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JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES

AO X. N 2.836 SEGUNDA EDICIN

El Corte Ingls impondr que la mitad de sus


puestos directivos sean ocupados por mujeres PAG. 15

Localizar al dueo de
una sociedad pantalla
Por Jos Miguel Masa PAG. 4

El poltico que OHL quiso comprar


le ampli una autopista en Mxico
Increment la concesin hasta 2051 y permiti aumentos del 50% en las tarifas
Apenas un ao despus de su nombramiento, Apolinar Mena, secretario de Comunicaciones del Estado de Mxico que sigue actualmente en el cargo -el equivalente a un
ministro de Fomento a nivel regio-

nal- aprob el 19 de diciembre de


2012 una mejora generalizada del
mayor contrato que OHL tiene en
el pas: la concesin de la autopista Circuito Exterior Mexiquense
(CEM) por 1.468 millones de euros.

Mena, que admiti la semana pasada que la constructora espaola


le haba intentado pagar sus vacaciones en la playa, modific la adjudicacin que se haba otorgado
en febrero de 2003 a Conmex, filial

POSIBLE ESTAFA
EN ZINKIA
La juez pide a la
Fiscala investigar
por estafa al
presidente de la
firma de Pocoy
PAG. 17

Precio: 1,70

Grecia entra en
recesin, lastrada
por las dudas
de un impago
Espaa crece el 0,9%,
el triple que Alemania

de OHL. El contrato tena vigencia


hasta el ao 2040, pero Mena ampli el ttulo de la concesin hasta
2051. Adems, permiti que la empresa espaola subiese hasta el 50
por ciento las tarifas. PAG. 5 y 6

Grecia entr en recesin en el


primer trimestre del ao, tras caer su economa un 0,2 por ciento. Espaa, con un alza del 0,9
por ciento, crece el triple que Alemania, y Francia sorprende al subir el 0,6 por ciento. PAG. 22 y 23

Linde favoreci
al BCE antes que
a los clientes en el
caso Banco Madrid

Europa rechaza
el despido
colectivo de la
reforma laboral

Autoriz devolver al ente


europeo 294 millones

PAG. 28

Mercados
En los pocos das que los administradores provisionales del Banco de
Espaa asumieron las riendas de
Banco Madrid se tom una decisin que acentu su problema de
liquidez y tiene visos de convertirse en piedra de toque en recursos
contra la gestin de la crisis de la
entidad. Los gestores autorizaron
la devolucin al Banco Central Europeo (BCE) de 294 millones tomados en su ventanilla, quedndose
sin atender la solicitud de retirar
otros 52,3 millones de euros cursada por algunos clientes. PAG. 12

Ibex 35

+0,02%
11.324,60

EuroStoxx 50

-0,55%
3.553,42

Eco10
Eco30

-0,31%
180,84

+0,30%
1.872,31

Prima de
riesgo

116

Jos Mara Castillejo, presidente y principal accionista de Zinkia. FERNANDO VILLAR

Tcnicas Reunidas gana


el 17 por ciento ms

FCC entra en beneficios


y olvida las prdidas

Sanidad se ahorra 200


millones en frmacos

El IPC modera su cada


en abril, al -0,6%

CEOE dice que el alza


salarial no llega al 1%

Las ventas suben el 24,4 por ciento


gracias al rea del petrleo PAG. 7

La compaa gana 6,2 millones despus


de tres aos de nmeros rojos PAG. 8

Por la prdida de patentes, que obliga


a las empresas a bajar precios PAG. 9

Gracias a los carburantes, el telfono


y la tarifa elctrica PAG. 24

La patronal aprueba con disensiones


el pacto con los sindicatos PAG. 26

(0)

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

Opinin

Protagonistas

Protagonistas

Protagonistas

Protagonistas

Protagonistas

Jos Mara Castillejo

Dimas Gimeno

Esperanza Agurirre

Jos Llad

Giampaolo Zambeletti

PRESIDENTE ZINKIA

PRESIDENTE DE EL CORTE INGLS

CANDIDATA PP AYTO. MADRID

PTE. DE TCNICAS REUNIDAS

CONSEJERO DE CELLNEX

Investigacin por estafa

Apuesta por las mujeres

Nuevas excusas

Incrementa sus beneficios

Inexperto en el sector

El principal accionista de Zinkia,


se enfrenta a una investigacin
por estafa al frente de la compaa. Castillejo presuntamente
oper con unas acciones que deban estar pignoradas. Es una
acusacin de extrema gravedad.

El Corte Ingls da un paso ms


para fomentar la igualdad laboral.
La firma renueva el acuerdo con
los sindicatos hasta 2020 por lo
que dar el 50 por ciento de puestos directivos a mujeres y lanzar
medidas para conciliar.

Aguirre asegura que ignoraba que


las empresas de dos exaltos cargos
de su Gobierno se beneficiaron de
crditos de Madrid Network, entidad impulsada por su Ejecutivo.
Tampoco se enter de la Operacin Pnica.

Buena racha para Tcnicas Reunidas. La firma gana hasta marzo


38 millones, un 17 por ciento ms
que en el mismo periodo del ao
anterior. Unos datos que se deben
al aumento del 24,4 por ciento de
las ventas gracias al petrleo.

Cellnex se equivoca en la organizacin de su cuadro directivo. El


mercado se cuestiona cmo tras
su exitosa salida a bolsa, la filial
de Abertis mantiene como consejero a Giampolo Zambeletti, cuya
capacidad est en entredicho.

Quiosco

La imagen

El Tsunami
La carga de lucir un
cartel del PP en el taxi

THE GUARDIAN (REINO UNIDO)

La posibilidad de un
Brexit inquieta a la UE
Europa se ha enfrentado a
enormes desafos recientemente: Ucrania en al este, Libia al sur y tambin a profundas tribulaciones econmicas y
financieras, falta de cohesin
sociales, as como las tensiones
tnicas y una creciente ola de
populismo poltico. Ahora tiene otro problema existencial
flagrante esta vez en su frente
occidental. El Reino Unido
querr permanecer en la UE
juntos? La respuesta est en
manos de David Cameron y de
la posibilidad de que ste convoque un referndum. La perspectiva desalentadora de un
Brexit se ha convertido de repente en mucho ms de una
realidad. Todo el mundo en el
continente saba que era una
posibilidad, pero nadie crea
que pudiese estar tan cerca.

ILUMINACIN LED PARA EL PRADO. El presidente de Iberdrola, Ignacio Snchez Galn, present ayer el
proyecto pionero de iluminacin del Museo del Prado promovido por la Fundacin Iberdrola Iluminando el Prado.
Al evento asistieron, de izquierda a derecha, el presidente de la Fundacin Iberdrola, Manuel Marn; el presidente
del Real Patronato del Museo del Prado, J. Pedro Prez-Llorca; la ministra de Agricultura, Isabel Garca Tejerina; el
presidente de Iberdrola, Ignacio Snchez Galn y el director del Museo Nacional del Prado, Miguel Zugaza. EE

CMO LLEGAR AL 5% DE PARO?

La campaa electoral tambin


se hace en los taxis de Madrid.
Desde el viernes se pueden ver
por la capital los carteles que
lucen estos vehculos a cambio
de 50 euros al da. En total,
hasta 500 taxis portan la imagen de la candidata a la Alcalda, Esperanza Aguirre, en el
exterior del vehculo y otros
400 llevan el rostro de la aspirante a presidir la Comunidad,
Cristina Cifuentes. Pero los
50 euros les saben ya a poco a
algunos conductores, que se
estn comenzando a arrepentir de hacer propaganda en pro
del PP. Segn comentan en el
gremio, no pueden ni dormir
por miedo a sufrir represalias o
actos vandlicos tras aparcar
en la calle, sobre todo aquellos
que viven en los barrios ms
humildes. Algunos reconocen
ya: A m me viene muy bien el
dinero, pero estoy deseando
que se acabe la campaa.

DEUTSCHE WELLE (ALEMANIA)

La columna invitada

Luces y sombras en el
crecimiento de la UE
La oficina de estadstica de la
Unin Europea, Eurostat, inform que el Producto Interno
Bruto en los 19 pases que
comparten el euro creci un
0,4 por ciento intertrimestral
en el perodo de enero-marzo,
para acumular un aumento interanual de un 1,0 por ciento.
El crecimiento trimestral es el
ms fuerte registrado desde el
segundo trimestre del 2013 y
supone una aceleracin estable
respecto a las tasas del 2014.
Por su parte, mientras que
Francia se sita como el pas
con el mayor desarrollo con el
0,6 por ciento, Grecia vuelve a
entrar en recesin.

J. R. Pin
Arboledas
Profesor del IESE

a sorpresa de Cameron ha sido espectacular.


Frente a los pronsticos de las encuestas, el lder conservador ingls tiene mayora absoluta
y el encargo de Isabel II de formar Gobierno. Un respiro en Espaa para el PP y el PSOE que esperan el fallo de las encuestas; que los demscopos yerren al asignar los votos indecisos del no sabe, no contesta y la
abstencin y las votaciones desmientan lo que anuncian. Ante esa esperanza hay quienes dicen que Espaa no es UK. La razn ms evidente es el porcentaje de
desempleo. En el Reino Unido es la cuarta parte del paro espaol (5 por ciento frente a 20 por ciento). Inglaterra est en pleno empleo tcnico, cmo no votar a
quienes han conseguido crear puestos de trabajo en tal
cantidad? Cmo lo han hecho en UK? Muy fcil de

decir, difcil de ejecutar. Con el gabinete conservador


han crecido menos las Administraciones Pblicas, que
el sector privado; eso le ha permitido financiar mejor
a este ltimo. Esa afluencia de dinero se ha transformado en consumo e inversin. A continuacin, ese consumo y esa inversin han ayudado a generar puestos
de trabajo, lo que aument el nivel de recaudacin de
impuestos y permiti financiar los servicios pblicos,
sin aumentar los tipos impositivos. Es lo que se llama
un crculo virtuoso. La poltica laborista hubiera sido
la contraria: aumentar los tipos impositivos para financiar los gastos pblicos; eso elimina dinero del bolsillo
de los contribuyentes; en consecuencia, se reducen los
puestos de trabajo y, a pesar de la subida de tipos, se recauda menos; por eso hay que volver a subir los tipos:
un crculo vicioso. Como he dicho, fcil de explicar, difcil de ejecutar Por qu no se hace en otros pases?
Por la rigidez de las estructuras laborales, administrativas Por eso el FMI, el BCE y la Comisin Europea
(la troika) piden lo que de manera eufemstica llaman
reformas estructurales. O sea, cambiar el crculo vicioso por uno virtuoso.

Roldn tambin
llev su DNI al banco
La Ley 10/2010 sobre prevencin del blanqueo de capitales
est siendo un dolor de cabeza
para los espaoles, al obligar a
los bancos a obtener de todos
sus clientes una fotocopia del
DNI. Un requerimiento del
que ni siquiera el mismo presidente de la Asociacin Espaola de Banca (AEB), Jos
Mara Roldn, ha podido librarse. No en vano asegura que
tuvo que personarse en su sucursal, para evitar la paradoja
que habra supuesto que al
exdirector de Regulacin del
Banco de Espaa le bloquearan las cuentas, en virtud de
una normativa que l mismo
ayud a poner en marcha.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Opinin
En clave empresarial
Sntomas de una nueva poca para FCC

Graves sospechas sobre Castillejo

FCC deja atrs las prdidas. Tras tres aos en los que la empresa no
ha conseguido poner en orden sus cuentas, la constructora inicia
una nueva etapa. FCC logra un beneficio de 6,2 millones entre enero
y marzo de este ao, unos datos que, aunque de momento son discretos, distan mucho de los 31 millones que perdi hace 12 meses o
los 724,3 millones de nmeros rojos que anot en el ltimo ejercicio
completo. Sin duda, la entrada del magnate Carlos Slim en el capital
de FCC ha supuesto un cambio para la compaa, que se ha reforzado gracias a la llegada de un perfil ms industrial como el del mexicano. Con todo, las ganancias todava son pequeas, y muy dependientes de los fuertes ajustes que ha tenido que hacer la compaa.
Una mejora real de su cuenta de resultados est an pendiente.

Zinkia vive inmersa en una guerra abierta desde su


entrada en concurso de acreedores en cuyo centro se
sita su presidente, Jos Mara Castillejo. Los accionistas minoritarios de la productora de Pocoy han
arremetido contra Castillejo por los ms diferentes
motivos, desde discutirle la paternidad creativa del famoso dibujo animado hasta acusarle directamente de
perjudicar la financiacin de la empresa, con objeto
de preservar su posicin predominante. Hechos ms
objetivos y concretos, como una sancin de 160.000
euros impuesta por la CNMV por manipulacin del
mercado, han servido tambin para poner en tela de
juicio su gestin. Sin embargo, las pesquisas a la que
ahora se enfrenta el principal accionista de Zinkia, ordenada por el juez que supervisa su concurso, suponen todo un salto cualitativo con importantes consecuencias potenciales. La investigacin se remonta a
2011 cuando Castillejo logr un prstamo de 3,5 mi-

El Gobierno de Syriza pasa factura


La gestin del Gobierno de Syriza no ha podido ser ms perjudicial
para Grecia. El pas ha entrado de nuevo en recesin en el primer
trimestre del ao, al contraerse su economa el 0,2 por ciento. El PIB
encadena as dos tasas trimestrales negativas consecutivas tras el retroceso del 0,4 por ciento con que cerr el ejercicio de 2014. Aunque
el pas consigui crecer en el tercer trimestre del ao pasado, esto es
ya agua pasada ya que la falta de acuerdo del pas heleno en sus negociaciones con la UE sobre la prolongacin del rescate al Estado
griego estn haciendo mella en su economa. Esta peligrosa situacin, as como la ya declarada falta de liquidez, estn poniendo al lmite el estado financiero de Grecia.

llones a la Fundacin Santamara de los Peones, ofreciendo


5,49 millones en acciones como
garanta. Ahora bien, hay indicios de que el presidente de Zinkia nunca pignor esos ttulos,
ya que vendi una parte de ellos
tras conseguir el crdito y otra
parte la entreg, en 2012, al segundo accionista de la compaa, Miguel Valladares.
En resumen, existen indicios de fraude y de enriquecimiento patrimonial injusto. Por tanto, lo que tendr
que dirimirse a partir de ahora no es el mayor o menor acierto de su gestin; a lo que se enfrenta Castillejo es a un presunto delito del que pueden derivarse
consecuencias penales, mientras, sobre la quiebra de
Zinkia, se extiende la sombra de prcticas irregulares
que su presidente deber explicar.

El presidente de
Zinkia se enfrenta
a una investigacin
por presunto
fraude que puede
tener consecuencias penales

El Corte Ingls se
adapta a los tiempos

Enmienda adecuada
a la reforma laboral

Importante ahorro para Sanidad. El Ministerio se ha ahorrado 200


millones de euros en lo que va de ao por los precios ms baratos de
los medicamentos pero, sobre todo, porque muchos laboratorios
han perdido la patente de algunos de sus frmacos de alto precio.
Una vez que vence la proteccin (20 aos) su coste baja entre un 60
y un 80 por ciento. Este poltica beneficia a ambas partes. A Sanidad,
porque los ahorros le permitirn ahora aprobar medicamentos innovadores que se incorporan al sistema. Pero tambin a las farmacuticas, ya que la proteccin es absolutamente necesaria para el desarrollo de nuevos compuestos que benefician a miles de pacientes.

El Corte Ingls est cada da ms concienciado de


que el gran pilar que sustenta la firma lo conforman
sus empleados. Una plantilla de ms de 90.000 trabajadores a los que su presidente Dimas Gimeno ha
hecho un guio, sobre todo a las mujeres (64 por
ciento). El grupo de distribucin, que ha renovado
el acuerdo con los sindicatos hasta 2020, acaba de
dar un paso de gigante en pro de la igualdad. El 50
por ciento de los puestos directivos ser para las
mujeres, adems de abanderar otras polticas sociales con programas para la violencia de gnero o la
conciliacin. Tambin ofrece a los trabajadores cursos de formacin superior para potenciar las habilidades. Son todas medidas que suponen una clara
apuesta por la modernizacin.

Tras tres aos en vigor, es posible comenzar a sacar


conclusiones de las fortalezas y debilidades de la reforma laboral. Con frecuencia, se critica la manera en
que sus disposiciones se ven lastradas por las decisiones judiciales, pero los magistrados tambin han sabido sealar algunos de sus puntos flacos. En concreto, el Tribunal de Justicia de la UE acierta al cuestionar la definicin de despido colectivo que figura en
la norma. En ella se toma como unidad de referencia
la empresa y no el centro de trabajo. Con ese baremo,
se da una situacin paradjica: en una gran firma sera casi imposible alcanzar el nmero proporcional
de despidos para que se considerara un ajuste colectivo. Se trata de un cuestionamiento necesario que
ayuda a elevar la eficiencia y equidad de la reforma.

El grfico

Con salsa y picante Pepe Farruqo

Patentes que benefician a todos

Se ha usado Fondo de Reserva de forma adecuada?


Porcentaje del gasto en pensiones contributivas
16
14
12
10
8
6
4
2
0
2012

2013

2014

2015*

(*) Segn lo previsto en los Presupuestos de la Seguridad Social 2015.


Fuente: la Caixa Research con datos del Ministerio de Empelo y Seguridad Social.

elEconomista

UNA DE CAL Y OTRA DE ARENA. El informe sobre el Fondo de Reserva


de la Seguridad Social (FRSS) asegura que se han utilizado 15.300
millones en 2014 para hacer frente al dficit del sistema de la Seguridad
Social. As, desde 2012 se ha retirado del FRSS un importe igual a
prcticamente el 50 por ciento de su capital mximo, alcanzado en 2011.
Un gasto se ha visto compensada por la revalorizacin de la cartera: su
valor de mercado a finales de 2014 ascenda a 47.700 millones.

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JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

Opinin

LOCALIZAR AL DUEO DE UNA SOCIEDAD PANTALLA


Jos Miguel
Masa Burgos
Registrador de la Propiedad y Mercantil

l conocimiento de los verdaderos titulares de las personas jurdicas, en


su sentido ms amplio, es una necesidad sentida por todos los sectores involucrados en la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiacin del terrorismo. La
razn es que, mediante la pantalla protectora que ofrecen las diversas forma societarias, se introducen en los pases grandes cantidades de dinero ilcito, proveniente de actividades delictivas como son el narcotrfico, la venta ilegal de armas, trfico de rganos,
prostitucin, trfico de diamantes, etc. etc.
La situacin se agrava si tenemos en cuenta las muchas posibilidades de actuacin
opaca que ofrecen las personas jurdicas, a
saber, constitucin en territorios off shore,
sociedades dormidas sin actividad que
se activan para realizar una operacin y a
continuacin se cancelan, mltiples sociedades constituidas unas por otras que, a su
vez, estn domiciliadas en pases distintos,
lo que hace que seguir la cadena de propiedad sea prcticamente imposible, depsito de fonnas jurdicas, cuyos ttudos en parasos fiscales o
La ley an es
los representativos del capases no cooperantes etpital son al portador, por
ctera.
ineficiente cuando
la sencilla razn de que,
El legislador espaol ha
de identificar a socios
una vez constituida la sosido consciente de este
ciedad, los socios fundaproblema plasmando, en
de una empresa
dores pueden transmitir
la Ley 10/2010, de Prevenficticia se trata
sus ttulos, sin que sea oblicin del Blanqueo de Cagatoria su inscripcin en
pitales y la Financiacin
el Registro Mercantil.
del Terrorismo, el deber
de los sujetos obligados
Un avance en esta made proceder a la identificacin del titular re- teria se produjo con la Ley de Sociedades
al de las operaciones sospechosas. Sin em- Profesionales (Ley 2/2007, de 15 de marzo)
bargo, esta obligacin, realizable con ms o en la que, retomando el sistema establecido
menos dificultad con las personas fsicas, en la primitiva Ley de sociedades de responofrece enormes dificultades con las perso- sabilidad limitada, se establece que los cam-

ISTOCK

bios de socios se inscribirn en el Registro


Mercantil. Este avance no soluciona el problema, aunque seala el camino, ya que slo afecta a las sociedades profesionales pero no a la inmensa mayora de sociedades
de responsabilidad limitada, ni a las annimas con acciones al portador.
Un segundo paso en esta materia se ha
producido en nuestro pas, con la publicacin del Reglamento de la Ley de prevencin del blanqueo de capitales y de la financiacin del terrorismo, aprobada por Real
Decreto 304/2014, de 5 de mayo, cuyo artculo 9 posibilita acceder, previo acuerdo, a
una base de datos de titularidades reales del
Consejo General de Notariado. Igual que

sucede con las sociedades profesionales, el


ndice notarial no soluciona el problema,
an siendo un esfuerzo meritorio del legislador espaol, por dos razones. La primera
es que ese ndice slo contiene datos de las
autorizaciones de escrituras de compraventa realizadas por notarios espaoles, pero
no recoge datos de escrituras autorizadas
por notarios extranjeros. La segunda es que
en el ndice no se recogen las limitaciones
del dominio de los ttulos derivadas de procedimientos judiciales o administrativos.
Por lo tanto, la situacin espaola puede
calificarse de insuficiente, a da de hoy, aunque las perspectivas de cambiar radicalmente la situacin son muy alentadoras y proceden del impulso que la Unin Europea est dando a este tema, en la elaboracin de la
Cuarta Directiva sobre la Prevencin del
Blanqueo de Capitales.
Dos hechos relativamente recientes son
importantes en esta materia. La Resolucin
Legislativa del Parlamento Europeo, de 11
de marzo del 2014, sobre la propuesta de Directiva del Parlamento Europeo y del Consejo relativa a la prevencin de la utilizacin
del sistema financiero para el blanqueo de
capitales y la financiacin del terrorismo, en
la que se establece la creacin de registros
mercantiles centrales en cada Estado miembro en los que se inscribirn los titulares reales de las sociedades.
En la misma direccin del punto anterior,
el 16 de diciembre de 2014 se logr un acuerdo entre el Parlamento Europeo y el Consejo de Europa, que ha sido aprobado por el
Consejo de Asuntos Generales de la Unin
Europea el 10 de febrero del ao en curso,
lo que facilitar su adopcin en segunda lectura. Como quiera que la aprobacin de la
Directiva puede realizarse este ao, es de esperar que la incorporacin al derecho espaol no se demore demasiado porque la identificacin del titular real de las personas jurdicas es un instrumento esencial en la prevencin y persecucin del blanqueo de
capitales.

LA DESCORRELACION DOMINA EL MERCADO


Jorge
Lpez
,Analista de XTB

emana tras semana vamos comprobando cmo las correlaciones o descorrelaciones histricas que se daban
dentro de los mercados se van perdiendo de
una manera estrepitosa; ya no existen o cada vez son menores, las descorrelaciones
existentes entre renta variable y renta fija,
por poner un ejemplo, o la correlacin entre
euro y renta variable europea, por citar alguno.
Podemos llegar a ver cmo existe una total distorsin de la realidad econmica, modelos y patrones que funcionaban anteriormente y que incluso podan utilizarse como
indicadores adelantados o avanzados, han
quedado obsoletos y desfasados, esto se ha

producido de una manera drstica en trmiLas voces son clamorosas por parte de prcnos de temporalidad, en un tiempo muy re- ticamente todos los agentes del mercado soducido. El principal motivo son las polticas bre dicho problema, pero lo ms relevante y
de estmulo monetario que hemos comen- preocupante sucedi la semana pasada. La
tado en repetidas ocasiones, y su consecuen- preocupacin de los que manejan los hilos
cia son economas ficticias
de la economa, es una reay dopadas como las que
lidad, en este caso la denos encontramos actualclaracin por parte de YeEl exceso de
mente.
llen intentando allanar el
El exceso de liquidez ha
camino a algo que puede
liquidez en el
provocado un aumento de
suceder pero que por el
mercado puede
demanda, lo que provoca
momento es muy difcil de
un encarecimiento del precuantificar.
llegar a generar
cio de los activos; tanta liParece ser algo ms imuna posible burbuja
quidez provoca que el inportante que la subida de
ters inversor est en prctipos y son las consecuenticamente en todos los accias de dicho movimientivos, parece que hay dinero
to, la incertidumbre sobre
para todo, pero el riesgo sistemtico es la ge- la economa real o lo ms preocupante, cneracin de una economa virtual y lo ms mo buscar una excusa y cubrirse las espalpeligroso la generacin de una posible bur- das, buscando motivos en una comparecenbuja.
cia en la que la mxima responsable de la Fed

se atrevi a valorar activos, indicando y dando motivos suficientes para dar a entender
que tanto renta variable como renta fija estaban tremendamente sobrevalorados.
Esta declaracin tiene dos lecturas: La primera, poner un parachoques lo suficientemente slido como para no achacar una posible cada del precio de los activos, cuando
se d la subida de tipos de inters y se pueda
desligar el hecho a la decisin de incrementarlos y, el segundo, y no por ello menos importante, el enfriamiento de un mercado de
renta fija excesivamente caro para los intereses de los mayores demandantes de dichos
activos que en la situacin actual son los bancos centrales, que tienen que seguir comprndolos.
Debemos generar nuevos modelos y visiones de correlacin o descorrelacin dentro
de la situacin actual de mercado, porque los
anteriores ahora mismo no son vlidos para
los escenarios actuales.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es

Empresas & Finanzas

El poltico al que OHL quiso sobornar


subi las tarifas y le ampli un contrato
Apolinar Mena, titular de Transportes en el
Estado de Mxico, mejor su mayor concesin

Elimin la auditora externa de trfico despus


de que la constructora se negara a hacerla
rifas a partir del ao 2013 y hasta
2021 con incrementos adicionales
sobre el IPC en el periodo del 50
por ciento. Es un 6 por ciento para todos los ejercicios, salvo en el
caso de 2015 y 2017, cuando el aumento sobre la inflacin es del 4
por ciento. En 2012, en el momento en el que se firma el contrato, la
inflacin en Mxico se situaba en
el 3,57 por ciento.

J. Romera / J. Mesones /. Semprn


MADRID / MXICO D. F.

Apenas un ao despus de su nombramiento, Apolinar Mena, secretario de Comunicaciones del Estado de Mxico que sigue actualmente en el cargo el equivalente a un
ministro de Fomento a nivel regional, aprob el 19 de diciembre de
2012 una mejora generalizada del
mayor contrato que OHL tiene en
el pas: la concesin de la autopista Circuito Exterior Mexiquense
(CEM) por 1.468 millones de euros.
Mena, que admiti la semana pasada que la constructora espaola
le haba intentado pagar sus vacaciones en la playa durante las pasadas fiestas de Navidad, modific, en
concreto, la adjudicacin que la Secretara de Comunicaciones haba
otorgado en febrero de 2003 a Conmex, filial de OHL.
El contrato para el diseo, construccin y gestin de la autopista
que circunvala el rea metropolitana de Mxico tena vigencia hasta
el ao 2040, pero Mena ampli el
ttulo de la concesin hasta 2051.
Es un caso excepcional porque, tal
y como reconoce la propia compaa en sus cuentas anuales, el plazo medio de las concesiones de autopistas de peaje en Mxico oscila
entre 23 y 30 aos.
De forma paralela, adems, increment sustancialmente las ta-

Reequilibrio de inversiones
La constructora que preside Juan
Miguel Villar Mir no ha ocultado en
ningn momento su satisfaccin por
la decisin tomada por Mena. De hecho, la filial de OHL en Mxico explicaba en las cuentas anuales de
2012 que mediante esta modificacin se reconocen y equilibran las
inversiones que ha requerido esta
importante infraestructura, ajustndose para dichos efectos el plazo de
vigencia de la concesin y las tarifas
de peaje correspondientes. Esta
autopistasuponemsdel50porciento de los ingresos totales por peajes
de OHL Mxico. En los ltimos aos
ha elevado un 24 por ciento la cuota media por vehculo. As, en 2012,
por cada coche que circulaba por
ella cobraba de media 19,9 pesos. En
2015, la cuota asciende a 24,65 pesos de media por automvil.
CONTRATO ENTRE EL ESTADO DE MXICO Y OHL. En diciembre de 2012, el secretario de Transportes del
Estado de Mxico, que denunci la semana pasada que OHL le quiso pagar las vacaciones, ampli la concesin
y la tarifas de la mayor autopista de la empresa en el pas. En la imagen, extracto del contrato. EE

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JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas


>>> Viene de la pgina anterior

El alza de tarifas y la ampliacin


de plazo no es el nico cambio que
el Gobierno del Estado de Mxico
ha hecho a la concesin en los ltimos aos. La Secretara de Comunicacin y Transporte que dirige Apolinar Mena aprob una sexta modificacin por la cual se eliminaba la obligacin de realizar
una auditora externa de trfico
despus de que OHL evitara instalarla.
En la modificacin anterior, cuando se subieron las tarifas, se recoga que el Estado de Mxico, a travs de la direccin general de la
Saascaem (Sistema de Autopistas,
Aeropuertos, Servicios Conexos y
Auxiliares), podr supervisar la
correcta aplicacin y cobro de las
tarifas mediante la instalacin del
sistema de auditora externa SIVA
(Sistema Independiente de Verificacin de Aforo Vehicular).
As, en mayo de 2012, el director
general de la Saascaem envi una
carta a la Concesin Mexiquense,
la empresa a travs de la que OHL
explota la autopista, para que iniciara los trmites pertinentes para
la instalacin del SIVA, que estara

El Estado de Mxico
impuso una
auditora de trfico
a OHL y luego
acept retirrsela
a cargo de la empresa Infraiber. Unos
meses despus, en diciembre de
2013, el mismo organismo envi otra
carta a la compaa instndole a
presentar el Convenio firmado para la instalacin del SIVA, con el
consecuente aumento de tarifas porque tena que entrar en vigor el 1 de
enero de 2013.
Ante la inaccin de OHL, que se
neg a instalar el sistema de auditora de trfico, segn denuncia Infraiber, el Saascaem envi el 25 de
marzo de 2013 otra notificacin a
la concesionaria para que permitiera la ejecucin e instrumentacin
del SIVA en la autopista.
Un mes despus de esta ltima
notificacin y tras reticencias de la
filial de la constructora, la Saascaem,
que depende de la Secretara que
dirige Mena, envi una carta a Concesionaria Mexiquense para que
prohibiera la instlacin del SIVA en
la autopista.
Unos meses despus se public
la sexta modificacin, que eliminaba la obligacin de realizar una auditora externa de trfico. Tras reiterados intentos, este peridico no
ha logrado que el Gobierno de Mxico explique por qu cambi de
opinin de un mes para otro sobre
la auditora del trfico, permitiendo as que se usarn slo los datos
de trfico aportados por la constructora.

OHL gana un 18,9% menos, lastrada


por las concesiones de Mxico
El grupo espaol afirma que tiene margen para aadir garantas a sus prstamos
J. Mesones MADRID.

Los problemas de OHL en Mxico no slo derivan de los supuestos casos de corrupcin en los que
se han visto implicados altos cargos de su filial en el pas. Los resultados del grupo que preside Juan
Miguel Villar Mir revelan cmo la
fuerte cada de la inflacin en Mxico en el primer trimestre (del 0,51
por ciento frente al 1,43 por ciento de un ao antes) ha reducido de
forma muy importante la aportacin de las concesiones de autopistas en el pas, a pesar de que su
comportamiento operativo ha sido excelente, con un crecimiento de los ingresos del 25 por ciento y del resultado bruto de explotacin (ebitda) del 47 por ciento.
La contribucin negativa de las
autopistas en Mxico ha sido de
nada menos que 26,9 millones de
euros en el beneficio neto de la
compaa, que se situ en 49,1 millones, un 18,7 por ciento menos
que en 2014. En el caso del resultado bruto de explotacin, que se
situ en 263,9 millones, un 5,4 por
ciento menos, las concesiones mexicanas restaron 41,7 millones.
Ahora bien, el recorte de los beneficios de OHL en el primer trimestre tender a reducirse de manera sustancial en los prximos
meses, segn la compaa, toda vez
que la previsin de inflacin para
2015 en Mxico es del 3,2 por ciento (frente al 4,1 por ciento de 2014).
Los ingresos de OHL alcanzaron los 916,6 millones, un 22,9 por
ciento ms que en el primer trimestre del ao pasado. Este crecimiento vino sustentado por las
tres principales patas de negocios:
concesiones, que factur un 21,1
por ciento ms, hasta 128 millones, infgeniera y construccin, un
23,4 por ciento ms, hasta 748,2
millones, y desarrollos, un 19,9 por

Juan Miguel Villar Mir y Josep Piqu, presidente y consejero delegado de OHL, respectivamente. FERNANDO VILLAR

ciento ms, hasta 40,4 millones.


La deuda neta avanz un 2,4 por
ciento en tasa interanual, hasta los
6.053 millones de euros. Sobre el
prstamo de 300 millones que est garantizado por una parte de la
participacin en OHL Mxico y el

riesgo de que haya que atender nuevas obligaciones por la cada de su


cotizacin, como avanz este diario, el director general Econmico
y Financiero del grupo, Enrique
Weickert, asegur, en conferencia
con analistas, que en caso de acti-

varse los triggers (condiciones), la


compaa podra elegir entre agregar ms caja o acciones adicionales de OHL Mxico, de las cuales contamos con una participacin
libre de cargas de ms del 10 por
ciento. El martes, Moodys puso
en revisin en rating de OHL por
dicho riesgo, as como por el margen limitado del crdito de 875 millones con garanta de la participacin en Abertis. El grupo, que subraya que tiene 1.700 millones de liquidez con recurso disponible,
incide en que una potencial rebaja del rating no afectara a ninguno
de los contratos financieros de OHL
que no incluyen clusulas ni de aceleracin de la devolucin ni de incremento de costes ligadas a la evolucin del rating.
Weickert indic, igualmente, que
OHL perseguir y castigar severamente cualquier delito o comportamiento inapropiado de sus
empleados.

Ferrovial suma un nuevo contrato en Inglaterra


El proyecto, en la
ciudad de Trafford,
asciende a 319 millones
J. M. MADRID.

Ferrovial, a travs de su filial Amey,


gestionar los servicios medioambientales y de mantenimiento de
infraestructuras de la ciudad britnica de Trafford durante 15 aos,

ampliables a ocho ms, por 235 millones de libras (alrededor de 319


millones de euros al cambio actual).
A travs de este contrato, Amey
ser la encargada de gestionar la
recogida de residuos, la limpieza
viaria y el mantenimiento de infraestructuras y otros servicios relacionados con el trfico y la seguridad vial del municipio. La filial
de Ferrovial tambin ser responsable del mantenimiento del alum-

brado y el mobiliario urbano, el sistema de alcantarillado y edificios


municipales, segn inform el grupo que preside Rafael del Pino en
un comunicado.
Amey introducir soluciones innovadoras en la gestin de estos
servicios, que producirn unos
ahorros de aproximadamente 2,25
millones de libras (unos 3,11 millones de euros) en el periodo 20152016 para Trafford, municipio de
ms de 210.000 habitantes, situa-

do en el rea metropolitana de
Mnchester.
La compaa implementar un
programa de alumbrado, que con
una inversin de 9 millones de libras (en torno a 12,4 millones de
euros), est orientado a instalar tecnologa LED en diferentes reas
del municipio. De este modo, se
adaptar la iluminacin a las necesidades reales y se reducirn los
consumos energticos y las emisiones.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Empresas & Finanzas

Tcnicas Reunidas gana hasta


marzo38millones, un17%ms
Las ventas crecieron un 24,4% gracias al rea del petrleo
Alba Brualla MADRID.

Los resultados de Tcnicas Reunidas hasta marzo han superado las


expectativas del mercado, al alcanzar un beneficio neto de 38 millones de euros, lo que supone un incremento del 17,7 por ciento respecto al mismo periodo de 2014. Segn
la compaa, que preside Juan Llad, esto ha sido posible gracias a los
mayores ingresos financieros, que
compensaron el efecto negativo de
un mayor gasto por impuestos.
El mercado celebr ayer estas cifras, situando a la compaa como
el valor ms alcista del Ibex 35. As,
los ttulos del grupo alcanzaron los
42,93 euros, lo que supone una subida del 3,02 por ciento.
La facturacin tambin creci un
24,4 por ciento, hasta los 906 millones, como consecuencia de la expansin de su cartera, que creci
un 35,4 por ciento hasta alcanzar
los 8.454 millones de euros. Del total de proyectos, la divisin de petrleo y gas supuso el 94 por ciento. Asimismo, los ingresos de este
rea crecieron un 13 por ciento, hasta los 785,1 millones y representaron el 87 por ciento de la facturacin total.
El incremento de las ventas, impuls el ebitda un 23 por ciento hasta los 49 millones de euros y el resultado operativo (ebit) un 22 por
ciento, mientras que el margen operativo de enero a marzo se mantu-

Elecnor construir
por 75 millones
el mayor paque
elico de Chile
A. B. MADRID.

Elecnor construir el mayor parque elico de Chile. El grupo ha firmado un acuerdo por valor de 81
millones de dlares (alrededor de
75 millones de euros) con Latin
American Power (LAP), una de las
principales compaas de proyectos renovables en Latinoamrica,
para levantar el Parque Elico San
Juan. Este complejo, ubicado en la
III Regin de Atacama, en la zona
costera al sur del municipio de la
Comuna de Freirina, tendr una capacidad instalada total de 184,8 MW,
gracias a las 56 turbinas de 3,3 MW.
Esta nueva adjudicacin en Chile
impulsa la actividad del grupo en
un pas en el que las Energas Renovables no convencionales han aumentado notablemente su presencia en los ltimos aos.

vo en el 5 por ciento. Al cierre del


primer trimestre de 2015, la posicin de caja neta alcanz los 570
millones de euros, un 7,1 por ciento superior al nivel alcanzado en el
mismo periodo del ao anterior.

Por otro lado, los fondos propios


de la compaa descendieron hasta 394,8 millones, desde los 455,8
millones en diciembre de 2014, debido al reparto de dividendos y al
efecto de la depreciacin del euro.

Aquello que no cuesta esfuerzo,


no nos levanta antes de que salga el sol
para luchar por ello.
Las cosas fciles, no nos empujan a
superarlas para demostrar de lo que
somos capaces.
No nos ensean lo que es el orgullo y
el amor propio y no nos hacen arder
de ganas por dentro.
Nadie que est realmente orgulloso de
algo dir que le result fcil.
 
  
  
un reto fcil, pero slo conocemos
un camino para conseguirlo.

Sigamos Trabajando.

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

FCC logra un beneficio de 6,2 millones


y olvida las prdidas tras casi tres aos

ACS abre la
puerta a compras
e inversiones
en Espaa

La actividad internacional gana peso y ya supone el 46,4% de la facturacin

Prev que las


agencias le asignen
rating tras el verano

d crecieron un 27,8 por ciento, hasta 42,7 millones, y el Centro y el Este de Europa un 8,8 por ciento, hasta 123 millones.

J. Mesones MADRID.

Nueve trimestres despus, FCC comienza a vislumbrar el horizonte


con ms optimismo. El plan de saneamiento al que el consejero delegado, Juan Bjar, ha sometido a la
compaa en los ltimos dos ejercicios ha empezado a dar sus frutos. La firma ha logrado dejar atrs
los nmeros rojos que arrastraba
desde finales de 2012 y entre enero y marzo se anot unas ganancias
de 6,2 millones de euros.
Son an beneficios discretos, pero enfrentan los 31 millones que perdi hace 12 meses o los 724,3 millones que cedi en el ltimo ejercicio
completo. El resultado bruto de explotacin (ebitda) tambin se presenta en negro, con un alza del 0,6
por ciento, hasta los 169,3 millones.
Los ingresos, por su parte, se elevan, de igual modo, ligeramente,
hasta los 1.482,4 millones, un 3,1 por
ciento ms.
La vuelta a los beneficios se produce justo despus de que su primer accionista, Esther Koplowitz,
refinanciara su deuda asociada a su
participacin y el magnate mexicano Carlos Slim entrara como principal inversor. Esta llegada del conconocido inversor y empresario pretende profundizar en la estrategia
internacional del grupo. Los mercados exteriores, en lnea con lo que
ocurre en el sector, siguen ganando cuota en FCC.
Al cierre de marzo, la compaa
que preside Esther Alcocer Koplowitz factur el 46,4 por ciento
fuera de Espaa, 3,3 puntos ms que
un ao atrs. No en vano, fue, junto con Iberoamrica, la nica regin en la que el grupo redujo sus
ventas, al situarlas en 794,7 millones, un 2,8 por ciento menos. En
cuanto a sus actividades en Latinoamrica, la multinacional espaola sufri un recorte del 25,5 por

Globalva, este mes


Poractividades,elgrupofactur692,3
millones por servicios medioambientales, un 3,3 por ciento ms, 239,6 millones por el negocio de agua, un 10,8
por ciento ms, y 121,8 millones por
cemento, un 9,4 por ciento ms. La
construccin continu perdiendo
peso y disminuy sus ventas un 3,5
por ciento, hasta los 433,3 millones.
En cuanto a la aportacin al resultado bruto de explotacin, el rea mediambiental representa el 58,9 por
ciento (99,9 millones), seguido de
agua, el 27,8 por ciento (47 millones),

Los ingresos en
Latinoamrica
se hunden por
los retrasos en
Panam y Lima

Juan Bjar, CEO de FCC. F. VILLAR

ciento en sus ingresos, hasta los 138,3


millones. Este hachazo es consecuencia de los retrasos en obras tan
importantes como la lnea 1 del metro de Panam y el reordenamiento vial de esta ciudad o en el inicio
del metro de Lima.
Mientras, Reino Unido se distancia como el segundo mercado principal para la firma espaola, con
242,7 millones ingresados, un 20,9
por ciento ms que el ao pasado.
Los contratos de tratamiento, reciclaje e incineracin de residuos urbanos tienen mucho que ver. Oriente Medio y el Norte de frica mostraron un comportamiento muy positivo, con un crecimiento de las
ventas del 75,7 por ciento, hasta 103,5
millones. Estados Unidos y Cana-

construccin, el 12,1 por ciento (205


millones) y cemento, el 3,7 por ciento (6,3 millones).
La deuda financiera alcanz los
5.651 millones. Es inferior a la que
arrastraba hace un ao (-1 por ciento), pero supera en 635 millones la
que registraba al cierre de 2014, como consecuencia, principalmente.
de la expansin estacional del capital circulante y el impacto negativo del tipo de cambio.
En la conferencia con analistas,
los directivos de la compaa incidieron en que FCC y Bankia prevn cerrar la venta de Globalva, la
concesionaria que controlan al 50
por ciento, al fondo soberano de
Malasia Khazanah Nasional Berhadeste mismo mes de mayo.

elEconomista MADRID.

ACS empieza a ver una mejora


de la actividad constructora en
Espaa que espera que se traduzca en un incremento del negocio de cara a finales de ao. Segn seal ayer el director general Corporativo de ACS, ngel Garca Altozano, durante la
conferencia con analistas para
presentar los resultados del primer trimestre del ao, la compaa constata una mejora de la
actividad constructora en el pas impulsada por la construccin
de nuevos edificios, la generacin de empleo y la vuelta de la
financiacin al sector.
Para este ao, ACS espera pujar por nuevos proyectos de colaboracin pblico-privada, por
acometer compras si se presenta la oportunidad y llevar a cabo
inversiones en activos que creen valor.
ACS confa en que las agencias
de calificacin crediticia le asignen rating despus del verano,
segn avanz Garca Altozano.
El grupo que preside Florentino
Prez lograr as la calificacin
por la que trabaja desde hace ms
de un ao, en paralelo a la estrategia de reduccin de deuda y
diversificacin de fuentes de financiacin que desarrolla la empresa. ACS se estren el pasado
mes de marzo en el mercado de
capitales con la colocacin de
una emisin de bonos simples a
cinco aos por importe de 500
millones de euros y a un tipo de
inters del 2,875 por ciento.
Las acciones de la constructora, que gan 207 millones entre
enero y y marzo, un 2,5 por ciento ms que en el mismo periodo
del ao pasado, cayeron ayer un
0,57 por ciento, hasta 30,58 euros.

Panam adjudica hoy el contrato de la Lnea 2 del Metro


ACS, FCC e Isolux
aspiran a un contrato de
2.000 millones
J. Mesones MADRID.

Hoy, 14 de mayo, es un da sealado en el calendario de tres de las


principales constructoras espaolas. ACS, a travs de Dragados, FCC
e Isolux, a travs de Corsn-Cor-

viam, integradas en sendos consorcios, conocern si se adjudican las


obras de la Lnea 2 del Metro de Panam, cuyo presupuesto alcanza alrededor de 2.400 millones de dlares (2.100 millones de euros). Las
oferta ganadora rondar los 2.000
millones de dlares (1.750 millones
de euros).
El pasado viernes, la Comisin
Evaluadora de las propuestas tcnicas del proyecto entreg, tras dos
meses y medio de anlisis, su infor-

me al ministro Roberto Roy, quien


a su vez es presidente y director de
Metro de Panam. Los aspectos tcnicos pesan el 51 por ciento en la
puntuacin final, mientras las ofertas econmicas, que han estado custodiadas en el Banco Nacional, representan el 49 por ciento.

Espaa frente a China


El consorcio que gane el proyecto,
que consiste en los servicios de ingeniera de diseo, la construccin

de las obras civiles, las instalaciones auxiliares y estaciones y el suministro del sistema ferroviario,
tendr 46 meses para concluirlo.
Dragados va de la mano de la mexicana ICA y la peruana Graa y
Montero, FCC se ha unido a la brasilea Odebrecht Corsan-Corviam
participa en el consorcio que lideran China Railway First Group y
China Habour Engineering Company. Se trata, por tanto, de una nueva disputa entre empresas espao-

las y chinas por un gran contrato


internacional.
ACS y FCC son socias en el Metro de Lima (Per). La constructora que preside Esther Alcocer Koplowitz, adems, ya se adjudic las
obras de la Lnea 1 del Metro de Panam y trabaja en una parte del Canal en el pas. Las empresas chinas,
por su parte, tienen la ventaja de las
favorables condiciones de financiacin que les concede la banca pblica del pas asitico.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Empresas & Finanzas

La prdida de patentes de frmacos


le da a Sanidad 200 millones extra

Catalua lidera
los impagos
a las farmacias
con 233 millones

Las farmacuticas han bajado sus precios al Gobierno al caducar la proteccin

A. Vigario MADRID.

Alberto Vigario MADRID.

Frmacos superventas que pierden la patente en Espaa

El Ministerio de Sanidad se ha encontrado con cerca de 200 millones de euros extra en lo que va de
ao sin tener que mover un dedo.
La inyeccin le ha llegado por el sistema de precios de los medicamentos en Espaa y, sobre todo, por el
modelo de patentes aplicado sobre
la industria farmacutica. As, varios frmacos de alto precio para el
Sistema Nacional de Salud han perdido la proteccin de 20 aos (desde su descubrimiento) en estos meses, lo que hace que automticamente bajen su precio entre un 60
y un 80 por ciento.
Adems, segn la ltima reforma
aplicada por el Gobierno el pasado
ao, aunque los medicamentos no
hayan perdido su patente, al cumplir 10 aos de su comercializacin
en nuestro pas y aunque no tengan
un genrico en el mercado, estos
frmacos tambin deben bajar sus
precios automticamente para poder ser financiados por el sistema.

Hasta 2019 (millones de euros)

500 millones en ventas


Varias de las mayores multinacionales farmacuticas con presencia

LABORATORIO

PRINCIPIO ACTIVO

VENTAS MUNDIALES

VENTAS EN ESPAA

FECHA DE CADUCIDAD
DE PATENTE EN LA UE

Enbrel

Pfizer

Etanercept

5.308

152

2015

Avonex

Biogen

Interferon beta 1A

3.616

124

2015

Herceptin

Roche

Trastuzumab

3.590

150

2015

Neulasta

Amgen

Pegfilgrastim

3.178

38

2015

Teva

Glatiramer Acetate

3.180

36

2017

Humira

AbbVie

Adalimumab

5.815

243

2018

Avastin

Roche

Bevacizumab

3.833

131

2019

NOMBRE

Copaxone

Fuente: IMS Health, MIDAS, MAT 09/2012; Datamonitor, EU Biosimilar Database, HC00237-012, Agosto 2012.

Frmacos de Pfizer,
Roche, Biogen
y Amgen han
rebajado sus precios
ms de un 60%
en nuestro pas se han visto afectadas este ao por la prdida de patentes en algunos de sus medicamentos con mayores ventas. Ha sido el caso de Pfizer y su frmaco

Enbrel, con unas ventas de 150 millones de euros en nuestro pas; o


Biogen, con el medicamento Avonex, con una facturacin de 124 millones; la suiza Roche y su tratamiento Herceptin, que vende unos
150 millones en Espaa; y Amgen
y su frmaco Neulasta, con ventas
de 38 millones.
Estos ahorros para el sistema servirn en parte, segn apunta el director general de Farmacia del Ministerio de Sanidad, Agustn Rivero, para poder aprobar los nuevos
medicamentos innovadores que se

elEconomista

estn incorporando al sistema. Segn datos de Sanidad, en los tres


aos y medio de legislatura de este
Gobierno han sido 91 los medicamentos innovadores que se han incorporado a la lista, de los que un
total de 22 eran para tratar enfermedades oncolgicas.
En este tiempo, solo cuatro medicamentos han sido descartados
para su financiacin por la Agencia
Espaola de Medicamentos y Productos Sanitarios, afirma el director general de Farmacia, Agustn
Rivero.

Catalua es la comunidad autnoma espaola que peor paga a


sus farmacias. As lo pone de manifiesto un informe presentado
ayer por la distribuidora de medicamentos Cofares y la consultora Antares. As, el Gobierno de
la Generalitat acumula una deuda de 233 millones de euros con
las farmacias que operan en esa
comunidad autnoma. La deuda de Catalua supera en 138 millones a la de la Comunidad Valenciana, que con una deuda de
95 millones de euros se sita como la segunda comunidad autnoma que mayor endeudamiento acumula con las farmacias de
su regin.
En el polo opuesto, segn este infrme, estn los Gobierno autonmicos de Aragn, Baleares
y Canarias, que en 2014 han logrado saldar la deuda que arrastraba con las farmacias de sus
respectivas zonas. Por otro lado,
hay cinco comunidades autnomas en las que la situacin de las
oficinas de farmacia se califica
como de riesgo y en las que se
dan tensiones en el pago de la
factura farmacutica, segn el
informe. Son Castilla y Len, Extremadura, Murcia y La Rioja.

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JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

10

Empresas & Finanzas


GDF Suez
asegura que las
elctricas pierden
mucho dinero
Mantiene que hay
riesgo de cortes en
Alemania y Francia

SUSPENSIN TEMPORAL DE LA ADJUDICACIN

La Junta retira el contrato de


Aznalcllar a Grupo Mxico
Una juez de Sevilla investiga irregularidades en el concurso
para explotar la mina, ganado por el grupo minero y Magtel

Agencias MADRID.

El presidente del grupo energtico francs Engie, Grard Mestrallet, advirti que las grandes
elctricas europeas estn registrando prdidas millonarias en
sus instalaciones de generacin
convencional ante la prdida de
valor de sus activos, lo que est
provocando una reduccin de las
inversiones. As lo seal Mestrallet durante su intervencin
en el acto informativo, organizado en Madrid por Nueva Economia Frum, quien detall que estas prdidas han provocado ya el
cierre de unos 50.000 megavatios (MW) de ciclos combinados
de gas en Europa, el equivalente
a 50 centrales nucleares. En este sentido, Mestrallet advirti de
que la falta de seguridad y la
incertidumbre regulatoria conducirn inevitablemente a que
haya menos inversiones en el
sector de la energa.
Asimismo, alert del alto riesgo de apagones en momentos
de alta demanda en pases como
Alemania, Francia o el Benelux
como consecuencia de esa falta
de inversin en ciclos combinados de gas, si bien matiz que
por el momento esta circunstancia no tiene lugar en Espaa.
Mestrallet puntualiz que de
las 11 empresas que componen
el Grupo Magritte, ninguna est invirtiendo en generacin trmica en la actualidad.

Acciona inaugura
una planta de
aerogeneradores
en Brasil
La nueva instalacin
tendr una capacidad
de hasta 300 MW
R. E. M. MADRID.

El presidente de Acciona, Jos


Manuel Entrecanales, inaugur
ayer una planta de ensamblaje
de turbinas elicas en Simes
Filho, en el estado de Bahia (Brasil). La planta tiene una capacidad de produccin de 100 turbinas al ao (300 MW), que puede ampliarse a 200 unidades (600
MW) en funcin de la demanda. Ha creado 150 empleos di-

C. Piz MADRID.

Golpe reputacional al floreciente


sector minero andaluz, que ha visto cmo se abren o reabren tres grandes minas en la ltima dcada en
Huelva y Sevilla. La cuarta explotacin que enfilaba su vuelta a la actividad, la de Aznalcllar (Sevilla),
se ha visto envuelta en un posible
caso de corrupcin ligado al concurso de adjudicacin de su explotacin organizado por la Junta andaluza y ganado por la alianza entre Grupo Mxico y la compaa
cordobesa Magtel.
El Gobierno regional decidi ayer
suspender temporalmente la resolucin de ese concurso en favor
de ambas empresas -el grupo Mxico es la mayor firma minera del
pas azteca-. Y ello porque ese procedimiento de adjudicacin est
siendo investigado por una juez de
instruccin de Sevilla que, en un
auto del pasado 7 de mayo, ha descalificado el proceder de la Junta a
la hora de evaluar las ofertas del
grupo ganador y su oponente, Emerita Resources. Esta ltima empresa es la que denunci irregularidades, tras la adjudicacin de marzo
de los derechos de explotacin de
Aznalcllar durante 30 aos.
No se observa el ms mnimo rigor en la actuacin de la administracin, afirma la juez Patricia Fernndez en su escrito. La magistrada tambin asevera que no se apre-

200
UNIDADES

Es el mximo de produccin al
que se puede llegar si se ampla
esta nueva instalacin.

Una de las cortas, inundada, de la mina de Aznalcllar. EE

cia que Grupo Mxico cumpliese


las exigencias mnimas, ni siquiera
para superar la primera fase del concurso de adjudicacin.
Aunque todava no hay imputados en el caso, la magistrada ha ordenado a la Polica interrogar e investigar tanto a los miembros de la
mesa de contratacin que eligi la
oferta ganadora como a la directora general de Industria y Minas, Mara Jess Asensio es quien firm la

resolucin de adjudicacin. Esta


funcionaria, junto al secretario general de Industria, Vicente Fernndez, comparecieron ayer tras haber
anunciado previamente la presidenta andaluza, Susana Daz, esa
suspensin temporal de la adjudicacin. Ambos defendieron la limpieza y transparencia con la que
actu la mesa de contratacin y dijeron que ponen la mano en el fuego por sus integrantes.

rectos y unos 500 indirectos, y


en ella se realiza la fabricacin
de bujes que desarrollaba hasta
ahora en una ubicacin muy prxima a la actual.
La inauguracin ha estado presidida por el Gobernador de Baha, Rui Costa dos Santos, y el secretario de Industria, Comercio
y Minas del Estado, James Correia.
La puesta en marcha de esta
planta responde a la positiva respuestaquelaplataformaAW3000,
de 3 MW de potencia, ha recibido en el mercado brasileo, por
su adaptacin a las condiciones
elicas del pas.

La Sareb nombra
a Alfredo Guitart
director general
de negocio

Vocento reduce
sus nmeros
rojos un 73% ,
hasta 1,7 millones

elEconomista MADRID.

elEconomista MADRID.

La Sareb ha completado la nueva estructura bajo la presidencia de Jaime Echegoyen. El consejo de administracin de la compaa design ayer a Alfredo Guitar director general de negocio.
Hasta ahora era responsable de
la transformacin global del denominado banco malo.
El nombramiento se produce
dos meses despus de que Echegoyen ascendiese scar Garca
Maceiras y Manuel Gmez a directores generales del rea jurdica y de recursos globales, respectivamente. Por su parte, Luis
Martn Guirado deja la firma.

Vocento ha registrado unas prdidas de 1,7 millones de euros en


el primer trimestre del ao, lo
que supone un 73 por ciento menos frente a los nmeros rojos de
6,7 millones de los tres primeros
meses de 2014, segn inform el
grupo a la Comisin Nacional
del Mercado de Valores (CNMV).
De esta manera, la compaa
se sita a las puertas del beneficio neto positivo gracias una
mejora en sus resultados operativos y a la reduccin de sus prdidas, que confirman la tendencia positiva iniciada en periodos
precedentes.

UN CARTEL EN CHAMARTN ALERTA DEL MENSAJE DE CIUDADANOS CONTRA EL AVE. El exterior de la


estacin de trenes de Chamartn amaneci ayer con un cartel sorprendente. En la valla publicitaria se poda leer:
Quitan el AVE a Extremadura y las palabras de Luis Garicano, asesor de Ciudadanos: Detendremos el plan de
inversiones en el AVE. Un empresario extremeo, Ral Lpez, afirm ayer haber pagado dicho cartel. EFE

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

11

Talento




Crecimiento

Apoyo

Contratar

Empresa
Autoestima

Ayuda

Equipo
Futuro

Inversin
  

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JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

12

Empresas & Finanzas

El Banco de Espaa favoreci al BCE


frente a los clientes en Banco Madrid
Sus administradores autorizaron la devolucin de 294 millones al organismo
E. Contreras MADRID.

En los pocos das que los administradores provisionales del Banco de


Espaa asumieron las riendas de
Banco Madrid se tom una decisin que acentu su problema de liquidez y tiene visos de convertirse
en piedra de toque en recursos contra la gestin de la crisis de la entidad. Los gestores autorizaron la devolucin al Banco Central Europeo
(BCE) de 294 millones de euros tomados en su ventanilla, quedndose sin atender la solicitud de retirar
otros 52,3 millones de euros cursada por algunos clientes.
El dispar tratamiento se explica,
justifican en el organismo supervisor, por la propia precipitacin de
los acontecimientos. Las sospechas
sobre Banco Madrid tras la denuncia de la autoridad antiblanqueo de
Estados Unidos a su matriz BPA
provoca una retirada de 124 millones de euros entre el 10 de marzo,
cuando se difunde el escrito estadounidense, y el viernes 13. Ese da
quedan en el aire, con las rdenes

231
MILLONES DE EUROS
Banco Madrid tena abierta
una lnea de liquidez por importe de 500 millones en la
ventanilla del organismo supervisor europeo. En el momento de instarse su concurso contaba con 294 millones
dispuestos y aproximadamente un 78 por ciento o
231 millones vencan el prximo 28 de mayo, siendo el resto prstamo intrada. La suspendin como entidad de contrapartida fuerza la devolucin
74 das antes de lo previsto.

cursadas y sin ejecutar, la solicitud


de los citados 52,5 millones. Pero el
domingo 15 y en una reunin de
emergencia, la Comisin Ejecutiva
del Banco de Espaa se decide instar el concurso. Teme una sangra
incontenible que la entidad no podr atender, azuzada por la detencin ese fin de semana del consejero delegado de BPA y de la filial espaola, y el envo a la Fiscala del
informe del Sepblac. El problema
es que la declaracin de concurso
obliga a suspender su acceso a las
operaciones del eurosistema y a devolver la lnea de liquidez o el BCE
ejecutar, por aplicacin de sus reglas, las garantas depositadas para
obtenerla -una cartera de deuda-.

La solicitud de
concurso dej sin
atender la retirada
de 52,3 millones
cursada por clientes

Ejecucin de las garantas


Sin embargo, el banco amanece el
lunes 16 suspendido de operativa y
los clientes se dan bruces contra su
persianilla ante la imposibilidad de
rescatar los ahorros, incluso en las
operaciones ya ordenadas.
Las reglas del organismo dirigido por Mario Draghi son claras y
los administradores tambin estaban capacitados para autorizar el
pago de toda deuda lquida y exigible hasta el 25 de marzo, cuando el
juez admite el concurso, lo que ampara la transaccin. La tacha a la actuacin es que es discriminatoria
con clientes, segn fuente jurdicas.
Esta fuentes lo interpretan como
un incumplimiento de la ley concursal, en la medida que de su proceder se espera que protejan por
igual a todos los acreedores.
En una sociedad, disponer de parte de la caja bajo la situacin de excepcionalidad que atravesaba Banco Madrid, es susceptible de alentar adems demandas por alzamiento de bienes, aunque esta operacin
se encontrara amparada por las reglas que obligan a las entidades financieras. En el organismo super-

visor defienden que el BCE tiene


capacidad para ejecutar su cobro,
sin engrosar la masa de acreedores.
Las fuentes conocedoras de la
norma concursal creen que los administradores deban haber congelado la ejecucin de la restitucin
de los fondos al organismo europeo
y que el magistrado encargado del
proceso en el juzgado mercantil nmero 1 de Madrid puede an tumbar la operacin y reclamar, con una
accin rescisoria, el retorno de los
casi 300 millones de euros.
El recurso de apelacin presentado en este tribunal por la pirenaica Banca PrivadaAndorra (BPA) en
contra de la declaracin del concurso apunta a la transaccin como la
puntilla que firma la defuncin de
Banco Madrid. Los 294 millones
devinieron en exigibles como consecuencia de una decisin declarada por los administradores concursales que engord la deuda a liquidar de inmediato y convirti en dficit de liquidez una situacin de
supervit, argumenta el escrito.

El documento presentado al juez


por los administradores provisionales cifra en unos 144 millones el
dficit de liquidez inmediata. Segn detalla dicho balance, Banco
Madrid contara con 902 millones
de euros en activos fcilmente disponibles, correspondientes a los depsitos del banco en el BCE y en
otras entidades de crdito, su cartera de deuda y en renta variable fcilmente enajenables; mientras que
la deuda exigible de inmediato ascendera a 1.046 millones de euros.
El recurso de BPA, elaborado por
Cuatrecasas, pone el acento en que
dicho pasivo se ha incrementado
con partidas como los 294 millones
del BCE y 44 millones en ahorros
de clientes no exigibles por ser depsitos a plazo. Alega que Banco
Madrid dispona adems de otros
activos, cuya venta ni se consider.

Edificio de Banco Madrid. LUCA SNCHEZ

Ibercaja mejora su resultado un 6%, hasta 42 millones


El margen de intereses
baja el 4,4% por la cada
de los bonos de la Sareb
L. Miyar MADRID.

Ibercaja ha ganado en el primer trimestre del ao 42,6 millones de euros, un 6 por ciento ms respecto a
idntico periodo de 2014, ya debidamente reformulado por la varia-

cin en el pago al FGD. El margen


de intereses baja un 4,4 por ciento
debido principalmente a una menor contribucin de los bonos de la
Sareb.
En cuanto al negocio minorista,
tiene una contribucin positiva al
margen, ya que el recorte en la retribucin de los depsitos ha compensado la bajada del euribor y el
menor volumen crediticio.
Las comisiones, por su parte, se
ven favorecidas por la migracin de

los depsitos a plazo a fondos de


inversin, que compensan las bajadas en las tarifas bancarias. El alza del 3,9 por ciento en esta partida, unido al resultado de operaciones financieras (ROF), que casi se
duplican, propicia una subida del
margen bruto del 6,4 por ciento.
La entidad, que est al inicio del
plan estratgico 2015-2017, espera
que en prximos trimestres la mejora en las cuentas se acelere. Prev incrementos en el margen de in-

tereses, ya que el coste de los nuevos depsitos sigue bajando, mientras el tipo inters de la nueva produccin de crdito sube. As, mientras en el stock, se sita en el 1,9 por
ciento, las concesiones estn en el
3,3 por ciento.
Tambin espera continuar con
los recortes en los gastos de explotacin, que ya este trimestre menguan en un 9,4 por ciento. La entidad tiene aprobado un tercer ERE
que contempla la reduccin de 350

empleos, alrededor del 6 por ciento de la plantilla.


Tambin prev que las provisiones sigan bajando hasta niveles normalizados. El objetivo es que en
2016 supongan el 0,5 por ciento del
crdito bruto, mientras que tras el
cierre del primer trimestre, y tras
dotar con 76 millones, se encuentra en el 0,86 por ciento.
El crdito, con subidas del 27 por
ciento en nueva produccin, an
decrece a ritmos del 5,6 por ciento.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

13

Empresas & Finanzas

Aena recurre la bajada de tarifas


de hasta el 3% que le exige la CNMC

Toyota y Nissan
llaman a revisin
a 103.000 coches
por el airbag

Pide a la Audiencia Nacional que obligue al ente a quitar la resolucin de su web

Agencias MADRID.

C. Piz MADRID.

El consejo de administracin de Aena decidi ayer recurrir ante la Audiencia Nacional la resolucin de la
CNMC que le insta a reducir sus tarifas aeroportuarias hasta un 3 por
ciento en 2016 -y hasta un 8 por ciento hasta 2018-. Tanto el gestor aeroportuario como el propio Ministerio de Fomento haban anunciado
recursos contra la resolucin del ente, conocida hace dos semanas.
Adems, Aena solicita en su recurso medidas cautelares como la
retirada de la web de la CNMC de
esa resolucin y que no se aplique
por ahora. Aena podra afrontar desde 2016 un impacto de 60 millones
en su resultado neto si finalmente
tiene que aplicar esa bajada de tasas. Y de 100 millones anuales a partir de 2018.

Evolucin trimestral
En millones
IT 2015

VARIACIN (%)

Ingresos

675,1

14,6

Ebitda

226,4

27,2

Beneficio neto

12,2

121,6

Trfico total, datos acumulados a abril (Espaa)

54,1

5,3

Fuente: AENA.

En paralelo, la firma mantiene la


senda de slidos incrementos de
sus principales magnitudes sustentada sobre el ininterrumpido crecimiento del trfico de pasajeros en
la red de aeropuertos espaola desde hace ao y medio. El trfico total se increment un 6,2 por ciento hasta marzo, alcanzado los 37,3
millones de pasajeros -hasta abril
se alcanzaron 54,1 millones de via-

elEconomista

jeros, un 5,3 por ciento ms, segn


cifras ms actualizadas ofrecidas
por el gestor-. Las acciones de Aena, que public sus resultados tres
el cierre de la Bolsa, terminaron la
jornada casi planas en 89,1 euros
(0,63 por ciento ms).
La mejora de los ingresos de todo tipo gracias a este mayor uso de
la red, unida a la consolidacin de
las cifras del aeropuerto ingls de

Luton, han disparado el beneficio


neto total un 121 por ciento, hasta
12,2 millones, frente a las prdidas
de 56,4 millones en 2014.
Dentro de ese alza general del
trfico, la compaa destac especialmente el aumento superior a la
media del aeropuerto Adolfo Surez de Madrid, por el que pasaron
9,8 millones de pasajeros, un 11,8
por ciento ms, en el primer trimestre. Barcelona creci el 5,4 por ciento, hasta 7,3 millones.

Gestin de equipajes
Adems, Aena adjudic ayer la gestin de equipajes (handling) para
siete aos otorgando licencias a operadores en distintos bloques de aeropuertos. Iberia obtiene 17 de las
20 a las que optaba (incluido Barcelona, adonde regresa) y Globalia
aumenta su nmero de 7 a 10.

CLH gana un 19,8% ms


en el primer trimestre,
hasta 39 millones
La compaa gener
hasta marzo 126,2
millones de euros de
volumen de negocio
elEconomista MADRID.

El grupo CLH obtuvo un beneficio despus de impuestos en el


primer trimestre de 39,3 millones
de euros, lo que se traduce en un
incremento del 19,8 por ciento respecto al obtenido en el ejercicio
precedente.
En cuanto al volumen de negocio, CLH gener entre enero y
marzo 126,2 millones de euros, esto es un 1,6 por ciento ms que el
obtenido en los tres primeros meses de 2014. Los ingresos de explotacin se incrementaron un 1,3
por ciento, mientras que los gastos de explotacin disminuyeron
un 5,6 por ciento.
Respecto al primer punto, cabe
destacar la logstica bsica, con un
aumento del 3,4 por ciento, impulsada por los ingresos por consignaciones de gasolinas y gasleos,
que aumentaron un 4,2 por ciento; los ingresos por consignaciones de productos de aviacin (9
por ciento); los ingresos por almacenamiento estratgico y de segu-

Los fabricantes de coches Toyota y Nissan ha llamado a ms de


6,56 millones de vehculos en todo el mundo a causa de un defecto en el airbag suministrado
por el proveedor Takata., segn
informa The Wall Street Journal.
En concreto, Nissan tiene que
revisar 49.385 vehculos en Espaa, mientras que Toyota tendr que hacer los mismo con
53.464 coches, segn EP. As, esta ltimo revisar el airbag del
conductor en 16.056 unidades
de los modelos RAV4, Hilux y
Yaris, mientras que en los Corolla, Yaris, y Avensis Verso, se revisar el airbag del pasajero en
37.408 unidades. Por su parte, los
modelos afectados de Nissan son
Pickup modelo antiguo (D22),
Tino (V10), Patrol (Y61), Almera (N16), Terrano (R20), Pathfinder (R50) y X-Trail, aunque slo el modelo antiguo del ao 2003.

cellnextelecom.com

ridad que no han variado, y los ingresos por recepcin y almacenamiento de biocarburantes (0,3 por
ciento). La logstica capilar creci
un 2,8 por ciento, hasta 300.000
euros, mientras que los ingresos
del sector marino disminuyeron
un 8,9 por ciento y los del sector
de aviacin se incrementaron un
6,7 por ciento.
En el captulo de las inversiones, en el primer trimestre alcanzaron los 14,6 millones de euros,

14,6

MILLONES DE EUROS

Es la cantidad que la compaa


destin a inversiones durante
los tres primeros meses del ao.

Isaac Asimov
Las comunicaciones sern
audiovisuales, uno podr
ver y escuchar a la persona
a la que llama.
Visit to the Worlds Fair of 2014
The New York Times, 1964.

lo que supone un incremento del


32,7 por ciento. Dentro de este
apartado, un 59,6 por ciento fue
destinado a instalaciones de almacenamiento y aeropuertos; el 11
por ciento para proyectos medioambientales; el 9,6 por ciento
para aplicaciones informticas y
compra de maquinaria y equipos;
el 6,8 por ciento para las infraestructuras de transporte y, por ltimo, el 13 por ciento a proyectos
internacionales.

Hay quien so con una sociedad conectada.


Nosotros la hacemos posible.

Ahora Abertis Telecom es

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

14

Empresas & Finanzas

El aumento del trfico impulsa el beneficio de Abertis


Gan 133 millones,
un 7% ms que en el
mismo perido de 2014
J. Sacristn BARCELONA.

El aumento del trfico en las autopistas espaolas ha impulsado al alza la rentabilidad de Abertis. La
compaa logr un beneficio de 133
millones de euros en el primer tri-

mestre del ao, lo que supone un


aumento del 7 por ciento respecto
al mismo periodo de 2014.
El mayor incremento de trfico
se ha producido en Espaa, con un
repunte del orden del 6 por ciento
tanto en vehculos pesados como
en ligeros gracias a la recuperacin
de la actividad econmica. Tras Espaa, destacan los incrementos en
Chile (un 6,5 por ciento ms) y Francia (un 1,6 por ciento ms). En conjunto, la Intensidad Media Diaria

de las autopistas de Abertis en todo el mundo creci un 1,3 por ciento en los primeros tres meses del
ao.
La cifra de negocio de la compaa participada por CaixaBank y
OHL creci un 6 por ciento entre
los pasados meses de enero y marzo, hasta sumar 1.163 millones, mientras que el beneficio bruto de explotacin (ebitda) se situ en 729
millones, un 6,4 por ciento ms. Del
total de ingresos, el 86 por ciento

proviene de la actividad de autopistas, mientras que el 14 por ciento corresponde al sector de telecomunicaciones (10 por ciento en la
divisin terrestre, Cellnex, y 4 por
ciento en la satelital, Hispasat).

La deuda crece
La deuda neta de Abertis se situ
en el primer trimestre en 14.405 millones frente a los 13.789 millones
a cierre de 2014. El incremento en
trminos absolutos se ha debido a

la incorporacin de nuevos activos


al permetro de consolidacin, principalmente en Francia y Brasil. El
65 por ciento de los ingresos del
grupo se generaron ya fuera de Espaa.
Las inversiones de Abertis en este trimestre ascienden a 893 millones, de los que 135 millones se destinaron a crecimiento y 19 millones
a inversiones operativas, principalmente ampliaciones de carriles en
las autopistas de Brasil.

CNMC prolongar el cerco regulatorio


al negocio de voz fija de Telefnica

AT&T podr
comprar DirectTV
tras convencer
al regulador

Admite la raqutica competencia de los alternativos, incluidos Whatsapp y Skype

Competencia aprobar
una operacin
de 49.000 millones

ceso a la lnea telefnica se encuentra suficientemente consolidado y


cuenta con casi 600.000 abonados,
segn indica el organismo que preside Jos Mara Marn Quemada.
A partir de ahora, los principales
operadores de telecomunicaciones
del pas disponen de 30 das para
participar en la consulta pblica e
indicar sus comentarios y objeciones con vistas a la prxima regulacin de ese mercado.
Segn la CNMC, los ingresos obtenidos por los operadores correspondientes a los servicios de telefona fija sufrieron una reduccin
del 54,66 por ciento entre los aos
2008 y 2014. De la misma forma, la
contribucin general de estos ser-

Antonio Lorenzo MADRID.

La desregulacin del sector espaol de las telecomunicaciones se


har esperar. Y mucho. Con los ltimos datos en la mano, la competencia eficaz en telefona fija est
muy lejos de convertirse en realidad en muchas zonas de Espaa.
Por ese motivo, la Comisin Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) prev seguir controlando los precios de este tipo de actividad que lidera Telefnica con
un poder significativo de mercado.
Segn desvel ayer el regulador,
la Comisin ha lanzado una consulta pblica entre todos los agentes del sector sobre el mercado de
acceso a la telefona fija en la que
propone mantener las obligaciones a Telefnica. Eso significa que
la teleco deber mantener una oferta mayorista de interconexin (OIR)
y de acceso a lnea telefnica fija
con precios orientados a costes. En
la actualidad existen ms de 900.000
hogares y empresas que disponen
de lneas propiedad de Telefnica,
pero comercializadas por otros operadores en el mercado de acceso y
originacin de llamadas en redes
fijas.
La irrupcin de los denominados
operadores over the top (OTT) -como Skype o Whatsapp- tampoco
representan una alternativa lo suficientemente eficiente como para
desregular el sector. A diferencia
de otros pases, en Espaa la prctica totalidad de los clientes de banda ancha ya cuenta con una tarifa
plana de voz fija nacional, por lo que
el uso de los servicios OTT se centra principalmente en las llamadas
internacionales. Por otro lado, los
ms de siete millones de lneas sin
banda ancha no tienen la posibilidad de utilizar los servicios OTT,
explica el regulador a travs de un
comunicado.

El ingreso medio
de los operadores
de telefona fija se
ha desplomado el
55% en siete aos

La CNMC solo concede a Telefnica cierta flexibilidad al eliminar su actual prohibicin de intentar recuperar clientes durante un

plazo de cuatro meses, desde que


se activa la solicitud de cambio de
operador. Esta medida se justifica
porque el servicio mayorista de ac-

vicios en relacin con la totalidad


del sector de telecomunicaciones
se ha reducido sensiblemente, habiendo pasado de representar un
9,7 por ciento del conjunto de ingresos por servicios minoristas de
comunicaciones electrnicas en el
ao 2008 a suponer el 6,32 por ciento del total correspondiente al 2014.
Segn los datos del regulador, el
ingreso medio por lnea correspondiente exclusivamente al trfico telefnico cursado se ha reducido de
manera sensible desde el ltimo periodo de revisin. As, si a principios de 2008 un operador obtena
mensualmente por cada lnea 15,33
euros por este concepto, en 2014 ingresaba por cliente aproximadamente 6,92 euros mensuales, un
55 por ciento menos.

elEconomista MADRID.

La oferta de AT&T de 49.000 millones de dlares (43.200 millones de euros) para adquirir DirecTV probablemente no ser
bloqueada por las autoridades
estadounidenses, inform el martes el Wall Street Journal tras citar a fuentes familiarizadas con
el asunto. Los reguladores, tanto los del Departamento de Justicia como los de la Comisin Federal de Comunicaciones, estn
cerca de tomar una decisin que
dara va libre al acuerdo bajo algunas condiciones, haban dicho
anteriormente a Reuters personas familiarizadas con la revisin.
AT&T no se ha reunido todava con los revisores de las autoridades estadounidenses FCC
para discutir los detalles de esas
condiciones, pero las negociaciones comenzaran en cuestin
de das, de acuerdo a las fuentes.
Una de las condiciones posibles
que AT&T podra acordar se refiere a la manera en que la compaa maneja la transmisin de
video en streaming, report el
Journal. AT&T declin hacer comentarios y DirecTV no estaba
disponible inmediatamente.
AT&T, el segundo mayor proveedor de telefona celular en
Estados Unidos, anunci una
oferta para adquirir DirecTV en
mayo del ao pasado, el principal servicio de televisin satelital, para crear la mayor compaa estadounidense de televisin
de pago. La adquisicin subraya
la presin que tiene AT&T para
encontrar nuevos caminos para
crecer ms all del maduro negocio de telefona celular, que se
ha vuelto cada vez ms competitivo, segn informa Reuters.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

15

Empresas & Finanzas


IGUALDAD LABORAL

El Corte Ingls dar el 50% de


puestos directivos a mujeres
La compaa renueva el acuerdo con los sindicatos hasta
2020 y lanza nuevas medidas para fomentar la conciliacin
elEconomista

Los sindicatos volvern


a denunciar a Coca-Cola
si no reabre las fbricas
La embotelladora dice
que abre un proceso
de dilogo para
ejecutar la sentencia

MADRID.

El Corte Ingls ha dado un paso ms


para fomentar la igualdad laboral.
En este sentido, la compaa firm
ayer un pacto con los sindicatos
(CCOO, Fasga, Fetico y UGT) por el
cual se ha comprometido a colocar
a mujeres en el 50 por ciento de los
puestos de responsabilidad que cree
hasta el 31 de diciembre del ao 2020.
Actualmente, su plantilla est compuesta por ms de 90.000 trabajadores y de ellos, el 64 por ciento son
mujeres mientras que el 36 por ciento restante corresponde al gnero
masculino.
Otra de las medidas que incluye
este plan, adems, es la creacin de
un apartado especfico en violencia de gnero, que mejora las condiciones y permisos para el colectivo afectado. Tambin, desde El
Corte Ingls prometen lanzar una
serie de herramientas con el objetivo de mejorar la comunicacin interna y que sus empleados puedan
transmitir sus inquietudes.
Por otro lado, el grupo presidido
por Dimas Gimeno se compromete a buscar frmulas de distribucin del tiempo de trabajo de sus
mandos que mejoren la conciliacin de la vida personal, familiar y
laboral.
Adems, el gigante de la distribucin supera la poltica de igualdad
inciada en 2008 y establece nuevos
permisos para los trabajadores que
mejoran los existentes y garantiza
adems que sus sistemas retributivos estn basados en los principios
de transparencia y objetividad. Por
otro lado, va a establecer acciones
de formacin en igualdad para toda la plantilla.
En esta lnea cabe destacar que
el grupo de distribucin espaol

J. Romera MADRID.

Una dependienta de El Corte Ingls. FERNANDO VILLAR

Actualmente, la
plantilla del gigante
de distribucin est
compuesta por un
64% de mujeres
ofrece a sus empleados la la posibilidad de acceder a una formacin
superior a travs del Centro de Estudios Universitarios Ramn Areces, donde se imparten materias relacionadas con el Derecho, la Economa, la Administracin de Empresas, la Ingeniera Informtica y
el Turismo.
Sin ir ms lejos, en el ejercicio 2013,
un total de 698 personas cursaron

este tipo de estudios de diversa ndole. Adems, El Corte Ingls apuesta por la formacin de sus empleados para impulsar su desarrollo profesional con constantes cursos adaptados a cada puesto. En este sentido,
durante el pasado ejercicio se impartieron ms de 12.500 cursos con
ms de 400.000 asistentes.
El capital humano est considerado como uno de los pilares del
grupo, por eso la poltica de Recursos Humanos est dirigida a potenciar las capacidades y habilidades
de cada persona, explic tambin
el presidente de la compaa, Dimas Gimeno.

Ms informacin en

www.eleconomista.es

Coca-Cola Iberian Partners, el embotelladora de la compaa de refrescos estadounidese en Espaa,


anunci ayer que una vez recibido el fallo judicial del Tribunal
Supremo, que declar nulo el Expediente de Regulacin de Empleo (ERE) presentado en enero
de 2014, proceder a su ejecucin
inmediata.
Ahora, analizaremos con detalle el pronunciamiento del alto tribunal e iniciaremos, en dialogo con
los representantes de los trabajadores, la ejecucin ordenada de la
sentencia, indicaron fuentes de
la empresa, que reitera una vez
ms su respeto a la sentencia.
Desde los sindicatos aseguran,
sin embargo, que si Coca-Cola Iberian Partners acaba adoptando una
decisin unilateral y reincorpora
a la plantilla en condiciones distintas a las que tena antes y no

reabre las fbricas de Fuenlabrada, Asturias, Mallorca y Alicante,


volvern a denunciar a la compaa.
Recurriremos de nuevo a la Audiencia Nacional o si es necesario
al Tribunal Supremo para que se
cumpla estrictamente lo que dice
la sentencia y se reabran las fbricas cerradas, explic ayer Juan
Carlos Asenjo, miembro del comit de empresa en representacin de CCOO.
El Supremo ha confirmado la
nulidad del ERE por vulneracin
del derecho de huelga durante el
periodo de consultas, pese a que
esta decisin no ha sido respaldada por la totalidad de los magistrados, con la discrepancia de cuatro de ellos, que han calificado de
incongruente el fallo.
En concreto, segn la sentencia,
los cuatro magistrados contrarios
a la decisin del Alto Tribunal han
considerado, en su voto particular,
que el recurso de la multinacional
debi ser estimado y la sentencia
recurrida anulada por cuanto la
decisin empresarial se ajustaba a
derecho, al tiempo que han estimado que la violacin del derecho de huelga no existi.

Adolfo Domnguez lanza un


ERE para el 11% de la plantilla
elEconomista MADRID.

Adolfo Domnguez anunci ayer


que aplicar un Expediente de Regulacin de Empleo (ERE) a 144
empleados de diversas reas de la
compaa en la regin de Orense,
lo que supone aproximadamente
el 10,7 por ciento del total de la
plantilla, integrada por unos 1.600
trabajadores.
En concreto, esta reestructura-

cin tiene el objetivo de maximizar eficiencias y encontrar el mejor camino hacia la rentabilidad
de la compaa en un entorno altamente competitivo, segn afirm el grupo.
La firma aplicar el ERE a los
tres centros de trabajo que la firma posee en el polgono industrial
de San Cibrao das Vias (Orense),
cuya plantilla se eleva a 500 trabajadores, el 31,2 por ciento.

Dia duplica su beneficio hasta marzo con 27,2 millones


Las ventas de Espaa
superan los 1.300
millones de euros
elEconomista MADRID.

El grupo de distribucin Dia logr


un beneficio neto atribuido de 27,2
millones de euros durante el primer trimestre, lo que supone casi
duplicar (168 por ciento) el logra-

do un ao antes, segn inform ayer


la firma a la Comisin Nacional del
Mercado de Valores (CNMV) que,
adems, precis que el primer trimestre de 2014 estaba penalizado
por el negocio en territorio francs.
El beneficio neto ajustado descendi un 3 por ciento hasta los 38,9
millones de euros por el incremento de los gastos financieros en pases emergentes.
Entre enero y marzo, las ventas
brutas bajo ensea se situaron en

2.497,5 millones de euros, un 15,1


por ciento ms en moneda local que
en el primer trimestre de 2014. Brasil, Argentina y China han mostrado, segn la compaa, una extraordinaria evolucin con un crecimiento de las ventas del 25,8 por
ciento, hasta los 930,4 millones de
euros.
Espaa, por su parte, sigue contribuyendo a la buena marcha de la
compaa, con una evolucin positiva que se traduce en un crecimien-

to de las ventas brutas bajo ensea


del 12,5 por ciento, hasta los 1.375
millones de euros.
La integracin de El rbol est
siendo un xito. Ahora es el momento de consagrar nuestros esfuerzos al xito de la apertura de
ms de 140 tiendas adquiridas a
Eroski. Todo est listo: equipos, logstica y una nueva ensea de supermercados: La Plaza de Dia, subray el consejero delegado de la firma, Ricardo Currs, quien destac

tambin que estas prometedoras


cifras son un buen punto de partida para este ao 2015.
En este sentido, cabe destacar que
la firma presidida por Ana Mara
Llopis, anunci que confa en haber
transformado alrededor de 41 tiendas de la nueva ensea La Plaza en
Espaa a finales del mes de julio de
este ao. La realizacin de este proyecto va en lnea con su estrategia
de seguir apostando por el desarrollo de la compra de proximidad.

16

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Web: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es

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Bolsa & Inversin

La juez pide a la Fiscala investigar


por estafa al presidente de Zinkia
El presidente y primer accionista traspas
acciones que estaban hipotecadas a terceros

Jos Mara Castillejo habra pignorado 17,2


millones de ttulos pese a tener slo 15,8 millones
para deducir si esta conducta supone un dolo civil o penal. La Fundacin, en cualquier caso, no slo denuncia una doble hipoteca de las acciones, sino tambin que Jos Mara Castillejo habra pignorado 17,2
millones de ttulos pese a tener slo 15,8 millones en su poder.
Segn se desprende de las propias comunicaciones de los acreedores recogidas por la firma encargada de la administracin concursal, de esos de 17,2 millones de acciones pignoradas, Miguel Valladares
tendra 2,98 millones, por un lado,
como garanta de una operacin de
recompra de acciones de Jomaca
98 y, por otro, 8,25 millones como
garanta de un prstamo fallido que
recompr a Bankia por 3 millones
de euros con la intencin de equilibrar la situacin financiera de Zinkia. Se trata de un crdito que, previamente, Jos Mara Castillejo habra contrado con Bancaja en 2006,
por valor de 16 millones de euros y
que, tras la imposibilidad de ste de
afrontar la devolucin del principal y el pago de intereses, creci
hasta los 19 millones de euros.
La cuenta se completa con la Fundacin Santa Mara de los Peones,
que a su vez tendra pignorados
otros 5,5 millones de acciones co-

Cristina Garca / Javier Romera


MADRID.

Jos Mara Castillejo, presidente y


principal accionista de Zinkia con
el 64,7 por ciento del capital, se enfrenta a una investigacin por presunta estafa al frente de la compaa. La magistrada Carmen Gonzlez, titular del juzgado de lo mercantil nmero 10 de Madrid, encargada de la supervisin del concurso de acreedores de la empresa, ha
dictado una providencia, a la que
ha tenido acceso elEconomista, por
la que solicita al Ministerio Fiscal
que investigue, en concreto, si Castillejo traspas acciones que estaban bloqueadas como pignoradas.
Es decir, usadas como garanta de
un prstamo.
De acuerdo con las fuentes jurdicas consultadas por este peridico, en el caso de que la Fiscala encontrara indicios de delito se abrira la puerta a un proceso penal en
un juzgado de instruccin.
Los hechos se remontan a 2011.
El 4 de febrero de ese ao, la Fundacin Santa Mara de los Peones,
ligada a la familia del propio Castillejo, le otorg a ste un prstamo
de 3,5 millones de euros. Del total,
2,5 millones fueron para Zinkia y el
milln restante sirvi para financiar a Jomaca 98, la sociedad patrimonial del propio Jos Mara Castillejo.
Este ofreci como garanta 5,49
millones de acciones propiedad de
Jomaca 98, pero, supuestamente,
no orden nunca la inscripcin de
esta pignoracin en la entidad depositaria de las acciones, Bankinter. Con ello, entre febrero de 2011
y junio de 2012 enajen 1,69 millones de acciones, de las cuales al menos 1,41 millones, deberan haber
estado pignoradas a favor de la fundacin.

Libre de cargas
El 12 de junio de 2012 entreg as
1,57 millones libre de cargas y gravmenes, tal y como consta en la
escritura otorgada, al segundo accionista de Zinkia, Miguel Valladares. Lo hizo como ejecucin de las
garantas de otro prstamo sin advertir en ningn momento que esas
acciones deban haber estado bloqueadas.
Ha sido ante el impago de su prstamo, y al intentar embargar los ttulos, cuando la Fundacin ha descubierto el presunto engao y lo ha
puesto en conocimiento tanto de la

Miguel Valladares
controlara ms
del 50% en solitario
de ejecutar las
acciones pignoradas
Jos Mara Castillejo, presidente de Zinkia y accionista mayoritario. ELISA SENRA

Me quieren hundir y soy uno de los


mayores emprendedores de Espaa
Jos Mara Castillejo, presidente
de Zinkia y principal accionista
de la compaa, asegur ayer a
elEconomista que todo son futuribles [refirindose a la peticin de informacin por parte de
la juez a la Fiscala por presunta
estafa]. El principal accionista
de la productora considera que
existe inters por parte de los
accionistas minoritarios de hundir a uno de los mayores emprendedores de Espaa a precio
de saldo. Zinkia, en concurso de
acreedores desde hace un ao y
con los bonistas atentos a la so-

lucin que se les proponga cuando la emisin de deuda vuelva


a vencer en noviembre de este
ao, fue la primera empresa
espaola en pisar el Mercado
Alternativo Burstil (MAB) en
el ao 2009 ante la expectacin
que todava despierta su principal creacin, Pocoy. A da de
hoy se siguen descargando ms
de 2.000 millones de captulos
de este dibujo animado en todo
el mundo a travs de Internet,
que genera a la productora
unos ingresos mensuales
de 200.000 dlares.

administracin concursal como del


juzgado, con la presentacin de un
escrito.
La firma Forensic Solutions, encargada de la administracin concursal de Jomaca 98, present ya un
texto ante la magistrada en el que
admite que en el presente caso se
podra observar un comportamiento omisivo (no ordenando la inscripcin de la pignoracin a la entidad
depositaria Bankinter) del que pudiera colegiarse un inicial propsito de no cumplir lo pactado y que
ello, adems, se pudiera hacer con
el designio de poder conseguir, en
su caso, un posible enriquecimiento patrimonial injusto al transmitir
posteriormente esas acciones libres
de cargas y gravmenes.
No obstante, Forensic Solutions
advierte tambin de la dificultad

mo contraprestacin del prstamo


de 2,5 millones de euros que sta
concendi a Zinkia y el resto, 0,5
millones de acciones, corresponden al Banco Sabadell en virtud de
un prstamo de 1,1 millones de euros. En total suman 17,2 millones de
acciones hipotecadas, 1,4 millones
ms de las que tendra en su poder
el presidente de Zinkia.
De ejecutarse las acciones que el
segundo accionista tiene pignoradas, algo que por ahora impide la
situacin concursal, el accionariado de la productora de Pocoy podra sufrir un cambio, debido a que
Miguel Valladares, que ahora est
en posesin de un 11,2 por ciento,
pasara a controlar ms del 50 por
ciento en solitario. Y un 60 por ciento si se uniese con el tercer accionista de Zinkia, Alberto Delgado.

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

18

Bolsa & Inversin

Bank of America advierte de que si se


resfra EEUU el euro se ira a los 1,25
La moneda nica subi ayer hasta rozar los 1,14, nivel que no toca desde febrero
Jos Luis de Haro NUEVA YORK.

La devaluacin nominal del euro,


fruto de la compra de bonos soberanos por parte del Banco Central
Europeo (BCE), ha tenido un efecto blsamo en los miembros de la
zona del euro, especialmente en la
competitividad. Segn los analistas
de Bank of America Merrill Lynch,
en estos momentos el valor de la
moneda nica an se encuentra por
debajo de su umbral de dolor, nivel en el que la mayor parte de las
compaas de pases como Francia,
Italia o Espaa, consideran que su
competitividad corre peligro.
El euro se ha revalorizado recientemente rozando los 1,14 dlares el
7 de mayo y ayer. Los malos datos
de ventas minoristas de ayer en
EEUU ahondaron en las dudas del
mercado sobre cuando llegar la subida de tipos, lo que empuj al euro un 1,3 por ciento frente al dlar.
Estos niveles siguen comulgando
con la brecha considerada por el
BCE para 2015-2017 y se sita en
los niveles deseados para respaldar
la mejora de la competitividad de
la zona del euro.
Al fin y al cabo, durante los prximos dos aos, Mario Draghi considera que podr elevar la inflacin
hasta su objetivo, por lo que los recientes movimientos al alza en el
euro no deberan preocupar. El equipo liderado por Gilles Moec y Ruben Segura-Cayuela en BofAML ha
elaborado un anlisis donde se consideran los efectos del cambio de la
divisa, la competitividad y el ritmo
de la demanda mundial. Estos expertos determinan que la reciente
debilidad en EEUU es temporal y
que esta tendencia debera corregirse en los prximos meses para
que la Reserva Federal pueda justificar una subida de tipos en septiembre. Aun as, si esta atona en
la mayor economa del mundo con-

Aunque el decepcionante dato apuntaba a la falta de apetito de automviles, si dejamos de lado las ventas
de coches y el gasto en gasolina, las
ventas minoristas crecieron slo un
0,1 por ciento el pasado mes con respecto a la lectura de marzo. Datos
que siguen apuntando a que la debilidad de EEUU podra ir ms all
de fro invierno, la sequa en California o la huelga a finales del ao
en el puerto de Long Beach.
De hecho, el GDPNow, cifra que
sigue la evolucin del PIB estadounidense y que elabora la Fed de
Atlanta, acaba de ser rebajado una
dcima en su lectura para el segundo trimestre, cuando la economa
crece a un ritmo del 0,7 por ciento.
Recordemos que en su lectura oficial, EEUU avanz slo un 0,2 por
ciento en los tres primeros meses
del ao, slo una dcima por encima de la cifra pronosticada por el
banco central de la regin.
Sin embargo, para otros expertos,
el dlar debera mantener su tendencia alcista. Aunque los mercados de divisas experimentarn volatilidad, creemos que el dlar man-

Desde Pimco
consideran que
el dlar debera
mantener su
tendencia alcista

El euro se revaloriz
ayer un 1,3% frente
al dlar despus de
los malos datos de
ventas minoristas
tinuase, el contexto podra cambiar
notablemente, teniendo en cuenta
la ralentizacin que ya materializan muchos mercados emergentes.

En estas circunstancias, la zona


euro podra verse afectada por una
doble dosis de apreciacin de su divisa y un crecimiento mucho ms
bajo de sus exportaciones, avisan
desde el banco estadounidense. En
nuestro modelo un cambio en el ritmo de la demanda de los niveles actuales del 3 por ciento a cero, junto a una apreciacin del euro alrededor de los 1,25 dlares, podra ser
suficiente para que Francia e Italia
regresen al umbral del dolor.
Es en este contexto, cuando el

BCE tendra que tomar ms medidas extraordinarias durante un largo periodo de tiempo. Esto podra
justificarse con un cambio en las
proyecciones de inflacin, estiman
desde Bank of America Merrill
Lynch. De momento, los datos de
EEUU siguen decepcionando.
Con un incremento interanual de
slo el 0,9 por ciento, las ventas minoristas en el pas crecen a su menor ritmo desde 2009, cuando la recesin fruto de la crisis financiera
azuzaba a buena parte del mundo.

tendr su tendencia alcista durante los prximos aos, indica Scott


A. Mather, director de inversiones
de Pimco. Desde JP Morgan, su estratega de divisas, John Normand,
considera que la reciente correccin del dlar es lgica si tenemos
en cuenta que durante el primer trimestre del ao su revalorizacin
imit a una burbuja. El dlar contina con un descenso irregular que
comenz tras la ltima reunin de
la Fed y ha empujado a la divisa un
3 por ciento a la baja, explica. Este patrn no es sorprendente teniendo en cuenta las caractersticas de burbuja experimentadas por
el dlar en el primer trimestre, el
debilitamiento de la economa de
EEUU y la reciente estabilidad en
la produccin de petrleo, aade.

Threadneedle, segundo mayor accionista de Cellnex


Reyns y otro consejero
compran el primer da
de la colocacin
I. Blanco MADRID.

Los grandes inversores institucionales que se quedaron fuera de la


OPV de Cellnex Telecom, y los que
no pudieron hacerse con todo el paquete que queran, estn aprove-

chando estos primeros das de cotizacin. La gestora Columbia


Threadneedle se ha convertido en
el segundo accionista de referencia de la firma, tras Abertis, con una
participacin del 8,6 por ciento.
Estara, por tanto, por delante de
BlackRock, que entr con un 6,2
por ciento, y de La Caixa, con un
4,6 por ciento. En cambio, Credit
Suisse ha dejado de aparecer entre
los accionistas significativos de
Cellnex, ya que la entidad redujo

su participacin del 3,132 al 2,665


por ciento.

Compran los directivos


El equipo directivo se va a rascar
el bolsillo para comprar acciones en
mercado desde el primer da en el
que cotice, aseguraba Tobas Martnez, consejero delegado de Cellnex
Telecom, en una presentacin en
la Bolsa de Barcelona en los das
previos a la salida a bolsa. Y as lo
hicieron tanto el presidente de

Cellnex, Francisco Reyns, como


uno de los miembros del consejo
de administracin, Luis Deulofeu,
segn public ayer la CNMV.
Ambos compraron acciones el
da del estreno, pese a que el precio de los ttulos se dispar en los
primeros minutos. Entre los dos,
pagaron 130.620 euros. Reyns fue
el que adquiri ms acciones: 4.966
ttulos a un precio de 15,15 euros.
Su inversin fue, por tanto, de 75.234
euros y pag un 8 por ciento ms

que los inversores institucionales


que acudieron a la colocacin a 14
euros. Este paquete de acciones le
deja con una participacin testimonial, del 0,002 por ciento. Deulofeu
compr 3.571 acciones a un precio
mayor, de 15,51 euros, invirtiendo
algo ms de 55.000 euros. Eso quiere decir que entr en los primeros
minutos de cotizacin, porque la
accin solo toc ese precio al inicio
de su debut, cuando marc mximos en 15,69 euros.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

19

Bolsa & Inversin

Sacyr emite sus primeros bonos a peticin de inversores


Sin rating, paga un
4,5% por su primera
emisin ms all de
bonos convertibles
I. Blanco MADRID.

Un banco llama a la puerta. La proposicin: que la compaa emita


deuda para un grupo reducido de
cinco o seis compradores interesados. As es como arranc la colocacin de deuda a medida que ha cerrado Sacyr por 26,2 millones de
euros.
No es la primera cotizada espaola que emite deuda a la carta, a
peticin especfica de inversores.
Es una ventana que han aprovechado otras empresas como Abertis el

ao pasado. Pero para Sacyr s es,


no solo la primera vez que cierra
una colocacin para un grupo cerrado de inversores, sino que, adems, se estrena con bonos senior
convencionales. Hasta ahora, su nico contacto con el mercado para
obtener financiacin a travs de
emisiones de deuda haba sido la
colocacin de bonos convertibles
en dos ocasiones en los ltimos aos.
En este caso, se trata de deuda a
5 aos, con vencimiento en mayo
de 2020, por la que la constructora pagar un cupn anual del 4,5
por ciento. En un entorno como el
actual, de bajos tipos, esto demuestra que los inversores siguen interesados en bonos de alta rentabilidad (high yield) donde puedan rascar algo de inters.
Pese a los ltimos repuntes, el

ca un plus de 376 puntos bsicos


sobre los ttulos del Tesoro Pblico.

7.084

MILLONES DE EUROS

Dos convertibles pendientes


Es la deuda financiera neta de
Sacyr a cierre del primer trimestre del ao. La compaa
presidida por Manuel Manrique solo ha financiado en
mercado 450 millones de euros a travs de bonos convertibles, a lo que se sumarn los
26,2 millones de euros colocados en deuda senior a 5
aos, en mayo de 2019.

rendimiento de los bonos soberanos espaoles a ese plazo cerr ayer


en el 0,733 por ciento, es decir, que
la deuda colocada por Sacyr ofre-

Sacyr ha cerrado esta emisin a un


precio superior al que coloc los ltimos bonos convertibles el ao pasado. Esa operacin se cerr con un
cupn anual del 4 por ciento, aunque la cada de los tipos en la renta fija ha dejado la rentabilidad en
el 3,7 por ciento esto es lo que consiguiri un inversor que comprase
hoy los bonos en el mercado secundario. Esta deuda canjeable por
acciones vence en mayo de 2019 y
tiene un precio de conversin de
5,725 euros, frente a los 4,14 euros
a los que cotiza la accin de Sacyr.
Ms prximo est el vencimiento
de sus otros bonos convertibles, emi-

ro en las carteras de los inversores


que supera ya el 6 por ciento, igual
que los ttulos de Francia y Blgica.

La tormenta perfecta de la renta fija europea


Prdidas de los principales bonos de la eurozona en las ltimas 17 sesiones
ALEMANIA

BLGICA

ESPAA

FRANCIA

ITALIA

PASES BAJOS

tidosen2011yquevencenel1demayo de 2016. Esta deuda (que est cerca de su vencimiento) est pagando
cupones altos, del 6,5 por ciento, ya
que se lanz en un momento en el
que el mercado exiga intereses mayores por la financiacin, ahora cotizan a la mitad, a una rentabilidad
del 3,27 por ciento. Si hoy los bonistas quisieran vender se encontraran
con plusvalas acumuladas.
Pero el paso del tiempo ha jugado en contra para el canje. El precio se situ en los 10,61 euros, ya
que, como en los bonos anteriores,
salieron en un inicio con una prima del 25 por ciento sobre el mercado en ese momento. La fuerte cada del ttulo durante estos cuatro
aos provoca que la accin cotice
un 61 por ciento por debajo de ese
precio de conversin.

PORTUGAL

FINLANDIA

AUSTRIA

IRLANDA

BLOOMBERG

Desmontando el mito griego

-3,67

-3,76

-5,194

PROMEDIO

-3,62

-3,91
-5,08

-6,01

-6,05

-6,05

-5,56

-5,44

-6,41
PRDIDAS (%)

Fuente: Bloomberg.

elEconomista

La deuda europea provoca prdidas


en 15 de las ltimas 17 sesiones
Cualquier excusa es buena para vender, ayer fue un mal dato de ventas en EEUU
Javier G. Jorrn MADRID.

Hubo unos aos, despus de que el


presidente del Banco Central Europeo (BCE) salvase al euro, que
cualquier excusa era buena para
comprar un bono y ver cmo su precio suba y suba. Esos das parecen
muy lejanos, pero en realidad slo
han pasado tres semanas. Eso s, tres
semanas de prdidas intensas que
han puesto contra las cuerdas a muchos inversores. Ha sido la tormenta perfecta que todos los expertos
teman y que casi ninguno supo ver
cundo llegara.
Ayer pareca que la sesin sera
tranquila. Los datos de crecimiento del PIB en los pases de la eurozona encajaban con las previsiones

de los expertos y hacan augurar


una sesin de compras generalizadas... nada ms lejos de la realidad.
Al cierre de la sesin, todos los bonos subieron su rentabilidad hasta
marcar nuevos mximos del ao
(mnimos en precio). El Bund alemn salt del 0,59 por ciento en el
que estaba a media sesin hasta el
0,724 por ciento al cierre, su nivel
ms alto en ms de cinco meses.
Qu ocurri tan importante como para cambiar el signo de todo
el mercado de deuda europeo? En
realidad, nada muy relevante, que
es lo que ms asusta a los analistas.
El mal dato de ventas minoristas en
Estados Unidos fue el detonante del
giro, un indicador que, si bien fue
negativo, en otras fechas apenas hu-

biese movido las rentabilidades europeas. El problema es que los inversores estn en estado de alerta
despus de tres semanas para olvidar, lo que provoca que cualquier
dato que se salga de los planes vuelve a provocar una oleada de ventas.
Es la tormenta perfecta sobre la deuda europea, que se retroalimenta
cada da y que ya ha provocado 15
sesiones de prdidas de las ltimas
17 en el bono alemn.

Tres semanas de aguacero


Hace menos de un mes cotizaban
con rentabilidades negativas todos
los ttulos de deuda alemana hasta
el tramo a 9 aos. Al cierre de ayer,
slo los vencimientos hasta el tres
aos pagaban retornos negativos.

El aguacero sigue empapando a los


inversores, que ven cmo las prdidas aumentan da a da sin tregua.
En esas 17 sesiones que han pasado desde que el Bund alemn cerrara en sus mximos del ao de precio, la media de los bonos europeos
dejan unas prdidas del 5,2 por ciento, suficientes como para borrar todas las ganancias conseguidas hasta la fecha.
De los grandes bonos de la eurozona, el espaol y el italiano son los
que mejor se comportan en este periodo, ya que sus prdidas se limitan al 3,76 y 3,67 por ciento, respectivamente. Por el contrario, los bonos del centro de Europa son los
que sufren un deterioro ms vertical. El Bund alemn deja un aguje-

Ayer fue otra sesin de rumores en


Atenas y Bruselas. El mercado valora la opcin de un rescate a Grecia, pero esta vez, fuera del euro,
otras voces apuntan a que el FMI
no participar en el tercer rescate
al pas. La incertidumbre sobre el
futuro de Grecia es muy alta, lo que
ha llevado a especular que podra
ser la causa del giro del mercado de
deuda. Nada ms lejos de la realidad.
Si Grecia fuese el objetivo de todas las dudas, sus bonos no estaran
subiendo al ritmo que lo hacen. En

El bono griego es el
nico que se salva,
con ganancias del
22% en las ltimas
tres semanas
estos 17 das, el precio del ttulo griego a 10 aos ha subido un 22 por
ciento.
El motivo de este giro hay que
buscarlo en otros factores. El principal era la distorsin de los precios
que haba provocado el BCE con
sus estmulos monetarios. Los bonos no respondan (y todava siguen
sin responder) a los fundamentales
de las economas de la eurozona.
Las expectativas de precios y crecimiento siguen apuntando al alza,
lo que debera empujar a las rentablidades todava ms arriba. Otro
de los motivos de este giro es el precio del petrleo, ya que es uno de
los factores clave que determinan
el nivel de la inflacin. Ayer volvi
a subir, hasta 68 dlares, lo que eleva ms las rentabilidades.

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

20

Bolsa & Inversin Anlisis y recomendaciones


La operacin del da Joan Cabrero
Volvemos a confiar en Bankinter

ENCE brilla por recomendacin, potencial y PER


Comparativa de las grandes firmas del sector y las papeleras espaolas
CAPITALIZ.
(MILL. $)

POTENCIAL RENT. ANUAL


(%)
(%)

PREV. BENEFICIOS (MILL. $)


2015

2016

PER* EST.
2015

International Paper

21.938

13,92

-2,72

1.623

1.735

13,4

Weyerhaeuser

16.542

15,75

-10,98

604

896

27,2

UPM-Kymmene

9.226

11,45

4,88

739

785

12,5

Fibria Celulose

8.111

-3,43

19,73

78

408

90,7

Stora Enso

8.008

14,37

12,69

625

688

12,9

Mondi

7.466

8,78

24,18

647

702

15,2

Plum Creek Timber

7.383

4,90

-1,75

200

248

37,1

Smurfit Kappa

7.101

11,52

33,75

460

534

14,4

ENCE

892

32,86

42,33

86

104

10,4

Europac

573

-12,71

37,35

33

41

17,6

REC.**

(*) N veces en el que el beneficio que otorga cada accin est recogido en su precio.
(**) Recomendacin del consenso de mercado:

Comprar

Mantener

Vender

Fuente: FactSet.

elEconomista

Ecotrader

El sector maderero cura la


cada de precios con el dlar
Mientras la construccin se recupera en EEUU, el alza del
billete verde beneficia los mrgenes de las firmas europeas
Vctor Blanco Moro MADRID.

2015 est siendo un ao complicado para la madera. Se trata de la materia que ms ha descendido en estos cinco meses, con un deterioro
de su precio cercano al 30 por ciento. Sin embargo, las compaas productoras han logrado aguantar la
riada que ha arrastrado a las principales materias primas del parqu.
Mientras otros sectores como el de
la minera han cado con fuerza junto al precio de la materia que comercializan, las empresas del sector forestal y de produccin de papel que cuentan con un seguimiento superior a 4 firmas de inversin,
mantienen un avance medio superior al 10 por ciento en 2015.
Una parte importante de esta subida ha sido generada por el buen
comportamiento que han experimentado las empresas europeas dedicadas a la fabricacin de papel y
envases. Las firmas espaolas ENCE y Europac son unas de las ms
alcistas en 2015, al subir cerca de
un 40 por ciento desde enero.
Este repunte de ENCE encuentra una relacin directa con el descenso que ha experimentado el euro en lo que va de ao. No hay que
olvidar que, mientras sus costes son
todos en euros, los productos que
comercializan cotizan en dlares,
con lo que los mrgenes de beneficio aumentan considerablemente
con el avance de la divisa estadounidense. As, estas empresas pueden ser una buena oportunidad de
inversin alcista si continan las
cadas para la divisa europea: el con-

Presentan
buen aspecto
por tcnico
Otra oportunidad para aprovechar las subidas es a travs
del ETF, iShares Global Timber & Forestry (WOOD) que
trata de replicar al S&P Global
Timber & Forestry Index. El
ETF sube un 2,2 por ciento en
2015 y, segn Joan Cabrero,
de Ecotrader, a comienzos de
marzo, el ETF entr en subida
libre absoluta, tras superar los
mximos de 2014. Las cadas
que ha experimentado en los
ltimos meses lo han acercado a su soporte clave, por tcnico consideramos un buen
momento para entrar.

senso de expertos que recoge Bloomberg sita al cruce de euro/dlar en


los 1,04 dlares al finalizar el ao,
ms de un 7 por ciento por debajo
de los 1,12 dlares a los que se mantiene en la actualidad.

Vivienda y construccin
Teniendo en cuenta que el motor
de la demanda de madera proviene principalmente de la construccin, fuentes de Bloomberg destacan que los precios de la madera y
las compaas del sector estn fuertemente atados a los datos de nuevas construcciones en EEUU, adems de la demanda que proviene

de China. De hecho, tras el fro invierno en EEUU, las construcciones de nuevas casas avanzaron en
marzo un 2 por ciento respecto al
mes anterior, hasta las 926.000 casas, segn datos del Gobierno.
Christophe Butz, co-gestor del
fondo Pictet Timber, destaca sobre
el sector que los principales elementos impulsores se mantienen
fuertes, con un consenso de crecimiento de beneficios de estos segmentos del 17 por ciento, comparado con el 11 por ciento que se prev para el ndice MSCI World para valoraciones similares. Adems,
muchas seales apuntan a la continuacin de la recuperacin del
mercado de la vivienda en EEUU,
tras el fro intenso en el norte. El
gestor aade a este respecto que
los bajos tipos de inters hipotecarios, el aumento de nuevos hogares y el anuncio de la administracin Obama de primas de seguros
ms bajas para hipotecas deben favorecer el ritmo de recuperacin
de la construccin.
Mientras tanto, el mercado est
anticipando mayores medidas de
estmulo por parte del Gobierno
Chino. Si desde las altas esferas del
Dragn Rojo finalmente se impulsan medidas que incrementen la
construccin, tal y como se baraja,
la demanda de materias entre ellas,
la madera como una de las ms beneficiadas podra aumentar por
parte del gigante asitico.

Ms informacin en

www.ecotrader.es

La ruptura de resistencias
que Bankinter presentaba a
la altura de los 6,86 euros
nos invita a volver a incorporar al banco a nuestra lista
de recomendaciones de Ecotrader. Por encima de los
6,86 euros se ha confirmado
un claro patrn de giro alcista en forma de doble suelo
Nueva estrategia (alcista)
(s1s2) que sugiere que los
Precio de apertura de la estrategia
6,90
mnimos vistos en los 6,50
Primer objetivo
7,35
euros han sido un suelo en la Segundo objetivo
Subida libre
fase correctiva de las ltimas Stop
< 6,50
semanas y el punto de origen de un movimiento que
podra atacar en prximas fechas resistencias clave de medio plazo
que encuentra Bankinter en la zona de los 7,30/7,35 euros. Por encima de este rango resistivo la cotizacin volvera a entrar en subida libre absoluta, que es la situacin tcnica ms alcista que existe. Buscando este escenario recomendamos comprar con stop bajo los 6,50.

Situamos en nuestro radar a Wal-Mart


Situamos en nuestro radar a
la compaa nmero uno
mundial de la distribucin
estadounidense Wal-Mart
(Nyse: WMT). Lo hacemos
en la medida que observamos evidencias tcnicas que
sugieren que en cualquier
momento el ttulo podra finalizar la fase correctiva bajista que define a lo largo de los ltimos
seis meses y retomar su tendencia alcista de largo plazo. En este sentido, vigilamos el alcance de la zona de giro potencial de los 77 dlares, desde donde el ttulo podra estar sentando las bases de una figura de vuelta alcista, que tomara cuerpo si se superan resistencias que
presenta en los 79,50 y sobre todo los 81 dlares. Por encima de este
rango se vera confirmado un patrn de giro que invitara a comprar.

Vigilamos tambin a Bayer


Semanas atrs recomendamos cerrar la estrategia alcista que tenamos abierta
en la compaa alemana Bayer con la intencin de reabrir en cuanto viramos evidencias tcnicas que plantearan la conclusin de la
fase correctiva que queramos evitar y que finalmente se ha desarrollado. Pues bien, pistas que
apuntaran hacia una reanudacin de la tendencia alcista que define
Bayer en plazos medios y largos las tendremos en cuanto el ttulo
consiga batir resistencias de 133/134 euros. Por encima de este rango
se vera confirmado un claro patrn de giro al alza que permitira dar
por finalizada la correccin de las ltimas semanas y en tal caso seramos partidarios de volver a incorporar al ttulo a nuestra lista.

Qu comprar o vender (ltimas modificaciones y estrategias ms recientes)


LTIMAS MODIFICACIONES
PRECIO EN EUROS

PRECIO DE
ACTIVACIN*

OBJETIVO
INICIAL

STOP LOSS

SITUACIN
DE TRADING

Sacyr (alcista)
BBVA (alcista)
Lufthansa (alcista)
MIB Italiano (alcista)
Citrix Systems (alcista)
Expeditors Int. (alcista)
Eni (alcista)
Orange (alcista)
Total (alcista)
Puleva (alcista)

4,17
9,13
13,23
23.150
65,35
47,16
16,7
15,33
47,595
0,71

4,80/5,40
9,60/9,80/12
14/15,45
24.000/26.000
73/88
56,50/60
17,50/19/20
16,5
52/54
1

< 3,80
< 8,75
< 12,27/12
< 22.297
< 61
< 42
< 15,88
< 14,25
< 45,6
< 0,56

Abrir
Abrir
Mantener
Abrir
Mantener
Abrir
Mantener
Mantener
Mantener
Mantener

(*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dlares.

elEconomista

Las lneas dibujadas en los grficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podra encontrar
apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podran detener las subidas).Estos anlisis no
constituyen una recomendacin de compra o venta de valores. El Economista no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

21

.com

Parrillas

Ibex 35

Mercado continuo

Abengoa
Abertis
Acciona
ACS
Amadeus
ArcelorMittal
B. Popular
B. Sabadell
Bankia
Bankinter
BBVA
BME
CaixaBank
Dia
Enags
Endesa
FCC
Ferrovial
Gamesa
Gas Natural
Grifols
Iberdrola
Inditex
Indra
IAG
Jazztel
Mapfre
Mediaset
OHL
Red Elctrica
Repsol
Sacyr
Santander
Tcnicas Reunidas
Telefnica

q
m
q
q
q
q
q
m
m
m
q
q
q
m
m
q
q
m
m
m
m
m
q
q
m
m
m
m
q
m
q
q
q
m
q

PRECIO

CAMBIO
DIARIO (%)

CAMBIO
12 MESES (%)

CAMBIO
2015 (%)

VOLUMEN DE
NEGOCIO AYER2

RENT.xDIV
2015 (%)

PER
20153

PRECIO
OBJETIVO

2,99
16,06
71,59
30,59
40,91
9,74
4,84
2,38
1,24
6,98
9,03
38,05
4,44
7,45
26,90
17,18
11,13
19,77
13,39
21,95
36,37
6,16
28,60
9,24
7,73
12,90
3,20
12,04
18,81
75,91
18,07
4,14
6,67
42,93
13,30

-0,99
0,56
-0,22
-0,57
-0,66
-1,13
-0,12
1,19
1,48
1,37
-0,09
-0,14
-0,40
1,30
0,20
-0,03
-1,11
1,07
0,04
0,34
0,15
0,85
-0,69
-4,76
0,68
0,08
0,63
0,92
-0,50
1,33
-0,25
-1,33
-0,36
3,02
-0,04

-8,62
-0,16
19,58
-3,36
271,86
-17,07
-4,67
2,65
-16,01
30,81
0,39
17,86
0,61
14,17
24,05
18,19
-10,13
22,26
63,83
6,92
-7,64
21,29
33,54
-32,07
59,41
15,96
5,23
58,80
-44,06
25,72
-4,04
-16,20
-9,00
-4,61
12,86

63,21
-2,28
27,38
5,57
23,64
7,67
16,42
16,94
0,00
4,16
15,02
18,37
1,72
32,47
2,73
3,78
-5,32
20,37
77,07
5,48
9,80
10,06
20,63
14,47
24,80
2,79
13,65
15,50
1,37
3,69
16,24
44,74
-4,70
18,28
12,86

18.976
38.458
27.729
44.382
30.617
11.415
73.775
74.025
35.138
25.538
205.214
7.108
95.546
32.414
32.719
78.363
12.925
43.028
46.369
33.545
44.221
255.355
367.265
64.565
55.386
8.673
21.949
16.273
19.801
47.276
174.761
32.420
369.320
25.341
1.209.241

3,78
4,37
2,45
3,85
1,88
1,95
1,53
2,23
2,58
2,91
3,43
5,20
3,76
2,43
4,91
5,51
0,13
3,65
0,91
4,28
1,71
4,45
2,09
2,94
1,97
0,07
4,82
3,32
3,29
4,18
5,53
2,94
3,31
5,22

11,68
18,78
24,46
13,05
24,35
23,17
16,64
12,02
16,39
15,55
17,54
17,40
18,00
15,64
17,54
25,63
33,23
22,80
14,65
19,69
16,25
30,68
14,43
10,97
36,75
10,48
24,17
7,14
16,76
16,28
16,51
12,51
16,73
17,21

3,80
16,55
72,38
34,44
39,41
10,60
4,31
2,29
1,31
6,59
9,37
36,75
4,62
7,02
28,73
18,52
11,86
21,21
11,54
22,74
38,53
6,23
29,07
9,55
8,94
12,59
3,40
11,53
22,15
76,49
18,24
4,71
6,73
41,50
13,41

Ibex 35
11.324,60

CONSEJO

v
m

c
m
m

v
v
v
v
m

v
m
m
m
m

v
c
m
m
m
m
m

v
c
v
m

v
v
m
m

c
v
m
m

Otros ndices
0,02%

2,00

CIERRE

VAR. PTS.

VAR.

VAR. 2015

11.324,60
10.000
8.000

30 nov. 2012

CIERRE

CAMBIO DIARIO%

Madrid
1.147,99
Pars Cac 40
4.961,86
Frncfort Dax 30
11.351,46
EuroStoxx 50
3.553,42
Stoxx 50
3.413,61
Londres Ftse 100
6.949,63
Nueva York Dow Jones 18.060,49
Nasdaq 100
4.426,56
Standard and Poor's 500 2.098,48

0,05
-0,26
-1,05
-0,55
-0,42
0,23
-0,04
0,13
-0,03

10,17%

Puntos

13 mayo 2015

CAMBIO 2015 %

10,12
16,13
15,77
12,94
13,64
5,84
1,33
4,49
1,92

Mercado continuo
Los ms negociados del da
Telefnica
Santander
Inditex
Iberdrola
Cellnex
BBVA

Los mejores

VOLUMEN DE
LA SESIN

VOLUMEN MEDIO
SEIS MESES

1.209.241.000
369.319.800
367.264.600
255.355.000
214.220.300
205.214.400

483.605.300
687.092.700
223.172.900
271.045.000
465.132.200

Los peores
VAR. %

Uralita
Inm. Sur
Codere
Tcnicas Reunidas
Acerinox
Reno de Medici

VAR. %

Indra
Natra
Biosearch
eDreams Odigeo
Reig Jofre
Renta Corp

6,43
3,45
3,09
3,02
2,90
2,80

-4,76
-3,42
-2,38
-2,35
-2,27
-1,96

Los mejores de 2015


1
2
3
4
5

Codere
eDreams Odigeo
Uralita
Cementos Portland
Quabit

Eco10

180,84
CIERRE

CAMBIO
2015 %

MXIMO
12 MESES

MNIMO
12 MESES

VALOR EN
BOLSA1

VOLUMEN
SESIN2

PER
20153

PER
20163

438,71
97,62
96,05
95,29
93,33

2,74
11,90
1,19
8,89
0,15

0,29
1,02
0,36
3,50
0,06

92
348
147
386
172

2.486
996
241
65
2.234

35,70
-

18,86
-

-0,57

-0,31%

16,61%

VAR. PTS.

VAR.

Eco30

VAR. 2015

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con ms peso


de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 53 analistas. Se constituy el 16 de junio de 2006.

1.872,34
CIERRE

5,57

VAR. PTS.

PAY OUT4

DEUDA/
EBITDA5

0,00

9,52
9,75
14,98
2,51

0,30%
VAR.

16,16%
VAR. 2015

*El Eco30 es un ndice mundial creado por elEconomista. Tambin ha


colaborado la consultora especializada en consenso de mercado, FactSet; y est calculado gestora de bolsas alemana, Stoxx.

Puntos

Puntos

200

2.000

1.872,31

180,84
1.500

150
1.000

30 nov. 2012

Bolsa & Inversin

13 mayo 2015

30 nov. 2012

13 mayo 2015

m
m
k
m
q
q
m
m
q
m
q
k
q
k
q
m
m
m
m
m
q
m
m
k
k
m
m
q
q
q
m
m
k
m
q
m
q
k
q
m
m
k
m
q
m
m
k
m
m
k
m
m
m
m
m
q
q
m
m
m
m
q
m
k
q
q
m
m
m
q
m
k
k
q
q
q
k
m
m
m
k
m
m
m
m
m

Acerinox
Adolfo Domnguez
Adveo
Aena
Airbus
Alba
Almirall
Amper
Applus+
Atresmedia
Axia Real Estate
Azkoyen
Barn de Ley
Bayer
Biosearch
Bodegas Riojanas
CAF
Cata. Occidente
Cellnex Telecom
Cementos Portland
Cie Automotive
Clnica Baviera
Codere
CVNE
Deoleo
Dinamia
DF
Dogi
Ebro Foods
eDreams Odigeo
Elecnor
Ence
Enel G. Power
Ercros
Europac
Ezentis
Faes Farma
Fersa
Fluidra
Funespaa
GAM
Gen. Inversin
Hispania
Iberpapel
Inm. Colonial
Inm. Sur
Inypsa
Lar Espaa
Liberbank
Lingotes
Logista
Meli Hotels
Merlin Properties
Miquel y Costas
Montebalito
Natra
Naturhouse
NH Hoteles
Nicols Correa
Prim
Prisa
Prosegur
Quabit
Realia
Reig Jofre
Renta Corp
Renta 4
Reno de Mdici
Rovi
Saeta Yield
Sanjose
Solaria
Sotogrande
Talgo
Tecnocom
Testa Inmuebles
Tres60
Tubacex
Tubos Reunidos
Uralita
Urbas
Vidrala
Viscofan
Vocento
Zardoya Otis
Zeltia

PRECIO

CAMBIO
DIARIO (%)

CAMBIO
12 MESES (%)

CAMBIO
2015 (%)

VOLUMEN DE
NEGOCIO AYER2

RENT.xDIV
2015 (%)

PER
20153

PRECIO
OBJETIVO

13,83
4,52
10,90
89,16
60,15
45,45
17,00
0,57
10,72
14,44
11,98
3,10
91,65
127,75
0,62
4,30
305,30
29,41
15,50
7,46
13,75
7,92
1,67
16,79
0,45
7,88
3,58
1,00
17,03
3,32
9,75
3,22
1,76
0,46
5,58
0,81
2,29
0,40
3,02
7,37
0,37
1,77
13,40
14,56
0,63
9,90
0,31
10,39
0,79
6,70
18,48
11,39
11,98
33,75
1,48
0,71
4,83
5,22
1,79
7,90
0,30
5,02
0,12
0,72
0,30
1,50
6,41
0,40
15,20
9,60
1,06
0,96
4,43
7,97
1,32
19,75
0,04
3,16
1,69
0,75
0,02
43,25
55,99
2,09
11,60
3,97

2,90
2,73
0,00
0,63
-0,91
-1,32
1,49
1,79
-1,20
1,98
-0,29
0,00
-0,38
0,00
-2,38
0,70
0,71
0,34
2,65
1,91
-0,18
2,19
3,09
0,00
0,00
0,38
0,56
-1,77
-0,47
-2,35
0,41
1,42
0,00
0,43
-1,41
0,87
-0,87
0,00
-0,66
0,14
2,78
0,00
1,98
-1,15
0,96
3,45
0,00
0,39
1,16
0,00
0,43
1,25
0,08
0,45
1,72
-3,42
-0,45
1,36
0,28
0,64
0,68
-1,76
0,87
0,00
-2,27
-1,96
0,94
2,80
0,66
-1,54
1,92
0,00
0,00
-1,57
-1,87
-0,50
0,00
0,32
1,20
6,43
0,00
0,58
0,68
0,72
0,61
0,38

3,75
-13,08
-33,07
14,25
2,67
36,00
-24,00
-31,72
38,58
22,53
24,69
24,03
-11,51
-13,83
-9,86
7,30
3,04
48,25
-34,00
103,66
7,97
12,66
6,77
-28,40
-62,05
2,16
-70,44
-7,93
61,41
-17,99
-0,64
47,85
-16,28
5,94
-34,43
-6,79
19,06
-47,14
2,62
30,10
8,25
11,82
-8,42
-24,25
2,06
-0,62
45,02
21,63
14,02
50,30
-60,39
12,50
20,54
27,83
-25,51
0,40
-6,45
-42,86
12,31
163,16
12,65
29,49
55,10
-14,52
-22,36
16,58
-25,50
31,67
0,00
-7,20
-25,22
-33,48
-35,29
20,84
37,13
-10,13
-8,16
51,92

10,60
-8,87
-7,23
45,50
11,95
23,64
62,86
17,16
24,06
10,73
60,21
22,20
12,26
59,74
9,41
0,98
22,59
95,29
22,06
-6,71
438,71
-2,38
18,67
-6,08
6,87
47,06
24,22
97,62
14,71
55,31
4,84
17,81
45,69
14,21
35,90
21,21
-1,63
0,68
76,19
6,33
23,62
14,56
15,90
62,30
29,79
13,23
16,27
55,81
5,30
28,50
31,86
5,47
40,53
10,16
31,32
64,22
25,40
14,34
6,36
93,33
41,18
63,59
28,76
16,76
52,45
47,57
29,27
36,43
0,23
1,54
14,49
0,00
1,94
-1,17
96,05
46,67
13,82
27,06
19,14
26,09
48,50

33.752
20
284
78.511
511
294
5.397
536
3.449
5.734
45
6
92
22
32
2
1.008
1.853
214.220
65
1.913
5
2.486
2
497
60
593
72
3.750
996
118
3.001
0
10
175
688
329
164
60
29
186
2.384
24
12.765
263
60
1.623
6.839
116
3.885
20.129
12.491
453
22
971
800
12.330
6
20
802
4.965
2.234
56
95
218
42
210
147
1.817
32
71
0
40.892
186
4
3.433
188
241
62
527
81.720
69
2.594
2.302

3,01
4,13
2,55
2,35
2,28
1,21
15,79
1,37
3,33
1,95
2,58
2,44
1,96
2,97
0,00
7,49
6,26
3,78
2,87
3,27
1,71
2,87
2,63
2,12
1,17
2,63
0,00
2,24
1,65
4,31
0,46
3,34
1,87
0,02
0,00
2,43
0,00
1,21
7,29
3,80
1,74
0,59
1,64
2,44
0,00
3,01
0,00

16,06
6,86
19,04
17,91
11,22
35,42
14,33
24,31
21,83
16,92
18,17
14,55
12,76
15,29
24,98
21,19
12,09
17,03
35,70
7,68
10,90
19,72
23,15
17,06
18,88
19,04
17,26
25,14
17,87
48,77
29,94
13,32
16,12
38,33
24,96
15,88
133,85
17,35
15,40
18,46
10,63
28,95
25,26
47,75
15,65
20,13
35,96
16,40
21,64
33,10
31,44
42,63

16,61
5,44
19,65
86,25
65,98
59,57
17,02
12,19
14,68
13,10
3,08
89,84
338,65
29,74
6,82
15,43
8,58
0,20
0,43
4,34
17,16
3,84
10,20
4,21
2,04
0,45
4,94
0,94
2,41
0,51
3,33
13,27
18,07
0,59
11,50
0,84
17,94
12,76
12,08
37,25
0,76
4,90
9,18
0,37
5,14
0,88
13,82
11,85
1,66
3,61
1,89
0,65
43,07
54,07
2,42
8,62
4,31

CONSEJO

c
c
c
v

c
c
m
-

c
m
c
c
m
-

m
m
-

m
c
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v
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v
-

m
-

c
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m
v
-

m
c
-

m
-

m
m
v
v

m
c
v

Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Nmero de veces que el beneficio por accin est contenido en el precio del ttulo. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compaa entre su beneficio bruto de explotacin. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomendacin media de las firmas de inversin que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendacin media de las firmas de inversin que cubren el ttulo representa una recomendacin de mantener al valor en cartera. v La recomendacin media de las firmas de inversin equivale a un consejo de venta de la accin.

22

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es

Economa

Grecia entra en recesin, hundida


en la incertidumbre sobre el rescate
Espaa, con el 0,9%, crece el triple que Alemania
y el doble que la UE en el primer trimestre

Francia sorprende con un robusto avance del PIB


del 0,6%, que duplica el endeble 0,3% germano

Pepa Montero MADRID.

Tal y como los analistas internacionales y las instituciones europeas


pronosticaban, Grecia entr de nuevo en recesin en el primer trimestre del ao 2015, al contraerse su
economa el 0,2 por ciento. Atenas
encadena as dos tasas trimestrales negativas consecutivas de avance del PIB, tras el retroceso del 0,4
por ciento con que cerr el ejercicio 2014. Lejos queda por tanto el
fuerte despegue del tercer trimestre de 2014, cuando Grecia haba
logrado crecer el 0,7 por ciento en
tasa trimestral y el 1,6 por ciento
anual, y pareca dejar atrs lo peor
de la crisis.
Segn los analistas, esta recada
de Atenas en situacin crtica en
marzo se debe al lastre de la incertidumbre poltica, tras la llegada al
poder, en enero, del partido de izquierda radical Syriza. Los problemas financieros del pas se amontonan y se transmite inseguridad
sobre la negociacin del rescate con
sus acreedores internacionales. La
resistencia del primer ministro heleno, Alexis Tsipras, a implementar la agenda reformista que reclaman tanto Bruselas como el FMI
lastra ya la economa helena.
Precisamente, la Comisin Europea rebaj recientemente su previsin de crecimiento griego para 2015,
que reduce al 0,5 por ciento del PIB.
El Ejecutivo de Tsipras confa en
crecer el 1,4 por ciento.

Recuperacin desigual, a medio


gas, en el conjunto de la eurozona
Segn las estadsticas que public
ayer Eurostat, la eurozona y la Unin
Europea en su conjunto afrontan
una recuperacin desigual, a medio gas, con una Espaa que es, con
diferencia, la que ms crece entre
las grandes potencias (el 0,9 por
ciento en tasa trimestral), mientras
unas economas renquean (la belga, austraca o italiana), otras decepcionan (Alemania se vuelve a
frenar al crecer slo el 0,3 por ciento en el primer trimestre de 2015)
y el rescatado Chipre sale de la recesin, con un despegue del PIB del
1,6 por ciento.
Espaa, de problema a alumno
aventajado del bloque comunitario
La falta de bro de Alemania la locomotora europea rest dinamismo al dato conjunto de progreso del
PIB de la eurozona y de la UE. Ambos bloques crecieron el 0,4 por

ciento entre enero y marzo de 2015,


pese a los francamente favorables
desempeos de Espaa y Francia
(la cuarta y la segunda tercera economa del rea, respectivamente).
El vigor de la economa espaola queda patente en el 0,9 por ciento de alza trimestral del PIB (dos
dcimas ms que en octubre-diciembre), lo que encumbra a nuestro pas a la primera posicin entre
las grandes economas del euro.

Adems de triplicar el ritmo de crecimiento de Alemania, duplica el


dato conjunto de la UE. Slo Chipre, con el citado 1,6 por ciento de
alza del PIB, supera a Espaa, pero habr que ver si la isla mantiene
ese registro a medio plazo.

Alemania se frena por las dificultades en el comercio exterior


El 0,3 por ciento de alza del PIB alemn decepcion a los analistas (es-

peraban un 0,5 por ciento) ya que


se trata de una tasa trimestral que
empeora con mucho el 0,7 por ciento de repunte en el ltimo trimestre de 2014. Las causas del frenazo
proceden del comercio exterior, que
da seales de agotamiento al verse
contagiado por las dificultades de
socios como Rusia, Brasil o China.
Tal y como detall la Agencia Federal de Estadstica germana, las
exportaciones repuntan, pero las

Siete pases mejoran la media... y Finlandia


pincha con sus dos trimestres en negativo
A tenor de los datos actualizados
ayer por la oficina estadstica europea (Eurostat), hay siete pases
cuyas tasas de crecimiento trimestral superan el 0,4 por ciento,
que es la media de avance del PIB,
tanto en la eurozona como en el
conjunto de la Unin. Se trata de
Bulgaria (0,9 por ciento), Espaa
(0,9), Francia (0,6), Chipre (1,6),
Hungra (0,6), Rumana (1,6) y
Eslovaquia (0,8), cuyos PIB s logran sobrepasar el promedio de
aumento global en marzo. En todo caso, unas cifras modestas,
que en nada invitan al conformismo, ya que salvo en los casos de
Espaa y Francia, el peso de los
otros cinco Estados en el PIB conjunto es ciertamente limitado. Los
problemas no se despejan en la

eurozona, con Grecia en el ojo del


huracn y recin aterrizada en
una nueva recesin. No obstante,
hay que reconocer que la tibieza
del crecimiento en el bloque del
euro no es un caso aislado. Fuera

0,4

POR CIENTO

Es la tasa de avance del PIB,


tanto en la eurozona como en la
UE, durante el primer trimestre.

de este bloque, Reino Unido empat con Alemania al avanzar su


PIB un tibio 0,3 por ciento hasta
marzo, en tanto Estados Unidos
tan slo fue capaz de crecer el 0,1

por ciento en el primer trimestre


del ao. Dentro de la eurozona,
Finlandia aporta una nueva y mayor preocupacin, ya que igual
que Grecia entr en recesin en
marzo, con un retroceso del 0,1
por ciento del PIB, que se suma al
precedente -0,2 por ciento encajado a finales de 2014. Precisamente, los apuros de Finlandia llamaron ayer la atencin de la Comisin Europea, que amenaza
con incoarle un procedimiento de
dficit excesivo, ya que no cumple
los criterios de dficit y de deuda
del Pacto de Estabilidad. Desde
2008 Finlandia pierde competitividad; costes salariales disparados, productividad a la baja, dficit comercial estructural y negativa balanza por cuenta corriente.

importaciones aumentan con mucha ms fuerza. Analistas privados, como Barclays, rebajaron ayer
sus previsiones de crecimiento para Alemania, que cifran en el 1,5 por
ciento para 2015, tres dcimas por
debajo de la proyeccin del Ejecutivo de Angela Merkel.

Pars parece despegar al fin, aunque Italia mantiene la tibieza


Los bajos precios del petrleo, la
depreciacin del euro y el aumento del consumo han impulsado el
PIB francs, que con un alza trimestral inesperada del 0,6 por ciento
entre enero y marzo y una previsin de avance del 0,3 por ciento en
el segundo trimestre encauza su
senda crecimiento. De hecho, Pars
duplica el ritmo de avance alemn.
La recuperacin ha llegado, afirmaba ayer el banco central del pas, aunque precisaba que hay que
profundizar en las reformas, para
poder cerrar 2015 con el avance oficial proyectado del 1 por ciento. Entre los males que empaan la recuperacin estn el paro (10,5 por ciento), el dficit pblico, que debe bajar al 3,8 por ciento, y la deuda, por
encima del 95 por ciento del PIB.
Por su parte, Italia permanece anclada en el bajo crecimiento: el PIB
avanz el 0,3 por ciento hasta marzo, un dato endeble pero mucho
mejor que el nulo crecimiento que
haba anotado a finales de 2014, o
los dos trimestres precedentes del
pasado ejercicio, que Italia pas sumida en terreno negativo.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

23

Economa

Bruselas pide ms descentralizacin


en la negociacin salarial espaola
La CE pide control a CCAA y municipios para atajar los riesgos de corrupcin

En cualquier caso, la Comisin


mantiene el tono positivo de los meses anteriores al referirse a la recuperacin espaola, que ha dado
grandes zancadas para restaurar
la estabilidad econmica y financiera en el ltimo par de aos, opina el vicepresidente para el euro,
Valdis Dombrovskis.

Evaluacin del programa


Jorge Valero BRUSELAS.

El mercado laboral es el flanco dbil de la robusta (y desigual) recuperacin espaola. Y este sospechoso habitual se volvi a colar ayer en
el examen de la Comisin Europea
a nuestra economa. Bruselas pide,
como hizo en los primeros aos de
la crisis, alinear salarios y productividad, sobre todos en aquellos sectores y empresas orientados hacia
el mercado interior. El mensaje de
fondo es, segn comentan los expertos comunitarios, emplear el
marco legal actual para descentralizar lo ms posible la fijacin de
los salarios por sectores e incluso
empresas.
Pero en la lista de este ao, mucho ms reducida para incrementar la aplicacin de las recomendaciones por parte de los veintiocho
socios, Bruselas pone el punto de
mira en las cuentas de la comunidades autnomas. En vsperas de
las elecciones, el comisario de Asuntos Econmicos, Pierre Moscovici,
subray lo que su equipo lleva avisando durante das: las regiones tendrn que controlar el gasto, sobre
todo el prximo ao, cuando Espaa deber pasar del 4,5 por ciento
de dficit que prev Bruselas para
este ao al 3 por ciento.

Importantes lagunas
No terminan aqu los deberes para
las comunidades, ya que la Comisin detecta importantes lagunas
en la gestin de las finanzas pblicas, sobre todo a nivel regional. As,
no se cumplen con todos los requisitos de la ley de estabilidad presupuestaria, sobre todo en el campo
transparencia y la rendicin de cuentas en la gestin del gasto. Desde el
Ejecutivo comunitario recuerdan
que quedan cinco comunidades (Andaluca, Asturias, Extremadura, Ga-

No obstante, Espaa contina sin


haberse ganado el visto bueno de
Bruselas. De hecho, el prximo da
20, el Ejecutivo comunitario concluir su evaluacin del programa
de estabilidad del Gobierno, donde
segn comentan fuentes comunitarias a elEconomista se esperan
discrepancias con Madrid no slo
por el volumen y composicin del
crecimiento, sino sobre todo por
parte del gasto.
La Comisin Europea considera
que ste puede ser ms elevado de
lo contemplado por el Ejecutivo de
Mariano Rajoy, debido a los intereses de la deuda, la contratacin de
empleados pblicos o las partidas

Cajn desastre Napi

El 20 de mayo, la
Comisin concluir
su evaluacin del
plan de estabilidad
del Gobierno

OTRAS RECOMENDACIONES
Materia sanitaria
Mejorar
la efectividad del gasto en el sector sanitario
y racionalizar el gasto farmacutico en hospitales.

Sector financiero
Completar
la reforma de las cajas de ahorro, y la restructuracin y privatizacin de aquellas en manos publicas.

Empleo
Incrementar
la calidad y efectividad de la asistencia
en la bsqueda de trabajo y de las polticas activas.

Subsidios
Racionalizar
las ayudas para los ingresos ms bajos y
los apoyos a las familias, para permitir que los subsidios
se empleen en otras regiones e impulsar la movilidad.

licia y Madrid) por aplicar marcos


plurianuales, como requiere la ley.
Adems, tambin se hace eco de las
recomendaciones de la autoridad
fiscal independiente, al solicitar que
haya ms armonizacin de las prcticas presupuestarias (por ejemplo
en la definicin de los programas
de gastos) o que se terminen con las
cuentas extrapresupuestarias (como simboliza la problemtica con
las facturas en el cajn de Valencia
que ha acabado en la imposicin de
una multa).
Ms an, la Comisin pide en sus
recomendaciones que nuestro pas trate el riesgo de corrupcin, a
travs de los mecanismos de control y transparencia en la adjudicacin de contratos pblicos y en los
procesos de desarrollo urbano en
autonomas y ayuntamientos.

sociales, sobre todo del desempleo.


Si Espaa cae en una desviacin importante de su meta fiscal, la Comisin podra emitir una advertencia
(recomendacin autnoma) en vspera de las elecciones generales del
prximo otoo.
Pero, como reconocen los expertos comunitarios, esta Comisin ha
cambiado el paso para desmarcarse del periodo de austeridad. Las
recomendaciones dadas ayer a los
socios comunitarios confirmaron
esta nueva interpretacin ms benigna de las reglas fiscales y macroeconmicas, sobre todo en el caso de economas como las de Italia,
Francia, y tambin de Reino Unido. Los nuevos tiempos de una disciplina fiscal aflojada a la que Alemania, con puo de hierro, todava
le niega el saludo.

Empleo rechaza el contrato nico y enmendar la reforma


Los expertos aconsejan
una vuelta de tuerca a
las medidas laborales
Carmen Estirado MADRID.

El Ministerio de Empleo rechaz


ayer las propuestas en materia laboral que han propuesto en sus programas econmico tanto el PSOE
como Ciudadanos. Segn la secre-

taria de Estado del ramo, Engracia


Hidalgo, ha habido un cambio de
tendencia brutal que ha apuntalado los tres aos de la reforma laboral, por lo que rechaz en banda derogar sus principios como propone Pedro Snchez. La reforma ya
est hecha, asever en un encuentro organizado por la Asociacin de
Periodistas de Informacin Econmica (Apie). Es ms, Hidalgo record los esfuerzos que ha supuesto
revertir la situacin.

Fuentes de Empleo tambin afirman que el contrato nico que tantas veces se ha puesto en pie si no
tiene causa es contrato a la ley y si
la tiene estaramos hablando de un
merco cambio en la estadstica.
La secretaria de Estado critic a
lostrabajadoresqueaceptanempleos
en negro. Es un fraude a toda la sociedad, es competencia desleal, dijo. En su lugar, les pidi confiar en
los servicios pblicos de Empleo que
luchan por encontrar un trabajo.

Hidalgo valor el cambio de tendencia. No se puede discutir el


crecimiento del empleo y su calidad, ya que el 75 por ciento tiene
un empleo indefinido. En esta lnea, celebr que, a su juicio, el mercado laboral haya dejado de ser protagonista en las recomendaciones
de la Comisin Europea a Espaa.
En los ltimos aos, la lista era muy
larga. As, insisti en que el Ejecutivo no se plantea adoptar nuevas
medidas en esta materia.

Hidalgo puso el broche de oro en


unas jornadas donde se analizaba
el papel de la reforma laboral en la
recuperacin de la economa. Para
Fabin Mrquez, presidente de Analistas de Relaciones Industriales,
tras las elecciones es evidente que
habr que hacer una reforma bis.
En este sentido, recuerda que ya
el ministro de Justicia, Rafael Catal, ha dejado entrever que hay que
modificar la ultraactividad de los
convenios.

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

24

Economa
Evolucin anual del IPC
En porcentaje

General

Subyacente

0,4

0,3

0,2

0,2
0,1

0,2

0,1

0,0

0,0

0,3
0,0

0,0
-0,1

0,0

0,2

0,2

-0,1

0,0

-0,1

-0,1

0,0

-0,2

-0,3

-0,6
-0,7

-0,4

-0,5

-1,0

-1,3

FEBRERO MARZO

ABRIL

MAYO

JUNIO

JULIO

AGOSTO

SEPT.

OCT.

NOVI.

2014

Fuente: INE.

DIC.

ENERO FEBRERO MARZO ABRIL


2015

elEconomista

Carburantes, telfono y luz


elevan el IPC de abril al -0,6%
La subyacente se sita en el 0,3% y el Gobierno incide en
que la contencin de precios mejora el poder adquisitivo
Ingrid Gutirrez MADRID.

Los precios despiden con abril su


dcimo mes en negativo, si bien, se
confirma que la cada es cada vez
menos acusada. Carburantes, telfono y luz han elevado una dcima
la inflacin de abril hasta el -0,6 por
ciento. En esta moderacin y en el
hecho de que la subyacente, que excluye energa y alimentos frescos,
se mantenga en terreno positivo,
basa el Gobierno su previsin de
que el descenso del IPC vaya corrigindose de forma progresiva a lo
largo de 2015.
De acuerdo con los datos publicados ayer por el Instituto Nacional de Estadstica (INE) tres grupos explican, en esencia, la subida
de los precios en una dcima: comunicaciones, transporte y vivienda. En el caso de las comunicaciones, la variacin fue ms de un punto superior a la de marzo, del -3,5
por ciento. Esto fue as porque los
precios de los servicios telefnicos
se estabilizaron, frente a la bajada
registrada en abril del ao anterior.
Los precios del transporte cayeron menos, un 3,4 por ciento, debido, sobre todo, a que el encarecimiento de carburantes y lubricantes fue mayor que el registrado el
ao pasado. Mientras que en el caso de la vivienda, su variacin anual
se increment en una dcima hasta el 1,9 por ciento, porque la bajada de los precios del gas se vio
compensada por la subida de la electricidad.
Entre abril del ao pasado y abril
de este ejercicio, la inflacin subya-

cente aument una dcima, hasta


el 0,3 por ciento, lo que implica que
permanece nueve dcimas por encima de la del IPC general.

Subida mensual
En relacin al mes anterior, la inflacin subi nueve dcimas, gracias fundamentalmente, a vestido

0,9

POR CIENTO

Fue la subida que regist el


IPC en relacin alo mes previo,
a marzo, debido al comportamiento de vestido y calzado,
transporte y hoteles.

10
MESES

Con abril, los precios despiden


ya diez meses consecutivos a
la baja, si bien el Ejecutivo
descarta que estemos en peligro de deflacin.

65

DLARES

Funcas revisa al alza sus expectativas de IPC, al entender


que el barril de Brent se mantendr en el entorno de 65 dlares lo que resta de ao.

El capital para la
creacin de sociedades
mercantiles alcanz los
619 millones de euros
Adriana Noboa. MADRID.

-1,1

ENERO

La constitucin de
nuevas empresas
creci un 4% en marzo

y calzado (cuya tasa se sita en el


10,6 por ciento con la llegada de la
temporada primavera-verano), transporte (con una variacin del 0,6 por
ciento por el repunte mensual de
carburantes y lubricantes) y a hoteles cafs y restaurantes (con una
tasa del 0,7 por el incremento de
precios de estos alojamientos en Semana Santa).
En opinin del secretario de Estado de Economa, igo Fernndez de Mesa, la contencin de precios sigue siendo positiva para mejorar el poder adquisitivo de los ciudadanos y, con ello, el consumo.
Desde su punto de vista, la evolucin del diferencial de precios respecto a los socios europeos muestra que Espaa sigue ganando competitividad y se traslada en una mejora del sector exterior.
Este escenario no convence a los
autnomos, por lo que desde UPTA
reclaman medidas inmediatas y urgentes para evitar que la economa
espaola siga en deflacin durante
la segunda mitad del ao.
Mientras, la Fundacin de las Cajas de Ahorros (Funcas) revis ayer
al alza su previsin de inflacin para este ao, ante un encarecimiento del petrleo superior a lo esperado. Funcas estima que el crudo
se estabilizar en los niveles actuales, en torno a 65 dlares por barril
de Brent, este ao y que se situar
por encima de 70 dlares a finales
de 2016. Por este motivo confan en
que la tasa de inflacin siga siendo
negativa hasta noviembre de este
ejercicio, para situarse ya en diciembre en el 1,1 por ciento.

La constitucin de nuevas sociedades mercantiles aument un 4


por ciento en marzo, respecto al
mismo mes del ao anterior. Son
un total de 9.903 empresas, as lo
ha informado el Instituto Nacional de Estadstica (INE).
En ese mismo mes 3.099 empresas ampliaron su capital, un 4,1
por ciento ms que en 2014. Sin
embargo, el importe total fue de
2.067 millones de euros, un 67,9
por ciento menos, y el capital medio fue de 667.094 euros, lo que
supone tambin un 69,2 por ciento menos en tasa anual.
Asimismo el nmero de disoluciones de empresas cay un 10,1
por ciento, fueron 1.781 las sociedades desaparecidas. De estas, el
68,3 por ciento se disolvieron de
forma voluntaria, el 8 por ciento
por fusiones y el 23,7 por ciento
restante por otras causas.

Por actividad comercial


El mayor porcentaje de empresas
creadas corresponde a las de comercio y construccin, el 22,6 y el
18,5 por ciento respectivamente.
Les siguen las actividades profesionales (10,9 por ciento), inmobiliarias y financieras (10) y hostelera con (7,9).
En cuanto a las disoluciones, el
comercio y la construccin tambin encabezaron la lista, el 21,4 y
el 20,7 por ciento respectivamente. Pero el tercer lugar lo ocupa el
sector de industria y energa (12,4

por ciento), seguido por las actividades profesionales (10,6) y las


inmobiliarias y financieras (9,4).
Sin embargo la actividad con
mayor capital suscrito fue la hostelera, con 252,7 millones de euros, mientras que las actividades
administrativas y servicios auxiliares presentaron el menor capital, con 3,3 millones de euros.
En cuando al saldo neto, la mayor cifra registrada para el sector
del comercio, con 1.861 empresas.
Por el contrario, agricultura y pesca presenta el menor saldo neto,
con 192 sociedades creadas.

Las cifras por comunidades


Las comunidades con mayor nmero de empresas creadas fueron

9.903

SOCIEDADES MERCANTILES

Fueron creadas en Espaa


en marzo, la cifra ms elevada
de los ltimos siete aos.

Madrid, Catalua y Andaluca. Y


las que menos fueron La Rioja, Navarra y Cantabria. Y las mayores
cifras de disoluciones estuvieron
en Madrid, Andaluca y Catalua,
respectivamente. Y las comunidades con menos sociedades disueltas son Navarra, Extremadura y
Cantabria.
En trminos de variacin anual
de sociedades mercantiles creadas, Extremadura (35,8 por ciento), Principado de Asturias (29,9)
y Canarias (21,1) registran las mayores tasas. Y en cuanto a disoluciones, las mayores bajadas se dieron en Pas Vasco (34,8), Cantabria (26,7) y la Comunidad Valenciana (25,0).

Evolucin de las sociedades mercantiles


Sociedades mercantiles creadas y disueltas por comunidades.
Datos a marzo de 2015
CREADAS

DISUELTAS

NMERO

VARIACIN
ANUAL (%)

NMERO

VARIACIN
ANUAL (%)

9.903

1.781

-10,1

NMERO

VARIACIN
ANUAL (%)

NMERO

VARIACIN
ANUAL (%)

Com. de Madrid

1.958

-3,50

435

-9,20

Catalua

1.840

1,50

220

-1,30

Andaluca

1.760

14,60

269

-9,40

Com. Valenciana

1.107

-0,40

129

-25,00

NMERO

VARIACIN
ANUAL (%)

NMERO

VARIACIN
ANUAL (%)

La Rioja

43

-6,50

25

31,60

Navarra

87

-17,10

18

-5,30

Cantabria

95

11,80

22

-26,70

148

35,08

20

5,30

Total
CCAA CON MAYOR NMERO
DE EMPRESAS CREADAS

CCAA CON MENOR NMERO


DE EMPRESAS CREADAS

Extremadura
Fuente: INE.

elEconomista

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

25

Economa
SESIN DE CONTROL EN EL CONGRESO

La recaudacin tributaria
crece ms del 4% en abril
Montoro niega que el Gobierno est preparando subidas
de impuestos en las autonomas y en los ayuntamientos
Jos Mara Triper MADRID.

El ministro de Hacienda, Cristbal


Montoro, anunci ayer que la recaudacin tributaria est creciendo en el mes de abril, en trminos
homogneos, ms de un 4 por ciento, despus de haber reducido el
IRPF y haber bajado ya en 2015 el
Impuesto sobre Sociedades.
En respuesta al diputado socialista Pedro Saura, durante la sesin
de control al Gobierno en el Congreso, Montoro asegur que el Ejecutivo no ha programado ninguna subida de impuestos ni en las
comunidades autnomas ni en los
ayuntamientos, y reiter que el nico plan en vigor del Gobierno es reducir los impuestos como estamos
haciendo desde comienzos de ao.
En referencia a las alusiones del
diputado Saura a la previsin de ingresos del Programa de Estabilidad
que el Gobierno ha enviado a Bruselas, el titular de Hacienda explic que el Ejecutivo lo que ha hecho
ha sido recoger las iniciativas de
las comunidades autnomas y de

las corporaciones locales. Son sus


propias previsiones, no slo las relativas a gasto pblico, sino tambin
previsiones de ingresos, como se
hace siempre en cada programa,
aadi Montoro, quien insisti en
que la intencin del Gobierno es
claramente promover reducciones
de impuestos para fortalecer el pro-

Empleo fijo en
el sector pblico
Cristbal Montoro anunci
tambin en el Congreso que
el Gobierno est analizando
la aplicacin de una modificacin legal que facilitar la
conversin de empleos temporales en fijos en las empresas pblicas, a las que, de
aprobarse dicho cambio, se
exigirn slo dos ejercicios
consecutivos con beneficios
en lugar de los tres contemplados actualmente.

ceso de crecimiento econmico y


de creacin de empleo que se est
dando en Espaa.
Por otra parte, y durante su contestacin a la pregunta del tambin
socialista Jos Luis balos, el ministro de Hacienda acus al PSOE
de enfangar y embarrar la vida
poltica espaola por denunciar en
los numerosos casos de corrupcin
en los que estn implicados miembros del PP valenciano.
Ante las crticas del diputado interpelante sobre los escndalos de
corrupcin en las diputaciones de
las tres provincias valencianas, Montoro apunt que los escndalos de
corrupcin son situaciones personales a las que el Partido Popular
en la Comunidad ya est respondiendo, al tiempo que record que
los implicados deben estar sujetos
a la presuncin de inocencia.
Ustedes embarran y enfangan la
poltica espaola, espet Montoro a la bancada socialista, para aadir que es muy negativo porque no
slo perjudica a quienes han ejercido las responsabilidades de go-

El ministro de Hacienda, Cristbal Montoro, en el Congreso.

bierno, sino tambin a quienes ejercer responsabilidades de oposicin


para terminar advirtiendo de que
esa actitud beneficia a quienes no
estn sentados en esta Cmara, en
clara referencia al auge de Podemos
y Ciudadanos. Montoro record
tambin que el plan de pago a pro-

EE

veedores fue el que permiti sacar


a la luz las deudas pendientes y que
fue el Gobierno de Rajoy el que inform a las autoridades europeas
de la falsificacin de los datos contables en esa comunidad, que han
originado la propuesta de sancin
de la UE.

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

26

Economa

CEOE asegura que la subida salarial


real en los convenios no llegar al 1%
La Junta Directiva aprueba con disensiones el preacuerdo con los sindicatos
Jos Mara Triper MADRID.

El presidente de la CEOE, Juan Rosell, fue ayer definitorio y contundente. Que la subida salarial pactada en el preacuerdo con los sindicatos para 2015 sea de hasta el 1 por
ciento no quiere decir que vaya a
ser el 1 por ciento. Es ms, tanto
Rosell, como el presidente de Cepyme, Antonio Garamendi, puntualizaron que el 60 por ciento de las
empresas espaolas sigue todava
en prdidas, por lo que las subidas
reales en los convenios estar en
torno al 0,7 por ciento, que es la media de los firmados hasta ahora.
Incluso, Garamendi precis que
las empresas que empiezan a ganar
dinero facturan ms de 25 millones
de euros, por lo que en el caso de
las pymes, que representan el 98
por ciento del tejido empresarial
espaol los negociadores van a estar en el 0,5, el 0,4 o el 0,3 por ciento, aadiendo que cualquier deslizamiento dejndonos llevar por
las buenas perspectivas econmicas nos puede llevar a otra falta de
competitividad.
Pero no fue slo la subida salarial
la que matizaron los lderes empresariales, tambin rechazaron que el
preacuerdo incluya una clusula de
revisin para garantizar el mantenimiento del poder adquisitivo en
caso de que la inflacin supere el
2,5 por ciento entre 2015 y 2016. Lo
que recoge el preacuerdo es una
recomendacin, aseguraron Rosell y Garamendi.
Hay suficiente holgura para que
no vaya a ser necesario suscribir
ninguna clusula de este tipo, explic Rosell, quien record que hoy
se estn firmando convenios tanto
por encima como por debajo de los
lmites pactados, pero en todo caso esos porcentajes son a los que de
manera natural deberan devenir
los incrementos pactados en los con-

Los presidentes de Cepyme, Antonio Garamendi, y de CEOE, Juan Rosell, ayer tras la Junta Directiva de la patronal. EFE

Gay de Montell, nuevo presidente


de Relaciones Internacionales
La Junta Directiva de CEOE aprob ayer el nombramiento del presidente de Foment del Treball, Joaquim Gay de Montell, como nuevo
presidente de la Comisin de Relaciones Internacionales de la patronal. La Junta Directiva aprob tambin los nombramientos de Bernardo Aguilera como director de Asuntos Europeos, Narciso Casado director de Internacional y de Pablo Taboada director financiero y de
recursos. Adems, Javier Caldern asume la Direccin de Organizaciones y empresas asociadas y Juan Carlos Tejeda la de Formacin.

venios. Estamos recomendando,


no obligando, apostill.
Rosell y Garamendi, que comparecieron ante los medios de comunicacin tras las reunin de la Junta Directiva de la patronal, informaron que este rgano ha ratifica-

do, aunque no por unanimidad, el


preacuerdo salarial alcanzado con
los sindicatos dentro del nuevo
Acuerdo para el Empleo y la Negociacin Colectiva (AENC), que prev subidas de sueldos de hasta el 1
por ciento en 2015 y de hasta el 1,5

por ciento en 2016. Admitieron sin


embargo que no ha habido igualdad de opiniones durante la Junta, en la que algunos de los asistentes confirmaron a elEconomista que
se haban levantado muchas voces
discrepantesn que mostraron su intranquilidad y su disconformidad
con el preacuerdo.
Por otra parte, el sindicato de funcionarios CSI-F emiti ayer un comunicado en el que pide al Gobierno que convoque a la Mesa General de las Administraciones Pblicas para negociar subidas salariales
en el sector pblico, en la lnea que
lo han hecho los agentes sociales
para el sector privado. CSI-F resalta que los empleados pblicos arrastran una prdida de poder adquisitivo del 30 por ciento desde el inicio de la crisis econmica.

El Supremo archiva la querella contra Iglesias


Manos Limpias le
acusaba de liderar una
organizacin criminal
C. Estirado / J .Romera MADRID.

El Tribunal Supremo inadmite la


querella de Manos Limpias contra
el secretario general de Podemos,
Pablo Iglesias, en la que se le acusaba, entre otros nuevos delitos, de

liderar una organizacin criminal.


Segn el auto que se hizo pblico
ayer, no son hechos constitutivos
de ilcito penal alguno.
La sala de lo Penal precisa que el
escrito que imputaba a Iglesias delitos contra los derechos de los trabajadores, desobediencia, organizacin criminal, asociacin ilcita,
apropiacin indebida, societario de
administracin desleal, trfico de
influencias, cohecho, corrupcin
entre particulares y contra la Ha-

cienda Pblica est expuesto confusamente. Critica que, acompaado de simples fotocopias es difcil
advertir la presencia de los elementos o requisitos dogmticos de los
mltiples delitos que se dicen han
sido cometidos.
Entre otros, el Supremo reconoce sorpresa ante la imputacin de
delito fiscal cuando no se dice nada de las cantidades que deba de
ingresar a Hacienda. Sobre el delito de cohecho, el auto apunta que

tales imputaciones solo se sostienen en las alegaciones efectuadas.

Hitler o Lenin
En la querella se comparaba al lder de Podemos con Adolf Hitler,
Vladimir Lenin, Pol Pot, Mao Zedong y Fidel Castro, entre otros, y
adverta contra el peligro de hacer
encallar a Espaa por las falsas
promesas de un iluminado que predica cosas viejas con un envoltorio
nuevo.

Anlisis
Jos Mara
Triper
Corresponsal Econmico

Donde dije digo


digo Diego o las
medias verdades
del pacto salarial
Decamos ayer, y el ayer no es
metafrico, que el preacuerdo
firmado entre la CEOE y los sindicatos no garantiza que la propuesta de hasta el 1 por ciento
de subida se vaya a trasladar a
los salarios reales ni a la realidad
de la negociacin. Y apenas haban pasado 24 horas del anuncio para que desde el bando
empresarial se apresuraran a
puntualizar que del 1 por ciento
nada. Que el hasta lleva h y no
es de toro y que vayamos pensando que si pasamos del 0,5 o
0,7 de incremento nos podemos
dar con un canto en los dientes.
Que el lenguaje, como el papel, lo aguanta todo, porque todo
puede ser interpretado, mxime
cuando deliberadamente se juega a la indefinicin. Y eso es lo
que nos trasladaron ayer los presidentes de la CEOE y de Cepyme, que al hablar de la garanta
de revisin interpretan como recomendacin lo que toda la vida fue una clusula, que entienden como flexibilidad lo
que para muchos de sus afiliados
es simplemente una cesin,
y que traducen como debate lo
que en romn paladino son y han
sido siempre discrepancias.
E incluso intentaron convencernos, y convencerse, de que
nunca haban puesto lneas rojas, cuando ellos mismos haban
considerado innegociable la
clusula de revisin que exigan
los sindicatos y el mximo de
hasta el 0,9 por ciento de subida. Y tienen razn Rosell y Garamendi cuando afirman que el 2,5
por ciento de alza del IPC entre
este ao y el que viene al que
vinculan la revisin de los salarios tiene suficiente holgura para
que su aplicacin sea innecesaria, y que por un qutame all
unas dcimas no merece la pena
poner en peligro la paz social
y la estabilidad que precisan
la recuperacin econmica
y el mantenimiento del sistema.
Pero si esto es as, si el acuerdo alcanzado no es el ideal ni el
ms justo para nadie, sino el nico posible, que lo digan, ellos
y los sindicatos. Que nosotros,
los ciudadanos, tambin somos
adultos, que sabemos entender y
hasta asumir que seguimos siendo los paganos tambin en la recuperacin. Pero que lo digan a
las claras, con la verdad por delante y sin disfraces. Es lo menos.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

27

Economa

Madrid dio crditos preferentes a altos cargos de Aguirre


Lamela y de Miguel,
presuntos beneficiarios
de crditos por valor
de 9 millones de euros
eE MADRID.

Madrid Network, una entidad de


derecho privado de la Comunidad
de Madrid, concedi a dos exaltos
cargos del Gobierno de Esperanza
Aguirre crditos por valor de 9 millones de euros bajo condiciones
preferentes. Segn publica El Pas,
el tratamiento especial lo recibieron Manuel Lamela, el que fuera
consejero de Sanidad entre 2003 y
2007, e Ildefonso de Miguel, exgerente del Canal de Isabel II.

El dinero proceda de una partida de 80 millones de euros del Ministerio de Ciencia e Innovacin,
destinada a financiar proyectos de
innovacin. Conviene sealar que
estas concesiones resultaron fallidas al ao siguiente, motivo por el
cual se rescindi el contrato.

Silencio en la Comunidad
Y Esperanza Aguirre prefiere no
dar explicaciones. No vamos a discutir de eso, si usted quiere hablar
de este asunto hable con los que sepan, porque yo no lo s, apunt
tras conocer la noticia. En concreto, la actual candidata a la Alcalda
de Madrid envi a la prensa a pedir explicaciones sobre ese asunto al seor Beteta, que fue consejero de Economa y Hacienda de

La candidata a la Alcalda de Madrid, Esperanza Aguirre. EFE

la Comunidad de Madrid entre 2008


y 2011 y presidente de Madrid Network cuando se efectuaron los pagos a asesoras externas.

No es la primera vez que la candidata a la Alcalda se desentiende


de las finanzas de miembros de su
propio gobierno. El ao pasado, sin

ir ms lejos, el que fuera su nmero dos fue detenido en el marco de


la Operacin Pnica.
Dicha investigacin que desarroll el juez de la Audiencia Nacional
Eloy Velasco descubri que los dos
principales cabecillas de la red, el
exconsejero Francisco Granados y
su socio David Marjaliza, acumulaban en cuentas en el extranjero
un total de 11 millones de euros (siete en Suiza y cuatro en Singapur).
En concreto, y a pesar de que Granados siempre mantuvo que slo
lleg a tener en Suiza 300.000 euros, los investigadores le descubrieron, a su nombre, otra cuenta de 1,6
millones.
Tras conocer entonces los hechos,
Aguirre asegur que Francisco Granados nunca fue su amigo.

Daz deber aclarar lo


sucedido con Aznalcllar
si quiere ser presidenta
Hoy tendr lugar
la tercera votacin
de investidura en el
Parlamento andaluz
Jos Mara Camacho MLAGA.

El presidente del Partido Popular


andaluz, Juanma Moreno Bonilla, dijo ayer que no volver a hablar sobre la investidura de Susana Daz hasta que d explicaciones y aclare qu ha pasado con el
concurso de la mina de Aznalcllar.
Tras el auto del juzgado de instruccin nmero tres de Sevilla,
que seala graves irregularidades
en la adjudicacin, Moreno afirm que una vez ms, hay una
enorme sombra de duda en la gestin socialista en la Junta de Andaluca.
El lder popular asegur que es
el momento de pasar de palabras
a los hechos y Daz tiene que explicar los motivos de que no haya
habido rigor en los procedimientos administrativos. Una vez ms
estamos bajo la sospecha de irregularidades y se vuelve a hablar
de amigos del Partido Socialista
que salen beneficiados de concursos pblicos, sentenci.
El presidente de los populares
andaluces record que Daz dijo
que iba a ser implacable contra la
corrupcin, mientras que desde
su punto de vista slo es implacable con quienes quieren luchar
contra la corrupcin.
As, el PP subraya que el proceso de adjudicacin bajo sospecha
se ha producido ntegramente ba-

jo la Presidencia de Susana Daz


en la Junta, por lo que considera
que es la responsable del dao a
miles de trabajadores de la comarca de Aznalcllar.
Tambin Ciudadanos pidi al
PSOE explicaciones sobre la mina de Aznalcllar. Su vicesecretario general, Juan Manuel Villegas,
subray que su grupo volver a
decir no en la investidura porque no se ha producido ninguna
novedad y no se concreta la firma
del pacto anticorrupcin.
En trminos muy parecidos se
pronunciaron, adems, Podemos
e IU, quienes seguirn votando
en contra de la investidura de SuSusana Daz,
sigue sin contar
con apoyos
suficientes
para su
investidura.

sana Daz como presidenta de la


Junta de Andaluca.
Desde el Gobierno de la Junta
andaluza precisan que la suspensin temporal de la adjudicacin de la explotacin minera obedece a un acto de prudencia tras
el auto judicial en el que se alerta
de irregularidades en el procedimiento. Defienden, al mismo
tiempo la total limpieza del concurso internacional y de las actuaciones.

Ms informacin en

Empresas & Fin. Pg. 10

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

28

Economa
Normas
& Tributos

La Justicia europea rechaza el despido


colectivo de la reforma laboral

El Constitucional
impide recurrir
a las autonomas
la extra de 2012

El fallo considera que la forma de contabilizar los afectados favorece a la empresa

Ignacio Faes MADRID.

El Tribunal Constitucional, por


unanimidad, ha desestimado el
recurso de inconstitucionalidad
presentado por el Parlamento de
Navarra contra el Real DecretoLey 20/2012, de 13 de julio, de
medidas para garantizar la estabilidad presupuestaria y de fomento de la competitividad. La
norma suprimi la paga extraordinaria de diciembre de 2012 para los funcionarios.
El magistrado Ricardo Enrquez, ponente del fallo de 30 de
abril de 2015, explica que la doctrina constitucional ha admitido que el derecho consagrado en
el artculo 23.2 de la Constitucin se proyecta no solo en el momento del acceso a la funcin
pblica, sino tambin a lo largo
de toda la duracin de la relacin
funcionarial, por lo que es aplicable, aunque con matices, a
la provisin de puestos de trabajo. Pero ni de la doctrina ni de la
Constitucin se puede extraer
una vinculacin o equiparacin
entre cualquier modificacin del
rgimen de los empleados pblicos, y singularmente de sus
retribuciones, con el derecho reconocido en el artculo.

Teresa Blanco MADRID.

La definicin de despido colectivo


que contempla la Ley espaola (concretamente, el artculo 51 del Estatuto de los Trabajadores) y que utiliza como nica unidad de referencia la empresa y no el centro de trabajo, es contraria a la Directiva comunitaria 98/59/CE reguladora,
precisamente, de los despidos colectivos.
As lo ha concluido el Tribunal
de Justicia de la UE (TJUE) en una
sentencia dictada ayer, en la que advierte de que la previsin espaola, al tomar como referencia la empresa y no el centro de trabajo, infringe la Directiva cuando por la
aplicacin de dicho criterio conlleva obstaculizar el procedimiento de
informacin y consulta establecido
en la norma europea, cuando, de
haberse utilizado como unidad de
referencia el centro de trabajo, los
despidos habran debido calificarse de despido colectivo.
La cuestin reside en que el citado artculo 51 del Estatuto de los
Trabajadores, exige un nmero determinado de trabajadores despedidos (que ir en funcin del nmero de trabajadores total de la empresa) que deben ser cesados dentro de un periodo de 90 das para
poder hablar de despido colectivo.
De ah que, el hecho de que se tome en consideracin el nmero de
empleados de toda la empresa o,
por el contrario, se tome como referencia el nmero de trabajadores
del centro de trabajo supondr que
se alcance o no el umbral para hablar de despido colectivo y, por tanto, el empresario deba cumplir los
requisitos exigidos por la Ley para
este tipo de ceses.
El fallo europeo atiende a una
cuestin prejudicial elevada por el
Juzgado de lo Social n 33 de Barcelona que pone en entredicho, precisamente, que el Estatuto de los
Trabajadores contemple un umbral
numrico establecido exclusivamente al conjunto de la empresa,
con exclusin de aquellas situaciones en las que, de haberse acogido
el centro de trabajo como unidad
de referencia, se habra superado
dicho umbral numrico.
Ahora el TJUE es claro en su sentencia y sostiene que cuando una
empresa incluye varias entidades,
el centro de trabajo en el sentido de
la Directiva es la entidad a la que se
hallan adscritos los trabajadores
afectados por el despido para desempear su cometido.
Y es que, en virtud de la propia
jurisprudencia del Alto Tribunal
europeo, debe interpretarse el con-

empresa puedan coincidir en aquellos casos en los que la empresa no


disponga de unidades distintas.

La Mutualidad de
la Abogaca logr
una rentabilidad
del 5,8% en 2014

Duracin determinada

I. F. MADRID.

Sede del Tribunal de Justicia de la Unin Europea en Luxemburgo. EE

cepto de centro de trabajo como


aquella unidad a la que se hallan
adscritos los trabajadores afectados por el despido para desempear su cometido. Y son los despidos efectuados en dicha entidad,

aade la sentencia, los que han de


tomarse en consideracin separadamente de los efectuados en otros
centros de trabajo de esa misma
empresa. No obstante, ello no excluye que el centro de trabajo y la

El 50% de los ERE ha sido


declarado nulo por los jueces
La reforma en sede judicial sobre los despidos colectivos est
fracasando, ha afirmado el magistrado del Tribunal Supremo,
recientemente jubilado, Aurelio
Desdentado Bonete, en el transcurso de su intervencin en una
reciente jornada sobre los Aspectos Clave del Despido Colectivo, organizada por el despacho CMS Albiana y Surez de
Lezo. Confirm, como resultado
de un anlisis propio sobre la jurisprudencia publicada por el
Consejo General del Poder Judicial que la mitad de los 79 despidos colectivos presentados
ante los tribunales desde que
entr en vigor la reforma laboral,
en marzo de 2013, han sido declarados nulos por los jueces.

De ellos, tan solo 31 se calificaron como procedentes y otros


nueve de improcedentes. Las
causas de este fracaso se debe
a razones tan dispares como
una deficiente definicin sobre
lo que son las causas econmicas o la vuelta de la nulidad por
causas formales, aunque la principal de las causas es el espectacular encarecimiento que ha
supuesto la nueva regulacin del
despido colectivo. As, explic el
magistrado que hay que tener
en cuenta que, entre otros extremos, que conlleva una indemnizacin de 20 das, que es mejorable en la negociacin; que el
plan de recolocacin es bastante caro; o las medidas sociales
complementarias.

Por otra parte, rechaza el TJUE que


deban tenerse en cuenta los contratos celebrados por una duracin o
para una tarea determinados para
apreciar si se ha llevado a cabo un
despido colectivo -en tanto que, este tipo de despidos exige un determinado nmero mnimo de trabajadores cesados-. Y llega a esta conclusin porque es la que se deriva
claramente del tenor y del sistema
de la citada Directiva.
En efecto, sostiene la sentencia,
de la que ha sido ponente el magistrado Endre Juhsz, que dichos
contratos no se extinguen a iniciativa del empresario, sino en virtud
de las clusulas que contienen o de
la normativa aplicable, cuando llegan a trmino o cuando se realiza
la tarea en cuestin. De ah que,
para apreciar si se ha llevado a cabo un despido colectivo en el sentido de Directiva, no han de tenerse en cuenta las extinciones individuales de esos contratos.

Ms informacin en

www.eleconomista.es/ecoley

La Mutualidad de la Abogaca
ha cerrado sus cuentas de 2014
con un supervit de 27,3 millones de euros. Adems, el volumen de las aportaciones ingresadas por la entidad se ha elevado hasta alcanzar los 517,5 millones, frente a los 411,9 millones
del ao 2013. Esto supone un aumento del 25,63 por ciento respecto al ao 2013.
El presidente de la Mutualidad, Luis de ngulo, acompaado por el vicepresidente, Jos
Mara Antrs Bada, el secretario, Antonio Albanese Membrillo y el director general de la institucin, Rafael Navas Lanchas,
presentaron ayer los resultados.
El informe refleja que la rentabilidad neta de las inversiones
se ha situado en el 5,8 por ciento sobre los activos invertidos, lo
que permite retribuir a los mutualistas con el 5,22 por ciento.
El nmero de mutualistas alcanz los 184.073 al final del ejercicio del pasado ao.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

29

Normas & Tributos

Economa

El Tribunal comunitario vuelve a


respaldar a los desahuciados espaoles
El abogado general de la UE cuestiona de nuevo la ley antideshaucios operada por el actual Gobierno
Teresa Blanco MADRID.

El goteo incesante de resoluciones


del Tribunal de Justicia de la UE
(TJUE) para tratar de esclarecer las
dudas acerca de la legalidad del sistema hipotecario espaol sigue su
curso. El abogado general Szpunar,
dict ayer unas conclusiones en las
que propone al Tribunal que en su
futura sentencia respalde nuevamente a los deudores hipotecarios.
Esta vez se pone en duda la disposicin transitoria cuarta de la Ley
1/2013, de 14 de mayo, de medidas
para reforzar la proteccin a los
deudores hipotecarios, reestructuracin de deuda y alquiler social
-ms conocida como Ley antidesahucios- que establece un plazo de
un mes desde la publicacin de la
norma en el BOE para formular oposicin a un proceso de ejecucin hipotecaria -en curso antes de promulgarse la norma- por el supuesto carcter abusivo de clusulas contractuales. El abogado de la UE es
tajante y pide que se declare que la
disposicin es contraria a la Directiva 93/13/CEE, sobre clusulas abusivas en los contratos celebrados
con consumidores.

Un plazo demasiado corto


En concreto, se aborda una cuestin prejudicial elevada por el Juzgado de Primera instancia n 4 de
Martorrel. El rgano judicial plantea la pregunta ante un supuesto en
que unos deudores hipotecarios demandados por BBVA se opusieron

FRIGORFICO INDUSTRIAL DE
MADRID, S.A.
El Administrador nico, convoca a los seores accionistas a
la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de la Compaa
que tendr lugar en el domicilio social, en la calle Pedro
de Valdivia, 38, de Madrid, el prximo da 22 de Junio de
2.015 a las 12 horas, en primera convocatoria y, en su caso,
al da siguiente, en el mismo lugar y hora para la segunda
convocatoria, con arreglo al siguiente
ORDEN DEL DA
1.- Examen y aprobacin, en su caso, de la gestin del
Administrador nico, de las Cuentas Anuales del ejercicio
2.014, as como de la propuesta de aplicacin del resultado
del mismo ejercicio.
2.- Acordar y en su caso raticar la remuneracin del
rgano de Administracin del ejercicio 2.014.
3.- Remuneracin del rgano de Administracin, para
el ejercicio 2015 y jacin de la cantidad mxima de
retribucin.
4.- Otorgamiento de facultades para la elevacin a pblico
de los correspondientes acuerdos y subsanacin de defectos
en la correspondiente escritura y su constancia y depsito de
las Cuentas Anuales en el Registro Mercantil.
5.- Sugerencias y Preguntas.
6.- Redaccin, lectura y, en su caso, aprobacin del Acta
de la Junta o nombramiento de interventores para su
aprobacin conforme a la Ley de Sociedades de Capital.
Se hace constar que todos los accionistas tienen derecho
a obtener de la sociedad, de forma inmediata y gratuita,
los documentos e informes que han de ser sometidos a la
aprobacin de la Junta y que quedan a su disposicin desde
la fecha de sta convocatoria.
Se hace constar que las representaciones otorgadas para la
primera convocatoria tambin sern vlidas para la segunda
En Madrid, 22 de Abril de 2015
EL ADMINISTRADOR NICO
Antonio Ortega Jimnez

Una de las manifestaciones celebradas contra las ejecuciones hipotecarias. LUIS MORENO RAMOS

Imposibilita o
dificulta en exceso
los derechos que
la Directiva confiere
a los consumidores
a la ejecucin hipotecaria el 17 de
junio de 2013, es decir, una vez expirado el plazo de un mes previsto
por la citada disposicin transitoria cuarta.

Los demandados alegaron que


imponer un plazo preclusivo no
era conforme a la Directiva, en tanto que el plazo de un mes es excesivamente corto y que el elevado nmero de afectados hace que
los profesionales del Derecho se
hayan visto desbordados para atender todas las situaciones que se les
plantean.
En sus conclusiones, el abogado
general Szpunar destaca que, aunque considerado en trminos absolutos, el plazo procesal de un mes
es suficiente para plantear oposi-

cin a una ejecucin hipotecaria, el


legislador espaol ha equiparado
la publicacin de la Ley 1/2013 en
el BOE a una notificacin de carcter procesal.

Preparar la defensa
As, aaden las conclusiones que
no se trata de un plazo que, como
ocurre normalmente, empiece a
contar a partir de una notificacin
hecha por un rgano jurisdiccional
a las partes y a sus abogados, que
tienen entonces tiempo para reaccionar y para preparar su defensa.

Por este motivo, entiende Szpunar que el plazo de un mes imposibilit o dificult en exceso el ejercicio de los derechos conferidos a
los consumidores por la Directiva
93/13/CEE.
En consecuencia, el abogado considera probable, finalmente, que en
ocasiones gran parte de ese plazo,
cuando no todo, puede haber transcurrido sin que los consumidores
hayan podido conseguir asesoramiento eficaz ni ejercitar las acciones necesarias para defender sus
derechos.

30

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es

Gestin Empresarial
SumaCRM ayuda
al emprendedor
a conectar con
sus clientes
La herramienta
incluye tambin
una versin gratuita
eE MADRID.

Foto de familia de los galardonados en el acto de entrega de los Premios Fitur 2015. EE

Los Premios Fitur 2015 reconocen la


labor de los profesionales del turismo
Los galardones buscan potenciar la imagen del sector y de sus nuevos productos
eE MADRID.

La Feria Internacional de Turismo,


Fitur, celebr el lunes en Ifema el
acto de entrega de los premios correspondientes a su ltima edicin,
celebrada el pasado mes de enero.
A travs del reconocimiento del
esfuerzo de empresas, profesionales e investigadores, Fitur pretende potenciar la imagen del sector,
crear nuevos productos que diversifiquen la oferta y que contribuyan
al desarrollo sostenible, e investigar para impulsar la evolucin de
este mercado desde el conocimiento y el anlisis.
As, durante la 35 edicin de Fitur se fallaron los premios correspondientes a Mejores stands de la
feria, Mejores productos de turismo
activo y el premio Tribuna FiturJorge Vila Fradera, dedicado a la investigacin en el sector. Adems,
debido a la creciente especializacin del turismo, se ha establecido
una categora de Eno Gastronoma,

Iniciativa
de alcance
internacional
En el mbito internacional, se
ha distinguido, en la categora
de aventura, Yoga on the
Rocks, de Turismo de Tailandia; en naturaleza, Indo Animalia, viaje al legado salvaje
de Indonesia, de Catur Indonesia; en cultura, Nebrodi Albergo Diffuso: La autntica
experiencia siciliana, de Eurofiere; y en enogastronoma,
Circuito del tequila de Guanajuato, de la Secreatara de Turismo del Estado de Guanajuato. Adems, se hizo un reconocimiento especial para la
iniciativaTurismo Sostenible y
de Voluntariado de Overtrails.

tanto de mbito nacional como internacional.


El acto, presidido por la secretaria de estado de Turismo, Isabel Mara Borrego, cont tambin con la
presencia de la alcaldesa de Madrid, Ana Botella, y del presidente
del comit organizador de Fitur y
de Iberia, Lus Gallego. Adems,
asistieron el presidente de la junta
rectora y el presidente del comit
ejecutivo de Ifema, Jos Mara lvarez del Manzano y Lus Eduardo Corts respectivamente; el director general de dicha institucin,
Fermn Lucas, y la directora de Fitur, Ana Larraaga.
En la categora de pases, han resultado ganadores Uzbekistn, Turismo de Portugal y la Oficina Nacional de Turismo de Tnez, concedindose una mencin especial
al municipio de Elvas (Portugal).
En el apartado de instituciones y
comunidades autnomas, los premios han recado en Euskadi Turismo, el Principado de Asturias, y

la Comunidad de Madrid- Ayuntamiento de Madrid, y se ha reconocido la labor a Turismo de Navarra


y al Ayuntamiento de Cercedilla.
Finalmente, las empresas distinguidas con el Premio al mejor stand
han sido Paradores de Turismo, Melia Hotels International y Enterprise Atesa, otorgndose una mencin
Especial a Room Mate, S.L.
Adems, en colaboracin con Aire Libre, Fitur convoc el Concurso al Mejor Producto de Turismo Activo, que persigue potenciar este
segmento turstico y destacar su
originalidad y contribucin a la preservacin del medioambiente. As,
se ha destacado Baztn Aventura
Park de Bidasoa Kultur Zerbitzuak
(Navarra), en la modalidad de aventura nacional; Territorio Lobo de Interior Legendario (Zamora), en naturaleza nacional; Trenes Tursticos
de Junta de Galicia, en cultura nacional; y Vol espai gastronmic: Gastronoma en Voladizo, en enogastronoma nacional.

Emprendedores que ayudan a


otros a comenzar su proyecto.
As nace la empresa SumaCRM
(www.sumaCRM.com), con el
objetivo de facilitar una herramienta que ayude a los futuros
empresarios a poner en marcha
nuevas iniciativas.
Fundada por Toms Santoro
y Alfredo Nicols, la empresa es
una herramienta de gestin de
la relacin con el cliente, CRM
por sus siglas en ingls (Customer Relationship Management),
que busca ayudar a ahorrar tiempo y dinero, incrementado as los
beneficios y la productividad de
las compaas.
Asimismo, entre otros servicios, SumaCRM ofrece una versin gratuita de esta herramienta, para hasta dos usuarios, y
cuenta con un blog en el que se
puede compartir la propia experiencia para sacar adelante una
iniciativa.

Ayudar a otros
Es mi tercer proyecto como emprendedor, poseo otras dos empresas, pero esta vez quera ir un
paso ms all. No slo quera
crear una nueva compaa y que
fuese productiva, sino que quera compartir la experiencia con
toda la comunidad emprendedora para que de mis aciertos y
errores aprendamos todos, indic Santoro.
La empresa ha conseguido
2.500 altas en cuatro semanas y
busca conseguir facturar 100.000
euros al mes. Ya creamos una
empresa que lleg a facturar esta cantidad, ahora el reto est en
ayudar a otros que tambin quieren conseguirlo, aadi el fundador de SumaCRM.

CaixaImpulse apuesta por la empresa biotecnolgica


El programa aportar
financiacin y formacin
a 15 proyectos
eE MADRID.

Jaume Gir, director general de la


fundacin bancaria la Caixa, y Marcelino Armenter, presidente de
Caixa Capital Risc, presentaron el
pasado martes CaixaImpulse, el pri-

mer programa integral en Espaa


destinado a la creacin de empresas biotecnolgicas.
El proyecto, dirigido a centros de
investigacin, universidades, hospitales y entidades sin nimo de lucro dedicados a la investigacin,
pretende impulsar la transformacin del conocimiento cientfico en
empresas del campo de las ciencias
de la vida y de la salud que generen valor en la sociedad. De esta
forma, el programa aporta ayuda

Acto de presentacin de CaixaImpulse en Barcelona. EE

econmica, formacin, contactos


o acceso a inversores.
Los 15 proyectos seleccionados
recibirn hasta 840.000 euros en
ayudas para la definicin y la ejecucin de un plan de valorizacin
de la tecnologa y se beneficiarn
de un programa de acompaamiento experto de seis meses de la mano de mentores, especialistas, emprendedores y formadores de prestigio internacional valorado en
225.000 euros.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

31

Gourmet

Zeruko, ldicos y espectaculares


pintxos donostiarras de vanguardia
Joxean Calvo e Iigo Galdona inician la expansin de su propuesta en Barcelona
Xavier Agull MADRID.

El mundo de los pintxos donostiarras, pintn y afamado en el planeta entero, tambin podra ser definido crticamente, a los ojos de la
cocina contempornea, como de un
cierto inmovilismo, e incluso, en cidas palabras de un reputado chef
vasco de relumbrn internacional,
como una tostada llena de mahonesa. Ciertamente, si dejamos aparte las alegres liturgias trashumantes llenas de txikitos y nos centramos en los gastronmico
Y en esas apareci, hace ya aos,
Joxean Calvo y algn otro que quiso darle la vuelta Y Zeruko (Pescadera, 10, Donosti), el restaurante tradicional de la familia Calvo, se
convirti en referente de una buena nueva: el pintxo contemporneo.
Joxean, mientras los parroquianos
se afanaban con las pochas y los marmitakos, soaba y fantaseaba filigranas con el pan y el palillo Porque
Joxean, aparte de algunas de sus
creaciones bandera que se hallan
ms en el territorio de la cocina progresiva que del pintxo, se propuso
hacer de la tapa donostiarra un estandarte de modernidad.
Y lo que pareca la cocina del profesor Franz de Copenhague comenz a arrasar en todos los concursos
La bola fue creciendo y creciendo,
y hoy, aquel Zeruko loco est presto para el asalto internacional. Primera pica, Barcelona. Junto a Iigo
Galdona.
Sin bromas. Tres plantas. A saco.
Barra y mesas. Los grandes pintxos

Zeruko

Massimo Pignata es el helado


gur de DelaCrem, la heladera
artesana que rompe en la ciudad
por la insolente cremosidad de
sus texturas y por un uso obsesivo de las mejores materias primas. El heladero, originario del
Piamonte italiano, est trabajando ahora con la fresa del Maresme, el albaricoque, el limn o el
pomelo rosa. En realidad, Pignata es ms un chef gastronmico que un heladero. De ah que,
entre sus muchas especialidades, alucinen helados como el de
queso curado o el de pan, aceite
y azcar.

La Cata
Vias de Anna Codornu
Codornu / DO Catalunya

PVP recomendado: 8 aprox


Calificacin: 7

X. A.
Es el primer vino tranquilo
de Codornu. Y es descarado,
fresco, estival, ldico. Exquisito
diseo de botella para una
macedonia de frutas que deja
entrever tambin algunas
especias, aunque la resultante
global es de dulzura. Pero tambin (la boca es congruente
con la nariz) con volumen, textura, sofisticacin Un vino
acaso sin excesivas complejidades, pero que debera ser
de cabecera en un verano fcil
e indolente.

Gran Va, 654. Barcelona. Tel.: 93 500 55 95. Cierra los domingos.

ISOLDA DELGADO

El Men
Primero: Rosa de bogavante
Segundo: Cochinillo a baja
temperatura desmenuzado
con coulis de mango, olivada
negra, almendra cruda y manzana infusionada con pasin
Postre: Huevo frito
Precio: 25

de la casa (que, en realidad, son miniplatos de alta cocina) y las novedades. La eleccin se hace difcil y
al final se acaba uno diseando un
men degustacin en toda la regla.

La hoguera es uno de los musts. Bacalao ahumado al momento presentado sobre una mini parrilla con crujiente de cebolla caramelizada, crema de perejil y esferificaciones de
la misma hierba. Se come junto con
un shot en probeta de ensalada. Una
Keler? La ilusin donostiarra es completa... Y la barra sigue llamando,
porque adems del mostrador incorpora un monitor por el que se va
lo que se est preparando en la cocina Comida de impulso. Y sin
freno Falso tomate de pimiento relleno de piparra y atn marinado en
mahonesa. Otra visin Ganador
Mejor Pintxo 2009: el caneln de

DelaCrem, el top
de los helados
en la ciudad
de Barcelona
X. A. MADRID.

Gestin Empresarial

foie gras, boletus e Idiazabal con pasta transparente elaborada con reduccin de PX con base de pan de
molde y emmental. La Gilda: versin clsica y contempornea en esferificacin. Pan con queso de cabra, micuit y manzana verde caramelizada. Sutiles croquetas de Idiazabal. Tosta de bacalao ahumado
con mahonesa de cava. Tartare de
atn con aire de soja y crema de guacamole aparte. Marmitako en deconstruccin. Tostada de vieira con
crema de cava y muselina Tosta de
bogavante de Maine con coco verde y chupito de elixir de rosas Deslumbrante

Sagrist y Gerez
fichan por el
Hotel Peralada
Wine Spa & Golf
Con la nueva Gua Repsol 2015 descubrirs una
nueva forma de conocer nuestra gastronoma,
paisajes y sabores increbles.
Este ao incluye la Gua de los Mejores Alimentos y
Bebidas, donde te proponemos rutas gastronmicas
asociadas a los mejores productos de la gastronoma
de nuestro pas.

X. A. MADRID.

Fueron el nacimiento del mito


de El Bulli, con Ferran, Juli y Albert. Despus, revolucionaron el
Empord con su Mas Pau. Y ahora El Grup Peralada, en una
apuesta para convertirse en referente de la Costa Brava, los acaba de fichar. Inaugurarn los restaurantes Bistro 19, Wine Bar y
el restaurante gastronmico en
el Hotel Peralada Wine Spa &
Golf. Sagrist y Gerez, chef y jefe de sala, seguirn asombrando
aqu con su visin contempornea de la cocina del entorno, filosofa que les ha mantenido en
primera lnea 30 aos despus.

Ecodiario.es

Lder de audiencia de la prensa econmica

El canal de informacin general de elEconomista.es

Madrid: Condesa de Venadito 1. 28027. Madrid. Tel. 91 3246700. Barcelona: Travessera de Grcia, 73-79. 08006 Barcelona. Tel. 93 1440500. Publicidad: 91 3246713. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania, 12. Centro de Transportes de Coslada. 28820 Coslada (Madrid).
Tel. 91 6707150 y Calle Metal-lrgia, 12 - Parcela 22-A Polgono Industrial San Vicente. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel. 93 7721582 Editorial Ecoprensa S.A. Madrid 2006. Todos los derechos reservados. Esta publicacin no puede, ni en todo ni en parte, ser distribuida, reproducida, comunicada pblicamente, tratada o en general utilizada, por cualquier sistema, forma o medio, sin autorizacin previa y por escrito del editor. Prohibida toda reproduccin a los efectos del Artculo 32,1, prrafo segundo, LPI. Distribuye: Logintegral 2000,S.A.U. Tfno.
91.443.50.00- www.logintegral.com Publicacin controlada por la

Club de Suscriptores y Atencin al lector:

Despus de dcadas dedicndose a la grifera, Grohe diversifica su negocio y se adentra en el


mundo de los sanitarios. Este
cambio de estrategia, que ya est dando sus frutos, se ha hecho
bajo la direccin de Jorge Arteaga.

Aprovechamos la
crisis para mejorar
en competitividad

Cules son lneas de negocio


de Grohe?
Nos dirigimos tanto al consumidor privado como al profesional
y una de las patas fuertes son los
proyectos. Hemos realizado grandes planes a nivel internacional,
como la ciudad Masdar de Norman Foster, el estadio nacional
olmpico de Pekn, El nido. Y en
Espaa: la T1 en Madrid y el estadio de San Mams en Bilbao,
entre otros.

Es una nuestras fortalezas. Tambin nos beneficia que Grohe es


lder en los mercados ms exigentes en cuanto a tecnologa.
En la pasada feria ISH Frankfurt,
toda esta tecnologa se present
a un mercado donde haba innovaciones realmente espectaculares. Por ejemplo, el Aquacontrol te permite regular el nivel
del caudal de agua, al igual que
el volumen de un equipo de msica.

Quin les reporta ms beneficio: el profesional o el pequeo


consumidor?
El canal proyecto es muy llamativo, pero el volumen mayor sigue siendo el consumidor que
confa en Grohe.

Por qu esta diversificacin?


Nuestra visin de futuro es cubrir las necesidades y los estilos
de vida de toda la tipologa de
clientes, la ambicin de Grohe
es ofrecer toda la gama.

Cmo les ha afectado la crisis


del ladrillo?
Como a todos, porque hemos sufrido una reduccin de negocios
importante. Sin embargo, creo
que Grohe ha hecho muy bien
los deberes, aprovechando la crisis para reforzar el talento y la
capacidad competitiva. Y de hecho, ya se ha trasladado a las cifras, estamos creciendo un 10 por
ciento.
LUCA SNCHEZ

Cul es la diferencia con sus


competidores?
Grohe se obsesiona por un valor
muy slido, que es la calidad. El
consumidor cada vez est ms
informado y valora ms la calidad, en el sentido de no ofrecer
slo las prestaciones que le puede facilitar, sino tambin del ahorro a futuro.
Grohe invierte en I+D?

Indicadores
Personal: Est encantado
de volver a vivir en Espaa
y poder disfrutar de la naturaleza.
Carrera: Estudi Administracin y Direccin de Empresas.
Trayectoria: Empez en
Persan y de ah salt a la
central de Philips en Holanda, donde estuvo ocho
aos. Luego trabaj para al
grupo Beiersdof. Ahora es
director general en Espaa
para Grohe.

Jorge
Arteaga
Director general
de Grohe en Espaa

Hay diferencias entre Espaa


y el resto de pases en cuanto a
integracin de producto?
S, e importantes, sobre todo en
el bao. Los pases del norte tienen un concepto del sanitario
como un lugar de relax. Por ejemplo, en Holanda es muy comn
tener un ducha y una baera, una
al lado de la otra.

0,9%

-0,7%

+2,6%

Producto
Interior
Bruto

ndice de
Precios de
Consumo

Ventas
minoristas

I Trim. 2015

Marzo 2015

Febrero 2015
Tasa anual

23,7%

3,5%

4.633,4

Paro
EPA

Inters
legal del
dinero

Dficit
Comercial

I Trim. 2015

2015

Millones
Febrero2015

0,169

1,1348

66,49

Euribor

Euro/Dlar

Petrleo
Brent

Doce meses

Dlares

Dlares

4,8%

-0,8%

1.214,3

Produccin
industrial

Costes
Laborales

Oro

Marzo 2015
Tasa interanual

4 Trimestre
2014

Dlares
por onza

El tiempo

Espaa

Europa

min max prev

Madrid
Barcelona
Valencia
Sevilla
Zaragoza
Bilbao
Tenerife
La Corua
Granada
Mallorca
Pamplona
Valladolid

21 32
18 26
20 40
18 37
16 32
13 17
18 28
14 16
15 36
15 29
10 21
15 25

Sol
Nub
Sol
Sol
Nub
Llu
Nub
Llu
Sol
Nub
Nub
Sol

min max prev

Amsterdam 6
Atenas
17
Berln
6
Bruselas
9
Frncfort 11
Ginebra
10
Lisboa
14
Londres
7
Mosc
8
Pars
8
Varsovia 6
Helsinki
2

16
26
14
19
21
25
24
13
18
19
17
13

Nub
Nub
Nub
Llu
Sol
Llu
Sol
Llu
Nub
Llu
Nub
Nub

Qu perspectivas de futuro tienen?


El reto no es tanto expandirnos
hacia otros pases, como seguir
avanzando nuestros proyectos
donde ya tenemos presencia, para ser as el nmero uno en productos para el hogar.

5 0 5 1 4

Violeta Vidal MADRID.

Tf. 902 889393

8 437007 260038

eE

elEconomista.es

fondos
de inversin

VALOR
LIQUIDATIVO

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Suplemento diario de elEconomista

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

VALOR
LIQUIDATIVO

Allianz Gbl Sustainability

A&G FONDOS SGIIC

22,42

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

13,40

18,12

A&G Gbl Manager Funds

7,57

5,93

11,59

Alt - Long/Short Eq - G

21,61

ALLIANZ GLOBAL INVESTORS IRELAND LTD

A&G Tesor.

5,58

0,10

1,38

Mny Mk

42,04

Allianz Emerg Markets Bond

ABANTE ASESORES GESTIN SGIIC


14,83

8,29

9,70

Abante Blsa Absolut A

14,17

5,82

5,95

Abante Blsa

13,43

12,09

17,17

Abante Patrim Gbl A

17,06

9,50

10,35

Abante Rta

11,97

0,76

1,48

Abante Rentab Absolut A

11,28

1,77

1,53

Abante Seleccin

13,07

6,41

8,09

Abante Tesor.

12,24

0,07

0,22

Abante Valor

12,81

3,21

Okavango Delta A

18,04

17,76

Moderate Allocation -

129,64

155,09

14,90

16,11

Gbl Large-Cap Blend Eq

125,19

40,57

Cartera ptima Flex B

128,42

5,13

6,82

Flex Allocation - Gbl

58,26

30,43

Cartera ptima Moder B

128,78

4,90

6,23

Cautious Allocation -

565,43

114,09

2,51

3,35

Cautious Allocation -

1.874,61

$ Mny Mk

29,46

Ultra Short-Term Bond

712,80

Fixed Term Bond

97,93

Gbl Large-Cap Blend Eq


Alt - Fund of Funds - M

Cartera ptima Prud B


Eurovalor Ahorro Dlar

Moderate Allocation -

126,87

Mny Mk

20,21

3,61

Cautious Allocation -

76,34

35,54

Spain Eq

97,47

Eurovalor Blsa Eurp

Abanca Gar 1

13,33

0,00

Abanca Gar 3

13,58

Abanca Gar 4

Ultra Short-Term Bond

513,29

4,10

Guaranteed Funds

18,80

0,40

4,86

Guaranteed Funds

55,51

12,94

0,50

2,14

Guaranteed Funds

70,04

Abanca Gar 5

12,54

0,38

5,73

Guaranteed Funds

53,77

Abanca Gar 6

12,72

0,47

3,85

Guaranteed Funds

15,42

Abanca Rta Fija CP

11,97

0,31

2,22

Dvsifid Bond - Sh Ter

85,85

Abanca Rta fija Flex

11,88

2,27

2,83

Dvsifid Bond

33,24

4,76

14,54

14,98

Eurp Large-Cap Vle Eq

34,59

1.412,55

-0,13

1,07

Ultra Short-Term Bond

54,03

AC Fondepsito

12,21

0,17

1,73

Ultra Short-Term Bond

1.204,38

AC Fondtes LP

14,03

0,54

7,47

Gov Bond

35,74

AC Gest Gbl Cons

12,05

1,64

2,71

Alt - Fund of Funds - M

54,97

AC Gest Gbl Dinam

13,19

3,94

5,55

Alt - Fund of Funds - M

25,01

AC Ibex-35 Ind

26,72

12,12

22,46

Spain Eq

26,53

1.771,00

2,32

8,52

Dvsifid Bond

60,32

Ahorrofondo

57,39

7,08

14,87

Moderate Allocation

49,41

Fondo 3 Depsito

11,95

0,16

1,70

Ultra Short-Term Bond

168,41

Fondo 3 Gar V

12,25

1,26

3,40

Guaranteed Funds

48,01

Fondo 3 Rta Fija

1.173,54

0,71

7,52

Dvsifid Bond - Sh Ter

35,16

Selectiva Espaa

27,15

12,50

21,56

Spain Eq

48,97

ALKEN LUXEMBOURG SRL


247,97

15,34

25,30

Eurp Flex-Cap Eq

6.323,91

Alken S C Eurp R

187,76

28,52

34,67

Eurp Small-Cap Eq

245,29

ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S. R.L.

7,37

4,90

0,35

1,85

Eurovalor Ahorro Top 2019

122,48

1,12

3,94

Eurovalor Asia

260,91

13,28

10,22

Asia-Pacific ex-Japan E

29,78

70,80

15,24

18,08

Eurozone Large-Cap Eq

64,95

Eurovalor Blsa

351,58

12,57

22,01

Spain Eq

128,63

Eurovalor Bonos Alto Rendi

170,98

2,31

5,60

Gbl H Yld Bond - Hedg

39,84

Eurovalor Bonos LP

144,19

0,56

6,49

Dvsifid Bond

427,61

Eurovalor Cons Dinam B

122,21

0,27

1,65

Alt - Long/Short Debt

501,20

Eurovalor Divdo Europ

151,94

11,89

17,17

Eurp Equity-Income

78,91

Eurovalor Estados Unidos

140,59

8,72

17,90

US Large-Cap Blend Eq

75,75

Eurovalor Europ

146,25

15,59

16,11

Eurp Large-Cap Blend Eq

23,67

Eurovalor Gar. Evolucin E

117,19

1,74

5,95

Guaranteed Funds

39,08

Eurovalor Gar. ndices Glo

135,09

1,95

5,32

Guaranteed Funds

63,31

Eurovalor Gar. Progresin

132,44

1,25

8,60

Guaranteed Funds

42,40

Eurovalor Gar. Revalorizac

89,89

5,84

7,01

Guaranteed Funds

79,74

1,45

7,62

Flex Bond

2.292,02

AB Eurp Vle A

14,98

18,98

19,63

Eurp Large-Cap Vle Eq

169,87

AB Eurozone Strat Vle Port

11,29

17,48

21,53

Eurozone Large-Cap Eq

49,49

Eurovalor Gar Energa

110,57

2,36

2,21

Guaranteed Funds

77,38

Eurovalor Gar Europ II

82,98

0,23

1,60

Guaranteed Funds

118,93

Eurovalor Gar Extra Luxe

156,90

0,55

6,31

Guaranteed Funds

73,01

Eurovalor Gar Extra Moda

109,47

-0,40

2,47

Guaranteed Funds

61,29

Eurovalor Gar Mundial

105,19

-0,40

2,37

Guaranteed Funds

53,40

Eurovalor Gbl Convert

131,58

4,99

7,57

Convert Bond - Gbl

16,90

Eurovalor Mix 15

95,93

2,06

5,98

Cautious Allocation

489,90

Eurovalor Mix 30

93,26

3,75

7,98

Cautious Allocation

133,85

Eurovalor Mix 50

90,82

6,09

11,25

Moderate Allocation

59,22

Eurovalor Mix 70

3,84

11,26

14,10

Aggressive Allocation

71,97

94,75

0,49

3,11

Dvsifid Bond - Sh Ter

201,37

7,42

0,36

4,22

Dvsifid Bond

158,77

114,79

1,34

2,49

Flex Bond

154,21

18,37

10,76

8,65

Other Allocation

19,33

0,94

8,01

1,92

Flex Allocation - Gbl

19,36

0,09

0,40

Mny Mk

14.854,75

Corporate Bond - Sh T

392,39

Eurovalor Rta Fija Corto


Eurovalor Rta Fija

ALPHA PLUS GESTORA SGIIC


High Rate

Amistra Gbl

93,95

23,85

7,88

BRIC Eq

90,64

299,04

17,21

-0,42

Emerg Eurp Eq

153,42

15,90

0,13

6,81

145,13

6,14

7,09

Allianz Gbl Agricult Trend

173,27

9,57

12,77

Allianz Gbl EcoTrends A

110,59

13,87

15,17

10,50

11,23

18,19

Amundi Crdit 1-3 I

30.154,55

0,26

2,86

Amundi Dyarbt Volatilit I

6.200,86

0,31

0,36

Alt - Volatil

63,23

Amundi Gbl Macro 2 I

3.341,85

0,13

1,12

Alt - Debt Arb

102,28

220.024,36

0,07

0,34

Mny Mk

21.963,84

670,89

-0,77

2,37

Dvsifid Bond

29,71

1.048,99

3,44

6,40

Cautious Allocation -

25,82

Dvsifid Bond

292,24

Guaranteed Funds

54,47

Sector Eq Agriculture

210,69

AMUNDI IBERIA SGIIC

Sector Eq Ecology

165,00

Amundi Estrategia Bonos

Gbl Large-Cap Gw Eq

148,34

Amundi Estrategia Gbl

AMUNDI
Amundi 3 M I

ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH

Allianz Protect Dynam Pl

AMISTRA SGIIC

7,36

Allianz Gbl Eq AT

128,98
1.854,11

Eurovalor Ahorro B

ptima Rta Fija Flex

Alken Eurp Opport H

Allianz Bond AT

631,68

9,62

83,94

1,83

Allianz Emerg Eurp A

Gbl Emerg Markets Bond

8,13

19,49

0,23

Allianz BRIC Eq CT

39,03

130,55

Cautious Allocation

11,62

AB Eurp Income A

Gbl Large-Cap Gw Eq

Cartera ptima Dinam B

72,49
146,69

Alt - Fund of Funds - M

Abanca Fondepsito

AC Rta Fija Flex

1,30

PATRIMONIO

Cartera ptima Decidida B

Flex Allocation - Gbl


Alt - Fund of Funds - M

AHORRO CORPORACIN GESTIN SGIIC

AC Cuenta Fondtes CP

1,82

MORNIGSTAR
GIF

ALLIANZ POPULAR ASSET MANAGEMENT SGIIC

Abante Asesores Gbl

Abanca Rta Variable Europ

57,17

MORNIGSTAR
RATING

Amundi Trso EONIA ISR I

Cmo leer nuestras tablas: El valor liquidativo est expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en funcin del riesgo que ha tomado cada producto en los ltimos tres aos (cinco estrellas es la mxima calificacin y una la menor). Patrimonio: en millones de euros. Cmo se seleccionan los datos: Slo
se incluyen los fondos que tengan las siguientes caractersticas: estn dirigidos a particulares, tengan una inversin mnima inferior a los 10.000 euros, un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigedad de al menos 3 aos. Fecha del fichero: 13 de mayo, segn ltimos datos disponibles.

Informacin facilitada por

Ms informacin en: eleconomista.es/fondos

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

2 Fondos

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

11,69

12,82

20,88

Spain Eq

38,52

4,80

14,98

15,70

Eurp Flex-Cap Eq

16,54

Amundi Fondtes LP

219,79

-0,32

7,76

Gov Bond

51,33

ING Direct FN Cons

11,98

0,12

2,13

Cautious Allocation -

280,20

BMN Blsa Eurp

ING Direct FN Dinam

13,40

2,83

7,69

Cautious Allocation

208,53

BMN Fondepsito

10,51

-14,03

-3,25

Ultra Short-Term Bond

108,80

ING Direct FN Stoxx 50

13,49

16,11

19,83

Eurozone Large-Cap Eq

162,79

BMN Gar Seleccin XI

13,35

4,54

5,08

Guaranteed Funds

17,72

ING Direct FN Ibex 35

17,53

12,29

22,85

Spain Eq

354,53

BMN Intres Gar 10

12,51

1,00

6,94

Guaranteed Funds

18,82

ING Direct FN Mod

12,51

1,44

4,72

Cautious Allocation

427,49

BMN Intres Gar 11

14,95

0,88

6,40

Guaranteed Funds

43,32

ING Direct FN S&P 500

12,08

10,93

22,23

US Large-Cap Blend Eq

198,51

BMN Intres Gar 9

12,85

0,99

7,04

Guaranteed Funds

17,09

Rural Castilla La Mancha

81,97

-0,39

1,36

Ultra Short-Term Bond

20,91

BMN Mix Flex

26,66

10,12

18,43

Aggressive Allocation

17,42

9,56

-4,23

1,38

Corporate Bond - Sh T

58,05

122,69

6,18

5,32

Flex Allocation - Gbl

21,25

Liberbank Ahorro

9,85

0,99

3,61

Dvsifid Bond - Sh Ter

354,30

Liberbank Cartera Conserv

7,46

4,47

4,87

Cautious Allocation

126,13

Liberbank Cartera Moder

7,52

8,45

9,72

Flex Allocation

27,07

Liberbank CP II

8,16

-0,25

2,67

Ultra Short-Term Bond

31,02

Liberbank Corto Plazo,

7,69

-0,11

1,69

Ultra Short-Term Bond

18,02

Ultra Short-Term Bond

187,17

BMN RF Corporativa

ARQUIGEST SGIIC
Arquiuno

22,65

2,74

8,22

Cautious Allocation

89,06

Other Bond

708,97

ASHMORE INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED


Ashmore EM Local Currency

89,46

0,51

-2,28

ATL 12 CAPITAL GESTIN SGIIC


atl Capital Best Mngers

12,64

7,12

8,12

Moderate Allocation -

22,99

atl Capital Cartera Dinam

12,69

11,60

13,78

Flex Allocation

33,08

atl Capital Cartera Patrim

12,39

5,06

6,34

Cautious Allocation

66,91

Moderate Allocation

16,09

Mny Mk

68,05

atl Capital Cartera Tctic

9,54

7,04

9,76

atl Capital Lqdez

12,06

0,09

1,54

Espinosa Partners Inversio

14,18

7,09

8,63

Flex Allocation

29,05

Fongrum/Valor

17,14

9,99

11,94

Flex Allocation - Gbl

17,86

Aviva CP B

13,83

0,02

1,76

Ultra Short-Term Bond

425,26

Aviva Espabolsa

28,94

18,79

24,37

Spain Eq

219,29

Aviva Eurobolsa

11,26

21,37

20,59

Eurozone Flex-Cap Eq

88,66

Aviva Fonvalor B

15,35

12,31

22,17

Moderate Allocation

119,88

Aviva Rta Fija B

17,63

1,60

7,90

Dvsifid Bond

74,47

AVIVA GESTIN SGIIC

AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SA

863,85

0,12

1,56

Liberbank 6 Gar

8,60

3,47

3,50

Liberbank Gbl

8,91

7,64

8,04

Liberbank Mix RF

9,98

4,81

7,13

Liberbank Mundial 6 Gar

8,89

2,88

4,21

51,96

Flex Allocation - Gbl

121,37

Cautious Allocation

30,43

Guaranteed Funds

19,72

Guaranteed Funds

15,04

Spain Eq

25,92
22,97

Liberbank Rta Fija IV

10,14

0,47

3,58

Liberbank RV Espaa

11,80

16,08

19,74

Liberbank Sectorial Gar

8,50

-0,08

3,53

Guaranteed Funds

Liberbank Telecomunicacion

8,30

1,92

7,72

Guaranteed Funds

25,80

Pentathln

102,13

11,86

25,80

Other Allocation

31,70

Premium JB Mod

871,54

2,59

6,03

Cautious Allocation -

23,55

6,36

5,48

2,56

Flex Allocation - Gbl

15,44

Wrd Solidarity Fund

BANK DEGROOF S.A.


21,63

Eurp Large-Cap Vle Eq

366,12

7,00

12,09

Aggressive Allocation

42,09

Degroof Gbl Isis High C

92,58

15,25

15,96

Aggressive Allocation

619,31

Degroof Gbl Isis Low B Acc

84,22

4,87

7,11

Cautious Allocation -

761,63

184,37

Degroof Gbl Isis Md B Acc

109,21

9,65

11,86

Moderate Allocation -

3.228,63

194,76

Share Energy

1.019,76

13,21

6,49

Sector Eq Energy

26,77

47,66

Share Selection

2.324,23

18,10

19,19

Eurp Large-Cap Gw Eq

33,30

71,02

BANKIA FONDOS SGIIC


Bankia 2018 Stoxx II

119,40

6,67

7,36

Guaranteed Funds

80,40

Bankia 2018 EuroStoxx

137,35

5,84

8,89

Guaranteed Funds

76,81

141,13

12,77

24,13

Spain Eq

17,27

Gbl Emerg Markets Bond

456,05

Aviva Investors Emerg Eurp

4,89

15,72

10,47

Emerg Eurp ex-Russia Eq

60,29

Aviva Investors Eurp Corp

3,46

0,43

5,58

Corporate Bond

80,55

Aviva Investors Eurp Eq B

9,19

21,61

23,07

Eurp ex-UK Large-Cap Eq

Aviva Investors Eurp Eq In

12,97

16,20

19,70

Eurp ex-UK Large-Cap Eq

Aviva Investors Eurp Real

13,58

16,21

20,30

Prpty - Indirect Eurp

Aviva Investors Long Term

88,85

1,16

12,51

Bond - Long Term

Aviva Investors Sh Term Eu

14,49

0,16

1,06

Gov Bond - Sh Term

29,17

AXA FUNDS MANAGEMENT S.A.

Guaranteed Funds

18,10

1,70

6,58

45,61

5,27

0,62

Liberbank Diner

127,05

15,05

57,20

EDR Iber Adagio

Degroof Eqs Eurp Behaviora

Aviva Investors Em Mkts Lo

AXA WF Bonds A-C

BMN Blsa Espaola

Degroof Gbl Ethical

Dvsifid Bond

222,51

Bankia Banca Privada RV Es

12,26

0,16

6,12

Corporate Bond

889,26

Bankia Banca Privada Selec

13,33

11,72

15,34

Aggressive Allocation

42,79

115,21

11,67

6,35

Gbl Emerg Markets Eq

366,04

Bankia Blsa Espaola

1.078,93

10,77

19,42

Spain Eq

76,78

57,84

18,19

18,73

Eurozone Large-Cap Eq

784,03

Bankia Blsa Mundial

114,36

14,04

18,47

Gbl Large-Cap Blend Eq

27,64

AXA WF Frm Eurp Emerg A-C

123,09

22,00

2,21

Emerg Eurp Eq

20,82

6,19

9,23

18,00

US Large-Cap Blend Eq

34,12

AXA WF Frm Eurp Microcap A

177,78

17,34

22,08

Eurp Small-Cap Eq

161,18

Bankia Bonos CP (I)

1.706,13

0,09

0,94

Ultra Short-Term Bond

201,38

AXA WF Frm Eurp Opport A-C

70,60

17,18

17,69

Eurp Large-Cap Blend Eq

353,56

Bankia Bonos CP FIP

AXA WF Frm Eurp Real State

203,25

15,64

23,61

Prpty - Indirect Eurp

641,18

Bankia Bonos Duracin Flex

AXA WF Frm Eurp S C A-C

137,04

19,55

21,97

Eurp Mid-Cap Eq

497,84

Bankia Bonos Int

9,92

3,63

AXA WF Frm Gbl Real Est Se

128,64

9,36

15,91

Prpty - Indirect Gbl

158,77

Bankia Divdo Espaa

18,61

12,25

AXA WF Frm Human Capital A

137,34

19,01

17,76

Eurp Flex-Cap Eq

393,89

Bankia Divdo Europ

21,82

17,11

19,77

AXA WF Frm Hybrid Rsces A-

80,96

8,34

-2,08

Sector Eq Natural Rsces

60,24

8,15

7,32

AXA WF Frm Italy A-C

211,64

30,16

23,00

Italy Eq

526,67

Bankia Duracin Flex 0-2

10,70

0,46

AXA WF Frm Junior Energy A

107,32

10,03

3,07

Sector Eq Energy

153,71

Bankia Emerg

13,10

12,30

4,40

Gbl Emerg Markets Eq

26,71

AXA WF Frm Talents Gbl A-C

367,10

14,41

19,13

Gbl Flex-Cap Eq

129,78

Bankia Top Ideas

8,20

17,18

19,13

Eurozone Large-Cap Eq

33,12

AXA WF Glbl Flex 100 A-C

73,32

7,49

10,17

Aggressive Allocation

60,29

Bankia Europ Top Gar

7,13

-0,36

2,43

Guaranteed Funds

44,04

AXA WF Glbl Flex 50 A-C

65,72

2,70

4,77

Cautious Allocation -

128,39

Bankia Eurostoxx 50 Princi

9,36

7,46

6,20

Guaranteed Funds

43,70

AXA WF Glbl H Yld Bonds A(

81,54

3,33

6,96

Gbl H Yld Bond - Hedg

1.368,65

Bankia Evolucin Decidido

114,92

10,66

6,97

Alt - Fund of Funds - M

19,12

AXA WF Optimal Absolut Pia

55,46

0,58

0,66

Cautious Allocation -

36,19

Bankia Evolucin Mod

115,44

5,58

3,89

Alt - Fund of Funds - M

103,75

AXA WF Optimal Income A-C

183,80

9,24

8,57

Flex Allocation

586,80

Bankia Evolucin Prud

129,49

1,34

2,36

Alt - Fund of Funds - M

1.809,19

Bankia Fondlibreta 2015

130,02

0,24

2,84

Guaranteed Funds

33,12

1.459,09

-0,03

0,82

Mny Mk

55,62

AXA WF Credit Plus A-D


AXA WF Frm Em Markets A-C
AXA WF Frm Relative Vle

AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS


AXA Aedificandi A Inc

312,71

13,86

20,34

Prpty - Indirect Eurozo

584,12

AXA Court Terme A Acc

2.420,31

0,02

0,12

Mny Mk - Sh Term

1.072,51

AXA Trsor Court Terme Acc

2.466,64

-0,01

0,05

Mny Mk - Sh Term

777,55

BANCO MADRID GESTIN DE ACTIVOS SGIIC

Bankia Blsa USA

Bankia Dlar

Bankia Fondtes CP

1,30

0,51

2,09

11,60

0,00

3,16

Ultra Short-Term Bond

373,60

Dvsifid Bond

72,02

2,70

Dvsifid Bond

22,55

23,66

Spain Eq

56,42

Eurp Equity-Income

132,05

4,03

$ Dvsifid Bond - Sh Ter

27,60

3,14

Dvsifid Bond - Sh Ter

582,49

170,11

0,61

2,66

Gov Bond - Sh Term

71,60

Bankia Fonduxo

2.088,24

10,56

18,34

Moderate Allocation

390,42

Bankia Gar 2016

104,90

2,31

7,17

Guaranteed Funds

102,69

9,01

3,14

3,16

Guaranteed Funds

99,24

Bankia Fondtes LP

Bankia Gar Blsa 3

7,25

0,42

2,44

Dvsifid Bond - Sh Ter

123,28

Bankia Gar Blsa 5

11,67

3,23

2,62

Guaranteed Funds

135,06

Banco Madrid Iber Acc

106,62

15,45

18,61

Spain Eq

139,14

Bankia Gar Rentas 5

132,97

0,74

5,81

Guaranteed Funds

170,76

Banco Madrid Rta Fija

10,39

4,06

12,06

Dvsifid Bond

309,28

Bankia Gar Rentas 6

9,54

0,95

5,35

Guaranteed Funds

106,69

Banco Madrid Ahorro

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Fondos 3

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

11,34

0,51

4,24

Gov Bond

57,53

BL-Global Bond A

307,91

1,98

2,15

Gbl Bond - Hedged

165,95

11,24

21,87

Spain Eq

33,16

BL-Global Eq B

773,80

15,86

16,10

Gbl Large-Cap Blend Eq

375,53

Bankia Mix Rta Fija 15

12,07

2,67

4,54

Cautious Allocation

526,44

BL-Global Flex A

119,13

8,42

7,05

Flex Allocation - Gbl

1.425,49

Bankia Mix Rta Fija 30

11,12

3,71

5,87

Cautious Allocation

91,29

BL-Optinvest

126,33

-0,13

1,05

Aggressive Allocation

125,57

Bankia Mix Rta Variable 50

15,67

6,07

8,67

Moderate Allocation

31,44

Bankia Mix Rta Variable 75

7,49

10,29

13,46

Aggressive Allocation

19,88

Bankia Monetar Deuda (I)

118,28

-0,03

0,64

Mny Mk

48,87

Bankia Gobiernos LP
Bankia Ind Ibex

Bankia Rta Fija LP

17,32

0,09

3,47

Bankia Rentab Objetivo MP

15,64

-0,19

5,69

Bankia S & Mid Caps Espaa

351,20

19,18

23,73

129,09

3,41

Bankia Soy As Dinam

123,63

Bankia Soy As Flex

115,64

Bankia Soy As Cauto

Liberty Stock Mk

10,78

Dvsifid Bond - Sh Ter

87,72

Fixed Term Bond

26,33

Spain Eq

30,00

4,15

Cautious Allocation -

982,15

8,84

9,02

Aggressive Allocation

71,22

5,56

6,10

Moderate Allocation -

503,51

Eurozone Large-Cap Eq

14,21

17,59

15,25

BANKINTER GESTIN DE ACTIVOS SGIIC


Bankinter Ahorro Activos
Bankinter Blsa Espaa

864,07

0,10

1,53

Mny Mk

151,34

BANSABADELL INVERSIN SGIIC


1.810,81

0,15

2,30

Dvsifid Bond - Sh Ter

16,39

Inversabadell 10 Base

10,94

1,67

3,81

Cautious Allocation

352,86

Inversabadell 25 Base

11,37

3,93

6,00

Cautious Allocation

579,60

Inversabadell 50 Base

9,41

7,12

10,76

Moderate Allocation

120,19

Inversabadell 70 Base

9,48

9,84

13,45

Aggressive Allocation

52,60

Sabadell Asia Emergente Bl

12,63

16,72

8,94

Asia ex Jpn Eq

51,67

Sabadell Bonos Emerg

14,78

7,10

6,72

Gbl Emerg Markets Bond

127,19

Sabadell Bonos Espaa Base

18,01

-0,05

5,53

Dvsifid Bond - Sh Ter

57,58

Sabadell Bonos Base

10,42

-0,18

6,91

Dvsifid Bond

329,95

Sabadell Bonos Int Base

13,62

5,46

4,46

9,44

0,76

3,79

Fidefondo Base

868,16

Sabadell CP FIP

Gbl Bond

19,35

Dvsifid Bond - Sh Ter

476,56

$ Dvsifid Bond

205,08

Gbl Emerg Markets Alloc

53,23

1.399,27

15,63

25,46

Spain Eq

400,47

Sabadell Dlar Fijo Base

15,46

7,31

6,00

Bankinter Diner 1

729,99

-0,06

1,27

Mny Mk

102,86

Sabadell Emergente Mix Fle

11,79

10,23

7,55

Bankinter Diner 2

895,82

-0,03

1,45

Mny Mk

279,81

Sabadell Espaa Blsa

13,16

14,99

24,73

Spain Eq

Bankinter Diner

1.424,44

-0,13

1,07

Mny Mk

41,25

Sabadell Espaa Divdo Base

18,34

15,09

23,12

Spain Eq

98,37

Bankinter Divdo Europ

1.393,55

23,12

20,80

Eurp Flex-Cap Eq

171,18

Sabadell Estados Unidos Bl

11,76

9,51

20,38

US Large-Cap Blend Eq

137,39

Bankinter EE.UU. Nasdaq 10

1.264,22

5,48

19,60

Sector Eq Tech

22,13

Sabadell Yld

18,48

1,54

6,83

H Yld Bond

189,34

Bankinter Espaa 2020 II G

1.021,93

3,16

3,37

Guaranteed Funds

50,94

Sabadell Euroaccin

15,16

17,41

18,62

Eurozone Large-Cap Eq

217,12

Bankinter Europ 2020

103,33

8,47

4,42

Guaranteed Funds

19,30

Sabadell Europ Blsa

4,50

16,11

16,10

Eurp Large-Cap Vle Eq

78,93

Bankinter Europ 2021 Gar

169,77

6,29

5,76

Guaranteed Funds

46,32

Sabadell Europ Valor Base

11,30

20,08

19,03

Eurp Large-Cap Vle Eq

168,78

92,86

9,00

8,62

Guaranteed Funds

23,24

Sabadell Fondo Depsito

118,36

0,16

1,42

Ultra Short-Term Bond

490,93

1.798,65

-0,06

-0,19

Mny Mk

17,40

Sabadell Fondtes LP

Bankinter Futur Ibex

118,98

11,93

23,82

Spain Eq

187,03

Bankinter G. Emp Espaolas

Bankinter Eurostoxx 2018 G


Bankinter Fondo Monetar

666,19

-0,44

2,55

Bankinter Gest Abierta

30,21

0,59

5,53

Bankinter Ibex 2015 Gar

108,75

8,76

12,70

Bankinter Ind Amrica

263,45

8,51

0,26

2,77

Gov Bond - Sh Term

261,03

Sabadell Gar 130 Aniversar

12,24

-0,03

4,70

Guaranteed Funds

188,20
36,75

Guaranteed Funds

29,19

Sabadell Gar Extra 14

12,65

2,88

9,05

Guaranteed Funds

Dvsifid Bond

308,85

Sabadell Gar Extra 17

9,70

4,68

6,31

Guaranteed Funds

17,62

Guaranteed Funds

15,96

Sabadell Gar Extra 18

14,23

3,11

4,16

Guaranteed Funds

471,01

US Large-Cap Blend Eq

135,18

Sabadell Gar Extra 20

11,59

4,18

5,08

Guaranteed Funds

213,49

Guaranteed Funds

30,96

Sabadell Gar Extra 21

13,57

3,94

4,65

Guaranteed Funds

211,42

908,54

3,08

17,48

1.071,87

4,35

4,63

Bankinter Ind Europeo 50

650,83

16,56

20,68

Eurozone Large-Cap Eq

59,14

Sabadell Gar Extra 3

6,92

2,57

4,64

Guaranteed Funds

32,21

Bankinter Ind Japn

703,76

14,92

26,48

Jpn Large-Cap Eq

106,01

Sabadell Gar Fija 14

8,20

-0,04

4,68

Guaranteed Funds

121,45

Bankinter Mercado Espaol

974,12

1,21

2,81

Guaranteed Funds

17,78

Sabadell Gar Fija15

9,13

0,56

7,22

Guaranteed Funds

114,83

Bankinter Mercado Europeo

986,87

10,08

5,25

Guaranteed Funds

17,54

Sabadell Gar Superior 3

7,42

3,95

4,40

Guaranteed Funds

138,30

Bankinter Mercado Europeo

1.609,15

-1,02

7,94

Guaranteed Funds

28,73

Sabadell Gar Seleccin IV

18,03

0,12

4,58

Guaranteed Funds

16,19

Bankinter Mix Flex

1.201,52

12,56

14,68

Moderate Allocation

124,38

Sabadell Intres 1

20,67

0,27

2,33

264,27

98,88

5,41

8,65

Dvsifid Bond - Sh Ter

Bankinter Mix Rta Fija

Cautious Allocation

270,40

Sabadell Japn Blsa

22,46

14,05

138,37

71,91

3,63

5,13

Cautious Allocation -

78,69

Jpn Large-Cap Eq

Bankinter Multiseleccin 2

2,31
7,46

0,08

0,81

Mny Mk

64,59

Bankinter Multiseleccin D

1.022,27

9,57

10,26

Sabadell Progresin FIP

Moderate Allocation -

45,49

334,22

24,26

23,55

Sabadell Rend FIP

Bankinter Pequeas Compa

Eurozone Flex-Cap Eq

42,40

Sabadell Rend

Bankinter Rta Fija 2017 Ga

112,03

0,68

7,47

Guaranteed Funds

47,05

Bankinter Rta Fija Aguamar

1.193,05

0,04

5,98

Guaranteed Funds

21,80

Bankinter Rta Fija CP

1.040,12

0,43

4,02

Dvsifid Bond - Sh Ter

1.087,08

Bankinter Rta Fija Iris Ga

1.120,07

1,68

3,20

Guaranteed Funds

22,56

Bankinter Rta Fija LP

1.341,64

0,35

6,89

Dvsifid Bond

440,61

Bankinter Rta Fija Marfil

1.379,08

2,35

3,12

Guaranteed Funds

23,95

Bankinter Rta Variable

79,91

15,60

20,49

Eurp Large-Cap Vle Eq

114,51

1.636,45

-0,20

3,01

Guaranteed Funds

34,09

BARCLAYS FUNDS

79,89

0,02

5,48

Guaranteed Funds

30,34

Guaranteed Funds

Bankinter Ind Blsa Espaol

Bankinter RF 2015 Gar


Bankinter RF 2016 II Gar

12,11

6,76

12,49

Moderate Allocation

23,74
30,27
17,59

22,46

2,30

5,62

Cautious Allocation

143,17

Sabadell Urquijo Patrim Pr

10,57

5,44

8,78

Flex Allocation

19,99

Barclays Bond Convert A

15,27

10,10

10,65

Convert Bond - Eurp

121,15

24,69

Barclays Eq A Acc

19,40

19,42

22,03

Eurozone Large-Cap Eq

217,67

BARCLAYS WEALTH MANAGERS ESPAA SGIIC

Guaranteed Funds

92,48
18,17

Bankinter Sostenibilidad

110,89

22,94

16,90

Gbl Large-Cap Vle Eq

63,06

793,69

7,08

6,86

Guaranteed Funds

17,12

1.315,57

-0,20

0,83

Mny Mk

27,47

Dvsifid Bond

75,87

Gbl Emerg Markets Alloc

401,75

BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S.A.


9,88

50,14

Sabadell RV Mixta Espaa B

Sabadell Urquijo Patrim Pr

Sector Eq Communication

11,39

Cautious Allocation
Spain Eq

3,82

138,17

Ultra Short-Term Bond

21,48

BL-Emerging Markets A

3,82

0,75

1,31

1,07

13,19

-0,59

9,09

1,00

556,94

254,93

380,54

Sabadell RF Mixta Espaa B

17,20

983,84

BL-Bond A

1.836,39

Ultra Short-Term Bond

-0,06

Bankinter Sector Telecomun

Cuenta Fiscal Oro Bankinte

Ultra Short-Term Bond

13,80

Bankinter RF Atlantis 2017

BK Eurostoxx 55 Gar

2,69
1,55

29,07

66,80

2,69

0,27
-0,07

889,64

Bankinter RF Amatista Gar

-0,06

9,31
11,66

Sabadell Solbank Blsa


Sabadell Solbank Premium C

Foncaixa I Blsa Espaa 201

8,04

2,57

2,99

Guaranteed Funds

50,32

Foncaixa I Blsa Espaa Sel

18,45

13,82

25,50

Spain Eq

213,48

630,38

18,92

15,73

Eurp Large-Cap Blend Eq

48,89

6,38

3,28

13,30

US Large-Cap Blend Eq

61,52

1.251,38

-0,04

0,43

Ultra Short-Term Bond

79,87

7,27

-0,12

1,51

Corporate Bond - Sh T

53,51

1.062,99

0,28

2,72

Dvsifid Bond

37,28

Foncaixa I Blsa Europ


Foncaixa I Blsa USA
Foncaixa I Bonos Cons

Foncaixa I Bonos Corpor


Foncaixa I Bonos Larg

BL-Equities Dividend A

135,33

11,90

12,95

Gbl Equity-Income

1.093,71

Foncaixa I Deuda Pblica,

6,87

0,32

3,69

Gov Bond - Sh Term

97,28

BL-Equities Eurp B Acc

6.598,71

17,91

19,44

Eurp Large-Cap Gw Eq

875,39

Foncaixa I Espaa Rta Fija

7,25

0,66

3,47

Fixed Term Bond

152,10

BL-Equities Horizon B

975,24

16,06

14,17

Gbl Large-Cap Blend Eq

49,30

Foncaixa I Espaa Rta Fija

8,10

0,06

3,18

Fixed Term Bond

56,43

BL-Global 30 A

681,31

6,00

3,23

Cautious Allocation -

203,29

Foncaixa I Eurib Plus

8,51

0,08

4,82

Fixed Term Bond

56,52

BL-Global 50 A

928,51

8,98

7,02

Moderate Allocation -

433,03

Foncaixa I Gar. Blsa Zona

8,61

2,50

2,47

Guaranteed Funds

20,73

BL-Global 75 A

1.491,45

12,84

11,87

Aggressive Allocation

440,29

Foncaixa I Gar. Blsa Zona

9,46

2,74

3,05

Guaranteed Funds

121,72

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

4 Fondos

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

Foncaixa I Gar. Gigantes M

6,75

0,02

2,40

Guaranteed Funds

87,52

Foncaixa I Gest 25

7,09

3,31

5,90

Cautious Allocation

252,56

Foncaixa I Gest 50

7,57

7,31

10,92

Moderate Allocation

59,62

Foncaixa I Gest Rta Fija

6,91

0,20

1,67

Dvsifid Bond - Sh Ter

127,29

BBVA Rentab Europ Gar. II

9,94

9,65

8,89

Guaranteed Funds

175,05

Foncaixa I Gest Total

7,53

12,86

16,56

Flex Allocation - Gbl

194,75

BBVA Revalorizacin Europ

11,95

11,02

11,01

Guaranteed Funds

148,81

BBVA Revalorizacin Europ

14,31

11,45

10,01

Guaranteed Funds

20,28

BBVA Seleccin Blsa

13,53

2,15

9,98

Guaranteed Funds

26,79

BBVA Seleccin Blsa II

13,00

1,38

6,84

Guaranteed Funds

45,34

Multiactivo Mix Rta Fija

772,74

2,58

3,74

Cautious Allocation -

24,14

Gbl Emerg Markets Eq -

61,64

Foncaixa I Inflacin Plus


Foncaixa I Tesor.

10.447,91

0,23

4,88

Fixed Term Bond

28,07

891,08

-0,12

-0,03

Mny Mk

140,02

BARING INTERNATIONAL FUND MGRS (IRELAND)


Baring Ch Select A Inc

18,52

30,98

20,97

Ch Eq

68,12

Baring Gbl Select A Inc

15,00

12,95

14,97

Gbl Large-Cap Gw Eq

44,24

BBVA ASSET MANAGEMENT SGIIC


BBVA 5-100 Eurostoxx
BBVA Acumulacin Europ

7,11

-0,49

3,80

Guaranteed Funds

29,88

15,19

6,17

12,34

Guaranteed Funds

90,50

2.139,41

-0,16

0,28

Ultra Short-Term Bond

819,53

BBVA Blsa Asia MF

24,47

14,72

11,15

Asia ex Jpn Eq

22,83

BBVA Blsa Ch

14,30

24,46

21,18

Ch Eq

44,10

BBVA Blsa Desarrollo Soste

16,07

12,81

17,32

Gbl Large-Cap Blend Eq

45,18

Gbl Emerg Markets Eq

BBVA Ahorro CP

BBVA Blsa Emerg MF


BBVA Blsa
BBVA Blsa Europ
BBVA Blsa Europ Finanzas
BBVA Blsa

12,75

14,02

7,17

47,59

8,37

16,12

15,01

Eurozone Large-Cap Eq

164,16

88,34

15,85

13,11

Eurp Large-Cap Blend Eq

449,86

363,65

20,07

20,31

Sector Eq Financial Ser

17,51

28,54

11,94

20,50

Spain Eq

208,17

BBVA Plan Rentas 2018

13,69

0,56

5,34

Guaranteed Funds

138,14

BBVA Rend Europ

14,33

6,31

6,31

Other

131,41

BBVA Rend Europ II

12,78

5,64

5,81

Fixed Term Bond

82,30

BELGRAVE CAPITAL MANAGEMENT LTD


Vitruvius Emerg Markets Eq

460,92

7,30

6,52

Vitruvius Eurp Eq B

331,89

13,22

16,89

Eurp Large-Cap Blend Eq

153,47

16,56

19,43

Flex Allocation

58,93

Eurp Flex-Cap Eq

1.489,53

BELGRAVIA CAPITAL SGIIC


Belgravia psilon

2.277,28

BESTINVER GESTIN SGIIC


180,56

19,91

21,36

Bestinver Blsa

56,87

19,39

21,00

Spain Eq

356,08

Bestinver Int

38,44

20,01

21,25

Eurp Flex-Cap Eq

1.270,54

Bestinver Mix

28,45

12,25

15,60

Aggressive Allocation

47,67

9,26

12,87

15,35

Aggressive Allocation

87,03

12,11

1,89

1,97

Cautious Allocation

308,42

Bestinfond

Bestinver Mix Int


Bestinver Rta

9,14

16,75

20,25

Eurozone Large-Cap Eq

122,10

BNP PARIBAS GESTIN DE INVERSIONES SGIIC

24,72

12,03

22,53

Spain Eq

302,02

Beta Deuda Fondtes LP

16,72

0,04

5,22

Gov Bond - Sh Term

44,47

5,32

11,00

25,55

BBVA Blsa Ind Japn (Cubie

Jpn Large-Cap Eq

33,98

BNP Paribas Blsa Espaola

21,11

14,54

20,81

Spain Eq

82,97

BBVA Blsa Ind USA (Cubiert

14,35

2,76

15,77

US Eq - Currency Hedged

22,21

BNP Paribas Caap Dinam

11,71

10,94

12,06

Aggressive Allocation

29,40

5,61

18,89

16,12

BBVA Blsa Japn

Jpn Large-Cap Eq

22,04

BNP Paribas Caap Equilibra

17,07

8,55

9,20

Moderate Allocation -

90,30

BBVA Blsa Latam

1.316,72

8,92

-1,74

Latan Eq

27,73

BNP Paribas Caap Mod

11,38

4,54

5,30

Cautious Allocation

61,06

BBVA Blsa Tecn. y Telecom.

12,69

11,19

17,36

Sector Eq Tech

161,14

BNP Paribas Dvsifid

10,93

8,99

9,36

Moderate Allocation

31,53

13,90

2,18

15,09

BBVA Blsa USA (Cubierto)

US Large-Cap Blend Eq

59,54

9,59

-0,14

4,41

Dvsifid Bond - Sh Ter

58,07

18,54

10,78

21,44

BBVA Blsa USA

US Large-Cap Blend Eq

479,46

BNP Paribas Gbl Ass Allc.

11,11

7,20

8,72

Moderate Allocation

58,06

BBVA Bonos 2018

13,50

0,81

6,71

Fixed Term Bond

281,51

BNP Paribas Gbl Dinver

12,51

9,93

9,77

Moderate Allocation -

37,67

BBVA Bonos Corpor LP

13,20

-0,02

4,42

Corporate Bond

381,70

BNP Paribas Mix Mod

BBVA Bonos CP Plus

16,08

-0,45

1,55

Dvsifid Bond - Sh Ter

79,88

BBVA Bonos Dlar CP

74,01

7,47

4,01

$ Mny Mk

265,97

BBVA Bonos Int Flex

15,75

1,00

2,48

Gbl Bond - Biased

1.097,58

BBVA Bonos LP Flex

14,96

0,08

2,14

Dvsifid Bond - Sh Ter

112,88

BBVA Bonos Plaz II

13,13

0,80

5,71

Fixed Term Bond

80,49

BBVA Bonos Plaz IV

1.134,81

0,87

5,07

Fixed Term Bond

86,91

BNP Paribas Quam Fund 10/2

131,09

5,01

4,82

124,84

1,78

3,60

144,72

0,34

3,04

BBVA Blsa Ind


BBVA Blsa Ind

BNP Paribas

11,28

4,75

6,15

Cautious Allocation -

33,31

897,75

0,19

0,42

Dvsifid Bond - Sh Ter

40,35

BNP Paribas Rta Fija Mixta

5,63

4,99

4,64

Cautious Allocation

15,93

Segunda Generacin Rta

8,45

3,57

3,54

Cautious Allocation -

39,84

Cautious Allocation -

361,95

Alt - Fund of Funds - O

261,80

Dvsifid Bond

141,70

BNP Paribas Rta Fija CP

BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUX

BBVA Bonos Rentas II

13,94

0,77

5,45

Fixed Term Bond

130,59

BNP Paribas Quam Fund 5/15

BBVA Bonos Rentas III

12,77

0,57

3,43

Fixed Term Bond

168,67

BNPP L1 Bond Premium C C

BBVA Bonos Rentas IV

14,44

0,88

4,78

Fixed Term Bond

95,39

BNPP L1 Bond Wrd Plus C C

1.721,23

7,70

5,81

Gbl Bond

625,19

105,84

BNPP L1 Dvsifid Activ Clic

133,00

4,57

4,44

Guaranteed Funds

31,22

118,04

2,63

1,78

Guaranteed Funds

22,96

BBVA Bonos Rentas V

13,06

0,98

4,37

Fixed Term Bond

794,38

-0,12

3,05

Guaranteed Funds

55,80

BNPP L1 Dvsifid Activ Clic

BBVA Comb Europ III

17,80

0,50

4,47

Guaranteed Funds

61,26

BNPP L1 Dvsifid Wrd Balanc

200,43

8,18

5,61

Moderate Allocation -

333,60

BBVA Comb Europ IV

12,32

0,26

4,17

Guaranteed Funds

17,63

BNPP L1 Dvsifid Wrd Gw C C

211,06

10,50

7,82

Aggressive Allocation

175,33

BBVA Crec Europ Diversif.

13,04

5,08

7,42

Guaranteed Funds

47,94

BNPP L1 Eq C C

354,90

17,03

18,62

Eurozone Large-Cap Eq

432,64

Guaranteed Funds

62,09

BNPP L1 Eq Eurp C C

619,81

18,40

16,88

Eurp Large-Cap Blend Eq

1.027,84

Ultra Short-Term Bond

115,42

BNPP L1 Eq Netherlands C C

1.062,57

18,39

17,19

Netherlands Eq

455,51

119,77

0,22

-0,04

Capital Protected

115,57

-0,02

-0,21

Capital Protected

102,90

BBVA Cesta Gbl

BBVA Crec Europ


BBVA Diner Fondtes CP

13,42

5,68

7,75

1.468,12

-0,08

0,67

9,43

1,94

4,21

Guaranteed Funds

91,41

BNPP L1 Safe Defensive W1

BBVA Europ Consolidado II

10,48

1,69

3,78

Guaranteed Funds

27,86

BNPP L1 Safe Defensive W10

106,41

BBVA Europ ptimo

11,50

-0,47

2,27

Guaranteed Funds

45,56

BNPP L1 Safe Defensive W4

112,39

1,01

-0,26

Capital Protected

78,52

BBVA Fon-Plazo 2016 E

13,17

0,17

4,53

Guaranteed Funds

154,34

BNPP L1 Safe Defensive W7

112,50

-0,06

-0,07

Capital Protected

104,15

BBVA Fon-Plazo 2016

12,25

0,22

3,47

Guaranteed Funds

97,09

BNPP L1 Safe Dynam W1 C D

174,03

6,81

5,17

Capital Protected

93,12

BBVA Fon-Plazo 2018

13,24

0,70

5,39

Guaranteed Funds

96,20

BNPP L1 Safe Dynam W10 C D

154,98

7,18

5,25

Capital Protected

36,46

BBVA Gest Conserv

11,00

2,79

4,01

Cautious Allocation

305,07

BNPP L1 Safe Dynam W4 C D

144,55

6,36

4,34

Capital Protected

23,52

BBVA Gest Decidida

7,24

10,72

12,98

Moderate Allocation

91,16

BNPP L1 Safe Dynam W7 C D

139,90

6,73

5,28

Capital Protected

26,96

Moderate Allocation

161,32

BNPP L1 Safe Neutral W1 C

146,88

3,57

2,43

Capital Protected

112,16

Guaranteed Funds

52,56

BNPP L1 Safe Neutral W10 C

127,57

3,77

2,44

Capital Protected

103,38

Gbl Large-Cap Blend Eq

26,84

BNPP L1 Safe Neutral W4 C

129,69

3,48

1,86

Capital Protected

78,51

128,41

3,31

2,64

Capital Protected

105,77

BBVA Europ Consolidado

BBVA Gest Moder

5,96

5,89

8,66

BBVA Gest Ptccion 2020 BP

13,21

0,41

12,89

BBVA Mejores Ideas (Cubier

7,62

3,81

12,08

10,65

0,89

0,00

Cautious Allocation

857,49

BNPP L1 Safe Neutral W7 C

797,39

4,89

10,61

Aggressive Allocation

219,28

BNPP L1 Sustain Active All

415,53

3,89

7,41

Cautious Allocation

470,99

BBVA Plan Rentas 2015 B

1.251,35

-0,11

4,02

Guaranteed Funds

96,63

Parvest Bond C C

215,99

-0,07

5,54

Dvsifid Bond

1.645,97

BBVA Plan Rentas 2016 B

13,63

-0,15

4,75

Guaranteed Funds

144,08

Parvest Bond Corporate C

178,24

0,50

6,03

Corporate Bond

2.529,17

BBVA Plan Rentas 2016 E

12,74

0,21

4,33

Guaranteed Funds

73,78

Parvest Bond Gov C C

382,64

0,48

6,69

Gov Bond

2.174,14

BBVA Plan Rentas 2016

12,85

-0,09

4,46

Guaranteed Funds

138,01

Parvest Bond Inflation-L

138,20

2,84

4,17

Inflation-Linked Bond

171,56

BBVA Plan Rentas 2017 B

13,52

0,67

4,68

Guaranteed Funds

83,75

Parvest Bond Md Term C C

182,91

0,10

3,52

Dvsifid Bond

887,93

BBVA Multiactivo Cons


BBVA Multiactivo Decidido

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Fondos 5

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

VALOR
LIQUIDATIVO

Parvest Bond Sh Term C C

124,00

0,19

1,52

Dvsifid Bond - Sh Ter

475,81

Fonengin ISR

Parvest Bond Wrd Inflation

143,06

2,27

1,57

Gbl Inflation-Linked Bo

143,91

166,29

8,62

9,37

CAJA LABORAL GESTIN SGIIC

Parvest Convert Bd Eurp C

Convert Bond - Eurp

1.116,41

Parvest Convert Bd Eurp Sm

163,63

12,00

9,33

Convert Bond - Eurp

279,43

Parvest Dvsifid Dynam C C

233,08

3,75

7,77

Flex Allocation - Gbl

247,68

Parvest Enhanced Cash 6 Mo

109,79

0,00

0,49

Dvsifid Bond - Sh Ter

719,22

Parvest Environmental Oppo

144,11

12,40

15,20

Sector Eq Ecology

154,09

Parvest Eq Eurp Mid C C C

761,22

20,52

21,22

Eurp Mid-Cap Eq

152,45

Parvest Eq Eurp S C C C

193,93

22,35

26,93

Eurp Small-Cap Eq

1.561,69

Parvest Eq Eurp Vle C C

177,35

20,91

18,33

Eurp Large-Cap Vle Eq

526,26

Parvest Eq High Div Eurp C

99,64

17,93

14,20

Eurp Equity-Income

783,72

Parvest Flex Assets C C

112,79

1,60

1,77

Alt - Fund of Funds - M

23,94

Parvest Flex Bond Eurp Cor

49,90

0,79

3,21

Corporate Bond

430,89

Parvest Gbl Environment C

168,56

14,73

18,70

Sector Eq Ecology

381,02

Parvest Mny Mk C C

210,04

0,03

0,11

Mny Mk

1.098,33

Parvest Multi-Strat Low Vo

101,18

-0,44

-1,06

Alt - Multistrat

81,63

Parvest STEP 90 C C

117,96

6,64

1,41

Guaranteed Funds

64,37

Parvest Stainble Bond Co

143,44

0,21

5,43

Corporate Bond

749,37

Parvest Stainble Eq Eurp C

122,63

18,33

17,80

Eurp Large-Cap Blend Eq

107,13

Parworld Track UK C C

124,24

17,91

14,60

UK Large-Cap Blend Eq

31,23

BNY MELLON FUND MANAGEMENT (LUX) S.A.


BNY Mellon Co Fd S C Eq

14,33

21,65

20,75

Eurozone Small-Cap Eq

120,57

BNY MELLON INVESTMENT MANAGEMENT


BNY Mellon Glbl Prop Secs

1,56

7,84

13,40

Prpty - Indirect Gbl

15,28

BNY Mellon Gbl High Yld Bd

2,11

12,60

13,36

Gbl H Yld Bond

154,87

BNY Mellon S C Euroland A

4,20

22,85

25,57

Eurozone Mid-Cap Eq

48,87

CAJA ESPAA FONDOS SGIIC


Fondespaa Blsa Americana

92,06

1,57

10,28

Guaranteed Funds

23,82

Fondespaa Blsa Eurp Gar.

76,75

1,86

3,69

Guaranteed Funds

24,01

Fondespaa Blsa Inter. Gar

87,90

0,94

7,03

Guaranteed Funds

51,86

Fondespaa-Duero Alternati

67,49

0,22

1,08

Fondespaa-Duero Audaz

60,11

6,64

7,57

408,43

8,84

70,77

1,03

9,50

-0,01

0,98

84,40

0,22

2,03

Fondespaa-Duero BE Gar. I
Fondespaa-Duero Cons
Fondespaa-Duero Depsito
Fondespaa-Duero Divisa
Fondespaa-Duero Dlar Gar

Alt - Fund of Funds - M

100,97

Aggressive Allocation

20,61

9,23

Guaranteed Funds

52,56

2,51

Alt - Fund of Funds - M

322,40

12,72

Ultra Short-Term Bond

20,45

Spain Eq

44,90

Caja Laboral Blsa Gar. IX

10,12

2,97

9,28

Guaranteed Funds

36,69

Caja Laboral Blsa Gar. VI

9,90

3,98

4,49

Guaranteed Funds

22,45

Caja Laboral Blsa Gar. XV

9,00

2,39

10,24

Guaranteed Funds

31,56

Caja Laboral Blsa Gar XVI

11,37

2,17

2,62

Guaranteed Funds

28,83

Caja Laboral Blsa Universa

6,88

4,56

8,56

Gbl Large-Cap Blend Eq

17,91

Caja Laboral Bolsas Eurp

7,97

17,43

17,67

Eurp Large-Cap Blend Eq

43,38

1.169,66

0,04

0,11

Mny Mk

39,73

14,94

2,97

7,90

Cautious Allocation

30,26

Caja Laboral Diner


Caja Laboral Patrim
Caja Laboral Rta Asegurada

9,47

-0,82

2,72

Guaranteed Funds

62,69

14,92

-0,19

3,54

Guaranteed Funds

32,44

Caja Laboral Rta Fija Gar.

7,62

0,36

3,15

Guaranteed Funds

23,73

Caja Laboral Rta Fija Gar.

9,47

1,25

2,50

Guaranteed Funds

16,50

Caja Laboral Rta

Caja Laboral Rta Fija Gar.

7,41

1,97

3,06

Guaranteed Funds

38,77

Caja Laboral RF Gar. II

10,70

-0,21

3,28

Guaranteed Funds

148,90

Caja Laboral RF Gar III

11,56

0,17

2,98

Guaranteed Funds

97,65

Caja Laboral RF Gar IX

10,57

0,48

2,85

Guaranteed Funds

59,28

Caja Laboral RF Gar V

10,74

0,79

3,00

Guaranteed Funds

60,52

Caja Laboral RF Gar VI

9,07

-0,26

2,56

Guaranteed Funds

44,81

Caja Laboral RF Gar VIII

7,39

0,32

3,06

Guaranteed Funds

31,68

10,02

-0,26

2,85

Guaranteed Funds

15,71

Candriam Sust Bds C Inc

272,97

0,65

4,51

Dvsifid Bond

137,56

Candriam Sust Corp Bonds

452,36

0,11

4,90

Corporate Bond

229,83

Candriam Sust Sht Trm Bd

250,99

0,18

1,23

Dvsifid Bond - Sh Ter

107,46

Candriam Sust Eurp C Acc

26,20

19,42

15,62

Eurp Large-Cap Blend Eq

197,92

Candriam Sust Wrd C Acc

27,87

14,03

19,53

Gbl Large-Cap Blend Eq

36,91

Candriam Stainble High Acc

412,20

12,76

12,62

Aggressive Allocation

36,75

Candriam Stainble Low Acc

4,69

5,97

7,94

Cautious Allocation

68,70

Candriam Stainble Md Acc

7,04

9,35

10,31

Moderate Allocation

149,69

IK Rta Fija Gar VI

CANDRIAM BELGIUM

CANDRIAM FRANCE

Ultra Short-Term Bond

22,65

Candriam Index Arb C

Alt - Currency

20,00

Candriam Long Sh Risk Arb

1.359,26

0,44

0,59

Alt - Mk Neutral - Eq

1.330,06

40.449,00

2,93

0,20

Alt - Event Driven

17,23

2.575,64

1,78

2,23

Alt - Event Driven

157,57

Guaranteed Funds

71,76

Candriam Risk Arb C

Moderate Allocation

49,38

100,44

-0,31

5,41

CANDRIAM LUXEMBOURG

Fondespaa-Duero Fondtes L

Gov Bond - Sh Term

147,35

Fondespaa-Duero Gar. Blsa

397,23

2,42

2,66

Guaranteed Funds

71,55

Fondespaa-Duero Gar. Rta

69,04

-0,24

3,05

Guaranteed Funds

56,89

Fondespaa-Duero Gar. Rta

77,73

-0,05

4,02

Guaranteed Funds

25,28

Fondespaa-Duero Gar. Rta

91,12

0,01

3,40

Guaranteed Funds

46,19

Fondespaa-Duero Gar. Rta

84,33

-0,24

3,58

Guaranteed Funds

199,17

Fondespaa-Duero Gar. Rta

74,68

-0,23

3,17

Guaranteed Funds

44,09

Fondespaa-Duero Gar. RF V

88,94

0,71

4,17

Guaranteed Funds

70,55

Fondespaa-Duero Gbl Macro

8,39

2,82

6,11

Alt - Gbl Macro

16,03

Fondespaa-Duero Horiz 201

383,06

1,28

4,43

Other

27,08

Fondespaa-Duero Horiz 201

77,08

0,95

2,39

Fixed Term Bond

74,47

Fondespaa-Duero Mod

69,01

2,08

3,59

Cautious Allocation

140,57

1.213,35

-0,13

0,66

Ultra Short-Term Bond

62,14

14,55

3,08

6,56

Cautious Allocation

40,06

Fondespaa-Duero RF LP

106,22

-0,03

4,31

Dvsifid Bond - Sh Ter

74,59

Fondespaa-Duero RV Espao

429,52

13,03

22,79

Spain Eq

40,49

Fondespaa-Duero RV Europ

11,71

15,36

16,95

Eurp Large-Cap Vle Eq

35,70

423,80

4,48

10,41

Guaranteed Funds

75,47

7,61

0,17

4,16

Guaranteed Funds

25,76

Caja Ingenieros 2015 Gar

10,91

-0,46

3,21

Guaranteed Funds

Caja Ingenieros Blsa Plu

6,82

17,47

19,95

Caja Ingenieros Blsa USA

9,65

8,93

18,12

12,37

14,95

7,40

7,07

13,38

17,49

Caja Ingenieros Rta

9,26

13,70

18,53

0,95

1,13

13,57

7,49

11,26

Candriam Bds Convergence

3.493,68

0,98

7,39

Candriam Bds Corp Ex-Fin

163,93

0,44

4,55

Candriam Bds Corporate C

7.039,34

0,55

5,83

Candriam Bds Gov C Acc

2.264,36

0,97

Candriam Bds Govt Invmt

986,26

0,80

Candriam Bds H Yld C A

997,01

Candriam Bds Infl Linkd

Emerg Eurp Bond

91,04

Corporate Bond

34,54

Corporate Bond

899,65

6,90

Gov Bond

1.120,94

6,70

Gov Bond

553,90

3,63

10,58

H Yld Bond

852,34

143,83

1,96

3,11

Inflation-Linked Bond

148,85

Candriam Bds Sh Term C

2.081,33

0,36

1,88

Dvsifid Bond - Sh Ter

1.033,25

Candriam Bds Gbl H Yld C A

187,41

3,50

7,70

Gbl H Yld Bond - Hedg

367,97

Candriam Bds International

998,55

0,17

3,17

Gbl Bond - Hedged

418,62

Candriam Bds Sust C Ac

135,02

0,45

4,46

Dvsifid Bond

66,38

Candriam Bds Sust Govt C

924,00

0,64

4,64

Gov Bond

79,11

Candriam Bds Total Rtrn C

139,38

3,67

7,14

Flex Bond

934,33

Candriam Bonds Wrd Gov Plu

135,78

5,50

2,25

Gbl Bond

93,98

Candriam Eqs L Emerg Marke

748,96

16,82

11,07

Gbl Emerg Markets Eq

565,43

Candriam Eqs L EMU C Acc

98,06

19,57

19,30

Eurozone Large-Cap Eq

136,87

Candriam Eqs L 50 C Ac

592,52

16,06

19,12

Eurozone Large-Cap Eq

77,55

Candriam Eqs L Eurp C Ac

1.052,49

18,92

17,84

Eurp Large-Cap Blend Eq

780,25

Candriam Eqs L Eurp Innova

1.808,95

22,68

20,68

Eurp Large-Cap Gw Eq

315,57

Candriam Eqs L Germany C

483,85

16,43

19,15

Germany Large-Cap Eq

175,99

20,28

Candriam Eqs L Sust Emerg

136,39

19,22

10,81

Gbl Emerg Markets Eq

142,48

Eurozone Large-Cap Eq

22,67

Candriam Eqs L Stainble Wl

300,63

14,11

19,65

Gbl Large-Cap Blend Eq

339,74

US Large-Cap Blend Eq

24,12

Candriam Mny Mk AAA C Ac

105,20

-0,02

-0,02

Mny Mk - Sh Term

1.570,77

Gbl Emerg Markets Eq

19,04

Candriam Mny Mk C Acc

535,54

-0,06

-0,06

Mny Mk

564,58

Gbl Large-Cap Blend Eq

64,30

Candriam Mny Mk Sust C A

1.147,41

-0,09

-0,15

Mny Mk

276,16

CAJA INGENIEROS GESTIN SGIIC

706,83

108,41

0,53

Caja Ingenieros Prem

Cautious Allocation -

18,92

6,17

Caja Ingenieros Iberian Eq

-0,18

5,98

Caja Ingenieros Gbl

6,15

10,36

5,96

Caja Ingenieros Emerg

3,50

PATRIMONIO

22,61

4,13

Caja Ingenieros 2015 2E Ga

MORNIGSTAR
GIF

10,87

64,15

Fonduero Eurobolsa Gar

MORNIGSTAR
RATING

Caja Laboral Blsa

113,39

Fondespaa-Duero Rta Fija

RENTAB.
3 AOS
%

Caja Laboral Ahorro

Fondespaa-Duero Emprended

Fondespaa-Duero Monetar

RENTAB.
2014
%

Spain Eq

27,40

Candriam Quant Eqs EMU C A

1.074,34

16,93

20,01

Eurozone Large-Cap Eq

56,24

Flex Bond

24,80

Candriam Quant Eqs Eurp C

2.491,01

20,23

18,25

Eurp Large-Cap Blend Eq

1.028,83

Aggressive Allocation

29,49

Candriam Quant Eqs USA C

1.106,83

1,80

14,11

US Eq - Currency Hedged

1.239,03

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

6 Fondos

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

Candriam Quant Eqs Wrd C A

151,68

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

14,23

18,41

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

Gbl Large-Cap Blend Eq

PATRIMONIO

119,87

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

CS (Lux) Eurp Prpty Eq B

23,73

17,94

22,40

CapitalAtWork As Eq at Wor

197,47

19,47

12,11

Asia-Pacific incl Jpn E

196,02

CS (Lux) Gbl Prestige Eq B

22,75

13,07

11,85

CapitalAtWork Cash+ at Wor

155,69

2,50

1,84

Dvsifid Bond - Sh Ter

296,70

CS (Lux) Gbl Vle Eq B

10,02

16,78

497,88

CS (Lux) Italy Eq B

435,09

24,89

175,40

537,72

12,86

19,87

Gbl Large-Cap Blend Eq

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT S.A.

CAPITALATWORK MANAGEMENT COMPANY

CapitalAtWork Contrarian E

MORNIGSTAR
RATING

Prpty - Indirect Eurp

26,83

Sector Eq Consumer Good

168,92

13,19

Gbl Flex-Cap Eq

212,58

26,46

Italy Eq

107,66

8,24

9,62

Moderate Allocation -

445,55

CapitalAtWork Corporate Bo

267,81

4,21

7,11

Corporate Bond

445,39

CS (Lux) Portfolio Fund Ba

CapitalAtWork Eurp Eq at W

459,73

18,24

17,40

Eurp Large-Cap Blend Eq

385,17

CS (Lux) Portfolio Fund Gw

171,26

11,62

13,18

Aggressive Allocation

122,42

60,98

CS (Lux) Portfolio Fund In

125,70

4,86

6,22

Cautious Allocation -

609,11

CS (Lux) Portfolio Fund Re

83,39

4,97

8,47

Cautious Allocation -

178,03

CS (Lux) Small&Mid C Eurp

2.600,54

25,05

24,36

Eurp Mid-Cap Eq

113,35

CS (Lux) Small&Mid C Germa

Germany Small/Mid-Cap E

401,08

CapitalAtWork Inflation at

187,90

3,69

4,19

Inflation-Linked Bond

CARMIGNAC GESTION
Carmignac Court Terme A

3.768,01

0,01

0,17

Carmignac Emergents A ac

863,09

15,08

6,94

Carmignac Euro-Entrepreneu

322,00

22,40

21,13

Carmignac Euro-Patrim A
Carmignac Investissement A

Mny Mk - Sh Term

232,91

2.101,03

18,10

22,72

Gbl Emerg Markets Eq

1.338,86

CS BF (Lux) Corp Shrt Dur

89,70

0,15

2,09

Corporate Bond - Sh T

341,12

Eurp Mid-Cap Eq

545,05

CS BF (Lux) Inflation Link

103,85

0,60

0,89

Inflation-Linked Bond

196,23

CSF (Lux) Relative Ret Eng

146,74

0,27

4,77

Dvsifid Bond

40,29

CSF (Lux) Tget Volatil (Eu

101,89

2,73

3,59

Moderate Allocation -

19,07

333,25

6,95

3,87

Moderate Allocation

399,64

1.274,17

14,46

15,15

Gbl Large-Cap Gw Eq

6.985,83

Carmignac Patrim A acc

682,05

9,92

8,23

Moderate Allocation -

28.178,98

Carmignac Pf Capital Plus

1.185,54

1,86

3,38

Cautious Allocation -

3.872,55

308,90

7,72

0,56

Sector Eq Natural Rsces

606,76

Carmignac Pf Commodities A
Carmignac Pf EM Discovery

1.365,59

12,27

9,23

Gbl Emerg Markets Eq

365,03

Carmignac Pf Gde Eurp A

199,97

15,34

14,05

Eurp Large-Cap Blend Eq

463,52

Gbl Bond

Flex Allocation - Gbl

Carmignac Pf Glb Bond A


Carmignac Profil Ractif 1

1.329,16
220,27

7,35

6,19

15,59

10,82

1.132,40
162,52

Carmignac Profil Ractif 5

188,47

8,01

4,94

Moderate Allocation -

349,18

Carmignac Profil Ractif 7

235,88

11,86

8,20

Aggressive Allocation

208,00

Carmignac Scurit A acc

1.722,61

1,55

2,80

Dvsifid Bond - Sh Ter

6.588,19

CARTESIO INVERSIONES SGIIC


Cartesio X

1.819,51

4,54

8,30

Cautious Allocation

367,21

Cartesio Y

2.158,60

11,56

14,20

Flex Allocation

222,26

CATALUNYACAIXA INVERSI SGIIC


Caixa Catalunya Previsi

24,38

-0,16

5,11

CX Borsa Espanya

54,63

13,58

19,71

9,50

14,53

60,38

CX Borsa Europ
CX Crec
CX Diner
CX Evoluci Rendes 5

27,70

Spain Eq

46,52

12,09

Eurp Flex-Cap Eq

30,01

16,09

15,75

Gbl Flex-Cap Eq

70,88

7,49

0,01

-0,04

Mny Mk

87,22

12,70

0,44

4,50

Fixed Term Bond

54,28

7,66

1,22

5,03

Fixed Term Bond

25,60

12,82

-0,53

7,75

Gov Bond - Sh Term

31,22

CX Evoluci Rendes Maig 20


CX Fondtes LP

Guaranteed Funds

CREDIT SUISSE GESTIN SGIIC


CS Blsa

190,81

15,94

20,04

CS CP

12,86

0,23

1,30

Spain Eq

68,70

Mny Mk

475,79

CS Director Flex

16,64

10,30

10,60

CS Director Gw

25,71

9,53

13,82

Flex Allocation - Gbl

25,24

Flex Allocation - Gbl

CS Director Income

13,43

5,78

4,03

Moderate Allocation -

20,68
16,41

CS Duracin Flex A

1.103,94

1,41

3,47

Cautious Allocation -

188,25

12,51

6,93

6,41

Moderate Allocation -

22,70

882,83

3,26

6,57

Dvsifid Bond - Sh Ter

270,23

Patribond

16,99

5,89

7,34

Aggressive Allocation

57,11

Patrival

10,55

7,60

7,70

Aggressive Allocation

40,66

CS Gbl Fd Gest Atva


CS Rta Fija 0-5

DEGROOF GESTION INSTITUTIONNELLE-LUX


Ulysses Gbl Fund

751,94

4,18

7,52

Gbl Bond - Biased

44,49

Ulysses LT Funds Eurp Gene

272,71

18,96

20,82

Eurp Flex-Cap Eq

212,80

54,50

-1,85

-8,97

Commodities - Broad Bas

156,05

Deka-ConvergenceAktien CF

150,86

21,19

0,71

Emerg Eurp Eq

241,05

Deka-ConvergenceRenten CF

51,71

0,82

5,13

Emerg Eurp Bond

336,06

Deka-Global ConvergenceAkt

116,14

15,79

10,19

Gbl Emerg Markets Eq

32,09

Deka-Global ConvergenceRen

43,36

6,33

3,36

Gbl Emerg Markets Bond

303,29

DekaLux-Deutschland TF (A)

121,61

15,79

18,84

Germany Large-Cap Eq

605,47

71,49

22,65

19,45

Eurp Mid-Cap Eq

143,68

Gbl Large-Cap Blend Eq

4.114,71
1.876,97

DEKA INTERNATIONAL S.A.


Deka-Commodities CF (A)

DekaLux-MidCap TF (A)

1.783,77

0,13

0,67

Ultra Short-Term Bond

63,77

CX Mixt Int

17,77

2,03

2,99

Cautious Allocation -

24,84

DEUTSCHE ASSET & WEALTH MANAGEMENT INVES

CX Multiactiu 100

58,18

9,66

6,17

Flex Allocation - Gbl

37,87

DWS Akkumula

916,55

13,05

19,58

CX Multiactiu 30

33,62

2,81

2,53

Cautious Allocation -

143,38

DWS Aktien Strategie Deuts

333,53

22,10

27,46

Germany Large-Cap Eq

CX Mundiborsa

31,86

11,96

12,63

Gbl Large-Cap Blend Eq

15,01

DWS Biotech

226,45

22,88

45,56

Sector Eq Biotechnology

537,15

Dvsifid Bond - Sh Ter

41,67

DWS Convert LD

131,43

4,49

4,44

Convert Bond - Gbl He

344,06

Prpty - Direct Eurp

60,93

DWS Covered Bond Fund LD

55,19

0,86

6,47

Corporate Bond

2.271,48

DWS Deutschland

200,35

17,96

23,83

Germany Large-Cap Eq

5.650,15

DWS Emerg Markets Typ O

103,81

18,70

8,86

Gbl Emerg Markets Eq

148,50

97,85

11,43

15,59

Gbl Large-Cap Gw Eq

669,44

233,16

17,40

31,84

Sector Eq Healthcare

367,01

DWS High Income Bond Fund

26,76

2,49

6,77

H Yld Bond

104,95

DWS Hybrid Bond Fund LD

40,97

2,48

10,86

Corporate Bond

907,94

DWS Internationale Renten

119,57

6,32

2,69

Gbl Bond

226,74

DWS Tech Typ O

119,37

8,49

18,85

Sector Eq Tech

258,47

DWS Top Dividende LD

117,91

11,55

15,66

Gbl Equity-Income

13.948,91

DWS Top Eurp

144,21

17,05

18,97

Eurp Large-Cap Blend Eq

1.281,06

DWS US EquitiesTyp O

353,60

8,93

22,51

US Flex-Cap Eq

64,95

CX Liquiditat

CX Patrim

7,37

0,88

3,67

CX Propietat FII

3,34

-1,31

-17,87

CHARLEMAGNE CAPITAL (IOM) LTD.


Charlemagne Magna Latin Am

29,47

5,72

-1,29

Latan Eq

75,96

DWS Health Care Typ O

COMGEST ASSET MANAGEMENT INTL LTD


Comgest Gw Eurp Acc

21,19

17,40

18,98

Eurp Large-Cap Gw Eq

1.922,50

CONVICTIONS ASSET MANAGEMENT


Convictions Premium P

1.687,02

4,07

3,48

Flex Allocation - Gbl

166,67

CPR ASSET MANAGEMENT


CPR Credixx Invest Grade P

12.792,43

1,26

6,56

Gbl Bond - Biased

101,98

CPR EuroGov+ MT P

491,74

0,12

4,28

Gov Bond

59,80

CPR Gbl Inflation P

457,47

1,87

0,88

Gbl Inflation-Linked Bo

30,45

CRDIT AGRICOLE LUXEMBOURG


LIS Eq PB-EUR C

1.131,04

15,31

15,26

Gbl Large-Cap Blend Eq

21,01

CRDIT AGRICOLE MERCAGESTIN SGIIC


Bankoa Gest Gbl

1.001,92

4,99

7,77

113,35

0,37

1,51

C.A. Mercapatrimonio

16,86

2,97

7,63

Credit Agricole Bankoa RF


Fondgeskoa

DEUTSCHE ASSET & WEALTH MANAGEMENT INVES


DB Platinum CROCI Wrd R1C-

175,85

13,04

21,17

DB Platinum IV Dynam Cash

101,15

0,00

-0,02

DB Platinum IV Sov Plus R1

148,82

-0,51

1,30

Gbl Large-Cap Blend Eq

349,43

Mny Mk

526,55

Cautious Allocation -

123,99

77,13

0,05

0,29

Ultra Short-Term Bond

635,84

27,04

DWS Concept DJE Alpha Rent

120,43

4,95

6,89

Cautious Allocation -

693,12

134,82

0,00

0,34

Ultra Short-Term Bond

181,75

56,31

2,11

6,15

Eurp Bond

667,22
2.411,70

Mny Mk

39,66

DWS Rsve

Cautious Allocation

58,61

DWS renta

6,94

1,34

1,83

Alt - Fund of Funds - M

41,79

DWS Floating Rate Notes LC

1.269,33

0,25

0,99

Ultra Short-Term Bond

65,96

DWS India

270,53

6,53

12,30

Moderate Allocation

30,53

DWS Osteuropa

Alt - Gbl Macro

DB Portfolio Liq

Bankoa-Ahorro Fondo
C.A. Seleccin

DWS Gbl Gw

83,84

0,07

0,64

Ultra Short-Term Bond

1.871,21

6,45

16,28

India Eq

174,09

561,43

15,47

-2,92

Emerg Eurp Eq

142,90

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Fondos 7

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

DWS Russia

187,95

40,07

-0,78

Russia Eq

165,48

Eurizon EasyFund Absolut P

119,46

1,11

3,25

Alt - Long/Short Debt

245,28

DWS Trkei

210,56

-2,57

7,57

Turkey Eq

63,58

Eurizon EasyFund Bd Corp

68,92

0,42

2,96

Corporate Bond - Sh T

1.133,33

Eurizon EasyFund Bd H Yld

206,58

3,48

9,89

Gbl H Yld Bond - Hedg

2.111,31

Eurizon EasyFund Bd Intl L

152,38

5,46

2,02

Gbl Bond

198,68

Eurizon EasyFund Cash R

113,46

-0,14

0,30

Mny Mk

3.334,59

Eurizon EasyFund Eq Ch LTE

138,87

28,00

20,06

Ch Eq

121,35

Eurizon EasyFund Eq Engy &

163,58

12,26

7,23

Sector Eq Energy

54,03
398,86

DUX INVERSORES SGIIC


Dux Rentinver Rta Fija

12,81

0,21

3,46

Dvsifid Bond

18,60

Dux Selector Gbl

21,32

14,04

19,75

Gbl Large-Cap Vle Eq

17,48

DWS INVESTMENTS (SPAIN) SGIIC


Deutsche Crec Cons B

10,50

3,06

4,40

Cautious Allocation -

135,82

Eurizon EasyFund Eq Jpn LT

83,07

23,01

16,41

Jpn Large-Cap Eq

DWS Acc Espaolas

35,72

15,55

24,12

Spain Eq

83,78

Eurizon EasyFund Eq SC Eur

659,58

20,52

19,21

Eurp Mid-Cap Eq

99,95

DWS Ahorro

1.340,49

-0,01

0,44

Ultra Short-Term Bond

93,08

Eurizon EasyFund Eq LTE

114,58

17,04

18,50

Eurozone Large-Cap Eq

170,55

DWS Crec A

11,41

7,44

11,10

Moderate Allocation -

160,22

DWS Foncreativo

9,86

3,28

5,21

Cautious Allocation

22,54

DWS Fondepsito Plus A

7,95

0,01

0,56

Ultra Short-Term Bond

489,08

30,03

8,10

14,13

7,45

1,24

2,11

DWS Mixta A
DWS Seleccin Altern

Moderate Allocation

51,16

Alt - Fund of Funds - M

68,50

EAST CAPITAL ASSET MANAGEMENT S.A.


East Capital (Lux) Russian

58,44

44,02

-8,92

Russia Eq

518,42

East Capital Lux Eastern E

59,69

23,41

-2,29

Emerg Eurp Eq

233,96

EDM GESTIN SGIIC

F&C MANAGEMENT LIMITED


F&C Eurp Eq A

19,98

20,29

22,57

Eurp Large-Cap Blend Eq

28,71

F&C Gbl Convert Bond A

20,17

11,44

12,27

Convert Bond - Gbl

835,83

F&C Jap Eq A

29,69

24,80

18,55

Jpn Large-Cap Eq

53,43

F&C Macro Gbl Bond () A

13,02

2,68

0,99

Gbl Bond - Biased

19,25

F&C Portfolios Eurp SmCp A

28,83

20,43

27,35

Eurp Small-Cap Eq

511,46

FIDELITY (FIL INV MGMT (LUX) S.A.)


Fidelity EMEA A-Acc-EUR

17,84

13,92

10,37

EMEA Eq

715,43

Fidelity Emerg Asia A-Acc-

20,43

14,58

15,97

Asia ex Jpn Eq

861,43

EDM Rta

10,63

0,17

1,18

Ultra Short-Term Bond

25,67

Fidelity Currency Fund

17,86

0,01

0,02

Mny Mk

36,19

EDM-Ahorro

25,42

0,79

3,69

Dvsifid Bond - Sh Ter

133,58

Fidelity Gbl Focus A-EUR

51,47

14,73

18,29

Gbl Large-Cap Gw Eq

263,67

EDM-Inversin R

60,58

14,58

25,63

Spain Eq

395,77

EDM-Radar Inver

1,37

16,19

23,42

Eurozone Flex-Cap Eq

46,46

Fonditel Albatros A

9,81

5,21

7,99

Moderate Allocation -

231,76

Fonditel Rta Fija Mixta In

8,07

2,85

5,05

Cautious Allocation

34,94

EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT


EdR Allocation Rendement C

159,23

7,02

6,53

Cautious Allocation

77,36

EdR Bond Allocation C

200,72

3,50

5,17

Flex Bond

374,48

EdR Capital C

640,31

0,46

3,99

Dvsifid Bond

15,52

Ch Eq

153,68

Gbl Emerg Markets Bond

EdR Ch A

340,00

31,39

22,91

EdR Emerg Bonds C

123,86

16,84

9,67

EdR Leaders C

393,65

20,96

19,69

EdR Eurp Convert A


EdR Eurp Midcaps A

600,25
417,63

6,52
23,56

9,41
19,67

Eurozone Flex-Cap Eq

Convert Bond - Eurp

Eurp Mid-Cap Eq

0,04

0,21

Mny Mk

91,91

12,13

9,05

12,77

Fixed Term Bond

62,67

236,24

Fon Fineco Excel

12,59

33,02

29,96

Other

35,72

206,66

Fon Fineco I

14,28

9,85

11,13

Aggressive Allocation

100,24

981,05

Fon Fineco Millenium Fund

15,95

-1,57

4,81

Dvsifid Bond - Sh Ter

37,73

147,79

Fon Fineco Valor

11,43

18,98

18,42

Multifondo Amrica A

16,35

4,55

16,25

Multifondo Europ A

19,19

19,44

19,67

15,05

15,74

Eurp Large-Cap Blend Eq

1.620,12

EdR Eurp Vle & Yld C

124,78

19,37

17,36

Eurp Large-Cap Vle Eq

596,24

EdR Geosphere C

153,64

10,57

0,36

Sector Eq Natural Rsces

25,33

EdR Gbl Emerg A

163,02

14,02

9,22

Gbl Emerg Markets Eq

103,91

1.010,41

20,05

32,41

Sector Eq Healthcare

523,07

EdR India A

291,18

9,99

18,78

India Eq

221,72

EdR Long Duration Bonds C

429,21

3,58

9,97

Bond - Long Term

16,06

EdR Patrim A

218,60

7,46

6,98

Moderate Allocation -

134,92

EdR Signatures H Yld C

332,49

3,03

7,35

H Yld Bond

361,63

EdR Signatures IG C

337,11

0,47

5,00

Corporate Bond

66,46

EdR Tricolore Rendement D

240,70

19,96

20,44

France Large-Cap Eq

1.636,20

EdR US Vle & Yld C

210,77

10,84

24,65

US Large-Cap Vle Eq

1.875,22

EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MNGMT (LUX)


263,71

8,35

10,70

Convert Bond - Eurp

92,41

277,44

12,86

11,91

Flex Allocation

18,10

EGERIA ACTIVOS SGIIC


Egeria Coyuntura

Fon Fineco Diner

958,92

159,98

EdRF Convert Eurp All Caps

G.I.I.C. FINECO SGIIC


Fon Fineco Eurolder

EdR Eurp Synergy A

EdR Gbl Healthcare A

FONDITEL GESTIN SGIIC

GAM Star (Lux) - Eurp Alph

281,45

Gamax Funds Junior A

13,45

100,81

1,54

5,86

Alt - Long/Short Eq - E

746,59

14,37

16,94

Gbl Large-Cap Gw Eq

159,58

119,02

0,24

2,83

Guaranteed Funds

67,53

Generali IS GaranT 2 DX

110,97

0,39

3,09

Guaranteed Funds

90,80

Alcal Acc

22,22

12,54

9,73

Aggressive Allocation

15,15

Alcal Blsa Mix

14,38

6,28

8,25

Moderate Allocation

16,47

Fonalcal

33,45

8,00

7,27

Moderate Allocation

18,64

GESALCAL SGIIC

177,44

1,26

6,51

Ultra Short-Term Bond

18,24

Fonbusa Fd

78,89

10,20

10,72

Aggressive Allocation

27,29

123,34

6,19

11,28

Moderate Allocation

30,39

Fonbusa

0,73

5,50

Dvsifid Bond

153,43

Fonbusa Mix

14,71

17,63

Gbl Large-Cap Blend Eq

229,05

GESCONSULT SGIIC

ESPA Bond Corporate BB A

121,42

1,97

7,38

H Yld Bond

165,77

ESPA Bond Danubia A

64,38

2,27

4,81

Emerg Eurp Bond

429,13

ESPA Bond Emerg Markets A

67,98

2,31

3,59

Gbl Emerg Markets Bond

258,33

ESPA Bond Emerg Markets Co

112,53

4,86

5,64

Gbl Emerg Markets Corpo

604,57

ESPA Rsve A

996,11

-0,01

0,50

Mny Mk

379,74

72,83

2,22

-0,84

Gbl Emerg Markets Bond

32,35

GESCOOPERATIVO SGIIC

Emerg Eurp Eq

71,90

Turkey Eq

39,63

Russia Eq

23,63

74,71

21,14

-1,41

309,23

-5,04

3,97

5,28

40,80

-3,96

ETHENEA INDEPENDENT INVESTORS S.A.


136,71

3,07

7,91

Cautious Allocation -

11.939,91

EURIZON CAPITAL S.A.


Eurizon EasyFund Absolut A

Eurp Large-Cap Blend Eq

Generali IS GaranT 1 DX

255,00

Ethna-AKTIV A

43,43

GENERALI INVESTMENTS LUXEMBOURG S.A.

169,22

ESPA Stock Russia A

41,65

US Eq - Currency Hedged

GAMAX MANAGEMENT AG

ERSTE Responsible Stock Gb

ESPA Stock Istanbul A

Eurozone Large-Cap Eq

GAM INVESTMENT MANAGEMENT LUGANO SA

ERSTE Responsible Bond T

ESPA Stock Europe-Emerging

GESBUSA SGIIC

ERSTE-SPARINVEST KAG

ESPA Sh Term Emerging-Mark

120,92

2,09

4,55

Alt - Multistrat

146,60

708,05

0,42

1,95

Ultra Short-Term Bond

136,97

Gesconsult Len Valores Mi

25,49

12,91

12,71

Moderate Allocation

50,75

Gesconsult Rta Fija Flex

28,17

4,55

6,48

Cautious Allocation

130,21

Gesconsult Rta Variable

41,50

15,43

20,87

Spain Eq

50,56

Gescooperativo Deuda Corpo

536,10

0,53

4,70

Corporate Bond - Sh T

31,64

Gescooperativo Deuda Sober

670,14

0,01

0,59

Mny Mk

107,45

Rural 13 Gar Rta Fija

802,54

-0,21

2,46

Guaranteed Funds

70,37

Rural 14 Gar Rta Fija

670,46

-0,17

3,70

Guaranteed Funds

85,01

1.286,46

1,03

5,74

Guaranteed Funds

46,33

Rural 9 Gar Rta Fija

735,99

0,08

3,23

Guaranteed Funds

45,37

Rural 9,51 Gar Rta Fija

712,42

0,81

4,40

Guaranteed Funds

66,50

Rural Blsa Espaola Gar

915,61

2,28

3,37

Guaranteed Funds

42,21

Gesconsult CP

Rural 2017 Gar

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

8 Fondos

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

Rural Blsa Gar

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

2.011,25

2,06

6,85

Cautious Allocation

1.405,82

0,43

2,27

Gov Bond - Sh Term

56,94

31,63

Groupama Index Inflation M

1.425,93

2,37

3,20

Gbl Inflation-Linked Bo

66,26

Eurozone Large-Cap Eq

51,60

Groupama Trsorerie IC

40.391,66

0,10

0,53

Mny Mk

2.498,64

GRUPO CATALANA OCCIDENTE GESTIN DE ACTI

6,40

Guaranteed Funds

19,97

0,58

3,50

Gov Bond - Sh Term

101,10

Rural Cesta Conserv 20

771,82

3,25

3,88

Cautious Allocation

Rural Rta Variable

648,97

19,53

19,57

1.065,66

6,17

6,32

Guaranteed Funds

21,34

Rural Gar. 14,50 Rta Fija

659,24

0,29

5,91

Guaranteed Funds

55,13

Rural Gar 2016

882,74

0,09

3,76

Guaranteed Funds

16,68

Rural Gar Eurobolsa

649,80

3,79

2,96

Guaranteed Funds

27,53

Rural Gar Rta Fija 2015

733,26

-0,04

3,84

Guaranteed Funds

47,73

Rural Gar 9,70

897,69

1,14

4,58

Guaranteed Funds

105,14

Rural Gar RF I

1.265,46

0,31

3,48

Guaranteed Funds

63,72

Rural Gar RF II

RENTAB.
3 AOS
%

Groupama Etat CT I Inc

6,04

Rural Europ Gar

RENTAB.
2014
%

Gan Prudence ID

746,60
1.159,32

Rural Bonos 2 Aos

VALOR
LIQUIDATIVO

42,09

64,92

11,38

19,42

Spain Eq

199,03

Fonbilbao Eurobolsa

6,60

13,77

15,50

Eurozone Large-Cap Eq

31,56

Fonbilbao Int

8,41

11,85

14,28

Gbl Large-Cap Blend Eq

50,28

14,70

19,07

Eurp Flex-Cap Eq

40,10

Other Allocation

15,20

Fonbilbao Acc

GVC GAESCO GESTIN SGIIC


Fondguissona Gbl Blsa

23,39

995,28

0,04

4,24

Guaranteed Funds

104,73

Fonsglobal Rta

10,38

8,13

9,94

1.230,39

4,81

9,68

Guaranteed Funds

31,63

GVC Gaesco Bolsalder A

10,37

15,54

19,20

Rural Intres Gar 2017

981,49

0,97

4,50

Guaranteed Funds

56,38

GVC Gaesco Constantfons

9,16

0,01

0,47

Rural Mix 15

780,90

2,63

4,95

Cautious Allocation

305,66

GVC Gaesco Emergentfond

212,48

17,15

8,19

Gbl Emerg Markets Eq

21,53

Rural Mix 25

876,11

3,09

5,74

Cautious Allocation

614,28

GVC Gaesco Europ

4,73

19,01

21,54

Eurp Large-Cap Vle Eq

39,51

Rural Mix 50

1.508,40

6,12

10,33

Moderate Allocation

48,49

GVC Gaesco Fondo de Fd

12,59

19,57

20,98

Gbl Large-Cap Blend Eq

25,41

891,10

4,19

5,34

Cautious Allocation -

62,48

GVC Gaesco Japn

9,25

21,63

23,11

Jpn Large-Cap Eq

16,06

Flex Allocation - Gbl

68,98

Alt - Multistrat

81,36

Rural Gar RV IV

Rural Mix Int 25

Spain Eq

17,84

Mny Mk

102,57

888,31

10,31

11,70

Flex Allocation - Gbl

22,29

GVC Gaesco Patrimonialista

12,84

8,37

8,21

Rural Rend

8.412,97

0,30

0,55

Ultra Short-Term Bond

21,53

GVC Gaesco Retorno Absolut

151,39

9,07

11,34

Rural Rta Fija 1

1.278,56

0,38

0,74

Ultra Short-Term Bond

316,10

GVC Gaesco S Caps A

11,72

21,77

20,75

Eurozone Small-Cap Eq

36,78

Rural Rta Fija 3

1.317,70

0,63

5,10

Dvsifid Bond - Sh Ter

170,37

GVC Gaesco T.F.T.

10,42

17,08

19,44

Sector Eq Tech

24,44

Rural Rta Fija 5

926,68

0,40

8,44

Dvsifid Bond

78,14

IM 93 Rta

13,04

0,16

6,34

Flex Allocation

16,47

Rural Rta Variable Espaa

711,66

14,47

21,93

Spain Eq

108,42

Rural Rta Variable Int

631,55

14,98

18,01

Gbl Large-Cap Blend Eq

18,68

Rural Rentas Gar

815,88

0,97

4,63

Guaranteed Funds

141,46

Rural Tecnolgico Rta Vari

377,21

9,41

21,41

Sector Eq Tech

23,83

Rural Multifondo 75

GESIURIS ASSET MANAGEMENT SGIIC

HENDERSON MANAGEMENT S.A.


Henderson Gartmore Fd Emer

12,65

13,72

8,87

Gbl Emerg Markets Eq

52,25

Henderson Gartmore Fd Lati

15,03

7,68

-4,25

Latan Eq

59,40

Henderson Gartmore Pan Eur

11,51

24,36

23,97

Eurp Small-Cap Eq

121,03

Henderson Gartmore Pan R

6,41

19,07

23,63

Eurp Large-Cap Blend Eq

1.024,74

Catalana Occidente Blsa Es

31,47

11,42

22,25

Spain Eq

28,49

Henderson Horizon Euroland

44,24

16,98

26,24

Catalana Occidente Patrim

16,86

7,15

6,75

Flex Allocation

20,98

Henderson Horizon Pan Eurp

15,44

2,59

10,75

Catalana Occidente Rta Fij

11,81

0,08

0,43

Mny Mk

16,24

Henderson Horizon Pan Eurp

28,64

18,45

21,17

Gesiuris Fixed Income

12,65

0,16

2,76

Ultra Short-Term Bond

73,06

Henderson Horizon Pan Eurp

38,73

14,11

25,23

Gesiuris Patrimonial

17,75

10,93

8,82

Other Allocation

18,85

Henderson Horizon Pan Eurp

39,67

22,29

22,61

114,27

2,02

0,67

Other Allocation

25,57

HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT (FRANCE)

Privary F2 Discrecional

GESNORTE SGIIC

Alternatime I (EUR)

Fondonorte Eurobolsa

6,93

16,63

18,81

Eurozone Large-Cap Eq

67,93

Fondonorte

4,30

5,50

8,06

Cautious Allocation

487,21

GESPROFIT SGIIC
Fonprofit

2.017,83

3,99

7,02

Profit Diner

1.648,04

0,21

1,67

Moderate Allocation -

258,01

Mny Mk

62,72

GESTIFONSA SGIIC
72,10

15,12

19,25

Cartera Variable

3.713,17

10,08

19,70

Dinercam

1.254,01

0,10

2,25

Dinfondo

832,01

1,50

7,18

1.876,80

0,77

7,10

9,23

0,39

5,73

15,11

4,08

8,81

Caminos Blsa Oportun

Foncam
Fondo Seniors
RV 30 Fond

Spain Eq

17,69

GLG Gbl Sustainability Eq

-3,16

1.013,93
1.596,12

Eurp Large-Cap Blend Eq

4.435,10

Prpty - Indirect Eurp

482,26

Eurp Small-Cap Eq

561,18

Alt - Currency

31,20

-1,37

HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) S.A.


HSBC GIF Bond AC

26,54

0,06

6,70

Dvsifid Bond

267,92

HSBC GIF Credit Bond AC

25,77

0,32

6,87

Corporate Bond

1.037,60

HSBC GIF H Yld Bond AC

38,11

1,54

9,81

HSBC GIF Rsve AC

17,35

-0,04

-0,01

HSBC GIF Euroland Eq AC

40,24

18,01

23,11

HSBC GIF Euroland Gw M1C

15,76

16,25

18,14

HSBC GIF Eurp Eq ED

42,94

18,37

HSBC GIF Turkey Eq AC

25,51

-4,36

H Yld Bond

2.572,43

Mny Mk - Other

164,71

Eurozone Large-Cap Eq

1.029,23

Eurozone Large-Cap Eq

156,21

17,69

Eurp Large-Cap Blend Eq

115,98

7,86

Turkey Eq

115,93

Spain Eq

19,89

Mny Mk

57,78

Cautious Allocation

32,02

IBERCAJA GESTIN SGIIC

Dvsifid Bond

52,54

Ibercaja Ahorro Dinam A

7,59

0,69

1,31

Alt - Multistrat

402,99

Dvsifid Bond - Sh Ter

21,97

Ibercaja Ahorro

19,83

0,19

2,61

Dvsifid Bond - Sh Ter

115,99

Cautious Allocation

47,38

Ibercaja Blsa A

24,86

11,47

20,59

Spain Eq

125,81
239,47

7,65

16,00

16,90

Eurp Large-Cap Vle Eq

Ibercaja Blsa Int

10,27

14,23

18,76

Gbl Large-Cap Blend Eq

17,73

Ibercaja Blsa USA A

10,18

9,74

18,56

US Large-Cap Blend Eq

31,78

6,78

2,71

4,57

Gbl Bond - Biased

165,83

Ibercaja Blsa Europ A

GLG PARTNERS ASSET MANAGEMENT LIMITED


GLG Eurp Eq D

125.155,74

Eurozone Large-Cap Eq
Alt - Long/Short Eq - E

190,25

16,40

20,44

Eurp Large-Cap Blend Eq

99,58

90,30

7,10

14,80

Sector Eq Ecology

41,34

GNB - INTERNATIONAL MANAGEMENT S.A.

Ibercaja BP Gbl Bonds A


Ibercaja BP Rta Fija A

7,10

0,38

2,72

Dvsifid Bond - Sh Ter

754,33

NB Eurp Eq R

107,59

19,81

13,40

Eurp Large-Cap Blend Eq

98,91

Ibercaja Capital Europ

10,58

11,29

11,22

Aggressive Allocation

23,67

NB Gbl Bond

284,83

7,43

15,77

Gbl Bond - Biased

73,81

Ibercaja Capital

25,54

9,63

15,96

Aggressive Allocation

47,55

6,30

-0,09

2,76

Guaranteed Funds

41,48

Alt - Multistrat

483,92

NB Gbl Enhancement

873,96

0,90

8,61

Corporate Bond

67,00

Ibercaja Capital Gar 5

NB Gbl Eq

122,10

14,25

15,41

Gbl Large-Cap Gw Eq

16,90

Ibercaja Crec Dinam A

NB Opportunity Fund

150,58

3,44

12,51

Flex Bond

45,88

Ibercaja Din

GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATI


11,68

-0,26

5,87

GS Eurp CORE Eq Base Inc

14,75

17,62

19,87

Eurp Large-Cap Vle Eq

207,93

GS Eurp Eq Ptnrs Port Base

161,54

21,38

20,17

Eurp Large-Cap Blend Eq

216,28

GS Glbl Fixed Income + Hdg

11,96

-0,25

3,74

Gbl Bond - Hedged

435,20

GS Glbl Fixed Income Hdgd

11,27

-0,18

2,45

Gbl Bond - Hedged

433,84

GS Fixed Income A Inc

GROUPAMA ASSET MANAGEMENT

Dvsifid Bond

18,09

7,33

1,17

1,74

1.859,62

0,20

1,69

Ibercaja Dlar A

6,90

7,38

4,08

Ibercaja Emerg A

13,75

14,02

7,09

Gbl Emerg Markets Eq

23,01

Ibercaja Finan A

4,59

16,04

21,38

Sector Eq Financial Ser

22,55

1.320,32

0,07

0,82

Ultra Short-Term Bond

90,48

12,72

0,34

5,13

Dvsifid Bond - Sh Ter

105,93

Ibercaja Fondtes CP
Ibercaja Futur A

Ultra Short-Term Bond

615,61

$ Mny Mk

151,87

Ibercaja Gest Gar 5

7,68

5,00

5,26

Guaranteed Funds

55,65

Ibercaja Gest Gar 7

11,43

-0,28

0,28

Guaranteed Funds

33,27

7,19

2,48

6,68

H Yld Bond

86,55

Ibercaja H Yld A

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Fondos 9

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

10,71

0,19

6,42

Dvsifid Bond

131,54

5,23

14,67

20,46

Jpn Large-Cap Eq

30,92

Ibercaja Nuevas Oportun A

10,58

16,21

15,30

Eurp Large-Cap Vle Eq

24,53

Ibercaja Objetivo 2015

10,40

-0,29

3,31

Fixed Term Bond

38,58

Ibercaja Horiz
Ibercaja Japn A

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

INVESCO MANAGEMENT (LUX) S.A.


Invesco Corporate Bond A

17,44

0,93

7,72

Corporate Bond

Invesco Pan Eurp Eq A Acc

21,20

19,71

24,26

Eurp Large-Cap Blend Eq

5.194,09

Invesco Pan Eurp High Inco

20,30

5,78

13,35

Cautious Allocation

6.350,55

Invesco US Structured Eq E

18,01

6,63

19,78

US Large-Cap Vle Eq

101,03

Gbl Large-Cap Blend Eq

235,63
120,19

7.371,00

7,48

0,42

1,61

Cautious Allocation

382,87

13,02

15,03

9,44

Sector Eq Energy

16,12

Ibercaja Prem

7,49

0,01

3,77

Corporate Bond - Sh T

21,13

J. SAFRA SARASIN FUND MANAGEMENT (LUXEMB

Ibercaja Rta Europ

8,20

5,53

6,46

Moderate Allocation

76,42

JSS EquiSar Gbl P dist

214,46

12,84

Cautious Allocation

46,21

JSS EquiSar IIID P acc

167,60

5,87

6,63

Gbl Large-Cap Blend Eq

Fixed Term Bond

15,66

JSS GlobalSar Balanc P

342,58

7,55

11,87

Moderate Allocation -

61,85

Aggressive Allocation

37,59

Ibercaja Patrim Dinam


Ibercaja Petro q A

Ibercaja Rta

17,48

19,47

3,51

6,66

Ibercaja Rta Fija 2021

7,31

0,55

3,48

Ibercaja Rta Int

7,53

7,70

7,25

Cautious Allocation -

15,86

JSS GlobalSar Gw P acc

164,59

10,16

15,70

Ibercaja Rta Plus

9,45

8,77

10,08

Moderate Allocation

15,70

JSS OekoSar Eq Gbl P dis

172,13

13,71

15,14

Gbl Large-Cap Gw Eq

295,70

Ibercaja Sanidad A

10,40

16,79

24,53

Sector Eq Healthcare

51,26

JSS Quant Port Glbl P

139,81

2,55

5,51

Moderate Allocation -

106,77

Ibercaja Sector Inmob A

22,81

16,76

22,22

Prpty - Indirect Gbl

40,66

JSS Real State Eq Glbl P

200,69

11,45

16,68

Prpty - Indirect Gbl

83,98

Ibercaja Seleccin Blsa A

10,71

13,31

15,86

Gbl Large-Cap Vle Eq

57,73

JSS Stainble Bd Corp P

161,64

-0,54

3,72

Corporate Bond

111,46

Ibercaja Seleccin Rta Fij

12,22

1,09

4,27

Dvsifid Bond - Sh Ter

282,44

JSS Stainble Bd Hi Grd P

136,63

-0,28

2,52

Dvsifid Bond

18,38

Ibercaja Seleccin Rta Int

9,09

4,66

6,96

Cautious Allocation

47,57

JSS Stainble Bond P di

112,43

-0,25

3,57

Dvsifid Bond

104,25

12,63

19,93

20,69

Eurp Small-Cap Eq

44,70

JSS Stainble Eq New Pwr P

61,09

24,47

11,71

Sector Eq Alternative E

38,77

2,77

10,34

18,98

Sector Eq Tech

15,42

JSS Stainble Eq RE Glbl P

158,97

11,82

15,08

Prpty - Indirect Gbl

74,97

14,04

8,98

12,94

Sector Eq Util

25,32

JSS Stainble Eq Eurp P d

97,65

21,68

18,12

Eurp Large-Cap Blend Eq

63,64

JSS Stainble Eq Glbl P d

147,72

12,88

15,68

Gbl Large-Cap Gw Eq

90,46

JSS Stainble Port Bal P

202,17

6,46

8,86

Moderate Allocation -

268,31

JSS Stainble Water P dis

165,64

12,92

17,82

Sector Eq Water

212,65

US Eq - Currency Hedged

161,68

Ibercaja S Caps
Ibercaja Tecnolgico A
Ibercaja Util A

INTERMONEY GESTIN SGIIC


Cajamar CP

1.206,94

0,09

1,46

Mny Mk

76,14

Cajamar Mod

1.294,02

4,24

7,13

Cautious Allocation

94,88

Cajamar Patrim

1.241,35

2,51

5,25

Cautious Allocation

37,02

INVERCAIXA GESTIN SGIIC

JANUS CAPITAL INTERNATIONAL LTD.


Intech US Core A Acc Hed

25,35

1,77

15,81

Janus Gbl Life Sciences A

31,39

14,06

34,64

Sector Eq Other

1.508,56

Janus Gbl Real State A A

14,67

2,59

11,55

Prpty - Indirect Other

136,29

Janus Gbl Research A Acc

14,63

6,01

12,37

Gbl Eq - Currency Hedge

38,50

Janus Gbl Tech A Acc Hed

7,27

3,27

14,92

Sector Eq Other

59,27

Janus US Research A Acc

20,24

3,27

15,99

US Eq - Currency Hedged

178,50

Janus US Venture A Acc H

23,10

3,31

18,65

US Eq - Currency Hedged

331,29

33,13

16,08

18,87

Eurozone Large-Cap Eq

353,51

FonCaixa Blsa Div. Europ E

7,69

20,11

24,15

Eurp Equity-Income

245,12

FonCaixa Blsa Espaa 150

7,16

17,60

31,91

Spain Eq

107,72

FonCaixa Blsa Gest Espaa

44,76

14,88

23,69

Spain Eq

254,01

FonCaixa Blsa Gest Estn

24,48

21,05

22,26

Eurozone Large-Cap Eq

83,67

FonCaixa Blsa Gest Europ E

7,07

20,37

17,11

Eurp Large-Cap Blend Eq

37,04

FonCaixa Blsa Gest Suiza E

45,29

22,53

20,91

Switzerland Large-Cap E

126,51

FonCaixa Blsa Indice Espa

9,05

12,24

22,25

Spain Eq

275,21

FonCaixa Blsa Sel. Asia Es

10,11

13,99

9,75

Asia ex Jpn Eq

20,85

FonCaixa Blsa Sel. Emerg.

8,53

14,23

5,89

Gbl Emerg Markets Eq

37,21

FonCaixa Blsa Sel. Europ E

13,16

18,00

18,26

Eurp Large-Cap Blend Eq

256,30

JYSKE INVEST INTERNATIONAL

FonCaixa Blsa Sel. Gbl Est

10,80

13,57

17,24

Gbl Large-Cap Blend Eq

183,76

Jyske Invest Aggressive St

FonCaixa Blsa Sel. Japn E

6,01

22,57

16,19

Jpn Large-Cap Eq

30,54

FonCaixa B. Ind Estndar

FonCaixa Blsa Sel. USA Est


FonCaixa Blsa S Caps Est

12,45
13,55

10,51
25,00

20,20
22,85

US Large-Cap Blend Eq

Eurozone Mid-Cap Eq

JUPITER ASSET MANAGEMENT LIMITED


Jupiter JGF Eurp Gr L Ac

28,49

21,44

22,92

Eurp Flex-Cap Eq

1.688,29

Jupiter JGF Eurp Opps L

23,72

18,66

20,20

Eurp Large-Cap Blend Eq

461,56

Jupiter JGF Gbl Fincls L

14,08

15,13

22,66

Sector Eq Financial Ser

80,44

123,17

14,09

18,47

Gbl Large-Cap Blend Eq

81,13

Jyske Invest Balanc Strate

147,56

4,45

9,07

Moderate Allocation -

123,11

62,58

Jyske Invest Dynam Strateg

178,71

6,29

11,64

Moderate Allocation -

30,29

85,68

Jyske Invest Emerg Local M

166,29

4,88

1,64

Gbl Emerg Markets Bond

36,12

Jyske Invest Emerg Mk Bond

266,03

2,49

3,51

Gbl Emerg Markets Bond

27,91

Jyske Invest Eurp Eq

157,46

17,47

20,35

Eurp Large-Cap Blend Eq

Jyske Invest German Eq

143,48

15,97

19,97

Germany Large-Cap Eq

30,71

Jyske Invest H Yld Corp Bo

179,75

3,43

8,07

Gbl H Yld Bond - Hedg

60,46

Jyske Invest Stable Strate

171,23

2,74

6,60

Cautious Allocation -

233,74

7,64

2,97

7,31

Gbl H Yld Bond - Hedg

371,98

368,14

45,40

-3,70

Russia Eq

17,20

10,94

10,26

20,65

US Large-Cap Blend Eq

46,23

7,64

13,48

20,88

Gbl Large-Cap Blend Eq

254,93

11,66

11,85

21,00

Spain Eq

17,37

FonCaixa Cartera Gbl

8,19

1,57

4,77

Gbl Emerg Markets Bond

173,44

FonCaixa Cartera RF Duraci

8,28

0,24

5,59

Gov Bond

115,79

FonCaixa Comunicaciones

11,25

8,16

16,63

Sector Eq Tech

62,43

KAMES CAPITAL PLC

FonCaixa Fonstresor Catalu

9,63

0,81

8,20

Gov Bond - Sh Term

33,00

Kames H Yld Gbl Bond A I

FonCaixa Gar. Eurobolsa 3

7,45

12,40

8,87

Guaranteed Funds

24,27

KBC ASSET MANAGEMENT N.V.

FonCaixa Gar. Eurobolsa 4

8,24

12,09

10,47

Guaranteed Funds

43,93

Horizon Access Russia Acc

FonCaixa Gar. Europ Ptccio

6,59

-0,01

2,90

Guaranteed Funds

20,45

KBC Select Immo Eurp Plus

1.292,22

17,59

21,53

Prpty - Indirect Eurp

143,34

FonCaixa Gar. RF 2017 Est

7,76

0,39

3,97

Guaranteed Funds

219,30

KBC Select Immo Wrd Plus A

1.447,63

10,06

15,15

Prpty - Indirect Gbl

33,03

FonCaixa Impulso

869,08

-0,01

0,80

Ultra Short-Term Bond

78,61

FonCaixa Intres

850,49

0,41

1,25

Ultra Short-Term Bond

389,79

FonCaixa Monetar Rentas

600,27

0,03

0,54

Mny Mk

40,31

Sector Eq Healthcare
Other

FonCaixa Blsa USA


FonCaixa Cartera Blsa
FonCaixa Cartera Blsa Ind

FonCaixa Multisalud

15,36

KBC ASSET MANAGEMENT S.A.


KBC Bonds Capital Acc

935,99

4,34

4,23

Gbl Bond

45,64

KBC Bonds Convert Acc

873,26

12,32

11,07

Convert Bond - Gbl

128,70

569,11

KBC Bonds Corporates Acc

860,23

0,49

6,86

Corporate Bond

936,80

55,57

KBC Bonds Emerg Eurp Acc

939,32

1,72

4,82

Emerg Eurp Bond

89,84

KBC Bonds Eurp Acc

278,42

1,82

7,03

Eurp Bond

32,33

17,47

20,04

30,89

FonCaixa Objetivo Blsa Esp

8,67

5,52

7,46

FonCaixa Rta Fija Dlar

0,43

8,54

5,07

$ Dvsifid Bond - Sh Ter

173,65

FonCaixa RF Alta Calidad C

9,31

0,27

3,36

Dvsifid Bond

27,10

KBC Bonds Eurp Ex-EMU Acc

1.096,90

5,96

5,98

Emerg Eurp Bond

45,51

FonCaixa RF Corporativa Es

7,74

0,96

5,69

Corporate Bond

228,99

KBC Bonds Gbl Emerg Opport

737,65

7,34

4,78

Gbl Emerg Markets Bond

186,70

Microbank Fondo tico

8,05

7,44

8,80

Moderate Allocation -

37,23

KBC Bonds High Interest Ac

2.182,95

5,36

3,63

Gbl Bond

1.918,73

KBC Bonds Inflation-Linked

INVERSEGUROS GESTIN SGIIC


Nuclefn

135,12

0,50

1,41

Cautious Allocation

18,96

Segurfondo Rta Variable

169,15

13,14

21,13

Spain Eq

23,09

17,22

2,11

14,61

US Large-Cap Blend Eq

239,50

Segurfondo USA A

KBC Rta renta B Acc

984,25

3,19

6,89

Inflation-Linked Bond

189,20

2.842,16

0,31

6,50

Gov Bond

626,76

10,06

-2,98

Sector Eq Natural Rsces

19,69

KREDIETRUST LUXEMBOURG S.A.


KBL Key Fund Natural Rsces

439,91

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

10 Fondos

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

KUTXABANK GESTIN SGIIC

VALOR
LIQUIDATIVO

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

115,43

24,83

22,18

Eurp Large-Cap Gw Eq

29,50

148,39

16,59

18,30

Eurozone Flex-Cap Eq

35,56

MainFirst Top Eurp Ideas A

88,30

25,04

22,12

Eurp Flex-Cap Eq

1.103,70

10,25

8,53

19,45

US Large-Cap Blend Eq

107,24

1.320,19

0,30

3,32

Dvsifid Bond - Sh Ter

36,37

8,00

2,07

12,66

US Large-Cap Blend Eq

226,92

Kutxabank Blsa Emerg

11,03

11,50

6,73

Gbl Emerg Markets Eq

27,71

6,13

16,77

18,75

Eurozone Large-Cap Eq

288,99

Fondmapfre Blsa Amrica

20,72

12,74

21,76

Spain Eq

160,80

Fondmapfre Blsa Asia

Kutxabank Blsa Int

8,46

8,77

12,20

Gbl Large-Cap Blend Eq

210,40

Fondmapfre Blsa

Kutxabank Blsa Japn

3,63

11,03

22,08

Jpn Large-Cap Eq

141,41

Fondmapfre CP

Kutxabank Blsa Nueva Econo

3,47

5,33

17,47

Sector Eq Tech

28,84

Fondmapfre Diversf

Kutxabank Blsa Sectorial

5,97

14,35

15,33

Sector Eq Private Eq

171,67

Kutxabank Bono

10,57

1,15

4,53

Dvsifid Bond - Sh Ter

1.571,71

Kutxabank Divdo

10,59

15,87

18,15

Eurozone Large-Cap Eq

348,15

7,84

3,72

5,34

Guaranteed Funds

56,15

Kutxabank Gar Blsa Europ 2

MORNIGSTAR
RATING

MainFirst Classic Stock Fu

Kutxabank Blsa EEUU

Kutxabank Blsa

RENTAB.
3 AOS
%

MainFirst Avant-garde Stoc

Kutxabank Baskefond

Kutxabank Blsa Eurozona

RENTAB.
2014
%

MAPFRE INVERSIN DOS SGIIC


8,39

17,66

12,49

Asia-Pacific incl Jpn E

45,63

30,66

7,89

13,45

Aggressive Allocation

273,69

1.518,97

0,07

0,83

Ultra Short-Term Bond

75,98

16,52

8,43

13,55

Aggressive Allocation

131,56

Fondmapfre Divdo

66,35

12,52

16,39

Eurozone Large-Cap Eq

57,78

Fondmapfre Estabilidad

13,20

0,23

1,25

Dvsifid Bond - Sh Ter

30,76

Fondmapfre Estrategia 35

22,99

9,86

20,67

Spain Eq

55,07

Fondmapfre Gar 1104

7,38

-0,35

0,55

Guaranteed Funds

24,58

Kutxabank Gar I

6,52

-0,26

2,17

Guaranteed Funds

31,32

Fondmapfre Gar 1107

8,40

9,23

8,84

Guaranteed Funds

56,08

Kutxabank Gar II

987,40

-0,11

2,39

Guaranteed Funds

20,51

Fondmapfre Gar 1111

2,61

8,18

11,22

Guaranteed Funds

52,99

Kutxabank Gest Atva Inver

9,43

7,76

12,39

Aggressive Allocation

35,63

Fondmapfre Multiseleccin

8,52

12,83

16,57

Kutxabank Gest Atva Patrim

10,11

2,10

4,44

Cautious Allocation -

915,91

Fondmapfre Rend I

9,20

0,95

6,08

Gbl Large-Cap Blend Eq

53,28

Fixed Term Bond

45,44
106,62

21,86

4,51

8,09

Moderate Allocation -

251,05

Fondmapfre Rta

19,28

0,05

4,59

Dvsifid Bond

821,15

0,01

0,72

Ultra Short-Term Bond

144,64

Fondmapfre Rta Larg

12,49

-0,20

8,17

Dvsifid Bond

127,25

Kutxabank Multiestrategia

6,60

0,24

0,52

Alt - Fund of Funds - M

134,05

Fondmapfre Rta Mix

10,06

2,76

8,41

Cautious Allocation

339,34

Kutxabank Rta Fija Corto

9,71

0,00

1,21

Dvsifid Bond - Sh Ter

581,57

Mapfre Fondtes LP

15,85

0,31

3,04

Gov Bond - Sh Term

369,98

Kutxabank Gest Atva Rend


Kutxabank Monetar

Kutxabank Rta Fija Emp


Kutxabank Rta Fija LP
Kutxabank Rta Gbl

6,84

0,19

1,38

Ultra Short-Term Bond

48,35

Mapfre Puente Gar 10

1.371,74

-0,13

4,23

Guaranteed Funds

55,29

968,17

1,14

6,24

Dvsifid Bond

775,54

Mapfre Puente Gar 12

16,36

5,40

5,84

Guaranteed Funds

38,21

21,80

5,15

5,36

Cautious Allocation -

331,09

Mapfre Puente Gar 3

8,63

5,27

4,51

Guaranteed Funds

41,95

Kutxabank RF 2015 Cajasur

1.132,20

-0,06

2,39

Fixed Term Bond

19,77

Mapfre Puente Gar 4

8,77

6,56

9,29

Guaranteed Funds

65,29

Kutxabank RF 2016 Cajasur

1.293,53

0,53

3,62

Fixed Term Bond

58,65

Mapfre Puente Gar 5

8,86

0,66

5,26

Guaranteed Funds

48,14

Kutxabank RF Abril 2015 (2

7,47

-0,14

2,28

Fixed Term Bond

58,14

Mapfre Puente Gar 7

9,31

6,87

6,29

Guaranteed Funds

46,95

MARCH GESTIN DE FONDOS SGIIC


Dvsifid Bond - Sh Ter

263,96

Cautious Allocation -

160,32

Aggressive Allocation

16,48

Kutxabank RF Abril 2015

7,61

-0,10

2,49

Fixed Term Bond

50,51

1.289,62

0,44

3,72

Fixed Term Bond

221,30

Kutxabank Trnsito

7,42

-0,10

0,78

Mny Mk

17,94

Kutxagarantizado Junio 201

6,19

-0,45

3,26

Guaranteed Funds

17,01

Kutxagarantizado Septiembr

756,56

-0,45

3,81

Guaranteed Funds

25,40

Kutxabank RF Octubre 2016

LA FINANCIRE DE L'ECHIQUIER

Fonmarch

29,14

5,04

3,12

4,54

9,56

6,20

1,53

March Cartera Conserv

5,64

March Cartera Decidida

962,74

March Cartera Moder

5,19

4,57

6,11

March Eurobolsa Gar

1.096,15

-0,07

6,78

263,15

19,47

17,40

Eurp Small-Cap Eq

417,11

March Europ Blsa

12,27

21,96

15,27

Echiquier Agressor

1.982,19

20,16

18,37

Eurp Flex-Cap Eq

1.762,06

March Europ Gar

849,13

1,82

4,53

Echiquier Convert Eurp A

1.332,67

10,20

8,04

Convert Bond - Eurp

95,27

March Gbl

Echiquier Agenor

Echiquier Major

238,06

17,72

17,08

Eurp Large-Cap Gw Eq

1.320,89

Echiquier Patrim

895,82

3,29

4,66

Cautious Allocation

693,57

LA FRANAISE DES PLACEMENTS


La Franaise Protectaux I

640,74

852,16

19,17

14,74

March Patrim Defensivo

11,50

1,82

2,48

March Rta Fija CP

99,38

0,19

1,38

March Solidez Gar

14,43

2,78

6,15

1.167,07

19,97

19,55

7,94

March Valores
-1,56

-6,58

Other

74,84

Guaranteed Funds

22,07

Eurp Large-Cap Blend Eq

49,67

Guaranteed Funds

15,83

Gbl Large-Cap Blend Eq

47,75

Alt - Fund of Funds - M

110,04

Ultra Short-Term Bond

100,92

Guaranteed Funds

16,81

Spain Eq

37,13

Convert Bond - Eurp

132,27

78,22

Moderate Allocation -

MDO MANAGEMENT COMPANY S.A.


LAZARD FRRES GESTION

Man Convert Eurp D

186,88

7,17

1.915,79

14,13

8,24

Convert Bond - Asia/Jap

178,71

154,85

7,11

10,19

Convert Bond - Gbl He

721,46

1.658,49

5,44

12,88

Convert Bond - Asia/Jap

20,47

1,50

5,37

Dvsifid Bond - Sh Ter

99,82

8,57

12,16

Moderate Allocation

25,09

13,71

22,96

Spain Eq

36,71

16,80

17,74

Eurp Large-Cap Vle Eq

34,95

0,50

1,46

Mny Mk

59,53

Lazard Objectif Alpha A

465,39

19,84

26,37

Eurozone Large-Cap Eq

1.172,23

195,81

20,68

18,37

Man Convert Far East MUS D

Norden

Nordic Eq

1.114,65

Objectif Alpha Eurp A A/I

587,06

20,92

23,83

Man Convert Gbl D

Eurp Large-Cap Blend Eq

135,50

1.121,92

13,32

14,85

Man Convert Jpn D

Convert Bond - Gbl

367,11

13.284,76

2,72

11,05

Other Bond

390,01

Objectif Investissement Re

1.590,17

18,21

21,36

Eurozone Large-Cap Eq

165,22

Mediolanum Activo S-A

10,52

Objectif Patrim Croissance

335,55

13,55

14,32

Aggressive Allocation

226,32

Mediolanum Crec S-A

19,19

699,37

Mediolanum Espaa R.V. S

17,53

Mediolanum Europ R.V. S

8,89
2.641,61

Objectif Convert A A/I


Objectif Crdit Fi. C

Objectif S Caps A A/I

658,82

26,52

22,35

Eurozone Small-Cap Eq

LEGG MASON INVESTMENTS EUROPE LTD

MEDIOLANUM GESTIN SGIIC

Mediolanum Fondcuenta

Legg Mason BM MgdVol EurpE

173,24

16,12

18,45

Eurp Large-Cap Blend Eq

190,02

Legg Mason WA Core+ Bd A

103,40

0,53

5,43

Dvsifid Bond

53,39

Mediolanum Mercados Emerg


Mediolanum Prem
Mediolanum Rta S-A

LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA


LO Funds - Absolut Rtrn Bd

12,05

-0,91

-0,12

LO Funds - Convert Bond (E

17,79

5,48

8,64

LO Funds - Credit Bond

12,80

0,10

LO Funds - Resp.Corp.Fdm

18,48

LO Funds - Golden Age (EUR


LO Funds - Short-Term Mny

Alt - Long/Short Debt

458,08

Convert Bond - Gbl He

5.552,36

4,47

Corporate Bond

111,83

0,23

3,95

Corporate Bond

174,96

15,32

6,59

17,70

Gbl Eq - Currency Hedge

586,96

112,38

-0,04

0,05

Mny Mk - Sh Term

610,49

M&G GROUP

13,76

4,28

4,21

Gbl Emerg Markets Alloc

27,90

1.105,68

1,07

2,83

Mny Mk

58,46

29,62

2,34

10,17

Dvsifid Bond

29,77

MEDIOLANUM INTERNATIONAL FUNDS LIMITED


Mediolanum BB BlackRock Gl

7,43

11,88

14,47

Gbl Large-Cap Blend Eq

492,48

Mediolanum BB Dynam Collec

12,33

7,63

10,56

Moderate Allocation -

68,02

Mediolanum BB Emerg Mkts C

11,59

11,84

5,54

Gbl Emerg Markets Eq

468,55

Mediolanum Bb Eq Pwr Cpn C

11,34

10,68

11,18

Gbl Large-Cap Blend Eq

643,67

Mediolanum BB Fixed Inco

6,03

0,13

0,71

Dvsifid Bond - Sh Ter

421,46

Mediolanum BB Eurp Collect

7,29

16,67

15,86

Eurp Large-Cap Blend Eq

422,83

M&G Eurp Strategic Vle A

15,98

17,03

21,46

Eurp Large-Cap Vle Eq

1.520,19

Mediolanum BB Gbl Hi Yld L

11,64

11,89

8,67

Gbl H Yld Bond

2.531,99

17,30

6,24

13,77

M&G Gbl Real State Secs A

Prpty - Indirect Gbl

23,45

Mediolanum BB Gbl Tech Col

2,65

11,95

14,72

Sector Eq Tech

83,24

M&G Jpn Smaller Companies

24,03

24,01

24,50

Jpn Small/Mid-Cap Eq

188,04

Mediolanum BB JPMorgan Glb

7,67

11,44

16,10

Gbl Large-Cap Blend Eq

423,84

Mediolanum BB MS Glbl Sel

8,48

13,99

15,62

Gbl Large-Cap Gw Eq

653,32

MAINFIRST SICAV LUXEMBOURG

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Fondos 11

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

Mediolanum BB Pac Collecti

6,97

14,43

11,56

Asia-Pacific incl Jpn E

143,72

MS INVF Eurp Prpty A

34,93

15,24

21,53

Prpty - Indirect Eurp

363,56

Mediolanum BB US Collectio

5,84

9,84

16,98

US Large-Cap Blend Eq

280,43

MS INVF Eurozone Eq Alpha

12,48

18,86

21,96

Eurozone Large-Cap Eq

548,87

Mediolanum Ch Counter Cycl

5,47

12,71

17,94

Sector Eq Healthcare

733,08

MUTUACTIVOS SGIIC

Mediolanum Ch Cyclical Eq

6,71

12,97

18,15

Sector Eq Industrial Ma

687,60

Mutuafondo A

33,45

1,09

5,03

Dvsifid Bond - Sh Ter

971,88

9,27

15,14

6,07

Mediolanum Ch Emerg Mark E

Gbl Emerg Markets Eq

825,74

Mutuafondo Blsa A

157,05

16,99

21,24

Gbl Large-Cap Vle Eq

175,88

Mediolanum Ch Energy Eq L

7,84

11,22

6,51

Sector Eq Energy

385,25

Mutuafondo Bolsas Emerg A

359,03

13,12

7,46

Gbl Emerg Markets Eq

28,42

Mediolanum Ch Bond L B

6,79

0,22

6,38

Gov Bond

481,32

Mutuafondo CP A

136,61

0,56

1,99

Ultra Short-Term Bond

634,37

Mediolanum Ch Income L B

4,91

0,12

0,65

Gov Bond - Sh Term

414,92

Mutuafondo Fd A

150,01

13,36

16,84

Gbl Large-Cap Blend Eq

36,24

156,43

1,36

3,43

Cautious Allocation -

100,37

167,17

5,27

4,93

Moderate Allocation -

245,56

27,09

3,69

6,35

Gbl H Yld Bond - Hedg

231,72

173,18

1,77

7,80

Dvsifid Bond

172,68

92,42

12,58

18,26

Sector Eq Tech

31,00

294,50

22,26

24,74

Eurp Flex-Cap Eq

87,95

0,96

7,69

Gov Bond

1.962,28

6,56

1,75

Moderate Allocation

145,65

4,83

Gbl Corporate Bond -

299,06

Mediolanum Ch Eurp Eq L A

6,10

15,24

15,03

Eurp Large-Cap Blend Eq

797,20

Mutuafondo Gest ptima Con

Mediolanum Ch Financial Eq

3,90

11,17

18,03

Sector Eq Financial Ser

616,12

Mutuafondo Gest ptima Mod

119,12

Mutuafondo H Yld A

Mediolanum Ch Flex L A

4,80

7,31

3,55

Flex Allocation - Gbl

Mutuafondo LP A

Mediolanum Ch Germany Eq L

6,34

16,32

15,44

Germany Large-Cap Eq

319,32

Mediolanum Ch Internationa

8,74

-0,51

0,13

Gbl Bond - Hedged

437,00

Mediolanum Ch Internationa

10,79

11,88

15,46

Gbl Large-Cap Blend Eq

1.167,48

Mediolanum Ch Internationa

6,95

0,17

-1,13

Gbl Bond - Hedged

152,79

NATIXIS ASSET MANAGEMENT

Mediolanum Ch Italian Eq L

5,31

22,59

21,17

Italy Eq

379,93

Natixis Souverains R Acc

Mediolanum Ch Liquity L

6,76

0,24

0,27

Ultra Short-Term Bond

342,19

NEUFLIZE OBC INVESTISSEMENTS

Mediolanum Ch Liquity US $

4,77

8,24

4,29

Mny Mk - Other

63,04

Mediolanum Ch North Americ

8,37

9,15

18,27

US Large-Cap Blend Eq

1.570,76

Mediolanum Ch Pac Eq L A

7,11

16,45

12,88

Asia-Pacific incl Jpn E

617,91

Mediolanum Ch Solidity & R

11,88

1,09

4,16

Other

1.052,15

Mediolanum Ch Spain Eq S A

19,35

13,31

20,85

Spain Eq

149,79

NN INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG S.A.

Mediolanum Ch Tech Eq L A

3,57

10,45

17,65

Sector Eq Tech

418,07

NN (L) Emerg Eurp Eq P C

MERCHBANC SGIIC

Mutuafondo Tecnolgico A
Mutuafondo Valores A

Neuflize Optum C

517,94

728,20

NEW CAPITAL FUND MANAGEMENT LTD


New Capital Gbl Vle Credit

158,97

1,07

57,42

24,21

3,13

Emerg Eurp Eq

72,47

NN (L) Eq P C

147,86

15,31

18,77

Eurozone Large-Cap Eq

465,27

NN (L) Income P C

308,57

13,01

13,21

Eurozone Large-Cap Eq

106,34

Merchfondo

65,54

2,83

27,21

Gbl Large-Cap Gw Eq

83,87

23,87

2,57

1,37

NN (L) Eurp Eq X C

Merch-Fontemar

Cautious Allocation -

33,66

Merchrenta

23,15

-0,33

-0,09

NN (L) Eurp High Div P C

Gbl Bond - Biased

22,46

Merch-Universal

41,65

5,40

6,42

Moderate Allocation -

35,08

54,97

16,76

16,96

Eurp Large-Cap Blend Eq

210,82

432,27

17,80

17,16

Eurp Equity-Income

522,48

NN (L) Eurp Real Estt P C

1.056,11

13,68

18,41

Prpty - Indirect Eurp

360,90

NN (L) Gbl High Div P C

419,89

12,84

17,28

Gbl Equity-Income

1.012,36

MERRILL LYNCH INTERNATIONAL SOLUTIONS

NN (L) Gbl Stainble Eq P C

284,12

12,85

17,13

Gbl Large-Cap Blend Eq

422,53

MLIS Marshall Wce Tps UCIT

NN (L) Industrials P C

579,35

11,47

17,62

Sector Eq Industrial Ma

99,83

1.314,01

13,59

5,81

Sector Eq Industrial Ma

66,40

689,85

9,38

13,01

Moderate Allocation

116,76

124,31

0,70

6,67

Alt - Mk Neutral - Eq

2.200,05

NN (L) Materials X C

METAGESTIN SGIIC
Metavalor

NN (L) Pat Balanc P C


496,94

17,44

27,00

Metavalor Gbl

83,67

10,75

Metavalor Int

57,45

651,26

Spain Eq

26,51

NN (L) Patrimonial Aggress

763,40

11,00

15,12

Aggressive Allocation

121,70

12,29

Flex Allocation - Gbl

215,71

NN (L) Patrimonial Balanc

1.391,65

7,36

12,02

Moderate Allocation -

477,93

15,69

19,28

Gbl Large-Cap Blend Eq

22,66

NN (L) Prestige & Luxe P C

743,71

7,30

11,49

Sector Eq Consumer Good

97,69

20,01

19,75

Eurp Large-Cap Vle Eq

2.401,36

MTROPOLE GESTION
Metropole Slection A

NORDEA INVESTMENT FUNDS S.A.

METZLER IRELAND LTD.


Metzler Eastern Eurp A

95,25

19,18

0,09

Emerg Eurp Eq

69,33

Metzler Eurp Gw A

163,63

22,03

18,87

Eurp Large-Cap Gw Eq

321,10

Metzler Eurp Smaller Compa

254,10

25,58

24,78

Eurp Small-Cap Eq

502,73

Flex Allocation - Gbl

Gbl Large-Cap Gw Eq

Metzler Gbl Selection A


Metzler International Gw A

77,64
60,44

7,09
16,30

10,11
18,63

35,84
44,41

MFS MERIDIAN FUNDS

Nordea-1 Eurp Corporate Bo

45,70

0,29

5,97

Corporate Bond

505,85

Nordea-1 Eurp Covered Bond

12,01

1,35

6,87

Corporate Bond

577,11

Nordea-1 Eurp Opportunity

11,07

17,63

14,31

Eurp Flex-Cap Eq

22,42

Nordea-1 Eurp Vle BP

58,42

20,65

17,12

Eurp Flex-Cap Eq

1.595,31

Nordea-1Stable Eq EUR-H BP

15,26

4,45

16,79

Gbl Eq - Currency Hedge

1.128,55

Nordea-1 Gbl Bond BP

16,68

5,44

3,49

Gbl Bond

43,46

Nordea-1 Latin American Eq

10,70

3,48

-1,22

Latan Eq

23,46

Nordea-1 Nordic Eq BP

76,38

18,79

14,49

Nordic Eq

294,60
61,75

Nordea-1 Nordic Eq S C BP

17,46

18,78

16,40

Nordic Eq

MFS Meridian Absolut Rtrn

20,19

8,78

4,84

Alt - Multistrat

16,92

Nordea-1 Norwegian Eq BP

21,79

19,27

9,38

Norway Eq

48,03

MFS Meridian Continental

18,57

19,88

19,54

Eurp ex-UK Large-Cap Eq

16,63

Nordea-1 Stable Rtrn BP

15,80

2,07

8,06

Moderate Allocation -

6.904,09

MFS Meridian Emerg Mkts E

13,84

11,88

3,93

Gbl Emerg Markets Eq

82,46

MFS Meridian Eur Core Eq

32,48

19,06

20,16

Eurp Large-Cap Gw Eq

34,83

MFS Meridian Eur Sm Cos A

51,25

19,21

22,76

Eurp Flex-Cap Eq

910,13

11,46

3,24

3,57

Cautious Allocation

15,99

MFS Meridian Eur Vle A1

37,15

17,08

20,07

Eurp Large-Cap Blend Eq

6.473,53

956,62

-0,01

5,48

Guaranteed Funds

26,05

Eurp Large-Cap Blend Eq

7,84

0,04

3,32

Guaranteed Funds

16,37

Gbl Large-Cap Gw Eq

Gescafondo

16,09

7,64

9,35

Other Allocation

15,29

Gesdivisa

20,66

6,67

6,05

Other Allocation

65,92

NB 10

29,32

1,88

4,99

Cautious Allocation

79,23

NB Blsa Seleccin

15,30

12,43

19,05

Spain Eq

41,37

NB Capital Plus

1.871,56

0,88

4,18

Dvsifid Bond - Sh Ter

329,30

NB Fondtes LP

18,33

-2,19

4,59

Gov Bond - Sh Term

34,22

NB Gbl Flex 0-100

12,57

7,07

9,06

Flex Allocation - Gbl

27,56

MFS Meridian Eurp Researc


MFS Meridian Glbl Eq A1

34,02
27,10

18,91
12,92

20,12
20,76

1.495,47
4.743,43

MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (ESPAA) SGIIC


Mirabaud Funds - Sh Term E

12,34

0,04

0,96

Ultra Short-Term Bond

39,23

MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A.


Mirabaud Eq Spain A

29,08

16,27

22,61

Spain Eq

110,41

MORGAN STANLEY INVESTMENT FUNDS

NOVO BANCO GESTIN SGIIC


Fondibas
Gar Ptccion
Gar Ptccion II

12,94

5,08

6,21

Moderate Allocation -

20,82

MS INVF Corporate Bond A

47,52

0,68

7,44

Corporate Bond

3.712,58

NB Patrim

849,98

0,41

1,02

Ultra Short-Term Bond

35,12

MS INVF Eurp Curr H/Y Bond

22,07

4,01

10,16

Eurp H Yld Bond

1.198,65

NB Rta Fija Larg

108,75

0,71

6,76

Dvsifid Bond

19,37

NB Gbl Flex 0-50

MORGAN STANLEY INVESTMENT MANAGEMENT (AC

ODDO ASSET MANAGEMENT

MS INVF EMEA Eq B

65,59

18,78

9,19

EMEA Eq

148,23

Oddo Avenir A

227,01

21,01

17,70

Eurozone Mid-Cap Eq

254,50

MS INVF Bond A

15,68

-0,19

5,88

Dvsifid Bond

220,66

Oddo Avenir Eurp A

441,84

22,13

18,66

Eurp Flex-Cap Eq

1.830,24

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

12 Fondos

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

Oddo Convert A

147,85

8,95

8,87

Convert Bond - Eurp

530,15

PBP Fd de Autor Selecc. Gb

10,65

5,29

7,66

Flex Allocation - Gbl

40,76

Oddo Convert Taux CR-EUR

172,33

7,43

8,74

Convert Bond - Eurp

584,72

PBP Fonemporium

21,44

5,59

6,36

Moderate Allocation

16,48

Oddo Gnration A

784,32

21,87

22,40

Eurozone Flex-Cap Eq

514,17

PBP Gest Flex

6,40

5,82

9,39

Flex Allocation

76,82

1.739,62

1,11

3,84

Alt - Long/Short Debt

87,52

80,90

1.522,23

14,91

19,89

Prpty - Indirect Eurozo

218,30

PBP Rta Fija Flex

202,95

14,25

11,87

Flex Allocation

827,68

PRIVAT BANK PATRIMONIO SGIIC

74,75

6,16

7,52

Convert Bond - Eurp

214,63

Ofi Convert Taux ID

244,02

2,75

2,92

Convert Bond - Eurp

69,24

Ofi Risk Arbitrages

140,68

0,11

0,20

Alt - Event Driven

91,80

Oddo Immobilier A
Oddo Proactif Eurp A

OFI ASSET MANAGEMENT


Ofi Convert IC

Old Mutual Eurp Eq A1

17,24

16,67

19,34

Eurp Flex-Cap Eq

318,88

0,99

16,24

19,18

Eurp Large-Cap Blend Eq

70,63

PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT


Petercam L Bonds Quality

145,99

0,08

5,69

Corporate Bond

641,91

Petercam L Bonds Higher Yl

87,27

4,01

8,18

H Yld Bond

313,32

Petercam L Bonds Universal

134,33

3,85

6,66

Gbl Bond

470,56

Petercam L Liq EUR&FRN A

120,94

0,70

4,64

Other Bond

20,07

PETERCAM INSTITUTIONAL ASSET MANAGEMENT


Petercam Bonds Eur A

0,52

2,88

Dvsifid Bond - Sh Ter

9,77

11,58

21,74

Spain Eq

26,92

Privat Flex Gbl

19,55

3,31

7,92

Flex Allocation - Gbl

23,00

Privat Fd RV Gbl

13,30

13,65

17,67

Gbl Large-Cap Blend Eq

22,59

4,13

2,44

0,03

Other Allocation

58,44

18,84

2,19

6,43

Dvsifid Bond

84,54

Privat Blsa Espaola

Privat Fonseleccin

OLD MUTUAL GLOBAL INVESTORS (UK) LIMITED


Old Mutual Eurp Best Ideas

12,25

Privat Ahorro CP

49,72

0,66

7,09

Gov Bond

392,17

Petercam Eq Agrivalue A

125,58

11,23

11,10

Sector Eq Agriculture

88,69

Petercam Eq Euroland A

137,28

21,02

19,07

Eurozone Large-Cap Eq

668,62

Petercam Eq Eurp A

101,01

20,04

16,83

Eurp Large-Cap Blend Eq

128,12

Petercam Eq Eurp Dividend

176,19

18,65

19,80

Eurp Equity-Income

383,43

Petercam Eq Eurp Stainble

187,66

18,22

15,49

Eurp Large-Cap Blend Eq

46,16

Petercam Eq Eurp S & Midca

154,16

20,54

19,55

Petercam Eq Wrd A

106,10

17,48

14,87

Petercam Eq Wrd Stainble A

129,98

14,32

18,15

Petercam Securities Real S

320,63

16,50

22,36

Eurp Small-Cap Eq

127,62

Gbl Large-Cap Blend Eq

115,84

Gbl Large-Cap Blend Eq

382,17

Prpty - Indirect Eurp

312,71

PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A.

Privat Rta Fija

RAIFFEISEN KAPITALANLAGE-G.M.B.H.
Raiffeisen-EmergingMkts-Ak

252,69

18,70

8,42

Gbl Emerg Markets Eq

312,64

Raiffeisen-Euro-Corporates

118,88

0,49

4,99

Corporate Bond

259,79

Raiffeisen-Euro-Rent
Raiffeisen-Osteuropa-Aktie

89,54

0,70

5,93

Dvsifid Bond

846,42

232,17

21,77

1,37

Emerg Eurp Eq

416,13

1.126,18

RENTA 4 GESTORA SGIIC


ING Direct FN Rta Fija

13,06

0,95

3,96

Dvsifid Bond - Sh Ter

Rta 4 Blsa

29,01

15,54

22,23

Spain Eq

43,89

Rta 4 Cartera Seleccin Di

11,29

14,28

13,83

Eurozone Large-Cap Eq

16,86

Rta 4 Fondcoyuntura
Rta 4 Pegasus

290,45

7,67

9,65

Flex Allocation

16,88

14,97

1,80

4,48

Cautious Allocation

337,81

-1,68

-1,49

Alt - Long/Short Debt

16,27

3.553,75

RIVOLI FUND MANAGEMENT


Rivoli Long Sh Bond Fund P

167,13

ROBECO INSTITUTIONAL ASSET MGMT BV


Robeco

35,38

12,68

19,63

Gbl Large-Cap Blend Eq

ROBECO LUXEMBOURG S.A.


Robeco Active Quant Emerg

160,94

14,21

8,57

Gbl Emerg Markets Eq

631,86

Robeco All Strategy Bond

89,49

0,60

6,35

Dvsifid Bond

1.298,53

Robeco Asia Pac Eq D

150,00

24,50

19,71

Asia-Pacific incl Jpn E

1.163,56

Robeco BP Gbl Premium Eqs

159,23

15,61

22,76

Gbl Large-Cap Blend Eq

1.241,47

Robeco Chinese Eq D Acc

96,15

29,13

24,82

Ch Eq

1.474,89

Robeco Emerg Markets Eq D

170,55

16,64

8,75

Gbl Emerg Markets Eq

980,45

Robeco Emerg Stars Eq D

199,73

13,56

11,25

Gbl Emerg Markets Eq

730,72

Robeco Credit Bonds DH

135,44

0,77

5,83

Corporate Bond

509,45

Robeco Gov Bonds DH

153,72

0,87

6,63

Gov Bond

1.745,91

Pictet-Eastern Eurp P

324,17

28,34

0,83

Emerg Eurp Eq

130,25

Pictet-EUR Bonds P

529,14

1,35

7,21

Dvsifid Bond

281,58

Pictet-EUR Corporate Bonds

190,29

0,21

5,56

Corporate Bond

1.167,36

Pictet-Europe an Eq Select

632,90

23,16

13,05

Eurp Large-Cap Blend Eq

78,57

Pictet-Europe Index P

183,33

18,41

19,35

Eurp Large-Cap Blend Eq

1.642,96

Pictet-ShortTerm Mny Mk

137,74

-0,03

0,00

Mny Mk - Sh Term

1.417,88

1.030,99

23,00

22,25

Eurp Small-Cap Eq

221,83

Robeco Eurp HY Bds DH Ac

188,16

2,74

8,98

Eurp H Yld Bond

94,19

Alt - Currency

237,51

Robeco Flex-o-Rente DH

108,98

1,01

-0,02

Alt - Long/Short Debt

148,16

Commodities - Broad Bas

179,68

Robeco Gbl Consumer Trends

157,81

16,23

22,25

Sector Eq Consumer Good

1.230,31

Dvsifid Bond

4.846,58

Robeco H Yld Bonds DH

127,53

3,68

7,25

Gbl H Yld Bond - Hedg

4.086,04
2.237,57

Pictet-Small C Eurp P

PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A.


Pioneer F Abs Ret Currenci

5,34

0,95

1,21

Pioneer F Commodity Alpha

36,37

1,76

-6,80

Pioneer F Aggt Bd A

77,79

0,41

6,38

Pioneer F Bond E

10,11

0,16

6,86

Gov Bond

3.284,34

Robeco Lux-o-rente DH

138,24

0,91

3,04

Gbl Bond - Hedged

Pioneer F Cash Plus E

65,65

0,37

1,28

Corporate Bond - Sh T

1.005,81

Robeco Prpty Eq D

150,19

11,84

14,20

Prpty - Indirect Gbl

311,53

Pioneer F Eurp Potential A

169,50

25,16

26,21

Eurp Mid-Cap Eq

1.742,08

Rorento DH

57,81

0,89

3,66

Gbl Bond - Hedged

1.720,58

Pioneer F Glbl Aggregate B

81,60

5,54

4,35

Gbl Bond

1.358,12

Pioneer F Glbl Eq Tget Inc

78,85

11,91

17,00

Gbl Equity-Income

2.699,94

Pioneer F Glbl H Yld A

101,53

10,74

9,89

Gbl H Yld Bond

3.454,45

RobecoSAM Smart Energy Fun

22,29

20,55

10,19

Sector Eq Alternative E

252,29

Pioneer F Gbl Ecology A

252,35

17,98

18,93

Sector Eq Ecology

1.192,57

RobecoSAM Smart Materials

195,28

17,45

14,45

Sector Eq Industrial Ma

265,06

Pioneer F Gbl Select A

91,80

14,26

21,07

Gbl Large-Cap Vle Eq

1.429,51

RobecoSAM Sust Healthy Liv

189,22

14,15

22,55

Gbl Flex-Cap Eq

284,96

Pioneer F North Amer Bas V

82,14

8,56

21,36

US Large-Cap Vle Eq

1.163,87

RobecoSAM Stainble Water B

255,95

15,23

20,76

Sector Eq Water

689,44

Pioneer F Strategic Inc A

9,61

8,59

8,66

$ Flex Bond

6.022,57

ROTHSCHILD & CIE GESTION

Pioneer F US $ Agg Bd A

82,96

8,18

8,23

$ Dvsifid Bond

1.705,85

R Club C

163,19

16,10

22,37

Flex Allocation

454,14

Pioneer F US Research E

8,82

9,11

19,52

US Large-Cap Blend Eq

2.713,87

R Conviction Convert Eurp

287,54

11,48

13,90

Convert Bond - Eurp

272,34

Pioneer Inv Total Rtrn A

48,92

0,87

4,39

Alt - Multistrat

402,43

R Conviction C A/I

194,01

21,93

26,88

Eurozone Large-Cap Eq

840,55

Pioneer SF Commodities A

ROBECOSAM AG

30,74

-3,55

-10,07

Commodities - Broad Bas

112,50

R Conviction Eurp C A/I

53,26

22,07

26,09

Eurp Large-Cap Vle Eq

177,71

Pioneer SF Cv 10+ year E

8,43

1,23

12,44

Bond - Long Term

724,80

R Crdit C

423,87

2,06

8,44

Corporate Bond

621,35

Pioneer SF Cv 1-3 year E

6,03

0,28

1,26

Gov Bond - Sh Term

1.090,00

R Midcap C

286,41

25,39

16,93

Eurozone Mid-Cap Eq

129,74

Pioneer SF Cv 3-5 year E

6,76

0,30

3,47

Gov Bond

386,90

1.733,33

12,22

19,35

Flex Allocation - Gbl

1.003,62

Pioneer SF Cv 7-10 year

7,85

-0,65

8,19

Gov Bond

682,08

Pioneer SF Glbl Crv 1-3 Yr

5,88

4,96

-0,27

Gbl Bond

19,55

Eurp ex-UK Large-Cap Eq

610,01

POPULAR GESTIN PRIVADA SGIIC


PBP Ahorro CP

8,52

0,11

1,12

Ultra Short-Term Bond

106,77

PBP Alto Rend Seleccin

6,50

0,57

1,98

Corporate Bond

21,82

PBP Blsa Espaa

20,64

13,79

20,55

Spain Eq

21,29

PBP Diversf Gbl

3,64

7,08

5,97

Flex Allocation - Gbl

16,96

R Valor C

RUSSELL INVESTMENT IRELAND LIMITED


Russell Cont Eq A

42,49

18,73

23,62

Russell Fixed Income B

1.777,10

0,82

6,30

Flex Bond

242,52

Russell Pan Eurp Eq A

1.310,44

19,86

21,58

Eurp Large-Cap Blend Eq

540,41

RUSSELL INVESTMENTS

SANTANDER ASSET MANAGEMENT (LUX) S.A.

EL ECONOMISTA JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015

Fondos 13

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

Santander Eurp Dividend A

6,00

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

16,43

18,27

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

Eurp Large-Cap Blend Eq

PATRIMONIO

118,94

SANTANDER ASSET MANAGEMENT SGIIC


Banesto G 5 Veces Mejor Re

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

Schroder ISF Glbl Clmt Chg

14,26

15,65

17,95

Schroder ISF Glbl Credit D

110,58

1,14

2,07

Schroder ISF Glbl Emerg Mk

15,51

7,56

7,69

Gbl Emerg Markets Eq

596,58

Schroder ISF Glbl High Yld

37,43

3,60

6,62

Gbl H Yld Bond - Hedg

2.019,37

Schroder ISF Glbl Infl Lnk

30,29

1,58

2,53

Gbl Inflation-Linked Bo

766,82

Sector Eq Ecology

Gbl Flex Bond-EUR Hedge

184,68
81,34

12,10

-0,51

1,47

Guaranteed Funds

39,41

115,72

3,13

2,65

Guaranteed Funds

39,57

Banesto G ndices

10,47

1,86

5,25

Guaranteed Funds

28,02

Schroder ISF Italian Eq A

26,82

23,71

22,67

Italy Eq

351,60

Banesto G Mercados

18,27

4,55

8,97

Guaranteed Funds

54,64

Schroder ISF Middle East

15,45

8,73

20,77

Africa & Middle East Eq

181,22

Banesto Gar. Rentas Consta

10,30

-0,32

2,91

Guaranteed Funds

31,38

Schroder ISF Wealth Preser

17,75

1,72

1,45

Flex Allocation - Gbl

23,56

Citicash

1.189,39

-0,02

0,96

Ultra Short-Term Bond

22,18

Citifondo Bond

1.276,33

0,37

11,15

Dvsifid Bond

39,08

8,40

2,52

7,11

Flex Allocation

21,07

16,99

2,94

7,27

Alt - Systematic Future

1.117,51

100,61

-0,01

7,24

Gov Bond

35,49

Inveractivo Confianza

16,17

1,26

6,86

Cautious Allocation

201,10

375,35

16,86

17,44

Gbl Flex-Cap Eq

186,45

Inverbanser

36,36

13,41

15,87

Flex Allocation

74,24

STANDARD LIFE INVESTMENTS (MUTUAL FUNDS)

Openbank CP

0,18

0,29

1,68

Mny Mk

56,80

SLI Eurp Corp Bd A Acc

16,20

0,25

5,67

Corporate Bond

3.043,51

Santander 105 Europ 2

117,47

1,03

4,11

Guaranteed Funds

37,89

SLI Eurp H Yld Bond A Acc

16,86

2,89

7,84

H Yld Bond

63,70

Santander 105 Europ 3

122,40

1,58

4,47

Guaranteed Funds

65,25

SLI Eurp Smaller Companies

21,75

20,94

24,47

Eurp Small-Cap Eq

193,91

Santander 105 Europ

785,67

0,76

3,51

Guaranteed Funds

29,45

SLI Gbl REIT Focus A Acc

10,71

7,61

14,59

Prpty - Indirect Gbl

127,30

20,24

18,11

22,65

Spain Eq

797,44

3,71

17,20

20,41

Eurozone Large-Cap Eq

462,07

-3,54

Latan Eq

33,42

1.830,56

4,54

Eurozone Large-Cap Eq

24,03

Santander Brict

221,46

18,78

7,05

BRIC Eq

23,35

Santander Carteras Gar 2

115,52

-0,41

2,67

Guaranteed Funds

109,68

Santander Carteras Gar 3

117,05

-0,54

2,35

Guaranteed Funds

63,89

1.465,29

-0,30

2,97

Guaranteed Funds

53,09

66,18

8,28

4,15

$ Mny Mk

82,47

Santander Divdo Europ A

9,41

16,92

19,55

Eurp Large-Cap Blend Eq

806,48

Santander Equilib Activo

68,81

-0,12

1,12

Flex Allocation - Gbl

39,26

Santander Gar. Banc Europe

77,06

1,25

12,18

Guaranteed Funds

79,46

Santander Ind Espaa Cl. O

110,88

12,29

22,83

Spain Eq

Santander Ind Clase Open

155,89

16,37

19,25

Santander Memor 4

134,26

0,84

Santander Memor 5

48,07

Santander PB Cartera Dinam

Banesto G Eurostoxx 50

Fondaneto
Fondo Urbin

Santander Acc Espaolas A


Santander Acc
Santander Acc Latinoameric

Santander Carteras Gar


Santander CP Dlar

SEB ASSET MANAGEMENT S.A.


SEB Ass Selection C

SIA FUNDS AG
LTIF Classic

STATE STREET GLOBAL ADVISORS FRANCE


SSgA EMU Index Eq Fund P

331,26

18,33

20,97

303,41

15,40

19,94

Prpty - Indirect Eurozo

24,68

1.168,16

25,48

25,26

Eurozone Mid-Cap Eq

35,34

SSgA Eurp Index Eq Fund P

253,65

18,36

19,09

Eurp Large-Cap Blend Eq

916,09

SSgA Germany Index Eq Fund

183,85

18,30

20,33

Germany Large-Cap Eq

18,22

SSgA EMU Index Real State


SSgA EMU S C Alpha Eq Fund

SWISS & GLOBAL ASSET MANAGEMENT (LUXEMBO


JB BF ABS-EUR A

75,54

-0,03

2,66

Other Bond

623,33

JB BF Absolut Ret EM-EUR A

97,52

1,85

0,98

Alt - Long/Short Debt

58,13

JB BF Absolut Return-EUR A

96,46

2,01

0,27

Alt - Long/Short Debt

5.409,04

JB BF Credit Opportunities

103,63

1,88

4,66

230,39

318,06

Gbl Flex Bond-EUR Hedge

JB BF Emerg (EUR)-EUR A

128,15

3,31

4,69

Gbl Emerg Markets Bond

266,28

Eurozone Large-Cap Eq

236,13

JB BF Government-EUR A

117,45

0,40

6,92

7,35

Guaranteed Funds

204,26

JB BF Euro-EUR A

129,24

0,50

5,71

Dvsifid Bond

116,74

0,96

6,63

Guaranteed Funds

128,81

JB BF Gbl Convert-EUR A

75,73

4,33

6,23

Convert Bond - Gbl He

300,94

280,20

4,94

6,47

Aggressive Allocation

38,95

JB BF Gbl High Yield-EUR A

102,44

1,44

5,95

Gbl H Yld Bond - Hedg

193,43

Santander PB Cartera Emerg

109,02

5,75

1,36

Gbl Emerg Markets Eq

35,92

JB BF Total Return-EUR A

44,06

0,69

1,96

Flex Bond

583,82

Santander PB Cartera Moder

9,79

2,32

2,98

Cautious Allocation -

288,47

JB EF Eastern Eurp Focus-E

177,44

22,07

1,50

Emerg Eurp Eq

32,76

JB EF Euroland Value-EUR A

159,40

19,58

22,30

Eurozone Large-Cap Eq

161,96

Gov Bond

45,09

Santander Rta Fija 2016

133,46

0,17

5,62

Guaranteed Funds

68,75

Santander Rta Fija 2017 A

123,83

0,29

6,42

Guaranteed Funds

158,52

JB EF Eurp Focus-EUR B

407,84

26,97

16,21

Eurp Large-Cap Blend Eq

139,08

JB EF Eurp S&Mid Cap-EUR A

191,34

21,63

24,13

Eurp Small-Cap Eq

100,09

JB EF German Value-EUR A

264,59

21,20

22,47

Germany Large-Cap Eq

140,54

JB EFEmerg Mkts-EUR B

89,20

14,87

4,69

Gbl Emerg Markets Eq

20,61

JB Multicash Mny Mk B

2.060,50

-0,11

-0,21

Mny Mk

163,81

JB Multistock - Gbl Eq Inc

101,89

15,14

19,00

Gbl Equity-Income

64,80

JB Strategy Balanced-EUR A

120,38

6,05

8,02

Moderate Allocation -

362,23

JB Strategy Growth-EUR A

100,81

8,26

10,85

Aggressive Allocation

64,31

JB Strategy Income-EUR A

116,36

3,76

5,55

Cautious Allocation -

321,80

Santander Rta Fija Privada

103,28

-0,31

5,00

Corporate Bond

940,06

Santander Responsabilidad

139,73

1,40

6,15

Cautious Allocation

2.301,32

Santander Revalorizacin A

66,31

-0,16

-0,18

Alt - Fund of Funds - M

53,76

Santander RF Convert

973,38

7,71

6,47

Convert Bond - Gbl He

133,05

Santander RV Espaa Blsa A

239,14

13,09

20,38

Spain Eq

244,15

16,34

8,95

15,06

Guaranteed Funds

66,72

Santander Seleccin RV Asi

267,27

13,14

9,56

Asia-Pacific ex-Japan E

22,13

Santander Seleccin RV Jap

35,84

19,85

13,98

Jpn Large-Cap Eq

18,12

Santander Seleccin RV Nor

58,73

7,28

18,80

US Large-Cap Blend Eq

282,96

192,38

20,67

25,46

Spain Eq

350,42

Santander Seleccin I

Santander S Caps Espaa

133,55

21,96

21,85

Eurp Mid-Cap Eq

210,65

Santander Solidario Divdo

98,92

16,57

20,01

Eurp Equity-Income

31,23

Santander Tndem 0-30

14,22

2,20

5,64

Cautious Allocation

4.500,22

Santander Tndem 20-60

43,96

6,63

12,31

Moderate Allocation

785,07

Santander S Caps Europ

SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT LUX S.A.


Schroder ISF Emerg Eurp A

23,83

22,27

5,84

Emerg Eurp Eq

404,67

Schroder ISF Eur Smaller C

36,05

25,57

25,68

Eurp Small-Cap Eq

437,21

Schroder ISF Corp Bd A A

20,31

1,10

6,87

Corporate Bond

6.015,74

Schroder ISF Govt Bd A I

6,85

0,29

7,15

Gov Bond

1.059,26

121,56

-0,16

-0,29

Mny Mk - Other

787,07

Schroder ISF Liq A

SYCOMORE ASSET MANAGEMENT


Sycomore Eurp Gw A

352,99

16,48

20,49

Sycomore L/S Opport A

337,41

7,35

9,21

1.586,93

7,54

11,40

587,42

21,30

21,90

Sycomore Partners Fund I


Synergy Smaller Cies A

Eurozone Flex-Cap Eq

123,79

Alt - Long/Short Eq - G

216,90

Flex Allocation

431,49

Eurozone Small-Cap Eq

254,25

SYZ ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.


OYSTER Dvsifid

293,98

6,29

8,77

Moderate Allocation -

157,75

OYSTER Dynam Allocation

211,10

16,44

16,31

Flex Allocation

41,96

OYSTER Eurp Corporate Bond

270,11

2,94

8,46

Corporate Bond

471,06

OYSTER Eurp Fixed Income

254,51

2,11

7,68

Dvsifid Bond

281,32

OYSTER Eurp Mid & Sm C EUR

453,24

27,82

20,63

Eurp Mid-Cap Eq

57,70

OYSTER Eurp Opport

461,97

19,42

17,62

Eurp Large-Cap Gw Eq

39,70

39,45

24,49

21,40

Italy Eq

158,85

309,28

24,16

23,95

Italy Eq

72,40

282,91

OYSTER Italian Opport EUR2

Schroder ISF S/T Bd A In

4,30

0,23

1,99

Dvsifid Bond - Sh Ter

775,42

Schroder ISF Eur Eq Alpha

61,91

17,01

20,62

Eurp Large-Cap Vle Eq

834,15

Schroder ISF Eur Special S

165,24

19,47

17,88

Eurp Large-Cap Blend Eq

653,14

Schroder ISF Eurp Dividend

114,84

9,83

15,59

Eurp Equity-Income

1.560,40

Threadneedle Eurp Bd Ret G

1,76

2,31

6,99

Eurp Bond

Schroder ISF Eurp Eq Yld A

19,07

13,04

18,95

Eurp Equity-Income

393,93

Threadneedle Eurp Corp Bd

1,30

0,27

6,20

Corporate Bond

111,16

Schroder ISF Eurp Large C

206,74

17,34

17,55

Eurp Large-Cap Blend Eq

216,69

Threadneedle Eurp Hi Yld B

2,09

3,17

8,64

Eurp H Yld Bond

851,56

OYSTER Italian Vle

THREADNEEDLE INVESTMENT SERVICES LTD.

JUEVES, 14 DE MAYO DE 2015 EL ECONOMISTA

14 Fondos

Fondos
VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

THREADNEEDLE MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.


Threadneedle (Lux) Pan Eur

29,66

22,41

22,56

Eurp Small-Cap Eq

257,83

TREETOP ASSET MANAGEMENT S.A.


TreeTop Convert Intl A

317,02

6,88

15,15

Convert Bond - Gbl He

1.220,94

VALOR
LIQUIDATIVO

RENTAB.
2014
%

RENTAB.
3 AOS
%

MORNIGSTAR
RATING

MORNIGSTAR
GIF

PATRIMONIO

Unifond 2018-VI

10,31

1,22

3,52

Guaranteed Funds

26,42

Unifond 2018-X

7,85

0,97

3,79

Guaranteed Funds

69,23

Unifond 2019-I

7,97

1,38

4,12

Guaranteed Funds

71,97

Unifond 2020-II

9,67

1,69

4,19

Guaranteed Funds

40,72

Unifond 2020-III

11,73

0,96

6,98

Guaranteed Funds

40,28

TreeTop Convert Pac A

306,60

8,28

8,27

Convert Bond - Asia/Jap

26,26

TreeTop Gbl Opport A

155,22

9,81

16,08

Gbl Large-Cap Blend Eq

396,96

Unifond Audaz

6,06

3,11

12,12

Aggressive Allocation

23,45

TreeTop Sequoia Eq A

151,44

9,40

19,09

Gbl Eq - Currency Hedge

183,21

Unifond Blsa Gar 2016 IX

8,01

0,81

3,12

Guaranteed Funds

29,54

Unifond Blsa Gar 2017-XI

8,91

4,92

8,56

Guaranteed Funds

24,22

Unifond Blsa Gar 2020-IV

8,43

2,61

3,14

Guaranteed Funds

101,84

8,51

0,98

3,37

Flex Allocation - Gbl

107,64

1.276,14

0,07

1,33

Dvsifid Bond - Sh Ter

120,07

8,52

-0,08

3,55

Guaranteed Funds

69,37

Eurp Large-Cap Blend Eq

2.356,91

Jpn Eq - Currency Hedge

216,80

TRESSIS GESTIN SGIIC


Adriza Neutral

14,06

8,66

12,57

Moderate Allocation -

39,01

Harmatan Cartera Conserv

12,40

3,69

4,56

Cautious Allocation -

30,29

Unifond Mod

Mistral Cartera Equilibrad

778,02

7,93

8,21

Moderate Allocation -

52,85

Unifond Rta Fija


Unifond Tranquilidad

UBP ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A.


UBAM Dynam Bond A Acc

256,17

0,24

1,16

Corporate Bond - Sh T

624,47

UNIGESTION

UBS (LUX) STRUCTURED SICAV

Uni-Global Eq Eurp SA-EUR

2.948,18

16,78

17,77

UBS (Lux) SS RICI (EUR) P

Uni-Global Eq Jpn SAH-EUR

1.399,75

14,20

24,25

61,57

-2,22

-11,16

Commodities - Broad Bas

55,06

UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.

UNION BANCAIRE GESTION INSTITUTIONNELLE

UBS (Lux) BF Convert Eurp

166,61

9,84

10,80

Convert Bond - Eurp

868,82

UBS (Lux) BF P-dist

138,62

0,51

5,64

Dvsifid Bond

418,47

UBS (Lux) BF Hi Yld P-

184,33

3,01

10,41

H Yld Bond

5.664,58

UBS (Lux) BS Convt Glbl

13,83

7,13

10,97

Convert Bond - Gbl He

2.968,96

UBS (Lux) BS Emerg Eurp

185,72

8,32

8,77

Emerg Eurp Bond

56,54

UBS (Lux) BS Corp P-ac

14,73

0,68

5,09

Corporate Bond

282,72

UBS (Lux) BS Sht Term Co

124,43

0,37

1,90

Corporate Bond - Sh T

481,98

UBS (Lux) EF Central Eurp

189,96

16,53

7,86

Emerg Eurp Eq

72,32

UBS (Lux) EF Countrs Opp

90,77

18,25

20,54

Eurozone Large-Cap Eq

822,58

UBS (Lux) EF Eurp Oppo (EU

808,41

18,72

20,75

Eurp Large-Cap Blend Eq

1.108,06

UBS (Lux) EF Financial Ser

111,12

13,82

21,98

Sector Eq Financial Ser

37,17

UBAM Convert Eurp AC

1.835,39

8,63

11,24

Convert Bond - Eurp

942,03

7,08

Dvsifid Bond

99,38

Asia-Pacific ex-Japan E

468,63

UNION BANCAIRE PRIVE (EUROPE) S.A.


UBAM Bond A Acc

986,96

0,74

UNION INVESTMENT LUXEMBOURG S.A.


UniAsiaPacific A

126,40

17,67

12,30

UniEM Fernost A

1.624,76

14,70

12,50

Asia ex Jpn Eq

164,52

84,92

17,59

7,47

Gbl Emerg Markets Eq

376,67

2.018,38

22,07

-0,84

Emerg Eurp Eq

126,54

UniEuropa Mid&Small Caps

50,05

21,92

21,65

Eurp Mid-Cap Eq

286,28

UniEuroRenta EmergingMarke

52,24

1,97

2,36

Gbl Emerg Markets Bond

158,08

UniEM Gbl A
UniEM Osteuropa A

UBS (Lux) EF Gbl Sust Inno

74,51

17,21

18,70

Sector Eq Ecology

134,02

UBS (Lux) EF Mid Caps Eurp

892,60

19,10

20,44

Eurp Mid-Cap Eq

152,28

UNION INVESTMENT PRIVATFONDS GMBH

UBS (Lux) ES S Caps Eurp

335,69

23,36

23,30

Eurp Small-Cap Eq

511,96

UniFavorit: Aktien

117,09

12,77

21,11

Gbl Large-Cap Blend Eq

1.058,78

UBS (Lux) KSS Eurp Eqs (EU

19,62

16,23

14,85

Eurp Large-Cap Blend Eq

140,85

UniKapital

112,69

0,30

2,10

Dvsifid Bond - Sh Ter

569,91

UBS (Lux) KSS Glbl Allc (E

13,96

3,64

10,06

Flex Allocation - Gbl

1.039,29

UniNordamerika

227,12

10,28

19,85

US Large-Cap Blend Eq

200,62

19,73

12,87

17,25

UBS (Lux) KSS Gbl Eqs $

Gbl Large-Cap Blend Eq

68,58

UBS (Lux) Md Term BF P A

205,88

0,28

2,23

Dvsifid Bond

485,41

UBS (Lux) Mny Mk P-acc

837,24

0,00

0,07

Mny Mk

1.875,88

17,31

18,63

Gbl Large-Cap Vle Eq

354,73

UBS (Lux) Mny Mk Invest-EU

442,15

0,02

0,08

Mny Mk

215,31

UBS (Lux) SF Balanc (EUR)

1.632,66

4,71

8,18

Moderate Allocation -

777,30

UBS (Lux) SF Eq (EUR) P-ac

427,32

9,42

14,30

Gbl Large-Cap Blend Eq

91,18

UBS (Lux) SF Fixed Income

1.102,55

-0,02

1,39

Gbl Bond - Hedged

262,97

UBS (Lux) SF Gw (EUR) P-ac

3.146,90

7,18

10,56

Aggressive Allocation

171,27

UBS (Lux) SF Yld (EUR) P-d

1.543,43

2,92

5,40

Cautious Allocation -

1.373,83

Variopartner Tareno Waterf

181,10

UBS (Lux) SS Fixed Income

219,63

0,03

1,28

Gbl Bond - Hedged

139,00

Vontobel Abs Ret Bond A

UBS GESTIN SGIIC

UNIVERSAL-INVESTMENT GMBH
Acatis Aktien Gbl Fonds UI

289,35

UNIVERSAL-INVESTMENT LUXEMBOURG S.A.


FPM F Stockp Germany All C

350,28

16,38

19,08

Germany Small/Mid-Cap E

160,64

FPM F Stockp Germany Small

277,80

20,97

21,10

Germany Small/Mid-Cap E

44,95

12,82

22,22

100,28

1,13

1,86

Vontobel Eastern Eurp Bd A

45,81

6,96

1,69

Emerg Eurp Bond

197,72

109,58

1,83

8,24

Corporate Bond

1.269,24

148,49

1,10

7,46

Dvsifid Bond

139,84

VONTOBEL ASSET MANAGEMENT S.A.


Sector Eq Water

149,53

Alt - Long/Short Debt

418,96

Dalmatian

9,10

4,06

4,81

Cautious Allocation -

27,30

Vontobel Corp Bd Mid Yld

Tarfondo

13,97

1,31

3,15

Dvsifid Bond - Sh Ter

30,33

Vontobel Bond A

6,24

0,06

0,91

Mny Mk

80,95

Vontobel Mny A

91,93

0,09

0,43

Ultra Short-Term Bond

123,80

14,33

22,03

13,32

Spain Eq

67,79

190,23

20,06

19,33

149,27

3,94

5,09

Cautious Allocation -

184,23

Eurp Small-Cap Eq

6,26

Vontobel Eur Mid & Sm C Eq


Vontobel Eurp Eq A

260,84

16,43

14,88

Eurp Large-Cap Gw Eq

574,01

Vontobel New Power A

136,80

17,86

15,65

Sector Eq Alternative E

266,25

Unifond 2015-IV

10,12

-0,03

2,86

Guaranteed Funds

16,11

Unifond 2015-VII

10,25

-0,14

3,39

Guaranteed Funds

75,49

Unifond 2016-IX

9,88

0,39

3,60

Guaranteed Funds

80,17

Waverton Asia Pac A

22,22

14,79

13,32

Asia-Pacific ex-Japan E

86,93

Unifond 2016-V

10,62

0,30

2,95

Guaranteed Funds

57,74

Waverton Eurp A

18,68

13,06

33,53

Eurp Large-Cap Blend Eq

1.621,41

Unifond 2016-VI

11,26

0,20

5,27

Guaranteed Funds

48,62

Unifond 2016-XI

8,21

0,66

3,33

Guaranteed Funds

48,64

Unifond 2017-I

8,72

0,38

4,91

Guaranteed Funds

49,73

Welzia Ahorro 5

11,65

1,87

4,97

Cautious Allocation -

43,23

Unifond 2017-II

9,02

0,35

6,91

Guaranteed Funds

32,87

Welzia Banks

7,39

14,30

20,59

Sector Eq Financial Ser

30,38

Unifond 2017-III

7,57

0,55

3,06

Guaranteed Funds

46,53

Welzia Crec 15

12,00

7,21

11,56

Moderate Allocation -

41,26

Unifond 2017-X

8,55

1,44

2,93

Guaranteed Funds

50,06

Welzia Flex 10

10,12

2,42

6,48

Moderate Allocation -

17,29

Unifond 2017-XI

6,95

0,83

3,49

Guaranteed Funds

19,29

Unifond 2018-II

7,99

1,37

3,08

Guaranteed Funds

101,19

ZEST ASSET MANAGEMENT SICAV

Unifond 2018-V

11,79

0,97

4,86

Guaranteed Funds

103,41

Zest Gbl Strategy R

-2,68

0,07

Alt - Gbl Macro

234,15

UBS Diner P
UBS Espaa Gest Atva
UBS Retorno Activo

UNIGEST SGIIC

WAVERTON INVESTMENT FUNDS PLC

WELZIA MANAGEMENT SGIIC

135,67

Seguros
elEconomista
Revista mensual
14 de mayo de 2015 | N 24

MS RIESGO PARA
COMBATIR LOS BAJOS
TIPOS DE INTERS
Los tipos bajo cero
de Draghi obligan a las
aseguradoras a cambiar su
estrategia en ahorro | P36

El futuro ya est aqu: los


coches autnomos se preparan
para rodar en la carretera | P26
Cmo puede ayudar
el Internet de las Cosas al
sector asegurador? | P40

Seguros

SUMARIO

19. Con pasin


Personal Running, unos
entrenadores diferentes

Saba qu...?
Mejores indemnizaciones para
las vctimas de la carretera

Los tres socios funaddores de esta empresa de

El nuevo baremo de daos personales elevar hasta un 50 por

entrenamiento personal nos ccuentan su historia

ciento las indemnizaciones a las vctimas de accidentes de trfico

Entrevista
Charlamos con la actriz
Cristina Brondo
El riesgo es comprometerse con lo que uno hace
y hacer siempre lo mximo que uno puede

22. Ahorro y jubilacin


Ms facilidades para
ahorrar a largo plazo
La reforma fiscal ha dado pie a la creacin de un
nuevo seguro de ahorro, los Planes de Ahorro 5

33. RSC
Descubre las actividades
solidarias del sector

14

26

36

Repasamos la actualidad de las acciones


de Responsabilidad Social de las compaas

46. Ocio
Per, mucho ms
que Machu Picchu
Viajamos hasta Per para descubrir
un pas lleno de matices y sensaciones
Edita: Editorial Ecoprensa S.A. Presidente de Ecoprensa: Alfonso de Salas
Vicepresidente: Gregorio Pea Director Gerente: Julio Gutirrez Director
Comercial: Juan Pagn Relaciones Institucionales: Pilar Rodrguez
Subdirector de RRII: Juan Carlos Serrano Jefe de Publicidad: Sergio de Mara
Director de elEconomista: Amador G. Ayora
Coordinadora de Revistas Digitales: Virginia Gonzalvo
Diseo: Pedro Vicente y Marta Cams Fotografa: Pepo Garca Infografa: Nerea
Bilbao
Coedita: Marketing Site, S.L. - Seguros TV
Director de elEconomista Seguros: Ramn Albiol (ralbiol@segurostv.es)
Jefa de redaccin: Virginia M. Zamarreo (revista@segurostv.es)
Directora comercial y publicidad de elEconomista Seguros: Concha Aliende
(concha.aliende@segurostv.es)

Motor
Coches autnomos:
el futuro hecho presente

Reportaje
Ms riesgo para combatir
los bajos tipos de inters

El avance tecnolgico ya hace posible la circulacin

El escenario de tipos de inters bajo cero obliga a las compa-

por las carreteras de coches autnomos, pero son seguros?

as aseguradoras a cambiar su estrategia en el ramo de Vida

Seguros

EDITORIAL

3
@eESeguros

Nuevas estrategias para


nuevos tiempos
a rentabilidad tiene un precio. Y habitualmente es
el riesgo. En un contexto de mercado como el
actual, con los tipos de inters prcticamente a
cero, las compaas de seguros que operan en el
mercado europeo estn obligadas a cambiar su
estrategia en el ramo de vida, especialmente en el segmento
de ahorro e inversin, ya que garantizar las elevadas
rentabilidades que prometan aos atrs ahora es
prcticamente una misin imposible.
La clave ser ahora aportar por productos que repartan el
riesgo entre el asegurado y la compaa, si el ahorrador
quiere mantener las jugosas rentabilidades del pasado. Para
los ms conservadores, que sigan necesitando una total
garanta de sus ahorros, la oferta seguir mantenindose,
pero con unas rentabilidades muy reducidas.
Hemos dedicado el reportaje del nmero de mayo de
elEconomista Seguros a analizar esta situacin y a tratar de
plasmar las mejores alternativas para los asegurados. Y una
variable muy importante a analizar es, adems, el tratamiento
fiscal de los productos, y ms ahora, en plena campaa de la
declaracin de la Renta 2014.
No faltan tampoco las ltimas ofertas lanzadas por

L
Los ahorradores que
quieran obtener altas
rentabilidades para su
dinero debern apostar
por productos
estructurados o por
aquellos en los que
ellos asumen parte del
riesgo Estamos ante el
fin de los productos
garantizados?

diferentes compaas de seguros en este ramo, adaptadas a


todo tipo de inversores y tambin destacamos las soluciones
de ahorro que ofrece el sector asegurador especficamente
diseadas para la mujer.
Adems, el nmero de mayo viene cargado de tecnologa.
Por un lado, dedicamos nuestra seccin Motor a los coches
autnomos. Lo que hace aos solo tena cabida en las
mentes ms inquietas y en la ciencia ficcin hoy es ya una
realidad y pronto los veremos rodando habitualmente en las
carreteras. El de Google ya lo hace por las carreteras
californianas.
En Innovacin nos centramos en la domtica y el Internet
de las Cosas y como stas pueden ayudar al mantenimiento
del hogar y a mejorar las condiciones de aseguramiento y
asistencia en las viviendas.
Y como no todo va a ser trabajar, le invitamos a descubrir
Per, un pas que esconde numerosas maravillas naturales,
histricas y gastronmicas en su interior, ms all de las
ruinas incas de Machu Picchu. Puede hacerlo con las
propuestas de gafas de sol que le hacemos en nuestra nueva
seccin de Estilo de vida, en la que recogeremos las ltimas
tendencias en moda, ocio, gastronoma... Buena lectura.

RANKING ASEGURADORAS

Seguros

BUSCAMOS A LA COMPAA
CON MEJOR REPUTACIN DEL
MERCADO ESPAOL
Volvemos a activar nuestra encuesta para que los lectores elijan a la compaa de seguros
con mejor reputacin de marca Quin ocupar el primer puesto del nuevo ranking
de elEconomista Seguros
REDACCIN

olvemos a la carga para descubrir, esta vez, qu


cinco aseguradoras cuentan con mejor
reputacin entre los asegurados y los lectores de
elEconomista Seguros. En esta ocasin nos
queremos centrar en la percepcin de marca que
tienen los ciudadanos.
Para votar slo hay que `pinchar en el link que est al final
de este texto y elegir de entre el listado de compaas a la que
consideras que cuenta con mejor reputacin, ya sea por sus
acciones de Responsabilidad Social Corporativa o por su
gestin integral de sus relaciones con sus clientes.
La preocupacin por la sociedad y el inters por devolver
parte del beneficio que obtienen gracias a ella se ha convertido

en un pilar fundamental de la estrategia del sector


asegurador en los ltimos aos. El objetivo de este nuevo
ranking es descubrir si ese mensaje ha calado dentro de
los consumidores espaoles y qu compaas
perciben como ms slidas y reputadas.
La marca se ha convertido, adems, en una
garanta de buen servicio y de calidad y es un factor
cada vez ms determinante que el precio en la decisin
de cambiar de compaa de seguros, segn el II Estudio de
Abandono en el seguro de Autos y I en el seguro de Hogar
presentado recientemente por la consultora Gain Dynamics.
Vote!
www.segurostv.es/revistaseguros/rankingaseguradoras/

ISTOCK

Seguros

COMPAA DEL MES

Un grupo asegurador que apuesta


por su transformacin digital
Ramos en los que opera :

Allianz Seguros, grupo asegurador compuesto por Allianz,


Fnix Directo y las compaas de seguro de vida que
comparte con el Banco Popular, cerr 2014 con un
beneficio neto de 295 millones de euros, ms de un 17 por
ciento ms, y con crecimientos en todas sus lneas de
negocio. El grupo asegurador afronta en los prximos
meses el relevo de su presidente, Vicente Tardo, que se
jubila a finales de junio; y su transformacin digital, un
cambio tecnolgico que le permitir relacionarse con sus
clientes desde todos los mbitos y al que dedicarn una
parte importante de su prepuesto tecnolgico, segn
explic su consejero delegado, Ivn de la Sota, en la
presentacin de resultados del grupo asegurador.

Vida, No Vida y Gestin de Activos


Volumen de primas:

3.277,5 millones de euros al cierre de 2014 (Datos de


Investigacin Cooperativa entre Entidades Aseguradoras
(ICEA)
Cuota de mercado:

6,6 por ciento en facturacin (Datos de ICEA)


Nmero de oficinas:

148 sucursales
Pgina web:

http://www.allianz.es
Perfiles en Redes Sociales:

Mujeres: 46 por ciento


Hombres: 54 por ciento

Twitter:
https://twitter.com/Allianz_es
LinkedIn:
https://www.linkedin.com/company/allianz-espana
Google +:
https://plus.google.com/+AllianzSeguros/videos
YouTube:
https://www.youtube.com/user/AllianzSeguros
Facebook
https://www.facebook.com/allianz.seguros.es

Distribucin en puestos directivos y mandos intermedios:

Canales de venta:

Mujeres: 24 por ciento


Hombres: 76 por ciento

Mediado, directo y bancaseguros

Incorporaciones a la plantilla en 2014:

Telfono: 902 300 186


Email: correo@allianz.es

Ao de fundacin: 1999 (ao de la fusin entre AllianzRAS, AGF-Unin Fnix, y Athena)


Sede Social:

Calle Tarragona, 109. Barcelona


Nmero de empleados totales:

Ivn de la Sota

2.614

Consejero delegado de Allianz


Seguros

Distribucin por gnero:

265

Contacto:

Seguros

SABA QUE...?

MEJORES INDEMNIZACIONES PARA LAS VCTIMAS


DE LA CARRETERA CON EL NUEVO BAREMO
Desde 1995 no se actualizan los criterios que calculan las indemnizaciones a las vctimas de accidentes de automvil.
Por fin se impulsa una reforma legal que recoge las necesidades actuales de la sociedad en este mbito
CARMEN LANCHO

espus de muchos aos, se present ante el


Consejo de Ministros, el pasado mes de abril,
el Proyecto de Ley para la reforma del sistema
de valoracin de los daos y perjuicios
causados a las personas en accidentes de
circulacin, es decir el nuevo baremo de autos.
El baremo de autos es el sistema utilizado para calcular la
indemnizacin a las vctimas que hayan sufrido daos
personales en un accidente de trfico. Se valoran y
cuantifican as los daos y perjuicios vividos en un siniestro.
Para Unespa, Asociacin Empresarial del Seguro, el
baremo es la mejor garanta con la que cuenta la vctima de
un accidente. El problema reside en el hecho de que el
baremo actual, en vigor desde 1995, ha quedado obsoleto,
recuerda Alex Arn de Rib Salat Consulting. Y aade que
los espaoles pagan precios similares a los de sus vecinos
europeos por el seguro de los vehculos, pero la cantidad de
las indemnizaciones es muy inferior.

supondr una subida sustancial de las indemnizaciones, que


podran llegar hasta el 50 por ciento de media, y del que se
beneficiaran especialmente los grandes lesionados. Se trata
de una gran noticia, no slo para los familiares de fallecidos o
los lesionados graves. El mundo del seguro, de la justicia, y
dems actores implicados y afectados por la siniestralidad en
la carretera, como las asociaciones de vctimas de
accidentes, se felicitan por esta reforma.
Finalmente, los trabajos realizados por una Comisin
Independiente de Expertos durante los ltimos cuatro aos
han conseguido el consenso de diversos representantes de la
sociedad, y presentaron en 2014 al Gobierno una propuesta
conjunta como base del Proyecto de Ley.
La reforma permitir poner al da las ayudas a las vctimas
de accidente de trfico para adaptarlas a la situacin actual
de la sociedad, ofreciendo soluciones a las necesidades de
hoy en da. Adems, en la asociacin que preside Pilar
Gonzlez de Frutos, destacan la introduccin de nuevos
conceptos indemnizatorios, como son el gasto mdico futuro
de las vctimas y el lucro cesante.
Desde Generali, Jorge Fernndez Santn, director del rea
de Automviles, apunta que no creen que la aplicacin del
nuevo Baremo vaya a implicar un cambio en el nivel de
competitividad del mercado. Cada entidad aseguradora
definir el impacto del nuevo baremo en su tarifa en funcin
de su experiencia, mrgenes y posicionamiento competitivo,
gracias a que el seguro de automvil es uno de los
segmentos ms activos del sector asegurador.

Grandes beneficios
A travs de este sistema legal, se establecen una serie de
cuantas econmicas destinadas a reparar los daos sufridos
como fallecimientos o lesiones y se agilizan los trmites de
los siniestros y la respuesta a los perjudicados. El nuevo
baremo prev un descenso en los litigios por desacuerdos
en estos trminos, y fija unos criterios objetivos y ms
precisos.
El Proyecto de Ley que actualiza el Baremo de autos
ISTOCK

Lo lgico es que si eres joven y conduces


bien, pagues menos por el seguro.
Por qu tiene que pagar ms un joven solo por el hecho de ser joven?
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ACTUALIDAD

Seguros

ESTRATEGIA

METLIFE SE CENTRA EN LA
INNOVACIN Y LA EDUCACIN
La aseguradora, que ha puesto al cliente en el centro de su negocio, explic su
estrategia en el V Congreso de Comunicacin y Marketing organizado por Icea
REDACCIN

GETTY

NUEVOS PRODUCTOS
etLife ha hecho del cliente el centro
de su estrategia y para ello ha
impulsado la innovacin, la
multicanalidad y la educacin aseguradora.
La compaa ha participado en el V Congreso
de Comunicacin y Marketing en el Sector
Asegurador organizado por ICEA
(Investigacin Cooperativa entre Entidades
Aseguradoras y Fondos de Pensiones) para
relatar su caso de xito.
La encargada de relatar la experiencia de
la compaa fue Patricia Jimnez, directora
de marketing y comunicacin de MetLife en
Iberia, que centr su intervencin en la
experiencia de la compaa como empresa
orientada al cliente. En este marco, destac
la labor educativa que realizan para que la
sociedad sea consciente de la importancia
que tiene estar protegidos ante cualquier
imprevisto que pueda surgir.
Jimnez explic la estrategia de la
compaa basada en lo que internamente
llaman Customer Centricity , por la que situar
al cliente en el centro de nuestra actividad
forma parte del ADN de la compaa, de
modo que la innovacin en los procesos

DAS LANZA UN
SEGURO PARA
FUNDACIONES
La pliza protege a fundaciones,
asociaciones y colegios profesionales
frente a los nuevos requisitos legales
REDACCIN

EE

internos y en el desarrollo de productos est


orientada a mejorar la experiencia del cliente,
adelantarnos a sus necesidades y dar
respuesta a sus inquietudes.
Durante su presentacin resalt la
importancia de facilitar el acceso al cliente a
travs de la multicanalidad, e hizo hincapi en
el esfuerzo que deben realizar las empresas
por estar a la cabeza en tecnologa y disear
nuevos canales que acerquen al cliente y les
hagan las cosas ms fciles.

l nmero de organizaciones y
colectivos profesionales no ha dejado
de crecer en los ltimos aos, a pesar
de la dureza de la crisis econmica y
financiera, ya superan las 14.000
fundaciones, las 180.000 asociaciones y los
1.600 colegios profesionales en Espaa.
Durante 2015, las entidades sin nimo de
lucro han visto cmo las modificaciones de
Ley de Transparencia y la normativa referente
a mecenazgo, entre otras, han incrementado
(en funcin de su actividad y de sus ingresos)
sus obligaciones legales.

Por ello, DAS ha creado una solucin de


proteccin jurdica personalizable a cada tipo
de organizacin.
Teniendo en cuenta que asociaciones,
fundaciones y colegios profesionales tienen
particularidades que requieren un tratamiento
especial, y que el rgimen de
responsabilidades de este tipo de entidades
recae, sobre todo, sobre los miembros de sus
rganos de gobierno, es decir, juntas,
patronatos,, etc., DAS Internacional,
compaa especializada en seguros de
defensa jurdica, acaba de lanzar un nuevo
seguro que ofrece amplias coberturas
dirigidas tanto a la organizacin como a la
junta de gobierno y a los propios miembros o
asociados, resalta Adolfo Masagu, director
comercial de DAS.
Las coberturas ms destacadas del nuevo
producto de la compaa que en Espaa
dirige Jordi Rivera, son las diseadas para la
junta de gobierno, entre las que destaca la
defensa penal y subsidiaria de la
responsabilidad civil de sus miembros,
explica la compaa en un comunicado.

ACTUALIDAD

Seguros

SEGUROS DE COCHE

AUMENTA LA ASISTENCIA
A VEHCULOS ELCTRICOS
AXA Assistance prest ayuda en carretera a ms de 600 vehculo elctricos
en 2014, un 94% se produjo por un fallo en la carga de la batera del coche
REDACCIN

EE

NUEVOS PRODUCTOS
unque su implantacin en el mercado
va a un ritmo ms lento de lo
esperado, la apuesta por el vehculo
elctrico va ganando, poco a poco, terreno en
la carretera. Segn datos de la Asociacin
Espaola de Fabricantes de Automviles y
Camiones (ANFAC), en marzo de este ao
se matricularon en Espaa 123 turismos y
todoterrenos elctricos, un 251,43 por ciento
ms que un ao antes. Pese a los esfuerzos
de dotar las ciudades de estaciones y puntos
de recarga rpidos, casi la totalidad de los
automviles elctricos que demandan
asistencia en carretera lo hacen por
problemas relacionados con la autonoma.
De las 645 asistencias tcnicas realizadas
por AXAAssistance en 2014 a estos coches,
un 93,64 por ciento correspondieron al
remolcado por un fallo en la batera. Es
necesario que los conductores conozcan muy
bien las caractersticas del vehculo que estn
manejando. En el caso de los automviles
elctricos, el aire acondicionado, la radio o las
luces consumen muchsima energa, por lo
que hay que calcular la autonoma del
vehculo y el trayecto a realizar, asegura el

EL SEGURO
QUE LE CAMBIA
EL COCHE
Caser lanza una pliza que ofrece un
vehculo en propiedad si la reparacin
cuesta ms que su valor
REDACCIN

REUTERS

drector de Auto de AXA Assistance,


Francisco Javier Fernndez.
Otros de los percances ms comunes de
los vehculos elctricos en la carretera estn
relacionados con el arranque, los fallos
mecnicos o de motor y pinchazos de
ruedas. Adems, por las caractersticas del
vehculo y el bajo conocimiento de dnde se
encuentra el punto de recarga ms cercano,
se registr tambin un auge en la demanda
de informacin, seala la compaa.

aser acaba de lanzar CochexCoche ,


un seguro de autos que ofrece un
vehculo en propiedad con
caractersticas similares al que se tena si
reparar el coche en caso de sufrir un
accidente cuesta ms de lo que vale. Es
decir, la compaa da la opcin de
reemplazar el coche si es declarado siniestro
total, eligiendo entre una gama de modelos.
Segn datos de la Direccin General de
Trfico, el parque automovilstico espaol
tiene una edad media de 11,3 aos. Caser
CochexCoche est pensado para aquellos

conductores que tienen un coche en buen


estado de entre 7 y 14 aos que usan a
diario. Este tipo de vehculos suele
asegurarse con un terceros bsico, de forma
que si, tras una colisin, el coste de la
reparacin es mayor que el valor venal, ser
declarado como siniestro total y el propietario
slo recibir como indemnizacin dicho valor
venal. En estos casos, Caser ofrece un coche
con caractersticas similares al que se tena.
El cliente podr elegir, entre varias
alternativas, las caractersticas de su
automvil de reemplazo: kilmetros,
antigedad, marca, color o gama. Se entrega
en el domicilio del cliente, sin impuestos ni
gastos de transferencia y con un ao de
garanta sin lmite de kilmetros. Tanto si se
opta por el coche de reemplazo como por el
pago del valor venal, Caser paga el 120 por
cinto de la valoracin del auto siniestrado.
El director tcnico de seguros generales de
Caser, Ramn Nadal, explica que con este
producto, y en un ramo tan competitivo como
es el de Autos, Caser reafirma su estrategia
de apostar por la innovacin y la calidad.

10

SACAR PARTIDO A LA VIDA

Seguros

SEGUROS PARA
PROTEGER SU
ESTILO DE VIDA
El sector asegurador tambin ha ideado soluciones para
proteger los compromisos que adquieren las familias con
empresas de suministros, asociaciones o colegios
REDACCIN

ISTOCK

esde que suena el despertador hasta que termina


el da, cada hogar hace uso de diferentes servicios
y productos. Muchos de ellos estn sujetos al
pago de una cuota mensual, incluido el colegio de
los pequeos de la casa, la universidad o los
cursos de postgrado si los hijos ya son mayores. Pero qu
sucede con estos pagos si a los cabezas de familia les ocurriera
un percance?
El sector asegurador dispone de plizas especialmente
diseadas para cubrir esos gastos diarios propios del estilo de
vida actual. El objetivo de las plizas de lifestyle una modalidad
dentro de los seguros de proteccin de pagos- es proteger las
obligaciones econmicas asumidas por el asegurado ante
cualquiera de los imprevistos incluidos en la pliza.
De forma tradicional, las compaas de seguros y las entidades
financieras se han centrado en la comercializacin de los seguros
tradicionales de proteccin de pagos ligados a productos
financieros como hipotecas, prstamos personales, tarjetas y otro
tipo de crditos. Los seguros de lifestyle dan un paso ms al
proteger el estilo de vida alcanzado por una familia tras aos de

trabajo y esfuerzo.
Se trata de seguros que, ante un
percance grave permiten a la familia
asumir las cuotas mensuales de
determinados servicios, como los
suministros del hogar (electricidad, agua,
gas), hacer frente al pago de otros seguros
obligatorios o necesarios, o mantener el pago de las cuotas
mensuales de diferentes clubes y asociaciones. En definitiva, los
gastos recurrentes del hogar.
De esta manera, las familias pueden garantizar su
funcionamiento diario en caso de atravesar un bache econmico
si uno de los progenitores pierde el empleo- o si sufre un
accidente que le aleje del trabajo durante algn tiempo. O incluso
en caso de fallecimiento o invalidez absoluta y permanente.

Educacin tambin garantizada


La educacin de los hijos es, en algunos casos, uno de los gastos
ms importante en una familia. En muchas ocasiones, sobre todo
si se trata de un centro educativo privado, la cuota es una parte

muy importante del


presupuesto familiar
mensual.
Este tipo de plizas tambin
puede proteger uno de los bienes
ms queridos de los hogares, la
educacin de los ms pequeos,
para tener su futuro asegurado en el caso de
que uno de los padres se quede sin empleo o sufra un accidente
con graves consecuencias.
La crisis econmica y financiera as como el deterioro del
mercado laboral con el incremento del desempleo ha hecho que
las familias espaolas estn cada vez ms concienciadas de la
necesidad de proteger tanto sus ingresos mensuales como su
patrimonio y estilo de vida. Especialmente si se trata de un hogar
con hijos.
Esta modalidad de seguros de proteccin es relativamente
novedosa en el mercado espaol. El objetivo de las compaas
aseguradoras que ya los han lanzado es que a nadie le
sobrevivan sus deudas, sean del tipo que sean.

MetLife, la compaa de seguros de vida y salud


ms admirada segn la revista Fortune 500.

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SACARLE MS PARTIDO A LA VIDA


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METLIFE EUROPE LIMITED, Sucursal en Espaa es una Compaa del Grupo MetLife Avda. de los Toreros, 3 - 28028 Madrid CIF: W-0072536-F Tlf: 900 201 040

metlife.es
900 374 100

12

ACTUALIDAD

Seguros

MUTUA MADRILEA APOYA LA FORMACIN DE


BUENOS CONDUCTORES CON SU AUTOESCUELA MUTUA
Contar con buenos conductores es, sin duda, uno de los deseos y objetivos de las aseguradoras de coches. En Mutua Madrilea, con la idea de
potenciar este hecho acaban de poner en marcha su autoescuela, principalmente con dos metas: apoyar la formacin de calidad de los nuevos
conductores y facilitar la suscripcin de seguros entre los jvenes
EL ECONOMISTA

M. M.

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o hay duda de que existe una relacin directa entre la
formacin de calidad de un conductor y un historial limpio
de siniestralidad. As que, con esta premisa en mente, en
Mutua Madrilea han decidido innovar para adentrarse en
el mundo de las autoescuelas, precisamente con el
objetivo de dar un impulso a su cartera de buenos conductores,
apoyando la formacin de calidad de los futuros nuevos mutualistas;
facilitar la suscripcin de seguros entre los jvenes y fidelizar a los
actuales mutualistas ayudando a que sus hijos entren en el mundo de la
conduccin con las mejores garantas. Mutua se ha convertido as en la
primera aseguradora con una autoescuela.
La Autoescuela Mutua se sita en las propias instalaciones de Mutua,
en pleno centro de Madrid, en la calle Fortuny. En ella, cualquier persona
podr sacarse el carn de conducir en uno de los establecimientos ms
modernos de Espaa.
Se trata de una iniciativa pionera ya que, por primera vez, una
aseguradora lanza un servicio conjunto de obtencin del carn de
conducir junto con el primer seguro de auto, ofreciendo un reembolso en
la contratacin de este ltimo de 100 euros para todos aquellos que se
saquen el carn de auto y de 75 euros para los de moto.

Una autoescuela sin cables

Seguros

ACTUALIDAD

Condiciones exclusivas en la Autoescuela Mutua


La autoescuela arranca con tres packs

carn terico, 25 clases prcticas de 45

de 30 minutos, las tasas para el examen y

de servicios que van desde los 99 euros

minutos en la Autoescuela, el prstamo de

el reconocimiento psicotcnico y un cupn

para moto a los 159 euros o 660 euros para

una tablet con tests de examen, clases de

de 75 euros de devolucin en la

el carn de coche:

simulador como apoyo para la formacin,

contratacin de una pliza de moto en

las tasas para el examen y el

Mutua.

El Pack Bsico Coche, por 159 euros

reconocimiento psicotcnico, la

Adems, todos aquellos que contraten

(IVA incluido), incluye la matrcula, el

transferencia de vehculo de forma gratuita

cualquiera de los packs disfrutarn de

material formativo para la obtencin del

y un cupn de 100 euros de devolucin en

los servicios de Autoclub, como el de

carn terico, 10 clases prcticas de 45

la contratacin de cualquier pliza de auto.

transferencia de vehculo de forma gratuita.

minutos en la Autoescuela, clases de

Igualmente, aquellos que contraten este

simulador como apoyo para la formacin,

pack disfrutarn de todos los servicios

Acuerdos con autoescuelas de prestigio

las tasas para el examen o reconocimiento

de Autoclub. Esta promocin permite,

Estos paquetes de servicios se ofrecern

psicotcnico, la transferencia de vehculo

adems, solicitar el pago fraccionado en

en la Autoescuela de Mutua y tambin a

de forma gratuita y un cupn de 100 euros

seis meses sin intereses.

travs de las ms de 100 autoescuelas con

de devolucin en la contratacin de
cualquier pliza de auto de Mutua.

las que Autoclub tiene acuerdos en la


El Pack 3 Moto, por 99 euros (IVA
incluido), incluye la matrcula, el material

Comunidad Madrid.
En esta primera fase, el proyecto se

El Pack Integral Coche, por 660 euros

formativo para la obtencin del carn

circunscribe en la Comunidad de Madrid,

(IVA incluido), incluye la matrcula, el

terico, 5 clases prcticas de maniobras de

pero est previsto que en un futuro estos

material formativo para la obtencin del

30 minutos, 1 clase prctica de circulacin

acuerdos se implanten a nivel nacional.

La Autoescuela Mutua es una autoescuela moderna e innovadora, que


cuenta con las ltimas tecnologas en sus instalaciones. Destaca, en
particular, su novedoso simulador de conduccin, nico en el mercado, en el
que los futuros conductores pueden practicar las maniobras que les resulten
ms complicadas y adquirir destreza con facilidad. Adems, las clases
tericas se realizan en una sala totalmente sin cables y a travs de tablets
en las que los alumnos realizarn sus tests tericos.

Una idea del programa Innovation Champions


La Autoescuela Mutua es la primera idea que se pone en marcha del
programa de innovacin de Mutua, Innovation Champions, que tiene
implantado la compaa y a travs del cual, distintos equipos de empleados
proponen y desarrollan ideas con el objetivo de enriquecer el negocio de la
aseguradora. En el desarrollo del proyecto, denominado Ser conductor,
ser de la Mutua, han trabajado dos equipos de innovacin de la compaa,
junto con otras reas de Mutua.

M. M.

14

Seguros

ENTREVISTA

Cristina

Brondo
Actriz

VIRGINIA M. ZAMARREO

A esta actriz de grandes y expresivos ojos hemos podido verla en numerosas


pelculas y en series de televisin. Ha compartido escena con algunos de los
mejores actores del pas. Charlamos con ella para descubrir sus inquietudes
y cmo percibe el riesgo y la necesidad de protegerse de l.
Ha trabajado en televisin y cine. Acaba de estar en el Teatro Aquitnia
de Barcelona con Orgasmos, la comedia En cul de los tres medios se
siente ms cmoda?
La verdad es que me gustan los tres y en los tres aprendo muchsimo. El que
menos he hecho ha sido teatro, y ha sido como un curso intensivo, llevaba
desde septiembre con la funcin y la verdad es que he aprendido muchsimo.
Creo que lo ideal es ir combinando las tres cosas para ser una actriz lo ms
completa posible.
Cmo es trabajar con actores de la talla de Vicente Aleixandre o Luis
Tosar con los que ha compartido pantalla?
Siempre que trabajas con actores, no que sean famosos, porque a veces te
encuentras con actores que no son demasiado famosos pero llevan toda su
P. NAVARRO

El riesgo es comprometerse con lo que uno hace


y hacer siempre lo mximo que uno puede

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Seguros

ENTREVISTA

de lo que puedes abarcar. Pero creo que uno debe ponerse esa meta de
hacer lo mximo y arriesgarse; y eso precisamente es un riesgo porque a
veces en el mundo de la tele, sobre todo, en el que lo correcto es lo ms
sentido de hacer y sabes que ms o menos funsiona. Pero a veces dices,
voy a ir un poco ms all y puede que no te salga bien y que el resultado no
sea tan correcto. Pero creo que en el mundo de la cultura y el arte
arriesgarse es nuestro objetivo.

vida dedicada a esta profesin; eso es un regalo, se genera un intercambio


de experiencias y de inquietudes por la profesin que es super bueno. Y eso
siempre es motivador. Siempre digo que para m trabajar con Concha
Velasco me ha dado grandes bases para mi carrera, porque es una mujer
que admiro muchsimo, es una curranta nata. Ojala que algn da pueda
sentir que he tenido una carrera profesional tan maravillosa como la suya.
Cundo supo que se quera dedicar a la interpretacin?
Muy de pequeita. La verdad es que ha sido todo muy espontneo. Siempre
digo que fue ms la profesin la que vino a m que yo a ella, porque no saba
ni siquiera que uno poda vivir de esto. Y fue ms por una inquietud de que
me aburra en el cole y quera hacer cosas diferentes Pues eso, tener un
poco la sensacin de sentir ms vidas dentro de m, de experimentar estar en
otras pieles eso fue lo que me llev a dedicarme a esto.
Qu personaje le gustara interpretar?
Una mujer de hoy en da, peo de verdad. Que muestre cmo las mujeres lo
damos todo por nuestra familia, pero tambin somos mujeres independientes
y queremos tener una carrera profesional ambiciosa y exitosa; y cmo eso a
veces nos provoca cierta, te dira esquizofrenia, porque tenemos la parte ms
terrenal, ms natural, de dedicarnos a los nuestros; pero tambin esa parte
ms moderna y actual de ser una misma y tener una vida plena. Eso creo
que da pie a una sitcom maravillosa que me encantara interpretar.
Cul ha sido el personaje ms difcil que ha interpretado?
El de gitana de Lola vende c , porque era muy diferente a m. No slo por el
acento, tambin por el tipo de cultura y no quera hacerlo desde fuera, sino
desde dentro, as que intent entender lo que significa pertenecer a una
cultura como la gitana, con unas tradiciones tan arraigadas. Tambin el de
Hipnos , la pelcula de David Carreras, porque era un personaje
supercomplicado, porque el guion era muy complicado, era un
rompecabezas y era difcil ubicar cada momento en el que estaba el
personaje durante la grabacin.
Qu es el riesgo para usted?
El riesgo es comprometerse con lo que uno hace, porque uno tiene que
hacer siempre lo mximo que uno puede. Aunque eso a veces es bastante
enfermizo, porque lleva a hacer cosas o a pretender hacer cosas por encima

P. N.

Fue ms la
profesin la que
vino a m, no
saba que
se poda vivir
de esto
Los que
trabajamos en
esta profesin
estamos
un poco
desvalidos
A 2015 le pido
mucho trabajo,
no slo para m,
tambin para
todos los
espaoles

Qu le inspira?
Pues te dira que casi todo (re abiertamente), porque la sensibilidad siempre
es algo intrnseco en alguien que se dedica a la actuacin. Somos a veces
demasiado vulnerables, pero me sensibilizan muchas cosas Las cosas
bonitas, obviamente, tanto algo bello que miras y te transporta a algo muy
entraable o muy bonito como una noticia en el telediario que es desastrosa
y de repente te quedas hecho polvo pensando qu estamos haciendo, que lo
estamos haciendo todo mal, porque la vida es muy injusta. Bueno, ms que
esta vida, este mundo, a veces. La vida es muy justa, lo que es injusto es el
sistema, el mundo que hemos creado.
Qu sueos y retos le quedan por cumplir?
Muchsimos. Mi mayor reto es ser feliz y hacer felices a los mos. Despus
trabajar de esto toda mi vida. Obviamente el xito es maravilloso y la fama y
la popularidad, bueno, te hacen las cosas ms fciles a veces y otras no, a
veces te las dificulta, pero lo que pido no es eso, yo lo que pido es trabajo. Y
sobre todo tal y como estn las cosas ahora, que trabajar se ha convertido
casi en un privilegio.
Cmo se protege del riesgo, tiene algn seguro contratado?
Tengo un seguro de accidentes porque me da la sensacin de que si me
pasa algo los mos quedan cubiertos. Y, bueno, tengo una profesin en la que
los que trabajamos en ella estamos un poco desvalidos, no tenemos ningn
tipo de proteccin por parte del Estado, y si tengo un accidente y no puedo
seguir trabajando..., ese es un tema que me preocupa.
Qu le pide a 2015?
Al 2015 le pido mucho trabajo, pero no solo para mi y para mi familia, sino
para todos los espaoles. Trabajo y que este est bien remunerado, nada de
explotacin, que no lleva a ningn lado.

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NECESITO UN SEGURO DE...?

Seguros

EL SEGURO TAMBIN APUESTA


POR LA SALUD DENTAL
La salud bucodental es mucho ms importante de lo que a veces parece. Mantener la boca sana es algo
ms que tener una bonita sonrisa. Su estado es indicador del funcionamiento del organismo en general
CARMEN LANCHO

ener una mala salud dental puede provocar


problemas de diversa ndole. Por un lado, la
prdida de piezas o el mal estado de estas
produce mal aspecto. Como consecuencia
surgen ciertos inconvenientes asociados a una
falta de autoestima provocada por la imagen descuidada que
se puede proyectar. Por otro lado, las encas tambin
pueden dar la voz de alarma de otros problemas mayores
que se agraven por una falta de atencin temprana.
La boca es reflejo de la salud en general. No prestar
atencin a las enfermedades orales puede hacer que
algunas patologas se agraven por no escuchar lo que
cuentan a gritos dientes y encas. Por ejemplo, la existencia
de una importante conexin entre la salud de las encas y las
enfermedades del corazn o la relacin entre el estado de
las encas y la diabetes.
Y por desgracia, las visitas al dentista han bajado de
manera considerable. Igualmente han proliferado, en los
ltimos tiempos, las clnicas llamadas low cost .
Este binomio preocupa, y mucho al Colegio de
Odontlogos de Espaa y a los muchos profesionales que lo
forman, y advierten de la publicidad engaosa que el pblico
recibe en ocasiones de estos establecimientos.
Adems, la asistencia que se presta desde los servicios
de sanidad pblica no es suficiente. Apenas cubren algunos
servicios para menores con edades comprendidas entre los
6 y los 14 aos, y extracciones y alguna ciruga en el caso

de pacientes adultos. Y los precios de los servicios dentales


privados son libres y en muchos casos, muy elevados.

Soluciones sencillas
Al final no queda ms remedio que acudir a un profesional. A
uno bueno. Y como los servicios dentales pueden llegar a ser
costosos, para estar seguro y tranquilo, una buena opcin
puede ser contratar una pliza dental.
Al contratar estos seguros, no existe ni cuestionario de
salud ni perodos de carencia, por lo que es un producto
cmodo y til por su inmediatez de uso.
Estas plizas, ofrecen al asegurado una serie de servicios
gratuitos que se incluyen en el pago de la prima. En el resto de
servicios, el paciente pagar una parte del total del servicio ya
que el seguro se hace cargo del resto. El asegurado puede
obtener un ahorro que vara y puede llegar al 40 o 50 por
ciento sobre la tarifa normal del dentista o clnica dental.
Las ventajas son muchas. Y solo una pega. El pago de una
prima anual. Dicha prima no suele ser muy alta y en
ocasiones, el pago se puede fraccionar. Otra buena noticia es
que adems en muchos casos, la cobertura dental se incluye
en los seguros de salud privados como complemento. Y cada
vez es una prctica ms comn.
La mejor manera de mantener la boca sana y en perfectas
condiciones es sobretodo la prevencin. Y en caso de que
comience una dolencia, no hay mejor remedio que intervenir
rpidamente ponindose en manos de un buen profesional.
ISTOCK

18

Seguros

CONSEJOS TILES

PROTJASE CONTRA LOS


INCENDIOS EN EL HOGAR
Una de las principales causas de los accidentes
domsticos son los incendios. Impredecible y fortuito,
el fuego puede tener consecuencias devastadoras.
El ao pasado fallecieron por esta causa 116
personas, un 11,5 por ciento ms que un ao antes.
Prevenirlos es fcil con esta serie de consejos
R. H.

a mayora de los incendios que tienen lugar en


viviendas comienzan de manera accidental y sus
efectos pueden ser devastadores. Es importante
conocer cmo reducir las posibilidades de que se
inicie uno y mantener a todos los miembros de la
familia a salvo.
Es fcil pensar que un incendio no puede ocurrir en su
vivienda, pero los datos nos muestran que este accidente
ocurre con mucha ms frecuencia de la deseada. El ao
pasado 116 personas murieron por incendio en vivienda, una
cifra un 11,5 por ciento superior a la de 2013, ao en el que

ISTOCK

fallecieron 103 personas, segn seala el Balance de


Incendios en Viviendas 2014 , elaborado por la Asociacin
Espaola de Sociedades de Proteccin contra Incendios,
Tecnifuego-Aespi. Segn el estudio, slo desde el 1 de
diciembre de 2014 hasta el 15 de enero de 2015, se produjeron
32 muertes por esta causa, representando uno de los perodos
ms trgicos de la dcada.
Como cada ao, las personas ms vulnerables son los
mayores de 65 aos, que mueren por incendios ocurridos en el
saln o dormitorio de su vivienda durante la noche y en los
meses de invierno. En la mayora de los casos, los aparatos
productores de calor (29 por ciento), sistemas elctricos o
descuidos con el tabaco (20 por ciento) son los causantes.

Recomendaciones
Para evitar estas situaciones, es recomendable que los
mayores no tengan en casa cocinas de gas, velas encendidas
o braseros de lea o carbn. Adems, hay que tener en cuenta
otras precauciones como: ser cuidadosos cuando se fuma; no
sobrecargar los enchufes; no dejar cerillas ni mecheros al
alcance de los nios; desconectar los aparatos elctricos
cuando finalice su uso, y cerrar la llave del gas.
Tras estas medidas de prevencin iniciales, es conveniente
instalar tanto en el hogar como en el edificio medidas de
seguridad adicionales para prevenir los incendios. Actualmente
son muchas las empresas que ofrecen detectores de humo
autnomos, extintores y otros sistemas de proteccin contra
incendios fcilmente instalables que protegen, alertan y
extinguen cuando se inicia un fuego. Esta recomendacin ha
llevado a que los detectores de humo se conviertan en un
sistema de proteccin obligatorio en hogares y alojamientos
tursticos de pases como Francia, Reino Unido, Holanda,
Suecia y Alemania.
En cuanto a la proteccin del edificio, Tecnifuego
recomienda la compartimentacin y proteccin estructural de
los edificios, as como la instalacin de detectores de humos en
la escalera y garajes, la sealizacin de evacuacin y las
puertas cortafuego.

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Seguros

CON PASIN

DANIEL RODRGUEZ
ANTONIO PASTOR
JOS P. RODRGUEZ
Socios y directores de Personal Running

Antonio, Jos Pablo y Daniel son el alma de Personal Running


(PR), un proyecto pionero de entrenamiento personal que naci
hace cuatro aos y tiene un crecimiento imparable. Lo que
empez como un juego se ha convertido en una realidad que
emplea a 10 entrenadores en cuatro ciudades espaolas.
CARLOS CORTES

Cmo empez todo?


La idea de nos empez a rondar cuando estbamos estudiando
el Master de Entrenamiento Personal, al terminar Ciencias de la
Actividad Fsica y el Deporte. Creamos un concepto nuevo: un
entrenamiento personalizado para personas que estn
preparando pruebas, desde carreras populares hasta
maratones. Nuestros servicios se han ido extendiendo.
Qu es para vosotros la pasin?
La pasin la encontramos en poder ayudar a las personas que
buscan con nosotros superar sus retos. Se resume en eso, sentir
que nuestra formacin y experiencia sirve para ayudar a otras
personas. Poder dedicarnos a esto es una suerte.
Cmo era vuestra vida antes del proyecto?

Los tres compaginbamos los estudios con diferentes trabajos.


Daniel adems estaba con la Seleccin Espaola de Triatln
Cuando la idea tomaba forma decidimos lanzarnos. Entonces no
nos planteamos vivir de esto y ya llevamos cuatro aos
dedicados al cien por cien a PR. Somos unos privilegiados,
porque no es fcil y menos ahora con tanto intrusismo como hay
en nuestro campo, algo contra lo que queremos luchar.
Cul es el perfil de vuestros clientes?
Tenemos dos, un primer perfil de entre 30 y 40 aos que quiere
ms rendimiento en diferentes pruebas. Y luego est un perfil un
poco ms mayor, de entre 50 y 55 aos, que suelen haberse
llevado ya un susto y busca mantenerse en forma y cambiar sus
hbitos de vida. Siempre buscamos la salud.

Cules son los principales riegos a los que os exponis?


El mayor riesgo que tenemos es que esto fracase. El riesgo
sera cometer un error, porque el boca a boca es la mejor y peor
arma para un negocio como el nuestro. Por eso tenemos que
seleccionar con mucho cuidado a los entrenadores que trabajan
con nosotros, que tienen que ser de la mxima confianza.
Qu aconsejarais a un emprendedor que quiera poner en
marcha su proyecto?
Que le ponga toda su ilusin y que luche al mximo por ello. Si la
idea es buena y le ponen ganas e ilusin las cosas salen. Lo vital
es que te lo creas. Tambin es muy importante rodearte de
buena gente y tener una pizca de suerte. Y creer, creer y creer. Y
trabajar, porque las cosas no te van a salir solas.

Nuestra pasin es poder ayudar cada da


a las personas a superar sus retos

20

Seguros

CMO AHORRAR EN...?

PAGUE SLO POR LAS COMUNICACIONES


QUE NECESITE EN SU VIVIENDA
Las ofertas en el campo de las telecomunicaciones en el hogar son constantes. Y todas son muy atractivas. Pero antes
de contratar un servicio de telefona o Internet, piense bien cules son sus necesidades
CARMEN LANCHO

entro de los presupuestos domsticos, la


partida destinada a las comunicaciones es una
de las ms importantes. No tanto por el gasto
anual en s, sino porque es un gasto presente
en millones de hogares.
De entre todos los servicios que ofrecen las operadoras en
Espaa, es importante estudiar las necesidades del hogar y
de cada uno de los miembros que lo componen y pagar solo
por lo que se utilice: telefona fija, telefona mvil, banda
ancha fija, servicios mviles y televisin de pago, y sus
distintas combinaciones en paquetes de servicios.
En general, lo que resulta ms barato es contratar con la
misma compaa el paquete que incluye la lnea de telfono
fijo, ADSL, mvil e internet mvil. Los ms sibaritas pueden
aadir la televisin por pago o incluso fibra ptica. Pero esto
siempre sube el precio total a pagar cada mes.
Es importante analizar lo que ofrecen las operadoras de
servicios. Muchas veces las ofertas vienen limitadas, bien por
nmero de minutos para hablar o por megas para navegar
por internet. A veces los precios mensuales estn pensados
para una oferta de un ao. O para un consumo determinado
de megas de Internet o ciertos canales de televisin.

Ofertas y necesidades
Cada hogar debe estudiar sus consumos, sus necesidades y
lo que ofrecen las operadoras. Puede contratarse con la
misma compaa una serie de servicios sin necesidad de
contratarlos todos. Por ejemplo, si lo que ms se utiliza es el

ISTOCK

mvil, tanto voz como datos, seguro que resultar ms barato


contratar el mvil aparte.
Si el hogar est compuesto por una persona mayor puede
que Internet no le interese mucho; lo mejor en este caso es
contratar una lnea de telfono fijo o de mvil sin datos. Si va
a llamar a mviles, contrata un paquete extra de llamadas a
mviles desde el fijo. Si se habla mucho por el mvil, una
tarifa plana de voz, para evitar duplicar servicios contratados.
Si se necesita o quiere tener Internet en casa, se puede
optar por contratar el telfono fijo ms el ADSL, y as en la
misma cuota se incluye tarifa plana de voz. En este caso, se
debe pagar tambin la cuota de lnea a final de mes.
En cuanto al mvil, la tecnologa ya ofrece por los mismos
precios el uso y disfrute de voz y datos. Y si slo quieres
disfrutar de Internet para cualquier dispositivo mvil que
tengas en casa, por ejemplo una tablet , puede contratarse
por poco dinero.
Piense que el paquete de servicios de telefona debe
adaptarse a usted, no usted a l. Si sobrepasa las
prestaciones entonces el coste mensual se puede disparar.
Si se contrata una promocin por tiempo determinado,
consulte cul ser el coste real una vez finalizada la
promocin.
Contratar varias lneas de mvil, (muy tpico si la familia
tiene hijos) puede suponer tambin un gasto importante. Si
son varios miembros en casa y cada uno realiza un uso
distinto quiz compense buscar tarifas alternativas, en el
mismo operador o en la competencia.

21

TODO LO QUE NECESITA SABER...

DISFRUTE DE SU
SEGURO DE
SALUD SIN
SOBRESALTOS
El seguro de Salud es uno de los ms valorados y
utilizados por los espaoles, pero muchas veces la
letra pequea de las plizas impide disfrutar de todas
sus prestaciones. Conocer los principales trminos es
clave para evitar conflictos con las compaas
V. M. Z.

erca de 14 millones de espaoles tienen


contratado un seguro de Salud en alguna de sus
modalidades (asistencia sanitaria, dental,
prestaciones, etc.). Cada ao el sector
asegurador se encarga de ms de 31 millones de
prestaciones y servicios mdicos, pero no siempre asegurado y
compaa llegan a entenderse. Tener claros conceptos como
carencia o la diferencia entre copago y reembolso puede evitar
ms de un disgusto.
Carencia : se trata del periodo de tiempo en el que la
compaa no se hace cargo de determinados siniestros a pesar
de estar el seguro en vigor. Suele aplicarse a determinadas
intervenciones quirrgicas o a embarazos y partos.
Copago: es el importe que el asegurado debe abonar a la
compaa cada vez que necesite hacer uso de su pliza de
Salud. El importe depende del tipo del servicio. Estas plizas
suelen ser un poco ms econmicas.

Las coberturas que


necesita tu coche por el
precio que quieres t.
En DIRECT nos esforzamos para que ni pagues de ms ni te asegures de menos.
Si no se entiende no es DIRECT.

directseguros.es

Seguros
Cuadro Mdico : es la relacin de profesionales y centros
sanitarios que prestan servicio a la compaa de seguros y a los
que puede acudir el asegurado dentro de las condiciones
establecidas en su pliza.
Preexistencia o enfermedad preexistente : se denomina
as a toda enfermedad o patologa que el asegurado sufre desde
antes de contratar la pliza de salud. En funcin de lapliza hay
patologas de las que el seguro no se har cargo, por eso
conviene leer con detenimiento la letra pequea del contrato.
Exclusin: son las prestaciones, coberturas o garantas que
no cubre de ningn modo la pliza. De acuerdo con la Ley de
Contrato de Seguro, stas deben especificarse dentro de las
condiciones generales y particulares de la pliza.
Reembolso : modalidad de los seguros de Salud que
consiste en que el asegurado acude a los servicios mdicos que
precise y la compaa se compromete a reintegrarle gran parte
del importe tras la presentacin de la factura.

22

Seguros

AHORRO YJUBILACIN

MS FACILIDADES PARA
AHORRAR A LARGO PLAZO

SECCIN PATROCINADA POR

La reforma fiscal que entr en vigor a comienzos del ejercicio ofrece una nueva frmula
para comenzar a ahorrar: los Planes de Ahorro a Largo Plazo, productos a cinco aos
que ofrecen una solucin de inversin para los inversores ms conservadores
V. M. Z.

a inestabilidad del mercado laboral y el aumento de la esperanza


de vida son dos de los argumentos que se esgrimen en los ltimos
aos para fomentar el ahorro a largo plazo entre los espaoles.
Los aos de crisis econmica y las diferentes reformas que ha
sufrido el sistema pblico de las pensiones tambin han hecho
germinar en la sociedad una mayor concienciacin sobre los beneficios de
ahorrar para complementar la pensin de jubilacin pblica y poder as
mantener el nivel de vida del que se disfruta mientras se est en edad laboral.
Uno de los principales obstculos a la hora de comenzar a ahorrar de forma
sistemtica, a largo plazo, es la desconfianza en los mercados financieros y,
por qu no decirlo, en las propias entidades. Casos como los de las
participaciones preferentes de las cajas de ahorros o el descalabro de algunos
fondos de inversin y planes de pensiones como consecuencia de la cada de
los ndices burstiles han impulsado la vuelta al ahorro a corto plazo, en
cuentas a la vista, depsitos o incluso en el colchn.

Frmulas garantizadas
A medida que se han ido solventando los problemas de reputacin y solvencia
de las entidades financieras, el sector asegurador ha impulsado tambin la

ISTOCK

23

Seguros

AHORRO YJUBILACIN

venta de seguros de vida ahorro e inversin amparados por la confianza que


da un sector cuya solvencia est a prueba de dudas, segn ha sealado en
numerosas ocasiones Pilar Gonzlez de Frutos, presidenta de Unespa, la
patronal del sector asegurador.
A la amplia gama de productos de ahorro con la que ya cuenta el sector
financiero se ha incorporado desde la entrada en vigor de la reforma fiscal un
nuevo instrumento con el que el Ejecutivo quiere impulsar el ahorro: los
Planes de Ahorro a Largo Plazo, comercializados como SIALP (seguros
individuales de vida ahorro a largo plazo) o CIALP (cuentas individuales de
ahorro a largo plazo) en funcin de si los distribuye una aseguradora o una
entidad financiera. Los ahorradores que se decanten por esta opcin slo
podrn tener una cuenta abierta -ya sea en una aseguradora o en un banco- y
deber mantenerse durante toda la vida del producto, que es de cinco aos.

Mejor tratamiento fiscal


Una de los principales atractivos de estos planes de ahorro es su tratamiento
fiscal, ya que estn exentos de tributar en el IRPF siempre que las
aportaciones no superen los 5.000 euros anuales; ni se retire antes de
cumplirse los cinco aos. Al contrario que otros instrumentos de ahorro para la
jubilacin, como los planes de pensiones o los Planes de Previsin
Asegurados (PPA), los SIALP y CIALP s que pueden rescatarse antes de su
vencimiento. Pero si el ahorrador retira todo el capital ahorrado de golpe, el
producto pierde su ventaja fiscal.
El Gobierno ha decidido establecerlo as para incentivar el ahorro a largo
plazo y no la mera especulacin en busca de ganancias a corto plazo. Con
todo, si el ahorrador decide dar por terminado su plan de ahorro, a los
rendimientos que obtenga se les aplicar una retencin del 19 por ciento,
segn se seala en el texto de la reforma fiscal aprobado por el Gobierno. Otro
de los supuestos en los que el producto pierde su ventaja fiscal es si se supera
el lmite anual de capital aportado. Este asciende a 5.000 euros en cada
ejercicio de vigencia del plan de ahorro. En el caso de superarlo, ese capital
que se ahorre por encima de ese lmite tributar tambin al 19 por ciento.
Este es un instrumento de ahorro especialmente diseado para los
ahorradores con un perfil ms conservador, y para fomentar el ahorro en
aquellos segmentos de la poblacin que estn menos acostumbrados a
destinar una parte de su capital a complementar sus necesidades financieras
del futuro. Por eso, entre las especificaciones del producto est que debe
garantizar al menos el 85 por ciento del capital aportado, tanto al vencimiento

Los nuevos planes de


ahorro cinco deben
garantizar al menos
el 85% del capital
invertido en ellos

Los SIALP pierden


su ventaja fiscal si se
rescatan antes de
cumplirse los cinco
aos de vigencia

del producto como en caso de una cancelacin anticipada. Cada entidad


financiera o aseguradora es libre luego de disear el plan de ahorro segn sus
perfiles o las necesidades de sus clientes, garantizando hasta el cien por cien
del capital aportado o de las primas pagadas en cada ao de vida del plan.

No aptos para inversores impacientes


Un apunte importante: si los ahorradores buscan cobran rpidamente los
beneficios si los hubiera- esta no es su herramienta, ya que los intereses
generados por el plan de ahorro se reciben una vez cumplidos los cinco aos
y se ingresan en la misma cuenta en la que tienen el ahorro constituido. Los
Planes de ahorro a largo plazo no estn diseados para inversores
impacientes. Qu pasa si quiere seguir ahorrando una vez cumplidos los
cinco aos? Nada, el SIALP se da por renovado otros cinco aos ms en el
caso de que en la fecha de vencimiento no recupere el capital invertido y los
intereses generados. Si se quiere cambiar de compaa o depositar su plan de
ahorro en un banco, antes debe cancelar el primero y recuperar su capital, ya
que, como hemos sealado, slo se puede tener un SIALP (o CIALP) activo.

24

Seguros

MUJER

CADA VEZ MS
SOLUCIONES
PARA AHORRAR
EN FEMENINO

an de una carrera de fondo, ya que slo el 5 por ciento de las


espaolas reconoce utilizar productos de ahorro de cara a la
jubilacin, segn datos recogidos por el Estudio de Preparacin
para la Jubilacin 2014, realizado por la compaa Aegon.
Segn reflejan los resultados de VidaCaixa y el IESE, la
aportacin media anual a un plan de pensiones privado es un
20 por ciento mayor en el caso de los hombres, en parte
debido a la menor capacidad adquisitiva de las mujeres que,
segn datos del Instituto Nacional de Estadstica (INE), cobran
un 30 por ciento menos que sus homlogos masculinos, y
dedican menos ingresos a productos relacionados con la
jubilacin. De hecho, el estudio del Instituto Aviva indica que
solo un 12,5 por ciento de mujeres declara ahorrar para la
jubilacin frente a un 19,3 por ciento de hombres.
A pesar de estos datos, el grado de preocupacin de las
mujeres por mantener una estabilidad financiera durante su
jubilacin ha ido aumentando paulatinamente desde 2014,
como muestra el Barmetro del Instituto Aviva. Y esta
preocupacin se traduce en un incremento en la contratacin
de productos de ahorro para planificar su futuro financiero.

Tener una jubilacin financieramente estable es una


de las mayores preocupaciones de las mujeres, sin
embargo, ellas ahorran menos que los hombres. Las
diferencias salariales con sus compaeros
masculinos son una de las rzones, pero no la nica
ROCO HERNNDEZ DE LA LOSA

Oferta especfica
Aunque queda mucho camino por recorrer, Aegon es
consciente de la importancia de preparar la jubilacin con
tiempo y disfrutar de una vejez tranquila y sin sobresaltos
econmicos. Por ello, dentro de su Lnea mujer, cuenta con
Jubilacin Mujer, un producto dirigido a cubrir estas
necesidades especficas del colectivo femenino, que ofrece
una rentabilidad mnima garantizada y otra adicional, adems
de contar atractivas ventajas fiscales.
Adicionalmente y en la lnea del ahorro femenino, la
compaa de seguros tambin dispone de CuenTAEgon, un
producto sencillo, seguro y flexible que permite ahorrar en
condiciones muy beneficiosas a medio y largo plazo. Entre sus
ventajas destaca la libre disposicin del fondo acumulado, la
comodidad con la que realizar el ahorro peridico y las ventajas
fiscales que ofrece, ya que los intereses obtenidos no tributan
hasta que no se disponga de ellos.

o slo los hombres saben cmo invertir su


dinero y conseguir un futuro mejor a travs de
sus ahorros. Ellas tambin son conscientes de
la importancia de estar preparadas ante
imprevistos, cumplir metas personales y vivir
tranquilas. En el presente y en el futuro.
Para ambos sexos es importante controlar y administrar el
patrimonio personal, pero la creciente participacin social,
profesional y econmica de las mujeres a partir de la segunda
mitad del siglo XX ha transformado su visin y perspectivas de
futuro, recurriendo cada vez ms a instrumentos financieros
que aseguren una jubilacin econmicamente segura y una
vejez ms acomodada.
Sin embargo, este enfoque femenino a largo plazo se trata

ISTOCK

25

PIEL SEGURA Y PROTEGIDA


PARA DISFRUTAR DEL SOL
Amigo o enemigo? El sol forma parte de nuestra vida
y es una fuente de energa indispensable que aporta
grandes beneficios para el organismo. Sin embargo,
las radiaciones que emite, sin una proteccin
adecuada, pueden producir daos irreversibles en
nuestra piel
REDACCIN

excesiva exposicin solar y cuya incidencia ha aumentado


ms rpidamente en los ltimos aos, segn datos de la
AEDV.
A pesar de estos datos tan alarmantes, cuando se detecta
de forma precoz y se diagnostica a tiempo, cerca de un 90-95
por ciento de los casos tiene cura. Por ello, recomendamos
seguir unas pequeas medidas para seguir disfrutando del sol
con total seguridad.

Medidas de precaucin
on las dos caras de una misma moneda. Por un
lado, la luz solar estimula la produccin de
endorfinas, refuerza el sistema inmunolgico,
activa la produccin de vitamina D y se usa
como antidepresivo; pero por otro, puede
provocar quemaduras, fotoenvejecimiento, manchas en la piel
y cncer cutneo. Para poder disfrutar de todos sus beneficios
sin poner en riesgo la salud es importante adoptar unos
buenos hbitos relativos a la exposicin solar.

El lado negativo del sol


El cncer de piel es el tumor ms frecuente en el cuerpo
humano, con una mortalidad de 8-10 casos por cada 100.000
habitantes, segn datos de la Academia Espaola de
Dermatologa y Venereologa (AEDV). En los ltimos 20 aos,
el nmero de tumores cancerosos de la piel se ha duplicado a
nivel mundial. En el caso de Espaa, ha aumentando un 38
por ciento en los ltimos cuatro aos, aproximadamente un 10
por ciento cada ao.
Dentro de los diferentes tipos de cncer de piel, el ms
maligno es el melanoma, causado en un 90 por ciento por una

Seguros

SALUD

Utilizar cremas con proteccin


solar. El protector solar debe
tener una proteccin mnima de
30 o superior y se debe aplicar
de forma uniforme media hora
antes de salir de casa, repitiendo
la aplicacin cada dos horas.
Adems, si se est en la playa o en
la piscina, se debe utilizar un protector
resistente al agua.
Elegir las horas de exposicin
solar. Los rayos UV solares son
ms dainos entre las 11h de la
maana y las 16h de la tarde;
por lo que es conveniente
exponerse al sol antes o
despus de esa franja horaria y
hacerlo de forma gradual,
aumentando progresivamente
el tiempo de exposicin.
Aprovechar las sombras.
Cuando la incidencia de los

rayos de sol sea mayor es recomendable ponerse a la


sombra, utilizando para ello rboles, sombrillas o toldos.
Proteger la piel con ropa y gafas de sol. Una de las
mejores maneras de protegerse de la luz solar es utilizar un
sombrero de ala ancha que resguarde los ojos, los odos, la
cara y la parte posterior del cuello. Otras medidas a tener en
cuenta son el uso de las gafas de sol, con un ndice de
proteccin del 99-100 por ciento frente a los rayos UVA y UVB,
y de prendas de vestir holgadas y de tejido tupido que cubran
la mayor superficie del cuerpo.
Beber mucho lquido . Ante las altas temperaturas es
importante beber lo suficiente, al menos dos litros diariamente,
para equilibrar la prdida de lquidos del cuerpo y no sufrir un
golpe de calor.
Cuidar la piel despus de tomar el sol. Tras la ducha o el
bao, para eliminar el salitre, cloro o restos de crema
protectora, es necesario aplicar una buena capa de aftersun
hidratante que no slo calmar la piel sino ayudar a
mantener por ms tiempo el bronceado. No se debe olvidar de
hidratar tambin la zona de la cara.
Evitar lmparas bronceadoras y camas bronceadoras.
Su uso aumenta el riesgo de padecer cncer de piel y pueden
daar los ojos si no se usa proteccin.
Protegerse tambin en invierno y en la ciudad. Las
radiaciones solares son dainas tanto en invierno como en
verano, y no slo en la playa o en la piscina sino tambin en la
ciudad, por eso es importante utilizar siempre
un factor de proteccin, tanto si se est
expuesta al sol como si se est paseando
o tomando algo en una terraza.
Adems de todos estos consejos,
es conveniente consultar al
dermatlogo una vez al ao, en
especial en el caso de
personas con fototipos de
mayor riesgo o pieles con
mltiples lunares o pecas en
zonas fotoexpuestas.
ISTOCK

26

Seguros

MOTOR

SECCIN PATROCINADA POR

COCHES AUTNOMOS:
EL FUTURO HECHO PRESENTE
Las nuevas tecnologas y la conduccin han ido siempre de la mano, especialmente
en el terreno de la seguridad vial. El siguiente paso es lograr vehculos autnomos
capaces de gestionar por s mismos los obstculos de la carretera

n anteriores nmeros mostrbamos algunos de los sistemas


de seguridad que equipan hoy en da los vehculos. Tanta
tecnologa y tanto control por parte de los sistemas de a
bordo iban a desembocar, antes o despus, en algo que hoy
en da ya es una realidad, los coches completamente

autnomos.
Para muchos, los coches autnomos son un sueo que esperan con
anhelo; para otros la pesadilla que los despojar del placer de la
conduccin. Sea como fuere los coches autnomos son una realidad, y
ms pronto que tarde empezarn a ocupar nuestras carreteras.

ANTONIO FAJARDO

Carreteras ms seguras

BLOOMBERG

La seguridad vial y la seguridad de los conductores es un aspecto muy


importante, por lo que la conduccin autnoma es un paso lgico dentro de
la cadena de aumentar la seguridad y reducir los accidentes. La
conduccin y la navegacin hasta nuestro destino son procesos altamente
automatizables, y que poseen una serie de ventajas innegables, as como
otros tantos inconvenientes.
Los vehculos autnomos poseen multitud de sensores (lser, radar,
GPS, infrarrojos, etc.) que cubren los 360 grados de visin, y que intentan
tener el mayor alcance posible. Cuanto ms lejos pueda ver ms se podr
anticipar, lo que repercute en acciones ms suaves y ms seguras. Pero
este no es un trabajo fcil. Los ordenadores del vehculo tienen que
reconocer multitud de patrones, objetos y seres vivos en tiempo real, algo
que para nosotros es trivial pero que para la tecnologa actual no.
Queda mucho por investigar, pero ya se ha logrado que varios vehculos
circulen de manera autnoma y segura por California, o a toda velocidad en
circuitos demostrando cuan preciso es su control. Como ejemplo del
primero tenemos al Toyota Prius de Google, y como ejemplo del segundo al
Audi TT o al Audi RS7 de la propia marca germana.
Las ventajas, como comentbamos, son muchas. Se podr mejorar la
eficiencia de los vehculos al circular por las rutas ms ptimas (ya sea por
menor distancia, menor tiempo, menor congestin, etc.), circulando de
manera que las congestiones sean las menores posibles (menor distancia

27

MOTOR

Seguros

con los vehculos de alrededor, optimizacin de carriles, optimizacin de


semforos, etc.). Adems con la tecnologa actual los vehculos autnomos
pueden recibir informacin en tiempo real, y pronto podrn compartir
informacin entre ellos y con los sistemas de la ciudad, avisando al instante
de posibles problemas u obstculos en la va al resto de vehculos
cercanos o a servicios de emergencia.
Otra ventaja es que el conductor podr atender a otras cosas mientras
se traslada, o lo que se podra llegar a convertir en taxis autnomos. Los
vehculos podran aparcar por nosotros (algo que ya hacen algunos
modelos) mientras nosotros vamos entrando al cine o al teatro,
aprovechando mejor el espacio y evitando los temidos toques que
destrozan los paragolpes. Todo esto ayudar a que los precios de los
seguros se rebajen, ya que al no haber fallo humano se evitaran muchas
situaciones.
Pero como en todo existen problemas que actualmente estn retrasando
su legislacin, aprobacin y uso. Por ejemplo la lluvia, reflejos de charcos
en el asfalto, o una puesta de sol ponen en aprietos a algunos de los
sensores o algoritmos de reconocimiento de imgenes, lo que puede
provocar que no reconozca objetos o, lo que es peor, personas. Otro efecto
secundario es una mayor posibilidad de cinetosis (mareos por movimiento)
para el conductor durante los trayectos. Esto es lo que les ocurre a
muchos acompaantes, ya que ellos muchas veces van realizando otras
tareas como leer, ver las noticias o charlar girados.

Son vehculos seguros?


Claro est, todo esto genera nuevos problemas y dudas. Se puede confiar
la vida de personas a sistemas automticos? En caso de accidente o en los
momentos anteriores, cmo debe actuar un sistema autnomo? De
quin sera la responsabilidad en un accidente? Si tiene que elegir entre
dos males, con cual se quedara? Cmo debe actuar el seguro en estos
casos?
Todos estos temas estn siendo tratados de cara a una legislacin
futura. Adems los humanos no confiamos mucho en todo lo que se
controle de manera automtica por completo y nos gusta la ilusin de
control, aunque no exista tal. Este es uno de los motivos por los que los
vuelos en avin dan miedo mientras que los trayectos por carretera no,
aunque sean estadsticamente mucho ms peligrosos. Por este motivo y
por seguridad y responsabilidad civil estn exigiendo que en la posicin del

BLOOMBERG

Es ya bastante
habitual ver por las
carreteras de
California al coche
autnomo de Google

conductor est una persona con licencia de conducir en los actuales


vehculos autnomos, siendo posible tomar el control del vehculo en
cualquier momento.
Quedan muchos pasos por dar antes de ver un vehculo autnomo por
Europa (aunque el Toyota Prius de Google se puede ver fcilmente por
California) y mucha investigacin por realizar, pero ms pronto que tarde
los tendremos entre nosotros.

28

Gisela Pulido es
una de las deportistas con mayor
proyeccin internacional del pas.
REUTERS

APOYO A LOS OTROS


HROES DE NUESTRO DEPORTE
A pesar de su esfuerzo y de alcanzar muchos xitos, muchos deportistas se ven obligados
a abandonar su carrera por la falta de recursos econmicos. El seguro tambin apuesta por ellos
DIEGO FERNNDEZ TORREALBA

Seguros

SEGURO YDEPORTE

no de los ms grandes deportistas espaoles de todos los


tiempos, el piragista gallego David Cal, anunciaba hace pocas
semanas su retirada. Su extraordinaria carrera, que le llev
gracias a sus descomunales esfuerzo y talento a convertirse en
el deportista de nuestro pas con ms medallas olmpicas (una
presea de oro y cuatro de plata), ha estado por otro lado marcada por una
relativamente escasa repercusin meditica y por un tambin insuficiente
apoyo econmico por parte de instituciones y patrocinadores en determinados
momentos, algo que el propio palista haba denunciado en ocasiones.
El de Cangas de Morrazo, pese a sus continuos xitos deportivos, ha
pasado gran parte de su carrera profesional demandando una ayuda a la
altura de su elevadsimo nivel que en muchas etapas de su trayectoria no ha
tenido, algo que siempre le ha costado pese a que patrocinadores tanto
gallegos como nacionales se han decidido a apostar por l a lo largo de su
desarrollo profesional.
El de Cal no es un caso aislado, pues otros muchos deportistas de lite en
nuestro pas (la jugadora de bdminton Carolina Marn, la kitesurfista Gisela
Pulido) han vivido o viven una situacin similar lastrados por la escasa
repercusin meditica de sus respectivas modalidades, lo que complica la
inversin de los patrocinadores. Por fortuna, la mayora de ellos suelen
encontrar a alguien que apueste por ellos y que les ayude econmicamente
en su lucha en la lite. Y es que el dinero no es nicamente importante de
cara a mantener econmicamente a los deportistas, sino tambin para que
puedan contar con los medios profesionales adecuados a su disposicin
(instalaciones, material deportivo) de modo que los entrenamientos estn a
la altura de su capacidad profesional y les permitan desarrollarse hasta el
mximo de sus posibilidades y posteriormente llegar a rendir plenamente
cuando llegue la competicin oficial.
En el caso particular de las empresas de seguros, ms de una ha apostado
ya por apoyar a esta clase de deportistas, tan brillantes en su profesin como
infravalorados meditica y econmicamente, buscando un acuerdo que
beneficie a ambas partes: a las primeras para promocionarse sin desembolsar
enormes cantidades de dinero -cosa que s sucedera en el caso de deportes
o deportistas ms populares- y a los segundos para conseguir recursos
econmicos que les ayuden en su vida y su profesin y, a consecuencia de
ello, mejores resultados deportivos si cabe y un mayor reconocimiento.
La compaa Asisa, por ejemplo, anunciaba hace poco su acuerdo de
patrocinio con otro piragista, Sal Craviotto, otro de los grandes nombres del

29
David Cal anunci
hace pocas semanas su retirada
definitiva del
deporte profesional . REUTERS

SEGURO YDEPORTE

Seguros
deporte en nuestro pas -campen olmpico en en Pekn 2008 y plata en
Londres 2012, y tres veces Campen del Mundo y de Europa- de cara a la
prxima cita olmpica, la de Rio. Desde la compaa sealan que ese acuerdo
se enmarca en los principios corporativos de la misma e indican que una de
sus seas de identidad es un compromiso slido con el mecenazgo y el
patrocinio de multitud de actividades sociales, culturales y deportivas.
Craviotto y Asisa se benefician mutuamente del convenio alcanzado, como
indica la aseguradora. Por una parte, la vinculacin con el deporte, tanto
profesional como no profesional, es positiva para cualquier compaa y ms
para Asisa, dedicada al cuidado de la salud; para el piragista, que posee la
friolera de 24 medallas internacionales en su haber, el apoyo de esta marca le
permite por un lado, acceder a una atencin mdica de calidad y, por otro,
contar con respaldo econmico para entrenar y competir en un ao clave para
sus aspiraciones olmpicas en Ro 2016, con el Campeonato de Europa y el
Mundial de piragismo en juego.
La empresa de seguros no slo tiene a Craviotto entre sus patrocinados,
aunque este ltimo sea el ms popular. Patrocina a diferentes deportistas, no
todos conocidos. Por ejemplo, apoyamos a Borja Etchart, uno de los golfistas
profesionales jvenes con mayor proyeccin en nuestro pas. Igualmente, a
travs del Club Natacin Len, respaldamos al nadador VctorAnton,
plusmarquista nacional en varias distancias en categoras inferiores. Un tercer
ejemplo es el nadador alicantino Jorge Crivills, que este verano aspira a
conseguir la Triple Corona -cruzar a nado el Canal de la Mancha, rodear la isla
de Manhattan y atravesar el Canal de Santa Catalina-. En cuanto a conjuntos,
apoyan al Equipo Nacional de Natacin Sincronizada, un deporte minoritario
pero en el que las nadadoras espaolas han obtenido magnficos resultados a
nivel internacional en los ltimos aos.
En el campo del patrocinio deportivo, Asisa apuesta por esta segunda va
alejada a menudo de deportistas o equipos de mucha fama: Apoyar a
deportistas jvenes o que practican disciplinas minoritarias forma parte de
nuestra responsabilidad corporativa y nos ayuda a difundir los valores que
tenemos como compaa. Algunas empresas apuestan por grandes clubes,
con mucha repercusin meditica, y otras preferimos centrarnos en otros
patrocinios que, adems de colaborar a la visibilidad y el reconocimiento de
nuestra marca, nos permitan expresar de manera natural nuestro compromiso
social con los valores que representa el deporte. Esta segunda parte no
siempre se consigue a travs del patrocinio al deporte profesional y de
masas, consideran desde la compaa de seguros.

30

Seguros

EMPRESAS

EL SEGURO DE CRDITO IMPULSA


LAS EXPORTACIONES ESPAOLAS
El seguro de crdito permite a las empresas mantener sus lneas de actividad en tiempos de incertidumbre econmica
y les apoya en sus aventuras exteriores. Al cierre del primer trimestre del ejercicio, este ramo decreci un 6,32 por ciento,
pero los seguros de caucin crecieron ms de un 16 por ciento
V. M. Z.

no de los mayores riesgos a los que se


enfrenta un empresario en su actividad diaria
es el impago. La morosidad comercial ha
alcanzado cotas muy elevadas en los aos de
la crisis, pero muchas empresas
especialmente pymes- han podido mantenerse a flote
gracias al seguro de crdito. Estas plizas protegen a
las empresas frente a impagos, garantizando as
que puedan continuar con su actividad. El ramo
contina sufriendo el impacto de la contraccin
econmica, pero los expertos del sector
asegurador prevn que tambin se beneficie de la
incipiente recuperacin econmica.
Al cierre del primer trimestre del ejercicio, el ramo
del seguro de crdito redujo su volumen de facturacin
un 6,32 por ciento. Por su parte, los seguros de caucin
crecen por encima del 16 por ciento en el mismo
periodo, segn los datos publicados por Investigacin
Cooperativa entre Entidades Aseguradoras (ICEA).
De acuerdo con la ltima edicin de la Memoria Social del
Seguros que public cada ao Unespa, la patronal del sector,
el seguro de crdito ha sido una de las palancas que han
permitido a las empresas espaolas lanzarse a la aventura de
la internacionalizacin.

Acceso a lneas de crdito y financiacin


ISTOCK

Este ramo del negocio asegurador ha otorgado lneas de

crdito y garantas en operaciones econmicas en un total de


97.721 siniestros, lo que supone un aporte econmico de 676
millones de euros.
Adems, contar con una pliza de seguro de crdito ha
constituido en los aos de sequa del crdito, una garanta
para acceder a financiacin de entidades financieras para
muchas empresas espaolas, explican expertos del sector.
La patronal del seguro va ms all y asegura que la
proteccin que estas plizas otorgan a profesionales y
empresas frente a posibles impagos equivale al 10 por ciento
del PIB espaol. Una cifra considerable.
Adems de proteger frente a impagos de proveedores y
clientes, las compaas especializadas en seguro de crdito,
como Crdito y Caucin o Solunion joint venture entre
Mapfre y Euler Hermes- o CESCE, compaa pblica en
proceso de privatizacin, ofrecen a las empresas un servicio
de asesora en comercio internacional. Gracias a su extenso
conocimiento de los mercados internacionales y de sus
principales riesgos, las empresas espaolas han podido
impulsar su internacionalizacin en los ltimos ejercicios.
De acuerdo con las cifras de la asociacin que preside
Pilar Gonzlez de Frutos, las ventas a otros pases de la
Unin Europea (UE) siguen siendo los destinos ms
habituales de las exportaciones espaoles, pero destaca el
crecimiento de otros mercados emergentes, como frica,
destino de ms de 1.000 ventas protegidas por un seguro de
crdito; y Sudamrica, que duplica esta cifra.

Seguros

RNKING RSC

32

Sanitas
La compaa especialista en seguros de Salud es la aseguradora que los consumidores perciben
como ms generosa, con 150,30 puntos en el ndice de Generosidad de Marca (IGM). Sus fortalezas son el valor proyectado de producto (calidad y variedad) y el valor proyectado de marca.

ISTOCK

Adeslas
La segunda aseguradora ms generosa es Adeslas. La primera compaa de seguros de Salud
por volumen de primas obtiene un IGM de 149,04 puntos. Al igual que Sanitas, el valor proyectado
de producto de la compaa entre los consumidores es muy elevado, explica el estudio.

2
Sanitas, a la cabeza de las
aseguradoras ms generosas

DKV Seguros

Si hay alguna modalidad del

completan Allianz, Generali,

Cierra el podio DKV Seguros. La aseguradora de Salud del Grupo ERGO tiene un ndice de

negocio asegurador que

Caser, Catalana Occidente y

Generosidad de Marca (IGM) de 147,56 puntos. Las tres aseguradoras percibidas como ms

debe prestar especial aten-

Aviva. Las compaas perci-

generosas cuentan con una puntuacin muy similar entre los consumidores.

cin al cliente es el seguro

bidas como ms generosas

de Salud. Sanitas, Adeslas,

segn el ndice de

DKV Seguros, Mapfre y

Generosidad de Marca (IGM)

Asisa con las cinco compa-

del Instituto Affinion son

as ms generosas para

Sanitas con 150,30 puntos;

sus asegurados de Salud, de

Adeslas, con 149,04 puntos;

acuerdo con la segunda edi-

y DKV con 147,56 puntos. El

cin del Estudio Anual de la

informe destaca que las ase-

Generosidad de Marca ela-

guradoras especialistas en

borado por el Instituto

salud son las mejor percibi-

Affinion. El estudio analiza la

das por los consumidores.

capacidad de las marcas

Castilla y Len (58,59 pun-

para generar valor por parte

tos) y Galicia (56,70 puntos)

de las empresas a la socie-

son las regiones que mejor

Mapfre
Mapfre, con 125,39 puntos, es la compaa que mayor vinculacin emocional genera con sus asegurados, gracias a su buen comportamiento en los rasgos de Generosidad de Marca, en lnea con
los objetivos de su club de fidelizacin Te Cuidamos, explica el Instituto Affinion.

Asisa
Cierra el ranking Asisa, otra compaa especialista en seguros de Salud. En la segunda edicin

dad, y en qu medida la

perciben a las compaas de

del Estudio de Generosidad de Marca alcanza un IGM de 121,13 puntos. La aseguradora tambin

poblacin percibe y reconoce

seguros en cuanto a genero-

alcanza buena puntuacin en sus valores proyectados de marca y producto.

esta actitud. El ranking lo

sidad de marca.

33

Seguros

RSC

LAPS FOR LIFE 93

ALLIANZ Y MARC MRQUEZ


UNEN FUERZAS SOLIDARIAS
La aseguradora ficha al bicampen del mundo de Moto GP para poner en marcha
una serie de proyectos solidarios, el primero con la Fundacin Josep Carreras
REDACCIN

EE

PATROCINIO SOLIDARIO
llianz Seguros y Marc
Mrquez se alan para
poner en marcha el
proyecto social Laps for Life
93, una iniciativa que busca
contribuir de forma positiva a
la sociedad y al entorno a
travs de acciones de
carcter solidario.
Sus objetivos son promover
actitudes responsables,
fomentar la excelencia e impulsar el
compromiso social entre jvenes y adultos a
travs de proyectos solidarios para crear una
sociedad mejor. Laps for Life 93 nace con
vocacin internacional y pretende llegar a
millones de personas, explica la compaa,
se basa en la proyeccin de Marc para
impulsar la participacin de los ciudadanos, y
su colaboracin es la esencia misma de los
proyectos de Laps for Life 93 .
Durante la presentacin, Ivn de la Sota,
consejero delegado de Allianz Seguros,
destac que el compromiso de Allianz de
actuar como una empresa socialmente
responsable nace de la propia naturaleza de

SANTALUCA,
CON LA 101 KM
DE RONDA
La aseguradora patrocina la carrera
organizada por la Legin Espaola
que rene a ms de 25.000 personas
EE

REDACCIN

la actividad aseguradora, ya que la proteccin


de las personas y su bienestar es la razn de
ser de nuestra compaa. Por su parte, Marc
Mrquez seal que el valor de formar parte
del proyecto Laps for Life 93 , que tiene el
objetivo de promover acciones con beneficios
sociales. Estoy seguro de que juntos
podremos conseguir mucho.
Laps for Life 93 desarrollar iniciativas
solidarias en varios campos: salud, seguridad
vial o el fomento de una vida saludable. El
primero de estos proyectos apoyar a la
Fundacin Internacional Josep Carreras en
su lucha contra la leucemia y otras
enfermedades hemopticas.

antaluca, compaa especializada en


proteccin familiar, ha sido una de las
entidades encargadas de patrocinar
la XVIII Edicin de la Carrera 101 kilmetros
de Ronda. La prueba comenz el sbado 9
de mayo y finaliz 24 horas despus, el
domingo 10 de mayo.
Esta desafiante prueba deportiva la
organiza desde 1995 la Legin Espaola en
la localidad malaguea y consigue reunir a
ms de 25.000 personas. Se trata de una de
las carreras ms esperadas por su
versatilidad, ya que permite a los

participantes realizarla en tres modalidades


diferentes: ciclista, marcha o duatln en un
mximo de 24 horas.
Este ao, adems, la prueba ha contado
con la participacin de empleados de la
compaa aseguradora, que se ha
comprometido a donar un kilo de comida por
cada kilmetro que terminen.
Con este patrocinio, Santaluca explica que
da soporte a una carrera que naci como
parte de los actos que conmemoraron el 75
Aniversario de la Fundacin de La Legin,
adems de promover valores deportivos y
estar cerca de los deportistas que encarnan
el espritu de lucha y la superacin, en lnea
con la misin y estrategia de la compaa.

Tambin apoya la cultura


La compaa que dirige Andrs Romero
tambin ha patrocinado recientemente la
retransmisin al aire libre de la pera La
Traviata en la madrilea Plaza de Oriente. El
acto form parte de la Semana de la pera
del Teatro Real, que coincidi con las
Jornadas Europeas de la pera.

34

Seguros

RSC

APUESTA POR EL TALENTO

FUNDACIN AXA

REPARALIA TAMBIN LUCHA


CONTRA EL PARO JUVENIL

LA EXPOSICIN SALVAJES
VIAJA HASTA VALENCIA

La compaa apoya el Proyecto Coach de la Fundacin Exit para evitar


el fracaso escolar e impulsar la empleabilidad de los jvenes menos favorecidos

Valencia acoge hasta el prximo 6 de junio esta exposicin de fotografa de Steve


Bloom que refleja el hbitat natural de los animales ms espectaculares del planeta

REDACCIN

REDACCIN

a tasa de paro juvenil en Espaa es del


67,28 por ciento para jvenes entre 16 y
19 aos, y el ndice de fracaso escolar,
que llega al 23,5 por ciento, dobla el de la
Unin Europea. En este contexto, el Proyecto
Coach de la Fundacin Exit ha finalizado su 16
Edicin en Madrid. En ella han participado 116
voluntarios corporativos de varias empresas,
entre ellas, Reparalia, y 102 jvenes
procedentes de 14 entidades sociales y educativas. Todos ellos se reunieron en la sesin de
evaluacin de la edicin, patrocinada por la
Fundacin Banco Sabadell, el 16 de abril.
El Proyecto Coach es una iniciativa de
voluntariado corporativo dirigida a empresas
socialmente responsables que busca mejorar
la integracin laboral de jvenes en riesgo de

exclusin social y fracaso escolar trabajando en


su orientacin y motivacin a travs de un
primer contacto con la empresa para que estos
jvenes continen su formacin y mejoren sus
posibilidades de empleabilidad.
Por un lado, participan jvenes, de entre 16 y
19 aos que proceden de una experiencia de
fracaso escolar y carecen de referentes del
mundo empresarial en su familia o en su
entorno que les orienten hacia la ocupacin y
les transmitan cmo funciona el mundo laboral.
Por el otro, colaboran empresas que quieren
involucrar a su personal en una accin
solidaria. La Fundacin Exit forma a los
voluntarios en coaching y mentoring para
acompaar durante dos meses a los jvenes
en un recorrido dentro de la empresa.

os Jardines de Viveros de
Valencia se llenarn de
inquietantes tigres
siberianos, poderosos elefantes
africanos, elegantes cebras,
chimpancs de mirada tierna,
cndores salvajes, pinginos,
osos polares... y otros muchos
animales que pasearn junto con
los miles de valencianos y
visitantes que disfrutan del
popular parque de la ciudad del
Turia. Las fotografas de Steve Bloom, uno de
los fotgrafos internacionales que mejor han
sabido retratar el mundo animal en su
entorno natural son las protagonistas de
Salvajes , la exposicin patrocinada por
Fundacin AXA que podr visitarse en
Valencia hasta el prximo 6 de junio.
Comisariada por el naturalista Joaqun
Araujo, Salvajes rene sesenta y cinco de las
mejores imgenes del artista. Esta muestra al
aire libre permite hacer un viaje entre
fotografas de gran formato que acercan a los
visitantes a la biodiversidad del planeta,
desde la selva de Borneo a los ros helados

EE

EE

de la Antrtida, pasando por la sabana


africana. Steve Bloom ha recorrido el mundo
llegando hasta los lugares ms remotos para
capturar esos instantes fugaces en los que
las fronteras entre la especie animal y la
humana se difuminan. En esta exposicin
puede encontrarse pasin, ternura, emocin y
humor en el mundo animal, segn la mirada
antropomrfica de Bloom. Cada imagen invita
a la reflexin y a un compromiso con la
preservacin de las especies. Araujo
recuerda que la exposicin es tambin una
llamada de atencin sobre la importancia de
cuidar el entorno natural de las especies.

35

Seguros

OFERTA DEL MES

SEGUROS DE AHORRO:
MS VALE PREVENIR QUE CURAR

Ultra Seguros, considera que para su compaa es positivo


saber adaptarse a los tiempos actuales y las necesidades de los
clientes: Hoy en da buscan tener el control sobre sus ahorros y
contar con la tranquilidad de disponer de su dinero en cualquier
momento, sin renunciar a la rentabilidad. Por eso Vida Horizonte
Plus se ha creado desde la perspectiva del cliente, con el
compromiso de dar respuesta a las necesidades de ahorro
actuales y futuras.
Otra compaa espaola, Mutua Madrilea, acaba por su
parte de lanzar al mercado el seguro de ahorro llamado Plan
Ahorro Plus . El producto garantiza el cien por cien del capital
invertido y ofrece una rentabilidad fija neta del uno por ciento,
revisable trimestralmente, que los inversores conocern por
adelantado en cada periodo. Gracias a su flexibilidad, el seguro
capturar las potenciales subidas de los tipos de inters.
Como destaca la propia compaa, este producto se presenta
como una alternativa a los depsitos bancarios, que en la
actualidad ofrecen un tipo de inters medio del 0,49 por ciento
para plazos de un ao, segn datos del Banco de Espaa. La
fiscalidad del mismo, cuyos intereses no tributan hasta que
efectivamente se realiza el reembolso de los mismos, es otra de
sus caractersticas destacadas.
Plan Ahorro Plus se puede suscribir con una inversin mnima
de 5.000 euros y permite hacer aportaciones extraordinarias por
una cuanta mnima de 2.500. El producto no tiene plazo de
vencimiento y goza de total liquidez. El cliente decide cmo y
cundo quiere hacer sus aportaciones. Como indican desde
Mutua Madrilea, la rentabilidad bruta del plan para este
trimestre est fijada en el 1,50 por ciento y la comisin es del
0,50 por ciento anual, entre las ms competitivas del mercado.
La inversin recomendada es a ms de un ao. Durante el
rtugrtgwye
primero, el seguro permite hacer reembolsos en cualquier
momento, en cuyo caso los ahorradores recibirn ntegramente
su capital, pero sin los intereses generados por sus
aportaciones. Incluye tambin una cobertura en caso de
fallecimiento. Mutua indica que este producto va dirigido a
inversores de perfil de riesgo muy conservador, que buscan
seguridad y garantas para su ahorro.

Analizamos los ltimos productos de ahorro e inversin lanzados por Mutua Madrilea y Plus Ultra Seguros, cuya
principal caracterstica es la flexibilidad y la garanta del capital invertido por los ahorradores
DIEGO FERNNDEZ TORREALBA

s vale prevenir que curar, reza uno de los


miles de refranes de nuestro rico idioma. Una
afirmacin que cobra ms sentido que nunca
en los inciertos tiempos que corren,
especialmente en el mbito econmico. El
complicado momento que vive nuestra sociedad y la
incertidumbre y los problemas que genera a los ciudadanos esta
situacin hacen que sea un momento propicio para la
contratacin de seguros de ahorro. Muchas personas quieren
curarse en salud y tratar de administrar su capital de la mejor
manera posible, y las aseguradoras se han sabido mover para
trabajar en la elaboracin de estos seguros y ofrecrselos a sus
clientes. Veamos algunos ejemplos.
Plus Ultra Seguros presenta Vida Horizonte Plus , un nuevo
producto diseado para adaptarse a las necesidades de ahorro
de cada cliente. La flexibilidad es la caracterstica que mejor
define a este seguro de ahorro, que permite al usuario establecer
la forma que desee para realizar sus aportaciones, pudiendo
modificar en cualquier momento la cuanta as como la
periodicidad de pago de las mismas. Asimismo, ofrece la
posibilidad de paralizar y reanudar el pago de las primas en el
momento que se considere oportuno.
Con una duracin mnima de cinco aos, Vida Horizonte Plus
ofrece un tipo de inters anual garantizado de forma trimestral,
que se fija en un 3 por ciento hasta junio, y con un capital
adicional en caso de fallecimiento.
Juan Jess Domnguez, subdirector general Vida de Plus

ISTOCK

36

REPORTAJE

Seguros

MS RIESGO PARA COMBATIR


LOS BAJOS TIPOS DE INTERS
Los bajos tipos de inters imponen un nuevo escenario para los seguros de vida ahorro. Las compaas espaolas
vuelven a apostar por los unit linked porque garantizar una rentabilidad atractiva es casi misin imposible
VIRGINIA M. ZAMARREO

ISTOCK

37
os tipos bajo cero impuestos por la poltica monetaria impulsada
por Mario Draghi al frente del Banco Central Europeo (BCE) es un
arma de doble filo. Por un lado, consumidores y empresas
respiran tranquilos al ver cmo los intereses de sus deudas y
prstamos se relajan y se puede, al fin, volver a obtener
financiacin de las entidades a un precio razonable.
Por otro lado, es una situacin que afecta en gran medida a aquellas
compaas de seguros que comercializan seguros de ahorro e inversin,
sobre todo a aquellas que garantizan una rentabilidad mnima a sus
asegurados.
En aos anteriores, cuando la deuda de los pases de sur de Europa
estaba en mximos histricos, no era complicado ver promociones de planes
de ahorro y PPAS que garantizaban hasta un 5 por ciento anual. Ahora, con
los tipos casi a cero y las emisiones de deuda en unos precios ms estables,
alcanzar esas rentabilidades requiere un esfuerzo inversor y asumir unos
riesgos por encima de los permitidos en un sector tan conservador como el
del seguro.
Esta situacin es ms preocupante en los pases del norte de Europa.
Recientemente la EIOPA, el organismo encargado de supervisar el mercado
asegurador europeo lanz un informe advirtiendo de que las compaas de
seguros de vida alemanas podran perder hasta un 21 pot ciento de sus
fondos propios para poder hacer frente a los compromisos adquiridos con
sus asegurados en este mbito.
En Espaa, el sector est tranquilo. Y protegido. Gracias al denominado
macheo de los compromisos de pago futuros. Esta prctica, impulsada por
la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGS) desde hace
cerca de quince aos y que ha sido poco entendida y considerada por las
instituciones europeas durante la negociacin de Solvencia II- va a ser la
tabla que permitir a las compaas espaolas salir a flote en este mar de
tipos de inters tan bajos.
La DGS obliga a las compaas a realizar una especie de provisin
con la misma duracin e importe de los compromisos
adquiridos con los asegurados para poder
garantizar los pagos futuros sin
mermar su solvencia.
Con este escenario
macroeconmico en el que nos
movemos, la bonanza de la que

Seguros

REPORTAJE

gozaban los tradicionales seguros de ahorro con inters garantizado y


prestacin definida parece que pasa por su poca ms baja y es de vital
importancia saber adaptarse a los cambios del mercado, seala ngel
Martn Robles, director de rea de seguros personales de Santaluca, quien
aade que la estrategia a seguir pasa por redirigir la oferta de productos de
ahorro hacia otros productos de aportacin definida donde no se tiende a
garantizar la prestacin y es el cliente el que asume parte del riesgo de la
inversin, permitindole, segn la ponderacin
del riesgo, obtener mayores rentabilidades.

Los bajos tipos de


inters obligan a las
aseguradoras a
definir su estrategia
en el ramo Vida

Adis a los garantizados?


Los contratos actualmente en vigor estn
protegidos y garantizados, pero qu pasar a
partir de hora? Los bajos tipos de inters
impondrn una nueva estrategia a las compaas
de vida, que vuelven a mirar con buenos ojos a
instrumentos financieros en los que el tomador
el titular del seguro- asume una parte del riesgo,
los unit linked o los productos
estructurados.
Luis Sez de Juregui, director de
particulares de AXA Espaa, explica
que AXA lleva ms de dos aos
preparndose para una situacin de
tipos de inters bajos, por lo que
paulatinamente ha ido introduciendo
productos con mayor exposicin a
renta variable, y que permiten una
diversificacin de la inversin de
nuestros clientes. Gracias a esto
contamos tambin ya con productos
que permitan aprovechar el buen
momento de la renta variable
diversificados.

Asesoramiento especializado
En este escenario, qu opciones son
las mejores para los ahorradores?
ISTOCK

38
Fuentes de Allianz Seguros sealan que no hay opciones mejores o peores.
Cada persona debe evaluar su propia situacin y escoger aquellos productos
que mejor se adaptan a sus necesidades. Lo que s destaca la compaa
que dirige Ivn de la Sota es contar con asesoramiento profesional.
En esto coincide el director de rea de seguros personales de Santaluca,
es importante que los asegurados dispongan de un asesoramiento
personalizado que les permita canalizar su ahorro hacia aquellos productos
que ms se ajusten a su perfil inversor, edad y circunstancias o intereses.
Y es que el abanico de posibilidades que ofrece el sector asegurador es
muy amplio, desde productos en los que el cliente asume el riesgo de la
inversin con atractivas rentabilidades, productos de inters garantizado que
ofrecen pocos o escasos beneficios a cambio de no asumir riesgos, hasta
productos que combinan ambas tipologas (una parte con un inters
garantizado y otra parte variable condicionado a determinados ndices o
valores subyacentes), recuerda Martn.
La mayor parte de las compaas que comercializan seguros de vida
ahorro estn apostando por los mediadores para impulsar el desarrollo de
este ramo del negocio asegurador. Por su parte, los mediadores de seguros,
a travs de los Colegios Profesionales o de las diferentes asociaciones a las
que pueden unirse, estn impulsando su formacin en este mbito.
El Consejo General de los Colegios de Mediadores de Seguros, rgano
que rene a todos los Colegios de mediadores de seguros espaoles, ha
puesto en marcha el proyecto +Salud +Vida para impulsar el asesoramiento
especializado en estos dos ramos, que el Plan Estratgico de la Mediacin
identifica como dos de los que ms potencial de desarrollo tienen para los
mediadores. El programa, desarrollado a travs del Centro de Negocios del
Seguro del Consejo General incluye un programa de formacin (Curso de
Experto) desarrollado junto a la Universidad CEU San Pablo para que estos
profesionales puedan asesorar de manera adecuada a sus clientes.
Precisamente, el prximo 1 de junio tiene lugar en Mlaga la segunda
edicin de la Cumbre Mediterrnea de Mediacin y Seguros de Vida
(CMMSV) en la que se analizarn las buenas prcticas de otros
distribuidores de seguros de vida, tanto ahorro como riesgo.

Ventajas fiscales
Parte importante de ese asesoramiento experto es el tratamiento fiscal de los
productos de ahorro, y ms ahora, en plena campaa de la declaracin de la
Renta 2014. Tal y como explica Senz de Juregui, los aspectos fiscales

REPORTAJE

Seguros

ISTOCK

Las compaas
apuestan por los
mediadores para
los productos de
ahorro e inversin

deberan ser siempre una pieza clave dentro de una decisin econmica.
Fuentes de Mutua Madrilea explican que cada modalidad de seguro de
ahorro presenta una fiscalidad diferente por lo que lo ms aconsejable es
contar con asesoramiento profesional que ayude al inversor a analizar las
opciones ms adecuadas, segn sus caractersticas. Dentro del abanico de
seguros de ahorro, los PPA (planes de previsin asegurados) son los
instrumentos con mayor desgravacin fiscal por las aportaciones realizadas teniendo en cuenta los lmites establecidos legalmente en funcin de la edad
del partcipe-, sealan.
Pero advierten de que no todo debe ser la ventaja fiscal. La fiscalidad es
un elemento ms que debe formar parte siempre del anlisis de un inversor
que est buscando un producto para maximizar su ahorro, pero hay otros
aspectos a tener en cuenta, como sus necesidades de liquidez o su horizonte
temporal, entre otras variables, por eso el sector asegurador insiste en la
necesidad de contar con la ayuda de un profesional a la hora de hacer una
planificacin global del ahorro.

40

Seguros

INNOVACIN

ara tener una definicin de lo que es la domtica hay que


buscarla entre los profesionales del sector. CEDOM, la
Asociacin Espaola de Domtica e Inmtica, la describe como
el conjunto de tecnologas aplicadas al control y automatizacin
inteligente de la vivienda, que permite una gestin eficiente del
uso de la energa, que aporta seguridad y confort, y comunicacin entre el
usuario y el sistema.
Por ello, la Domtica tiene en s una gran complejidad oculta, ya que lo que
el usuario percibe es una vida ms cmoda, segura, intuitiva y simplificada. La
casa domtica se compone de un sistema que recoge informacin que capta a
travs de unos sensores, procesa dicha informacin y emite rdenes. Por
ejemplo gestionar los electrodomsticos, controlar los sistemas de seguridad o
la climatizacin. Adems, el sistema puede conectarse con redes de
comunicacin, tal y como explica CEDOM.
Lo que antes se consideraba un equipamiento destinado a un pblico
reducido, ahora es un servicio accesible. El sector ha evolucionado y en la
actualidad aporta soluciones que se adaptan a todo tipo de casas (y de
presupuestos).
Se podra decir que es la casa inteligente, que camina junto a la gran
evolucin de la tecnologa y las comunicaciones, el Internet de las Cosas,
tambin llamado IoT (en ingls).

Interconexin 360

ISTOCK

CASAS INTELIGENTES,
MS CMODAS Y SEGURAS
La casa domtica y el Internet de las cosas hacen del hogar un espacio confortable, eficiente y
seguro. Una casa a medida de cada uno. La tecnologa lo conecta todo y tambin ayuda al seguro
CARMEN LANCHO

El IoT est muy de moda, y se refiere a la conexin de todo con Internet. Que
Internet llegue a todas las cosas y estas a su vez estn conectadas entre s.
Por ejemplo, conectar el pc, la tablet, el smartphone, la smart tv y el montn de
wereables que ya existen.
Recientemente Amazon presentaba su ltima idea en el mercado
norteamericano: el dash button. La gran tienda online est probando esta
nueva forma de comprar. Dash button es en realidad un pequeo dispositivo
asociado a un producto concreto. Este dispositivo (un botn) se puede colocar
en cualquier sitio, parecido a un imn de la nevera. Cuando el cliente ve que
necesita comprar ese producto, presiona el botn y este lanza una orden a
Amazon con ese pedido.
Amazon ya conoce los hbitos de compra del cliente: unidades que suele
comprar y tarjeta con la que se paga. Permitir el control de los pedidos a
travs del smartphone del cliente gracias a una App diseada a tal efecto.
Adems ha incluido ms de 250 referencias con productos cotidianos del hogar

41

INNOVACIN

Seguros

y las marcas ms solicitadas.


La domtica y el Internet de las cosas tienen la misma base de interconexin
con las personas a travs de distintos dispositivos. Pero, aunque estn muy
relacionados, no son exactamente lo mismo.

Ayuda a los seguros


Y tanta tecnologa, conectividad, dispositivos y sistemas pueden resultar ser
una reocupacin. Es posible? Todo lo contrario. Para las compaas de
seguros este tipo de casas inteligentes supone un as en la manga. Por qu?
Pues, segn Carlos Moreno, director de producto de Diversos de Liberty
Seguros, los riesgos en aquellas viviendas que tienen altos niveles de
tecnologa y domtica poseen mayores niveles de proteccin y de aviso a
centrales de seguridad y a propietarios.
Estos sistemas avisan a las fuerzas de seguridad en caso de robos o
atienden con mayor rapidez accidentes por roturas de tuberas, olvidos de
cierres de llaves, etc. Luis Sez de Juregui, director de Particulares y
Profesionales de AXAEspaa, aade que tanto la tecnologa como la domtica
se interrelacionan con el seguro desde hace ya muchos aos, y afectan de
manera positiva a la valoracin del riesgo y la fijacin de la prima. Sin
embargo, la reparacin o reconstruccin de una vivienda con alto nivel
tecnolgico puede ser superior, seala Calos Moreno.
El desarrollo de la tecnologa, supone tambin un estmulo para la evolucin
en los seguros de hogar, en los servicios y coberturas que ofrecen. Para los
responsables de ste rea de Mapfre, supone un reto dar respuesta a estas
nuevas necesidades y adems, una gran oportunidad para seguir innovando.
Destacan que la creacin de nuevas necesidades vinculadas a la vivienda
ayuda a generar coberturas novedosas que deben dar respuesta a las
necesidades de clientes que tienen este tipo de viviendas.
Por eso en Mapfre creen que las necesidades generadas por la domtica son
ya una realidad que aumentar con los aos. Y, en poco tiempo, adquirir un
mayor protagonismo al que habr que atender correctamente desde el sector.

Asistencia en el hogar
Segn Luis Saez de Jauregui, de AXAEspaa, la oferta de nuevas plizas se
adapta a la domtica, diseando servicios asociados a la existencia de los
nuevos dispositivos tecnolgicos de bajo coste y fciles de instalar, y diseando
coberturas de proteccin de las propias instalaciones.
Debido al alto grado tecnolgico de este tipo de casas, una de las grandes

ISTOCK

La domtica y la
tecnologa en la
vivienda ayudan a
ajustar mejor la
prima del seguro

necesidades que tienen es la asistencia en el hogar, que debe ser ms


sofisticada. Pedro Arts, director general tcnico de Generali, subraya la
conveniencia de contar con coberturas como la asistencia remota o a domicilio,
que permiten al cliente consultar y solucionar incidencias de cualquier equipo
informtico o dispositivos tecnolgicos domsticos.
Carlos Moreno, de Liberty Seguros, recomienda a los propietarios de estas
casas contar con un contrato de mantenimiento para evitar averas. Y pone un
ejemplo, a diferencia de las plizas de hogares analgicos la asistencia al
hogar contempla el caso de no tener acceso por algn fallo en los servicios y
no solo por prdida de llaves como en las viviendas tradicionales.
El presente es el punto de partida hacia el futuro. Y el futuro va encaminado
a un aumento obvio en el desarrollo tecnolgico. La domtica y la tecnologa,
parecen equipamientos sofisticados. Sin embargo, la seguridad y confort que
ofrecen hacen que cada vez ms su desarrollo beneficie a un mayor nmero
de hogares.

42

BREVES

Seguros

Los Pias crecen un 33% en


el primer trimestre del ao

480 empleados de Liberty


colaboran como voluntarios

Los Planes Individuales de Ahorro


Sistemtico (PIAS) cierran el primer trimestre
del ejercicio con un crecimiento de ms del
33 por ciento, de acuerdo con los datos de
Investigacin Cooperativa entre entidades
Aseguradoras (ICEA). En los tres primeros
meses del ao, estos productos de ahorro a
lgestionan ahorro por 6.870 millones de euros
y tienen 1,3 millones de asegurados.

El Club de Voluntariado del Grupo Liberty


Seguros ha organizado el programa de
voluntariado corporativo Serve with Liberty .
En su cuarta edicin en Espaa han
participado 480 empleados que han realizado
actividades orientadas a los tres ejes a los
que la compaa dirige su responsabilidad
social corporativa: el medio ambiente, la
discapacidad y la seguridad vial.

Asisa patrocina 150 aos


de caricaturas mdicas

Caser Residencial apoya a los


participantes de Spainskills

Asisa ha colaborado con la edicin del libro


150 aos de caricaturas mdicas en Espaa
de la Real Academia Nacional de Medicina
(RANM) y patrocina la exposicin de las
principales obras que retratan a galenos tan
ilustres como Santiago Ramn y Cajal,
Gregorio Maran o Carlos Jimnez Daz. La
muestra podr visitarse hasta el prximo 17
de julio en la sede de la Academia en Madrid.

Caser Residencial ha participado por tercer


ao consecutivo en Spainskills , el
Campeonato Nacional de Formacin
Profesional. La divisin de la compaa
aseguradora ha respaldado la destreza de
cuidados sociosanitarios. Adems, en esta
edicin Caser Residencial ha colaborado en
la elaboracin de pruebas, como parte del
jurado y en la entrega de premios.

El seguro de vida y la mediacin


protagonizan la CMMSV 2015

Seguros RGA recibe la visita


solidaria de su equipo ciclista

La Cumbre Mediterrnea de Mediacin y


Seguros de Vida (CMMSV)celebra su
segunda edicin en Mlaga el 1 de junio. La
jornada analizar las oportunidades que
ofrece el ramo para los mediadores de
seguros y se centrar en el modelo de
negocio de los bancaseguros en el ramo y
cmo deben estructurarse las correduras
para la comercializacin de estos seguros.

El equipo ciclista Caja Rural-Seguros RGA


aprovech su participacin en la Vuelta a
Madrid para visitar las instalaciones de la
aseguradora que lo patrocina. La visita
tambin tuvo un carcter solidario, ya que se
celebr una sesin ms de la Biicleta
Solidaria, con la que ya han conseguido
donar ms de 1,2 toneladas de comida a los
Bancos de Alimentos en lo que va de 2015.

43

BREVES

Seguros

Nctar incluye los test genticos


infantiles entre sus coberturas

Rastreator incopora los seguros


de alquiler a su comparador

Nctar Seguros de Salud trae a Espaa, los


test genticos para nios. Estos test ayudan
a conocer el perfil gentico de los nios y
facilitan a los padres la toma de decisiones
sobre su bienestar y futuro. La compaa ha
lanzado una promocin con la que todas las
familias que contraten un seguro de salud
con la compaa podrn disfrutar de un test
gentico sin coste para sus hijos.

Rastreator.com ha lanzado un nuevo servicio


para comparar seguros de impago de alquiler
para viviendas, locales y oficinas. Estas
plizas son cada vez ms populares y ya
superan al aval bancario. Segn datos del
Observatorio Espaol del Seguro de Alquiler
(OESA), su contratacin se ha multiplicado
por 2,5 en 2014 y uno de cada cuatro
alquileres en Espaa cuenta con uno.

AXA asesorar a los pilotos


del Sepla y a sus familiares

Europ Assistance analiza


el futuro de la asistencia

AXA asesorar a los miembros y familiares


del Sindicato Espaol de Pilotos de Lneas
Areas (SEPLA). La compaa y el sindicato
han llegado a un acuerdo para ofrecer
asesoramiento financiero, patrimonial y
personal a los ms de 6.000 pilotos afiliados
y a sus familiares, adems de beneficiarse de
ventajosas condiciones en la contratacin de
los productos de la compaa.

Europ Assistance ha organizado la Jornada


de reflexin de las empresas de auxilio en
carretera, a la que asistieron ms de una
treintena de compaas y expertos de este
sector, en la que se abord la transformacin
de los gremios de auxilio en carretera y las
posibilidades que ofrece la revolucin digital,
as como los nuevos productos o servicios
que demanda el mercado en la actualidad.

Generali logra crecer un 8%


en primas de autos hasta marzo

Santaluca entra en el negocio


de la gestin de activos

Generali ha cerrado el primer trimestre del


ao con un crecimiento en el ramo de
automviles del 8 por ciento, segn seal
Santiago Villa, consejero delegado del grupo
asegurador en Espaa durante la
presentacin de las cuentas de 2014.
Generali registr un beneficio de 230 millones
de euros, un 15,4 por ciento ms, al que
calific como el mejor de nuestra historia.

Santaluca entra en la gestin de fondos de


inversin tras la adquisicin de una
participacin mayoritaria de Alpha Plus
(SGIIC). La operacin est an pendiente de
la aprobacin de la CNMV, pero permite a la
compaa incorporar una gestora con un
volumen de activos gestionados de 160
millones de euros en fondos de inversin,
pensiones, mandatos de gestin y SICAV.

44

Seguros

MARCA 2.0
GUA BSICA DE NETWORKING YMARCA PERSONAL PARA CONVERTIRTE EN UN PROFESIONAL DE XITO

LA SIEMBRA: LAS LISTAS DE CONTACTOS


Y CMO RELACIONARSE CON ELLOS
A la hora de hacer networking una de las claves es contar con una buena red de contactos. En este captulo, Antonio Domingo explica
cmo crear una lista de contactos y cmo interactuar con ellos para que nuestras relaciones personales ayuden a impulsar nuestros proyectos profesionales

n el anterior artculo de esta gua estuvimos viendo


que es un plan de networking a cinco aos y las
verdaderas utilidades de realizarlo para alcanzar
nuestros objetivos en mucho menos tiempo.

En este vamos a hablar de lo importante que es tener una


buena lista de contactos actualizada y viva. La lista de contactos
es la materia prima de nuestra vida, es con lo que construiremos
caminos hacia todo lo que pretendamos ya sea personal,
profesional o espiritualmente, ya que somos seres relacionales y
necesitamos interactuar con otros para todo aquello que
hagamos.
Amenudo nos encontramos con personas que dicen no
conocer a nadie, que apenas se relacionan y que son
conscientes de ello, pero cuando nos ponemos a hacer ejercicios
con ellos, comprobamos que no es cierto, que conocen cientos,
pero que su mente no lo recordaba porque no los tienen
estructurados, ya que nadie les ha enseado a hacerlo ni su
utilidad. Los estudios dicen que cada profesional tiene una media
de 1.500 contactos, y por experiencia sabemos no solo que es
cierto, sino que casi siempre superior.
Por el contrario, tambin aparecen de vez en cuando los que
dicen tener muchos contactos, que presumen de conocer a
mucha gente y cuando hablamos con ellos es cierto, conocen
muchos nombres e incluso el cargo y la empresa en la que
trabajan, y eso es bueno, pero no es suficiente, porque cuando

ISTOCK

les preguntamos sobre sus familias, si tienen pareja, el nombre de


sus hijos, sus aficiones, anteriores trabajos, proyectos personales,
donde estudiaron apenas pueden decirnos un par de datos de
algunos de ellos, e insisto, solo de algunos.
Es muy importante crear esa lista, y aqu no estamos hablando
de followers en Twitter, amigos en Facebook, o similares, de
esos hablaremos en el prximo captulo de esta gua, ahora nos
referimos a personas que conocemos fsicamente, a las que
hemos escuchado su voz, que hemos estrechado su mano o nos
hemos tomado un caf con ellas.

Con el crecimiento de internet y el auge de las redes sociales


parece que lo nico importante es lo digital, pero no, no podemos
olvidar que eso es un aadido, muy til, pero solo
complementario, es solo una herramienta para lo real, que es
conocerse personalmente.
Esa lista de contactos deberamos tenerla todos por escrito (en
agenda o en digital, pero escrita, ya sea en Evernote, en Gmail o
en Outlook, pero hecha), clasificada por categoras, y en donde ir
aadiendo todos los datos relevantes que vamos conociendo de
cada uno a lo largo del tiempo, principalmente lo que hemos
mencionado en el prrafo anterior, y podramos aadir: cosas que
le interesan, deportes que practican, fechas de cumpleaos,
nombres de hijos y pareja, enfermedades importantes, etc., pero
no solo eso, sino la fecha de cuando hablamos con ellos y el
motivo por el que lo hacemos, y si en su ficha no aparece nada,
es el mejor momento para buscar la ocasin para hacerlo,
tomarnos un caf con ellos y empezar a conocerles mejor.
Ya hablaremos ms delante de cmo relacionarnos en los
eventos, no se me haba olvidado, pero eso necesita un captulo
entero. Mientras tanto, practicad networking a diario, que es el
deporte ms saludable para vuestros proyectos.

ANTONIO DOMINGO
CONSULTOR, FORMADOR Y ORGANIZADOR DE EVENTOS 2.0
CEO DE SOCIAL MEDIA EVENTS
@AntonioDomingo http://www.AntonioDomingo.com

Mi nieta es la ms guapa. Igual que su empresa,


porque ahora han cambiado su imagen.
Pilar, 84 aos, abuela de Alicia Lpez. Gerente de Red - Sucursal Toledo - Reale Seguros.

Si nuestras abuelas estn orgullosas de que seamos un grupo internacional, nosotros tambin podemos estarlo.
Porque Reale Seguros ha cambiado su imagen y forma parte de Reale Group.
Un grupo internacional con ms de 3.000 empleados y 1.000 oficinas, ms slido y solvente, que nos hace sentir orgullosos
de seguir acercando los seguros a la realidad de tu da a da.

902 400 900 / www.reale.es

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Seguros

OCIO

EE

PER: UN PAS CON MUCHO MS


QUE MACHU PICCHU
Adems de las impresionantes ruinas incas, Per
esconde una amalgama de paisajes, rincones,
gastronoma y sensaciones nicas que le invitamos
a descubrir. Situado entre el Ocano Pacfico y
la Cordillera de los Andes, el pas cuenta tambin
con maravillas naturales como el lago Titicaca
DIEGO FERNNDEZ TORREALBA

no de los lugares mticos del planeta, las


fabulosas ruinas incas de Machu Picchu, se ha
convertido en el smbolo de Per en el mundo.
Pero, sin dejar de lado la maravilla que encierra
la leyenda del lugar, su extraordinaria riqueza
histrica y arquitectnica y la sobrecogedora belleza natural de
su entorno, hay que dejar claro que este extenso estado
americano situado entre el Ocano Pacfico y los Andes encierra
muchos ms atractivos. Vamos a descubrirlos. Per es un
heterogneo pas con mil millones de alicientes que destaca por
su variedad: desde playa (ms de 3.000 kilmetros de costa)
hasta montaa (la Cordillera de los Andes lo atraviesa de norte a

sur y el territorio cuenta con decenas de cotas superiores a los


6.000 metros), pasando por un inmenso desierto, una gran zona
de selva (al noreste, por la que pasa el Amazonas), lagos como
el mtico Titicaca -compartido con Bolivia- En suma, una
amalgama de paisajes y climas diversos.
Para qu vamos a hablar de la fuerza de la historia en Per,
uno de los pases de Amrica con una mayor riqueza
arquitectnica. Cientos de civilizaciones, ms all de los incas,
han dejado un inmenso y variado legado cultural all, amn de la
fuerte impronta de los conquistadores espaoles, que convive en
una curiosa armona con la amplia herencia indgena en una
nacin con tres lenguas oficiales: castellano, quechua y aymara.
Otro aspecto a tener en cuenta es su buena gastronoma, una
de las ms destacadas y sabrosas de su continente. Ms all del
popular pollo a la brasa destaca el plato nacional, el ceviche, u
otros cientos de comidas tpicas como los rocotos (pimientos)
rellenos, el lomo saltado, las papas a la huancana, el cuy al
horno o la llama o alpaca a la brasa.
No se puede dejar de lado otra de las grandes bazas del
estado andino: su gente. Amables, acogedores, clidos,
educados. Es fcil la integracin en un lugar en el que se trata
habitualmente muy bien al visitante, aunque no se puede obviar
la realidad de que ms de uno y ms de dos locales ven a los
europeos como billetes con patas a los que sacar los cuartos.
Con un poco de prudencia, carcter y sentido comn evitaremos
ser vctimas de timos en un pas en el que el regateo es una
costumbre. Por fortuna, en lneas generales Per es barato.
En cuanto a las visitas tursticas, es muy difcil elegir dada la
cantidad y variedad de lugares de inters, pero no podemos
olvidarnos del precioso y elevado lago Titicaca y sus fabulosas
islas; las misteriosas lneas de Nasca; el esplendor colonial de
Cusco o Arequipa; la incesante vida de la que presume Lima; las
ruinas de Chan Chan; la reserva marina de las Islas Ballestas; la
frondosidad y naturaleza desbordantes de la regin amaznica;
las playas del norte; los impresionantes paisajes andinos En
Per hay mucho que ver y mucho que disfrutar. Es slo cuestin
de descubrir que s, que Machu Picchu es Per, pero tambin
que Per es muchsimo ms que Machu Picchu.

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Seguros

ESTILO DE VIDA

MODA Y SALUD OCULAR: SLO PARA TUS OJOS


Jornadas ms largas de terraceo o playa. El sol
comienza a castigar y el aire libre pide paso. Ahora
toca cuidar los ojos. Moda y salud se juntan en uno
de los complementos imprescindibles del buen tiempo
CARMEN LANCHO

as gafas de sol son imprescindibles para protegerse


durante largas jornadas al aire libre, disfrutando del
buen tiempo. Salir a la calle con ellas es esencial
para mantener a salvo la mirada y proporcionar a
los ojos un escudo protector frente a las radiaciones
solares, especialmente en los meses de verano.
Mantener en buenas condiciones la salud ocular es muy
importante. Revisiones peridicas y una buena proteccin
frente al sol, son primordiales. Las enfermedades que con el

tiempo puede sufrir van desde cataratas hasta problemas en la


retina, con patologas muy graves como los melanomas o la
degeneracin macular. Y utilizar gafas de sol con lentes de
mala calidad puede provocar lesiones importantes e
irreversibles de por vida.
Al adquirir las gafas fjese si los cristales estn
homologados. Utilice slo cristales que hayan sido fabricados
bajo estndares de calidad homologados. Los materiales y los
filtros de proteccin son muy importantes. Por este motivo, no
compre las gafas en mercadillos, puestos callejeros o tiendas
no especializadas. Sus ojos son muy importantes.
Solo las lentes homologadas y de calidad son capaces de
proteger los ojos frente a los daos que producen los rayos UV
y UVA. Igual que debe proteger su piel frente a la exposicin
del sol, sus ojos necesitan los mismos cuidados. Recuerde que
en los das nublados, a pesar de las nubes, los rayos solares
nocivos llegan a la superficie de la Tierra.
Unas gafas de sol buenas y bonitas no tienen por qu ser,
adems, caras. Depender de si opta por modelos de firmas

de lujo o por marcas ms asequibles. En las tiendas y espacios


especializados tiene muchos modelos para elegir.

2015, un ao retro
La tendencia este verano ser volver la vista atrs y revisitar la
esttica de los aos 70: cristales grandes y patillas ms finas
que en temporadas pasadas. Las gafas de cristales redondos
tambin se han hecho un hueco importante en los diseos de
uno de los complementos ms importantes del buen tiempo.
Un toque retro para proteger los ojos del sol.
Adems, tenga en cuenta el siguiente consejo: llevar gafas
de sol preserva el buen aspecto de la delicada piel del contorno
de los ojos. No slo ayuda a proteger a la piel de las manchas
solares, tambin previene las arrugas, ya que al no sufrir
molestias por exceso de luminosidad, los msculos faciales de
alrededor de la zona ocular no se contraen y la fina piel del
contorno se mantiene relajada.
Aqu le presentamos una pequea muestra de algunos
modelos que son tendencia esta temporada.

Kaleos cae en la tentacin


de las gafas redondas

Gafas de Hugo Boss: sus


formas no pasan de moda

Las circunferencias son para aquellos


que tienen un estilo muy propio y con
mucha personalidad, se atreve?

Estas son de Sun Fashion estn a la venta


en los centros de Las Rozas Village y La
Roca Village de Madrid y Barcelona.

Italia Independent propone


el denim bajo el sol

Uno de los modelos ms


sobrios y masculinos de Eyeye

Este modelo unisex pertenece a la


coleccin I-Lux, y es uno de los best seller
de la marca.

Eyeye es la nueva familia de la firma Italia


Independent, ms desenfadada y rompedora,
con propuestas para todos los gustos.