ASIGNATURA : MERCADO DE CAPITALES

PROFESOR
: Pastor Paredes, Jorge
TEMA
: Valoracin Internacional de Bonos
CASOS PROPUESTOS
1.

Determine el valor de un bono perpetuo de $1000, emitido por una empresa, con una tasa del 4%, con las
siguientes tasas de rendimiento requeridas:
a) 4 %
Rpta. $ 1000
b) 5%
Rpta. $ 800
c) 6%
Rpta. $ 666.66

2.

Durante 2003, los precios mximos y mnimos en el mercado de las obligaciones de una empresa emitida a
valor nominal de $1,000 fueron $790 y $475 respectivamente. Determine el rendimiento a vencimiento de
cada una de estas obligaciones, si fueron adquiridas bajo las siguientes condiciones:
a)Al precio mximo de mercado en 2003 Rpta. 26.58%
b)Al precio mnimo de mercado en 2003 Rpta. 110.53%

3.

Considere los bonos al 9 7/8% de una empresa que vencen el 1 de junio de 2009. Suponga que el inters
sobre estos bonos se paga y compone de manera anual. Determine el valor de un bono de $1000 al 1 de
junio 2003, para un inversionista que retiene el bono hasta su vencimiento y cuya tasa requerida de
rendimiento es:
a) 7%
Rpta. $ 1137.04
b) 9%
Rpta. $ 1039.25
c) 11%Rpta. $ 952.41
d) Cul seria el valor de los bonos a una tasa de rendimiento requerida de 8% efectiva y compusiera de
manera semestral. Rpta. $1095.89

4.

Una empresa planea ofrecer un bono con valor par de $1000, con vencimiento a 15 aos y con una tasa
cupn que cambia cada cinco aos. La tasa del cupn para los primeros cinco aos es 10%, y 10.75% para
los siguientes cinco aos y 11.5% para los ltimos cinco. Si usted exige una tasa de rendimiento del 11%
sobre un bono de esta calidad y vencimiento, cul es el precio mximo que usted pagara por el bono?
Rpta. $964

5.

Una empresa ha emitido bonos al 4 3/8% que vencen el 1 de agosto del 2010. Los bonos son exigibles a un
precio de $1000. Suponga que el inters se paga y compone en forma anual. Determine el rendimiento al
vencimiento si un inversionista adquiere un bono por $853.75 el 1 de agosto de 2003. Rpta. 7.10%

6.

Una empresa ha emitido obligaciones al 8 1/8% que vencern el 15 de julio de 2024. Suponiendo que el
inters se paga y compone en forma anual. Si un inversionista adquiere un bono denominado de $1000 por
$1025 el 15 de junio de 1996, determine el rendimiento del bono a su vencimiento. Explique por que un
inversionista estara dispuesto a pagar $1025 por un bono que valdr solo $1000 a su vencimiento. Rpta.
7.90%.

7.

Una empresa ha emitido una serie de bonos cupn cero que vencen el 2010. Determine el rendimiento al
vencimiento si un inversionista adquiere uno de estos bonos en 1999 a un precio de $2,250 y espera que el
bono pague $5,000 a su vencimiento. Rpta. 7.53%

8.

Si usted hoy adquiere un bono cupn cero por $2500 que vence a $1000 dentro de 6 aos qu tasa de
rendimiento obtendr usted sobre ese bono? Rpta. 14.16%

9.

En 1987 una empresa emiti obligaciones al 10.95% que vencern el 1 de agosto 2017
a) Si un inversionista adquiri uno de estos bonos con denominacin de $1000 el 1 de Agosto de 1996 a
$1086.25, determine el rendimiento al vencimiento. Explique por que un inversionista estara dispuesto
a pagar $1086.25 en 1996 por uno de estos bonos si solo recibir $1000 dlares al vencimiento del
bono en 2017. Rpta. 9.96%
b) Las obligaciones al 10.95% de la empresa son recompensables por sta en cualquier momento a partir
del 1 de agosto de 1998, a $1054.75. determine el rendimiento a la fecha de compra el 1 de agosto de
1996. suponiendo que la empresa adquiere los bonos el 1 de agosto de 1998. Rpta. 8.69%

10. Determine el precio de una accin preferente de la serie B, que paga un dividendo de $2, para un
inversionista que requiere las siguientes tasas de rendimiento:
a) 9%
Rpta. 22.22
b) 10%
Rpta. 20
c) 12%
Rpta. 16.67
11. Determine el precio de una accin preferente de una empresa al 4.5% de la serie B, con valor par de $100
para un inversionista que requiere una tasa de rendimiento del 9% sobre este valor. La emisin es
recomprable a $110 por accin, mas los dividendos acumulados. Sin embargo, no se espera que la emisin
sea comprada en ningn momento en el futuro previsible. Rpta. $50
12. Considere de nuevo las obligaciones al 8 1/8 % de una empresa que vencen el 15 de julio de 2024 (ver
problema 6). Determine el rendimiento a la fecha de compra si los bonos tienen dicha opcin a partir del 15
de julio de 2003 a $1039.71. Rpta. 8.08%
13. La empresa ATT tiene bonos con valor nominal de $1000 que se negocian con frecuencia y que por lo
general aparecen en la prensa financiera como ATT-5 1/8 a la par. Los bonos vencen el 1 de abril del 2009.
Suponiendo que un inversionista compra este bono el 1 de abril de 2004 y que el inters se paga cada ao el
1 de abril. Calcule el rendimiento al vencimiento, suponiendo que el inversionista adquiere el bono al precio
siguiente:
a) 100
Rpta. 5.125%
b) 90
Rpta. 7.60%
c) 105
Rpta. 4%
14. Una empresa tiene bonos no liquidados por cien millones de dlares (valor par) que pagan un cupn anual
de inters de 10.5%. El valor par de cada bono es de $1000. Se supone que estos bonos estn programados
para su vencimiento en 20 aos. Debido al aumento en el riesgo de la empresa, los inversionistas ahora
requieren una tasa de rendimiento de 14% sobre bonos de calidad similar, con 20 aos por transcurrir para
su vencimiento. Los bonos son recomprables al 110% del par al final de los diez aos:
a) A que precios se venderan los bonos para inversionistas que no esperan que sean exigidos? Rpta.
$768.19
b) A que precio se venderan los bonos para inversionistas que esperan que sean comprados al final de
los 10 aos? Rpta. $844.41
15. Los bonos de una empresa pagan una tasa cupn del 12% anual y tienen un valor a vencimiento de $1000.
Los bonos estn programados para vencerse al final de 14 aos. La empresa tiene la opcin de comprarlos
en ocho aos, con una prima del 12% sobre el valor del vencimiento. Usted cree que la empresa ejercer
esta opcin para comprar los bonos en ese momento. Si usted exige una tasa de rendimiento antes de
impuesto del 10% sobre bonos con este riesgo cunto pagara usted hoy por uno de estos bonos? Rpta.
$1162.70
16. Una empresa tiene una emisin de bonos no liquidada de 100 millones de dlares. (valor nominal) los bonos
pagan una tasa del 8% al ao. En el momento en que los bonos de emitieron por primera vez, se vendieron a
un valor nominal de $1000 cada uno. Los bonos tienen 12 aos de vigencia hasta su vencimiento. Tienen
una opcin de venta para el tenedor, al valor nominal en cinco aos. Los bonos no son recomprables por la
empresa. Si usted requiere un rendimiento del 9% sobre bonos de este tipo con cinco aos restantes hasta el
vencimiento y 8.2% sobre bonos de este tipo con doce aos pendientes hasta su vencimiento.cunto
pagara usted por uno de estos bonos? Rpta. $961.1 y $985.08
17. Una empresa realiza una emisin de bonos con un vencimiento a 10 aos, con un valor a la par de $1,000;
una tasa de cupn anual del 10% y pagos semestrales de intereses.
a) Dos aos despus de que los bonos fueron emitidos, la tasa de vigente de inters sobre tales bonos
disminuy al 6%. A qu precio se venderan los bonos? Rpta. $1251.22
b) Suponga, que dos aos despus de la oferta inicial, la tasa vigente de inters aumenta a un 12% A qu
precio se venderan los bonos? Rpta. $898.94