LA BALANZA DE PAGOS

Indice 1. Concepto 2. Composicin balanza de pagos 3. Cuenta saldo reserva monetaria internacional 4.
Supervit y dficit 5. Los pagos internacionales 6. La balanza de pagos y los flujos de capital. 7. Anlisis de
la balanza de pagos del ecuador 8. Reformas Estructurales
1. CONCEPTO La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la cantidad que
ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no slo incluye el comercio de bienes y
servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones
extranjeras, los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica.
Las naciones
tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una economa estable,
pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un
dficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la disminucin de las
importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un
gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de
este modo hacer que las importaciones se encarezcan El trmino balanza de pagos puede tambin
aludir al registro contable de todas las transacciones econmicas internacionales realizadas
por un pas en un periodo de tiempo determinado (normalmente un ao)
2. COMPOSICIN BALANZA DE PAGOS
1.
Cuenta corriente Balanza Comercial
Balanza de Servicios
Balanza de Transferencias
2.
Cuenta capitales Inversin Extranjera directa
Inversin Extranjera Indirecta
3.
Cuenta saldo reserva monetaria internacional
CUENTAS BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los
residentes de un pas con el resto del mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de pagos: la
cuenta corriente y la cuenta capita
LA CUENTA CORRIENTE registra el intercambio de bienes y servicio, as como las transferencias. Los
servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos de intereses. Las transferencias consisten en las
remesas, las donaciones y las ayudas. Hablamos de supervit por cuenta corriente si las exportaciones son
mayores que las importaciones ms las transferencias netas a los extranjeros, es decir, si los ingresos
procedentes del comercio de bienes y servicios y de las transferencias son mayores que los pagos por
estos conceptos.
LA BALANZA COMERCIAL registra simplemente el comercio de bienes. Si se aade el comercio de
servicios y las transferencias, llegamos a la balanza por cuenta corriente.
LA CUENTA DE CAPITAL registra las compras y ventas de activos, como las acciones, los bonos y la
tierra. Hay un supervit por cuenta de capital, o una entrada neta de capitales, cuando nuestros ingresos
procedentes de la venta de acciones, bonos, tierra, depsitos bancarios y otros activos, son mayores que
nuestros pagos debidos a nuestras compras de activos extranjeros.
4. SUPERVIT Y DFICIT
La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es que cualquier transaccin
que d lugar a un pago por parte de los residentes de un pas es una rbrica de dficit. As pues, las
importaciones de automviles, la utilizacin de barcos extranjeros, los regalos a extranjeros o los depsitos
en un banco en Suiza, son todas rbricas de dficit. Seran rbricas de supervit, por el contrario, las
ventas de aviones americanos al extranjero, los pagos hechos por extranjeros para adquirir licencias de los
EEUU con objeto de utilizar tecnologa americana, las pensiones procedentes del exterior recibidas por los
residentes de un pas.
LA BALANZA DE PAGOS GLOBAL es la suma de las cuentas corriente y de capital. Si tanto la cuenta
corriente como la de capital tiene un dficit, entonces la balanza de pagos global tambin lo tiene. Cuando
una cuenta tiene un supervit y la otra tiene un dficit de exactamente la misma cuanta, el saldo de la
balanza de pagos global es cero, es decir, no hay ni supervit ni dficit. Recogemos estas relaciones en la
Ecuacin: Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta corriente + supervit por cuenta de
capital.
5. LOS PAGOS INTERNACIONALES Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de
un pas a residentes en el exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la balanza de pagos la

suma de las cuantas corriente y capital- significa, que los pagos hechos por los residentes de dicho pas a
los extranjeros son mayores que los residentes reciben de los extranjeros. Puesto que los extranjeros
quieren que se les pague en sus propias monedas, se plantea la cuestin de la forma en que se deben
hacer esos pagos.
CUANDO LA BALANZA DE PAGOS TIENE UN DFICIT cuando la suma de la cuantas corriente y de
capital es negativa los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad de moneda extranjera
mayor que la reciben, Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera necesaria para
hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales de reservas.
CUANDO LA BALANZA DE PAGOS DE UN PAS TIENE UN SUPERVIT, los extranjeros tienen que
conseguir los dlares con los que pagarn el exceso de sus pagos a dicho pas sobre sus ingresos
procedentes de las ventas al pas. El dinero es proporcionado por los bancos centrales.
6. LA BALANZA DE PAGOS Y LOS FLUJOS DE CAPITAL. Introduciendo el papel desempeando por los
flujos de capital en un contexto en que suponemos que nuestro pas se enfrenta a unos precios
establecidos de las importaciones y a una demanda de las exportaciones. Suponemos que el tipo de
inters mundial est dado y que entra capital en el pas a una tasa que es mayor cuanto mayor es el tipo
de inters interior. Es decir, los inversores extranjeros compran un cantidad de nuestros activos que ser
mayor cuanto ms elevado sea el tipo de inters que nuestros activos pagan en relacin con el tipo de
inters mundial. La tasa de entrada de capital o supervit de la cuanta de capital, es una funcin creciente
del tipo de inters. Cuando el tipo de inters es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de capital. Si es ms
elevado, habr una entrada de capital e, inversamente, si es ms bajo, habr una salida.
UN INCREMENTO DE LA RENTA EMPEORA LA BALANZA COMERCIAL, y un incremento del tipo de
inters aumenta las entradas de capital y mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello se deduce
que cuando aumenta la renta, un incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza de pagos
global en equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan frecuentemente al siguiente dilema:
la produccin interior es baja y quieren aumentarla, pero la balanza de pagos tiene dificultades y no creen
estar en condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel de renta, las exportaciones
netas disminuirn a medida que se eleva la demanda interior, teniendo as a empeorar la balanza de
pagos que es algo que el pas quiere evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo de inters
sugiere que podemos llevar a cabo una poltica econmica interior expansiva sin incurrir necesariamente
en problemas de balanza de pagos.
Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones siempre que lo
acompaemos de un incremento de los tipos de inters, capaz de provocar una entrada de capital, Pero
cmo podemos conseguir una expansin de la renta interior al mismo tiempo que se incrementan los tipos
de inters. Utilizando la poltica fiscal para incrementar la demanda agregada hasta el nivel de pleno
empleo y la poltica monetaria para conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital
7. ANLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DEL ECUADOR El Ecuador est atravesando una de las ms
severas crisis econmicas de las ltimas dcadas. Varios factores golpearon la economa a partir de 1995,
incluyendo el conflicto con Per, el Fenmeno de El Nio en 1997-1998, la cada de los precios de las
principales exportaciones y la crisis internacional. A esto se sum un perodo de inestabilidad institucional
y el bloqueo poltico a iniciativas para reordenar las finanzas pblicas, sanear la banca y emprender
reformas estructurales. Como resultado de estos eventos, los indicadores econmicos se deterioraron. El
crecimiento del producto interno bruto (PIB) se redujo a 0,4% en 1998 y cay -7,3% en 1999. El desempleo
se increment de 11,8% en 1998 a 15,1% en 1999. El dficit fiscal subi de 2,6% del PIB en 1997 a 5,7%
en 1998 y 6,2% en 1999. En relacin con el sector externo, el dficit en cuenta corriente aument a 11%
del PIB en 1998 y en 1999 habra un supervit de 5,4% debido a la recesin econmica que ha causado
una cada del 50% en las importaciones. La crisis internacional redujo y encareci el flujo de recursos
externos. La salida de capitales exacerb la menor disponibilidad de financiamiento externo. Las reservas
internacionales se redujeron de US$ 1.698 millones en 1998 a US$ 1.276 millones en 1999.
La situacin del sistema financiero se agudiz en 1999 con la paralizacin del aparato productivo y la
salida de capitales. Se produjo una contraccin del crdito, un deterioro en la calidad de los portafolios y

un proceso de desmonetizacin que fue agravada por la introduccin del impuesto de 1% a las
transacciones financieras. En marzo, ante la inminente crisis de uno de los mayores bancos, el Gobierno
congel por un ao los depsitos. En junio se realiz una auditora de todo el sistema, tras la cual se
liquid un banco, se fusionaron tres y recapitalizaron otros cuatro. Actualmente, la crisis bancaria es
general, la cartera vencida lleg a 48,9% en 1999 y el 59% de los activos de la banca estn bajo el control
del Estado.
La crisis financiera ha trastornado el manejo monetario del Banco Central que se ha visto obligado a
inyectar liquidez para asistir a los bancos en problemas. Esto ha significado una prdida del control de los
agregados monetarios, en particular la emisin monetaria que viene creciendo a tasas superiores al 100%
desde marzo de 1999.
Estos desequilibrios macroeconmicos desataron presiones inflacionarias, cambiarias e inestabilidad en las
tasas de inters. La inflacin subi de 43,4% en 1998 a 60,7% en 1999. El sucre se depreci 196,6%
durante 1999, reflejando la salida de capitales, la escasez de divisas y la situacin de incertidumbre.
Debido al crtico estado de las finanzas pblicas y del sector externo, el Ecuador decidi declarar una
moratoria de sus obligaciones en bonos Brady y eurobonos, y reestructur la deuda interna de tenedores
privados. Esta decisin exacerb el limitado acceso a recursos externos, tanto al sector pblico como al
privado.
Para enfrentar esta situacin, las autoridades han intentado aprobar un programa de estabilizacin que
fortalezca la situacin del sector fiscal, externo y financiero, y que cuente con el apoyo de los organismos
internacionales. En enero de este ao se anunci la decisin de entrar en un sistema de dolarizacin.
Luego del cambio de Gobierno y la designacin a la Presidencia del Vicepresidente Gustavo Noboa, las
nuevas autoridades han manifestado su confianza de alcanzar los acuerdos internos para llevar adelante el
proceso de dolarizacin, y continuarn los esfuerzos para concretar el acuerdo con el FMI.
Luego de la desaceleracin experimentada en el crecimiento econmico en 1998, en 1999 se dio una
fuerte contraccin del producto, pues segn las ltimas cifras el PIB cay un 7,3%.
En el transcurso de 1999 el nivel de desempleo en las tres principales ciudades del pas ha ido
aumentando vertiginosamente, llegando a 15,1% en diciembre, comparado con niveles de 11,8% al cierre
de 1998 y 9,3% en 1997. Otro indicador muy importante, la tasa de subocupacin (proporcin de la
poblacin que trabaja menos de 40 horas semanales gana menos del salario mnimo vital) muestra un
nivel promedio de 52,3% en 1999, comparado con 46,6% en 1998. Lo anterior es consecuencia de la cada
generalizada de la actividad productiva en casi todos los sectores de la economa.
En relacin con la deuda externa, en agosto de 1999 el Gobierno anunci que se acoga a la mora tcnica
prevista en los contratos de la deuda Brady para diferir el pago de intereses por 30 das, y en septiembre
se anunci el pago parcial de esta deuda: no se cancel los intereses de los bonos colateralizados, a fin de
que los acreedores hagan uso de la garanta prevista para los intereses de stos y as el Ecuador no entre
en moratoria hasta lograr un acuerdo en la reestructuracin. Sin embargo, los acreedores optaron por
declarar la deuda vencida por incumplimiento y demandaron el pago de la totalidad de la misma.
Posteriormente el Gobierno extendi la moratoria a los dems bonos Brady y eurobonos, y paralelamente
reestructur la deuda interna en poder del sector privado. Las autoridades tendrn que avanzar en la
renegociacin de la deuda los primeros meses de este ao, una vez que se concreten la dolarizacin y las
reformas encaminadas a estabilizar la economa, requisitos que permitirn hacer una propuesta creble a
los acreedores.
Actualmente el Ecuador mantiene l ms alto ndice de endeudamiento de Amrica Latina pues la deuda
externa representa el 119% del PIB. El saldo total de la deuda externa en 1999 lleg a US$ 16.282
millones, compuestos por US$ 2.530 millones de deuda privada y US$ 13.752 millones de deuda pblica. A
ello habra que agregar US$ 2,755 millones de deuda interna pblica, de los cuales US$ 1.245 millones
estn en manos del sector privado. El pas est catalogado como una economa de ingresos per cpita
medios y por este motivo no ha podido aplicar a los mecanismos de reduccin de deuda contemplados
para pases pobres altamente endeudados.

Con el deterioro de la situacin econmica, exacerbada por la crisis bancaria, en 1999 se ha dado un
descenso importante en la produccin de casi todos los sectores. La congelacin de depsitos tuvo un alto
costo para el lado real de la economa, pues la produccin se vio afectada ante la drstica reduccin de la
demanda interna. El sector manufacturero muestra una cada de 7,1%, petrleo y minas cae 4,6%,
comercio cae 12,1% y servicios financieros, dentro del sector servicios, cae 13,9% en el mismo perodo. El
nico sector que crece en 1999 es agricultura (1,8%) una vez superados los efectos de El Nio.
La evolucin del crecimiento del PIB trimestral con respecto al mismo perodo de un ao antes, permite ver
que la economa se estanca a partir del segundo trimestre de 1998 y a partir de 1999 entra en franca
recesin, cayendo 7,1% en el tercer trimestre segn las cifras oficiales, y 11% en el cuarto trimestre segn
una estimacin basada en la previsin de la cada de 7,3% del PIB anual.
Asimismo, los datos muestran en 1999 una cada de la demanda interna del 17,5% y una fuerte
contraccin de las importaciones
(-38,4%) por el lado de la oferta, ambos signos de la recesin econmica que est viviendo el Ecuador.
Particularmente preocupante dentro de los componentes de la demanda interna es la cada del 34,7% en la
formacin bruta de capital, lo que reduce a futuro el potencial de recuperacin de la economa pues la
capacidad de produccin se est contrayendo.
El ao 1999 se inici con mucha incertidumbre sobre el tema fiscal por la frgil situacin que se vena
arrastrando desde el ao anterior, debido a la cada de los ingresos petroleros, aumento de gastos no
presupuestados y la postergacin de medidas correctivas imprescindibles, que duplicaron el dficit fiscal a
niveles del 5,7% del PIB en 1998. Pese a una recuperacin importante en el precio del petrleo, la situacin
del fisco continu deteriorndose en 1999, pues el gasto corriente subi debido a un importante
incremento en el rubro de intereses, derivado en parte del endeudamiento interno para hacer frente a la
crisis bancaria. En este contexto, los resultados de 1999 muestran un dficit fiscal de 6,2% del PIB,
ingresos fiscales por 23% del PIB y gastos que se ubican en 29,2% del PIB.
Si analizamos los ingresos, stos han subido de 20,3% del PIB en 1998 a 23% en 1999, debido
principalmente a mayores ingresos petroleros (7,1% del PIB comparado con 4,6% en 1998).
Los gastos tambin aumentaron, pero en mayor proporcin que los ingresos al ubicarse en 29,2% del PIB
comparado con 26,1% un ao antes. El mayor incremento se da en gastos corrientes, cuya partida de
intereses se incrementa de 5% del PIB a 9,5%, aunque por otro lado se destaca la reduccin en la partida
de remuneraciones que baja de 8,5% del PIB a 7%. Los gastos de capital aumentan de 5,9% del PIB a 6,5%
entre 1998 y 1999.
Algunos indicadores resaltan los resultados anteriores: la participacin de las remuneraciones en el total
de gastos ha disminuido de 33% en 1998 a 24% en 1999, mientras que la participacin de los intereses en
el gasto ha aumentado de 19% a 33% en el mismo perodo.
Ntese que la economa medida en dlares se ha contrado de manera importante debido a la fuerte
devaluacin experimentada en 1999, y por tanto los rubros antes descritos, medidos en dlares, han cado
dramticamente en relacin con 1998, aunque medidos en trminos de porcentaje del PIB se observa los
incrementos antes descritos.
Con respecto a los precios, 1999 se inici con una tendencia a la baja en relacin con 1998, pues los
meses de enero y febrero culminaron con una inflacin mensual inferior a la registrada los mismos meses
de 1998. Sin embargo, en marzo la inflacin mensual se dispar a 13,5% a raz de la crisis bancaria que
desat la escalada en el tipo de cambio afectando los precios de bienes importados y manufacturas
nacionales que tienen un alto componente de insumo importado. Siguieron algunos meses con inflacin
relativamente baja debido a la fuerte contraccin en la demanda interna derivada de la congelacin de
fondos y la recesin econmica. No obstante, la elevacin temporal en los precios de los combustibles en
julio y la devaluacin en los ltimos meses del ao provocaron nuevos picos.
La inflacin cerr en 60,7% en 1999, nivel relativamente bajo s se considera el fuerte crecimiento de los
agregados monetarios como resultado de la emisin de dinero destinada al sistema financiero. La
congelacin de los fondos y el represamiento de los precios de los combustibles y servicios pblicos
explican en parte este resultado. Por otro lado, la inflacin medida por el ndice de precios al productor fue
mucho mayor, cerrando el ao en 186,9%.

En relacin con la poltica cambiaria, en febrero de 1999 se sustituy el sistema de bandas por el sistema
de flotacin a fin de reducir la prdida de reservas internacionales. Sin embargo, la crisis bancaria, la
recesin y la falta de medidas correctivas por la confrontacin con el Congreso, mantuvieron un ambiente
de desconfianza en la economa, generando mucha volatilidad en el tipo de cambio. El ao cerr con un
dlar de S/. 20.283, lo que signific una devaluacin anual de 196,6%. Por otro lado, el tipo de cambio real
promedio vari 39% en relacin con 1998, pues a pesar de la elevada inflacin, la devaluacin nominal ha
sido mayor, es decir hubo una devaluacin real del 39% en los trminos de intercambio con los principales
socios comerciales comparado con una apreciacin real promedio de 0,8% en 1998.
A principios de este ao las autoridades anunciaron la decisin de entrar en un sistema de dolarizacin de
la economa, para lo cual el tipo de cambio se fij en S/.25.000 y se ir sustituyendo progresivamente el
circulante en sucres por la divisa ya que se establecern precios, salarios y la contabilidad pblica y
privada en dlares. Una porcin reducida de sucres permanecer como moneda fraccionaria y ser
siempre convertible al tipo de cambio antes anotado. Para sustentar la dolarizacin el ejecutivo envi al
Congreso un paquete de medidas que contempla modificaciones a las leyes del sector financiero, sector
laboral y Banco Central entre otros, para hacer viable esta transformacin importante en el sistema
cambiario y monetario del Ecuador.
En relacin con las tasas de inters, el Banco Central las increment de manera coyuntural a fin de
controlar el tipo de cambio, lo que ha contribuido a la recesin econmica y ha sumado presiones sobre el
sector bancario. En 1999 las tasas activa e interbancaria cerraron en 70,8% y 151%, mientras que en 1998
se ubicaron en 59,8% y 48,5% respectivamente. Con el esquema de dolarizacin las tasas de inters en
sucres desaparecen y las tasas en dlares tenderan a ubicarse a niveles similares a las internacionales,
situacin que ya ha empezado a suceder pues las tasas bajaron a 23% la activa y 11% la pasiva en el mes
de febrero del 2000.
Con respecto a los agregados monetarios, se observa una descomposicin del sistema reflejada en el
abrupto crecimiento nominal de base monetaria (135,7%) y emisin monetaria (152%) debido a la fuerte
inyeccin de recursos para los bancos con problemas de liquidez y el pago al pblico de depsitos
garantizados por la AGD. Por otro lado, M2 registra un crecimiento de 90%, pero gran parte de esta
variacin se debe a la devaluacin que afect a la porcin en dlares de este agregado.
El comportamiento del sistema financiero reflej el deterioro de la actividad econmica. Durante los
primeros meses de 1999 los sntomas de iliquidez se fueron extendiendo en todo el sistema financiero y
varios bancos no pudieron cumplir con el requerimiento de encaje con el Banco Central. En marzo de 1999,
con la inminente crisis de la mayor institucin bancaria por depsitos del pblico, el Gobierno decidi
declarar feriado bancario por una semana y el posterior congelamiento por un ao de los depsitos
bancarios; igualmente reprogram por un ao la cancelacin de los crditos bancarios. Posteriormente,
flexibiliz la medida, redujo el plazo de congelamiento para algunas operaciones e introdujo algunas
excepciones.
El Gobierno inici un proceso de auditoras internacionales de las instituciones financieras que concluy
con la decisin de liquidar un banco, fusionar tres bancos y recapitalizar cuatro bancos con la asistencia
del Estado. Actualmente, la crisis del sistema financiero es general. La cartera vencida lleg a 48,9% en
diciembre y el 59% de los activos de la banca est directa o indirectamente bajo el control del Estado.
En resumen, la crisis financiera ha sido grave: los indicadores agregados del sector muestran el deterioro,
pues tanto los activos como el patrimonio se han reducido por efectos de la devaluacin y las prdidas. Los
activos totales expresados en dlares se contraen de US$ 8.944 millones en 1998 a US$ 4.585 millones en
1999; el coeficiente patrimonio promedio/activo promedio pasa de 0,14 en 1998 a 0,09 en 1999 y el
coeficiente utilidad neta/patrimonio promedio pasa de 0,07 en 1998 a -0,61 en 1999.
8. REFORMAS ESTRUCTURALES La grave crisis econmica ha dado lugar a que el avance en las
reformas estructurales sea lento debido a la urgencia de resolver problemas emergentes prioritarios con el
fin de evitar un mayor deterioro y lograr la estabilizacin de la economa. Sin embargo, la coyuntura ha
obligado a efectuar algunas reformas importantes en el sistema financiero encaminadas a sanear este
sector, lo que ha resultado en el cierre o intervencin de una serie de instituciones. Se cre la Agencia de
Garanta de Depsitos, y se encuentran en marcha varios programas para el fortalecimiento del sistema
financiero.

La dolarizacin por otro lado, obliga a que se lleven adelante una serie de reformas importantes en el rea
fiscal y laboral, para lo cual el ejecutivo ha enviado al Congreso una serie de leyes que contemplan
adems modificaciones a las regulaciones en los sectores telecomunicaciones, electricidad y petrleo a fin
de impulsar las privatizaciones y concesiones en estas reas de la economa.
Ecuador: Balanza de Pagos
1996 1997 1998 1999 (p)
2000(e)
Exportaciones FOB (en MM. US$)
4900 5264 4203 4162 4601
Tradicionales
3788 4122 3100 3124 3440
Petroleras 1776 1557 923 1361 1660
No Petroleras
2012 2565 2177 1763 1780
No Tradicionales 1112 1142 1103 1038 1161
Importaciones FOB (en MM. US$)
3680 4666 5198 2596 3188
Consumo
888 1094 1168 536 706
Materia Primas
1708 2175 2264 1298 1622
Bienes de Capital 1083 1396 1766 716 860
Otros 1
1
0
46
0
Balanza Comercial 1220 598 -995 1566 1413
Servicios Prestados (en MM.US$)
931 928 890 806 830
Factoriales 83
106 88
68
60
No Factoriales
848 822 802 738 770
d/c Turismo 281 290 291 263 270
Servicios Recibidos (en MM. US$)
2330 2631 2840 2505 2734
Factoriales 1462 1521 1669 1808 1878
d/c Intereses
916 968 1063 1152 1233
d/c Utilidades y Dividendos
195 200 217 235 231
No Factoriales
868 1110 1171 697 856
Balanza de Servicios
-1399 -1703 -1950 -1700 -1904
Transferencias
290 391 776 871 989
Balanza en Cuenta Corriente
111 -714 -2169 737 498
Inversin Extranjera Directa
491 695 831 656 559
Deuda Externa Mediano y L/Plazo
971 858 1275 3
-139
Capitales a Corto Plazo -1201 -527 -422 -1818 -814
Balanza en Cuenta Capital
261 1026 1684 -1159 -394
Errores y Omisiones
-98
-50
90
0
0
Resultado Global 274 262 -395 -422 104
Cambio en Reservas Internacionales -274 -262 395 422 -104 Fuentes: Banco Central del Ecuador,
Estimaciones CAF
9. EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOS Y DEL ENDEUDAMIENTO EXTERNO. En 1999 se dio un
excedente en la balanza comercial por US$ 1.566 millones, muy superior al resultado del mismo periodo
de 1998 cuando la balanza fue negativa en US$ 995 millones. Sin embargo, esta situacin no se debe a
una recuperacin del sector exportador, sino ms bien a una fuerte contraccin de las importaciones como
consecuencia de la depresin econmica.
Las cifras de crecimiento del comercio ilustran claramente esta situacin, pues las importaciones cayeron
un 50% en el ao, mientras que las exportaciones se han estancado (-0,9%): caen las exportaciones
tradicionales no petroleras, entre las que se cuentan banano (-11%) y camarn (-34%), pero se compensa
con mayores exportaciones petroleras (47%).
Las importaciones anualizadas (doce meses atrs para cada perodo) muestran una marcada tendencia
decreciente a partir de enero de 1999, pues cerraron 1998 con un nivel de US$5.198 millones, y caen
sostenidamente en todos los meses de 1999 hasta ubicarse en US$2.596 millones en diciembre. Las
mayores contracciones se dan en las importaciones de bienes de consumo
(-54%) y bienes de capital (-59%). Las importaciones de materia prima tambin registran una fuerte cada
(-43%), por lo que es claro que el aparato productivo sufri una grave recesin, mientras que las menores

importaciones de bienes de capital tendrn efectos en el mediano plazo limitando la capacidad de

produccin de la economa. Los factores detrs de la contraccin en las importaciones incluyen la menor
demanda interna y la reduccin en las lneas de crdito externas para comercio.
Los datos provisionales de la cuenta corriente arrojan un supervit de US$737 millones, debido al resultado
positivo en la balanza comercial ya discutido. La balanza de servicios se ubicara en el entorno de los US$
1.700 millones deficitarios y las transferencias en US$ 871 millones positivos.
Por otro lado, la cuenta de capitales muestra una salida neta de US$ 1.159 millones como resultado de una
menor inversin extranjera, ingreso neto nulo de deuda externa y salida de capitales de corto plazo. La
inversin extranjera directa alcanz US$ 656 millones, inferior a los US$ 831 millones en 1998. El
movimiento de deuda externa muestra un flujo neto de apenas US$ 3 millones debido al pago de deuda
externa privada por US$530 millones, que opaca el ingreso de US$533 millones de deuda pblica. La
cuenta de otros capitales (incluye capitales de corto plazo, refinanciamiento y atrasos de deuda externa)
muestra salidas por US$ 1.818 millones.
La salida de capitales tuvo repercusin directa en las reservas internacionales dndose una reduccin de
US$ 422, para cerrar el ao en un nivel de US$ 1.276 millones. Adems de las presiones del mercado, el
Gobierno y el sector financiero tuvieron que demandar divisas para cumplir con sus obligaciones externas
afectando el nivel de reservas.