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4.9.1.

La medida del valor econmico a travs de las


mtricas de valor
4.10. Resumen y conclusiones
EJERCICIOS
1. Identificando generadores de valor
2. Anlisis del punto de equilibrio econmico

5.

Decisiones de financiacin en la empresa


5.1.
5.2.
5.3.

5.4.

5.5.

5.6.
6.

Introduccin
El papel de la deuda en la estructura de financiacin
5.2.1. La solucin de MM y el CAPM
5.2.2. Los costes del endeudamiento
Qu hacemos con el problema real?
5.3.1. Una metodologa de anlisis para decisiones de
financiacin
5.3.2. Un ejemplo de decisin de compra y financiacin
5.3.2.1. Los escenarios de la valoracin
5.3.2.2. Las valoraciones
5.3.2.3. Los datos contables
5.3.2.4. El acuerdo en precio y la financiacin
5.3.2.5. Resumen y conclusiones
Principales instrumentos de financiacin
5.4.1. Financiacin con Recursos Propios
5.4.2. Financiacin con Recursos Ajenos emitidos a largo
plazo
5.4.3. Financiacin con Recursos Ajenos emitidos a corto
plazo
5.4.4. El leasing
5.4.5. Titulizacin de activos
Un caso especial de financiacin: el Project Finance
5.5.1. Anlisis financiero de un Project Finance: el caso
CESF
5.5.1.1. Planteamiento del caso
5.5.1.2. Solucin numrica
5.5.1.3. Algunos comentarios
Resumen y conclusiones

Valoracin de empresas
6.1.
6.2.
6.3.
6.4.
6.5.

Introduccin
Elementos clave en una valoracin
Los diversos conceptos de valor econmico
Un ejemplo de valoracin
6.4.1. El valor residual
6.4.2. La estructura de capital
Valoraciones especiales

6.5.1. Valoracin de empresas no cotizadas


6.5.2. Un ejemplo de valoracin de empresa no cotizada
6.5.3. Valoracin de empresas en un contexto
multinacional
6.5.3.1. Valoracin transfronteriza simple
6.5.3.2. Un ejemplo de valoracin transfronteriza
6.5.3.3. Anlisis del efecto fiscal de flujos
repatriables
6.6. El valor de la flexibilidad operativa
6.6.1. Descuento de flujos dinmico
6.6.2. Opciones Reales
6.7. Resumen y conclusiones
EJERCICIO DE VALORACION

7.

Cmo retribuir al capital


7.1.
7.2.
7.3.
7.4.
7.5.

7.6.

Introduccin
Conceptos previos
7.2.1. CVA en empresas espaolas
7.2.2. Un ejemplo de CVA
Elementos en una poltica de retribucin al capital
7.3.1. La respuesta acadmica
7.3.2. La evidencia emprica
Cmo establecer una poltica de dividendos en la prctica
Otras formas de retribuir al accionista
7.5.1. Aumentos del valor nominal de las acciones
7.5.2. Ampliacin de capital liberada
7.5.3. Reduccin del nominal de las acciones, con
devolucin del dinero a los accionistas
7.5.4. Recompra de acciones
7.5.5. Algunas evidencias empricas sobre la recompra de
acciones
Resumen y conclusiones

EJERCICIOS
1. Clculo del AVA
2. Clculos del CVA y la RA

8.

Fusiones y Adquisiciones de Empresas

8.1.
8.2.

8.3.
8.4.

8.5.

8.6.
8.7.

8.8.
8.9.

Introduccin
Evolucin histrica
8.2.1. Primera Etapa (1895-1904)
8.2.2. Segunda Etapa (1925-1929)
8.2.3. Tercera Etapa (1965-1970)
8.2.4. Cuarta Etapa (1981-1998)
8.2.5. Quinta Etapa (1998- actualidad)
8.2.6. Caractersticas comunes a las cinco etapas
Por qu se producen fusiones y adquisiciones?
Tipos de fusiones y adquisiciones
8.4.1. Procedimientos bsicos
8.4.2. Fusiones desde el punto de vista del mercado
8.4.3. Fusiones en funcin del comprador
Etapas en un proceso de venta o adquisicin
8.5.1. Etapa de anlisis
8.5.2. Etapa de negociacin
8.5.3. Etapa de implantacin
Por qu fracasan fusiones y adquisiciones?
El riesgo en las operaciones de adquisicin de ampresas
8.7.1. El valor del riesgo de no acuerdo
8.7.2. Tipos de riesgo
8.7.3. La gestin del riesgo
La financiacin en un proceso de fusin
8.8.1. La forma de pago
8.8.2. Puntos clave en la financiacin
Un ejemplo de adquisicin: la OPA de Gas Natural sobre
Iberdrola
8.9.1.
Informacin sobre la operacin
8.9.1.1. La oferta
8.9.1.2. La respuesta de Iberdrola a la oferta
8.9.1.3. La respuesta del mercado
8.9.1.4. La lgica de la operacin
8.9.1.5. Las condiciones de la oferta
8.9.1.6. El resultado de la operacin
8.9.2. Valoracin econmica de la operacin

EJERCICIOS

9.

Los Mercados Financieros


9.1.
9.2.

Introduccin
Tipos de mercados burstiles
9.2.1. Bolsas de rdenes y Bolsas de subastas

9.3.
9.4.

9.5.

9.6.
9.7.

9.8.

9.9.

9.2.2. Mercados de corros y mercados continuos


La estructura del mercado burstil
La cotizacin en la Bolsa
9.4.1. Requisitos previos para cotizar
9.4.2. El proceso de colocacin y la admisin a
negociacin
9.4.3. Obligaciones de la cotizacin en Bolsa
9.4.3.1. Los costes
9.4.3.2. La informacin
9.4.4. Sistemas de contratacin en Bolsa
9.4.4.1. El SIBE
9.4.4.2. La contratacin continua
Bonos y Obligaciones
9.5.1. Principales caractersticas
9.5.2. Productos financieros del Estado
9.5.2.1. Letras del Tesoro
9.5.2.2. Bonos y Obligaciones del Estado
9.5.3. Otros productos
9.5.4. La negociacin de los productos del Estado
9.5.4.1. El mercado primario
9.5.4.2. El mercado secundario
9.5.4.3. mbitos de negociacin
Los bonos de empresa
Caractersticas de los bonos de empresa
9.7.1. El precio
9.7.2. El precio ex cupn
9.7.3. El rendimiento
9.7.4. La duracin y la duracin modificada
Los riesgos de invertir en renta fija
9.8.1. El riesgo de inters
9.8.2. El riesgo de inversin
9.8.3. El riesgo de volatilidad de los tipos de inters
9.8.4. El riesgo de tipo de cambio
9.8.5. El riesgo de inflacin
9.8.6. La liquidez
Futuros financieros
9.9.1. Introduccin
9.9.2. Caractersticas de los futuros financieros

9.10. Opciones financieras


9.10.1.
Introduccin
9.10.2.
Caractersticas de las opciones financieras
9.10.3.
Opciones de compra
9.10.4.
Opciones de venta
EJERCICIOS