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IV CONGRESO ANUAL

El desafo del desarrollo para la Argentina


en un contexto mundial incierto
15, 16 y 17 de Agosto de 2012

Trabajo: BRASIL FRENTE AL ESTANCAMIENTO. RESPUESTAS


DE POLTICA, ALCANCES Y PERSPECTIVAS.
Autores: Esteban Kiper, Laura Lacaze y Mara Pedrazzoli

I. Una mirada sobre 2011: Evolucin reciente de la macroeconoma brasilea


Brasil fue uno de los pases que sali con ms velocidad e mpetu de la crisis financiera
internacional de 2008/2009. La economa en el IV-09 estaba creciendo por sobre el 5%, y en el
primer trimestre de 2010 se expandi al 9,1%. La recuperacin econmica estuvo acompaada
por una leve aceleracin de la inflacin, que se constituy como la preocupacin principal de la
gestin econmica. Con el rgimen de metas de inflacin como marco de accin, ya en abril de
2010 comenz el ciclo alcista de la tasa de inters de referencia, que llev a la SELIC de 8,75%
en marzo de ese ao a 12,50% en junio de 2011. El aumento de la tasa en un contexto de
elevada liquidez internacional dio lugar a un fuerte ingreso de capitales, que al no ser
absorbido completamente por las intervenciones del BCB en el mercado cambiario provoc
una constante apreciacin del real. La moneda brasilea pas de 1,79 RS/USD en marzo de
2010 a 1,56 RS/USD en julio de 2011.
El set de poltica monetaria contractiva y tipo de cambio en constante apreciacin dio como
resultado una progresiva desaceleracin del crecimiento econmico, explicada
fundamentalmente por el desempeo industrial. De la expansin del 9,1% anual del primero
semestre de 2010, la economa brasilea pas a un magro 3,8% en el primer semestre de
2011.
Tasa de inters y TCN
14%

1,9

CICLO ALCISTA DE LA SELIC

Prom.
Abr. 1,83

1,84

13%

1,79 1,79

1,8

12%
1,72

11%

1,7

11%
10,5%

10%

1,6
9,75%

9%
1,5

CICLO BAJISTA
DE LA SELIC

8%

Tasa Selic

mar-12

ene-12

nov-11

sep-11

jul-11

may-11

mar-11

ene-11

nov-10

sep-10

jul-10

may-10

mar-10

1,4
ene-10

7%

TCN promedio

En junio, como consecuencia del incremento en la volatilidad financiera desatada por la crisis
de deuda en Europa y la baja en la calificacin de los Estados Unidos, la orientacin de la
poltica econmica brasilea comenz a alterar sus prioridades, poniendo ms atencin al
crecimiento, el desempeo industrial y la competitividad cambiaria.
En agosto comienza el ciclo bajista de la tasa SELIC, que en un entorno internacional con mayor
aversin al riesgo da lugar a la salida de capitales y una depreciacin del real. La tasa pasa de
12,5% en julio de 2011 a 11% en diciembre, y el tipo de cambio nominal pasa de 1,56 RS/USD a
1,84 RS/USD en el mismo intervalo de tiempo. En el marco de su permanente preocupacin

por la inflacin, la mayor laxitud monetaria se compensara con un anuncio de ajuste fiscal por
unos USD 10.000 M. Y se lanz en agosto la primera versin del Plano Brasil Mayor (PBM), que
involucraba diversos estmulos a la produccin industrial y las exportaciones por USD 13.000 M
(ver adelante los detalles).
El resultado del cambio de rumbo en la poltica econmica no fue satisfactorio, y la
desaceleracin se profundiz, cerrando el cuarto trimestre del ao con un crecimiento anual
de 1,4%, y el ao con un magro 2,7%.

Oferta y demanda agregada, tasa de var. anual

Crecimiento econmico,
tasas de var. anual y trimestral.
10,0%

9,3%

40%
35,8%

8,8%

8,0%

6,9%

2,5%

35%

2,0%

30%

1,5%

25%

2010

1,9%

5,3%

6,0%

4,2%
1,2%

4,0%

1,0%

3,3%

1,0%

1,1%

2,0%

2,1%
0,6%

1,4%

0,5%

0,5%
0,3%

0,0%

15%
10%

9,7% 10,2%

11,5%

3,5%

5%

4,5%

2,7%

II-10 III-10 IV-10 I-11

II-11 III-11 IV-11

PIB sa. (var. trim., eje der.)

5,5%
2,8%

3,0%

0%
Impo

PIB Real (var. anual)

6,0%
4,5%
0,2%

-0,5%
I-10

11,0%

10,7%
7,5%

0,0%

-0,1%

-2,0%

2011
20%

Abs.
Interna

Expo

PIB

Agro Industria Serv.

Otros

La desaceleracin del PBI en 2011 se explica, desde la perspectiva de la evolucin de la


demanda agregada, por el menor impulso generado por la absorcin interna y por el menor
impulso recibido por la demanda externa (tanto la absorcin interna como la demanda externa
se desaceleran 7p.p.). Las importaciones crecieron a menor ritmo, pero a una tasa que ms
que duplic la de las exportaciones, generando un efecto contractivo sobre la produccin
brasilea. Desde el punto de vista de la oferta, fue la industria la que ms abruptamente
retrajo su contribucin al crecimiento, aunque todos los sectores mermaron en su dinamismo.
A fines de 2011 la poltica de inyeccin del liquidez a los bancos que instrument el BCE en dos
vueltas, en noviembre primero y en febrero de 2012 despus, y que comprometi cerca de 1
B, complic la poltica brasilea de sostenimiento de un tipo de cambio nominal ms
competitivo. El real sufri mayores presiones alcistas. Los funcionarios brasileos, e incluso la
presidenta, han manifestado su disconformidad con las polticas de expansin monetaria
implementadas por USA primero y la UE ahora, que catalogan como parte de una estrategia de
guerra de monedas orientada a ganar competitividad perjudicando a sus socios comerciales.
En el grfico que sigue puede verse la sostenida devaluacin tanto de la moneda brasilera
como de la china en los los ltimos meses.

Indice de tipo de cambio nominal (ene-11=100)


120
115

110
105
100
95
90

Peso argentino

Real brasileo

Euro

Yen

mar-12

feb-12

ene-12

dic-11

nov-11

oct-11

sep-11

ago-11

jul-11

jun-11

may-11

abr-11

mar-11

feb-11

ene-11

85

Peso mejicano

El anuncio del Plan Brasil Maior II (PBM II) se enmarca, entonces, en las nuevas presiones sobre
la apreciacin del real por un lado y por otro, en el magro crecimiento experimentado por la
economa brasilea en 2011 y particularmente en el sector industrial.
En el anuncio del Plan, el Ministro Mantega hizo explcito la decisin poltica de regular la
paridad del Real y de hacerlo con el objetivo de apuntalar la competitividad de la industria. En
su ltima presentacin el Ministro aclar:
lo ms importante en relacin a la paridad del tipo de cambio no son las
medidas que ya tomamos sino las que planeamos tomar ms adelante.
Adems result novedoso que en ese discurso Mantega haya vinculado explcitamente la
poltica de administracin de la Tasa Selic al objetivo de regular el tipo de cambio. Desde enero
Brasil profundiz la poltica de baja de tasas para impulsar la actividad econmica al tiempo
que busca reducir los spreads con el resto del mundo para contener la apreciacin. La Selic se
redujo 1,25p.p en lo que va del ao pasando de 11% a 9,75%. Adems el BCB anunci que este
ao llevarn la tasa a 8,75%.
En los primeros meses de 2012, ante la reactivacin de los ingresos de capitales al pas, se
decidi modificar en tres oportunidades el alcance y tambin la alcuota del IOF. El impuesto se
pasa a alcanzar a los instrumentos de renta fija, pagos anticipados y prstamos de plazo de
hasta cinco aos (antes alcanzaba a prstamos de dos aos). Adems se estableci una
alcuota cero para las liquidaciones de cambio para el retorno de recursos aplicados por
extranjeros en las plazas locas y para las compras de divisas para remesas al exterior.

I.I. La actividad industrial en 2011


En 2011 la industria brasilera estuvo estancada, creci apenas 0,2% anual y desde el mes de
septiembre entr en un sendero contractivo. En noviembre y diciembre experiment una leve
mejora conjuntamente con la actividad de servicios pero los primeros datos de 2012 muestran
que la cada se acentu.
Produccin industrial,
Indice (Jul=100) y variacin anual.
10%

106

8%

104

6%

102

4%

100

2%

98

0%

96

-2%

94
-2,7%

% Var anual

NG s.e.

-4,4%

nov-11

sep-11

jul-11

may-11

mar-11

ene-11

nov-10

sep-10

jul-10

-6%

92
90

ene-12

-4%

La produccin industrial cay - 2,7% anual en el mes de enero y - 4,4% en febrero, siendo esta
la mayor contraccin experimentada desde el ao de la crisis. En 2011 los sectores que
sufrieron las contracciones mayores fueron textil, indumentaria y cuero y calzados (sectores
intensivos en mano de obra y sensibles al atraso cambiario); seguidos por la produccin
automotriz y de caucho y plstico que comenzaron a resentirse a partir de septiembre. La
contraccin de estos ltimos meses viene apuntalada por el deterioro en ramas menos
livianas; bsicamente la automotriz, la produccin de material electrnico y de informtica y
de productos de metal.

Tasas de var. anual


2010
2011
feb-12
Vehculos automotores
25,3%
2,9%
-28,3%
Otros productos industriales
12,9%
1,6%
-21,2%
Indumentaria
7,7%
-3,7%
-19,6%
Material electrnico y de comunicacin6,2%
2,3%
-17,6%
Maq. Para escritorio e informtica 16,1%
-4,2%
-17,2%
Maq. Y aparatos elctricos
9,7%
-3,4%
-15,8%
Textil
-14,8%
4,8%
-9,5%
Productos del metal
24,3%
2,5%
-8,7%
Caucho y plstico
13,5%
-1,0%
-8,4%
Muebles
11,8%
1,9%
-6,2%
Maquinas y equipos
26,4%
0,7%
-4,7%
Bebidas
-1,0%
11,7%
-2,6%
Calzado y Cuero
-10,5%
8,1%
-2,1%
Metalurgia bsica
19,3%
-0,4%
-1,6%
NIVEL GENERAL
10,3%
0,2%
-4,4%

I.II. El comercio exterior de Brasil en 2011


La agudizacin de la crisis internacional y la desaceleracin de la actividad econmica se
plasmaron en una marcada desaceleracin de exportaciones e importaciones brasileas. Las
exportaciones pasaron de crecer al 32,9% anual en la primera mitad de 2011 a 5,8% en
diciembre y las importaciones de 29,7% anual a 17,8% en igual perodo.
Saldo comercial y exportaciones e importaciones,
acum. 4 trim. en USD mill. y tasa de var. anual
60%

45.000

50%

40.000

40%

35.000

30%

30.000

20%
25.000
10%
20.000
0%
-10%

15.000

2007 2008 2009 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12

10.000

-20%

5.000

-30%
Importaciones

Exportaciones

Saldo (eje der.)

-40%

2007

2008

2009

I-10

II-10

III-10

IV-10

I-11

II-11

III-11

IV-11

I-12

Importaciones

32%

44%

-26%

36%

54%

47%

33%

25%

33%

21%

20%

9%

Exportaciones

17%

23%

-23%

26%

29%

33%

38%

31%

34%

29%

16%

7%

El saldo, como consecuencia de la dispar velocidad con la que desaceleraron exportaciones e


importaciones, merm levemente en los ltimos trimestres. De todos modos, permanece en
niveles elevados, en torno a los USD 30.000 M anuales.
El anlisis de las exportaciones por destinos indica que la crisis europea sera uno de los
determinantes del menor dinamismo de las ventas externas, pero que la desaceleracin de la
economa argentina, principal socio comercial de Brasil en la regin, tambin estara jugando
un papel importante. Las menores exportaciones al bloque responden mayoritariamente a las
menores ventas de autopartes, material elctrico y equipos electrnicos.

Tasas de var. anual de exportaciones segn destino


70%

60%
50%

40%
30%

20%
10%

0%
-10%
I-10

II-10 III-10 IV-10 I-11

II-11 III-11 IV-11 I-12

Expo. Total

Union Europea

Por el contrario, las exportaciones a China siguieron creciendo a tasas altas en 2011 (40%
anual) y se desaceleraron en los primeros meses de 2012 (11% anual) en tanto que las ventas a
EE.UU. mantuvieron una tendencia ascendente explicadas por las ventas de petrleo.
Si se analizan las exportaciones por rubros a precios corrientes se observa que la cada ms
significativa se dio en los bienes primarios, que explican el 38% del total de las ventas y que
venan desempeandose como el rubro ms dinmico desde la salida de la crisis. La
desaceleracin en ese rubro se produjo a comienzos de 2011 y estuvo fogoneada por la baja
del precio de las commodities. Se destaca el derrumbe de las exportaciones mineras y una
marcada volatilidad en los combustibles. En 2012 las ventas de productos agropecuarios
parecen haberse estabilizado en tanto las mineras continan con una tendencia a la baja.

140%

106

70%

120%

104

60%

102

50%

20%

96

10%

Indice de comodities BCB

Aropecuarios

Combustibles

0%
-10%

Alimentos y bebidas

Metalurgica basica

feb-12

dic-11

ene-12

oct-11

nov-11

-20%
sep-11

feb-12

dic-11

Mineria

ene-12

oct-11

nov-11

sep-11

jul-11

ago-11

jun-11

abr-11

may-11

90
feb-11

92

-40%
mar-11

-20%
ene-11

0%

94

jul-11

20%

30%

98

ago-11

40%

40%

jun-11

100

60%

abr-11

80%

may-11

100%

Tasa de var. anual de los principales bienes


manufacturados

80%

feb-11

108

mar-11

Tasa de var. anual de commodities primarias e indice de


precios

ene-11

160%

Vehculos y sus piezas

Las exportaciones de bienes industrializados mantuvieron altas tasas de crecimiento hasta


agosto de 2011, cuando se desplomaron las ventas de manufacturas de metales bsicos y de
material de transporte. No obstante en los primeros meses de 2012 las mismas muestran
signos de recuperacin. Por ltimo, se advierte un estancamiento de las ventas de alimentos y
bebidas, que son un sector relevante dentro de la estructura industrial de Brasil.

Vale notar que, en trminos ms estructurales, el comercio brasilero presenta una tendencia
que consiste en un notable estancamiento de las exportaciones de manufacturas medidas a
precios constantes y un fuerte incremento de las importaciones de estos mismos bienes. Esa
tendencia queda oculta en buena medida por el boom de precios internacionales y de
exportaciones de bienes primarios. La misma es consecuencia del modelo de metas de
inflacin y atraso cambiario instrumentado por desde mediados de la dcada pasada.
Bienes de Capital
(Indice de cantidades, 2006=100)

Bienes de Consumo Durables


(Indices de cantidades, 2006=100)

350

700

Exportaciones
Importaciones

300

Exportaciones
Importaciones

600
250

500
200

400
150

300
100

200
50

100

Jul-11

Oct-11

Ene-12

Abr-11

Jul-10

Oct-10

Ene-11

Abr-10

Jul-09

Oct-09

Ene-10

Abr-09

Jul-08

Oct-08

Ene-09

Abr-08

Jul-07

Oct-07

Ene-08

Abr-07

Jul-06

Oct-06

Ene-07

Abr-06

Jul-05

Oct-05

Ene-06

Abr-05

0
Ene-05

Jul-11

Ene-12

Abr-11

Oct-11

Jul-10

Ene-11

Abr-10

Oct-10

Jul-09

Ene-10

Abr-09

Oct-09

Jul-08

Ene-09

Abr-08

Oct-08

Jul-07

Ene-08

Abr-07

Oct-07

Jul-06

Ene-07

Abr-06

Oct-06

Jul-05

Ene-06

Abr-05

Oct-05

Ene-05

Bienes de Conusmo no durables


(Indices de cantidades, 2006=100)
250

Exportaciones
Importaciones
200

150

100

Ene-12

Sep-11

May-11

Ene-11

Sep-10

May-10

Ene-10

Sep-09

May-09

Ene-09

Sep-08

May-08

Ene-08

Sep-07

May-07

Ene-07

Sep-06

May-06

Ene-06

Sep-05

Ene-05

May-05

50

I.III. El comercio Brasil China: una perspectiva sectorial.


Uno de los puntos salientes del PBM II, tanto en trminos de los incentivos fiscales como de la
mayor presin desde la regulacin del comercio, es proteger a la industria local de la
penetracin de las importaciones de China y Asia del Pacfico. Desde 1999 las compras
provenientes de dicha regin vienen creciendo a tasas ms altas que las del promedio general,
incrementando su participacin en el total. En 2010 las importaciones totales de Brasil
crecieron 42% en tanto las provenientes de China aumentaron un 60% y las de Asia 52% anual.
China representa el 14% de las compras brasileras, tiene un peso apenas inferior que EE.UU.
que es el segundo proveedor del mercado brasileo.

60%

Importaciones brasileras en USD mill. y participacin


de los socios asiticos en el total.
Total impo (eje der.)

50%

4.500
4.000

China

3.500

Asia Pacfico
40%

3.000

2.500
30%
2.000
20%

1.500
1.000

10%
500
0%

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

En el grfico que sigue puede verse el impacto del dominio asitico sobre la industria brasilera.
Las importaciones de origen chino representaron un 5,6% del PBI industrial de Brasil en el
perodo 1999-2011. Considerando un indicador que llamaremos Contribucin Potencial al PBI
Industrial y que permite captar la prdida del crecimiento de la produccin manufacturera
provocada por cierta desustitucin de importaciones, es posible observar que de no haber
mediado el incremento de las importaciones provenientes de China el crecimiento del PBI
industrial brasilero en 2011 hubiese sido 1,4p.p. superior al efectivamente verificado.
Indicadores de impacto de las importaciones chinas sobre
la industria brasilera, 2005 - 2011.
6%

5,6%
5,0%

5,0%

5%

3%

4,2%

3,8%

4%
3,0%

2,5%

2,3%

2,4%
1,7%

2%
1,0%

1,4%

1,2%

1%
0%
-1%
-2%

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

-1,0%
Importaciones chinas sobre PIB industrial

Contribucin Potencial al PIB industrial

La penetracin de las importaciones asiticas es particularmente importante en los sectores


textiles, calzado, material elctrico, autopartes, etc. en los cuales se concentra el Plan Brasil
Maior. Las importaciones textiles de origen chino vienen creciendo constantemente por
encima de las importaciones totales de dicho segmento, ganando participacin ao a ao. En
2011 llegaron a explicar el 48% del total de importaciones textiles brasileras y en conjunto con
las provenientes de Asia del Pacfico dieron cuenta del 64% del total.

Importaciones brasileras de prendas de vestir en


USD mill y participacin de los socios asiticos en
el total.
60%

Importaciones brasileras de textilesen USD mill y


participacin de los socios asiticos en el total.
2.000

60%

1.800
50%

1.600
1.400

40%

4.500

Total impo (eje der.)

50%

Asia Pacfico

4.000

China

3.500

40%

3.000

1.200
30%

1.000

2.500
30%
2.000

800
20%

600
400

10%

20%

1.500
1.000

10%
500

200
0%

2005

2006

2007

2008

2009

2010

0%

2011

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Las importaciones asiticas tambin tienen un peso mayoritario en la fabricacin de productos


electrnicos, que es otro sector amparado por el PBM II. Cabe notar que en este caso, la
naturaleza de las medidas propuestas no se vincula tan fuertemente con la proteccin de la
industria nacional comercial como con la promocin y consolidacin de nuevas lneas de
produccin. Dentro de la estructura de importaciones brasileras el rubro electrnico tiene una
importancia cada vez mayor, representando alrededor del 7% del total en 2011, y tambin los
asiticos aparecen como los principales oferentes.

25%

Importaciones brasileras en USD mill. y participacin


de los socios asiticos en el total.

250.000

Total impo (eje der.)


China

20%

200.000

Asia Pacfico
15%

150.000

10%

100.000

5%

50.000

0%

0
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

II. De cara a 2012: Polticas diseadas para revertir el desempeo industrial.


II.I. Propuestas de los Planes de Promocin Industrial
En agosto del ao pasado el Gobierno anunci el lanzamiento del Plan Brasil Maior (PBM) con
el objetivo de fortalecer a la industria local ante los efectos de la crisis internacional, y el atraso
del Real, aunque eso no haya sido mencionado explcitamente.
El costo financiero del PBM era de unos USD 13.000 M que fueron aportados directamente por
el Tesoro. A grandes rasgos, el PBM consisti en ampliar las lneas de crdito del BNDES para
promover la inversin productiva y fomentar las exportaciones. Se crearon dos importantes
instrumentos para abordar cada tema: el Programa de Apoyo a la Inversin (PSI) y el Fondo de
Financiamiento a la Exportacin de Micro-Pequeas y Medianas Empresas (PROEX). En
segundo lugar aparecan una serie de beneficios fiscales que se centraban en la rebaja del IPI
para la produccin de bienes de capital y de las cargas sociales para algunos sectores livianos.
Por ltimo resultaba novedosa la propuesta de fijar preferencias para los productos nacionales
en las compras del Estado (en el sector de salud, defensa y textil).
Las medidas instrumentadas en el marco del PBM que tuvieron mayor renombre fueron el
aumento del IPI para la produccin automotriz que no alcanzase un 65% de contenido nacional
y las eliminacin y fuerte rebaja del IPI para artculos de lnea blanca. Adems se tomaron
medidas anti-dumping contra algunas importaciones del sudeste asitico y se otorgaron
beneficios fiscales para las exportaciones.
El Plan anunciado a comienzos de abril de este ao (PBM II) incorpora como rasgo novedoso la
mencin explcita de que la administracin del tipo de cambio estar orientada a favorecer a
las condiciones de la produccin industrial. El Plan asimismo es bastante ms ambicioso,
involucra unos USD 35.000 M, que tambin sern costeados por el Estado.
En el PBM II se especifica un nmero mayor de medidas destinadas a la defensa del comercio
exterior, se duplica el fondeo del PROEX y tambin aumentan los controles sobre las
importaciones (ver Operacin Marea Roja). Adems se anunci que se irn incorporando
nuevos impuestos sobre las importaciones.
En relacin al financiamiento a la inversin productiva se destaca el enfoque de cadenas de
valor, que se centran en los complejos automotriz e informtico. Esos sectores, conjuntamente
con otros de alta intensidad tecnolgica e ingeniera (que no se mencionan explcitamente)
constituyen el foco de las polticas de promocin industrial. Se destaca la creacin del rgimen
automotriz que estaba ausente en el PBM I, y que regir hasta 2017.
En cuanto a los beneficios fiscales, recibirn una notable reduccin en las cargas sociales (20%
sobre el PIS/COFINS) las ramas de manufacturas ms livianas (textil, confecciones, cuero y
calzado, muebles, psticos, etc.) conjuntamente con la de autopartes, informtica y material
de transporte; entre otras. No se anunciaron nuevas rebajas del IPI. El programa de compras
del Estado con preferencia del contenido nacional continua vigente y se ampli a nuevos
sectores (farmacia y metalmecnica).

En sntesis, el nuevo Plan es bastante ms ambicioso y tiene un foco ms definido sobre la


necesidad de proteger el comercio exterior. Ya sea por la va de defender la competitividad
cambiaria como por el establecimiento de controles a las importaciones pari passu con el
fomento a las exportaciones. Las lneas de crdito que maneja el BNDES se orientaron a ramas
de alto valor agregado; como la produccin automotriz (que adems recibe un rgimen de
promocin especial), el complejo informtico y otras industrias tecnolgicas. Finalmente se
apunt a determinados sectores claves, los intensivos en manos de obra y que sufrieron un
mayor deterioro el ao pasado, para otorgar importantes beneficios fiscales.

MEDIDAS DE PROMOCIN
PLANO BRASIL MAIOR 1
PLANO BRASIL MAIOR 2

EJES DE INTERVENCIN

Financiamiento
Promocin de Exportaciones Y modificacin de perfil
exportador

Sector Externo

Regulacin del Comercio

1. PROEX (Presupuesto 2012: R$ 1200 M).


Condiciones:
Equiparacin: Despus del Embarque.
Equiparacin para recursos adelantados: Slo
los efectuados luego del Embarque o de la
Facturacin.
Plazo Mximo Equiparable: 10 Aos.
Porcentual Mximo Equiparable: 85% del Valor
Financiado.
2. REVITALIZA:
Tasa: 9%.
Plazo de Expo. 18 meses.
Sectores:
a) Textiles, moda, Cuero y calzado, madera,
Piedras Ornamentales, Frutas, Cermicos,
autopartes, TICs, Bienes de Capital.
3. Definicin de Empresa Potencialmente
Exportadora (exencin de impositiva y tarifaria
en la adquisicin de insumos). Porcentual
mnimo de Exportacin:
- Sectores Mano de Obra Intensivos: 60%
- Otros Sectores: 70%.

1. PROEX (+R$1.800 M, total: R$ 3000 M).


Equiparacin: Antes y despus del Embarque.
Equiparacin para recursos adelantados:
Pueden ser equiparados los desembolsos
previos al embarque o la facturacin.
Plazo Mximo Equiparable: 15 Aos.
Porcentual Mximo Equiparable: 100% del
Valor Financiado.
2. REVITALIZA: 9%.
Tasa: 9%
Plazo de Expo. 24 meses.
Sectores:
a) Textiles, moda, Cuero y calzado, madera,
Piedras Ornamentales, Frutas, Cermicos,
autopartes, TICs, Bienes de Capital.
b)Calzados (no cuero), instrumental mdico y
odontolgico, equipamientos de
informtica,material electrnico de
comunicaciones, juguetes,muebles, elaborados
de plstico.
3. Definicin de Empresa Potencialmente
Exportadora (exencin de impositiva y tarifaria
en la adquisicin de insumos). Porcentual
mnimo de Exportacin:
- Todos los sectores: 50%.

Incentivos Fiscales

Reintegra (devolucin de Crdito Fiscal para


exportaciones MOI). Disminucin de tiempo de
cobranza.

Defensa Comercial

- Operacin Marea Roja: Trabas a las


importaciones, mayores controles fsicos,
demoras en Aduana (hay retenidas 6000 rdenes
Intensificacin de la utilizacin de los recursos
de importacin y aumentaron 108% las
aceptados por OMC, mejora en los controles
verificaciones fsicas).
aduaneros (evitando subfacturacin, falsa
- Competencia Desleal: Especial nfasis en
declaracin de origen, etc).
importaciones textiles y de calzado.
- Normas Tcnicas:Mayor verificacin de su
cumplimiento.
-Reduccin de las Tasas en Aduanas Interiores

MEDIDAS DE PROMOCIN
PLANO BRASIL MAIOR 1
PLANO BRASIL MAIOR 2

EJES DE INTERVENCIN

Financiamiento PROGEREN

Financimianto de Capital de Giro y Disminucin de Costos

Produccin y Demanda
Local

Incentivos Fiscales

Compras Gubernamentales

Presupuesto: R$5.000 M.
Tasa: 10,5% - 13%.
Beneficiarios: Pymes (Facturacin inferior a los
R$ 300 M).
Lmite por Grupo Econmico: R$20 M.
Sectores: Bienes de Capital, Productos Textiles,
Cuero y sus Manufacturas, Materiales
electrnicos y de Telecomunicaciones, Juguetes,
Muebles, Manufacturas de Madera, Autopartes y
elaborados plsticos.

Presupuesto: (+ R$ 10.000 M, Total: R$15.000 M.)


Tasa: 9% - 11,5%.
Beneficiarios: Grandes y PyMes.
Lmite por Grupo Econmico: R$ 50M para
Grandes y R$20 M para Pymes.
Sectores: Bienes de Capital, Productos Textiles,
Cuero y sus Manufacturas, Materiales
electrnicos y de Telecomunicaciones, Juguetes,
Muebles, Manufacturas de Madera, Autopartes y
elaborados plsticos.

Reduccin de Aportes Patronales.


Sectores:
a) Calzados, muebles y Software.

Reduccin de Aportes Patronales 20%.


Sectores:
a) Calzados, muebles y Software.
b) Textil, Confecciones, Plsticos, Material
Elctrico, Autopartes, mnibus, Naval, Areo,
Metalmecnica, Hotelera, TIC, Call Center,
Desing House (Chips).

Preferencia hasta 20% (Salud, Defensa, Textil)

- Industria Farmacutica:Entre 8% y 25% de


Preferencia por un Plazo de 2 aos. Compras
Estimadas: R$ 3,5 M
- Industria Metalmecnica (Maquinaria de
Construccn). Entre 10% y 18% por un plazo de 3
aos y medio. Compras Estimadas R$ 400 M.

Ampliacin de Escala de Mercado Domstico


Tasa: 10%
Financiamiento para la adquisicin de Plazo: hasta 96 meses.
produccin local (mnibus y Camiones). Part. PyMes: hasta 80%.
(PSI)
Part. Grandes: hasta 70%.
Tasa preferencial para hbridos.

Tasa: 7,7%
Plazo: hasta 120 meses.
Part. PyMes: hasta 100%.
Part. Grandes: hasta 90%.
Tasa preferencial para hbridos.

II.II. Modificacin del Rgimen comercial automotor Brasil-Mxico


Aproximadamente la mitad de las ventas de automviles de Mxico hacia el mercado sudamericano se dirige a Brasil. En 2011 las exportaciones
mexicanas con destino a Brasil alcanzaron unos USD 2.000 M, lo que signific un incremento del 40% respecto del ao anterior. En cambio, las
exportacin de automviles a Mxico por parte de Brasil alcanzan cifras mucho menores: en 2011 llegaron a unos $372 millones.
El 19/03/2012 Suscripcin del cuarto protocolo adicional al acuerdo de complementacin econmica 55 (ACE 55). Se establecieron cuotas de
importacin para vehculos livianos por los prximos tres aos. En el ao 2015 vuelve a regir el acuerdo anterior.
Las cuotas tendrn arancel cero y sern de USD 1.450 M hasta marzo de 2013 y de USD 1.560 M hasta 2014. Los valores excedentes a las cuotas
debern pagar un impuesto escalonado (la alcuota ascender a 37% para vehculos de hasta 1.000 cilindradas y a 41% para vehculos de hasta 2.000
cilindradas). Adems se estableci elevar el contenido regional de la zona MERCOSUR al 35% desde el 30% el primer ao y alcanzar el 40% en los aos
siguientes.
En trminos ms generales del sector, existen otras medidas orientadas a modificar la evolucin del sector (crecientemente afectado por el aumento
de las importaciones) a partir de lograr incrementar el contenido local medido a partir del aumento en la adquisicin de partes y piezas en el pas,
inversiones en Ingeniera e Investigacin y Desarrollo y en el aumento de la eficiencia energtica vehicular. Para ello se introduce un rgimen de
incentivos (motorizados a partir de reducciones en el Impuesto a los Productos Industriales IPI) para las empresas que cumplan con las metas antes
mencionadas.

III. Proyecciones de 2012: Impacto sobre la economa argentina


De acuerdo al anlisis presentado anteriormente, creemos que el impacto de la coyuntura
macreconmica de Brasil en 2012 debe contemplar los siguientes fenmenos:
Desde un punto de vista macroeconmico:

Un magro crecimiento de la economa brasilera

La devaluacin del tipo de cambio nominal de Brasil en un contexto de inflacin que se


desacelera

Desde una perspectiva sectorial:

Una mayor proteccin de las importaciones principalmente en los rubros de


manufacturas livianas, complejo informtico e industria automotriz

Un impulso a las exportaciones principalmente en los rubros de manufacturas livianas,


complejo informtico, autopartes, bienes de capital, piedras preciosas, y productos
elaborados de plstico.

A continuacin desarrollamos una evaluacin que considere los aspectos mencionados.

Desde un punto de vista macroeconmico


La perspectiva de crecimiento de la economa brasilera, an considerando que el impacto del
PBM II sea significativo, es muy baja. Segn las declaraciones de los funcionarios del Gobierno
brasilero la tasa de crecimiento del PIB en 2012 superara a la del ao anterior, ubicndose
entre 3,5% y 4% anual. Si se considera que en el acumulado del ao la actividad manufacturera
cay 1,1%, para alcanzar esos valores el PIB industrial debera crecer como mnimo 4% anual
en los prximos trimestres. A modo de plantear un segundo escenario (pesimista) para evaluar
el potencial impacto de la evolucin de Brasil sobre nuestra economa, consideraremos un
crecimiento alternativo de 1,5% anual.
Tasa de var. anual del PIB brasilero,
proyecciones para 2012
8,0%
2010

7,0%

2011

6,0%

2012

7,5%

4,0%

7,5%

5,0%

1,5%

2,7%

1,0%

3,5%

2,0%

2,7%

3,0%

0,0%

Oficial - BCB

Estimacin propia

Por otro lado, y vinculado a lo anterior, se prev una devaluacin nominal del tipo de cambio
como parte de la estrategia de poltica econmica para dar impulso a la actividad industrial y
las exportaciones. Dicha devaluacin tendr lugar seguramente en un contexto de descenso de
la inflacin domstica, que en mar-12 acumul el sexto mes de baja consecutivo. Por el lado de
Argentina, el tipo de cambio nominal est sostenido mientras la inflacin, si bien desacelera,
se mantiene por encima de los niveles de Brasil. Es decir que desde la perspectiva de nuestro
pas, el escenario de 2012 mostrara una apreciacin del tipo de cambio real con Brasil.
El TCR bilateral, luego de superada la crisis sub-prime, se ubic durante 2010 y buena parte de
2011 en niveles estables, y levemente inferiores (ms apreciado desde la perspectiva
argentina) a los de los aos pre-crisis (2006). Con el incremento de la volatilidad internacional
observado a mediados de 2011 el real se depreci rpidamente, y el tipo de cambio real
bilateral se apreci significativamente para argentina. La apreciacin al mes de diciembre en
relacin a junio fue del 16%. Hoy el tipo de cambio real bilateral se encuentra un 10% debajo
del promedio de 2011.

TCR Bilateral AR$/RS$


(2006=1)
1,00
0,95

0,94
0,92

0,90

0,89
0,86

0,85
0,83

0,80

0,80

Mar-12

Ene-12

Nov-11

Sep-11

Jul-11

May-

Mar-11

Ene-11

Nov-10

Sep-10

Jul-10

Mar-10

Ene-10

0,75

May-

0,79

Tanto el efecto de la cada del crecimiento de Brasil como de la apreciacin del tipo de cambio
bilateral afectarn en forma negativa a nuestras exportaciones y al supervit de la balanza
comercial. Segn nuestros clculos, en los primeros meses de 2012 la elasticidad de nuestras
exportaciones al crecimiento de Brasil fue 2,4p.p. (mientras que la elasticidad que resulta de
un anlisis economtrico de largo plazo es de 3,1p.p.). Es decir que por cada punto porcentual
de aumento (cada) del PIB de Brasil nuestras ventas al pas vecino crecan (caan) 2,4% (o 3,1%
si se toma en cuenta la estimacin de largo plazo). Por su parte, la elasticidad de las
exportaciones argentinas a Brasil al tipo de cambio real bilateral es baja (0,19%).

PIB Brasil (var. anul)

Expo a Brasil (var. anual, eje der.)

10%

60%
50%

8%

40%

6%

30%

4%

20%
10%

2%

0%

0%

-10%
-20%

-2%

-30%
-40%
I-08
II-08
III-08
IV-08
I-09
II-09
III-09
IV-09
I-10
II-10
III-10
IV-10
I-11
II-11
III-11
IV-11

-4%

I-10
II-10
III-10
IV-10
I-11
II-11
III-11
IV-11
IV-12

Elasticidad ingreso
Impo
Expo a
desde
Brasil - PIB
Brasil - PIB
Brasil
Argentina
4,0
6,6
3,3
3,7
4,0
5,2
1,7
4,0
5,7
3,1
5,4
3,2
8,3
2,7
10,2
0,9
2,4
0,9

Para analizar el impacto desde el punto de vista del balance comercial bilateral es preciso
considerar la dinmica de las importaciones. Calculamos una elasticidad ingreso de nuestras
compras a Brasil en los ltimos meses fue cercana a 1 (en tanto la elasticidad tipo de cambio
real no resulta significativa). Si se proyecta un crecimiento de la economa argentina en torno a
3,2% para 2012, entonces las importaciones provenientes de Brasil pasaran a crecer un 3,2%.
A continuacin se presentan tres escenarios alternativos que contemplan distintas hiptesis de
crecimiento para Brasil y Argentina. El Escenario 1 sostiene las proyecciones de crecimiento
del BCB brasileo y la de conceso de mercado para Argentina, y supone que el tipo de cambio
real se mantiene estable al nivel actual. El Escenario 2 apunta a un crecimiento ms bajo en
Brasil, sostiene la proyeccin de crecimiento para Argentina, y la misma hiptesis de tipo de
cambio real bilateral. El Escenario 3 es apunta a la proyeccin de crecimiento baja para
Brasil, un menor crecimiento para Argentina y una mayor depreciacin del real.

Crecimient Argentina
Crecimiento Brasil
TCRB
Exportaciones (USD M)
%
Importaciones (USD M)
%
Saldo (USD M)
%

Escenario 1
3,2%
3,5%
-10%
18.326
6,2%
22.495
3,2%
-4.170
-8,3%

Escenario 2
3,2%
1,5%
-10%
17.514
1,5%
22.495
3,2%
-4.981
9,5%

Escenario 3
2,0%
1,5%
-20%
17.157
-0,5%
22.234
2,0%
-5.077
11,7%

Los resultados apuntan a un crecimiento de las exportaciones argentinas a Brasil que va de


-0,5% en el Escenario 3 al 6,2% en el Escenario 1; un crecimiento de las importaciones
argentinas provenientes de Brasil que oscila entre el 2% en el tercer escenario y el 3,2% en los
otros; y una variacin del saldo comercial que va de una profundizacin del dficit en un 11,7%
en el Escenario 3, alcanzando los USD 5.000 M, a una mejora del 8,3% en el Escenario 1,
que lo situara en USD 4.170 M.

60%

Exportaciones, Importaciones y dficit comercial Bilateral


Argentina-Brasil
49%

40%

29%

5.000

26%

27%

23%

4.000

20%

3.000

20%

2005

2006 2007 2008


Saldo Comercial
Escenario 3
Impo (var. anual)

2009

4.170

4.547

-33%

-40%

3.238

-14%

440

4.415

4.025

3.608

2.000
3.852

-20%

22%

15%

0%

6.000

1.000
0

2010 2011 2012


Escenario 2
Expo (var. anual)

Desde una perspectiva sectorial


Analizamos por separado la evolucin de las denominadas industrias livianas y los complejos
automotriz e informtico incluidos en el PBM II.
En relacin al primer caso sostenemos que puede esperarse una mayor presin importadora
de productos brasileros (la cual hasta el momento parece estar siendo controlada por las
medidas de proteccin comercial instrumentadas recientemente en nuestro pas) y un
potencial desplazamiento de ciertos mercados extranjeros (fundamentalmente de los pases
limtrofes) ante una mejora de la competitividad de las exportaciones brasileras.
En relacin al complejo automotriz, podra darse un efecto positivo para nuestra industria
derivado de la modificacin del Rgimen Automotor con Mxico y de las nuevas disposiciones
que intentan incrementar el contenido local de los automviles producidos y comercializados
en el pas vecino adoptando para ello un criterio regional.

Textil, indumentaria, cuero y calzado


El proteccionismo que aplicar Brasil en relacin a las compras de manufacturas livianas, si
bien apunta a proteger a su economa de la competencia asitica, seguramente afectar a
nuestro pas en tanto Brasil es uno de los principales destinos de exportacin en dicho rubro
(31% sobre el total).
Asimismo, Argentina podra sufrir una baja en sus exportaciones como consecuencia de una
potencial prdida de mercados de exportacin en los que compite con Brasil. En el caso de los
textiles esa situacin podra darse en una disputa por la participacin en las compras de China
y Alemania. En el caso de la industria de cuero y calzado la situacin no es tan pareja, en el
sentido de que la Unin Europea es el principal comprador de Brasil mientras que Argentina
abastece mayoritariamente a los pases limtrofes; que dan cuenta del 77% de nuestras ventas.

No obstante es importante considerar que si bien esos pases no son los principales destinos
de las exportaciones brasileras, en ellos las exportaciones brasileras vienen mostrando una
tasa de expansin mayor que las argentinas (con excepcin de Bolivia y destacando el caso de
Chile donde nuestras ventas han disminuido sensiblemente).

700

Evolucin de las exportaciones brasileas de productos


textiles. Total y destinos seleccionados. 2006 - 2011
(En Millones de U$S)

200

3000

Evolucin de las Exportaciones argentinas de productos textiles. Total y Destinos


seleccionados.
2006 - 2011. (en Millones de U$S)

180

600

2500

800

160

700

140

500

900

600

2000
120

400

500
100

1500

400

300

80

1000

200

200

40

500

100

300

60

100

20

Total - eje derecho

2007

2008

C. del Sur

2009

Indonesia

2010
Turquia

China

2006

2011

2007
Total - eje derecho

Argentina

2008
Brasil

2009
China

2010
Italia

2011
Turquia

Evolucin de las Exportaciones argentinas de calzado. Total y Destinos seleccionados.


2006 - 2011. (en Millones de U$S)

Evolucin de las Exportaciones brasileas de Calzado. Total y Destinos


seleccionados. 2006 - 2011. (en Millones de U$S)
1.400

2.500

16

40

14

35

12

30

10

25

20

15

10

Millones

2006

1.200
2.000
1.000
1.500

800
600

1.000

400
500
200
0

2006
Total - eje derecho

2007

2008

Reino Unido

2009
Italia

2010

EEUU

Alemania

2006

2011

2007
Total general - eje derecho

2008
Chile

2009
Uruguay

2010
Paraguay

2011
Bolivia

Argentina

1.800

2.500

1.600
2.000

1.400

Millones

Evolucin de las Exportaciones brasileas de cuero y sus manufacturas. Total y


Destinos seleccionados. 2006 - 2011. (en Millones de U$S)

1.200
1.500

1.000
800

1.000

600
400

500

200
0

2006
Total (eje derecho)

2007
Italia

2008
Hong Kong

2009

2010
EEUU

China

2011
Argentina

Por ltimo, es dable esperar una mayor presin brasilera para colocar sus manufacturas
tambin en nuestro pas. Argentina es uno de los principales compradores de manufacturas
livianas de Brasil; dando cuenta de aproximadamente el 10% de las ventas totales y
ubicndose en segundo lugar luego de los mercados de China y Asia del Pacfico. Destacamos
en este sentido destacamos la importancia de la poltica de proteccin comercial que viene

sosteniendo Argentina a travs de las LNA que, si bien tambin en nuestro pas apunta
principalmente a defender el comercio de la invasin asitica, ha logrado frenar buena parte
de las importaciones de textiles y calzados provenientes de Brasil.
Cabe notar que seguramente la presin brasilera sea ms fuerte en el rubro de calzados dado
que Argentina ha ido ganando progresivamente peso entre sus principales mercados destino
(explic el 26% de sus ventas en 2011) al tiempo que EE.UU., que histricamente fue su
principal socio comercial, empez a perder lugar.

-10,5%

-6,5%
-43,7%

-7,1%

-8,9%

20,4%
-3,3%

-20%

650
0,7%

20%
0%

700

36,9%

20,1%

34,0%

40%

17,9%

40,6%

60%

35,4%

43,1%

80%

Importaciones de ramas livianas provenientes de Brasil,


acum. 12 meses en USD mill. y tasas de var.

-40%

550

Total (acum. 12 meses, eje der.)

Impo total

Impo con LNA

Impo sin LNA

feb-12

ene-12

dic-11

oct-11

nov-11

sep-11

ago-11

jul-11

jun-11

abr-11

may-11

feb-11

mar-11

ene-11

dic-10

500
nov-10

-60%

600

Sector Automotriz
Estructuralmente, el comercio bilateral en el sector automotriz resulta deficitario para nuestro
pas deficitario en el rubro de autopartes y superavitario en la venta de vehculos terminados.
En ese sentido, la posibilidad de enfrentar un impacto positivo o negativo a partir de la
implementacin del PBM II depender del grado de proteccin respecto de la importacin de
bienes finales que pueda instrumentar Brasil y de la posibilidad de reactivar la demanda
interna.
En relacin al primer punto, las principales modificaciones incorporadas en el rgimen
automotor se vinculan con incentivos hacia una mayor integracin vertical de la produccin
nacional, tanto en lo que se refiere a partes y piezas como a etapas de diseo y desarrollo de
nuevos productos. En ese sentido, tanto el incremento del IPI para la produccin en el sector
que exceda el 65% de partes nacionales instrumentada durante el segundo semestre de 2011
como los anuncios de una potencial rebaja en el caso de incrementar el coeficiente de
integracin local suponen un criterio de tipo regional, de modo que resulta factible esperar
que la poltica de incentivos en el sector automotriz no afecte directamente al comercio de
automotores de origen argentino.
Por otro lado, s cabra esperar un efecto favorable derivado de las modificaciones introducidas
en el Rgimen automotor con Mxico. La introduccin de cupos a la importacin de vehculos

terminados provenientes de Mxico podra dar lugar a que Argentina gane participacin en el
mercado vecino. Sin embargo, nuevamente, este resultado depender de que la demanda
brasilera consiga repuntar. A modo de ejemplo, cabe recordar que entre fines de 2008 y
comienzos del 2009 el Gobierno brasilero aplic una serie de medidas de incentivo a la
demanda interna que en el caso especfico automotriz supusieron el aumento y mejora de las
condiciones de acceso al crdito para los consumidores y la reduccin de los precios finales por
medio de una rebaja de la presin impositiva; esas medidas estuvieron ausentes en el ltimo
paquete de anuncios.
Participacin de unidades de vehculos importados
desde Argentina sobre el total,
acum. 12 meses.
60%
57%

58%

56%
54%
52%

49%

50%
48%
46%
44%

mar-12

feb-12

ene-12

dic-11

nov-11

oct-11

sep-11

jul-11

ago-11

jun-11

may-11

abr-11

mar-11

feb-11

ene-11

dic-10

nov-10

42%