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ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL.

Dentro de cada uno de los periodos analizados la forma en cmo se


encuentra distribuido el activo en activo corriente y activo no corriente es
bastante desigual. Para el periodo 2011 el activo corriente represent el
0,094%, en el ao 2012 un 0,051% y para el 2013 0,045%, lo cual para las
empresas del sector financiero es normal, dado que sus operaciones se
concentran en periodos mayores a un ao, por esto la cuenta ms
representativa en todos los periodos estudiados fue la de inversiones a
largo plazo con un 56,66%, 56,52% y 50,5% respectivamente, la otra
cuenta que tiene mayor participacin es la de valorizacin de inversiones,
que para el 2011 fue de 40,80%, en el 2012 41,27 y 2013 de 46,40%, esto
dado que el grupo aval no solo se concentra en actividades del sector
financiero si no que tambin est tratando de obtener mayores ganancias
realizando una diversificacin de su portafolio con la inversin en distintos
sectores, tanto a sido el auge que a tenido esta actividad en la empresa
que la variacin del ao 2013 con respecto al 2012 fue de un 38,052%, esto
acompaado de que para el 2013 grupo aval realizo grandes proyectos de
inversin, como lo fueron

la fusin con de horizonte con porvenir,

la

adquisicin del 100% del Grupo Financiero Reformador en Guatemala a


travs de Credomatic International Corporation (CIC), y la adquisicin del
100% de la participacin directa e indirecta de BBVA en la entidad Banco
Bilbao Vizcaya Argentaria (Panam), S.A. a travs de Leasing Bogot S.A.
Panam ,filial del Banco de Bogot, esto muestra que es clara la intencin
que tiene el grupo aval de lograr una mejor colocacin a nivel mundial,
absorbiendo entidades que por su ubicacin geogrfica y la experiencia que
tienen el negocio lograran fortalecer aun mas las bases del grupo aval. A
diferencia de lo que se piensa en muchas partes la cantidad de dinero que
se maneja en los bancos es mnima en comparacin con lo que muestran
sus cifras, esto con el fin de evitar atracos o cualquier clase de estafa que

se pueda presentar, es por esto que el ratio de disponibles solo represent


en el ao 2011 un 0,084% del total activo, en 2012 0,041% y para 2013
0,035%.

Para el caso de los pasivos, al igual que en los activos las obligaciones a
largo plazo son las que tienen mayor representacin en el total de los
pasivos, no obstante la diferencia no es tan alta como sucede en los
pasivos, par el caso del 2011 el activo corriente fue de 20,61%, en 2012
31,41% y 47,37% en 2013, el mayor aumento se registro en el ao 2013
esto debido al cambio significativo que tuvo la cuenta de dividendos y
participaciones por pagar que tuvo un crecimiento del 16,27% esto debido
principalmente a una emisin de bonos del Banco de Occidente y adems
el factor de tasa de cambio que impacta los bonos emitidos en dlares. Las
obligaciones financieras a alargo plazo para el ao 2011 representaba un
65,59%, el cual fue el ratio ms representativo dentro de los pasivos a
largo plazo en 2011, pero para el ao 2012 este valor se redujo
significativamente, tanto as que bajo hasta el 5,20% y ya en 2013 se redujo
hasta 0%, lo que muestra que la empresa decidi subsanar todos los
compromisos adquiridos con otros bancos nacionales e internacionales en
corto tiempo, generando mayor confiabilidad dentro de sus acreedores.

Las cuentas en el patrimonio se encuentra repartidas en una forma ms


equitativa, que en el activo y el pasivo, la cuenta que tiene mayor
representacin es la de supervit por valorizaciones con 43,16%, 43,47% y
46,58% respectivamente para cada periodo, esto muestra que las
inversiones realizadas estn dando un buen margen para los socios y que
a el patrimonio se le est sacando buena rentabilidad con las inversiones
realizadas en otras empresas.

El estado de resultados del grupo aval en los periodos comprendidos entre


2011 y 2013 muestra utilidades bastante altas ya que comparado con los
ingresos recibidos en este mismo lapso de tiempo la utilidad representa un
81,27%, 87,85% y un 90,02 respectivamente, un resultado envidiable por
cualquier empresa, pero hay que tener en cuenta que las entendidas
financieras no tienen ningn costo produccin, por

lo tanto los gastos

administrativos, operacionales y no operacionales no ejercen demasiada


fuerza en la obtencin de la utilidad, cabe resaltar que los gastos no
operacionales son los ms altos dentro del conjunto de gastos de la
empresa, que para el 2011 fue de 13,68%, en 2012 8,79% y en 2013
7,80%, si bien se observa la administracin se percato de este
inconveniente y estos gastos se han ido reduciendo tanto as que para el
periodo entre 2012 y 2013 tuvieron una reduccin del 16,5%

RAZONES FINANCIERAS.

LIQUIDEZ: El grupo aval es una empresa que posee un alto nivel de


liquidez ya que como lo muestra su razn corriente cuenta con los
suficientes recursos para poder suplir las necesidades ms inmediatas que
posee la empresa, guarda una proporcin normal si bien para el 2011 fue
bastante alta 3,19 en 2012 sufri una cada hasta el 1,45 reducindose casi
hasta la mitad, pero en 2013 nuevamente hasta en alza con el 1,95, no
obstante se debe tener en cuenta que este indicador es muy esttico por lo
cual, si su resultado es alto o bajo no significa en ningn momento que la
compaa siga as en el futuro. As mismo, la razn corriente tiene una
perspectiva de liquidacin, lo que significa que el indicador asume que la
empresa debe cubrir inmediatamente los pasivos corrientes. Es decir, el
indicador asume que la empresa dejar de operar en el corto plazo y debe
cubrir sus pasivos corrientes inmediatamente. Por otro lado las empresas
financieras no utilizan inventarios en sus procesos como tal, por tanto no
depende de sus ventas para poder cumplir con sus obligaciones por lo que
si es necesario la empresa puede responder por sus obligaciones a corto
plazo de forma inmediata. A dems la empresa cuenta con un buen capital
de trabajo neto operativo lo que indica que tiene los suficientes activos
corrientes operacionales para cubrir sus obligaciones corrientes, como lo
son, las cuentas por pagar, que para este caso no son muy altas, por ende
hay un mejor aprovechamiento de los recursos que maneja la empresa a
corto plazo, como lo muestra la productividad del capital de trabajo neto
operativo que en el caso del grupo aval muestra rendimiento por encima del
100%, 2011 214,42%, 2012 108,08% y 2013 123%, lo nico que quizs
preocupa dentro de los indicadores es el de la rotacin de la cartera ya que
en 2011 fue de 75 das, en 2012 de 70 das y para 2013 de 90 das, si bien
la mayora de los crditos son con periodos altos, el cobro de la cuota se
hace de manera mensual y es aqu donde falla la empresa ya que en

promedio cada por usuario se demoran casi 3 meses en el pago de sus


cuotas de crdito.

RENTABILIDAD: El grupo aval es una empresa rentable desde varios


puntos de visto, primero para el caso de los accionistas la rentabilidad
obtenida segn su inversin es bastante alta debido a que en el 2011 por
cada peso invertido por una accionista este obtuvo una rentabilidad $4,15,
para 2012 la rentabilidad obtenida por cada peso invertido fue de $4,61 y
para 2013 los beneficios obtenidos fueron de $3,36, valores que guardan
muy poca distancia entre si lo que muestra que el control que se tiene en el
manejo de la rentabilidad es bastante bueno, otro aspecto donde se puedo
ver que la empresa es rentable es en la rentabilidad de los activos, en 2011
por cada peso invertido en activos se obtuvo una rentabilidad de $4,09,
para 2012 la rentabilidad obtenida por cada peso invertido fue de $4,39 y
para 2013 los activos generaron beneficios por $3,37, Si se piensa en los
activos como una inversin que realiza la compaa, se puede decir
entonces que el ROA es la tasa de inters que le genera a la compaa la
inversin en esos activos. Ahora bien

si el margen EBITDA se reduce

durante los diferentes periodos estudiados, esto quiere decir que los gastos
y costos que requieren desembolso de efectivo estn creciendo en mayor
medida que las ventas, para el caso particular del grupo aval este margen
se ha ido aumentando en 2011 81,8%, 2012 88,6% y 2013 90,5%, lo que
significa que cada vez se gasta menos en aspectos no operacionales, como
en impuestos, pago de dividendos, reposicin de activos o inversiones en
KTNO.

ENDEUDAMIENTO: Los niveles de deuda del grupo Aval son muy bajos, es
decir que tiene una alta capacidad de endeudamiento ya que de momento
solo tiene comprometido un pequea parte de sus activos para cubrir sus
deudas, esto se observa mejor en el nivel de endeudamiento que para el
ao 2012 fue 14,4%, en 2012 11,3% y ya en 2013 solo el 4,49%, esto es
algo que no es de extraar ya que como se observo en el balance general
de los periodos anteriormente citados la empresa ha ido respondiendo por
todas sus obligaciones lo que hace que su capacidad de adquirir deuda
mejore, ahora bien si la empresa puede adquirir deuda es porque se
encuentra con un alto grado de solvencia, como lo muestra este indicador,
grupo aval tiene una solvencia muy alta con valores que exceden muy por
encima el 100%, en 2011 695%, 2012 885,3% y 2051,3% , es decir la
empresa cuenta con el suficiente capital para pagar sus obligaciones hasta
el punto de no necesitar nada de efectivo para cubrir estos pagos.

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