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VALOR PRESENTE NETO (VPN)

Es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de inversin a largo


plazo.
Es una cantidad en pesos actuales equivalente a todos los ingresos y egresos
presentes y futuros del proyecto a una tasa de inters de oportunidad del %.
Caractersticas: El valor presente neto presenta unas caractersticas especiales
que lo hacen adecuado para la comparacin de alternativa. Primero tiene en
cuenta el efecto del tiempo en el valor del dinero de acuerdo a la tasa de inters
de oportunidad que se use y segundo una tasa de inters dada, i , equivale al flujo
de caja en el momento cero.
Frmula:

VPN (i)

F0
F1
F2
Fn


0
1
2
(1 i) (1 i) (1 i )
(1 i) n

Donde F corresponde a los ingresos o egresos en el momento n, e, i , es la tasa


de oportunidad. En la frmula de valor presente neto los ingresos llevan signo
positivo y los egresos signos negativos.
Ejemplo:
Alfonso, compra una mquina retroexcavadora por la suma de $50`000.000, que
produce $20`000.000 de utilidades durante cada uno de los prximos cinco (5)
aos, s al final de este periodo la vende en $10`000.000, si la tasa de inters de
oportunidad es del a) 22%; b) 25% cmo le va a Alfonso en el negocio?

Solucin:
Elaboramos el flujo de caja

20 Millones

Aos

50 Millones

(1.22) 5 1
10`000.000

5
(1.22) 5
0,22(1,22)

VPN (0,22) 50.000.000 20.000.000


$10`972.787,76

(1,25) 5 1 10`000.000

5
(1.25) 5
0,25(1,25)

VPN (0,25) 50`000.000 20`000.000


$7`062.400

Si analizamos la intervencin o la tasa del 31,38685242 obtenemos:

(1.3138685242) 5 1
5
0,3138685242(13138685242)

VPN (0313685242) 50`000.000 20`000.000

10`000.000
0
(1.3138685242) 5

Si la tasa de oportunidad fuera ms alta 34%


(1,34) 5 1 10.000.000

$2.477.166,25
5
(1,34) 5
0,34(1,25)

VPN (0.34) 50.000.000 20.000.000

Conclusiones:

Si no se tuviera en cuenta el efecto del tiempo en el valor de la moneda, la utilidad


en pesos de hoy habra sido de $60.000.000.
Utilidad = 5(20.000.000)+10.000.000 50.000.000 = 60.000.000
A la tasa de oportunidad del 22% el VPN fue de $10.972.787,76 menor que el 0%.
Este es un valor nico a la tasa dada y significa que el proyecto renta
$10.972.787,76 ms de lo que se esperaba. Se observa que el presente neto
disminuye.
Se observa que al aumentar la tasa el valor presente neto disminuye. En el clculo
del VPN, los valores transformados al precio inicial siempre son menores, por eso
se habla de valor descontado y tasa de descuento.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)


Es la tasa de inters que iguala a cero el valor presente de los ingresos y egresos
de una determinada propuesta de inversin es decir:
Frmula:
o VPN (i*) VPI (i*) VPE (i*)

Donde:
VPN = Es el valor presente neto
I*

= Tasa interna de retorno

VPI

= Valor presente de los ingresos

VPE = Valor presente de los egresos


Significado:

Cuando obtenemos un prstamo el inters que nos cobran se calcula siempre


sobe el saldo no pagado, en el caso de una inversin es el rendimiento devengado
sobre el saldo no recuperado de la inversin.
Cuando en el flujo de caja de una inversin se presentan diferentes factores el
clculo de la tasa de retorno no es inmediato, sino que sta debe presentar por
ensayo y error.
Ejemplo:
Fin de ao
0

Flujo de Caja
-$20.000

-$12.000

$18.000

$18.000

$18.000

$30.000

Diagrama de flujo de caja.


50.000
18.000
0

4
Aos

12.000
20.000

Cuando el valor presente neto al 0% es mayor que cero y los ingresos se


encuentran en el futuro, una tasa de inters mayor que cero har que dichos
ingresos se reduzcan de manera considerable.
Tomemos una tasa del 30%

VPN (30%) 20.000

(1,35) 3 1 1
12.000
30.000
18.000

$3.995,28
3
5
1,30
0,35(1,35) 1,35 (1,35)

Ahora con el 35%

VPN (35%) 20.000

(1,35) 3 1 1
12.000
30.000
18.000

$413,25
3
5
1,35
0,35(1,35) 1,35 (1,35)

Observamos un valor menor que cero, se produce entonces a interpolar

413,25 0
35,646%
413,25 (22632

i * 35% i *

Es decir, la tasa interna de retorno de la inversin es del 35.646%, podemos


graficar la situacin antes representando la tasa de inter. en el eje de la abscisa y
el valor presente en el eje de las ordenadas.

El valor de la tasa de inters para el cual la funcin VP(i) intercepta el eje


horizontal corresponde a la tasa interna de retorno i *, el valor i que hace el valor
presente igual a cero
RELACIN BENEFICIO COSTO (RBC)

La relacin Beneficio Costos se representa B/C, es un ndice que se utiliza en


los proyectos gubernamentales y se apoya en el valor presente neto.
Esta relacin es igual a:

B / C (i )

VP Ingresos (i )
VP Egresos (i )

Donde:
VPI

= Es el valor presente de todos los ingresos del proyecto.

VPE = Es el valor presente de los egresos

= Es la tasa de inters de oportunidad

Si la relacin B/C ( i ) > 1 significa que el valor presente de los ingresos es mayor
que el valor presente de los egresos, o sea que el VPN de todo el proyecto es
mayor que cero, por lo tanto el proyecto es atractivo. Si B/C ( i ) es igual a uno el
proyecto es indiferente, y si B/C ( i ) < 1, el proyecto no debe realizarse porque el
VP de los ingresos es menor que el VP de los egresos, por lo tanto, el VPN es
menor que cero.
Ejemplo:
Un proyecto requiere una inversin de 8 Millones de pesos pagaderos 5 Millones
de contado y 3 Millones dentro del un (1) ao. Se calcula ingresos netos de
$1.200.000 mensuales durante su vida til que es de cinco (5) aos. Si la tasa de
oportunidad del inversionista es del 24,6% capitalizable mensualmente, Cul es
la relacin Beneficio Costo?
Solucin:

Diagrama de flujo de caja


1.200.000

12

13

57

58

3.000.000
5.000.000

(1,018) 60 1
VPI (1.8%) 1.200.000
43.808.464,95
60
0,018(1,018)
VPE (1,8%) 5.000.000

B / C (1,8%)

3.000.000
7.421.853,78
(1,018)12

43.808.464.95
5,9
7.421.853,76

59

60 Meses