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ANLISIS DE RAZONES

Para tomar decisiones racionales en relacin con los objetivos de la empresa, el


administrador financiero debe usar ciertas herramientas analticas. El propsito
de la empresa no es solo el control interno, sino tambin un mejor conocimiento
de lo que los proveedores de capital buscan en la condicin y el desempeo
financieros.
Una forma de evitar el problema de comparar empresas de diferentes tamaos
es calcular y comparar razones financieras. Estas razones son formas de
comparar e investigar las relaciones entre diversas fragmentos de informacin
financiera. Al utilizar las razones, se elimina el problema del tamao, puesto que
ste se divide. Con ello, quedan porcentajes, mltiplos o ciertos perodos.
Tradicionalmente, las razones financieras se agrupan en las siguientes
categoras:
1. Razones de solvencia a corto plazo o de liquidez.
2. Razones de solvencia a largo plazo o de apalancamiento financiero
.3.Razones de administracin de activos o de rotacin.
4. Razones de rentabilidad.
5. Razones de valor de mercado.

Medidas de solvencia a corto plazo o de liquidez


La intencin de las razones de solvencia a corto plazo es proporcionar
informacin sobre la liquidez de una empresa, por lo que en ocasiones a estas
razones se les denomina medidas de liquidez. La preocupacin principal es la
capacidad de la empresa para pagar sus cuentas en el corto plazo y sin estrs.
Por consiguiente, estas razones centran su atencin en los activos y pasivos
circulantes. Una ventaja de observar los activos y pasivos circulantes es que sus
valores en libros y sus valores de mercado es probable que sean similares. Por

otra parte, como sucede con cualquier otro tipo de activo que sea casi efectivo,
los activos y pasivos circulantes pueden cambiar con bastante rapidez y de
hecho as lo hacen, por lo que sus importes de hoy tal vez no sean una gua
fiable para el futuro.
Razn circulante.
Una de las razones ms conocidas y de ms amplio uso es la razn circulante.
Como es de suponer, la razn circulante se define como:
Activo circulante
Razn circulante =

Pasivo circulante

Debido a que, en principio, los activos y pasivos circulantes se convierten en


efectivo en el transcurso delos 12 meses siguientes, la razn circulante es una
medida de liquidez a corto plazo. La unidad de medicin son las unidades
monetarias o veces. Para la empresa, una razn circulante alta seala liquidez,
pero tambin puede sealar un uso ineficaz del efectivo y de otros activos a
corto plazo. A no ser que existan circunstancias extraordinarias, se esperara ver
una razn circulante de al menos 1, dado que usa razn circulante inferior a 1
significara que el capital de trabajo neto (activos circulantes menos pasivos
circulantes) es negativo. Esto seria poco usual en una empresa sana, al menos
para la mayora de los negocios. La razn circulante, como cualquier otra razn,
resulta afectada por diversos tipos de operaciones. Por ejemplo, supongamos
que la empresa toma un prstamo a largo plazo para obtener efectivo. El efecto
a corto plazo seria un aumento del efectivo proveniente de los ingresos de la
emisin y un aumento de la deuda a largo plazo. Los pasivos circulantes no
resultaran afectados, por lo que la razn circulante aumentara. Por ltimo,
obsrvese que una razn circulante aparentemente baja tal vez no sea una mala
seal para una compaa que cuenta con una gran reserva, an no utilizada, de
prstamos potenciales.

La razn rpida (prueba cida)


Los inventarios representan por lo general el activo circulante menos lquido.
Tambin representan el activo para el que los valores en libros son menos
confiables, como una medida dado que no se toma en cuenta la calidad del
inventario ya que este puede resultar a futuro daado, obsoleto o perderse.
Para evaluar con mayor precisin la liquidez, se calcula la razn rpida o prueba
del cido, exactamente igual que la razn circulante, con excepcin de que se
omiten los inventarios:
Activo circulante Inventarios
Razn rpida =

Pasivo circulante

Otras razones de liquidez.


Efectivo
Razn del efectivo =
Pasivo circulante
Capital de trabajo neto
Capital de trabajo neto al total de activo =
Total de activo
Activos circulantes
Medicin del intervalo: = Costos de operacin promedio diarios

Medidas de solvencia a largo plazo:


La intencin de este grupo de razones es conocer la capacidad a largo plazo de
la empresa para hacer frente a sus obligaciones o, de forma ms general,
conocer su apalancamiento financiero. En ocasiones, a estas razones sel es
denomina

razones

de

apalancamiento

financiero

slo

razones

de

apalancamiento.
Razn de la deuda total: La razn de la deuda total toman cuenta todas las
deudas, para todos los vencimientos y con todos los acreedores.
Razn de la deuda total = Activos totales Capital contable total
Activos totales
Variaciones de la deuda Total:
Razn deuda/capital= Deuda total/Capital total
Multiplicador del capital= Total de activos/Capital total
Razn de la deuda a largo plazo:
A menudo los analistas financieros se interesan mas en la deuda a largo plazo
de la empresa que en la deuda a corto plazo, debido a que la deuda a corto
plazo cambiar de manera constante. Adems, que las cuentas por pagar de
una empresa podran ser mas un reflejo de la prctica comercial que de la
poltica de administracin de la deuda.
Razn de la deuda a largo plazo suele calcularse como:
Razn de deuda a largo plazo = Deuda a largo plazo / Deuda a largo plazo + Capital total

Razn de las veces que se gan el inters


Como su nombre sugiere, esta razn mide lo adecuadamente que la empresa
tiene cubiertas sus obligaciones por intereses.
Razn de las veces que se ha ganado el inters=
utilidad antes de los intereses e impuestos (UAII)
intereses
Cobertura de Efectivo:
Un problema con la razn cobertura de los intereses es que se basa en UAII,
que no es realmente un indicador del efectivo disponible para pagar los
intereses. La explicacin es que se ha deducido la depreciacin, un gasto que
no representa efectivo. Dado que los intereses son definitivamente una salida de
efectivo (hacia los acreedores), una forma de definir la razn de cobertura de
efectivo es:
Razn de cobertura de efectivo= UAII + Depreciacin / Intereses
El numerador UAII ms la depreciacin se suele abreviar como UADII (utilidades
antes de depreciacin, intereses e impuestos). Es una medida bsica de la.
Capacidad de la empresa para producir efectivo derivado de las operaciones y
se utiliza con frecuencia como medida del flujo de efectivo disponible para hacer
frente a obligaciones financieras.

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL


En el anlisis financiero, se conocen dos tipos de anlisis: anlisis horizontal y
anlisis vertical.
El anlisis horizontal:
Busca determinar la variacin que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de
otro. Esto es importante para determinar cuando se ha crecido o disminuido en
un periodo de tiempo determinado.
El anlisis vertical:
Determina que tanto participa un rubro dentro de un total global. Indicador que
nos permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la
participacin de ese rubro en el total global.
En el anlisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el ao 2007 se tenan
unos activos fijos de $100 y en el ao 2008 esos activos llegaron a $120. Sin
necesidad de hacer ninguna operacin aritmtica compleja, podemos determinar
que los activos fijos tuvieron un incremento del 20% en el 2008 con respecto al
2007.
Ahora, en el anlisis vertical supongamos que los activos fijos durante el 2007
representaban el 50% del total de activos, y que en el 2008 los activos fijos
representaron el 40%. Vemos aqu que la participacin de los activos fijos dentro
del total de activos disminuy en un valor sustancial, lo cual puede ser explicado
por un incremento de activos no fijos o incluso la disminucin de del activo fijo.
Como se observa, los dos anlisis son distintos y a la vez complementarios, por
lo que necesariamente se debe recurrir a los dos mtodos para hacer un anlisis
ms completo.