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Derivado financiero

Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo


valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de
activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio
del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, ndices
burstiles,valores de renta fija, tipos de inters o tambin materias primas.
Caractersticas de los derivados financieros[editar]
Las caractersticas generales de los derivados financieros son las siguientes:

Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente.


Existen derivados sobre productos agrcolas y ganaderos, metales, productos
energticos, divisas, acciones, ndices burstiles, tipos de inters, etc.

Requiere una inversin inicial neta muy pequea o nula, respecto a otro tipo de
contratos que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del
mercado. Lo que permite mayores ganancias como tambin mayores prdidas.

Se liquidar en una fecha futura.

Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados


("OTC")
Tipologa[editar]
Dependiendo del tipo de contrato[editar]

Operacin de permuta financiera (Swaps)

Los contratos de futuros, forwards y compraventas a plazo negociados o no en


un mercado o sistema organizado de negociacin.

Opciones, incluidos los warrants.

"Americana" (ejecutable durante toda la duracin del contrato)

"Europea" (ejecutable solo al vencimiento)

Contrato por diferencia


Dependiendo de la complejidad del contrato[editar]

Intercambio / Futuro / Opcin "convencional" ("plain vanilla")

Intercambio / Futuro / Opcin "extica" ("bermuda", "asian")


Dependiendo del lugar de contratacin y negociacin[editar]

Mercados organizados (MM.OO.) o Mercado Burstil, se distinguen porque los


contratos son estandarizados, lo que implica que existirn derivados sobre
subyacentes que el mercado haya autorizado, los vencimientos y los precios de
ejercicio son los mismos para todos los participantes. La transparencia de precios
es mayor.

Over The Counter o "OTC",o Mercado Extraburstil, son derivados hechos a la


medida de las partes que contratan el derivado. Se negocian en Mercados
Extraburstiles, en el cual se pactan las operaciones directamente entre
compradores y vendedores, sin que exista una contraparte central que disminuya
el riesgo de crdito.
Dependiendo del subyacente[editar]

Financieros

Sobre tipo de inters

Sobre acciones

Sobre divisas
Sobre bonos
Sobre riesgo crediticio

No financieros

Sobre recursos bsicos / "commodities", materias primas

metales

cereales

ctricos

energa (petrleo, gas, electricidad...)

otros

Otros ms:

Sobre condiciones climticas

Sobre ndices generales de precios e inflacin


Dependiendo de la finalidad[editar]

De negociacin o especulativa con el precio del subyacente.

De cobertura. Uno de los usos de los derivados es como herramienta para


disminuir los riesgos, tomando la posicin opuesta en un mercado de futuros contra
el activo subyacente.

De arbitraje

Ejemplos[editar]
SUBYACE
NTE

TIPO DE CONTRATO
MMOO
futuros

MMOO
opciones

OTC swap

OTC forward

OTC
opciones

ndice
Burstil

Futuro
sobre
el IBEX

Opcin sobre
el valor futuro
del IBEX

Equity
swap

Back-to-back

n/a

Tipo de
Inters

Euribor
futuro

Opcin sobre
Euribor futuro

Interest
rate swap
(IRS)

Forward rate
agreement
(FRA)

Interest rate
cap and floor
Swaption
Basis swap

Bonos

Futuro
sobre
bonos

Opcin sobre
bonos

n/a

Acuerdo de
recompra

Opcin sobre
bonos

Acciones

Futuro
sobre
acciones

Opcin sobre
acciones

Equity
swap

Acuerdo de
recompra

Stock option
Warrant
Turbowarrants

Divisas

FX future

Option on FX
future

Currency
swap

FX forward

FX option

n/a

n/a

Credit
default
n/a
swap (CDS)

Riesgo
crediticio

Mercados espaoles de derivados[editar]

Credit default
option

El Mercado Oficial de Futuros y Opciones Financieros en Espaa (MEFF) es un mercado


organizado regulado, controlado y supervisado por la CNMV y el Ministerio de Economa
de Espaa en el que se negocian distintos derivados financieros. Los productos
negociados son:

Futuros y Opciones sobre bonos del Estado.

Futuros y Opciones sobre el ndice burstil IBEX-35.

Futuros y Opciones sobre acciones.


Se cre en 1989. En 2001, se integr junto a AIAF y SENAF en MEFF AIAF SENAF
Holding de Mercados Financieros, S.A. para beneficiarse de sinergias entre los distintos
mercados y optimizar medios. Dicho grupo est a su vez integrado en el holding Bolsas
y Mercados Espaoles.
En Espaa tambin existe el Mercado de Futuros del Aceite de Oliva (MFAO).
Activo subyacente
Activo subyacente es un activo que es objeto de adquisicin o enajenacin real o
terica en la liquidacin del instrumento derivado.
La normativa espaola exige que siempre consista en:
1. Activos o instrumentos de los mencionados en los prrafos a), b), c) y d) del
artculo 36.1 del Reglamento de la Ley 35/2003.
2. Dividendos sobre acciones mencionadas en el prrafo a) del artculo 36.1 del
Reglamento de la Ley 35/2003 o sobre ndices burstiles que cumplan los
requisitos establecidos en la normativa vigente.
3. Riesgo de crdito.
4. Volatilidad y varianza.
5. ndices financieros.
6. Tipos de inters.
7. Tipos de cambio o divisas.
8. Materias primas para las que exista un mercado secundario de negociacin.
9. Acciones o participaciones en IIC de inversin libre, as como en instituciones
extranjeras similares a stas previstas en el artculo 36.1.j) del Reglamento de
la Ley 35/2003.
10. Inflacin de pases o zonas geogrficas siempre y cuando sus reglas de clculo,
transparencia y difusin sean equivalentes a las establecidas para el ndice de
precios de consumo armonizado de la Unin Europea.
11. Cualquier otro activo subyacente cuya utilizacin haya sido autorizada por la
Comisin Nacional del Mercado de Valores, o
12. Cualquier combinacin de los mencionados en las letras anteriores.
Contratos Derivados: (Futuros, Opciones y Swaps) - Aspectos Jurdicos y
Fiscales
Un contrato derivado es cualquier contrato cuyo precio dependa o derive de otro
activo principal, al que se llama activo subyacente. La operativa en derivados permite
neutralizar el riesgo de precio o de mercado. Las tres especies de derivados son los

contratos de opcin, contratos futuros y los contratos de swap.


Qu son los contratos de opcin?
Son contratos de compraventa sobre futuros, por el cual su comprador adquiere el
derecho, pero no la obligacin, de comprar o vender cierta cantidad de un activo a un
precio determinado en una fecha futura. A cambio de ese derecho, el comprador de la
opcin abona al vendedor una prima.
Qu son los contratos futuros?
Tambin son contratos de compraventa, pero aplazados en el tiempo, donde hoy se
pacta el activo a intercambiar, la cantidad, el precio y la fecha futura en que se llevar
a cabo la transaccin.
Qu son los swaps ?
Los swaps son contratos derivados que permiten a los usuarios de los mismos adaptar
su exposicin a potenciales incrementos o cadas en la tasa de inters.
Si bien nuestro pas tiene una larga tradicin en materia de contratos futuros y
opciones sobre productos agropecuarios y de la importancia de los contratos derivados
en la vida financiera moderna, no se han realizado trabajos jurdicos que los analicen
en profundidad. Es por ello que este trabajo es un valioso aporte original al estudio del
Derecho comercial y tributario analizando un tema novedoso .
Resulta indispensable contar con una visin prctica sobre cmo funcionan y qu
utilidad tienen los instrumentos derivados, y tambin sobre la manera como operan los
mercados donde se intercambian para aprovecharlos en la cobertura de riesgos, para
reducir costos financieros, o bien como instrumento de especulacin racionalmente
planeada.