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2.

5) Qu significa una una orden con precio tope para vender a dos
dlares? De qu manera podra utilizarse?, Qu significa una orden
limitada para vender a dos dlares? ,Cmo podra utilizarse?
2.8. La parte con una posicin corta en un contrato de futuros a veces
tiene opciones en cuanto al activo preciso que se entregar, donde la
entrega se llevar a cabo la entrega , cundo ocurrir la entrega, y as
sucesivamente. Estas opciones de aumentar o disminuir el precio de
los futuros? Explique su razonamiento.

2.10. Explique cmo protegen los mrgenes a los inversionistas contra


la posibilidad de incumplimiento.
2.11. Un inversionista participa en dos contratos de futuros de julio
sobre jugo de naranja tomando posiciones largas. Cada contrato
estipula la entrega de 15.000 libras. El precio de los futuros actual es
de 160 centavos de dlar por libra, el margen inicial es de $ 6,000 por
contrato, y el margen de mantenimiento es de $ 4,500 por contrato.
Qu cambio de precios llevara a una demanda de garanta adicional?
En qu circunstancias podran retirar $ 2.000 de la cuenta de
margen?
2.12. Muestre que hay una oportunidad de arbitraje si el precio de
futuros de un commodity es mayor que el precio al contado durante el
perodo de entrega,. Existe una oportunidad de arbitraje si el precio
de futuros es menor que el precio spot? Explique su respuesta.
2.15. Al final de un da, un mienbro de una cmara de compensacin
tiene una posicin larga en 100 contratos y el precio de liquidacin es
de $50 000 por contrato. El margen inicial es de $2 000 por contrato.
Al da siguiente, el mienbro adquiere la responsailidad de compensar
20 contratos largos adicionales, pactando un precio de $51 000 por
contrato. El precio de liquidacin al final de ese da es de $50 200
Cunto tuvo que depositar el mienbro en la cuenta de margen que
mantiene con la cmara de compensacin de la bolsa ?
2.16.El 1 de Julio de 2007, una empresa estaunidense participa en un
contrato a plazo para comprar 10 millones de libras esterlinas el 1 de
enero de 2008. El 1 de Setiembre de 2007 participa en un contrato a
plazo para vender 10 millones de libras esterlinas el 1 de enero de
2008. Describa la utilidad o prdida en dlares para lque la empresa
obtendr en funcin de los tipos de cambio a plazo del 1 de Julio de
2007 y del 1 de setiembre de 2007.

2.24.Una compaia toma una posicin corta en un contrato de futuros


para vender 5,000 bushels de trigo a 450 centavos de dlar por bushel
. El mrgen inicial es de $ 3,000 y el margen de mantenimiento es de
$2,000. Qu cambio de precio dara lugar a una demanda de
garanta adicional ? En qu circunstancia podra retirar $1,500 de la
cuenta de margen?
5.9. Se toma una posicin larga en un contrato a plazo a un ao sobre
sobre una accin que no paga dividendos cuando el precio de la accin
es de $40 y la tasa de inters libre 10% anual con una composicin
continua a) Cul es el precio a plazo y el valor inicial del contrato a
plazo? b) Seis meses despus, el precio de la accin $ 45 y la tasa de
inters libre de riesgo sigue siendo de 10% . Cul es el precio a plazo
y el valor del contrato a plazo?
5.10. La tasa de inters libre de riesgo es de 7% anual con una
composicin continua y el rendimiento de dividendos sobre un ndice
burstil es de 3.2 % anual . El valor actual del ndice es de 150 . Cul
es el precio de futuroa a seis meses?

5.11. Asuma que la tasa de inters libre de riesgo es de 9 % anual con


una composicin continua y el rendimiento de dividendos sobre un
ndice burstiles vara a lo largo del ao. En febrero, mayo, agosto, y
noviembre se pagan dividendos a una tasa de 5% anual . En otros
meses se pagan dividendos a una tasa de 2% anual. Suponga que el
valor del ndice el 15 de julio es de 1,300. Cul es el precio de futuros
de un contrato con fecha de entrega el 15 de diciembre del mismo
ao?

5.14. Las tasas de inters a dos meses de Suiza y Estados Unidos de


Amrica son de 2 y 5% anual, respectivamente, con una composicin
continua. El precio spot del franco suizo es de $0.8000 . El precio de
futuros de un contrato con fecha de entrega en dos meses es de
$0.8100. Qu oportunidades de arbitraje crea esto?
5.15. El precio actual de la plata es de $9 por onza. Los costos de
almacenamiento son de $0.24 anuales por onza, que se pagan
trimestralmente por adelantado. Si asumimos que las tasa de inters
son de 10% anual para todos los vencimientos, calcule el precio de
futuros de la plata para entrega en nueve meses.

5.23. Se espera que una accin pague un dividendo de $1 por accin


en dos y en cinco meses. El precio de la accin es de $50 y la tasa de
inters libre de riesgo es de 8% anual con una composicin continua
para todos los vencimientos . Un inversionista acaba de tomar una
posicin corta en un contrato a plazo a seis meses sobre la accin.
a. Cul es el precio a plazo y el valor inicial del contrato a plazo?
b. Tres meses despus, el precio de la accin es de $48 y la tasa de
inters libre de riesgo sigue siendo de 8% anual . Cul es el precio a
plazo y el valor de la posicin corta en el contrato a plazo?
7.1. A las empresas A y B les ofrecieron las siguientes tasas anuales
sobre un prstamo a cinco aos de $ 20 millones
Tasa
Tasa fija Variable
Empresa
LIBOR +
A:
5% 0.1%
Empresa
LIBOR +
B:
6.40% 0.6%
La empresa A requiere un prstamo de tasa variable ; la empresa B
requiere un prstamo de tasa fija. Diseo un swap que proporcione a
un banco, actuando como intermediario , 0.1% anual y que parezca
igualmente atractivo a ambas empresas
7.2. Un swap de tasa de inters de $100 millones tiene una vida
restante de 10 meses. Bajo los trminos del swap, la tasa LIBOR a seis
meses se intercambia por una tasa de inters de 7% anual (compuesta
semestrlmente) . El promedio de la tasa de inters de demanda y
oferta que se intercambia por la tasa LIBOR a seis meses en swaps de
todos los vencimientos es actualmente de 5% anual con una
composicin continua. La tasa LIBOR a seis meses fue de 4.46% aual
hace dos meses . Cul es el valor actual del swap para la parte que
paga la tasa variable? Cul es su valor para la parte que paga la tasa
fija?
7.3. La empresa X desea adquirir un prstamo en dlares
estaunidenses a una tasa de inters fija. La empresa Y desea adquirir
en prstamo yenes japoneses a una tasa de inters fija . Los montos
que requieren las dos empresas son aproximadamente iguales al tipo
de cambio actual. Se ajustaron las siguientes tasas de inters para
reflejar el impacto de los impuestos:
Yenes
Empresa
X:

5%

Dlares
9.60%

Empresa
Y:
6.50%
10%
Disee un swap que proporcione a un banco , actuando como
intermediario , 50 puntos base por ao. Haga que el swap sea
igualmente atractivo para las dos empresas y asegrese de que el
banco asumir todo el riesgo cambiario.
7.4. Explique qu es una tasa swap . Cul es la relacin entre las
tasas swap y los rendimientos a la par?
7.8. . Explique por qu un banco est sujeto al riesgo de crdito
cuando participa en dos contratos de swap de compensacin.
7.9. A las empresas X y Y se les ofrecieron las siguientes tasa anuales
sobre una inversin de $5 millones a 10 aos:
Tasa
Variable

Tasa Fija
Empresa
X:
8%
LIBOR
Empresa
Y:
8.80%
LIBOR
La empresa X requiere una inversin de tasa fija; la empresa Y
requiere una inversin de tasa variable. Disee un swap que
proporcione a un banco , actuando como intermediario , 0.2% anual y
que parezca iguamente atractivo para las empresas X y Y.
8.1.Un inversionista compra una opcin de venta europea sobre una
accin de $3. El precio de la accin es de $42 y el precio de ejecrcicio
ess de $40. E qu circunstancias el inversionista obtiene una
utilidad? En qu circunstancias se ejercer la opcin? Dibuje un
diagrama que muestre cmo vara la utilidad del inversionista con el
precio de la accin al vencimiento de la opcin.
8.2. Un inversionista vende una opcin de compra europea sobre una
accin en $4. El precio de la accin es de $47. y el precio de ejercicio
es de $50. En qu circunstancias el inversionista obtiene una
utilidad? En qu circunstancias se ejercer la opcin? ? Dibuje un
diagrama que muestre cmo vara la utilidad del inversionista con el
precio de la accin al vencimiento de la opcin.
8.3. Un inversionista vende una opcin de compra europea sobre una
accin europea con un precio de ejercicio de k y un vencimiento de T
y compra una opcin de venta con el mismo precio de ejercicio y
vencimiento . Describa la pocisin del inversionista.

8.9. Suponga que una opcin de compra europea para adquirir una
opcin en $100.00 cuesta $5.00 y que se mantiene hasta su
vencimiento. En qu circuntancias el tenedor de laopcin obtendr
una utilidad?En qu circuntancias se ejercer la opcin? Dibuje un
diagrama que ilustre cmo la utilidad obtenida de unaposcin larga en
la opcin depende del precio de la accin al vencimiento de la opcin.
8.10. Suponga que una opcin de venta europea para vender una
accin en $60 cuesta $8 y que se mantiene hasta su vencimiento. En
qu circuntancias el vendedor de la opcin, es decir, la parte con la
posicin corta , obtendr una utilidad? En qu circuntancias se
ejercer la opcin ? Dibuje un diagrama que ilustre cmo la utilidad
obtenida de una posicin cort en la opcin depende del precio de la
accin al vencimiento de la opcin.
8.11 Describa el valor final de la siguiente cartera: una posicin larga
en una contrato a plazo recin establecido sobre un activo y una
posicin larga en una opcin de venta europea sobre el activo, con el
mismo vencimiento que el contrato a plazo y un precio de ejercicio
igual al precio a plazo dela activo al momento de crear la cartera.
Demuestre que la opcin de venta europea tiene el mismo valor que
una opcin de compra europea con el mismo precio de ejercicio y
vencimiento.
8.12. Un negociante adquiere una opcin de compra con un precio de
ejercicio de $45 y una opcin de venta con un precio de ejercicio de
$40. Amas opciones tienen el mismo vencimiento. La opcin de
compra cuesta 3$ y la opcin de venta $4. . Dibuje un diagrama que
muestre cmo vara la utilidad del negociante con el precio del activo.