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LECTURAS BASICAS DE FINANZAS

GERENCIA FINANCIERA
(LECTURAS BASICAS DE FINANZAS)

Por: Virgilio Ramn M.


Economista
Especialista en Finanzas
Especialista en Proyectos de Desarrollo
Master en Administracin

Es el resultado de la experiencia acadmica y profesional que el autor quiere compartir con los
estudiantes para que les sirva como un marco de referencia para su quehacer diario y que les
permita crecer, fundamentalmente, como personas y se convierta en una guia para su
desarrollo personal y profesional.

Bogot, 2012

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LECTURAS BASICAS DE FINANZAS

1.- LA GERENCIA FINANCIERA

1.1

INTRODUCCION

Cuando se habla del tema relacionado con la Gerencia Financiera, siempre se piensa que su funcin
principal es la de incrementar el valor de las utilidades; es decir, obtener la mxima rentabilidad.
Esta afirmacin es vlida, siempre y cuando se piense que la empresa existe solamente para el corto
plazo; sin embargo, esta situacin es poco probable, por cuanto la empresa debe consolidarse y es
ah en donde la gerencia financiera cumple su principal objetivo, como es el de buscar precisamente
su consolidacin, involucrando el concepto de rentabilidad, a partir del establecimiento de planes,
objetivos y estrategias para el corto, mediano y largo plazo.
La consideracin anterior nos lleva a pensar que la empresa debe verse como un todo, pues aquellas
empresas en donde las diferentes reas funcionales operan como entes aislados, estn expuestas al
fracaso en el muy corto plazo. Para el cumplimiento de sus objetivos, la empresa requiere que todas
las reas trabajen en forma independiente pero coordinada, pues en ocasiones, el cumplimiento de
los objetivos de una dependencia puede ir en detrimento de otras e incluso hasta de la misma
organizacin.
De otra parte, el estudio de cualquier rea funcional de las organizaciones, debe abordarse
necesariamente en un contexto global, lo cual requiere el conocimiento de toda la organizacin y del
medio en el cual se desenvuelve, pues siempre existen fuerzas internas y externas, que alteran y
modifican el desarrollo normal de la empresa y sta debe estar preparada para afrontar y asimilar
rpidamente estos cambios.
De acuerdo con lo anterior, podemos afirmar que a nivel general, el proceso administrativo siempre
apunta hacia el uso eficiente de los recursos. Esta situacin es apenas obvia, por cuanto gira en torno
a dos conceptos econmicos como son, la escasez y la satisfaccin de necesidades, que han sido los
pilares fundamentales alrededor de los cuales se han desarrollado las teoras econmicas y
administrativas y que con el tiempo han sido adoptadas por otras disciplinas del conocimiento.
La escasez hace relacin con los recursos disponibles, los cuales tienen como caracterstica
fundamental el ser limitados, mientras que la satisfaccin de las necesidades, tiene como
caracterstica fundamental, el que stas son ilimitadas.
La aplicacin, combinacin y utilizacin de esta teora en las diferentes empresas y/o a nivel interno,
en cada una de sus reas funcionales, es precisamente el punto que marca la diferencia entre una y
otra organizacin, pues lo que est implcito, no es otra cosa que el estilo gerencial de cada una y no
es ms que el marco de referencia que las organizaciones definen para consolidarse como tales,
introduciendo los conceptos de eficiencia, eficacia y efectividad en el manejo y uso de sus
recursos. (Maximin y Caliproductividad).
A nuestro juicio, es aqu en donde surgen los principales rasgos que caracterizan a las
empresas y el camino para su consolidacin en el mercado.

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1.2

EL PLAN DE LA EMPRESA

De acuerdo con lo anterior, es necesario precisar que las organizaciones deben tener muy claro el
plan de la empresa, en trminos de corto, mediano y largo plazo, partiendo de la base de que dicho
plan debe ser coherente con la misin de la misma. A su vez, los objetivos formulados deben estar
relacionados tanto con el plan como con la misin, para posteriormente, disear las estrategias a
seguir para el logro de los objetivos. Este proceso involucra las siguientes fases:
1.2.1

Definicin del Negocio

Los negocios cambian o pueden sufrir variaciones en la medida en que las organizaciones tambien
cambian, pues no podemos olvidar que estas son dinmicas y por consiguiente, los negocios deben
ajustarse a sus cambios.
La respuesta a los siguientes interrogantes, nos dar pautas para establecer la misin que identifica a
la organizacin.:

Qu hemos sido?
Qu somos en realidad?
Que queremos ser?

Como ejemplos, podemos identificar a una empresa por la calidad de sus productos, por sus buenos
precios o por ofrecer buena calidad a precios favorables.
1.2.2

Anlisis estratgico de sus oportunidades y fortalezas versus sus debilidades y


amanazas.

Este aspecto hace relacin con la forma como se va a hacer realidad la misin de la empresa, en
trminos de logros a corto, mediano y largo plazo; es decir, trata sobre la definicin de los objetivos, la
determinacin de la forma como se van a cumplir y por lo tanto, la definicin de las estrategias a
seguir.
Los pasos descritos anteriormente se consolidan en el plan, que no es otra cosa que el conjunto de
acciones que se deben seguir para alcanzar los objetivos propuestos a corto, mediano y largo plazo.
Para elaborar el plan, es necesario tener en cuenta una serie de variables tanto internas (contorno)
como externas (entorno), que de una u otra forma afectan la organizacin y que se reflejan, de una o
otra manera, en los resultados de la misma. Estas variables hacen relacin, entre otros, con los
siguientes aspectos:

Mercado y comercializacin
Produccin
Financieros
Tecnolgicos
Investigacin y Desarrollo
Gubernamentales
Econmicos
Sociopolticos y socioculturales
Demogrficos

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Por lo tanto, las empresas deben realizar una evaluacin, con el fin de analizar la incidencia de estas
variables y establecer las bondades o debilidades que tienen frente a las mismas para:

1.3

Convertir las debilidades en fortalezas, en el corto plazo.

Aprovechar eficientemente las fortalezas

Mantener y consolidar las fortalezas.

Prevenirse para afrontar las amenazas y, en algunos casos, convivir con ellas.

FUNCION DE LA GERENCIA FINANCIERA

Al estudiar la Gerencia Financiera, se debe tener en cuenta que sta contempla aspectos de
planeacin, organizacin, direccin y control de los recursos financieros, requeridos por las diferentes
reas de la empresa para su normal funcionamiento.
Es aqu donde se centra su razn de ser, por cuanto cumple la funcin catalizadora de los recursos
financieros. Todas las reas funcionales de la empresa tienen una relacin directa con el area
financiera, pues la gestin empresarial, en ltima instancia, es evaluada a partir de los resultados
financieros obtenidos.
Con base en lo anterior, podemos afirmar que la Gerencia Financiera es la encargada de elaborar,
ejecutar, controlar y cumplir con los objetivos propuestos por el Plan Financiero, entendido ste como
un subproducto del Plan General de la Empresa. Dentro de este contexto, cumple con las siguientes
funciones:
1.3.1 Manejo de los recursos de la empresa, de tal manera que contribuyan a la maximizacin de las
operaciones de la misma.
1.3.2 Conocimiento del mercado financiero, para establecer las ventajas o desventajas que ste
ofrece de acuerdo con las condiciones financieras.
1.3.3 Conocimiento de las diferentes fuentes de financiacin que en un momento determinado pueda
utilizar la empresa.
1.3.4 Evaluacin de la conveniencia de financiarse con fuentes internas o externas, de corto o de largo
plazo.
1.3.5 Evaluacin del riesgo asociado y de la bondad econmica en las diferentes decisiones de
inversin.
A manera de reflexin podemos decir, que si bien es cierto que cada una de las reas funcionales de
la organizacin es responsable por el desarrollo y logro de sus objetivos, para lo cual utilizan las
herramientas necesarias, tambin es cierto, que la implantacin de las estrategias requeridas necesita
comprometer fondos; en este contexto se puede conclur, que todas las reas mencionadas son
generadoras de proyectos pero tambin, demandadoras de recursos financieros.
La consideracin anterior hace que la funcin financiera sea, en apariencia, antagnica a las demas
funciones de la organizacion, pues si no se satisface la demanda de fondos de las dems, no podrn

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llevarse a cabo los programas. As, toda la responsabilidad recaer en el rea que debi
proporcionarlos y por no hacerlo, entorpeci el logro de los objetivos.
Precisamente es aqu donde la Gerencia Financiera, y bsicamente el Gerente Financiero, debe
determinar cules son las demandas que verdaderamente convienen a la empresa y estn
encaminadas al cumplimiento del Plan de la misma.

1.4

DECISIONES FINANCIERAS

En cumplimiento de sus funciones, la Gerencia Financiera se ve abocada a la toma de decisiones de


varios tipos, que las podemos clasificar asi:

1.4.1

Decisiones de inversin.
Decisiones de financiacin
Decisiones de pago de dividendos.

Las Decisiones de Inversin

Son las que se relacionan y afectan principalmente el lado izquierdo del balance (activos) y tienen que
ver con aspectos tales como:
1.4.1.1 El tamao de la empresa, o sea, el volumen de activos que desea mantener.
1.4.1.2 La definicin y establecimiento de polticas de crdito, si ste es uno de sus propsitos, con el
fn de determinar el plazo a otorgar a los cliente; mientras mayor sea el plazo, mayor ser la cantidad
de dinero que se tendr comprometida.
1.4.1.3 Los volmenes de inventario que se deben mantener, para garantizar el normal
funcionamiento de la empresa.
1.4.1.4 El crecimiento de la empresa, para lo cual se deben tener en cuenta aspectos tales como
adquisicin de nueva tecnologa, ampliacin de planta o creacin de nuevas subsidiarias.

1.4.2

Las Decisiones de Finaciacin

Hacen relacin con la consecucin adecuada de fondos para la adquisicin de los diferentes activos
que se requieren en la operacin del negocio. Afectan el lado derecho del balance (pasivos y capital) y
contemplan aspectos tales como:
1.4.2.1 La estructura financiera, o sea la composicin del pasivo y capital que ser utilizada para
financiar los activos. Esta es una de las decisiones mas importantes que toman las empresas, pues el
efecto es directo en las utilidades; mientras mayor sea la deuda, mayor ser la cantidad de intereses
que debe pagar y por lo tanto, mayor ser el volumen de utilidades que deben generarse para
cubrirlos.
1.4.2.2 La combinacin de deuda a corto y largo plazo y las fuentes especficas a las que se deben
recurrir, con el fin de evaluar el costo financiero de cada una de ellas.

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1.4.3

Las Decisiones de Dividendos

Se refieren a la poltica que debe trazar la empresa para entregar a sus dueos el retorno de la
inversin y tienen que ver con aspectos tales como:
1.4.3.1 La proporcin de las utilidades por repartir, que depende bsicamente, de los compromisos
que tenga la empresa y de los fondos que requiera para financiar nuevos proyectos.
1.4.3.2 La estabilidad en el reparto de dividendos. El inversionista tiene la expectativa de obtener los
rditos sobre su inversin, bien sea en efectivo o en acciones. Cuando las empresas no dispongan del
efectivo suficiente para el pago de dividendos, pueden optar por proponer a sus socios un reparto en
forma de acciones, aumentndose as la propiedad de estos. Esta es otra forma de capitalizar la
empresa y en este sentido es tambien una decisin de financiacin.

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2.

LA CONTABILIDAD DE LA GESTION FINANCIERA

La contabilidad financiera es un Sistema de Informacin que clasifica, registra, resume y presenta


las transacciones econmicas en dinero, o en bienes que se pueden representar en dinero, con el fn
de determinar, interpretar y analizar los resultados financieros, para conocer su comportamiento
histrico, elaborar un diagnstico financiero y a partir de ste, efectuar el pronstico financiero, de
acuerdo con el plan y los objetivos propuestos por la empresa.
Cuando hablamos de la contabilidad financiera como un sistema de informacin, debemos tener en
cuenta que es un subsistema del Sistema de Informacin Gerencial y como tal, debe suministrar
informacin para apoyar las operaciones, la administracin, el anlisis y las funciones de toma de
decisiones en la organizacin.
Adicionalmente, los recursos de informacin contable se deben utilizar tanto para mejorar el proceso
de toma de decisiones, como para buscar una gestin efectiva y mejorada en la empresa y obtener
una ventaja competitiva.
Las funciones de la contabilidad financiera se desprenden del mismo concepto planteado
anteriormente. Sirve para registrar e informar, a travs de los estados financieros bsicos, a los
accionistas y a los terceros en general, acerca del resultado econmico de sus operaciones en un
perodo de tiempo determinado y de su situacin financiera a una fecha especfica. Estas funciones
las podemos enunciar as:
2.2.1

Interpretacin de los estados financieros peridicos.

2.2.2 Anlisis financiero a partir de los resultados obtenidos, para emitir un diagnstico de la
situacin financiera, mediante la comparacin de estados financieros.
2.2.3 Proyeccin de las actividades futuras del negocio, con base en las metas y objetivos fijados
para el corto, mediano y largo plazo.
2.2.4 Control de la veracidad de los registros y de la ejecucin de las operaciones, que deben ser
acordes con la planeacin propuesta y las polticas generales de la empresa y sujetas a las normas y
principios de contabilidad generalmente aceptados.
La contabilidad financiera se debe diferenciar de la contabilidad administrativa, pues existen marcadas
diferencias:
2.3.1 La contabilidad administrativa registra e informa a la direccin, sin atender forzosamente los
principios generalmente aceptados, relacionados con la contabilidad financiera.
2.3.2 Ambas sirven a la alta direccin, pero mientras la financiera tiene una validez al interior y
exterior de la empresa, la administrativa es utilizada solamente al interior de la organizacin.
2.3.3 La financiera requiere de una referencia del pasado para que resulte objetiva; en cambio, la
administrativa explora alternativas de hechos futuros, hacindola ms subjetiva y dependiente de las
capacidades individuales de las personas a quienes se les asignan responsabilidades.
Todas las transacciones que la empresa realice en dinero o que se puedan representar en dinero, se
deben registrar en una misma moneda. Es importante tener en cuenta que la contabilidad no

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proporciona informacin completa, pues hay otros hechos, que en un momento determinado inciden
en los resultados empresariales, pero no son registrados por el sistema de informacin contable. Por
ejemplo, no se ocupa del competidor que presenta un nuevo producto, o del pliego de peticiones
presentado por la organizacin sindical.
En los sistemas de informacin contable, no hay cabida para una canasta de monedas. Si bien es
cierto que la actividad comercial de hoy en dia tiene relaciones con otros pases, para efectos
contables se deben registrar necesariamente en la moneda oficial del pas respectivo, aunque para
efectos estadsticos se puedan registrar en cada una de las monedas en que se realizaron las
transacciones.
As mismo, es importante tener en cuenta que por la prdida del poder adquisitivo de la moneda,
originado por los procesos inflacionarios, sta pierde esa caracterstica de comn denominador, razn
por la cual y para efectos de anlisis, se debe trabajar con monedas equivalentes en un momento del
tiempo determinado.
La legislacin Colombiana, al introducir el concepto de los ajustes integrales por inflacin, lo que trat,
en ltimas y para fines contables, fue de homogeneizar los pesos que figuraban en los estados
financieros, para que realmente existiera un comn denominador.
La empresa como tal debe diferenciarse de sus dueos y/o socios. Esta situacin tiene sus
implicaciones en la contabilidad, pues sta debe llevarse para la empresa. El registro de las
transacciones propias de los dueos y/o socios requiere de una contabilidad diferente pero, en ningn
momento se pueden mezclar. En la medida en que la empresa realiza ms transacciones y con una
velocidad cada vez mayor, es necesario que stas queden registradas.
Se supone que los recursos que los accionistas y terceros proporcionan, se han invertido con fruto
dentro del negocio y que los informes que la contabilidad financiera ofrece, permiten conocer y juzgar
la administracin de esos recursos.
Como se coment en el numeral anterior, la contabilidad financiera es para la empresa;
adicionalmente, se debe tener en cuenta que el objetivo principal de la empresa es su consolidacin
en el largo plazo.
Se parte de la premisa de que las empresas operarn por un tiempo indefinido. En efecto, las grandes
empresas que han llegado a posicionarse en el mercado, lo han hecho a travs de un proceso que les
ha llevado muchos aos. Se puede citar el ejemplo de Carulla, Coltejer y Acerias Paz de Rio, entre
otras. No vale lo mismo un negocio en liquidacin que uno en plena marcha y se supone que el valor
actual que puedan tener los activos, no son significativos sino nicamente como elemento para
producir ingresos futuros.
La empresa debe conocer peridicamente el resultado de sus operaciones; por lo tanto, debe definir
un perodo contable, que es el perodo de tiempo que la empresa estipula para presentar sus estados
financieros y que nunca debe ser mayor a un ao; lo anterior por razones legales que obligan a las
empresas a publicar anualmente el resultado de su gestin. Dados los avances de la tecnologa, la
mayora de las empresas lo hacen mensualmente con el fn de contar con resultados actualizados
para realizar los ajustes necesarios.
El valor por el cual se deben registrar los activos o bienes de la compaa, debe ser el costo al cual
fueron adquiridos. Si bien es cierto que el costo de adquisicin es la base para registrar el valor de los

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activos, tambin es cierto que este valor se debe expresar en unidades monetarias de un mismo
perodo, para ser coherentes con el principio de la moneda como comn denominador.
Las transacciones deben registrarse de acuerdo con la importancia relativa de las cifras. Por ejemplo,
algunas empresas pueden considerar que elementos de oficina como las cosedoras y las
perforadoras son activos fijos y por ello, someterlos a la depreciacin; sin embargo, otras pensarn
que el costo es tan pequeo que no justifica activarlos y, ms bien, los consideran como un gasto. Hay
que notar que este principio tambien est relacionado con el tamao de la empresa, la magnitud del
negocio y las situaciones coyunturales del entorno, pero debe ser coherente con las polticas de la
organizacin.
Las cosas de valor de la empresa se denominan activos y las participaciones sobre stos, pasivos o
capital. Este principio fue el que dio origen al estudio de la Contabilidad, a partir de la ecuacin
fundamental, expresada en los siguientes trminos:
Las cosas que la empresa ha adquirido y sobre las cuales tiene el derecho de posesin, han
sido financiadas con recursos de terceros o con recursos de sus socios.

ACTIVO

PASIVO

CAPITAL

Todas las transaciones que realice la empresa deben registrarse a la luz de este principio, que
tambin recibe expresiones tales como todo crdito tiene su dbito y todo abono tiene su cargo. En un
sentido figurado, al mostrar la empresa como un rectngulo, siempre deber tener los lados iguales
para que cumpla dicha condicin, a la cual se le da el nombre de BALANCE GENERAL
Los estados financieros bsicos son: el Balance General, el Estado de Ganancias y Prdidas (tambin
conocido con el nombre de Estado de Resultados o Prdidas y Ganancias), el Estado de Origen y
Aplicacin de Recursos o Fuentes y Usos y el Estado de Utilidades Retenidas o de Ganancias no
Apropiadas. Adicionalmente, como una herramienta del control financiero, se utiliza el Flujo de Caja.
Es importante tener en cuenta que cualquier transaccin que efecte la empresa, repercute en cada
uno de estos estados financieros; por lo tanto, stos deben verse en forma integral, pues, en ltimas,
reflejan la situacin financiera de la empresa.
As por ejemplo, al efectuar una venta, debe disminur sus inventarios por el costo de adquisicin y
registrar la venta del artculo. La diferencia entre el precio de la venta y el costo de la venta ms los
gastos en que incurri para administrar y vender el artculo es la utilidad, la que se refleja en el estado
de G & P y en el balance general.
Al disminur los inventarios, origin un uso de recursos y la fuente respectiva; si la venta se efectu de
contado, se produce incremento del efectivo, que a su vez modifica el flujo de caja y as
sucesivamente.
La empresa, mientras ms actividad tenga y utilice en forma ms eficiente sus recursos, tendr ms
utilidad y se ir consolidando en el mercado.

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BALANCE GENERAL
Es un estado financiero que presenta la situacin de la empresa en un momento determinado; por lo
tanto, es esttico. Algunas personas comentan que el balance general es una fotografa que se le
toma a la empresa en un momento del tiempo especfico. No existe un esquema rgido de
presentacin. Sin embargo, se han logrado convenios al respecto, siendo el principal que los activos
se presentan de arriba hacia abajo, de acuerdo con su facilidad para convertirlos en dinero. As por
ejemplo, el activo que ocupar el primer lugar ser el efectivo, entendido como lo que la empresa
posee en efectivo, en bancos e inversiones temporales; posteriormente seguirn las cuentas por
cobrar, los inventarios, los activos fijos y por ltimo los otros activos.
En cuanto a los pasivos, se clasifican de acuerdo con el plazo de exigibilidad, en donde el ms
exigible ser el sobregiro bancario, a continuacin los corrientes y posteriormente los de largo plazo.
En cuanto al patrimonio, de acuerdo con este convenio el plazo de su exigibilidad es mayor al de los
pasivos, razn por la cual su presentacin siempre va debajo de los pasivos. Esta presentacin no es
ms que la estructura del balance general y surge de la ecuacin fundamental; es decir, el lado
izquierdo est conformado por los activos y en el lado derecho encontramos los pasivos y el capital.

Son todos los bienes de propiedad de la empresa, que pueden ser representados en dinero. As como
no hay una norma precisa sobre la presentacin del balance general, tampoco existe una norma que
nos obligue a clasificar los activos de una manera determinada.
Como se coment anteriormente existen convenios, pero cada empresa los puede clasificar de
acuerdo con sus actividades, objetivos, metas y polticas trazadas; sin embargo, debe tener en cuenta
que esa clasificacin se ajuste a las normas y principios de contabilidad generalmente aceptados y,
adicionalmente, sea coherente con las normas legales que regulan a la empresa en un momento
determinado.
Por ejemplo, para una empresa que se dedique a la compra y venta de finca raz, los inmuebles
comprados o vendidos deben ser clasificados como corrientes, pues, su mercanca la conforman los
inmuebles; si las instalaciones en donde funciona son propias, las debe clasificar como activos fijos; si
tiene inmuebles en consignacin, deber registrarlos por fuera del balance, porque no podemos
olvidar que los activos son las cosas de valor de propiedad de la empresa.
A continuacin presentamos una clasificacin tpica, fcil de ajustar a cualquier tipo de negocio:
-

Corrientes
Fijos
Inversiones Permanentes
Otros activos

Los corrientes para que sean considerados como tal deben reunir las siguientes condiciones:
Que sea de fcil realizacin. Esta caracterstica tiene que ver con la calidad de los activos que
se posean. En algunas oportunidades, las empresas tienen unos grandes volmenes de inventarios,
pero al efectuar una evaluacin sobre la posibilidad de convertirlos en dinero (facilidad de venderlos o
realizarlos), se encuentra con que no tienen salida, no obstante las campaas agresivas de
promociones, rebajas y descuentos que realizan.

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A manera de ejemplo podemos citar una fbrica de confecciones que peridicamente realiza
promociones, con el nico fin de salir de sus inventarios desmodados. Caso similar puede sucerder
con la calidad de la cartera que en un momento determinado se posea. Si existe cartera con una edad
mayor a 360 das, ya no podra considerarse corriente y habra necesidad de presentarla en otro rubro
de los activos, como por ejemplo el Activo a Largo Plazo.
Que se tenga la intencin de convertirlos en dinero, venderlos o consumirlos en el corto plazo,
entendido ste como el tiempo del perodo contable, que generalmente es un ao. Los activos
corrientes condicionan la liquidez de la empresa, pero se deben rotar con mayor frecuencia para
efectos de incrementarla y mejorarla. Lo ideal sera que el mayor porcentaje de los activos corrientes
estuviera representado en dinero.
Citamos a manera de ejemplo algunas cuentas, que en orden de liquidez, podran conformar los
activos corrientes:
-

Caja
Bancos
Inversiones temporales
Inventarios
Cuentas por cobrar
Deudores varios
Gastos pagados por anticipado (seguros, arrendamientos, servicios pblicos, intereses).

Debemos diferenciar los gastos pagados por anticipado con algunos gastos llamados diferidos, dado
que a veces ocasionan confusiones; el trmino diferido, significa dilur en el tiempo, por lo cual,
teniendo en cuenta esta definicin y un ejemplo de dos gastos, se puede apreciar la diferencia entre
uno y otro.
El primero, un arrendamiento pagado por anticipado y el segundo, la publicidad pautada en un evento
ya ocurrido. Por definicin ambos se pueden diferir, pero la parte del primer gasto que no se ha
causado, se puede convertir nuevamente en efectivo, mediante la cancelacin anticipada del contrato,
mientras que el segundo gasto realmente ya se caus; lo que se hace generalmente es diferir el
segundo gasto, para no penalizar un solo perodo, pero por ms que se quisiera volverlo efectivo
nunca podramos, razn por la cual, lo debemos clasificar en el rubro de los Otros Activos, como se
ver ms adelante.
Los activos fijos deben reunir las siguientes condiciones:
Tener el carcter de permanentes para la empresa. Cuando la empresa adquiere activos fijos,
generalmente los adquiere para utilizarlos en su proceso productivo, que debe ser contnuo y
permanente. No podemos perder de vista que una de las estrategias que tienen las empresas para
consolidarse, es a travs del cambio y renovacin en sus activos fijos y sta es una funcin del largo
plazo.
Ser utilizados en las operaciones normales del negocio. Esta caracterstica est asociada con
la anterior. Cuando la empresa adquiere activos fijos con fines diferentes a los de sus operaciones, no
deben ser considerados como activos fijos.

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No tener la intencin de venderlos en el corto plazo. Esta caracterstica es un resultado de las
dos anteriores, por cuanto al adquirir activos fijos para consolidar la empresa, se supone que no los va
a vender.
En cuanto a la clasificacin de los activos fijos, existen varias entre las cuales la ms comn es la
siguiente:
-

Activos fijos de planta


Recursos naturales
Intangibles

Activos fijos de planta


Se dividen en depreciables y no depreciables.
Los depreciables son aquellos que por su uso se van desgastando como los edificios, la maquinaria y
equipo, los vehculos y los equipos de oficina.
Los no depreciables son los terrenos, las maquinarias que estn en montaje y las construcciones en
curso. Estos dos ltimos se consideran no depreciables por cuanto todava no han entrado a formar
parte de los activos productivos de la empresa y slo hasta cuando entren en funcionamiento se
empezarn a depreciar.
Recursos naturales
Los recursos naturales se dividen en renovables y no renovables, como los bosques en el primer caso
y las minas de carbn y los yacimientos petrolferos en el segundo.
Intangibles
Un activo intangible, por definicin, es aquel que no se puede palpar, como en el caso de las patentes
o el Good Will. A decir verdad, hoy en da las empresas no registran en sus activos fijos los
intangibles, por cuanto eso implica, en algunos casos, pagar ms impuestos; en otros, no tiene
presentacin que una empresa que arroje prdidas, muestre un Good Will muy elevado.
En caso contrario, es muy difcil cuantificar el Good Will de una gran empresa, como por ejemplo el de
Coltejer o Bavaria.
Las inversiones permanentes deben reunir las siguientes caractersticas:
Que den rentabilidad. Las empresas en algunas oportunidades invierten parte de sus recursos
o de las utilidades obtenidas, en la adquisicin de otros activos; de esta manera se aprovechan las
oportunidades que se presentan y se busca incrementar la inversin realizada. Actualmente, el
mercado colombiano ha generado grandes expectativas sobre el particular y para citar dos ejemplos,
el mercado accionario y el de la vivienda, han repuntado y gran parte de los recursos han sido
dirigidos a estos mercados.
Que den poder y dominio. Si una empresa cuya actividad comercial es la produccin de
colchones, pensara comprar acciones en una fbrica de resortes para colchones, con el fin de
garantizar el suministro de los mismos y tener poder decisorio a travs de sus representantes en la
junta directiva de dicha fbrica.

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De los pasivos se dice que son las nicas partidas ciertas del balance, en la medida en que se
muestran por su valor actual de liquidacin, pues si la empresa decidiera cancelarlos todos en un
momento determinado, pagara exactamente lo que aparece registrado en el balance.
En cambio, si decidiera vender todos sus activos, seguramente surgiran varios valores como por
ejemplo, el valor en libros, que es el que aparece registrado en los estados financieros, el valor del
mercado y el valor de reemplazar todos sus activos por otros similares. La respuesta sobre cul valor
tomar, ser objeto de un captulo posterior.
Teniendo en cuenta que los pasivos se clasifican de acuerdo con el plazo de su exigibilidad, existen
dos grandes grupos: Los corrientes y los de largo plazo.
Las cuentas que conforman el pasivo corirente generalmente son las mismas del pasivo a largo plazo,
solo que dependiendo de su vencimiento se colocarn en uno de los dos grupos.
Es importante sealar que las obligaciones a largo plazo, en algunas oportunidades tienen una porcin
corriente; por ello, se debe separar la parte que se vence en el perodo siguiente a la presentacin del
balance y mostrarse dentro del pasivo corriente.
Por ejemplo, si una empresa adquiere el 1o. de Enero un prstamo con una entidad financiera por
$500.000 para pagar en 50 cuotas iguales de $10.000 cada una e intereses sobre saldos, en el
balance del 31 de Enero debe registrarse en el pasivo corriente lo correspondiente a las once cuotas,
o sea $110.000 y el resto, $390.000, mostrarlo en el pasivo a largo plazo.
De acuerdo con lo anterior, a continuacin presentamos algunas cuentas que conforman el pasivo y
que se pueden clasificar en el corriente o en el largo plazo:
-

Los sobregiros bancarios, que necesariamente son del corto plazo.

Proveedores, que dependen de las condiciones de la negociacin; generalmente, el plazo


otorgado es menor a un ao, razn por la que se debe clasificar en el corto plazo.
-

Cuentas por pagar, que son susceptibles de clasificacin en los dos grupos.

Dividendos por pagar, que son susceptibles de clasificacin en los dos grupos, dependiendo
de la decisin tomada en la Asamblea de Accionistas sobre las fechas para su pago.
Impuestos por Pagar, que generalmente, se deben cancelar en el perodo siguiente al cierre
de las operaciones.
-

Las obligaciones financieras, que como ya se coment, pueden ser del corto y largo plazo.

Las prestaciones sociales, que tambien caben dentro de los dos grupos. En el corriente se
colocan las correspondientes a primas, vacaciones, intereses sobre las cesantas y parte de las
cesantas consolidadas, las que se estiman de acuerdo con el comportamiento de dicha cuenta y que
vara en funcin directa con la rotacin del personal de la empresa. El resto de las cesantas y la
provisin para las pensiones de jubilacin se presentan en el largo plazo.
Aqu hay que tener en cuenta que la legislacin laboral Colombiana, con la promulgacin de la Ley 50
de 1990, introdujo cambios sustanciales en esta parte, lo que origin que los trabajadores vinculados
despues del 1o. de Enero de 1991 no tengan derecho a la retroactividad de las cesantias, las cuales

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son consignadas anualmente en los fondos de cesantas creados para el efecto, lo que significa que
las cesantias entran a formar parte de los pasivos corrientes.

El patrimonio o el Capital o Capital Contable, son las obligaciones que tiene la empresa con sus
dueos o socios y est conformado por tres elementos:
-

El capital o el aporte de los socios


Las utilidades retenidas
El supervit de capital

El capital de la empresa esta determinado por el tipo de sociedad. Para las sociedades de personas,
limitadas y similares, est conformado por cuotas partes que pagan los socios.
Para las sociedades annimas est representado por acciones; en este caso, el capital se clasifica en
autorizado, suscrito y pagado.
El capital autorizado es el mximo que la ley le permite a la sociedad, de acuerdo con la
solicitud que hayan hecho sus socios a la entidad estatal correspondiente.
El capital suscrito es el que los socios se comprometen a pagar en el trmino estipulado en
los estatutos, para lo cual contraen una obligacin legal con la empresa.
El capital pagado corresponde al valor de las acciones cubiertas en su totalidad por los socios.
Tambin conocidas con el nombre de Reservas, son aquellas utilidades que la empresa ha generado
por su operacin a travs del tiempo, pero que no las ha entregado a sus socios y las utiliza como una
fuente de financiacin. Se clasifican en legales, estatutarias y ocasionales.
La Reserva Legal es aquella que por ley debe apropiarse perodo tras perodo, hasta
completar un determinado tope, por encima del cual ya no se requiere apropiacin.
Las Reservas Estatutarias son aquellas estipuladas en los estatutos o reglamentos de la
empresa y que son de obligatorio cumplimiento por parte de todos los socios, hasta cuando la
Asamblea General determine algo en contrario.
Las Reservas Ocasionales son las que la Asamblea General constituye en un momento
determinado con un fin especial.
Se debe teber en cuenta que una reserva no es una retencin de efectivo por parte de la empresa,
sino un registro cuyo efecto se refleja en las cuentas del activo; as, representan una capitalizacin
para la empresa, pues si no se constituyeran y se repartieran como dividendos, la empresa tendra
que desembolsar su valor directamente o a travs de una fuente de financiacin, lo que originara un
aumento en su nivel de endeudamiento.
Eventualmente se pueden presentar unas reservas denominadas No Apropiadas que en cualquier
momento y por disposicin de los socios pueden ser repartidas entre ellos, mientras haya obviamente,
la posibilidad financiera de hacerlo. Tambien se les conoce con el nombre de Utilidades a Disposicin
de los Socios.
Es un mayor valor del patrimonio originado por un aumento en los activos. Las valorizaciones de
stos y la prima en venta de acciones propias, son los casos ms comunes. Como estas

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valorizaciones pertenecen a los socios, debern mostrarse como contrapartida en el patrimonio,
utilizando precisamente la cuenta Supervit de Capital.
El supervit de capital no puede repartirse como dividendo a los socios, por cuanto en cualquier
momento se puede perder su valor de mercado y se presentara una situacin en donde la empresa
estara entregando ms utilidades de las que realmente gener.

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EL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS


El estado de Ganancias y Prdidas, tambin conocido como el Estado de Resultados o el Estado de
Ingresos y Gastos, es un estado que nos muestra la utilidad obtenida por la empresa en un perodo de
tiempo determinado, al comparar los ingresos obtenidos por el negocio, contra los costos y gastos en
que incurri para obtener dichos ingresos, ms los ingresos y gastos de las actividades no
operacionales. Esta es la razn por la cual se dice que es un estado dinmico. El esquema de
presentacin depende del tipo de actividad que desarrolle la empresa y por ello, los ms comunes son
los siguientes:
-

Para la empresa de servicios


Para la empresa comercial
Para la empresa manufacturera

El estado de resultados de una empresa de servicios es bien sencillo. De una parte, se debe
establecer el resultado de la actividad del negocio, mediante la diferencia de los ingresos y los egresos
de operacin y de otra, el resultado de la actividad no operacional, al confrontar los otros ingresos y
los otros egresos. Posteriormente, debemos calcular el valor que le corresponde a nuestro socio
pasivo (gobierno) va impuestos y as determinar la utilidad final que gener la empresa.
A continuacin presentamos el diagrama respectivo, a partir de una empresa cuya actividad es la
prestar servicios de laboratorio clnico:
INGRESOS DE OPERACION:

$ XXXXXX

Por:
Exmenes de laboratorio,.
EGRESOS DE OPERACION

($ XXXXXX)

Por:
Sueldos, servicios pblicos,
arrendamientos, gastos varios
UTILIDAD DE OPERACION
MAS OTROS INGRESOS
MENOS OTROS EGRESOS
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
MENOS IMPUESTOS
UTILIDAD NETA

$ XXXXXX
$ XXXXXX
($ XXXXXX)
$ XXXXXX
($ XXXXXX)
$ XXXXXX

El estado de resultados de una empresa comercial, se diferencia del de la empresa de servicios, por
la forma como obtienen la utilidad operacional; de ah en adelante el esquema es el mismo.
La empresa comercial, como su nombre lo indica, se dedica a la compra y venta de mercancas, es
decir, introduce dos conceptos: El Costo de Ventas y Los Gastos de Operacin. La empresa debe
conocer de una parte cunto le costo lo que vendi y de otra, en cunto gasto incurri para administrar
y vender la mercanca que vendi. De acuerdo con lo anterior, no se repetir la ltima parte y solo se
explicar la forma como la empresa obtiene la utilidad operacional.

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Cuando hablamos del costo de ventas, necesariamente debemos hacer referencia a lo que se conoce
con el nombre de juego de inventarios. La empresa tiene un inventario inicial de mercancas, realiza
compras y al final del ciclo, le quedan existencias (inventario final). La diferencia resultante no es otra
cosa que las unidades vendidas y debido al sistema de valorizacin de los inventarios y al precio de
venta, obtendr una utilidad que se denomina Utilidad Bruta.
Es importante tener en cuenta que las compras netas estn influenciadas por dos aspectos:
Por todos los gastos incidentales en que incurrimos al efectuar las compras, pues en algunas
oportunidades, las mercancas se compran en la fbrica del proveedor y debemos transportarlas hasta
la empresa e incluso, asegurarlas.
Por aquellas mercancas que no cumplen las condiciones de nuestra orden de compra y que
se deben devolver, o las adquirimos a un menor precio del acordado previamente (rebajas).
Estn conformados por los Gastos de ventas y los de Administracin. Si a la utilidad bruta le
disminumos los gastos de operacin, obtenemos la Utilidad de Operacin.
A continuacin se presenta un esquema del estado de resultados de una empresa comercializadora,
hasta encontrar la utilidad operacional:
Ventas netas = Ventas brutas menos devoluciones y rebajas en ventas
menos
| Inventario incial de mercancias
| ms
Costo de Ventas =
|
|Compras facturadas, ms
| Compras netas = |Gtos. incidentales, menos
|
|Devol. y rebajas en compras
| menos
| Inventario final de mercancas
igual
Utilidad Bruta
menos
| Gastos de Ventas
|
Gastos Operacin= | ms
|
| Gastos de Administracin
igual
Utilidad de Operacin
El estado de resultados de una empresa manufacturera se diferencia del de la comercial, nicamente
en la forma como se obtiene el costo de ventas; la manufacturera, al dedicarse a la transformacin de
una materia prima con la finalidad de vender productos terminados, debe calcular el costo de los
productos vendidos y para ello, debe manejar tres tipos de inventarios, mientras que la comercial

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solamente maneja uno (mercancas). Ellos son: el de materias primas, el de productos en proceso y el
de productos terminados.
Al cierre de un ejercicio contable, la empresa manufacturera termina con un inventario final de
productos terminados (en la comercial es el inventario de mercancias), el cual ser el inventario inicial
para perodo siguiente. La empresa al elaborar sus productos, incurre en unos costos de produccin
como son materia prima, mano de obra directa y los gastos generales de fabricacin.
La materia prima que se consume en la produccin, est determinada por el juego de inventarios,
producto de sumarle al inventario inicial de materia prima, las compras netas y restarle el inventario
final.
La mano de obra directa est definida como aquella que participa directamente en el proceso de
produccin, es decir, la que tiene un contacto directo con el producto y que por lo tanto, si no hubiere
produccin no se incurrira en este costo.
Los gastos generales de fabricacin o los costos indirectos de fabricacin no son directamente
identificables con los productos. Por ejemplo, tenemos los sueldos del jefe de planta, los lubricantes
de las mquinas, las depreciaciones, los arrendamientos, etc,
Adicionalmente, se debe establecer lo que qued en proceso al corte del cierre, por cuanto debemos
tener en cuenta que el ciclo del proceso productivo es diferente al ciclo del perodo contable. Este
resultado lo obtenemos por el juego de inventario de los productos en proceso.

El Estado de Fuentes y Usos y el Flujo de Caja, por la importancia que revisten para la planeacin y
control de las utilidades los estudiaremos ms adelante, en la parte relacionada con el anlisis
financiero y la administracin del capital de trabajo.

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3. DIAGNOSTICO FINANCIERO
3.1

INTRODUCCION

Podemos decir, a nivel general, que el objetivo del diagnstico financiero es conocer la situacin
financiera de la empresa en un momento determinado, con el fin de establecer el por qu de los
resultados obtenidos y evaluar cules fueron las causas que influyeron en la obtencin de los mismos,
con el fin de tomar los correctivos del caso para efectos de la elaboracin del pronstico financiero.
De acuerdo con lo anterior, lo que se persigue con el diagnstico financieroes la elaboracin de un
"diagnstico financiero", que nos permita conocer la estructura financiera de la empresa, a partir de la
evaluacin de los resultados registrados en los estados finacieros, para establecer cales son las
reas fuertes y cules las dbiles y para analizar las causas que han influido en el comportamiento de
cada una de las mismas.
Esta afirmacin supone que el diagnstico financiero parte de la base de la informacin contable y
debe realizarse en forma integral, es decir, teniendo en cuenta la empresa como un todo y el medio en
el que se desenvuelve; no podemos olvidar que hay muchas situaciones que ocurren en la empresa,
que desafortunadamente no quedan registrados en los estados financieros, pero s pueden llegar a
modificar los resultados en un momento determinado.
A partir de esta concepcin es que el diagnstico financiero tiene validez, por cuanto es el punto de
partida para la elaboracin del pronstico o plan financiero. Cuando la empresa conoce claramente las
causas que influyeron para llegar a una situacin financiera determinada, tiene ms herramientas de
juicio para tomar los correctivos necesarios que apunten hacia el mejoramiento de sus resultados .
3.2

LIMITACIONES DEL DIANOSTICO FINANCIERO

Cuando se est realizando el diagnstico financiero la persona que tenga a cargo esta responsabilidad
debe ser consciente de las limitaciones que ste tiene, precisamente para no incurrir en los errores
que se pueden originar al hacer caso omiso de las mismas. Estas limitaciones hacen referencia a que:
3.2.1 El diagnstico financiero es un subproducto de la contabilidad y las implicaciones de este
hecho son evidentes, pues la calidad del anlisis depende de la calidad y coherencia de los registros
contables y de la informacin registrada en los estados financieros.
3.2.2 La empresa, por estar conformada por personas es dinmica, lo cual supone que siempre
debe estar preparada para asimilar y ajustarse a los cambios del entorno. Esta situacin nos lleva a
pensar, que el comportamiento de la empresa para cada momento del tiempo tiene connotaciones
particulares y no podemos afirmar que las tendencias histricas que puedan identificarse a partir del
anlisis de los estados financieros, se mantengan en el futuro. De todos modos esto no quiere decir
que la informacion histrica no sea importante; por el contrario, lo es en la medida en que sirve de
base para estudiar comportamientos pasados, que podran dar la pauta para el planeamiento de
nuevas actividades.
3.2.3 Puede haber falta de informacin sobre el comportamiento del mercado. El anlisis de una
empresa no puede hacerse en forma aislada; de hecho, un conjunto importante de los indicadores
utilizados en el diagnstico financiero son de carcter relativo.
3.3

EL DIAGNOSTICO FINANCIERO COMO HERRAMIENTA

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De acuerdo con lo anterior, el analista financiero debe saber manejar y comparar, los diferentes
ndices que utilice como herramienta para elaborar el "diagnstico financiero", por cuanto al utilizarlos
de una manera "fra" el problema se convierte solamente en un aspecto "mecanicista" y se desvirta la
utilidad de estos indicadores.
Ahora bien, con el fin de evitar esta situacin, presentamos algunos aspectos con los que se pueden
comparar los ndices financieros:
3.3.1 Con el promedio de la Actividad: Tambien se les conoce con el nombre de los "estndares
de la industria" y representan una medida de comportamiento que se considera normal o ideal para la
industria. Debemos tener en cuenta que estos estndares no son los mismos para todas las
actividades sino que cada una, dependiendo del nivel de riesgo con que opera, tendr sus propias
medidas de comportamiento y que contnuamente se deben estar revisando y modificando, pues las
condiciones de operacin no son estticas.
3.3.2 Con ndices de perodos anteriores: Esta comparacin nos da una idea del progreso o
retroceso que ha tenido la empresa en el aspecto especfico del ndice analizado. En ltimas nos
muestra la tendencia que ha tenido a travs del tiempo. Sobre el particular es aconsejable analizar
datos de por lo menos cinco (5) perodos contables.
3.3.3 Con los objetivos de la empresa: Consideramos que esta es la medida de comparacin
ms importante, por cuanto podemos evaluar la eficiencia y eficacia con que la empresa utiliz sus
recursos y establecer si las estrategias que se disearon, realmente contribuyeron al logro de los
objetivos empresariales.
3.3.4 Con otros ndices: Consiste en relacionar el ndice objeto de anlisis con otros que tengan
alguna relacin y que puedan ayudar a explicar su comportamiento. Esto es importante debido a que
un ndice siempre tiene alguna relacin con otro, pues los cambios presentados en una situacin
especfica, generalmente repercuten a otras reas de la organizacin.
3.4

LOS USUARIOS DEL DIAGNOSTICO FINANCIERO

El analista financiero debe considerar que el diagnstico financiero, si bien es cierto que es uno solo,
puede presentarse para llegar a conclusiones totalmente contrarias acerca de la situacin financiera
de la empresa y todas ser razonables, pues dependen del usuario final del mismo.
Por ejemplo: Supongamos que la estructura financiera de la Empresa X esta distribuda asi: $ 95
Pasivos y $ 5 Patrimonio. Para un banquero esta situacin no es atractiva, pues para l puede
representar un riesgo de crdito demasiado alto, por cuanto en un momento determinado, no puede
cumplir con los compromisos crediticios adquiridos.
Posiblemente, los socios de la empresa no estaran de acuerdo con la posicin del banquero, pues si
bien es cierto que el nivel de endeudamiento es muy alto, la empresa genera mensualmente $0.25 de
utilidad con lo que el riesgo a que se refera el banquero quedara compensado.
Retomando el tema de los usuarios, a stos los podemos clasificar as:
3.4.1 Los Acreedores: El acreedor cuando analiza la informacin financiera de una empresa lo que
busca, bsicamente, es formarse una idea sobre el riesgo que corre al concederle crdito; su
evaluacin depender de si el acreedor es a corto o largo plazo.

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El acreedor a corto plazo se interesar mas que todo por la situacin de liquidez. Esto no significa que
los dems ndices no le interesen; lo que ocurre es que con los otros es ms flexible. Para el de largo
plazo fijar su atencin en la rentabilidad del negocio, pues la recuperacin de sus acreencias
solamente ser cierta en la medida en que la empresa garantice su liquidez a largo plazo y esto se da
cuando hay buenas utilidades, o sea buena rentabilidad.
3.4.2 Los Accionistas: Al igual que los acreedores, el accionista tambin busca formarse una idea
acerca del riesgo comprometido con la inversin que tiene en la empresa. Lo anterior sugiere que
tanto el inversionista actual como el potencial, siempre evaluarn el riesgo de continuar con la
inversin para el primer caso, o de iniciarla para el segundo caso.
3.4.3 Los Administradores: El inters de los administradores se centra bsicamente en dos
aspectos: el primero, la evaluacin de la gestin administrativa, es decir, confrontar los objetivos
propuestos con los logrados; el segundo, que se basa en el anterior, llevar a cabo nuevos planes de
desarrollo para la empresa en aras de lograr su consolidacin en el mercado.
3.4.4 Otros: Al gobierno no solamente le interesa la parte impositiva, sino que a travs de algunas
de sus entidades ejerce control y se mantiene informado acerca de los principales sucesos
empresariales.
Los competidores tambin estarn interesados en dicha informacin, pues su conocimiento puede
servirles de referencia para evaluar sus propias cifras.
Por ltimo, podemos decir que a los trabajadores de la empresa tambin les interesa su situacin
financiera, por cuanto pueden sustentar sus peticiones salariales y, en cierta medida, conocer las
posibilidades de desarrollo y estabilidad dentro de la organizacin.
3.5

EL PAPEL DEL ANALISTA FINANCIERO

La persona encargada de realizar el diagnstico financierodebe tener un perfil que le permita obtener
resultados que demuestren la situacin real de la empresa objeto de anliss y para lo cual citamos
algunas cualidades que nos permiten visualizar ese perfil:
3.5.1 Debe ser crtico, imparcial y su funcin principal ser la de entender el significado de cada una
de las cifras mostradas en los estados financieros y su incidencia dentro de la estructura global de la
empresa.
3.5.2 Debe conocer el funcionamiemto de la empresa y el medio en el cual acta, ya que
decisiones internas y externas tienen repercusiones en las cifras presentadas en los estados
financieros.
3.5.3 La cantidad y calidad de las conclusiones que pueda extraer al realizar el anlisis dependern,
en gran medida, de su habilidad, de la experiencia profesional acumulada y de su conocimiento del
sector.
3.6

LECTURA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

La lectura de los estados financieros se hace desde dos puntos de vista: uno formal, conocido con el
nombre de cualitativo y otro real, conocido con el nombre de cuantitativo.

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3.6.1

Formal o Cualitativo

El formal es el primer paso a seguir al realizar el diagnstico financieroy debemos iniciarlo con el
planteamiento del objetivo del "diagnstico financiero": por qu y para qu vamos a realizarlo.
Seguidamente, vamos avanzando en esta lectura, pues en esencia, el objetivo central de la misma no
es ms que el de someter a una prueba de consistencia la informacin registrada en los estados
financieros con el fn de reclasificar, reagrupar e incluso corregir, si es necesario, la informacin
contenida en ellos.
Si hacemos la analoga con el proceso de produccin de una fbrica de muebles, en donde la materia
prima (madera) es mala o deficiente, el producto final tambien ser malo y deficiente; por lo tanto, hay
que practicar controles en todo el proceso para garantizar un producto final de excelente calidad.
La lectura formal se realiza a partir de:
3.6.1.1 Lectura las notas explicatorias y anexos de los estados financieros.
3.6.1.2 Verificar si la clasificacin de las cuentas estn de acuerdo con la actividad de la empresa.
3.6.1.3 La informacin debe verse en forma integral y tener presente que el balance general y el
estado de ganancias y prdidas son complementarios, no obstante ser independientes.
3.6.1.4 Formarse una idea de la empresa objeto de anlisis, para lo cual se van redactando notas a
nivel de memorando, en donde se registren las situaciones que ameriten una profundizacin, cuando
vayamos a practicar la lectura real.
3.6.2

Real o Cuantitativo

Una vez terminada la lectura formal se procede a realizar la real, para lo cual resulta pertinente un
primer ejercicio para establecer la estructura y los cambios financieros ocurridos para un perodo
especfico a partir de:
3.6.2.1 Verificar los subtotales y totales de cada una de las cuentas que conforman los estados
financieros.
3.6.2.2 Establecer el peso porcentual de cada una de las cuentas del balance general con relacin al
Activo y de cada una de las cuentas del ganancias y prdidas con relacin a las Ventas, para
establecer una primera aproximacin de la estructura financiera del negocio. Esta comparacin
vertical se hace con el conjunto de estados financieros de un solo perodo, en donde el tiempo se
considera solo como un factor incidental y como un elemento de juicio, debido a que en estas
comparaciones lo que se trata es de obtener la magnitud de las cifras y de sus relaciones.
3.6.2.3 Establecer las variaciones horizontales (absolutas y relativas, tambien conocidas con el
nombre de variaciones en unidades monetarias y porcentuales) de cada una de las cuentas, para
determinar cmo ha sido su evolucin mediante el clculo del crecimiento promedio y geomtrico. Es
recomendable que para realizar tanto la lectura cualititativa como la cuantitativa, tener los estados
financieros de por lo menos 5 perodos, como ya se haba mencionado, por cuanto permite tener una
visin ms a fondo de la verdadera evolucin del negocio.

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3.7

RAZONES FINANCIERAS

La lectura real se complementa mediante la utilizacin de las razones o proporciones financieras.


Estas razones las podemos agrupar en cuatro categoras a saber:
3.7.1
3.7.2
3.7.3
3.7.4

Razones de liquidez
Razones de actividad
Razones de rentabilidad
Razones de apalancamiento.

3.7.1

RAZONES DE LIQUIDEZ

Buscan medir la capacidad de la compaa para cumplir con las obligaciones exigibles en el corto
plazo, as como la calidad de los activos y pasivos en el corto plazo.
Las razones de liquidez ms usadas son:
3.7.1.2 Indice de liquidez o razn corriente
Se calcula de la siguiente forma:
ACTIVOS CORRIENTES
PASIVOS CORRIENTES
Nos muestra la relacin que existe entre el activo corriente y el pasivo corriente. El resultado es un
valor absoluto. Por definicin podemos decir que si es mayor a la unidad significa que por cada peso
que la empresa deba tiene $X para respaldarlos; si es menor a la unidad implica que los compromisos
corrientes son mayores que sus activos y es lo que se conoce con el trmino de "iliquidez".
Asi mismo, debemos tener en cuenta que el hecho de que las cifras con las que se calcula este
ndice, sean las que aparecen en el balance al ltimo dia del cierre de operaciones, hacen del mismo
una medida esttica, con lo que la excesiva confianza en su uso lo pueden hacer muy peligroso y fcil
de manipular, cuando se utiliza como nico indicador para medir la liquidez.
3.7.1.2 La Prueba Acida o "indice de liquidez inmediata"
Se calcula de la siguiente manera:

ACTIVOS CORRIENTES MENOS INVENTARIOS


PASIVOS CORRIENTES
Nos muestra la capacidad que tiene la empresa para cumplir inmediatamente con los compromisos
adquiridos en el corto plazo, en el evento en que sucediera un imprevisto. Se deducen los inventarios
por cuanto stos son considerados los menos lquidos y sobre ellos ser mas probable que ocurran
prdidas en el caso de la liquidacin de la empresa.
El uso de este ndice tambien esta influenciado por la limitacin que se comentaba en el de "liquidez".

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3.7.1.3 Capital de trabajo
Se calcula de la siguiente forma:
ACTIVO CORRIENTE MENOS PASIVO CORRIENTE
El capital de trabajo son los fondos que la empresa necesita para operar normalmente. Podemos decir
que, en parte, est determinado por el ciclo de efectivo del negocio. Es decir, por la diferencia que
existe en el tiempo entre el flujo de ingresos y el flujo de los egresos.
De acuerdo con la manera como se calcula, en el fondo es una relacin calculada tomando las
mismas cuentas que utilizamos para el clculo de las razones de liquidez y por consiguiente, es otra
forma de evaluar la capacidad de pago corriente de la empresa.
El resultado obtenido es un nmero expresado en unidades monetarias. Puede ser positivo, negativo
o igual a cero. Si bien es cierto que un resultado negativo expresa un sntoma de "iliquidez", tambien
es cierto que esto no implica que la empresa est quebrada, pues se debe tener en cuenta el sector
industrial en el que opera y el momento por el que pasa la empresa.
3.7.1.4 Rotacin de capital de trabajo
Aqu vale la pena comentar, que los indicadores que se van a describir a continuacin, si bien algunos
autores los incluyen dentro de los Indices de Actividad, permiten evaluar la calidad, en trminos de
liquidez, de cada uno de los tems vinculados a estas razones; es por ello, que a veces son
denominadas Razones Puente entre las de liquidez y las de actividad.
La rotacin del capital de trabajo se calcula de la siguiente manera:
VENTAS
CAPITAL DE TRABAJO
Este indicador, cuyo resultado se expresa en veces, nos sirve para evaluar la eficiencia con que la
empresa utiliza sus activos corrientes, por cuanto lo que se debe buscar es minimizar la inversin en
capital de trabajo, obviamente manteniendo el volumen de operacin.
3.7.1.5 Rotacin de cuentas por cobrar
Se calcula de la siguiente forma:
VENTAS
CUENTAS POR COBRAR
Este indicador nos muestra el nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan en un perodo
determinado (generalmente un ao). Nos sirve para evaluar la calidad, en trminos de liquidez, de las
cuentas por cobrar.

Ahora bien, este indicador se complementa con el que mide el perodo promedio de duracin que se
lleva la empresa para recaudar las ventas a crdito, y que se denomina "Perodo de Cobro": entre
menor sea este perodo podemos decir que la liquidez de la organizacin es excelente.

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3.7.1.6 Rotacin de inventarios
Se calcula de la siguiente manera:
COSTO DE VENTAS
INVENTARIOS PROMEDIO
Dentro de la administracin del capital de trabajo, el manejo de los inventarios es una de las reas a
las que ms tiempo se le dedica, pues es apenas obvio, debido a los altos costos derivados del
mantenimiento de inventarios excesivos. Por lo tanto, el analista deber dar una atencin especial al
manejo dado por la empresa y analizar su participacin dentro del total de los activos. Es importante
tener en cuenta que no existen teoras que establezcan los niveles ptimos de inventarios, pues ese
nivel depender de las condiciones especficas y coyunturales por la que pase la empresa.
La rotacin del inventario nos muestra el nmero de veces que rota en el perodo. Una rotacin alta
del inventario significa que la empresa tiene un "stock" bajo de inventarios, con sus respectivas
ventajas y desventajas resultantes de mantener esta poltica. Precisamente, la empresa debe evaluar
las bondades y los contra que le origina definir una u otra poltica relacionada con el tema.
3.7.1.7 Rotacin de las cuentas por pagar
Se calcula de la siguiente manera:
COMPRAS TOTALES
CUENTAS POR PAGAR
Este indicador nos muestra la forma como la empresa ha financiado con los proveedores sus
compras, expresada en trmino de plazo. Debemos resaltar que en la medida en que este indicador
sea bajo, significa que los plazos para cancelar a los proveedores es mayor y por lo tanto refleja la
capacidad de negociacin que tiene la empresa. Asi como el indicador de rotacin de las cuentas por
cobrar nos sirve para evaluar la gestin del rea de cartera, este indicador nos sirve para evaluar la
gestin desarrollada por las reas involucradas en el proceso de compras de la organizacin.
3.8.2

RAZONES DE ACTIVIDAD

Nos permiten conocer la eficiencia interna de la empresa, en la utilizacin de sus activos para generar
ingresos y determinar, cuntos de estos ingresos quedan finalmente como utilidades.
Cuando hablamos de estos indicadores, hay necesidad de tener en cuenta que algunos de los
analizados en los de liquidez, de una u otra forma nos sirven para determinar la eficiencia con que la
empresa maneja sus recursos. Por lo tanto, nos queda solamente por estudiar aquellos que tratan
sobre la rotacin de los activos, as:
3.8.2.1 Rotacin de Activos fijos
3.8.2.2 Rotacin de Activos corrientes
3.8.2.3 Rotacin de activos totales.

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3.8.2.1 Rotacin de Activos Fijos
Se calcula de la siguiente manera:
VENTAS TOTALES
ACTIVOS FIJOS
Este indicador nos muestra la capacidad que tiene la empresa para generar ventas a partir del uso
sus activos fijos. En la medida en que el negocio genere un volumen de ventas mayor con el mismo
nivel de activos, se considera que la empresa es ms eficiente. De otra parte, el indicador que resulta
de la relacin, nos muestra la cantidad de unidades monetarias generadas en ventas, por cada
unidad monetaria invertida en activos fijos. De otro modo, el uso dado por la empresa a sus activos
fijos se conoce con el nombre de "apalancamiento operativo".
3.8.2.2 Rotacin de activos corrientes y totales
El procedimiento anterior es el mismo para establecer la rotacin de los activos corrientes y totales;
por lo tanto, no sern objeto de estudio.

3.8.3

RAZONES DE RENTABILIDAD

Nos permiten evaluar los rendimientos financieros que genera el negocio; es decir, nos muestran la
productividad de los fondos comprometidos. Desde el punto de vista del largo plazo, la rentabilidad es
uno de los aspectos ms importantes que debe tener en cuenta la empresa, ya que a partir de sta es
que logra su consolidacin.
De otra parte, es importante recordar que en cualquier decisin que se tome, teniendo como punto de
partida los indicadores de rentabilidad, se debe involucrar el riesgo asociado, ya que ambos conceptos
estn directamente asociados. Entre mayor sea la rentabilidad mayor ser el riesgo.
Los indicadores ms utilizados para medir la rentabilidad son:
3.8.3.1
3.8.3.2
3.8.3.3
3.8.3.4
3.8.3.5

Margen bruto de utilidad


Margen operacional
Margen neto
Rentabilidad de los activos
Rendimiento del patrimonio

3.8.3.1 Margen bruto de utilidad


Se calcula de la siguiente manera:
UTILIDAD BRUTA
VENTAS TOTALES
Este indicador nos muestra el porcentaje de las ventas que le queda a la empresa despues de haber
cubierto sus costos de produccin. Este indicador refleja la eficiencia productiva del negocio, pues
para su clculo, estamos incluyendo solamente, lo que corresponde a los costos del proceso
productivo. (costo de ventas).

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3.8.3.2 Margen de utilidad operacional


Se calcula de la siguiente manera:
UTILIDAD OPERACIONAL
VENTAS TOTALES
Nos muestra la gestin operacional de la empresa. Es decir, adems de tener en cuenta la eficiencia
del proceso productivo, introduce la eficiencia para administrar y vender sus productos. El porcentaje
que quede de las ventas, despues de haber cubierto la produccin y la operacin de la misma (gastos
de ventas y administracin), ser para cubrir los otros gastos y obtener la utilidad neta.

3.8.3.3 Margen de utilidad neto


Se calcula de la siguiente manera:
UTILIDAD NETA
VENTAS TOTALES
Nos muestra la gestin total de la empresa, en todas sus reas operacionales y no operacionales. Al
comparar las ventas con la utilidad neta final, se est involucrando todo el manejo "no operacional" y
podemos evaluar la eficiencia con que la empresa ha manejado de una parte, sus excedentes de
tesorera (generacin de otros ingresos) y, de otra parte, la manera como ha combinado las diferentes
fuentes de financiacin, de tal manera que las erogaciones por gastos financieros sea la menor.
3.8.3.4 Rentabilidad de los activos
Se calcula de la siguiente manera:
UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
Nos muestra el retorno por cada peso invertido en activos. Este indicador est asociado con el que
mide la rotacin de los activos totales. La empresa, mientras ms eficientemente utilice sus activos,
mayor ser su generacin de utilidades.
3.8.3.5 Rentabilidad del patrimonio
Se calcula de la siguiente manera:
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
Es el indicador que ms le interesa al inversionista, pues es el que evala el retorno de la inversin
aportada.

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LECTURAS BASICAS DE FINANZAS

3.8.4

RAZONES DE APALANCAMIENTO

Nos permiten evaluar las estrategias de apalancamiento financiero y la forma como la empresa ha
mezclado los recursos provenientes via deuda y via aportacin. La gerencia financiera debe responder
las siguientes preguntas con relacin al endeudamiento:
1.-

Cul es la mejor fuente para financiar las operaciones de la empresa ?

2.-

Cul es el nivel adecuado de endeudamiento para no correr riesgos ?

Cuando hablamos de riesgo, ste se relaciona fundamentalmente con dos aspectos: De una parte, la
posibilidad de que el volumen de ingresos disminuya, hasta el punto en que la empresa no pueda
atender los compromisos adquiridos para atender la amortizacin de capital con sus respectivos
intereses (servicio de la deuda) y, de otra parte, la posibilidad de que los accionistas de la empresa
disminuyan su poder de decisin y control sobre la empresa, debido a las exigencias que los
acreedores impongan para el otorgamiento de crditos.
As mismo, podemos decir que el manejo ortodoxo del nivel de endeudamiento, es quizs uno de los
retos ms importantes de la gerencia financiera, pues un mal menejo puede contribuir a que todo el
esfuerzo operacional se pierda con mucha facilidad.
A continuacin presentamos algunos de los indicadores ms utilizados para medir el nivel de
endeudamiento:
3.8.4.1 Razn de endeudamiento
3.8.4.2 Razn pasivo a patrimonio
3.8.4.3 Cobertura de intereses.

3.8.4.1 Razn de endeudamiento


Se calcula de la siguiente manera:
PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
Este indicador nos muestra la mezcla que ha hecho la empresa de deuda con terceros (pasivos) y
deuda con sus socios (aportes). Es importante tener en cuenta que el nivel de endeudamiento tiene un
doble efecto en la situacin financiera de la empresa. Por una parte, en los costos a travs de la carga
financiera, y por otra, en el flujo de caja, a travs de los desembolsos reales de efectivo para cumplir
con el servicio de la deuda.

3.8.4.2 Razn pasivo a patrimonio


Se calcula de la siguiente manera:
PASIVO TOTAL
PATRIMONIO

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LECTURAS BASICAS DE FINANZAS


Nos muestra la cantidad de recursos que la empresa ha tenido que conseguir con terceros, por cada
unidad monetaria aportada por sus socios. Lo que la empresa debe buscar es tener un margen que le
permita cumplir con sus obligaciones financieras, sin deteriorar el margen operacional. Es decir,
comparando el porcentaje de la utilidad operacional que debe comprometer para el pago de sus
gastos financieros, el cual se puede conocer mediante el clculo de la razn de cobertura de
intereses, como veremos enseguida.
3.8.4.3 Razn de cobertura de intereses
Se calcula de la siguiente manera:
UTILIDAD OPERACIONAL MAS OTROS INGRESOS
GASTOS FINANCIEROS

Nos muestra la cantidad de unidades monetarias que la empresa est generando como utilidad
operacional, ms los otros ingresos, por cada unidad monetaria que debe cancelar como gastos
financieros. Si este margen es alto, implica que el riesgo financiero por utilizar deuda con terceros es
bajo, o est controlado.

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LECTURAS BASICAS DE FINANZAS


4.- EL ESTADO DE FUENTES Y USOS

4.1

INTRODUCCION

El estado de fuentes y usos es una herramienta complementaria que se interrelaciona con el anlisis
vertical, horizontal y el de las razones financieras. Es un estado dinmico, pues permite analizar la
gestin financiera de la empresa dentro de un perodo de tiempo determinado y de alguna manera,
muestra los acontecimientos sucedidos en el perodo objeto de anlisis
Pretende, al comparar dos perodos diferentes, establecer la posicin financiera de la empresa. De
una parte, conocer la procedencia de los fondos que obtuvo y de otra, determinar la forma como los
utiliz. Esta es la razn por la cual tambin se le conoce con los nombres de Informe de Cambios en
la Posicin Financiera y Origen y Aplicacin de Fondos.
Sobre el particular, es importante tener en cuenta dos aspectos:
4.1.1 Diferenciar el movimiento de fondos con el movimiento de efectivo. Los fondos son los
recursos econmicos que estn siempre disponibles para que la empresa lleve a cabo sus
operaciones, en donde el efectivo puede ser uno de ellos. Por lo tanto, hay movimientos de fondos
que no implican movimientos de efectivo.
4.1.2 Involucrar el G & P, pues al comparar dos estados en fechas diferentes (Balance) podran
haberse producido durante el perodo, movimientos que el balance no registra, como por ejemplo,
compra y venta de activos, con los consiguientes cambios en las cifras de depreciacin.
La importancia del estado de fuentes y usos radica en que sirve para evaluar si las decisiones
gerenciales son acertadas o no. Dicha evaluacin se hace analizando si las fuentes a las que acudi
la empresa fueron utilizadas adecuadamente; dicho de otra manera, si las aplicaciones de los
recursos son coherentes con las fuentes conseguidas. Por ejemplo: La empresa para cancelar sus
obligaciones de corto plazo debe recurrir a recursos del corto plazo o por el contrario, la adquisicin de
un activo fijo debe financiarlo con una fuente de largo plazo.
4.2

ANALISIS DE LAS FUENTES

Los tipos de fuentes a las que la empresa acude son :


4.2.1
4.2.2
4.2.3
4.2.4

Generacin interna de fondos.


Aportes o incremento del patrimonio.
Obligaciones con terceros o incrementos del pasivo.
Disminucin de los activos.

4.2.1

Generacin Interna de Fondos

Tambien conocida con el nombre de Recursos Propios, es la fuente ms importante de todas, por
cuanto representa los fondos que genera directamente la empresa por el desarrollo de sus
operaciones y da la pauta para evaluar las posibilidades de crecimiento a largo plazo.
La generacin interna de fondos est conformada por la suma de:
Utilidad Neta del Perodo + Depreciacin del Perodo + Amortizacin de Diferidos en el Perodo

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4.2.2

Aportes o Incremento del Patrimonio

Cualquier aporte que hagan los socios, en efectivo o especie, constituye una fuente de fondos, en la
medida en que la empresa dispone de esos recursos para realizar las operaciones propias del
negocio; es decir, para aplicarlos.
Los aportes que hacen los socios se consideran un recurso de largo plazo, pues se supone que los
fondos de esta fuente permanecern por tiempo indefinido en la empresa. Esta afirmacin es
coherente con el principio de la contabilidad financiera que trata sobre la continuidad de la empresa.
4.2.3

Obligaciones con Terceros o Incremento de Pasivos

Esta fuente hace relacin con todas las deudas que asume la empresa con terceros, tanto a corto
como a largo plazo. Un pasivo es una fuente de financiacin en la medida en que la empresa est
utilizando en sus operaciones, los fondos que dicho pasivo representa.
De acuerdo con lo anterior, la gerencia financiera debe tener presente que los pasivos de corto plazo
deben financiar usos de corto plazo, mientras que los de largo plazo deben destinarse a aplicaciones
de largo plazo.
4.2.4

Disminucin de los Activos

A la disminucin de los activos tambien se le conoce con el nombre de liberacin de fondos. Cuando
se recurre a los fondos representados en los activos, para aplicarlos en las operaciones normales del
negocio y en rubros diferentes a los que originalmente provenan, se dice que se present una
disminucin de activos.
4.3

ANALISIS DE LOS USOS

Los usos estn determinados por:


4.3.1
4.3.2
4.3.3

Disminucin del patrimonio o descapitalizacin


Cancelacin de pasivos.
Adquisicin de activos

4.3.1

Disminucin del Pasivo o Descapitalizacin

Se presenta cuando uno de los socios solicita parte de sus aportes o cuando la empresa est
arrojando prdidas. Podemos afirmar que las perdidas son financiadas con la disminucin de los
activos.
4.3.2

Cancelacin de Pasivos

Cuando una empresa cancela pasivos est utilizando fondos que deben provenir del corto o largo
plazo dependiendo del tipo de pasivo que est cancelando. Lo anterior no implica que con la
generacin interna de fondos no se puedan cancelar pasivos.
4.3.3

Adquisicin de Activos

Representan los fondos que la empresa utiliza en la adquisicin de activos (corrientes o fijos).

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4.4

ELABORACION DEL ESTADO DE FUENTES Y USOS

Para la elaboracin del estado de fuentes y usos se sigue el siguiente procedimiento:


4.4.1 Tomamos los balances de dos aos, contnuos o discontnuos, de la empresa que deseamos
analizar y se transcriben en dos columnas. En la primera se coloca el balance ms cercano a hoy en
orden cronolgico (Balance 2) y en la otra el ms lejano (balance 1). En una tercera columna,
colocamos el valor de la variacin de cada una de las cuentas (anlisis horizontal; es decir, el
resultado de restarle a la primera columna la segunda). Estas variaciones las sacamos para las
cuentas del activo, pasivo y capital.
4.4.2 Una vez determinadas las variaciones, establecemos cules son fuentes y cules usos, de
acuerdo con las siguientes reglas:
a.-

Una variacin positiva (aumento) en los activos es un uso de fondos.

b.-

Una variacin negativa (disminucin) en los activos es una fuente de fondos.

c.-

Una variacin positiva (aumento) en los pasivos es una fuente de fondos

d.-

Una variacin negativa (disminucin) en los pasivos es un uso de fondos

e.-

Una variacin positiva (aumento) en el capital es una fuente de fondos

f.-

Una variacin negativa (disminucin) en el capital es un uso de fondos.

4.4.3 Procedemos a elaborar una primera aproximacin del estado de fuentes y usos, por cuanto
existen unas partidas a las cuales se les deben hacer ajustes especiales y, por lo tanto, no las
debemos tener en cuenta en principio. La razn por la cual estas partidas no las inclumos se debe a
que no siempre la diferencia mostrada en los balances corresponde al gasto real del perodo. Entre
las ms comunes tenemos:
4.4.3.1 La depreciacin: El aumento en la cuenta de depreciacin acumulada no representa
necesariamente el valor del gasto de depreciacin del perodo, pues pudo haber retiros de activos,
que implican una disminucin de esa cuenta. Podemos decir que el gasto del perodo es una fuente.
Ahora bien, si la cuenta de depreciacin acumulada muestra una disminucin de un perodo a otro,
sera una aplicacin, lo cual no es lgico, pues la empresa no consigue fondos para utilizarlos en
depreciacin, mxime si la depreciacin no implica ningn movimiento de efectivo.
De acuerdo con lo anterior, el gasto de depreciacin del perodo representa una fuente y por lo tanto,
debemos obtener el verdadero uso en activos fijos, para lo cual debemos efectuar el ajuste respectivo.

4.4.3.2 Las utilidades del perodo deben registrarse como una fuente, pues hasta los primeros meses
del perodo siguiente (cuando se rena la asamblea de accionistas o la junta de socios, segn el caso)
se decidir si se capitalizan o se entregan a los socios. Por lo tanto, debemos determinar cul fue el
uso real de dividendos para el perodo que estamos analizando.

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4.4.3.3 Las cuentas que no implican movimiento real de efectivo como las provisiones y las
amortizaciones deben ajustarse para conocer el verdadero uso de las mismas.

4.4.4

Procedemos a efectuar los ajustes respectivos as:

4.4.4.1 Activos Fijos


Uso de Activos Fijos = A.F.N.(2) - A.F.N.(1) + GD donde,
A.F.N.(2) = Activo fijo neto del balance 2
A.F.N.(1) = Activo fijo neto del balance 1
GD= Gasto real de depreciacin del perodo. Se toma del G & P.
4.4.4.2 Dividendos
Uso de Dividendos = U.N.(1) - [R.de U.(2) - R. de U.(1)] donde,
U.N.(1) = Utilidad Neta del Balance (1)
R. de U = Reserva de Utilidad en los dos Balances.
4.4.4.3 Otras cuentas
De la misma manera se realizan ajustes similares en las cuentas
afectadas por los demas gastos no efectivos. Si la cuenta afectada es del activo (protecciones o
amortizaciones) el ajuste es:
USO = CUENTA 2 - CUENTA 1 + GNE donde,
CUENTA 2 = Valor de la cuenta del activo del balance 2
CUENTA 1 = Valor de la cuenta del activo del balance 1
GNE
= Gasto no efectivo registrado durante el perodo.
Si las cuentas son del pasivo la metodologa es la misma, pero debemos tener en cuenta que
estaramos buscando una fuente.
4.4.5 Al estado de fuentes y usos elaborado previamente le adicionamos los ajustes anteriores y
con esto nos queda el definitivo. Es importante mencionar que dicho estado nos debe dar sumas
iguales.

4.5

ANALISIS DEL ESTADO DE FUENTES Y USOS

Como comentamos anteriormente, el anlisis del estado de fuentes y usos nos sirve para evaluar la
razonabilidad de las decisiones sobre financiacin y aplicacin de recursos.

De acuerdo con lo anterior, debemos establecer:

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4.5.1 El plazo de las fuentes, de corto o de largo plazo. Adems, determinar cunto fue la
generacin interna de fondos. Las fuentes de corto plazo ms las de largo plazo ms la generacin
interna de fondos es igual al total de las fuentes.
4.5.2 El plazo de las aplicaciones, de corto o de largo plazo. El total de las aplicaciones es igual a la
sumatoria de las fuentes de corto y largo plazo ms el uso de dividendos en el perodo.
La finalidad de conocer el plazo radica en evaluar el equilibrio que debe existir entre las fuentes de
corto plazo con usos de corto plazo y los orgenes de largo plazo con las aplicaciones de largo plazo.
4.5.3 La evaluacin de las decisiones, para lo cual podemos tomar como marco de referencia los
siguientes conceptos:
4.5.3.1 Para las decisiones de inversin
Aumentos en el capital de trabajo
Adquisiciones de activos fijos
Nuevas inversiones de largo plazo
4.5.3.2 Para las decisiones de financiacin
Aumentos o disminuciones en los pasivos
Disminuciones en el capital de trabajo
Venta de activos fijos
Redencin o venta de inversiones de largo plazo.
Aportes de capital
Generacin interna de fondos.
4.5.3.3 Para las decisiones de dividendos
Valor de los dividendos pagados en el perodo.

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ANEXO No. 1
DEFINICION, FUNCIONES Y MARCO CONCEPTUAL
DE LA CONTABILIDAD

MARCO CONCEPTUAL DE LA CONTABILIDAD


El 29 de diciembre de 1993, el Ministerio de Desarrollo Econmico, emiti el Decreto nmero 2649 por
el cual se reglamenta la contabilidad en general y se expiden los principios o normas de contabilidad
generalmente aceptadas en Colombia. De este Decreto vamos a transcribir las partes que
consideramos pertinentes para los fines de este documento.

A. DE LOS PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS


1.

Definicin:
Se entiende por principios convenios y normas de contabilidad generalmente aceptados en
Colombia, el conjunto de conceptos bsicos y de reglas que deben ser observadas al registrar
e informar, contablemente, sobre los asuntos y actividades de personas naturales o jurdicas.
Apoyndose en ellos, la contabilidad identifica, registra, clasifica, interpreta e informa la
historia de las operaciones de un ente econmico, en forma clara, completa y fidedigna.

2.

Ambito de aplicacin:
Los principios de contabilidad generalmente aceptados, deben ser aplicados por todos los
entes econmicos obligados a llevar contabilidad y por quienes, sin estar obligados a llevarla,
pretendan hacer valer su contabilidad como prueba.

B. OBJETIVOS Y CUALIDADES DE LA CONTABILIDAD.


1.

Objetivos bsicos.
Los principales objetivos de la contabilidad, se pueden compendiar en los siguientes puntos:
a) Conocer, registrar y presentar los bienes y recursos de propiedad de un ente econmico,
reconocer la obligacin que tiene de responder con estos recursos, a sus propietarios y a
otros entes. Mostrar los cambios experimentados en tales recursos y la utilidad o prdida,
obtenida durante el perodo.
b) Hacer que la codificacin, el registro y la presentacin de la informacin contable, sea
clara, precisa y til, entre otras cosas, para:
i. Ayudar a la administracin con una informacin oportuna y veraz, para orientar la
organizacin y direccin del negocio.
ii. Predecir comportamientos futuros de las cuentas, como flujos de efectivo,
presupuestos de ventas, gastos, utilidades e inversiones.
iii. Tomar decisiones de crecimiento, inversin, capitalizacin y crdito.

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iv. Servir de base para: la valoracin de las empresas, la determinacin de precios y
tarifas, la estimacin de las cargas tributarias, el anlisis de la situacin financiera de
la empresa y su planeacin.
v. Evaluar la gestin de la administracin y la direccin de la Empresa.
vi. Ejercer control sobre las operaciones del ente econmico.
2.

Cualidades de la informacin contable.


Para que la informacin contable sea de buena calidad, debe ser:
a) Comprensible, es decir clara para que sea fcil de entender.
b) Util para el cumplimiento de los objetivos que persigue.
c) Pertinente para que posea valor de realimentacin y de prediccin.
d) Oportuna para que permita detectar a tiempo las acciones necesarias para corregir las
fallas y explorar nuevas posibilidades.
e) Confiable, de tal manera que sea neutral, equitativa y verificable y represente fielmente
los hechos econmicos.
f) Comparable,
para lo cual debe haber sido preparada con bases uniformes y
consistentes, a lo largo de varios perodos contables.

C. NORMAS BASICAS
Definicin: Las normas bsicas son un conjunto de postulados, conceptos y limitaciones que
fundamentan y circunscriben la informacin contable, con el fin de que sta goce de las cualidades
indicadas en el numeral anterior.
El decreto 2649 del 29 de diciembre de 1993, ltima legislacin contable hasta la fecha de elaboracin
de este documento, reglamenta como normas contables bsicas las siguientes:
1. Ente econmico
2. Continuidad
3. Unidad de medida
4. Perodo
5. Valuacin o medicin
6. Esencia sobre forma
7. Realizacin
8. Asociacin
9. Mantenimiento del patrimonio
10. Revelacin plena
11. Importancia relativa o materialidad
12. Prudencia
13. Caractersticas y prcticas de cada actividad.

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LECTURAS BASICAS DE FINANZAS

1. Ente econmico: El ente econmico es la empresa, esto es, la actividad econmica


organizada como una unidad, respecto de la cual se predica el control de los recursos. El
ente debe ser definido e identificado en forma tal que se distinga de otros entes.
2. Continuidad: Los recursos y hechos econmicos deben contabilizarse y revelarse
teniendo en cuenta si el ente econmico continuar o no funcionando normalmente en
perodos futuros. En caso de que el ente econmico no vaya a continuar en marcha, la
informacin contable as deber expresarlo.
Al evaluar la continuidad de un ente econmico debe tenerse en cuenta que asuntos tales
como los que se sealan a continuacin pueden indicar que el ente econmico no
continuar funcionando normalmente:
a. Tendencias negativas (prdidas recurrentes, deficiencias de capital de trabajo, flujos de
efectivo negativos).
b. Indicios de posibles dificultades financieras ( incumplimiento de obligaciones, problemas de
acceso al crdito, refinanciaciones, venta importante de activos).
c. Otras situaciones internas o externas (restricciones jurdicas a la posibilidad de operar,
huelgas, catstrofes naturales).
La autora recomienda prudencia en la aplicacin de los conceptos de los numerales
anteriores, ya que la experiencia nos ensea que empresas que han atravesado
situaciones financieras difciles como las enumeradas anteriormente, han logrado superar
sus dificultades y se mantienen exitosamente en el mercado, mientras que otras s han
tenido que liquidarse o venderse.
3. Unidad de medida: Los diferentes recursos y hechos econmicos deben reconocerse en
una misma unidad de medida.
Por regla general se debe utilizar como unidad de medida la moneda funcional. La moneda
funcional es el signo monetario del medio econmico en el cual el ente principalmente
obtiene y usa efectivo.
En Colombia la unidad de medida o moneda funcional es el peso, as que, aunque las
operaciones se realicen en otra moneda, para su contabilizacin deben traducirse a pesos
colombianos, a la tasa oficial o representativa segn el caso.
4. Perodo: El ente econmico debe preparar y difundir peridicamente estados financieros,
durante su existencia.
Los cortes respectivos deben definirse previamente, de acuerdo con las normas legales y en
consideracin al ciclo de las operaciones.
Por lo menos una vez al ao, con corte al 31 de diciembre, el ente econmico debe emitir
estados financieros de propsito general.
5. Valuacin o medicin: Tanto los recursos como los hechos econmicos que los afecten
deben ser apropiadamente cuantificados en trminos de la unidad de medida.

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LECTURAS BASICAS DE FINANZAS


Con sujecin a las normas tcnicas, son criterios de medicin aceptados el valor histrico, el
valor actual, el valor de realizacin y el valor presente.
Valor o costo histrico es el que representa el importe original consumido u obtenido en
efectivo, o en su equivalente, en el momento de realizacin de un hecho econmico. Con
arreglo a lo previsto en este decreto, dicho importe debe ser reexpresado para reconocer el
efecto ocasionado por las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda.
Valor actual o de reposicin es el que representa el importe en efectivo o en su equivalente,
que se consumira para reponer un activo o se requerira para liquidar una obligacin, en el
momento actual.
Valor de realizacin o de mercado es el que representa el importe en efectivo, o en su
equivalente, en que se espera sea convertido un activo o liquidado un pasivo, en el curso
normal de los negocios. Se entiende por valor neto de realizacin el que resulta de deducir
del valor del mercado los gastos directamente imputables a la conversin del activo o a la
liquidacin del pasivo, tales como comisiones, impuestos, transporte y empaque.
Valor presente o descontado es el que representa el importe actual de las entradas o
salidas netas en efectivo, o en su equivalente, que generara un activo o un pasivo, una vez
hecho el descuento de su valor futuro a la tasa pactada o, a falta de sta, a la tasa efectiva
promedio de captacin de los bancos y corporaciones financieras para la expedicin de
certificados de depsito a trmino con un plazo de 90 das (DTF), la cual es certificada
peridicamente por el Banco de la Repblica.
6. Esencia sobre forma. Los recursos y hechos econmicos deben ser reconocidos y
revelados de acuerdo con su esencia o realidad econmica y no nicamente en su forma
legal.
Cuando en virtud de una norma superior, los hechos econmicos no puedan ser reconocidos
de acuerdo con su esencia, en notas a los estados financieros se debe indicar el efecto
ocasionado por el incumplimiento de aquella disposicin sobre la situacin financiera y los
resultados del ejercicio.
Nota: Las normas tributarias, las normas de la superintendencia que controla al ente
econmico y otras, se consideran normas superiores y cuando los registros contables se
han hecho de acuerdo con ellas, se debe informar en las notas como lo dispone el prrafo
anterior.
7. Realizacin. Slo pueden reconocerse hechos econmicos realizados. Se entiende que
un hecho econmico se ha realizado cuando quiera que pueda comprobarse que, como
consecuencia de transacciones o eventos pasados, internos o externos, el ente econmico
tiene o tendr un beneficio o un sacrificio econmico, o ha experimentado un cambio en
sus recursos, en uno y otro caso razonablemente cuantificables.
8. Asociacin. Se deben asociar con los ingresos devengados en cada perodo los costos y
gastos incurridos para producir tales ingresos, registrando unos y otros simultneamente
en las cuentas de resultado.
Cuando una partida no se pueda asociar con un ingreso, costo o gasto correlativo y se
concluya que no generar beneficios o sacrificios econmicos en otros perodos, debe
registrarse en las cuentas de resultados en el perodo corriente.

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Pag. No. 38

LECTURAS BASICAS DE FINANZAS


Por ejemplo: Si se est pagando un estudio de mercadeo para el lanzamiento de un producto,
el importe pagado se debe llevar a un activo como gasto diferido, para ser amortizado
como gasto en los perodos en que el estudio est generando ingresos derivados de su
aplicacin. Pero si el estudio o investigacin nos lleva a la conclusin de que el producto no
se sacar al mercado, dicha erogacin se llevar como gasto en el perodo en que se
paga.
9. Mantenimiento del patrimonio. Se entiende que un ente econmico obtiene utilidad, o
excedentes, en un perodo nicamente despus de que su patrimonio al inicio del mismo,
excluidas las transferencias de recursos a otros entes realizadas conforme a la ley, haya
sido mantenido o recuperado. Esta evaluacin puede hacerse respecto al patrimonio
financiero ( aportado) o del patrimonio fsico (operativo).
Salvo que normas superiores exijan otra cosa, la utilidad, o excedente se establece respecto
del patrimonio financiero debidamente actualizado para reflejar el efecto de la inflacin.
10. Revelacin plena. El ente econmico debe informar en forma completa, aunque
resumida, todo aquello que sea necesario para comprender y evaluar correctamente su
situacin financiera, los cambios que sta hubiere experimentado, los cambios en el
patrimonio, el resultado de sus operaciones y su capacidad para generar flujos futuros de
efectivo.
La norma de revelacin plena se satisface a travs de los estados financieros de propsitos
general, de las notas a los estados financieros, de informacin suplementaria y de otros
informes, tales como el informe de los administradores sobre la situacin econmica y
financiera del ente y sobre lo adecuado de su control interno.
Tambin contribuyen a ese propsito los dictmenes o informes emitidos por personas
legalmente habilitadas para ello que hubieren examinado la informacin con sujecin a las
normas de auditora generalmente aceptadas.
11. Importancia relativa o materialidad. El reconocimiento y presentacin de los hechos
econmicos debe hacerse de acuerdo con su importancia relativa.
Un hecho econmico es material cuando, debido a su naturaleza o cuanta, su conocimiento o
desconocimiento, teniendo en cuenta las circunstancias que lo rodean, puede alterar
significativamente las decisiones econmicas de los usuarios de la informacin.
Al preparar estados financieros, la materialidad se debe determinar con relacin al activo total,
al activo corriente, al pasivo total, al pasivo corriente, al capital de trabajo, al patrimonio o a
los resultados del ejercicio, segn corresponda.
Nota: Esta norma de importancia relativa o materialidad, debe usarse con mucha prudencia y
solamente en los hechos que realmente no son relevantes para la empresa. Por ejemplo la
cuanta mnima por encima de la cual un bien deba ser registrado como activo o que por
debajo de ella deba ser registrado como gasto, como los elementos de aseo, tiles de
escritorio, etc. Al decir que la materialidad, se debe determinar en relacin con el monto del
activo o pasivo, no quiere decir que, si la empresa maneja cifras muy grandes, partidas
como 10 millones de pesos que no van a alterar significativamente las decisiones
econmicas del usuario, se puedan despreciar en la contabilidad o aproximar o dejarse de
registrar.

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12. Prudencia. Cuando quiera que existan dificultades para medir de manera confiable y
veficable un hecho econmico realizado, se debe optar por registrar la alternativa que
tenga menos probabilidades de sobreestimar los activos y los ingresos o de subestimar los
pasivos y los gastos.
Por ejemplo: un activo se debe registrar por su costo de adquisicin y por el valor que uno
crea que tiene. La valorizacin de los activos no se debe llevar a ingreso porque no es una
utilidad realizada. Solamente cuando la valorizacin es por ajuste por inflacin, puede ser
llevada a utilidades en la cuenta correccin monetaria.
13. Caractersticas y prcticas de cada actividad. Procurando en todo caso la satisfaccin
de las cualidades de la informacin, la contabilidad debe disearse teniendo en cuenta las
limitaciones razonablemente impuestas por las caractersticas y prcticas de cada
actividad, tales como la naturaleza de sus operaciones, su ubicacin goegrfica, su
desarrollo social, econmico y tecnolgico.

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ANEXO No. 2
LOS PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD
Los principios de Contabilidad son guas o reglas resultantes de la experiencia o investigacin.
Su propsito es asegurar que la informacin presentada en los estados financieros sea vlida,
til y confiable. El auditor deber examinar los Principios de Contabilidad y utilizados con el fin
de permitir una opinin profesional sobre la conformidad con dichos principios del Sistema de
Contabilidad y la representaciones de gerencia evidenciados por los informes financieros. De
ser posible se deber identificar los cambios sustanciales, sus razones y su incidencia sobre
los informes financieros deber explicarse desde el punto de vista histrico y de perspectiva.
El auditor deber exponer su opinin respecto la conveniencia del cambio. En su informe el
auditor deber identificar los Principios de Contabilidad sobre los cuales basa su opinin, as
como las disposiciones estatutarias o administrativas que afectan adversamente los principios
contables utilizados por el organismo, programa o actividad.
Consistencia
El auditor deber determinar si la entidad bajo examen ha seguido consistentemente los
mismos principios de contabilidad de un perodo informativo a otro. Esta norma se aplica no
slo a los datos mostrados en los estados de situacin financiera o de operaciones, sino
tambin a los datos estadsticos o presupuestarios que pudieran ser comprendidos en el
informe del auditor.
Cuando se requiere una salvedad a causa de una falta de consistencia que afecta
significativamente el informe financiero, la clusula de salvedad deber describir: 1) las
razones de la salvedad, 2) la incidencia sobre los informes financieros de la entidad bajo
examen, y 3) la opinin del auditor respecto a la aceptabilidad del cambio.
Revelacin completa
Los informes y estados, tanto financieros, de una entidad gubernamental debern contener la
informacin necesaria para que los usuarios o lectores... la gerencia, electorado, acreedores,
donantes y otros... puedan formar una opinin respecto a la efectividad y prudencia de la
administracin ejercida por los funcionarios responsables. La responsabilidad de proporcionar
tal informacin corresponde a la gerencia. El auditor deber informar si los datos
proporcionados son insuficientes para revelar hechos que pudieran tener incidencia
significativa sobre los informes financieros.
La revelacin adecuada no implica ni requiere que se proporcione una cantidad excesiva de
informacin. La revelacin deber ser razonablemente completa y equitativa, mas no tan
compleja que pueda causar confusin o interferir con la comprensin. La informacin deber
reducirse a proporciones comprensibles y manejables, evitando sin embargo tal grado de
resumen que se omitir u oscurecera los antecedentes o relaciones necesarias.
Existen seis indicadores especficos de materialidad que pueden utilizarse por separado o en
combinacin. Los indicadores son:
1. Monto absoluto en dinero.
2. La razn entre el monto de un tem y una cantidad apropiada de base.

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LECTURAS BASICAS DE FINANZAS


3. La vida de un activo.
4. La importancia del tem en el logro de la misin.
5. La importancia del tem en el mantenimiento de controles adecuados, como por ejemplo
una serie de pequeas discrepancias.

La caracterstica de los tems involucrados, tales como indicaciones de malversacin o fraude.


Eventos ocurridos posterior al trmino del perodo bajo examen podrn tener un efecto
material o significativo en las operaciones de la entidad o en sus informes financieros u
operacionales. Tales eventos podrn afectar directamente a los informes financieros; podrn
afectar a la entidad mediante efectos indirectos sobre informes financieros; o podrn afectar
las condiciones bajo las cuales tienen lugar las operaciones. Si tales eventos ocurriesen,
debern revelarse en el informe de auditora mediante un ajuste de los informes financieros o
por medio de un comentario por parte del auditor en su informe.
Requisitos legales o reglamentarios
En toda auditora financiera requiere del auditor una opinin sobre la razonabilidad de lo
contenido en los informes financieros, el cumplimiento de las disposiciones legales y
regulatorias vigentes es materia de importancia debido a que incumplimiento podra resultar
en obligaciones no reveladas en los informes financieros. El cumplimiento con las leyes y
disposiciones regulatorias asume en muchas instancias, an mayor importancia debido a que
los lectores de los informes financieros y de auditora tambin desean saber si los fondos
designados a fines determinados efectivamente se gastaron en dichos fines.
Las normas para el examen y evaluacin requieren que el auditor en su examen considere la
legislacin y reglamentacin vigente. Las normas para informar requieren que el auditor
incluya en su informe la exposicin de cualquier instancia significativa de incumplimiento
revelado por su labor de examen y evaluacin. El contenido de su exposicin requiere de su
juicio profesional. Casos significativos de incumplimiento an aquellos que no causen
obligacin legal a la entidad bajo examen, debern incluirse.
Casos menores de
incumplimiento de procedimiento no necesitan revelarse.
Aunque la norma de informe es generalmente en base a excepciones que solo el
incumplimiento necesita informarse, se debe tener presente que muchas entidades
frecuentemente desean una declaracin positiva respecto al descubrimiento o no de
instancias de incumplimiento.

Esta situacin se da especialmente en programa de aporte donde la entidad autorizadora


frecuentemente desea por medio del informe del auditor, contar con la seguridad de que se ha
considerado este aspecto. Para las auditoras de esta naturaleza los auditores debern llegar
a un entendimiento con la entidad autorizada respecto a la extensin del comentario sobre
cumplimiento deseado. Cuando se trate de auditoras coordinadas el programa de auditora
deber especificar la extensin de los comentarios sobre cumplimiento que el auditor a de
realizar.
Cuando se informa sobre incumplimiento, el auditor deber ubicar sus hallazgos en una
perspectiva apropiada. El nmero de casos de incumplimiento deber relacionarse al nmero
total de casos examinados para proporcionarle al lector una base para juzgar la frecuencia de
incumplimiento.

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