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INFLACIN, DESEMPLEO

La teora del crecimiento econmico a partir de Adam Smith en 1976 ha sido


durante muchos siglos el objeto de las investigaciones econmicas, se basa
fundamentalmente en el comportamiento en el largo plazo del PIB y del PIB
per cpita en determinado perodo de tiempo. El crecimiento de la produccin
total de un pas depende en buena medida de algunos ingredientes como son
los incrementos en la calidad y cantidad de los recursos naturales,
econmicos y humanos, del mejoramiento de la tecnologa a travs de la
innovacin y la invencin, de un nivel creciente de la demanda agregada y de
la eficiencia productiva y econmica con que se usen esos recursos para
alcanzar el potencial de produccin.

En funcin de este objetivo los gobiernos emprenden programas y trazan


polticas para estimular la economa. El empleo total de todos los ciudadanos
que estn dispuestos y en posibilidad de trabajar y la estabilidad en el nivel
de precios son ingredientes necesarios para lograr el crecimiento econmico

En el presente captulo se estudiarn los conceptos fundamentales de la


inflacin, el desempleo , el papel del sistema monetario en la economa y a
partir de la observacin del comportamiento de estas variables en Colombia
en los ltimos aos , poder concluir el papel que han jugado en el crecimiento
econmico del pas y su incidencia sobre otras variables.

LA INFLACIN

La inflacin es catalogada como uno de los mayores problemas de la


economa, muchos economistas la consideran inherente al modelo de
desarrollo capitalista, pero incluso en el sistema comunista tambin se ha
presentado este fenmeno.

Consiste en un aumento general y continuo del nivel de precios en una


economa. Es un fenmeno econmico que se manifiesta a travs de una
relativa disminucin del valor del dinero, es decir la reduccin en el poder
adquisitivo a causa de una elevacin de los precios con relacin a la cantidad
de bienes y servicios que se pueden comprar con el mismo.

En trminos generales un proceso inflacionario se inicia por diversas causas,


siendo una de las mas comunes la que se origina por un desequilibrio
significativo entre la oferta y la demanda, es decir, cuando por diversas
presiones econmicas la demanda de bienes y servicios es superior a la
oferta disponible de los mismos a los precios actuales, o cuando la oferta
est limitada por la baja productividad o por restricciones del mercado.

La deflacin implica una cada continuada del nivel general de precios, como
ocurri durante la Gran depresin de la dcada de 1930; suele venir
acompaada por una prolongada disminucin del nivel de actividad
econmica y elevadas tasas de desempleo.

Sin embargo, las cadas generalizadas de los precios no son fenmenos


corrientes y menos en Colombia, donde siempre han existido procesos
inflacionarios con tasas que han llegado hasta el 35%, muy inferiores a las
registradas en pases suramericanos y pese a estar actualmente un poco mas
controlada, no por ello puede considerarse como uno de los grandes
problemas que ha afectado nuestro pas.

Tasa de inflacin

Es la variacin porcentual que experimentan los precios entre dos perodos


considerados. La tasa de inflacin de un ao es el resultado de las tasas de
inflacin obtenidas cada mes. Se expresa a travs de ndices que reflejan el
comportamiento de los precios durante un perodo determinado de tiempo.

Cmo se mide?

En Colombia lo hace el DANE por medio de la recoleccin mensual de los


precios a travs del tiempo, de un importane conjunto de los diferentes
bienes y servicios que los consumidores normalmente adquieren para el
hogar, porporcionando una informacin til, concisa y lo ms confiable
posible, denominada "Indice de precios al consumidor"

ndice de precios al consumidor (IPC)

Definido en trminos generales, un ndice de precios es un nmero ndice


que mide la combinacin de los precios de un conjunto particular de bienes y
servicios, denominado canasta familiar o canasta de mercado, en un perodo
especfico de tiempo, con respecto a la combinacin de precios de un grupo
idntico o muy similar de bienes y servicios en un periodo de referencia

Tambin se le llama el "ndice del Costo de la Vida"

Con ese fin primordial, se efecta una cuidadosa seleccin de los artculos
que habrn de incluirse, siendo su propsito lograr un grupo lo ms
representativo posible para integrar la "Canasta familiar. En segundo lugar,
es necesario realizar la ponderacin de cada producto o servicio , para
reflejar la importancia de los artculos en el presupuesto de la familia, lo
cual permite calcular el promedio ponderado de los precios relativos; as
determinada alza proporcional de precios en el grupo de artculos que tienen
una alta ponderacin en la canasta familiar producen un efecto mucho ms
fuerte en el "costo de vida de la familia" que la misma alza proporcional de
precio sobre artculos que no son importantes.

ndice de precios al consumidor vs. ndice de precios al productor

El ndice de precios al productor al igual que el ndice de precios al


consumidor , mide el costo de una canasta dada de bienes , pero difiere de
ste en su cobertura , al incluir materias primas y bienes semiacabados ,
tambin por haber sido diseado para medir los precios en una etapa situada
al principio de la cadena de distribucin. Mientras que el IPC mide los precios
en el punto en el que las economas domsticas realizan sus compras, el IPP
se elabora con precios correspondientes al nivel de la primera transaccin
comercial importante de determinado bien, esto hace que el IPP sea mas
flexible, pero que refleje una tendencia similar a la del IPC (ver grfico
siguiente del comportamiento de ambos ndices en Colombia)

Al igual que el ndice de precios al consumidor, ste se utiliza como indicador


de inflacin y deflacin, en especial cuando el anlisis, de estos fenmenos
trata de determinar posibles presiones sobre los precios internos derivados
de desequilibrios enfrentados en el sector que comercia con el exterior. La
razn es que en esta clase de operaciones de comercio entre naciones el
clculo de precios del productor o al por mayor es relevante porque a ese
nivel se realizan en su mayora las ventas o compras.

Adems, de ser un indicador de la evolucin de los precios mayoristas, el IPP


se usa como deflactor de la Tasa de Cambio Real, y hace parte del deflector
del PIB.

Clculo del IPC

Para calcular el ndice de precios a lo largo del tiempo, se toma un ao base


como ao de referencia al que se asigna un valor de cien y se van
acumulando las variaciones porcentuales registrada en cada perodo.

ndice de precios = Precio de la canasta del mercado en ese ao x 100


De un ao dado Precio de la misma canasta del mercado en el ao base

Variacin porcentual = Ind. Precios en el ao o mes considerado Ind. Mes o


ao base
Acumulada ndice de precios del ao base

Ejemplo : Si el costo de la canasta familiar en Colombia para ingresos bajos


en el ao de 1995 fue de $ 150000 y en el ao 2000 fue de $ 284992, se
requiere calcular el ndice de precios acumulado para el ao 2000:

En el ao de 1995 el ndice debe de ser igual a 100 por ser considerado como
ao base, entonces el valor de la canasta familiar de ese ao se iguala a 100
y sobre esta base se calcula el incremento porcentual, que en nuestro
ejemplo es del 89.9 %, lo cual significa que los precios en Colombia en ese

perodo se incrementaron en esa proporcin.

Grados de inflacin

Inflacin moderada: cuando la subida de los precios sigue una tendencia


gradual y lenta, con una variacin anual de unos pocos puntos porcentuales,
no se considera como problema econmico y por el contrario, puede incluso
llegar a estimular la actividad econmica.

Inflacin crnica o galopante: se conoce como inflacin crnica al crecimiento


continuo y elevado de precios, con variaciones anuales que oscilan entre el
10 y el 30% en algunos pases industrializados y en la gran mayora de pases
en vas de desarrollo.

Hiperinflacin: es la forma ms extrema, los aumentos persistentes de los


precios pueden provocar la crisis de todo el sistema econmico. Cuando los
precios aumentan en forma persistente, el temor a que los precios continen
subiendo induce al mayor gasto de las familias y de las empresas y a la
compra de bienes de capital para no mantener ahorros ociosos que se
deprecian. Esta psicosis inflacionaria acentan las presiones sobre los precios
lo cual hace aumentar an ms la inflacin.

Causas o caractersticas de la inflacin

Las teoras explicativas sobre la inflacin son numerosas pero son pocas las
conclusiones definitivas sobre causas y efectos, y pueden diferir
sustancialmente de un pas a otro de acuerdo con su nivel de desarrollo, del
poder de negociacin de sus sindicatos, del grado de competencia de sus
industrias, del grado de importancia del comercio internacional.

Pese a lo anterior se presentan algunas caractersticas comunes:

La inflacin de demanda es aquel fenmeno que ocurre cuando la demanda

excede a la oferta, forzando el aumento de los precios y de los salarios,


tambin denominado inflacin por tirn de demanda.

Un excesivo aumento de la demanda agregada segn Keynes, suscitada por


un excesivo caudal de dinero en circulacin y en cuentas corrientes por
encima del valor de la produccin nacional, tiene efectos secundarios que se
traducen en un alza de precios.

Los cambios en el nivel de precios se han atribuido generalmente a un exceso


de gasto total que supera la capacidad de produccin de la economa,
existiendo demasiado dinero a la casa de los limitados bienes que se ofrecen,
por lo que el exceso de demanda sobre la oferta eleva los precios del
producto real.

La inflacin de costos. Tambin denominada inflacin por empujn de costos


o inflacin de oferta. Se produce cuando los precios de los diferentes factores
productivos aumentan , tal como el costo de los materiales, el costo de la
mano de obra, el costo del capital y en general los costos de funcionamiento
y los costos financieros, aumentando los costos unitarios de produccin.
Desde esta perspectiva, las empresas deben elevar los precios de los
productos y servicios para poder hacer frente a tales aumentos y para
mantener los mrgenes de beneficios; desde otra perspectiva, el aumento de
los costos unitarios de produccin disminuye los beneficios y reduce la
cantidad de producto total que las empresas estn dispuestas a ofrecer en el
mercado al nivel de precios existente. Como resultado la oferta agregada de
la economa disminuye y esta disminucin si no hay cambios significativos en
la demanda, origina un aumento en el nivel de precios

Se puede generar una espiral inflacionaria cuando las instituciones y los


grupos de presin reaccionan ante cada nueva subida de precios, por
ejemplo un fuerte poder negociador de los sindicatos que obliga a un
aumento superior de los salarios, que las empresas solo podrn sustentar si
aumentan simultneamente los precios o disminuyan el empleo, para no
erosionar sus mrgenes de beneficios.

Inflacin estructuralista. Se produce por factores generalmente externos o


defectos estructurales que se presentan en las economas subdesarrolladas

como:
Bajo ingreso per.-capita
Inadecuado crecimiento del PIB
Escasez de materias primas, tecnologa y maquinaria y equipo,
indispensables para la produccin nacional, lo que hace necesaria su
importacin a precios fijados desde el exterior.
Bajo nivel de exportaciones por lo que las divisas que se producen son
escasas y no alcanzan a pagar las importaciones, luego se carece de la
financiacin adecuada para importar los bienes de capital requeridos para
aumentar la produccin , acudiendo al crdito externo

Teora monetarista

Los monetaristas consideran como la principal causa de inflacin el


crecimiento superior de los medios de pago sobre el valor de la disponible de
bienes y servicios, lo cual provocar una expansin inflacionaria de los
precios.

La emisin de nuevo papel moneda depende en forma deliberada de la


decisin gubernamental, en gran parte de las economas la causa principal de
las emisiones parece ser el dficit presupuestal ocasionado por unos mayores
gastos del aparato estatal frente a los ingresos.

Principales consecuencias de la inflacin

En las economas desarrolladas las inflaciones moderadas se han considerado


estimulantes siempre que no sobrepasen los lmites crticos, los cuales
ejercen efectos destructivos sobre la economa interna de un pas, entre los
que se destacan:

Distorsin del mercado


La inflacin distorsiona la actividad econmica normal y el papel orientador

del mercado, cuanto mas irregular sea la tasa de inflacin, mayores sern los
efectos sobre el nivel de precios y de empleo, generando una gran
incertidumbre econmica.

Deterioro de la calidad de vida


La inflacin disminuye el poder adquisitivo de los ingresos y de los activos
financieros; al reducirse el poder de compra de la moneda, se reduce la
cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con una determinada
cantidad de dinero , afectando la inversin y el consumo y a largo plazo se
deteriora su calidad de vida.

Desestmulo a la produccin
Los mayores costos de produccin, la dificultad que se origina en el clculo
de los costos por las continuas alzas, las presiones sindicales por las alzas de
salarios y los menores beneficios que se obtienen, son factores que crean un
ambiente poco adecuado para el incremento de la produccin.

Desestmulo al ahorro
La inflacin incrementa nominalmente el valor de los ahorros y de los activos
o bienes inmuebles , pero en trminos reales hace que cuando los precios
aumentan , el valor real o poder de compra de una cantidad dada de ahorros
disminuya . As mismo, cuando la inflacin se aproxima a los niveles de las
tasa de inters, el individuo siente que es mejor consumir que ahorrar,
contribuyendo nuevamente al incremento de la inflacin.

Fuga de capitales
Ante una tasa de inflacin alta, la gente desva sus capitales hacia donde la
tasa de inflacin sea baja, lo cual significa menor inversin en el pas y por
ende menor produccin.

Dficit en la balanza comercial


Los mayores precios de los bienes que se exportan pueden disminuir las
ventas en el exterior, creando dficits comerciales y problemas en los tipos
de cambio.

De otra parte, la deflacin tambin tiene efectos negativos esencialmente


contrarios a la inflacin. La disminucin de los precios provoca una cada en
la produccin y a un aumento del desempleo. Los menores precios debidos a
la deflacin pueden llegar a aumentar el consumo, la inversin y el comercio
exterior, pero slo si se corrigen las causas fundamentales que provocaron el
inicio de la deflacin.
A INFLACIN EN COLOMBIA Y AMRICA LATINA

En Amrica Latina aparece la inflacin despus de la segunda guerra mundial


, con tendencias que se acentuaron despus de los aos sesenta y se
agudizaron en la dcada del 70 con el alza mundial de los precios del
petrleo acordada por la OPEP ( organizacin de pases exportadores d
petrleo ), siendo Amrica Latina y el Caribe la regin mas afectada del
mundo con un promedio de 46.7% en la dcada de los aos 70 al 80 y del
245 % entre los aos 80 a 93, frente a un promedio en el mundo en el
perodo sealado del 19.6% , registrndose algunas cifras escandalosas
como en el caso de Brasil, donde se presentaron inflaciones de ms del
1200% entre el 90 al 94 y de un 2668% en el ao de 1994 . Este fenmeno
empez a ceder a partir del ao 93 en la mayora de los pases de la regin.

Una comparacin entre los perodos inflacionarios que ha atravesado el pas


desde 1970 , muestra que entre 1986 y 1990 en el pas se present uno de
los procesos inflacionarios ms intensos y continuos , pasando la tasa de
inflacin del 20 % al 32.4% en 1990 , con una duracin de 4.5 aos , cuyo
origen parece deberse a una expansin monetaria demasiado rpida por
aspectos sociales como el narcotrfico y por un excesivo gasto pblico, lo que
increment significativamente la demanda de bienes y servicios.

Colombia se caracteriz uno de los mas moderados niveles de inflacin en


Latinoamrica en la dcada del 60 (11.2% en promedio), pero no ajena al
problema mundial en la dcada del 70 inicia su escalada alcista de precios
que se logra moderar en algunos aos, y alcanza su mximo nivel en el ao
90 de con una inflacin del 32%.

Los siguientes grficos muestran la inflacin en Colombia en los ltimos 10


aos y la tendencia de los ltimos 20 aos de las tasa de variacin de los

precios al por mayor comparada con los precios al consumidor.

Fuente: DANE Y BANCO DE LA REPUBLICA

En 1990 se inicia un perodo de reformas polticas y econmicas tendientes a


reorientar la produccin domstica hacia el sector externo e insertar al pas
en los mercados mundiales, con medidas como la apertura econmica y la
modernizacin del aparato productivo, as como con polticas monetarias y
crediticias orientadas a disminuir la inflacin.

Estas medidas dan como resultado una disminucin continua y significativa


en los precios que empiezan a descender lentamente hasta llegar en el ao
de 1999 a la cifra mas baja en los ltimos 20 aos del 9.2 % y continuar
descendiendo hasta el 7.6% en el ao 2001 , considerada como el logro mas
significativo del control de precios en el pas al llegar a un solo dgito, pero,
producto tambin de la recesin econmica del pas en este perodo, con
disminucin significativa en el PIB y aumentos sustanciales en el desempleo,
seguido por un pobre desempeo de la demanda interna.

Clculo de la tasa de inflacin en Colombia

En Colombia el organismo encargado de medir la inflacin es el DANE, a


travs de la encuesta mensual de precios al consumidor que realiza en las
principales ciudades del pas. Los resultados obtenidos en los ltimos 10 aos
se muestran en la siguiente tabla y pueden ser calculados aplicando la
siguiente frmula:

AO

IPC

INFLACINANUAL %

1990

1395,6

32,4

1992

1769,6

26,8

1992

2217,6

25,3

1993

2718,41

22,6

1994

3330,05

22,6

1995

3979,4

19,5

1996

4838,95

21,6

1997

5695,4

17,7

1998

6646,53

16.7

1999

7258,01

9.2

2000

7893,08

8.75

2001

8492.95

7,6

2002

9086.6

6.99

Medidas de estabilizacin

Si se acepta la idea de que el crecimiento econmico es deseable para todas


las naciones la pregunta girar entonces alrededor de Cules son las
polticas pblicas ms deseables para el crecimiento?
Lo ms comn es que el lento crecimiento es debido a una demanda
inadecuada lo que produce desequilibrios en el PIB, entonces la idea en la
cual se debaten los diferentes gobiernos es como incrementar la demanda
agregada a un ritmo adecuado y no inflacionario a travs de polticas que
impulsen la demanda y aseguren el pleno uso de la capacidad de produccin
y la acumulacin de capital. Tambin se puede acelerar el crecimiento a
travs de polticas que impulsen la oferta , como mejoras en la educacin y
capacitacin del capital humano de un pas , polticas tributarias para
favorecer el ahorro , la inversin y la I&D y otras medidas favorables al
crecimiento .
Aunque los gobiernos busquen incrementar el crecimiento combinando todo
tipo de polticas, el fantasma de la inflacin siempre estar presente en
cualquier medida que se tome.

Cualquier intento serio de atacar la inflacin implicar dificultades y riesgos,


siendo adems un proceso largo porque las medidas restrictivas tienden a
reducir la produccin y el empleo antes de que se hagan patentes los
beneficios. Por otra parte, las medidas fiscales y monetarias expansivas
tienden a aumentar el nivel de actividad econmica antes de que aumenten
los precios. Estos riesgos econmicos y polticos explican por qu predominan
las polticas expansionistas.

En Colombia, durante la presente dcada la poltica anti-inflacionaria,


present un cambio institucional muy importante al crearse la Junta Directiva
del Banco de la Repblica como autoridad monetaria autnoma, con la
obligacin constitucional de orientar la poltica hacia la preservacin del
poder adquisitivo del peso colombiano. Los resultados en este aspecto han

sido favorables en la medida en que se logr reducir la inflacin anual del


32.5% en el 90, al 7.65% al finalizar el ao 2001, in embargo como se
muestra en el las cifras sobre desempleo, ste tuvo un aumento significativo
en la misma dcada.

DESEMPLEO

Es quiz uno de los temas de macroeconoma que mayor impacto tiene de


manera individual para todo el conjunto de una sociedad. El sntoma mas
estudiado de una recesin es el desempleo. Cuando el desempleo es alto
adems de la prdida econmica de la persona, puede tener serias
implicaciones en diversos mbitos y ocasionar otro tipo de problemas de tipo
social, sociolgico, psicolgico, etc. Por lo que la cuanta del desempleo se
utiliza habitualmente como una medida del bienestar de los trabajadores.

De otra parte, la proporcin de trabajadores desempleados tambin muestra


si se estn aprovechando adecuadamente los recursos humanos del pas y
sirve como ndice de la actividad econmica. Una tasa de desempleo alta
deteriora la calidad del empleo del momento, la produccin agregada de la
economa es menor, se presenta subutilizacin de recursos , en general
produce efectos sobre la capacidad de la economa para producir bienes y
servicios y para adquirirlos, por lo que siempre las diferentes medidas
macroeconmicas de cada pas estn orientadas a su disminucin o por lo
menos a mantener muy baja la tasa de crecimiento.

Definicin

El desempleo est conformado por parte de la fuerza de trabajo de un pas


que estando en condiciones y dispuesta a trabajar no se encuentra ocupada
en actividades productoras de bienes y servicios. Incluye a las personas
cesantes y a las que buscan trabajo por primera vez.
Para efectos estadsticos, se puede definir el desempleo como una proporcin
de la poblacin econmicamente activa, de un pas que no encuentra trabajo.
Tasa de Desempleo = Nmero total de personas sin empleo / PEA x 100

Como la tasa de desempleo no es sino un nmero, solo puede ofrecer cierta


cantidad de informacin. Para entender mejor la tasa de desempleo es
preciso analizarla por grupos de personas, por edades, por grados de
capacitacin, por regiones, etc. Los diversos grupos de anlisis arrojan claras
diferencias en el desempleo.

Poblacin econmicamente activa PEA

Se define la poblacin econmicamente activa PEA , como las personas que


siendo mayores de 15 aos y menores de 65 aos se encuentran empleadas
o buscando empleo o presionando la fuerza de trabajo.

Las personas fuera de la PEA son las personas que no buscan empleo, sea
porque no pueden trabajar, o no quieren hacerlo: estudiantes, amas de casa,
incapacitados e invlidos, jubilados, etc. Tambin se excluyen de la PEA las
fuerzas militares y los religiosos. Entonces:
PEA = Poblacin total - menores de 15 aos y mayores de 65 la poblacin
inactiva (estudiantes, amas de casa, invlidos y
Pensionados, privados de la libertad) - los militares y religiosos.

Tipos de desempleo

En funcin de las causas y la naturaleza del desempleo los economistas se


han planteado diversas clasificaciones:
Desempleo friccional, temporal, estructural, y cclico.

El desempleo friccional

Los economistas utilizan el trmino friccional para sealar que el mercado


de trabajo no funciona instantneamente, presentndose un desempleo
considerado natural puesto que en todo momento existen trabajadores que
cambian voluntariamente de empleo y no lo encuentran de inmediato;

mientras que estn buscando trabajo son contabilizados como


desempleados. La cuanta del desempleo friccional depende de la frecuencia
con que los trabajadores cambian de empleo y del tiempo que tardan en
encontrar uno nuevo.

El desempleo temporal

Se produce cuando las industrias tienen una temporada de baja, como


durante el invierno en la industria de la construccin o en otros sectores de
produccin cuyas tareas se realizan a la intemperie. Tambin se produce al
finalizar el ao escolar, cuando muchos estudiantes y licenciados se ponen a
buscar trabajo.

El desempleo estructural

El trmino estructural se utiliza por parte de los economistas a la


composicin del empleo. Se debe a un desequilibrio entre el tipo de
trabajadores que requieren los empresarios y el tipo de trabajadores que
buscan trabajo. Estos desequilibrios pueden deberse a la falta de
correspondencia entre la oferta y la demanda de la mano de obra, por la
capacitacin o calificacin, las caractersticas personales de los trabajadores
o la localizacin geogrfica. Por ejemplo, los desarrollos tecnolgicos
necesitan nuevas calificaciones en muchas industrias, y dejan sin empleo a
aquellos trabajadores cuya capacitacin no est puesta acorde con las
necesidades.

El desempleo cclico

Se presenta en la fase recesiva del ciclo de los negocios. Es el resultado de


una falta de demanda general de trabajo. Cuando el ciclo econmico cae, la
demanda de bienes y servicios disminuye, y, por lo tanto, disminuye tambin
el empleo.

Subempleo

En los pases en desarrollo existe un problema mucho ms serio y


generalizado, que es el del subempleo, es decir, gente empleada a tiempo
parcial o gente que trabaja en empleos ineficientes o improductivos y que por
tanto reciben bajos ingresos que son insuficientes para cubrir sus
necesidades.

Se denomina subempleo o empleo disfrazado cuando las personas laboran:


Jornadas inferiores al tiempo completo, pudiendo hacerlo todo el tiempo
Ingresos no suficientes ni acordes para el tipo de funcin o trabajo
desempeada.
Trabajos espordicos
Ocupacin en actividades no acordes con la preparacin acadmica con
bajos ingresos

Definicin del Pleno empleo

Cuando la economa se refiere al pleno empleo de los recursos no significa


que existe un desempleo igual a cero, puesto que el desempleo friccional y
parte del desempleo estructural se consideran normales en una economa.
Entonces, se establece que hay pleno empleo cuando los mercados de
trabajo estn en equilibrio, es decir, cuando el nmero de personas que
buscan empleo es igual al nmero de personas que se encuentran vacantes.
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010043/lecciones/11i
nflacydesemp2.htm

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