Capitalismo Global: El Rgimen de Bretton Woods en Funcionamiento.

Frieden
Charles de Gaulle fue a Washington en 1945 porque pretenda restaurar Francia, y qued
impactado de la deslumbrante prosperidad de USA. Monnet le dijo: que tena que modernizarse,
que necesitaban ms produccin y mayor productividad. Materialmente hay que transformar el
pas.
Lo mismo se podra haber dicho de toda Europa, que estaba medio siglo detrs de USA.
Durante el perodo de Bretton Woods la produccin per cpita de Europa se duplic en 16 aos
(1948 y 1964). Entre 1945 y 1973 los pases ricos del primer mundo con estados de bienestar
democrticos fueron convergiendo. En 1960 se agruparon en la Organizacin para la Cooperacin
y el Desarrollo Econmico (OCDE).
El occidente reconstruy su economa por el compromiso entre las naciones. Los gobiernos
equilibraban la integracin internacional y nacional, la competencia global, el libre mercado y la
democracia social. USA levanto sus barreras comerciales pero aceptaba las protecciones del resto.
As se construy el Estado del Bienestar Moderno (protegan las empresas dbiles, los salarios,
ms derechos laborales).
Se Acelera el Crecimiento de Posguerra Los compromisos de posguerra fueron firmados en
Bretton Woods, 1944. El sistema econmico de BW ofreca crecimiento econmico, bajo
desempleo y precios estables (Japn creci 8 veces en 20 aos). USA tena gran ocupacin en
Europa e intentaba ayudarlos.
Japn: (30 aos antes haba empezado a adoptar tecnologas) nuevos mtodos, nuevas
industrias, mercado exterior, uso intensivo de fuerza de trabajo ejercitada y barata, invertan en
investigacin. Sony y Honda imitaban las tcnicas de produccin de USA para abastecer el
mercado japons. El gobierno japons los apoyaba con reducciones de impuestos, subvenciones,
crditos baratos. Creci mucho el mercado domstico. En 1950 ya estaba vendiendo al comercio
exterior, 1960 fuerza de primer orden en el comercio mundial. Japn 1950 = USA 1850. Japn
1973 = USA 1963.
En todas partes hubo mucho crecimiento de posguerra, Europa y Japn crecan ms rpido
que USA. Mientras + atrs comenzaba un pas, ms rpido se pona al da.
En 1950, nadie habra podido anticipar que pases iban a ser parte del grupo de los ricos
OCDE (Argentina era ms rico que muchos pases europeos, Chile era ms rico que Alemania e
Italia, y Japn era ms pobre que Per) pero del 50 al 73 Europa dio un gran salto para unirse a
USA. En 1950 haban ms autos en California que en todo Europa, el 1973 ya se haba motorizado.
El retraso qued superado, cuando Europeos y Japoneses se volcaron en los nuevos productos y
tecnologas, dejaron de lado la agricultura y se trasladaron a la industria y servicios, ms
productivos.
En la guerra el comercio internacional e inversin estaban estancados, pero despus se volvi
a abrir en los 50 y hasta USA inverta en Europa. La actitud internacional de USA haba cambiado,
antes de la guerra era poco hospitalario y no le interesaban los mercados exteriores, despus
absorba importaciones y exportaba con entusiasmo. El mundo industrial tena acceso al capital de
USA (forma de inversin directa extranjera). Los mercados y capital de USA reorientaron las
economas industrializadas del mundo, produjo un estallido de crecimiento que reforzaba la
tendencia a la integracin econmica global. El sistema de BW estaba cumpliendo.
Monnet y los Estados Unidos de Europa Monnet, francs que fue decisivo para la creacin
en Europa de un mercado comn. Vivi en USA y entendi las prcticas empresariales y
comerciales. Recorri gran parte del mundo y era muy importante en USA.

Los lderes de USA crean que era fundamental un Estados Unidos de Europa para la
prosperidad y estabilidad. Monnet tambin quera la integracin europea, ya que as formaran
grandes mercados que pudieran competir con USA. Cuando Alemania se fraccion, el crea que el
futuro estaba en una Europa econmicamente integrada con apoyo de USA, sin o con Gran
Bretaa. Alemania y Francia siempre se haban peleado por el Carbn, en 1950 Monnet present
un plan para tener una autoridad conjunta para la produccin, se llam Plan Schuman. Comunidad
Europea del Carbn y Acero (CECA), USA haba estaba intentando promover este tipo de
conciliaciones hace tiempo. Monnet fue el primer presidente de la CECA, pero luego quiso seguir
su plan de la integracin europea, con la Comunidad Econmica Europea, en 1960. En el 71 era
una unidad econmica comparable a USA. Esta unificacin inclua los compromisos de Bretton
Woods (1) liberacin comercial, donde se eliminaron los aranceles. (2) mejorar la capacidad de las
empresas europeas para competir internacionalmente y al nuevo mercado comn. Tambin
quisieron proteger el sector agrcola del Mercado Comn.
Bretton Woods en el Comercio logr un comercio relativamente libre, moneda estable y
altos niveles de inversin internacional. La liberacin del comercial mundial fue su principal logro,
mediante el Tratado General sobre Aranceles y Comercio (GATT). En 1947 pases se reunieron en
Ginebra para negociar sus aranceles (45.000 aranceles que afectaban la mitad del comercio
mundial). Y acordaron no discriminar a ningn pas: trato hacia la nacin ms favorecida, este
principio exiga que los gobiernos ofrecieran las mismas concesiones comerciales a todos los
miembros de la GATT. Era como un foro, las primeras reuniones eran bilaterales, pero se aplicaban
a todos los miembros de la GATT. Esto redujo notoriamente todas las barreras comerciales.
El comercio mundial se multiplic a partir del 50, las exportaciones aumentaron, cada 10 aos
se duplicaba el volumen de comercio mundial, antes de la guerra cada 20.
En el sistema de BW la liberalizacin del comercio dependa de compromisos mutuos. No
pudieron ponerse de acuerdo en el sector agrcola por lo tanto la GATT no se meti ah. Amrica
Latina y los pases subdesarrollados rechazaban el libre comercio a favor del desarrollo industrial
proteccionista, por eso la GATT los excluy.
Los pases que queran formar uniones aduaneras no podan hacerlo, porque las reglas del
juego eran iguales para toda la GATT, pero en un comienzo (cuando eran 6 pases) hiso una
excepcin con las uniones aduaneras, para evitar discusiones, lo que permiti negociaciones
fructferas, y que cada vez se unieron ms pases.
El Orden Monetario de Bretton Woods BW supuso tambin un xito para las relaciones
monetarias. Hasta 1958 la economa mundial funcion en dlares, ya que las monedas de algunos
pases eran demasiado dbiles para regresar a la convertibilidad. BW pretenda distanciarse de lo
que haba sido el Patrn Oro y el periodo entre guerras, los tipos de cambio eran estables como
para incentivar la inversin y el comercio internacional.
El orden monetario de BW permita que los gobiernos restringieran el movimiento de
capitales a corto plazo a travs de sus fronteras. El sistema permita que cada pas desarrollara una
poltica monetaria ajustada a su propia situacin (tenan diferentes polticas monetarias y tipos de
inters: un inversor poda ganar ms en trminos reales de un bono alemn que de uno italiano o
francs).
Los inversionistas se llevaban su plata de los pases con bajo inters a los de alto, a este flujo
se le llam dinero caliente. Esto dificulta el control de las inversiones internacionales a corto
plazo. No se quera restringir la capacidad de las empresas para invertir en otros mercados ni la de
los gobiernos para endeudarse en el extranjero, pero s dificultar la especulacin sobre la
diferencia en el tipo de inters. BW provea controles de capitales, impuestos o prohibiciones de

mover dinero a travs de las fronteras con finalidades especulativas. USA controla sus inversiones
en el extranjero para mantener bajos sus tipos de inters.
El compromiso de BW mantuvo estables los valores de las monedas y abiertos los mercados
monetarios para alentar el comercio e inversin a largo plazo.
La inversin internacional en el marco de Bretton Woods Las inversiones internacionales a
largo plazo tomaron una direccin no prevista, de hecho se esperaba que el Banco Mundial
prestara a Japn y Europa para su reconstruccin, pero el Plan Marshall toma lugar.
Crece la inversin internacional an ms que el negocio de los crditos internacionales,
principalmente son corporaciones que construan fbricas en el extranjero. (USA: multinacionales
en Japn y Europa, era la mayor fuente de sus ingresos). Se centraban en sectores industriales ms
avanzados tecnolgicamente: qumica y farmacutica, maquinaria El rea automovilstica era las
que ms empleo daba y ms inversin directa extranjera atraa, las compaas de computadores
de USA eran mucho mayores que las europeas.
Tras la 2GM la inversin internacional se multiplica por el desarrollo econmico, la estabilidad
monetaria, reduccin de barreras comerciales y apoyo general de los gobiernos. Otro hecho que
aumenta la inversin son las barreras comerciales impuestas por pases europeos para frenar la
entrada de mercancas estadounidenses y extranjeras, ahora haba aumentado la competencia
local. Se cuestionan los lmites impuestos, dado que el mercado era lo bastante importante y las
ventajas de las firmas eran lo bastante grande, por lo que buscar eludir los aranceles, formndose
el Mercado Comn (CEE): Alemania, Francia, Italia, Blgica, Pases Bajos, Luxemburgo, eliminan
las barreras y adoptan una tasa arancelaria comn frente a los productos de otros; el resultado es
el segundo mercado ms grande del mundo.
Surge un gran problema: la distincin en los aranceles. Por ejemplo, no haba aranceles para
los autos vendidos entre los miembros de la CEE, pero el arancel externo era del 17,6%.
Bretton Woods y el Estado de Bienestar La liberalizacin en la inversin y el comercio
internacional permitieron que se ampliara el sector pblico. Invierten ms en el sector social. La
red de seguridad social prometa reducir las incertidumbres de los mercados globales, poda
suponer un colchn amortiguador para el lado austero de la integracin econmica, al mismo
tiempo permitiendo a capitalistas, agricultores, trabajadores, consumidores de importaciones
baratas, a beneficiarse del comercio internacional. El Estado de Bienestar ayud as a neutralizar
una fuente importante de oposicin potencial a la liberalizacin.
Los pases europeos ms chicos fueron los primeros en poner el EB en prctica, dado sus
condiciones de exportadores, mltiples importaciones e inversiones en el extranjero.
Se unen a los trabajadores socialistas (no comunistas) con los empresarios y la clase media
en el apoyo a una economa de mercado reformada. A medida que la guerra se iba acabando en el
continente, los nuevos gobiernos ponan en prctica grandes reformas sociales.
El EB socialdemcrata formaba parte de BW, facilitaba el acuerdo poltico, especialmente
entre trabajo y capital, sobre la integracin econmica internacional. La poltica gubernamental
redujo las oscilaciones del ciclo econmico: las expansiones eran dos veces ms largas y las
recesiones duraban apenas la mitad que durante el periodo del Patrn Oro, el desempleo se
redujo.
Las sociedades se hicieron ms igualitarias y la pobreza disminuy. La combinacin de EB y
BW pareca mostrar que los liberales clsicos, fascistas y comunistas estaban igualmente
equivocados: las sociedades industriales modernas podan comprometerse simultneamente con
polticas sociales generosas, con el capitalismo de mercado y con la integracin econmica global.

El xito de Bretton Woods Este rgimen gobern las relaciones econmicas

internacionales entre pases capitalistas avanzados desde la 2GM hasta principios de 1970.
El nuevo orden combinaba el internacionalismo con la autonoma nacional, el mercado con la
proteccin social, la prosperidad con la estabilidad social y la democracia poltica. Permita tanto la
apertura econmica internacional como controles sobre las inversiones a corto plazo, la
proteccin de la agricultura y acuerdos comerciales preferenciales como el Mercado Comn
europeo. Combinaba los favores al empresariado con una participacin sustancial del Estado en la
economa, una amplia red de seguridad social y movimientos sindicales polticamente poderosos.
El resultado fue una densa combinacin entre mercados activos y gobiernos intervencionistas,
grandes empresas y movimiento sindical, conservadores y socialistas, que permiti las tasas ms
altas de crecimiento econmico y la estabilidad econmica ms duradera de la historia moderna.

The Emergence of a Global Economic Society

Heilbroner-Milberg
The Reshaping of the World Economy
La globalizacin es un concepto que entr a la economa y le ha dado un nuevo foco.
Principalmente ha influido la economa de pases como India, Brasil, China y el este de Asia, y se ha
dado por la habilidad de exportacin de los pases hacia el resto del mundo. Por otro lado, la
globalizacin se relaciona con el problema de la pobreza en el mundo. Otro aspecto a considerar
es que por un lado aumenta el comercio internacional, al igual que lo hacen los riesgos. En este
captulo se habla de la era de la globalizacin en 1980 y sus causas.
The Collapse of Bretton Woods (BW):
El acuerdo de BW se construy bajo la habilidad de USA para tomar el rol de lder de las
finanzas internacionales. BW consista en un tipo de cambio fijo entre el dlar y el oro, era incluso
mejor que el patrn del oro. Sin embargo, el sistema comenz a fallar porque USA pagaba ms
dlares a los extranjeros por bienes y servicios que lo que los extranjeros pagaban a USA. Haba
ms dlares en manos de extranjeros de lo que realmente necesitaban. Haba dos riesgos:
primero, que hubiera una baja del dlar porque los dueos queran deshacerse de ellos, lo cual iba
a hacer que el sistema no fuera bueno, y segundo, iba a pasar de un mundo con tipo de cambio
estable a uno libre. En 1973 el Presidente Nixon oficialmente termina con BW, concluyendo The
Golden Age
The Era of Flexible Exchange Rates:
Aparentemente el nico sistema capaz de arreglar el tipo de cambio despus del colapso de
BW, era un sistema donde todas las monedas se intercambiaran con otras monedas en funcin de
la oferta y demanda de compradores y vendedores. As comienza una era donde ni los pases ms
poderosos podan garantizar el valor de su moneda. A pesar del bajo crecimiento post Golden
Age, aument la actividad econmica internacional.
The Globalization of Production and Finance
Capital moves Around the World:
La globalizacin econmica se refiere al aumento de los mercados interconectados en
diferentes pases, lo cual se ve reflejado en el aumento de los flujos internacionales de capital, lo
cual afecta la produccin y las finanzas. Las invenciones llevan a un mayor comercio internacional,
y las inversiones a gastos en el extranjero sin importar la nacionalidad. La globalizacin de las

finanzas se refiere exclusivamente a los flujos monetarios, mientras que la globalizacin de la

produccin implica tanto la inversin extranjera directa y el comercio internacional.
The Great Dubling
Un aspecto importante de la globalizacin es la entrada de grandes pases que antes estaban
en contra del capitalismo, tales como China, Rusia, Europa Oriental. Muchos ahora son parte de la
Unin Europea y de la Organizacin Mundial del Comercio. La entrada de estos pases al comercio
internacional ha creado nuevos mercados de produccin y nuevas competencias. Esto tambin
gener la adicin de 1.6 millones de trabajadores a la fuerza de trabajo, lo que Freeman llama the
great doubling (la gran duplicacin), lo cual explica el estancamiento de los salarios en muchas
partes del mundo.
Emerging Markets: The Rise of the BRICS (Brasil, Rusia, India, China, Sudfrica)
Todo esto ha generado pases ganadores y perdedores, muchos pases siguen siendo pobres y
han aumentado la desigualdad de ingresos. Otros, han surgido con capacidad de produccin
exportacin, innovacin. Los BRICS han mostrado un crecimiento impresionante , incluso ante
crisis mundiales.
The Extend Globalization
Slo este perodo es comparable con 1870-1913 en relacin al crecimiento y la actividad
econmica internacional. Despus de 1982 el volumen del comercio mundial creci ms rpido.
Hoy, se exporta ms del triple del nivel de 1950.
USA es el nmero uno en trminos de inversin extranjera. El aumento en el comercio
internacional y la inversin es slo un indicador de la globalizacin, otro ms dramtico es el
aumento de las corporaciones con operaciones en ms de un pas. Para muchas compaas, las
ventas en el exterior son iguales o ms importantes que las locales. El tercer indicador son las
finanzas internacionales, las compras y ventas de divisas hoy en da son 10 veces mayores que
hace 10 aos, es una caracterstica muy definida en esta era.
Uno pensara que esta competencia aumenta la eficiencia de las empresas a nivel mundial, sin
embargo esto ha generado disrupciones por los masivos movimientos de capital (nombran muchas
crisis mundiales a partir de un pas o una empresa).
Outsourcing
La informacin y la tecnologa tambin han alterado la forma en que las empresas se
organizan y manejan su produccin. En lugar de realizar el proceso de produccin completo en
una nica ubicacin o incluso dentro de una sola empresa, las empresas estn organizando cada
vez ms la produccin dentro de una red de empresas-y tales redes son a menudo internacionales.
Los call centers son un ejemplo de esto.
Diminished National Sovereignty
La globalizacin ha cuestionado la legitimidad de la unidad poltica, la nacin-estado. La
soberana nacional se pasa a llevar cuando la produccin modifica fcilmente los impuestos, etc. la
nacionalidad de las empresas ya es muy poco importante. Los interesas de las empresas no
coinciden con los de algunos pases, por lo que van a reducir sus operaciones en pases que
pongan muchas trabas. Algunos pases en desarrollo han captado esto y reducido sus regulaciones.
Hay algunas maneras en que es probable que se ample el papel de los gobiernos en el
futuro:

-Por la necesidad de responder a los problemas creados por la globalizacin: trabajadores botados
por empresas que se van a otros pases, desigualdad de ingresos.
-Por el papel de los organismos internacionales del gobierno, para por ejemplo, estandarizar el
nivel de los trabajadores, etc. (NAFTA: primer trato entre pases con diferentes niveles de
desarrollo, hablan del trabajo, medioambiente, de hacer un esfuerzo global para imponer un
mnimo estndar de vida)
Global Economy out of Balance
La globalizacin tambin puede crear desequilibrios, el ms grande es el dficit comercial
que tiene USA con China. China al principio dio todas las facilidades e incentiv a que pases como
USA invirtieran en el pas, de esta forma se gener capital y movimiento econmico. China
mantuvo el tipo de cambio muy bajo para que comprar bienes chinos fuera muy barato para los
extranjeros, y comprar bienes importados fuera caro para los chinos, lo cual gener un boom de
exportacin sin una importacin recproca, creando un rpido crecimiento comercial y
desequilibrio entre los dos pases. En 1990 el dficit de USA con China era de $11 billones de
dlares, en 2005 pas a ser de $256 billones, y adems China ha sido el nico pas financiador de
ese dficit. La poco valorada moneda china, ahora es el centro de atencin.
The Problem of Uneven Development
El proceso de globalizacin no ha incluido a todos en el mundo, incluso ha sido un perodo
de desigualdad en y entre pases. Hay naciones con alto estndar de vida, mientras otras con
muchsima pobreza. Los recursos estn distribuidos desigualmente en el mundo, algunos nacen
ricos y otros nacen pobres. Puede cambiar esta situacin?
Colonialism and its Legacy
En muchos pases es claro que la raz de la pobreza est en una historia de negligencia y
opresin, han sido vctimas de la supervisin colonial. Algo est muy claro: para que hayan
cambios econmicos se necesitan cambios polticos y sociales. Lograr esos cambios es lo difcil,
explican el caso de Korea.
Sin embargo, dictaduras tambin pueden ser efectivas en el uso de los recursos. Podemos
hacer dos generalidades:
-es muy necesario una poltica inteligente para liderar un pas pobre.
-el desarrollo requiere que pases pobres sigan la industrializacin. La industrializacin es la clave.
Un recurso natural abundante puede llevar a un pas a estar mejor, sin embargo sin
industrializacin eso los va a durar slo hasta que se acabe el recurso.
Early vs Late Industrialization
Son similares en:
Los pases comnmente tienen una industria clave que sirve para comenzar con el proceso
de industrializacin. Una vez desarrollados, esa tecnologa es til para el nacimiento de
otras industrias.
Rol conscientemente intervencionista del gobierno, protegiendo aquellas industrias que
estratgicamente eran importantes para el proceso de industrializacin.
Son diferentes en:
La primera fase de industrializacin fue potente en inventos e innovacin, en cambio la
segunda fue ms imitacin que innovacin, en la habilidad de captar tecnologas.

Is Africa Different?

Muchos pases africanos viven en un crculo vicioso de poco desarrollo, algunos escasos de
recursos que provean de efectivo que ayude a comenzar el proceso de industrializacin. Los que
han tenido la suerte de tener recursos naturales, son vctimas de gobiernos corruptos y represivos.
Son incapaces de salir de este crculo vicioso? Una vez que estos pases alcancen el principio de un
desarrollo industrial, construyan una mnima estructura de carreteras, telecomunicaciones,
colegios y hospitales, no hay razn para pensar que no.
The Politics of Economic Development
Los gobiernos que nutren el desarrollo econmico, no solo llevan a incentivar la economa sino
tambin a traer estabilidad poltica. Los gobiernos pueden promover la industrializacin con
incentivos econmicos y con construir infraestructura y mejorando la educacin. Ningn pas
democrtico ha sufrido hambrunas. La prosperidad de la economa no slo est ligada a la poltica,
tambin a la cultura.
The Role of International Organizations
No slo hay soluciones domsticas, tambin hay internacionales. El fondo Monetario
Internacional fue creado para proveer financiamiento de corto plazo a los pases con deudas. El
Banco Mundial fue creado para proveer a largo plazo ayuda para la reconstruccin luego de las
guerras. Luego empezaron a tomar responsabilidad en el desarrollo de pases pobres, ayudndolos
a pagar sus deudas y financiar proyectos de desarrollo. En 1994 nace tambin el WTO (world trade
organization creo, ms conocido como GATT) para administrar el ms importante trato
multilateral regulando el comercio internacional, exige reduccin de tarifas y regula determinados
tipos de comercio (propiedad de autor, etc), puede incluso imponer penas a los pases que no
cumplen.
Neoliberalism: Oportunities and Challenges
El mercado amigable producto de estas organizaciones, conocido como neoliberalismo,
ha creado enormes oportunidades para muchos pases (Pakistn, China, Hundary). Pero, tambin
ha sido conocido como que deja vulnerable a crisis y tensiones sociales. Muchos gobiernos y
economistas estn llamando a una reforma en el Banco Mundial y FMI, ideas sobre regulacin de
bancos e instituciones financieras para reducir el riesgo al colapso.
Prospects for the Future
Por qu algunos pases permanecen pobres? Depende del pas, algunos tienen gobiernos
corruptos, otros recursos limitados, salud, e incluso algunos gobiernos con buenas intenciones no
pueden salir del crculo vicioso. Se crean oportunidades y trampas al mismo tiempo con la
globalizacin. A pesar de esto, algunos pases se han movido lentamente a un nivel mejor donde
alcanzan un desarrollo sustentable.
Overcoming Tensions Between North and South
En la realidad, no todo es armonioso como parece, se han formado reas con muchas tensiones
entre pases desarrollados y otros en desarrollo, entre el norte y el sur. El comercio abierto ha
destruido industrias y trabajos domsticos. Cmo se van a resolver estos problemas es lo que se
viene ahora.

La Economa Europea desde 1945

Barry Eichengreen (2007)
Es el aniversario 50 del Tratado de Roma, el cual establece la Comunidad Econmica Europea: una
unin econmica de 6 pases europeos creada con el fin de unificar polticas de comercio y
eliminar las barreras comerciales entre ellos. Hoy son ya 27 pases y la EU est tan penetrada en la
conciencia europea que es difcil pensar en que al cumplir 100 aos no siga vigente.
Para entender la iniciativa, es importante entender que el PIB per cpita estaba apenas a la mitad
de los niveles americanos.
Cincuenta aos despus, los pases de Europa occidental estn dentro de alcance de la voz de los
Estados Unidos en trminos de PIB per cpita. Si uno compara el ingreso por hora trabajada,
Francia, Alemania, Irlanda, los Pases Bajos, Noruega, Blgica y Luxemburgo han superado a los
EE.UU.
Instituciones Ideales
Las instituciones desempearon un papel clave en la integracin europea. Se cre un mercado
comn, lo que provoc una enorme expansin del comercio y el aumento de la eficiencia. Con el
programa del mercado nico (1986), Europa haba creado una economa continental capaz de
soportar Global Champions - empresas con la escala y alcance necesario para competir a nivel
internacional. Y con el advenimiento del euro, Europa desterr la inflacin, problema que existi
durante gran parte del siglo XX.
Estos acuerdos son una parte de muchas instituciones que se formaron para alcanzar a EEUU, lo
que los estudiosos llamaban: instituciones de neo corporativismo o la economa social de
mercado. Algunas de estas instituciones son:
Trabajadores asegurados de seguridad en el empleo y una amplia proteccin social
moder sus demandas salariales.
Empresas de arado destinaban sus ganancias en la inversin.
Los bancos con relaciones a largo plazo con sus clientes industriales proporcionado
financiacin paciente.
Se alent a invertir en formacin y sin temor de que sus trabajadores calificados sean
levantados por la competencia.
Estas instituciones fueron idealmente adaptada a un perodo en que el crecimiento dependa en
los altos niveles de inversin y en la explotacin de la acumulacin de la tecnologa que se haba
desarrollado en la primera mitad del siglo 20.
Existe una mutua ayuda: sin los pacientes del banco y las asociaciones de trabajadores las
empresas no habran sido capaces de hacer grandes inversiones en profesionales ni en
aprendizaje o formacin. Y sin un sistema de amplia inversin y aprendizaje, los avances en bancos
o asociaciones de trabajadores habran sido menores. Incluso, han mejorado la capacidad de la
economa para ofrecer una alta calidad de productos, empleo estable, innovacin gradual y una
distribucin equitativa de los ingresos.
Capitalismo Coordinado
La seguridad de los derechos de propiedad privada y la confianza en el mecanismo de los precios
eran fundamentales para el xito de Europa. Pero el rpido crecimiento de la posguerra dependa
de algo ms que un libre juego de las fuerzas del mercado: requiere un Capitalismo Coordinado
(conjunto de normas y convenciones, para coordinar las acciones de la sociedad y resolver un

conjunto de problemas que los mercados descentralizados no podan). Las normas y convenciones
(instituciones) fueron en una gran medida heredadas del pasado.
La industria moderna se desarroll ms tarde en el continente europeo que en Gran Bretaa y
EEUU, en momentos en que la intensidad de capital de tecnologa industrial fue mayor. Fue tarda
por: la demora en adaptar las tecnologas existentes, la formacin del capital humano enfatizado
en la formacin universitaria y profesional.
Como el resultado de tres dcadas de inestabilidad financiera (guerras y gran depresin), Europa
haba cado de nuevo muy por detrs del lder tecnolgico, en ese momento los EEUU. Europa
tuvo la suerte de que haba desarrollado (en su historia anterior) un conjunto de instituciones
adecuadas de hacer instituciones buenas para la innovacin. Esta herencia particular, refleja la
Europa de historia particular.
Parte del Problema
Sin embargo, las instituciones (heredadas y elaboradas post 2GM) eran ms adecuadas que la
innovacin radical y que aplicar tecnologas existentes en lugar de inventar nuevas. Fueron
creadas para lograr objetivos:
La expansin econmicos limitados de pesada la industria.
Liberalizacin del comercio.
Desregulacin de los mercados de productos.
Las instituciones de la integracin europea fueron diseadas para algunos pases, no para la UE
(con 27 pases con diferentes culturas polticas). Para bien o para mal, stas son las instituciones
que tienen ha transmitido hasta nuestros das.
Una vez que se ponen al da en la tecnologa, el crecimiento pas a depender cada vez ms de la
innovacin. Y ahora las mismas instituciones que haban sido parte de la solucin se convirtieron
en parte del problema:
Las normas que limitan las diferencias salariales haca difcil ofrecer generosas
recompensas a los empresarios a asumir riesgos y as incentivar a invertir.
Los bancos acostumbrados a los prstamos dudan en aceptar apuestas sobre tecnologas
no probadas.
Los altos impuestos necesarios para apoyar un estado de bienestar elaborada haca difcil
competir en un mundo globalizado.
Las sociedades europeas aprecian la necesidad de mercados de trabajo ms flexibles, de un
desarrollo de los mercados de valores, impuestos ms bajos y la prestacin ms eficiente de
servicios del Estado de bienestar. Pero no es fcil para reestructurar el sistema.
Unin Europea es igualmente una solucin a los problemas de ayer. La alta inflacin ha sido
vencida, pero ahora un conjunto diverso de pases europeos sufren con la poltica ocupada para
todos por igual del Banco Central Europeo (BCE). Se trat de crear una comisin para solucionar
esto el 2010, pero no se logr y ahora los gobiernos (en vez de hacer algo) le echan la culpa a la
comisin.
Actualizacin de la UE para el siglo 21
La solucin no es abolir la UE pero actualizarla para el siglo 21. Es necesario que exista una divisin
clara de las responsabilidades entre la UE y los pases miembros.
Teora del federalismo fiscal: cuando hay asuntos con preferencias homogneas entre pases y
hay ventaja para tratarlos de manera centralizada, las polticas deben ser proporcionadas por la
UE. Adems, debe ser responsable de la seguridad de la frontera de Europa y de la poltica de

competencia. En Europa existe inmigracin legal o terrorista (a travs de Italia), esto crea un
clsico problema causado por la escasez de seguridad interna.
En cambio, cuando la centralizacin no es eficiente, los estados deben asumir la responsabilidad
de sus propias reformas econmicas. Cada pas tiene su propia estructura econmica distintiva y la
herencia institucional, por lo que cada uno necesita diferentes reformas. Tal vez es hora de un
nuevo Tratado de Roma para hacer ms clara la asignacin de responsabilidades.
A nivel nacional, hay un montn de problemas que abordar: alto desempleo, disciplina fiscal dbil,
incluso no est claro si Francia y Alemania estn dispuestos a abrazar la desregulacin del mercado
y aceptar una mayor intensificacin de competencia en el mercado.
Un reto importante ser hacer frente a una poblacin que envejece. La participacin de los las
personas mayores en la poblacin de la UE se duplicar en 2050. Las personas que viven ms
tiempo en todas partes, pero son especialmente pronunciados en Europa (y nacen menos).
Inevitablemente, un mayor proporcin del ahorro europeo tendr que ir a la atencin de salud de
apoyo y los beneficios de jubilacin, lo que implica mucho ms altas tasas de impuestos.
Europa podra cambiar sus leyes fiscales y de pensiones para desalentar la jubilacin anticipada. Se
podra ofrecer incentivos fiscales y cuidado de nios para estimular la fertilidad. Podra admitir a
Turqua a la UE y extender la plena libertad de la movilidad laboral a sus residentes, pero Europa
es menos tolerante con las culturas inmigrantes. Por lo tanto, no es claro que Europa va a mostrar
la flexibilidad cultural y econmica necesaria para hacer frente fcilmente con su futuro
demogrfico.
Un men completo de la Reforma
Se necesita una mayor desregulacin de mercados de trabajo y de productos.
Se necesita ms incentivos para la innovacin y el espritu empresarial.
Necesita las polticas de inmigracin ms amigable.
Necesita ms baja las tasas de impuestos y la prestacin ms eficiente de servicios
pblicos.
Y tiene que poner en marcha reformas de manera que son sensibles a la herencia institucional. Se
tiene que hacer estas cosas con cuidado a la sensibilidad nacional es por eso que creo que la
reforma tiene que brotar desde abajo en lugar de ser dirigido desde arriba, porque la reforma es
nada si no es un men completo.
LONG-TERM GROWTH IN EUROPE: WHAT DIFFERENCE DOES THE CRISIS MAKE?

Introduccin:
Pas a ser de conocimiento comn que el crecimiento de los pases de Europa occidental
fue decepcionante en el cambio de siglo, con lo que Europa est aportando menos
relativamente al PIB mundial.
Ante la crisis del 2008 y sobre la frase nunca desperdicies una buena crisis, expertos
optimistas diran que es una gran oportunidad para superar obstculos que frenan la
tendencia al crecimiento. Por su parte los pesimistas pensaran que una combinacin de
malas mediciones y presiones polticas, pueden llevar a intervencionismo en las
economas, lo que afecta el crecimiento de LP.
Este documento analiza el crecimiento de Europa y su probable camino en ausencia de
crisis, para luego ver las directas consecuencias de la crisis al crecimiento. La evidencia

apunta a un efecto negativo significante en la ausencia de reformas polticas que mejoren

el crecimiento de la productividad.

Crecimiento antes de la crisis:

Es conocido que el crecimiento de Europa Occidental fue mediocre desde mediados de los
90 hasta el comienzo de la crisis financiera el 2008. Para la mayora de los pases fue ms
un periodo de decaimiento, que un periodo de catch up con USA. Mientras la
productividad en USA creca aceleradamente, la productividad europea se desaceleraba.
El periodo entre los 50s y los 90s, fue una poca en donde los pases de Europa Occidental
estaban alcanzado a USA.
Entre 1950-1973, el PIB per cpita y la productividad del trabajo estaban creciendo mucho
ms rpido en la mayora de los pases europeos que en USA.
En la otra etapa del periodo (1973-95), la productividad del trabajo segua creciendo ms
que en USA pero el crecimiento del PIB disminuy su ritmo en comparacin a USA. Esta
discrepancia se explica por el aumento del desempleo y la disminucin de los aos de
trabajo en Europa.
Desde el 95 hasta la crisis, el PIB real per cpita en Europa occidental baj muy poco en
relacin con USA, Europa haba empezado a rezagarse en su crecimiento.
En el periodo 1995-07, la tasa de productividad de USA creci, mientras la tasa de
productividad laboral bajo en la mayora de los pases europeos, pero haban aun as
pases que rompan la regla como Suecia e Irlanda, en donde la tasa superaba a la de USA.
La aceleracin en USA de la productividad fue producto de la ICT (Information and
comunication technology).
El impacto principal de la ICT en el crecimiento, viene dado por su uso como nueva fuente
de capital. Esto se debe a que los usuarios se beneficien del progreso tecnolgico a travs
de precios ms bajos.
El ICT ofreci a Europa una gran oportunidad, pero no supo aprovecharla tanto como USA,
pero an as produjo grandes aportes a la productividad en Finlandia, Irlanda y Suecia y
UK.
La evidencia emprica nos muestra que l ICT ha sido complementada con inversiones en
capital intangible junto con alto capital humano, pero ha sido debilitada con polticas de
restricciones de trabajo y a la competencia. En Europa no fue esto ltimo lo que afect,
sino que las regulaciones existentes hicieron muy costosa la nueva era tecnolgica.
An as, la ICT trajo buenas cosas a Europa; se hicieron ms abiertos al comercio, trayendo
efectos positivos a la productividad.
Otro aspecto importante que influy en el crecimiento Europeo, fue que en relacin a
pases como Japn o Corea del Sur, la habilidades cognitivas estaban por debajo. Esto esta
explicado en cmo est organizado el sistema escolar.
La competencia y las polticas de competencia han sido (en Europa) ms dbiles que en
USA, esto ha elevado los mrgenes y la disminucin de la presin competitiva sobre los
empresarios para invertir e innovar en tecnologa.

Finalmente, los impactos en el crecimiento de las polticas fiscales. El aumento sustancial

de las transferencias sociales en pases europeos en las ltimas dcadas del siglo 20 fue
financiada en gran medida por los impuestos distorsivos, los cuales bajaron en promedio
1 punto porcentual entre los aos 1965-95.

Implicaciones de la crisis financiera al crecimiento:

Estudios de la OECD han demostrado que la crisis no tienen gran efecto en la tendencia de
las tasas de crecimiento de largo plazo.
Segn el estudio, las expectativas en el crecimiento de la productividad del trabajo para
los pases de la OECD y la Zona Euro es bastante optimista, diciendo que la productividad
tendr un mejor desempeo en el periodo 2012-30 que en el 1995-07, incluso las
economas europeas aproblemadas tendrn esta experiencia.
Es bien sabido que las crisis financieras pueden tener efectos permanentes nocivos
directos sobre el nivel y posiblemente tambin sobre la tasa de crecimiento potencial del
producto. De hecho, esta es una razn importante por la que esas crisis tienen serias
implicaciones fiscales que incluyen grandes aumentos en los dficit estructurales como
porcentaje del PIB.
Pensando en una funcin de produccin, puede tener efectos negativos directos sobre los
input de capital (K) a medida de que la inversin en KH se ve interrumpida ya sea por
perdida de talentos o por restructuracin del sistema.
Sobre la PTF, afecta si la I + D se recorta, o las empresas innovadoras no puede obtener
financiacin.
Teniendo en cuenta que en el crecimiento de la PTF a largo plazo es la base fundamental
de la tasa de crecimiento, la pregunta clave es si esta se ve afectada por las crisis
financieras.
Un ejemplo representativo de las crisis financieras, es la Gran Depresin del 29, la cual
trajo serias consecuencias para la inversin y el PIB.
Qu revela la experiencia? Que la crisis financiera socava el crecimiento del stock de
capital.
Luego de la crisis, los niveles mejoraron con creces. En general, la conclusin general, es
que el resultado de la crisis bancaria fue bajar el nivel de potencial productivo en lugar de
su tasa de crecimiento, un resultado en lnea con los supuestos de la OCDE.
El homlogo para Europa en estos das puede ser el continuo crecimiento de la PTF en las
ICT tiene el alcance para sustentar el crecimiento futuro.
El punto clave a tener en cuenta es que si el uso de capital de las ICT son tan importantes
como en Suecia, el adoptante ms exitoso de las ICT, el aporte de capital ICT aumentara
considerablemente, sobre todo por ms de 0,2 puntos porcentuales por ao en las
grandes economas continentales.
Ante las crisis financiera tambin se puede esperar que afecte el crecimiento fututo a
travs de las consecuencias que tenga esta para la regulacin del sector financiero. En la
prctica, este efecto ha sido muy bajo.

Una implicacin obvia que tienen las crisis, es el aumento de la deuda pblica como
porcentaje del PIB (D/A). Parte viene dada por la recapitalizacin de los bancos y la mayor
parte viene por el endeudamiento adquirido de los gobiernos. (a particulares o pases)
En el largo plazo, el aumento de D/Y, trae consecuencias negativas para el crecimiento, los
efectos adversos pueden ocurrir a travs de una serie de mecanismos de transmisin;
incluyendo reducciones en la formacin de capital en el mercado, tasas de inters a largo
plazo ms altas e impuestos ms altos.
La consolidacin fiscal es poco probable que sea expansiva, suele tener consecuencias
deflacionarias y perdidas del PIB.
Por otra parte, se observa que , los altos niveles de deuda , abordando un aumento de D /
Y por lo general implica recortes en la inversin pblica y el gasto en educacin. La fuerte
probabilidad de que la consolidacin fiscal post- crisis debilitar estos gastos no dice nada
bueno para las perspectivas de crecimiento de los pases altamente endeudados de la UE.

Las respuestas polticas a la crisis : lecciones de la dcada de 1930

Si las tasas de crecimiento de tendencia de mediano plazo se han reducido
significativamente como resultado de la crisis, una de las principales razones podra ser la
amplia respuesta de la poltica econmica. Dado el complejo momento que atraviesa
Europa, es til sacar lecciones del 29.
1. La crisis del 29 trajo incrementos en el proteccionismo, lo que disminuy el
comercio alrededor del 40%. Los pases a los que encaja esta descripcin, son
economas de la eurozona con gran deuda y problemas de competitividad.
2. En segundo lugar, la dcada de 1930 se produjo un retroceso general de la
competencia en los pases avanzados, junto con los aumentos en la regulacin y la
nacionalizacin de industrias. Por desgracia, en las secuelas de la crisis actual, los
primeros signos no son buenos; ya ha habido una reversin a la utilizacin de la
poltica industrial selectiva y esto ha llegado en la forma de ayudar a los
perdedores.
3. En tercer lugar, dadas las presiones sobre las finanzas pblicas que la crisis ha
desencadenado, como en los aos 1930 y 1940, puede haber un movimiento serio
para la represin financiera con el fin de reducir los costos de los intereses de la
deuda y manteniendo la tasa de inters real en relacin con la tasa de
crecimiento. Wyplosz (2001) mostr que los controles de capital y las restricciones
de crdito fueron fundamentales en la reduccin significativa de las tasas de
inters reales de Europa en este momento.
4. En cuarto lugar, la experiencia de los aos 1930 sugiere que una estrategia de la
devaluacin y la cesacin de pagos podra ser una va de escape atractiva del euro
para los pases de la periferia del sur de Europa, ya que permite una mayor
soberana poltica y una ruta para volver al crecimiento. (Muy parecido a lo que
fue abandonar el patrn oro). Es razonable sugerir que la desaparicin de la unin

monetaria tendra un efecto adverso permanente en los niveles del PIB, aunque
quiz no tan grande como a veces se ha dicho.
5. En quinto lugar, el shock de la dcada de 1930 alent a los trabajadores para exigir
una mayor proteccin social y promover una regulacin ms estricta del mercado
de trabajo. La OCDE es optimista acerca del futuro de las reformas estructurales ,
ya que hace hincapi en que en las crisis se ha visto un aumento significativo en la
capacidad de respuesta de los gobiernos a las propuestas de la OCDE para las
acciones de mejora de las polticas de oferta .

La reconstruccin de Europa: lecciones a partir de la dcada de 1940

Luego de la WWII, el crecimiento de Europa se vea sombro, pero vino la poca Dorada.
Esta fue una fase de crecimiento rpido para ponerse al da, en el que Europa Occidental
redujo considerablemente la brecha de productividad con los Estados Unidos que haba
surgido en los 40 aos anteriores.
Este episodio no se puede repetir, pero es importante tener en cuenta los cambios en la
poltica internacional como los acuerdos de Bretton Woods y el Plan Marshall, que eran
propicias para el inicio de la Edad de Oro y la integracin econmica europea, en relacin
con el implicaciones para hoy. (OJO: REVISAR EL TRILEMA DE BRETTON WOODS QUE
VIMOS EN CLASES, AQU SE EXPLICA BIEN PERO ES LO MISMO, PAGS 22-23). Si en Europa
no hubiese existido la regulacin de capital, hubiese crecido an ms en la poca Dorada.
Se puede argumentar que ya estamos viendo un equivalente en trminos del retorno de la
poltica industrial selectiva, arrastrando el proteccionismo y movindose hacia la represin
financiera. Si es as, esto tambin tendr un costo en el menor crecimiento en el mediano
plazo.
La alternativa para Europa; la solucin requerira una importante reforma institucional de
la UE y supondra la unin bancaria, la unin fiscal y una constitucin que terminara el
dficit democrtico de Europa..
El Plan Marshall fue un importante programa de ayuda que transfiri 12,5 mil millones
dlares de los Estados Unidos a Europa Occidental durante los aos 1948-1951.
Se ayud a reducir los costos del Compromiso de Bretton - Woods, acelerando la
integracin europea a travs de la liberalizacin del comercio y de la condicionalidad que
tambin implicaba la promocin de reformas pro-mercado que eran propicias para el
crecimiento europeo.
En particular, cada pas firm un tratado bilateral con los Estados Unidos que les
compromete a seguir las polticas de estabilidad financiera y la liberalizacin del comercio,
mientras que la OECE proporciona ayuda condicionada para respaldar una multilateral
de pagos de Europa Occidental .
El efecto a largo plazo de la integracin econmica eleva los niveles de ingresos europeos
considerablemente, en casi un 20 por ciento a mediados de la dcada de 1970.
El objetivo de un Plan Marshall Real para el Sur de Europa, sera la de apoyar la
integracin econmica europea y la supervivencia del euro mediante la incentivacin de

las reformas relacionadas con la oferta para aumentar el crecimiento de la productividad.

El componente central , como en la dcada de 1940 , sera formular un programa de ajuste
estructural con xito con una estricta condicionalidad centrado en mejorar el potencial
productivo en lugar de simplemente gastar ms del presupuesto de la UE .
Por desgracia, parece muy poco probable que un nuevo Plan Marshall de este tipo es
factible. Sin duda sera difcil en la actualidad para persuadir a los europeos del norte que
los pases del sur de Europa son buenos candidatos o que el incumplimiento pueda ser
castigado.
Es muy improbable probar este antdoto para los problemas en la zona del euro , aunque,
podra desempear un papel muy til en el crecimiento al igual que el Plan Marshall de los
aos 1940.

Conclusiones:
El legado de la crisis es una serie de riesgos negativos y significativos para el crecimiento
europeo a largo plazo, que todava no parece estar ampliamente comprendido.
Una implicacin importante de la crisis es que el promedio de la deuda pblica con
respecto al PIB en los pases europeos se acercar o incluso superara el 100%.
La experiencia del pasado, dice que la existencia de altas tasas de endeudamiento, traer
como consecuencia el reducir el crecimiento en 0,5 puntos porcentuales o ms por ao.
La consolidacin fiscal (como medida para solucionar la crisis), se puede realizar en una
variedad de maneras muy diferentes que tienen implicaciones para el crecimiento
potencial; experiencia pasada sugiere que existe un peligro real de que el gasto pblico en
educacin e infraestructura se pondr en peligro.
Reformas a la oferta, podran elevar las tasas de crecimiento en Europa hasta en un 0,5 a 1
punto porcentual por ao hasta 2030. Estas reformas podra incluir cambios fiscales para
reducir los impuestos distorsivos, el fortalecimiento de la competencia y la reduccin de
las regulaciones que perjudican la productividad y mejorar la calidad de la educacin.
Las crisis de 1930 "dio lugar a una mayor regulacin, menos competencia, el aumento del
proteccionismo y la represin financiera.
La experiencia de la dcada de 1930 tambin indica que existe un riesgo real hacia la
integracin econmica europea, la cual podra verse parcialmente invertida, o incluso el
colapso del euro en el caso de una gran prdida de PIB acumulada durante cinco o ms
aos.
A diferencia de la dcada de 1940, no parece haber ninguna perspectiva real de un Plan
Marshall para ayudar a rescatar a la situacin.
La creencia es que las perspectivas de crecimiento a medio plazo no se vern afectadas
por la crisis que comenz en 2007. Esto parece demasiado optimista teniendo en cuenta
tanto los efectos directos y las presiones para cambiar las polticas en direcciones que
socavar en lugar de estimular el crecimiento.

El crecimiento del PIB real de la zona del euro entre 2012 y 2030 estar muy por debajo de
las proyecciones de la OCDE.