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INFORME ESPECIAL

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Informe Especial
F1 El Correcto Endoso de la Letra de Cambio

INFORME ESPECIAL
El Correcto Endoso de la Letra de Cambio
En el presente informe explicaremos los
alcances, los requisitos y la manera correcta de endosar una letra de cambio.

I. Introduccin
Los ttulos valores se caracterizan, sobre
todo por la facilidad en su transmisin y/o
circulacin atributo que se materializa a travs de la institucin o figura del endoso. Al
respecto, el maestro Garrigues (1) considera
que el acontecimiento ms importante en la
historia de la Letra de Cambio es la invencin
del endoso; porque, hasta el siglo XVII la letra
solamente se libraba a favor de una persona
nominativamente designada. Mas las necesidades del trfico exigan que la letra fuese empleada como medio de pago, no solo entre los
mismos contratantes, sino, adems, entre los
extraos al primitivo contrato. La letra puede
convertirse en instrumentos de crdito destacndola del contrato de cambio, gracias a la
posibilidad de sustitucin del primitivo acreedor. El valor que representa la letra se pone
en circulacin mediante el endoso. La letra
deja entonces de ser medio de pago entre los
contratantes y se convierte en medio de pago
entre los extraos al primitivo contrato.

II. Paso previo al endoso: la circulacin


y clasificacin de los ttulos valores
Antes de pasar a definir al endoso;

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es necesario, ubicar esta figura dentro de


la circulacin y clasificacin de los ttulos
valores. Siendo que, la circulacin o transmisin de documentos cartulares implica
una serie de actos destinados a transferir
los derechos y obligaciones incorporados
en ellos (garanta, propiedad, fideicomiso,
procuracin). Asimismo, la forma de transferir un ttulo valor (simple entrega, cesin
o endoso) vara de acuerdo a la forma de
su emisin.
Al respecto, dentro de las diversas clasificaciones que ataen a los ttulos valores,
nos interesa conocer aquella referida a la
forma como est designado el titular o beneficario. As podemos encontrar: (1) Ttulos al Portador, no designan a una persona
determinada como titular del derecho sino
que es el portador o tenedor quien queda
facultado para exigir su pago. Debe contener la clusula al portador y se transmiten por su simple entrega o tradicin;
(2) Ttulos a la orden, por el contrario, se
emiten a la orden de persona determinada (beneficiario) y se transfieren legtimamente por su endoso, el mismo que debe
constar al dorso del ttulo; finalmente, (3)
Ttulos Nominativos, designan directamente como titular del derecho a una persona
determinada. Estos no registran la clusula
a la orden Para su transmisin se requiere
la cesin de derechos; la cual, deber constar en el mismo ttulo o en un documento
aparte. (2).
Por lo tanto, mientras los ttulos valores
nominativos (como las acciones y valores

mobiliarios) se transfieren a travs de la


cesin de derechos; y los emitidos al portador, a travs de la entrega fsica de los
mismos (cheque al portador); el endoso se
constituye en el medio de transmisin por
excelencia de los ttulos valores emitidos a
la orden de determinada persona.

III. Alcances y definiciones del endoso


En el punto anterior, hemos podido
apreciar que todos los ttulos valores poseen una aptitud o vocacin circulatoria,
salvo que, se haya pactado el uso de la
clusula no negociable lo cual constituira
un impedimento a sta. Asimismo, su validez jurdica depender de la formalidad
que adopte la transferencia civil (tradicin
o cesin) o cambiaria (endoso) conforme
a la clasificacin sealada lneas arriba; de
lo contrario, su inobservancia producira la
prdida de la eficacia cambiaria de dichas
transferencias.
Por tanto, la figura cambiaria del endoso es un medio de transferencia propio de
los ttulos valores que designan mediante la
clusula a la orden al beneficiario o tomador del mismo, es decir quien est facultado
a exigir las prestaciones o derechos patrimoniales contenidos en el ttulo. Al respecto,
Garrigues concepta al endoso como: la forma tpica de la circulacin de la letra. Endoso
es una clusula accesoria e inseparable de la
letra, por virtud de la cual el acreedor cam2da. quincena, ENERO 2011
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biario pone a otro acreedor en su lugar dentro de la Letra de Cambio, sea con carcter
ilimitado, sea con carcter limitado. El endoso implica la transmisin que hace el tomador de la letra de que es propietario (3). Estos
conceptos son acordes con el artculo 34 de
la Nueva Ley de Ttulos Valores, en adelante
la Ley, que lo define como la forma de transmisin de los ttulos valores a la orden y debe
constar en el reverso del ttulo respectivo o
en hoja adherida a l (...).

IV. Ttulos Valores susceptibles del


endoso
Las personas (naturales o jurdicas) que
decidan emplear la figura del endoso debern conocer con claridad y certeza que ttulos requieren o no esta solemnidad, a fin de
salvaguardar sus derechos cambiarios. As
tenemos que, son considerados ttulos a la
orden, y por ende, susceptibles de endoso
los siguientes:
4.1. Ttulos Valores que se transmiten
por endoso

Dentro de este grupo tenemos a: La Letra de Cambio (art. 125), el Pagar (art.
162), la Factura Conformada (art. 171),
el Warrant y Certificado de Depsito
(art. 231), Ttulo de Crdito Hipotecario
Negociable (arts. 241.2 y 242), Certificados Bancarios en Moneda Nacional y
Extranjera (arts. 218 inc. c y 233); Conocimiento de Embarque (art. 298) y;
Carta de Porte (art. 253), etc.
4.2. Ttulos Valores que se trasmiten por
otros medios

En este grupo tenemos a aquellos que
se transfieren por la cesin de derechos y la simple entrega (tradicin):
(a) Los primeros se encuentran comprendidos en los denominados Valores Mobiliarios, que podemos subdividir en: (i) valores representativos de
derechos de participacin acciones
(art. 257), certificados de suscripcin
preferente (arts. 259 y 260), certificados de participacin en fondos
mutuos de inversin en valores (art.
261) y fondos de inversin (art. 261),
certificados de titulizacin (art. 262))
y (ii) valores representativos de deuda como las obligaciones (art. 266),
letras hipotecarias (art. 269), cdulas
hipotecarias (art. 271), certificado de
depsito negociable (art. 274), pagar
bancario (art. 273.4); y finalmente, (b)
Claro ejemplo del segundo supuesto
lo configura el cheque al portador (art.
177) y en general los ttulos valores
emitidos al portador (art. 22).

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V. Requisitos para efectuar un endoso vlido



Ahora bien, el endoso es un acto que
est sujeto a ciertos requisitos y consideraciones legales necesarios para su plena
validez y eficacia. Este se efecta al reverso
del respectivo ttulo valor o en hoja adherida a l. El artculo 34 de la Ley, seala
como requisitos que debern constar los
siguientes:
5.1. Nombre y apellidos del endosatario

Este elemento nos permite individualizar al beneficiario del ttulo valor. La
omisin de este requisito hace presumir que se trata de un endoso hecho
al portador o en blanco.
5.2. Clase de endoso

Da a conocer como se trasmiten los
derechos (patrimoniales) y/o facultades (garanta y/o cobranza) contenidos en el ttulo valor: en propiedad,
garanta, fideicomiso, procuracin. De
no consignarse la clase de endoso, se
presume que se trata de un endoso en
propiedad. Esta presuncin legal, que
no admite prueba en contrario, esta
dada por la frecuencia de este tipo de
endoso.
5.3. Fecha del endoso

Puede servir para determinar la capacidad del endosante o del endosatario al
momento de realizarse la transferencia
del ttulo valor (si por ejemplo se contaba con la mayora de edad). Tambin
es til para determinar si el endoso
se hizo de manera posterior al vencimiento del ttulo valor pero anterior al
protesto o posterior al plazo para realizar el protesto, y saber si el endoso
se regula como tal o produce los mismo efectos que la cesin de derechos,
segn el artculo 44 de la Ley. Ante la
ausencia de la fecha de endoso, se presume que el endoso es anterior al de la
fecha del endoso que lo precede.
5.4. Nombre, nmero de Documento
Oficial de Identidad (D.O.I.) y firma
del endosante

La finalidad del mismo es la de identificar al obligado principal, pues quienes
endosen (al igual que quienes emitan
o garanticen) un ttulo valor, son solidariamente responsables por el pago
del mismo. De ah que la omisin de
algunos de estos requisitos genera la
ineficacia del endoso; sin embargo el
error en la consignacin del D.O.I. (sea
este R.U.C. en caso de personas jurdi-

cas; o D.N.I., Carn de Extranjera, Pasaporte, etc. para personas naturales,


sean estas nacionales o extranjeras) no
genera la nulidad del endoso.

VI. Clases de endoso en la Ley de


Ttulos Valores
Otra tema que reviste importancia es el
referido a las distintas implicancias cambiarias que se generan segn la modalidad de
endoso que se realiza. A continuacin, pasaremos a describir brevemente los tipos de
endosos existentes en nuestra Ley. Veamos:
6.1. Endoso en Propiedad

Es el endoso ms comn en el mbito de las operaciones comerciales. A
travs de este endoso, se entienden
transferidos los derechos patrimoniales o econmicos representados en el
documento cartular (Principio de Incorporacin), adems de los derechos
accesorios.
6.2. Endoso en Fideicomiso

Como se sabe por el fideicomiso, el fideicomitente (en este caso el endosantefideicomitente) transfiere bienes (en este
caso bienes muebles representativos de
crdito: ttulos valores) a otra persona
(endosatario-fiduciario) para la constitucin de un patrimonio fideicometido,
sujeto al dominio fiduciario de este ltimo y afecto al cumplimiento de un fin
o fines especficos a favor de un tercero
o del propio fideicomitente, a quienes se
denomina fideicomisarios. Como puede
apreciarse aqu tampoco se transmite al
endosatario, la titularidad los derechos
descritos en el ttulo valor.
6.3. Endoso en Procuracin o Cobranza

A travs del cual, el endosatario recibe
el ttulo valor a efectos de que haga
efectivo el cobro del cheque, letra de
cambio, etc. es decir aqu no se transfiere la titularidad de los derechos representados en el documento cartular.
De modo que el endosatario queda
facultado a actuar en representacin,
por cuenta y beneficio del endosante
slo para el cobro del ttulo valor (estando facultado a protestarlo, exigir
duplicado en caso de deterioro, solicitar su ineficacia en caso de sustraccin, etc.) .
6.4. Endoso en Garanta

Tambin llamado endoso en prenda,
es usado para respaldar una obligacin principal. Por este endoso el endosante entrega la Letra de Cambio en

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calidad de prenda a favor del endosatorio, en garanta de una obligacin
existente. Toda transferencia del ttulo
valor, hecha por el endosatario en garanta se entiende efectuada a travs
del endoso en procuracin.

MODELO DE ENDOSO DE LETRA DE CAMBIO REALIZADO POR PERSONA JURDICA

VII. Clusulas especiales que afectan


el endoso
7.1. Lmites a la transferencia por endoso: clusula no negociable

A travs de esta clusula (4), se pretende limitar la transferencia producida
por el uso del endoso. Bastar que el
emisor o cualquier tenedor proceda a
insertar en el ttulo valor a la orden, la
clusula no negociable, intransferible, no a la orden u otra equivalente, la misma que surtir efectos desde
la fecha de su anotacin en el ttulo.
Empero su transferencia se puede lograr a travs de la cesin de derechos.
Aunque ello conllevara a que el deudor cedido oponga al acreedor cesionario excepciones que le eran aplicables al acreedor cedente (tales como
por ejemplo: la ineficacia del acto que
origin la deuda, el no-vencimiento de
plazos para exigir la deuda, etc.), de
modo tal que la independencia de los
actos (emisin y endoso) en materia
cambiaria, se pierda.

Tratndose de cheques, la clusula no
negociable (art. 190 de la Ley) pretende asegurar que sea pagado slo
a la persona en cuyo favor se emiti.
Por lo que su transmisin hecha a favor de otra persona, no es factible ni
siquiera por cesin de derechos. Esta
clusula puede ser consignada tanto
por el emitente as como por el legtimo tenedor del cheque (sea por
que le fue endosado o por que le fue
emitido). Slo es posible el endoso del
cheque no negociable a un banco en
calidad de procuracin. Cuando la entidad bancaria encargada de realizar el
pago, lo hace a persona distinta a la
indicada en el cheque responder por
el pago efectuado.

7.1.1. Efectos del Endoso Posterior


al Vencimiento y Posterior al Protesto
De acuerdo con el artculo 44, el endoso producido despus de vencido
el plazo para efectuar el pago, pero
antes de vencido el plazo para realizar
el respectivo protesto; se considera
como un endoso efectuado antes de
su vencimiento. Por lo que el endosatario (quien adquiere el ttulo valor)

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puede ejercitar las acciones cambiarias, tan luego realice el respectivo


protesto.
Caso contrario, sucede con el endoso
hecho despus del protesto o formalidad sustitutoria; o despus del plazo
para realizarlo, no tiene otros efectos
que la cesin de derechos y por lo
tanto el obligado principal, o deudor
cedido, le puede oponer al endosatario las mismas excepciones que eran
oponibles al endosante (persona que
transmite el documento cartular).
La Ley, salvo pacto en contrario, presume que el endoso sin fecha, se realiz antes de su protesto (o formalidad
sustitutoria) o del plazo para hacerlo.
Ello debido a que se presume la diligencia del endosatario.

7.2. La clusula sin responsabilidad



En materia cambiaria se ha previsto
que el endosatario cuenta con la responsabilidad solidaria de su endosante
junto con todos aquellos que hayan
intervenido en la circulacin del ttulo
valor (artculo 11 de la Ley). De esta
manera el endosatario, puede exigir
tanto a quien le transfiri el ttulo valor
como a aquellos endosantes anteriores
a travs de la accin cambiaria directa y
la accin cambiaria de regreso respectivamente (ambas previstas en el artculo
90 de la Ley), las mismas que pueden
ser ejercidas acumulativamente.

Sin embargo, la solidaridad, a la que
se obligan quienes endosen un ttulo
valor, puede ser limitada a travs de
diversos mecanismos como el endoso

en blanco o endoso al portador y la


clusula sin responsabilidad, previstas
en los artculos 36 y 39 (segundo prrafo) de la Ley respectivamente.
En efecto, el endoso en blanco consiste en aquella modalidad de endoso
en donde no se queda identificado el
endosatario, por haberse omitido su
nombre, D.O.I. y firma. Como consecuencia de ello, el tenedor de un ttulo
valor endosado en blanco puede consignar el nombre de una persona como
endosataria y transferrselo con la sola
entrega o traditio del ttulo valor; de
modo que su nombre no aparezca
dentro de quienes participaron en la
circulacin del documento cartular,
salvndose as de la responsabilidad
solidaria. El artculo 45.3, seala que
cuando el endoso en blanco es seguido de otro, el cual no necesariamente
es en blanco (5), se reputa que el firmante (lase el endosante que figure
en el reverso) de este ltimo endoso
ha adquirido el ttulo valor en virtud
del endoso en blanco. En todo caso,
quien reciba un ttulo valor endosado
en blanco, puede cobrarlo siempre que
consigne su identidad en el reverso.
Ilustremos el siguiente ejemplo: A
endosa un cheque por un monto de
dos mil dlares (US$ 2000) en favor
de B, omitiendo consignar la identidad de ste. B, legtimo tenedor
del cheque, consigna en el reverso la
identidad de C como endosatario del
cheque, procediendo a entregrselo;
finalmente, C a su vez puede realizar
un tercer endoso a D. Segn la regla

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de la solidaridad, el ltimo tenedor del


cheque (D) podr exigir el pago del
cheque a su inmediato endosante (C)
o a los anteriores endosantes; empero
difcilmente a B, quien de manera invisible ha intervenido en la circulacin
del ttulo valor; de igual manera, para
que C pueda exigir el cumplimiento de
la obligacin cambiaria a B, tendr que
probar que ste le endos el ttulo valor, situacin que resultara difcil dado
que ello slo ocurrira en el supuesto
de que la identidad de B conste como
uno de los endosatarios que participaron en la circulacin del ttulo valor. El
mismo razonamiento es aplicable en
el caso del endoso al portador.
La clusula sin responsabilidad, insertada en el ttulo valor (o en hoja
adherida a l) se enmarca dentro de
las excepciones a la solidaridad, a la
que se someten los endosantes (quien
transfiere); aqul que inserte esta clusula en la transferencia del ttulo valor,
slo deber preocuparse por el pago
frente a su endosatario (y no a quienes sucedan o antecedan a ste en la
circulacin del documento cartular) .
Adems se debe considerar que en el
caso de la cesin de derechos, el deudor puede oponer los mismos vicios y
excepciones a los acreedores cesionarios, que los existentes con el acreedor cedente; hecho que no ocurre en
materia cambiaria, puesto que tanto
la emisin, el endoso, as como otros
actos cambiarios son autnomos, e independientes, entre s; de modo que
quienes adquieren en calidad de endosatarios un ttulo valor tienen una
posicin distinta a la de sus endosantes. En ese sentido, el obligado principal no puede plantear las mismas
excepciones que fueron oponibles a
aqul que endos el ttulo valor.

est destinado a la identificacin personal.


Es preciso analizar este requisito a la luz
de nuestro ordenamiento constitucional, comercial y civil. En ese sentido, el
artculo 2 del Cdigo de Comercio, seala que: Los actos de comercio, sean
o no comerciantes los que los ejecuten,
y estn o no especificados en este Cdigo, se regirn por las disposiciones
contenidas en l; en su defecto, por los
usos del comercio observados generalmente en cada plaza; y a falta de ambas reglas, por las del derecho comn.
Sern reputados actos de comercio, los
comprendidos en este Cdigo y cualesquiera otros de naturaleza anloga.
Cabe mencionar que el Cdigo de
Comercio, seala en su artculo 4
que pueden ejercer el comercio los
mayores de veintin aos y los menores de edad legalmente emancipados
que tengan la libre disposicin de sus
bienes. Esta norma qued derogada
tcitamente en virtud de la promul
gacin del Decreto Ley N 21944 de
15.11.77, que establece la mayora de
edad a los 18 aos; norma ratificada
luego en el artculo 42 del Cdigo Civil de 1984 y en el artculo 30 de la
Constitucin de 1993.
En conclusin, pueden intervenir en el
endoso de un ttulo valor, aquellas personas mayores de 18 aos de edad que
no se encuentren incursos en alguna de
las causales del artculo 43 (los privados
de discernimiento, los que no puedan
expresar su voluntad de manera indubitable) ni del 44 (retardados mentales,
los que sufran deterioro mental que les
impida expresar libremente su voluntad,
los prdigos, los malos gestores, los
ebrios habituales, los toxicmanos, los
que sufren pena que lleva anexa la interdiccin civil) del Cdigo Civil.

VIII. Consideraciones Especiales en


el Endoso

IX. Aspectos a tener en cuenta al


endosar una letra de cambio

8.1. Capacidad de quienes intervienen


en el endoso

De una lectura al artculo 34 de la Ley;
se desprende que para endosar un ttulo valor, es necesario contar con la
mayora de edad; ello en virtud de la
exigencia del respectivo Documento
Oficial de Identidad. Sobre el particular cabe precisar, que el Glosario del
artculo 279 de la Ley incluye como
Documento Oficial de Identidad, adems del Documento Nacional de Identidad, aqul que por disposicin legal

La Letra de Cambio en esencia est des-

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tinada a la circulacin, siendo que por ello


al ser un ttulo valor emitido a la orden su
transmisin a terceros necesariamente debe
efectuarse mediante el endoso, vale decir,
mediante la anotacin, al dorso (reverso)
del ttulo cambiario o en hoja adherida a l,
de los siguientes requisitos: nombre del endosatario (p.e. Empresa de Recuperaciones),
clase de endoso de que trata (p.e. endoso
en propiedad), la fecha del endoso (p.e.
30.06.2003), nombre del endosante (p.e.
Empresa Hotelera S.A.A. - Ricardo Lpez
Loli), documento oficial de identidad del endosante (p.e. RUC N 20987654231); y firma
del endosante.
Por un principio de literalidad el endoso es una clusula accesoria e inseparable
de la letra de cambio por lo que no puede
constar en un documento a parte sino que
necesariamente debe estar consignado en
ella, caso contrario la transferencia carecera de valor legal. Sin embargo, para que
la transferencia del ttulo valor surta plenos
efectos legales no slo se requiere insertar
la clusula de endoso en el ttulo sino que
adems se necesita realizar la entrega fsica del documento al endosatario o nuevo
tenedor.
El endoso tiene que ser por el total de
la obligacin contenida en el documento,
por lo tanto el endoso parcial se tiene por
no hecho y no surte efectos jurdicos.
Cuando se efecte un endoso en blanco, cualquier tenedor podr llenarlo con su
nombre o con el de un tercero, o transmitir el ttulo valor por tradicin sin llenar el
endoso. El endoso al portador produce los
mismos efectos del endoso en blanco.
El endoso de la letra de cambio puede
hacerse inclusive a favor del girado (aceptante u obligado principal), del girador o
de cualquier otra persona obligada, quienes a su vez pueden realizar nuevos endosos.
El endosante queda obligado solidariamente ante el endosatario o tenedor por
el pago de la letra de cambio, mediante la
accin cambiaria de regreso, puede dirigirse contra l al producirse el vencimiento y
resultar impago el ttulo (Artculos 11, 26,
34 - 47, 125, 126, y 11 de la LTV).

NOTAS
(1) Garrigues, Joaqun. Curso de Derecho Mercantil. Tomo III. Editorial TEMIS, Bogot-Colombia. 1987.
Pgs. 133-134.
(2) Cfr. Invirtiendo en el Per: Gua Legal de Negocios. Editorial Apoyo - PROMPERU. Lima-Per.
1994. Pgs. 242-243.
(3) Garrigues, Joaqun. Curso de Derecho Mercantil. Pg. 208.
(4) De acuerdo al artculo 43 de la Nueva Ley de Ttulos Valores.
(5) Ricardo Beaumont y Rolando Castellares. Comentarios a La Nueva Ley de Ttulos Valores. Editorial Gaceta Jurdica. Lima 2000. Pg. 222. n

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