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CURSO PREPARATRIO
PARA CPA 10
CERTIFICAO ANBIMA
1a Edio - 2015
Antonio Amorim
CURSO PREPARATRIO
PARA CPA 10
CERTIFICAO ANBIMA
1a Edio - 2015
DEDICATRIA
Dedico este livro minha amada esposa Ana Paula.
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CAPTULO 1
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE QUESTES
NA PROVA
de 5% a 10%
1.2 ESTRUTURA
DA
RO
IST A
MIN AZEND
F
PR
BA ESIDE
NC
O C NTE D
EN
TRA O
L
CMN - 3 MEMBROS
MINISTRO DO
PLANEJAMENTO
Principais Atribuies:
ATENO!!!
rgo Normativo
- No Executa -
1.2.1.4 ANBIMA Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais.
CARTEIRAS BANCRIAS
COMERCIAL
CRDITO
DESENVOLVIMENTO
INVESTIMENTO
ARRENDAMENTO MERCANTIL
FINANCIAMENTO
CRDITO IMOBILIRIO
1.2.2.1 Bancos Comerciais Instituies Pblicas ou Privadas que praticam a intermediao de recursos financeiros para pessoas fsicas ou jurdicas com foco no curto e mdio prazo.
Principais Operaes: Captam depsitos vista.
Captam depsitos a prazo.
1.2.2.3 Bancos de Investimento Instituies Financeiras com foco em operaes de mdio e longo prazo.
Captam Recursos somente via Depsitos a Prazo (CDB) - No captam depsito
vista.
Principais Operaes: Financiamento de Capital,
Operaes com Valores Mobilirios,
Cmbio e Metais Preciosos,
Gesto de Recursos de Terceiros (fundos de investimento),
Repasse de recursos oriundos do exterior, etc (Resoluo CMN 2.624/99).
IMPORTANTE: Bancos de Investimento no captam depsito vista.
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1.2.3.2 Sociedades Corretoras de Ttulos e Realizam a intermediao de operaes com ttulos e valores mobilirios.
Valores Mobilirios (CTVM)
Principais Operaes: Operar em Bolsas de Valores;
Administrar Carteiras de Valores Mobilirios;
Administrar Clubes de Investimento;
Intermediar Operaes de Cmbio;
Realizar Operaes com metais preciosos.
Praticar Operaes de Conta Margem.
IMPORTANTE: As Corretoras trabalham com investimentos, no
efetuam emprstimos!
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1.2.3.2 Sociedades Distribuidoras de No passado exerciam basicamente as mesmas operaes das CTVM, mas no atuaTtulos e Valores Mobilirios (DTVM) vam no ambiente de Bolsa.
Desde 02/03/09, atravs da Resoluo Conjunta Bacen-CVM n.17 que permitiu as
DTVMs atuarem no ambiente de Bolsa e Mercados Organizados, NO existe diferena entre essas instituies.
As CTVMs e DTVMs so fiscalizadas tanto pelo Bacen (Resoluo CMN 1655/89)
quanto pela CVM (por causa dos fundos de investimento)
1.2.4 Sistemas e Cmaras de Liquidao Sistemas eletrnicos que processam o registro, a custdia e a liquidao financeira
e Custdia (clearing): atribuies e de operaes, garantindo mais segurana, velocidade e transparncia nos negcios
benefcios para o investidor com ativos financeiros.
SELIC
CETIP S.A.
CA
SPB
1.2.4.1 Sistema Especial de Liquidao e Sistema de registro e custdia de Ttulos Pblicos Federais.
Custdia - Selic
Principais Ttulos Negociados: LFT, LTN, NTN-B, NTN-C, NTN-D e NTN-F
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1.2.4.4 Sistema de Pagamento Brasileiro Conjunto de regras, procedimentos, instrumentos e operaes que so utilizados
- SPB para pagamentos e transferncia de recursos entre os diversos agentes econmicos.
O SPB foi reformulado em 2002, quando a maior parte das transaes financeiras
de valor mais elevado passaram a ser realizadas em tempo real.
O principal objetivo dessas mudanas foi reduzir o risco sistmico, causado pela
quebra em cadeia das instituies financeiras por falta de liquidez no momento dos
pagamentos.
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CAPTULO 2
TICA, REGULAMENTAO E
ANLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR
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CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE QUESTES
NA PROVA
de 10% a 15%
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PRINCPIOS TICOS
Integridade
Competncia
Conduta Profissional
Diligncia
Objetividade
Confidencialidade
Probidade
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2.1.3 PRINCPIO DA COMPETNCIA Manter e desenvolver as habilidades e os conhecimentos necessrios para fornecer servios profissionais de forma competente
Competncia exige atingir e manter um nvel adequado de habilidades, capacidades
e conhecimentos para o fornecimento de servios profissionais de planejamento
financeiro pessoal. Inclui, tambm, a sabedoria e maturidade para conhecer as suas
limitaes e as situaes em que a consulta a, ou o encaminhamento para, outro(s)
profissional(is) for apropriada. Competncia exige que o Profissional CFP tenha
um comprometimento com sua educao continuada e aperfeioamento profissional.
2.1.4 PRINCPIO DA CONFIDENCIALIDADE Proteger a confidencialidade de todas as informaes dos clientes
Confidencialidade exige do planejador financeiro CFP a guarda e proteo das
informaes dos clientes, de forma a permitir acesso prudente apenas s pessoas
autorizadas. Um relacionamento de confiana com o cliente s pode ser construdo sob o entendimento de que as informaes sero tratadas de forma discreta e
segura e no sero reveladas inadequadamente.
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Gesto
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2.2.1.7. Dever de Adequao (Suitability) As Instituies Financeiras dispor de ferramentas para adequar os produtos de
investimentos aos respectivos perfis de investidores.
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Conceito:
Lei 9613/98 Alterada pela lei 12.683/12
CAPTULO I
Dos Crimes de Lavagem ou Ocultao de Bens,
Direitos e Valores
Art. 1. Ocultar ou dissimular a natureza, origem, localizao, disposio,
movimentao ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta
ou indiretamente, de infrao penal.
COLOCAO
INTEGRAO
OCULTAO
1. Colocao - Fase inicial, o objetivo fazer o dinheiro proveniente de uma
atividade ilegal passar pelo caixa
2. Ocultao Fase em que os criminosos dificultar a identificao da origem, exemplo a realizao de inmeras transferncias.
3. Integrao Fase final, quando dinheiro volta com aparncia de limpo.
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Valores Superiores a
Valores Superiores a
Operaes Suspeitas
2.3.4 RESPONSABILIDADES
ADMINISTRATIVAS E LEGAIS.
ENTIDADES E PESSOAS FSICAS SUJEITAS
LEI E A REGULAMENTAO
R$ 10 mil
=
=
)=
R$ 100 mil
QUALQUER
VALOR
Registro Interno
Registro Interno
+ SisBacen
Comunicao ao
Banco Central
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2.4.1 VENDA CASADA: CONCEITO A resoluo 2878 do CMN diz vedada a contratao de quaisquer operaes
condicionadas ou vinculadas realizao de outras operaes ou aquisio de
outros bens e servios.
A vedao tambm se aplica a promoes e artifcios que impliquem em um aumento artificial dos preos e taxas de juros.
Em operaes que exigirem contrao adicional de produto ou servio, o cliente
tem o direito de escolher a instituio onde realizar esta segunda operao.
2.4.2 RESTRIES DO INVESTIDOR: IDADE, IDADE Devido a um horizonte de tempo mais curto, quanto mais elevada a idade,
HORIZONTE DE INVESTIMENTO, CONHECIMENTO menor deve ser a exposio ao risco do investidor.
DO PRODUTO E TOLERNCIA AO RISCO
HORIZONTE DE TEMPO Deve-se evitar correr riscos em operaes com resgate
curto prazo, uma vez que no existe tempo hbil para recuperao das perdas, operaes com prazos mais elsticos podem ser expostas a riscos mais elevados.
CONHECIMENTO DO PRODUTO Deve-se evitar recomendar produtos de investimentos para clientes que desconhecem os riscos envolvidos na operao.
TOLERNCIA AO RISCO Cada investidor possui um perfil de risco diferente, deve-se evitar recomendar produtos de risco mais elevado para perfis mais conservadores, para facilitar a adequao as instituies dispem de ferramentas de Anlise
do Perfil do Investidor (API).
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Questionrio de uso obrigatrio pelas instituies associadas a ANBIMA que normalmente possui entre 6 e 10 questes dirigidas ao investidor com o objetivo de
traar o seu perfil.
Existem trs perfis bsicos: CONSERVADOR, MODERADO E AGRESSIVO. Esses perfis so utilizados tanto na classificao dos investidores como na classificao dos
produtos.
O principal objetivo do API evitar que investidores com menor tolerncia ao risco
faam investimentos em produtos mais arriscados. Ex: Investidor MODERADO decide investir em um Fundo de Aes Alavancado, classificado como AGRESSIVO.
No existe restries para que Investidores de perfis mais agressivos/arrojados
faam investimentos em produtos conservadores.
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CAPTULO 3
$
%
$ $
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%
$
$ $ $
%
$
%%
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE QUESTES
NA PROVA
de 10% a 15%
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INFLAO
PIB
TAXA DE
CMBIO
PIB
O produto Interno Bruto (PIB) representa o valor final de todos os bens produzidos
em determinado perodo.
PIB = C + I + G + (X-M)
NDICES DE INFLAO
NDICES DE INFLAO
A inflao medida por diversas instituies no Brasil: IBGE, FGV, FIPE-USP,
DIEESE, etc.
Os ndices de inflao so compostos atravs de uma mdia aritmtica ponderada
pelo peso relativo dos bens e servios no oramento das famlias.
Exemplos de ndices de inflao: IPCA (IBGE), IGPM (FGV), IPC (FIPE-USP).
NDICES DE INFLAO - EXEMPLOS
NDICE
RESPONSVEL
PELA MEDIO
IPCA
IGPM
IPC
IBGE
FGV
FIPE-USP
IPCA a sigla para ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo. o ndice oficial
de inflao no Brasil. O IPCA medido pelo Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatstica (IBGE) e utiliza famlias com rendimento entre 1 e 40 salrios mnimo
como pblico alvo para a pesquisa.
A pesquisa do IPCA abrange as regies metropolitanas de Belm, Fortaleza, Recife,
Salvador, So Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Curitiba, Porto Alegre, alm do
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TAXA DE CMBIO (PTAX) a taxa oficial de cmbio calculada pelo Banco Central e divulgada no Sisbacen.
calculada com base na mdia de todos os negcios com moedas estrangeiras
realizados no mercado interbancrio com liquidao para dois dias teis aps o dia
da operao (D+2).
Apesar da Ptax ser associada ao dlar, todas as moedas negociadas oficialmente
no Brasil tem a sua PTAX.
TAXA SELIC Pode ser dividida em duas: Selic Meta e e Selic Over.
A Selic Meta a taxa definida pelo Comit de Poltica Monetria (COPOM) que
serve de referncia para as operaes com ttulos pblicos durante sua vigncia
que at a prxima reunio do COPOM, reunio essa que ocorre a cada 45 dias
aproximadamente.
A Selic Over a taxa calculada pela mdia ponderada e ajustada das operaes de
financiamento por um dia lastreadas em ttulos pblicos federais e registradas no
Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC).
Podemos afirmar, assim, que a Taxa Selic a taxa mdia de juros paga pelo Tesouro
Nacional aos detentores dos ttulos pblicos federais.
Para o mercado, a taxa Selic considerada uma taxa livre de risco.
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TR a sigla para Taxa Referencial, taxa de juros calculada e divulgada pelo Banco
Central com Base nos Certificados de Depsito Bancrio (CDB) e Recibos de
Depsito Bancrio (RDB) emitidos pelas 30 maiores instituies financeiras do
pas.
A TR utilizada para correo das aplicaes de poupana, Ttulos da Dvida
Agrria (TDA), saldo do FGTS assim como o reajuste dasprestaes de
financiamento dos Sistema Financeiro de Habitao (SFH).
3.1.2 COPOM Comit de Poltica Monetria
Formado pelos diretores (rea fim) e Presidente do Banco Central.
Objetivos:
Implementar a Poltica Monetria
Analisar o Relatrio de Inflao
Definir a Taxa Selic e seu eventual vis
O COPOM realiza 8 reunies por ano (uma a cada 45 dias).
O vis a prerrogativa dada ao Presidente do Banco Central para alterar a
Taxa Selic entre as reunies.
O vis fica registrado na ata da reunio, e poder ser de alta ou de baixa.
O Presidente do Bacen apenas poder exercer o vis no sentido indicado
na ata (alta ou baixa).
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3.2.1 TAXA DE JUROS REAL E A taxa nominal a taxa que normalmente divulgada pelas instituies financeiras,
TAXA DE JUROS NOMINAL enquanto que a taxa real dada pela diferena entre taxa nominal e a inflao do
perodo.
Assim, por exemplo, se uma aplicao bancria teve uma rentabilidade de 10% no
ano passado (taxa nominal) e a inflao no mesmo perodo foi de 6%, temos que a
taxa real foi de quase 4%.
Quase pois o clculo da taxa real envolve um conceito de juros compostos
chamado desconto e no apenas uma simples subtrao.
Ao invs de termos que:
Taxa Nominal = Taxa Real + Inflao
A frmula a seguinte:
(1 + Taxa Nominal) = (1+Taxa Real) x (1 + Inflao)
EXEMPLOS
Determinado ttulo pblico com vencimento para 1 ano tem taxa nominal de 12%
enquanto que o mercado espera uma inflao de 6% para o perodo. Qual a taxa
real esperada?
Se a Poupana rendeu 7,20% no ano de 2010 e a inflao no mesmo perodo foi de
5,60% qual foi a taxa real de rentabilidade da poupana?
Uma aplicao teve uma taxa real de 8% em um perodo em que a inflao foi de
5,6%. Qual foi a rentabilidade nominal dessa aplicao?
O tesouro americano paga uma taxa nominal de 2% para uma inflao esperada de
3%. Qual a taxa real esperada?
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3.2.4- NDICE DE REFERNCIA (BECHMARK) Os ndices de referncias (ou Benchmark) servem como parmetro para avaliar o
desempenho dos Investimentos.
Para avaliar o desempenho de um investimento prudente comparar com um
parmetro que possua forte relao com o desempenho da rentabilidade do
produto.
Exemplos de Benchmark: Ptax, Taxa DI, Selic,
ndice Bovespa (IBOVESPA)
Principal ndice
Carteira Terica Formada pelas Aes mais lquidas da bolsa.
No tem um nmero fixo de Aes.
As aes mais negociadas possuem maior peso no ndice.
Vigncia de 4 meses.
Utiliza um histrico de 12 meses para mensurar quais aes iro compor
o ndice.
Critrios de Incluso das aes no IBOVESPA:
Precisa atender 3 critrios:
Estar includa entre as aes cujos negcios somados representem mais
de 80% do valor total negociado na bolsa.
Apresentar volume de negcios individualmente superior a 0,1% do total
negociado.
Ter sido negociada em pelo menos 80% dos Preges.
ndice composto pelas 100 aes mais negociadas da bolsa nos ltimos
12 meses.
Tem vigncia de 4 meses.
Para entrar no ndice a ao tem que ter sido negociada em pelo menos
70% dos preges.
Aes de empresa em processo falimentar/ concordata no participam do
IBrX.
Possui um ndice irmo: o IBrX50 (50 aes)
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3.2.7 MARCAO A MERCADO (MAM) Marcar a Mercado precificar um ativo pelo seu valor de negociao diria no
mercado.
Os ativos sofrem variaes de preo diariamente, para saber o
valor real dos ativos os fundos precisam precific-los todos os
dias.
Precificar ativos de grande liquidez fcil, basta ver quanto foi
fechado o ltimo negcio (Ex. Aes da Vale).
O difcil precificar ativos de baixa liquidez. Se faz meses que
um determinado ativo no negociado, quanto ele est valendo
hoje?
Um detalhe importante sobre a Marcao a Mercado que
os ativos prefixados possuem precificao inversamente
proporcional taxa de juros.
EXEMPLO:
Imagine que voc compra um ttulo prefixado pelo valor de R$ 1 mil
que vai render 15% em um ano, e logo depois a taxa de juros sobe
para 20%. Assim o seu ttulo garante um resgate de R$ 1.150,00
e os novos ttulos, lanados aps o aumento da taxa de juros
garantem um retorno de R$ 1.200,00
Agora imagine que pouco depois do aumento da taxa de juros
voc resolve vender o seu ttulo, os compradores tem a opo de
comprar o seu ttulo que rende menos (15%) ou um novo ttulo que
rende mais (20%)
Voc conseguir vender o seu ttulo pelo valor que comprou?
No, precisar dar um desconto para vender o ttulo, na linguagem
financeira, vender com um desgio para compensar a elevao
da taxa de juros.
Assim temos que quando os juros sobem, os ttulos prefixados
caem de preo.
E quando os juros caem, eles sobem de preo, pois os ttulos
prefixados so inversamente proporcionais taxa de juros.
Marcao a mercado
Curva do papel
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3.2.8 MERCADO PRIMRIO E MERCADO Mercado Primrio = Local onde um ttulo vendido pela primeira vez, ele gera
SECUNDRIO recursos para o agente emissor. Exemplo: Uma empresa emite novas aes, o
dinheiro da venda dessas aes vai para o caixa da empresa, e pode ser utilizado em
projetos de expanso.
Mercado Secundrio = Local onde um ttulo j existente vendido, ele no gera
recursos para o agente emissor. Exemplo: Joo comprou aes da Ambev e vendeu
na Bolsa, o valor da venda vai para o bolso de Joo e no para empresa.
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CAPTULO 4
PRINCPIOS DE INVESTIMENTO
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE QUESTES
NA PROVA
de 10% a 20%
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Rentabilidade
Liquidez
Risco
4.1.1 RENTABILIDADE
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Risco de Mercado
Risco de Crdito
Risco de Liquidez
4.2.1.1 Risco de mercado externo Conceito: oscilaes na taxa de cmbio, mudanas no cenrio macroeconmico
mundial, riscos geopolticos especficos de cada pas investido, questes legais,
regulatrias e tributrias especficas de um pas.
4.2.1.2 Risco semitico e no-sistemtico Risco Sistemtico = Risco Conjuntural = Risco de Mercado.
No existe nenhuma forma de eliminar o risco do sistema, pois todos os
ativos esto sujeito a este risco.
- Tambm conhecido como risco no-diversificvel, pois a diversificao no traz
a reduo deste tipo de risco.
Risco no-sistemtico = Risco Individual = Risco da Empresa (ou setor).
O risco no-sistemtico pode ser reduzido ou eliminado atravs da diversificao.
1
Risco Prprio
(Individual)
Risco
3
4
Risco Conjuntural
(Sistemtico)
5
15 20
50 100
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CAPTULO 5
FUNDOS DE INVESTIMENTO
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE QUESTES
NA PROVA
de 25% a 40%
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5.1.1 FUNDO DE INVESTIMENTO E FUNDO DE Os Fundos de Investimento (FIs) investem diretamente em ativos, como por
INVESTIMENTO EM COTAS exemplo CDBs, Ttulos Pblicos, Aes, Etc.
Os Fundos de Investimento em Cotas (FICs) tem obrigao de investir pelo menos
95% do seu patrimnio em cotas de outros fundos, ou seja, so fundos que
investem em outros fundos.
5.1.2 CONDOMNIO Os fundos so organizados sob o regime de condomnio, isso implica que os
seus participantes (cotistas) possuem direitos e deveres iguais.
5.1.3 COTA a frao ideal do patrimnio lquido (PL) do fundo.
O valor da cota atualizado diariamente e calculado pela seguinte frmula:
PL
Quantidade de Cotas.
Serve como referncia para calcular a rentabilidade e os impostos de cada cotista
individualmente.
As cotas so consideradas valores mobilirios, assim os fundos so fiscalizados
pela CVM.
5.1.4 PROPRIEDADE DOS ATIVOS DE FUNDOS Todos os ativos do fundo pertencem aos cotistas, valorizaes e desvalorizaes
DE INVESTIMENTOS EXCLUINDO FUNDOS dos ativos sero refletidos no valor da cota.
IMOBILIRIOS
5.1.5 SEGREGAO ENTRE GESTO DE Para evitar situaes de conflitos de interesse, a CVM obriga que a Instituio
RECURSOS PRPRIOS E DE TERCEIROS Financeira (IF) realize a segregao das atividades de gesto de recursos de
(CHINESE WALL). terceiros (fundos de investimento) da gesto de recursos prprios.
Este conceito de separao conhecido como Chinese Wall (Muralha da China).
Esta segregao pode realizada de duas formas:
1. A IF cria uma diretoria independente para gesto dos fundos de
investimento; ou
2. A IF contrata uma empresa para realizar a gesto dos fundos.
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5.1.6 ASSEMBLEIA GERAL DE COTISTAS Os cotistas so os donos dos fundos de investimento, so responsveis pelas
(COMPETNCIA E DELIBERAES) principais decises.
A assembleia geral de cotistas a instncia mxima de deciso dos fundos de
investimento, e ocorre anualmente.
A assembleia geral de cotistas a instncia mxima de deciso dos fundos de
investimento, e ocorre anualmente.
A convocao realizada por correspondncia, encaminhada para os cotistas com
antecedncia mnima de 10 dias da data de realizao da assembleia.
Seu principal objetivo a aprovao das demonstraes contbeis do exerccio
encerrado.
As demonstraes contbeis so auditadas por uma empresa credenciada na CVM
antes de serem submetidas aos cotistas na assembleia.
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5.1.8 INFORMAES RELEVANTES Existe uma srie de informaes importantes que o fundo deve transparecer aos
(DISCLAIMERS) seus cotistas. Algumas das principais informaes so:
poltica de investimento,
objetivos do fundo,
a relao de prestadores de servio,
as taxas cobradas e
informaes claras sobre os risco assumidos pelo fundo.
5.1.8.1 Informaes Peridicas O administrador do fundo obrigado a divulgar diariamente o valor da cota e do
patrimnio lquido dos fundos (Fundo Abertos).
Remeter mensalmente extrato ao cotista com detalhamento de informaes,
principalmente no que se refere a rentabilidade, movimentao e data de emisso.
5.1.8.2 Informaes Relevantes O administrador do fundo obrigado a divulgar imediatamente qualquer ato ou
fato relevante ocorrido ou relacionado ao funcionamento do fundo ou a ativo
participante de sua carteira.
Para a CVM fato relevante aquilo que influenciar a deciso do investidor de
adquirir, manter ou vender suas cotas.
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5.2.1 APLICAO DE RECURSOS E COMPRA DE Diariamente cotistas colocam e retiram dinheiro do fundo. Quando um fundo
ATIVOS POR PARTE DOS GESTORES recebe mais aplicaes do que resgates, ele ter dinheiro em caixa, caracterizando
uma situao de aplicao lquida, para no deixar o dinheiro parado no caixa o
gestor ter que comprar ativos financeiros.
5.2.2 RESGATE DE RECURSOS E COMPRA DE Diariamente cotistas colocam e retiram dinheiro do fundo. Quando um fundo
ATIVOS POR PARTE DOS GESTORES recebe mais resgates do que aplicaes, haver uma situao de resgate
lquido, nessa situao o gestor ter que vender ativos financeiros para honrar
(pagar) os saques.
5.2.3 PRAZO DE COTIZAO: CONCEITO (PRAZO Na aplicao ser adotada a cota do dia (D0) ou do dia seguinte (D+1) conforme o
DE CONVERSO DE COTAS NA APLICAO E NO regulamento do fundo.
RESGATE) Normalmente os fundos mais volteis (cambial, aes, multimercado) utilizam a
cota de D+1, enquanto os mais conservadores utilizam cota de D0.
5.2.4 PRAZO DE LIQUIDAO FINANCEIRA: a data em que o dinheiro do resgate entra na conta do investidor. A CVM permite
CONCEITO E LIMITE que o resgate seja processado em at 5 dias teis aps a converso de cotas
Normalmente os fundos mais conservadores possuem liquidao imediata,
enquanto que os fundos de aes possuem liquidao financeira em D+4.
5.2.5 COTA DE ABERTURA E FECHAMENTO: COTA DE ABERTURA
CONCEITOS E IMPACTOS
a cota de fechamento do dia anterior com uma pequena correo. A cota
de abertura utilizada apenas em fundos de baixa volatilidade (Curto Prazo,
Referenciado e Renda Fixa de CP).
A utilizao da cota de abertura pelos fundos faz com que o cotista tenha
conhecimento do valor pelo qual est adquirindo ou resgatando as suas cotas.
COTA DE FECHAMENTO
Apurada no encerramento do dia. Reflete as mudanas positivas e negativas
de preos do dia. A cota de fechamento do dia, normalmente divulgada no dia
seguinte (ou mais tarde durante a noite).
5.2.6 PRAZO DE CARNCIA PARA RESGATE Alguns fundos estabelecem prazo de carncia para resgate. Resgates antes do
prazo estaro sujeitos s penalidades previstas no regulamento e no prospecto do
fundo.
5.2.7 FECHAMENTO DOS FUNDOS PARA O administrador do fundo pode fechar o fundo para novas aplicaes?
APLICAES
Sim, desde que tal impedimento se aplique tanto aos j cotistas do fundo, quanto
para eventuais novos cotistas. O fechamento do fundo no o impede de reabrir para
aplicaes uma data posterior.
necessrio que o administrador do fundo comunique aos distribuidores sobre o
fechamento do fundo para novas aplicaes.
5.2.8 FECHAMENTO DOS FUNDOS PARA J imaginou numa emergncia voc precisar resgatar os seus recursos de um
RESGATES
fundo de investimento e ser impedido pelo administrador?
possvel fechar o fundo para resgates?
Sim, mas apenas em casos excepcionais de falta de liquidez, ou seja em situaes
de crise em que todos querem de desfazer dos seus ativos e no consegue vendlos por falta de compradores.
Quando esta situao ocorre, o administrador ter um dia para convocar uma
assembleia geral extraordinria que dever deliberar em um prazo de at quinze
dias aps o fechamento para resgate sobre as possibilidades de: reabertura ou
manuteno do fundo fechado para resgate; substituio do administrador, gestor
ou ambos; ciso do fundo; liquidao do fundo; possibilidade de pagamento dos
resgates em ttulos.
60
5.3 PRINCIPAIS
CARACTERSTICAS
5.3.1 ACESSIBILIDADE AO MERCADO Atravs dos fundos de investimento, os investidores tm acesso a produtos
FINANCEIRO financeiros que no conseguiriam investir individualmente.
Exemplos: Ttulos de valor elevado, ttulos negociados no mercado externo.
5.3.2 DIVERSIFICAO Os fundos de investimento geralmente possuem um grande diversificao de
ativos, diluindo desta forma os riscos quando comparados com ativos individuais.
5.3.3 LIQUIDEZ Quando comparados com outras formas de investimento, os fundos oferecem
excelente liquidez (facilidade de resgate), principalmente os fundos abertos e sem
carncia.
5.4.4 CARTEIRAS DE CURTO PRAZO E LONGO Carteiras de Curto Prazo: So carteira cujo prazo mdio ponderado de seus ttulos
PRAZO: DEFINIO CVM inferior a 365 dias.
Carteiras de Longo Prazo: So carteiras cujo prazo mdio ponderado de seus ttulos
superior a 365 dias.
Essa definio utilizada na tributao dos fundos.
IMPORTANTE: No confundir Carteira de Curto Prazo com a classificao
Fundos de Curto Prazo que veremos mais adiante.
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5.4.5 DIFICULDADES DE REPLICAO DOS Devido aos custos (taxa de administrao), impostos, dinmica de clculo da
NDICES DE REFERNCIA (BENCHMARKS) rentabilidade do fundo e regras de contabilizao a mercado dificilmente um fundo
E SUAS PRINCIPAIS CAUSAS: CUSTOS, passivo consegue replicar seu ndice de referncia (benchmark).
IMPOSTOS, DINMICA DE CLCULO DA
RENTABILIDADE DO FUNDO E REGRAS DE
CONTABILIZAO A MERCADO
5.4.6 INSTRUMENTOS DE DIVULGAO DAS REGULAMENTO
POLTICAS DE INVESTIMENTO
O regulamento o principal documento do fundo, o documento que fica
registrado em cartrio, instrumento legal utilizado em casos de litgios judiciais.
O problema do regulamento seu formato complexo, e a linguagem difcil, com
excesso de termos jurdicos que dificulta o entendimento por parte do investidor
comum.
PROSPECTO
Para as instituies participantes da ANBIMA, obrigatrio o uso do SELO ANBIMA
na capa do prospecto.
O prospecto um documento disciplinado pela ANBIMA, ou seja, existem regras
para formatao e sequencia que todos devem seguir, em outras palavras o
prospecto uma receita de bolo, cujos participantes ANBIMA devem seguir a
risca, o objetivo dessa padronizao dar mais transparncia e segurana par ao
investidor.
A partir de denncias, a ANBIMA pode apurar se o prospecto est dentro dos
parmetros definidos, caso no esteja a instituio administradora do fundo ter
que adequ-lo as regras, sob o risco de ser punida pela ANBIMA.
O prospecto obrigatrio para todos os fundos, exceto para destinados
exclusivamente a investidores qualificados. A ideia que o investidor qualificado
devido ao seu maior entendimento no necessite da linguagem amigvel presente
nos prospectos.
TERMO DE ADESO
Todo cotista ao investir pela primeira vez no fundo, dever assinar um documento
que ateste que recebeu o regulamento e o prospecto do fundo e portanto est
ciente da poltica de investimento, taxas e riscos do fundo de investimento. Este
documento chama-se termo de Adeso.
O termo de adeso pode ser assinado fisicamente (papel e caneta) ou registrado
em sistemas eletrnicos (Internet / Terminal de Autoatendimento), no entanto, fazse necessrio que o administrador do fundo mantenha esses registros disponveis
para a CVM, instituio que fiscaliza os fundos de investimento.
62
REGULAMENTO
O regulamento o principal documento do fundo, o documento que fica
registrado em cartrio, instrumento legal utilizado em casos de litgios judiciais.
O problema do regulamento seu formato complexo, e a linguagem difcil, com
excesso de termos jurdicos que dificulta o entendimento por parte do investidor
comum.
5.5 CARTEIRA DE
INVESTIMENTOS
5.5.1 PRINCIPAIS MERCADOS juros pr e ps-fixados, cmbio, inflao, aes; e seus derivativos.
5.5.2 RISCOS DOS ATIVOS INDIVIDUAIS Os fundos de investimento so menos arriscados do que os ativos individuais em
VERSUS RISCOS DA CARTEIRA funo da diversificao de suas carteiras.
5.5.3 ALAVANCAGEM : CONCEITO, VANTAGENS Alavanca um instrumento que permite que com pouca fora movimentemos
E DESVANTAGENS grandes quantidades de massa.
Arquimedes falou Deem-me uma alavanca grande o suficiente e um ponto de apoio
e eu moverei a terra.
Os derivativos financeiros (Ex: Opes, Termo, Futuros) permitem a alavancagem
dos investimentos, isto exposio ao risco superior ao patrimnio, por exemplo,
atravs da alavancagem possvel com R$ 1 milho operar R$ 2 milhes, assim o
investidor alavancado ganhar e perder em cima do valor exposto ao risco (R$ 2
63
milhes).
A alavancagem implica em risco de cotas negativas, ou seja, perder mais do que
investiu, no exemplo acima, o investidor poderia perder 2 milhes, mesmo tendo
investido apenas R$ 1 milho, nesse caso, ele seria convidado a integrar mais R$
1 milho em cotas do fundo para cobrir as perdas.
5.5.4 IMPACTO DE VARIAES NAS TAXAS FUNDOS COMPOSTOS POR TTULOS PREFIXADOS
DE JUROS, CMBIO E INFLAO SOBRE OS
Possui comportamento inverso ao da taxa de juros, quando a taxa de juros se eleva,
TIPOS DE FUNDOS: CONSEQNCIAS
sua carteira perder valor
TAXA DE PERFORMANCE
Taxa cobrada sobre o desempenho que exceder o benchmark.
Ex: Fundo Cambial rendeu 14%, enquanto o benchmark rendeu 10%, logo o
fundo superou sua referncia em 4%. Normalmente a taxa de performance
64
REFERENCIADO
RENDA FIXA
DVIDA EXTERNA
RENDA FIXA
MULTIMERCADO
FUNDO REFERENCIADO
95% do patrimnio alocado na sua referncia, da o nome referenciado.
80% obrigatoriamente em ttulos pblicos ou privados de baixo risco.
Os mais comuns so os referenciados DI.
Fundo Passivo
Pode utilizar derivativos apenas para fins de proteo (hedge)
No poder ser cobrada taxa de performance.
FUNDO CAMBIAL
80% em ativos cambiais (Dlar, Euro, etc)
Podem ser ativos, cobrar taxa de performance e utilizar derivativos para
alavancagem se o regulamento do fundo permitir.
Podem investir em outros ativos tais como renda fixa e aes, at o limite de
20% (renda fixa = 80%), se o regulamento permitir.
Utilizado para quem deseja neutralizar o risco de desvalorizao da moeda
local em relao a moedas estrangeiras.
FUNDO DE AES
Mnimo de 67% do seu patrimnio investido em aes (e ttulos
relacionados ao mercado de aes como BDRs, Bnus de Subscrio, etc).
Indicado para Investidores que no necessitam de liquidez imediata e tenha
66
tolerncia ao risco.
Pode ser ativo e cobrar taxa de performance.
Pode utilizar derivativos para fins de alavancagem.
Possui caractersticas tributrias diferentes (sem IOF, IR de 15% apenas no
resgate).
FUNDO MULTIMERCADO
Estratgia de investimento diversificada (Ex: renda fixa, aes, Dvida
Externa, etc)
Sem compromisso de concentrao em nenhum ativo especfico.
Pode ser ativo.
Pode usar derivativos para fins de alavancagem.
Poder ser cobrada taxa de performance.
Tambm conhecidos como Fundos de Hedge;
Devido a sua liberdade de poder investir em diversos ativos, pode carregar
no nome a sua principal linha de atuao, ex: Multimercado Moedas,
Multimercado Juros, etc.
67
VANTAGENS:
Diversificao (vrias esem apenas um papel).
Custo baixo (ETFs com taxa de administrao de at 0,05% contra uma mdia
de 1% a 5% dos fundos).
Controle na Compra e Venda da Cota voc sabe o preo de compra e venda
diferente dos fundos (D+1).
IR com alquota de 15% (similar a compra de Aes)
Investe em Ativos Imobilirios Imveis, CRIs, LCIs, Cotas de Outros FIIs, etc.
Fundo Fechado.
Sem Personalidade Jurdica (CNPJ) prpria.
Iseno de IR sobre os rendimentos para PF que possuir menos de 10% das
cotas (mnimo de 50 cotistas).
IR de 20% para rendimentos e ganho de capital.
68
5.9 TRIBUTAO
5.9.1 IOF
IOF
NO DIAS
IOF
NO DIAS
IOF
96%
11
63%
21
30%
93%
12
60%
22
26%
90%
13
56%
23
23%
86%
14
53%
24
20%
83%
15
50%
25
16%
80%
16
46%
26
13%
76%
17
43%
27
10%
73%
18
40%
28
6%
70%
19
36%
29
3%
10
66%
20
33%
30
0%
5.9.2 IR FATO GERADOR, ALQUOTAS, BASES Os fundos de Longo Prazo (LP) so os que possuem carteira com prazo mdio
DE CLCULO E RESPONSABILIDADE superior a 365 dias.
DE RECOLHIMENTO
Os fundos LP esto sujeitos s seguintes alquotas de IR:
TABELA IR FUNDOS LONGO PRAZO (LP)
PRAZO
ALQUOTA
at 180 dias
22,5%
20%
17,5%
15%
Os fundos de Curto Prazo (CP) so os que possuem carteira com prazo mdio
inferior a 365 dias.
Os fundos CP esto sujeitos s seguintes alquotas de IR:
TABELA IR FUNDOS CURTO PRAZO (CP)
PRAZO
ALQUOTA
at 180 dias
22,5%
20%
69
O Imposto de Renda tem como base os rendimentos auferidos pelo fundo lquidos
do IOF, se houver. Em outras palavras, primeiro, se for o caso, paga-se o IOF para
depois recolher o IR. Os fundos de investimento que incorrem em prejuzo (reduo
no valor da cota), no precisam pagar IR
Os cotistas do fundo no devem se preocupar em recolher os impostos do
fundo, a responsabilidade de recolhimento da instituio administradora (ou
intermediadora), os cotistas recebero seus rendimentos lquidos de IR, ou seja, o
IR ser recolhido na fonte.
Os Fundos de Aes no possuem IOF e possuem uma alquota nica de IR de 15%
incidente apenas no resgate.
Os demais fundos tero seus rendimentos tributados semestralmente (come-cotas)
ou no resgate, o que vier primeiro.
5.9.3 IR COME COTAS Semestralmente, no ltimo dia til dos meses de maio e novembro, os fundos so
tributados.
Como o governo no sabe quanto tempo cada investidor vai manter o seu dinheiro
aplicado, cobrada a alquota mnima do fundo:
Fundos de Curto Prazo = 20%
Fundos de Longo Prazo = 15%
A diferena em relao alquota referente ao prazo que o recurso ficou aplicado
no fundo ajustada na hora do resgate.
O IR semestral no reduz o valor da cota, e sim o nmero de cotas, portanto aps
o pagamento do IR o cotista no ter o valor das suas cotas reduzidos e sim o seu
nmero de cotas, por isso esse imposto conhecido como Come-Cotas.
Apesar de ser cobrado apenas semestralmente ou no resgate, o valor do IR
aprovisionado diariamente nos fundos de investimento.
Os fundos de aes no esto sujeitos ao Come-Cotas
5.9.4 COMPENSAO DE PERDAS NO A Receita Federal permite a compensao de perdas em fundos de investimento.
PAGAMENTO DO IR
As perdas incorridas em fundos de investimento podero ser compensadas para o
perodo de incidncia de IR ou posteriormente para o mesmo fundo, que feita de
forma automtica ou em fundos diferentes.
No caso de fundos diferentes, as regras so as seguintes:
Os fundos devero ter a mesma classificao;
Osfundosdeveroseradministradospela mesma instituio financeira;
A instituio devermanter os registros individuais dos valores a serem
compensados;
Para a compensao de perdas necessrio que tenha havido o resgate de
cotas, que caracteriza o prejuzo no investimento.
70
CAPTULO 6
CONTEDO DO CAPTULO
PROPORO DE QUESTES
NA PROVA
6.1 Aes
6.2 Ttulos de Crdito Imobilirio
6.3 CDB Certificado de Depsito Bancrio
6.4 Debntures
6.5 Notas Promissrias
6.6 Ttulos Pblicos
de 15% a 25%
72
6.1 AES
CONCEITO
Menor frao do capital social de uma empresa.
O investidor ao comprar aes se torna scio da empresa.
TIPOS DE AES
Ordinrias: Possuem direito a voto nas assembleias deliberativas da empresa, na
proporo de um voto por ao.
Preferenciais: No possuem direito a voto, porm possuem preferncias sobre os
rendimentos (dividendos) e tambm sobre a massa falida. Participao mxima
de 50% do patrimnio total da empresa. As aes preferencias precisam ter pelo
menos uma preferncia dentre as seguintes:
I. Participao nos dividendos pelo menos 10% maior que as ordinrias.
II. Tag Along de no mnimo 80% ao valor pago pelas aes do bloco
controlador.
III. Dividendos mnimos de 25% do lucro lquido do exerccio
GANHO DE CAPITAL
Quando o investidor busca vender os ativos por um preo superior ao de compra.
Operaes com aes que buscam ganho de capital no curto prazo, tais como as do
tipo daytrade, so caracterizadas como especulativas.
DIVIDENDO
Parte do lucro destinada ao acionista. No Brasil, por lei (6404/76) a empresa tem
que dividir pelo menos 25% do lucro lquido com os acionistas.
Algumas empresas com baixa necessidade de investimento destinam grandes
parcelas do lucro em forma de dividendos.
Os dividendos recebidos pelos acionistas (Pessoas Fsicas e Jurdicas) so isentos
de pagamento Imposto de Renda.
SUBSCRIO
Direito de prioridade concedido ao j acionista na aquisio de novas aes da
empresa. Conhecido como Direito de Subscrio.
As empresas podem lanar novas aes para financiar novos projetos, por exemplo
a Petrobrs lanou novas aes para financiar a prospeco de petrleo no
74
Pr-Sal. Nessa situao, acionistas que no adquirirem novas aes tero sua
participao reduzida no capital da companhia. Para que os mesmos mantenham
sua fatia de participao no capital da empresa dado o direito de prioridade na
compra dessas novas aes: antes de serem lanadas ao pblico externo, as novas
aes so oferecidas aos j acionistas proporcionalmente quantidade de aes
que cada um possui.
Os acionistas que recebem o direito de subscrio tero uma data limite para
exercerem (ou no) o direito de comprar as novas aes, normalmente com
desconto em relao ao valor que ser oferecido ao pblico. Esse direito possui
valor de mercado, e caso opte por no exerc-lo, o acionista pode negoci-lo
(vender) em bolsa antes da data limite para exerccio.
DESDOBRAMENTO
O desdobramento das aes, ou simplesmente split ocorre quando a empresa
eleva o nmero de aes sem alterar o capital social da empresa. Nessa situao,
por exemplo, um investidor que possui uma ao que vale R$ 100 passaria a ter
duas aes de R$ 50, em um split com relao de troca de 1 para 2. O objetivo
do desdobramento ao tornar o preo das aes mais baixo elevar a liquidez das
aes. Numa analogia grosseira, a ideia seria fatiar a torta em fatias mais finas e
baratas para vender mais, o nmero de fatias aumenta, mas o tamanho da torta o
mesmo.
GRUPAMENTO
O grupamento, ou simplesmente inplit ocorre quando a empresa reduz o nmero
de aes sem alterar o capital social da empresa. Imagine uma ao que custa
2 centavos, se essa ao cai, o mnimo que seja, vai valer 1 centavo, ou seja,
uma queda de 50%. Esse valor baixo obviamente trs mais volatilidade para a
ao, se ela volta a subir de 1 centavo para 2 centavos, valorizou 100%! Qual a
soluo para esse problema? Um inplit, por exemplo onde quem tinha 100 aes
de 1 centavo, passa a ter uma ao de R$ 1 (relao de troca de 100 para 1),
podendo agora variar de R$ 1,00 para R$ 0,99 sem maiores trancos. O objetivo do
grupamento ao elevar o preo da ao, portanto, o de reduzir a volatilidade do
ativo.
RISCO DA EMPRESA
Risco especfico da empresa ou setor de atuao, Risco diversificvel.
RISCO DE MERCADO
Risco externo empresa ou setor de atuao Diversos.
O risco de mercado atinge a todos os ativos sem exceo.
75
RISCO DE LIQUIDEZ
Ocorre quando os vendedores encontram dificuldade de vender seus ativos por
um preo justo por falta de compradores para determinado ativo.
caracterizado pela presena de poucos compradores ou mesmo pela ausncia
deles.
Ativos de alta liquidez em tempos normais, podem se tornar de baixssima liquidez
em tempos de crise, onde muitos querem vender e pouqussimos querem comprar.
CORRETAGEM
Taxa de Corretagem = Taxa cobrada pela corretora para realizar a operao
CUSTDIA
Taxa de Custdia = Taxa cobrada pelas instituies custodiantes para realizar
a guarda e exerccios dos direitos relacionados aos ttulos custodiados. Na
BM&FBovespa que presta o servio de custdia de aes a CA.
EMOLUMENTOS
Emolumentos = Taxa cobrada pela Bolsa para realizar a operao. A BM&Fbovespa
cobra uma taxa de 0,035% do valor da operao.
TRIBUTAO
Fato Gerador = Alienao (Venda)
Alquota = 15% sobre o lucro da operao.
Lucro da Operao = Diferena de Preo de Compra e Venda despesas de
negociao (corretagem, custdia e emolumentos).
Quem efetua o recolhimento o prprio investidor via DARF.
O prazo para recolhimentos dos impostos at o ltimo dia til do ms
subsequente ao ms em que ocorreu a negociao.
Em operaes de venda superiores a R$ 20.000,00 a corretora retm o valor de
76
Pessoa Fsica que fizer operaes normais cujos valores das venda no ms
calendrio somados sejam inferiores a R$ 20.000,00
estaro isentas de recolher IR.
Nas operaes do tipo Daytrade (compra e venda do mesmo ativo dentro de um
mesmo dia) a alquota ser de 20% do valor da operao. No existe iseno para
PF neste tipo de operao.
Nessas operaes a antecipao do IR ser de 1% sobre o valor do lucro da
operao.
Ganhos podem ser compensados com perdas passadas.
Operaes do tipo normal e do tipo daytrade devem ser separadas para fins
de compensao, no sendo permitido compensar ganhos/perdas em operaes
diferentes.
Conceito, caractersticas
Administrados por CTVM, DTVM ou Bancos. O administrador dever redigir o
regulamento e ser o responsvel legal pelo clube.
O clube dever ser registrado na Bovespa que fiscaliza os clubes junto com a
CVM.
Os clubes devero ter o mnimo de 3 e o mximo de 50 membros, sendo que
nenhum membro pode deter mais de 40% das cotas.
O clube poder nomear um representante entre os seus membros, que caso
no seja gestor credenciado na CVM, no poder ser remunerado.
Possuem a mesma tributao dos fundos de aes, assim como no incide
IOF sobre os clubes.
77
78
PRAZO
ALQUOTA
at 180 dias
22,5%
20%
17,5%
15%
LH, CRI, LCI, CDA, WA, CDCA, LCA, CRA, CPR e caderneta de poupana:
Rendimentos de pessoas fsicas (PF) isentos na fonte e na declarao de
ajuste anual.
IMPORTANTE: Todos os instrumentos acima so tributados segundo as regras gerais de renda fixa, sendo a iseno para PF exceo a regra.
IOF
NO DIAS
IOF
NO DIAS
IOF
96%
11
63%
21
30%
93%
12
60%
22
26%
90%
13
56%
23
23%
86%
14
53%
24
20%
83%
15
50%
25
16%
80%
16
46%
26
13%
76%
17
43%
27
10%
73%
18
40%
28
6%
70%
19
36%
29
3%
10
66%
20
33%
30
0%
79
80
Ttulos de Renda Fixa, que representam depsito a prazo, emitidos por bancos
(Mltiplos, Comerciais e de Investimentos).
Os CDBs possuem uma data para resgate e sua renovao no automtica.
So ttulos que podem ser transferidos ou comprados pela instituio financeira
antes do vencimento (no regra).
Em relao aos prazos so variados, respeitando-se os seguintes prazos mnimos:
1 dia para CDBs Prefixados, Taxa DI ou Selic.
1 ms para TR ou TJLP
2 meses para TBF
1 ano para ndices de preo (IPCAe IGPM)
So ttulos garantidos pelo FGC.
CDBs com Swap so ttulos em que o investidor pode optar por trocar a taxa
contratada.
Possui tributao similar aos demais instrumentos de renda fixa.
6.4 DEBNTURES
Ttulos de mdio e longo prazo emitidos por sociedade annimas (S.A.) nofinanceiras (bancos no podem emitir debntures).
As empresas (de capital aberto) precisam de autorizao da CVM para realizar
oferta pblica de debntures.
O documento legal que consta todas as caractersticas da debnture (prazo, forma
de remunerao, etc.) chama-se escritura.
As debntures podem conter clusulas que do o direito ao seu detentor de troclas por aes da empresa em determinada data. Esses ttulos so chamados de
Debntures Conversveis em Aes (DCAs).
Normalmente as debntures no permitem a converso em aes, ou seja, so no
conversveis.
As debntures podem ter diferentes prazos e formas de remunerao (TR, taxa DI,
IPCA, etc).
82
Ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional para financiar a dvida pblica federal.
considerado o mais seguro de todos os instrumentos de renda fixa (considerado
risco zero).
Mais de 90% dos ttulos que compem os fundos de investimento mais
conservadores (Curto Prazo, DI e Renda Fixa) so ttulos pblicos.
Podem ser classificados como Letras ou Notas.
Como regra geral as Letras no pagam cupom e as Notas pagam cupom semestral.
As NTNs-B Principal so uma exceo regra.
A tributao dos ttulos pblicos segue a regra dos demais instrumentos de renda
fixa.
Tesouro Direto a plataforma eletrnica que permite Pessoas Fsicas e Jurdicas
comprar diretamente ttulos pblicos atravs da internet.
www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto
LETRAS
NOTAS
NTN-B Notas do Tesouro Nacional Srie B
Ttulo Ps Fixado reajustado pelo IPCA.
Exceo: As NTN-B Principal no pagam cupom, os juros e correo do IPCA so pagos somente
no vencimento.
NTN-C Notas do Tesouro Nacional Srie C
Ttulo Ps Fixado reajustado pelo IGPM. (Ex.: 3% + IGPM)
NTN-D Notas do Tesouro Nacional Srie D
Ttulo Ps Fixado reajustado pelo Dlar (PTAX 800).
NTN-F Notas do Tesouro Nacional Srie F
Ttulo Prefixado
83
Baixa Remunerao;
Alta Liquidez Paga os juros no aniversrio de 1 ms do depsito.
Tributao obedece a tabelinha de Renda Fixa.
Pessoas Fsicas so isentas de IR.
Pessoas Jurdicas sem fins lucrativos tambm so isentas. Ex.:
Condomnios de Apartamentos
Investimento Garantido pelo Fundo Garantidor de Crdito (FGC).
Trabalha com duas regras de remunerao:
REGRAS DE REMUNERAO PARA A POPUPANA
REGRA ANTIGA - AT MAIO/ 2012
SELIC > 8,5% a.a.
Remunerao = TR + 0,5% a.m
REGRA ATUAL - APS MAIO/ 2012
6.8 Operaes
Compromissadas
84
QUER PASSAR NA
CERTIFICAO
ANBIMA CPA 10?
ACESSE AGORA
WWW.CPA10GRATIS.COM
Diagramao: ernani.macena@gmail.com