Anlisis Financiero

LIC. MBA. ISMAEL

HUANAC O C.

Se puede definir como un proceso que comprende:

De los Estados Financieros
Recopilacin
Bsicos y dems datos de la
Gestin de Datos
situacin de un negocio y su
Informe

entorno
d
Antecedentes
Anlisis
Conclusiones y
Recomendaciones

Las principales metodologas son las siguientes:

Anlisis
Vertical

Horizontal
Anlisis

Indicadores Financieros

Absoluto
Relativo

 Consiste

en determinar la participacin relativa de

cada rubro sobre una categora comn
Establece la estructura del activo (Inversiones) y su
financiacin a travs de la presentacin de ndices de
Participacin.
Se puede observar los cambios estructurales

BALANCE GENERAL

Estructura del activo segn tipo de empresa

Concentracin de la inversin en activos de
operacin
Concentracin en activos fijos
Estructura de la financiacin de empresa
Estructura del pasivo segn tipo
Estructura del patrimonio
Concordancia entre la estructura de la financiacin y la

estructura del activo

la financiacin con deuda con

Concentracin de
terceros
Concentracin de la deuda en cuentas comerciales

ESTADO DE RESULTADOS

Participacin de los Costos y Gastos con respecto a las

ventas
Participacin
de la Utilidad Bruta con respecto a las
ventas
Participacin
de la Utilidad Operacional con respecto a

las ventas, segn tipo de empresa.

Participacin de la Utilidad Neta con respecto a las
ventas. de la Utilidad Neta
Origen

En el anlisis horizontal, lo que se busca es

determinar la variacin absoluta o relativa que
haya sufrido cada partida de los estados financieros
en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel
el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un
periodo determinado. Es el anlisis que permite
determinar si el comportamiento de la empresa en
un periodo fue bueno, regular o malo.

BALANCE GENERAL
Cuales son los rubros que presentan mayores cambios
9 Cambios importantes en los Activos de la empresa
en los Inventarios
9 Causas de laelvariacin
Activo
Fijo
Justificacin
9 Cambios
en
9 Correlacin con el crecimiento de las ventas
9 Cambios en los Otros Activos. Justificacin

9
9
9
9
9

Cambios importantes en la financiacin

Cambios en los Pasivos Financieros
Cambios en la Financiacin Comercial
Cambios en el Patrimonio
Ventajas o desventajas de los cambios en la
Financiacin

ESTADO DE
RESULTADOS

Variaciones en las Ventas

Variaciones de Volumen
Variaciones de Precios
Variaciones de los Costos y Gastos de Operacin
Correlacin con las Ventas
Variacin en los Gastos Financieros
Correlacin con los Pasivos Financieros
Variaciones en los mrgenes de Utilidad

que
Los

Estados Financieros
se recopilan
son
histricos
Para realizar comparaciones
es prudente transfrmales en
medidas iguales utilizando
algunos indicadores como ser
las tasas de inflacin .

Razones Financieras
y Anlisis de Razones Financieras

Consiste en tomar informacin de uno o varios de

los Estados Financieros de un perodo y analizar
las relaciones que hay entre ellos y el negocio
desarrollado
{ Este tipo de anlisis permite comparar el
rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o
comparar el rendimiento de la empresa con
respecto al de las empresas de la industria a la que
pertenece, entre otros.
{

ANALISIS FINANCIERO
Consideracin General
Es importante sealar que las razones financieras
obedecen a ciertos patrones y no siempre se
usar la misma formula para su clculo. Por lo
tanto, antes de tomar su valor en forma absoluta
se debe analizar significado y mtodo de clculo

ANALISIS FINANCIERO
y Anlisis de Razones Financieras

Se dividen en las siguientes categoras:

{
{
{
{
{
{

ndices de Liquidez
ndices de Rentabilidad
ndices de Actividad y Rotacin
ndices de Endeudamiento
ndices de Cobertura
ndices Burstiles

Indicadores de Liquidez

Indicadores de Actividad

Razn Corriente
Prueba Acida
Capital Neto de Trabajo
Rotacin de Cartera
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Activos Totales
Rotacin de Proveedores

Indicadores de Endeudamiento

Nivel de Endeudamiento
Concentracin de Pasivos a
Corto Plazo
Cobertura de Intereses I II

Indicadores de Rentabilidad

Margen Bruto
Margen Operacional
Margen Neto
Rendimiento del Patrimonio

ROE
Rendimiento del Activo ROA
EBITDA

ANALISIS FINANCIERO

ndices de Liquidez
Miden la capacidad de una empresa de
convertir sus activos en caja o de obtener
caja para satisfacer su pasivo circulante. Es
decir, miden solvencia de una
empresa en el corto plazo.
{ Mientras mayores sean los ndices de mayor
Liquidez,
ser la solvencia de la empresa en el corto plazo
{

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Liquidez
y Razn Circulante o Corriente: corresponde a las veces

que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulant

Current Ratio = Activo Circulante
Pasivo Circulante

Idealmente su valor debe ser mayor que 1.0 (situacin de riesgo),

pero menor que 1.5 (situacin de recursos ociosos)

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Liquidez
y

Razn cida: muestra la capacidad de la empresa

para responder a sus obligaciones de corto plazo con
sus activos circulantes excluidos aquellos de no
muy fcil liquidacin, como son las existencias
Prueba cida = Activo Corriente -Inventarios
Pasivo Circulante

Idealmente debera fluctuar entre 0.5 y 1.0

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Liquidez
y

Capital de Trabajo: muestra la reserva potencial

de tesorera de la empresa

Capital de Trabajo = Activo Corriente -

Pasivo Circulante

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Endeudamiento
y

Miden la proporcin de financiamiento hecho por

terceros con respecto a los dueos de la empresa.
De la misma forma, muestran la capacidad de la
empresa de responder de sus obligaciones con los
acreedores. Los ndices ms utilizados son los
siguientes:

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Endeudamiento
y

Razn de Endeudamiento: muestra que proporcin

de los activos han sido financiados con deuda. Desde
el punto de vista de los acreedores, equivale a la
porcin de activos comprometidos con acreedores no
dueos de la empresa.
Pasivos
Activos

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Endeudamiento
y Apalancamiento Financiero (Razn Deuda-Patrimonio)

: muestra la proporcin de los activos que ha sido

financiada con deuda. Desde el punto de vista de los
acreedores, corresponde al aporte de los dueos
comparado con el aporte de no dueos.
Pasivos
Patrimonio

Financial Leverage

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Cobertura
y

Miden la capacidad de la empresa para hacer frente

a las distintas obligaciones emanadas de la
existencia de deudas con terceros.
Los ms utilizados son:

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Cobertura
Cobertura Gastos Financieros: muestra las veces
que la empresa puede cubrir los gastos financieros
con sus resultados operativos.
EBIT
EBITDA
Gastos Financieros
Gastos Financieros
y

ANALISIS FINANCIERO
Indices de Rentabilidad
Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el
contexto de las inversiones que realiza para
obtenerlas o del nivel de ventas que posee
Los ms empleados son los siguientes:

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Rentabilidad
y

Resultado sobre Ventas (ROS) o Margen Neto:

corresponde al porcentaje de utilidad o prdida
obtenido por cada peso que se vende.
Resultado del Ejercicio
Ingresos por Ventas

ROS: Return on Sales

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Rentabilidad
y Margen Bruto: corresponde al porcentaje de utilidad

obtenida por sobre el costo de las ventas. Permite

determinar la capacidad que tiene la empresa para definir
los precios de venta de sus productos o servicios
Ingresos por Ventas - Costo de Ventas
Ingresos por Ventas

ANALISIS FINANCIERO
Indices de Rentabilidad
y

Resultado sobre Patrimonio (ROE): corresponde

al porcentaje de utilidad o prdida obtenido por cada
peso que los dueos han invertido en la empresa,
incluyendo las utilidades retenidas
Resultado del Ejercicio
Patrimonio

ROE: Return on Equity

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Rentabilidad
y Resultado sobre Activos (ROA):

corresponde al porcentaje de utilidad o

prdida, obtenido por cada peso invertido en
activos.

Resultado de la Gestin
Activos

ANALISIS FINANCIERO
ndices de Actividad y Rotacin
y

Miden la eficiencia con que una organizacin hace uso de

sus recursos. Mientras mejores sean estos ndices se
estar haciendo un uso ms eficiente de los recursos
utilizados. Los ndices ms utilizados son los siguientes:

ANALISIS FINANCIERO
ndices de
Actividad
y

y Rotacin

Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar:

corresponde a los das que las ventas, tanto las
en efectivo como las crdito, permanecen como
cuentas por cobrar, es decir, el plazo promedio de
crdito que la empresa otorga a sus clientes.
Cuentas por Cobrar Promedio *365
Ingresos por Venta

ANALISIS FINANCIERO

ndices de
Actividad
y

y Rotacin

Plazo Promedio de Cuentas por Pagar: es el

plazo que las compras de existencias permanecen
como cuentas por pagar o el plazo promedio de
crdito obtenido por la empresa de sus
proveedores

Cuentas por Pagar Promedio *365

Costo de Ventas

ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles

Los ndices Burstiles o de Mercado de Capitales

miden la
rentabilidad de la empresa en trminos de
mercado o del valor Bolsa de las acciones.
y

y El precio de una accin es el valor al cual se transa en

una
Bolsa de Valores,

una accin
corriente
suscrita

y pagada

ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
Este valor burstil es el valor econmico que los
agentes
del mercado asignan al instrumento en un
momento determinado, segn las
condiciones micro y
macroeconmic vigente en
instante, las
as
s
ese y
proyecciones futuras que se hacen de la
empresa y la industria a la que pertenece
y

ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
La cantidad de acciones corrientes
y
por
suscritas
pagadas
su precio (valor burstil) en un determinado
momento ser el patrimonio burstil de una
empresa El valor contable
de
acci corresponder al
contable
una n

patrimonio
dividido por el nmero de acciones
corrientes en circulacin (se excluyen las
acciones preferentes)
y

ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
y

Razn Bolsa-Libro (M/B): muestra la relacin (veces)

entre el valor burstil de. la accin y su valor contable.
Patrimonio Burstil
Patrimonio Contable

M/B: Market-Book

ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
y

Utilidad por Accin (EPS): muestra el Resultado del

Ejercicio que le corresponde a cada accionista.
Resultado del Ejercicio
Nmero de Acciones

EPS: Earnings per Share

En la prctica los dividendos repartidos son menores que el resultado por accin.

ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
y

Razn Precio-Utilidad (P/E): muestra las veces en

que est contenido el Resultado del Ejercicio en el
patrimonio burstil. En otras palabras, las veces en
que debe repetirse la utilidad actual para alcanzar el
valor de mercado (econmico) del patrimonio de la
empresa
Patrimonio Burstil
Resultado del Ejercicio

P/E: Price-Earnings

ANALISIS FINANCIERO
ndices Burstiles
y Razn Dividendos-Precio (DPS/P0 ): muestra el porcentaje

del precio de la accin que corresponden a los dividendos

pagados durante un perodo
Dividendos por Accin
Precio Accin

DPS: Dividends per Share

Dividend Yield

ANALISIS FINANCIERO
y Consideracin general

Dada su naturaleza, para evitar conclusiones errneas

sacadas a partir de las razones financieras, se deben tener
ciertas precauciones, las que clasificaremos en dos
grupos:

de clculo
de interpretacin.

ANALISIS FINANCIERO

Entre las precauciones ms comunes que se deben

tener en su clculo, se encuentran:
los mtodos contables cambian entre empresas, luego
las razones pueden ser no comparables;
{ una contabilidad distorsionada implicar ndices
financieros distorsionados
{ la contabilidad puede estar intencionalmente manipulada
con el fin de mejorar algunas; razones financieras
{

ANALISIS FINANCIERO
son elementos estadsticos basados en saldos de un
momento dado que pueden no ser representativos de la
realidad de la empresa, sobretodo en negocios
estacionales o cclicos;
{ los activos estn a costo histrico;
{ pueden existir componentes con monedas de distinto
poder adquisitivo en una misma razn;
{ se usan datos del pasado siendo que se quiere predecir
el futuro;
{ las razones se expresan en trminos anuales.
{

ANALISIS FINANCIERO

Y en cuanto a su interpretacin:
se debe saber su verdadero significado (patrn), el que
va ms all de su uso mecnico;
{ se requiere de un conocimiento del sector o negocio (un
mismo valor para un ndice puede ser bueno para una
industria y malo para otra)
{ se debe determinar los factores claves: el uso de
muchos ndices y razones esconde la informacin
relevante de la industria
{

El ROE se descompone: 1)el margen de utilidad sobre

ventas 2) Rotacin de los Activos 3) el Multiplicador
del Patrimonio.
Neta X Ventas X Activo Total
= Utilidad
Dupont
PPatrimonio
ti
i
Ventas
Activo
V t
A
ti
ROA
ROE
La ecuacin de Dupont nos permite apreciar que el
ROE es afectado por tres cosas:
1. La Eficiencia econmica
2. La eficiencia Operativa
3. El Apalancamiento

Consejos prcticos

Analizar la informacin a grades totales y subtotales

(tamao) Inversin y Financiamiento.
Analizar lacon
importancia de las cuentas.
Comparar gestiones anteriores
Analizar las tendencias
Analizar movimientos importantes
Indagar respecto a los movimientos en los estados
financieros
Realizar anlisis de causa y efecto, con los EEFF.
Ver como estn valorados los activos y pasivos
Comparar con empresas de la misma industria

Realizar un diagnostico Financiero: