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s son

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DEDICATORIA
Dedico este trabajo a mi familia por el esfuerzo
realizado por ellos. El apoyo en mis estudios, de ser as
no hubiese sido posible. A mis padres y dems
familiares ya que me brindan el apoyo, la alegra y me
dan la fortaleza necesaria para seguir adelante.

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NDICE

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

9.

ASPECTOS GENERALES
FINALIDAD DE LA FINANCIACIN
FINANCIACIN
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
4.1. Concepto
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
5.1. Deuda de largo plazo
RAZONES PARA BUSCAR UN FINANCIAMIENTO
ANLISIS DE FINANCIAMIENTO
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
8.1. Clases de fuentes de financiamiento a largo plazo
8.1.1. Fuentes internas
8.1.2. Fuentes externas
8.2. Modalidades de financiamiento a largo plazo
8.2.1. Prstamos a largo plazo
8.2.1.1.
Caractersticas
8.2.1.2.
Ventajas
8.2.1.3.
Inconvenientes
8.2.2. Emisin de bonos
8.2.2.1.
Los bonos
8.2.2.2.
Caractersticas
8.2.2.3.
En la emisin de bonos participan
8.2.2.4.
Ventajas y desventajas
8.2.2.5.
Modalidades de colocacin
8.2.2.6.
Tipos de bonos
8.2.3. Hipotecas
8.2.3.1.
Importancia
8.2.3.2.
Ventajas
8.2.3.3.
Desventajas
8.2.3.4.
Formas de utilizacin
8.2.4. Arrendamiento Financiero (Leasing)
8.2.4.1.
Caractersticas
8.2.4.2.
Ventajas
8.2.5. Acciones
8.2.5.1.
Importancia
8.2.5.2.
Ventajas
8.2.5.3.
Desventajas
8.2.5.4.
Formas de utilizacin
8.3.
Seleccin de alternativas de financiacin
Conclusiones

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ADMINISTRACIN DEL PASIVO


NO CORRIENTE
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

1. ASPECTOS GENERALES
Un punto que todo nuevo empresario debe afrontar es la obtencin de recursos
econmicos para la puesta en marcha de su empresa.

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A las dificultades propias de crear una empresa, de nuevas inversiones, o de
escases de recursos, se aade la necesidad de la obtencin de recursos
econmicos necesarios para la puesta en marcha de la empresa, para su
consolidacin, para su mantenimiento, desarrollar nuevas inversiones y para el
crecimiento sostenido de la empresa.
La dimensin de la empresa o de las inversiones son las que determinarn las
necesidades de financiamiento.
Para llegar a ser relevantes en el anlisis de obtener capital, conocer los
diversos medios de financiamiento para la empresa, es necesario para poder
hacer una reflexin sobre algunos conceptos claves:
IMPORTE NECESARIO
Para poner en marcha la empresa. Para conocerlo con exactitud tendremos
en cuenta:

Importe de adquisicin de productos para su venta. Para ello el objetivo


de volumen de ventas ha de ser previamente marcado, analizando el
stock del producto y el tiempo de realizacin del mismo. Adems es
previsible que con toda seguridad nuestros proveedores nos exijan el
dinero al contado de nuestras primeras compras.
Que inversiones vamos a necesitar para llegar al objetivo inicialmente
marcado de ventas de productos o de servicios.
Qu gastos generar la empresa, en cuanto a nminas, electricidad,
telfono,
material
de
oficina,
gastos
de
representacin
y
desplazamientos, gastos de publicidad, gastos financieros y bancarios,
etc. Para realizar el objetivo marcado.
En funcin de nuestro objetivo, Cual va a ser el nmero de trabajadores
que se va a necesitar para poner en marcha el negocio.
Gastos iniciales como escrituras, notara, impuestos, etc. Es decir, gastos
que se generarn al inicio de la actividad.
Fecha en la cual vamos a comenzar a tener ingresos. Para ello nos
fijaremos en el tipo de servicio a realizar y los plazos de cobro, siguiendo
un criterio prudente para no ser demasiado optimista en la previsin de
los ingresos iniciales.

2. FINALIDAD DE LA FINANCIACIN

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Para qu necesitamos el dinero? No es lo mismo necesitar dinero
para pagar a proveedores que para comprar una mquina.

Por ejemplo, el stock de productos necesariamente tendr una rotacin, habr


momentos en que necesitemos dinero para comprar dicho stock y momentos
en que nos sobre liquidez porque nos han pagado las ventas realizadas. Para
eliminar el desfase financiero que se produce necesitamos una pliza de
crdito que nos repercuta intereses 8gastos financieros) solo por el tiempo y el
dinero que hemos utilizado.
Sin embargo si entre nuestros proyectos est la compra, por ejemplo, de una
maquina hay que intentar financiarla al mismo periodo de amortizacin que
tiene este activo, lo que har ms fcil el pago del mismo.
Otro aspecto a analizar es la capacidad de pago que se tiene o se puede tener
para devolver la cantidad financiada externamente. Para ello hemos de realizar
una previsin de los ingresos y gastos que generaremos y as tener una idea de
los plazos de amortizacin de la deuda de acuerdo con los compromisos de la
empresa.

3. FINANCIACIN

La financiacin es un negocio como cualquier otro que permite a quienes


prestan dinero recuperarlo y adems ganar unos intereses.
Uno de los objetivos es su crecimiento sostenido. Este crecimiento econmico
normalmente se da a travs de proyectos de expansin que requieren de
grandes inversiones, que muchas veces no cuenta la empresa para realizarlas.
Ante esta situacin, los administradores de una empresa, tienen tres maneras
de obtener el dinero que necesitan para realizar los proyectos de inversin:

1. Generar excedentes de efectivo despus de cubrir sus necesidades


actuales de operacin. Esta es la opcin ms sana, financieramente
hablando.
2. Pedir un prstamo.

3. Asociarse con alguien que tengas inters en los planes de la compaa y


que suministre total parcialmente los fondos para llevarlos a cabo.

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Cabe hacer mencin que las dos ltimas alternativas pueden hacerse de forma
privada, es decir, con acreedores y accionistas con quienes se establecen
relacin y contacto directo, y en forma pblica, es decir con acreedores y
accionistas provenientes del gran pblico inversionista y con quienes se
establece una relacin indirecta a travs de intermediarios financieros tales
como la bolsa de valores y sus correspondientes agentes llamados casa de
bolsa.

4. FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Referirse al financiamiento a largo plazo es referirnos a financiamiento a


empresas en crecimiento. Existe una relacin directa entre el crecimiento de
una empresa con la necesidad de financiamiento a largo plazo, ya que lleva a
pensar en la adquisicin de activos fijos como soporte bsico de dicho
crecimiento.
Por medio del presupuesto de efectivo o flujo de caja proyectado la empresa
detecta la necesidad de financiamiento. A travs de este instrumento se
determinan los puntos en los cuales los desembolsos superan a los ingresos,
presentndose una situacin de dficit.
Si tal desbalance es por periodos cortos, puede ser manejado con los diversos
mecanismos de financiamiento a corto plazo, pero cuando los plazos de estos
desajustes son mayores a un ao, la situacin se vuelve ms compleja.

4.1.

CONCEPTO

Son todas las obligaciones contradas por la empresa con terceros y que
vencen en un plazo mayor a 05 aos, pagadero en cuotas peridicas.
El efecto en el Balance General es el desdoblamiento de esta deuda en dos
partes: corriente (cuotas que vencen dentro de un ao) y no corriente
(cuotas que vencen luego de un ao).

En las operaciones de financiamiento a largo plazo generalmente se incluyen


dentro de los contratos una serie de exigencias que deben ser cumplidas por la
empresa que solicita el financiamiento, entre las que se pueden mencionar:

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Adecuada contabilidad y presentacin peridica de estados financieros
auditados (los estados financieros deben haberse preparado de acuerdo a los
PCGA).

Prohibicin de vender las cuentas por cobrar.


Prohibicin de celebrar contratos de arrendamiento financiero.
Mantener un nivel adecuado de capital de trabajo. La empresa tiene que
comunicar peridicamente los ndices financieros y principalmente el de
capital de trabajo a la entidad que le ha restado dinero.
Prohibicin de vender, adquirir e hipotecar activos fijos.
Limitacin en el pago de dividendos (el pago de dividendos no debe
sobrepasar un %$ predeterminado, de lo contrario los accionistas
recibirn mayores dividendos y le restarn capacidad de pago a la
empresa).

5. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Las decisiones de financiamiento, a diferencia de las decisiones de inversin,


son aquellas que se toman cuando se tiene en mente un proyecto a largo
plazo.
Al tomar decisiones de financiamiento es fundamental crear las condiciones
para ganar la confianza del mercado financiero, para luego buscar las opciones
ms convenientes para la empresa en dicho mercado financiero.
Ello significa que se debe evaluar cul de estos segmentos del mercado es ms
propicio para financiar la inversin o la actividad especfica para la cual la
empresa necesita recursos.
El objetivo es conocer todas las variantes que existen para obtener un
financiamiento y elegir la que ms se adapte a nuestras necesidades y
expectativas.
La deuda, las acciones comunes, y las acciones preferentes son las principales
fuentes de financiamiento a largo plazo para las empresas.

5.1.

DEUDA DE LARGO PLAZO

La estructura de capital de una empresa est compuesta de deuda de largo


plazo y por su patrimonio neto. El financiamiento de una empresa depende de
estos dos elementos, uno de los cuales es la deuda de largo plazo.

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La deuda es una obligacin legal por dinero que se pidi prestado, es un
compromiso de efectuar pagos futuros convenidos por contrato. La deuda a
largo plazo originalmente est programada para ser reembolsada en un plazo
mayor a un ao. La deuda de largo plazo es: Un ttulo de deuda es una
promesa de pago de intereses y restitucin de dinero que pidi prestado, el
principal, en condiciones previamente especificadas. La omisin de realizar los
pagos prometidos es el incumplimiento y puede dar pie a la quiebra.
Es decir, la empresa cuando adquiere financiamiento por deuda de largo plazo,
tiene la obligacin de pagar intereses por el prstamo y de restituir el dinero
que pidi prestado.

6. RAZONES PARA BUSCAR UN FINANCIAMIENTO

Una empresa para poder realizar normalmente sus actividades requiere de


recursos financieros (dinero), ya sea para desarrollar sus funciones actuales o
ampliarlas, as como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversin.
Cualquiera que sea el caso, los medios por los cuales las personas fsicas o
morales obtienen recursos financieros en su proceso de operacin, creacin o
expansin, en lo interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce
como fuentes de financiamiento.
As pues el mejor momento para buscar un financiamiento es cuando veamos
una oportunidad de negocio o cuando notemos que existe posibilidad de que
este crezca y mejore. Cuando indicadores de nuestro negocio nos hagan
pensar que nuestro producto o servicio est en boga, es el mejor momento de
solicitar un financiamiento. Igualmente debe recurrir al financiamiento externo,
cuando la propia operacin no alcance a generar los recursos excedentes
suficientes para el logro de los proyectos de crecimiento o para realizar la
operacin de la empresa. Tambin se puede buscar un financiamiento con el
objetivo de modernizar nuestro negocio y hacerlo ms eficiente.
En situaciones como esta, es comn que las empresas recurran a
financiamientos de diversas entidades, entre los que destacan proveedores y

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acreedores del sistema financiero. En este ltimo caso, la entidad econmica
recurre a algunos de los agentes que forman parte del sistema financiero como
bancos, casas de bolsa, arrendadoras, etc.

7. ANLISIS DE FINANCIAMIENTO
Para solicitar un financiamiento y el monto de este, es conveniente pensar en
las siguientes interrogantes:
Cul es nuestro negocio actual o proyectado?

Qu cantidad necesito para ponerlo en marcha?

Cunto tiempo pasar para que empiece a generar ganancias?

En cunto tiempo podra pagar el financiamiento?

En todos los casos, tanto si se decide recurrir a un financiamiento, como si se


opta por esperar un momento ms adecuado, es importante tener un
conocimiento amplio sobre las opciones disponibles en el mercado, sus riesgos
y condiciones.

8. FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Se entiende por fuente de financiamiento a toda persona o entidad ajena a la


empresa que proveen sus recursos desde el exterior hacia la empresa, o a la
manera de como una empresa puede obtener fondos o recursos financieros del
exterior hacia la empresa para llevar a cabo sus metas de crecimiento y
progreso.

Las principales caractersticas de fnanciamiento a largo plazo son las siguientes:

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La deuda representa una participacin en la propiedad


de la empresa por lo general los acreedores no tienen
poder de voto.
El pago de los intereses sobre la deuda que efecta la
empresa se considera un costo operativo.
La deuda pendiente de liquidar es un pasivo de la
empresa si no se paga los acreedores pueden reclamar
legalmente los activos de la empresa.

8.1.

CLASES DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Los distintos medios o recursos de financiamiento de las empresas pueden


clasificarse:

8.1.1. Fuentes Internas:

a) Los recursos que aportan los socios a la empresa en concepto de capital


inicial como para sucesivas ampliaciones. Dentro de las fuentes de
financiamiento internas sobresalen las aportaciones de los socios
(capital social).
b) La parte de los beneficios peridicos que no haya sido repartido entre los
socios y que pasar a incrementar la capacidad financiera de la
empresa.

8.1.2. Fuentes Externas


Son todos aquellos recursos que se dirigen a la empresa desde el exterior y
que tienen su origen en personas e instituciones ajenas a la empresa:

a) Los derivados del trfico o actividad normal, por ejemplo: crditos que
conceden los proveedores de materias primas, bienes o servicios que la
empresa utiliza en su operacin.
b) Los recursos que deben ser negociados en el exterior principalmente en
entidades financieras.

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8.2.

MODALIDADES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

Dentro de las modalidades de financiamiento a largo plazo tenemos:

8.2.1. Prstamos a largo plazo:


La entidad financiera entrega al cliente una
cantidad de dinero que este ltimo se obliga a
restituir al cabo de un plazo de tiempo
establecido, ms los intereses devengados.
Se amortizan mediante pagos trimestrales,
semestrales o anuales, segn el plan de pago
de cuotas.

8.2.1.1. Caractersticas:

La entrega del dinero es simultnea a la firma del contrato.


Las cuotas se devuelven peridicamente.
Cabe la posibilidad de establecer un periodo de carencia en el que
nicamente se pagan intereses.

8.2.1.2. Ventajas:

Posibilita la financiacin inmediata de cualquier inmovilizado.

8.2.1.3. Inconvenientes:

Normalmente
garantas.

requiere

disponer

de

Recomendable: En situaciones en las que se


necesitan una suma importante de liquidez
para afrontar situaciones de lanzamientos de
nuevos productos, ampliaciones de nuevos
negocios, etc.

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8.2.2. Emisin de bonos:

El bono es un ttulo por el cual la empresa conviene en pagar a cierto nmero


de acreedores una cantidad anual de intereses para luego cancelar o redimir el
importe originado por el prstamo al trmino del periodo pactado.
8.2.2.1. LOS BONOS
Defnicin
Un bono es un pagar a largo plazo emitido por
un negocio o una unidad gubernamental.
La empresa recibe el dinero al precio de venta del
bono (valor nominal) a cambio de la promesa de
pago de los intereses pactados y del reembolso
del capital principal (valor nominal del bono) en
una fecha futura especfica (Per 05 aos)
promedio; otros pases: 25 aos promedio).

8.2.2.2. Caractersticas:

Tiene un valor nominal fijo.


Periodo de madurez establecido (tiempo en que ser devuelto el
capital del bono). Aunque puede ser extendido o retrado.
Tasa de inters definida aunque puede pactarse una tasa de inters
variable (en funcin a canasta de valores).
Intereses peridicos se pagan, existan o no utilidades.
El pago de intereses se registra en el estado de resultados, mientras
que el capital del bono se registra como pasivo en el estado de
resultados, mientras que el capital del bono se registra como pasivo
en el balance general.
El costo financiero se deduce antes de impuestos.
Los bonos son negociados en Rueda de Bolsa y en la Mesa de
Negociaciones. Pudiendo ser normativos o al portador, en moneda
nacional o extranjera.
En algunos casos particulares, se paga el inters al redimirse al
terminar el periodo pactado se paga el capital y el inters.

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Su valor de mercado es variable (segn variacin de rendimiento), por lo que
se pueden presentar los siguientes casos:
BONO BAJO LA PAR: Valor nominal > Valor actual
mercado
BONO A LA PAR: Valor nominal = Valor actual
mercado
BONO SOBRE LA PAR: Valor nominal < Valor actual
mercado

8.2.2.3. En la emisin de bonos participan:


a)
Entes emisores (empresas), que deben cumplir con ciertos
requisitos (ratios financieros, cartera de cobranza, capital social) y para
los cules se debe presentar la Solicitud de Inscripcin en los registros
pblicos de la CONASEV, el Prospecto de Colocacin para la difusin de la
Oferta Pblica de Bonos y la definicin de garantas (si hubieran).
b)
Agentes econmicos (inversionistas), como las instituciones
financieras (AFPs fondos mutuos), las personas naturales, algunos
gobiernos, otras empresas.
c)
CONASEV, el ente regulador de todas las transacciones de valores
en el pas. La emisin primaria de bonos implica una negociacin a
travs de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
La colocacin se realiza mediante oferta pblica o privada, recurrindose a
instituciones especializadas que permitan reducir los riesgos inherentes a este
mecanismo (Sociedades Agentes de Bolsa o SAP).

8.2.2.4. Ventajas y desventajas

VENTAJAS
De la empresa emisora:
Menor costo de financiamiento.

DESVENTAJAS
De la empresa emisora:
La empresa est sujeta

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Facilidad en la obtencin de
recursos.
Emisor define la modalidad de
pago.
No es necesario garanta para
conseguir recursos a largo
plazo.
Del inversionista:
Mayor rentabilidad que otras
opciones.
Mayor seguridad en cuanto a
la inversin (caso de bonos
renta fija).
Exoneracin del pago de
impuesto a la renta.

mayor supervisin. (CONASEV,


inversionista, clasificadoras de
riesgo).
El proceso de emisin es largo.
Los costos fijos de emisin son
altos.

Del inversionista:
Ausencia de garantas reales
(en caso no sean pactadas).

8.2.2.5. Modalidades de colocacin


a) Firm commintment: asume la totalidad del riesgo comprando al
descuento todos los ttulos para luego colocarlos a mayor precio.
b) Stand by commintment: Compromiso de comprar una parte de los
ttulos emitidos, si el pblico no lo hace
c) Best Effort commintment : Compromiso de realizar el mximo
esfuerzo por colocar los ttulos del mercado (pero no asume
compromiso de compra).

8.2.2.6. Tipos de bonos

Bonos subordinados (emitidos slo por empresas financieras y la


banca para captar fondos, pero su redencin est subordinada a las
dems obligaciones del emisor).

Bonos corporativos (emitidos por las dems empresas, excepto


financieras ejemplo los casos de Gloria, Telefnica del Per,
Universal Textil.)

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Bonos de arrendamiento financiero (emitido por empresas de leasing


para financiar sus operaciones, como Latino Leasing S.A.)

Bonos con/sin garanta especfica

Bonos Convertibles (valores que, adems de pagar intereses, pueden


convertirse en acciones comunes u otros valores, de acuerdo a las
condiciones de su emisin).

Bonos estructurados (combina pago de intereses de renta fija con


renta variable)

Bonos con opcin de rescate callable Bonds (aquellos pactados para


que el emisor los pueda retirar de circulacin total o parcialmente
antes de su redencin, como en casos que el inters nominal sea
mayor al rendimiento del mercado).

Bonos pblicos del tesoro, bonos Brady (emitidos slo por el Estado,
para financiar las deudas el Gobierno y de entidades pblicas).

Bonos internacionales simples (Bonds).

El rendimiento de un bono depender de factores tales


como la tasa de inters, el plazo de vencimiento, la
calidad de la empresa emisora y las condiciones de
tasas en el mercado.
En general, a un bono se le puede clasificar (Standard &
Poros) segn una categora de calidad que refleja la
probabilidad de no cumplir con su pago:

Bonos de alta calidad (Calificaciones AAA, AA)

Bonos de inversin (Calificaciones A, BB)

Bonos especulativos (Calificaciones BB, C, D)

8.2.3. Hipotecas:

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Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario


(deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantizar el pago del prstamo.

8.2.3.1. Importancia

Es importante sealar que una hipoteca no es una obligacin a pagar ya que el


deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso
de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le ser arrebatada y
pasar a manos del prestatario.
Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es
obtener algn activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad
de pago por medio de dicha hipoteca as como obtener ganancia de la misma
por medio de los intereses generados.

8.2.3.2. Ventajas

Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener


ganancia por medio de los intereses generados de dicha operacin.

Da seguridad al prestatario de no obtener prdida al otorgar el


prstamo.

El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien.

8.2.3.3. Desventajas

Al prestamista le genera una


obligacin ante terceros.

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Existe riesgo de surgir cierta


intervencin legal debido a
falta de pago.

8.2.3.4. Formas de utilizacin

La hipoteca confiere al acreedor una participacin en el bien. El acreedor


tendr que acudir al tribunal y lograr que la mercanca se venda por orden de
este para, es decir, que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no
haya sido cancelado el prstamo. Este tipo de financiamiento es realizado
generalmente por los bancos.

8.2.4. Arrendamiento
financiero (Leasing)
Es un contrato de arrendamiento (alquiler) de un bien que el cliente firma con
la entidad financiera (propietaria del bien) por un periodo de tiempo.
Transcurrido este periodo el cliente podr optar por:
Adquirir el bien, pagando una ltima cuota de
valor residual preestablecida.
Renovar el contrato de arrendamiento.
No ejercer la opcin de compra, entregando el
bien a la entidad.

8.2.4.1. Caractersticas

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El cliente deber ser una empresa, empresario individual o profesional, y el
bien debe de estar destinado a una actividad empresarial, comercial,
profesional o agrcola.
El contrato tendr una duracin mnima de 2 aos para bienes de equipo y de
10 aos para bienes inmuebles.

8.2.4.2. Ventajas

A diferencia de otras fuentes de


financiacin el leasing permite la
financiacin del 100% del bien.
La cuota es un gasto deducible
fiscalmente.
No es necesario hacer un desembolso
inicial por lo que la empresa no
disminuye su activo circulante.
Amortizacin acelerada del bien.
Tiene una garanta implcita, que es el
propio bien financiado.

Inconvenientes: Tipos de intereses elevados.


Recomendable: Para la compra de bienes de inmovilizado con riesgo de
obsolescencia.

8.2.5. Acciones
Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de un
accionista dentro de la organizacin a la que pertenece.

8.2.5.1. Importancia
Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le
corresponde a un accionista por parte de la organizacin a la que representa,
bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos
preferenciales, etc.

8.2.5.2. Ventajas

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Las acciones preferentes dan el


nfasis deseado al ingreso.

Las acciones preferentes son


particularmente tiles para las
negociaciones de fusin y adquisicin
de empresas.

8.2.5.3. Desventajas

El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.


El costo de emisin de acciones es alto.

8.2.5.4. Formas de utilizacin


Las acciones se clasifican en Acciones
preferentes que son aquellas que forman
parte del capital contable de la empresa y la
posesin da derecho a las utilidades despus
de impuesto de la empresa, hasta cierta
cantidad, y a los activos de la misma.
Tambin hasta cierta cantidad, en caso de
liquidacin. Y por otro lado se encuentran las
acciones comunes que representan la
participacin residual que confiere al tenedor
un derecho sobre las utilidades y s activos de
la empresa, despus de haberse satisfecho
las reclamaciones prioritarias por parte de los
accionistas preferentes. Por esta razn se
entiende que la prioridad de las acciones
preferentes supera a las de las acciones
comunes. Sin embargo ambos tipos de
acciones se asemejan en que el dividendo se puede omitir, en que las dos
forman parte del capital contable de la empresa y ambas tienen fecha de
vencimiento.

Qu elementos se deben considerar respecto al empleo de las


Acciones Preferentes o en su defecto Comunes?

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Se debe tomar aquella que sea la ms apropiada como fuente de recurso a


largo plazo para el inversionista.

8.3.

SELECCIN DE ALTERNATIVAS DE FINANCIACIN

Conocidas las principales fuentes de financiacin, es necesario tomar la


decisin de elegir entre ellas la que ms se adecue a s necesidades. Para ello
hay que tener en cuenta los siguientes factores:

Cantidad mxima a financiar: No ser la misma la eleccin si de lo


que se trata es de financiar una maquinara de alto coste, cuando se
trate de subvenir a una necesidad puntual de tesorera de la
empresa.

Plazo de amortizacin:
Tratndose de financiacin
ajena se refiere a aquel
periodo en el cual es posible
la devolucin de las
cantidades exigibles.

Existencia o no de un periodo
de carencia en el pago de la
deuda: plazo inicial de no
exigibilidad de la deuda.

Coste de la financiacin: Es uno de los factores que ms influyen.


Resulta determinante a la hora de decidir si una inversin debe
efectuarse o no, ya que si su coste previsto supera el rendimiento
esperado, implicar, normalmente, y salvo que primen otras
consideraciones no econmicas, que aqulla no se lleve a cabo. En
el coste suelen incluirse tanto el tipo de inters, que representa,
estrictamente hablando, el precio a pagar por el financiamiento
recibido, como las comisiones (de estudio, de apertura, etc.) y otros
gastos colaterales (gastos de formalizacin, de cancelacin de la
operacin, etc.).

Periodo de tramitacin. Desde la inmediatez, hasta un par de


meses para la concesin del financiamiento, el plazo podr ser en
muchas ocasiones decisivo a la hora de optar por las diferentes
fuentes de financiamiento.

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Riesgo. Se refiere a la mayor o menor probabilidad de devolucin de


los fondos obtenidos en las fechas convenidas y a las
consecuencias que la no devolucin acarreara (prdida de los
bienes o derechos ofrecidos en garanta, responsabilidad de los
avalistas, etc.).
Garantas exigidas. Pueden ser diversas: real, personal, mixta. Dentro de
cada categora, cabe hablar adems de garantas ms o menos
complejas (prenda, hipoteca, aval, etc.).

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CONCLUSIONES

Al hablar de financiamiento a largo plazo es referirse a financiamiento a


empresas en crecimiento.
Existe relacin directa entre el crecimiento de una empresa con la
necesidad de financiamiento a largo plazo, ya que lleva a pensar en la
necesidad de adquisicin de activos fijos como soporte bsico de dicho
crecimiento.
Por medio del presupuesto de efectivo o flujo de caja proyectado, la
empresa detecta la necesidad de financiamiento. A travs de este
instrumento se determinan los puntos en los cuales los desembolsos
superan a los ingresos presentndose una situacin de dficit.
Toda estrategia productiva le corresponde una estrategia financiera, la cual
se traduce en el empleo de fuentes de financiacin concretas.