CRISIS ECONOMICA EUROPEA

ORIGEN DE LA CRISIS

La crisis econmica europea se origin en 2007, a partir del colapso

de la banca de inversin estadounidense Bear Stearns, situacin
que deriv en la insolvencia de diversas entidades bancarias. Esta
situacin se extendi a la esfera estatal, generando escenarios de
crisis en Grecia, Portugal e Irlanda, ante lo cual la Unin Europea
decidi adoptar planes de rescate para asistir a estas economas.
En diciembre de 2011, los Jefes de Estado y de Gobierno de la Unin
Europea se reunieron en Bruselas para abordar las implicancias de
esta crisis financiera. En esta reunin se consensuaron reglas fiscales,
se introdujeron sanciones a los pases cuyo dficit superase el 3% del
PBI y se cre un Fondo de Rescate Permanente.
Ese mismo mes, la Canciller alemana, Angela Merkel, y el Presidente
francs, Nicols Sarkozy, sostuvieron en Pars una reunin bilateral,
en la que anunciaron el impulso a un nuevo pacto europeo.
En el caso griego, la crisis se desat a partir de febrero de 2010,
hallando en un comienzo una actitud ms bien escptica de parte del
bloque europeo y, en especial, de Alemania. De hecho, durante ese
mismo mes, en la Cumbre de la UE en Bruselas, la Canciller germana,
Angela Merkel, asegur que no se promoveran desde el bloque
apoyos financieros, sino solo polticos.
De esta forma, Berln condicion cualquier plan de rescate al
compromiso de una co-financiacin entre el Fondo Monetario
Internacional (FMI) y apoyos directos bilaterales de pases europeos.
No obstante, con el correr de las semanas Alemania debi asumir un
rol protagnico como miembro contribuyente, situacin que fue
derivando en la prdida de popularidad a nivel interno, respecto a las
medidas de rescate a la economa griega. A ello se agreg la
demanda constitucional interpuesta por un grupo de polticos
germanos, que se oponan a la participacin de Alemania en el plan
de rescate, argumentando que ninguna institucin supranacional
deba hacerse cargo de la deuda de un Estado miembro. Este recurso
sera desestimado posteriormente por el Tribunal Constitucional de
Alemania.

A su vez, Portugal tambin solicitara apoyo financiero a la UE en abril

de 2011, obteniendo un paquete de rescate de 78 millones de Euros,
al cual se sumara un nuevo programa de ayuda, esta vez por un
monto de 109 millones de Euros, el cual fue gestionado por Alemania
durante el mes de julio, en una cumbre especial de la UE. Este nuevo
paquete incluy la participacin voluntaria de inversionistas privados.
Irlanda sera el siguiente pas en solicitar el rescate de la UE, en
noviembre de 2011, tras acumular un dficit del 32% de su Producto
Interno Bruto (PIB). Si bien la ayuda le fue concedida, Alemania volvi
a advertir que no estara disponible para futuros rescates.
Tras ampliar el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera a 780
millones de Euros, en septiembre de 2011, el debate en Alemania se
centr en las opciones para resolver la crisis financiera griega.
Un mes ms tarde, en la Cumbre de la UE, la Canciller Merkel
consigui que la deuda griega se recortara en un 50%, aumentando
adems la cuota de capital propio de un 4 a un 9%. Para la lder
alemana, este hecho demostraba la vigorosa defensa de Alemania a
la idea europea.
La crisis de la deuda europea tambin marc el debate de la Cumbre
del G20 celebrada en Cannes, en noviembre de 2011. En esta cita,
Alemania y Francia trataron infructuosamente de introducir un
impuesto a las transacciones financieras, a fin de recaudar ms
dinero para los Estados miembros con ms dificultades 1.
El caso de Grecia sigui encontrando diversas posturas en Alemania,
sobre todo despus que el Primer Ministro griego, Giorgos
Papandreou, decidiera a comienzos de noviembre llamar a un
referendo nacional, para que la poblacin decida sobre los acuerdos
de la Cumbre de la UE y acerca de un eventual retiro del pas de la
Zona Euro.
Si bien el referendo fue finalmente desechado, el Ministro de
Economa alemn, Philip Rsler, no descart la posibilidad de excluir a
Grecia de la Zona Euro. En contrapartida, el jefe del banco de
inversin Deutsche Bank, Josef Ackermann, se neg a esta ltima
opcin, llamando a implementar una especia de Plan Marshall para
Grecia, que le permita recortar su deuda en al menos un 50%.
CRISIS DEL EURO
1

La crisis del euro, tambin llamada crisis de la zona euro, es una crisis que afecta a los
pases de la zona euro. Tiene aspectos de una crisis de la deuda soberana, del
sistema bancario y del sistema econmico en general.
La crisis ha hecho difcil o imposible a algunos pases en la zona euro refinanciar su
deuda pblica sin la asistencia de terceros.

PRINCIPALES CAUSA DE LA CRISIS EN LA EUROZONA

El Banco Central Europeo y el financiamiento a los estados
miembros
El Banco Central Europeo (BCE) tiene centralizada la funcin de emisin de
dinero, pues entre las funciones delegadas a los Bancos Centrales de los
diferentes pases integrantes se excluyen esta posibilidad. Adems, en el
Tratado de la Unin Europea, Ttulo VIII de Poltica Econmica y Monetaria,
Captulo I Poltica Econmica artculo123, se establece:
1. Queda prohibida la concesin de cualquier otro tipo de crditos por el
Banco Central Europeo y por los bancos centrales de los Estados miembros,
denominados en lo sucesivo bancos centrales nacionales, en favor de
instituciones, rganos u organismos de la Unin, Gobiernos centrales,
autoridades regionales o locales u otras autoridades pblicas, organismos
de Derecho pblico o empresas pblicas de los Estados miembros, as como
la adquisicin directa a los mismos de instrumentos de deuda por el Banco
Central Europeo o los bancos centrales nacionales.
2.- Estructura de la deuda en moneda nacional o en otra moneda
Los pases de la Unin Europea antes de integrarse a UME tenan la
alternativa de endeudarse interna y externamente, la primera en la moneda
de sus respectivos pases: marcos, francos, pesetas, lira, dracma, etc., pero
despus de incorporarse a la eurozona toda la deuda soberana se convirti
al euro, moneda que ningn integrante de la UME puede controlar, devaluar
o apreciar individualmente, es decir, perdieron su soberana monetaria.
A partir de la fecha de incorporacin los ingresos por prstamos recibidos
como los pagos por el servicio de la deuda se comenzaron a realizar en
euros. Los EE. UU es el nico pas en el mundo que tiene el exorbitante
privilegio de endeudarse externamente en su propia moneda. Esta es una
realidad que le otorga a este pas un cmulo de ventajas econmicas y
tambin polticas, le permite mediante su estratosfrico endeudamiento
externo financiar la compra de productos baratos en pases emergentes,
para que millones de consumidores estadounidenses puedan vivir por
encima de las posibilidades productivas del pas.
3.-Las notables asimetras de los pases integrantes de la UME

Las notables asimetras de las economas de los pases como Alemania y

otros desarrollados con las de aquellos con economas relativamente menos
competitivas y sus efectos, eran plenamente conocidos pero se supona que
las diferencias de competitividad de los pases sera compensada
fundamentalmente por el efecto que la misma ejercera sobre la demanda
interna y la formacin de costos y precios, es decir, que el libre mercado de
forma automtica estableceran las correcciones a los excesos de demanda
y gastos que pudieran generar. Pero como era de esperar estas
concepciones neoliberales fracasaron, como ha fracasado el neoliberalismo,
y estos pases empezaron a experimentar los efectos positivos y negativos
de las variaciones del tipo de cambio del euro. Mientras el Euro se mantuvo
depreciado con relacin al dlar norteamericano todo march como lo
concebido y las diferencias de competitividad de los pases no originaron
graves problemas financieros a los ms dbiles, pero cuando el euro
comenz a apreciarse las exportaciones de stos perdieron su
competitividad, lo que contribuy significativamente a reducir la actividad
econmica, los ingresos presupuestarios y por ende el incremento del dficit
y el endeudamiento pblico y privado.
4.-Los bancos europeos y la reserva de capital
Las normas internacionales establecen que los bancos deben crear reservas
de capital proporcional a los riesgos que corren cuando invierten los ahorros
de los depositantes, pero cuando prestan directamente a los estados o
mediante la compra de los bonos emitidos por stos no estn obligados a
crear reservas suplementarias, pues se parte del principio de que los
estados no pueden quebrar. No obstante, este principio slo tiene sentido
cuando un Gobierno se endeuda en su propia moneda, como los EE.UU que
se endeudan en dlares para financiar los dficit gemelos de su
estratosfrico dficit fiscal y su abultado dficit en la cuenta corriente de la
balanza de cobros y pagos. As era en los pases miembros de la UE para el
pago de la deuda interna antes de la entrada en vigor del euro, pero con
posterioridad todos los pases de la eurozona se comenzaron a endeudar en
euros, toda la deuda se convirti en externa, razn por la cual al crearse la
UME se debi empezar a considerar como riesgosa la deuda soberana de
estos pases y por tanto comenzar a crearse por los bancos las reservas de
capital para asumir el riesgo de impago. Los bancos asumieron todo el
riesgo de los prstamos efectuado a los estados que se incrementaron
notablemente, principalmente en los pases con economas menos
competitivas, superando la deuda estatal su capital.
La irresponsabilidad de no crear reservas de capital para hacer frente al
riesgo de impago y a la exposicin del exorbitante endeudamiento de los
pases PIIGS, especialmente por los bancos de Francia y Alemania, son unas
de las causas de porque los bancos europeos son los titulares de un
porcentaje elevado de la deuda de la UME, lo que vuelve todo el sistema
bancario europeo tan vulnerable a una suspensin de pagos. Las cifras de la

exposicin de los bancos de Francia, Alemania y el Reino Unido avalan esta

afirmacin.

Fuente: Santiago Nio Becerra. Catedrtico de Estructura Econmica IQS

School of Management. Universidad Ramon
5.- Rescate a la banca europea y las irresponsabilidades de sta.
La crisis financiera de 2008 (llamada de las subprimes) en los EE.UU se
extiende rpidamente al sector bancario europeo, incrementando la
fragilidad de ste que tambin haba asumido prestatarios de alto riesgo,
que concertaron hipotecas demasiado elevadas para su capacidad de pago.
Dentro de estos prestatarios riesgosos se encuentran los pases de
economas poco competitivas, que de forma similar, adquirieron
obligaciones muy superiores a su capacidad de reintegro. A mediados de la
primera dcada del 2000 los tipos de inters tradicionalmente bajos de los
bancos de Alemania y otros pases desarrollados se extendieron a toda la
UE. Estos pases y sus bancos alentaron un enorme endeudamiento a
intereses bajos a los pases perifricos con el fin de aumentar su poder de
compra y adquirir los productos alemanes y franceses, lo que provoc un
desequilibrio cada vez mayor de la economa reflejada en un crecimiento
desmesurado del consumo y la deuda. La UE, igual que los EE.UU, le otorg
a la banca europea subsidios por 1700 000 millones de euros con el objetiv
de evitar su quiebra El BCE privilegi a la banca privada dejando
desprotegido a los que debe salvaguardar, los estados, los entreg en
bandeja de plata a los mercados financieros, es decir, al DIOS MERCADO.
6.-Unin Fiscal
La creacin del euro no contempl la integracin fiscal de los pases
integrantes de la eurozona, tal como los estn los diferentes estados en los
Estados Unidos de Norteamrica, Brasil, etc., lo que hubiera determinado
una mayor integracin y controles en las finanzas pblicas y la organizacin
de una entidad similar al BCE para atender la poltica fiscal y financiera, que
segn mi criterio era prematura, pues no estaban ni estn en la actualidad
creada las condiciones para la misma.

PROPUESTA DE ACCIONES PARA CONTRIBUIR A REVERTIR LA CRISIS

FINANCIERA EN LA EUROZONA
Las acciones que se apliquen, de un sistema capitalista, tienen que partir de
la erradicacin de la lgica del DIOS MERCADO, debiendo estar encaminada
a:
1. La reduccin del servicio de la exorbitante deuda externa de los
PIIGS, originada por las mltiples causas expuestas,
2. Incrementar el dbil nivel relativo de competitividad de los PIIGS con
relacin a Alemania y otros pases desarrollados de la UME. La
instrumentacin de las acciones debe asumir como principales
objetivos:
Revertir el estancamiento de la economa mediante un crecimiento
sostenido;
Creacin de empleo,
Recuperacin de los servicios sociales perdidos.
Entre diferentes opciones, se considera que pueden ser aplicadas las
acciones siguientes:
1. La reestructuracin de la deuda, que se considera como una medida
Impostergable, que debe conllevar prdidas para ambas partes:
Acreedores
a) Aprobar una quita del 50% del principal, pero el importe de la rebaja de la
deuda considerarla como un GASTO DIFERIDO en los balances de las
instituciones bancarias y dems entidades y proceder a amortizarla en
periodos de 10, 15 o 20 aos.
b) Extender el vencimiento de la deuda reducidas en 10 o 15 aos y/o
otorgar un periodo de gracia.
c) Disminuir la tasa de inters.
Deudores
a) Ajustar el nivel de consumo a los recursos generados por la economa, es
decir, sin incremento del endeudamiento externo.
b) El ahorro obtenido por la reduccin del pago de inters por el servicio de
la deuda destinarlo a estimular la economa, fundamentalmente mediante la
ejecucin de inversiones y gasto pblico con independencia de generar
dficit. En un periodo de recesin el dficit presupuestario no es un
problema estratgico.
2. - Que el Banco Central Europeo (BCE) asuma la responsabilidad del
principal de la deuda externa reestructurada, mediante la emisin de
eurobonos. Esta accin conjuntamente con el posterior financiamiento
directo del BCE a los estados miembros (para lo que se requerir derogar el

artculo 123 del Tratado de la Unin Europea), eximira la deuda soberana de

los estados de las valoraciones de las agencias de riesgo y de la
especulacin de los mercados financieros. Esta decisin establecera la
obligacin a unos estados, los ms desarrollados, a asumir deudas por la
irresponsabilidad de otros, razn cual enfrenta la oposicin de pases
desarrollados como Alemania.
3. Si realmente se tiene la decisin poltica de preservar el euro y la
integracin de los pases de la UME, es impostergable realizar las acciones
conducentes a neutralizar las diferencias notables de competitividad entre
los diferentes pases de la eurozona, especficamente los PIIGS, al tener que
utilizar el euro una moneda que no pueden devaluar para compensar su
dbil competitividad. La vida ha demostrado que la concepcin neoliberal,
de que el mercado de forma automtica iba a ajustar la demanda, los
precios y los gastos de stos pases, ha fracasado rotundamente. Si el nivel
de productividad de los PIIGS no converge con las de los alemanes y otros
pases desarrollados de la eurozona, es imposible que estos pases puedan
superar la severa crisis financiera que estn experimentando e iniciar su
crecimiento econmico. Se requiere de una real integracin econmica
entre todos los pases de la eurozona para alcanzar el objetivo sealado.
Entre las acciones que se pueden acometer, estn las siguientes:
a) Armonizar las polticas laborales y salariales de los PIIGS con las
aplicadas, por ejemplo, por Alemania;
b) Elevar el nivel de competitividad de los PIGS, mediante proyectos de
investigacin e innovacin conjuntos, cooperacin tecnolgica y de
capacitacin de dirigentes y trabajadores,
c) Creacin de un fondo en la Eurozona para que, transitoriamente, hasta
tanto los PIIGS no alcancen un nivel de competitividad razonable, asignarle
un diferencial para compensar aunque parcialmente las prdidas relativa
por el dbil nivel de competitividad.

GLOSARIO:
Burbuja econmica: Se caracteriza por una subida anormal y prolongada del
precio de un activo o producto, de forma que dicho precio se aleja cada vez
ms del valor real o intrnseco del producto.
Desregulacin econmica: Es la eliminacin de una restriccin, relacionada
con alguna actividad econmica, impuesta por el gobierno a los agentes. Se
refiere a la liberalizacin de las fuerzas competitivas y la no obstaculizacin a
la entrada y salida del mercado, que son sinnimo de la libertad de
competencia.

 Burbuja.com: Es un trmino que se refiere a un perodo de crecimiento en los

valores econmicos de empresas vinculadas a Internet. Esta corriente
econmica especulativa muy fuerte se dio entre 1997 y 2001. Durante este
perodo, las bolsas de valores de las naciones occidentales vieron un rpido
aumento de su valor debido al avance de las empresas vinculadas al nuevo
sector de Internet y a la llamada Nueva Economa.
Free riding: O tambin conocido como el problema polizn se ocupa de cmo
hacer para evitar que alguien pueda ser un polizn (aquel individuo o ente que
consume ms de una parte equitativa de un recurso, o no afrontan una parte
justa del costo de su produccin), o por lo menos limitar sus efectos negativos.

CONCLUSIONES

Resumiendo las principales causa de la crisis financiera son:

1. Que el Tratado de la UE en su artculo 123 prohibiera que el BCE prestara
o asumiera deudas de los estados integrantes de la UE y solo a la banca
privada.
2. Que los pases que se integraron a la UME perdieron la alternativa de
endeudarse en moneda nacional con sus mayores alternativas de solucin,
convirtindose toda su deuda en euros, moneda que no emiten ni pueden
controlar individualmente, es decir, perdieron su soberana monetaria.
3. La disparatada concepcin de que el libre mercado de forma automtica
establecera las correcciones a los excesos de demanda y gastos que
pudieran generar las diferencias de competitividad entre los pases. Pero
como era de esperar estas concepciones neoliberales fracasaron y los
pases de economas menos competitivas experimentaron los efectos
negativos de la apreciacin del euro.
4. El incremento del endeudamiento de los Estado por el rescate a los
banco, para financiar las prdidas de estos originadas por sus fechoras, que
prcticamente traslad la asuncin de las prdidas de los banco al pueblo
trabajador.
5. La irresponsabilidad de los bancos europeos al compartir los riesgos de
los bancos norteamericanos y asumir tambin prestatarios de alto riesgo,
incluyendo a los estados de economas menos competitivas.
6. La negligencia de los bancos al no crear las reservas de capital por riesgo
de impago, cuando toda la deuda soberana se convirti en externa en
euros.
7. Que la UE se someti totalmente a los designios del DIOS MERCADO, y al
juego de las agencias calificadoras de riesgo, con el slo objetivo de
preservar los intereses de la banca internacional y especficamente la
europea, en detrimento del nivel y calidad de la vida de la poblacin.

8. Que la creacin de la moneda nica: el euro, no dejara establecido la

necesidad de instaurar una integracin fiscal de los estados miembros;
aunque se considera que no estaban creadas ni estn creadas actualmente
las condiciones para la misma.

BIBLIOGRAFIA

Long-term interest rate statistics for EU Member States.ECB. 12 de julio de 2011

EU debt crisis: Italy hit with rating downgrade. The Guardian (UK).

"Sovereign Credit Risk in the Eurozone," World Economics, World Economics, vol.
13(1), pginas 123-136, marzo de 2012.

EU interim economic forecast -February 2012 (PDF).Comisin Europea.

Euro in US Dollar. Google.com.
Schaeuble says markets have confidence in euro.