Investigacin y Anlisis Financiero ( IAF )

Gestin de corto plazo con ALM en Bancos e

Instituciones Financieras
Aurelio Reynaldo Susano Lucero
Presidente Ejecutivo
Investigacin y Anlisis Financiero

* Preparado por el equipo de Investigacin y Anlisis Financiero, para los Seminarios Aplicaciones de
ALM Assets Liability Management y Gerencia Activo Pasivo (ALM). Enfoque de Duracin en el
Control de Riesgos de Mercado en Instituciones Financieras-

GESTION DE CORTO PLAZO CON ALM

EN BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS
Aurelio Reynaldo Susano Lucero
Presidente Ejecutivo
Investigacin y Anlisis Financiero

La inestabilidad financiera que afronta Latinoamrica es un serio reto

para la gestin de corto plazo en todo tipo de institucin financiera
(IF's). De all que los directivos y ejecutivos se encuentren a la
bsqueda de instrumentos o tecnologas de gestin que por un lado,
permitan operar en ambientes hostiles y por otro; coadyuven a facilitar
tanto el quehacer diario, como el logro de los resultados esperados del
negocio.
En muchas IF's de Amrica Latina, sus directivos han encontrado en el
ALM el apoyo tecnolgico para orientar mejor su quehacer de mercado
y dirigir el negocio al logro de los resultados planeados. Este progreso
tecnolgico, no obstante las virtudes que transmite a la Direccin y
Gerencia no goza de un uso generalizado en la regin. Por esta razn,
se hace necesario difundir las virtudes del empleo de la mencionada
tecnologa para la conduccin de los negocios financieros.
En pocas palabras, el ALM es la tcnica de avanzada que sirve al
instrumental de gestin de corto plazo que emplean los IF's para su
desempeo de mercado. Se trata pues, de un conjunto de
conocimientos y mtodos para potenciar conocidos instrumentos de
gestin como el plan, el presupuesto, etc; y de all a otros instrumentos
como: el costeo, la informacin especializada, el tarifario y el
cumplimiento con el compliance regulatorio y de supervisin. Todos
estos instrumentos ayudan al ajuste apropiado del perfil riesgo
rendimiento del IF.
El desempeo del negocio a corto plazo incluye al quehacer de la
Direccin y Gerencia en un horizonte temporal del inmediato futuro; el
mismo que no debera exceder al ejercicio anual y que corresponde
tambin al trabajo del da a da. Por supuesto, ello no significa un
desempeo circunstancial del negocio siguiendo las ocurrencias del
2

mercado; ms bien, esta es una labor planeada y con espacio de

maniobra para actuar frente a lo inesperado de la coyuntura.
Segn lo expuesto, la columna vertebral de la gestin de corto plazo
en los IF's lo constituye la planeacin financiera; instrumento que
permite por un lado, administrar los recursos disponibles frente a la
toma de las oportunidades de mercado detectadas con antelacin y
por otro, en la medida que existan discrepancias entre ambas,
implicar atender la nueva demanda de recursos la redistribucin de
los mismos. Un trabajo sofisticado que ulteriormente termina en cuidar
los ajustes de la Hoja del Balance y del Estado de Resultados.
Planeacin Financiera conlleva prever los ajustes en: activos, pasivos
y patrimonio, conjuntamente con cambios en las cuentas de prdidas o
ganancias. Tal hecho constituye un desafo a la Direccin y Gerencia,
para no comprometer la solvencia del IF y alcanzar el apropiado
equilibrio en el perfil riesgo-rendimiento de mercado del negocio. Ante
esta realidad, la respuesta al desafo indicado, se encuentra en la
incorporacin del ALM a esta planeacin; con el cual se gestionaran
simultneamente todos los ajustes referidos.
Ms an, el ALM ayuda a trascender a las actividades comprendidas
en la planeacin financiera; permitiendo manejar en lnea lo planeado
con aquello que circunstancialmente genera contingencias a la gestin
de corto plazo. Estos son los movimientos de mercado que empujan la
actual exposicin al riesgo de las operaciones realizadas por los IF's,
por la volatilidad de: tasas de inters, tipos de cambio y de los precios
de los activos, o los incumplimientos o defaults que se presentan y
comprometen la solvencia.
La tcnica del ALM, tiene la capacidad para monitorear los
vencimientos de las operaciones activas y pasivas, sus renovaciones o
cancelaciones, conjuntamente con los ajustes y desajustes de los
precios de las referidas operaciones en los mercados financieros
(repricing); ello le otorga un gran poder explicativo y predictivo del
comportamiento de los riesgos y rendimientos. En suma, esto
evidentemente configura elementos propios de un escenario de
actuacin del mercado que estara por surgir o concluir.

El ALM y la planeacin financiera tienen un punto importante y comn

en su apoyo a la Direccin y Gerencia, para actuar en escenarios ante
lo incierto. Ello significa trascender a las condiciones presentes de
mercado e involucrarse en las posibles ocurrencias que acarrea el
futuro. Por esta razn, el escenario de planeacin financiera con ALM,
permite integrar el corto con el largo plazo en el desempeo de los
IF's. As, la ejecucin de las estrategias planeadas cuyos efectos
sobre la evolucin del negocio estn ms all del alcance del da a da
sern tambin tomadas en cuenta.
La alta competencia de mercado est llevando a los IF's a ser
fuertemente agresivos unos con otros al realizar sus operaciones, de
all que de manera conjunta; las estrategias competitivas, la
generacin de valor del negocio y la permanencia de mercado, tienen
que estar en lnea con el perfil riesgo - rendimiento de corto plazo. En
este contexto, el escenario con ALM est acondicionado para
identificar y absorber los shocks de mercado, sin que ellos
ulteriormente generen dificultades o deslices de mercado en el
negocio.
La virtud principal del escenario de planeacin financiera con ALM
est en su creacin de espacios de maniobra donde compartir la
gestin de recursos a proveerse para la realizacin de las
operaciones, con la gestin del perfil riesgo - rendimiento esperado del
negocio. Bajo este criterio por ejemplo, la planeacin financiera podra
afrontar la aceleracin desaceleracin de la actividad crediticia; sin
mayores dificultades ni desajustes internos que comprometan el
balance y el cuadro de resultados. Hecho que a menudo sucede en los
IF's, cuando la planeacin financiera no incorpora el ALM.
Los escenarios de planeacin financiera con ALM implican que todas
las gerencias de lnea en operaciones con clientes del negocio
financiero, deberan incorporar sus propias percepciones de su futuro
desenvolvimiento de corto plazo. Esto es, lo que ellos esperan actuar
con sus demandas u ofertas de fondos en los mercados especficos a
los que concurren. Tal hecho ayudara a comprender y medir mejor el
manejo en los cambios en activos y pasivos, as como de sus
vencimientos, cancelaciones, renovaciones y repricings.

En los escenarios de planeacin financiera con ALM se presta

particular atencin a las condiciones de mercado en las que ocurrirn,
conjuntamente con los vencimientos de activos y pasivos; las
reinversiones o renovaciones acompaadas de los repricings, ello
implica realizar estimaciones del futuro comportamiento de las tasas
de inters y tipos de cambio. En adelante, el movimiento de estos dos
precios son consecuencias y a la vez; desencadenantes de ofertas y
demandas que provienen de las decisiones en los ajustes de cartera
de los IFs y de sus clientes.
El escenario entonces, es el medio por el cual se pueden avizorar el
sentido e intensidad de los cambios a ocurrir; tanto en las tasas de
inters como en las tasas de cambio. Al respecto, no hay que olvidar
que los movimientos en los referidos precios pueden tener carcter
autnomo como inducidos. Estos ltimos son los que finalmente
provocan las volatilidades de precios, con sus consecuencias primero
en los mercados financieros y de all al resto de los mercados. Los
tipos de inters y de cambios, en su evolucin reciben la influencia de
las acciones de la poltica financiera y monetaria; siendo por ello
factores a no descuidar.
Avizorar lo que pueda suceder con los riesgos financieros, es empezar
por las ocurrencias probables de las volatilidades de los precios de los
activos y pasivos financieros. Estos sin duda, se corresponden con las
volatilidades de las tasas de inters y tipos de cambio; los que alteran
todos los precios vigentes en los mercados financieros, alterando con
ello en los activos y pasivos las cancelaciones antes de los
vencimientos, o las renovaciones a posteriori. Hay pues, movimientos
simultneos secuenciales en las carteras en administracin; en
ambos lados de la hoja del balance de todos los IF's.
El escenario construido con las previsiones de tasa de inters y tipos
de cambio a nivel mercado, es la base para la prevencin o acciones
tempranas en la gestin de riesgos en los IF's. Esta es la informacin
con la cual se puede chequear lo que acontecer con la Hoja del
Balance y el Cuadro de Prdidas y Ganancias, con los instrumentos
financieros, en vencimientos y sus precios. Ello implica de manera
diferenciada la medicin de la exposicin del IF con los riesgos de
mercado y de crditos y su impacto final en el patrimonio, pasando
antes por los efectos en resultados.
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En este enfoque, el control de riesgos se sustenta en los descalces

previstos; tanto de inicio como de cierre, provenientes de las
condiciones cambiantes del mercado que incluyen los ajustes de
cartera en activos - pasivos y el repricing correspondiente. Desde la
perspectiva del negocio global, un oportuno control de riesgos se
lograr con la gestin de los descalces por los estrategas financieros;
quienes a no dudarlo, demandan de recursos que les permitan actuar
y operar a tiempo, a fin de tomar las correctas oportunidades
precautorias ante los riesgos.
De acuerdo a lo expuesto, llevar adelante la planeacin financiera con
ALM tendra una gran virtud para los IF's que la practiquen: lograr un
apropiada combinacin en la gestin de recursos con la gestin de
riesgos del negocio. La gestin recursos - riesgos tiene connotaciones
a tomar en cuenta por los estrategas financieros, ya que la
mencionada gestin demanda fondos para el logro de sus resultados
de corto plazo. En consecuencia, el presupuesto de caja es el
instrumento que ayudar a ejecutar la gestin recursos - riesgos del
negocio.
En la Tabla I adjunta, se presenta el cuadro completo de flujos de la
planeacin financiera con ALM; a ser empleada por los IF's. En primer
lugar, all se puede percibir el apropiado ensamblaje de la gestin de
recursos riesgos; que se constituye en la estructura de actuacin del
perfil riesgo - rendimiento del IF, el mismo que se encuentra incrustado
en el presupuesto de caja, por medio del cual la Direccin y Gerencia
orienta las operaciones de mercado a la obtencin de los resultados
en la Hoja del Balance y en los Estados de Ganancias y Prdidas.
En segundo lugar, la Tabla muestra en detalle como la planeacin
financiera con ALM, sirve tambin a la integracin de otros
instrumentos de gestin que forman parte de la Direccin y Gerencia
del negocio. Este es un punto vital para conseguir de la gestin su
mayor contribucin a la generacin de valor, en condiciones de
ventajas competitivas. La integracin de los instrumentos de gestin,
desde el lado financiero, impone un cuidadoso trabajo de coordinacin
interna; el mismo que pudiera ser competencia del Comit de Activos y
Pasivos, a fin de asegurar la unin corporativa.

Tabla I

Planeacin Financiera con ALM

ALM
PLANEACION FINANCIERA

Plan
Estratgico

Plan
Operativo

RIESGO

Presupuesto
de
Caja

Gestin
del
GAP

Gestin
de
Recursos

Presupuesto
Consolidado

RENDIMIENTO

Activos
Pasivos
Capital

Ingresos
Gastos
U/P

Matriz
Plan / Presupuesto

AREA DE
TRABAJO

PROPOSITO

Hoja
de
Balance

RESULTADO

Estados
de
Resultados