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FORMACIN
FINANCIERA
PARA MORTALES
Mdulo 2
T y tus decisiones
de ahorro e inversin
Leccin 1
T y tu primera
nmina
NMINA
FINANZAS PARA MORTALES T y tu primera nmina
El empresario tiene la obligacin de proporcionar al trabajador

un recibo de salarios o nmina que justica el pago realizado,
conforme al modelo ocial, indicando con claridad y separadamente
las percepciones (o ingresos) y las deducciones (bsicamente, la
Seguridad Social y la retencin del impuesto de la renta) que vienen
sealadas por la ley.
FINANZAS PARA MORTALES T y tu primera nmina
La nmina est compuesta de cuatro partes:

ENCABEZAMIENTO,
DEVENGOS (o ingresos)
DEDUCCIONES
BASES DE COTIZACIN
FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

EMPRESA
DOMICILIO
CIF
COD. COTIZACIN SS
Perodo de liquidacin del
1 de .. al 31 de .. del 20
. Total
TRABAJADOR
NIF
N AFILIACIN S.S.
Grupo Cotizacin
N LIBRO Matrcula
Categora profesional
de das: 30
1. DEVENGOS
Percepciones salariales
Salario base
Complementos salariales
Antigedad
Plus de convenio
Plus de distancia
Plus de
Horas extraordinarias (obli
gatorias y/o voluntarias)
Graticaciones extraordinarias
(pagas extra)
Salarios en especie
Percepciones no salariales
Indemnizaciones o suplidos
Prestaciones o indemnizac
iones de la Seguridad Soci
al
Indemnizaciones por traslados
, suspensiones o despidos
Otras percepciones no salar
iales
TOTAL DEVENGADO (A)
2. DEDUCCIONES
Aportaciones del trabajador
a la Seguridad Social y conc
eptos de recaudacin conju
Contingencias comunes
nta
4,70 %
Desempleo
1,55 %
Formacin profesional
0,10 %
Horas extraordinarias
Fuerza mayor o estructura
les (obligatorias)
2,00 %
No estructurales (voluntari
as)
4,70 %
TOTAL APORTACIONES
Impuesto Renta Personas
Fsicas (%)
Anticipos
Valor de los productos recib
idos en especie
Otras deducciones
TOTAL A DEDUCIR (B)
LQUIDO TOTAL A PERCIBIR
Firma y sello de la empresa
2,00 %
(A-B)
Recib
DETERMINACIN DE LAS
BASES DE COTIZACIN A
LA SEGURIDAD SOCIAL
Y CONCEPTOS DE RECAUDAC
IN CONJUNTA Y DE LA BASE
SUJETA A RETENCIONES
I
Base de cotiz
DEL IRPF
II
III
IV
acin por contingencias com

unes
Remuneracin mensual
Prorrata pagas extraordinarias
Base de cotizacin por cont
ingencias proesionales (AT
y EP)
y conceptos de recaudaci
n conjunta (desempleo, form
acin profesional,
fondo de garanta salarial)
Base de cotizacin adicional
por horas extraordinarias
Base sujeta a retencin del
IRPF
DEVENGOS
Componen la cantidad total de dinero que recibe el trabajador
antes de aplicar las deducciones y retenciones que le
correspondan.
Las cantidades que forman los devengos son:

Salario base
Es la cantidad que el convenio colectivo aplicable ja

para la categora profesional del trabajador.
Son las cantidades que corresponden a cada trabajador considerado en funcin de sus caractersticas
propias (antigedad, formacin, idiomas, nocturnidad, peligrosidad, etc.).
Complementos extrasalariales
Son cantidades entregadas al trabajador para compensar los gastos que tiene por ir a trabajar o
mientras realiza su trabajo (plus de transporte, plus de distancia, dietas, etc.).
Horas extraordinarias.
Son cantidades recibidas por el trabajo realizado

fuera de la jornada ordinaria de trabajo.
Graticaciones o pagas extraordinarias.
El Estatuto de los Trabajadores establece el derecho a un mnimo de dos pagas extraordinarias, una en
Navidad y otra cuando lo je el convenio. Las pagas se devengan de forma semestral o anual. Tambin
se pueden prorratear. El prorrateo consiste en repartir el importe de las pagas extras entre los doce
meses del ao.
DEDUCCIONES
Incluye las cantidades que hay que descontar al trabajador;
Conceptos de recaudacin conjunta
Las deducciones se realizan por diversos conceptos:

Retenciones a cuenta del I.R.P.F.
Pago a Hacienda
Anticipos del salario

(si los hubiera)
Valor de los productos recibidos en especie

Otras deducciones
por ejemplo, cuando se produce un embargo del salario.
Bases de cotizacin
son unas cantidades que se obtienen a partir del salario del trabajador
y que nos van a ayudar a calcular las cantidades a deducir.
EJEMPLO DE CLCULO DE UNA NMINA

Una vez nalizado con xito el Ciclo Formativo de Administracin
y Finanzas, Begoa empez a trabajar como ocial administrativa
en el Banco Santander, con contrato indenido.
Segn el convenio colectivo,

la estructura del salario de Begoa es la siguiente:
Salario base:
1.200
Retencin a
cuenta del IRPF:
13 %
Antigedad:
60
Plus de
actividad:
100
Qu cantidades hay que deducir de la nmina de Begoa?

Cmo se estructurara su nmina en el mes de marzo, por ejemplo?
SOLUCIN
Una posible metodologa para resolver el caso es la que se muestra
en el esquema siguiente:
CLCULO DE APORTACIONES A LA SEGURIDAD SOCIAL
Averiguar el grupo
de cotizacin
Calcular el total devengado
Hallar la parte proporcional

de las pagas extras (PPPE)
Determinar Base Cotizacin

Contingencias Comunes (BCCC)
Determinar Base Cotizacin

Contingencias Profesionales (BCCP)
Fijar las deducciones

al aplicar un % sobre las bases
En primer lugar hay que identicar el grupo de cotizacin

en el que est incluida Begoa. Como su retribucin es mensual,
estar incluida en uno de los grupos que van del 1 al 7, y como es
ocial administrativa, pertenecer al grupo 5.
Ahora debemos averiguar si la base de cotizacin de Begoa se
encuentra entre la mxima y la mnima de ese grupo 5 para el ao
en curso. Para ello, una vez calculadas la Base de Cotizacin de
Contingencias Comunes (BCCC) y la Base de Cotizacin de
Contingencias Profesionales (BCCP),
se tendran que comparar con los topes mximos y mnimos
que aparecen en la pgina web de la Seguridad Social.
Ahora se calcula el importe del total devengado,

sumando todas las percepciones recibidas en ese mes, que se
utilizar posteriormente como base para aplicar el I.R.P.F.
En el caso de Begoa, los clculos son:
Total Devengado =
1.200
60
+ 100
1.360
A continuacin, se obtiene la parte proporcional de las pagas extraordinarias.

Como mnimo, todo trabajador tiene derecho a dos pagas, y para calcular el
prorrateo se debe tener en cuenta que el denominador es 12 en los casos de
trabajadores con retribucin mensual (como Begoa), y 365 para los
trabajadores con retribucin diaria. Suponemos que Begoa tiene derecho a
dos pagas extras, que incluyen salario base y antigedad.
Por lo tanto, los clculos son los siguientes:
Paga =
1.200
+ 60
1.260
Parte
Proporcional
de Pagas
Extras (PPPE) =
1.260
x 2
2.520 / 12 = 210
4
Para calcular la Base de Cotizacin de Contigencias Comunes
(BCCC), se suma la retribucin mensual (salario base y
complementos salariales solamente) y el importe de la parte
proporcional de las pagas extraordinarias:
BCCC =
RM
+ PPPE
1.360
+ 210
1.570
5
Dado que Begoa no ha realizado horas extraordinarias,
la BCCP coincide con la BCCC (1.570,00 ).
La BCCC de Begoa se encuentra incluida entre la mxima y la
mnima de su grupo de cotizacin que vimos en el paso 1, por lo
que debemos utilizarla tal cual (1.570 ), sin ampliarla a la mnima,
pues la supera, ni reducirla a la mxima, pues es menor que ella.
Ocurre exactamente igual con la BCCP.
6
Finalmente, faltan por calcular las cantidades totales a deducir.
DEDUCCIONES EN LAS NMINA DE BEGOA
CONCEPTO
TIPO APLICABLE
BASE DE COTIZACIN
DE REFERENCIA
TOTAL
Contingencias
comunes
4,70 %
1.570
1570 x 4,70 % = 73,79
Desempleo
1,55 %
1.570
1570 x 1,55 % = 24,34
Formacin
profesional
0,10 %
1.570
1570 x 0,10 % = 1,57
Horas extra
No realiza (no se cotiza por este concepto)
IRPF
13 %
Total a deducir:
1.360
1360 x 13 %= 176,80
73,79 + 24,34 + 1,57 + 176,80 = 276,50

EMPRESA
DOMICILIO
CIF
COD. COTIZACIN SS
Perodo de liquidacin del 1
de .. al 31 de .. del 20 .
Total
TRABAJADOR
NIF
N AFILIACIN S.S.
Grupo Cotizacin
N LIBRO Matrcula
Categora profesional
BEGOA RUIZ
de das: 30
1. DEVENGOS
Percepciones salariales
Salario base
Antigedad
Plus de convenio
Plus de distancia
Plus de
Horas extraordinarias (oblig
atorias y/o voluntarias)
Graticaciones extraordinarias
(pagas extra)
Salarios en especie
Percepciones no salariales
Indemnizaciones o suplidos
Prestaciones o indemnizaciones
de la Seguridad Social
Indemnizaciones por traslados,
suspensiones o despidos
Otras percepciones no salar
iales
TOTAL DEVENGADO (A)
1.200,00
60,00
100,00
1.360,00
2. DEDUCCIONES
Aportaciones del trabajador
a la Seguridad Social y conc
eptos de recaudacin conju
Contingencias comunes
nta
4,70 %
Desempleo
73,79
1,55 %
Formacin profesional
24,34
0,10
Horas extraordinarias
%
1,57
Fuerza mayor o estructurales
(obligatorias)
2,00
%
No estructurales (voluntarias)
4,70 %
TOTAL APORTACIONES
Impuesto Renta Personas Fsica
s (%)
Anticipos
Valor de los productos recib
idos en especie
Otras deducciones
TOTAL A DEDUCIR (B)
LQUIDO TOTAL A PERCIBIR
Firma y sello de la empresa
99,70
2,00 %
176,80
6
276,50
(A-B)
1.083,50
Recib
DETERMINACIN DE LAS BASE

S DE COTIZACIN A LA SEGU
RIDAD SOCIAL
Y CONCEPTOS DE RECAUDAC
IN CONJUNTA Y DE LA BASE
SUJETA A RETENCIONES DEL
Base de
IRPF
II
III
IV
cotizacin por contingencias

comunes
Remuneracin mensual
Prorrata pagas extraordinarias
Base de cotizacin por conti
ngencias proesionales (AT y
EP)
y conceptos de recaudacin
conjunta (desempleo, formacin
profesional,
fondo de garanta salarial)
Base de cotizacin adicional
por horas extraordinarias
Base sujeta a retencin del IRPF
2
5
1.570,00
1.360,00
210,00
1.570,00
4
3
1.360,00
CONSEJOS TILES
1
La empresa tiene la obligacin de pagar al

trabajador en el lugar y en la fecha jada en el
contrato.
La empresa tiene la obligacin de emitir un

recibo de nmina para hacerlo llegar al
trabajador.
Los periodos de pago no

deben superar el mes.
La empresa tiene la obligacin de conservar las

nminas durante 4 aos como mnimo.
El medio de pago puede ser en metlico,

transferencia o cheque.
El salario en especie
no puede superar nunca el 30%.
El trabajador puede pedir un anticipo a cuenta

por el trabajo ya realizado.
En caso de que la empresa se retrase en el

pago del salario, el trabajador puede pedir un
inters de un 10% anual por la demora.
T Y TUS DECISIONES DE AHORRO E INVERSIN

MDULO 2. LECCIN 1.
T Y TU PRIMERA NMINA
AUMENTA TU VOCABULARIO FINANCIERO

Salario bruto
: es la cantidad total recibida por el trabajador. Se suele expresar en trminos
anuales. El mismo salario bruto puede originar distintos montantes a ingresar, como por
ejemplo, en funcin de si prorrateamos o no las pagas extras.
Salario neto o lquido
: es la cantidad que efectivamente recibimos mensualmente. Se calcula
descontando del total devengado las deducciones a aplicar (contingencias comunes, IRPF, etc.).
Retencin a cuenta
: es la cantidad que normalmente se deduce en la nmina para afrontar los
impuestos asociados al importe recibido. En funcin de nuestra situacin personal (estado civil,
nmero de hijos, etc.) y nuestro salario bruto anual, se realiza una estimacin. Al finalizar el
ao, una vez observados nuestros ingresos totales, hay que comprobar si hemos pagado la
cantidad que corresponde. En caso de haber pagado ms, la declaracin de la renta saldr "a
devolver". En caso contrario, deberemos pagar la diferencia.
ENLACES DE INTERS
Entender la nmina
La nmina, estructura, partes y elementos bsicos
T Y TUS DECISIONES DE CONSUMO Y AHORRO by

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Leccin 2
T y tus impuestos
FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tus impuestos
Es evidente que los impuestos forman parte de nuestra vida diaria.

Por ejemplo, cuando realizamos alguna compra, pagamos el IVA
correspondiente; cuando ganamos dinero, tenemos que pagar el
IRPF; y as en otras muchas situaciones similares.
IAE IVA
CATASTRO
PATRIMONIO
SOCIEDADES
IRPF
A pesar de ello, todos nos planteamos preguntas que no siempre

tienen una respuesta clara: Por qu existen los impuestos?
Cmo nos afectan?Cmo funcionan? Qu tipos de impuestos
pagamos actualmente en Espaa?
POR QU
PARA QU
CULES
CMO
Al margen de razones tericas que justican su existencia,

es necesario que exista un equilibrio entre los bienes y servicios
que recibimos y la cantidad de impuestos que pagamos, ya que
stos constituyen la principal va de nanciacin de las
Administraciones Pblicas.
Por ejemplo, no podramos disponer de infraestructuras, educacin
y sanidad pblica, entre otros, si no pagsemos impuestos.
IMPUESTOS
SERVICIOS
Adems, los impuestos condicionan nuestras decisiones.

Pueden hacerlo de forma positiva, al recibir a cambio una serie de
servicios pblicos que compensen la prdida de renta ocasionada,
aunque tambin pueden distorsionar nuestras decisiones
e introducir ineciencias.
IMPUESTOS
IMPUESTOS
EJEMPLO
Vemoslo con un ejemplo sencillo. Pensemos en un panadero (Juan)
y uno de sus clientes (Antonio). Sabemos que Juan no quiere vender
sus barras de pan por menos de 0,5 mientras que Antonio slo las
comprar si su precio est por debajo de 0,55 .
0,5
< 0,55
Aparentemente, deberan entenderse sin mayores dicultades.
FINANZAS PARA MORTALES T y tus impuestos
Imaginemos ahora que el Gobierno aplica un impuesto de 0,10 por

cada barra de pan vendida. En este caso, el precio mnimo de venta de
Juan se elevara a 0,6 con lo que Antonio ya no estara interesado en
ella. Como se aprecia, si bien estos 0,10 ayudan a la educacin del
hijo de Antonio, los impuestos pueden dicultar ciertas transacciones.
0,55
0,6
CONCEPTOS
Veamos ahora algunos conceptos habituales relacionados con nuestros impuestos que nos
ayudarn a entender mejor cmo funcionan normalmente:
1
La variable econmica de referencia observable mide la capacidad
econmica o base imponible de cada uno de los contribuyentes o sujetos pasivos.
Por ejemplo, nos podramos jar en la renta salarial y no salarial, el consumo y las
propiedades mobiliarias e inmobiliarias de cada persona o empresa
y la riqueza que poseen, descontando las exenciones, es decir, aquella parte
que estuviese exenta de cara al impuesto en cuestin.
RENTA
VARIABLES DE
REFERENCIA
CONSUMO
PROPIEDADES
Nmina
2
Cualquier actividad nanciera que altere la variable econmica de referencia genera el
hecho imponible, lo que nos obliga a afrontar su correspondiente impuesto.
Por ejemplo, cada vez que cobramos una nmina, estamos generando la obligacin de
pagar IRPF; cuando consumimos, la obligacin de pagar el IVA asociado, etc.
Es as como damos a conocer nuestra capacidad econmica, que ser usada como
referencia para establecer qu cantidad debemos pagar. O sea, la cuota tributaria.
CONSUMO
RENTA
PROPIEDADES
Nmin
IVA
IRPF
ITP
3
Esta cantidad puede verse modicada si el Gobierno pretende diferenciar segn las
caractersticas del contribuyente, es decir, si existen deducciones. Un ejemplo tpico de
esta situacin es el de la deduccin por vivienda habitual (vigente an parcialmente)
o la que se aplica a los planes de pensiones.
Cuottaaria
tribu
tribCuota
uta
ria
Deduccin
TIPOS DE IMPUESTOS
1
Por un lado, podramos distinguir dos grandes tipos de impuestos:
los directos y los indirectos. Los impuestos directos reciben este
nombre porque se centran en gravar la capacidad de pago en s misma,
mientras que los indirectos, por el contrario, aparecen para tasar el uso
que se hace de esa capacidad. Por ejemplo, el IRPF es un impuesto
directo que se paga cuando una persona obtiene renta mientras que el
IVA es indirecto y se paga cuando se consume esa renta obtenida.
consumo
renta
IRPF
DIRECTO
IVA
IVA
INDIRECTO
2
Por otro lado, podemos clasicar los impuestos segn el esfuerzo
relativo que realiza cada contribuyente. As, podramos hablar de
impuestos progresivos, proporcionales y regresivos. La clave para
saber dnde se situara cada impuesto segn este criterio sera
comparar qu proporcin de nuestra renta, consumo o riqueza
pagaran dos contribuyentes con distinto nivel.
Si el esfuerzo relativo del de mayor nivel es mayor, diremos que el

impuesto es progresivo; si el esfuerzo relativo es igual, diremos que es
proporcional; y, si el esfuerzo relativo es menor, diremos que es
regresivo. Por ejemplo, en el IRPF paga una proporcin de renta mayor
quien ms gana, por lo que podramos decir que es progresivo. El IVA,
sin embargo, es regresivo puesto que todos pagamos igual,
independientemente del nivel de consumo que realicemos.
renta/
consumo/
riqueza
renta/
consumo/
riqueza
impuesto
PROGRESIVO
renta/
consumo/
riqueza
renta/
consumo/
riqueza
impuesto
renta/
consumo/
riqueza
renta/
consumo/
riqueza
impuesto
impuesto
PROPORCIONAL
impuesto
REGRESIVO
impuesto
LOS IMPUESTOS EN ESPAA

Para concluir, un listado con los principales impuestos
vigentes actualmente en Espaa:
NOMBRE
TIPO
VARIABLE ECONMICA DE REFERENCIA
SUJETO PASIVO
Impuesto sobre la renta

de las personas fsicas (IRPF)
Directo
Renta
Personas fsicas
Impuesto de la Renta de No Residentes (IRNR)
Directo
Renta
Personas fsicas
Impuesto de Sociedades (IS)
Directo
Renta
Personas jurdicas/Empresas
Impuesto de Sucesiones y Donaciones (ISyD)
Directo
Capital
Personas fsicas
Impuesto sobre el Patrimonio (IP)
Directo
Capital
Personas fsicas
Impuesto de Transmisiones Patrimoniales

y Actos Jurdicos Documentados (ITPyAJD)
Indirecto
Transmisiones Patrimoniales
y Actos Jurdicos Documentados
Personas fsicas y jurdicas
Impuesto sobre el Valor Aadido (IVA)
Indirecto
Consumo
Impuestos Especiales (II.EE.)
Indirecto
Consumo de bienes especcos.

En concreto:
Impuesto sobre los bienes inmuebles (IBI)
Directo
1. Impuesto sobre el Alcohol

y las bebidas alcohlicas
2. Impuesto sobre Hidrocarburos
3. Impuesto sobre las Labores del Tabaco
4. Impuesto sobre la Electricidad
Propiedades inmobiliarias
Propietarios
CONSEJOS TILES
1
Asesrate ante cualquier operacin
econmico-nanciera de las consecuencias
scales que pudieran derivarse.
2
De forma continua se producen modicaciones
en la normativa scal vigente. Estar informado al
respecto puede evitar sorpresas desagradables.
3
docu
menta
cin
Mantener clasicada toda la documentacin

relevante reciente para, en caso de ser requeridos,
poder justicar los movimientos declarados ante
la administracin tributaria.

MDULO 2. LECCIN 2.
T Y TUS IMPUESTOS

Sujeto pasivo
: es la persona fsica o jurdica que debe, de acuerdo al impuesto, hacer frente al
pago del mismo.
Base imponible
: es la cantidad de la variable econmica de referencia (medida normalmente
en unidades monetarias) que establece la capacidad econmica de cada contribuyente.
Hecho imponible
: es la accin que origina el nacimiento de la deuda tributaria.
Cuota tributaria: es la cantidad de impuestos a pagar en funcin de nuestra capacidad
econmica.
Exenciones: son las particularidades establecidas en los impuestos que permiten excluir del
cmputo ciertas cantidades, bien sea por su origen y/o por las caractersticas del contribuyente.
Por ejemplo, las indemnizaciones por despido improcedente estn exentas en el IRPF.
Deducciones:
son cantidades que sern descontadas de la cuota tributaria siempre y cuando se
renan ciertas caractersticas.
ENLACES DE INTERS
Quin paga los impuestos?
Calendario del contribuyente
Folletos de la Agencia Tributaria
Descargas de programas de ayudas

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Leccin 3
T y tus seguros
FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tus seguros
Casi todas las situaciones que tenemos que afrontar en la vida

llevan asociadas la posible aparicin de imprevistos, por lo que
estamos obligados a asumir un determinado nivel de riesgo.
Para minimizar las consecuencias econmicas negativas que se

puedan derivar de dichos imprevistos, se suele recurrir a la
contratacin de seguros.
Los seguros pueden estar dirigidos hacia una persona en particular o

hacia un colectivo. En el caso de los particulares, los seguros slo
cubren el riesgo de un individuo. Sin embargo, los seguros contratados
para colectivos cubren el riesgo de cada uno de los miembros del
colectivo, independientemente de que el suceso que active el seguro
ocurra a uno y/o a varios miembros de dicho colectivo.
LOS ELEMENTOS DE UN SEGURO

Veamos primero los elementos principales de un seguro:
LA PLIZA, o contrato, que recoge
las condiciones en las que se
activar el derecho a recibir la
contraprestacin.
PLIZA
LA PRIMA o cantidad solicitada por

la compaa aseguradora para
protegernos de los riesgos que
hayamos contratado.

EL TOMADOR o persona fsica o
jurdica que rma y nancia el
contrato del seguro.
LOS ASEGURADOS O BENEFICIARIOS del

seguro, es decir, las personas fsicas o jurdicas
que recibirn las contraprestaciones segn las
condiciones indicadas.
LA CONCESIN DEL SEGURO

Para conceder un seguro, las compaas necesitan tener informacin acerca
de la persona que va a contratarlo. Dependiendo de sus caractersticas
personales, profesionales y antecedentes, la compaa aseguradora podr
obtener informacin sobre cul es el riesgo del potencial cliente.
FINANZAS PARA MORTALES T y tus seguros
La premisa bsica con la que suelen trabajar las compaas es que

cuanto mayor sea el nivel de riesgo que tenga un cliente mayor ser
el precio que tendr que pagar por tener un seguro.
Para ayudarse en esta tarea, las compaas aseguradoras desarrollan

modelos estadsticos basados en la informacin de sus actuales
clientes para tratar de predecir el comportamiento de potenciales
nuevos clientes que deseen contratar un seguro. En otras palabras,
traducen la probabilidad de que hagamos uso del seguro, asignando
un precio mayor cuanto mayor sea dicha probabilidad.
TIPOS DE SEGUROS
Una primera clasicacin de los seguros permite dividirlos en:
OBLIGATORIOS Y VOLUNTARIOS
Veamos varios ejemplos de seguros obligatorios:
Cuando adquirimos un vehculo, segn la legislacin vigente, es necesario la contratacin de un
seguro de vehculos. Este seguro debe cubrir, al menos, los daos producidos por nuestro
vehculo a los dems (lo que se llama SEGURO A TERCEROS).
ASEGURADO

Cuando una empresa se dedica a la construccin de viviendas es obligatorio contar con el
SEGURO DECENAL, que ofrece durante 10 aos a los compradores de un inmueble nuevo
cobertura sobre los daos y defectos de la construccin.
DA
A
R
U
SEG
En el mbito de los seguros voluntarios, la variedad puede ser tan

grande como imaginacin tengan las empresas aseguradoras, ya que
los nichos de mercado son cada vez ms amplios.
seguros
PORVENIR
Veamos varios ejemplos de seguros voluntarios:

Vicente, de 35 aos de edad, decide planicar su futuro para asegurarse
una cantidad de dinero cuando se jubile. Para ello, contrata un seguro
de jubilacin. Segn la modalidad ms sencilla de prima nica,
Vicente pagar una cantidad ja en el momento de la contratacin del
seguro; por ejemplo, 20.000 . A cambio, segn las condiciones del
seguro, tendr garantizada cuando se jubile una cantidad pactada;
80.000 , por ejemplo.
seguros
PORVENIR
Clara tiene una joyera con un valioso stock de relojes, sortijas y

pendientes. El riesgo de sufrir un robo es muy alto, por lo que decide
contratar un seguro que cubra las posibles prdidas derivadas de la
sustraccin. Se trata de un seguro voluntario, por lo que habr joyeras
que decidan contratarlo y otras que no. Todo depender del precio de la
prima solicitada por las aseguradoras.
COBERTURA DIRECTA O INDIRECTA

Una segunda clasicacin de los seguros atiende al tipo de
cobertura, que puede ser directa o indirecta.
Hablamos de un seguro de COBERTURA DIRECTA cuando cubre
a quien o a quienes han contratado la pliza.
Mientras que si lo ha contratado un tercero pero estamos

cubiertos por ese seguro, hablaremos de un seguro de
COBERTURA INDIRECTA. Estos ltimos nos cubren muchas veces
sin que seamos conscientes de ello.
EJEMPLOS
Paco tiene una empresa de transporte martimo de mercancas. Para
reducir el perjuicio econmico en el caso de que la mercanca sufra
algn percance durante el viaje, decide contratar un seguro que cubra
los posible daos producidos en la travesa por todos los mares del
mundo. En este caso, la mercanca est directamente asegurada.
Macarena se despierta cada maana muy temprano para ir a trabajar.

Para ello, se desplaza hasta la estacin de autobs ms cercana. Al
comprar el billete, el precio incluye lo que se denomina el Seguro
Obligatorio de Viajeros (SOV), que cubre el riesgo de que pueda sufrir
un accidente dentro del autobs. Este tipo de seguros es obligatorio en
todos los medios de transporte colectivos de uso pblico. En este caso,
Macarena est asegurada indirectamente.
FORMA DE PAGO
Una tercera clasicacin de los seguros se puede establecer
segn la forma de pago.
Se pueden distinguir los seguros de PRIMA NICA, que se pagan
una sola vez (como el seguro de jubilacin o de vida), y los de PRIMA
PERIDICA, que dividen el pago de la misma en varios tramos.
Un ejemplo de estos ltimos seran los seguros de salud, que se
suelen abonar mensualmente.
PRIMA NICA
PRIMA PERIDICA
El sector de los seguros es muy amplio y diverso. La necesaria

coordinacin y supervisin de todo el sector la realiza, en Espaa,
la Direccin General de Seguros y Pensiones, dependiente del
Ministerio de Economa y Competitividad.
http://www.dgsfp.mineco.es/
MINISTERIO
DE ECONOMA
Y COMPETITIVIDAD
DIRECCIN
GENERAL DE
SEGUROS Y FONDOS
DE PENSIONES
En resumen, estos son los principales seguros existentes en Espaa:

OBLIGATORIEDAD
GRADO DE
DIRECTA
COBERTURA
INDIRECTA
OBLIGATORIO
VOLUNTARIO
Seguro Automviles
Seguro de Responsabilidad
Civil Profesionales (Mdicos,
Arquitectos, etc.)
Seguro de Salud
Seguro de Jubilacin
Seguro de Mercancas
Seguro de Vivienda
Seguro de Vida
Seguro Obligatorio de Viajeros

Seguros Actividades Deportivas
Seguro de Vida asociado

a Tarjeta de Crdito
Seguro de Vacaciones (incluido
en paquete contratado)
CONSEJOS TILES
Asesrate antes de contratar

cualquier seguro ya que las
caractersticas y condiciones de los
mismos pueden ser muy distintas.
Guarda toda la documentacin de

los seguros que hayas contratado
de manera directa condiciones
generales y particulares para que,
en caso de tener que hacer uso del
mismo, tengas claras todas las
garantas que puedes reclamar a la
aseguradora.
2
Cuando vayas a hacer un seguro
puedes visitar las pginas web que
comparan seguros y que en funcin
de las caractersticas personales de
cada uno nos indican el precio de la
cobertura del seguro de las
distintas compaas aseguradoras.
Estos comparadores persiguen
que los compradores consigan un
precio menor para sus seguros, lo
que fomenta la competencia entre
empresas.
segur
os

MDULO 2. LECCIN 3.
T Y TUS SEGUROS
Prima
: es el pago que hay que realizar a la aseguradora para tener garantizada la cobertura del
seguro.
Probabilidad
: mide con qu frecuencia suele suceder un determinado hecho. En el caso de los
seguros, la aseguradora trata de medir la frecuencia con la que pueda producirse una
circunstancia contemplada en el contrato.
Riesgo
: es la posibilidad de tener un potencial perjuicio o dao -personal o de sus bienes- para
las personas y organizaciones.
Seguro Obligatorio
: aquel que, segn la legislacin, es necesario contratar para poder realizar
una determinada actividad -conducir un coche, ejercer determinadas profesiones, ofrecer
determinados servicios, etc.-.
Tomador
: es la persona fsica o jurdica que firma el contrato del seguro. Es la responsable de
pagar la prima correspondiente en la contratacin.
Asegurado
: es la persona fsica o jurdica a la que cubre el seguro. Esta persona recibir unas
indemnizaciones o contraprestaciones en el caso de que se active alguna de las condiciones
indicadas en su pliza.
Beneficiario del seguro
: es la persona fsica o jurdica que recibir la indemnizacin en caso de
una eventualidad y si el riesgo o accidente sufrido est cubierto por el seguro. Esta persona no
tiene por qu ser la misma que el asegurado.
ENLACES DE INTERS
Pgina de la Direccin de Seguros y Fondos de Pensiones
Gua para los asegurados y partcipes (GASPAR)
Si quieres profundizar en materia de seguros

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Leccin 4
T y tu pensin
FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu pensin
En los ltimos tiempos, las economas ms avanzadas se han

dotado de sistemas de cobertura social que buscan garantizar un
nivel de bienestar adecuado a todas las personas que ya no estn
activas. Entre ellos, uno fundamental es el sistema de pensiones,
que se nancia principalmente con las cotizaciones a la Seguridad
Social que realiza cada trabajador en activo.
Al hablar de las pensiones, podemos hacer distintas clasicaciones.

La primera clasicacin distingue entre pensiones contributivas
y no contributivas.
PENSIONES
NO CONTRIBUTIVAS
CONTRIBUTIVAS
Las pensiones contributivas son aquellas cuyo derecho a cobro se ha

generado durante nuestro periodo activo, al pagar las
correspondientes cotizaciones a la Seguridad Social.
Las pensiones no contributivas se otorgan a determinados colectivos
con el objetivo de garantizarles una renta mnima.
Pensin no
contributiva
Pensin
contributiva
Cotizacin
SEGURIDAD SOCIAL
SEGURIDAD SOCIAL
Otra clasicacin distingue entre los sistemas de pensiones.

Bsicamente, existen dos: el sistema de reparto y el sistema de
capitalizacin.
PENSIONES
REPARTO
CAPITALIZACIN
En el sistema de REPARTO, las pensiones actuales se nancian con

las contribuciones a la Seguridad Social que realizan los trabajadores
en activo. A cambio, los trabajadores actuales confan en que cuando
llegue su jubilacin los trabajadores del futuro les nancien la suya.
Este sistema se basa en un verdadero pacto intergeneracional y para
que funcione adecuadamente se han de aprovechar los periodos de
bonanza econmica para mejorar los fondos de reserva.
cotizacin
En el sistema de CAPITALIZACIN, cada trabajador recibir una

pensin que depender exclusivamente de la cantidad cotizada durante
su trayectoria profesional. En este sistema existe un mayor grado de
certidumbre respecto a la cantidad que recibiremos en el futuro, siempre
que el gestor de los fondos recaudados normalmente, una institucin
bancaria procure un rendimiento razonable de los mismos.
cotizacin
n
ci
cotiza
Veamos ambos sistemas con un EJEMPLO:

Eduardo tiene 70 aos y trabaj en una
fbrica desde los 20 hasta los 65 aos;
EDUARDO
su vecina Mara tiene 35 aos y trabaja

desde hace diez aos en el sector de las
telecomunicaciones.
MARA
En un sistema de REPARTO, las cotizaciones de Eduardo a lo largo de toda su vida

profesional permitieron a los jubilados de su tiempo a Josena, la abuela de Mara,
por ejemplo cobrar su pensin. A cambio, Eduardo recibe ahora una pensin gracias
a las contribuciones que realizan peridicamente Mara y su empresa.
Si bien su pensin es inferior a lo que perciba de salario cuando estaba en activo, le
ayuda a cubrir sus necesidades de gasto actuales.
Mara ayuda a nanciar la pensin de Eduardo pero el sistema sera menos sostenible,
y ms injusto, si adems de la pensin de Eduardo recayera sobre Mara la pensin de
otros muchos jubilados.
Mara deber esperar a tener la edad de su jubilacin para conocer exactamente qu

pensin recibir. El importe depender del sistema vigente entonces y de los
parmetros que se tengan en cuenta en el mismo. Un parmetro fundamental ser el
nmero de trabajadores en activo en relacin con el nmero de jubilados. Es decir, si
existen muchos jubilados por cada trabajador en activo, el importe de la pensin de
Mara ser ms bajo porque, si no fuera as, el sistema se volvera insostenible.
MI PENSIN
MI PENSIN
En un sistema de CAPITALIZACIN, Mara tendra un fondo individual

con todas las aportaciones que fuera realizando durante su etapa
activa. La certeza de saber lo que lleva capitalizado y lo que podr
cobrar cuando se jubile, puede representar para ella un incentivo para
trabajar ms y mejor, y, por lo tanto, para poder dotar mejor su fondo
individual, porque sabe que su bienestar futuro depende de ello.
Aporta
ci
nsin
Pe
EN RESUMEN,
si bien los sistemas de reparto favorecen la redistribucin de recursos
tanto entre miembros de una misma generacin laboral como entre
distintas generaciones, el importe de nuestra pensin no est
exclusivamente ligado a nuestra trayectoria profesional, lo que puede
representar una falta de incentivo en el trabajo.
co
TRABAJADORES
ACTIVOS
cotizaci
cotiz
tiz
ac
pe
ns
in
pensi
aci
in
FONDO
COMN
pensin
pe
in
ci
ns
co
a
tiz
PENSIONISTAS
Pero estos dos sistemas no son ni mucho menos excluyentes.

De hecho, los sistemas de la mayora de los pases reciben el nombre
de mixtos porque combinan caractersticas propias de ambos.
Es decir, sobre la base de un sistema de reparto en el que las pensiones
se nancian con las cotizaciones actuales, la frmula usada para
determinar la pensin depende de la trayectoria profesional.
sistema
de reparto
sistema
mixto
sistema de
capitalizacin
ALGUNAS CLAVES PARA TU JUBILACIN

La viabilidad presente y futura de los sistemas pblicos de
pensiones es un tema de permanente actualidad.
Cada vez escuchamos nuevos factores que afectan al clculo del
dinero que nos permitirn afrontar nuestra jubilacin con un
margen de seguridad.
ES
EL GASTO EN PENSION
MA
NI
M
LA
AS
SE FRENA TR
14
20
DE
N
CI
ZA
REVALORI
CO
TRIBUNA
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las pen s
pblica
LAB
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N
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Los
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ura ua de
en l ser 50 a
201 s
u p os
4
en
si
n
LUZ VE
RDE DE
L CONG
QUE DE
RESO A
SVINCU
LA REF
LA LAS
ORMA
PENSIO
NES DE
L IPC
Hay factores, como son la edad legal de jubilacin y la esperanza

de vida, que determinan cunto tiempo estar recibiendo su
pensin cada jubilado de promedio. Las recientes reformas tienen
que ver con el vnculo entre ambos factores, porque si se
mantuviera ja la edad legal de jubilacin mientras aumenta la
esperanza de vida, la viabilidad nanciera futura del sistema se
vera comprometida.
67 66 65
edad de jubilacin
Adems, la evolucin de la pirmide poblacional

puede condicionar la conguracin futura de los sistemas
pblicos de pensiones.
100 aos
0 aos
Las cotizaciones sociales a la Seguridad Social constituyen la fuente

de nanciacin principal de las pensiones en un sistema de reparto
o mixto. Un nivel excesivo de la cuota de las aportaciones permite
pensiones ms generosas pero provoca automticamente una
reduccin del nmero de trabajadores. Al contrario, si las cuotas son
demasiado bajas, el importe recibido por los pensionistas puede no
ser suciente para garantizarles un nivel adecuado de vida.
co
p
en
n
si
pensi
cotizacin
SISTEMA DE
PENSIONES
pensin
pe
ns
cotizaci
cotiz
tiz
ac
ns
in
SISTEMA DE
PENSIONES
n
aci
pe
pensi
in
in
ot
c
iza
in
pensin
pe
ns
in
Otros factores coyunturales pueden mejorar o perjudicar la

sostenibilidad del sistema. Por ejemplo, en los periodos de
recesin se produce destruccin de empleo y, al haber menos
cotizantes, se resiente la viabilidad presente y futura del sistema.
Al contrario, en periodos de bonanza, aumentan los cotizantes, lo
que aumenta la dotacin de los fondos de reserva.
co
cotizacin
FONDO DE
RESERVA
tiz
ac
in
cotizacin
cotiz
FONDO DE
RESERVA
acin
z
oti
ac
in
Hay otros factores como la inacin, es decir, la evolucin de los

precios de los bienes que consumen los pensionistas alimentos,
medicinas, ropa o calzado, que condicionan el poder adquisitivo
de los pensionistas. Incorporar esta correccin al sistema resulta
fundamental.
Los factores de sostenibilidad introducidos recientemente en Europa

basados en variables como la situacin de la economa y la
evolucin de la esperanza de vida buscan estabilizar la evolucin de
los importes de las pensiones al tiempo que hacer compatible la
viabilidad del sistema con una asignacin justa a los pensionistas. En el
caso espaol, dicha asignacin se calcular en funcin de la esperanza
de vida a los 67 aos, que ahora mismo se sita en torno a 20 aos,
segn el Instituto Nacional de Estadstica.
Al margen de los sistemas pblicos de pensiones, existen los planes

de pensiones privados, que son productos nancieros de ahorro a
largo plazo que pueden complementar las rentas recibidas del
sistema pblico. Estos planes de pensiones pueden capitalizar no
slo aportaciones del trabajador sino tambin cantidades
entregadas por la empresa.
Los planes de pensiones son incentivados scalmente con el objetivo de

paliar algunos peligros ya detectados, como el envejecimiento de la
poblacin a largo plazo.
PLAN DE
PENSIONES
CONSEJOS TILES
Infrmate peridicamente sobre tu
Informe de Vida Laboral para
comprobar los periodos y bases de
cotizacin que estn registrados en
la Administracin y as evitar
sorpresas desagradables en el
momento de tu jubilacin.
ME
INFORIDA
V
DE RAL
LABO
Solicitud de informe de vida laboral

en la web de la Seguridad Social
2
JUBILACIN?
FUTURO?
Antes de tomar la decisin de

jubilarse en ocasiones de forma
anticipada, conviene informarse
de las consecuencias de esta
decisin.
3
Por un lado, en las reformas
recientes se han incorporado
incentivos que permiten
incrementar la pensin recibida
en la jubilacin a cambio de
permanecer activos.
4
Por otro lado, en caso de que
consideremos que la pensin no
nos va a garantizar el nivel de vida
que queremos, podemos utilizar
algunas frmulas complementarias
de ahorro privado a largo plazo,
como los planes de pensiones.
VIDA
LABORAL
JU
B
CIN
ILA
FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu pensin V

CONSEJOS TILES
Hay muchos trmites que se pueden

hacer a travs de internet sin
necesidad de desplazarse hasta las
ocinas de la Seguridad Social, lo que
ayuda a reducir el tiempo de gestin y
ofrece una solucin a aquellas
personas con movilidad reducida o
que viven lejos de dichas ocinas.
Los benecios que se derivan del

hecho de ser pensionista no se limitan
a la pensin. En este sentido, conviene
estar informado respecto a posibles
ventajas concedidas al colectivo de
los pensionistas precios especiales
en transporte pblico, acceso a
centros culturales, espectculos, viajes
incentivados (IMSERSO), etc. .

MDULO 2. LECCIN 4.
T Y TU PENSIN

Periodo de cotizacin:
tiempo que se ha permanecido dado de alta en la Seguridad Social
durante la etapa activa.
Bases de cotizacin: se calcula a partir de la remuneracin total que mensualmente percibe el
trabajador por cuenta ajena y por su categora profesional. En caso de que la remuneracin
exceda la cantidad estipulada en la Ley para su categora, se considera la recibida en trminos
efectivos.
Esperanza de vida
: cantidad estimada de los aos que vivir un ciudadano a partir de su edad
actual. Para los sistemas de pensiones se suele usar la esperanza de vida a partir de la edad
legal de jubilacin.
Pirmide poblacional
: grfica que recoge la distribucin de la poblacin de una sociedad por
grupos de edad y sexo. Se llama as por la forma que adopta en las sociedades que tienen una
poblacin con una amplia base debido al gran nmero de nacimientos y que se estrecha
paulatinamente por la mortalidad creciente y acumulativa a medida que aumenta la edad de la
poblacin.
ENLACES DE INTERS
Seguridad Social (apartado del pensionista)
Sede electrnica de la Seguridad Social
Gua del pensionista
Informe de vida laboral

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Leccin 5
T y tus operaciones
en bolsa
FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tus operaciones en Bolsa
En las noticias y tambin a nuestros amigos y conocidos

escuchamos frecuentemente hablar sobre la Bolsa o sobre las
acciones pero, realmente sabemos qu es y quines estn detrs?
Las acciones cerraron
con una ligera subida
bolsa de Nueva York,
por papeles de baja c
cin y por el Nasdaq,
avanz impulsado po
biotecnolgico. De ac
ltimos datos disponi
Empecemos por algunas

DEFINICIONES
La Bolsa es un mercado donde se encuentran empresas y ahorradores.
Las empresas que necesitan ms fondos para alcanzar sus objetivos
pueden acudir a la Bolsa y vender activos nancieros, que son
bsicamente instrumentos que canalizan el ahorro hacia la inversin,
denidos segn su liquidez, riesgo y rentabilidad.
La primera venta de activos se conoce como mercado primario.

A partir de aqu, los productos se pueden comprar y vender en la
Bolsa, dando lugar al mercado secundario.
Por su parte, los ahorradores (instituciones o particulares) desean
obtener rentabilidad de sus fondos y, entre las muchas alternativas de
inversin existentes, pueden optar por la compra en Bolsa de los
productos emitidos por las empresas.
MERCADO
SECUNDARIO
MERCADO
PRIMARIO
La Bolsa, por tanto, cumple una funcin esencial en la economa, ya

que canaliza el ahorro hacia la inversin productiva, facilitando la
movilidad de la riqueza.
AHORRO
INV
ER
SI
PR
OD
UCT
IVA
Entre los activos nancieros, se encuentran las acciones o participaciones

en el capital de las empresas. Las acciones eran documentos fsicos que,
como si fueran dinero, acreditaban al portador como accionista de una
empresa. Hoy, gracias a los mercados electrnicos, nuestras acciones se
representan mediante una anotacin en cuenta, similar a lo que sera el
ingreso de una nmina o pensin en nuestra cuenta corriente de una
entidad nanciera.
ACCI
N
Cuando adquirimos una accin nos convertimos en accionistas y

accedemos a una serie de derechos principales como son:
DECISIONES
ACCIONISTA
poder participar en la toma de

decisiones segn nuestra
proporcin de capital de la
empresa a travs de la Junta de
Accionistas.
DIVIDE
NDOS
recibir de manera peridica el

dividendo, que es el benecio
obtenido por la empresa durante
un ao natural por nuestra
participacin.
Los dividendos puede ser:
en efectivo
ACCIONES
en forma
de acciones
ACCIONES
o mixtos
si se combinan
ambos
La frmula de recibir el dividendo en acciones suele llamarse dividendo exible.

Esta frmula permite al accionista ventajas scales, como el aplazamiento del pago de
impuestos correspondiente al cobro de dicho dividendo.
La forma de contratacin de acciones en la bolsa ha cambiado

radicalmente. Hasta hace 20 aos, se haca usualmente de forma
presencial o a travs de una llamada telefnica a la ocina de nuestro
intermediario o brker, como se le conoce en la jerga de la Bolsa. El
comprador o vendedor deba llamar a su representante fsico o
agente de cambio y bolsa.
BR
KER
El agente reciba en la sede de la bolsa la orden de compra o venta de

acciones, que trataba de hacer efectiva. Para ello, se produca un
alboroto similar al de una subasta, pero de manera continua.
Por ejemplo, si le pasbamos a nuestro agente una orden de venta de
acciones a 10 /accin, ste la repeta de manera insistente hasta
encontrar a alguien interesado.
BR
KER
Hoy en da no es necesario contactar con ninguna persona para realizar

la operacin sino que se puede operar directamente.
BR
KER
Conviene tener en cuenta que la inversin en bolsa suele llevar un

nivel de riesgo asociado. Disponer de asesoramiento y
conocimientos previos es muy til para poder realizar la inversin
con las mayores garantas posibles.
Por este motivo, la Comisin Nacional del Mercado de Valores ha

establecido una clasicacin de instrumentos nancieros dirigida
a los inversores minoristas, basada en una sencilla escala de
colores con cinco niveles de riesgo que va del verde al rojo.
Menor riesgo
Mayor riesgo
A
B
C
D
E
CMO INVERTIR EN BOLSA

Para poder invertir en bolsa es necesario contar con una serie de
instrumentos. El instrumento principal es una cuenta de valores,
en la cual quedarn depositados los ttulos cuando hagamos la
compra. Una vez abierta dicha cuenta, precisaremos de una
cantidad de dinero para invertir, la cual quedar depositada en la
cuenta de valores.
ENTIDAD
CLASE DE VALO
R/OPERACIN
COMPAA 1
COMPAA 2
COMPAA 3
Cdigo de valor
acin
1. ltima cotizac
in 2. Valor no
minal
TITULARES
INMACULADA
AZCONA
JUAN TREVIJA
NO
MOVIMIENTO
NUM VALORES
O NOMINAL
EXTRACTO DE
000
000
000
VALOR
UNITARIO
CDIGO CUEN
000
000
000
TA VALORES
TIPO
1
1
1
CUENTA DE VA
LORES
VALORACIN
IMPORTE EUR
000
000
000
Este tipo de cuentas estn a disposicin de todos los clientes de

cualquier entidad nanciera nacional, si bien hay otros intermediarios
que tambin realizan este tipo de operaciones por Internet: son los
denominados brkeres online que mayoritariamente operan por
internet o por telfono, careciendo en la mayora de los casos de
ocinas fsicas. Ello redunda en unos menores costes tanto para las
empresas que actan como intermediarias como para los clientes.
BR
KER
A la hora de elegir entre un brker, una entidad nanciera o un brker

online deberemos valorar las comisiones que vamos a tener que
afrontar en la operacin de compra o venta de acciones.
COMISIONES
Es importante leer todos los datos relativos a las condiciones

particulares de cada uno de los contratos, ya que as podremos optar
por la mejor opcin y comprobaremos la enorme competencia que
hay entre diferentes intermediarios. La mayora de las comisiones
suelen tener una parte ja y otra variable dependiendo del volumen
de dinero invertido en la compra de acciones. Veamos las principales
comisiones que se cobran, teniendo en cuenta que los importes
pueden variar signicativamente de unos a otros.
TIPOS DE COMISIONES
CORRETAJE
Es la comisin de mayor cuanta. La cobra nuestro brker cuando
realizamos una operacin de compra o venta de acciones. Suele
tener una parte ja y otra variable que depende del volumen de
dinero invertido en acciones.
BR
KER
CANON DE BOLSA
Es la comisin que cobra la Bolsa en la que cotizan los ttulos por usar
su plataforma de contratacin. En Espaa, la empresa privada Bolsas y
Mercados Espaoles (BME) es la que se encarga del funcionamiento y
operatividad de la Bolsa. Al igual que el corretaje, tiene una parte ja y
otra variable en funcin del volumen de dinero invertido en acciones.
COMISIN DE LIQUIDACIN
Es una comisin por recibir o entregar los ttulos, si bien es la de menor
cuanta de las tres. Es la comisin que cobra Iberclear, que es la
empresa encargada de intermediar en la compra o venta de acciones,
de transferir los ttulos entre diferentes personas fsicas o jurdicas.
Adems de estas tres comisiones, que slo se generan cuando

realizamos una compra o venta de acciones, suele haber otras
comisiones que son cobradas con periodicidad por parte de nuestro
brker. Las principales seran las siguientes:
COMISIN DE MANTENIMIENTO DE LA CUENTA DE VALORES
Esta comisin se genera por el hecho de tener una cuenta de valores
abierta. Sera similar a la comisin de mantenimiento de una cuenta
bancaria en una entidad nanciera. Cada da ms, la mayora de los
intermediarios burstiles no cobra esta comisin.
COMISIN DE CUSTODIA DE VALORES

Esta comisin se devenga cuando tenemos acciones en nuestra cuenta
de valores. Garantiza que nuestro intermediario burstil cuidar de
nuestras acciones.
TIPOS DE RDENES
A la hora de realizar la compra o venta de acciones hay tres formas
principales de solicitar la ejecucin de la operacin:
ORDEN LIMITADA
Esta orden limita el precio al cual estamos
dispuestos a comprar o vender una cantidad de
acciones. En el caso de este tipo de orden
podemos indicar al brker la validez de la orden,
hasta una determinada fecha. Con esta orden nos
garantizamos el precio mximo al que vamos a
comprar o el precio mnimo al que vamos a vender,
pero desconocemos si se realizar puesto que
puede que las acciones no se siten en el nivel al
que nos interesara realizar la operacin.
ORDEN A MERCADO
Consiste en mandar la orden de compra o venta de un nmero de
acciones al precio que est cotizando en ese momento la accin en el
mercado. Por ejemplo, si queremos comprar a mercado, el precio lo
marcar el ms bajo posible de los vendedores y se ir ascendiendo en
el precio hasta completar el volumen solicitado en la orden. Por lo
tanto, si bien no controlamos el precio al que compramos las acciones,
nos garantizamos que la orden se realizar completamente.
POR LO MEJOR
Es similar a la de mercado, dado que no se ja ningn precio en la
orden, pero limita su ejecucin al mejor precio encontrado,
proporcionando cierto control sobre el precio al que se ejecutar la
orden ya que evita bien la escalada en los precios de compra, bien el
descenso en los precios de venta.
Vemoslo con un ejemplo:

Inmaculada ha odo o ledo que la empresa Neumticos DRO tiene
buenas perspectivas de futuro y decide realizar una compra de 100
acciones para lo que dispone de 1.000 ms un resto que ha
reservado para las comisiones de la operacin.
DRO
Actualmente el precio es muy alto ya que cotiza a 11 /accin, por lo

que si introduce una orden a mercado tendr que reducir el nmero de
acciones a comprar y no tendr ningn control sobre el precio de
compra de cada accin.
11
10
N
ACCI
DRO
ACCIN
DRO
Para evitar comprar las acciones disponibles ms caras, podra

introducir una orden por lo mejor, lo que, por lo menos, garantizara
estar comprando exclusivamente al menor precio disponible.
11
N
ACCI
DRO
10
ACCIN
DRO
ACCIN
DRO
Finalmente, si Inmaculada quiere garantizar que comprar

a 10 /accin, deber introducir una orden limitada a travs de su
intermediario burstil de 100 acciones a 10 /accin y asignar un
periodo de validez; dos das, por ejemplo.
Si en el plazo de dos das, el precio de la accin baja a los 10 , su
orden se ejecutar y por tanto adquirir 100 acciones de Neumticos
DRO por las que habr desembolsado 1.000 . A este coste habr que
aadir las comisiones correspondientes explicadas anteriormente
corretaje, canon de bolsa y comisin de liquidacin.
N
ACCI
10
DRO
ACCIN
DRO
ACCIN
DRO
ACCIN
DRO
Pero si el precio permaneciese durante ese plazo de dos das por

encima del precio que Inmaculada ha jado,
la operacin no se llevara a cabo.
11
N
ACCI
DRO
10
ACCIN
DRO
ACCIN
DRO
ACCIN
DRO
RENTABILIDAD DE LA INVERSIN
Una vez realizada la inversin, cmo calculamos la rentabilidad de la
compra de acciones? En este clculo, deberemos tener en cuenta las
posibles fuentes para recoger benecios derivados de las acciones.
Vemoslo con un ejemplo en el que, para mayor simplicidad, obviamos
las comisiones y la scalidad a las que est sometida dicha
rentabilidad.
Juan compr 50 acciones de la empresa Ascensores Cable en enero

de 2011 a 20/accin, por lo que invirti un total de 1.000 (50x20).
Durante los meses de marzo de cada ao ha recibido 1 por cada
accin en concepto de dividendos.
En abril de 2014 decide vender las acciones a un precio de 24/accin,
por lo que ha ingresado por esta venta 1.200 (50x24).
ENERO 2011
50
N
ACCI
CABLE
X 20
MARZO 2012
MARZO 2013
MARZO 2014
50
N
ACCI
CABLE
X1
ABRIL 2014
50
N
ACCI
CABLE
X 24
Por tanto, el resumen de la operacin es el siguiente:

Ingresos por la venta de acciones: 1.200
Dividendos 3 aos: 3 aos x 50 /ao: 150
Coste compra de acciones (Inversin inicial): 1.000
Rentabilidad Bruta = Ingresos + Dividendos Coste
Ingresos por la venta de acciones 1.200

Dividendos 3 aos: 3 aos x 50 /ao + 150
Coste compra de acciones (Inversin inicial) 1.000
Rentabilidad Bruta =
350
En trminos porcentuales = (Rentabilidad Bruta / Inversin Inicial) x 100

Rentabilidad Bruta 350
Inversin Inicial 1.000
x 100 = 35 %
En Espaa este tipo de inversiones est regulada y supervisada por la

Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Esta entidad vela
por el inters de los accionistas, garantizando que se cumple la
legislacin vigente en materia de transparencia de la informacin y
vigilancia de los mercados para evitar situaciones como el uso de
informacin privilegiada.
CNMV
CONSEJOS TILES
1
Es importante conocer la cantidad
de dinero que vamos a destinar a la
inversin en acciones. Ha de ser un
dinero que no necesitemos a corto
plazo, ya que la inversin en bolsa
normalmente suele ser ms
rentable a medio y largo plazo y
existe cierta probabilidad de
prdida (en funcin del activo
seleccionado).
2
Antes de realizar la inversin,
el asesoramiento es fundamental:
hoy en da la mayora de los
brkeres online dan cursos de
iniciacin para adentrarse en el
mundo de la Bolsa.
BRO
KER

MDULO 2. LECCIN 5.
T Y TUS OPERACIONES EN BOLSA

Activos financieros
: denominacin genrica que se usa para las inversiones en empresas
(acciones), ciertos derechos sobre inmuebles (ttulos hipotecarios) o derechos de suscripcin
preferente, entre otros. Se definen por su liquidez, riesgo y rentabilidad.
Dividendo
: es la retribucin que recibe el accionista cuando la empresa decide repartir una
parte de los beneficios entre los titulares de las acciones.
Junta de Accionistas
: es el rgano principal de una empresa encargado de la toma de
decisiones clave para el futuro y el buen gobierno de la sociedad mercantil.
Brker o intermediario:
es el encargado de dirigirse al mercado y ejecutar las operaciones por
cuenta del cliente en tiempo, en forma y en las condiciones pactadas. Asimismo, tiene la
funcin de custodiar los valores que tengamos en cartera.
Comisiones
: es la remuneracin que obtiene el brker como prestador de servicios a sus
clientes; entre ellas destacan la comisin de ejecucin y la de mantenimiento.
ENLACES DE INTERS
Seccin del inversor de la CNMV
Seccin de publicaciones de la CNMV
Preguntas y respuestas sobre la proteccin al inversor
Bolsas y Mercados espaoles
La Bolsa virtual

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Leccin 6
Las cuentas pblicas

y tus inversiones
FINANZAS PARA MORTALES Las cuentas pblicas y tus inversiones
Nuestras decisiones como ahorradores estn relacionadas y se

ven afectadas por la evolucin de las cuentas del sector pblico. Para
entender esto un poco mejor, vamos a revisar algunos conceptos que
hemos visto en otros captulos
CUENTAS
PBLIC
AS
CUE
NT
A
S P
ICA
BL S
S
ICA
BL
AS P
NT
UE
Al hablar de los impuestos ya vimos la importancia de mantener

equilibradas las cuentas del sector pblico para poder nanciar, y as
garantizar, los bienes y servicios que se proveen al conjunto de la
sociedad.
Resulta extremadamente difcil para los responsables de las cuentas

pblicas anticipar con exactitud cules sern los ingresos obtenidos
por las fuentes habituales principalmente, los impuestos, y prever
cmo reaccionar cuando los ingresos efectivamente obtenidos estn
por debajo de los gastos realizados.
Adems, existen proyectos grandes, como la construccin de

infraestructuras, que requieren un esfuerzo continuado en el tiempo y
obligan a buscar formas alternativas de nanciacin. Con las cuentas
pblicas ocurre lo mismo que en cualquier hogar: se necesita
nanciacin para afrontar gastos extraordinarios como la compra de
un electrodomstico, de un vehculo o de la vivienda habitual.
Cuando analizamos el papel de la bolsa de valores, vimos que sta

haca de mediador para atraer recursos hacia inversiones productivas
a travs de activos nancieros, lo que permita unir a los ahorradores
con las empresas y los gobiernos necesitados de fondos para poder
realizar sus proyectos a corto, medio o largo plazo.
T y tus operaciones
en bolsa
FINANZAS PARA MORTALES
Pero hay formas de nanciacin alternativas a los impuestos, como por

ejemplo los precios pblicos y la emisin de deuda.
Los precios pblicos son cantidades pagadas por servicios prestados y de
solicitud voluntaria como el precio que pagamos por entrar a una piscina
municipal, por ejemplo. Tienen poco potencial recaudatorio.
PISCINA PBLICA
ENTRADA DA
adultos > 4.45

menores > 2.70
BONO MENSUAL
adultos > 32
menores > 20
Por medio de la emisin de deuda pblica, el Gobierno ofrece a los

inversores una rentabilidad por el uso de sus recursos, como cuando
cualquier ciudadano solicita un prstamo a una entidad nanciera. Su
potencial recaudatorio o capacidad de endeudamiento vendr dado
por la cantidad de inversores que sea capaz de atraer. Como ocurre
con cualquier activo nanciero, la nanciacin que obtenga depender
de la rentabilidad que ofrezca, del nivel de riesgo asociado y de la
liquidez que pueda presentar en el mercado secundario.
La rentabilidad ofrecida suele ir vinculada, en general,

con el nivel de riesgo asumido por el inversor o ahorrador.
En este caso, el riesgo cambia en funcin de cul sea la evolucin
econmica, poltica y social del pas.
Por ejemplo, ante la existencia de conictos sociales o inestabilidad

poltica, la rentabilidad ofrecida por el Gobierno para nanciarse
mediante deuda deber ser mayor. Al contrario, en perodos de
bonanza econmica y estabilidad poltico-social el Gobierno podr
nanciarse pagando menos intereses.
situacin
econmica
y estabilidad
polticosocial
rentabilidad
ofrecida
situacin
econmica
y estabilidad
polticosocial
rentabilidad
ofrecida
Otra dimensin que afecta a la rentabilidad ofrecida es el plazo de

vencimiento. Tambin se ve afectada por la coyuntura econmica.
As, en periodos de estabilidad econmica, poltica y social se suelen
hacer ms emisiones a largo plazo, mientras que en periodos
convulsos las emisiones a corto plazo tienen un peso relativo mayor.
situacin
econmica
y estabilidad
polticosocial
situacin
econmica
y estabilidad
polticosocial
Veamos el caso de las economas pertenecientes a la Eurozona:

Estados de la Eurozona (18)
Estados de la UE que tienen la
obligacin de unirse a la
Eurozona (8)
Estados de la UE con una
clusula de exclusin (2)
Estados de fuera de la UE
que utilizan el euro mediante
acuerdo (4)
Estados y reas de fuera de la
UE que utilizan el euro sin un
acuerdo (2)
Desde la creacin del Euro, en 1999, todos los pases que lo adoptaron
se comprometieron a compartir una serie de instituciones en comn. El
Banco Central Europeo (BCE), por ejemplo, recibi el mandato de
liderar una poltica monetaria comn que pretenda, entre otras cosas,
proporcionar una mayor seguridad a los inversores potenciales. De esta
forma, muchos pases europeos, entre ellos Espaa, consiguieron
durante muchos aos de bonanza econmica unas mejores
condiciones de nanciacin y el inversor no exiga niveles diferenciados
de rentabilidad dentro del rea monetaria.
BANCO CENTRAL EUROPEO
Con la crisis, esta percepcin cambi y empezamos a ver

rentabilidades muy dispares para cada pas. Desde entonces, el
seguimiento de la evolucin de la prima de riesgo un indicador que
compara las rentabilidades exigidas a un pas como Espaa, respecto a
otro de referencia, Alemania ha sido general en todas las esferas
econmicas y sociales.
PRIMA DE RIESGO
CIA
GRE
A
D
EU
D
D
A
ID
L
BI
A
T
N
RE
D
ILIDAD EUDA ESPAA
B
A
T
REN
DAD DEUDA ALEMANIA

RENTABILI
JAPN
RENTABILIDAD DEUDA
JULIO 2014
+ 467
+ 142
0
70
La liquidez de la deuda pblica de un pas tambin guarda relacin con

el volumen existente de deuda pblica de ese pas en el mercado
secundario. Una economa grande emitir ms deuda y, por lo tanto,
existir un mercado mayor donde es factible encontrar potenciales
compradores o vendedores.
Por lo tanto, de acuerdo a este criterio, las economas pequeas
encontrarn, en trminos relativos, mayores dicultades para su
nanciacin mediante emisin de deuda, y su capacidad de
endeudamiento ser menor.
deuda
pblica
deuda
pblica
DEUDA
PBLICA
No hay que olvidar que la decisin del inversor depender tambin de

la informacin existente acerca del estado actual y de la evolucin
esperada del pas en el que est interesado. Existen organismos
internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), la
Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo (OCDE), la Comisin
Europea (CE) o el Banco Mundial (WB) y agencias privadas de
calicacin crediticia como Standard & Poors, Moodys o Fitch que
publican peridicamente informes relativos a cada pas o regin.
MECANISMO DE ASIGNACIN
La deuda pblica se asigna normalmente mediante subasta. Es decir, el
Gobierno anuncia una emisin de deuda con un vencimiento
determinado. Los inversores interesados se suscriben estableciendo la
rentabilidad que les gustara obtener. Finalmente, se asignan los activos
a los inversores que han solicitado una rentabilidad menor, hasta
conseguir el volumen de nanciacin necesario.
EL CASO ESPAOL
En nuestro pas, el organismo encargado de las emisiones de deuda
es el Tesoro Pblico.
Sus emisiones se agrupan principalmente en tres tipos:
las letras del Tesoro,

que son emisiones con
vencimiento a corto plazo,
hasta 1 ao
los bonos del Estado,

que tienen un vencimiento
a medio plazo, de 2 a 5
aos
y las obligaciones del

Estado, que tienen un
vencimiento a largo
plazo, ms de 5 aos.
letras
del Tesoro
bonos
del Estado
obligaciones
del Estado
aos
aos
2- 5
>5
Todos estos productos nancieros se pueden contratar desde 1.000 ,

en mltiplos de esta misma cantidad.
En la actualidad, los productos disponibles en Espaa son:
LETRAS
DEL TESORO
Letras del Tesoro a 3 meses
BONOS
DEL ESTADO
Bonos a 3 aos
Bonos a 5 aos
OBLIGACIONES
DEL ESTADO
Obligaciones a 10 aos
Una vez contratados, cada inversor tiene la opcin de venderlos de

forma anticipada en el mercado secundario o esperar al vencimiento
para recibir la rentabilidad contratada.
venta anticipada
VENCIMIENTO
En el caso de las letras del Tesoro, al tratarse de valores a corto plazo, su

precio en el mercado secundario suele ser ms estable, por lo que
suponen un menor riesgo para el inversor que pueda necesitar vender
estos valores antes de su vencimiento.
LETRAS
O
DEL TESOR
EN RESUMEN,
este tipo de inversiones presenta benecios potenciales para los
ciudadanos por distintos motivos:
1
Se consigue obtener rentabilidad
para los ahorros.
2
Se contribuye a la nanciacin de
los bienes y servicios provistos
desde el sector pblico.
3
Constituyen un mecanismo de control de la actividad de los Gobiernos
puesto que fomenta que lleven a cabo su actividad de forma
responsable y con un mayor grado de transparencia.
GOBI
ERNO
CONSEJOS TILES
1
Mantente informado de las
noticias relevantes respecto a
pases o regiones donde tengas
inters en invertir.
Es importante acceder a la
informacin disponible pero
tambin discriminar el impacto
que pueda tener cada informacin
en la economa. En la prensa
pueden encontrarse anlisis de
expertos en las distintas reas.
Si bien el nivel de riesgo en este

tipo de productos nancieros es
menor, la rentabilidad no est
garantizada y el precio en el
mercado secundario puede llegar
a ser voltil en pocas difciles,
por lo que conviene no usar
recursos que podamos necesitar.

MDULO 2. LECCIN 6.
LAS CUENTAS PBLICAS Y TUS INVERSIONES

Deuda pblica:
es un
mecanismo de financiacin del sector pblico que busca bien corregir
desajustes presupuestarios a corto plazo, bien financiacin para proyectos de calado a largo
plazo.
Prima de riesgo
:
es el
diferencial de rentabilidad de la deuda pblica de un pas respecto a otro
que se usa como referencia Alemania en la Eurozona. Normalmente se expresa como la
diferencia porcentual de las dos rentabilidades. Por ejemplo, si los bonos del pas A tienen una
rentabilidad del 4% y los del pas de referencia del 2%, la prima de riesgo es del 2% o de 200
puntos bsicos, donde el punto bsico es la centsima parte del 1%.
Agencias de calificacin crediticia: son agencias privadas e independientes, principalmente

anglosajonas, que combinan toda la informacin existente para asignar un ranking a los
distintos pases. Estos rankings son analizados por los inversores por lo que condicionan su
posible inters en la adquisicin de las emisiones de deuda pblica de los distintos Estados.
ENLACES DE INTERS
Pgina del Tesoro Pblico
Boletn del Mercado de Deuda del Banco de Espaa
Gua de los productos de renta fija (CNMV)

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FORMACIN

FINANZAS PARA MORTALES T y tu primera nmina

El empresario tiene la obligacin de proporcionar al trabajador

FINANZAS PARA MORTALES T y tu primera nmina

La nmina est compuesta de cuatro partes:

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

Perodo de liquidacin del

acin por contingencias com

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

Las cantidades que forman los devengos son:

Es la cantidad que el convenio colectivo aplicable ja

Son cantidades recibidas por el trabajo realizado

Graticaciones o pagas extraordinarias.

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

Conceptos de recaudacin conjunta

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

Las deducciones se realizan por diversos conceptos:

Anticipos del salario

Valor de los productos recibidos en especie

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

EJEMPLO DE CLCULO DE UNA NMINA

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

Segn el convenio colectivo,

Qu cantidades hay que deducir de la nmina de Begoa?

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

Calcular el total devengado

Hallar la parte proporcional

Determinar Base Cotizacin

Determinar Base Cotizacin

Fijar las deducciones

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En primer lugar hay que identicar el grupo de cotizacin

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

Ahora se calcula el importe del total devengado,

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

A continuacin, se obtiene la parte proporcional de las pagas extraordinarias.

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

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1570 x 4,70 % = 73,79

1570 x 1,55 % = 24,34

1570 x 0,10 % = 1,57

No realiza (no se cotiza por este concepto)

73,79 + 24,34 + 1,57 + 176,80 = 276,50

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Perodo de liquidacin del 1

DETERMINACIN DE LAS BASE

cotizacin por contingencias

FORMACIN FINANCIERA PARA MORTALES T y tu primera nmina

La empresa tiene la obligacin de pagar al

La empresa tiene la obligacin de emitir un

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