TEMA 12: Estado de Flujos de efectivo

Objetivos especficos:
A travs del estudio del tema y de la realizacin de las diferentes actividades y prcticas
que se han diseado, al finalizar este tema podrs:
Distinguir entre fuente y aplicacin de efectivo
Explicar el tipo de informacin que nos proporciona el EFE
Elaborar EFE
12.1 Estado de Flujos de Efectivo
El Estado de Flujos de Efectivo (Cash flow Statement) completa el juego de estados
financieros mnimo que debe presentar la empresa a los usuarios internos y externos. De
esta forma tenemos:

Estado de Situacin Financiera o Balance General (Statement of Financial

Position o Balance Sheet): Muestra la situacin financiera de la empresa a una fecha
determinada. Se integra por: Activo, Pasivo y Capital Contable bajo la frmula:
Activo = Pasivo + Capital Contable.

Estado de Resultados (Income Statement o Profit and Loss Statement) Muestra el

resultado de las operaciones de la empresa durante un perodo determinado. Nos
permite percibir de manera rpida cmo se generaron los resultados de la empresa
bajo la frmula:
Ingresos - Egresos = Utilidad o prdida del ejercicio
Este estado financiero permite al usuario evaluar el desempeo de la empresa en
trminos de Rentabilidad, o su capacidad para contribuir a incrementar la riqueza de
los accionistas
Es importante mencionar, sin embargo que el trmino Rentabilidad de ninguna
manera es sinnimo de Liquidez o la capacidad que tiene la empresa para cumplir
con sus obligaciones a corto plazo mediante el uso de efectivo o equivalentes a
medida que estas llegan a su vencimiento. Es necesario, por lo tanto, un tercer estado
financiero que se ocupe de cuestiones de liquidez.

El Estado de Flujos de Efectivo (Cash Flow Statement), antes llamado Estado de

Cambios en la Situacin Financiera de la Empresa, es obligatorio presentarlo desde
1981. Su forma actual est detallada en la NIF B-2 que entr en vigor en el 2008.

El Estado de Flujos de efectivo muestra las fuentes y aplicaciones del efectivo de la

entidad en el perodo (es decir, de dnde se obtuvieron los recursos y en dnde fueron
utilizados stos), los cuales son clasificados en actividades de Operacin, de Inversin y
de Financiamiento.
El resultado final de este estado financiero es el incremento neto en el activo disponible
(Efectivo y Equivalentes de efectivo), lo que se conoce como el Flujo de efectivo neto
del perodo (Net cash flow)
El EFE se puede generar a partir de cualquiera de los siguientes mtodos:
Mtodo Directo: Determina los flujos operativos a partir de los registros contables de
entradas y salidas de efectivo o modificando cada uno de los rubros del Estado de
Resultados a fin de que se determinen claramente, entre otros:
los cobros en efectivo a los clientes
los pagos en efectivo a proveedores de bienes y servicios
los pagos en efectivo a los empleados y
los pagos o cobros en efectivo por impuestos a la utilidad.
Mtodo Indirecto: Los flujos operativos se determinan a partir de la Utilidad o Prdida
antes de impuestos o, en su caso, del cambo neto en Capital Contable. Dicho importe se
aumenta o disminuye por efectos de partidas asociadas con:
a) Actividades de inversin: por ejemplo, la depreciacin y amortizacin del perodo
y la utilidad o prdida en la venta de propiedades, planta y equipo, entre otros
b) Actividades de financiamiento: por ejemplo, los intereses sobre prstamos
bancarios
La utilidad o prdida antes de impuestos tambin se ajusta por cambios habidos en
algunos rubros de corto plazo que forman parte del capital de trabajo de la entidad como
inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar
La mayora de las empresas utiliza el Mtodo Indirecto para lo es necesario contar con:

El Estado de Resultados de la entidad o, por lo menos, el Resultado neto del ejercicio

tal como aparece en la seccin de Capital Contable del Balance General
El Balance General de la empresa a dos fechas distintas: al inicio y al final del
perodo que se est analizando.

Para ilustrar lo anterior, a continuacin se presenta el Estado de Situacin Financiera de

La Moderna, S.A. al 31 de Diciembre del 2011 y 2012 y que servir de base para preparar
el Estado de Flujos de Efectivo del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2012.
El objetivo del EFE es explicar la diferencia de $189,000 que se observa en el saldo de
Bancos entre una fecha y otra. Esta cifra es lo que se conoce como flujo de efectivo neto
del perodo (Net Cash Flow). En otras palabras, nos explica por qu la compaa, si
empez el ao con $35,000 en la chequera, termin 2012 con un saldo de $224,000.

LA MODERNA, S.A.
Estado de Situacin Financiera comparativo al 31 de Diciembre de 2011 y 2012
ACTIVO
2011
Circulante:
Bancos
Clientes
Inventarios
Total Circulante:

2012

DIFERENCIA

$35,000
120,000
85,000
240,000

$224,000
160,000
90,000
474,000

$ 189,000
40,000
5,000

Fijo:
Terreno
Edificio
Depreciacin acumulada
Activo fijo neto:

800,000
500,000
25,000
1,275,000

900,000
500,000
50,000
1,350,000

100,000
0
25,000

Diferido:
Franquicias
Amortizacin acumulada
Activo Diferido Neto:

100,000
2,000
98,000

100,000
4,000
96,000

0
2,000

1,613,000

1,920,000

$280,000
233,000
513,000

$ 310,000
240,000
550,000

$30,000
7,000

50,000

150,000

100,000

563,000

700,000

TOTAL ACTIVO
PASIVO
Corto plazo:
Proveedores
Documentos por pagar
Total Pasivo corto plazo:
Largo Plazo:
Documentos por pagar
TOTAL PASIVO

CAPITAL CONTABLE
Capital social
Resultado
de
ejercicios
anteriores
Resultado del ejercicio

$1,000,000 $1,100,000
0
50,000

50,000
70,000

CAPITAL CONTABLE

1,050,000

1,220,000

PASIVO + CAPITAL

1,613,000

1,920,000

$100,000

12.2 Fuentes y Aplicacin de recursos

El primer paso para elaborar el EFE es identificar las diferentes entradas de efectivo o
Fuentes de recursos (Sources o Cash inflows) as como las diferentes salidas de efectivo
o Aplicaciones de recursos (Uses o Cash outflows) durante el perodo analizado.
A continuacin se muestran las diferentes maneras que tiene la empresa de allegarse
efectivo para cumplir con sus obligaciones:
FUENTES DE RECURSOS:

Utilidad Neta del ejercicio

Cargos a resultados que no representaron un desembolso de efectivo

Disminucin de alguna partida del Activo
Incremento de alguna partida del Pasivo
Aportaciones de Capital

El resultado neto del ejercicio, si es positivo, es considerado la principal fuente de

recursos para la empresa. Tambin se puede generar efectivo cuando se dispone de
alguno de los Activos, ya sea la venta de inventarios, venta de maquinaria o cobranza de
cuentas por cobrar, por mencionar algunos ejemplos. La obtencin de prstamos o las
contribuciones de los accionistas tambin generan efectivo para la empresa
Se considera, sin embargo, que la nica fuente sana de recursos a largo plazo es la
generacin de utilidades. Si una compaa no genera utilidades, las otras fuentes de
recursos eventualmente se agotarn: ya no habr activos que vender, persona o institucin
que quiera prestar recursos ni accionista que quiera seguir invirtiendo su dinero en una
empresa que no es redituable.
Los cargos al Estado de Resultados que no representaron un desembolso de efectivo
(como los gastos por depreciacin y amortizacin, entre otros) se consideran, por
definicin, Fuentes de Recursos. Su papel dentro del EFE ser explicado ms adelante.
Por otra parte, hay varios usos o aplicaciones que se le pueden dar a los recursos
generados por la empresa como se muestra a continuacin:
APLICACIN DE RECURSOS

Prdida neta del ejercicio

Incremento de alguna partida del Activo
Disminucin de alguna partida del Pasivo
Retiros de Capital
Pago de Dividendos

As como las utilidades que genera la empresa se consideran Fuentes de recursos, si la

empresa tiene prdidas, stas estarn dentro de la lista de Aplicacin de recursos.
La compaa tambin utiliza recursos cuando adquiere algn activo como inventarios,
maquinaria o equipo; cuando vende mercanca a crdito; cuando presta dinero a un
tercero o cuando realiza inversiones, por mencionar algunos ejemplos de incrementos de
Activo.
Tambin utiliza recursos cuando paga sus deudas, cuando se retira un accionista o cuando
se pagan dividendos en efectivo.
Las diferentes fuentes y aplicaciones de recursos se pueden identificar muy fcilmente al
comparar los saldos de cada una de las cuentas del Balance General en dos fechas y
clasificndolas bajo distintas bajo las siguientes reglas:
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL CONTABLE

FUENTES
DISMINUYE
AUMENTA
AUMENTA

APLICACIN
AUMENTA
DISMINUYE
DISMINUYE

Al final, se demostrar que

FUENTES APLICACIN = FLUJO NETO DE EFECTIVO DEL PERODO
Hay que notar que la cifra de Flujo de Efectivo del perodo puede ser positiva o negativa,
dependiendo si las fuentes exceden la aplicacin de recursos o si sucede lo contrario.
Con base en los conceptos anteriores se pueden enfrentar las fuentes de recursos que se
identificaron en el ejemplo con las correspondientes aplicaciones y determinar el flujo de
efectivo del perodo, tal como se muestra a continuacin:
Fuentes de Recursos:
Utilidad Neta
Depreciacin
Amortizacin
Financiamiento de Proveedores
Incremento otros pasivos a corto plazo
Incremento Pasivo a largo plazo
Aportaciones de accionistas
Total Fuentes:

70,000
25,000
2,000
30,000
7,000
100,000
100,000
334,000

Aplicacin de Recursos:
Financiamiento a Clientes
Incremento Inventarios
Adquisicin de inmuebles, planta y equipo
Total Aplicacin:

40,000
5,000
100,000
145,000

FLUJO NETO DE EFECTIVO

189,000

En donde:
SALDO INICIAL DE BANCOS +- FLUJO NETO DE EFECTIVO = SALDO
FINAL DE BANCOS
y en el ejemplo:
$35,000 + $190,000 = $224,000
12.3 Elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo
Una vez determinadas las diferentes fuentes y aplicaciones de recursos es necesario, con
base en la NIF B-2, clasificarlas en tres grandes grupos:

las que se relacionan con la operacin diaria del negocio que conformarn los
Flujos netos de efectivo de actividades de operacin
las que se relacionan con actividades de inversin que conformarn los Flujos
netos de efectivo de actividades de inversin
las que se relacionan con actividades de financiamiento que conformarn los
Flujos netos de efectivo de actividades de inversin

La suma de los tres tipos de flujos nos dar el Incremento Neto de efectivo o Flujo Neto
de Efectivo del Perodo
A continuacin se muestra un formato general para el Estado de Flujos de Efectivo con
base en lo dispuesto en la NIF B-2:

NOMBRE DE LA ENTIDAD
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL
_________AL _________
Actividades de Operacin:
Utilidad o prdida antes de impuestos a la utilidad
Partidas relacionadas con actividades de inversin:
+ Depreciacin
+ Amortizacin
+- Otros
Partidas relacionadas con actividades de financiamiento
+ Intereses a cargo
+- Otros
= Suma
- + Cambio en Clientes
- + Cambio en Inventarios
+ - Cambio en Proveedores
+ - Cambios en otros Activos y Pasivos relacionados con la operacin.
= Flujos netos de efectivo de actividades de operacin (1)
Actividades de Inversin:
- + Cambios en inmuebles, planta y equipo
- + Cambios en Activos no relacionados con la operacin
= Flujos netos de efectivo de actividades de inversin (2)
= Efectivo excedente para aplicar en actividades de financiamiento (Efectivo a
obtener de actividades de financiamiento) (3) = (1) + (2)
Actividades de financiamiento:
+ - Cambios en Pasivos no relacionados con la operacin
+ - Cambios en Capital Contable
= Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (4)
= Incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (Disminucin neta de
efectivo y equivalentes de efectivo) (5) = (3) + (4)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del perodo (6)
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del perodo (7) = (6) + (5)

A continuacin, la versin del ECSFE (Cash Flow Statement) en Ingls:

NAME OF ENTITY
STATEMENT OF CASH FLOWS FOR THE _____________ PERIOD ENDING
______________
Operating activities:
Income or loss before income taxes
Entries related to investment activities
+ Depreciation
+ Amortization
+-Other
Entries related to financing activities
+ Accrued interest
+- Other
= Sum
- + Change in Trade receivables
- + Change in Inventories
+ - Changes in Suppliers
+ - Changes in other Assets or Liabilities linked to the operation
= Net cash flows from operating activities (1)
Investment activities:
- + Changes in Property, plant and equipment
- + Changes in other Assets not related to the operation
= Net cash flows from investment activities (2)
= Excess cash to be applied in financing activities (Cash to be obtained from
financing activities) (3) = (1) + (2)
Financing activities:
+ - Changes in Liabilities not related to the operation
+ - Changes in Shareholders Equity
= Net cash flows from financing activities (4)
= Net increase (decrease) in cash and cash equivalents (5) = (3) + (4)
Cash and cash equivalents at the beginning of the period (6)
Cash and cash equivalents at the end of the period (5) + (6)

Flujos netos de efectivo de actividades de operacin (Net cash flows from operating
activities)
Constituye la seccin que encabeza el EFE y son un indicador de la medida en la que
estas actividades han generado fondos lquidos suficientes para mantener la capacidad de
operacin de la entidad, para efectuar nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas
de financiamiento y, en su caso, para pagar financiamientos y dividendos.
Tal como anotamos arriba, el punto de partida de este estado financiero utilizando el
Mtodo Indirecto es el Resultado del ejercicio antes de impuestos (Utilidad o Prdida)
Cada uno de los elementos del Estado de Resultados tiene su par en el EFE en virtud de
que cada ingreso eventualmente resulta en una entrada de efectivo y cada egreso,
eventualmente, en una salida de efectivo.
Podemos decir que la utilidad o prdida antes de impuestos y el tambin llamado Flujo
Operativo seran idnticos si todos los ingresos se cobraran al contado, todos los gastos
se pagaran al momento y no hubiera distorsiones como gastos o ingresos que nunca sern
pagados o cobrados en efectivo. Otra condicin indispensable sera que toda la mercanca
que se adquiere fuera vendida en el mismo perodo, esto es, que no hubiera mercanca
pendiente de venta en inventarios. Estos, como se sabe, son supuestos prcticamente
imposibles de cumplir en las condiciones actuales de los negocios. Es necesario, por lo
tanto, que la cifra de Utilidad o Prdida Neta del ejercicio sea ajustada para que refleje
slo movimientos de efectivo
El primer ajuste al resultado neto del ejercicio tiene que ver con el hecho de que hay
algunos ingresos o gastos que nunca van a verse reflejados en movimientos de efectivo.
Ejemplos de esto son los cargos por depreciacin y amortizacin de los activos fijos y
diferidos, entre otros.
Los siguientes ajustes al Resultado Neto del ejercicio reconocen la diferencia entre el
momento en que se registran los ingresos por ventas y su cobro, as como el momento en
que se registran los gastos operativos y su pago. Es necesario, por lo tanto, que se incluya
en este momento los cambios que hayan sufrido las cuentas de Clientes, Inventarios y
Proveedores as como cualquier otra cuenta de Activo o Pasivo que est ligada
directamente a la operacin del negocio.
La suma de todo lo anterior constituyen los Flujos netos de efectivo de actividades de
operacin o Flujo Operativo que hemos identificado con el nmero (1).

Flujos netos de efectivo de actividades de inversin (Net cash flows from investment
activities)

Esta seccin del EFE ayuda al usuario a evaluar las decisiones que la administracin del
negocio ha tomado en relacin a las actividades de inversin y representan la medida en
que la entidad ha canalizado recursos a partidas que generarn ingresos y flujos de
efectivo en el mediano y largo plazo.
En este nivel incluimos los recursos utilizados (o generados) por la compra (o venta) de
inmuebles, planta y equipo, y otras de carcter permanente. La suma de todos los
cambios sufridos en esta seccin resulta en lo que llamamos Flujos netos de efectivo de
actividades de inversin o Flujo de Inversin que hemos identificado con el nmero
(2)
A partir de los Flujos netos de efectivo de actividades de operacin e inversin se calcula,
ahora el Efectivo excedente para aplicar a actividades de financiamiento o, si esta
cifra es negativa, el Efectivo a obtener a partir de actividades de financiamiento que
hemos identificado con el nmero (3)

Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (Net cash flows from

financing activities)
Esta seccin del EFE est le permite al usuario evaluar las decisiones de la
administracin de la empresa en relacin con sus actividades de financiamiento. Se
integra por todos los cambios que hayan sufrido las diferentes fuentes de financiamiento:
Pasivo y Capital Contable que se muestran en el Balance General comparativo con
excepcin de los cambios en aquellas cuentas que ya fueron incluidas dentro del Flujo
Operativo que acabamos de describir. Incluidos en esta seccin estn todos los prstamos
obtenidos de (o pagados a) instituciones financieras, las contribuciones de los accionistas
y el pago de dividendos en efectivo.
Si sumamos todos estos cambios tendremos lo que se conoce como Flujos netos de
efectivo de actividades de financiamiento o Flujo de Financiamiento que hemos
denotado con el nmero (4)
De esta manera, la suma del Flujo Operativo, el Flujo de Financiamiento y el Flujo de
Inversin resulta en el Incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo del
perodo que se ha identificado con el nmero (5). Esta cifra se conoce tambin como el
Flujo neto de efectivo del perodo (Net cash flow for the period)

Por ltimo, se muestran los saldos de Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio y al

final del perodo.
A continuacin se muestra el EFE de La Moderna, S.A del 1 de Enero al 31 de Diciembre
de 2012:
Es importante notar que en vez de cambios nos referimos especficamente a si la cuenta
en cuestin se incrementa o disminuye. El signo + significa que el aumento/disminucin
ha sido previamente clasificado como FUENTE de recursos. El signo significa que el
aumento/disminucin ha sido previamente clasificado como APLICACIN de recursos.
LA MODERNA, S.A DE C.V.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
DE 2012
Actividades de Operacin:
Utilidad Neta del ejercicio
Partidas relacionadas con actividades de inversin:
+ Depreciacin
+ Amortizacin
= Suma
- Incremento en cuentas por cobrar.
- Incremento en inventarios
+ Incremento en proveedores
= Flujos netos de efectivo de actividades de operacin

70,000
25,000
2,000
97,000
40,000
5,000
30,000
82,000

Actividades de Inversin:
- Adquisiciones de inmuebles, planta y equipo
= Flujos netos derivados de actividades de inversin

100,000
-100,000

Efectivo a obtener de actividades de financiamiento

-18,000

Actividades de financiamiento:
+ Incremento en el Pasivo a corto plazo
+ Incremento en el Pasivo a largo plazo
+ Aportaciones de Capital
= Flujos netos derivados de actividades de financiamiento

7,000
100,000
100,000
207,000

= Incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo

189,000

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del perodo

35,000

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del perodo

224,000