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Contenido
7.1. Concepto y objetivos
7.2. Clasificacin
7.3. Anlisis externo
7.3.1. La economa a nivel nacional
7.3.2. La economa mundial
7.3.3. El mercado en que opera la empresa
7.4. Anlisis interno
7.4.1. Recursos humanos
7.4.2. Fbrica
7.4.3. Ventas
7.4.4. Finanzas
7.4.5. Proyectos
Introduccin
l anlisis inanciero es un proceso de seleccin, relacin y evaluacin. El primer paso consiste
en seleccionar del total de la informacin disponible respecto a un negocio, ya sea interna o
externa, la que sea ms relevante y que afecte una decisin segn sean las circunstancias.
El segundo paso debe llevar a relacionar esta informacin de tal manera que sea ms signiicativa.
Por ltimo, se deben estudiar estas relaciones e interpretar los resultados. Estos tres pasos son muy
importantes, sin embargo, la esencia del proceso es la interpretacin de los datos obtenidos, como
resultado de la aplicacin de las herramientas y tcnicas de anlisis.
El analista, ya sea interno o externo, debe tener un conocimiento completo de los estados
inancieros de la empresa que est analizando (balance general, estado de resultados, estado de
variaciones en el capital contable y estado de cambios en la situacin inanciera). Adems, debe
conocer lo que est detrs de los datos monetarios. Para complementar lo que nos dicen los
estados inancieros se deben tomar en cuenta aquellos recursos que no se mencionan en este tipo
de documentos tales como: la economa a nivel mundial y nacional, el mercado en el que opera la
empresa, el recurso humano, la capacidad tcnica, la tecnologa, la capacidad administrativa, la
creatividad del elemento humano, las ventas, las inanzas y los proyectos.
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A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
El anlisis inanciero
facilita la toma de
decisiones
El anlisis inanciero
permite establecer
diagnsticos
inancieros
210
U n i dA d 7
El anlisis inanciero
evala la realidad y
comportamiento de la
entidad econmica
7.2 Clasificacin
Los tipos de anlisis financieros son el interno y externo. En cuanto a los factores importantes
a considerar est que el analista, ya sea interno o externo, debe tener un conocimiento
completo de los estados financieros de la empresa que est analizando (balance general,
estado de resultados, estado de variaciones en el capital contable y estado de cambios en la
situacin financiera). Adems, el analista, segn lo indican Kennedy y Mamullen, debe ser
capaz de imaginarse los departamentos y actividades del negocio, cuya situacin financiera
y progreso en las operaciones se pretende evaluar a travs de sus estados financieros. Es
decir, el analista debe conocer lo que est detrs de los datos monetarios.
Para complementar lo que nos dicen los estados financieros se deben tomar en cuenta
aquellos recursos de los cuales no hablan, tales como: el recurso humano, la capacidad
tcnica, la tecnologa, la capacidad administrativa, los proyectos y la creatividad del
elemento humano.
Se deben tomar en consideracin las condiciones cambiantes del medio econmico,
poltico y social, dentro del cual se desarrolla la empresa. Es decir, considerar el macroentorno
y estudiar cmo la empresa responde y hace frente a dichas condiciones. De igual forma, el
efecto de las variaciones en los niveles de precios debe ser tomado en cuenta por el analista.
Junto con todo esto, el analista debe poner en prctica su sentido comn para analizar
e interpretar la informacin, as como para establecer sus conclusiones acerca de la empresa
que se analiza. Es importante mencionar que el anlisis debe efectuarse sobre una base
comparativa, de tal forma que se pueda juzgar si la empresa ha mejorado o no. La base de
comparacin pueden constituirla ejercicios de operacin anteriores al que se quiere evaluar
o estados financieros del mismo ejercicio, correspondientes a empresas que existen dentro
de la misma rama industrial, comercial o de servicios.
Para que las comparaciones sean vlidas, deben considerarse los efectos de cambio en
los mtodos de contabilidad de operaciones, los cuales pueden presentarse de un ejercicio a
otro dentro de una empresa. Tambin deben tenerse en cuenta, al comparar dos empresas,
las posibles diferencias en mtodos, meses que abarca el periodo contable, etctera.
El entorno nacional
y mundial se debe
considerar en el
anlisis inanciero
211
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
Qu informacin se
utiliza para el anlisis
externo?
Qu conclusiones
permite el anlisis
de la informacin
contable?
212
U n i dA d 7
El entorno econmico
nacional inluye en el
anlisis inanciero
213
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
Indicadores bsicos
La inlacin, el tipo
de cambio, la poltica
salarial y la poltica
iscal, son factores
que interesan para el
anlisis inanciero
En 2006, segn datos del FMI, el PIB de Mxico, en paridad de un poder adquisitivo (PPA),
se estim en 1 172 billones de dlares y 840 012 millones de dlares en tasas de cambio
nominal, siendo la segunda economa ms grande de Amrica Latina, despus de Brasil.
En tanto que el PIB per cpita en cuanto al PPA fue de 11 249 y de 8 066 de dlares en
valores nominales.
Desde 2002 hasta 2005, el PIB per cpita mexicano, en valores nominales, fue el ms
elevado de Amrica Latina. En las estimaciones para 2006, el PIB per cpita nominal fue el
segundo de Latinoamrica, despus de Chile.
De acuerdo con datos del Banco Mundial, el ingreso nacional bruto mexicano, medido
en tasas de cambio del mercado, fue en 2005 el ms grande de Latinoamrica calculado en
753 394 millones de dlares. Adems, en ese ao se tuvo el ingreso nacional bruto per
cpita ms elevado de la regin, el cual fue de 7 310 dlares, consolidndose como un pas
de ingreso medioalto. Despus de la desaceleracin de 2001, el pas se recuper y creci 4.2,
3.0 y 4.8% en 2004, 2005 y 2006, aunque se considera inferior a su crecimiento potencial.
La moneda mexicana es el peso mexicano (ISO 4217: MXN, smbolo: $). Un peso est
dividido en 100 centavos (smbolo: ). En cuanto a su cdigo, MXN reemplaz al MXP en
1993, a razn de 1000 MXP por 1 MXN. La tasa de cambio ha permanecido estable desde
1998, oscilando entre 9.20 y 11.50 MXN por un dlar. Las tasas de inters interbancario
se situaban en febrero de 2007 alrededor de 7%, habiendo llegado a mnimos histricos en
2002 debajo de 5%. Las tasas de inflacin tambin estn en mnimos histricos: en 2006 la
inflacin fue de 4.05%. La tasa de desempleo abierto o desocupacin es de 3.2%, muy bajo
comparado con el resto de los pases de la OCDE; sin embargo, la subocupacin se sita
en 25%. En 2006, la ONU report el ndice de desarrollo humano de Mxico en 0.821%
(compuesto por el ndice de esperanza de vida de 0.84%, ndice de educacin de 0.86% y el
ndice de PIB de 0.77%), situado en la posicin nmero 53 a nivel mundial en el grupo de
pases de alto desarrollo humano.
Impacto del actual ambiente econmico y de negocios sobre los informes financieros
y su anlisis
Con la informacin
inanciera se puede
medir la solvencia,
liquidez, eiciencia,
riesgo y rentabilidad
214
Por lo anterior, resulta importante concientizar a aquellos que tienen el rol fundamental
de preparar, pero sobre todo analizar los informes financieros de alta calidad, en cuanto
a que consideren la informacin pertinente del actual ambiente econmico y de negocios.
Deben tener en cuenta la evaluacin de factores de riesgo que podran ser importantes para
la preparacin, anlisis e interpretacin de estados financieros.
El descenso econmico, los factores utilizados por las finanzas pblicas para el
control de la inflacin y los recientes fracasos de negocios, se han combinado para
crear, recientemente, un ambiente diferente de informes financieros. La confianza de los
inversionistas, ya sacudida por la volatilidad en los mercados de capitales, ha sido ms
perturbada por los estados financieros, los cuales han generado cuestionamientos acerca
de la calidad de los informes financieros y que la eficacia del proceso independiente de
auditora y de la gestin corporativa. Este ambiente crea desafos importantes para los
negocios de Mxico, gerentes, juntas de directores y auditores.
Algo fundamental para el bienestar del anlisis financiero son los informes financieros
confiables y transparentes, pero tambin es importante el anlisis del medio econmico del
pas. Los informes financieros no pueden pronosticar las fortalezas y debilidades de la
economa; sin embargo, los estados financieros e informacin relacionada pueden proveer
informacin til que permite a los usuarios tomar decisiones y facilita el funcionamiento
U n i dA d 7
Para saber ms
consulte
http://www.imf.
org/external/pubs/
ft/weo/2007/01/esl/
sums.pdf
215
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
Cuadro II
ndice de mayor vulnerabilidad
(Index de Goldman Sachs)
Pases posicin de mayor vulnerabilidad
Pases
Australia
Reino Unido
Japn
Espaa
Noruega
Estados Unidos
Dinamarca
Corea del Sur
Malasia
Polonia
Portugal
Brasil
Canad
Taiwan
Hong Kong
ndice
56
54
52
52
50
50
48
46
46
46
46
42
42
42
40
216
U n i dA d 7
petrleo es
importante en la
El gatillo de este ajuste podr ser el movimiento alcista del precio nominal del barril
de crudo, el cual se ha mantenido arriba de los 30 dlares desde inicios de 2003. Slo
en Estados Unidos el precio del barril aument 33% en los ltimos tres meses, habiendo
llegado a 36 dlares a fines de febrero, valores nominales jams alcanzados en los ltimos
15 aos. En Europa, el barril de petrleo Brent abri en marzo a 33 dlares. Los futuros del
crudo para abril, segn Bloomberg, se sita en 37 dlares en Estados Unidos y en 32 dlares
para el Brent europeo.
El petrleo fue responsable, en los ltimos 30 aos, de colapsos en el consumo
(cada absoluta anual de 2%) y tambin de crisis de consumo (cada absoluta anual de 4%)
despus de los choques petrolferos de 1973 (embargo en octubre) y 1979; situaciones que
se verificaban en 19741975 en pases como Reino Unido y Estados Unidos, y entre 1979 y
1982 en diversos pases desarrollados de Amrica del Norte, Europa y Asia. En este ltimo
periodo, adems del petrleo, el disparo de las tasas de inters agrav la situacin de las
familias. Los siete casos ms graves de crisis de consumo ocurrieron en Reino Unido,
Holanda, Noruega, Finlandia, Italia, Suiza y Corea del Sur, en diferentes dcadas, en los
ltimos 30 aos. Una vez ms, Europa y una zona de Asia surgen como las regiones de
riesgo del mundo desarrollado.
A pesar de que el factor alza de las tasas de inters no acta ahora en muchos casos
estas tasas son negativas en trminos reales, la situacin es ms frgil. Las tasas de ahorro
en algunos pases desarrollados estn en niveles muy bajos, en trminos histricos, y el
endeudamiento es elevado. Esta situacin de riesgo es particularmente visible en Europa,
donde Portugal se encuentra entre los 11 pases con un nivel de deuda de las familias,
ms elevado; sin embargo, su nivel de ahorro no est entre los ms bajos (ver cuadro). Este
pas nunca sufri una crisis de consumo en los ltimos 30 aos, pero tuvo un colapso de
consumo en 1988 y 1993.
economa mundial?
217
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
Se enfatiza, sin embargo, que el precio real actual del petrleo est todava por debajo
de los precios reales del minichoque de la Guerra del Golfo en 19901991 y lejos de los precios
de 1981, cuando se alcanzaron los 50 dlares por barril (correspondientes, en esa ocasin, a
35 dlares a precio nominal). Lo que significa que todava queda algn margen de maniobra,
a pesar de que el efecto del contagio regional y global es incomparablemente superior.
La economa de
Estados Unidos
inluye en la de
Mxico?
A pesar del boom asociado a la nueva economa entre 1995 y 2001, desde los aos noventa
ha faltado en la economa mundial una clara locomotora, lo cual podr denotar una
diferencia estructural en relacin con las dcadas anteriores. Por otro lado, las estimaciones
de crecimiento para 2003 y 2004 que, en gran medida, todava no tienen en cuenta los
efectos de los eventos geopolticos previstos o imprevistos que ocurrieron durante estos dos
aos revelan la continuacin de la casi estagnacin de Japn, las dificultades de Europa
para despegar y una recuperacin lenta en Estados Unidos (ver cuadros).
La esperanza del crecimiento de la economa china, sugerida como salvacin por
algunos analistas, no es susceptible de transformar de 7 a 8% de crecimiento anual del PIB
en los prximos tres a cinco aos en una locomotora planetaria. China representa apenas
4% del PIB mundial.
El impacto del surgimiento chino todava ser limitado, adems, la probable
incorporacin, a corto o mediano plazo, de China al G7 (club de los grandes donde ya
participa Rusia como octavo pasajero), puede lanzar una onda de euforia en relacin con
las oportunidades de crecimiento de ese pas.
Muchos analistas han referido el carcter coyuntural de la actual situacin de recesin
y depresin, sin tener en cuenta el nuevo dato del problema econmico internacional dicho
de forma simplista: sin una locomotora el tren no acelera. En lo que respecta a los aos
sesenta y setenta, el mundo fue empujado por Japn con tasas de crecimiento medio
anual del orden de 10.2 y 4.8%, respectivamente; en los aos ochenta el crecimiento se
salv por la euforia del proyecto europeo, que present la mejor tasa de crecimiento 3.9%
contra 3% de Estados Unidos y 2.2 de Japn. Con todo, durante los aos noventa las
tasas de crecimiento de los tres protagonistas centrales han estado claramente por debajo
de las medias en las dcadas anteriores y marcadas por una desaceleracin profunda en
Japn y una significativa en Europa.
Cuadro III
Las locomotoras mundiales en los ltimos 40 aos
Media del crecimiento del PIB por dcadas (%)
Locomotoras
Estados Unidos
Europa
Japn
Dcadas
4.1
4.8
10.2
3.3
3.4
4.8
3.0
3.9
2.2
3.1
2.2
1.5
3.2
2.2 1.1
218
Locomotoras
2001
2002
2003 (e)
2004 (e)
Estados Unidos
Europa
Japn
0.3
1.4
0.3
2.4
0.7
0.2
2.0
0.9
0.0
3.0
2.7
0.3
U n i dA d 7
A corto plazo, los aos 2003 y 2004 quedarn marcados por el desenlace de un conjunto
de incgnitas originadas por la nueva geopoltica americana y sus aliados atlnticos, la
reaccin internacional y regional de otras potencias grandes y medianas, el comportamiento
del oro negro, la vulnerabilidad de las estructuras de consumo en pases desarrollados y el
propio efecto de la dinmica de la guerra en el presupuesto norteamericano.
La consultora Goldman Sachs denomina complicaciones a esas incgnitas y menciona
algunos aspectos que han sido olvidados en el actual debate acerca de la coyuntura
econmica mundial.
La excesiva concentracin en la realizacin de la operacin Irak oculta el hecho de
que la principal complicacin geoestratgica, a corto plazo, ser probablemente la evolucin
de la crisis en la pennsula coreana.
A mediano plazo, el Golfo Prsico, la regin de Medio Oriente y del Mar Caspio
pueden convertirse en un polvorn de disputa hegemnica directa entre grandes potencias.
Para Michael Klare, especialista en geoeconoma, la estrategia estadounidense va a acelerar
la intervencin estratgica de Rusia y China en la regin.
El factor geopoltico (neologismo reciente en los informes de las consultoras de
inversiones) que afecta las decisiones de los inversores, no se resume al ms rpido o ms
lento proceso militar en Irak, subraya Goldman Sachs.
Por otro lado, que la crisis petrolfera en curso no depende esencialmente de que los
pozos en Irak estn en buenas o malas manos.
Por ms paradjico que parezca, el tercer choque petrolfero ms grande de los
ltimos 40 aos, estimando su impacto acumulado en la oferta de barriles de un semestre,
fue la inesperada crisis de Venezuela, la cual se posicion como la que ms afect al
comportamiento de la oferta mundial de crudo despus de la tercera Guerra rabeIsrael
(Guerra de los Seis Das de 1967) y de la Guerra IrnIrak (1980). Segn Goldman Sachs, en
su informe Irak y los riesgos geopolticos (ver cuadro), su impacto actual es superior a lo
ocurrido con la Guerra del Golfo (19901991) o la Revolucin iran contra el Sha (1978).
Impacto lquido acumulado durante seis meses de los choques petrolferos histricos de los ltimos 40 aos.
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
d) Globalizacin en jaque
La globalizacin
afecta a todos los
pases?
Cmo es hoy el
mercado de divisas?
220
U n i dA d 7
Qu contempla el
anlisis de mercado?
221
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
Qu contempla el
anlisis de recursos
humanos?
222
Los recursos humanos son el verdadero corazn y alma de la empresa, movilizan todos
los recursos a travs de sistemas y procedimientos, planteando relaciones, y en definitiva,
llevando a la empresa a cumplir sus objetivos. Por eso, no se debe dudar que de los recursos
humanos depende el desarrollo y la supervivencia de la empresa, implicando tanto al
gerente como a los propietarios, socios y empleados.
Durante mucho tiempo se han estudiado los factores relevantes para el buen
funcionamiento de la empresa. Sin embargo, dada la importancia que ha cobrado el factor
humano en la actualidad, es preciso realizar un estudio de cmo se comporta con el fin
de ver de qu manera influye en la empresa y darle as su lugar correspondiente. Es por
eso que este apartado tiene como objeto de estudio al factor humano en el actual contexto
empresarial. Para ello, se analizan las caractersticas del nuevo papel del rea de recursos
humanos, para desembocar en la importancia que ha cobrado el hombre como elemento
dinamizador de la competitividad empresarial.
La formacin y la capacitacin de los recursos humanos dentro del sector empresarial,
son elementos esenciales para su exitoso funcionamiento. Por lo que es importante analizar
los elementos fundamentales de su formacin y capacitacin sealando cmo se realiza
la preparacin de los programas de capacitacin y destacando el nmero de acciones
desarrolladas en este aspecto por parte de la entidad.
El desarrollo progresivo de la produccin, el marketing y la gestin del talento humano
ha dado pie a que su estudio o confrontacin se realice de manera global, porque as lo est
exigiendo no slo el mercado, sino la dinmica econmica que vivimos. El proceso que
vive la economa mundial la globalizacin arrastra a las organizaciones a prepararse
de manera rpida, concienzuda e inteligente, con el fin de abordar estos temas de inters
con precisin, de cara al direccionamiento estratgico que debe poseer un gerente junto a
su empresa, el producto del crecimiento vertiginoso de nuevas tcnicas de produccin, la
gestin del talento del recurso humano, la tecnologa y la ciencia, en todo sus mbitos.
U n i dA d 7
7.4.2. fbrica
Hablar de la fbrica implica hablar de la produccin. Para su anlisis se tiene que comprender
la forma de produccin, lo cual implica entender dos factores: la utilizacin de la capacidad
de sus recursos y el estudio del trabajo.
Utilizacin de la capacidad de los recursos: consiste en determinar la precisin con la que la
capacidad para realizar el trabajo se equipara a la cantidad de trabajo que se elabora. Esto
brinda la oportunidad de elevar la productividad. Por ejemplo:
Operar una instalacin y su maquinaria con dos o tres turnos.
Mantener disponibles slo las existencias requeridas para cumplir con los objetivos de
nivel de servicio a los clientes.
Utilizar los camiones propios para recoger las mercancas o materias primas de los
proveedores, en vez que regresen vacos despus de haber realizado sus entregas.
Instalar estantes o tarimas en los almacenes para sacar el mximo provecho del espacio
entre el piso y el techo.
Mantener las condiciones de trabajo en ptimo estado.
Cmo se determina
la capacidad de la
planta?
Estudio del trabajo: en cualquier sistema organizacional se habla de trabajo, por lo que las
empresas realizan estudios que tratan de optimizar sus recursos para obtener un bien o
servicio. Por ello, el trabajo representa la dinmica de la empresa, ya que sta presenta un
factor primordial para aumentar su productividad.
Comenzaremos definiendo lo que es el trabajo.
Cualquier proceso donde interviene el hombre debe ser eficiente. Para ello, el estudio
del trabajo nos presenta varias tcnicas para aumentar la productividad.
Se entiende por estudio del trabajo a la aplicacin de ciertas tcnicas, al estudio de
mtodos y la medicin del trabajo, lo cual se utiliza para examinar el trabajo humano en
todos sus contextos, y llevan sistemticamente a investigar todos los factores que influyen
en la eficiencia y economa de la situacin estudiada con el fin de efectuar mejoras.
El estudio de trabajo se divide en dos ramas:
Estudio de tiempos: se basa en el anlisis cientfico y minucioso de los mtodos y aparatos
utilizados para realizar un trabajo, as como en el desarrollo de los detalles prcticos y la
determinacin del tiempo necesario para obtener el mejor procedimiento.
Qu es el estudio de
tiempos?
223
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
Qu es el estudio de
movimientos?
Qu es la
ergonoma?
7.4.3. Ventas
Las metas de cualquier organizacin deben derivarse de su misin. Las organizaciones de
mayor xito establecen sus misiones por escrito.
La misin es un punto de vista a largo plazo de aquello en lo que la organizacin desea
convertirse. Cuando una organizacin decide redactar su misin, responde dos preguntas:
cul es nuestro negocio? y cul debera ser nuestro negocio? Aunque stas parecen ser
preguntas muy simples, son de lo ms difcil, pero muy importantes, que cualquier empresa
puede responder.
El hecho de contar con una declaracin de la misin puede beneficiar a la organizacin,
por lo menos de cinco maneras:
1. La declaracin de la misin da a la organizacin un propsito y una direccin
clara.
2. De este modo, mantiene a la organizacin en el sendero, evitando que pierda el
rumbo o la meta.
3. La declaracin de la misin describe la meta nica de la organizacin, la cual
ayuda a diferenciarla de la competencia.
224
U n i dA d 7
Qu es el ndice de
ventas?
La eficiencia de las ventas de una compaa o gerencia se refleja en los resultados, con
relacin a cinco aspectos bsicos:
1.
2.
3.
4.
Orientacin estratgica.
5.
Eficiencia operativa.
Para detectar
deiciencias en
ventas se realiza la
auditora de ventas
225
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
7.4.4. finanzas
Es el rea enfocada a la administracin de los recursos de las entidades econmicas, cuya
finalidad es crear valor aprovechando eficientemente su capital, determinando sus fuentes
de obtencin (inversin o deuda) y su adecuada aplicacin en proyectos econmicos, siendo
sus principales tareas las siguientes:
226
U n i dA d 7
Qu es la
administracin
inanciera?
7.4.5. proyectos
Proyecto es el plan prospectivo de una unidad de accin capaz de materializar algn
aspecto del desarrollo econmico o social. Esto implica, desde el punto de vista econmico,
proponer la produccin de algn bien o la prestacin de un servicio, con el empleo de una
tcnica particular con miras a obtener un determinado resultado o ventaja econmica y
social. Como plan de accin, el proyecto supone la indicacin de los medios necesarios para
su realizacin y la adecuacin de esos medios a los resultados que se persiguen. El anlisis
de estas cuestiones se hace en los proyectos, no slo del punto de vista econmico, sino
tcnico, financiero, administrativo e institucional.
En general, la realizacin de un proyecto supone una inversin, es decir, la utilizacin
de recursos con la postergacin del consumo inmediato de algn bien o servicio a fin de
obtener un consumo incrementado que se producir con la inversin.
El anlisis de los proyectos constituye la tcnica matemticofinanciera y analtica,
a travs de la cual se determinan los beneficios o prdidas en las que se puede incurrir al
227
A n l i s i s e i n t e r p r e t AC i n d e e s t A d o s f i n A n C i e r o s
pretender hacer una inversin, en donde uno de los objetivos es obtener resultados que
apoyen la toma de decisiones referente a actividades de inversin.
Asimismo, al analizar los proyectos de inversin se determinan los costos de
oportunidad en que se incurre al invertir para obtener beneficios al instante. De esta
manera se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros o, si es posible, se priva del
beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base especfica a las inversiones.
Una de las evaluaciones que deben realizarse para apoyar la toma de decisiones en lo
que respecta a la inversin de un proyecto, es la que se refiere a la evaluacin financiera, la
cual se apoya en el clculo de los aspectos financieros del proyecto.
El anlisis financiero se emplea tambin para comparar dos o ms proyectos y
determinar la viabilidad de la inversin de un solo proyecto.
Sus fines son, entre otros:
a) Establecer razones e ndices financieros derivados de la informacin financiera.
b) Identificar en el proyecto seleccionado la repercusin financiada por el empleo de
los recursos monetarios.
c) Calcular las utilidades o prdidas que se estiman obtener en el futuro a valores
actualizados.
d) Determinar la tasa de rentabilidad financiera que generar el proyecto, a partir del
clculo e igualacin de los ingresos con los egresos a valores actualizados.
e) Establecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o
negativos respecto a la inversin de que se trate.
Al hacer cualquier anlisis econmico proyectado a futuro, siempre hay un elemento
de incertidumbre asociado a las alternativas que se estudian y es precisamente esa falta de
certeza lo que hace que la toma de decisiones sea muy difcil.
Con el objeto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa puede efectuarse
un anlisis de sensibilidad, el cual indicar las variables que afectan ms el resultado
econmico de un proyecto y las que tienen poca incidencia en el resultado final. Por
ejemplo, en un proyecto individual la sensibilidad debe hacerse con respecto al parmetro
ms incierto.
En los proyectos deben tenerse en cuenta todos los aspectos que entran en la
determinacin de decisiones y que afectan los recursos econmicos de la empresa.
La evaluacin de proyectos es una actividad que se tiene que realizar en las entidades,
con la finalidad de minimizar el riesgo de emprender proyectos de poca o nula viabilidad.
Resumen
Previo a la aplicacin de las tcnicas de anlisis financiero que se estudiarn en la siguiente
unidad, se necesitan determinar sus bases por medio de un anlisis de los factores externos:
economa nacional, mundial y el mercado en el cual se desenvuelve la empresa e internos
(sus niveles de ventas, los recursos materiales y financieros con que cuenta la organizacin,
el manejo de sus finanzas y el anlisis y evaluacin de sus proyectos de inversin).
228
Ejercicio 1
Elige la respuesta correcta.
1. Proceso crtico dirigido a evaluar la posicin inanciera, presente y pasada, de una entidad y sus resultados de
operacin, utilizando un conjunto de tcnicas para diagnosticar la situacin y perspectivas de la empresa con
el in de tomar decisiones adecuadas.
a)
b)
c)
d)
Anlisis econmico.
Anlisis inanciero.
Anlisis tcnico.
Anlisis fundamental.
a)
b)
c)
d)
Ej ERC IC Io S
2. Consiste en establecer una serie de juicios personales relativos al contenido de los estados inancieros,
basados en el anlisis y la comparacin, emitiendo un juicio, criterio u opinin de la informacin contable de
una empresa.
Interpretacin econmica.
Interpretacin inanciera.
Interpretacin administrativa.
Interpretacin fundamental.
Clculos inancieros.
Delimitaciones inancieras.
Diagnsticos inancieros.
Operaciones inancieras.
4. Anota dentro del parntesis la letra (F) si la aseveracin es falsa y la letra (V) si es verdadera.
a) Conocer las proyecciones inancieras de una empresa
es un objetivo del anlisis inanciero.
b) Conocer la forma de obtener y aplicar recursos de una
empresa es un objetivo del anlisis inanciero.
c) El anlisis inanciero evala la realidad y el comportamiento
de la entidad econmica.
d) Producir la informacin inanciera de una empresa es un
objetivo del anlisis inanciero.
e) Emitir una opinin de la razonabilidad de la informacin
inanciera es un objetivo del anlisis de inanciero.
229
Ejercicio 2
Elige la respuesta correcta.
1. El anlisis inanciero se clasiica en:
a)
b)
c)
d)
Independiente y profesional.
Interno y externo.
Nacional y mundial.
Financiero y contable.
Ej ERC IC Io S
Interno.
Externo.
Operativo.
Administrativo.
Interno.
Externo.
Operativo.
Administrativo.
Interno.
Externo.
Operativo.
Administrativo.
5. Anota dentro del parntesis la letra (F) si la aseveracin es falsa y la letra (V) si es verdadera.
a)
b)
c)
d)
230
(
(
(
(
)
)
)
)
Ejercicio 3
1. Relaciona la informacin de las columnas siguientes:
Anlisis que dispone de toda la informacin requerida.
b) Mercado.
c) Finanzas.
d) Recursos humanos.
Informacin contable.
Informacin de las inanzas.
Informacin de las ventas.
Informacin de los recursos humanos.
a) Anlisis interno.
La produccin.
La economa mundial.
El recurso humano.
El anlisis de proyectos de inversin.
e) Anlisis externo.
f) Ventas.
g) Anlisis de estados
inancieros.
h) Interpretacin de
estados inancieros.
Ej ERC IC Io S
1.
4. El estudio de los precios del petrleo y de las divisas son factor del anlisis:
a)
b)
c)
d)
Econmico nacional.
Econmico de proyectos.
Econmico de las ventas.
Econmico mundial.
El anlisis de la produccin.
El anlisis del recurso humano.
El anlisis del mercado.
El anlisis de las inanzas.
231
Ejercicio 4
1. Anote dentro del parntesis la letra (F) si la declaracin es falsa o la letra (V) si es verdadera.
Ej ERC IC Io S
Descripcin
a)
b)
c)
Se entiende por estudio del trabajo la aplicacin de ciertas tcnicas, el estudio de mtodos
y la medicin del trabajo, lo cual se utiliza para examinar el trabajo humano en todos sus
contextos y llevan sistemticamente a investigar todos los factores que inluyen en la
eiciencia y economa de la situacin estudiada con el in de efectuar mejoras.
d)
2. Relaciona las siguientes columnas y vincula cada uno de los conceptos con la descripcin que le
corresponda.
a) Consiste en un estudio de los resultados
monetarios en relacin con: el volumen de las ventas
por producto, el territorio de ventas, los vendedores y a
veces los clientes. El anlisis de ventas nos suministra
respuesta sobre lo que se ha vendido en cada uno de
los territorios y qu productos particularmente.
1.
Estudio de tiempos.
2.
Estudio de movimientos.
3. Ergonoma.
4.
Anlisis de ventas.
232
Autoevaluacin
I. Relaciona la informacin de las columnas siguientes.
Anlisis del PIB, tasas de inters, inlacin y tipo de
cambio.
a) Anlisis interno.
(
b) Economa mundial.
c) Finanzas.
d) Anlisis econmico
nacional.
e) Anlisis externo.
f) Ventas.
g) Anlisis de estados
inancieros.
h) Interpretacin de
estados inancieros.
II. Anote dentro del parntesis la letra (F) si la declaracin es falsa o la letra (V) si es verdadera.
Descripcin
a)
b)
c)
d)
(
(
(
(
(
)
)
)
)
)
AU ToE VA LUAC IN
1.
III. Anota dentro del parntesis la letra (F) si la aseveracin es falsa y la letra (V) si es verdadera.
a)
b)
c)
d)
e)
233
IV. Relaciona las siguientes columnas y vincula cada uno de los conceptos, con la descripcin que le
corresponda.
Concepto
1. Ergonoma.
2. Anlisis de ventas.
3. Estudio de tiempos.
AU ToE VA LUAC IN
4. Estudio de movimientos.
234
Descripcin
Soluciones
Ejercicio 1
1. b)
2. b)
3. c)
4. V; V; V; F, F
Ejercicio 2
2. a)
3. b)
4. b)
5. F; V; F; F, F
Ejercicio 3
1. 1,.a); 2. h); 3. d); 4. b); 5: c)
2. a)
SoLUC IoN E S
1. b)
3. b)
4. d)
5. c)
Ejercicio 4
1. V; V; V; V
2.1.c); 2.d); 3.b); 4.a)
Autoevaluacin
1. 1.d); 2.g); 3.e); 4.b); 5.c)
2. V; V; F, V
3. V; F; V; V; F
4. 1.b); 2.a); 3.c); 4.d)
235