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Francisco Cruzado Coca

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LA
PARADOJA DEL TRADING
No intente predecir la direccin del mercado de valores, de
la economa, de los tipos de inters, de las elecciones o de
su destino.
Warren Buffett.

Luego de explicar algunas reglas bsicas para ser un buen especulador en los mercados
financieros, hoy quiero explicar una regla muy importante:
Aprenda a pensar en probabilidades
El mundo de las personas que realizan trading est creciendo en los ltimos aos y Per no
es ajeno a ello, cada vez veo ms personas de diferentes profesiones realizar trading, desde
mdicos, contadores, ingenieros, abogados y artistas, entre otros. La posibilidad de generar
valor en su capital y el fcil acceso a los mercados atrae a las personas. Pero cuidado,
realizar trading sin conocimiento del mercado y de las distintas variables econmicas del da
a da es sumamente peligroso.
Con el paso del tiempo he podido identificar una interesante paradoja: Los casinos logran
ganancias consistentes da tras da y ao tras ao, facilitando un evento que tiene
resultados totalmente aleatorios. Al mismo tiempo, la mayora de traders creen que el
resultado del comportamiento del mercado no es aleatorio, sin embargo, no todos pueden
lograr ganancias consistentes en el tiempo. No debera ser al revs?
Los dueos de los casinos y los mejores traders del mundo entienden lo que el trader tpico
difcilmente puede entender: Los eventos que tienen resultados probables pueden producir
resultados consistentes, siempre que usted pueda poner las probabilidades a su favor y si la
muestra es lo suficientemente grande. Los mejores traders saben que el trading y las
inversiones en general es un juego de nmeros y probabilidades.
Cito un ejemplo, del libro "Trading en la Zona": En el 21 o blackjack, los casinos tienen
aproximadamente 4.5% de ventaja sobre los jugadores, basado en las reglas que los
jugadores tienen que seguir. Esto significa, que sobre una muestra grande de manos
jugadas, el casino generara ganancias netas de 4.5 soles por cada 100 soles jugados. Este
valor de 4.5 soles toma en cuenta todas las manos ganadoras y buenas rachas que puedan
tener los jugadores. Al final de la semana, del mes o del ao, el casino SIEMPRE terminara
ganando aproximadamente el 4.5% de la cantidad apostada.
Este 4.5% puede parecer poco, pero si en 6 meses, se jugaron 100 millones de soles en las
mesas, el casino ganara un neto de 4.5 millones de soles. Los dueos de los casinos y los
mejores traders entienden acerca de la naturaleza de las probabilidades, y como cada
evento es estadsticamente independiente del otro, pero a pesar de ello, la base colectiva de
eventos debe seguir patrones que producirn un resultado efectivo y consistente en el
tiempo.
Es por ello, que todo parte por entender que no es necesario conocer que va ocurrir para
ganar dinero de manera consistente. Si usted no tiene que saber que va a ocurrir despus
para ganar, entonces no le dar ningn significado especial a ello. En otras palabras, no se
dejara afectar por las "expectativas" sobre los que va a pasar, ni tampoco por egos y
sentimientos. Como resultado, usted habr aprendido a pensar en probabilidades, y a

Francisco Cruzado Coca

ejecutar su plan impecablemente. Ello le llevar a obtener rentabilidades consistentes, tal


2 el dueo del casino.
como
Cada momento en el mercado es nico
La naturaleza de los mercados en cada momento es nica Qu quiere decir ello?
Imagnese un escenario en el que el precio del oro form un nivel de soporte alrededor de
1530 dlares la onza durante el 2011 y 2012 (ver grafica). Este ao 2013, en abril, el precio
del oro volvi a alcanzar este nivel de 1530 dlares. Lo natural es que pensemos que al
marcarse un soporte tan claro en 1530 dlares, lo ms probable es que el precio del oro
respete dicho nivel de soporte dado que las condiciones parecen ser las mismas ahora que
en aquella poca.

Pero preste atencin, para que 2 momentos de tiempo sean idnticos, sera necesario que
cada trader, inversionista y banco que particip en ese momento previo estuviese ahora
presente. Adems, cada uno de ellos, tendra que interactuar de la misma manera durante
ambos periodos, para producir el mismo resultado. Basta que solo un participante cambie su
comportamiento o expectativa para cambiar por completo el resultado final.
Por ello, las probabilidades que 2 eventos en tiempo diferentes sean iguales en los
mercados es inexistente. Y ello se puede entender mirando la siguiente grfica, donde el
precio del oro en 2013 quebr un nivel de soporte importante, sencillamente porque las
condiciones del mercado no eran las mismas que en aos anteriores, aunque visualmente y
hasta analticamente parecieran serlo.
Visual y matemticamente 2 eventos pueden parecer idnticos, pero recuerde, jams lo
sern. El trader o inversionista tpico no asimila este concepto. Pero la realidad dice ello, que
cada evento es nico e independiente de otro, no deberamos tomar decisiones porque
vemos similitudes hoy con un evento del pasado. Esto significa, que cualquier cosa puede
suceder en cualquier momento, este flujo de variables conocidas y desconocidas crean un
entorno de probabilidades donde no sabemos con certeza que suceder despus.

Francisco Cruzado Coca

Esto ltimo, puede parecer lgico y hasta evidente, pero le puedo asegurar que en la
prctica muchos traders e inversionistas no caen en ello. Un buen trader ha aprendido a
pensar en probabilidades, basado en un sistema que sabe es efectivo en el tiempo, el buen
trader no intenta predecir un resultado futuro, no lo necesita, se ampara en las
probabilidades de su sistema de inversin.
Normalmente son los malos traders e inversionistas los que tratan de analizar el mercado al
detalle y anhelan el sentido de la certeza que el anlisis parece darles, y aunque pocos lo
admitan, al trader tpico le encanta tener la razn en cada una de sus operaciones y anlisis.
l est tratando de tener certidumbre en un contexto donde no existe. La irona radica en
que si aceptara completamente el hecho de que la certeza no existe en los mercados,
creara la nueva certeza que tanto anhela... un nuevo y efectivo paradigma.
PREGUNTAS A SER ABSUELTAS POR EL ALUMNO SIN ASISTENCIA DEL PROFESOR

1) Jos es un alumno de Administracin de Negocios de UTP. Est interesado en el


trading, an no lo aplica; sin embargo, desea hacer trading en la Bolsa de Valores de
Lima. En su momento, cuando pudo analizarla con un grupo de profesores se di
cuenta que la BVL es algo lenta Cul es tu opinin sobre la BVL? qu tan viable es
hacer Trading de corto plazo en ella? Dnde sugiere invertir como trader?
NO. aun no es posible realizar trading en la BVL, al ser poco liquida y profunda. En el
futuro con el desarrollo del MILA esa posibilidad crece. Actualmente para realizar
trading, lo ideal son las bolsas americanas, alemanas, y las plataformas de derivados
financieros (como Forex) ac la liquidez es muy grande para realizar trading.
S. Si creo que es posible hacer trading rpido en la BVL. Pero difiere mucho del
trading con las grandes bolsas del mundo Porque? Por el poco volmen.
Veamos una forma sencilla: Identificar volmenes altos no recurrentes por mas de 3
das. Identificar la tendencia del volumen (alcista o bajista). Si el volumen es bajista
quiere decir que un inversionista grande (AFP, fondo mutuo o extranjero) esta
reduciendo posicin y como no hay liquidez, el comprador compra pidiendo descuento
en el precio, y el vendedor no tiene alternativa, vende con descuento. Para este caso
vendes y luego recompras cuando termina el volumen alto. Igual para el caso de
volumenes esporadicos altos en varios dias. El comprador pagara primas por la falta
de liquidez, la estrategia seria comprar y vender cuando el volumen vuelve a la
normalidad. Hay otras formas de trading utilizando el EPU vs el NAV de la BVL.