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CASO: ALIMENTOS Alpasa

Impuesto General a las Ventas y Servicios (IGV)

18.0%

Impuesto a la renta(utilidades) (t)

30.0%

Duracin Proyecto (Aos)

Inversin inicial

Valor Venta

IGV 18%

Inversiones

Maquinarias y equipos

2,966,102

Maquinaria de lnea de em

1,200,000

1,200,000

600,000

600,000

Terreno
Construccin

1,186,441

Capital de trabajo

213,559

300,000

TOTAL

Estructura de Deuda

533,898

747,458

W (peso)

Prstamo COFIDE

1,000,000

23.81%

Emisin de Bonos VAC

2,000,000

47.62%

Arrendamiento financiero (l

1,200,000

28.57%

4,200,000

100.00%

Total Deuda

Estructura del
Patrimonio

Montos

Emisin de Acciones Comu

Total Patrimonio

Estructura Deuda - Patrim

2,000,000

Utilidades Retenidas

71.43%

800,000

28.57%

2,800,000

100.00%

Importe

Deuda

4,200,000

60.00%

Patrimonio

2,800,000

40.00%

7,000,000

100.00%

Total Deuda y Patrimoni

1,400,000
300,000

6,252,542

Montos

3,500,000

7,000,000

Costo Promedio
Ponderado Deuda

Kd

Prstamo
Emisin de Bonos
Arrendamiento financiero

Costo (Kd x W)

11.45%

23.81%

2.73%

8.16%

47.62%

3.88%

11.24%

28.57%

3.21%

100.00%

9.82%

Costo Promedio
Ponderado Deuda

Clculo del WACC modelo CAPM


Estructura Deuda Patrimonio (modelo
CAPM)
Deuda
Patrimonio

Kd

(1 - T )
9.82%

W
0.70

11.51%

40.00%

Total Deuda y Patrimonio

100.00%

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks

CAPM = Klr +(Km - Klr ) Beta

60.00%

WACC

Ks= CAPM + Riesgo pas

Rendimiento bolsa de valores de NY ndice Standard a Poors 500 promedio


8.55%
20 aos
Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano T-Bond promedio 20 aos 6.47%
Beta promedio de la empresa ltimos cinco aos

0.98

Riesgo pas

3.00%

CAPM

8.508%

Ks = CAPM + Riesgo pis

11.508%

Ej0 Volcan tiene volatilidad muy fuerte, porque su valor minimo y maximo es muy extremo. Su b=2
Prstamo

1,000,000

TEA Ao 1

12.00%

TES (tasa efectiva semestra

5.83%

TEA Aos 2 y 3

11.00%

TES (tasa efectiva semestra

5.36%

Aos

Cuotas por financiar

Cargos y Comisiones

116.90

Cuota

391,216

Prstamo
Periodo

Saldo

Amortizacin

Inters

Cuota

Cargos y
Comisines

Cuota Total

(1,000,000)

1,000,000.00

116.90

116.90

1,058,300.52

61,699.48

61,699.48

116.90

61,816.38

1,058,300.52

56,688.26

56,688.26

116.90

56,805.16

1,058,300.52

334,527.79

56,688.26

391,216.05

116.90

391,332.95

723,772.74

352,446.89

38,769.16

391,216.05

116.90

391,332.95

371,325.84

371,325.84

19,890.21

391,216.05

116.90

391,332.95

TIR Semestral
TIR Anual

5.57%
11.45%

Arrendamiento Financiero

1,200,000

TEA anual

10.50%

TES semestral

5.12%

Aos

N de Cuotas

Perodos de gracia Total

Cargos y comisiones

25.60

Valor de Recompra

2.0%

Cuotas Semestrales a finan

Cuota

374,982
Periodo

Saldo

Amortizacin

Inters

Cargos y
Comisines

Cuota

Valor de
Recompra

Flujo
(1,200,000)

1,200,000

25.60

25.60

1,261,428

25.60

25.60

1,326,000

307,104

67,878

374,982

25.60

375,007

1,018,896

322,825

52,157

374,982

25.60

375,007

696,071

339,350

35,632

374,982

25.60

356,721

356,721

18,260

374,982

25.60

375,007
24,000
TIRSemestral
TEA

399,007
5.47%
11.24%

Resumen amortizacin principal


Periodo

Amortizacin

Amortizacin Anual

307,104

657,352

691,797

728,047

Emisin de Bonos Ajustad

964,457

1,419,844

2,000,000

N de Bonos

100

Tasa Efectiva Anua (TEA)

4.00%

Tasa Efectiva Semestral (T

1.98%

Aos

Gastos de estructuracin

0.30%

Gastos de colocacin

0.20%

Gastos de flotacin

0.18%

Inflacin anual

4.50%

Inflacin Semestral

2.23%

Valor nominal del Bono

20,000.00

Porcentaje de cotizacin del


Valor de cotizacin

101.63%
20,326.00

Costo financiero de
emisin de bonos
Periodo

Valor Nominal

Valor Nominal Indexado

Inters por
cupn

Gastos
estructuracin
60.98

Gastos de
colocacin

Gastos de
Flotacin

40.65

36.59

Flujo Final

(20,187.78)

20,000.00

20,445.05

404.89

###

404.89

20,445.05

20,900.00

413.90

###

413.90

20,900.00

21,365.08

423.11

###

423.11

21,365.08

21,840.50

432.53

###

22,273.03
TIR Sem

TEA

3.999%
8.16%

Fabrica de harina de pesacado=py de produccion. Sin saber cuando viene la correinte del nio; se agriega riesgo en el WACC
Inversin

Inversin

IGV

Modulo de Inversin

Valor de Venta

Maquinarias y equipos

3,500,000

533,898

Maquinaria de lnea de empaque

1,200,000

Terreno

Construccin

Capital de trabajo

300,000

Inversion inicial

7,000,000

747,458

6,252,542

120,000

18,305

101,695

600,000
1,400,000

Inversiones Adicionales

Capital de trabajo

Depreciacin
Ao 3

593,220

593,220

593,220

1,200,000

400,000

400,000

400,000

35,953

35,953

600,000

1,186,441

33

300,000

65,000

45,000

35,000

Depreciacin Depreciacin
Aos 4y5
acumulada

593,220

35,953

1,029,173

1,200,000

179,764
-

20,339

20,339

1,049,512

649,512

Valor residual

2,966,102

35,953

1,029,173

Depreciacin
Ao 2

Depreciacin anual

(*) Variacin de capital de


trabajo

Depreciacin
Ao 1

2,966,102

213,559

El riesgo se coloca en la tasa de descuento.


Aos de
Depreciacin

600,000
1,006,677
300,000

4,345,865

1,906,677

61,017

40,678
1,947,355

Habra un flujo de luqiidacion del negocio que estara en el ao 5

A traves de la amortizacion y depreciacion se recupera el equipo


Gastos financieros

Emisin de Bonos
Interes por cupon que pag

81,879.33

Gastos estructuracin

6,097.80

Gastos colocacin

4,065.20

Gastos de flotacin

3,658.68

Subtotal

85,563.90

95,701.01

85,564

61,699.48

113,376.53

Prstamo COFIDE
Interes

58,659.37

Cargos y Comisiones

233.80

233.80

233.80

Subtotal

61,933.28

113,610.33

58,893.17

Arrendamiento Financiero
Interes
Cargos y Comisiones

120,034.76

53,892.24

51.20

51.20

51.20

51.20

120,085.96

77,943.44

319,260

136,837

Valor de Recompra
Subtotal

24,000.00

Emision de acciones comunes


Costos de estructuracin

6,000.00

Costos de Colocacin

4,000.00

Costos de Flotacin
Subtotal
Total Gastos Financieros

3,600.00
13,600.00
171,285

1.03
Estado de Ganancias y
Prdidas

Ventas incrementales

6,000,000

6,180,000

6,365,400

6,556,362

6,753,053

Costo de ventas

2,700,000

2,781,000

2,864,430

2,950,363

3,038,874

45%

Utilidad Bruta

3,300,000

3,399,000

3,500,970

3,605,999

3,714,179

Gastos administrativos

480,000

494,400

509,232

524,509

540,244

Gastos de Ventas

420,000

432,600

445,578

458,945

472,714

Depreciacin

1,029,173

1,029,173

1,049,512

649,512

649,512

Utilidad antes de inters


e impuestos (EBIT)

1,370,827

1,442,827

1,496,648

1,973,033

2,051,709

171,285

319,260

136,837

1,199,541

1,123,567

1,359,811

1,973,033

2,051,709

Impuesto a la renta 30%

359,862

337,070

407,943

591,910

615,513

Utilidad neta

839,679

786,497

951,868

1,381,123

1,436,196

2,400,000

2,472,000

2,546,160

2,622,545

2,701,221

Gastos Financieros
Utilidad imponible

EBITDA (EBIT +
depreciacin y
amortizacin)

FLUJO DE CAJA LIBRE

Ventas incrementales

6,000,000

6,180,000

6,365,400

6,556,362

6,753,053

Costo de ventas

2,700,000

2,781,000

2,864,430

2,950,363

3,038,874

3,300,000

3,399,000

3,500,970

3,605,999

3,714,179

Gastos administrativos

480,000

494,400

509,232

524,509

540,244

Gastos de Ventas

420,000

432,600

445,578

458,945

472,714

Depreciacin

1,029,173

1,029,173

1,049,512

649,512

649,512

Utilidad antes de inters


e impuestos EBIT

1,370,827

1,442,827

1,496,648

1,973,033

2,051,709

45%

Utilidad Bruta

Impuestos

411,248

432,848

448,994

591,910

615,513

EBIT - impuestos = NOPAT

959,579

1,009,979

1,047,654

1,381,123

1,436,196

1,029,173

1,029,173

1,049,512

649,512

649,512

-65,000

-45,000

-35,000

(+) Depreciacin y amortizacin


(-) Cambio en capital de trabajo
(+) Valor residual
Inversiones

(7,000,000)

FLUJO DE CAJA LIBRE

(7,000,000)

VAN

WACC

TIR

145,000
1,947,355

(120,000)
1,988,752

1,974,152

1,932,166

2,179,622 Lo que queda , el 21796

8.73% Le rinde al accionista o inversionista un 8.73%

18.76% Los inverisonista exigen 8.73, pero la posible rentabilidad del py es 8.73

1,995,635

4,178,063

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