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CASO: ALIMENTOS Alpasa

Impuesto General a las Ventas y Servicios (IGV)

18.0%

Impuesto a la renta(utilidades) (t)

30.0%

Duración Proyecto (Años)

Inversión inicial

5

Valor Venta

IGV 18%

Inversiones

Maquinarias y equipos

2,966,102

Maquinaria de línea de em

1,200,000

1,200,000

600,000

600,000

Terreno
Construcción

1,186,441

Capital de trabajo

213,559

300,000

TOTAL

Estructura de Deuda

533,898

747,458

W (peso)

Préstamo COFIDE

1,000,000

23.81%

Emisión de Bonos VAC

2,000,000

47.62%

Arrendamiento financiero (l

1,200,000

28.57%

4,200,000

100.00%

Total Deuda

Estructura del
Patrimonio

Montos

Emisión de Acciones Comu

Total Patrimonio

Estructura Deuda - Patrim

W

2,000,000

Utilidades Retenidas

71.43%

800,000

28.57%

2,800,000

100.00%

Importe

W

Deuda

4,200,000

60.00%

Patrimonio

2,800,000

40.00%

7,000,000

100.00%

Total Deuda y Patrimoni

1,400,000
300,000

6,252,542

Montos

3,500,000

7,000,000

Klr ) Beta 60.24% 28.57% 3.51% 40.82% W 0.21% 100.70 11.73% 8.00% WACC Ks= CAPM + Riesgo país .Costo Promedio Ponderado Deuda Kd Préstamo Emisión de Bonos Arrendamiento financiero W Costo (Kd x W) 11.00% 9.00% WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks CAPM = Klr +(Km .62% 3.81% 2.45% 23.16% 47.00% Total Deuda y Patrimonio 100.82% Costo Promedio Ponderado Deuda Cálculo del WACC modelo CAPM Estructura Deuda Patrimonio (modelo CAPM) Deuda Patrimonio Kd (1 .88% 11.T ) 9.

47% Beta promedio de la empresa últimos cinco años 0.508% .98 Riesgo país 3.55% 20 años Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano T-Bond promedio 20 años 6.508% Ks = CAPM + Riesgo páis 11.00% CAPM 8.Rendimiento bolsa de valores de NY Índice Standard a Poor´s 500 promedio 8.

699.805.688.74 352.05 116.890.300.699.84 371. porque su valor minimo y maximo es muy extremo.95 6 371.16 391.688.84 19.90 Cuota 391.90 56.52 334.446.000.26 391.000.95 TIR Semestral TIR Anual 5.45% .89 38.90 116.688.325.83% TEA Años 2 y 3 11.21 391.00 0 0 116.000.90 391.95 5 723.Ej0 Volcan tiene volatilidad muy fuerte.90 61.38 3 1.300.000) 1 1.48 116.527.00% TES (tasa efectiva semestra 5.05 116.332.48 0 61.332.216.52 0 61.79 56.90 391.90 391.058. Su b=2 Préstamo 1.000 TEA Año 1 12.058.57% 11.769.000.216 Préstamo Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Cargos y Comisiónes 0 Cuota Total (1.36% Años 3 Cuotas por financiar 3 Cargos y Comisiones 116.05 116.26 116.16 4 1.300.325.816.90 2 1.00% TES (tasa efectiva semestra 5.26 56.52 0 56.058.216.772.216.332.

896 322.982 25.60 375.60 25.60 2 1.825 52.0% Cuotas Semestrales a finan 4 Cuota 374.428 0 0 0 25.721 18.260 374.878 374.60 375.60 3 1.018.24% .982 25.982 25.50% TES semestral 5.261.12% Años 3 N° de Cuotas 6 Períodos de gracia Total 2 Cargos y comisiones 25.60 25.200.Arrendamiento Financiero 1.60 6 356.60 375.200.350 35.000 307.007 24.200.071 339.000) 1 1.000 TEA anual 10.007 5 696.104 67.157 374.000 0 0 0 25.632 374.000 TIRSemestral TEA 399.982 25.982 Periodo Saldo Amortización Interés Cargos y Comisiónes Cuota Valor de Recompra 0 Flujo (1.60 Valor de Recompra 2.326.721 356.007 5.47% 11.007 4 1.

00 21.53 - ### 22.00 Costo financiero de emisión de bonos Periodo Valor Nominal Valor Nominal Indexado Interés por cupón 0 Gastos estructuración 60.30% Gastos de colocación 0.104 4 657.047 Emisión de Bonos Ajustad 964.419.000.08 21.98 Gastos de colocación Gastos de Flotación 40.11 4 21.65 36.98% Años 2 Gastos de estructuración 0.59 Flujo Final (20.352 5 691.00 20.05 20.365.000 N° de Bonos 100 Tasa Efectiva Anua (TEA) 4.840.844 2.457 1.00% Tasa Efectiva Semestral (T 1.000.Resumen amortización principal Periodo Amortización Amortización Anual 1 - 2 - - 3 307.08 423.273.05 404.445.11 - ### 423.20% Gastos de flotación 0.89 - ### 404.00 413.900.50 432.63% 20.00 Porcentaje de cotización del Valor de cotización 101.999% 8.16% .797 6 728.18% Inflación anual 4.326.50% Inflación Semestral 2.000.445.23% Valor nominal del Bono 20.187.365.03 TIR Sem - TEA 3.89 2 20.900.90 - ### 413.78) 1 20.90 3 20.

200.220 35.000 400.953 600.695 600.000 400.220 1.000 1.000 18.953 35.865 1.512 Valor residual 2.000 Inversion inicial 7.000 533.029.305 101.000 35.000 3 Terreno 4 Construcción 5 Capital de trabajo 300.542 120.186.966.898 2 Maquinaria de línea de empaque 1.173 - 1.029.678 1.000 4.000 Depreciación Depreciación Años 4y5 acumulada 593.339 20.339 1.200.512 649.953 5 1.953 - 1.000 747.441 - - 33 300.102 35.906.252.677 61.000 - 179.500.000 - 1.345.458 6.220 593. Sin saber cuando viene la correinte del niño.355 Habra un flujo de luqiidacion del negocio que estara en el año 5 .049.200.017 40.000 3 400. se agriega riesgo en el WACC Inversión Inversión IGV Modulo de Inversión Valor de Venta 1 Maquinarias y equipos 3.102 213.000 45.006.000 1.000 35.000 Inversiones Adicionales Capital de trabajo Depreciación Año 3 593.559 El riesgo se coloca en la tasa de descuento. Años de Depreciación 600.000 - 5 2 3 4 65.Fabrica de harina de pesacado=´py de produccion.947.764 - 20.220 593.966.400.173 1 Depreciación Año 2 5 Depreciación anual (*) Variación de capital de trabajo Depreciación Año 1 2.000.677 300.

659.96 77.610.20 120.68 Subtotal 3 4 5 85.034.80 Subtotal 61.893.20 51.48 113.A traves de la amortizacion y depreciacion se recupera el equipo Gastos financieros Emisión de Bonos Interes por cupon que pag 1 2 81.33 58.90 95.24 51.00 Emision de acciones comunes Costos de estructuración 6.20 51.376.943.37 Cargos y Comisiones 233.600.80 Gastos colocación 4.80 233.564 61.17 Arrendamiento Financiero Interes Cargos y Comisiones 120.20 51.28 113.658.01 85.00 Costos de Flotación Subtotal Total Gastos Financieros 3.53 - - - - - Préstamo COFIDE Interes 58.260 136.00 171.80 233.065.085.892.000.33 Gastos estructuración 6.933.285 .699.00 Costos de Colocación 4.20 Gastos de flotación 3.44 - - 319.879.000.00 13.600.837 - - Valor de Recompra Subtotal 24.563.097.701.76 53.000.

244 Gastos de Ventas 420.512 Utilidad antes de interés e impuestos (EBIT) 1.051.700.033 2.173 1.399.868 1.300.862 337.874 45% Utilidad Bruta 3.943 591.430 2.709 171.000.199.053 Costo de ventas 2.781.000 494.029.370.123.605.567 1.173 1.472.029.837 1.545 2.033 2.497 951.070 407.442.436.970 3.400 6.123 1.365.160 2.973.622.363 3.714.362 6.500.512 649.000 432.180.285 319.556.578 458.546.827 1.512 649.051.359.709 Impuesto a la renta 30% 359.827 1.910 615.000 6.000 2.000 3.679 786.648 1.232 524.400.000 2.811 1.1.864.496.973.381.701.600 445.049.509 540.196 2.179 Gastos administrativos 480.038.945 472.753.260 136.400 509.000 2.03 Estado de Ganancias y Pérdidas 1 2 3 4 5 Ventas incrementales 6.541 1.000 6.999 3.513 Utilidad neta 839.950.000 2.714 Depreciación 1.000 3.221 Gastos Financieros Utilidad imponible EBITDA (EBIT + depreciación y amortización) .

000 1.029.950.600 445.512 Utilidad antes de interés e impuestos EBIT 1.496.512 649.400 6.047.753.000 3.910 615.648 1.430 2.400 509.000 3.635 4.605.370.355 (120.180.827 1.244 Gastos de Ventas 420.76% Los inverisonista exigen 8.994 591.173 1.512 649.000 432.000 494.979 1.248 432.362 6.999 3.179.173 1.622 Lo que queda .73% 18.864.029.73 1.752 1.714 Depreciación 1.166 2.73% Le rinde al accionista o inversionista un 8.196 1.509 540.063 .974.029.700.000 -45.947.000 -35.988.000) 1.848 448.173 1.300.038.874 3.827 1.029.000 6.654 1.945 472.053 Costo de ventas 2.impuestos = NOPAT 959.381.579 1.365.714.781.512 649. pero la posible rentabilidad del py es 8.970 3.051.932.399.033 2.123 1.049.000 6.000) FLUJO DE CAJA LIBRE (7.000 (+) Depreciación y amortización (-) Cambio en capital de trabajo (+) Valor residual Inversiones (7.578 458.000.709 45% Utilidad Bruta Impuestos 411.512 649.000.000) VAN WACC TIR 145.995.973.436.FLUJO DE CAJA LIBRE 0 1 2 3 4 5 Ventas incrementales 6. el 2´1796 8.232 524.000 2.73.442.000.000 2.512 -65.500.178.009.513 EBIT .049.556.363 3.152 1.173 1.179 Gastos administrativos 480.