Hintergrund:

Indien
Nr. 9 / 09. Februar 2015

Rajan Rockstar und Retter der Wirtschaft?

Jens Rosendal
Der hoch dekorierte Chicagoer Professor Raghuram Rajan bernahm 2013 in einer schweren Wirtschaftskrise das Amt des Prsidenten der Indischen Zentralbank. Mit einem stringenten Programm und
ohne Angst vor der Regierung liberalisiert er seitdem die Finanzwelt des Subkontinents und fhrt die
indische Rupie behutsam zu niedriger Inflation, Stabilitt und Kraft. Seine Ideen wie das Bankkonto fr
alle oder Staatshilfen ohne korrupte Brokratie sollen vor allem die armen Bevlkerungsschichten erreichen. Bis jetzt ist es eine Erfolgsgeschichte, der viele eine lange Dauer wnschen.
Im Sptsommer des Jahres 2013 durchlitt Indien eine schwere Wirtschaftskrise. Zur gleichen Zeit war die finanzielle Situation des Landes die
schlechteste seit der Wirtschaftskrise 1991. Die Inflationsrate betrug fast
zehn Prozent und die jhrliche Wachstumsrate des BIPs, dem dritthchsten in Asien, nur 4,4 Prozent. Aus europischer Sicht scheint ein Wachstum von 34 Prozent beneidenswert, muss aber in Relation mit dem
Wirtschaftswachstum von neun Prozent 2010 und einem durchschnittlichen Wachstum von sechs Prozent in den letzten 30 Jahren gesetzt werden. Auch das Haushaltsdefizit war zu gro. Der Wert der indischen Whrung, der Rupie (INR), fiel am 30. August 2013 auf einen Tiefstand von
68,85 INR gegenber einem US-Dollar. Das erzeugte Befrchtungen einer
neuen Krise - der asiatischen Finanzkrise von 1997-1998 hnelnd - die
die globale Erholung der Wirtschaft untergraben knnte.
Zur selben Zeit wurde bekannt gegeben, dass der bekannte konom Raghuram Rajan das Amt des Prsidenten der Indischen Zentralbank (RBI)
bernehmen werde. Whrend seiner Amtszeit ist es ihm gelungen, die Inflationsrate auf unter acht
Prozent zu senken. Auch gelang es ihm den Wert der Rupie zu strken, der sich mittlerweile zwischen
5862 INR gegenber dem US-Dollar eingependelt hat. Das Vertrauen in die indische Wirtschaft ist
dadurch entscheidend gewachsen.
Raghuram Rajan / Foto: Internationaler Whrungsfond

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Von der Lizenzherrschaft zu marktwirtschaftlichen Reformen

Indien ist eine relativ stabile Demokratie, aber seine schiere Gre und die Bevlkerungszahl lassen
effektives Regieren zu einer Herausforderung werden. Sowohl hinsichtlich der Bevlkerung, als auch
der Gre des vorhandenen Pools an Arbeitskrften, steht Indien global gesehen nach China auf Platz
zwei. Mehr als 80 Prozent der Inder sind Hindus, gleichzeitig ist die muslimische Gemeinschaft eine
der grten der Welt. Im Mai 2014 bernahm die neue Regierung unter Premierminister Narendra
Modi die Arbeit. Dieser versprach whrend des Wahlkampfes Reformen, die die Wirtschaftslage des
Landes strken sollten. Indien ist Mitglied der G-20 und gehrt auch zu den 20 grten Handelsnationen weltweit. Bei der wirtschaftlichen Entwicklung ist allerdings laut bereinstimmender Expertenmeinung noch viel Luft nach oben.
Um Indiens Wirtschaftswachstum besser nachvollziehen zu knnen, ist es ntig die Geschichte
der indischen Wirtschaft in zwei Phasen unterteilt zu betrachten. Die ersten 45 Jahre nach der
Unabhngigkeit als sozialistische Planwirtschaft
und die Zeit nach 1991 im Zeichen marktwirtschaftlicher Reformen. 1991 stand Indien kurz
vor der Zahlungsunfhigkeit, hat aber als Konsequenz Prinzipien einer freien Marktwirtschaft
bernommen und sich gegenber dem internationalem Handel geffnet. Der damalige Finanzminister Manmohan Singh fhrte diese Reformen
Straenhndler / Foto: FNF-Projekt Indien
durch. Ein entscheidender Schritt war die Abschaffung des sogenannten Licence Raj (dt. in etwa: Lizenzherrschaft), einem kompliziertem System
zur Regulierung der Wirtschaft, dessen Folgen jahrzehntelanges geringes Wachstum und makrokonomische Instabilitt waren. Singhs Reformen umfassten geringere Zolltarife, eine Neuregelung der
Whrungskurspolitik sowie vereinfachte Bestimmungen fr auslndische Investitionen. Der Schritt hin
zu einer freieren Wirtschaft resultierte in steigendem Wirtschaftswachstum, welches wiederrum zu
einem relativ groen Anstieg des Pro-Kopf-Einkommens fhrte.
Nach den wirtschaftlichen Reformen 1991, trieben vor allem erhhte auslndische Investitionen, Indiens fhrende Rolle in der Informationstechnologie und der ansteigende inlndische Konsum, durch
eine wachsende Mittelklasse, das Wirtschaftswachstum an. Das Rckgrat der Wirtschaft, bildet der
sich stetig vergrernde Mittelstand, der Schtzungen nach bis 2040 ungefhr die Hlfte der Bevlkerung umfassen wird.1
Die Politik hemmt das Wachstum
Zu Beginn des Jahrtausends feierten westliche Medien Indiens demokratisches System und die Fortschritte hin zu einer liberalisierten Wirtschaft. Auch wurde angenommen, dass das Land nach und
nach mit der Wirtschaft Chinas mithalten knne. Sollte Indien dieses Ziel erreichen wollen, muss das
Wirtschaftswachstum nachhaltiger werden. Trotz des beeindruckenden wirtschaftlichen Fortschritts,
gibt es noch immer ernsthafte Probleme, denen begegnet werden muss. Die Weltbank setzt die Armutsgrenze bei 1,25$ pro Tag an. 2010 lebten ein Drittel der Inder von weniger und fast 70 Prozent
von unter 2$ am Tag. Zudem ist der Einkommensunterschied innerhalb der Bevlkerung gravierend.
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OECD Development Centre 2010: The Emerging Middle-class in Developing Countries,

http://www.oecd.org/dev/44457738.pdf
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Laut des Knight Frank Wealth Report, liegt Indien mit 60 Milliardren auf dem sechsten Platz der Top
10 Lnder fr Milliardre 2013. Die Anzahl dieser soll bis 2023 mit einer 98prozentigen Chance auf
119 steigen.2
Indiens Wirtschaftswachstum in den letzten drei Jahrzehnten ist mit einer jhrlichen Wachstumsrate
von 6,4 Prozent und einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 7,7 Prozent in den Jahren 2002 bis
2011 betrchtlich gestiegen. Im Jahr 2013 aber wurde die Wirtschaft erschttert und das Wirtschaftswachstum ging auf 4,4 Prozent zurck. Der Wert der INR befand sich im freien Fall, was in
hheren Kosten fr importierte Gter resultierte. Die Inflation und das Haushaltsdefizit stiegen. Indien
schlitterte in eine Wirtschaftskrise. Diese Entwicklung lsst sich auf zwei wesentliche Elemente zurckfhren:
1. Zum einen gelang es der Regierung nicht ernsthaften strukturellen Problemen, die das Wachstum einschrnkten, zu begegnen.
2. Zum anderen wurden gewaltige Umverteilungsmanahmen gestartet, auer Acht lassend, dass
diese einen Anstieg der Haushalts- und Handelsdefizite nach sich zogen.
Hinzu kommt, dass die Industrieproduktion nur einen Anteil von 14 Prozent an der gesamten Wirtschaftsleistung hat. In China macht dieser Anteil 34 Prozent aus.
Die Industrieleistung sank im Fiskaljahr 20132014 im Vergleich zum Vorjahr sogar, was die gesamte
Wirtschaft mit runtergezogen hat.3 Ein Ausbau dieses Bereiches wrde mehr dringend bentigte Arbeitspltze fr unter- und gering qualifizierte Arbeitskrfte generieren.
Figure 1: Indias annual growth rate 1991-2014

Ein weiteres Problem ist die Subventionierung von Lebensmitteln, Energie, Treibstoffen und Dnger fr
arme Bevlkerungsschichten. Diese Subventionen haben einen Anteil von 2,7 Prozent am BIP4, doch
verhindert massive Korruption, dass die rmere Bevlkerung tatschlich von den Vorteilen profitieren
kann. Agrarsubventionen haben Lhne in die Hhe getrieben, was sich wiederum negativ auf die Inflation ausgewirkt hat und aufgrund genereller Unsicherheit wurde in Gold investiert. So wurde Indien
abhngig von Fremdkapital, um Defizite auszugleichen.
2

Knight Frank Wealth Report 2014: http://www.thewealthreport.net/resources/thewealthreport2014.pdf

http://businesstoday.intoday.in/story/manufacturing-sector-is-dragging-down-india-economic-growth/1/203616.html
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http://www.nytimes.com/2013/08/31/opinion/why-indias-economy-is-stumbling.html?_r=0
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Im August 2013 war offensichtlich, dass Reformen notwendig waren, um die wirtschaftliche Stabilitt
wiederherzustellen, ineffiziente Verwendung von Steuergeldern zu unterbinden, Steueraufkommen
anzuheben und die Inflation in den Griff zu bekommen. Im September nahm Raghuram G. Rajan seine
Arbeit als Prsident der RBI.
Raghuram Rajan: Von der Universitt in den indischen Sturm
Im September 2013 wagte Raghuram Rajan, Professor der University of Chicago, den Schritt in das durch hohe Inflation, schwache
Whrung, steigende Fremdkapitalkosten, einemschwankendem
Aktienmarkt und geringem Wirtschaftswachstum verursachte
Durcheinander in Indien. Rajan ist vor allem dafr bekannt, dass er
als einer von wenigen im Vorfeld vor der Weltwirtschaftskrise
warnte. In seinem bekannten Werk Fault Lines stellt er eine potentiell noch schwerere Krise in Aussicht, sollten erhebliche Mngel
nicht behoben werden. Er hat einen ungewhnlichen Blickwinkel
auf die Krise. Rajan wuchs in Indien auf und studierte dort Elektrotechnik. Zudem arbeitete er von 2003 bis 2007 als Chefvolkswirt
fr den Internationalen Whrungsfonds (IWF). Aufgrund seines
Hintergrunds, stellte die ffentlichkeit einen hohen Anspruch an
ihn. Das Amt des Prsidenten der RBI bernahm er mit einem groen Knall.

Raghuram Rajan wurde am 3. Februar

1963 in Bhopal, Indien geboren. Er
arbeitete als Professor fr Finanzen an
der UNIVERSITY OF CHICAGO und wurde
2003 mit dem Fischer Black Preis
ausgezeichnet, der alle zwei Jahre an
Finanzkonomen unter 40 Jahren
verliehen wird, die einen entscheidenden Beitrag zur Theorie und Praxis der
Finanzwelt geleistet haben.
Rajan ist Autor des bekannten Werkes
Fault Lines: How Hidden Fractures Still
Threaten the World Economy. Fr dieses
Werk wurde er 2010 mit dem Financial
Times-Goldman Sachs Preis fr das
beste Wirtschaftsbuch ausgezeichnet.

So sagte er an seinem ersten Amtstag: Jeder neue Prsident der Zentralbank startet am Hhepunkt
seiner Popularitt. Einige der Manahmen, die ich ergreifen werde, werden unbeliebt sein. Das Prsidentschaftsamt der Zentralbank ist nicht dazu bestimmt, Stimmen oder Facebook likes zu gewinnen.5
Die Schwierigkeit, die sich ihm stellt, ist der Versuch, die Inflation in den Griff zu bekommen und
gleichzeitig das Wirtschaftswachstum zu frdern. An seinem ersten Amtstag ergriff er Manahmen
zur Strkung der Whrung und kndigte Reformen an, die es neuen Banken erleichtern sollte, eine
Lizenz zu erhalten. Eine seiner ersten Entscheidungen war die Erhhung der REPO-Rate der Zinssatz,
nach dem die Zentralbank Kredite an kommerzielle Banken vergibt von 7,25 auf 7,5 Prozent. Ein
Versuch die steigende Inflation zu kontrollieren, auch wenn das Wachstum dadurch gehemmt wird.
Dieser Schritt berraschte viele und missfiel verstndlicherweise indischen Industriellen und Haushalten, da die Kreditkosten stiegen. Rajan stellte so von Anfang an zwei Dinge klar: Zum einen, dass seine
Prioritt in der Bekmpfung der steigenden Preise liegt, und zweitens, dass er nicht aufgrund von
Druck seitens der Regierung oder der Industrie nachgeben wird, auch wenn seine Manahmen kurzfristig gesehen das Wirtschaftswachstum hemmen.
Zudem kndigte er an, dass seine Reform des finanziellen Systems auf fnf Sulen beruht. Die erste
umfasst den geldpolitischen Handlungsrahmen, damit dieser fr die ffentlichkeit klar und nachvollziehbar wird. Zweitens, will er das indische Bankensystem reformieren. So soll die Erffnung neuer
Filialen fr Banken ohne Zustimmung seitens eines Regulators ermglicht werden. Die dritte Sule
bildet die Liberalisierung der Mrkte. Zudem strebt er an Finanzdienstleister in kleinen Stdten und
lndlichen Gegenden zu etablieren. Die letzte Sule betrifft den Umgang mit der finanziellen Notlage.
Laut Rajan muss es finanziellen Institutionen durch Reformen erleichtert werden, sich aus Notlagen

Statement by Dr. Raghuram Rajan on taking office on September 4, 2013:

http://rbi.org.in/scripts/BS_PressReleaseDisplay.aspx?prid=29479
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ohne groen Wertverlust zu befreien. Diese Ziele will er einem Fnf-Jahres-Plan folgend erreichen und
durch die Vernderungen im Finanzsektor Indien zum Wachstum verhelfen.
Rajans Kampf gegen die Inflation
Bis Januar 2014 hob Rajan den Leitzins auf 8 Prozent. Dieser Schritt unterstreicht, dass er die Bekmpfung der hohen Inflation als Prioritt sieht. Insbesondere hohe Lebensmittel- und Treibstoffpreise
trafen einen groen Teil der indischen Bevlkerung. Durch die Erhhung des Leitzinses mchte die
Zentralbank den Weg fr eine niedrige Inflationsrate ebnen, auch wenn dies auf kurze Sicht das Wirtschaftswachstum einschrnkt. Nach der Erhhung im Januar 2014 aber, wurde er auf demselben
Stand belassen (bis zur Leitzinssenkung im Januar 2015). Die Inflationsrate fiel zum ersten Mal innerhalb von 29 Monaten unter 8 Prozent und sinkt seitdem bestndig.
Neben der Bekmpfung der hohen Inflationsrate,
fiel Rajan auch mit neuen Ideen auf, wie zum Beispiel Bankkonten fr alle Brger bis zum Jahr 2016.
Ein anderes wichtiges Ziel war das Auffangen des
Whrungsverfalls. Im August berschritt die Rupie
die 68er Marke gegenber dem US Dollar, aber
durch die Strkung des Devisenmarktes gelang es
Rajan die Whrung zu stabilisieren und Investoren
zurckzugewinnen. Ende Mrz 2014 unterschritt die
Rupie zum ersten Mal seit September 2012 die 60er
Grenze gegenber dem US Dollar und hat sich seitdem zwischen 58 und 62 INR gegenber einem US
Dollar eingependelt. Als Konsequenz hat die Strkung der indischen Whrung den indischen Export
ausgebremst. Um ernsthafte Probleme fr Exporteure zu vermeiden, kann die Rupie also nicht zu stark
an Wert gewinnen. Auf der anderen Seite kann eine
starke Whrung zur Senkung der Inflationsrate beitragen, da l und andere Importe gnstiger werden.
Das Erstarken der Rupie gegenber dem Dollar lsst
sich zum Teil auch auf die von Rajan ergriffene
Aufgrund von Whrungsunsicherheit ist Indien mit der grte
Manahme, Dollar in Indiens Aktien- und SchulGoldmarkt der Welt / Foto: FNF-Projekt Indien
denmarkt einflieen zu lassen, zurckfhren. Rajan
muss aber vorsichtig mit einer Erhhung des Kapitalflusses umgehen, da sonst unter anderem auf dem
Immobilienmarkt oder dem Aktienmarkt Vermgensblasen entstehen knnten. Auch fhrt dieser zu
einer Steigerung der Geldmenge, was wiederum den Inflationsdruck erhhen wrde.
In einem Bericht im August 20146 fhrte Rajan an, Indien habe sich aus der Krise befreit und sei nun
im Stande Investitionen zu ttigen. Im selben Monat entschied man sich auch dafr, nahezu alle Zinsraten unverndert beizubehalten. Laut Rajan habe die Formung einer stabilen Regierung Indiens Stand
im Hinblick auf Auslandsinvestitionen verbessert.

Third Bi-Monthly Monetary Policy Document 2014-2015:

http://www.rbi.org.in/Scripts/BS_PressReleaseDisplay.aspx?prid=31773
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Er erinnerte daran, dass die politische Stabilitt eine entscheidende Rolle spielt und fgte hinzu, dass
Zentralbank und Regierung zusammen die makrokonomischen Rahmenbedingungen verbessert htten. Seiner Einschtzung nach ist das Vertrauen in Indien hinsichtlich einer Reduzierung der Inflation
gewachsen.
Zur gleichen Zeit stieg die Inflationsrate im Einzelhandel auf
7,96 Prozent. Dies lsst sich vor allem auf steigende Kosten
fr Lebensmittel wie Obst, Gemse oder Milch zurckfhren.
Rajan fhrte an, dass die RBI drei Jahre zuvor den Leitzins im
Zuge einer abnehmenden Inflation senkte, der Preisanstieg
trotzdem aber wieder bedenklich wurde. Nach ihm muss die
RBI sich diesem Kampf stellen, um den Leitzins danach auf
lange Sicht auf niedrigem Niveau halten zu knnen.
Ein Neubeginn fr den Subkontinent?
Die Wirtschaft Indiens verfgt ber enormes Potenzial, das
nur darauf wartet entfesselt zu werden. Die Bevlkerung des
Landes ist eine der grten der Welt und es besteht kein
Zweifel an der Mglichkeit, dass Indien die Rolle Chinas als
nchster wirtschaftlicher Gigant bernehmen kann. Whrend
seiner kurzen Amtszeit als Prsident der RBI gelang es Raghuram Rajan den Abwrtstrend der indischen Wirtschaft zu
durchbrechen und es gibt viele Anzeichen, dass die indische
Wirtschaft die Talsohle durchschritten hat. Die Inflationsrate
ist gesunken und die Whrung hat sich stabilisiert. Auf der
anderen Seite aber hngt die Wirtschaft ihrem Potential
nach. Rajan hat sich bislang vor allem auf die Bekmpfung
der Inflation fokussiert - auf Kosten des Wirtschaftswachstums. Insbesondere indische Unternehmen haben nicht von
der Erhhung des Leitzinses profitiert und Exportkosten sind
aufgrund der strkeren Whrung gestiegen.

Von stabilen Lebensmittelpreisen profitieren vor

allem die Armen / Foto: FNF-Projekt Indien

Interessant ist nun die Entwicklung der indischen Wirtschaft in den nchsten Monaten. Rajan hat sich
das Ziel gesetzt, die Inflationsrate bis Januar 2016 dauerhaft auf unter sechs Prozent zu senken. Dies
wird das Wirtschaftswachstum aber hemmen und es stellt sich die Frage, wie lange die indische Regierung bereit ist, dies hinzunehmen. Rajans groe Popularitt trgt aber zum Vertrauen der Inder und
dem Rest der Welt in ihn bei, wenn er die Bedeutung seiner Manahmen im Hinblick auf die aktuelle
Lage rechtfertigt. Auch das Vertrauen in die Wirtschaft Indiens ist in nur einem Jahr entscheidend
gestiegen, was konomen dazu bewogen hat, ihre Wachstumsprognosen anzuheben.
Es bleibt abzuwarten wie lange die Politiker noch tatenlos zusehen, wie Rajan den Leitzins nur langsam senkt, statt das Wirtschaftswachstum zu beschleunigen. Bis jetzt hat die Interaktion zwischen
Zentralbank und Regierung funktioniert, die Frage aber bleibt wie weit Rajan gehen kann, bevor die
Politiker einen Riegel vor seine Politik schieben. Auch ist unklar wie die Reaktionen ausfallen, sollte er
das Inflationsziel nicht erreichen und Wirtschaftsindikatoren sich verschlechtern. So knnte ein externer Einfluss, der sich negativ auf Indien auswirkt, Rajan Probleme bereiten. Beispielsweise schuf das
Wetter in der Geschichte Indiens immer wieder Probleme. Whrend starker El Nio-Jahren fllt das
Wachstum des Agrarsektors um durchschnittlich 4,7 Prozent.

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El Nio ist ein Klimaphnomen, das sich alle zwei bis zwlf Jahre wiederholt, und die dadurch entstehende Drre kann sich direkt auf das Wirtschaftswachstum und die Inflation auswirken. Entscheidender ist der Einfluss, den eine Drre auf die Manahmen der RBI und der Regierung auswirken kann.
Bislang gehen Prognosen aber davon aus, dass das Inflationsrisiko nicht ansteigt. Das ist eine gute
Nachricht fr Rajan, denn so lange er Erfolg vorweisen kann, wird er aller Voraussicht nach seine Politik unbehelligt fortsetzen knnen.
Barun Mitra, Leiter des Liberty Institute in Neu Delhi, fhrt an, dass die Inflation in Indien gewhnlicher Weise von drei Komponenten beeinflusst wird: Whrungs- und Fiskalpolitik sowie Regulierungsdichte. Die RBI hat relativ uneingeschrnkte Kontrolle hinsichtlich der Fiskalpolitik, whrend Ausgaben
und das Haushaltsdefizit, ebenso wie regulatorische Rahmenbedingungen der Regierung obliegen.
Mitra glaubt, dass falls Rajan nicht berzeugt ist, dass die Regierung effektiv mit dem Haushaltsdefizit umgehen kann, die Zentralbank den Leitzins fr ein weiteres Jahr unverndert lassen knnte. Viele
Beobachter sind ohnehin der Meinung, dass die RBI unter Rajan dem Druck der Regierung standhalten
wird, insbesondere in einem vergleichsweise gnstigen internationalen wirtschaftlichen Klima.
Wird Rajans Politik Erfolg haben?
Neben der Bekmpfung der Inflation mssen noch weitere Mngel behoben werden, sollte Indien zu
seinem starken Wirtschaftswachstum zurckkehren wollen. So mssen zum Beispiel die Infrastruktur
und die Lebensbedingungen der armen Bevlkerung verbessert werden. Die Industrie wrde von einem
hheren Lebensstandard profitieren und eine Politik der Verbesserung industrieller Rahmenbedingungen ist daher erstrebenswert fr Indien. Das Ausma der industriellen Produktion ist viel zu gering und
insbesondere die Zulieferseite der Wirtschaft muss verbessert werden.
Barun Mitra: Es gibt zwei Dinge, die die Regierung in Angriff nehmen muss und die Aufmerksamkeit
brauchen. Zum einen die Subventionen mit einem Anteil von 2,26 Prozent am BIP, das entspricht 41,6
Milliarden US Dollar. Es ist allgemein bekannt, dass das Meiste aufgrund von Ineffizienz und Verschwendung den bedrftigen Teil der Bevlkerung gar nicht erreicht. Viele, darunter auch Rajan, haben sich fr eine direkte berweisung an Empfnger ber Bankkonten ausgesprochen. Dies wrde es
den Menschen ermglichen, eigenstndig Prioritten zu setzen und Produkte direkt auf dem Markt zu
erwerben. Zum anderen mssen regulative Rahmenbedingungen verbessert werden. So wurde zum
Beispiel vor kurzem herausgefunden, dass zur Grndung eines kleinen Unternehmens in Delhi 45 Lizenzen und Genehmigungen eingeholt werden mssen und durch 75 Prozeduren gegangen werden
muss. Dieses Labyrinth an regulativen Bestimmungen zieht Korruption und Ineffizienz nach sich und
resultiert in erheblichen Kosten fr den Grnder. Viele dieser Vorgnge knnten durch nationale, beziehungsweise staatliche Rechtsverordnungen vereinfacht werden.

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Barun Mitra / Foto: FNF-Projekt Indien

Um Probleme hinsichtlich des Exports zu vermeiden, will Rajan die Rupie nicht zu sehr strken. Das
Haushaltsdefizit, das ohnehin noch immer zu gro ist, wrde ebenfalls negativ beeinflusst werden. So
wird er sehr wahrscheinlich versuchen, den Wert der Rupie zwischen 5862 INR gegenber dem US
Dollar zu halten. Seine Politik wurde durch die Geschehnisse auf internationaler Ebene gesttzt. Der
Dollar scheint stabil und internationale lpreise sind, trotz der Kriege Irak und Syrien erheblich gefallen. Durch die neue Regierung und die Erwartungen einer wirtschaftlichen Wende, ist es zu einem
beachtlichen Zufluss von auslndischem Kapital gekommen, der das aktuelle Haushaltsdefizit sttzt
und den Druck auf die Whrung lockert. Es ist unmglich vorauszusagen, wie lange dieser Zustand
anhalten wird. Beispielsweise kann eine Unterbrechung der lversorgung das Blatt abrupt wieder
wenden. Das durch die neue Regierung generierte Vertrauen in die Wirtschaft muss durch konkrete
Handlungen aufrechterhalten werden. Laut Mitra wrde ein Vertrauensverlust sich negativ auf das BIP
auswirken, was es wiederrum erschweren wrde, die Rupie im angestrebten Rahmen zu halten.
Bis jetzt war Rajans Arbeit erfolgreich und meiner Einschtzung nach wird Indien zu strkerem Wirtschaftswachstum zurck finden. Jedoch stellen Probleme dieser Art jedes Land vor eine Herausforderung, die nicht schnell zu berwinden ist. Die Regierung muss vor allen Dingen die Umsetzung der
Entscheidungen verbessern. Die grte Gefahr fr die indische Wirtschaft stellt ein externer Schock,
wie eine globale oder geopolitische Krise dar.
Indien ist einer der grten lkonsumenten und bezieht einen groen Teil des ls ber Exporte. Hohe
lpreise htten demnach einen verheerenden Effekt auf das Land und wrden das Haushaltsdefizit
vergrern. Nichtsdestotrotz ist Indien heute besser fr eine solche Krise gewappnet und wrde aller
Voraussicht nach eine solche schneller berwinden knnen. Indien sollte an der Finanzpolitik festhalten und sollte das Ziel der Senkung der Inflationsrate erreicht werden, wrde dies auch Wirtschaftswachstum nach sich ziehen.
Jens Rosendal ist finnischer Wirtschaftswissenschaftler und ehemaliger Praktikant der FNF.

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