Introduccin

La estimacin de los costos futuros constituye uno de los aspectos centrales del trabajo del evaluador ya
que es de mucha importancia para la determinacin de la rentabilidad del proyecto.
El objetivo del trabajo es exponer los elementos fundamentales de la teora de costos y su aplicacin al
campo del estudio de proyectos de inversin, anlisis de las inversiones, la construccin de flujos o el
anlisis de la rentabilidad del proyecto.

Contenido
1.- Informacin de costos para la toma de decisiones
En la contabilizacin de costos tradicionales se han ido incorporando y desarrollando diversos trminos,
conceptos y clasificaciones para que proporcionen informacin valida y oportuna para la toma de
decisiones.
Los costos no contables siguen siendo los ms utilizados cuando debe optarse por uno de varios cursos
alternativos de accin, buscan medir el efecto neto de cada decisin en el resultado.
Los costos contables son tiles en ciertos campos de la administracin financiera de una empresa o para
satisfacer los requerimientos legales y tributarios.
Los costos fijos a largo plazo y los costos de oportunidad no solo deben considerarse en la decisin, si no
que probablemente tendrn una influencia marcad en los resultados.
Para la toma de decisiones se requiere adicionalmente de la estructura de un sistema contable para
determinar los efectos reales de los costos que se desea medir en una situacin especfica.

2.-Costos diferenciales
Estos costos expresan el incremento o la disminucin de los costos totales que implicara la
implementacin de cada una de las alternativas, estos costos son los que en definitiva deberan utilizarse
para tomar una decisin que involucre algn incremento o decrecimiento en los resultados econmicos
esperados de cada curso de accin que se estudie.
Generalmente el costo diferencial estar dado exclusivamente por el costo variable de produccin de esas
unidades adicionales, puesto que pueden suponerse que los costos fijos permanecern constantes. Es
decir, el costo relevante de la decisin de aceptacin de una orden de produccin de un pedido adicional
debera aceptarse si el ingreso que reporta la operacin cubre los costos variables, que son los nicos
costos en que se incurrir en exceso de los actuales si se acepta el pedido. Si los costos fijos se vieran
incrementados, el aumento ocasionado por este pedido ser parte del costo diferencia y, por tanto,
relevante para considerar en la decisin.

En una empresa recibe un pedido especial de 7.000 unidades de un producto cualquiera. Si se hace
abstraccin, por el momento del factor de impuestos .Cual ser el precio mnimo que deber cobrar la
empresa por producir y vender el pedido especial?
Deben indicarse las partidas de costos diferenciales. Tanto la materia prima como la mano de obra directa
y los costos indirectos de fabricacin variables son, obviamente, diferenciales puesto que para producir
una unidad adicional obliga a incurrir en esos costos respectivos.
Los costos de fabricacin fijos, independientemente de que factores lo compongan son un tipo de costo
en los que se debera incurrir se acepte o no el pedido adicional. Luego no son un costo diferencial.

Capacidad mxima de produccin

Capacidad de uso actual
Costo materias primas
Costo mano de obra directa
Costos indirectos de fabricacin
variables
Costos indirectos de fabricacin
fijos
Gastos de ventas variables
Gasto de ventas fijos
Gastos administrativos

96.000
unidades/mes
82000
unidades/mes
$ 3,50 por unidad
$ 4,00 por unidad
$ 6,10 por unidad
$ 472.200
mensuales
$ 1,30 por unidad
$ 122.000
mensuales
$ 108.000
mensuales

Respecto a los gastos de ventas variables, es posible dar por supuesto que no se incurra adicionalmente en
ellos, puesto que la empresa recibi un pedido especial por lo que no corresponde un gasto especial en
comisiones de venta. La informacin respecto a si es un costo diferencial o no, es fcilmente obtenible en
cualquier proyecto o empresa. En este caso no todo los costos variables que entrega la contabilidad son
relevantes o diferenciales.
Los gastos de venta y los administrativos son fijos e independientes del nivel de produccin, dentro de los
lmites de la capacidad mnima instalada. En consecuencia ambos son irrelevantes para la decisin.
Los costos diferenciales son:

Materias primas
Mano de obra directa
costos indirectos de fabricacion variable

$ 3,50
$ 4,00
$ 6,10

Total costo diferenciales unitarios

$ 13,60

Por tanto, el costo adicional de producir es 7.000 unidades extras es de $ 95.200, cualquier precio
superior a $ 13,60 por unidad ser beneficioso para la empresa.
Los costos diferenciales no son iguales que los variables, aunque pueden coincidir.
Los costos variables son todos aquellos que cambian directamente con el volumen de produccin. Los
costos diferenciales se refieren a las alternativas especficas en anlisis pudiendo o no coincidir con las
variables. En algunos casos pueden esperarse que los costos fijos cambien.

3.-Costos futuros
Cualquier decisin que se toma en el presente afectara los resultados futuros. Por tanto cualquier decisin
que se tome no har variar su efecto como factor del costo total.
Ejemplo: Compra de un activo fijo, la inversin extinguida no ser relevante.
Los costos histricos en s mismos no son irrelevantes en las decisiones puesto que por haber ocurrido no
pueden recuperarse. S se puede tomar la decisin de hacer que este activo genere ingresos en un futuro.
En otros casos los inversionistas optan por abandonar el negocio en circunstancias que si bien no reporta
utilidad, permitiendo minimizar la perdida.
Suponiendo que una compaa fabrica dos artculos diferentes con actividades administrativas y de venta
centralizadas.
Proyecciones
Financieras
Ventas
Mano de obra directa
Materias primas
Suministros
Mano de obra indirecta
Energia
Depresiacion
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos generales de fabricacion
Utilidad neta

Planta A
$
2.000.000
-450.000
-760.000
-90.000
-70.000
-20.000
-100.000
510.000
-230.000
-100.000
180.000

Planta B
$
3.000.000
-930.000
1.020.000
-140.000
-160.000
-130.000
-200.000
-420.000
-310.000
-150.000
-400.000

Si se cierra la plante B se estima que se podra reducir estos gastos $ 180.000. El espacio ocupado por la
planta B podra alquilarse en $ 200.000 anuales. La diferencia en cada planta corresponde a la
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comisiones de ventas. Frente a estos antecedentes el anlisis deber considerar los costos y beneficios
diferenciales relevantes para la decisin de cierre.

Costos y beneficios diferenciales

Planta A

3.000.00
0

Disminucion de ingresos por venta

Ahorro en costo de venta
Ahorro y gastos de venta
Ahorro en gastos generales de
administracion
Ingresos adicionales por alquiler
Totales
Perdida por cierre

Planta B

2.380.0
00
160.000
70.000
200.000
2.810.0
00

3.000.00
0
-190.000

El resultado del anlisis podra interpretarse indicando que el cierre de la planta agrega una prdida de
$ 190.000 a la utilidad de la compaa lo cual, si se calcula para ambas plantas, resulta en una prdida
acumulada de $ 50.000, frente a los $ 140.000 de utilidad actual. Esto se obtiene de:
Utilidad planta A
Perdidas Planta B
Utilidad conjunta
Perdida por cierre
Perdidas al operar solo la
planta A

180.000
-40.000
140.000
190.000
50.000

4.- Costos pertinentes de sustitucin de instalaciones

Los clculos econmicos de inversin para la situacin de instalaciones constituyen uno de los anlisis
ms complejos en la consideracin de costos relevantes, no tanto por los procedimientos empleados,
como por la disponibilidad de la informacin adecuada.
La importancia de la sustitucin con aumentos de la capacidad justifica que esta se analice de manera
especial.
Se considera de determinar las ventajas econmicas diferenciales de cambio de un equipo en uso por uno
nuevo, sea el ahorro generado por una nueva inversin que trabaja en los costos constantes de los
factores de produccin, si el equipo viejo tuviera valor residual al trmino del periodo de evaluacin esto
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deber descontarse, a su valor actual, del ingreso estimado de su venta en el momento de reemplazarlo.
Del equipo nuevo deber estimarse el valor residual al trmino del periodo de evaluacin.
Con estos antecedentes y otros valores diferenciales que pudieran determinarse con impuesto, se produce
a calcular el Valor actual Neto (VAN) y la tasa interna de Retorno (TIR) del flujo de caja relevante
proyectado, en relacin con la inversin de sustitucin.

5.- Sustitucin con aumento de capacidad

La mayora de las inversiones tienen por objeto aumentar la capacidad productiva de una empresa para
hacer frente a una expresin del mercado o a una decisin de introduccin a nuevos mercados. La
inversin estima de las cantidades futuras de venta y por el efecto de stas sobre los ingresos netos.
El anlisis de sustitucin con ampliacin de la capacidad productiva debe plantearse en funcin de una
estimacin del mercado potencial, con referencia a las variables precio y volumen de ventas, en una
proyeccin de los ingresos esperados de la operacin.
El aumento de la capacidad puede o no influir sobre la cuanta de los gastos variables unitarios. Esto
depender del efecto del aumento de la operacin en el rendimiento tcnico y del costo de los factores de
produccin. Si la sustitucin mejora el rendimiento, los costos directos sern menores. La sustitucin
puede aumentar proporcionalmente la produccin sin incrementar el rendimiento. En este caso, los costos
variables unitarios permanecern constantes. En cualquiera de estos dos costos, el incremento en volumen
puede repercutir en el costo de los factores de la produccin. Probablemente puedan aprovecharse
descuentos por volumen en la compra de materias primas o existir modificaciones en la tasa horaria de
trabajo, por ejemplo.
Si el aumento de la capacidad es significativo, posiblemente la infraestructura fsica y administrativa
crecer, incrementando los costos fijos. En esta situacin, stos s son relevantes para tomar la decisin.
Lo anterior lleva a concluir que al determinar el ingreso diferencial y las variaciones en los costos fijos y
variables de operacin asignables a la sustitucin, podr elaborarse el flujo de caja relevante que
corresponde al reemplazo, el cual deber ser comparado, una vez actualizado, con el monto de la
inversin adicional corregido segn el valor residual de liquidacin del equipo antiguo.

6.- Elementos relevantes de costos

El anlisis precedente ha pretendido aclarar el concepto de costo relevante para la toma de decisiones,
pero sin entrar a identificar aquellos costos que normalmente sern pertinentes.
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Aunque es posible, en trminos genricos, clasificar ciertos tems de costos como relevantes, slo el
examen exhaustivo de aquellos que influyen en el proyecto posibilitar catalogarlos correctamente. Para
identificar las diferencias inherentes a las alternativas, es recomendable que previamente se establezcan
las funciones de costos de cada una de ellas. De su comparacin resultar la eliminacin para efectos del
estudio, de los costos inaplicables.

Si hubiera que dirigir el estudio de las diferencias de costos, los siguientes deberan considerarse como
prioritarios:

Variaciones en los estndares de materia prima.

Tasa de salario y requerimientos de personal para la operacin directa.
Necesidades de supervisin e inspeccin.
Combustible y energa.
Volumen de produccin y precio de venta.
Desperdicios o mermas.
Valor de adquisicin.
Valor residual del equipo en cada ao de su vida til restante.
Impuestos y seguros.
Mantenimiento y reparaciones.

La lista anterior es fcil de complementar. Sin embargo, es necesario insistir sobre el costo de oportunidad
externo a las alternativas que pudiera repercutir de manera diferente en cada una de ellas. Si bien puede
ser el costo ms complejo de cuantificar, es imprescindible para tomar la decisin adecuada.
Todos estos costos, como se indic antes, deben considerarse en trminos reales, para lo cual debe
incorporarse el factor tiempo en el anlisis. Todo clculo de la rentabilidad comparada de las alternativas
obliga a la consideracin de los costos en funcin de un flujo proyectado. El clculo de la rentabilidad
sigue los procedimientos usuales indicados en el captulo 17, aunque la base de los antecedentes se
exprese en valores diferenciales.

7.- Costos sepultados

Una clase de costos que ms comnmente se consideran en una decisin, a pesar de ser irrelevantes, son
los llamados costos sepultados.
Un costo se denomina sepultado si corresponde a una obligacin de pago que se contrajo en el pasado,
aun cuando parte de ella est pendiente de pago a futuro. Si bien constituye un pago a futuro, tiene un
carcter inevitable que lo hace irrelevante. La parte de la deuda contrada y no pagada es un compromiso
por el cual debe responder la empresa, independientemente de las alternativas que enfrente en un
momento dado.
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La excepcin a lo sealado estar constituida por la posibilidad de alterar la modalidad de pago, siempre
que ella no est asociada con todas las alternativas a que se enfrenta la decisin. En este caso, la
relevancia se produce por la variabilidad que ocasionara el valor del dinero en el tiempo.
Fcilmente podr apreciarse que un costo sepultado puede consistir tanto en un costo fijo como en uno
variable.

8.- Costos pertinentes de produccin

El uso ms frecuente del anlisis de costos pertinentes se desarrolla en lo relacionado con las decisiones
de fabricacin. Dentro de stas, son fundamentales las de optar por fabricar o comprar, seleccionar la
combinacin ptima de produccin y minimizar la inversin en inventarios. Sin embargo, existen otras
reas de decisin tan importantes como a la localizacin de la planta, la seleccin de alternativas de uso
de materias primas, el abandono de una lnea de productos, entre otras.
La decisin de fabricar requiere inversiones en capital. Por tanto, aunque parece claro que sta debera
adoptarse cuando los ahorros de los costos esperados tienen un rendimiento sobre la inversin mayor que
el que podra esperarse de una inversin de alternativa, hay dificultades serias en la determinacin de los
costos pertinentes a la decisin. Al exigirse la consideracin de proyecciones econmicas en el tiempo
surgen, adicionalmente, los problemas de la estimacin de las variables futuras; pero, al margen de esto,
hay costos de difcil cuantificacin.
Por ejemplo, si la fabricacin implica hacer uso de espacios existentes, ser necesario estimar el
beneficio que reportara su uso en otra alternativa. Si se considera la alternativa ser necesario
proyectar costos de adquisicin, remuneraciones, costos indirectos de fabricacin y otros que le otorgan,
en conjunto.
El anlisis para seleccionar la combinacin ptima de produccin es, generalmente, menos complejo. Si
bien tambin presenta limitaciones respecto a la necesidad de estimar todas las variables del mercado, el
estudio se centra prcticamente en el margen de contribucin. Ello se debe a que, frente a costos fijos
inevitables para cualquier mezcla de produccin, los factores pertinentes seran el precio y los costos
variables. Sin embargo, no deben descuidarse los costos fijos que pudieran cambiar con distintas
alternativas de mezclas, la cantidad de productos vendidos de cada componente de cada mezcla que
condicionar el beneficio neto de la decisin, ni los otros factores sealados previamente en este captulo.
El anlisis de costos pertinentes en la determinacin del tamao ptimo del inventario debe dirigirse a
estudiar los costos que varan en funcin del lote de compra y los costos de mantenimiento de inventarios.
Muchos costos relativos a inventarios son variables; no obstante, son poco los que deben considerarse
para una decisin.
Ya se han expuesto los criterios generales para determinar su inclusin; ahora es preciso, adems, destacar
un elemento particular de costos relevante que se desprende del hecho de que los inventarios constituyen
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una inversin. Por tanto, debe considerarse un inters sobre los costos de incremento evitables, para
asignar su parte correspondiente al costo de oportunidad de los fondos invertidos. Dada la enorme
cantidad de opciones de tamao de inventarios que se presentan en una empresa con muchos tems
inventarables, los costos pertinentes pueden calcularse respecto a los artculos de mayor valor.
Normalmente, no ms del 20% de los artculos representan sobre el 80% de la inversin en inventarios.

9.- Funciones de corto plazo

En el corto plazo, la empresa que se creara presentara costos fijos y variables. Los costos fijos totales son
costos que debera pagar por un periodo determinado, independientemente de su nivel de produccion. los
costos variables totales son los pagos que dependen del nivel de produccion. La suma de ambos costos
dara el costo total del periodo.
Dentro de los limites de una capaciadad dada de planta, la empresa podra variar sus niveles de produccion
haciendo cambiar la cantidad de insumos ocupados y, por tantosus costos variables totales. Dentro ciertos
rangos de variacion, los costos fijos se mantienen constantes.
Cuando se dispone de la informacion de las funciones de costo fijos, variables y totales pueden derivarse
de ella las funciones de costo unitario:
CFMe = Costo fijo medio
CVMe = Costo variable medio
CMeT = Costo medio total
CMg = Costo marginal
CFMe = CF
CMeT = CT

Q
CVMe= CV

CT= CF+ CV

CMeT= CFMe +CVMe

CMg= Variacion CT

Q
0
1
2
3
4

CFT
800
800
800
800
800

CVT
0
120
240
360
480

CT
800
920
1040
1160
1280

CFMe

CVMe

CMeT

CMg

800
400
267
200

120
120
120
120

920
520
387
320

120
120
120
120
9

5
6
7
8
9
10

800
800
800
800
800
800

580
680
810
950
1130
1350

1380
1480
1610
1750
1930
2150

160
133
114
100
89
80

116
113
116
119
126
135

276
247
230
219
214
215

100
100
130
140
180
220

10.- Anlisis costo-volumen-utilidad

Es tambin conocido como el anlisis de punto de equilibrio, muestra la relacin bsica entre costo e
ingreso para diferentes niveles de produccin y de venta, asumiendo valores constantes de ingresos y de
costos dentro de los rangos razonables de operacin. El resultado de la combinacin de estas variables se
expresa por:
R= Utilidad
R = pq vq - F

v = Costo variable unitario

q = Cantidad
F = Costos fijos totales

Para determinar la cantidad equilibrio se aplica la siguiente expresin derivada de la anterior:

q=F
p-v

La relacin de los costos fijos y variables se denomina apalancamiento operacional (AO) o elasticidad
de las ganancias, y mide el cambio porcentual de las utilidades totales frente a un aumento de la
produccin y las ventas, lo que se calcula por:

AO = q ( p-v)
q ( p-v) -F

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11.- Costos contables

En una preparacin de proyecto deben considerarse los costos efectivos y no los contables estos ltimos
son importantes para determinar la magnitud de los impuestos a las utilidades.
La inversin en una maquina no genera aumento ni disminucin de riqueza, cuando un activo es usado
empieza a perder valor por deterioro normal del uso por el paso de tiempo. Como no se puede ir
revisando el grado de deterioro para los activos determinamos depreciacin, el cual no constituye un
egreso de caja, es posible restarlo de los ingresos para reducir la utilidad y con ellos los impuestos.

+ ingresos
-Costos desembolsables
-depresiacion
Utilidad antes de
impuesto
-Impuestos (15%)
Utilidad neta

100
0
500
100
40
0
60
34
0

El termino depreciacin se utiliza para referirse a la prdida del valor contable de activos fijos. Si durante
el periodo de evaluacin se debe reemplazar un activo cualquiera, es probable que esta pueda ser vendida.
Si dicha venta genera utilidades deber considerarse un impuesto con ella.
El costo de una deuda tambin es deducible de impuesto, tiene un impacto tributario positivo que debe
incluirse en el flujo de caja cuando se busca medir la rentabilidad de los recursos propios invertidos en
un proyecto.

Tratamiento del costo IVA (Impuesto al valor agregado)

Es Habitual escuchar que este impuesto no debe considerarse en sus flujos, ya que la empresa acta como
intermediaria del estado y el comprador de bienes y servicios que se ofrezcan. Cuando la empresa
adquiere bienes y posteriormente los vende debe agregar el IVA, al adquirir materias u otros bienes debe
sealar el IVA pagado y el IVA recibido. Como el recibido es mayor que el pagado deber cancelar en
fsico la diferencia anotando el neto de su efectivo en los flujos.
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El IVA no debe considerarse en los flujos ya que el resultado al final no genera ingresos ni egresos, solo
se produce una intermediacin de recursos entre las compras efectuadas a los proveedores.

Hay algunas empresas que no incorporan este impuesto a sus ventas:

Entregan servicios educacin

Servicios Financieros
Algunos Seguros
Administradoras privadas de fondos Provisionales
Empresa de servicios Profesionales

El IVA deber ser considerado un gasto efectivo (momento de la adquisicin) y el valor del activo como
una inversin no afecta a impuestos y cuya depreciacin afectara al flujo en el periodo siguiente a su
adquisicin.
Determinacin del capital de trabajo, Determina la recuperacin efectiva de la facturacin de las ventas
tendr algn periodo de desfase, razn por el cual habr que financiar el IVA de las compras efectuadas
hasta que se produzca el ingreso correspondiente y el impuesto sea recuperado.
Adquisicin de activos de gran valor, Activo de un costo de 200 millones de dlares y tiene un IVA del
20% En concepto deber financiar 40 millones de dlares pago de impuestos. Se a templado esta
situacin y permiten , previa solicitud devolver la parte del impuesto no recuperado como consecuencia
de la operacin normal de la empresa en cierto plazo.

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