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SEMANA 2

EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Y SU PAPEL EN LA


DETERMINACIN DE LOS TIPOS DE CAMBIO

El Fondo Monetario Internacional se organiz para fomentar la estabilidad


del tipo de cambio y facilitar el flujo internacional de monedas;
El tratado de Bretton Woods estableci un valor a la par, o valor de
referencia, para cada moneda cotizada inicialmente en cuanto al oro y el
dlar estadounidense;
La cuota del FMI es la suma de la aportacin total de cada pas, la cual se
convierte en reserva de dinero de la que el FMI puede hacer retiros para
prestar a otros pases. Constituye la base del derecho a voto de cada pas, es
decir, cuanto mayor sea su cuota individual, ms votos tendr cada pas.
La Junta de Gobernadores, es la autoridad ms alta del FMI, est
compuesta por un representante de cada pas miembro. sta Junta de
Gobernadores es la autoridad mxima en asuntos clave, pero delega la
autoridad diaria a una Junta de Directores Ejecutivos integrados por 24
personas.

OBJETIVOS PRINCIPALES DEL FMI


Los objetivos principales del FMI son:
a) Fomentar la cooperacin monetaria internacional;
b) Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio
internacional;
c) Fomentar la estabilidad del tipo de cambio;
d) Establecer un sistema de pagos multilaterales;
e) Hacer que sus recursos estn disponibles para los miembros que
experimentan dificultades con la balanza de pagos.

ASISTENCIA DEL FMI


Adems de identificar los regmenes del tipo de cambio, el FMI
proporciona mucha ayuda a los pases miembros. Cuando Brasil y Urugay
enfrentaban dificultades econmicas graves despus de la crisis financiera
argentina, el FMI intervino para proporcionar algo de ayuda financiera. En
septiembre de 202, Brasil recibi 30,400 millones de dlares de crdito
disponible, el mayor prstamo en la historia del FMI. Uruguay recibi
2,800 millones de dlares en Agosto de 2002. Los prestamos se
proporcionan en etapas, a medida que ambos pases cumplen los criterios
de referencia y rendimiento establecidos por el FMI.
El FMI negocia con un pas para proporcionar ayuda financiera si el pas
accede a adoptar ciertas polticas para estabilizar su economa.. El FMI
estaba ms dispuesto a prestar a Brasil y Uruguay que a Argentina porque
ste pas no cumpli con los criterios econmicos. Argentina est tratando
de resolver sus problemas econmicos y bancarios, con la esperanza de
recibir ayuda del FMI. Con frecuencia, las polticas que establece el FMI
no son muy populares.

PAPEL DEL FMI EN LA DETERMINACIN DE TIPO DE


CAMBIO Y EL MERCADO DE DIVISAS

La vigilancia y los programas de consulta del FMI se disearon para


supervisar las polticas del tipo de cambio de los pases y para ver si estn
actuando en forma abierta y responsable en las polticas del tipo de cambio.

REGMENES DEL TIPO DE CAMBIO


Los tipos de cambio pueden ser fijos anclados a otra moneda con
fluctuaciones muy estrechas ( los acuerdos de tipo de cambio sin moneda
legal independiente, los acuerdo de junta monetaria y otros acuerdos
convencionales de tasa anclada fija ), anclados a algo ms con una banda
ms amplia de fluctuacin ( tipos de cambio anclados dentro de bandas
horizontales ) y flotantes ( niveles de arrastre, tipos de cambio dentro de
bandas de arrastre, flotacin controlada o flotacin independiente ).

REGMENES
Acuerdos de tipo de cambio sin moneda legal independiente: La
moneda de otro pas circula como la nica moneda legal, el pas pertenece
a una unin monetaria en la que los miembros comparten la misma moneda
legal. Un ejemplo de ste rgimen son los pases del rea del Euro.

Acuerdos de Junta Monetaria: Un rgimen monetario se basa en un


compromiso legislativo implcito de cambiar la moneda domstica por una
moneda extranjera especfica a un tipo de cambio fijo, combinando con
restricciones a la autoridad emisora para garantizar el cumplimiento de su
obligacin legal. Dos ejemplos de ste rgimen seran Bosnia y Hong
Kong.

Otros acuerdos convencionales de tasa anclada: El pas ancla su moneda


a una tasa fija a una moneda importante o a una canasta de monedas en la
que el tipo de cambio flucta dentro de un margen estrecho. Por ejemplo,
China, ancla su moneda al dlar estadounidense.

Tipos de cambio anclados dentro de bandas horizontales: El valor de la


moneda se mantiene dentro de mrgenes de fluctuacin alrededor de una
tasa fija anclada normal o de facto, que son ms amplios que el margen de
1 / 21 por ciento alrededor de una tasa central. Muchos pases que eran
considerados de flotacin controlada estn en sta categora, porque
fundamentalmente anclan su moneda a algo ms.

Niveles de arrastre: La moneda se ajusta peridicamente en pequeas


cantidades a una tasa fija previamente anunciada, o en respuesta a cambios
de indicadores cuantitativos selectivos. Costa Rica y Bolivia son dos
ejemplos de ste rgimen.

Tipos de cambio dentro de bandas de arrastre: La Moneda se mantiene


dentro de ciertos mrgenes de fluctuacin alrededor de una tasa central que

se ajusta peridicamente a una tasa fija previamente anunciada, o en


respuesta a cambios de indicadores cuantitativos selectivos. Rumania,
Israel y Uruguay son tres ejemplos de ste rgimen.

Flotacin controlada sin una trayectoria previamente anunciada del


tipo de cambio: La autoridad monetaria influye en las variaciones del tipo
de cambio interviniendo activamente en el mercado de divisas sin
especificar ni comprometerse en forma anticipada a una trayectoria
previamente anunciada del tipo de cambio. India es un ejemplo de ste
rgimen.

Flotacin independiente: El tipo de cambio est determinado por el


mercado, sin ninguna intervencin en el tipo de cambio para moderarlo e
impedir fluctuaciones indebidas ms que para establecer su nivel. Canad,
Estados Unidos y Mxico son tres ejemplos de pases que pertenecen a sta
categora.
Ms de la mitad de los pases del mundo tienen un tipo de cambio flotante,
aunque solo una cuarta parte de las monedas de los pases flotan en forma
independiente, como el dlar estadounidense. Algunos pases han
abandonado sus monedas a cambio de algo ms, como el euro en muchos
pases africanos, y otros estn considerando adoptar el dlar como su
moneda;

Muchos pases que regulan en forma estricta la convertibilidad de su


moneda tiene un mercado negro que mantiene un tipo de cambio que es
ms indicativo de la oferta y la demanda que la tasa oficial;

BANCOS CENTRALES Y SU PAPEL EN EL MERCADO DE


VALORES
Los bancos centrales son las instituciones clave de los pases que
intervienen en los mercados de divisas para influir en los valores
monetarios.

La demanda de la moneda de un pas depende de la demanda de sus bienes


y servicios, y de la demanda de sus activos financieros denominados en su
moneda.
Un banco central interviene en los mercados monetarios aumentando la
oferta de la moneda de su pas ubicando deseas que el valor de sta baje y
estimulando la demanda de la moneda cuando desea que el valor de sta
suba.
Algunos factores que determinan los tipos de cambio son la paridad del
poder de compra ( tasas de inflacin relativas), las diferencias entre las
tasas de inters reales ( tasas de inters nominales menos el monto de la
inflacin), la confianza en la capacidad del gobierno para manejar el
ambiente poltico y econmico, y ciertos factores tcnicos que son
resultado del comercio.

IMPLICACIONES DE NEGOCIOS DE LAS VARIACIONES DE


TIPOS DE CAMBIO
Es importante para una empresa el pronosticar las variaciones en el tipo de
cambio con la moneda del pas que se va a negociar, ya que las mismas
pueden afectar tanto las estrategias de operacin como las utilidades
trasladadas al extranjero y las decisiones de marketing, produccin y
financieras de las empresas.
En el caso de las decisiones de marketing, se debe vigilar los tipos de
cambios porque estos pueden afectar la demanda de los productos de una
empresa, tanto a nivel nacional como extranjero. En el de produccin, se
debe ubicar un pas donde haya una moneda ms dbil, con el fin de
abaratar los costos de produccin. En el financiero estos pueden influir en
el abastecimiento de recursos financieros, el envo de fondos a travs de las
fronteras y el informe de los resultados financieros.
Es muy importante aprender sobre los tipos de cambios y las fuerzas que
influyen en su variacin, ya que si los gerentes no comprenden cmo se
determinan los valores monetarios, podran incurrir en grandes prdidas.

Visto la importancia de tomar en cuenta el comportamiento de las monedas


para tomar decisiones empresariales de marketing, produccin y
financiaras. Hoy en da el entorno financiero internacional est pendiente
de lo que pasa en china con su moneda.
Entre los factores principales que los gerentes deben vigilar cuando
intentan predecir el momento, la magnitud y la direccin de una variacin
del tipo de cambio estn el ambiente institucional ( qu tipo de sistema de
tipo de cambio usa el pas), el anlisis fundamental ( qu sucede en cuanto
al saldo comercial, las reservar de divisas, la inflacin, etc. ), los factores
de confianza ( sobre todo los factores polticos ), los acontecimientos (
como las reuniones de las potencias econmicas mundiales del G7 para
analizar los tipos de cambio ) y el anlisis tcnico ( tendencias en los
valores del tipo de cambio).
Los tipos de cambio afectan las decisiones de negocio en tres reas
importantes: marketing, produccin y finanzas.