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Ayudanta Finanzas III

1- Explique y grafique por que usted:

Comprara una opcin de compra(Call)


Vendera una opcin de compra (Call)
Comprara una opcin de venta (Put)
Vendera una opcin de Venta (Put)

2- Un inversionista desea comprar acciones de Microsoft con vencimiento a Tx, decide tomar una
opcin call por un lote de acciones se sabe:
PE = $60
Prima= $ 4,5
Ps=$63

Cul es el Vc intrnseco o terico?


Cul es el Vc tiempo o Extrnseco?

3- Existe el siguiente contrato de opcin de acciones:


Contrato
Acciones Objeto
Opcin de compra
Prima de Mercado
Precio de Mercado
Operacin
Strik

Energa
En/c/0710 470
$20 cada Opcin
$ 450
10.000 opciones
$ 470

Calcule para Comprador y Vendedor las Perdidas y Ganancias s:

Precio de Energa baja a $380


Precio de Energa sube a $520

4- Desarrolle los siguientes Swaps:


Las empresas Alfa y Beta desean pedir un prstamo por MM$10 a 5 aos trmino. Encontrando en el
mercado las siguientes opciones:

EMPRESA
Alfa
Beta

FIJO
10%
11,20%

FLOTANTE
Libor-6 +0,3%
Libor-6 +1,0%

La empresa Alfa desea pedir a tasa, mientras que Beta a tasa Fija, realice un Swaps entre ambas empresas
5- Un Europeo pretende viajar a EEUU con 1.000.000, deposita el dinero y retira USD 1.360.275 al
termino de un ao, que sucede si:
Tc es de 1,2955 USD/ al momento de llegar a EEUU
A su regreso a Europa el Tc se mantiene
A su regreso a Europa el Tc es 0,7944

Profesor Marco Antonio Orellana


Ayudante Daniel Ibarra

6- Un inversionista Europeo pretende aprovechar el tipo de cambio y de tasas existente en Europa en


relacin a EEUU tomando un crdito en Europa y depositndolo en EEUU, se sabe
Crdito en Europa 1.000.000 tasa inters 2,22 anual
Tc 1,28 USD/
Intereses EEUU 2,51
FW 1 ao 1,2831

7- Si la cotizacin al contado del CLP en el mercado N.Y. es de $503,5 por USD si la cotizacin na 6
meses de la misma moneda presenta un descuento del 8% al respecto al USD Cul ser el Tc
forward del CLP?

Respuesta I

Comprara una opcin de compra(Call)


1. Como forma de inversin cuando se cree que el activo va a subir, aprovechando el mayor
Leverage y la posibilidad de mejorar rentabilidad (%) por $ invertido
2. Para tomar posiciones en un activo anticipndose a el momento que se dispondr de recursos
3. Para diversificar cartera en una baja inversin
4. Para protegerte de ventas a plazo no cubiertas con el activo

Vendera una opcin de compra (Call)


Si posee el activo
1. Para reducir las perdidas ante una eventual baja en el precio
2. Para obtener una rentabilidad adicional en la cartera va prima
Si no posee el activo
1. Para obtener una utilidad si se especula que el precio de este bajara

Comprara una opcin de venta (Put)


2. Para obtener utilidades con un alto Leverage cuando el inversionista estima que el precio
disminuir
3. Para proteger una inversin ante cadas bruscas de precio
4. Para asegurar precio de venta del activo

Vendera una opcin de Venta (Put)


1. Para obtener como ganancia el valor de la prima cuando el lanzador estima que el precio
aumentara
2. Para aumentar la rentabilidad de una cartera, en un mercado estable o al alza

Respuesta II
Nota: Pe= strike Price (precio contrato)
Valor Call Intrnseco; 63-60 = 3 Vc = 3 x 100 = USD 300 valor prima por contrato Call
Valor Call Extrnseco; Prima VC = 4,5 - 3 = 1,5 x 100 = USD 150 al compararlo con valor Spot

Profesor Marco Antonio Orellana


Ayudante Daniel Ibarra

Respuesta III

A) Si energa baja USD 380. El comprador de Call no ejerce deja que expire el contrato (out the
Money)
Perdida 20 x 100 = USD 200.000
A su vez su hubiese comprado las acciones en T= 0 el resultado sera una prdida de USD 700.000
10.000 x 450 = USD 4.500.000
10.000 x 380 = USD 3.800.000
B) Si el precio de energa sube a USD 520. Cliente ejerce la opcin y compra las acciones a precio
de ejercicio
Compra accin 10.000 x 470 = USD 4.700.000
Luego la puede vender en mercado SPOT en 10.000 x 520 = USD 5.200.000
Resultado USD 500.000 USD 200.000 = USD 300.000 utilidad
Rentabilidad 150% = 300.000 / 200.000

C) El Vendedor de la CAll est obligado a entregar las acciones a un precio de USD 470 si no posee
las acciones estar obligado en adquirirlas en USD 520 en el mercado Spot

Respuesta IV
Se debe considerar que no existen intermediarios

Libor -6

Empresa A

Empresa B

10%

Libor -6 +`1%
9,95%

A) La empresa A quiere pedir prstamo a tasa flotante, mientras que B a tasa Fija
B) A tiene ventajas absolutas (por una mejor calificacin de riesgo) en ambos tipos de riesgo
C) B tiene ventajas comparativas en el mercado de tasa flotante
Por lo anterior cada parte se endeuda en la tasa que tiene ventajas comparativas.
_ A se endeuda a tasa fija 10%
_ B se endeuda tasa flotante de Libor -6 + 1%
_ A se compromete a pagar Libor -6
_ B se compromete a pagar a a una tasa de 9,5 % (swap)
Resultado
_ A paga 10% al banco y recibe de B 9,95%, paga a B Libor - 6 + 0,05%

Profesor Marco Antonio Orellana


Ayudante Daniel Ibarra

_ B paga Libor -6 + 1% al banco, recibe de A Libor 6 y le pega 9,95% a


Termina con un beneficio de 0,25 = (11,2 10,95)
El beneficio sumado es 0,5% corresponde a la diferencia entre tasa fija y tasa flotante (1,2 0,7) = 0,5

Respuesta V
A) y B)
1.000.000 x 1,2955 = USD 1.295.500 Tc (cambia euro por dlar)
1.360.275 x 0,7719 = 1.007.283,64 ( al momento de volver a Europa)
0,7719 = 1/1,2955 donde /Tc

C)
Al momento de regresar a Europa el valor del dlar en relacin al euro aumento, quedando
USD 1.360.275 x 0,7944 = 1.080.602, 46

Respuesta VI
1.000.000 x Tc 1,28 = USD 1.280.000
Despus de un ao 1.280.000 x (1, 0251) = USD 1.312.128
Cambio a es USD 1.312.128 / Tc 1,2831 = 1.022.633,334
Costo oportunidad 1.000.000 x (1, 0222) = 1.022.200
Ganancia (1.022.623, 334 - 1.022.200) = 423,334
Utilidad es marginal no se aconseja esta operacin

Respuesta VII
Donde ( (Tcf-Tcs) / Tcs) x N/n = % descuento
Tcf = ((F-503,5) / 503,5) x 360 / 180 = 0,08
2F 1007 = - 40,28
Tcf = 483,36

Profesor Marco Antonio Orellana


Ayudante Daniel Ibarra