UNIVERSIDAD YACAMB

VICERRECTORADO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO

INSTITUTO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
DOCTORADO EN GERENCIA

ASIGNACIN N 2
LA INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA EN AMERICA LATINA Y EL
CARAIBE

Nombre: Marco Guevara

Prof: Manuel Gascon

Guacara, 06 de Julio de 2.014

LA INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA EN AMERICA LATINA Y EL

CARAIBE

En este informe se seala que por tercer ao consecutivo se observ

un crecimiento de 7% en los flujos de Inversin Extranjera Directa (IED) hacia
la regin, y destaca que ese crecimiento del ao pasado se dio en un
contexto de cada marcada de los flujos mundiales de IED. Con este marco,
les proponemos en seguida analizar las principales cifras y conclusiones del
informe. El dilogo va a ser con la economista Florencia Carriquiry, de la
consultora Deloitte. Propongo comenzar mencionando las principales cifras.
Segn se seala en el informe, el ao pasado se alcanz un rcord histrico
de IED en la regin.

La IED recibida por Amrica Latina y el Caribe alcanz un nuevo

rcord histrico el ao pasado, de ms de 173.000 millones de dlares, lo
que signific, como decas en el inicio, un crecimiento de 6,7% frente a 2011.
Ahora, es un rcord en dlares. Si lo medimos en trminos del PBI, ese
monto equivale a un 3% del PBI de la regin en su conjunto, que es un
porcentaje mayor al de los ltimos dos o tres aos pero que est ms o
menos en lnea con el promedio de la ltima dcada y que de hecho es
menor al pico que se vio a fines de los aos 90. Entre 1998 y 1999 la regin
recibi flujos de Inversin Extranjera Directa que llegaron a representar casi
5% del PBI de ese momento. La diferencia era que en aquel momento eran
en buena medida flujos que venan asociados a un proceso de
privatizaciones importante en varios pases de la regin. Esa no es la
situacin hoy.

Una de las cosas que destaca el informe, como decamos al inicio, es

que los flujos de IED a la regin aumentaron pese a que los flujos mundiales
de Inversin Extranjera Directa bajaron el ao pasado. Cmo analizan este
punto?. Sin dudas el crecimiento de la IED en la regin se hace
particularmente destacable porque se dio en un marco de reduccin de los
flujos mundiales de IED, que cayeron segn la CEPAL un 13% en total,
sobre todo por la cada de los flujos hacia los pases desarrollados (que fue
de ms de 20%), pero tambin por una baja moderada (de 3%) en los flujos
hacia las economas emergentes en su conjunto.

Y esto es bien relevante porque nos est hablando de que esta regin
del mundo se ha hecho ms atractiva en trminos relativos. El informe indica
que eso seguramente tiene que ver con el ciclo excepcional de precios altos
que estn teniendo las materias primas, que ha alentado tambin un
crecimiento importante de los mercados internos en muchas de estas
economas. Y eso, en definitiva, implica que en estos ltimos aos, esta
parte del mundo ofrece oportunidades de inversin atractivas tanto en
negocios vinculados a los recursos naturales tradicionales (como la minera o
el agro, dependiendo del pas) como tambin en el desarrollo de servicios
como el comercio, las telecomunicaciones o los servicios financieros.

Ms all de las cifras agregadas, la Cepal presenta tambin cifras por

subregin y por pas. Qu muestran las cifras en este sentido? Hay
dinmicas distintas dentro de la regin de Amrica Latina y el Caribe?.
Dentro de la regin, los flujos al Caribe fueron los que ms aumentaron (casi
40%), luego est Amrica del Sur (con un crecimiento de 12%) y detrs
Centroamrica (con una expansin de 7%). La excepcin fue Mxico, que
sufri una cada fuerte, de 35%, en el ingreso de IED el ao pasado.

Luego, dentro de Amrica del Sur, el mayor crecimiento de los flujos

de IED se observ en Per y en Chile, seguidos por Colombia y Argentina,
donde tambin se vieron incrementos importantes. Ahora, ms all de la
expansin registrada en 2012, resulta ms relevante ver la importancia de
estos flujos en trminos del tamao de la economa. Y en ese sentido, Chile
sobresale notoriamente en la comparacin regional, con montos de IED en
2012 equivalentes a ms de 11% de su PBI. En cambio, Argentina recibe
menos de 3% del PBI por este concepto y medido de esta manera est entre
los pases de menos recepcin de IED de la regin, pese al aumento que se
vio el ao pasado. Uno de los aspectos que seala la Cepal en el informe es
que cuando se analiza los sectores a los cules se dirige la IED no se ven
cambios relevantes en los ltimos aos. En particular, en Amrica del Sur
(sin incluir Brasil) el principal destino de la IED sigue siendo los recursos
naturales. Esto, segn la Cepal, es relevante a la hora de evaluar en qu
medida la IED est jugando un rol en transformar la estructura productiva de
la regin. Cmo ven este tema ustedes?.

La Cepal ha sido tradicionalmente escptica respecto del rol o la

importancia que tiene la Inversin Extranjera Directa en el desarrollo de un
pas. Uno de los elementos que seala es justamente ese, que los flujos de
IED tienden a reforzar los patrones de especializacin vigentes ms que a
transformar la estructura productiva de un pas o una regin.

A nuestro juicio, la IED es importante en tanto financia inversiones en

un pas, suple en muchos casos el bajo ahorro domstico, y muchas veces
adems trae tecnologa y know-how bien valiosos. Sin embargo, no tenemos
por qu pedirle a la IED que juegue un rol en transformar la estructura
productiva o sectorial del pas. En ltima instancia, los inversores del resto
del mundo que llegan a invertir a un pas tienen incentivos que no tienen por

qu ser muy diferentes a los de los inversores locales y por tanto no hay
razones para pensar en que inviertan en sectores diferentes, salvo que se
trate de un tema de tamao de la inversin. All s la IED puede jugar un rol
bien importante en la realizacin de megaproyectos, en sectores como la
infraestructura, por ejemplo, en donde los capitales locales, sobre todo en
muchos pases de esta regin, suelen ser insuficientes. En Uruguay tenemos
el caso de la celulosa. Pero es claro que la IED se dirige, como las dems
inversiones, hacia los sectores que ofrecen rentabilidad.

Otro tema polmico que la Cepal levanta en su informe es que los

flujos de IED implican luego salidas importantes de capitales del pas por la
repatriacin de utilidades a sus pases de origen. Qu opinin tienen
ustedes en relacin a este tema?. La preocupacin de la Cepal,
concretamente, es que las empresas transnacionales han tendido a
consolidar su presencia en Amrica Latina y el Caribe en sectores intensivos
en capital y que eso est generando flujos crecientes de renta que salen de
la regin hacia el exterior. Incluso, menciona alguna cifra al respecto y
plantea que aun cuando en los prximos aos los flujos de IED sigan
aumentando, tambin va a aumentar el flujo de renta de esas inversiones
hacia el exterior y que por lo tanto el aporte neto de capital a la balanza de
pagos podra incluso reducirse. Esta es una postura o una preocupacin
tradicional de la CEPAL.

En nuestra opinin, es claro que toda inversin debe remunerar al

accionista. Si el accionista es extranjero, naturalmente va a haber
repatriacin de utilidades. Ahora, si el pas ofrece un buen clima de negocios,
crecimiento econmico y en definitiva oportunidades de inversin atractivas,
probablemente tambin va a haber reinversin de esas utilidades dentro del
pas. Si no ofrece esas oportunidades, habr ms repatriacin de utilidades,

pero lo mismo vale tambin, aunque seguramente en menor medida, para los
capitales locales. Si no hay oportunidades en el pas o el clima de negocios
est muy deteriorado, probablemente los capitales locales tambin optarn
por salir al exterior. En definitiva, a nuestro juicio, lo ms relevante es que en
pases con bajo ahorro domstico, como lo son la mayora de los pases de
esta regin, la IED permite financiar mayores niveles de inversin. Por
supuesto, si el pas recurre mucho a la IED porque tiene muy bajo ahorro
domstico, en el largo plazo puede tener alguna restriccin externa, pero, en
cualquier caso, la IED es una mejor fuente de financiamiento que las deudas
financieras a las que muchos de nuestros pases debieron recurrir en el
pasado. A diferencia de las deudas financieras, que suponen tener que pagar
intereses y amortizaciones haya o no haya renta en la inversin en cuestin,
por la IED saldrn utilidades hacia el exterior slo si la inversin genera esas
utilidades.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL). La Inversin

Extrajera Directa en America Latina y el Caribe [Documento en lnea]
Disponible:http://www.cepal.org/publicaciones/xml/9/52979/LaInversionExtran
jera2013.pdf. Consulta: 08 de Julio de 2014