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FINANCIEROS
INTRODUCION:
INDEPENDENCIA Y GLOBALIZACIN DE LA
ECONOMA.
Actualmente las economas nacionales estn dejando
de funcionar como tales y se estn internacionalizando,
estn pasando a ser economas mundiales. Con este
fenmeno nace un conjunto de dependencias y
solidaridades entre distintos pases que supera las
simples relaciones econmicas.
Esta internacionalizacin de la economa se debe
principalmente al desarrollo de
lasinversiones internacionales y de las sociedades
transnacionales, lo cual ha producido la inevitable
apertura de las economas nacionales.
Hoy no podemos valorar la poltica econmica de un
Estado sin tener en cuenta su dimensin internacional.
La internacionalizacin es un fenmeno complejo que
exige desarrollar una visin heterognea de la economa
mundial, as como de las relaciones
econmicasinternacionales que no se desarrollan
exclusivamente entre Estados tambin entre grupos de
Estados, grupos transnacionales, industriales y
financieros cuya estructura se encuentra en el campo de
accin de los Estados y sus mercados.
La desintermediacin.
La titularizacin.
La innovacin financiera.
El desarrollo tecnolgico.
La globalizacin.
Hasta los aos setenta Estados Unidos tena el sistema
financiero ms desarrollado, sin apenas competidores y
con riesgos limitados como consecuencia. Pero a partir
de los aos setenta las empresas comienzan a salir al
exterior buscando mejores costes de produccin y de
Privatizaciones.
- PRIVATIZACIONES
Diversificacin-Especializacin.
Dimensionamiento: -mantenimiento
ENTIDADES -crecimiento: interno
BANCARIAS externo
- reestruturacin.
Orientaciones
Estratgicas: -de la banca de pasivo a la de activo.
- de la banca comercial a la universal.
- de la banca de productos a la de relaciones.
Como vemos en general se tiende a la diferenciacin
para conseguir un nivel competitivo alto. No hay que
olvidar que estos procesos estn condicionados por la
Unin Econmica y Monetaria. Por tanto las decisiones
que han de tomar los bancos deben adaptarse a un
nuevo marco de actuacin.
Las entidades espaolas ante el mercado nico deben
desarrollar unas estrategias muy importantes:
determinacin y potenciacin de cada entidad financiera,
1995
%
1996 1997 VAR.96/97
.ALEMANIA
4740
3675 3578
-2.64
FRANCIA
2105
1407 1299
-7.68
AUSTRIA
1241
1919
995
-2.36
ITALIA
1192
937
935
-0.21
550
551
0.18
REINO
UNIDO
ESPAA
695
458
416
-9.17
FINLANDIA
654
373
371
-0.54
SUECIA
779
237
242
2.11
PORTUGAL
224
228
235
3.07
BLGICA
165
141
134
-4.96
DINAMARCA
168
125
100
-20
81
101
90
-18.89
HOLANDA
IRLANDA
58
62
70
12.9
GRECIA
38
55
54
-1.82
39189 9285
-3.17
TOTAL
12256
FUENTE: Banco
Central Europeo
El 60% de las fusiones bancarias no generan valor
para los accionistas.
En la banca espaola y en la europea han mejorados
sus resultados con operaciones de fusin a niveles sin
precedentes. Sin embargo, en la ltima dcada en el
60% de las fusiones bancarias el rendimiento para los
accionistas del banco comprador ha sido menor que las
del sector en general, en los dos aos siguientes a la
operacin.
Mediante las fusiones los bancos europeos pretenden
racionalizar sus costes, conseguir masa crtica y
diversificar su cartera de negocios en el nuevo entorno
europeo.
Pero no por aumentar su tamao estas instituciones
generarn mayor valor. Slo aquellas que lleven a cabo
una buena resolucin de los problemas anticipndose a
Alemania
Australia
Blgica
Canad
EEUU
Finlandia
Francia
Holanda
Italia
Japn
Noruega
Reino Unido
Suecia
Suiza
Otros.
Ratio de beneficios.
A.T.Kearney concluye diciendo que para que una fusin
tenga xito es necesario que se lleve a cabo una
estrategia adecuada y clara que puede ajustarse a la
nueva realidad empresarial. Muy importante es tambin
la determinacin de las responsabilidades de gestin,
evaluacin y desarrollo buscando la rentabilidad a corto
plazo.
Hemos comprobado en los grficos que el 58% de las
fusiones pierden valor por falta de unos objetivos y
estrategias claras en el negocio, as como por la falta de
un equipo que las coodine.
La globalizacin del mercado financiero
Basado en la propuesta del Profesor Andrs Pedreo y haciendo referencia a su artculo sobre la
"globalizacin de los mercados de valores" quiero referirme en este post a esta temtica o, ms
exactamente, al fenmeno de la creciente integracin de los mercados financieros al nivel
internacional.
Mientras que en el pasado la mayora de las bolsa en todo el mundo estaba limitada por las
fronteras nacionales y sus industrias especficas (p.e la bolsa espaola es un mercado estrecho
cuya bolsa est soportada, principalmente por bancos y elctricos), hoy se puede observar una
expansin internacional de los mercados financieros y una consolidacin de las bolsas financieras
mundiales cada vez ms fuerte. Un buen ejemplo representa el mercado accionario
estadounidense "Nasdaq" para empresas de alta tecnologa - una de las dos mayores bolsas en
EEUU - que ha conseguido una participacin del 14,99% de la Bolsa de Londres a principios de este
ms (abril). Esta porcin convierte al Nadsaq en el mayor inversionista de LSA, lo que proporciona
poder de decisin significante y "a la vez dificultar cualquier otra alianza de un tercero con este
mercado". Si Nasdaq aumenta su participacin - como est planeando -puede bloquear ofertas de
otros interesados y dificultar cualquier operacin estratgica de Londres. Expertos de la rama
consideran que el ltimo precio pagado por Nasdaq (1,175 penique por cada accin) "deja escaso
margen de maniobra a la accin y reduce la posibilidad de ofertas competidoras". As Nadasq se ha
situado en una posicin fuerte para acceder al control del mercado britnico.
Sin embargo, tras el xito de Nadsaq en Londres otras protagonistas como la Bolsa de Nueva York
(NYSE), Euronext o la Bolsa de Frankfurt estn intentando reinventarse ante los grandes cambios
en la industria, respondiendo al adelanto de Nasdaq y preparndose por su parte para fusiones
con bolsas extranjeras. John Thain, presidente de NYSE, dijo en una entrevista con "The Wallstreet
Journal" que se necesitan ms fusiones y adquisicones en EEUU, porque "los mercados an estn
demasiado fragmentados y los productos demasiado separados". Aadi: "Creo que habr
consolidaciones entre EEUU y Europa y quiero estar seguro de que estamos situados para jugar un
papel importante".
En Europa se habla de momento de la posibilidad de una fusin entre Euronext y la Bolsa de
Frankfurt, una operacin "por la que pujan sobre todo los accionistas de Euronext".
"Los ltimos dos decadas han sido testigo de un crecimiento espectacular de los mercados
financieros en el mundo" debido a la desintermediacin producida en las finanzas, a la aparicin
de nuevos instrumentos financieros y al avance tecnolgico que ha permitido conectar los
mercados entre s a travs de unas sistemas avanzados de informtica y telecomunicaciones.
Hoy se identifican bancas, casas de bolsas y banqueros de inversin de distinta nacionalidad cuyas
acciones se centran en el mbito internacional, promocionando as el llamado proceso de
globalizacin de los mercados financieros. Actualmente se dinstinguen diferentes centros
financieros principales que destacan en mercado financiero global como por ejemplo Nueva York,
Chicago o Londres, pero tambin mercados bien conocidos como Zurich, Frankfurt, Singapur o
Hongkong han logrado niveles de desarrollo notables.
Aunque el proceso de apertura de las economas a unas relaciones mas liberalizadas ha sido lente por ejemplo, a finales de los aos sesenta muchos pases todava tenan establecidas barreas a la
libre circulacin de capital como controles directos, limitaciones a la propiedad extranjera de
capital o restricciones a las actividades de los establecimientos financieras - hoy en da contamos
con una creciente integracin de los diversos mercados financieros domsticos en un nico
mercado financiero internacional. Este proceso conlleva unos efectos muy positivos para las
empresas y accionistas en todo el mundo. La globalizacin del mercado financiero permite a los
inversores de cualquier pas no restringirse a las posilidades en los mercados del territorio
nacional, sino que se pueden colocar su capital en los distintos plazos del mundo, aprovechando
as opciones prometedores al nivel inernacional y diversificando el riesgo al mximo. Las empresas
por su parte pueden captar recursos a costes menores de los que obtendrian en sus mercados
locales y beneficiarse de economas de escala mayores. Es decir, como consecuencia de la
inicipiente interconexin de los mercados financieros se incrementa la eficiencia de todas las
operaciones al reducirse los costes de intermediacin y al incrementar las alternativas de
proteccin contra riesgos relacionados con el tipo de cambio o el tipo de inters. A la vez se
consigue una mejor aplicacin de los recursos a escala mundial, un estmulo al crecimiento de las
economas y un aumento de la transperencia con una mayor publicacin de datos econmicos y
financieros.
Como problema o riesgo de dicha globalizacin financiera se puede mencionar el denominado
"efecto contagio" que se puede mostrar cuando surga una crisis en alguna zona econmica,
porque automticamente se ven sacudidas los dems mercados financieros.
el fin de la guerra fra, la unificacin alemana, la apertura de Europa del Este y avances en Amrica
Latina han abrido nuevas posibilidades para el desarrollo econmico y una creciente
interdependencia de las economas nacionales
el incremento del comercio internacional y los procesos de integracin regional (UE, Mercosur..)
la innovacin tecnolgica de la informtica y las telecomunicaciones, que ha posibilitado disponer
de informacin al instante a travs de computadoras y comprar o vender valores "sin que sea
necesario un lugar fsico para ello")
la eliminacin de los controles cambiarios y de los obstculos a los flujos de capitales
Desintermediacin
Lpez Domnguez, Ignacio
Desintermediacin es la tendencia a que los
intermediarios acten como simples mediadores,
pasando los flujos financieros directamente desde los
oferentes a los demandantes de fondos, es decir, que el
ahorro fluya directamente del ahorrador al inversor, sin
pasar por una institucin financiera. En Espaa, el
proceso de desintermediacin tiene dos caractersticas
particulares:
Nuevos
ttulos
de
las
empresas
DESREGULACIN
Proceso de desintervencin para lograr
una mayor flexibilidad del sistema econmico y alcanzar
una mayor eficiencia en su funcionamiento, y poder hacer
frente con mayor eficacia de este modo a
la crisis del Estado de Bienestar. Son medidas des re
guiadoras las consistentes en privatizar o
reprivatizar empresas y servicios pblicos, liberalizar el
funcionamiento de los mercados y del sistema financiero,
suprimir o reducir al mnimo las restricciones legales en
materia de transportes, telecomunicaciones
y contratacin laboral, etctera. En su formulacin
extrema, la desregulacin supone la vuelta a la economa
de mercado pura y dura, al capitalismo liberal
manchesteriano.