Baromètre Crédit Logement CSA

LObservatoire du Financement des Marchs Rsidentiels
Tableau de bord mensuel

Novembre 2014
Avertissement : les indicateurs mensuels repris dans le Tableau de bord ne deviennent
dfinitifs quavec la publication des rsultats trimestriels : exemple = M07-14 est dfinitif
et donc aussi M08-14 et M09-14 ; mais M10-14 et M11-14 sont provisoires.
I. Lensemble des marchs

I.1. Lenvironnement des marchs : les conditions de crdit
Les taux dintrt sur les prts du secteur bancaire

(taux nominaux, hors assurance et cot des srets)
Les taux des crdits immobiliers aux particuliers (en %)
Ensemble des marchs
Source : Crdit Logement/CSA
Observatoire du Financement des Marchs Rsidentiels
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
En novembre 2014, les taux des prts du secteur concurrentiel (hors assurance et cot des srets)
se sont tablis 2.38 %, en moyenne (2.44 % pour laccession dans le neuf et 2.39 % pour
laccession dans lancien).
Depuis le dbut de lanne 2014, les taux ont perdu 70 points de base. La descente des taux des
prts immobiliers des niveaux qui ne staient encore jamais observs par le pass fait cho une
diminution sans prcdent du cot des ressources. Elle est dampleur comparable sur tous les
marchs. Sur le march de lancien avec 2.38 % en novembre (contre 3.08 % en dcembre 2013),
sur celui des travaux avec 2.36 % en novembre (contre 3.12 % en dcembre 2013) et sur celui du
neuf avec 2.41 % en novembre (contre 3.08 % en dcembre 2013). Et sur le march de lancien,
pendant que les prix ne reculent que de manire trs modre, la baisse des taux intervenue depuis
la fin 2011 (158 points de base, au total) quivaut maintenant une diminution des prix de 14.5 % !
LObservatoire du Financement des Marchs Rsidentiels CRDIT LOGEMENT / CSA -Tableau de bord mensuel
Novembre 2014 2 dcembre 2014 Toute reproduction interdite sans accord de Crdit Logement
1/8
Alors que la totalit de la production est dsormais ralise un taux infrieur 3.5 %, la part de la
production taux variable1 stablit 2.5 % en novembre, contre 6.4 % en 2013. Le niveau actuel
des taux des prts immobiliers rend en effet ces formules sans intrt pour les emprunteurs.
La part de la production taux variable dans l'ensemble
de la production (en %)
Source : Observatoire Crdit Logement / CSA
du Financement des Marchs Rsidentiels
22,1
19,8
20
10
8,4
4,5
8,6
4,3
6,1
7,1
6,4
6,8
6,4
4,9
4,3
2,0
2,6
2,7
2,5
1,8
3,0
La dure des prts bancaires accords
En novembre 2014, la dure des prts sest tablie 207 mois, en moyenne (233 mois pour
laccession dans le neuf et 224 mois pour laccession dans lancien).
La dure moyenne qui hsitait depuis prs dun an sest donc ressaisie depuis lt. Ainsi, depuis le
printemps 2014, la dure moyenne des prts accords sest allonge de plus de 4 mois. Ce sont les
jeunes mnages qui bnficient le plus largement de cette volution. Le mouvement de dgradation
des flux de la primo accession des mnages jeunes ou modestes qui sobservait depuis lautomne
2011 parat enray.
La dure des crdits immobiliers aux particuliers (en mois)
Ensemble des marchs
228
204
180
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
156
Dans le cas des prts laccession, la part de la production plus de 25 ans sest tablie 19.1 % en
novembre 2014 (53.5 % plus de 20 ans, contre 43.7 % au 1er trimestre). Et les prts de moins de
15 ans reprsentent 18.3 % de la production (contre 22.7 % au 1er trimestre). Alors que durant une
grande partie de lanne 2013, et au-del des fluctuations qui peuvent sobserver dun mois sur
Production taux variable en accession la proprit : il sagit ici de taux variables plafonns, donc hors formules
mensualit fixe, mais avec allongement de dure possible et surtout hors formules avec variabilit totale du taux et de la dure.
2/8
lautre, la structure de la production restait relativement stable, elle se dforme depuis la fin du
printemps au bnfice des prts les plus longs.
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Les dures
(en annes)
Structure de la
production
- de 10
10 15
15 20
20 25
25 30
30 et +
Ensemble
Accession
2010
4,8
15,7
26,6
29,0
23,0
1,0
100,0
2011
5,1
15,8
25,3
29,7
23,0
1,2
100,0
2012
5,2
17,3
30,6
30,0
16,2
0,7
100,0
2013
5,0
17,0
33,2
28,6
15,8
0,5
100,0
T1-14
5,6
17,1
33,5
28,7
14,6
0,4
100,0
T2-14
4,9
16,7
33,8
30,1
14,0
0,6
100,0
T3-14
4,1
15,1
30,9
32,3
16,9
0,7
100,0
M09-14
4,0
14,8
29,3
32,6
18,6
0,7
100,0
M10-14
4,4
14,8
28,2
34,3
17,6
0,8
100,0
M11-14
3,9
14,4
28,1
34,4
18,3
0,8
100,0
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------I.2. Les conditions dexpression de la demande
Le cot relatif des oprations immobilires finances par emprunt

Le cot relatif des oprations (en annes de revenus)
Ensemble des marchs
4,0
3,5
3,0
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
2,5
Le cot des oprations ralises par les mnages a progress trs lentement en 2013 (+ 0.3 %,
aprs + 1.3 % en 2012). La hausse du cot des oprations se poursuit un rythme trs modr
depuis le dbut de lanne 2014 ( fin novembre, + 0.3 % sur un an, en anne glissante). Le cot
relatif reste nanmoins lev, 3.75 annes de revenus en novembre, dans un contexte de lente
rosion des revenus des mnages ( fin novembre, - 0.1 % sur un an, en anne glissante, aprs
+ 0.3 % en 2013).
Lindicateur de solvabilit de la demande ralise
Dans le mme temps, le niveau de lapport personnel se dgrade encore ( fin novembre, - 3.7 % sur
un an, en anne glissante, aprs - 5.5 % en 2013). Cette volution est remarquable, alors que dans
le mme temps se constatent une lente reprise de la primo accession et un retour timide des
mnages modestes.
Lindicateur de solvabilit de la demande poursuit pourtant sa progression, bnficiant de
lamlioration des conditions de crdit. La remonte du cot des oprations et les volutions des
revenus des mnages affectent peu la solvabilit de la demande.
3/8
L'indicateur de solvabilit de la demande (base 100 en 2001)

Ensemble des marchs
105
100
95
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
90
I.3. Lactivit du march des crdits

L'indicateur d'activit : nombre des prts accords / ensemble du march
Niveau annuel glissant (base 100 en 2009)
150
10-2014
07-2014
04-2014
01-2014
10-2013
7-2013
4-2013
1-2013
10-2012
7-2012
4-2012
1-2012
10-2011
7-2011
4-2011
1-2011
10-2010
7-2010
4-2010
1-2010
10-2009
7-2009
4-2009
50
1-2009
100
Aprs la forte rcession de la production de crdits immobiliers constate en 2012, lanne 2013 a
t celle du redmarrage, avec une production en hausse de 29.7 %. Et le nombre de prts
bancaires accords a aussi progress rapidement (+ 22.2 %). Mais le march navait pas retrouv le
niveau dactivit qui tait le sien avant le dclenchement de la crise actuelle.
Au cours du 1er trimestre 2014, la production a flchi, comme tous les ans durant les mois dhiver.
Elle sest ressaisie au dbut du printemps, pour retomber en mai : les jours fris et les ponts
ntant gure propices une activit soutenue. Celle-ci sest alors redresse en juin et le mouvement
de reprise sest poursuivi en juillet, mais sans retrouver la vigueur qui tait la sienne en 2013, la
mme poque. Aprs un mois daot qui est traditionnellement un mois creux, lactivit sest releve
en septembre. Le mois doctobre a alors enregistr une acclration de cette reprise, bien au-del de
ce qui sobserve habituellement au dbut de lautomne : compte tenu des conditions de crdit, elle
sest tablie un niveau nettement meilleur quen 2013 la mme poque. Mais en novembre,
comme cela est habituel cette priode de lanne, lactivit a faibli, sans toutefois rechuter.
4/8
En dpit du redressement observ durant lt, la production recule de 4.6 % fin novembre, sur un
an (en anne glissante). Il en est de mme du nombre de prts bancaires accords avec - 7.0 % sur
un an (en anne glissante). Alors que les conditions de crdit sont exceptionnelles et contribuent la
diminution des apports personnels mobiliss et donc un recours au crdit plus intense, le nombre
de prts bancaires accords recule plus rapidement que la production : les mnages augmentant la
quotit moyenne des prts utiliss, sans avoir besoin de recourir des nombreux (petits) prts
complmentaires.
II. Les spcificits des marchs
Le march des travaux
Durant lanne 2013, lindicateur de solvabilit sest hiss haut niveau, au-del des fluctuations
constates dun mois sur lautre. Il a bnfici de conditions de crdit toujours bonnes et du repli du
cot moyen des oprations ralises (- 2.8 % en 2013). Au-del des fluctuations qui se constatent
dun mois sur lautre, lindicateur de solvabilit de la demande se maintient haut niveau depuis le
dbut de lanne 2014, bnficiant pleinement de lamlioration des conditions de crdit.
L'indicateur de solvabilit de la demande : travaux
(base 100 en 2001)
130
120
110
100
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
90
Le march du neuf
Le cot relatif des oprations (en annes de revenus) :
march du neuf
5,0
4,5
4,0
3,5
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
3,0
Aprs avoir progress durant plusieurs annes, le cot relatif des oprations ralises dans le neuf
fluctue maintenant, mais sans tendance prcise : il sest tabli 4.51 annes de revenus en
novembre 2014, contre 4.71 annes de revenus 2013 la mme poque. Le cot moyen des
5/8
oprations ralises augmente en effet moins vite que par le pass ( fin novembre, + 1.1 % sur un
an, en anne glissante, aprs + 2.4 % en 2013).
Mais aprs la remonte rapide qui stait constate en 2013, lapport personnel mobilis recule
( fin novembre, - 5.7 % sur un an, en anne glissante, aprs + 3.1 % en 2013). Nanmoins,
lamlioration des conditions de crdit, permet la solvabilit de la demande de samliorer encore.
Elle retrouve ainsi les niveaux levs auxquels elle se situait en 2011 et 2012.
En 2013, la production de crdits a augment doucement : + 4.4 %. Pour autant, le recul du nombre
de prts a t rapide : - 10.4 % en 2013, le recul sexpliquant par laugmentation du montant moyen
des crdits accords et le fort recul des prts complmentaires (prts sociaux, 1 % logement, et PTZ,
notamment).
L'indicateur de solvabilt de la demande : march du neuf
(base 100 en 2001)
115
110
105
100
95
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
90
Au 1er trimestre 2014, le choc du dbut 2013 tant absorb (le contrecoup des anticipations de
demande de la fin 2012), le niveau de la production a commenc se redresser, en dpit de la
dpression saisonnire de lactivit. Et le nombre de prts accords sest stabilis.
L'indicateur d'activit : nombre des prts accords / march du neuf
150
10-2014
07-2014
04-2014
01-2014
10-2013
7-2013
4-2013
1-2013
10-2012
7-2012
4-2012
1-2012
10-2011
7-2011
4-2011
1-2011
10-2010
7-2010
4-2010
1-2010
10-2009
7-2009
4-2009
50
1-2009
100
Mais sur un march fragile, malmen par une conjoncture conomique dprime et par la
dgradation des soutiens publics de la demande, le niveau de la production a rechut au
2me trimestre et les mois dt sont rests la peine. Avec la reprise saisonnire du march, la
6/8
production sest redresse en septembre. Alors que les dispositions du Plan de Relance commencent
produire leurs effets, le mois doctobre a connu une amlioration de lactivit, au-del de ce qui se
constate habituellement cette priode. Et mme si le mois de novembre amorce traditionnellement
la pause du march, lactivit reste mieux oriente cette anne quen 2013, la mme poque. La
tendance rcessive de la production de crdits sinflchit nettement : fin novembre, - 2.6 % sur un
an, en anne glissante. Il en est de mme du nombre de prts bancaires, avec - 2.8 % sur un an, en
anne glissante.
Le march de lancien
Le cot relatif des oprations (en annes de revenus) :
march de l'ancien
5,0
4,5
4,0
3,5
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
3,0
Aprs le ralentissement de la hausse constat ds lt 2011, les cots des logements anciens
achets par les mnages progressent lentement, depuis le dbut de lanne 2014. fin novembre
2014, ils avaient augment de 0.4 % sur un an (en anne glissante, aprs - 0.1 % en 2013). Alors
que les revenus des mnages qui ralisent ces oprations immobilires reculent doucement ( fin
novembre, - 0.1 % sur un an, en anne glissante, aprs + 1.8 % en 2013), le cot relatif des
oprations est peu prs stabilis depuis plus dun an, 4.43 annes de revenus en novembre 2014
(4.52 annes de revenus, en 2013 la mme poque).
L'indicateur de solvabilit de la demande : march de l'ancien
(base 100 en 2001)
100
95
85
T1-01
T4-01
T3-02
T2-03
T1-04
T4-04
T3-05
T2-06
01-07
04-07
07-07
10-07
01-08
04-08
07-08
10-08
01-09
04-09
07-09
10-09
01-10
04-10
07-10
10-10
01-11
04-11
07-11
10-11
01-12
04-12
07-12
10-12
01-13
04-13
07-13
10-13
01-14
04-14
07-14
10-14
90
Nanmoins, le niveau de lapport personnel mobilis recule de nouveau, aprs la baisse rapide
constate en 2013 ( fin novembre, - 3.4 % sur un an, en anne glissante, aprs - 7.7 % en 2013).
En effet, les conditions de crdit actuelles facilitent le recours au crdit, dautant que le mouvement
de dgradation des flux de la primo accession des mnages jeunes ou modestes qui sobservait
depuis lautomne 2011 parat enray.
7/8
Pourtant, du fait de trs bonnes conditions de crdit, lindicateur de solvabilit de la demande

samliore depuis prs dun an pour retrouver maintenant des niveaux levs.
En 2012, la rcession de la production de crdits lancien a t svre, avec - 35.5 % pour les prts
bancaires accords. Aprs cette dgradation brutale, la production de crdits lancien sest
redresse fortement en 2013 : + 46.6 %. Le nombre de prts accords augmentant un rythme
aussi soutenu que la production : + 43.0 %.
Au cours du 1er trimestre 2014, comme cela est habituel cette priode de lanne, le march de
lancien a t plus calme. La production de crdits a marqu le pas. Le march sest nanmoins
ressaisi en avril : mais pas suffisamment, cependant, pour inverser la tendance dpressive de la
production qui, aprs un mois de mai marqu par la panne de la demande (la succession des jours de
congs et des ponts), sest confirme en juin. Pourtant, les conditions de crdit se sont amliores :
mais les contraintes nouvelles imposes par la loi ALUR sont venues renforcer lattentisme de la
demande et retarder la ralisation des oprations immobilires. Et bien quen progression plus rapide
en juillet, lactivit na pas retrouv son niveau de lt 2013. Dautant que le mois daot nest
gnralement pas trs actif. La production de crdits sest alors redresse en septembre et en
octobre, comme cela est habituel : mais cela ne permet pas de corriger les hsitations de ces derniers
mois, dautant que le mois de novembre a enregistr, comme chaque anne, un affaiblissement de
lactivit. Avec - 4.9 % sur un an fin novembre (en anne glissante) et un nombre de prts accords
qui recule un rythme comparable celui de la production : - 6.0 % sur un an (en anne glissante),
les tendances actuelles restent ainsi moins bien orientes quen 2013.
L'indicateur d'activit : nombre des prts accords / march de l'ancien
150
10-2014
07-2014
04-2014
01-2014
10-2013
7-2013
4-2013
1-2013
10-2012
7-2012
4-2012
1-2012
10-2011
7-2011
4-2011
1-2011
10-2010
7-2010
4-2010
1-2010
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7-2009
4-2009
50
1-2009
100
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LObservatoire du Financement des Marchs Rsidentiels

Tableau de bord mensuel

I. Lensemble des marchs

Les taux dintrt sur les prts du secteur bancaire

La dure des prts bancaires accords

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------I.2. Les conditions dexpression de la demande

Le cot relatif des oprations immobilires finances par emprunt

Lindicateur de solvabilit de la demande ralise

L'indicateur de solvabilit de la demande (base 100 en 2001)

I.3. Lactivit du march des crdits

Le march des travaux

Pourtant, du fait de trs bonnes conditions de crdit, lindicateur de solvabilit de la demande

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