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Previsiones Financieras

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

INTRODUCCIÓN
Como puede inferirse, la palabra previsión proviene de prever o pre-ver, lo que es "ver
anticipadamente las cosas" o "tratar de ver en forma anticipada lo que va a ocurrir".
Toda administración pública requiere de una adecuada planeación para alcanzar una
mayor equidad en la distribución de los recursos y las responsabilidades públicas, y para
ello el gasto público y su financiamiento serán instrumentos fundamentales de la política
económica.
Las perspectivas de crecimiento en el 2014 para la economía peruana representan una
fuerte desaceleración. La economía peruana ha sido golpeada por una menor demanda de
metales de grandes consumidores como China, que ha afectado las exportaciones locales,
y por una ralentización de las inversiones.
Se espera que en el 2015, la economía se recuperará en el primer trimestre del 2015
principalmente por un menor avance de la minería e hidrocarburos y para el 2016 un
crecimiento de 6,3%.

FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES

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la previsión hará resaltar las necesidades de financiación de las afiliadas. El sistema interno reflejara el descubierto interno. variaran en cuanto al horizonte temporal que cubran.  Estrategia de inversión y de gestión La previsión indicara sobre que horizonte temporal se pueden utilizar los superávit de fondos. Si los niveles de endeudamiento son más altos debido al desarrollo de un nuevo producto o la compra de equipos nuevos. el banco debe ser informado de la razón por la cual se necesitan fondos adicionales. en particular. La seguridad tiene una importancia primaria. incluyendo el número de periodos de tiempo dentro de ese horizonte. se recurrirá a la banca a fin de obtener líneas adicionales.2 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO PREVISIONES FINANCIERAS Las previsiones financieras son fundamentales para el éxito de cualquier empresa. Las previsiones financieras se elaboran a partir de la gran riqueza de datos disponibles internamente. Estas previsiones varían de acuerdo con el uso a que se destinen. Si la flexibilidad es importante. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 2 . a menos que la financiación de la filial corresponda a operaciones entre compañías. dependiendo de las necesidades de la empresa. el nivel interno también. luego el rendimiento o el tiempo. habrá que realizar algunos análisis sobre la recuperación de la inversión. definir las alternativas financieras y servir de guía sobre sus resultados futuros. el banco puede buscar garantías. las previsiones se pueden usar para gran variedad de fines. también ayudan a orientar las operaciones del día a día. Cuando sea conveniente. Se usara para establecer el nivel externo de descubiertos bancarios y si funciona un sistema interno. dar forma a la estrategia. Usada internamente. Con ello se estrechara el control de los niveles de endeudamiento de las filiales. Esta cuestión se debe considerar al establecer una estrategia de inversión. Toda administración pública requiere de una adecuada planeación para alcanzar una mayor equidad en la distribución de los recursos y las responsabilidades públicas. Si no los hubiera. y para ello el gasto público y su financiamiento serán instrumentos fundamentales de la política económica.  Control de la capacidad política de endeudamiento Si la previsión indica que el nivel de endeudamiento se incrementa significativamente. entonces la empresa puede sacrificar el rendimiento o viceversa. Además de dibujar sus perspectivas de futuro. USO DE LAS PREVISIONES En el área de gestión de fondos. Si los fondos citados ejercen presión sobre los niveles de apalancamiento. porque no se conoce el periodo exacto de tiempo. el departamento necesitaría asegurarse de que se cuenta con recursos suficientes para cubrir esas necesidades.

principalmente de productos tradicionales.1 por ciento es explicada principalmente por la caída de la inversión privada ante un deterioro de las expectativas de los agentes económicos. Los periodos siguientes de la previsión podrían ser semanales o mensuales. La previsión se combinara con los saldos reales de los bancos y se puede proyectar hacia el futuro una previsión rotacional. el análisis posterior de los elementos individuales de la previsión puede indicar diferenciales temporales o hasta qué límite es firmes la previsión puede indicar diferencias temporales o hasta qué límite son firmes los flujos de la previsión. Sin embargo. por periodos de. la revisión a la baja del crecimiento del PBI. En la parte más importante la previsión monetaria será consolidada y con indicación de la posición neta. registrando los flujos principales de entrada y salida de las cuentas de la empresa.4 a 3.3 Previsiones Financieras  UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO Estrategia y gestión monetaria Probablemente este será una previsión a más corto plazo. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 3 . podría ser diaria con un mes de anticipación. la recuperación de la confianza de los inversionistas y la normalización de las condiciones externas.7 puntos porcentuales de esta revisión. que explica 0. estos efectos se revertirían en el año 2015 con la reversión de los choques de oferta temporales. de 4. por ejemplo. esta previsión será diaria. hasta seis meses o un año. Sobre esa base detallada la previsión podría ser solo para una semana. pero si hay un estricto control de fondos con relación a los niveles de recursos. y por la caída de las exportaciones. PERSPECTIVAS FINANCIERAS DEL PAIS ACTIVIDAD ECONÓMICA Así.  La gestión del capital circulante En su forma más pura.

5 2015 5. y entre los representantes de empresas no financieras de 5.0 por ciento Encuesta de Expectativas Macroeconómicas Crecimiento del PBI (Variaciones porcentuales) Expectativas del: RI Abr. 14 Sistema Financiero 2014 5.0 a 4. en el caso del sistema financiero se registra una revisión de la tasa esperada de crecimiento del PBI de 4.0 a 3.- 6.4 5. 14 RI Oct.5 FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 4 .7 5.0 2016 -.4 4.7 por ciento entre julio y setiembre de 2014.2 5.4 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO La proyección de expectativas de crecimiento del PBI revela ajustes a la baja para el año 2014. en los analistas económicos de 5.0 5. Así.8 3.5 Analistas Económicos 2014 5. 14 RI Jul.7 2015 5.8 a 3.- 5.4 5.3 2016 -.5 por ciento.7 5.5 5.0 3.

la mayor contribución a la desaceleración durante los tres primeros trimestres de 2014 provendría de los sectores de manufactura y construcción.2 5.9 puntos porcentuales a la desaceleración.0 2016 -. por debajo del 5. Por el lado de las actividades primarias. se prevé una mejora en las condiciones que impactaron negativamente en la evolución de algunos de los sectores primarios. En el caso de los sectores no primarios. serían los grupos que habrían contribuido más a la desaceleración. con respecto al mismo periodo de 2013.0 5. los servicios industriales.2 Durante los tres primeros trimestres del año la economía habría crecido 2. mientras que en el caso de la construcción sería el avance físico de obras públicas.5 5. con mayor intensidad sobre los sectores primarios. el sector que más habría contribuido a la desaceleración es el sector minería e hidrocarburos. permita un mayor crecimiento en la producción para el 2016. El menor ritmo de crecimiento habría estado en gran parte asociado a los sectores no primarios. Con respecto a la manufactura no primaria.- 5. El menor crecimiento de estos sectores se habría debido al empeoramiento de las condiciones externas (sobretodo el deterioro de los términos de intercambio) y las expectativas menos optimistas de los agentes económicos.3 por ciento observado durante el mismo periodo de 2013. se espera que la entrada en operación de nuevos proyectos y otras ampliaciones. lo que conjuntamente con la reversión esperada de las expectativas y las mayores exportaciones significaría un mayor impulso en la actividad económica.0 2015 5. en particular el subsector minería metálica por el proceso de interdicción realizado en Madre de Dios para contrarrestar la producción informal de oro y la presencia de menores leyes en algunas de las principales minas de oro y cobre del país. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 5 .5 5. la industria textil y la de madera y muebles. Adicionalmente. por lo que el menor crecimiento evidenciado durante el 2014 sería de carácter transitorio.8 por ciento. diversos choques de oferta habrían afectado a la economía.5 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO Empresas No Financieras 2014 5. Para los siguientes dos años. En el caso del cobre.0 4. con una contribución de 1.

consistente con una menor previsión para la inversión pública principalmente de los gobiernos subnacionales.4 a 3. cuya tasa de crecimiento ha pasado de 3. y por la caída de las exportaciones.6 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO PBI POR SECTORES ECONOMICOS (Variaciones porcentuales reales) PROYECCIONES DE LOS COMPONENTES DEL GASTO Para el año 2014.7 puntos porcentuales de esta revisión. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 6 . de 4.6 por ciento. estos efectos se revertirían en el año 2015 con la reversión de los choques de oferta temporales. Sin embargo. la revisión a la baja del crecimiento del PBI.3 por ciento. la recuperación de la confianza de los inversionistas y la normalización de las condiciones externas. que explica 0. La revisión se explica por el menor dinamismo previsto para la inversión privada.2 por ciento a -0. principalmente de productos tradicionales. se ha revisado a la baja el crecimiento de la demanda interna. Así.4 por ciento.7 a 3. A su vez se revisa a la baja la proyección de crecimiento para el gasto público a 4.1 por ciento es explicada principalmente por la caída de la inversión privada ante un deterioro de las expectativas de los agentes económicos. de 4.

5 por ciento en agosto.7 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO DEMANDA INTERNA Y PBI (Variaciones porcentuales reales) EL CONSUMO PRIVADO El gasto de consumo privado habría crecido 4.6 por ciento en los primeros nueve meses de 2014. tasa inferior a la del mismo periodo del año anterior. La información reciente de diversos indicadores refleja la evolución del consumo privado. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 7 . luego de cuatro meses de caídas consecutivas. y en un mayor grado que el de junio. Así por ejemplo la confianza del consumidor en agosto se mantiene en el tramo optimista. Los créditos de consumo a personas naturales continúan registrando tasas de expansión más prudentes y la venta de vehículos familiares registró una variación positiva de 1.

Para 2015 y 2016 se prevé que la inversión privada crecerá a tasas de 6.8 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO INVERSION PRIVADA Para el 2014 se ha hecho una proyección de crecimiento de la inversión del sector privado de 6. pasaría de 28.3 por ciento en 2014 a 28. respectivamente.5 por ciento.0 a 3. el ratio de inversión bruta fija total. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 8 . respectivamente.8 por ciento en 2015 y 2016. De esta manera. considerando los proyectos anunciados y los otorgados en concesión. que incluye a los sectores privado y público.5 y 28.2 por ciento.2 y 6.

principalmente en los gobiernos subnacionales. operación y mantenimiento del aeropuerto. Se revisa a la baja el crecimiento de la inversión pública para 2014 y 2015. financiamiento. En el sector infraestructura.9 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO Estas proyecciones se realizaron de acuerdo a las expectativas de algunos indicadores:  Las expectativas de demanda  Las expectativas de inversión  Las expectativas de los empresarios sobre la situación de la economía  Encuesta sobre expectativas de crecimiento del PBI que revelo una baja para el 2014. considerando menores niveles de ejecución. así como el inicio de nuevos proyectos de expansión y remodelación de centros comerciales. Los sectores minería e hidrocarburos participan con el 54 por ciento del total de anuncios para el período 2014-2016. conformado por Andino Investment Holding y Corporación América. en el mes de abril se adjudicó el Aeropuerto Internacional de Chinchero al Consorcio Kuntur Wasi.3 por ciento).  Los anuncios de proyección de inversión privada para el 2014 – 2016 alcanzan a US$ 46 mil millones. En el sector hidrocarburos.5 por ciento en el primer semestre de 2014. Los otros sectores incluyen anuncios de nuevos planes de inversión en viviendas y oficinas a nivel nacional. construcción. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 9 . destacan inversiones anunciadas por Repsol. Este resultado se explica por la menor ejecución en el gasto de inversión de los gobiernos regionales y locales. El proyecto incluye el diseño. INVERSION PÚBLICA La inversión pública creció 0. incremento menor al registrado en el mismo semestre del año previo (22.

10 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO BA LA NZ A CO ME RCI AL La b alan za com ercia FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 10 .

por la reducción de las exportaciones de productos tradicionales principalmente por menores embarques de oro. los envíos de productos no tradicionales como agropecuarios y pesqueros tendrían tasas positivas. Para el año 2015 se proyecta una recuperación en el crecimiento de las exportaciones. que considera menores exportaciones de productos tradicionales.6 por ciento. este déficit de balanza comercial se va a dar.000 a US$ 1.0% principalmente por un menor dinamismo de las importaciones de bienes de capital y de insumos FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 11 . Para el último año del horizonte de proyección se estima una tasa de crecimiento de 10.8 por ciento. Por su parte. IMPORTACIONES Las importaciones de bienes y servicios para el año 2014 se proyecta un crecimiento de 1.11 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO l de Perú sería negativa en los próximos dos años. EXPORTACIONES Las exportaciones reales de bienes y servicios registrarían en el primer semestre de 2014 una disminución de 3. petróleo crudo y derivados. no menos de US$ 1. Para el año 2014 se proyecta una disminución de 0.500 millones. en línea con la evolución prevista en la producción minera y con el menor crecimiento esperado de la economía mundial. pero muy pequeño.500 millones En el 2014 y 2015. considerando el efecto de un posible Fenómeno de El Niño sobre las exportaciones de harina de pescado. cobre. pues la diferencia entre las importaciones y las exportaciones sería no menor a US$ 1. pero en menor medida a lo previsto en el Reporte anterior.4 por ciento. así como el retraso del proyecto de cobre Las Bambas (Apurímac). compensando parcialmente la reducción del volumen de exportación de productos tradicionales. principalmente por la expansión de la producción de cobre por la entrada en operación en dicho año del proyecto minero Las Bambas.

3 por ciento a 0. como consecuencia del menor crecimiento de los ingresos corrientes que pasan de aumentar 6. asimismo. Para 2016 se estima un crecimiento de 5.0 a 21.7%.5 por ciento en términos reales a una variación de 5. se ha revisado la proyección del resultado económico del sector público no financiero de 0. el cual se recuperaría en 2015 alcanzando un crecimiento de 4. La proyección de 2014 considera.8 por ciento. respecto al Reporte de Inflación de abril. Se ha ajustado también la proyección del gasto no financiero de 21.9% en línea con la evolución de la demanda interna.3 por ciento del PBI.2 por ciento del producto.12 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO industriales. INGRESOS FISCALES FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 12 . FINANZAS PÚBLICAS RESULTADO ECONOMICO DEL SECTOR PUBLICO NO FINANACIERO Para 2014. el efecto de ingresos fiscales extraordinarios principalmente por impuesto a la renta asociado a la venta de participaciones de empresas.

1 por ciento considerando que no se prevé ingresos extraordinarios.1 por ciento).5 por ciento). Asimismo. consistente con el crecimiento de la actividad económica para ese año que conllevaría a que la recaudación se mantenga en términos del producto (22. Esta variación recoge el efecto de unos pagos extraordinarios que percibiría el fisco en el segundo semestre por ventas de participaciones accionarias que generarían ganancias de capital en diversas empresas. el gasto no financiero del gobierno general se ubicaría en el año 2014 en un nivel equivalente a 21. Así. tasa menor a la considerada en el Reporte de Inflación de abril (6. incorpora los que se ejecutarían bajo la modalidad de Asociaciones Público Privadas. como reflejo del menor dinamismo de la actividad económica para este año. la Longitudinal de la Sierra Tramo 2 y Línea 2 del Metro de Lima. En 2015 este ratio descendería a 22. salud.1 por ciento.8 por ciento del gasto no financiero. en tanto que para el año 2016 los ingresos registrarían un crecimiento de 6.8 por ciento en términos reales. en un año en que se realizarán elecciones en los niveles de gobiernos subnacionales. para el año 2014 se estima un crecimiento real de 7.0 por ciento). GASTOS PUBLICOS En el horizonte de proyección se tiene que los gastos no financieros aumentarán a un ritmo mayor al crecimiento de la economía. la proyección para el gasto de capital.8 por ciento del PBI.9 por ciento en términos del producto en ambos años. ligeramente por debajo de lo previsto en el Reporte de diciembre (8.1 por ciento del PBI. entre los que se cuentan Chavimochic III etapa.0 por ciento del PBI y para FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 13 . interior y defensa. además de considerarlos recursos que se destinan propiamente a los proyectos públicos.13 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO Los ingresos corrientes aumentarían en 2014 en 5. Bajo estas consideraciones. El gasto de 2014incorpora los aumentos salariales previstos en la Ley de Presupuesto (Ley N° 30114) para avanzar en las reformas remunerativas del sector educación. Con ello en 2014 se alcanzará un ratio de 22. en tanto que para 2015 y 2016 se proyecta que los ingresos por este concepto aumentarían ligeramente a 8. Para el año 2014 se proyecta que la recaudación por IGV se mantendría en 8.6 por ciento. La recaudación por el Impuesto a la Renta representaría en 2014 el 7.

respectivamente. RESULTADO ECONÓMICO ESTRUCTURAL E IMPULSO FISCAL El resultado económico estructural es un indicador que se diferencia del resultado económico convencional porque deduce de este último los efectos vinculados al ciclo económico y los efectos de los precios de commodities relevantes para nuestra economía. cuya participación aumenta de 6. medido por el cambio del resultado primario estructural. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 14 .7y 0. Esta posición fiscal compensaría el debilitamiento del gasto privado en un escenario con una mayor incertidumbre en la economía internacional. en tanto que para 2014 y 2015 se proyecta un déficit estructural de 0.1 por ciento del PBI en 2013 a 7.14 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO el año 2015 se prevé que este agregado como porcentaje del PBI se eleve a 21.8 por ciento.7 por ciento en 2015. 3 por ciento del PBI.3 por ciento del PBI en 2013. El impulso fiscal. muestra en 2013 y en las proyecciones para 2014 y 2015 una posición anti-cíclica en la política fiscal. como consecuencia principalmente del incremento en los gastos de capital. El resultado económico estructural fue deficitario en 0.

Se mantiene la previsión que la inflación continuaría reduciéndose en los próximos meses hasta alcanzar el 2 por ciento en el horizonte de proyección 2014-2015. influenciada por la evolución de factores de oferta. FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 15 . Este escenario considera que no habría presiones inflacionarias de demanda en el horizonte de proyección y que las expectativas de inflación se mantendrían ancladas dentro del rango meta.15 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO INFLACION La tasa de inflación en el primer trimestre de 2014 se ubicó transitoriamente por encima del rango meta. que incidieron en el alza de los precios principalmente de algunos alimentos.

FINANZAS PÚBLICAS E INTERNACIONALES Página 16 . Edición Díaz De Santos S.16 Previsiones Financieras UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO BIBLIOGRAFIA: http://www.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2014/abril/reporte-de-inflacion-abril2014.pdf PHILIPPA L.bcrp.A. Gestión de la tesorería de empresas. 1990.gob. BACK.