Trabajo Colaborativo 2

Fase Individual

Administracin Financiera

INTRODUCCION

Lo importante de la administracin financiera ha ido en aumento en todo el mundo, ya que

anteriormente solo se tena que reunir los recursos para ampliar las plantas, cambiar equipos y
mantener los inventarios, ahora forma parte del proceso de control y de decisin, las cuales
ejercen gran influencia en la planeacin financiera. En todas las decisiones de negocios existen
implicaciones financieras, lo cual requiere de conocimientos claros de administracin financiera
para poder realizar ms eficientemente los anlisis especializados.

Los administradores financieros toman decisiones acerca de los activos que deben adquirir sus
empresas, la forma en que sern financiados y la forma en que la organizacin debe
administrarlos, para lograr la maximizacin del valor de la empresa en el mercado y del bienestar
general. Y algunos de los recursos para lograr el conocimiento del estado financiero de la
empresa son las razones financieras

Una razn financiera es simplemente una cantidad dividida entre otra y se convierten en una
ayuda para los analistas a interpretar los estados financieros concentrndose en relaciones
especficas. El nmero de razones financieras que podran crearse es ilimitado, pero hay ciertas
razones bsicas que se usan con frecuencia y se pueden agrupar en seis clases: de liquidez, de
rotacin de activos, de apalancamiento, de cobertura, de rentabilidad y de valor de mercado.

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Tutor:

Luz Briyid Contreras

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OBJETIVOS GENERALES

La utilizacin de las frmulas en administracin financiera son de suma importancia, se

convierten en muy buenas herramientas para comprender y entender las situaciones
comerciales y de insumos dentro de las organizaciones. Un buen analista financiero
establece parmetros para

que las empresas funcionen de una manera normal sin

contratiempos, es decir de una manera eficiente.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

Rescatar las principales frmulas financieras, con el fin de que el estudiante conozca su
aplicabilidad a las finanzas empresariales.

Diferenciar cada una de estas frmulas financieras y la mirar la importancia que tiene cada
una de ellas para el futuro Administrador de empresas
Obtener fondos y recursos financieros.
Manejar correctamente los fondos y recursos financieros.
Destinarlos o aplicarlos correctamente a los sectores productivos.
Administrar el capital de trabajo.
Administrar las inversiones.
Administrar los resultados.
Presentar e interpretar la informacin financiera.
Tomar decisiones acertadas.
Maximizar utilidades y capital contable a largo plazo.
Dejar todo preparado para obtener ms fondos y recursos financieros cuando sea
necesario.
Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgica.
Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente.
Asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa.

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Luz Briyid Contreras

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DESARROLLO DE LA ACTIVIDAD

1. En la primera fase se deben recopilar en un cuadro de diseo libre, todas las

formulas financieras que se presentan en la unidad 1, clasificndolas por captulo.
Captulo 4 INVERSIONES EN ACTIVOS DE CAPITAL
Leccin 18: TCNICAS DE EVALUACIN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL
El valor presente neto (VPN) se calcula restando la inversin inicial
de un proyecto (Io) del valor presente de sus entradas o flujos de
efectivo (FEt) descontados a una tasa equivalente al costo de
capital de la empresa.
En donde el valor presente se puede observar en la siguiente
ecuacin.
VPN = valor presente
de los flujos de
efectivo Inversin
inicial

Para determinar el valor presente neto, tanto las entradas como

salidas se deben medir en pesos del presente. A la inversin inicial
no le debemos realizar ningn tratamiento ya que su valor ya se
encuentra en el presente. Los inversionistas, cuando usan el valor
presente neto para tomar decisiones, toman el siguiente criterio:
Si el VPN es mayor que 0, se acepta el proyecto
Si el VPN es menor que 0, se rechaza el proyecto
Es la tasa que iguala el valor presente neto de una inversin a 0, ya
que determina que el valor presente de los flujos de efectivos
operativos sea igual a la inversin inicial. En otras palabras, es la
tasa de rendimiento efectiva anual que ganar el inversionista si
invierte en el proyecto y recibe los flujos de efectivo esperados.

Tasa interna de
retorno (TIR)

Cuando la tasa de descuento hace que el valor presente neto sea

igual se 0, nos encontramos frente a la tasa que est rindiendo el
proyecto, la cual denominamos como TIR. El clculo de la TIR lo
podemos hacer mediante la siguiente ecuacin, sin embargo, el
estudiante podr determinarla fcilmente mediante el uso de
calculadoras o Excel.

lo que es lo mismo matemticamente;

Cuando usamos la tasa interna de retorno TIR para tomar

decisiones de aceptar o rechazar un proyecto de costo de capital,

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Luz Briyid Contreras

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los criterios son:

Si la TIR es mayor que el costo de capital el proyecto se acepta
Si la TIR es menor que el costo de capital el proyecto se rechaza

Leccin 20: TASAS DE DESCUENTO AJUSTADAS AL RIESGO

Cuanto mayor es el riesgo de un proyecto, mayor debe ser el RADR
y por lo tanto menor ser el valor presente neto de un flujo
especfico de entradas de efectivo. Veamos la ecuacin en donde la
tasa de descuento ajustada al riesgo trae al presente los flujos
futuros para obtener valores presentes, a los cuales se les resta la
inversin inicial, con el fin de obtener el valor presente neto,
herramienta de evaluacin de proyectos.

RADR (risk-adjusted
discount rate, RADR)
La diferencia entre la tasa libre de riesgo y la tasa de rendimiento
requerida (costo de capital) es la prima promedio de riesgo que los
inversionistas exigen se les compense por los activos adquiridos de
la compaa. Esta prima por riesgo que las empresas asumen en
los proyectos de inversin la expresaremos matemticamente de la
siguiente manera:

Captulo 5: COSTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL

Leccin 21: PRECIOS DE ACTIVOS DE CAPITAL: EL CAPM
El CAPM en este escenario nos determina el rendimiento requerido
mediante la relacin esperada entre los rendimientos por encima de
la tasa libre riesgo de las acciones ordinarias y los portafolios del
mercado, que viene siendo la diferencia entre los rendimientos del
mercado y del proyecto o inversin, ajustado por el beta de riesgo.
Los rendimientos requeridos de un proyecto lo podemos traducir
matemticamente mediante la siguiente ecuacin.
El CAPM

En donde i ser la pendiente de la lnea de nos describir la

relacin entre los rendimientos adicionales del proyecto (Ri) y los
rendimientos del mercado (Rm). Rf, es la tasa de rendimiento libre
de riesgo.

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Mtodo para calcular la utilidad econmica despus de la

deduccin de todos los costos de capital, el cual se calcula de la
utilidad neta operativa menos el producto del capital utilizado por el
costo de capital, este resultado es el que denominamos EVA.
El EVA es una medida de desempeo basada en valor que surge al
comparar la rentabilidad obtenida por una compaa con el costo de
los recursos empleados para su gestin. Lo ms relevante del EVA
es que hace nfasis en que la empresa no crea valor para los
accionistas, sino hasta que cubre todos los costos de capital. En el
clculo de la utilidad contable se incluyen de manera explcita los
cargos de financiamiento, pero se excluyen los costos relacionados
con las acciones ordinarias.
EVA

La utilidad econmica, o generalmente llamada EVA, incluye un

cargo por todos los tems del costo de capital de la empresa, las
deudas y las acciones. Esto nos puede llevar a que una compaa
posea utilidades contables pero est destruyendo valor Lo que
evidencia el EVA es que cuando se poseen estas utilidades
econmicas, se est creando valor para los accionistas. Lo cual es
la funcin de los administradores frente a sus jefes supremos.
El clculo del EVA es sencillo:

Leccin 22: COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO

Costo
de
capital
promedio ponderado

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El costo ponderado de capital es un elemento muy importante en el

proceso de la toma de decisin del presupuesto de capital. Este
costo ponderado de capital ser la tasa de descuento que se deba
utilizar para el calcular el valor presente neto (VPN) de un proyecto
con riesgo promedio.
La cifra apropiada del costo de capital debe ser la determinada
despus de impuestos, la cual se utiliza para los presupuestos de
capital. No olvide que se acostumbra analizar los nuevos proyectos
o inversiones, lo cual nos llevara al marginal, es decir los proyectos
adicionales, sin embargo, es relevante que se tenga en cuenta el
costo del capital que en el momento poseemos.
Revisemos cual serian las expresiones para calcular cada uno de
los costos de las fuentes de financiamiento
Costo de una accin preferente: lo determinamos mediante los
dividendos de la accin preferente (D a.p.) divididos por los
ingresos netos de la venta de la accin preferente

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Costo de una accin

ordinaria, modelo
Gordon

Rendimiento requerido por los accionistas, el cual se refleja en los

dividendos esperados de las acciones ordinarias (De.a.o.) sobre el
precio actual por accin ordinaria de los inversionistas ms una
tasa de crecimiento constante de los dividendos.

Utilizando el modelo del CAPM, debemos conocer la rentabilidad

libre de riesgo, el retorno del mercado y el beta.
(

Rendimiento requerido por los accionistas sobre las inversiones por

realizar, es decir, el mismo de una accin ordinaria.

Costo de utilidades
retenidas:

Costo de la deuda:

La empresa tiene dos opciones con relacin a las utilidades

retenidas: emitir acciones ordinarias por ese monto o pagar
dividendos. Es decir, el costo de las utilidades retenidas es igual al
costo de una emisin de acciones comunes ordinarias, por lo tanto,

Como los pasivos de una empresa son variados, ac nos

centraremos en los que poseen explcitamente un costo estipulado
en tasa de inters y son a largo plazo, es decir, las cuentas por
pagar, los gastos acumulados y otras obligaciones no se tendrn en
cuenta.
El costo de la deuda se obtiene de determinar la tasa de descuento
que hace que se iguale el precio de mercado con el capital e inters
de la deuda y, por ltimo, se ajusta con la tasa de impuestos.
El costo de la deuda despus de impuestos, que denotaremos C d
se puede obtener de la siguiente manera:

En donde:
Rd, = es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los
flujos de efectivo al precio de mercado
t = tasa impositiva
Combinando todos los costos poseemos el costo de capital
promedio ponderado. La ecuacin que debemos desarrollar es la
siguiente:

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Leccin 23: APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

La ecuacin que podemos deducir para determinar el punto de
equilibrio la vemos a continuacin:

Punto de equilibrio

En donde: CF son los costos fijos, Pv es el precio de venta de un

bien o servicio y CVu son los costos variables unitarios.

Es una medida numrica que nos indica el cambio porcentual entre

el EBIT y el cambio porcentual de las ventas.

Grado de
apalancamiento
operativo (GAO):

En donde GAO es el grado de apalancamiento operativo

Sin embargo, esto se puede tambin expresar en valores de la
siguiente manera.

Es el uso de los costos fijos financieros (intereses) con el fin de

aumentar los cambios en las utilidades antes de intereses e
impuestos sobre las utilidades por accin.

Grado de
apalancamiento
financiero:

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En donde GAF es el grado de apalancamiento financiero. Se

observa en la ecuacin que siempre que existe algn cambio
porcentual en las utilidades antes de intereses e impuestos EBIT,
se genera un cambio porcentual en la utilidad por accin EPS.
Adicionalmente, podemos encontrar otra ecuacin ms directa, en
la cual obtengamos en su mayora los datos directamente del
estado de resultados.

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Aunque el resultado es el mismo en las dos frmulas, en la

segunda determinamos el grado de apalancamiento financiero con
menos averiguaciones, ya que la base de estos datos se encuentra
en el estado de resultados, que ya poseemos. La nueva convencin
es la I, que representa los intereses que cancelamos producto de
nuestras deudas, los cuales determinamos directamente del estado
de resultados. En la ecuacin podemos darnos cuenta de que el
apalancamiento financiero se basa en el EBIT, mientras la
adecuacin con los impuestos lleva a que revisemos la utilidad por
accin, la cual se determina despus de impuestos.

Es el uso de los activos fijos operativos y financieros con el fin de

incrementar los efectos en las ventas y aumentar las utilidades por
accin.

Apalancamiento total:

Podemos definir que el grado de apalancamiento total GAT, es el

cambio porcentual de la utilidad por accin EPS, debido a un
cambio porcentual determinado en las ventas. Otra forma de
determinar el GAT mediante valores lo vemos en la siguiente
ecuacin.

Captulo 6 TEMAS AVANZADOS: FINANCIAMIENTO

Leccin 30: ADMINISTRACIN FINANCIERA INTERNACIONAL
Ecuaciones
que
relacionan el tipo de
cambio y la inflacin.

Equivale a
En las anteriores ecuaciones la i, corresponde a las tasas de
inflacin de cada pas de donde es la moneda, y la s se refiere al
mercado spot de los tipos de cambio al contado. Por tanto, la
paridad de poder adquisitivo deber centrarse en la diferencia
existente entre las tasas de inflacin de los pases en anlisis.
En esto opera una ley general, as como cuando lanzamos algo

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hacia arriba este siempre cae, lo mismo analizan los

inversionistas, ya que ellos se dirigen siempre a donde exista la
rentabilidad ms alta.

Equivalencia entre las

tasas de inters y las
tasas de inflacin
esperadas.
Donde r, es la rentabilidad real

Relacin de ecuaciones
que nos demuestran
cmo hallar la paridad de
los tipos de cambio al
contado y a plazo con las
tasas de inters.

Teora de las
expectativas de los tipos
de cambio a plazo

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Veamos ahora la relacin entre los tipos de inters y los tipos de

cambio, la cual podemos deducirla revisando que los tipos de
inters deben ser equilibrados con una diferencia entre los tipos
de cambio al contado y a plazo, suponiendo que nos
encontramos libres de riesgo. Lo anterior nos lleva a una nueva
teora llamada la teora de la paridad de los tipos de inters
segn la cual la prima a plazo es igual al diferencial de la tasa
de cambio.

Otra de las teoras que describiremos es la teora de las

expectativas de los tipos de cambio a plazo, la cual dice que los
tipos de cambio a plazo igualan a los tipos de cambio al
contado. Lo anterior nos explica que la diferencia porcentual
entre los tipos de inters a plazo y al contado, son equivalentes
al cambio porcentual esperado del tipo de cambio al contado.

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CONCLUSIONES

El presente trabajo colaborativo tiene como finalidad identificar y estudiar las formulas
financieras que se presentan en la unidad dos del mdulo de administracin financiera.

La Administracin financiera es una herramienta de gestin importante para los futuros

administradores, a la hora de tomar decisiones importantes dentro de la empresa.

Esta primera fase nos permiti diferenciar cada una de esas frmulas financieras que
debemos tener presente al momento de Gerenciar una organizacin u empresa, ya sea
unipersonal o en sociedad, haciendo as a las finanzas de cada ente econmico.

Una vez desarrollada la presente actividad, se puede afirmar que el material consultado, ha
suministrado los conocimientos bsicos y fundamentales para ponerlos prctica y
aplicarlos a lo largo del periodo acadmico y en el futuro desempeo profesional.

La planeacin financiera, nos permite realizar una proyeccin sobre los resultados
deseados a alcanzar por la empresa ya que estudia la relacin de proyecciones de ventas,
ingresos, activos o inversiones y financiamiento, tomando como base estrategias
alternativas de produccin y mercadotecnia, a fin de decidir, posteriormente, la forma de
satisfacer los requerimientos financieros. La planeacin financiera de una empresa se
nutre del anlisis econmico-financiero en el cual se realizan proyecciones de las diversas
decisiones de inversin y financiamiento y se analizan los efectos de las diversas
alternativas, donde los resultados financieros alcanzados sern el producto de las
decisiones que se vayan a tomar.

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Luz Briyid Contreras

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BIBLIOGRAFIA

Luis Olmedo Figueroa, (Dic. 2008). Mdulo Administracin Financiera, Universidad Nacional
Abierta y a Distancia UNAD, Bogot.

WEBGRAFIA

http://66.165.175.239/campus09/file.php/4/VERSION_3_ACTIVIDADES_DEL_CURSO_102022_
MLFD_Dic_2011/ACT.6_TRABAJO_COLABORATIVO_1/Act._6_GUIA_TRABAJO_COLAB_U1_2
011_V3.pdf

http://66.165.175.239/campus09/mod/resource/view.php?id=23

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Luz Briyid Contreras