Está en la página 1de 117

11/18/2014 17:01

Vnculos de las Hojas de Clculo


Tasas Activas'!A1
Int Simple Compuesto'!A1
VF - VP 1'!A1
Ej Amortizacin
1'!A1

VF -VF 2'!A1
Ej Amortizacin
2'!A1

Ej Amortizacin
2'!A1

Ej VPN G 2'!A1

Ej VPN G 3'!A1

Ej VPN G 4'!A1

Conversin de
Tasas'!A1

Tasas Nominal Efectiva'!A1

Tasa Efectiva a
Nominal'!A1

Tabla
Amortizacin
Todos los Gr'!A1

Flujo Caja Proy


Concesin G 2
3'!A1

Tasas Vencidas y
Anticipadas'!A1
Enunciado Proy
Concesin'!A1
EJ 1 CAU'!A1

CAU2!A1

EJ 2 CAU'!A1

Grupo 2 3 4 Tasa CPPC '!A1

TEMAS DE CLASES III TERCIO Y EJERCICIOS


Monday, October 27, 2014
1. TASA DE USURA: TASAS DE INTERS ACTIVA
1. INTERS SIMPLE - INTERS COMPUESTO
2. VALOR PRESENTE "VP" - VALOR FUTURO "VF"
3. AMORTIZACIN PRSTAMO
4. VALOR PRESENTE NETO "VPN"
5. TASAS DE INTERS - CONVERSIN DE TASAS
6. TASAS DE INTERS: VENCIDAS Y ANTICIPADAS
7. DECISIONES DE INVERSIN - FLUJOS DE CAJA: TALLER III
8. COSTO ANUAL EQUIVALENTE "CAE"

LLER III

Banc. Cte.
Usura (1.5 * BC)
REMUN.(1.5*BC)
DIFERENCIA:
Vigente actual - vig mes anterior
Usura (1.5 * BC)
REMUN.(1.5*BC)

Interes Bancario Corriente por


Modalidad (4)
Comercial
Usura Comercial (1.5*BC)
Consumo
Usura Consumo (1.5*BC)
Microcrdito
Usura Microcrdito (1.5*BC)

Sep-04

Oct-04

Nov-04

Dec-04

Jan-05

Oct-04

Nov-04

Dec-04

Jan-05

Feb-05

Res.1648
19.09

Res.1753
19.59

Res.1890
19.49

Res.2037
19.45

28.63
28.63

29.39
29.39

29.23
29.23

29.18
29.18

29.10
29.10

-0.41
-0.62
-0.62

0.09
0.14
0.14

-0.10
-0.16
-0.16

-0.04
-0.05
-0.05

-0.05
-0.08
-0.08

12/30/2006

1/4/2007

Enero 01 Enero 04
2007

Interes Bancario Corriente por

Modalidad (5)
Consumo y Ordinario
Usura Consumo y Ordinario (1.5*BC)
Microcrdito
Usura Microcrdito (1.5*BC)

Enero 05 Marzo 31
2007

Res. 2441

Res. 0008

11.07

13.83

16.61
20.68
31.02
21.39
32.09

20.75
13.83
20.75
21.39
32.09

30/03/2007
Abril 01 Junio 30
2007 y Abril
01 2007 Marzo 31
2008

Res. 0244y 0266


19.40

6/29/2007

9/28/2007 12/28/2007

Julio 01 Octubre 01 - Enero 01 Septiembre


Diciembre
Marzo 31
30 2007
31 2007
2008

3/31/2008

Abril 01 Junio 30
2008

Res. 0428

Res. 1086

Res. 1742

Res. 2366

Res. 0474

16.75

19.01

21.26

21.83

21.92

25.12
22.62
33.93

28.51
22.62
33.93

31.89
22.62
33.93

32.75
22.62
33.93

32.88
22.62
33.93

NOTAS:

: Por disposicin del Ministerio de Hacienda el Inters Bancario Corriente para la moda
El 4 de marzo de 1999, luego de una reunin con la Junta Directiva del Banco de la Repblica se modific la metodologa de c
de 1999 se certificaron dos veces estas tasas de inters en cuestin.
1) Para consumo y odinario la Informacin corresponde a las 12 semanas anteriores a la semana previa de la certificac
corresponde a las 52 semanas anteriores a la semana previa de la certificacin, tasa vigente entre el 1 de octubre de 2

2) Con la Ley 510 de agosto de 1999, se estipula el Inters de Mora equivalente a 1.5 el Inters Bancario Corriente.
3) Con la Ley 599 del 24 de julio de 2000, se estipula el Inters de Usura equivalente a 1.5 el Inters Bancario Corriente, clcu
4) Con el decreto 4090 de 2006, se certifica el inters bancario corriente correspondiente a las modalidades de crdito: come
5) Con el decreto 519 de 2007, se certifica el inters bancario corriente correspondiente a las modalidades de crdito: consum

CERTIFICACION TASAS DE INTERES BANCARIO CORRIENTE


(Efectivas Anuales)
BANCARIO CORRIENTE (3)
Feb-05

Mar-05

Apr-05

May-05

Jun-05

Jul-05

Aug-05

Mar-05

Apr-05

May-05

Jun-05

Jul-05

Aug-05

Sep-05

Res.0386
19.15

Res.0567
19.19

Res.0803
18.85

Res. 0948
18.50

Res. 1101
18.24

28.73
28.73

28.79
28.79

28.53
28.53

28.28
28.28

27.75
27.75

27.36
27.36

27.33
27.33

-0.25
-0.38
-0.38

0.04
0.06
0.06

-0.17
-0.26
-0.26

-0.17
-0.25
-0.25

-0.35
-0.53
-0.53

-0.26
-0.39
-0.39

-0.02
-0.03
-0.03

Res. 0663
19.02

Res. 1257
18.22

MODALIDADES DE CREDITO

6/27/2008

9/30/2008 12/30/2008

Julio 01 - Octubre 01Septbre 30


Dcbre 31
2008
2008

3/31/2009

6/30/2009

9/30/2009

12/30/2009

Enero 01Marzo 31
2009

Abril 01Junio 30
2009

Julio 01 Septiembre
30 2009

Octubre 01 Diciembre 31
2009

Enero 01Marzo 31
2010

Res. 1011

Res. 1555

Res. 2163

Res. 0388

Res. 0937

Res. 1486

Res. 2039

21.51

21.02

20.47

20.28

18.65

17.28

16.14

32.27
22.62
33.93

31.53
22.62
33.93

30.71
22.62
33.93

30.42
22.62
33.93

27.98
22.62
33.93

25.92
22.62
33.93

24.21
22.62
33.93

o Corriente para la modalidad de Microcrdito fue de 22.62% y la usura de 33.93%


fic la metodologa de clculo de las tasas de inters Bancario Corriente y de Crditos Ordinarios de Libre Asignacin. Por tanto, en el mes

a previa de la certificacin, tasas de inters vigentes entre el 1 de octubre y el 31 de diciembre de 2014. Para microcrdito la inform
tre el 1 de octubre de 2014 y el 30 de septiembre de 2015.

ario Corriente.
ancario Corriente, clculo que entra en vigencia a partir del 24 de julio de 2001.
lidades de crdito: comercial, consumo y microcrdito
dades de crdito: consumo y ordinario y microcrdito

ES BANCARIO CORRIENTE
uales)

RIENTE (3)
Sep-05

Oct-05

Nov-05

Dec-05

Jan-06

Feb-06

Mar-06

Apr-06

Oct-05

Nov-05

Dec-05

Jan-06

Feb-06

Mar-06

Apr-06

May-06

Res. 1487
17.93

Res. 1690
17.81

Res. 0008
17.49

Res. 0290
17.35

Res. 0206
17.51

Res. 0349
17.25

Res. 0633
16.75

Res. 0748
16.07

26.90
26.90

26.72
26.72

26.24
26.24

26.03
26.03

26.27
26.27

25.88
25.88

25.13
25.13

24.11
24.11

-0.29
-0.43
-0.43

-0.12
-0.18
-0.18

-0.32
-0.48
-0.48

-0.14
-0.21
-0.21

0.16
0.24
0.24

-0.26
-0.39
-0.39

-0.50
-0.75
-0.75

-0.68
-1.02
-1.02

3/30/2010

6/30/2010

9/30/2010

12/30/2010

3/31/2011

6/30/2011

28/12/2011

Abril 01Junio 30
2011

Julio 01 Septbre 30
2011

CREDITO

Res. 0699

Res. 1311

Res. 1920

Res. 2476

Res. 0487

Res. 1047

30/09/2011
Ocbre 01 Dcbre 31
2011 y
Ocbre 01
2011 Sepbre 30
2012
Res. 1684

15.31

14.94

14.21

15.61

17.69

18.63

19.39

19.92

22.97
22.62
33.93

22.41
22.62
33.93

21.32
24.59
36.89

23.42
26.59
39.89

26.54
29.33
44.00

27.95

29.09

29.88

32.33

33.45

33.45

48.50

50.18

50.18

Abril 01Junio 30
2010

Julio 01 - Octubre 01 - Enero 01Septbre 30 Diciembre


Marzo 31
2010
31 2010
2011

Enero 01Marzo 31
2012

Res. 2336

re Asignacin. Por tanto, en el mes de marzo

e 2014. Para microcrdito la informacin

May-06

Jun-06

Jul-06

Aug-06

Sep-06

Jun-06

Jul-06

Aug-06

Sep-06

Oct/Dic-2006

Res. 0887
15.61

Res. 1103
15.08

Res. 1305
15.02

Res. 1468
15.05

Res. 1715
15.07

23.42
23.42

22.62
22.62

22.53
22.53

22.58
22.58

22.61
22.61

-0.46
-0.69
-0.69

-0.53
-0.79
-0.79

-0.06
-0.09
-0.09

0.03
0.05
0.05

0.02
0.03
0.03

30/03/2012

29/06/2012

28/12/2012

27/03/2013

28/06/2013

Abril 01Junio 30
2012

Julio 01 Septbre 30
2012

Enero 01Marzo 31
2013

Abril 01Junio 30
2013

Julio 01 Septbre 30
2013

Res.0465

Res.0984

28/09/2012
Ocbre 01 Dcbre 31
2012 y
Ocbre 01
2012 Sepbre 30
2013
Res. 1528

Res. 2200

Res. 0605

20.52

20.86

20.89

20.75

30.78

31.29

31.34

33.45

33.45

35.63

50.18

50.18

53.45

30/12/2013

Res. 1192

30/09/2013
Ocbre 01 Dcbre 31
2013 y
Ocbre 01
2013 Sepbre 30
2014
Res. 1779

20.83

20.34

19.85

19.65

31.13

31.25

30.51

29.78

29.48

35.63

35.63

35.63

34.12

34.12

53.45

53.45

53.45

51.18

51.18

Enero 01Marzo 31
2014

Res. 2372

31/03/2014

27/06/2014

Abril 01Junio 30
2014

Julio 01Sepbre 30
2014

Res. 0503

Res. 1041

30/09/2014
Ocbre 01 Dcbre 31
2014 y
Ocbre 01
2013 Sepbre 30
2015
Res. 1707

19.63

19.33

19.17

29.45

29.00

28.76

34.12

34.12

34.81

51.18

51.18

52.22

EL INTERS

La tasa de inters es el porcentaje que est invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere com
un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiemp
que inicialmente se comprometi para producir dicha utilidad, indicando la variacin cuantitativa del capital, en el tiempo.

El inters es la retribucin por el capital prestado o invertido, por su uso en el tiempo, medido en porcentaje %, que genera u

Desde el punto de vista del Estado, una tasa de inters alta incentiva el ahorro y una tasa de inters baja incentiva el consumo.
Los datos de las tasas de inters proporcionan informacin a partir de la cual los administradores pueden determinar los costo
de mercado sobre proyectos de riesgo equivalente "Ver Resolucin 1707, del 30 de Septiembre de 2.014, emitida por la Su
Monetaria del Banco de la Repblica":
** Tasa Mxima de Intereses permitida para crditos de consumo y ordinario, y
Microcrditos Trimestre 1 Octubre al 31 de Diciembre de 2.014

Tasa Mxima
Permitida

- Tasa de Inters Consumo y Ordinario


- Tasa Mxima de Inters permitida en Crditos de Consumo y Ordinario

19.17%
1.5

28.76%

- Tasa de Inters Microcrdito


- Tasa Mxima de Inters permitida en Microcrdito

34.81%
1.5

52.22%

COMPONENTES DE LA TASA DE I N T
La magnitud de la tasa de inters corriente, que se encuentra en el mercado, usada por los bancos o cualquier otra entidad f

El Inters Real: El inters real o la productividad en su uso, que es un efecto intrnseco del capital, independiente de la e
mercado (grado de liquidez del mercado).
La Inflacin:
El efecto de la inflacin o mejor, las expectativas de inflacin, que es propio de la economa donde se presenta problemas
canasta familiar; su efecto se nota en la prdida del poder adquisitivo de la moneda. A mayor inflacin, mayor tasa de inters.
A mayor inflacin, mayor tasa de inters.

El Riesgo:
El efecto del riesgo, que es intrnseco al negocio o inversin en que se coloca el dinero o capital. A mayor riesgo, mayor tasa de
A mayor riesgo, mayor tasa de inters

I N T E R S SIMPLE E INTERS COMP

INTERS SIMPLE:
INTERS SIMPLE = VP * i * n =
Una operacin financiera est sujeta al concepto de inters simple, cuando los intereses liquidados peridicamente no se su
permanece constante durante la vigencia de crdito o de la inversin. La tasa de inters simple se aplica sobre el capital inicial,

Se calcula usando solamente el Monto Inicial, ignorando cualquier inters que pueda acumularse en los perodos precedentes

INTERS COMPUESTO
INTERS COMPUESTO = VP * ((1+i)^n - 1)
La gran mayora de las operaciones financieras se realizan a inters compuesto con el objeto de tener en cuenta que los inte
generarn a su vez intereses. Este fenmeno se conoce con el nombre de Capitalizacin de Intereses.
Es la relacin de igualdad que se establece entre una o unas deudas y uno o unos pagos en un momento determinado en el tie

La diferencia fundamental que existe entre el inters simple y el inters compuesto consiste en que el inters simple liquida lo
liquidados se acumulan al capital para formar un nuevo capital denominado Monto y sobre este monto se calculan los nuevos i

Se calcula usando, adems del Monto inicial, los inters que se van acumulando en los perodos precedentes, es decir, los
Los intereses que se generan en el primer perodo de capitalizacin se convierten en capital para generar mas intereses para e
MONTO: Es la suma de capital e inters.

Capital o Monto "M" o Valor Actual "VA", o Valor Presente "VP"

8,000,000

Liquidar hasta

Perodo "n"
Tasa "i"

LA DIFERENCIA FUNDAMENTAL
CAPITAL PERMANECE CONSTAN

Aos
30.78%

INTERS SIMPLE
Perodo en Aos

Monto "M"

0
1
2
3
4
5
INTERS SIMPLE = VP * i * n =
i = $8.000.000 * 0,3078 * 5

8,000,000
10,462,400
12,924,800
15,387,200
17,849,600
20,312,000

Inters "i"
0
2,462,400
2,462,400
2,462,400
2,462,400
2,462,400
12,312,000

Perodo en Aos
Inters
Acumulado
0
0
2,462,400
1
4,924,800
2
7,387,200
3
9,849,600
4
12,312,000
5
VF =
12,312,000 VP =
I = VF - VP

Formulacin

=
=
=
=
=

$ 8,000,000
$ 10,462,400
$ 13,682,727
$ 17,894,270
$ 23,402,126

= 8.000.000*(1+0,3078)^5-1

"RECURSO

ACTIVOS "RECURSOS"

Bienes y Derechos del ente eco

L INTERS

do lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero, est expresada en porcentajes, representa
en una situacin y tiempo determinado. Es la relacin que existe entre la utilidad obtenida en un periodo y el capital
ital, en el tiempo.

ntaje %, que genera una unidad monetaria en un determinado perodo de tiempo.

a incentiva el consumo.
den determinar los costos de oportunidad de las inversiones. El rendimiento sobre la inversin debe exceder a la tasa
2.014, emitida por la Superintendencia Financiera, con fundamento en la Tasa de Inters establecido por la Junta

Equidad entre el tiempo y la tasa:


La tasa y el tiempo siempre deben ir expresadas en la misma unidad de base.
La tasa es la que condiciona la expresin del tiempo.

DE LA TASA DE I N T E R S
cualquier otra entidad financiera, tiene tres componentes o causas:

, independiente de la existencia de inflacin o riesgo. Refleja tambin la abundancia o escasez de dinero en el

presenta problemas
mayor tasa de inters.

de inversin.

La inflacin mide el aumento del nivel general de precios, a travs de la

or riesgo, mayor tasa de inters.

PLE E INTERS COMPUESTO

eridicamente no se suman al capital, es decir los intereses no generan intereses; por lo cual el capital inicial (VP)
a sobre el capital inicial, lo que hace que los intereses sean iguales en todos los periodos.

os perodos precedentes.

r en cuenta que los intereses liquidados no entregados, entran a formar parte del capital y para prximos periodos

nto determinado en el tiempo denominado fecha focal (momento de la negociacin).

inters simple liquida los intereses cada perodo y se pagan inmediatamente; en el inters compuesto los intereses
se calculan los nuevos intereses del siguiente periodo.

ecedentes, es decir, los intereses se van capitalizando, o lo que es lo mismo, se cobran intereses sobre intereses.
ar mas intereses para el segundo periodo de capitalizacin y as sucesivamente.

Liquidar hasta 7 Aos

RENCIA FUNDAMENTAL ENTRE EL INTERS SIMPLE Y EL INTERS COMPUESTO RADICA EN QUE EN EL PRIMERO EL
L PERMANECE CONSTANTE, Y EN EL SEGUNDO EL CAPITAL CAMBIA AL FINAL DE CADA PERODO DE TIEMPO.
Diferencia
en
Intereses
0
0
757,927
2,507,070
5,552,526
10,293,301
10,293,301

INTERS COMPUESTO
Formulacin

x
x
x
x
x

((1+0,3078)^1)
((1+0,3078)^1)
((1+0,3078)^1)
((1+0,3078)^1)
((1+0,3078)^1)

Monto "M"

Inters "i"

8,000,000

$ 10,462,400
$ 13,682,727
$ 17,894,270
$ 23,402,126
$ 30,605,301

$ 2,462,400
$ 3,220,327
$ 4,211,543
$ 5,507,856
$ 7,203,174

Inters
Acumulado
0
2,462,400
5,682,727
9,894,270
15,402,126
22,605,301

22,605,301

00.000*(1+0,3078)^5-1

$ 30,605,301 INTERS COMPUESTO = VP * ((1+i)^n - 1)


$ 8,000,000

$ 22,605,301

"RECURSOS

S "RECURSOS"

y Derechos del ente econmico

I = $8.000.000*((1+0,3078)^5 - 1)
$ 22,605,301

ORIGEN DEL DINERO


BALANCE GENERAL "SITUACIN O POSICIN FINANCIERA"
FUENTE DE LOS RECURSOS

PASIVOS "ACREENCIAS"
OBLIGACIONES
DE
TRANSFERIR RECURSOS A
OTROS ENTES

PATRIMONIO "PROPIEDAD DE LOS SOCIOS"


APORTES Y GANANCIAS EN EL DESARROLLO
DEL OBJJETO SOCIAL

OPIEDAD DE LOS SOCIOS"

NCIAS EN EL DESARROLLO
AL

1. Calcular un valor futuro, conociendo un valor presente, la tasa de inters y el nmero de perodos (expresados
unidad que se defini la tasa).

P "VP"
n
i
F "VF"

en

la m

180,000,000.00
4 aos
6.00% anual
180,000,000 (1+0,06)^4

227,245,852.80

2. Definido un valor futuro: Para acumular en un tiempo determinado, conociendo la tasa de inters que se recibe por pe
calcular el valor presente requerido

Calcular la cifra que necesito para que en un trmino de 60 meses pueda recibir $700.000.000, con
un inters del 1,85 % mensual.
P "VP"
700,000,000 (1+0,0185)^-60
=
233,042,987.90

n
i
F "VF"

60 meses
1.85% mensual
700,000,000

O Tambin:
P

F
(1+i)^n

233,042,987.90

perodos (expresados

en

la misma

de inters que se recibe por perodo,

EJERCICIOS A REALIZAR
I. Calcular el Valor Futuro "VF" al final de:
11/18/2014 17:01
Grupo 2:
7
Aos
de una inversin de
$ 1,777,000,000
Con un Costo de Oportunidad de Capital del

8.00% Anual

Grupo 3:
8
Aos
de una inversin de
$ 1,020,000,000
Con un Costo de Oportunidad de Capital del

9.00% Anual

Grupo 4:
9
Aos
de una inversin de
$ 1,550,000,000
Con un Costo de Oportunidad de Capital del

12.00% Anual

Solucin: Identificacin de Variables Matemticas


VA =
1,550,000,000 n =
i=
12.00%
Respuesta:

n=

9 Aos
es de:
VF = $ 4,298,272,074

El VF al final de los
VF= VP x (1+i)^n =

En Excel:
Funcin Financiera En
VF Excel el Valor Presente "VP" se coloca negativo
Sintaxis:
=VF(tasa;nper;pago;-va)
4,298,272,074
Los Intereses compuestos al final de los
I = VF - VP
i = VP*((1+i)^n - 1)

Aos
son de:
$ 2,748,272,074
$ 2,748,272,074

II Calcular el Valor Presente con el cual se coloc una inversin en:


Grupo 2:
12
Aos
a una Tasa o Costo de Oportunidad de Capital del
Valor total generado por la inversin al final del tiempo en que se coloc:
Grupo 3:
14
Aos
a una Tasa o Costo de Oportunidad de Capital del
Valor total generado por la inversin al final del tiempo en que se coloc:
Grupo 4:
15
Aos
a una Tasa o Costo de Oportunidad de Capital del
Valor total generado por la inversin al final del tiempo en que se coloc:
Solucin: Identificacin de Variables Matemticas
VF =
5,472,000,000 n =
i=
16.00%
Respuesta:
El VP por el cual se coloc la inversin, es:

VP = $

15
590,576,621

VP o VA =

En Excel:
Funcin Financiera En
VP Excel el Valor Presente "VF" se coloca negativo
Sintaxis:
=VA(tasa;nper;pago;-vf)
590,576,621

:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::
Inters Simple e Inters Compuesto
1. Monto "P" o Valor Presente "VP" o Valor
Actual "VA"
$
1,550,000,000
2. Tasa
12.00%
3.
Plazodeo Inters
perodo"i"o nmero de perodos
"n o Anual
nper"
9 Aos

Perodo en Aos

INTERS SIMPLE
Monto "M"
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

1,550,000,000
1,736,000,000
1,922,000,000
2,108,000,000
2,294,000,000
2,480,000,000
2,666,000,000
2,852,000,000
3,038,000,000
3,224,000,000

Inters "i"

Inters Acumulado

186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000

186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000
186,000,000

1,674,000,000
3,224,000,000
INTERS SIMPLE = VP * i * n =

$
$

1,674,000,000 VF = VP*(1+i)^n
4,298,272,074 VP = VF*(1+i)^-n
I = VP*((1+i)^n - 1)

Formulacin

IOS A REALIZAR

11/18/2014 17:01

Tipo es el nmero 0 1 e indica el vencimiento de los


pagos. Si tipo se omite, se calcular como 0.
Defina tipo como
Si los pagos vencen
Al final del perodo
0
1 Al inicio del perodo

loca negativo

11/18/2014 17:01

11.00% Anual
2,457,000,000

12.00% Anual
3,786,000,000

16.00% Anual
5,472,000,000

590,576,621

loca negativo

::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::
Inters Simple e Inters Compuesto

INTERS COMPUESTO
Formulacin

Monto "M"
1,550,000,000
$ 1,736,000,000
$ 1,944,320,000
$ 2,177,638,400
$ 2,438,955,008
$ 2,731,629,609
$ 3,059,425,162
$ 3,426,556,181
$ 3,837,742,923
$ 4,298,272,074

Inters "i"
186,000,000
208,320,000
233,318,400
261,316,608
292,674,601
327,795,553
367,131,019
411,186,742
460,529,151

2,748,272,074
VF = VP*(1+i)^n
VP = VF*(1+i)^-n
I = VP*((1+i)^n - 1)

I = VF - VP

$ 4,298,272,074
$ 1,550,000,000
$ 2,748,272,074

Inters
Acumulado
186,000,000
394,320,000
627,638,400
888,955,008
1,181,629,609
1,509,425,162
1,876,556,181
2,287,742,923
2,748,272,074

::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

Diferencia en
Intereses

1,074,272,074

Para efectos de hacer un ensanche en planta que representa una inversin de

la sociedad Industrias Qumicas, S.A decide tramitar un prstamo para realizar las inversiones a tra
1. Monto del Prstamo
2. Tasa de Inters
3. Plazo de amortizacin del prstamo

868,000,000
868,000,000

x
x

Para determinar la distribucin de la cuota en npago de intereses y abono a capital,


Es necesario elaborar una TABLA DE AMORTIZACIN

Nmero de
Perodos
Saldo Actual
0 868,000,000
1 866,916,284
2 865,817,396
3 864,703,123
4 863,573,251
5 862,427,560
6 861,265,830
7 860,087,835
8 858,893,349
9 857,682,139
10 856,453,973
11 855,208,613
12 853,945,817
13 852,665,342
14 851,366,941
15 850,050,362

Abono a
Capital
1,083,716
1,098,888
1,114,273
1,129,872
1,145,691
1,161,730
1,177,995
1,194,486
1,211,209
1,228,166
1,245,361
1,262,796
1,280,475
1,298,401
1,316,579

Pago de Intereses
12,152,000
12,136,828
12,121,444
12,105,844
12,090,026
12,073,986
12,057,722
12,041,230
12,024,507
12,007,550
11,990,356
11,972,921
11,955,241
11,937,315
11,919,137

Pago Cuota
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716

16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52

848,715,351
847,361,650
845,988,997
844,597,127
843,185,770
841,754,655
840,303,504
838,832,037
837,339,969
835,827,012
834,292,875
832,737,259
831,159,864
829,560,386
827,938,515
826,293,938
824,626,337
822,935,390
821,220,769
819,482,144
817,719,178
815,931,530
814,118,855
812,280,803
810,417,018
808,527,140
806,610,804
804,667,639
802,697,270
800,699,316
798,673,390
796,619,101
794,536,053
792,423,841
790,282,059
788,110,291
785,908,119

1,335,011
1,353,701
1,372,653
1,391,870
1,411,356
1,431,115
1,451,151
1,471,467
1,492,068
1,512,957
1,534,138
1,555,616
1,577,395
1,599,478
1,621,871
1,644,577
1,667,601
1,690,947
1,714,621
1,738,625
1,762,966
1,787,648
1,812,675
1,838,052
1,863,785
1,889,878
1,916,336
1,943,165
1,970,369
1,997,954
2,025,926
2,054,289
2,083,049
2,112,211
2,141,782
2,171,767
2,202,172

11,900,705
11,882,015
11,863,063
11,843,846
11,824,360
11,804,601
11,784,565
11,764,249
11,743,649
11,722,760
11,701,578
11,680,100
11,658,322
11,636,238
11,613,845
11,591,139
11,568,115
11,544,769
11,521,095
11,497,091
11,472,750
11,448,068
11,423,041
11,397,664
11,371,931
11,345,838
11,319,380
11,292,551
11,265,347
11,237,762
11,209,790
11,181,427
11,152,667
11,123,505
11,093,934
11,063,949
11,033,544

13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716

53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89

783,675,117
781,410,852
779,114,888
776,786,780
774,426,079
772,032,328
769,605,065
767,143,819
764,648,117
762,117,474
759,551,403
756,949,406
754,310,982
751,635,619
748,922,802
746,172,005
743,382,697
740,554,338
737,686,383
734,778,276
731,829,456
728,839,352
725,807,387
722,732,974
719,615,520
716,454,421
713,249,067
709,998,837
706,703,105
703,361,232
699,972,573
696,536,473
693,052,268
689,519,283
685,936,837
682,304,237
678,620,780

2,233,002
2,264,265
2,295,964
2,328,108
2,360,701
2,393,751
2,427,264
2,461,245
2,495,703
2,530,643
2,566,072
2,601,997
2,638,424
2,675,362
2,712,817
2,750,797
2,789,308
2,828,358
2,867,955
2,908,107
2,948,820
2,990,104
3,031,965
3,074,413
3,117,455
3,161,099
3,205,354
3,250,229
3,295,732
3,341,873
3,388,659
3,436,100
3,484,206
3,532,984
3,582,446
3,632,600
3,683,457

11,002,714
10,971,452
10,939,752
10,907,608
10,875,015
10,841,965
10,808,453
10,774,471
10,740,013
10,705,074
10,669,645
10,633,720
10,597,292
10,560,354
10,522,899
10,484,919
10,446,408
10,407,358
10,367,761
10,327,609
10,286,896
10,245,612
10,203,751
10,161,303
10,118,262
10,074,617
10,030,362
9,985,487
9,939,984
9,893,843
9,847,057
9,799,616
9,751,511
9,702,732
9,653,270
9,603,116
9,552,259

13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716

90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
110
111
112
113
114
115
116
117
118
119
120
121
122
123
124
125
126

674,885,755
671,098,439
667,258,101
663,363,998
659,415,378
655,411,477
651,351,522
647,234,727
643,060,297
638,827,425
634,535,293
630,183,071
625,769,918
621,294,980
616,757,394
612,156,281
607,490,753
602,759,907
597,962,830
593,098,593
588,166,258
583,164,869
578,093,461
572,951,053
567,736,652
562,449,249
557,087,822
551,651,336
546,138,738
540,548,964
534,880,934
529,133,551
523,305,704
517,396,268
511,404,099
505,328,041
499,166,917

3,735,025
3,787,316
3,840,338
3,894,103
3,948,620
4,003,901
4,059,955
4,116,795
4,174,430
4,232,872
4,292,132
4,352,222
4,413,153
4,474,937
4,537,586
4,601,113
4,665,528
4,730,846
4,797,077
4,864,237
4,932,336
5,001,389
5,071,408
5,142,408
5,214,401
5,287,403
5,361,427
5,436,487
5,512,597
5,589,774
5,668,031
5,747,383
5,827,846
5,909,436
5,992,168
6,076,059
6,161,124

9,500,691
9,448,401
9,395,378
9,341,613
9,287,096
9,231,815
9,175,761
9,118,921
9,061,286
9,002,844
8,943,584
8,883,494
8,822,563
8,760,779
8,698,130
8,634,604
8,570,188
8,504,871
8,438,639
8,371,480
8,303,380
8,234,328
8,164,308
8,093,308
8,021,315
7,948,313
7,874,289
7,799,230
7,723,119
7,645,942
7,567,686
7,488,333
7,407,870
7,326,280
7,243,548
7,159,657
7,074,593

13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716

127
128
129
130
131
132
133
134
135
136
137
138
139
140
141
142
143
144
145
146
147
148
149
150
151
152
153
154
155
156
157
158
159
160
161
162
163

492,919,538
486,584,695
480,161,165
473,647,705
467,043,057
460,345,943
453,555,070
446,669,125
439,686,777
432,606,676
425,427,453
418,147,721
410,766,073
403,281,082
395,691,301
387,995,263
380,191,480
372,278,445
364,254,627
356,118,476
347,868,418
339,502,860
331,020,184
322,418,750
313,696,897
304,852,937
295,885,162
286,791,838
277,571,208
268,221,488
258,740,873
249,127,529
239,379,598
229,495,197
219,472,413
209,309,311
199,003,925

6,247,379
6,334,843
6,423,530
6,513,460
6,604,648
6,697,113
6,790,873
6,885,945
6,982,348
7,080,101
7,179,223
7,279,732
7,381,648
7,484,991
7,589,781
7,696,038
7,803,782
7,913,035
8,023,818
8,136,151
8,250,057
8,365,558
8,482,676
8,601,434
8,721,854
8,843,960
8,967,775
9,093,324
9,220,630
9,349,719
9,480,615
9,613,344
9,747,931
9,884,402
10,022,783
10,163,102
10,305,386

6,988,337
6,900,874
6,812,186
6,722,256
6,631,068
6,538,603
6,444,843
6,349,771
6,253,368
6,155,615
6,056,493
5,955,984
5,854,068
5,750,725
5,645,935
5,539,678
5,431,934
5,322,681
5,211,898
5,099,565
4,985,659
4,870,158
4,753,040
4,634,283
4,513,863
4,391,757
4,267,941
4,142,392
4,015,086
3,885,997
3,755,101
3,622,372
3,487,785
3,351,314
3,212,933
3,072,614
2,930,330

13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716

164
165
166
167
168
169
170
171
172
173
174
175
176
177
178
179
180

188,554,264
177,958,307
167,214,008
156,319,288
145,272,041
134,070,134
122,711,400
111,193,643
99,514,638
87,672,127
75,663,820
63,487,398
51,140,505
38,620,756
25,925,730
13,052,975
0

10,449,661
10,595,956
10,744,300
10,894,720
11,047,246
11,201,908
11,358,734
11,517,757
11,679,005
11,842,511
12,008,306
12,176,423
12,346,893
12,519,749
12,695,026
12,872,756
13,052,975
868,000,000

2,786,055
2,639,760
2,491,416
2,340,996
2,188,470
2,033,809
1,876,982
1,717,960
1,556,711
1,393,205
1,227,410
1,059,293
888,824
715,967
540,691
362,960
182,742
1,514,428,907

13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
13,235,716
2,382,428,907

alizar las inversiones a travs del Banco de Bogot, con las siguientes condiciones en la negociacin:
868,000,000
1.40% Mes Vencido
En Excel: Es necesario intronizar las variables
180 Meses
=PAGO(tasa;nper;-va)
13,235,716
(1+i)^n x i
(1+i)^n - 1
Total a Pagar: C x nper
13,235,716
2,382,428,907
0.1709857569
Costo del Dinero "I"
11.2132683498
2,382,428,907

0.01524852090963

C=

13,235,716

1,514,428,907

o a capital,
Qu corresponde al pago de intereses?
Qu corresponde al pago del Capital?

700,000,000
en la negociacin:

intronizar las variables

x
( C x nper) - P
-

180 Meses

868,000,000

En sus requerimientos de infraestructura "Activos Fijos, que requiere para atender demanda potencia
Caldera de Procesamiento de Harina de Pescado, cuyo costo obtenido con base en el proveedor que me

Ante estas circunstancias negocia con el Banco de Crdito Agrario una lnea de crdito de fomento a
siguientes condiciones crediticias:
1. Condiciones Crediticias:
Prstamo
Tasa Nominal Anual
Tasa Efectiva por perodos Mensuales de Capitalizacin
Tasa de Inters Perodica Mes Vencido para liquidar los intereses
en la tabla de amortizacin
Nmero de Perodos de amortizacin
Cuota a Pagar, Primer Monto 1
$1,700,000,000
Cuota a Pagar, nuevo Monto 2
$1,081,974,463
Cuota a Pagar, nuevo Monto 2
$61,402,701
C = P X ((1+iem)^n x iem)/(((1+iefm)^n)-1

2. Abonos Extraordinarios: Debido a la buena gestin y capacidad de generar Margen de Caja Operitativ
en los meses 20 y 60.
Abono Extraordinaria 1, en el mes "perodo"
20
Abono Extraordinaria 2, en el mes "perodo"
60
3. Determine, Plan de Amortizacin "Tabla de Amortizacin y liquide las nuevas cuotas a pagar.
Nmero
de
Perodos
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

Saldo Actual
Abono Extraordinario
$1,700,000,000
$1,683,225,399
$1,666,297,031
$1,649,213,486
$1,631,973,342
$1,614,575,163
$1,597,017,501
$1,579,298,894
$1,561,417,866
$1,543,372,929
$1,525,162,580
$1,506,785,303
$1,488,239,567
$1,469,523,829
$1,450,636,530
$1,431,576,097
$1,412,340,943
$1,392,929,468
$1,373,340,054
$1,353,571,070
$1,333,620,870

21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67

$1,313,487,794
$1,293,170,164
$1,272,666,290
$1,081,974,463
$1,063,928,367
$1,045,716,848
$1,027,338,391
$1,008,791,464
$990,074,523
$971,186,011
$952,124,354
$932,887,965
$913,475,243
$893,884,570
$874,114,317
$854,162,836
$834,028,466
$813,709,532
$793,204,341
$772,511,185
$751,628,342
$730,554,073
$709,286,623
$687,824,222
$666,165,082
$644,307,399
$622,249,355
$599,989,112
$577,524,817
$554,854,599
$531,976,571
$508,888,827
$485,589,446
$462,076,487
$438,347,993
$414,401,987
$390,236,477
$365,849,449
$341,238,873
$61,402,701
$56,538,686
$51,630,085
$46,676,488
$41,677,484
$36,632,655
$31,541,581
$26,403,840

$170,000,000

$255,000,000

68
69
70
71
72

$21,219,003
$15,986,638
$10,706,309
$5,377,578
$0
$425,000,000
$1,700,000,000

que requiere para atender demanda potencial en los prximos aos, decide financiar la adquisicin de una
sto obtenido con base en el proveedor que mejor propuesta le ofrece es por valor de:

to Agrario una lnea de crdito de fomento a travs del Banco de Comercio Exterior de de Coolombia " Bancold

P
i

$1,700,000,000.00
11.00%

ief o ief v = (1 + inom/n)^n 1

11.57%

= inom / nper

nper
C=
C=
C=

0.92%
72 meses
Primera
Segunda
Segunda

$32,357,934.30
$27,964,195.46
$5,426,872.53

pacidad de generar Margen de Caja Operitativo, decide efectuar dos abonos extraordinario
Sobre el
Sobre el

10% Del Prstamo


15% Del Prstamo

y liquide las nuevas cuotas a pagar.

Abono a Capital
$16,774,601
$16,928,368
$17,083,545
$17,240,144
$17,398,179
$17,557,662
$17,718,607
$17,881,028
$18,044,937
$18,210,349
$18,377,277
$18,545,736
$18,715,738
$18,887,299
$19,060,433
$19,235,153
$19,411,476
$19,589,414
$19,768,984
$19,950,199

Pago de Intereses
$15,583,333
$15,429,566
$15,274,389
$15,117,790
$14,959,756
$14,800,272
$14,639,327
$14,476,907
$14,312,997
$14,147,585
$13,980,657
$13,812,199
$13,642,196
$13,470,635
$13,297,502
$13,122,781
$12,946,459
$12,768,520
$12,588,950
$12,407,735

Pago Cuota
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934

$20,133,076
$20,317,630
$20,503,874
$20,691,827
$18,046,096
$18,211,519
$18,378,458
$18,546,927
$18,716,940
$18,888,512
$19,061,657
$19,236,389
$19,412,722
$19,590,672
$19,770,254
$19,951,481
$20,134,369
$20,318,935
$20,505,191
$20,693,156
$20,882,843
$21,074,269
$21,267,450
$21,462,401
$21,659,140
$21,857,682
$22,058,044
$22,260,243
$22,464,295
$22,670,218
$22,878,028
$23,087,744
$23,299,381
$23,512,959
$23,728,494
$23,946,006
$24,165,511
$24,387,028
$24,610,576
$24,836,172
$4,864,014
$4,908,601
$4,953,597
$4,999,005
$5,044,829
$5,091,073
$5,137,741

$12,224,858
$12,040,305
$11,854,060
$11,666,108
$9,918,099
$9,752,677
$9,585,738
$9,417,269
$9,247,255
$9,075,683
$8,902,538
$8,727,807
$8,551,473
$8,373,523
$8,193,942
$8,012,715
$7,829,826
$7,645,261
$7,459,004
$7,271,040
$7,081,353
$6,889,926
$6,696,746
$6,501,794
$6,305,055
$6,106,513
$5,906,151
$5,703,952
$5,499,900
$5,293,977
$5,086,167
$4,876,452
$4,664,814
$4,451,237
$4,235,701
$4,018,190
$3,798,685
$3,577,168
$3,353,620
$3,128,023
$562,858
$518,271
$473,276
$427,868
$382,044
$335,799
$289,131

$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$32,357,934
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$27,964,195
$5,426,873
$5,426,873
$5,426,873
$5,426,873
$5,426,873
$5,426,873
$5,426,873

$5,184,837
$5,232,365
$5,280,328
$5,328,731
$5,377,578
$1,275,000,000

$242,035
$194,508
$146,544
$98,141
$49,294
$573,423,930

$5,426,873
$5,426,873
$5,426,873
$5,426,873
$5,426,873
$1,848,423,930

anciar la adquisicin de una


e:

$1,700,000,000.00

erior de de Coolombia " Bancoldex, S.A", con las

nper

C
72 $
48 $
12 $

32,357,934
27,964,195
7,537,267

Monto del Prstamo


Nmero de Perodos de Amortizacin
Cuotas de Amortizacin constante a Capital
Tasa de Inters Nominal Anual
Tasa de Inters Perodica Mes Vencido
Perodo nper
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24

MoP
nper
C = P / nper
inom
iper =18%/12 meses
Saldo Actual
$ 5,000,000
$ 4,791,667
$ 4,583,333
$ 4,375,000
$ 4,166,667
$ 3,958,333
$ 3,750,000
$ 3,541,667
$ 3,333,333
$ 3,125,000
$ 2,916,667
$ 2,708,333
$ 2,500,000
$ 2,291,667
$ 2,083,333
$ 1,875,000
$ 1,666,667
$ 1,458,333
$ 1,250,000
$ 1,041,667
$ 833,333
$ 625,000
$ 416,667
$ 208,333
$0

iper = inom/nper
Abono a Capital
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 208,333
$ 5,000,000

$ 5,000,000

24
$ 208,333
18.00%
1.50%
Pago Inters i
$ 75,000
$ 71,875
$ 68,750
$ 65,625
$ 62,500
$ 59,375
$ 56,250
$ 53,125
$ 50,000
$ 46,875
$ 43,750
$ 40,625
$ 37,500
$ 34,375
$ 31,250
$ 28,125
$ 25,000
$ 21,875
$ 18,750
$ 15,625
$ 12,500
$ 9,375
$ 6,250
$ 3,125
$ 937,500

Pago Cuota C
$ 283,333
$ 280,208
$ 277,083
$ 273,958
$ 270,833
$ 267,708
$ 264,583
$ 261,458
$ 258,333
$ 255,208
$ 252,083
$ 248,958
$ 245,833
$ 242,708
$ 239,583
$ 236,458
$ 233,333
$ 230,208
$ 227,083
$ 223,958
$ 220,833
$ 217,708
$ 214,583
$ 211,458
$ 5,937,500

Ante las perspectivas econmicas del pas, el cual muestra un constante crecimiento econmico, as como a la confianza inversionista, brindado por el Estado Colombiano en polticas
estables y un control estricto en las polticas monetarias, estabilidad jurdica y fiscal y limitacin del riesgo pas, seis (6) inversionistas han decidido invertir en el sector agroindustrial para
producir cacao con maderables, haciedo uso de alta tecnologa.
Para llevar a cabo la inversin han determinado la siguiente Estructura de Costos de Capital de la Inversin "Expresada en Miles de Pesos" con recursos de crdito a travs de FINAGRO,
como entidad de crdito especializado y de fomento econmico, para el Ao Cero "0" de la Inversin Inicial:
1. Inversin Total
$ 56,000,000
a. Con Recursos de Crdito
$ 18,000,000 A una Tasa del
7.80% Efectiva Anual
iea =(1+inom/n)^n-1
inom =(1+efa)^(1/n)-1)*n
Tasas Nominal - Efectiva'!A1
b. Con Recursos Propios

$ 38,000,000 Del cual espera a Tasa Mnima de Inters o Tasa Mnima de Oportunidad del

c. La Tasa o Factor de Riesgo inherente a la inversin se ha tasado en un

9.00%

3.00%

d. La inversin tributa en Renta y Renta para la Equidad a una tarifa del

34.00%

Se epera una Etapa Operativa en el cual se recuperar la inversin, en un horizonte de:


Con las expectativas de generan los siguientes Flujos de Caja Positivos:
Etapa de Operacin:
Ao
1
Ao
2
Ao
3
Ao
4
Ao
5
Ao
6
Ao
7
Ao
8

8 Aos
$
$
$
$
$
$
$
$

8,200,000.000
9,900,000.000
10,100,000.000
11,400,000.000
12,800,000.000
13,600,000.000
14,700,000.000
15,100,000.000

Se pide:
a. Determinar la Tasa de Descuento o Tasa Relacionada con la Inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital con el cual descontar el costo del dinero y har equivalente los
flujos de caja de Valor Futuro "VF" a Valor Presente"VP", con el fin de conpararlos con la Inversin Propia.
b. Determinar la viabilidad de la inversin desde el punto de vista del inversionista, con sus recursos propios y argumente su decisin de acometerla o desistir de realizarla.
Por lo tanto, determine:
b.1 Flujo de Fondos o de Caja Neto del Proyecto a Valor Presente Neto o Valor Actual Neto "VPN".
b.2 Determine la Relacin Beneficio - Costo R B/C: Interprete.
b.3 Costo del Dinero en el tiempo.
b.4 Determine la Tasa Interna de Retorno "TIR": Interprete. TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))
b.5 Determine si el Proyecto es viable: Argumente.
SOLUCIN
1. ESTRUCTURA DE COSTOS DE CAPITAL DE LA INVERSIN "En Miles de Pesos":
Recursos Totales de Inversin con
Costo Financiero
$ 56,000,000
100.00%

Recursos de Crdito:
Con Costo Financiero

=
=

$ 18,000,000
32.14%

+
+

Riesgo de la Inversin

Recursos Propios : Con Costo de


Oportunidad
$ 38,000,000
67.86%
Costo de Oportunidad o Tasa
Mnima de Inters Exigida por los
Inversionistas
9.00%

Costo Financiero
3.00%

7.80%

Tributacin de la Inversin
34.00%
a. Tasa de Descuento o Tasa Relacionada con la Inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital con el cual descontar el costo del dinero y har equivalente los
flujos de caja de Valor Futuro "VF" a Valor Presente"VP", con el fin de conpararlos con la Inversin Propia.
b.1 Flujo de Fondos o de Caja Neto del Proyecto a Valor Presente Neto o Valor Actual Neto "VPN".
Flujos de Caja a Valor Presente "VP",
Inversin Inicial y Flujos de Caja a Valor
Futuro "VF" Etapa Operativa
Inversin Inicial "Inversin Propia"
Flujos de Caja en la Etapa Operativa

Ao
0
1
2
3
4
5
6
7
8

= VNA(TMR;Sumatoria Flujos de Caja en la Etapa


Operativa)+Inversin Inicial

$
$
$
$
$
$
$
$

0
$ -38,000,000
8,200,000.000
9,900,000.000
10,100,000.000
11,400,000.000
12,800,000.000
13,600,000.000
14,700,000.000
15,100,000.000

Flujos de Caja a VP
= VF x (1+i)^-n o VP
= VF / (1+i)^n
Flujos de Caja en la Etapa
-38,000,000
7,403,271 Operativa e Inversin Inicial a
8,069,651 Valor Presente Neto
VPN = VFN x (1+i)^-n
7,432,770
o
VPN =
7,574,325
7,678,189
VFN / (1+i)^n
7,365,420
7,187,630
6,665,844

VPN

21,377,100

10.76%
RELACIN BENEFICIO COSTO " R B/C: RELACIN O NDICE DE VALORES PRESENTES
b.2 Determine la Relacin Beneficio - Costo R B/C: Interprete.
Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN en la Etapa Operativa
Valor Absoluto de la Inversin Inicial

VPN 1
R1

59,377,100
38,000,000

=VNA(D66;C57:C64)+C56

1.56

INTERPRETACIN DE RESULTADOS: En el presente proyecto, cada peso invertido genera en valor presente de

0.56

de riqueza adicional o agregada en relacin con otra inversin que produzca una rentabilidad igual a la tasa de oportunidad.
INTERPRETACIN: Cuando R B/C > 1, el proyecto es atractivo por cuanto el Valor presente de los ingresos es mayor que el valor presente de los egresos. Cuando R B/C < 1,
el proyecto no es atractivo por cuanto VP ingresos < VP egresos. Cuando R B/C = 1, la tasa de oportunidad es la misma Tasa Interna de Retorno - TIR - por cuanto VP
ingresos = VP egresos; es indiferente realizar o no el proyecto.
b.3 Costo del Dinero en el tiempo "Costo de Oportunidad.
Sumatoria de los Flujos de Caja en la Etapa Operativa a Valor Futuro "VF"
Sumatoria de los Flujos de Caja en la Etapa Operativa a Valor Presente "VP"
Costo del Dinero: VF - VP

$
$
$

95,800,000.000
59,377,099.809
36,422,900.191

b.4 Determine la Tasa Interna de Retorno "TIR": Interprete. TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))

Tasa Interna de Retorno "TIR"


Su frmula es:
TIR POR INTERPOLACIN LINEAL =
TIR = R1

23.35% =TIR(C56:C64)

VPN1(R2-R1)
VPN1+VPN2

Intronizada la Inversin Inicial como Negativa


Donde:
R1: Tasa de descuento que d un VPN positivo
R2: Tasa de descuento que d un VPN negativo
VPN1: Valor Presente Neto Positivo
VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

10.76%

Ante las perspectivas econmicas del pas, el cual muestra un constante crecimiento econmico, as como a la confianza inversionista, brindado por el Estado Colombiano en polticas
estables y un control estricto en las polticas monetarias, estabilidad jurdica y fiscal y limitacin del riesgo pas, seis (6) inversionistas han decidido invertir en el sector agroindustrial para
producir cacao con maderables, haciedo uso de alta tecnologa.
Para llevar a cabo la inversin han determinado la siguiente Estructura de Costos de Capital de la Inversin "Expresada en Miles de Pesos" con recursos de crdito a travs de FINAGRO,
como entidad de crdito especializado y de fomento econmico, para el Ao Cero "0" de la Inversin Inicial:
1. Inversin Total
$ 52,000,000
a. Con Recursos de Crdito
$ 16,000,000 A una Tasa del
8.10% Efectiva Anual
iea =(1+inom/n)^n-1
inom =(1+efa)^(1/n)-1)*n
Tasas Nominal - Efectiva'!A1
b. Con Recursos Propios

$ 36,000,000 Del cual espera a Tasa Mnima de Inters o Tasa Mnima de Oportunidad del

c. La Tasa o Factor de Riesgo inherente a la inversin se ha tasado en un

9.50%

3.00%

d. La inversin tributa en Renta y Renta para la Equidad a una tarifa del

34.00%

Se epera una Etapa Operativa en el cual se recuperar la inversin, en un horizonte de:


Con las expectativas de generan los siguientes Flujos de Caja Positivos:
Etapa de Operacin:
Ao
1
Ao
2
Ao
3
Ao
4
Ao
5
Ao
6
Ao
7
Ao
8

8 Aos
$
$
$
$
$
$
$
$

9,200,000.000
10,600,000.000
10,800,000.000
11,900,000.000
12,800,000.000
13,800,000.000
14,900,000.000
15,700,000.000

Se pide:
a. Determinar la Tasa de Descuento o Tasa Relacionada con la Inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital con el cual descontar el costo del dinero y har equivalente los
flujos de caja de Valor Futuro "VF" a Valor Presente"VP", con el fin de conpararlos con la Inversin Propia.
b. Determinar la viabilidad de la inversin desde el punto de vista del inversionista, con sus recursos propios y argumente su decisin de acometerla o desistir de realizarla.
Por lo tanto, determine:
b.1 Flujo de Fondos o de Caja Neto del Proyecto a Valor Presente Neto o Valor Actual Neto "VPN".
b.2 Determine la Relacin Beneficio - Costo R B/C: Interprete.
b.3 Costo del Dinero en el tiempo.
b.4 Determine la Tasa Interna de Retorno "TIR": Interprete. TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))
b.5 Determine si el Proyecto es viable: Argumente.
SOLUCIN
1. ESTRUCTURA DE COSTOS DE CAPITAL DE LA INVERSIN "En Miles de Pesos":
Recursos Totales de Inversin con
Costo Financiero
$ 52,000,000
100.00%

Recursos de Crdito:
Con Costo Financiero

=
=

$ 16,000,000
30.77%

+
+

Riesgo de la Inversin

Recursos Propios : Con Costo de


Oportunidad
$ 36,000,000
69.23%
Costo de Oportunidad o Tasa
Mnima de Inters Exigida por los
Inversionistas
9.50%

Costo Financiero
3.00%

8.10%

Tributacin de la Inversin
34.00%
a. Tasa de Descuento o Tasa Relacionada con la Inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital con el cual descontar el costo del dinero y har equivalente los
flujos de caja de Valor Futuro "VF" a Valor Presente"VP", con el fin de conpararlos con la Inversin Propia.
b.1 Flujo de Fondos o de Caja Neto del Proyecto a Valor Presente Neto o Valor Actual Neto "VPN".
Flujos de Caja a Valor Presente "VP",
Inversin Inicial y Flujos de Caja a Valor
Futuro "VF" Etapa Operativa
Inversin Inicial "Inversin Propia"
Flujos de Caja en la Etapa Operativa

Ao
0
1
2
3
4
5
6
7
8

= VNA(TMR;Sumatoria Flujos de Caja en la Etapa


Operativa)+Inversin Inicial

$
$
$
$
$
$
$
$

0
$ -36,000,000
9,200,000.000
10,600,000.000
10,800,000.000
11,900,000.000
12,800,000.000
13,800,000.000
14,900,000.000
15,700,000.000

Flujos de Caja a VP
= VF x (1+i)^-n o VP
= VF / (1+i)^n
Flujos de Caja en la Etapa
-36,000,000
8,271,756 Operativa e Inversin Inicial a
8,568,912 Valor Presente Neto
VPN = VFN x (1+i)^-n
7,849,707
o
VPN =
7,776,543
7,520,721
VFN / (1+i)^n
7,290,184
7,077,104
6,704,692

VPN

25,059,619

11.22%
RELACIN BENEFICIO COSTO " R B/C: RELACIN O NDICE DE VALORES PRESENTES
b.2 Determine la Relacin Beneficio - Costo R B/C: Interprete.
Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN en la Etapa Operativa
Valor Absoluto de la Inversin Inicial

VPN 1
R1

61,059,619
36,000,000

=VNA(D66;C57:C64)+C56

1.70

INTERPRETACIN DE RESULTADOS: En el presente proyecto, cada peso invertido genera en valor presente de

0.70

de riqueza adicional o agregada en relacin con otra inversin que produzca una rentabilidad igual a la tasa de oportunidad.
INTERPRETACIN: Cuando R B/C > 1, el proyecto es atractivo por cuanto el Valor presente de los ingresos es mayor que el valor presente de los egresos. Cuando R B/C < 1,
el proyecto no es atractivo por cuanto VP ingresos < VP egresos. Cuando R B/C = 1, la tasa de oportunidad es la misma Tasa Interna de Retorno - TIR - por cuanto VP
ingresos = VP egresos; es indiferente realizar o no el proyecto.
b.3 Costo del Dinero en el tiempo "Costo de Oportunidad.
Sumatoria de los Flujos de Caja en la Etapa Operativa a Valor Futuro "VF"
Sumatoria de los Flujos de Caja en la Etapa Operativa a Valor Presente "VP"
Costo del Dinero: VF - VP

$
$
$

99,700,000.000
61,059,618.975
38,640,381.025

b.4 Determine la Tasa Interna de Retorno "TIR": Interprete. TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))

Tasa Interna de Retorno "TIR"


Su frmula es:
TIR POR INTERPOLACIN LINEAL =
TIR = R1

26.94% =TIR(C56:C64)

VPN1(R2-R1)
VPN1+VPN2

Intronizada la Inversin Inicial como Negativa


Donde:
R1: Tasa de descuento que d un VPN positivo
R2: Tasa de descuento que d un VPN negativo
VPN1: Valor Presente Neto Positivo
VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

11.22%

Ante las perspectivas econmicas del pas, el cual muestra un constante crecimiento econmico, as como a la confianza inversionista, brindado por el Estado Colombiano en polticas
estables y un control estricto en las polticas monetarias, estabilidad jurdica y fiscal y limitacin del riesgo pas, seis (6) inversionistas han decidido invertir en el sector agroindustrial para
producir cacao con maderables, haciedo uso de alta tecnologa.
Para llevar a cabo la inversin han determinado la siguiente Estructura de Costos de Capital de la Inversin "Expresada en Miles de Pesos" con recursos de crdito a travs de FINAGRO,
como entidad de crdito especializado y de fomento econmico, para el Ao Cero "0" de la Inversin Inicial:
1. Inversin Total
$ 58,000,000
a. Con Recursos de Crdito
$ 19,000,000 A una Tasa del
8.20% Efectiva Anual
iea =(1+inom/n)^n-1
inom =(1+efa)^(1/n)-1)*n
Tasas Nominal - Efectiva'!A1
b. Con Recursos Propios

$ 39,000,000 Del cual espera a Tasa Mnima de Inters o Tasa Mnima de Oportunidad del

c. La Tasa o Factor de Riesgo inherente a la inversin se ha tasado en un

10.00%

4.00%

d. La inversin tributa en Renta y Renta para la Equidad a una tarifa del

34.00%

Se epera una Etapa Operativa en el cual se recuperar la inversin, en un horizonte de:


Con las expectativas de generan los siguientes Flujos de Caja Positivos:
Etapa de Operacin:
Ao
1
Ao
2
Ao
3
Ao
4
Ao
5
Ao
6
Ao
7
Ao
8

8 Aos
$
$
$
$
$
$
$
$

9,400,000.000
10,200,000.000
10,900,000.000
11,700,000.000
12,900,000.000
13,700,000.000
14,700,000.000
15,100,000.000

Se pide:
a. Determinar la Tasa de Descuento o Tasa Relacionada con la Inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital con el cual descontar el costo del dinero y har equivalente los
flujos de caja de Valor Futuro "VF" a Valor Presente"VP", con el fin de conpararlos con la Inversin Propia.
b. Determinar la viabilidad de la inversin desde el punto de vista del inversionista, con sus recursos propios y argumente su decisin de acometerla o desistir de realizarla.
Por lo tanto, determine:
b.1 Flujo de Fondos o de Caja Neto del Proyecto a Valor Presente Neto o Valor Actual Neto "VPN".
b.2 Determine la Relacin Beneficio - Costo R B/C: Interprete.
b.3 Costo del Dinero en el tiempo.
b.4 Determine la Tasa Interna de Retorno "TIR": Interprete. TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))
b.5 Determine si el Proyecto es viable: Argumente.
SOLUCIN
1. ESTRUCTURA DE COSTOS DE CAPITAL DE LA INVERSIN "En Miles de Pesos":
Recursos Totales de Inversin con
Costo Financiero
$ 58,000,000
100.00%

Recursos de Crdito:
Con Costo Financiero

=
=

$ 19,000,000
32.76%

+
+

Riesgo de la Inversin

Recursos Propios : Con Costo de


Oportunidad
$ 39,000,000
67.24%
Costo de Oportunidad o Tasa
Mnima de Inters Exigida por los
Inversionistas
10.00%

Costo Financiero
4.00%

8.20%

Tributacin de la Inversin
34.00%
a. Tasa de Descuento o Tasa Relacionada con la Inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital con el cual descontar el costo del dinero y har equivalente los
flujos de caja de Valor Futuro "VF" a Valor Presente"VP", con el fin de conpararlos con la Inversin Propia.
b.1 Flujo de Fondos o de Caja Neto del Proyecto a Valor Presente Neto o Valor Actual Neto "VPN".
Flujos de Caja a Valor Presente "VP",
Inversin Inicial y Flujos de Caja a Valor
Futuro "VF" Etapa Operativa
Inversin Inicial "Inversin Propia"
Flujos de Caja en la Etapa Operativa

Ao
0
1
2
3
4
5
6
7
8

= VNA(TMR;Sumatoria Flujos de Caja en la Etapa


Operativa)+Inversin Inicial

$
$
$
$
$
$
$
$

0
$ -39,000,000
9,400,000.000
10,200,000.000
10,900,000.000
11,700,000.000
12,900,000.000
13,700,000.000
14,700,000.000
15,100,000.000

Flujos de Caja a VP
= VF x (1+i)^-n o VP
= VF / (1+i)^n
Flujos de Caja en la Etapa
-39,000,000
8,355,776 Operativa e Inversin Inicial a
8,059,684 Valor Presente Neto
VPN = VFN x (1+i)^-n
7,656,024
o
VPN =
7,305,023
7,159,527
VFN / (1+i)^n
6,758,870
6,446,587
5,886,381

VPN

18,627,871

12.50%
RELACIN BENEFICIO COSTO " R B/C: RELACIN O NDICE DE VALORES PRESENTES
b.2 Determine la Relacin Beneficio - Costo R B/C: Interprete.
Sumatoria de los Flujos de Caja a VPN en la Etapa Operativa
Valor Absoluto de la Inversin Inicial

VPN 1
R1

57,627,871
39,000,000

=VNA(D66;C57:C64)+C56

1.48

INTERPRETACIN DE RESULTADOS: En el presente proyecto, cada peso invertido genera en valor presente de

0.48

de riqueza adicional o agregada en relacin con otra inversin que produzca una rentabilidad igual a la tasa de oportunidad.
INTERPRETACIN: Cuando R B/C > 1, el proyecto es atractivo por cuanto el Valor presente de los ingresos es mayor que el valor presente de los egresos. Cuando R B/C < 1,
el proyecto no es atractivo por cuanto VP ingresos < VP egresos. Cuando R B/C = 1, la tasa de oportunidad es la misma Tasa Interna de Retorno - TIR - por cuanto VP
ingresos = VP egresos; es indiferente realizar o no el proyecto.
b.3 Costo del Dinero en el tiempo "Costo de Oportunidad.
Sumatoria de los Flujos de Caja en la Etapa Operativa a Valor Futuro "VF"
Sumatoria de los Flujos de Caja en la Etapa Operativa a Valor Presente "VP"
Costo del Dinero: VF - VP

$
$
$

98,600,000.000
57,627,871.281
40,972,128.719

b.4 Determine la Tasa Interna de Retorno "TIR": Interprete. TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))

Tasa Interna de Retorno "TIR"


Su frmula es:
TIR POR INTERPOLACIN LINEAL =
TIR = R1

24.01% =TIR(C56:C64)

VPN1(R2-R1)
VPN1+VPN2

Intronizada la Inversin Inicial como Negativa


Donde:
R1: Tasa de descuento que d un VPN positivo
R2: Tasa de descuento que d un VPN negativo
VPN1: Valor Presente Neto Positivo
VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

12.50%

CONVERSIN DE TASAS DE INTERS: NOMINAL A EFECTIVA Y VICEVERSA

datos

TASA NOMINAL =
PERODOS POR AO =

TASA EFECTIVA =
PERODOS POR AO =

resultado

27.14%
12

TASA EFECTIVA CALCULADA =

30.78%

30.78%
12

TASA NOMINAL CALCULADA =

27.14%

CONVERSION DE TASAS
Efectiva Anual:
20.73%
EMV:
1.58%

=+((0,2073+1)^(1/12))-1

ETV:

4.82%

=+((1+0,0158)^3)-1

ETA:

4.60%

=0,0482/(1+0,0482)

NATA:

18.40%

=0,046*4

ERSA

Calcular partiendo de la Tasa Nominal Anual: Tasa Mensual Perodica y Tasa Efectiva Anual
Nmero de Perodos de
Tasa Mensual (Tasa
Capitalizacin, en el
Perodica)
perodo de referencia
Tasa Nominal Anual
Tasa Efectiva Anual
iper = inom / nper
nper
inom
iea =(1+inom/n)^n-1
2.67%
12
32.00%
37.14%
2.08%
12
25.00%
28.07%
1.50%
12
18.00%
19.56%
1.25%
12
15.00%
16.08%
0.83%
12
10.00%
10.47%
La frecuencia con que se liquida una tasa nominal, influye en la tasa efectiva. Esto puede observarse a
continuacin, a partir de una tasa anual nominal:
Nmero de Perodos de
i por perodo Perodos
Capitalizacin, en el
Perodos
perodo de referencia
Tasa Efectiva Anual
per
iper
nper
iea =(1+inom/n)^n-1
Ao
25.00%
1
25.00%
Semestre
12.50%
2
26.56%
Cuatrimestre
8.33%
3
27.14%
Trimestre
6.25%
4
27.44%
Bimestre
4.17%
6
27.75%
Mes
2.08%
12
28.07%
Da
0.07%
365
28.39%

Cuando
conocer
efectiva
nmero

se tiene una tasa de inters efectiva anual y se desea


la tasa nominal mensual, es necesario convertir la tasa
anual en tasa nominal mensual y as poder dividirla en el
de perodo (nper)
FUNCIN FINANCIERA EN EXCEL

37.14%
28.07%
19.56%
16.08%
10.47%
25.00%

=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)

Ej VPN'!A1

FUNCIN FINANCIERA EN EXCEL


25.00%
26.56%
27.14%
27.44%
27.75%
28.07%
28.39%

=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
=INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)

25.00%
26.56%
27.14%
27.44%
27.75%
28.07%
28.39%

En Excel:
Funcin Financiera INT.EFECTIVO
Sintaxis:
INT.EFECTIVO(int.nominal;nper)
INT.EFECTIVO
int.nominal
26.82%
24.00%
12.68%
12.00%
13.14%
12.41%
17.23%
16.00%

Tasa Efectiva
Nper
12
12
12
12

iea =(1+inom/n)^n-1
26.82% =+(1+0,24)^12)-1
12.68% =+(1+0,12)^12)-1
13.14% =+(1+0,1241)^12)-1
17.23% =+(1+0,16/12)^12-1

Una tasa inters del 24% nominal anual pagado por meses, su tasa peridica nominal
es del 2%, resulta de dividir la tasa (i) 24% en (nper) 12 periodos: Corresponde a una tasa
del 26,82% efectiva anual:
=(1+0,24/12)^12-1

26.82%

Una tasa de inters del 12,68% efectivo anual, la cual equivale a una tasa nominal anual
mensual del 12%, esto es del 1% nominal mensual (12% / 12):
=(1+0,12/12)^12-1

12.68%

En Excel:
Funcin Financiera TASA.NOMINAL
Sintaxis:
TASA.NOMINAL(tasa_efectiva; nm_per)
TASA.NOMINAL
tasa_efectiva
21.71%
24.00%

Tasa Nominal
nm_per

12

inom =(1+efa)^(1/n)-1)*n
21.71% =+((1+0,24)^(1/12)-1)*12

Una tasa efectiva de inters del 24% efectivo anual, que corresponde a una tasa
nominal anual pagada por meses del 21,7%, esto es una tasa peridica nominal mensual del
1,81%, resulta de dividir la tasa (i) 21,7% en (nper) 12 perodos.
=21,7/12

1.81%

Cuando se tiene una tasa de inters efectiva anual y se desea conocer la tasa
nominal mensual, es necesario convertir la tasa efectiva anual en tasa nominal
mensual y as poder dividirla en el nmero de perodo (nper)
Sintaxis:
TASA.NOMINAL(tasa_efectiva; nm_per)
TASA.NOMINAL
tasa_efectiva
12.00%
0.1268

Tasa Nominal
nm_per

12

inom =(1+efa)^(1/n)-1)*n
12.00% =+((1+0,12)^(1/12)-1)*12

Una tasa efectiva de inters del 12,68% efectivo anual, que corresponde a una tasa
nominal anual pagada por meses del 12%, esto es una tasa peridica nominal mensual del
1%, resulta de dividir la tasa (i) 12% en (p) 12 perodos.

Nmero de
Perodos de
Capitalizacin, en
Tasa Mensual (Tasa
el perodo de
Tasa Nominal
Perodica)
referencia
Anual
iper = inom / nper
nper
inom
1.00%
12
12.00%

Inters Anticipado: se liquida al comienzo del periodo donde se recibe o entre


Inters Vencido: se liquida al final del periodo donde se recibe o entrega un din
TASA DE INTERS ANTICIPADA: Se aplica cuando ya el perodo ha trans

calcular las tasas de intereses vencidos.

(1 + ip)n _ 1 donde

El n variar segn el clculo de tasa que se vaya a realizar. Si va de un per


nmero entero. Si va de uno mayor a uno menor, la n casi siempre ser un fra

Ejemplo de inters efectivo anual con pago de intereses anticipado y vencido: Cul es el inters efectivo anual d
Con base en las siguientes tasas nominal de Inters vencido y anticipado, determine su tasa equivalente de inters efect
anticipado:
Nmero de
Tasa de Inters
Nominal Anual
inom
12.00%
10.00%
22.00%
16.00%
22.64%
16.00%
16.00%
16.00%
22.00%
16.00%
16.00%
22.64%
16.00%
16.00%

Perodos de
Capitalizacin de
Intereses
nper

2
2
2
3
4
6
12
2
2
2
3
4
6
12

Tasa Mensual
(Tasa Perodica) iv
iper = inom / nper
6.00%
5.00%
11.00%
5.33%
5.66%
2.67%
1.33%
8.00%
11.00%
8.00%
5.33%
5.66%
2.67%
1.33%

Modalidad
Semestre Vencido
Semestre Vencido
Semestre Vencido
Cuatrimestre Vencido
Trimestre Vencido
Bimestre Vencido
Mes Vencido
Semestre Anticipado
Semestre Anticipado
Semestre Anticipado
Cuatrimestre Anticipado
Trimestre Anticipado
Bimestre Anticipado
Mes Anticipado

Equivale a una
tasa de Inters
Efectiva ief del
5.66%
4.76%
9.91%
5.06%
5.36%
2.60%
1.32%
7.41%
9.91%
7.41%
5.06%
5.36%
2.60%
1.32%

e se recibe o entrega un dinero.


be o entrega un dinero.
perodo ha transcurrido. Siempre se usar la siguiente frmula para

1 + ip)n _ 1 donde ip es la tasa peridica

r. Si va de un perodo menor a uno mayor, la n casi siempre ser un


siempre ser un fraccionario.

inters efectivo anual de una inversin que paga un inters del


equivalente de inters efectiva que corresponda a la modalidad de capitalizacin de inters vencido e inters

La equivalencia entre tasas anticipada y vencida slo se da para tasas peridicas

Semestre Anticipado
Semestre Anticipado
Semestre Anticipado
Cuatrimestre Anticipado
Trimestre Anticipado
Bimestre Anticipado
Mes Anticipado
Semestre Vencido
Semestre Vencido
Semestre Vencido
Cuatrimestre Vencido
Trimestre Vencido
Bimestre Vencido
Mes Vencido

ia = iv / (1+ iv)
ia = iv / (1+ iv)
ia = iv / (1+ iv)
ia = iv / (1+ iv)
ia = iv / (1+ iv)
ia = iv / (1+ iv)
ia = iv / (1+ iv)
iv = ia / (1- ia)
iv = ia / (1- ia)
iv = ia / (1- ia)
iv = ia / (1- ia)
iv = ia / (1- ia)
iv = ia / (1- ia)
iv = ia / (1- ia)

ESCUELA COLOMBIANA DE INGENIERA "JULIO GARAVITO"


ANLISIS CONTABLE Y FINANCIERO "ACFI": GRUPOS 2, 3 Y 4
PROFESOR: ANTONIO NICOLS CRCAMO BERDUGO
lunes, 27 de octubre de 2014 07:00
11/18/2014 17:01
FECHA DE INICIO
VALOR DEL TALLER: NINGN TALLER DEBE COINCIDIR CON LA MOVILIDAD VEHCULAR
FECHA DE FINALIZACIN
ESTUDIANTES:
EJERCICIO MDULO III: DECISIONES DE INVERSIN

EVALUACIN TALLER III


TALLER III: ELABORACIN Y PARTICIPACIN: ASISTENCIA

Monday, October 27, 2014


PARTE DEL 50% DEL III TERCIO "OTRAS
GRUPO:

Siete (7) inversionistas asociados en Consorcio, han participado en una licitacin pblica abierta por el Instituto Nacional de Concesiones, la cual se han ganado por el Sistema de Concesin
para la construccin rehabilitacin, mantenimiento, recaudo y operacin de obras de infraestructura vial, de un tramo de 185,9 kilmetros de la carretera oriental, que abarca desde Sun,
Atlntico, hasta Magangu, Bolvar. En esta va se construyen dos (2) peajes con pago unidireccional, uno ubicado en Calamar y el otro en Zambrano ambos en el Departamento de Bolvar.
La rentabilidad est ajustada a una tasa relacionada con el proyecto o tasa de costo promedio ponderado de capital, que se espera refleje la remuneracin del capital invertido de acuerdo a
los riesgos inherentes a la operacin del negocio como son: Geolgicos, Climticos, Cantidades y Precios, Ubicacin Geogrfica, Distribucin de Usuarios, seguridad, etctera.
La licitacin cumpli con el Pliego de Condiciones establecidos por el Ministerio del Transporte, los cuales quedaron fundamentados en los estudios de viabilidad comercial, tcnica,
organizacional, de gestin y legal, ambiental y de impacto ante la comunidad, as como financieros y econmicos, permitindole hacerse merecedora de la adjudicacin del contrato que
tendr por responsabilidad la ejecucin de obras de construccin, rehabilitacin, ampliacin y mejoramiento. Se han establecido las siguientes variables que se definen a continuacin para
determinar los Presupuestos o Flujo de Caja de la Inversin, Flujos de Caja de Operacin y el Flujo de Caja o Fondos Netos del Proyecto, y as determinar su viabilidad Econmico
Financiero, por lo que se solicita evale financieramente el Proyecto de Inversin por el Sistema de Concesin, e indique si es viable o no:
Consulte en la red: Costo peaje por categora de vehculoswww.invias.gov.co/index.php/historico-cartelera.../723-peajes-2013
Consulte:
http://www.bancainversionbancolombia.com/cs/Satellite?blobcol=urldata&blobheadername1=content-type&blobheadername2=Content-Disposition&blobheadername3=MDTType&blobheadervalue1=application%2Fpdf&blobheadervalue2=inline%3B+filename%3Dmyfile&blobheadervalue3=abinary%253B%2Bcharset%253DUTF8&blobkey=id&blobtable=MungoBlobs&blobwhere=1266523258489&ssbinary=true
1. El horizonte del Proyecto de Concesin fue aprobado en la licitacin pblica a:
7 Aos
2. El monto de las inversiones es el siguiente:
I. En Inversiones en Activos Fijos:
a. Terrenos: Rurales
b. Construcciones y Edificaciones, Obras Civiles, Bodegas
c. Muebles y Enseres
d. Maquinaria: Plantas Asflticas de Contraflujos
e. Equipos de Computacin y Comunicacin
c. Flota y Equipo de Transporte: Camperos, Camionetas, Volquetas, Gras, Ambulancias, Carros de Bomberos
Total Inversin en Activos Fijos "Propiedades, Planta y Equipos"
II. En Inversiones en Gastos Pre operativos y Puesta en Marcha Activos Amortizables o Cargos Diferidos:
a. Los Gastos Pre operativos por estudios de viabilidad Comercial; Tcnica; Organizacional, de Gestin y Legal; Ambiental
y de Impacto ante la Comunidad, as como Econmico Financiero; de constitucin y de Puesta en Marcha, as como
formularios de pliegos de condiciones, costo de la concesin, Pliza de Garanta de Cumplimiento para contratar con
entidades estatales de acuerdo al Rgimen de garantas en la contratacin estatal, Publicacin en el Diario Oficial, etctera,
asciende a un total de

Grupo 2
$ 19,000,000,000
$ 16,000,000,000
$ 400,000,000
$ 3,120,000,000
$ 950,000,000
$ 4,320,000,000
$ 43,790,000,000

Grupo 3
$ 20,000,000,000
$ 18,000,000,000
$ 500,000,000
$ 3,530,000,000
$ 760,000,000
$ 4,960,000,000
$ 47,750,000,000

Grupo 4
$ 21,000,000,000
$ 19,000,000,000
$ 600,000,000
$ 3,210,000,000
$ 810,000,000
$ 5,140,000,000
$ 49,760,000,000

$ 4,870,000,000

$ 4,260,000,000

$ 4,660,000,000

III. En Inversiones en Capital de Trabajo:


a. Capital de Trabajo requerido en el momento cero del proyecto, para Efectivo, Inventario de Asfalto, Gasolina, lubricantes, repuestos, etctera, es de:
Grupo 2:
Grupo 3:
Grupo 4:

$ 2,800,000,000
$ 2,690,000,000
$ 2,950,000,000

IV. La Estructura de Capital del Proyecto de Concesin, con sus correspondiente Tasa de Costo Financiero, Tasa de Oportunidad exigidos por los Inversionistas y la Tasa o
Factor de Riesgo inherente a la inversin, son de:
a. El Consorcio financiar El Proyecto de Concesin as:
Grupo 2
Grupo 3
Grupo 4
58.00%
55.00%
56.00%
a.1 Con recursos propios
Con una tasa de Mercado del Proyecto "Tasa Mnima de Oportunidad Exigida por el Inversionista" del
13.70%
13.50%
13.90%

a.2 Con recursos de crdito, a travs de emprstito con el Banco Popular, S.A
Con una tasa de inters efectiva anual del:
Los cuales son amortizables en cuotas iguales, durante:
Grupos:
b. El Factor de Riesgo asociado a la Inversin "Prima Promedio de Riesgo" est a una tasa del

Grupo 2
42.00%
11.60%

Grupo 3
45.00%
11.80%
7

Grupo 4

Grupo 2
2.40%

Grupo 3
2.60%

Grupo 4

44.00%
11.90%
Aos

2.80%

c. El Impuesto de Renta y Complementarios en la Etapa Operativa del Proyecto es del 25%.

d. El Impuesto sobre la Renta para la Equidad "CREE" es: A0 2.013 9%, Ao 2.014 9%, Ao 2.015 9% y Ao 2.016 8%
Todo el personal contratado no alcanza a devengar diez (10) Salarios Mnimos Legales Vigentes durante toda la Etapa Operativa, con la finalidad de reducir la carga tributaria y
los Gastos Parafiscales, los dems funcionarios se llega a una negociacin con ellos para que su salario no supere este monto.
15. La tasa de Descuento o Tasa Exigida al proyecto, para descontar los flujos de caja a VPN y libre de riesgo:
KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG" es del "Calcular para descontar los flujos de caja en la Etapa de Operacin":
Determinar todos los grupos la Tasa Relacional asociada al proyecto de inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital:
Grupo 2: Utilizar esta Tasa de Descuento para traer los flujos de caja en la etapa operativa a Valor Presente Neto "VPN"
Grupo 3: Utilizar esta Tasa de Descuento para traer los flujos de caja en la etapa operativa a Valor Presente Neto "VPN"
Grupo 4: Utilizar esta Tasa de Descuento para traer los flujos de caja en la etapa operativa a Valor Presente Neto "VPN"
3. Los Ingresos Operacionales por peaje vehculos, son:
Ao 1: Ajuste a las categoras que estime para su ejercicio con la finalidad de hacer viable el contrato de concesin.

Las tarifas vigentes en el momento actual "Ao Base" son de:

"Tasa Relacional Ko =

DESCRIPCION
Automviles, camperos y camionetas
Buses
Camiones pequeos de 2 eje
Camiones grandes de 2 ejes
Camiones de 3 y 4 ejes
Camiones de 5 ejes
Camiones de 6 ejes o ms

CATEGORIA

TARIFA

I
II
III
IV
V
VI
VII

$ 7,000
$ 12,000
$ 7,600
$ 17,400
$ 26,300
$ 34,100
$ 37,100
Los precios de los peajes se incrementan todos los aos con base en la variabilidad de la inflacin medida a travs del ndice de Precios al Consumidor "IPC", cuyo
factor base es el:
Rango Objetivo:
2.00%
Horizonte del Proyecto / Aos
Grupo 2
Grupo 3
Ao 0
3.00%
3.00%
Ao 1
3.20%
3.40%
Ao 2
3.30%
3.50%
Aos 3 a 7
2.90%
3.10%

3.00%
4.50%

Grupo 4
3.00%
3.50%
3.60%
3.20%

Con la finalidad de calcular los Ingresos Operacionales por Peaje, se espera el siguiente trnsito vehicular, estimndose que el flujo o movilidad de vehculos sea uniforme en toda la etapa o
la concesin entre los Peajes "Sun, Atlntico - Calamar, Bolvar" hasta "Magangu, Bolvar". Tome estos datos como consolidados ida y vuelta de ambos peajes:
Clase de Vehculos: Ajuste a las categoras que estime para su ejercicio (Haga viable el proyecto, ajustando el flujo vehicular)
Determine el trnsito Vehicular por categora que haga viable la concesin del tramo vial. Nota: Ningn taller ha de coincidir "Dentro
de la aplicacin del Sistema de Evaluacin se tiene en cuenta esta variable para efectos de la calificacin de este instrumento
pedaggico".

DESCRIPCION
Automviles, camperos y camionetas
Buses
Camiones pequeos de 2 eje
Camiones grandes de 2 ejes
Camiones de 3 y 4 ejes
Camiones de 5 ejes
Camiones de 6 ejes o ms

CATEGORIA

GRUPO 2

GRUPO 3

TRFICO
VEHICULAR: N
Vehculos cada
ao: Aos 1 a 7

TRFICO
VEHICULAR: N
Vehculos cada
ao: Aos 1 a 7

I
II
III
IV
V
VI
VII

Total Flujo Vehcular por ao

4. Los Costos de Operacin y Gastos Operacionales de Administracin anuales de la concesin son para los siete (7) aos de operacin
De los Ingresos por Peaje de cada uno de los aos en que est en operacin la concesin

0
65.00%

5. Los Gastos No Operacionales en los siete (7) primeros aos corresponden a los gastos financieros "intereses" por el prstamo obtenido
6. Los activos se deprecian de acuerdo a su vida til establecida para efectos fiscales, por el Sistema de Lnea Recta. Al final de la vida econmica del Proyecto de Concesin,
conforme al pliego de condiciones aprobado por siete (7) aos, se espera vender los Activos Fijos "Propiedades, Planta y Equipos por su Valor Residual o de Salvamento que
estos tienen en el ao siete (7), situacin que genera los nicos Ingresos No Operacionales por Venta de Propiedades, Planta y Equipos, para no generar una Ganancia Ocasional
que tributar en la parte de renta a la tarifa vigente:
- Activos Fijos Depreciables, a vender con base en el Valor Neto por Depreciar y Activos Fijos No Depreciables por el 100% del valor de inversin.
7. La amortizacin de los cargos diferidos se efecta en los cinco (5) primeros aos de operacin del proyecto.
Se solicita:
1. Presentar los clculos correspondiente para reflejarlos en el Flujo de Caja.
2. Flujo de Fondos o de Caja Neto del Proyecto a Valor Presente Neto o Valor Actual Neto "VPN".
3. Determine la Tasa Interna de Retorno "TIR": Interprete. TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))
4. Determine la Relacin Beneficio - Costo R B/C: Interprete.
5. Costo del Dinero en el tiempo.
6. Determine si el Proyecto es viable: Argumente.
Antonio Nicols CRCAMO BERDUGO:
antonio.carcamo@escuelaing.edu.co; ancarcamob@gmail.com

11/18/2014 17:01

TABLA DE AMORTIZACIN: CUOTAS FIJAS G 2


Abono capital
"Pago Capital"
Pago Intereses
Saldo capital

Nmero de
Perodos "nper"

b) Cuadro de Amortizacin

Valor Pago Total


cuota

=PAGO(tasa;nper;- va)

= ________________*((1+0,__)^_*0,__)/(((1+0,__)^-)-1)

P=

(1+i)^n * i
(1+i)^n-1
i

C = P* (

Grupos
Grupo 2
Grupo 3
Grupo 4

Tasa de Inters
Efectivo Anual
11.60%
11.80%
11.90%

)
nper
Formulacin: Sintaxis en Excel

Nmero de perodos

=PAGO(tasa;nper;va)
=PAGO(tasa;nper;va)
=PAGO(tasa;nper;va)

7
7
7

CONVERSIN DE TASAS DE INTERS: NOMINAL A EFECTIVA Y VICEVERSA


TASAS A CONVERTIR
TASA NOMINAL =
PERODOS POR AO =
TASA EFECTIVA =
PERODOS POR AO =

GRUPOS
GRUPO: 2
GRUPO: 3
GRUPO: 4

Tasa de Inters
Efectiva Anual
11.60%
11.80%
11.90%

RESULTADO

11.60%
1
11.60%
1

TASA EFECTIVA CALCULADA

TASA NOMINAL CALCULADA

Inters Efectivo
Inters Nominal
Tasa de Inters
iea =
inom =
Nominal Anual
((1+inom/n)^n - 1 ((1+ief)^(1/nper)- 1
11.60%
11.60%
11.60%
11.80%
11.80%
11.80%
11.90%
11.90%
11.90%

Nmero de Perodos
"nper"

TABLA DE AMORTIZACIN: CUOTAS FIJAS G 3


Abono capital
"Pago Capital"
Pago Intereses
Saldo capital

b) Cuadro de Amortizacin

=PAGO(tasa;nper;- va)

C
Valor Cuota

Y VICEVERSA

DO

11.60%
11.60%

Valor Pago Total


cuota

Pago Total

Valor Intereses

C x nper

Capital

Valor Total
Pagado

TABLA DE AMORTIZACIN: CUOTAS FIJAS G 4


Abono capital
Nmero de Perodos "nper"
"Pago Capital"
Pago Intereses
Saldo capital

b) Cuadro de Amortizacin

I = (C xnper) - P
Costo por el Uso
del Dinero

=PAGO(tasa;nper;- va)

G4
Valor Pago Total
cuota

O(tasa;nper;- va)

FLUJO DE CAJA (CON FINANCIACIN)


I. PRESUPUESTO FLUJO CAJA DE INVERSIONES
HORIZONTE DEL PROYECTO: Perodo "Aos"
INVERSIONES FIJAS: PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS
NO DEPRECIABLES
Tereno
DEPRECIABLES
Construcciones y Obras Civiles: Bodegas
Maquinaria
Muebles y Enseres
Equipos de Computacin y Comunicacin
Flota y Equipo de Transporte: Vehculos
INVERSIONES DIFERIDAS: PREOPERATIVOS Y PUESTA
EN MARCHA
Gastos Preoperativos y Puesta en Marcha, de Estudios,
Orgnizacin, Montaje, Capacitacin, Imprevistos, etctera
INVERSIN EN CAPITAL DE TRABAJO
Efectivo, Inventario de Asfalto, Gasolina, lubricantes,
repuestos, etcteraEfectivo
FLUJO DE CAJA ORIGINAL DE INVERSIN
MS: RECURSOS DE CRDITO
FLUJO DE CAJA AJUSTADO DE INVERSIN
II. PRESUPUESTO DE FLUJO DE CAJA DE OPERACIN O PRODUCCIN

ndice de Precios al Consumidor "IPC"

DESCRIPCION
Automviles, camperos y camionetas
Buses
Camiones pequeos de 2 eje
Camiones grandes de 2 ejes
Camiones de 3 y 4 ejes
Camiones de 5 ejes
Camiones de 6 ejes o ms
DESCRIPCION
Automviles, camperos y camionetas
Buses
Camiones pequeos de 2 eje
Camiones grandes de 2 ejes
Camiones de 3 y 4 ejes
Camiones de 5 ejes
Camiones de 6 ejes o ms

Total Flujo Vehcular por ao


INGRESOS OPERACIONALES VENTAS TOTALES
COSTOS DE OPERACIN Y GASTOS OPERACIONALES
DE ADMINISTRACIN
GASTO DEPRECIACIN ACTIVOS FIJOS
GASTO AMORTIZACIN CARGOS DIFERIDOS
TOTAL COSTOS DE OPERACIN Y GASTOS
OPERACIONALES DE ADMINISTRACIN
UTILIDAD OPERACIONAL
INGRESOS NO OPERACIONALES
INGRESOS POR VENTA DE ACTIVOS FIJOS "GANANCIA OCASIONAL, INGRESO GRAVABLE"
GASTOS NO OPERACIONALES: FINANCIEROS "INTERESES"
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS (25%)
IMPUESTO DE RENTA PARA LA EQUIDAD (9%: 2.014 Y 2.015, 8% 2.016)
UTILIDAD NETA DESPUS DE IMPUESTOS
+ DEPRECIACIN ACTIVOS FIJOS
+ AMORTIZACIN DIFERIDOS
- AMORTIZACIN DEL CRDITO "PAGO CAPITAL"
MENOS INGRESOS QUE NO GENERAN ENTRADA A CAJA:
- GANANCIA OCASIONAL
+ VALOR VENTA DE LOS ACTIVOS FIJOS: PLANTA ASFLTICA DE CONTRAFLUJO
+ VALOR DE SALVAMENTO "RESIDUAL DE LOS ACTIVOS
FIJOS NO VENDIDOS"
FLUJO DE CAJA AJUSTADO DE PRODUCCIN
"PRESUPUESTO DE PRODUCCIN O DE OPERACIN"
FLUJO NETO DE CAJA: De I. Inversin y II De Operacin
FLUJO NETO DE CAJA A VPN

TIR

TASA DE DESCUENTO O TASA EXIGIDA A LA INVERSIN,


LIBRE DE RIESGO, PARA DESCONTAR LOS FLUJOS DE
CAJA Y TRAERLOS A VALOR PRESENTE NETO "VPN", O:
KD = Costo de la Deuda Financiera
T = Tarifa de Impuesto de Renta y Complementarios
Costo Financiero de la Deuda Neto KD = i(1-T) =
Kp= Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto=
Kg= Tasa de Riesgo =
D = Monto de la Financiacin del Proyecto
P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto
Total Inversin del Proyecto

RELACIN BENEFICIO COSTO " R B/C: RELACIN O NDICE DE VALORES PRESENTES


Valor Presente de los Flujos de Caja Operativos Netos
Valor Presente de las Inversiones

Costo del Dinero "Costo de Oportunidad


Flujos de Caja a Valor Futuro Neto "VFN"
Flujos de Caja a Valor Presente Neto "VPN"

Valor del Dinero o Costo de Oportunidad


Depreciacin Anual

Precio de Venta
Valor Por Depreciar

Precio de Adquisicin o de Inversin:


a. Terrenos: Rurales
b. Construcciones y Edificaciones, Obras Civiles, Bodegas
c. Muebles y Enseres
d. Maquinaria: Plantas Asflticas de Contraflujos
e. Equipos de Computacin y Comunicacin
c. Flota y Equipo de Transporte: Camperos, Camionetas, Volquetas, Gras

Depreciacin Aos 6 al 7

Perodo nper
0
1
2
3
4
5
6
7
Tasa
BALANCE DE SITUACIN FINANCIERA O ESTRUCTURA DE COSTO DE CAPITAL DE LA INVERSIN:
Activos
$100.00%
Riesgo o Tasa o Factor de Riesgo de la Inversin

2.40%
Tasa de Descuento o Tasa Ralaciona con la Inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital
Tarifa de Impuesto de Renta:
- Renta y Complementarios
- Renta para la Equidad
Tasa de Descuento o Tasa Ralaciona con la Inversin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital
CLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO "TIR"
VPN1, R1

HORIZONTE DEL PROYECTO


0
1
2
3
4
5
6
7

Ao 0:
Ao 1:
Ao 2:
Ao 3:
Ao 4:
Ao 5:
Ao 6:
Ao 7:
FLUJOS DE CAJA ANTES DE TRAERLOS A VPN, DEL AO 0 AL AO 7

HORIZONTE DEL PROYECTO


0
1
2
3
4
5
6
7

Ao 0:
Ao 1:
Ao 2:
Ao 3:
Ao 4:
Ao 5:
Ao 6:
Ao 7:
FLUJOS DE CAJA ANTES DE TRAERLOS A VPN, DEL AO 0 AL AO 7

Su frmula es:
TIR POR INTERPOLACIN LINEAL =
TIR = R1
TIR= R1+ ((VPN1(R2-R1))/(VPN1+(VPN2)))

DUPLIQUE ESTA HOJA PARA SU RESPECTIVO GRUPO

0
BASE

TARIFA

TARIFA

ERACIN O PRODUCCIN

CATEGORIA

$ 7,000
$ 12,000
$ 7,600
$ 17,400
$ 26,300
$ 34,100
$ 37,100

I
II
III
IV
V
VI
VII
CATEGORIA
I
II
III
IV
V
VI
VII

TRFICO VEHICULAR:
N Vehculos

5 Aos

OS "GANANCIA OCASIONAL, INGRESO GRAVABLE"

EROS "INTERESES"

D (9%: 2.014 Y 2.015, 8% 2.016)

S: PLANTA ASFLTICA DE CONTRAFLUJO

INTERPRET
El Mtodo de Valor Presente Neto "VPN" como criterio
no, es ms confiable que el de Tasa Interna de Re
inconsistencia cuando se evalan proyectos mutuam
normales (Se pueden originar en los aos de Operaci
que la tasa a la cual los flujos de caja son reinvert
Rentabilidad o Costo de Oportunidad", mientras que la
(Interpolacin Lineal, Acierto y Error).

INTERPRETACIN: Cuando R B/C > 1, el proyecto e


ingresos es mayor que el valor presente de los egreso
por cuanto VP ingresos < VP egresos. Cuando R B/C
Interna de Retorno - TIR - por cuanto VP ingresos = VP

ELACIN O NDICE DE VALORES PRESENTES

INTERPRETACIN DE RESULTADOS: En el present


presente quince centavos ($0,15) de riqueza adiciona
produzca una rentabilidad igual a la tasa de oportunidad

Costo de Adquisicin "Costo de Inversin"


Vida til del Activo Fijo

Precio de Adquisicin o de Inversin:

Depreciacin Acumulada

Saldo por Depreciar o


Saldo Neto en Libros
"Valor Residual o de
Salvamento"

Camionetas, Volquetas, Gras


$-

$-

$-

Depreciacin Aos 1 al 5

Abono a Capital

Saldo Actual

Pago Inters i

11.60%
ESTRUCTURA DE COSTO DE CAPITAL DE LA INVERSIN:
=
=
=

Pasivos

+
$-

#DIV/0!
Costo Financiero

sin o Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital


34.00%
25.00%
9.00% Aos 2.013/2.015; Ao 2.016 8%
#DIV/0!

FLUJOS DE CAJA INVERSIN


INICIAL Y FLUJOS DE CAJA DE
OPERACIN A VP

FLUJOS DE CAJA INVERSIN INICIAL "VP" Y


FLUJOS DE CAJA DE OPERACIN A VF

0
0

0
0
0
0
0
0

0
0
0
0
0
0
VPN1
0.00%

R1

FLUJOS DE CAJA INVERSIN


INICIAL Y FLUJOS DE CAJA DE
OPERACIN A VP

FLUJOS DE CAJA INVERSIN INICIAL "VP" Y


FLUJOS DE CAJA DE OPERACIN A VF

0
0
0
0
0
0
0
0

0
0
0
0
0
0
0
0
0
VPN2

R2

+
#DIV/0!

VPN1(R2-R1)
VPN1+VPN2

GRUPOS: 2 3 Y 4

HORIZONTE DEL PROYECTO


3
4

HORIZONTE DEL PROYECTO


3
4

TARIFA

TARIFA

TRFICO VEHICULAR: N
Vehculos

TRFICO VEHICULAR: N
Vehculos

TARIFA

TARIFA

TRFICO VEHICULAR: N TRFICO VEHICULAR: N


Vehculos
Vehculos

INTERPRETACIN
todo de Valor Presente Neto "VPN" como criterio de anlisis para evaluar si un proyecto es viable o
s ms confiable que el de Tasa Interna de Retorno "TIR", ya que esta TIR puede presentar
sistencia cuando se evalan proyectos mutuamente excluyentes, y los flujos de caja no son
ales (Se pueden originar en los aos de Operacin Flujos de Caja + y -). Tambin, el VPN asume
a tasa a la cual los flujos de caja son reinvertidos es de Costo de Capital, "Tasa Mnima de
bilidad o Costo de Oportunidad", mientras que la TIR asume que se reinvierten a la TIR obtenida
polacin Lineal, Acierto y Error).

RPRETACIN: Cuando R B/C > 1, el proyecto es atractivo por cuanto el Valor presente de los
os es mayor que el valor presente de los egresos. Cuando R B/C < 1, el proyecto no es atractivo
uanto VP ingresos < VP egresos. Cuando R B/C = 1, la tasa de oportunidad es la misma Tasa
a de Retorno - TIR - por cuanto VP ingresos = VP egresos; es indiferente realizar o no el proyecto.

RPRETACIN DE RESULTADOS: En el presente proyecto, cada peso invertido genera en valor


nte quince centavos ($0,15) de riqueza adicional o agragada en relacin con otra inversin que
zca una rentabilidad igual a la tasa de oportunidad.

Vida til en Aos

Pago Cuota C

Patrimonio
$#DIV/0!
Costo de Oportunidad

Donde:
R1: Tasa de descuento que d un VPN positivo
R2: Tasa de descuento que d un VPN negativo
VPN1: Valor Presente Neto Positivo
VPN2: Valor Presente Neto Negativo (Valor Absoluto)

TARIFA

TARIFA

TRFICO VEHICULAR: N
Vehculos

TRFICO VEHICULAR: N
Vehculos

0
0

0
0

0
0
0
0

CLCULO AMORTIZACIN ACTIVOS AMORTIZABLES O CARGOS DIFERIDOS


Amortizacin Activos Diferidos "Inversin en Activos Amortizables": Gastos Amortizacin Activos Dife
Grupo 2
Inversin en Activos Amortizables
Perodo de Amortizacin

5 Aos

Gastos Amortizacin Activos Diferidos


CLCULO GASTO DEPRECIACIN ACTIVOS FIJOS Y VALOR RESIDUAL O DE SALVAMENTO
Vida til

Valor Inversin

"Aos"
NO DEPRECIABLES
Terrenos
Total No Depreciables

DEPRECIABLES
Construcciones y Obras Civiles: Bodegas
Maquinaria
Muebles y Enseres
Equipos de Computacin y Comunicacin
Flota y Equipo de Transporte: Vehculos

Total Depreciables
Total Propiedades, Plantas y Equipos
CLCULO GASTO DEPRECIACIN ACTIVOS FIJOS Y VALOR RESIDUAL O DE SALVAMENTO
Vida til
"Aos"
NO DEPRECIABLES
Terrenos
Total No Depreciables
DEPRECIABLES
Construcciones y Obras Civiles: Bodegas
Maquinaria
Muebles y Enseres

Valor Inversin

Equipos de Computacin y Comunicacin


Flota y Equipo de Transporte: Vehculos

Total Depreciables
Total Propiedades, Plantas y Equipos
CLCULO GASTO DEPRECIACIN ACTIVOS FIJOS Y VALOR RESIDUAL O DE SALVAMENTO

NO DEPRECIABLES
Terrenos
Total No Depreciables
DEPRECIABLES
Construcciones y Obras Civiles: Bodegas
Maquinaria
Muebles y Enseres
Equipos de Computacin y Comunicacin
Flota y Equipo de Transporte: Vehculos

Total Depreciables
Total Propiedades, Plantas y Equipos

S O CARGOS DIFERIDOS
s Amortizables": Gastos Amortizacin Activos Diferidos
Grupo 3
Grupo 4
5 Aos

5 Aos

VALOR RESIDUAL O DE SALVAMENTO

GRUPO 2

GASTO DEPRECIACIN: Depreacin Anual "Da" = Costo de Adquisicin o Inversin / V


1

VALOR RESIDUAL O DE SALVAMENTO

GRUPO 3

GASTO DEPRECIACIN: Depreacin Anual "Da" = Costo de Adquisicin o Inversin / V


1

VALOR RESIDUAL O DE SALVAMENTO

GRUPO 4

l "Da" = Costo de Adquisicin o Inversin / Vida til


5

DEPRECIACIN
ACUMULADA
7

l "Da" = Costo de Adquisicin o Inversin / Vida til


5

DEPRECIACIN
ACUMULADA
7

VALOR RESIDUAL
O DE
SALVAMENTO

VALOR RESIDUAL
O DE
SALVAMENTO

Estructura de Capital del Proyecto


Grupo 2:
Ko = Tasa relacionada del Proyecto.
D = Monto de la Financiacin del Proyecto
P = Recursos Propios invertidos en el Proyecto
Inversin
KD = Costo de la Deuda Financiera
T = Tarifa de Impuesto de Renta y
Complementarios
Costo Financiero de la Deuda Neto KD = i(1-T) =
Kp= Tasa de Mercado comparable
con la tasa del Proyecto=
Kg= Tasa de Riesgo =
Tasa relacionada del Proyecto "Ko" =
(Costo de la Deuda Financiera
"KD" x (1-Tarifa de Impuesto de
Renta y Complementarios "T"))

Montode
delalaFinanciacin
Financiacindel
delProyecto
Proyecto"D"
"D"+
Monto
Recursos Propios Invertidos en el Proyecto
"P"

Costo Financiero
Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG =

=
=
Ko = KD ( D/D+P) + KP (P/D+P) + KG =
Inversiones del Proyecto:
Activos Fijos
Activos Amortizables
Capital de Trabajo
Total Inversin del Proyecto
** Cambiar Datos para cada grupo

DUPLIQUE ESTA HOJA PARA SU RESPECTIVO GRUPO

Tasa de Mercado comparable con la tasa del Proyecto "Kp"

Costo de Oportunidad

Recursos Propios invertidos en el


"P"
Monto deProyecto
la Financiacin
del
Proyecto "D" + Recursos Propios
Invertidos en el Proyecto "P"

Tasa de
Riesgo "Kg"

Riesgo
del
Proyecto

6. COSTO ANUAL EQUIVALENTE "CAE"


Reemplazo de maquinaria:
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
1. Inversin o Costo de Adquisicin de Maquinaria:
2. Vida Econmica o Tiempo de Explotacin "En Aos"
3. Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable o Tasa de Descuento
4. Costos Totales Actualizados "De Operacin y Mantenimiento"
5. Tasa de Crecimiento de los Costos Anuales de Operacin y
6. Valor de Salvamento al final del Proyecto o Valor de Mercado: Venta
de la Maquinaria al final de la Vida Econmica o Tiempo de Explotacin
7. Costo Anual Equivalente "CAE": Determine
ALTERNATIVA 1
Inversin por Compra de Maquinaria "Reemplazo"
Costos de Operacin y Mantenimiento "Actualizados"
Valor Residual o de Salvamento "Por Venta de la
Maquinaria"
Total Flujos de Caja de Inversin, Operacin,
Mantenimiento y Valor de Salvamento
Factor de Descuento de los Flujos de Caja = (1+i)^-n, o
tambin 1/(1+i)^1
Total Flujos de Caja de Inversin, Operacin,
Mantenimiento y Valor de Salvamento a VPN = VFN x
(1+i)^-n
Costo Anual Uniforme
Sumatoria de los Flujos de Caja de Inversin, Operacin,
Mantenimiento y Valor de Salvamento
Sumatoria de los Factores de Descuento de los Flujos de
Caja del Ao 1 al Ao 8
ALTERNATIVA 2

0
-1,220,000

1
-240,000

-1,220,000

-240,000
=(1+0,14)^-1
0.877192982

-1,220,000

-210,526

2,361,776
4.638863894

Inversin por Compra de Maquinaria "Reemplazo"


Costos de Operacin y Mantenimiento "Actualizados"
Valor Residual o de Salvamento "Por Venta de la
Maquinaria"
Total Flujos de Caja de Inversin, Operacin,
Mantenimiento y Valor de Salvamento
Factor de Descuento de los Flujos de Caja = (1+i)^-n, o
tambin 1/(1+i)^1
Total Flujos de Caja de Inversin, Operacin,
Mantenimiento y Valor de Salvamento a VPN = VFN x
(1+i)^-n
Costo Anual Uniforme
Sumatoria de los Flujos de Caja de Inversin, Operacin,
Mantenimiento y Valor de Salvamento
Sumatoria de los Factores de Descuento de los Flujos de
Caja del Ao 1 al Ao 8

1,150,000
-250,000

-1,150,000

-250,000
=(1+0,14)^-1
0.877192982

-1,150,000

-219,298

2,149,946
4.288304839

Consulte en la red: Costo peaje por categora de


vehculoswww.invias.gov.co/index.php/historico-cartelera.../723-peajes-2013

COSTO ANUAL EQUIVALENTE


Proyectos
mutuamente
El mtodo de
Costo AnualExcluyentes
Equivalente "CAE", tambin se conoce como Promedio

Equivalente - CAUE. El Costo Anual Uniforme Equivalente "CAUE" es un mtodo us


significa que todos los desembolsos irregulares y uniformes deben convertirse en
decir, una cantidad de fin de ao que es la misma cada ao.

1,220,000
8

1,150,000 Este criterio se utiliza principalmente para comparar proyectos con vidas tiles dife
7 las extensiones resulta ser muy grande para hacer proyeconsiste en convertir todos

14%

14%

240,000
5%

250,000
5%

410,000

540,000

2
-252,000

Si tenemos la alternativa de elegir entre dos (2) proyectos de inversin, y con


alternativas prestan el mismo servicio, obteneniendo los mismos ingresos, por lo t
con base en el Indicador de Evaluacin de Proyectos de Inversin "Costo Anual
presente menos costos.

HORIZONTE DE EVALUACIN DE LA ALTERNATIVA


3
4
5
-264,600

-277,830

-291,722

6
-306,308

-252,000
-264,600
-277,830
-291,722
-306,308
=(1+0,14)^-2 =(1+0,14)^-3 =(1+0,14)^-4 =(1+0,14)^-5 =(1+0,14)^-6
0.769467528 0.674971516 0.592080277 0.519368664 0.455586548

-193,906

-178,597

509,128

-164,498

-151,511

-139,550

2013

-262,500

-275,625

-289,406

-303,877

-319,070

-262,500
-275,625
-289,406
-303,877
-319,070
=(1+0,14)^-2 =(1+0,14)^-3 =(1+0,14)^-4 =(1+0,14)^-5 =(1+0,14)^-6
0.769467528 0.674971516 0.592080277 0.519368664 0.455586548

-201,985

-186,039

501,351

-171,352

-157,824

-145,364

mbin se conoce como Promedio Financiero, o como Costo Anual Uniforme


uivalente "CAUE" es un mtodo usado para comparar alternativas de inversin,
y uniformes deben convertirse en un Costo Anual Uniforme Equivalente, es
a cada ao.

arar proyectos con vidas tiles diferentes, y el mnimo comn denominador de


r proyeconsiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie

(2) proyectos de inversin, y con fundamento en el supuesto, que ambas


endo los mismos ingresos, por lo tanto son irrelevantes, se puede determinar
yectos de Inversin "Costo Anual Equivalente CAE", la alternativa viable, que

-321,623

-337,704
410,000

-321,623
72,296
=(1+0,14)^-7 =(1+0,14)^-8
0.399637323 0.350559055 4.638864

-128,533

25,344

-335,024
540,000
204,976
=(1+0,14)^-7 =(1+0,14)^-8
0.399637323

81,916

4.288305

HORIZONTE DE EVALUAC
ALTERNATIVA 1
0
Inversin por Compra de Maquinaria "Reemplazo"
-2,540,000,000
Costos de Operacin y Mantenimiento "Actualizados"
Valor Residual o de Salvamento
"Por
Maquinaria"
TotalVenta
FlujosdedelaCaja
de Inversin,
Operacin, Mantenimiento y Valor
de Salvamento
Factor de Descuento de los Flujos
de Caja = (1+i)^-n, o tambin
Total Flujos de Caja de Inversin,
Operacin, Mantenimiento y Valor
de Salvamento a VPN = VFN x
Costo
Anualde
Uniforme
Sumatoria
los Flujos de Caja de
Inversin, Operacin,
Mantenimiento y Valor de
Salvamento
Sumatoria de los Factores de
Descuento de los Flujos de Caja del
Ao 1 al Ao 8

-642,000,000

-2,540,000,000

-642,000,000
=(1+0,20)^-1
0.833333333

-2,540,000,000

-535,000,000

4,665,914,314

3.325510117

ALTERNATIVA 2
0
Inversin por Compra de Maquinaria "Reemplazo"
-1,810,000,000
Costos de Operacin y Mantenimiento "Actualizados"
Valor Residual o de Salvamento
"Por Venta de la Maquinaria"
Total Flujos de Caja de Inversin,
Operacin, Mantenimiento y Valor
de Salvamento
Factor de Descuento de los Flujos
de Caja = (1+i)^-n, o tambin

-1,810,000,000

1
-777,000,000

-777,000,000
=(1+0,20)^-1
0.833333333

Total Flujos de Caja de Inversin,


Operacin, Mantenimiento y Valor
de Salvamento a VPN = VFN x
(1+i)^-n
Costo Anual Uniforme
Sumatoria de los Flujos de Caja de
Inversin, Operacin,
Mantenimiento y Valor de
Salvamento
Sumatoria de los Factores de
Descuento de los Flujos de Caja del
Ao 1 al Ao 8

-1,810,000,000

-647,500,000

3,792,895,868

2.58873

HORIZONTE DE EVALUACIN DE LA ALTERNATIVA


2
3
4
-680,520,000

-721,351,200

-764,632,272

5
-810,510,208

6
-859,140,821
840,000,000

-680,520,000
-721,351,200
-764,632,272
-810,510,208
-19,140,821
=(1+0,20)^-2
=(1+0,20)^-3
=(1+0,20)^-4
=(1+0,20)^-5
=(1+0,20)^-6
0.694444444
0.578703704
0.482253086
0.401877572
0.334897977
-472,583,333

-417,448,611

1,403,067,244

-823,620,000

-873,037,200

-368,746,273

-325,725,875

4
-925,419,432
390,000,000

-823,620,000
-873,037,200
-535,419,432
=(1+0,20)^-2
=(1+0,20)^-3
=(1+0,20)^-4
0.694444444
0.578703704
0.482253086

2.588734568

-6,410,222

-571,958,333

-505,229,861

1,465,154,410

-258,207,674

3.32551

La Sociedad Construciones Civiles del Caribe, S.A fue contratada para construccin por concesin d
entre Girardot-Puerto Salgar.
Ante esta circunstancia est evaluando diferentes alternativas de adquisicin de una Planta Asflt
en cuenta las siguientes condiciones econmicas:

Condiciones Econmicas

Alternativa o
Proyecto A

Comprar a
TecnoAsfalto
Importadores, S.A
Planta Asfltica de Contraflujos
1. Inversin o Costo de Adquisicin de Planta Asfltica de Contraflujos:
Nueva
Grupo 2
2,540,000,000
Grupo 3
2,670,000,000
Grupo 4
2,930,000,000
2. Vida Econmica o Tiempo de Explotacin "En Aos"
6
Aos
3. Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable o Tasa de Descuento
Grupo 2
18.00%
Grupo 3
17.00%
Grupo 4
16.00%
4. Costos Totales Actualizados "De Operacin y Mantenimiento"
5. Tasa de Crecimiento de los Costos Anuales de Operacin y
Grupo 2
Grupo 3
Grupo 4
6. Valor de Salvamento al final del Proyecto o Valor de Mercado:
7. Costo Anual Equivalente "CAE": Determine y escoja la

642,000,000
4.00%
3.00%
2.00%
840,000,000
?

cin por concesin de la carretera entre Mulal-Loboguerrero y la doble calzada

de una Planta Asfltica de Contraflujos que le representen menores costos, teniendo

Alternativa o
Proyecto B
Comprar a la
Concesin
Briceo - Tunja Sogamoso
En Uso
1,810,000,000
1,820,000,000
1,950,000,000
4
Aos
18.00%
17.00%
16.00%
777,000,000
4.00%
3.00%
2.00%
390,000,000
?