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Problema Integrador

2 17 Computron Industries, fabricante de componentes electrnicos, recin contrat a


Donna Jamison. Su primera tarea fue realizar un anlisis financiero de los dos aos
anteriores. Para comenzar recab los siguientes estados financieros y otros datos.
Balance General
Balances 2009 2008 .
Activos
Efectivo $ 52, 000 $ 57, 600
Cuentas por Cobrar 402, 000 351, 200
Inventarios 836, 000 715, 000
Total de Activos Circulantes $1, 290, 000 $1, 124, 000
Activos Fijos Brutos 527, 000 491, 000
Menos Depreciacin Acumulada (166, 200) (146, 200)
Activos Fijos Netos $ 360, 800 $ 344, 800
Total de Activos $1, 650, 800 $1, 468, 800
Pasivos y Capital
Cuentas por Pagar $ 175, 200 $ 145, 600
Documentos por Pagar 225, 000 200, 000
Gastos Devengados 140, 000 136, 000
Total de Pasivos Circulantes $ 540, 200 $ 481, 600
Deuda a Largo Plazo 424, 612 323, 432
Acciones Comunes (100, 000 acciones) 460, 000 460, 000
Utilidades Retenidas 225, 988 203, 768
Capital Total $ 685, 988 $ 663, 768
Total de Pasivo y Capital $1, 650, 800 $1, 468, 800
Resultado
Estados de Resultados 2009 2008 .
Ventas $3, 850, 000 $3, 432, 000
Costo de Ventas (3, 250, 000) (2, 864, 000)
Otros Gastos ( 430, 300) ( 340, 000)
Depreciacin ( 20, 000) ( 18, 900)
Costos Operativos Totales $3, 700, 300 $3, 222, 900
UAII $ 149, 700 $ 209, 100
Gastos por Intereses ( 76, 000) ( 62, 500)
UAIIDA $ 73, 700 $ 146, 600
Impuestos (40%) ( 29, 480) ( 58, 640)
Utilidad Neta $ 44, 220 $ 87, 960
UPA $ 0. 442 $ 0. 880
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Estado de Flujo de Efectivo (2009)
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Actividades de Operacin
Utilidad Neta $ 44, 220
Otras Adiciones (Fuentes de Efectivo)
Depreciacin 20, 000 Incremento en Cuentas por Pagar 29, 600 Incremento en Gastos
Devengados 4, 000
Sustracciones (Usos de Efectivo)
Incremento de las Cuentas por Cobrar ( 50, 800) Incremento en Inventarios (120, 800)
Flujo de Efectivo Neto de las Operaciones $ ( 73, 780)
Actividades de Inversin a Largo Plazo
Inversin en Activos Fijos $ ( 36, 000)
Actividades de Financiamiento
Incremento de los Documentos por Pagar $ 25, 000
Incremento de la Deuda a Largo Plazo $ 101, 180
Pago de Dividendo en Efectivo ( 22, 000)
Flujo de Efectivo Neto
proveniente del financiamiento $ 104, 180
Reduccin Neta en la Cuenta de Efectivo $ ( 5, 600)
Efectivo a Inicios del ao 57, 600
Efectivo a Final del ao $ 52, 000
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Otros Datos 2009 2008 .
Precio de las acciones al 31 de diciembre $ 6.00 $ 6.00
Nmero de Acciones 100, 000.00 100, 000.00
Dividendos por Accin $ 0.22 $ 0.22
Cargos por Arrendamiento $ 40, 000.00 $ 40, 000.00
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Datos de Promedios Industriales para 2009:
Razn Promedio de la Industria .
Circulante 2.7 x
Rpida 1.0 x
De Rotacin de Inventarios 6.0 x
De Das de Ventas pendientes de Cobro (DVPC) 32.0 das
De Rotacin de Activos Fijos 10.7 x
De Rotacin de Activos Totales 2.6 x
De Endeudamiento 50.0 x
RCI 2.5 x
De Cobertura de Cargos Fijos 2.1 x
De Margen de Utilidad Neta 3.5 x
RAT 9.1 x
RCC 18.2 x
Precio/Utilidades 14.2 x
Mercado/Valor en Libros 1.4 x
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Suponga que es el asistente de Donna Jamison y que ella le ha pedido ayuda para la
elaborar un informe que evale la condicin financiera de la empresa. Responda las
siguientes preguntas:
a. Qu puede concluir acerca de la condicin financiera de la empresa con base en su
Estado de Flujo de Efectivo?
El Estado de Flujo de Efectivo est diseado para mostrar como las operaciones de la
empresa han afectado sus flujos de efectivo al revisar sus decisiones de inversin (usos
del efectivo) y financiamiento (fuentes del efectivo). A travs de dicho Estado se puede
saber si la empresa est generando el efectivo necesario para la compra de activos fijos
adicionales para su crecimiento, si tiene un exceso de flujo de efectivo que pueda usar
para pagar la deuda o invertir en nuevos productos, ya que estas informaciones son de
mucha utilidad para los directivos financieros como para los inversionistas.
El Estado de Flujo de Efectivo que presenta COMPUTRON Industries durante los
periodos 2008/2009, muestran que la misma no tiene capacidad de generar efectivo para
hacer frente a sus obligaciones.
En las actividades de operacin, presentan flujos negativos equivalente a 73,780.00, en
cuanto a sus actividades de inversin presentan incremento de 36,000. Sus actividades
de financiamiento se incrementan en 126,180.00, mientras que en adicin realizan pagos
de dividendos de 22,000.00, dando como resultado final una disminucin de su efectivo
de 5,600.00.
Estas informaciones, nos indican que las salidas de efectivo de COMPUTRON Industries,
se basan principalmente mediante el financiamiento, situacin que deber la gerencia
tratar de evitar en el futuro, utilizando estrategias que permitan flujos de efectivos que
permitan hacer frente a sus compromisos.
b. Cul es el propsito del Anlisis de Razones Financieras y cules son las cinco
principales categoras de Razones?
- Los Estados Financieros ofreceninformacin de la posicin de una empresa en un punto
en el tiempo y de sus operaciones durante el periodo pasado.
- Las Razones estn diseadas para mostrar las relaciones entre los rubros del estado
financiero dentro de la empresa y entre las mismas, ya que permite comparar la posicin
financiera de una empresa con la de otra, a pesar de que sus tamaos difieran de forma
significativa.
- Las principales categoras de Razones son:
Razones de Liquidez (Razn Circulante, Razn de Liquidez Inmediata o Prueba del
cido).
Razones de Administracin de Activos (Razn de Rotacin de Inventarios, Das de Ventas
Pendientes de Cobro (DVPC), Razn de Rotacin de Activos Fijos, Razn de Rotacin de
Activos Totales).
Razones de Administracin de Deudas (Razn de Endeudamiento, Razn de Cobertura
de Intereses (RCI), Razn de Cobertura de los Cargos Fijos).
Razones de Rentabilidad (Margen de Utilidad Neta, Rendimiento de los Activos Totales
(RAT), Rendimiento del Capital Contable Comn (RCC)).

Razones de Valor de Mercado (Razn Precio/Utilidades (P/U), Razn Valor de


Mercado/Valor en Libros (M/L)).
c. Cules son las Razones Circulantes y Rpida de COMPUTRON? Qu informacin
puede obtener acerca de la liquidez de la empresa con base en estas Razones?
- Razn Circulante = Activos Circulantes = 1, 290,000 = 2.4 veces
Pasivos Circulantes 540, 200
Promedio de la Industria = 2.7 veces
Comentario:
La Razn Circulante est por debajo del promedio de su industria 2.7, de manera que su
condicin de liquidez es dbil. Debido a que los activos circulantes tendrn que
convertirse en efectivo en un futuro prximo. Con una razn de solvencia 2.4, Computron
podra liquidar los activos circulantes slo a 42% de su valor en libros y an as poder
liquidar completo los pasivos circulantes adeudados a sus acreedores.
1/2.388 = 0.4188
0.4188 (1, 290,000) = $540,252
- Razn Rpida = Activos Circulantes - Inventario
Pasivos Circulantes
= 1, 290,000 836, 000 = 454,000 . = 0.84
540, 200 540, 200
Promedio de la Industria = 1.0 veces
Comentario:
La Razn Rpida o de Liquidez Inmediata promedio de su industria es 1.0, as que el
valor de la Razn de Computron de 0.84 es bajo en comparacin con las razones de sus
competidores. Esta diferencia sugiere que el nivel de inventarios de Computron es ms o
menos alto. La evaluacin de las Razones de Liquidez sugiere que la posicin de liquidez
de COMPUTRON es muy mala.
d. Cules son las Razones de Rotacin de Inventarios, Das de Ventas pendientes de
Cobro, de Rotacin de Activos Fijos y de Rotacin de Activos Totales de COMPUTRON?
Cmo se compara la utilizacin de activos con los de la industria?
- Razn de Rotacin de Inventarios = Costo de Ventas . = 3, 250,000 = 3.9 veces
Inventarios 836,000
Promedio de la Industria = 6.0 veces
Comentario:
El inventario de COMPUTRON se vende o rota 3.9 veces al ao (cada 92 das = 360/3.9),
lo cual es considerablemente ms bajo que el promedio de la industria de 6.0 veces (cada
60 das = 360/6.0). Esta razn sugiere que COMPUTRON retiene un exceso de
inventario. Tal exceso es improductivo y representa una inversin con una tasa de
rendimiento baja, ya que sus bienes estn obsoletos o daados o que en realidad no
valgan su valor declarado.

- Das de Ventas
Pendientes de Cobros (DVPC) = Cuentas por Cobrar . = 402,000 =
(Ventas Anuales) 3, 850,000
360 360
= 402,000 = 37.6 das
10,694.44
Promedio de la Industria = 32.0 das
Comentario:
Los DVPC representan el tiempo promedio que la empresa debe esperar para recibir el
efectivo de una venta a crdito, es decir, el periodo promedio de cobro. COMPUTRON
tiene cerca de 37.6 das de ventas pendientes de cobro, un poco ms alto que el
promedio de 32 das de la industria.
Es relevante aclarar que los plazos de COMPUTRON exigen el pago en menos de 30
das, as que al no liquidarse las ventas durante 37 38 das indica que los clientes no
estn pagando a tiempo, por lo que la empresa debe mejorar su poltica de crdito en
cuanto a sus tiempos de cobros.
- Razn de Rotacin de Activos Fijos = Ventas . =
Activos Fijos Netos
= 3, 850,000 . = 10.7 veces
360,800
Promedio de la Industria = 10.7 veces
Comentario:
La Razn de COMPUTRON de 10.7 es igual al promedio de la industria, lo cual indica que
la empresa usa sus activos fijos con tanta eficiencia como los dems miembros de su
industria. COMPUTRON parece no tener muchos ni pocos activos fijos en relacin con
otras empresas similares. La inflacin puede ocasionar que el valor de muchos activos
que se compraron en el pasado est seriamente minimizado. Por tanto, si compara una
empresa antigua que adquiri muchos de sus activos fijos aos atrs a precios bajos con
otra empresa nueva que adquiri sus activos fijos en fecha reciente, encontrar que la
empresa antigua tiene una tasa de rotacin de activos fijos ms alta.

- Razn de Rotacin de Activos Totales = Ventas . =


Activos Totales
= 3, 850,000 . = 2.3 veces
1, 650,800
Promedio de la Industria = 2.6 veces
Comentario:
La Razn de COMPUTRON es un poco ms baja que el promedio de la industria, lo cual
indica que la empresa no genera un volumen de negocios suficiente con respecto a su
inversin en activos totales. Para volverse ms eficiente COMPUTRON debe incrementar

sus ventas, deshacerse de algunos activos o intentar una combinacin de estas medidas.
El examen de las Razones de Administracin de activos de COMPUTRON muestra que
su razn de rotacin de activos fijos es muy cercana al promedio de la industria, pero su
rotacin de activos totales est por debajo del promedio. La razn de rotacin de activos
fijos excluye los activos circulantes, mientras que la razn de rotacin de activos totales lo
incluye. Por tanto la comparacin de estas razones confirma la conclusin obtenida en el
anlisis de las razones de liquidez: COMPUTRON parece tener un problema de liquidez.
El hecho de que su razn de rotacin de inventario y el periodo de cobro promedio sean
peores que el promedio de la industria, sugiere en parte, que la empresa podra tener un
problema con la administracin del inventario y las cuentas por cobrar.
e. Cules son las Razones de Endeudamiento, de Cobertura de Intereses y de
Cobertura de los Cargos Fijos de la empresa? Cmo se compara COMPUTRON con la
industria en cuanto al apalancamiento financiero? A qu conclusiones puede llegar con
base en estas razones?
- Razn de Endeudamiento =
Razn deuda Activos Totales = Pasivos Totales = 964,812 .= 58.45% Activos Totales 1,
650,800
Promedio de la Industria = 50.0 %
Comentario:
La deuda total incluye tanto el pasivo circulante ($ 540,200) como la deuda a largo plazo
($424,612). Los acreedores prefieren razones de endeudamiento bajas, porque cuando
ms baja sea la deuda, mayor ser la proteccin contra la perdida ante los acreedores en
caso de liquidacin. Los dueos, por otro lado, se benefician del apalancamiento porque
magnifica los ingresos y, por tanto, incrementa el rendimiento de los accionistas; con
mucha frecuencia la deuda genera dificultades financieras que a la larga podran
ocasionar la quiebra de la empresa.
La razn de endeudamiento de COMPUTRON es 58%, o sea, que sus acreedores han
proporcionado ms de la mitad del financiamiento de la empresa. Debido a que la razn
de endeudamiento promedio de la industria es de 50%, es difcil para COMPUTRON pedir
prstamos, ya que sus acreedores pueden negarse a prestarle, adems de que esa
accin (razn de endeudamiento) podra incrementar la probabilidad de quiebra de la
empresa.
- Razn de Cobertura de Inters (RCI) =
= Utilidades antes de inters e impuestos =
Cargos por intereses
= UAII . = 149,700 = 1.97 veces Cargos por intereses 76,000
Promedio de la Industria = 2.5 veces
Comentario:
La razn RCI (tambin llamado ingreso operativo neto) pueden declinar antes de que
estas utilidades sean insuficientes para cubrir los gastos anuales por intereses. No cumplir

con esta obligacin puede hacer que los acreedores demanden judicialmente la empresa
y puede ocasionar la quiebra. Observe que en el numerador se utilizan las utilidades
antes de intereses e impuestos, y no la utilidad neta. Debido a que el inters se paga con
utilidades antes de impuestos, la capacidad de la empresa de pagar los intereses actuales
no se ve afectada por las cargas tributarias.
Los intereses de COMPUTRON estn cubiertos 1.97 veces. Debido a que el promedio de
la industria es de 2.5 veces, comparado con las empresas en el mismo negocio,
COMPUTRON cubre sus cargos por intereses con un margen de seguridad muy pequeo.
Su RCI refuerza la conclusin basada en la razn de endeudamiento acerca de que
probablemente COMPUTRON enfrentara dificultades si intentara pedir prestados fondos
adicionales.
- Razn de Cobertura de los Cargos Fijos
= UAII + Pagos por Arrendamiento = Cargos por intereses + Pagos por Arrendamiento +
Pagos al fondo de amortizacin
(1 Tasa Fiscal)
= UAII + Pagos por Arrendamiento =
Cargos por intereses + Pagos por Arrendamiento
= 149, 700 + 40, 000 . = 189, 700 . = 1.64 veces
76, 000 + 40, 000 116, 000
Promedio de la Industria = 2.1 veces
Comentario:
No se contempl pagos forzosos al fondo de amortizacin ni la tasa fiscal a la que sera
sometido.
Los cargos fijos de COMPUTRON estn cubiertos slo 1.64 veces, en comparacin con el
promedio de la industria que es de 2.1 veces. Una vez ms, esta diferencia indica que la
empresa es ms dbil que el promedio, y seala las dificultades que probablemente
tendr COMPUTRON si intenta incrementar su deuda u otras obligaciones financieras
fijas.
Conclusin:
El anlisis de las Razones de Administracin de la Deuda de COMPUTRON indica que la
empresa tiene una Razn de Endeudamiento mayor que el promedio de la industria y que
tiene razones de cobertura que son significativamente ms bajas que los promedios de la
industria. Este hallazgo sugiere que COMPUTRON se encuentra en una posicin de
riesgo moderado con respecto al apalancamiento (deuda). Si la empresa no pudiera pagar
sus obligaciones actuales, podra verse obligada a declararse en quiebra.
f. Calcule y analice las Razones de Rentabilidad de la Empresa, es decir, su Margen de
Utilidad Neto, Rendimiento de los Activos (RAT), y Rendimiento del Capital Contable
(RCC).
- Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta = 44, 220 = 0.011 = 1.1%
Ventas 3, 850, 000
Promedio de la Industria = 3.5 %

Comentario:
El Margen de Utilidad Neta de COMPUTRON es ms bajo que 3.5% que es el promedio
de la industria, lo cual indica que sus ventas pueden ser demasiado bajas, sus costos
demasiado altos o ambas cosas. Parte de explicacin del por qu el margen de utilidad de
COMPUTRON es bajo, es que su Razn de Endeudamiento tiene una mayor proporcin
de deuda que el promedio de la industria, y su razn de rotacin del inters ganado indica
que los pagos de intereses de COMPUTRON a su deuda no estn cubiertos lo suficiente,
como en el resto de la industria.
- Rendimiento Activos Totales (RAT) = Utilidad Neta = 44, 220 = 0.027 = 2.7% Activos
Totales 1, 650, 800
Promedio de la Industria = 9.1 %
Comentario:
El bajo rendimiento es producto del uso de la deuda superior al promedio por parte de la
empresa, tendiendo como Rendimiento 2.7% de COMPUTRON el cual est por debajo
del promedio de 9.1% del resto de la industria.
xxx
- Rendimiento del Capital Contable Comn (RCC) =
= Utilidad Neta Disponible para los Accionistas Comunes Capital Contable Comn
= 44, 220 = 0.064 = 6.4%
685, 988
Promedio de la Industria = 18.2 %
Comentario:
COMPUTRON hace un uso mayor de la deuda (apalancamiento), ya que su Rendimiento
es de 6.4% el cual es ms bajo que 18.2% del promedio de la industria.
El estudio de las Razones de Rentabilidad de COMPUTRON demuestra que sus
resultados operativos han resultado perjudicados debido a su posicin deficiente con
respecto a la liquidez, su mala administracin de activos y su deuda superior al promedio.
g. Calcule las Razones de Valor de Mercado de COMPUTRON, es decir, su Razn
Precio/Utilidad y su Razn Valor de Mercado/Valor en Libros. Qu le dicen estas
razones acerca de las opiniones que tienen los inversionistas de la empresa?
- Razn Precio/Utilidad
Utilidad por Accin (UPA)=Utilidad Neta Disponible para los Accionistas Comunes Numero
de Acciones Comunes en Circulacin
= 44, 220 = $0.442
100, 000

Las acciones de COMPUTRON se venden a $6.00. Con utilidades por accin de $0.442,
su Razn P/U es de $13.64:
Razn Precio/Utilidad = Precio de Mercado por Accin = $ 6.00 = 13.57 veces
Utilidad por Accin $ 0.442
Promedio de la Industria = 14.2 veces
Comentario:
Desde el anlisis de las Razones de Administracin de Deuda, se sabe que
COMPUTRON tiene un riesgo mayor al promedio respecto del apalancamiento. Como la
Razn P/U de COMPUTRON es ms baja que la de otros fabricantes, sugiere que la
empresa se considera con ms riesgo que sus competidores o que tiene posibilidades de
crecimiento ms bajas o ambas. Sin embargo, no se sabe si sus posibilidades de
crecimiento son escasas.
- Razn Valor de Mercado/Valor en Libros
Valor en Libros por Accin = Capital Contable Numero de Acciones Comunes en
Circulacin
= 685, 988 = $6.86
100, 000
Despus de divida el Valor de Mercado por Accin entre el Valor en Libros por Accin
para obtener la Razn Valor de Mercado/Valor en Libros, que para COMPUTRON es de
0.9 veces:
Razn Valor de Mercado/Valor en Libros = Precio de Mercado por Accin
Valor en Libros por Accin
= $ 6.00 = 0.9 veces
` $ 6.86
Promedio de la Industria = 1.4 veces
Comentario:
Por lo general, las acciones de las empresas que ganan altos rendimientos sobre sus
activos se venden a precios muy por encima de su valor en libros. Para empresas con
gran xito, la Razn Valor de Mercado/Valor en Libros pueden ser hasta de 10 o 15. Los
inversionistas estn dispuestos a pagar menos que el Valor en Libros de COMPUTRON
en comparacin con un fabricante promedio, lo cual no debe sorprender porque,
COMPUTRON ha generado rendimientos por debajo del promedio respecto de sus
activos totales y acciones comunes.
El anlisis de las razones del valor de mercado de COMPUTRON indica que los
inversionistas no se sienten atrados a invertir, dadas las perspectivas de las acciones
comunes de la empresa, ya que al parecer COMPUTRON est a punto de declararse en
quiebra, a menos que tome las medidas necesarias para corregir sus problemas de
liquidez y administracin de activos y mejore su condicin del apalancamiento.
h. Utilice la Ecuacin DuPont para ofrecer un resumen y una visin general de la
condicin financiera de COMPUTRON. Cules son las principales fortalezas y

debilidades de la empresa?
RAT = Margen de Utilidad Neta x Rotacin de los Activos Totales
= Utilidad Neta x Ventas .
Ventas Activos Totales
= 44,220 x 3, 850,000 = 0.011 x 2.33 = 0.02563 = 02.56%
3, 850,000 1, 650,800
En el 2009 COMPUTRON obtuvo 1.1%, 1.1 centavos de cada dlar de ventas, y los
activos se rotaron cerca de 2.3 veces durante el ao. La empresa obtuvo un rendimiento
de 02.56% sobre sus activos.
PRINCIPALES DEBILIDADES:
Si la empresa se financiara slo con acciones comunes, si no tuviera deuda, el RAT y el
RCC serian iguales, debido a que los activos totales serian iguales a la cantidad de
acciones comunes o capital contable. Pero cerca de 58% del capital de COMPUTRON
consiste en deuda, tanto a largo como a corto plazo. Por tanto como los clculos
anteriores mostraron que el RAT y el RCC no son iguales, en lugar de ello, como el RAT
se define como la utilidad neta disponible para los accionistas comunes dividida entre los
activos totales, el RAT 02.56% va a manos de los accionistas comunes. Debido a que el
Capital Contable representa menos del 100% del Capital de COMPUTRON, el
Rendimiento de los accionistas comunes (RCC), debe ser mayor que el RAT de 02.56%.
Para traducir el RAT en RCC, se debe multiplicar el RAT por el multiplicador de capital, el
cual es la razn de los activos con respecto al capital contable, o el nmero de veces que
los activos totales exceden la cantidad del capital contable (esto tambin es lo inverso al
porcentaje de activos totales que se financia con capital). Mediante este mtodo se puede
escribir el rendimiento del capital contable comn de la siguiente manera:
RCC = RAT x Multiplicador de Capital = Utilidad Neta x Activos Totales Activos Totales
Capital Contable Comn
= 02.56% x 1, 650, 800 = 02.56% x 2.406 = 6.16%
685, 988
Al combinar las ecuaciones para desarrollar el RAT y el RCC se forma la Ecuacin
DuPont extendida, que se escribe:
RCC = Margen de x Rotacin de x Multiplicador
Utilidad Activos Totales del Capital
= Utilidad Neta x Ventas x Activo Total .
Ventas Activo Total Capital Contable Comn
RCCComputron = 1.1% x 2.33 x 2.406 = 6.2%
PRINCIPALES FOTALEZAS:
La administracin de COMPUTRON puede utilizar el sistema Dupont para analizar formas
de mejorar el desempeo de la empresa. Si el personal de marketing se enfocara en los
mrgenes de utilidad neta de COMPUTRON podra estudiar qu efectos tendra un

incremento de precios (o reducirlos para aumentar el volumen), una venta de productos


nuevos o cambiar a mercados con altos mrgenes, etc. Los contadores de costos de la
empresa pueden estudiar diferentes rubros de gastos y trabajar con los ingenieros,
agentes de compras y otro personal operativo para buscar formas de mantener bajos los
costos.
Para mejorar la rotacin de activos, los analistas financieros de COMPUTRON, en
conjunto con el personal de produccin y marketing, pueden investigar formas de
minimizar la inversin en diferentes tipos de activos. Al mismo tiempo el personal de
tesorera puede analizar los efectos de otras estrategias de financiamiento, con el fin de
mantener bajos los gastos de intereses y el riesgo de deuda mientras siguen utilizando el
apalancamiento para incrementar la tasa de rendimiento del capital.
i. Utilice el balance simplificado del 2009 para mostrar, en trminos generales de que
manera una mejora en algunas de las razones, por ejemplo en DVPC, afectara el precio
de las acciones. Por ejemplo, si la empresa mejorara sus procedimientos de cobro y
disminuyera la razn de DVPC de 37.6 a 27.6 das, De que manera ese cambio
repercutira en los Estados Financieros (mostrado en miles) e influira en el precio de las
acciones?
___________________________________________________________________
Cuentas por cobrar $ 402 Deuda $ 965
Otros Activos Circulantes 888
Activos Fijos Netos 361 . Capital 686 .
Total de Activos 1, 651 Total de Pasivo y Capital $ 1, 651
___________________________________________________________________
La disminucin de los das de ventas pendientes de cobro, permiten a la empresa obtener
mayor entrada efectivo para hacer frente a sus salidas proyectadas, en el mismo orden
con una correcta poltica de mantener das mnimos de las cuentas por cobrar
incrementan las posibilidades de nuevas inyecciones de capitales, por el retorno rpido
efectivo, el cual permite que las adquisiciones de inventario con mejores mrgenes de
rentabilidad.
Clculo para Ajustar los 10 DVPC a favor de la Empresa
37.6/360 = 0.1044 = 10.44 07.67 = 2.77
27.6/360 = 0.0767 = 07.67
Das a cobrar ms rpido 10 das x 2.77 = 27.7%
Ctas x Cobrar 402, 000 x 0.277 = 111, 354
402,000 111, 354 = 290, 646
888, 000 + 111, 354 = 999, 354
Ajuste de los Estados Financieros
___________________________________________________________________
Cuentas por Cobrar $ 290, 646 Deuda $ 965, 000
Otros Activos Circulantes 999, 354
Activos Fijos Netos 361, 000. Capital 686, 000
Total de Activos $ 1, 651, 000 Total Pasivo y Capital $ 1, 651, 000
___________________________________________________________________
j. A pesar de que el anlisis de Estaos Financieros ofrece informacin acerca de las

operaciones de una empresa y de su condicin financiera, tiene algunos problemas y


limitaciones potenciales, y se debe utilizar con cuidado y sensatez. Cules son algunos
de sus problemas y limitaciones?
Algunos problemas potenciales son:
1. Muchas empresas grandes manejan varias divisiones en industrias muy diferentes. En
tales casos, es difcil elaborar un conjunto significativo de promedios industriales con fines
comparativos. En consecuencia, los anlisis de razones tienden a ser ms tiles para las
empresas pequeas con un enfoque muy definido que para las grandes con mltiples
divisiones.
2. La mayora de las empresas grandes desean ser mejor que el promedio, as que lograr
tan slo un desempeo promedio no es necesariamente bueno para ellas. Como un
objetivo de desempeo de alto nivel, es mejor enfocarse en las razones de los lderes de
la industria.
3. La inflacin podra distorsionar los balances de las empresas. Por ejemplo, si los
valores registrados son histricos, podran ser sustancialmente diferentes de los valores
verdaderos. Adems, debido a que la inflacin afecta los cargos por depreciacin y los
costos de inventario, tambin afecta las utilidades. Por estas causas, un anlisis de las
razones de una empresa en diferentes momentos, o un anlisis comparativo de empresas
de diferente edad, se debe interpretar con objetividad.
4. Los factores estacionales pueden distorsionar un anlisis de razones. Por ejemplo, la
razn de rotacin de inventario para una empresa textil ser muy diferentes si la cifra del
balance general utilizada en el inventario se determina justo antes de la temporada de
otoo en comparacin con la posterior al cierre de temporada usted puede minimizar este
problema si utiliza promedios mensuales para el inventario (y cuentas por cobrar) cuando
calcule razones como la rotacin.
5. La empresa pueden emplear tcnicas de maquillaje contable para hacer parecer que
sus estados financieros son ms slidos. Por ejemplo, considere a un constructor de
Chicago que el 28 de diciembre de 2008 solicit un prstamo por dos aos, utiliza el
efectivo del prstamo durante unos cuantos das y despus de manera anticipada liquida
la deuda el 2 de enero de 2009. Esta actividad mejor y logr que el balance general de la
empresa para finales de 2008 fuera muy bueno. La mejora fue estrictamente un maquillaje
contable, sin embargo, una semana despus, el balance general regres a su nivel
anterior.
6. Las diferencias prcticas contables pueden distorsionar las comparaciones. Como se
observ antes, los mtodos de valuacin de inventarios y depreciacin pueden afectar los
estados financieros y, por tanto, el hecho de que se utilicen diferentes mtodos dificulta la
comparacin entre empresas.
7. Es difcil generalizar acerca de si una razn particular es buena o mala. Por ejemplo,
una razn de solvencia alta podra indicar una fuerte posicin de liquidez, lo cual es
bueno, o una cantidad excesiva de efectivo, lo cual es malo (debido a que el exceso de
efectivo en el banco es un activo que no produce producir utilidades). Asimismo, una
razn de rotacin de activos fijos alta podra denotar que la empresa utiliza sus activos de
manera eficiente o que est subcapitalizada y que no puede permitirse comprar recursos
suficientes.
8. Una empresa podra tener algunas razones que en apariencia sean buenas y otras
que sean malas, lo que dificulta determinar cual empresa es equilibrada, fuerte o dbil.

Es posible utilizar procedimientos estadsticos para analizar los efectos netos o un


conjunto de razones y entonces aclarar la situacin. Muchos bancos y otras
organizaciones de crdito utilizan procedimientos estadsticos para analizar las razones
financieras de las empresas y, con base en sus anlisis, clasificarlas segn su
probabilidad de contraer problemas financieros.
Los anlisis de razones son tiles, pero los analistas deben estar conscientes de estos
problemas y hacer ajustes segn sea necesario. Sin embargo, cuando se realiza de una
manera mecnica e irreflexiva, este tipo de anlisis es peligroso. Cuando se utiliza con
inteligencia y sentido comn, puede ofrecer informacin valiosa acerca de las operaciones
de una empresa. Quizs el factor ms importante y difcil para un anlisis (razn) de xito
de un estado financiero sea el sentido comn que se utiliza cuando se interpretan los
resultados para llegar a una conclusin general acerca de la posicin financiera de la
empresa.