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Habla Luis Vicente Len: cul es la expectativa de

inflacin en #Venezuela para 2015?
Prodavinci Wednesday, November 12th, 2014

LUIS VICENTE LEN / Presidente de Datanlisis

La situacin econmica venezolana se complica exponencialmente cuando se une un
desequilibrio causado por la aplicacin de un modelo de control ineficiente (que
desat inflacin y desabastecimiento teniendo altos precios del petrleo), sumado a
una cada del precio del petrleo que viene a complicar las cuentas fiscales de la
Nacin.
Es como si estuvieras enfermo de dengue en la cama y te picara un mosquito con
Chicungunya pero, adems, resulta que la medicina para cada enfermedad est
contraindicada para la otra.
Es evidente que el margen de maniobra del gobierno para mantener la estrategia del
statu quo, sin asumir el reto de ajustar la economa (con todos los costos polticos que
estn involucrados y son inevitables), est prcticamente destruido. Las acciones
encubiertas de control de daos que han aplicado no son suficientes y la presin para
hacer algo ser gigante. As que pueden irse por una estrategia de ajuste sin
anuncios ms agresivo que el visto hasta ahora. Aunque la reaccin natural que se
esperara sera liberar el tema cambiario para las empresas productoras privadas del
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sector petrolero y eliminar los nudos que impiden que 11 de los 12 convenios de
produccin petrolera mixta estn funcionando hoy. Y el gobierno sabe que la OPEP no
los acompaar en una estrategia de reduccin de la produccin (por el inters saud
de evitar inversiones en EE.UU.), as que no le queda ms remedio que aumentar la
produccin interna para compensar algo de los ingresos cados por el descenso del
precio.
El problema es que esto ni es rpido ni es suficiente.
La segunda opcin de discusin seria ir a default de deuda externa y tratar de cubrir
su hueco con la plata que requiere para pagar los vencimientos de su deuda. El
problema es que un default de Venezuela slo se traducira en un desastre interno
todava peor, pues el pas ni produce suficiente internamente para vivir (quedara
aislado) ni podra evitar que el mundo entero fuera contra sus activos externos (barcos
de petrleo, cuentas por cobrar, refineras, etctera), algo que colapsara el sistema,
dejando en evidencia el falso dilema de comida o deuda, porque sin pagar la deuda,
por definicin, no habr comida.
Este contexto slo les dejara la opcin de hacer los ajustes dentro del pentgono de
accin tradicional:
1. Devaluar la moneda, para cerrar el dficit y bajar la demanda de divisas.
2. Aumentar el precio de la gasolina, para eliminar un desage de recursos de
casi 10 billones de dolares.
3. Reducir los apoyos internacionales con el objetivo de bajar el gasto.
4. Vender algunos activos externos, como una medida cortoplacista pero muy
til para cubrir el hueco fiscal.
5. Reduccin del dficit controlando la ineficiencia del Estado, producida por
el incremento descomunal de empleados que sostiene y por el crecimiento de
importaciones pblicas, las cuales ya son 4 veces ms ineficientes que las del
sector privado y explotan la demanda de divisas, con ineficiencia y corrupcin.
La nica otra opcin sera radicalizar el modelo. Comunicar la economa y controlar
todos los factores de produccin, pero no a travs de expropiaciones sino del control
total de las importaciones. En resumen: que en definitiva toman el control emprico de
las empresas. Todo esto bajo la tesis de que si el Estado lo controla, puede vender en
bolvares al precio que quiera, sin que el tipo de cambio sea un valor relevante. Y por
supuesto que sa es una tesis primitiva y probadamente ineficiente, pero que tiene un
asidero ideolgico en los radicales del oficialismo (y en quienes hacen negocios
directos con la distorsin que eso genera).
El tema es que en cualquiera de esos escenarios la inflacin en 2015 ser muy elevada
en 2015.
Si el gobierno escoge la accin menos mala de las descritas (e incluso si aplicar la
mejor posible), luego de tantos aos de rezago en las medidas ser imposible evitar
ajustes severos de los precios para poder garantizar abastecimiento. Y esto no se
refiere a inflacin continua, pues sabemos que este modelo tendera a estabilizar los
precios en el mediano plazo. Mientras que, por otra parte, la devaluacin cerrara el
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dficit de PDVSA y el financiamiento inorgnico del Banco Central de Venezuela (ese

gran motor de la inflacin) se desacelerara, con lo que existiran compensadores que
hacen prever que los aumentos sern menos que los proporcionales a la devaluacin.
Pero sin duda el mercado tendra ajustes de tres dgitos que, por lo menos para un ao,
seran una proyeccin muy probable.
Pero si el gobierno escoge la otra opcin, la de la radicalizacin, es posible que la data
de inflacin pueda verse en nmeros inferiores en corto plazo, pero no por factores
reales sino por excesos de control. El problema inicial estar, entonces, en la escasez
y el desabastecimiento, que sin duda explotarn de una manera que har palidecer a
lo que se vive en este momento. Y ya sabemos que en un mercado con estas
caractersticas se conseguirn productos a precios regulados entregados por el
gobierno (que sern los que usarn para calcular inflacin), pero que no estarn
flexibles en el mercado. Y eso llevar a grandes colas y escasez (que se considera
inflacin infinita) y, finalmente, a la necesidad de abastecimiento en el mercado negro
a precios muy superiores a los que se llegara en el otro escenario.
Algo ms: no se trata de una inflacin que veremos publicada por el Banco Central de
Venezuela. Incluso es posible que el BCV finalmente prefiera eliminar el indicador.
Pero el impacto real de los precios y la escasez de este escenario no slo es mucho
peor (ya en los tres dgitos claramente), sino adems permanente y de tendencia
negativa. As las cosas.
///
Contraste la respuesta de LUIS VICENTE LEN con las de ASDRBAL
OLIVEROS, Director de Ecoanaltica, y RONALD BALZA GUANIPA, profesor de
la Universidad Catlica Andrs Bello

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on Wednesday, November 12th, 2014 at 11:24 am and is filed under Actualidad
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