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SWAPS - Caso Prctico 1

EMPRESA
Peru Service S.A clasificadora BB
Prstamo sobre tasa flotante: Libor + 0.50 %
Prstamo sobre tasa fija: 11%
Prefiere endeudarse a tasa fija

Tasa fija
Tasa flexible

Banco del pas


10.50 %
Libor
Ahorro neto total

BANCO
Banco del pas con clasificacin AAA
Prstamo sobre tasa flotante: Libor
Prstamo sobre tasa fija: 10.5 %
Prefiere endeudarse a tasa flotante
Peru Service S.A
12.00 %
Libor + 0.5 %

Diferencia
1.50 %
0.50 %
1.00 %

La empresa paga una prima de la tasa del 1.5 % en el mercado de tasa fija, pero de solo 0.50 %
en el mercado de tasa flotante.
Por lo tanto, tiene una ventaja comparativa en el mercado de tasa flotante.
El banco tiene una ventaja comparativa en el mercado de tasa fija.
11%

BANCO DEL PAS

PERU SERVICE S.A


Libor

Mercado de tasa fija


10.50 %

Mercado de tasa flotante


Libor + 0.50 %

Mercado de la tasa fija


Costo del inters neto de la empresa
Pago de tasa flotante
Swap
Pagar
Recibir
Costo del inters neto

Libor + 0.50 %
11 %
Libor
11.50 %

Mercado de la tasa flotante


Costo del inters neto del banco
Pago de tasa fija
Swap
Recibir
Pagar
Costo del inters neto

10.50 %
11 %
Libor
Libor - 0.50 %

SWAPS - Caso Prctico 2


La empresa Abaco S.A. contrata una operacin Swap con la empresa Benfica S.A. como
banco intermediario de esta operacin est el Banco Mercantil, las tasas a las cuales se
encuentran afectas estas empresas se presentan en el siguiente cuadro:
Empresa
Abaco S.A.
Benfica S.A.
Diferencias

Tasa fija
10.0%
11.5%
1.5%

Tasa variable
Libor + 0.25%
Libor + 0.75%
0.50%

Segn el acuerdo de la operacin Swap:


1. Abaco emitir bonos al 10% de inters por el valor de $10000,000 de dlares
2. Abaco pagara Libor (sobre la base de $10000,000) al Banco Mercantil (intermediario
de la operacin)
3. Abaco recibir del Banco Mercantil la tasa fija de 10.3%
4. La empresa Benfica S.A. solicitara un prstamo de $10000,000 de dlares por la que
pagara un inters flotante de Libor + 0.75%
5. Benfica pagara un inters fijo de 10.4% al Banco Mercantil
6. Benfica recibir Libor del Banco Mercantil
La informacin anterior se ordena en el siguiente cuadro y se obtiene lo siguiente:
Operacin

Abaco

Benfica

Paga inters de deuda

- 10%

- (Libor + 0.75)

Paga al Banco Mercantil

- Libor

- 10.4%

Recibe del Banco Mercantil

+10.3%

+ Libor

Resultado final

- (Libor - 0.30%)

- 11.15%

Operacin
Recibe de Abaco
Paga a Abaco
Recibe de Benfica
Paga a Benfica
Resultado Final

Banco Mercantil
+Libor
-10.3%
+10.4%
-Libor
+0.1%

Las diferencia de tasas que son 1.5% (tasas fijas) y 0.5% (tasas variables) como favorecen a
una misma contraparte que es la empresa Abaco, para encontrar el ahorro total se tendr
que restar los valores absolutos, con lo cual el ahorro neto total ser 1% (1.5% - 0.50%). De
ese 1% el Banco Mercantil se quedara por ser intermediario en la operacin con el 0.1%, con
lo que quedara para distribuirse entre Abaco y Benfica el 0.90% (1% - 0.1%).
El 0.90% no se distribuye en partes iguales sino que 0.55% ser para Abaco y 0.35% ser
para Benfica, teniendo ese dato de distribucin de los beneficios se puede establecer las
tasas que pagara cada empresa tal como sigue.

Como Abaco quiere convertir su tasa fija a variable se toma la tasa variable a la que est
sujeta que es Libor + 0.25% y se le resta el beneficio de ahorro que le corresponde que para
el caso es 0.55%, con lo cual resulta la tasa final de Libor 0.30% (Libor +0.25%0.55%).
En el caso de Benfica esta quiere convertir su tasa variable a fija por lo cual se toma la tasa
fija a la que est sujeta que es 11.50% y se le resta el beneficio de ahorro que le corresponde
que para el caso es 0.35%, con lo cual resulta la tasa final de 11.15%
(11.50% - 0.35%).

Con esta operacin Swap se ha logrado los siguientes efectos


1.

2.
3.
4.
5.

Que Abaco convierta su deuda de tasa fija del 10% a una de tasa variable de Libor 0.30%

Que Benfica convierta su deuda de tasa variable de Libor + 0.75% a una de tasa fija de 11.15%
Abaco ha logrado un ahorro de 0.55% en su tasa variable que implica $55,000 dlares
Benfica ha logrado un ahorro de 0.35% en su tasa fija que implica $ 35,000 dlares.
El Banco de Comercio ha ganado el 0.10% por su intermediacin lo cual implica $10,000 dlares.

6.

Si sumamos $55,000 + $35,000 + $10,000 da un monto de $100,000 dlares que equivale al 1% de


$10000,000 que es el ahorro total que origina esta operacin Swap

7.

El monto de $10000,000 que es el principal no se intercambia y solo sirve de base para hacer los
clculos de los intereses a pagar.