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Universidad Diego Portales

Ingenieria Comercial

Profesor : Fernando Diaz H.

1. Comentes

Finanzas II

ICO8405

Ayudantía #4

Ayudante : Mitchell Sandoval

1.1. Dino andres preocupado de diversificar el riesgo en su portafolio de acciones en la empresa Culturistas SPA esta decidido en invertir en títulos cuyos retornos presenten correlaciones negativas o cercanas a cero entre si, ya que asi se reducirá el riesgo total de su cartera . R: Verdadero puesto que al tener un portafolio con correlaci ones no perfectas ( entre 0 y 1) , el inversionista ya esta diversificando el retorno del portafolio. Con correlacion perfecta de - 1, el inversionista logra la cobertura perfecta del riesgo del portafolio de acciones.

1.2. La empresa BG ha descubierto un nuevo proceso productivo que implicaría aumentar el stock disponible para la venta a un menor precio, lo cual se reflejaría en un mayor ROE y ROA al mediano y largo plazo, el gerente de operaciones señor Abarzua le comenta al Gerente de Finanzas el señor Matill a que este es una disminución del riesgo sistematico de la empresa , ya que se utilizaría una menor cantidad de materias primas , por lo que no se dependería tanto de los proveedores, mejorando la rentabilidad de los accionistas o inversores de estrategias activas del mercado de valores. R: Falso, una mejora en un proceso de la empresa implica un mayor rendimiento de los activos y una mayor rentabilidad del patrimonio, esto disminuye el riesgo no sistematico de la empresa.

1.3. Supongamos que conocemos la rent abilidad esperada y la desviación típica de todos los valores, asi como de todas las tasas para prestamos y créditos. ¿los inversores escogerían las mimas carteras de riesgo optimas? R: si las tasas a la que se presta y se pide prestado son iguales y no hay otras restricciones para la elección de la cartera, las carteras arriesgadas optimas son idénticas para todos los inversores. Sin embargo si no son iguales, los prestatarios (aversos al riesgo) y prestamistas ( tolerantes al riesgo). Tendrán carteras arriesgadas optimas diferentes.

07 de noviembre de 2014

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2. Ejercicios

2.1. Suponga que usted gestiona una cartera de riesgo con una tasa de rentabilidad esperada de 15% y una desviación típica del 27%. El tipo de letras del tesoro es de un 7%. El señor Matilla una persona pasiva , op ta por invertir el 60% de una cartera en su fondo y el 40% en un fondo del mercado de dinero de las letras del tesoro ¿ cual es la rentabilidad esperada y desviación típica de la cartera del señor Catalan?.

R: E(r p ) = 60%x15 + 40%x7 = 11, 8%

σ p =(60% 2 x27% 2 ) 1/2 = 16, 2%

2.2. A continuación se presentan dos carteras de acciones , suponga también que se puede pedir prestado a Rf.

 

Rentabilidad Esperada

Desviacion

Los BG SPA

8%

40%

Culturistas NG!

13%

60%

Si la correlacion de las carteras es de - 1 ¿podría ser la tasa de equilibrio Rf mayor al

10%?

R: dado que la correlacion es perfecta negativa, podemos crear un portafolio libre de riesgo cuya rentabilidad siempre será la de sin riesgo.

Para correlacion perfecta negativa, la desviación del porta folio viende dada por

σ p = w A σ A –w B σ B

0=40%w A 60%(1 w A ) w A =60%. Por lo tanto se invierte un 60% en A y un 40% en B. La rentabilidad de la cartera será E(r p ) = 60%x8% + 40%x13% = 10% por lo que Rf no peude ser diferente de 10

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2.3. Con los siguientes datos:

 

Los BG SPA

Culturistas NG

Rentabilidad Esperada

8%

13%

 

σ

12%

20%

ρ

BC

.25

 

a) Obtenga las proporciones de inversión en acciones de cada cartera, a modo de crear el portafolio de minima varianza .

R: σ AB = 25%x12x20 = 60 usaremos como α la proporción de invertir en BGspa.

α * = σ 2 B -Cov(A,B)/ σ 2 B + σ 2 A -2cov(A,B)

= 20 2 -60/12 2 +20 2 -2x60 = 80,19%= α y 1-α = 19,81%

b) Calcu le y dibuje el portafolio de set de oportunidades para BG Spa Culturistas NG.

y

R: E(r p ) = 19, 81%x13 + 80, 18%x8 = 8, 99%

σ p =(80, 18% 2 x12 2 + 19, 81% 2 x20 2 + 2x19, 81%x80, 18%60) 1/2 = 11, 29%

=(80, 18% 2 x12 2 + 19, 81% 2 x20 2 + 2x19, 81%x80, 18%60) 1

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2.4. Matilla realiza una gestión pasiva de carteras e invierte en una replica del S&P500, que tiene una rentabilidad esperada del 13% con una desviación típica del 25% a)¿ Cual es la pendiente de la LMC?

R: S LMC =(13-7)/25 = 0.24

b)Suponga que una de las acciones de la replica posee una desviación del 27% y una rentabilidad esperada del 17%. Grafique la LAC y la LMC.

R: S LAC =(17-7)/27 = 0,3704

la LAC y la LMC. R: S L A C =(17-7)/27 = 0,3704 c) Explique la

c) Explique la ventaja del invertir en el fondo en B frente a una estrategia pasiva. R: El fon do B permite a un inversor obtener una mayor tasa de rentabilidad esperada para cualquier desviación estándar dada, que la que se obtendría con la estrategia pasiva. En pocas palabras para cualquier tipo de nivel de riesgo , la rentabilidad será mayor

2.5. E l señor Abarzua esta presente en una economía compuesta por muchos activos riesgosos y un banco central, el cual recibe depósitos del publico. Ofreciendo una tasa de interés Rf por estos y presta dinero a una tasa mayor Rb. a) en el espacio E(r)- σ encuentre gráficamente los portafolios de activos riesgosos que serán seleccionados por los inversionistas aversos y amantes del riesgo.

R:

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Universidad Diego Portales Ingenieria Comercial L a curva de indiferencia mas pronunciada muestra a los inversionistas

La curva de indiferencia mas pronunciada muestra a los inversionistas con mayor aversión al riesgo, eligiendo la cartera C0, su elección no se ve afectada por la tasa de endeudamiento. El inversionista mas tolerante al riesgos e ve entre las curvas rentantes donde Rf y Rb, el inversionista elegiría C1. Cuado la tasa de endeudamiento sube. El inversionista elegirá el punto C2, por lo que se vera perjudicado con el aumento del interés.

b) ¿Que portafolios de activos serán escogidos por aquellos inversionistas que no depositan ni se endeudan con el banco central? R: aquellos situados en el punto P

c) Localice el portafolio de mercado en la frontera eficiente.

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d)

Universidad Diego Portales Ingenieria Comercial d ) M debería encontranse entre los puntos P1 y P2

M debería encontranse entre los puntos P1 y P2

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