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Formulacin

Estudio de Factibilidad

Evaluacin

de

Proyectos

Universidad de Concepcin
Facultad de Ingeniera
Depto. Ingeniera Industrial

PAUTA PARA LA CONFECCION DE UN ESTUDIO DE


FACTIBILIDAD

SOBRE EL NOMBRE DEL PROYECTO.


El desarrollo de un proyecto cubre varias fases y, antes de tomarse la decisin
de invertir, se debe confeccionar un Estudio de Factibilidad, el que sigue una pauta
tpica que es aceptada en todas las empresas y que presenta pocas variaciones en la
literatura de la especialidad. Este Estudio de Factibilidad cubre aspectos tcnicos
(que derivan de conocimientos de cada especialidad) y aspectos econmicos
(proporcionados por la secuencia de ramos de economa y gestin que dicta el DII).
En consecuencia, el nombre del estudio debe combinar ambos aspectos: Es un
Estudio de Factibilidad Tcnico, Econmico y de Mercado, que se realiza para un
proyecto especfico. Por ejemplo, si se estudia la fabricacin de juguetes con madera
de pino de desecho, el nombre del citado estudio podra ser:

"Estudio de Factibilidad Tcnico, Econmico y de


Mercado de la produccin de juguetes para
exportacin producidos con madera de pino de
desecho".
La pauta a seguir, en cada estudio, es la que se indica en el presente
informe, a la cual se debe agregar ndice, Bibliografa, Anexos y Glosario
de Trminos (si corresponde).

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SUMARIO
Este captulo debe tener una extensin mxima de dos hojas y debe ser
confeccionado al finalizar la elaboracin del Informe para Estudio de
Factibilidad. Debe contener:

El objetivo del estudio (un prrafo).


Breve definicin del proyecto (media hoja).
Descripcin de algn (os) problema (s) importante que surgi en el
desarrollo del estudio, si lo hubiera (un prrafo corto).

Supuestos realizados, si los hubiera (un prrafo).


Resumen de la evaluacin (Inversin total, TIR, VAN).
Conclusiones (un prrafo), indicando la decisin propuesta.

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Captulo 1. INTRODUCCION
1.1 Objetivos del estudio
Resume en mximo media hoja el objetivo del estudio. Por ejemplo: "El
objetivo del presente Estudio es analizar la factibilidad tcnica y econmica de crear
una fbrica de muebles para exportacin. Se aprovechara madera de pino que,
actualmente, se transforma en astillas y que est disponible en abundancia en la VIII
Regin. Estos muebles son muy demandados en Europa y el diseo de ellos es una
variable clave para la iniciativa."

1.2 Definicin del proyecto


Se debe explicar detalladamente en qu consiste el proyecto, con una
extensin mnima de dos hojas. Para esto, se debe aumentar el nivel de detalle de la
idea plantada en el punto "2.1"

1.3 Trminos de referencia


Se deben explicar las limitaciones que enfrenta el proyecto. Cada una
de las limitantes debe ser explicada y justificada. Por ejemplo:
- La fbrica se construir en la zona de Concepcin.
- No se debe sobrepasar una inversin de 15 millones de pesos, etc.

1.4 Origen de la idea


Se debe explicar, desde un punto de vista prctico, cmo surgi la idea para
proyecto. Por ejemplo: Un pariente es dueo de un aserradero pequeo y le explic lo
interesante que resulta esta idea.

1.5 Metodologa para abordar el estudio


Se debe adaptar a los requerimientos especficos del proyecto la presente
pauta. Por ejemplo, para el Captulo sobre Estudio de Mercado, en el Anlisis de los
Precios se debe explicar cmo se piensa conseguir los datos. La presentacin debe
seguir la misma pauta propuesta.

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Captulo 2. ESTUDIO DE MERCADO


La base terica de este Captulo es la microeconoma, la que se estudia en la
asignatura Introduccin a la Economa. Adicionalmente, en la fase terica del ramo
Ingeniera de Proyectos se han entregado elementos tericos, metodolgicos y
cuantitativos. En la asignatura de Gestin, en tanto, se ha estudiado la actividad de
comercializacin.

2.1 Introduccin
2.1.1 Objetivos del estudio de mercado
Se debe sealar qu se persigue, en lo fundamental, con el Estudio de Mercado
(un prrafo). Por ejemplo: "El objetivo del presente Estudio de Mercado es cuantificar
y proyectar el precio a que se pondran los muebles en Alemania, considerando que
la calidad ser la misma que otros similares que actualmente estn a la venta en ese
pas. Tambin es importante disear una estrategia de comercializacin."

2.1.2 Alcances y limitaciones del estudio


Se deben sealar los supuestos en que se basa el Estudio de Mercado. Por
ejemplo: Se supuso que no surgirn nuevos tipos de muebles que desplacen a los del
tipo del proyecto del mercado europeo. Estos supuestos deben ser explicados
rigurosamente.

2.1.3 Definicin del producto o servicio


2.1.3.1 Definicin del producto principal
Se debe explicar detalladamente qu se espera vender. Esto debe ser
detallado a un nivel tal de modo de evitar que en la fase de Estudios Tcnicos surjan
ambigedades. Por ejemplo: Decir que se vendern muebles de madera de pino en
Europa es ambiguo, porque los distintos modelos y las distintas calidades poseen
precios diferentes. Se debiera especificar un modelo de mueble bien concreto, el que
ser usado como referencia en el anlisis cuantitativo, y de lo que para l se concluya
se extrapola al resto de los que se espera vender.

2.1.3.2 Uso actual y otros posibles


Se debe sealar qu uso le dan (o podran darle) los consumidores al producto
ofrecido. Ejemplo: Los muebles se usarn en el hogar para el quehacer domstico
diario. Esto debe ser estudiado con cuidado, porque los gustos de los consumidores
varan con el tiempo.

2.1.3.3 Productos sustitutos y complementarios


Se Deben analizar productos que son una alternativa del que ser generado
por el proyecto (sustitutos). Por ejemplo, alternativas al uso de muebles de madera
de pino son los fabricados con otros tipos de madera (ms finos y ms caros), sobre

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la base de material plstico, de acero soldado, etc. Tambin deben analizarse las
diversas variaciones en muebles de madera barata.
Tambin deben analizarse los complementos. Estos son productos (o servicios)
que se consumen junto al bien ofrecido por el proyecto. Por ejemplo, los muebles de
madera de pino deben ser complementados con un alhajamiento y decorado ad-hoc,
en las salas y piezas de los hogares.

2.1.3.4 Subproductos y productos conexos


Los subproductos son productos de tipo secundario que son o pueden ser
generados por el proyecto. Por ejemplo: De los procesos de corte de madera se
genera aserrn, el que puede ser usado como combustible para calderas.
Generalmente, el aprovechamiento comercial de los subproductos es una forma de
ahorrar costos por eliminacin. Tambin hay casos en que la venta de los
subproductos constituye una fraccin significativa de los ingresos que genera el
proyecto. Esto se da, por ejemplo, en los aserraderos donde la madera sobrante es
transformada en astillas, lo que genera aproximadamente el 20% del ingreso por
ventas. Los productos conexos surgen cuando el proceso productivo exige generar
simultneamente varios productos. Por ejemplo, la obtencin de soda a partir de sal
comn genera, simultneamente, cido clorhdrico. Esto deriva de las reacciones
qumicas: NaCl + agua = H Cl + NaOH

2.2 Anlisis de la Demanda


2.2.1 Caracterizacin de los demandantes
Se debe definir a los demandantes. Si se desea exportar los muebles a
Alemania, se debe estudiar a los consumidores alemanes. Eventualmente, podra
resultar interesante clasificarlos en grupos, por ejemplo, segn edades (jvenes y
maduros), segn ingreso (ingreso bajo e ingreso alto), segn sector geogrfico
(pueblos pequeos y grandes urbes), etc., antes de describirlos y analizarlos.

2.2.2 Estimacin de la demanda


Se debe cuantificar el consumo (actual e histrico). Puede ser til seguir la
clasificacin del punto "3.2.1" para ver cunto consume cada uno del tipo de bien
que ofrecer el proyecto. Tambin puede ser til, cuando existen sustitutos cercanos,
incluir el consumo de los principales sustitutos. Por ejemplo, segn la clasificacin de
"3.2.1" cuanto consume cada uno de muebles metlicos, muebles finos de madera,
etc. De aqu pueden derivar conclusiones para seleccionar un nicho de mercado. Por
ejemplo, el tipo de muebles que se producir son demandados, de un modo
preferente, por parejas jvenes de las grandes urbes, sin interesar nivel de ingresos.

2.2.3 Estacionalidad de la demanda

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Se debe estudiar el ciclo anual de las ventas. Por ejemplo, la venta de cerveza
baja en invierno. Los paraguas se venden al comenzar el invierno o cuando hay
lluvias, etc.

2.2.4 Niveles de calidad de la demanda


Hay que clasificar a la demanda por niveles de calidad. Por ejemplo, los
muebles de madera de pino compiten con muebles de maderas nativas de Asia, los
que seran de calidad inferior. Diferentes grupos de consumidores valoran de
diferente forma la calidad. En general una mejor calidad (cualidad deseable)
involucra el pago de un mayor precio (cualidad indeseable), desde el punto de vista
de los consumidores.

2.3 Anlisis de la Oferta


2.3.1 Caracterizacin de los oferentes
Se debe identificar a los productores que venden un producto igual o similar al
que ofrecer el proyecto. Para este fin, puede ser til clasificarlos. Para el caso de la
venta de muebles de madera de pino, se puede clasificarlos en productores de
muebles metlicos, de plstico, y de madera. Esto se refiere a empresas que
competirn con la produccin del proyecto, de modo que este anlisis debe limitarse
a productores de muebles que venden, o podran vender, en Alemania.
Eventualmente, un producto nuevo que no posee sustitutos cercanos no
poseer una oferta que proporcione antecedentes pasados y presentes, de modo que
la nica oferta futura (potencial) est constituida por lo que pudiese ofrecer el
proyecto y la competencia que ir surgiendo con el paso del tiempo. En este caso el
mercado es de tipo monoplico.

2.3.2 Estimacin de la oferta


Se debe cuantificar a cada grupo de oferentes, eventualmente siguiendo la
clasificacin de "3.3.1" Esto permitir identificar a los principales competidores.

2.3.3 Estacionalidad de la oferta


Algunas veces, el ciclo anual presenta fluctuaciones. Por ejemplo, algunos
aserraderos no pueden proveerse de rollizos durante el perodo de lluvias de invierno
y deben disminuir o parar la produccin a fines del invierno, cuando han agotado el
inventario en canchas.

2.3.4 Niveles de calidad de los productos ofrecidos


Se deben estudiar los niveles de calidad de los productos ofrecidos. Para el
ejemplo, los niveles de calidad de cada grupo clasificatorio de "3.3.2". Una empresa
puede vender productos de mejor calidad (cualidad deseable) pero esto la hace
incurrir en mayores costos (cualidad indeseable), cuando atiende a un determinado
grupo de consumidores.

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2.4 Anlisis de los precios


2.4.1 Precios del producto en el mercado
Se deben estudiar los precios histricos y actuales del bien que vender el
proyecto y de sus principales sustitutos. Esto exige recopilar informacin cuantitativa
a la forma de series cronolgicas. Eventualmente, un producto nuevo que no posee
sustitutos cercanos no posee antecedentes histricos sobre ventas, de modo que, en
este caso, se debe recurrir a mtodos alternativos para estudiar los precios.

2.4.2 Condiciones de pago ofrecidas por los actuales proveedores


Hay que estudiar las condiciones de pago que ofrece cada oferente. Es usual
que existan descuentos por cantidades y crditos (pe y tres cuotas mensuales, por
ejemplo, para muchos bienes industriales intermedios).

2.4.3 Costos en Chile de los productos competitivos importados


En el caso de poner en venta un producto en Chile, debe contemplarse la
posibilidad de que surja competencia va importaciones. Esto exige estudiar el precio
a que pueden ser puestos productos importados que competiran con la produccin
del proyecto.

2.4.4 Estimacin de precios futuros


Se debe realizar un pronstico sobre el precio futuro que se prevee se d en
este mercado. Esto es vlido solamente con mercados competitivos y, en general,
exigir el apoyo en algn modelo cuantitativo, del tipo de la proyeccin de tendencia.

2.5 Anlisis de la comercializacin


2.5.1 Sistema de comercializacin actual
Se debe analizar al sistema de comercializacin usado por la competencia.
Esto puede hacerse agrupando a los oferentes en grupos homogneos. Por ejemplo,
empresas del tipo: pequeas y grandes, con tecnologas modernas y antiguas, que
venden calidades altas y bajas, etc. Tambin puede ser til analizarlas segn
variedades del producto. Para el ejemplo, segn los tipos de muebles citados
(plsticos, metlicos, maderas finas, etc.).

2.5.2 Sistema de comercializacin propuesto


Se debe proponer una estrategia comercial, tanto para la fase de penetracin en el
mercado (durante el lanzamiento) como para la fase estacionaria (cuando se opere a
rgimen). Posteriormente, se debe detallar cmo se abordarn las diversas variables
de la comercializacin, siguiendo el concepto de producto ampliado:
- Servicio de fletes.

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Asistencia tcnica.
Garantas.
Publicidad en medios masivos.
Equipo de vendedores.
Material publicitario para vendedores.
Eventos de lanzamiento.
Locales de venta.
Puesta en el mercado minoristas.
Convenios con mayoristas.
Crditos.
Descuentos por volumen, etc.

2.6 Evolucin probable del mercado


Sobre la base de toda la informacin recopilada se debe estimar el
volumen fsico de las ventas y el precio de venta para el mercado completo.
Esto exige una detallada y exhaustiva argumentacin y el apoyo en modelos
cuantitativos.
2.7 Conclusiones sobre el mercado
2.7.1 Anlisis de la conveniencia de seguir el estudio
Se debe explicar si resulta conveniente continuar con el Estudio de Factibilidad
o si se le debe discontinuar. Esto ltimo es vlido si se considera infactible vender el
producto en el mercado, ya sea porque no existe demanda u otra razn.

2.7.2 Hiptesis de participacin en el mercado


Se debe explicar qu fraccin del mercado se espera cubrir con el proyecto, en
el futuro, de acuerdo a las condiciones de comercializacin y de precio fijadas, una
vez que la empresa entre a rgimen.

2.7.3 Programa tentativo de ventas


Se debe analizar la evolucin esperada de las ventas durante el lanzamiento,
hasta antes que la empresa opere a rgimen. Tambin se debe estimar el desglose
anual para las ventas, cuando se opere a rgimen.

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Captulo 3. ANALISIS DE ALTERNATIVAS


El objetivo de este Captulo es optimizar el proyecto. Eventualmente, si se dan
diversas opciones para definir algunos aspectos del proyecto, las que resultan
fundamentales en su rentabilidad y que no pueden ser especificados a priori, se
debern definir algunas pocas alternativas. Estas opciones sern estudiadas en forma
paralela durante los Captulos: 5, 6, 7, 8 y 9. Recin cuando se conozcan los ndices
de rentabilidad de cada una, se podr realizar una seleccin. Estas materias son
estudiadas en la asignatura "Ingeniera Econmica".

3.1 Definicin de variables


Hay que definir todas las variables del proyecto, que son relevantes en su
rentabilidad y cuya especificacin no resulta evidente a priori.

3.2 Preseleccin de alternativas


Basndose en una combinatoria de posibilidades derivadas de "4.1" se debe
realizar una preseleccin hasta definir las variables que sern operadas en forma
paralela posteriormente.

3.3 Definicin de alternativas


Se deben explicar detalladamente las alternativas que pasaron la preseleccin,
dando nfasis a los aspectos diferenciales.

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Captulo 4. ESTUDIO PRODUCTIVO


Este captulo debe seguir las metodologas especficas propias de cada rea
tecnolgica. Por ejemplo: Si se desea construir un software, se debe recurrir a
metodologas para el diseo de software. Si se construir una planta qumica, se debe
recurrir a recomendaciones de la ingeniera de procesos. La creacin de un liceo se
debe guiar por lo que recomiendan esos especialistas. La explotacin de un fundo
remolachero es analizada por la ingeniera agrcola, etc. En un Estudio de Factibilidad,
este Estudio Productivo se basa en un prediseo, o sea, en un diseo aproximado (de
menor nivel de precisin y detalle que el diseo definitivo). Este prediseo debe ser
lo suficientemente preciso, de modo de permitir determinar los volmenes fsicos de
todos los recursos que se necesitan, humanos y materiales, de inversin y de
operacin y, tambin, los costos asociados al uso de estos recursos.
Estos antecedentes son proporcionados por los estudios de cada especialidad y
son propios de cada rea tecnolgica.
A modo de ejemplo, en la construccin de plantas industriales pequeas, se
debe seguir la siguiente secuencia, para el prediseo de las instalaciones:

4.1 El prediseo del producto


4.2 El prediseo del proceso
4.3 El prediseo de la planta
4.4 El prediseo de la fbrica
4.5 Requerimientos humanos y materiales para la operacin

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Captulo 5. ESTUDIO ADMINISTRATIVO


Este captulo responde a conocimientos que se entregan en la asignatura
"Administracin General". Se debe realizar el prediseo (o diseo aproximado) de
toda la estructura administrativa del proyecto. Esto se refiere a las modificaciones
que se harn a la empresa, cuando el proyecto lo realizar una empresa que ya
existe, o a la creacin de la planta administrativa completa, cuando la implantacin
del proyecto exige crear una nueva empresa.

5.1 Anlisis de la organizacin


Se debe proponer una estructura organizativa para el proyecto, la que es
resumida en un organigrama. En principio, es necesario cubrir las funciones:
-

Produccin
Comercializacin
Adquisiciones
Finanzas
Personal
Estudios, proyectos e informtica
Administracin superior

La funcin de produccin debi quedar completamente acotada en el Captulo


6: Estudio Productivo. Las restantes funciones deben ser analizadas a continuacin.

5.2 Anlisis de la funcin ventas


Teniendo como base los antecedentes del punto "2.5.2" Sistema de
Comercializacin Propuesto, se debe realizar el prediseo de la funcin ventas. Esto
termina cuando se han acotado todos los requerimientos fsicos y humanos (tanto de
inversin como de operacin) y, tambin, los costos asociados al uso de cada
recurso.

5.3 Anlisis de la funcin administrativa


En este punto se completa el prediseo de las reas administrativas de la
empresa. Bsicamente se debe considerar el uso de recursos humanos calificados y
la construccin y el alhajamiento de adecuadas oficinas. Todo esto permite
determinar costos operacionales (sueldos, por ejemplo) y costos de inversin.

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Captulo 6. ESTUDIO DE COSTOS


Este es un captulo breve (mximo tres hojas de extensin) y consiste en llevar
a tablas resumen toda la informacin sobre costos que se mencion en los captulos 5
y 6 (Estudio Productivo y Estudio Administrativo). Se recomienda construir la tabla
que ms abajo se seala, con un nivel de detalle adecuado.
Se reitera que el presente captulo es slo un resumen. Las cantidades fsicas
de insumos que se requieren, sus precios y las fuentes de informacin, debieron ser
especificados y detalladas en los captulos anteriores (Estudio Productivo y Estudio
Administrativo).

6.1 Inversiones
6.1.1 Activos fijos
6.1.2 Capital de Trabajo
6.1.3 Intangibles
6.1.4 Imprevistos
6.2 Costos anuales (y mensuales)
6.2.1 Costos de produccin
6.2.1.1 Materia prima directa
6.2.1.2 Mano de obra directa
6.2.1.3 Gastos de fabricacin
6.2.2 Gastos operacionales
6.2.2.1 Gastos por ventas
6.2.2.2 Gastos administrativos
6.3

Depreciaciones Activos

6.4

Amortizaciones Activos Intangibles

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Captulo 7. EVALUACIN GENERAL Y ESTRATGICA


7.1 Evaluacin General
Se deben analizar los aspectos estratgicos involucrados en el proyecto. Por
ejemplo, frente a una inversin de elevado monto, en relacin con el tamao de la
empresa que implementara el proyecto, se debe cuidar que la implantacin del
proyecto armonice con los planes de desarrollo de largo plazo de la empresa. Para el
caso de proyectos-empresa, es necesario que los conocimientos y habilidades de
quien crear la nueva empresa sean compatibles con el rea tecnolgica y sectorial
de la iniciativa, etc.
Se debe incorporar un breve anlisis Comercial, Tcnico y Administrativo de la
empresa, incorporando, a este conjunto, la confiabilidad que tendran, los riesgos que
se asumiran y las posibles fuentes de incertidumbre.

7.2 Evaluacin Legal


En algunos proyectos puede ser til analizar la factibilidad legal del proyecto.
Por ejemplo, la extraccin desde el mar, y su posterior comercializacin, de mariscos
se relaciona con la legislacin sobre vedas.

7.3 Evaluacin Ambiental


Algunos proyectos que pueden emitir sustancias contaminantes peligrosas
deben ser sometidos a una Evaluacin Ambiental, que garantice el cumplimiento de
las normas vigentes, es decir, se debe indicar si se realiza un Estudio de Impacto
Ambiental o una Declaracin de Impacto Ambiental.

7.4 Evaluacin Estratgica

Posicionamiento.
Sustentacin.

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Captulo 8. ANALISIS DE IMPLEMENTACIN


8.1 Actividades a desarrollar durante la implementacin
Se deben describir en detalle las actividades ms importantes a realizar
durante la fase de implementacin del proyecto, cuando se deban materializar las
inversiones y sus subtareas.

8.2 Cronograma de las inversiones


Se debe confeccionar una carta GANTT con un cronograma para las
actividades descritas en el punto "10.1" e indicar claramente la ruta crtica del
proyecto.

8.3 Programa de gastos de la implementacin


Se deben asignar los gastos para inversin a las actividades descritas en "8.1"
de modo de tener un programa de gastos detallado. Este indicar en qu, cunto y
cundo se desembolsarn los fondos para inversiones. Lo anterior debe aparecer
reflejado en el captulo de costos del proyecto.
Lo anterior permitir visualizar el desembolso de las inversiones y gastos en el
tiempo y, adems, su destino.

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Captulo 9. EVALUACION ECONOMICA


Las materias de este Captulo derivan de antecedentes entregados en la
asignatura Ingeniera Econmica.

9.1 Parmetros de evaluacin


Se deben analizar y cuantificar los parmetros en que se basar la evaluacin
econmica. Por ejemplo:
-

Tasa de descuento
Valor de la divisa
Valor de la UF
Valor del IVA
Tasa de impuesto a la renta
Tasa arancelaria, etc.

9.2 Estimacin de los FCN del proyecto


Se debe confeccionar la tabla para la evaluacin del proyecto puro (evaluacin
desde el punto de vista del proyecto). Esto es, una evaluacin privada, que no
incorpora el financiamiento a los flujos de caja.

9.3 Estimacin de los ndices de rentabilidad


De la tabla del punto "9.2" derivan ndices de rentabilidad del tipo que se
seala, los que deben ser analizados.
-

Tasa Interna de Retorno


Valor Actualizado Neto
Valor Anual Equivalente
Perodo de Pago Descontado, etc.

9.4 Seleccin de alternativas


Sobre la base de los antecedentes del Captulo 7: Evaluacin General y segn
lo que indican los respectivos ndices de rentabilidad analizados en el punto "9.3" se
debe seleccionar la mejor alternativa.
Posteriormente el Estudio de Factibilidad puede evolucionar de dos formas:
- Si la mejor alternativa es manifiestamente mala, el proyecto debe ser discontinuado
y las conclusiones se dan en el Captulo 10: ANALISIS DE RESULTADOS. En este
Captulo se debe explicar la decisin de discontinuar el Estudio y se deben sealar las
condiciones futuras bajo las cuales el proyecto podra ser rentable. Por ejemplo, si
existe un reajuste del precio de la divisa en 30% cierto proyecto exportador deja
ndices positivos.
- Si la mejor alternativa se ve como atractiva o, en el caso de ndices negativos, se
considera que las pequeas prdidas pueden revertirse con un escenario menos
pesimista, con un financiamiento barato, u otra razn, se prosigue el Estudio de
Factibilidad de acuerdo a la presenta pauta.

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Captulo 10. ANALISIS DE RIESGO


Las materias de este Captulo se basan en antecedentes entregados en la
asignatura Ingeniera Econmica.
En este captulo se deben acotar los riesgos que se asumen, si la inversin se
materializa. Las variables a incorporar a los anlisis fueron detectadas en el Captulo
7: Evaluacin General y Estratgico.
Bsicamente, las herramientas disponibles son:
-

Confeccin de grfico de punto de equilibrio.

Sensibilizacin de variables crticas.

Anlisis de escenarios.

Uso de opciones (opcional).

Uso de Tcnicas de simulacin (opcional).

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Captulo 11. ANALISIS FINANCIERO


Las materias de este captulo fueron estudiadas en las asignaturas Ingeniera
Econmica y Administracin General.

11.1 Fuentes de financiamiento


Se deben determinar fuentes de financiamiento alternativas. Dado que en
Chile esto depende ms bien de la solvencia del empresario que de la calidad del
proyecto, este captulo es algo terico.

11.2 Evaluacin del proyecto financiado


Para cada alternativa de financiamiento se debe evaluar el proyecto
financiado. Para este fin se debe confeccionar la tabla con las amortizaciones e
intereses del crdito y "evaluacin desde el punto de vista del inversionista". De aqu
derivan los ndices de rentabilidad para el proyecto financiado.
Se debe presentar con indicar con quin se asume el crdito, el inters que
cobra y las tablas con las amortizaciones e intereses de este crdito.

11.3 Anlisis de estados financieros proforma


Los alumnos deben presentar estados financieros proforma para cada
alternativa de financiamiento. Esto es, un Balance General y un Estado de Resultados
proyectados para un ao tpico. Tambin se puede confeccionar un Estado de Cambio
en la Posicin Financiera (esto ltimo opcional).

11.4 Anlisis de ratios financieros


Los alumnos deben calcular y analizar ratios financieros, para cada alternativa
de financiamiento, los que pueden proporcionar informacin til para la seleccin de
la alternativa de financiamiento.

11.5 Usos y Fuentes de Fondos (opcional)


Los alumnos que lo deseen pueden confeccionar un cuadro sobre usos y
fuentes de fondos para cada alternativa de financiamiento. Estos cuadros deben
cubrir el perodo de devolucin de los crditos y ofrecen informacin til para fines de
seleccin de la alternativa de financiamiento.

11.6 Seleccin de financiamiento.


Sobre la base de la informacin ofrecida en los puntos "11.1" a "11.5", se debe
decidir cul es la mejor alternativa financiera y realizar conclusiones del captulo en
comento.

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CONCLUSIONES
La principal conclusin del Estudio de Factibilidad radica en si conviene o no conviene
invertir. Esto se debe plantear como una recomendacin, puesto que quin toma la
decisin, por lo general, no es quien confecciona el Estudio de Factibilidad, sino que
son los ejecutivos superiores de las empresas o los empresarios, directamente.
Esta recomendacin para la decisin a tomar debe estar muy bien argumentada y
debe estar respaldada en las principales conclusiones del proyecto.
Adems de la recomendacin principal (sobre si conviene o no invertir), existen otras
conclusiones que pueden ser tiles para quien lea el Informe. Por ejemplo,
determinado proyecto inmobiliario es bueno, pero slo si se accede a un terreno de
bajo precio que est a la venta y, consecuentemente, si se decide invertir se debe
apurar su compra.

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