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7 Determinación de la tasa de retorno del proyecto
Como sabemos, para poner en marcha cualquier proyecto se debe realilzar una
inversión inicial. El dinero para formar esta inversión puede provenir de varias
fuentes, ya sea por parte de los emprendedores, inversionistas, o de préstamos
de instituciones financieras.
La TRE! es la tasa que representa una medida de rentabilidad, la m"nima que
se le e#i$ir% al proyecto de tal manera que permita cubrir&
'La totalidad de la inversión inicial
' Los e$resos de operación
' Los intereses que deber%n pa$arse por aquella parte de la inversión financiada
con capital a(eno a los inversionistas del proyecto
' Los impuestos
' La rentabilidad que el inversionista e#i$e a su propio capital invertido
)or tanto, se debe partir del hecho de que todo inversionista deber% tener una tasa
de referencia sobre la cual basarse para hacer sus inversiones. *na tasa de
referencia es la base de comparación de c%lculo en las evaluaciones económicas
que ha$a. +i no se obtiene cuando menos esa tasa de rendimiento, se rechazar%
la inversión.
)ara establecer esa tasa debe considerarse que todo inversionista espera que su
dinero crezca en términos reales. Como en todos los pa"ses hay inflación, aunque
su valor sea peque,o, crecer en términos reales si$nifica $anar un rendimiento
superior a la inflación, ya que si se $ana un rendimiento i$ual a la inflación el
dinero no crece, sino mantiene su poder adquisitivo.
La TRE!-tasa de rendimiento minima aceptable. se puede definir como&
TRE! / Tasa de 0nflación 1 )remio al Ries$o
Como tasa de inflación se utiliza la inflación pronosticada anunciada por las
instituciones oficiales. El premio al ries$o si$nifica el verdadero crecimiento de
dinero y se le llama as" porque el inversionista siempre arries$a su dinero -siempre
que no invierta en el banco. y por arries$arlo merece una $anancia adicional sobre
la inflación. Como el premio es por arries$ar, si$nifica que a mayor ries$o, se
merece mayor $anancia. En otras palabras, el premio al ries$o es aquella tasa a la
cual el inversionista considera (usto un retorno de su inversión.
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La TRE!, es fundamental en la in$enier"a económica. También se le llama
Costo de Capital, nombre derivado del hecho que la obtención de los fondos
necesarios para constituir la empresa, y que funcione, tiene un costo.
Cuando una sola entidad, ll%mese persona natural, es la 2nica aportadora de
capital para una empresa el costo de capital equivale al rendimiento que pide esa
entidad por invertir o arries$ar su dinero. Cuando se presenta este caso se le
llama Costo de Capital +imple.
E(emplo&
+e tiene un inversionista que considera un premio al ries$o de 3456 y se tiene
que la inflación pronosticada ser% de 775.
TRE! / Tasa de 0nflación 1 )remio al Ries$o
TRE! / 775 1 345
TRE! / 875
+in embar$o, cuando esa entidad pide un préstamo a cualquier institución
financiera para constituir o completar el capital necesario para la empresa,
se$uramente la institución financiera no pedir% el mismo rendimiento al dinero
aportado, que el rendimiento pedido a la aportación de propietarios de la empresa.
Cuando se da el caso de que la constitución de capital de una empresa fue
financiado en parte, se habla de un costo de capital mi#to. El c%lculo de este costo
se presenta en el si$uiente e(emplo.
E(emplo&
Tipo de fuente Monto de la
inversión
% aportación TMAR en % Ponderación
Inversionista 1 50000.00 50 22 0.11
Inversionista 2 20000.00 20 20 0.04
Préstao del
!anco
"0000.00 "0 15 0.05
Inversión total 100000.00 100 Total 0.1#5
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Entonces la TRE! resulta ser de 79.:5, que es el redimiento m"nimo para que
el proyecto pueda pa$ar al banco la deuda, y que los inversionistas ten$an interés
por invertir. Como se puede ver en el e(emplo, se ha obtenido un tasa ponderada
para el proyecto, deba(o de la cual no ser"a atractivo invertir y sobre ella si.
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