Tasa de descuento

Las mejores perspectivas de crecimiento econmico nacional e internacional, las rebajas

en la tasa de inters, la baja inflacin, la mejor clasificacin de riesgo pas, los TLC
firmados... estos hechos representan un mejor entorno para la inversin en nuevos
proyectos, por lo que las empresas deberan rebajar su tasa de descuento.
La tasa de descuento sirve para estimar el valor presente de los flujos de caja futuros y
es usado para medir cun rentable es un negocio. Cuanto ms inciertos sean los flujos de
la empresa, mayor ser la tasa de descuento y menor el incentivo para desarrollar un
proyecto de inversin.
!or ejemplo, la tasa de descuento de un restaurante es mayor que la de una compa"a
que distribuye agua potable, porque los ingresos de un restaurant son difciles de
anticipar # depende de variables como si la comida que se vende gusta o est de moda,
el n$mero y tipo de clientes, las reacciones de la competencia# mientras que los precios
del agua estn reglamentados y est predefinido a quines y cuntos se surtir con el
servicio.
%ntonces, quien se involucre en el negocio de la comida pedir que sus retornos sean
ms altos que si se metiera en el negocio del agua.
&u pasa con el riesgo
La profesora de la '. Tcnica (ederico )anta *ara, Teresita +renas, dice que e,isten
varios modelos para calcular el riesgo de involucrarse en un determinado negocio, pero
en Chile e,isten limitaciones para hacerlo apropiadamente debido al tama"o del
mercado. %n cambio, si un capitalista quisiera ver cunto esperar de retornos si abre un
supermercado en %stados 'nidos, bastar con que observe en la -olsa de Comercio lo
que e,ige el mercado a travs de las acciones.
+nte la escase. de informacin, una alternativa que tienen los inversionistas es reunirse
con e,pertos en el rea para saber cunto es lo que deben e,igirle a su negocio.
%n teora, si se calculan las tasas de descuento y dan un /alor +ctual 0eto 1/an2 igual a
cero, conviene desarrollar un negocio. )in embargo, +renas e,plica que como los
mercados perfectos no e,isten 1y el chileno tampoco es de los que ms se acerca al
concepto2, en la prctica muchos negocios que tienen un /an cercano a cero no se
desarrollan porque se duda sobre la forma en cmo se estimaron algunas variables en el
clculo. 3+ las empresas les gusta mucho cubrirse las espaldas3, acota.
4e todas formas, en Chile hoy es ms atractivo que hace un a"o incursionar en
negocios, y las empresas y capitalistas tienen ms estmulos para invertir en proyectos
que antes no eran tan atractivos.
'na investigacin reali.ada por Larran /ial, en la que participaron 5orge +staburuaga y
Leonardo )ure., concluye que el al.a e,perimentado en la -olsa refleja una reduccin
sustancial en la tasa de descuento en las sociedades annimas abiertas, que en trminos
reales bordeara el 6.78 # si se usan parmetros conservadores# en promedio y podra
seguir bajando.
!or sectores, la tasa de descuento en los servicios financieros debiera bordear el 98, en
telecomunicaciones el :,;8, en alimentos y bebidas :,;8 y en comercio 6,;8.