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Con John Maynard Keynes (1883-1946) aparece la respuesta del siglo XX, a las

grandes figuras que haban dado forma y direccin a la ciencia econmica


durante los siglos XVIII y XIX. Su trabajo ha sido ampliamente criticado pero su
influencia se dej sentir muy pronto, proporcion respuesta a las cuestiones
candentes de la poca que la economa poltica convencional dejaba en gran
parte sin resolver. En los libros de texto escritos en la dcada de 1930 no se
encuentra un tratamiento sistemtico de la macro que trate de la
determinacin de los grandes agregados de la renta y el empleo. En los textos
de 20 aos despus, este tratamiento ocupa un lugar destacado junto al de la
microeconoma, la teora monetaria, la poltica pblica, tributacin, los gastos
del gobierno y el comercio internacional y las finanzas. Su influencia no se limit
a los pases de habla inglesa, sino que se extendi por todo el mundo no
comunista, ms, por los pases muy desarrollados que se enfrentaban a
problemas similares de estabilizacin econmica. Pero tambin por los pases
subdesarrollados en tanto en cuanto se iban preocupando por el
comportamiento de sus rentas dentro del marco del crecimiento econmico.
Aunque la teora del crecimiento es muy poskeynesiana, procede del modelo de
pensamiento macro relacionado con Keynes.
Keynes realiz su obra l solo, su pensamiento era algo ms que una
extensin lgica del legado cientfico del pasado y proporcion soluciones para
las necesidades de aquella poca, en mayor medida de los que podra decirse al
respecto, en cuanto a los que realizaron la revolucin marginalista.
Bertrand Russel influy sobre el primer trabajo de Keynes sobre la teora de la
probabilidad y la filosofa de George Moore influy en su forma de vida y en una
actitud no conformista en cuanto a desafiar a las doctrinas aceptadas y a los
convencionalismos. Con relacin a su economa poltica, estuvo en su primera
fase moldeada por Marshall y Pigou. La ruptura posterior de Keynes con el
pensamiento de sus primeros maestros, signific tambin una ruptura con la
actitud reverente de Marshall hacia la corriente principal de la tradicin de la
economa poltica inglesa. Mientras Marshall haba contemplado con reverencia
a Ricardo y a Mill y haba intentado vincular su propio pensamiento con el de
ambos, Keynes admita la afinidad de sus propias ideas con las de los "Principios
de economa poltica" de Malthus y con las de otros escritos no ortodoxos que
ponan en duda la suficiencia de la demanda. La esencia del pensamiento de
Keynes difiere de la de Ricardo, pero existe una similitud en cuanto a sus
realizaciones intelectuales, ya que ambos construyeron una imponente
estructura de pensamiento que, aunque abstracta y general, responda a las
condiciones de su poca; ambos pensamientos estaban destinados a influir en la
poltica de una forma que afectara a la suerte de su propio pas, por no decir a
la del mundo, y estaban construidos mediante unas pocas variables que
integraban las distintas partes del edificio.
Todos los escritos importantes de Keynes sobre economa estuvieron
instigados por los problemas econmicos de su poca y fueron como intentos
de desarrollar principios generales, de los que deducir soluciones para dichos
problemas. Su primer libro Moneda india y finanzas de 1913, contiene un
anlisis del patrn monetario conocido en el nombre de gold-excange
standard (patrn oro de cambio), bajo el que todos los pases fijan su moneda
con respecto a un pas que siga el patrn oro. De este trabajo procede el inters
de Keynes por la economa monetaria, que le dur toda su vida. El gran
conocimiento que tena del patrn oro de cambio, le coloc en una posicin
privilegiada cuando empez a utilizarse este, ampliamente, en la dcada de
1920.
"Tratado sobre la reforma monetaria"
Obra escrita en 1923, en el perodo de entreguerras, tras los desrdenes
monetarios que la I Guerra haba dejado detrs de s, contiene un ataque contra
un objetivo, rompe con la larga tradicin que consideraba como algo evidente
por s mismo la deseabilidad del patrn oro. En su opinin, las condiciones que
haban apoyado al patrn oro en el siglo XIX haba sufrido profundos cambios.
Por otra parte, ensalz el ideal de los precios estables, no siempre compatible
con unas tasas de cambio tambin estables. Si hubiera que escoger entre unos
precios estables y unas tasas de cambio estables, Keynes habra preferido los
primeros. Seal que un pas que se somete a la disciplina del patrn oro
compromete su libertad para seguir una poltica interior independiente. Si hay
inflacin en otro lugar cualquiera, y especialmente en una nacin importante,
ello ser causa de que aquel pas aumente su oro y de que la inflacin se
extienda tambin dentro de sus fronteras; la deflacin en otro lugar del mundo,
tendra los efectos opuestos. Las autoridades monetarias siguen de hecho, bajo
el patrn oro, polticas que apoyan las operaciones de ste o que evitan algunas
de sus consecuencias. Es decir, que el patrn oro no es automtico, sino que
requiere que se le dirija, es decir, que le ocurre lo mismo que si se llevara a cabo
una poltica de dinero dirigido bajo la cual a las tasas de cambio les estara
permitido variar ms libremente que si estuvieran adheridas al oro. Keynes
public en aquella poca un folleto, El fin del "Laissez Faire", que elevaba el
debate a un ms alto nivel y que pona de manifiesto la necesidad de
administrar y controlar la economa.
"Tratado sobre el dinero"
Obra en dos volmenes que aparecieron en 1930. Contiene una exposicin
detallada de la teora y de la poltica monetaria, su impacto fue limitado debido
a que fue eclipsada por su Teora general de 1936. La posterior direccin del
pensamiento de Keynes est indicado por su actitud crtica frente a la teora
cuantitativa del dinero y la de los saldos en efectivo y por su apoyo a las teoras
que estudian dicho tema desde el punto de vista de la renta. Para desarrollar
una teora de los precios y sin olvidar el tipo de inters, tom como punto de
partida, no la cantidad de dinero, sino el movimiento de las rentas monetarias
ganadas por la produccin de bienes de consumo y de bienes de capital y
gastadas en el consumo y la inversin. En esta obra, Keynes intenta analizar la
relacin ahorro-inversin, relacin que reaparecera, en forma diferente, en la
Teora general. Las aportaciones del Tratado son:
El anlisis de los motivos para retener dinero,
La preferencia relativa del pblico por mantener sus haberes en una forma ms
o menos lquida, y
Los beneficios anticipados del nuevo capital.
Estas ideas alcanzaron plena madurez en la Teora general, en la que la
primera aparece con el ttulo de clasificacin de los motivos para conservar el
dinero, la segunda, con el de preferencia por la liquidez y la tercera con el de
eficacia marginal del capital. El Tratado no considera la funcin de consumo.
Arroja luz sobre las relaciones existentes entre el dinero, los precios y los tipos
de inters, pero no contiene una teora de la determinacin de la renta
nacional, que s se encuentra en la Teora general. En esta obra, Keynes realiza
una sntesis del Tratado y una este anlisis dentro del marco de una teora de la
produccin.
En diferentes contextos, renueva su peticin de direccin y control, y ampla
la idea al campo internacional al proponer que se instaure una autoridad
monetaria supranacional de un tipo similar a la organizacin creada en Bretton
Woods 25 aos ms tarde. Reitera lo expresado en anteriores artculos
peridicos, acerca de las indeseables consecuencias del movimiento
incontrolado de capital a travs de las fronteras internacionales. Seala que las
inversiones en el extranjero se hacen como consecuencia de los que los tipos de
inters sean ms altos en el exterior. Pueden no conducir a ajustes en forma de
mayores exportaciones de mercancas, debido a que el movimiento de stas
refleja disparidades ms bien en cuanto a costes, que en cuanto a tipos de
inters. Las inversiones en el exterior pueden ser causa de que suban los tipos
de inters en el interior, pueden frustrar la reduccin del desempleo en el
interior y pueden requerir el asumir riesgos no garantizados. A fin de evitar la
desviacin de fondos de la inversin en el interior al exterior, Keynes sugiere
condiciones diferentes para ambas, un subsidio en el primer caso y un impuesto
en el segundo. Durante la dcada de 1930, se volvi tambin aprensivo respecto
a los efectos del libre comercio sobre un pas como Inglaterra que difcilmente
equilibraba la balanza de pagos ya que sus importaciones superaban en gran
medida a las exportaciones. Sugiri que en lugar de permitir verse forzada a una
deflacin o a una disminucin de los salarios, debera llevar a cabo una poltica
de proteccin mediante tarifas. En un artculo publicado en 1933 va ms lejos,
indicando que una poltica de mayor autosuficiencia y aislamiento econmico
podra reducir los costes de ajuste intolerables en caso contrario.
Entre las grandes figuras del pasado Keynes destaca a Malthus y a Jevons. Son
los que ms dejaron sentir su influencia sobre el trabajo de Keynes y con los que
sus doctrinas o mtodos estuvieron ms hermanados.

"La teora general"
La teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, fue la obra cumbre de
Keynes, publicada en 1936. La reaccin inicial a este trabajo no fue
universalmente favorable, pero gran parte de la esencia de su pensamiento
pas pronto a formar parte de la doctrina econmica normalmente aceptada.
Durante la II Guerra, public un pequeo tratado titulado Cmo pagar la
guerra en 1940, en el que desarroll el concepto del "bache inflacionista"
propuso prstamos forzosos, unas veces descritos como ahorros forzosos y
otras como pagos diferidos para financiar la guerra. Posteriormente represent
a Inglaterra en la conferencia de Bretton Woods en 1944, en la que se debati el
proyecto de creacin del Fondo Monetario Internacional y del Banco Mundial y
tambin en otras negociaciones internacionales. Abog por una organizacin
financiera internacional con importantes posibilidades de expansin monetaria.
Su plan no fue adoptado en aquel momento pero s lleg a realizarse
parcialmente ms tarde.
El capitalismo libera de la poca moderna, que Smith haba anunciado, cuya
victoria haba sido proclamada por Ricardo y que Marx haba intentado destruir,
fue transformado por Keynes. Cuando public esta obra el mundo estaba
sufriendo todava el masivo desempleo de la gran depresin. La desesperanza se
extenda respecto a un orden econmico que dejaba a tantos hombres sin
trabajo. La economa poltica convencional aconsejaba nuevas deflaciones, bajas
de salarios y restricciones presupuestarias, pero todos estos remedios
demostraban no hacer sino agravar la enfermedad, en lugar de aliviarla. Se oan
voces que anunciaban el derrumbamiento del capitalismo y que proclamaban el
cumplimiento de las predicciones de Marx. Keynes indic el camino para una
solucin diferente y su trabajo proporcion un marco terico que contena
tanto un diagnstico de las enfermedades econmicas principales de la poca,
como sugerencias para su curacin. Su pensamiento fue conquistando
gradualmente la opinin econmica y, bajo su influencia, el pleno empleo se
convirti en un objetivo que fue explcitamente apoyado por los gobernantes de
muchos pases y buscado mediante las polticas propuestas por l. En las
dcadas que siguieron a la II Guerra, las depresiones se convirtieron en los
pases muy desarrollados en suaves y cortas recesiones, transformacin que
muchos observadores han atribuido a la efectividad de la economa keynesiana.
En la evolucin del pensamiento de Keynes las ideas expresadas en la teora
general representan un desplazamiento desde la estabilizacin de los precios
como objetivo de la poltica pblica, a la estabilizacin de la renta y del empleo
a altos niveles. La esencia de esta obra se puede resumir as: La renta nacional
es igual a la suma de los gastos de consumo e inversin. Una renta nacional de
subempleo indica que los gastos son deficientes. Entre los gastos de consumo e
inversin, los de consumo son ms pasivos y tienden a variar como respuesta a
las variaciones de la renta. Las variaciones de la renta estn originadas por las
variaciones de la inversin, a las que reflejan en forma ampliada. El gasto de
inversin est determinado por la relacin existente entre la tasa de retribucin
de la inversin esperada y el tipo de inters. El tipo de inters refleja la
preferencia del pblico por mantener parte de sus haberes en forma lquida. El
gasto deficiente, es decir, insuficiente para generar el pleno empleo, puede ser
aumentado mediante el estmulo del consumo y de la inversin. La inversin
privada puede ser complementada mediante la inversin pblica, o sea, por el
gasto compensatorio de las autoridades pblicas, que dar por resultado una
"economa compensatoria" y la socializacin parcial de la inversin.
Keynes construy esta teora con la ayuda de un instrumento analtico:
En primer lugar, la funcin de consumo o propensin al consumo, es decir, la
relacin funcional entre el consumo y la renta. Formulado en forma media o
marginal y tiene su contraparte en la propensin al ahorro, siendo la suma de
ambas propensiones igual a la renta o unidad. La relacin entre el consumo y la
renta se supone bastante estable, y no fija, y ello facilita las predicciones acerca
de las cantidades que los consumidores desembolsarn de las diferentes e
hipotticas rentas.
En segundo lugar, el multiplicador, inversamente relacionado con el ahorro, y
definido como el inverso de la propensin marginal al ahorro, el cual indica la
forma que una variacin de la inversin origina una variacin mltiple del gasto
de consumo y, por lo tanto, de la renta. Para una propensin al consumo
determinada, el multiplicador haca posible calcular las variaciones de la renta
producidas por las variaciones de la inversin.
El tercer elemento del instrumento analtico de Keynes es la relacin entre el
ahorro y la inversin, considerada nuevamente en la Teora general. En el
tratado el ahorro y la inversin son considerados como desiguales, en sta son
descritos como iguales por definicin, al ser descritos ambos cono la diferencia
existente entre la renta y el consumo durante el mismo perodo. Sin afectar a la
esencia del argumento de Keynes, muchos intrpretes de su pensamiento
prefieren, sin embargo, una diferente formulacin, en la que se distingue entre
el ahorro ex- ante o planeado y el ahorro ex-post o realizado. En esta
interpretacin, mientras el ahorro expost es definido, al igual que la inversin,
como la diferencia entre la renta y el consumo del mismo perodo, con lo que el
ahorro y la inversin son por definicin iguales entre s, el ahorro exante es
considerado como la diferencia entre el consumo de un perodo y la renta del
perodo precedente. El ahorro ex- ante puede ser menor o mayor que la
inversin; en el primer caso, la renta y el ahorro se elevarn consiguientemente
durante los perodos siguientes hasta que el ahorro ex -ante, el ahorro ex-post y
la inversin sean iguales entre s cuando se alcance la renta de equilibrio. En el
segundo caso, la renta, y con ella el ahorro, bajarn durante los perodos
siguientes hasta que hayan descendido hasta el nivel de equilibrio.
La cuarta parte del instrumento analtico de Keynes lo constituye el
incentivo a invertir, que refleja las variaciones de la eficacia marginal del capital
o tasa de rendimiento esperada de las diferentes sumas de inversin, y el tipo
de inters. Este anlisis adjudica un lugar prominente al papel representado por
las expectativas y subraya el carcter volatil de las inversiones, cuyas
fluctuaciones afectarn a su vez, a la renta. Coordina la decisin de inversin
con el cuerpo central de la teora microeconmica al interpretar dicha decisin
en funcin del principio de maximizacin. Si disminuyen los rendimientos
marginales esperados, conforme aumentan las sumas dedicadas ala hipottica
inversin, los rendimientos sern maximizados mediante un gasto de inversin
cuya tasa marginal de rendimientos sea igual al tipo de inters. Si se realizan
gastos mayores, el coste ser superior a los rendimientos y si son menores los
inversionistas no agotarn las oportunidades para conseguir rendimientos por
encima del coste.
Keynes se adhiere a la teora de la preferencia por la liquidez para interpretar
el inters, teora monetaria que explica el fenmeno en funcin del dinero, a
diferencia de las teoras "reales", como la teora de la preferencia de tiempo o la
teora del inters-productividad. Desde aquel punto de vista, el tipo de inters
est relacionado funcionalmente con la cantidad de dinero en efectivo que el
pblico desea retener disminuyendo los tipos de inters conforme suben los
supuestos saldos en efectivo. La funcin de preferencia por la liquidez refleja los
diversos motivos para retener dinero en efectivo: motivos de especulacin
inducen a los hombres a preferir el dinero en metlico a los valores cuando, en
contraste con la opinin reinante en el mercado, esperan que los precios de los
valores vayan a bajar o, lo que es lo mismo, que el tipo de inters vaya a subir.
Las autoridades monetarias, al dotar al pblico de mayores saldos en efectivo,
pueden hacer que el tipo de inters descienda, estimulando con ello un mayor
volumen de inversin. La trampa de la liquidez, pone un lmite a esta
oportunidad porque una vez que el tipo de inters ha llegado a un nivel muy
bajo, el posterior aumento de los saldos en efectivo no podr ya seguir
hacindolo bajar. A este bajo nivel, los poseedores de valores creern que lo
nico que puede esperarse es un aumento de los tipos de inters o una
disminucin de los precios de los valores, y estarn por ello, dispuestos a vender
valores a las autoridades monetarias a los precios reinantes, a fin de mantener
el tipo de inters como est. Por lo tanto, la pretensin de enfrentarse a una
depresin mediante una poltica puramente monetaria puede resultar un
fracaso y deber recurrirse a la poltica fiscal.: obras pblicas o reducciones de
impuestos.