Faculdade Anhanguera de Porto Alegre

Cincias Contbeis
Analise de Investimentos
Atividade Prtica Supervisionada
Me. Jefferson ias
!achel "i#a
Nome Completo RA
Aline $atiuscia Miel#ars%i &'()())*(+
Felipe Macedo ,alante **&*(-(--+
Marcelo .liveira da Fonseca &'/(()/&-)
Mariane Carou do Amaral Schmidt *0''()+0++
Miriam 1oledo 2uevedo da 1rindade &'-'(+(3&+
!odrigo de Melo 1ei4eira &'(-(*-''3
Porto Alegre5 ++ de abril +/(-.
ETAPA 1
O simples fato de guardar dinheiro numa caderneta de poupana,
cursar uma faculdade, comprar uma casa, abrir uma empresa entre outros
so tratados como investimento mesmo sendo to diversos.
Mas no por acaso que tantas circunstancias so denominadas de
investimento, existe algo em comum. O conceito de investimento oriundo
do ramo da economia, o investimento em sentido econmico a utilizao
de recursos existentes para de alguma forma captar recursos no futuro.
nto, os exemplos que foram citados no segundo par!grafo mesmo sendo
to diversos so denominados de investimento por terem a mesma
din"mica, ou se#a, o alcance de um ob#etivo, a ren$ncia de um recurso no
presente para um maior retorno de recursos no futuro.
%omo mencionado, a forma genrica do signi&cado de investimento
' qualquer ato ou ao que implique renuncia a recursos no presente na
expectativa de obter mais recursos no futuro(. Mas existem tr)s grandes
grupos de diferentes investimentos*
+, -nvestimentos p$blicos* stes so investimentos feitos por
pessoas #ur.dicas de direito p$blico. valido ressaltar que, em geral, os
recursos que so renunciados pelas pessoas #ur.dicas de direito p$blico no
so com o intuito de retorno &nanceiro, mais sim de melhorias a sociedade,
como o caso da construo de escolas e hospitais.
/, -nvestimentos privados* 0ecursos disponibilizados por pessoas
#ur.dicas ou f.sicas de direito privado, com ob#etivo de gerar retorno
&nanceiro.
1, -nvestimentos mistos* 2o recursos que so disponibilizados por
pessoas #ur.dicas de direito p$blico e pessoas f.sicas ou pessoas #ur.dicas de
direito privado. 3al investimento tem, geralmente, a &nalidade de trazer
melhorias a sociedade e tambm retorno &nanceiro.
-nvestimentos t)m uma grande import"ncia para a economia de um
pa.s e tambm para a pr4pria sobreviv)ncia das organiza5es.
-nvestimentos a#udam no aumento do 6-7 e pelo menos em dois aspectos
nas organiza5es, expanso e reposio de capital.
2o muitas as op5es para investir, com algumas oferecendo mais
riscos e outras menos. %abendo ao administrador de forma racional analisar
os pro#etos com o ob#etivo de escolher as melhores op5es. O administrador
deve levar em considerao tr)s aspectos*
+, conmico* 8 considerado a rentabilidade e o risco do
investimento. 2obre esse aspecto deve o administrador escolher a opo
com menos risco para a organizao e de maior retorno.
/, 9inanceiro* O administrador deve levar em conta a disponibilidade
de recursos da pr4pria organizao ou de &nanciamentos.
1, :mbiente empresarial* 2o considera5es pol.ticas, sociais e
culturais que afetam o investimento.
9abricao e %omercializao de 2algados.
6roduto a ser comercializado* 2algados para festas.
;ome fantasia* 6adaria <renal.
0azo 2ocial* Marcelo %omrcio =3>:.
ndereo da empresa* :venida %avalhada. 6orto :legre ? 02
ETAPA 2
-ndependentemente do ramo de atividade da organizao, porte ou
setor, o @uxo de caixa deve ser utilizado na an!lise dos investimentos.
2egundo 2anti 9ilho A/BBC, ' poss.vel que uma empresa apresente
lucro l.quido e um bom retorno sobre investimentos e ainda assim v! D
fal)ncia. O pssimo @uxo de caixa o que acaba com a maioria das
empresas que fracassamE.
O @uxo de caixa trata?se de uma estimativa futura, assim, cabe a
analise veri&car se o pro#eto vi!vel ou no. :s estimativas podem ser
alteradas de acordo com o desenvolvimento do pro#eto, tornando as
previs5es de @uxos futuros ainda mais pr4ximo D situao real do mercado.
%om o controle do @uxo de caixa poss.vel antecipar decis5es sobre
o @uxo &nanceiro e capacidade de pagamentos futuros.
Fm bom @uxo de caixa permite ao investidor reconhecer seus
momentos potencialmente positivos e negativos para investimentos em
outros pro#etos que tambm podero trazer bons retornos para a empresa.
Muitos empres!rios no conhecem a import"ncia do @uxo de caixa e
por isso no so bene&ciados pela praticidade e segurana oferecidos por
esse meio de analise, porm, devido a sua praticidade at mesmo as
pequenas empresas podem adotar esse meio de analise, trazendo
resultados positivos para o neg4cio.
%om toda a competitividade existente no mercado globalizado,
quanto mais o administrador ou investidor puder conhecer seu
empreendimento ou investimento melhor ele estar! diante da concorr)ncia,
e graas D previso do @uxo de caixa v!rios mtodos so desenvolvidos
para analisar a viabilidade de pro#etos e conhecer, antecipadamente, se
esse pro#eto uma boa escolha.
O lucro cont!bil no pode ser utilizado nessas analises, pois
contabilizam valores que #! foram transcorridos, dessa forma, se o pro#eto
fosse analisado a partir desse mtodo, o investidor conheceria seus
resultados somente ap4s a ocorr)ncia dos mesmos.
O conceito de compet)ncia Aeconmico, referenciado na ocorr)ncia
do fato que gera o valor, ou se#a, os pagamentos e recebimentos realizados
so contabilizados de uma $nica vez em cada per.odo de tempo.
;o conceito de caixa A&nanceiro, os valores so considerados por
data de recebimento ou pagamento, 'so utilizados para o gerenciamento
das opera5es di!rias da empresa e no @uxo de caixa(.
O @uxo de caixa, como pode ser subentendido pelo nome, utiliza o
conceito de caixa e pode ser simpli&cado em entradas e sa.das,
determinadas pelo tempo.
Os @uxos de caixa relevantes, utilizados na an!lise dos pro#etos
apresentam um formato padro que segue a seguinte estrutura.
+? -nvestimento inicial ou nos per.odos iniciais* so as sa.das de
caixa, que levaro sinal negativo, utilizados para dar in.cio ao pro#eto,
podem ser bens f.sicos ou capital de giro.
/? 0etornos de caixa do -nvestimento* so as rendas advindas do
pro#eto, que iro gerar @uxos de caixa positivos.
1? Galores residuais* so valores, normalmente positivos, que
ocorrem ao &nal do investimento, com sua venda ou vantagem adquirida.
Pre6o de venda unitrio do produto7 !8 +5(/ por unidade.
2uantidade mensal a serem comerciali#adas +/./// unidades.
Faturamento anual7 !8 */-.///5//.
Faturamento estimado para os pr94imos cinco anos !8 +.*+/.///5//.
Custos mensais estimados em7 !8 +3.-//5//.
-ngredientes* +BBB,BB H /B I /B.BBB,BB
<!s* 1J,BB H /B I KBB,BB
nergia ltrica* LMhNOtde H KBB I KBB,BB
mbalagens* 1BB,BB H /B I P.BBB,BB
9rete* /BB,BB H +B I /.BBB,BB
Custos e despesas estimadas anuais7 !8 '*+.)//5//.
:ucro :i;uido anual7 !8 (*(.+//5//.
Fluxo de Caixa Relevante
+J+./BB,BB +J+./BB,BB +J+./BB,BB
+J+./BB,BB +J+./BB,BB
/BB.BBB,BB
ETAPA 3
: taxa 2elic usada pelo governo como forma de controlar a in@ao.
ssa taxa consiste em uma mdia de #uros que o governo brasileiro paga
por emprstimos feitos em bancos.
Ouando a taxa 2elic aumenta, os bancos preferem emprestar ao
governo, pois tero mais lucro, e com essa prefer)ncia no sobra credito
para emprestar ao consumidor, assim combatendo a in@ao, que o
excesso de dinheiro em circulao.
Q! quando a taxa 2elic cai, os bancos preferem emprestar aos
consumidores, por gerar um lucro maior.
:lm de controlar a in@ao a 2elic tambm rege o aumento ou a
queda de #uros para o consumidor. Ouando a taxa 2elic aumenta os #uros
repassados aos consumidores tambm aumentam, pois o credito diminui.
Ouando a taxa 2elic diminui os #uros repassados aos consumidores
diminuem, pois a um maior credito para circulao.
: taxa 2elic se torna importante para o pa.s porque tambm capaz
de regular o investimento nos t.tulos brasileiros, quando a taxa 2elic est!
em alta atrai mais investimentos estrangeiros, pois os #uros sero maiores.
O 7anco %entral do 7rasil o
respons!vel pela regulao da 2elic.
3axa 2=-% atualizada +B,RBS
a.a.
3M: I +B,RBS a.a
:no 9luxo de
%aixa
O 0T
/BB.BBB,BB
+ 0T
+J+./BB,BB
/ 0T
+J+./BB,BB
1 0T
+J+./BB,BB
C 0T
+J+./BB,BB
J 0T
+J+./BB,BB
3-0 IKB,11 S a.a
G6=I 0T 1PB.//U,//
:valiando os resultados obtidos percebemos que este pro#eto torna?se
atraente para o investidor que procura um retorno maior que as taxas que o
mercado &nanceiro oferece atualmente.
:valiando o @uxo de caixa observa?se que pelo mtodo do 6aVbacW o
retorno ocorre no segundo ano, ou se#a, r!pido.
:nalisando o mtodo G6= e 3-0 o retorno &nanceiro tambm
interessante, pois proporciona uma rentabilidade signi&cativa.
<1APA -
. anlise de investimento por um motivo muito sempre com um per=odo tempo de
diversos anos5 a infla6>o acumulada pode distorcer totalmente o anlise se n>o for
considerado corretamente5 uma ve# ;ue a infla6>o ? cumulativo em progress>o
geom?trico5 ou se@a5 funciona como o @uro5 especialmente em investimento por per=odo
mais longos de de# ou ;uin#e anos ;ual;uer anlise de investimento seria dessa forma
deve incorporar o efeito da infla6>o ao logo do tempo no investimento. . imposto de
renda.
. imposto de renda ? uma tributo cobrado na maioria dos pa=ses do mundo. <sse tributo
tem cm base de clculo normalmente o lucro contbil5 ou se@a5 a diferen6a entre receitas
e custos despesas. "a anlise de investimento contudo5 n>o estamos preocupados com o
lucro contbil5 mas com o flu4o de cai4a gerado pelo pro@eto de investimento.
eprecia6>o.
A deprecia6>o ? uma despesa contbil ;ue reconhece ;ue um ativo perde valor ao longo
do tempo esses reconhecimento gera uma despesa ;ue abate o lucro operacional e5
portanto5 diminui a base de clculo do imposto de renda contudo5 essa ? uma despesa
chamado de An>o cai4aB5 ou se@a5 n>o h flu4o de cai4a negativo5 sa=da de dinheiro do
cai4a. "ovamente5 devemos nos lembrar de ;ue o anlise de investimento se preocupa
com o flu4o de cai4a5 e n>o com resultados contbeis.
A I"F:ACD. < S<E <F<I1. "A A"F:IS< < I"G<S1IM<"1.S
A infla6>o ? definida como aumento cont=nuo e generali#ada dos pre6os na economia.
<sse ? um processo conhecido como processo inflacionrio5 ;ue se estende a todos os
bens econHmicos. A infla6>o ? medida pelos chamados =ndices de pre6os. <sses =ndices
s>o a m?dia ponderada dos pre6os de uma cesta de bens escolhidos5 em determinado
per=odo Inormalmente mensalJ e em certas regiKes Ino Lrasil5 geralmente as principais
capitaisJ. A infla6>o ? medida como o aumento de =ndice de pre6os5 isto ? o aumento dos
pre6os da cesta de bens.
M5 basicamente5 dois tipos de =ndices de pre6os7
Nndices ,erais de Pre6os II,PJ7 s>o =ndices ;ue buscam medir a infla6>o como um
conceito amplo na economia5 envolvendo pre6os de atacado5 de vare@o e de constru6>o
civil. .s principais I,P s>o os medidos pela Funda6>o ,etOlio Gargas IF,GJ5
conhecidos como I,PPM e I,PPI.
Q I,PPI7 tem como composi6>o &/R de pre6os no atacado IIPAJ5 '/R de pre6os no
vare@o IIPCJ e (/R de pre6os da constru6>o civil II"CCJ. S medido do dia ( aos '/ de
cada ms.
Q I,PPM7 tem a mesma composi6>o do I,PPI5 por?m ? medido do dia +( de um ms
ao dia +/ de ms seguinte.
Nndices de Pre6os ao Consumidor IIPCJ7 s>o =ndices ;ue buscam medir a infla6>o do
vare@o ;ue atinge diretamente os consumidores Ipessoas f=sicasJ. .s principais =ndices
s>o7
Q Nndice de Pre6os ao Consumidor Amplo IIPCAJ7 calculado pelo IL,<5 ? o =ndice
oficial de infla6>o no LrasilT
Q Nndice de Pre6os ao Consumidor IIPCJ7 calculado pela FIP< da ESP na cidade de S>o
PauloT
Q Nndice de Custo de Gida do ieese IICGJ7 calculado pelo ieese5 ligado aos sindicatos.
AS CAESAS < C."S<2EU"CIAS A I"F:ACD.
. processo inflacionrio distorce o sistema de pre6os e afeta o bom funcionamento do
mercado. As principais conse;uncias da infla6>o s>o7
Q Impor custos V sociedade5 de emiss>o e controle de moedaT
Q Aumentar a concentra6>o de renda5 pois normalmente os ricos conseguem se proteger
melhor da infla6>o do ;ue os mais pobresT
Q iminuir o crescimento econHmico5 pois a instabilidade econHmica redu# os
investimentos nacionais e estrangeiros.
As causas da infla6>o s>o diversas5 por?m h trs tipos principais7
Infla6>o de demanda
1oda economia tem certa capacidade produtiva determinada pelo seu nOmero de fbrica5
trabalhadores5 m;uinas5 e;uipamentos etc. M mesmo um =ndice ;ue mede a utili#a6>o
dessa capacidade conhecida como =ndice de utili#a6>o da capacidade instalada I;ue
varia de /R a (//RJ.
M dois Arem?diosB para combater a infla6>o de demanda7
Q Aumentar a ta4a de @uros Ipol=tica monetria restritivaJ W ao aumentar a ta4a de @uros5
o consumo e o investimento privados s>o desestimulados5 diminuindo a demanda e a
infla6>oT
Q Aumentar os impostos eXou cortar gastos e investimentos pOblicos Ipol=tica fiscal
restritivaJ5 diminuindo a demanda privada Imais impostosJ e a demanda publica Igastos
e investimentos pOblicosJ.
Infla6>o de oferta
A infla6>o de oferta5 tamb?m conhecida como infla6>o de custos esta relacionada a
algum forte aumento do pre6o de insumos importantes na economia. A esse forte
aumento no pre6o chamamos de cho;ue de oferta.
<sses aumentos de pre6os de insumos se transformam em aumento de custos para os
empresrios e s>o repassados aos pre6os finais5 gerando infla6>o. .s dois Arem?diosB
para combater a infla6>o de oferta s>o7
Q <stimular a concorrncia combatendo oligop9lios e monop9liosT Q iminuir custos
para os empresrios Iisen6Kes fiscais5 benef=ciosJ.
Infla6>o crHnica
. setor pOblico ? o causador da infla6>o crHnica. . resultado financeiro do setor publica
pode ser definido de forma simplificada como7
Setor Y !eceita de P ,astos P Investimentos P Juros pagos
Q Se a receita de impostos ? maior ;ue os gastos5 investimentos e @uros pagos5 o setor
publica tem supervit fiscalT
Q Se a receita de impostos ? menor ;ue os gastos5 investimentos e @uros pagos5 o setor
publica tem d?ficit fiscal.
2uando o setor pOblico tem d?ficit fiscal Io ;ue ;uase sempre ocorreJ5 as op6Kes de
financiamento s>o7
(. Aumentar impostos ou cortar gastos e investimentosT
+. <mprestar dinheiro5 aumentando a d=vida pOblica interno ou e4ternoT '. AImprimirB
dinheiro5 aumentando a ;uantidade de moeda na economia.
<sse ? o chamado imposto inflacionrio5 isto ?5 para cobrir gastos e investimentos o
governo cria moeda5 aumentando a infla6>o. <sse imposto inflacionrio recai sobre os
mais pobres5 ;ue tm menos recursos para se defender da infla6>o.
IMP.S1. < !<"A < <P!<CIACD. "A A"F:IS< < I"G<S1IM<"1.S
A deprecia6>o e o imposto de renda podem e4ercer um efeito positivo ou negativo sobre
um investimento5 dependendo das situa6Kes em anlise. <sses efeitos devem ser levados
sempre em considera6>o pelo investidor.
A seguir5 s>o apresentadas as defini6Kes sint?ticas desses dois conceitos7
Q Imposto de renda7 o imposto de renda ? um tributo cobrado na maioria dos pa=ses do
mundo. <sse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil5 ou se@a5 a
diferen6a entre receitas e custosXdespesas. "a anlise de investimentos5 contudo5 n>o
estamos preocupados com o lucro contbil5 mas com o flu4o de cai4a gerado pelo
pro@eto de investimento.
Q eprecia6>o7 a deprecia6>o ? uma despesa contbil ;ue reconhece ;ue um ativo perde
o valor ao longo do tempo. <sse reconhecimento gera uma despesa5 ;ue abate o lucro
operacional e5 portanto5 diminui a base de clculo do imposto de renda. Contudo5 essa ?
uma despesa chamada de An>o cai4aB5 ou se@a5 n>o h flu4o de cai4a negativo5 sa=da de
dinheiro do cai4a. "ovamente5 devemos nos lembrar de ;ue a anlise de investimentos
se preocupa com o flu4o de cai4a5 e n>o com resultados contbeis.
A <P!<CIACD.
. clculo da deprecia6>o normalmente ? linear5 ou se@a5 adotaPse uma ta4a fi4a de
deprecia6>o por ano em rela6>o ao valor inicial do ativo.
Alguns e4emplos desses ativos s>o7
Q ComputadoresXe;uipamentos de informtica7 trs anos W portanto deprecia6>o de ''5'*
ao ano.
Q Ge=culosXautom9veis e caminhKes7 cinco anos W portanto5 deprecia6>o de +/R ao ano.
Q M;uinas e e;uipamentos7 de# anos W portanto5 deprecia6>o de (/R ao ano.
Q Pr?diosXinstala6Kes7 +* anos W portanto5 deprecia6>o de -R ao ano.
A deprecia6>o para fins fiscais n>o tem rela6>o direta com o valor da deprecia6>o ArealB
do bem.
<sse valor de deprecia6>o descrito acima ? determinado pela legisla6>o tributria5
sendo5 nesse sentido5 arbitrrio. As empresas s>o obrigadas a seguir essa legisla6>o e
deprecia6>oT para todos os efeitos5 ser a;uela calculada conforme os dados descritos
acima.
. imposto de renda pessoa @ur=dica no Lrasil
. Imposto de !enda II!J incide tanto sobre pessoas f=sicas II!PFJ ;uanto sobre pessoas
@ur=dicas II!PJJ. . fato gerador ? a a;uisi6>o da disponibilidade econHmica ou @ur=dica
de renda ou proventos de ;ual;uer nature#a. Complementarmente ao I!5 e4iste a
Contribui6>o Social :ucro :i;uida ICS::J5 a ;ual possui o mesmo fato gerador e
incide sobre a mesma base de clculo do ir. <4istem basicamente duas formas de
tributa6>o de I!PJ7
Q I!PJ e CS:: sobre lucro realT
Q I!PJ e CS:: sobre lucro presumido.
. Simples "acional5 ;ue seria uma terceira forma de cobran6a de imposto de renda5
funciona na prtica5 para efeitos de anlise de investimentos5 de forma similar ao lucro
presumido5 apenas englobando mais tributos5 como o PIS5 C.FI"S5 ICMS5 ISS e I"SS
na mesma al=;uota.
Imposto de renda sobre lucro real
. Imposto de !enda sobre lucro real ? a forma mais tradicional e a mais adotada pela
grande maioria dos pa=ses do mundo. Consiste em tributar o lucro5 e n>o a receita5
permitindo ;ue a empresa abata os seus custos e despesas Iapenas os permitidos por leiJ
antes de pagar o I! e CSS:.
Assim5 fa#Pse necessrio apurar toda a !< para calcular esses dois tributos . I! e a
CS:: incidem sobre o :AI! I:ucro antes do I!J5 ou se@a5 permitePse ;ue a empresa
abata seus custos e despesas da base de clculo.
Imposto de renda sobre o lucro presumido
. Imposto de !enda sobre lucro presumido ? uma forma simplificada de arrecadar I! e
CS::. esse modo5 tributaPse a receita bruta5 da mesma forma ;ue o PIS e C.FI"S5
por e4emplo5 transformando o I! em um imposto sobre vendas. . nome ApresumidoB
deriva @ustamente do fato de ;ue se presume determinada margem de lucro Ipor
atividadeJ sobre a receita bruta. Assim5 cada setor de atividade econHmica possui
al=;uota diferente pelo lucro presumido. . setor fiscal da empresa deve simular o I!
tanto como lucro real ;uanto com presumido e adotar a;uele ;ue for mais conveniente.
A maioria das empresas pode optar Ino in=cio de cada ano5 pode alterar a op6>oJ por um
ou outro indistintamente. Apenas empresas com faturamento anual superior a -)
milhKes Ibase +//&J ou de algumas atividades econHmicas s>o obrigadas a utili#ar o I!
por lucro real.
Anlise de sensibilidade
:no 9luxo de
%aixa
O 0T
/BB.BBB,BB
+ 0T
+J+./BB,BB
/ 0T
+J+./BB,BB
1 0T
+J+./BB,BB
C 0T
+J+./BB,BB
J 0T
+J+./BB,BB
3M: I +B,RBS a. a 3M: I KB,RBS a. a
G6=I 0T 1PB.//U,// G6=I 0T ?+.1KB,/C
sta an!lise de sensibilidade nos mostra que o nosso pro#eto
apresenta um lucro bastante atrativo, pois suporta uma grande variao na
3M:, pois para o G6= &car negativo necess!rio chegar a uma taxa de
KB,KJS.
CONSIDERAES FINAIS

:nalisando todas as etapas do pro#eto conclu.mos que, o pro#eto
apresenta uma rentabilidade muito atrativa, pois, oferece uma taxa de
retorno bem acima do que as taxas oferecidas pelo mercado. Mesmo depois
de passar pelos c!lculos de depreciao e imposto de renda a taxa de
retorno do pro#eto continua superando a taxa oferecida pelo mercado com
isso concluiu que interessante aprovar e investir neste pro#eto, pois o
pro#eto apresenta um retorno garantido para os pr4ximos cinco anos.
Libliografia
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Blog do Empreendedor. iversos te4tos5 a escolha do grupo. ispon=veis em7
http7XXblogdoempreendedor.comXblogX_catY'
L!ASI:. Lanco Central. Histrico das a!as de "uros. ispon=vel em7
\http7XXeee.bcb.gov.brX_C.P.MJE!.S.
L!ASI:. Lanco Central. ispon=vel em7
http7XXeee'.bcb.gov.brXselicXconsultaXta4aSelic.do_methodYlistar1a4aiaria
#ecis$o de investimento% o que usar& IR% pa'(ac) ou *P+, ispon=vel em7
\eee.vendamuitomais.com.brXsiteXartigo.asp_IdY(-3dCategoriaY:ucro^
MA!1I"S5 Carlos. Anlise de Investimentos IPa'(ac)5 GP:5 1I!J. ispon=vel
em7 \http7XXeee.carlosmartins.com.brX`bi#planXbi#plan+-.htm^.