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Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión

Proyecto: Cambio de Sistema de Iluminación en Edificio.

Planteo de la Situación:

Un edificio de departamentos ubicado en la zona céntrica de la provincia de Santiago del


Estero, que cuenta con 20 pisos, es administrado por un consorcio. El mismo tiene todo el
sistema de iluminación de halls y pasillos con lámparas incandescentes.

Se propone migrar todo el alumbrado común a lámparas de bajo consumo para suministrar
una iluminancia media equivalente.

 Situación Actual:
- Lámparas incandescentes: 100W
- Vida útil: 1000 horas.
- Costo por unidad: $2,20.
- Cantidad de lámparas por piso: 20
- Total de lámparas incandescentes: 20 x 20 = 400.
- Costo total lámparas: $ 880,00.-
- Costo de mantenimiento anual: (365 dias x 24 horas)/1000 horas = 8,76 (9),
luego: 9 x $880 = $7.920,00. (lámparas).
($1200 x 9 = $10.800,00.) en concepto de mano de obra.
- Costos de Operación:

Análisis del consumo energético:

100W x 24hs x 365 dias = 876.000 Wh x año

876 KWh x $ 0,306 = $ 268,06* (en el período de un año por cada lámpara)

Luego el valor del consumo para el total de las lámparas: $107.224,40

*Teniendo en cuenta la tarifa EDESE de usuario residencial a precio vigentes a noviembre de


2009. Sin incluir Costos Fijos.

 Situación luego del cambio del sistema de iluminación


- Lámparas de bajo consumo: 20W
- Vida útil: 8000 horas.
- Costo por unidad: $16.
- Cantidad de lámparas por piso: 20
- Total de lámparas de bajo consumo: 20 x 20 = 400.
- Costo total lámparas: $ 6.400.-
- Costo de mantenimiento anual: (365 dias x 24 horas)/8000 horas = 1.095 (1),
luego: 1 x $6.400 = $6.400. (Lámparas).
($1200 x1 = $1200.) en concepto de mano de obra.
- Costos de Operación:

Análisis del consumo energético:

20W x 24hs x 365 días = 175200 Wh x año

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175,2KWh x $ 0,306 = $ 53,62* (en el período de un año por cada lámpara)

Luego, para el total de las lámparas: $21.448,00

*Teniendo en cuenta la tarifa EDESE de usuario residencial a precio vigentes a noviembre de


2009. Sin incluir Costos Fijos.

Evaluación financiera:
Cálculo del VAN:

VAN= Valor Actual Neto.

Flujo de Fondos= Beneficios Netos, en nuestro caso el ahorro por la disminución de los costos
de operación y mantenimiento.

i=Tasa de Descuento, suponemos 15% anual.

I=Inversión inicial.

1º: Calculamos el Flujo de Fondos Anual:

Flujo de Fondos = $96.796,00

2º: Aproximamos los valores de Beneficios Netos a Períodos Bimestrales:

Luego, tenemos Beneficios netos constantes para cada bimestre equivalentes a:

3º Reemplazamos en la expresión del VAN:

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VAN = $71.576,20 >> 0  VAN > 0

Calculo del TIR:

Utilizando la herramienta en la Hoja de Cálculos de Excel, determinamos un TIR igual al


252%, de manera que en función de éste valor, podemos decir:

TIR=252% >>15%  TIR > i

Grafico BENEFICIOS-COSTOS:

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Grafico Costos Con el Cambio de Sistema – Costos sin el cambio de Sistema:

Análisis de sensibilidad
El análisis de sensibilidad es un término financiero, muy utilizado en el mundo de la empresa
a la hora de tomar decisiones de inversión, que consiste en calcular los nuevos flujos de caja y
el VAN (en un proyecto, en un negocio, etc...), al cambiar una variable (la inversión inicial, la
duración, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos, la tasa de crecimiento de los
ingresos, los costes, etc....). De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el
nuevo VAN podremos calcular o mejorar nuestras estimaciones sobre el proyecto que vamos a
comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o existiesen errores iniciales de
apreciación por nuestra parte en los datos obtenidos inicialmente.

Para hacer el análisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con el VAN nuevo
y nos dará un valor que al multiplicarlo por cien obtendremos el porcentaje de cambio. La
fórmula a utilizar es la siguiente: (VANn − VANe) / VANe. Donde VANn es el nuevo VAN obtenido
y VANe es el VAN que teníamos antes de realizar el cambio en la variable.

En nuestro caso tomaremos dos variables de Riesgo Financiero para el


proyecto.
1) En primer lugar, supondremos un aumento del 20% en el costo de inversión:

Ahora el costo de inversión

I= $6420 + 20%= $7704

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De manera que el VANn= $70.272

Con VANe= $71.576,29

Luego calculamos la SENSIBILIDAD como:

S = 0,0182 << 1 por lo que se concluye que el proyecto es muy poco sensible a la
variación de un 20% en el costo de inversión inicial.

2) En segundo lugar, supondremos una Tasa de Descuento Anual del 45% (antes
15%). Como nuestra unidad de tiempo es el bimestre, tendremos:

0.45/6 = 0.075 bimestrales

De manera que el VANn = $58.523,34

Luego calculamos la SENSIBILIDAD como:

S = 0.2 < 1 lo cual determina que el proyecto es poco sensible al 45% de la Tasa de
descuento.

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