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INSTITUTO TECNOLGICO DE LERMA

INGENIERA EN GESTIN EMPRESARIAL




FINANZAS DE LAS ORGANIZACIONES

REPORTE DE INVESTIGACIN UNIDAD 3


MAESTRO: MARIO JAVIER FAJARDO


ALUMNA: ARELY DEL CARMEN PREZ COHUO





FECHA DE ENTREGA: 25/10/2012

2


Indice
INTRODUCCIN .............................................................................................................................................. 3
UNIDAD 3 APALANCAMIENTO ................................................................................................................... 4
3.1 CONCEPTO DE APALANCAMIENTO ..................................................................................................... 4
3.2 APALANCAMIENTO OPERATIVO ......................................................................................................... 5
3.2.1 ANLISIS DE EQUILIBRIO OPERATIVO ........................................................................................... 6
3.2.2 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO ................................................................................. 9
3.2.3 RIESGO OPERATIVO ........................................................................................................................... 11
3.3 APALANCAMIENTO FINANCIERO ...................................................................................................... 12
3.2.1 ANLISIS DE EQUILIBRIO FINANCIERO ........................................................................................ 13
3.3.2 GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO ............................................................................. 15
3.3.3 RIESGO FINANCIERO ......................................................................................................................... 17
3.4 APALANCAMIENTO TOTAL ................................................................................................................. 18
3.4.1 ANLISIS DE EQUILIBRIO TOTAL ................................................................................................... 18
3.4.2 GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL ........................................................................................ 20
3.4.3 RIESGO TOTAL..................................................................................................................................... 21
CONCLUSIN ................................................................................................................................................ 22
BIBLIOGRAFA .............................................................................................................................................. 23












3

INTRODUCCIN

Como en la fsica, apalancamiento significa apoyarse en algo para lograr que
unpequeo esfuerzo en una direccin se traduzca en un incremento ms
queproporcional en los resultados. Es importante conocer, y saber manejar,
estasuerte de malabares financieros, porque hacen parte de las herramientas
quepueden utilizarse con xito en la planeacin financiera
Las diversas formas de apalancamiento son todas herramientas que
puedencoadyuvar a la mejor eficiencia de la empresa. Todas producen resultados
ms queproporcionales al cambio en la variable que se modifica, pero todas
aumentan elriesgo de insolvencia, por cuanto elevan el punto de equilibrio. Su uso,
porconsiguiente, tiene que ser muy bien analizado, incluso a la luz de factores
nofinancieros.
En esta unidad encontraremos los tres tipos de apalancamiento: operativo,
financiero y total, as como cada una de sus caractersticas.

4

UNIDAD 3 APALANCAMIENTO

3.1 CONCEPTO DE APALANCAMIENTO

En sentido general puede definirse el Apalancamiento como el fenmeno que
surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o erogaciones
fijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al mximo las utilidades
de los propietarios.
1

Como es lgico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor ser el
riesgo que asume la empresa y por lo tanto, tambin ser mayor la rentabilidad
esperada como consecuencia de ello. En este caso el riesgo se relaciona con la
posibilidad de que en un momento determinado la empresa quede en
imposibilidad de cubrir esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto, prdidas
elevadas debido al "efecto de palanca" que se explicar ms adelante.
El punto de partida para el anlisis del apalancamiento es el estado de resultados
presentado bajo la metodologa del sistema de costeo variable y en el cual deben
quedar claramente identificados tres items a saber:
- Las ventas
- La utilidad antes de intereses e impuestos o utilidad operativa (UAII)
- La utilidad por accin (UPA)
Recuerde el lector dicha forma de presentacin.
VENTAS
- Costos y gastos variables
= Margen de contribucin
- Costos fijos de produccin
- Gastos fijos de administracin y ventas
= UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
- Gastos financieros
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos
= Utilidad neta

1
GITMAN, Lawrence J. Administracin Financiera. Prentice Hall. Octava edicin. Mxico. Pg. 437
5

Nmero de acciones comunes
= UTILIDAD POR ACCION (UPA)
3.2 APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento operativo se refiere a la relacin entre los ingresos por ventas
de la empresa y sus ganancias ante inters e impuestos.
2

Como ya se dijo, surge de la existencia de costos y gastos fijos de operacin y se
define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de
incrementar al mximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener
sobre las UAII.
Por lo tanto, el Apalancamiento Operativo como medida, muestra el impacto de
un cambio en las ventas sobre las UAII. Esto se entiende utilizando el mismo
ejemplo que en el captulo 5 sirvi para explicar el concepto del costeo variable, el
cual parta de la siguiente estructura de costos para una empresa hipottica.
Volumen de ventas 10.000 unidades
Precio de venta unitario $5
Costo variable unitario 3
Costos fijos de produccin $10.000
Gastos fijos de administracin y ventas 3.500

A continuacin se ilustrar el Estado de Resultados para este volumen de ventas,
o sea
10.000 unidades y se mostrarn las utilidades operativas para niveles de ventas
de 8.000 y 12.000 unidades.

PUNTO DE
- 20% REFERENCIA + 20%
Ventas en unidades 8.000 10.000 12.000
Ventas en valores 40.000 50.000 60.000
Menos costos variables 24.000 30.000 36.000

2
Ibdempg. 440
6

Margen de contribucin 16.000 20.000 24.000
Menos:
Costos fijos de produccin 10.000 10.000 10.000
Gastos fijos admn. ventas 3.500 3.500 3.500
UAII 2.500 6.500 10.500
Impacto sobre las UAII - 61,54% + 61,54%

De este ejercicio aritmtico puede concluirse, por el momento, lo siguiente:
1. Que el efecto sobre las UAII siempre es un efecto ampliado. En este caso, un
incremento en las ventas del 20% genera un incremento (ampliado) del 61,54% en
las UAII. Igualmente, una disminucin en las ventas del 20% genera una
disminucin de las UAII del 61,54%. Esto conduce a la segunda conclusin.
2. El Apalancamiento Operativo se da en ambos sentidos.
3. Cuando hay costos fijos siempre estar presente el Apalancamiento Operativo.



3.2.1 ANLISIS DE EQUILIBRIO OPERATIVO

La empresa utiliza el anlisis del punto de equilibrio, denominado en ocasiones
anlisis de costo, volumen y utilidad, para: 1) determinar el nivel de operaciones
que se requiere para cubrir todos los costos y 2) evaluar la rentabilidad
relacionada con diversos niveles de venta. El punto de equilibrio operativo de la
empresa es el nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los gastos
operativos. En ese punto, as ganancias antes de intereses e impuestos es igual a
0 pesos.
3

El primer paso para calcular el punto de equilibrio operativo consiste en dividir los
costos operativos fijos y variables entre el costo de los bienes vendidos y los
gastos operativos. Los costos fijos son una funcin del tiempo, no del volumen de
ventas y generalmente son contractuales; por ejemplo, la renta es un costo fijo.
Los costos variables cambian de manera directa con las ventas y son una funcin
de volumen, no de tiempo; por ejemplo, los costos de envi son un costo variable.

3
Ibdempg. 450
7


El mtodo algebraico
Con las variables siguientes, podemos formular de nuevo la parte operativa del
estado de resultados de la empresa, en la representacin algebraica que muestra
la tabla.
4






APALANCAMIENTO OPERATIVO, COSTOS Y ANALLISIS DEL PUNTO DE
EQUILIBRIO.













Si replanteamos los clculos algebraicos, como una frmula para determinar las
ganancias antes de intereses e impuestos, obtenemos la ecuacin:
( ) ( )
Si simplificamos la ecuacin, obtenemos
( )
El punto de equilibrio operativo es el nivel de ventas en el que se cubren todos los
costos operativos fijos y variables, es decir, el nivel en el que la UAII es igual a 0
pesos. Si establecemos que la UAII es igual a 0 pesos y resolvemos la ecuacin
Q, obtenemos

4
Ibdempg. 445
Apalancamiento
operativo
Ingreso por ventas
Menos: costos operativos
fijos
Menos: costos operativos
variables
Ganancias ante de intereses
e impuestos.
(P X Q)
- FC

- (VC X Q)

UAII
Representacin
algebraica
Rubro
8




Q es el punto de equilibrio operativo de la empresa.

Ejemplo:

Suponga que Lery, una pequea tienda de psters, tiene costos operativos fijos de
2,500 dlares su precio de venta por unidad (pster) es de 10 dlares y su costo
operativo variable por unidad es de 5 dlares. Luego se tiene:
$ 2,500 $ 2,500
Q = ---------------- = ----------------- = 500 unidades
$ 10 - $ 5 $ 5
Al nivel de ventas de 500 unidades, la EBIT de la empresa debe ser igual a 0
dlares. La empresa tendr una EBIT positiva para ventas mayores de 500
unidades y una EBIT negativa, o una prdida, para ventas menores de 500
unidades.

El mtodo grfico

La figura siguiente muestra el anlisis del punto de equilibrio. El punto de equilibrio
operativo de la empresa es el punto en el que su costo operativo total, es decir, la
suma de sus costos operativos fijos y variables, iguala a los ingresos por ventas.
En este punto la UAII es igual a 0 pesos. La cifra muestra que para las ventas
menores de 500 unidades, el costo operativo total excede a los ingresos por
ventas y la UAII es menor de 0 pesos (una prdida). Para las ventas mayores que
el punto de equilibrio de 500 unidades, los ingresos por ventas exceden al costo
operativo total y la UAII es mayor de 0 pesos.

9


3.2.2 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

La medida del apalancamiento se denomina grado de apalancamiento operativo"
o grado de ventaja operativa" y muestra la relacin de cambio de las UAII frente a
un cambio determinado en las ventas y para un determinado volumen de
referencia.
5
Se calcula as:
AO = % de cambio en la UAII
% de cambio en las ventas

En el ejemplo ilustrado se tiene que
AO = 61,54% / 20% = 3,077
El grado de apalancamiento operativo obtenido de 3,077 significa que por cada
punto, en porcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las ventas a partir del punto
de referencia de 10.000 unidades, habr un aumento (o disminucin) porcentual
de las

5
Ibdempg.477
10

UAII de 3,077 puntos. Por ejemplo, si las ventas se aumentan en el 30%, las UAII
lo harn en un 30% x 3,077 = 92,31%. Comprubelo el lector haciendo los
clculos respectivos.
El Apalancamiento Operativo tambin puede expresarse como una frmula
empleando la siguiente simbologa:
Q = Nivel de ventas en el punto de referencia para el cual se quiere hallar el AO.
PVU = Precio de venta unitario
CVU = Costo variable unitario
CFT = Costos y gastos fijos totales
^Q = Incremento del nivel de ventas a partir del punto de referencia.
^UAII = Incremento en las utilidades operativas
Relacionando esta simbologa con la frmula del Apalancamiento Operativo se
tiene lo siguiente:
El porcentaje de cambio en las UAII es igual a
^UAII / UAII
La UAII en el nivel de ventas Q es igual a: Q(PVU-CVU)-CFT
Como los CFT no cambian, el incremento en las UAII ser igual a: ^Q (PVU -
CVU)
Por lo tanto, el numerador de la fraccin ser:
^Q (PVU - CVU)
Q (PVU - CVU) - CFT
El porcentaje de cambio en las ventas se representara como ^Q/Q y as se
tendra que el grado de apalancamiento operativo es igual a:
^Q (PVU - CVU)
Q (PVU - CVU) - CFT
^Q/Q
la variable ^Q se puede eliminar algebraicamente quedando:
Q (PVU - CVU)
Q (PVU - CVU) - CFT
Observe el lector que en esta relacin el numerador es el resultado de restar de
las ventas totales los costos variables totales. Esta diferencia se haba
11

denominado "Margen de Contribucin" de acuerdo con lo explicado en el captulo
5 sobre el sistema de costeovariable. Anlogamente, el denominador es el
resultado de restar al margen de contribucin, el valor de los costos fijos totales, lo
que se haba denominado UAII (Utilidad Antes de Intereses e Impuestos o utilidad
operativa).
6
Por lo tanto, el grado de Apalancamiento Operativo tambin puede
expresarse como:
AO = Margen de contribucin
Utilidad operativa
Reemplazando los datos del Estado de Resultados se llega a la misma cifra, as:
AO = $20.000 / $6.500
3.2.3 RIESGO OPERATIVO

El Riesgo operativo es entendido como la posibilidad de ocurrencia de prdidas
financieras, originadas por fallas o insuficiencias de procesos, personas, sistemas
internos, tecnologa, y en la presencia de eventos externos imprevistos.
Esta definicin incluye el riesgo legal, pero excluye los riesgos sistemticos y de
reputacin, as tambin no se toma en cuenta las prdidas ocasionadas por
cambios en el entorno poltico, econmico y social. Las prdidas asociadas a este
tipo de riesgo pueden originarse en fallas de los procesos, en la tecnologa, en la
actuacin de la gente, y tambin, debido a la ocurrencia de eventos extremos
externos
Entre ms apalancamiento operativo tenga una organizacin ms fcil ser la
volatilidad de la rentabilidad. Tambin es no poder tener como empresa la
capacidad de cubrir ni siquiera sus costos fijos

Evaluacin
Para evaluar el Riesgo Operativo generalmente se toma en cuenta dos variables:

6
Ibdempg. 480
12

La frecuencia o probabilidad de suceso de un evento de riesgo, que consiste
en el nmero de ocasiones en la se detecta la presencia de eventos causales
de riesgo.
La severidad, o importancia del impacto de los eventos de riesgo sobre los
resultados o el patrimonio de la empresa.
Para estar en posibilidad de medir el riesgo operativo y calcular una suerte de
valor en riesgo VaR operativo, es necesario modelar el grado de severidad de la
prdida esperada, asumiendo que los factores de riesgo son estables.
Como en riesgos de mercado, es posible determinar algunos factores de riesgo
operativos que deben ser entendidos en trminos de su histograma de frecuencias
y, por tanto, de su distribucin de probabilidad.

3.3 APALANCAMIENTO FINANCIERO

Surge de la existencia de las cargas fijas financieras que genera el endeudamiento
y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el
fin de incrementar al mximo el efecto que un incremento en la UAII puede tener
sobre la utilidad por accin.
7

Por lo tanto, el Apalancamiento Financiero como medida, muestra el impacto de
un cambio en la UAII sobre la UPA. Esto se explica complementando la
informacin del ejemplo que se viene utilizando.
Supngase que la empresa hipottica cuya informacin se est utilizando, tiene
una deuda de $100.000 al 2% y los impuestos que debe pagar sobre las utilidades
son del 40%. Supngase, adems, que el capital de la empresa est representado
por 2.000 acciones comunes.
En la misma forma que para el Apalancamiento Operativo, se debe establecer la
UPA para diferentes niveles de UAII, as:
PUNTO DE
-61,54% REFERENCIA +61,54%

7
Ibdempg.481
13

Utilidad operativa 2.500 6.500 10.500
Menos intereses 2.000 2.000 2.000
Utilidad antes de impuestos 500 4.500 8.500
Impuestos 40% 200 1.800 3.400
Utilidad neta 300 2.700 5.100
Nmero de acciones comunes 2.000 2.000 2.000
UPA 0,15 1,35 2,55

Impacto sobre la UPA - 88,89% + 88,89%
De este ejercicio aritmtico tambin puede concluirse, en la misma forma que se
hizo para el Apalancamiento Operativo, por el momento, lo siguiente:
1. Que el efecto sobre la UPA tambin es un efecto ampliado. En este caso un
incremento en las UAII del 61,54% genera un incremento (ampliado) del 88,89%
en la UPA. Igualmente, una disminucin en las UAII del 61,54% genera una
disminucin de la UPA del 88,89%. Esto conduce a la segunda conclusin.
2. El Apalancamiento Financiero opera en ambos sentidos.
3. Cuando hay costos fijos financieros siempre estar presente el Apalancamiento
Financiero.
3.2.1 ANLISIS DE EQUILIBRIO FINANCIERO

El anlisis del punto de equilibrio financiero determina la utilidad de operacin, o
UAII, que la empresa necesita para pagar apenas todos sus costos financieros y
producir utilidades por accin o iguales a cero. Por lo general, los costos
financieros implicados en el anlisis del punto de equilibrio financiero consisten en
los pagos por inters a los tenedores de bonos y los pagos por dividendos a los
accionistas preferentes. Por lo general, estos costos de financiamiento son fijos y,
en todo caso, se deben pagar antes de que se puedan pagar dividendos a los
accionistas comunes.
8

El anlisis del punto de equilibrio se ocupa de la seccin inferior del estado de
resultado; la porcin de la utilidad de operacin (UAII) hasta las utilidades que
tienen a su disposicin los accionistas comunes. Esta parte del estado de

8
Ibidempg. 485
14

resultados por lo general recibe el nombre de seccin de financiamiento debido a
que contiene los gastos asociados con los convenios financieros de la empresa.



Grfica del punto de equilibrio financiero
El punto al cual UPA es igual a cero recibe el nombre de punto de equilibrio
financiero

Calculo del punto de equilibrio financiero




( )( )



El punto de equilibrio financiero se define como el nivel de UAII que genera UPA
igual a cero. Por lo tanto, en el punto de equilibrio financiero, donde UAII son las
utilidades antes de intereses e impuestos, I representa los pagos de inters de la
deuda, T es la tasa fiscal de marginal, Dps es la cantidad de dividendos pagados a
los accionistas preferentes y Shrs es el nmero de certificados de acciones
comunes en circulacin.
15

Observe que UPA es igual a cero si el numerador en la ecuacin que son las
utilidades disponibles para los accionistas comunes es igual a cero; asi que el
punto de equilibrio financiero puede quedar de la siguiente forma:
( )( )


Al reordenar esta ecuacin para calcular UAII se obtiene la solucin para el nivel
de UAII necesario para producir UPA igual a cero. Por lo tanto, el clculo del punto
de equilibrio financiero de una empresa es:

( )


3.3.2 GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

La medida del apalancamiento se denomina "grado de apalancamiento financiero"
o "grado de ventaja financiera" y muestra la relacin de cambio de la UPA frente a
un cambio determinado en las UAII, siempre para un determinado volumen de
referencia.
9

Se calcula as:
En el ejemplo ilustrado se tiene que
AF = 88,89% / 61,54% = 1,444
El grado de apalancamiento de obtenido de 1,444 significa que por cada punto,
enporcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las UAII a partir del punto de
referencia, habr un aumento (o disminucin) porcentual de la UPA de 1,444
puntos. Por ejemplo, si las UAII se aumentan en el 25%, la UPA lo
har en un 25% x 1,444 = 36,10%.
Comprubelo el lector haciendo los clculos respectivos.
El Apalancamiento Financiero tambin puede expresarse como una frmula. Para
ello, se agrega la siguiente simbologa, adicional a la utilizada para ilustrar el
Apalancamiento Operativo.
UAII = Nivel de utilidades operativas en el punto de referencia para el cual se
quiere hallar el AF

9
Prez Gorostegui, E.: Introduccin a la administracin financiera. Editorial Centro de Estudios Ramn
Areces, S. A. Madrid 1.999 pg. 98

16

I = Cuanta de los intereses
t = tasa de impuestos
N = Nmero de acciones
El porcentaje de cambio en la UPA se representara como
^UPA / UPA
Como la utilidad neta es igual a (UAII - I) (1 - t)
La UPA ser igual a:
(UAII - I)(1 - t)
N
Como las utilidades operativas en el punto de referencia han cubierto los intereses
(que son fijos), cualquier incremento en dichas utilidades implicar un incremento
en la utilidad neta igual a ^UAII (1 - t) y as, el incremento en la UPA ser:
^UAII (1 - t)
N
De forma que el % de cambio en la UPA sera igual a:
AF = % de cambio en la UPA
% de cambio en la UAII
De forma que el % de cambio en la UPA sera igual a:
(UAII - I)(1 - t)
N
^UAII (1 - t)
N
Algebraicamente puede eliminarse (1 - t) y N obteniendo el siguiente resultado:
% de cambio en la UPA = ^UAII / (UAII - I)
Por lo tanto, si el incremento en las UAII es igual a ^UAII/UAII, implica que el grado
de apalancamiento financiero sera igual a:
^UAII / (UAII - I)
^UAII / UAII
Eliminando algebraicamente ^UAII se obtiene:
AF = UAII / (UAII - I)
17

Pero como (UAII - I) es igual a la utilidad antes de impuestos, la frmula definitiva
se expresar:

AF = Utilidad operativa
Utilidad antes de impuestos
Obsrvese cmo reemplazando los datos del Estado de Resultados utilizado como
punto de referencia se llega a la misma cifra.
AF = 6.500 / 4.500 = 1,444
3.3.3 RIESGO FINANCIERO

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no
podercubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos
fijos,tambin aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para
cubrirlos costos financieros.
10

El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que
lospagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto
deutilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no
puedecubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores
cuyasreclamaciones estn pendientes de pago
El administrador financiero tendr que decir cul es el nivel aceptable de
riesgofinanciero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses
financieros, estajustificado cuando aumenten las utilidades de operacin y
utilidades por accin,como resultado de un aumento en las ventas netas.
Se corre el riesgo de la insolvencia, es decir, no tener suficiente efectivo con elcual
cubrir las obligaciones que son fijas, cuando se eleva el punto de equilibrio.
Losintereses hay que pagarlos. Puede que el capital de lo debido se logre
refinanciarpero los intereses son exigibles, y los bancos se vuelven ms duros
cuando percibendificultades, hacindose ms exigentes en el servicio de la deuda.
Sin embargo,usar ms deuda que capital propio, dndose una rentabilidad mayor
que el costo delos crditos, hace que la rentabilidad de lo invertido realmente por

10
Op. Cit. GITMAN pg. 770
18

los propietariosvaya aumentando con la mayor proporcin de deuda, hasta el
lmite hipottico de larentabilidad infinita, cuando una inversin que renta ms del
costo de fondos seacomete exclusivamente con deuda. Obviamente, las utilidades
disminuyen, puestoque hay que cubrir los intereses. No obstante, esta disminucin
se traduce enaumento de rentabilidad a los socios, siempre y cuando haya una
marginalidadpositiva en el uso de fondos ajenos
3.4 APALANCAMIENTO TOTAL

Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento
operativo, elresultado se conoce como apalancamiento total o combinado. El
efecto de combinarel apalancamiento financiero y el operativo es una amplificacin
en dos pasos decualquier cambio en las ventas que logra un cambio relativo en
las utilidades poraccin ms grande. Una medida cuantitativa de esta sensibilidad
total de lasutilidades por accin de una empresa a un cambio en las ventas en
ella, se conocecomo el grado de apalancamiento total.
Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades
poraccin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y
financiero.
Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto
deequilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen
unimpacto amplificado o Apalancado sobre las utilidades. En tanto que
elapalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre
lasutilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms altos ser el
volumende las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto sobre
lasutilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.
3.4.1 ANLISIS DE EQUILIBRIO TOTAL

Observar el Punto de Equilibrio para realizar un esfuerzo por mejorar es una de las
formas ms sencillas de hacer el Anlisis de Costo/Beneficio. El Punto de
Equilibrio es el tiempo que tomara para que el total de Ingresos incrementados y/o
la reduccin de gastos sea igual al Costo Total. Sin embargo, no toma en cuenta
el valor del dinero en el tiempo.
19

Frmula general
El Punto de Equilibrio es un mtodo de anlisis que es obtenido por medio de una
serie de "Frmulas Matemticas", que van relacionadas una con otra.

Algunas abreviaturas y trminos
PE: Punto de equilibrio en pesos.-
%CM: Porcentaje de contribucin marginal.
CF: Costos fijos en pesos.
CM: Contribucin marginal en pesos.
PV: Precio de Ventas en Pesos.
CV: Costos variables en pesos.
U: Utilidad en pesos.
V: Ventas en pesos.
MS: Margen de seguridad.
Mtodo de grficas de inspeccin visual

En este mtodo se trazan los costos totales para cada nivel de actividad sobre una
grfica. Los costos se anotan sobre el eje vertical y los niveles de actividad sobre
el eje horizontal. De acuerdo con el agrupamiento de estos puntos y de una forma
visual, se traza una lnea recta. La pendiente de la lnea se utiliza para estimar los
costos variables y el punto donde la lnea cruza el eje vertical se considera
el costo fijo estimado.
Ejemplo:
20



3.4.2 GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados
ymuestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final
deutilidades por accin
11

Si la UPA vara como consecuencia de una variacin en las UAII es porque estas
ltimas a su vez han cambiado como consecuencia de una variacin en las
ventas.
Quiere decir lo anterior, que puede medirse el efecto de una variacin en las
ventas sobre la UPA simplemente calculando el efecto combinado de ambos
grados de apalancamiento, que se denominar Grado de Apalancamiento Total y
que por definicin relacionara lo siguiente
AT = % de cambio en la UPA
% de cambio en las ventas
Si se emplea el artificio matemtico consistente en multiplicar y dividir por la
misma cantidad, en este caso el % de cambio en las UAII, y alterando el orden de
los factores, con lo que no se alterara el producto, se obtendra lo siguiente:

11
Op. Cit. PREZpn 105
21














O sea que el Grado de Apalancamiento Total es igual al producto de los
apalancamientos operativo y financiero, lo cual significa que:







Y eliminando algebraicamente UAII tenemos que,




En el ejemplo que se viene utilizando, elAT sera:
AT = 20.000 / 4.500 = 4,44
Que como puede verse, es el producto de 3,077 x 1,444 y significa que por cada
punto en porcentaje que se aumenten las ventas, la UPA se aumentar en 4,44
puntos. Por ejemplo, un aumento del 10% en ventas ocasionar un aumento del
44,4% en la UPA.
La utilidad de calcular el grado de apalancamiento total es que permite determinar
si el efecto final sobre la UPA, es, en mayor o menor grado, consecuencia del
Apalancamiento Operativo o del financiero, lo cual depender, como es lgico, de
la estructura de costos y gastos fijos y de los gastos financieros, que tenga la
empresa.
3.4.3 RIESGO TOTAL

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir
elproducto del riesgo de operacin y riesgo financiero.
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin
yfinanciero, se denomina apalancamiento total, el cual esta relacionado con el
riesgototal de la empresa.
En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de
laempresa mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.

22

CONCLUSIN

Como nos pudimos dar cuenta el apalancamiento depende del beneficio antes de
intereses e impuestos y del coste y volumen de la deuda, por eso el uso de la
deuda no es siempre positivo.

El uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir mejorar la
rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar
valor para el accionista. Como en tantas otras actividades, la clave est en
gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida, para lo que es esencial
mantener una actitud proactiva que se base en el conocimiento del negocio y en
las perspectivas sobre su evolucin futura. Para lograr esta adecuada gestin todo
equipo directivo debe analizar y tomar decisiones sobre aspectos tales como:
coste real de la deuda, naturaleza del tipo de inters (fijo o variable), naturaleza
del endeudamiento (moneda nacional o divisa) y actitud ante el riesgo, y tener muy
clara la diferencia que existe entre la especulacin y la gestin empresarial.

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BIBLIOGRAFA

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