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Todo Contabilidad 2007-2008 195
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Captulo V. NORMAS DE VALORACIN
DE LOS VALORES MOBILIARIOS
Seccin 1. PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD
2-37 Valores mobiliarios: Introduccin, definicin y clases
Definicin. Son ttulos negociables que confieren a sus tenedores el derecho de propiedad de una
cuota parte de una entidad o de otro tipo de bien, o un derecho de crdito contra un tercero. El con-
tenido de estos derechos es variable y suele comportar un componente econmico, una renta variable
o fija: derecho a percibir dividendos, participaciones en beneficios, intereses, comisiones, primas, etc.
Estos ttulos estaban tradicionalmente asociados a determinados documentos, frecuentemente emitidos
en serie, pero en la actualidad suelen estar representados por anotaciones en cuenta informatizadas.
Clases:
1. Los que incorporan un derecho de propiedad:
Sobre una cuota parte de una entidad.
Sociedad annima: acciones.
Ejercicio parcial del derecho de propiedad: derechos preferentes de suscripcin.
Otras entidades: participaciones en el capital.
Sobre otros bienes.
Fondos de inversin.
Mercancas.
2. Los que incorporan un derecho de crdito:
a) Primarios:
Obligaciones.
Bonos.
Pagars.
Letras financieras.
b) Secundarios:
Certificados de depsito.
Cesiones de crditos.
Futuros.
Opciones.
El PGC clasifica los valores negociables del siguiente modo:
Inversiones Financieras Permanentes: en las que la enajenacin, vencimiento o cancelacin
de las acciones y obligaciones est prevista a largo plazo o porque se han adquirido con una idea
de vinculacin entre las sociedades. En este ltimo caso, las acciones o participaciones forman
la cartera de control, bien por el dominio en otras sociedades en el sentido del art. 42 del CCo
(empresas del grupo), bien por la influencia notable que expresa el art. 185 del TRLSA (empresas
asociadas). El PGC los sita en los subgrupos 24 y 25.
Inversiones Financieras Temporales: en las que la enajenacin, vencimiento o cancelacin de
las acciones y obligaciones est prevista a corto plazo. Aqu se incluye la cartera especulativa que
trata de rentabilizar los excesos de tesorera. El PGC los sita en los subgrupos 53 y 54.
Otra clasificacin consiste en distinguir los ttulos en funcin de su naturaleza, dando lugar a:
VALORES MOBILIARIOS 2-37
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Valores de Renta Variable: son las acciones y participaciones en capital. Sus rendimientos
anuales (dividendos) son variables, en funcin de los beneficios obtenidos en cada ejercicio. Otra
caracterstica de estos valores es que suelen otorgar determinados derechos polticos de adminis-
tracin de la empresa, bien a travs de la participacin directa en los consejos de administracin,
bien a travs del voto en las Juntas Generales. Dentro de stos, podemos distinguir entre:
Los ttulos que cotizan: su transmisibilidad se lleva a cabo a travs del mercado de valores.
Los ttulos que no cotizan: su transmisibilidad se lleva a cabo a travs de mercados no orga-
nizados.
Valores de Renta Fija: son las obligaciones, bonos, pagars de empresa, etc. La remuneracin
es por un inters fijo, establecido en el momento de la emisin.
NIC/NIIF: Las NIC 32 regula la presentacin e informacin a revelar en los estados financieros
referente a los instrumentos financieros (activos y pasivos) y la nmero 39 hace lo propio con su
reconocimiento y valoracin. La referida NIC 39 establece, en primer lugar, que un instrumento
financiero es un contrato que da lugar, simultneamente, a:
Un activo financiero en un empresa y
Un pasivo financiero o un instrumento de capital o fondos propios en otra.
Los instrumentos financieros se pueden clasificar, sintticamente y sin considerar sus mltiples
variantes, de acuerdo con el cuadro siguiente:
TIPO DE INSTRUMENTO CONCEPTO
Activos financieros:
Prstamos y cuentas a cobrar Activos financieros no derivados con cobros
fijos o determinables y no negociados en mer-
cados activos
Inversiones financieras a valor razonable a
travs de resultados
Activos financieros no derivados adquiridos con
el objeto de ser vendidos en un futuro prximo
para la obtencin de beneficios a corto plazo
Inversiones financieras Mantenidas hasta su
vencimiento
Activos financieros no derivados con un venci-
miento fijado, con cobros fijos o determinables
y sobre los que se tiene la intencin y la capaci-
dad de mantenerlos hasta su vencimiento
Inversiones financieras disponibles para la
venta
Activos financieros no derivados y no incluibles
en los apartados anteriores
Instrumentos derivados a valor razonable a
travs de resultados
Activos financieros derivados adquiridos con el
objetivo de ser vendidos en un futuro prximo
para la obtencin de beneficios a corto plazo
Instrumentos derivados de cobertura Activos financieros derivados adquiridos con el obje-
tivo de realizar coberturas sobre riesgos contables
Pasivos financieros:
Pasivos financieros a valor razonable a travs
de resultados
Pasivos financieros derivados que no sean ins-
trumentos de cobertura o bien que sean emiti-
dos para readquirirlos en un futuro prximo
Resto de pasivos financieros Resto de instrumentos financieros que cumplan
con la definicin de pasivo financiero
2-37 NORMAS DE VALORACIN
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No se regulan en esta NIC y, por tanto, no se incluyen en las categoras del cuadro anterior, entre
otras menos comunes, debido a que tienen sus respectivas NIC reguladoras:
Las participaciones en empresas dependientes, asociadas o negocios en comn.
Los derechos y obligaciones derivados de contratos de arrendamiento.
Los derechos y obligaciones derivados de contratos de seguros en general y de planes de
pensiones.
Los derechos y obligaciones derivados de transacciones con pagos basados en acciones.
La valoraciones de los instrumentos financieros se realizar:
Valoracin inicial: Por su coste que estar compuesto, con carcter general, por el valor razo-
nable de la contraprestacin dada o recibida, segn se trate de un activo o un pasivo, e incluyendo
los gastos de la transaccin atribuibles a la adquisicin o a la emisin segn proceda.
Valoracin posterior, siempre actualizada para cada ejercicio con referencia a la resultante del
ejercicio anterior:
- Prstamos y cuentas a cobrar Al coste amortizado utilizando el mtodo del tipo de
inters efectivo
- Inversiones financieras mantenidas
hasta el vencimiento
Al coste amortizado utilizando el mtodo del tipo de
inters efectivo
- Inversiones financieras y productos
derivados mantenidos para su nego-
ciacin
Valor razonable contra resultados del ejercicio
- Inversiones financieras disponibles
para la venta
Valor razonable contra reservas por revalorizacin e
activos
- Inversiones en instrumentos de capi-
tal sin cotizacin en un mercado
activo
Su valor razonable no puede ser medido con fiabilidad
y sern valorados al coste
- Pasivos financieros (en general y con
algunas excepciones)
Al coste amortizado utilizando el mtodo del tipo de
inters efectivo
El tipo de inters efectivo, es un sistema de clculo del coste amortizado de los instrumentos
financieros, activos o pasivos, y de imputacin del ingreso o gasto financiero, respectivamente, a
lo largo del periodo relevante. El tipo de inters efectivo ser el tipo de descuento que actualiza e
iguala los flujos de efectivo a cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instru-
mento financiero o, en su caso, en un periodo ms corto, con el importe neto en libros del activo
o del pasivo financiero.
Para calcular el tipo de inters efectivo, la entidad estimar los flujos de efectivo teniendo en
cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero, tales como imputaciones
reembolsos del principal, segn proceda, as como imputaciones graduales y acumuladas de comi-
siones, costes de la transaccin y primas o descuentos, recibidos o satisfechos, calculadas mediante
el referido tipo de inters efectivo. Es decir, lo que se pretende en realidad es calcular un tipo efec-
tivo que contemple todos los gastos y costes de la operacin, perfectamente actualizado para cada
ejercicio y aplicado sobre el importe vivo del activo o pasivo financiero y, por tanto, sera igual a
la conocida tasa de rendimiento interno (TIR) del instrumento financiero.
Coste amortizado = Valor inicial - reembolsos del principal +/- Imputacin o amortizacin gra-
dual o acumulada de gastos, costes y primas de la operacin
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2-38 Criterios de valoracin
250. Inversiones financieras permanentes en capital empresas del grupo.
259. Desembolsos pendientes sobre acciones.
Como norma general, los valores negociables se valorarn por su precio de adquisicin. Este
criterio viene establecido en la NVC 8. del PGC:
Los valores negociables comprendidos en los grupos 2 o 5, sean de renta fija o variable, se
valorarn en general por su precio de adquisicin a la suscripcin o compra. Este precio estar
constituido por el importe total satisfecho o que deba satisfacerse por la adquisicin, incluidos los
gastos inherentes a la operacin. A estos efectos, se debern observar los criterios siguientes:
a) El importe de los derechos preferentes de suscripcin se entender incluido en el precio de
adquisicin.
b) El importe de los dividendos devengados o de los intereses explcitos devengados y no venci-
dos en el momento de la compra, no formarn parte del precio de adquisicin. Dichos dividendos
o intereses se registrarn de forma independiente, atendiendo a su vencimiento.
A estos efectos, se entender por intereses explcitos aquellos rendimientos que no formen parte
del valor de reembolso.
Por lo tanto el precio de adquisicin, a la suscripcin o compra, estar formado por:
Valor satisfecho o que deba satisfacerse
+ Gastos inherentes a la operacin
+ Derechos de suscripcin adquiridos
Dividendos acordados y que an no son exigibles (devengados) e intereses explcitos deven-
gados y no vencidos en el instante de la adquisicin o compra.
Es de destacar que el PGC trata de un modo parecido a los valores negociables y a los crditos
no comerciales. En ambos casos, separa de la inversin o crdito principal, los intereses devenga-
dos y que an no son exigibles.
Ejemplo:
Adquisicin de acciones que no cotizan en mercado secundario por 3.000 . Con 80 de
gastos de compra.
N. Cta. Ttulo Cargo Abono
2501
Inversiones financieras permanentes en acciones sin
cotizacin en un mercado secundario organizado
3.080
572 Bancos 3.080
Si las acciones fuesen de una empresa del grupo o asociada se habran utilizado las cuentas
(240) y (241), respectivamente.
Supongamos el mismo caso anterior, pero quedando por desembolsar 1.000 .
.../...
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.../...
2501
Inversiones financieras permanentes en acciones sin
cotizacin en un mercado secundario organizado
3.080
572 Bancos 2.080
259 Desembolsos pendientes sobre acciones 1.000
2-39 Asientos contables ms habituales
240. Participaciones en empresas del grupo.
242. Valores de renta fija de empresas del grupo.
243. Valores de renta fija de empresas asociadas.
248. Desembolsos pendientes sobre acciones de empresas del grupo.
251. Valores de renta fija.
540. Inversiones financieras temporales en capital.
545. Dividendo a cobrar.
546. Intereses a corto plazo de valores de renta fija.
556. Desembolsos exigidos sobre acciones.
Valores de renta variable
Por la adquisicin:
240 Participaciones en empresas del grupo X
57 Tesorera X
248
Desembolsos pendientes sobre acciones de empresas
del grupo
X
Si las acciones suscritas fuesen de empresas del grupo, procediendo los cargos, en otro caso,
a las cuentas 241 o 250, y el abono por desembolsos pendientes a las cuentas 249 o 259.
A medida que los desembolsos fuesen siendo exigidos, procedera contabilizar:
248
Desembolsos pendientes sobre acciones de empresas
del grupo
X
556 Desembolsos exigidos sobre acciones X
Si en el momento de la adquisicin existen dividendos devengados:
540 Inversiones financieras temporales en capital X
545 Dividendo a cobrar X
57 Tesorera X
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Si la compra de acciones se realiza como una inversin financiera permanente, utilizaramos
las cuentas 240, 241 o 250.
Valores de renta fija
Por la adquisicin:
242 Valores renta fija de empresas del grupo X
243 Valores renta fija de empresas asociadas X
251 Valores renta fija X
57 Tesorera X
Si el vencimiento fuese inferior al ao se utilizaran las siguientes cuentas:
532. Valores de renta fija a corto plazo de empresas del grupo.
533. Valores de renta fija a corto plazo de empresas asociadas.
541. Valores de renta fija a corto plazo.
Si existiesen intereses devengados y no vencidos en el momento de la adquisicin:
2 Valores renta fija a L/P X
5 Valores renta fija a C/P X
546 Intereses a corto plazo de valores de renta fija X
57 Tesorera X
Las cuentas de los grupos (2) o (5) sern cualesquiera de las anteriormente reseadas, segn
corresponda a los ttulos de que se trate.
Consultas ICAC
BOICAC 5, mayo 1991. Consulta 7.
CONSULTA
En julio de 1990, una empresa ha tomado participaciones en una Sociedad. En octubre de 1990,
dicha Sociedad ha aprobado el pago de un dividendo a cuenta de los resultados de 1990. Debe
considerarse que dicho dividendo percibido ha de minorarse del coste de adquisicin por entender
que estaba ya devengado y ha sido considerado dentro del precio de transmisin?
SNTEIS DE LA RESPUESTA
La NVC 8., incluida en la quinta parte del PGC, establece que los valores negociables, sean de
renta fija o variable, se valorarn por el precio de adquisicin, que estar constituido por el impor-
te total satisfecho o que deba satisfacerse por la adquisicin, incluidos los gastos inherentes a la
operacin. Se especifica, entre otros aspectos, que los dividendos devengados en el momento de la
compra debern ser excluidos del precio de adquisicin y se registrarn de forma independiente,
atendiendo a su vencimiento.
Por tanto, los dividendos devengados minorarn el precio de adquisicin de la inversin reali-
zada siempre que se genere el derecho a su percepcin con anterioridad al momento de la adqui-
sicin.
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BOICAC 27, noviembre 1996. Consulta 3.
CONSULTA
Sobre la forma de registro contable de unas participaciones en el capital, cuyo precio de adqui-
sicin incluye una plusvala tcita existente en el momento de la adquisicin que se identifica con
el fondo de comercio de la sociedad participada.
SNTESIS DE LA RESPUESTA
Los valores negociables, incluidas las participaciones en el capital, de acuerdo con lo estable-
cido en la NVC octava del PGC, deben ser valorados en general por su precio de adquisicin a la
suscripcin o compra.
A efectos de determinar el importe de las posibles correcciones valorativas por depreciacin de las
participaciones en el capital no admitidas a cotizacin en un mercado secundario organizado y de las par-
ticipaciones en el capital de sociedades del grupo o asociadas, admitidas o no a cotizacin en un mercado
secundario organizado, establece la citada NVC que se comparar el precio de adquisicin con el valor
terico contable que corresponda a dichas participaciones, corregido en el importe de las plusvalas tcitas
existentes en el momento de la adquisicin y que subsistan en el de la valoracin posterior.
En tal sentido, ser necesario identificar de forma clara en el momento de la adquisicin las
posibles plusvalas tcitas que conlleve la participacin en el capital adquirida si se identifica una
plusvala tcita en la sociedad participada que se corresponde con un fondo de comercio de la
misma, habr que considerar dicha plusvala a los efectos de calcular la correccin valorativa de
las participaciones adquiridas.
En concreto, dicha plusvala tcita (fondo de comercio) se deprecia al menos en el importe en
que como mnimo se debe amortizar el fondo de comercio, sin perjuicio de considerar una depre-
ciacin mayor si existen circunstancias que as lo ponen de manifiesto. Dicho plazo est recogido
en la legislacin mercantil, concretamente en el art. 194 del texto refundido de la Ley de Socieda-
des Annimas, y en el PGC, en cuya NVC quinta se seala:
(...)
El fondo de comercio deber amortizarse de modo sistemtico, no pudiendo exceder del pe
rodo durante el cual dicho fondo contribuya a la obtencin de ingresos, con el lmite mximo
de diez aos. Cuando dicho perodo exceda de cinco aos deber justificarse en la memoria la
ampliacin del plazo, siempre con el lmite mximo de los diez aos.
En conclusin, la inversin en el capital figurar en todo caso por su precio de adquisicin, y se
registrar en el activo de los modelos de balance incluidos en la cuarta parte del PGC, en el epgrafe
B.IV inmovilizaciones financieras o en el D.IV inversiones financieras temporales, dependiendo
de su plazo, sin que puedan registrarse separadamente el valor de los distintos elementos patrimo-
niales que componen dicho importe, y en particular el fondo de comercio. Todo ello sin perjuicio
de que a efectos de calcular las correcciones valorativas que le pudieran corresponder, debern
tenerse en cuenta las plusvalas tcitas existentes en el momento de adquisicin y que subsistan en
el de la valoracin posterior.
BOICAC 37, marzo 1999. Consulta 6.
CONSULTA
Sobre la contabilizacin de inversiones en valores de renta variable, denominadas en la moneda
nacional de otro estado participante de la unin econmica y monetaria.
En principio, y como norma general, el registro contable de las partidas en moneda extranjera se
regula en la NVC 14. diferencias de cambio en moneda extranjera, contenida en la quinta parte
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del PGC, concretamente, el apartado 3. valores de renta variable de la citada NVC establece que
al precio de adquisicin de la inversin se aplicar el tipo de cambio vigente en la fecha en que
aqulla se incorpore al patrimonio.
Asimismo, la valoracin de las inversiones objeto de consulta deber observar los criterios de la
NVC 8. valores negociables, contenidos en la quinta parte del PGC. Es decir, se valorarn por el
precio de adquisicin satisfecho, incluidos los gastos inherentes a la operacin.
Por ello, la introduccin de la moneda nica, euro, no produce por s misma la aparicin de
diferencias en la valoracin de las inversiones en valores de renta variable en monedas de estados
participantes del euro sin perjuicio de que puedan afectar a las correcciones valorativas a que se hace
referencia en la citada NVC 8. del PGC; circunstancia que ha sido tenida en cuenta por las normas
sobre los aspectos contables de la introduccin del euro, aprobadas por real decreto 2814/1998.
BOICAC 50, junio 2002. Consulta 2.
CONSULTA
Sobre el tratamiento de las diferencias de cambio en los ttulos de renta variable en moneda
distinta del euro.
Las participaciones en el capital de una sociedad filial materializadas en moneda distinta del euro
figurarn en el activo del balance de la sociedad tenedora de las participaciones por su precio de
adquisicin, para lo que se aplicar el tipo de cambio vigente en dicha fecha. Adicionalmente, hay que
tener en cuenta que, al menos al final del ejercicio, con carcter general, cuando este precio de adqui-
sicin sea superior al resultado de aplicar el tipo de cambio vigente en dicho momento al valor terico
contable que corresponde a estas participaciones, corregido por el importe de las plusvalas tcitas
existentes en la fecha de la adquisicin y que subsistan en ese momento, se deber dotar la correspon-
diente provisin por depreciacin de los valores negociables considerando el efecto conjunto.
2-40 Correcciones de valor: Provisin por depreciacin de valores negociables
129. Prdidas y ganancias.
297. Provisin por depreciacin de valores negociables a largo plazo.
696. Dotacin a la provisin para valores negociables a largo plazo.
796. Exceso de provisin para valores negociables a largo plazo.
En el presente epgrafe se tratar la aplicacin del principio contable de prudencia a las valoracio-
nes de los activos financieros. Para ello, como sucede en general para la mayora de elementos del
activo, se hallan previstas las correspondientes provisiones correctoras de dichas valoraciones para ser
utilizadas en aquellos supuestos y bajo aquellas condiciones previstos por la normativa contable.
2-40.1 Valores admitidos a cotizacin en mercados secundarios organizados
Normativa contable. Segn la norma 8.2 del PGC los valores negociables admitidos a cotizacin en
un mercado secundario organizado se contabilizarn, al menos al final del ejercicio, por el precio de
adquisicin o el de mercado, si ste fuese inferior a aqul. En este ltimo caso, debern dotarse las pro-
visiones necesarias para reflejar la depreciacin experimentada. No obstante, cuando medien circuns-
tancias de suficiente entidad y clara constancia que determinen un valor inferior al precio de mercado,
se realizar la correccin valorativa que sea pertinente para que prevalezca dicho valor inferior.
El precio de mercado ser el inferior de los dos siguientes: cotizacin media en el mercado
secundario organizado correspondiente al ltimo trimestre del ejercicio, cotizacin del da de cie-
rre del balance o, en su defecto, la del da inmediato anterior.
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No obstante lo anterior, cuando existan intereses, implcitos o explcitos, devengados y no venci-
dos al final del ejercicio, los cuales debern estar contabilizados en el activo, la correccin valorativa
se determinar comparando dicho precio de mercado con la suma del precio de adquisicin de los
valores y de los intereses devengados y no vencidos al cierre del ejercicio.
Veamos el movimiento contable a travs del siguiente ejemplo:
Ejemplo:
La sociedad XYZ, SA, ha comprado mil acciones de T.M., SA, por un importe nominal de
10.000 al cambio del 184% con gastos de compra que ascienden a 530 . Al final del ejer-
cicio la cotizacin es de 178%.
El coste de los valores es 18.930
Valor de realizacin al cierre 17.800
Provisin a dotar 1.130
696
Dotacin a la provisin para valores mobiliarios a
largo plazo
1.130
297
Provisin por depreciacin de valores mobiliarios a
largo plazo
1.130
La dotacin se cancelar con la cuenta 129. Prdidas y Ganancias:
139 Prdidas y Ganancias 1.130
696
Dotacin a la provisin por depreciacin inversiones
financieras
1.130
Al final del siguiente ejercicio, siguen en cartera los ttulos y la cotizacin es de 168%.
Su valor de realizacin era 17.800
Ahora es 16.800
Nueva dotacin a la provisin 1.000
Los asientos a realizar seran los mismos que hemos aplicado en el primer ejercicio.
Supongamos ahora que en el tercer ejercicio la cotizacin ha subido a 181%.
El anterior valor de realizacin era 16.800
Ahora es de 18.100
Hay que rebajar la dotacin en 1.300
Aplicaremos los siguientes asientos:
297
Provisin por depreciacin de valores mobiliarios a
largo plazo
1.300
796
Exceso de provisin para valores mobiliarios a largo
plazo
1.300
El exceso de provisin se cancelar con la cuenta 129. Prdidas y ganancias.
VALORES MOBILIARIOS 2-40.1
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204 CISS
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Consultas ICAC
BOICAC 39, septiembre 1999. Consulta 2.
CONSULTA
Sobre el registro contable de las correcciones valorativas de participaciones en el capital de
sociedades.
El registro de las operaciones de participacin en el capital de otras sociedades en la contabi-
lidad de la sociedad inversora deber atender a lo dispuesto por la NVC 8 contenida en la quinta
parte del PGC.
En dicha norma se seala que, con carcter general, las correcciones valorativas para reflejar
la depreciacin que de acuerdo con los trminos de la NVC citada experimentan las inversiones
financieras en el capital de sociedades, debern realizarse a travs de la dotacin de provisiones
(depreciaciones de carcter reversible).
Sin perjuicio de lo anterior, hay que indicar que cuando las prdidas producidas en la cartera
de valores se correspondan con disminuciones definitivas de su valor, mediando circunstancias de
suficiente prdida irreversible y, por tanto, la baja del citado activo.
No obstante lo anterior, la racionalidad econmica de una operacin de inversin financiera
determina que, en principio, se realice con el objetivo, al menos de su recuperacin, por lo que
slo si se dieran circunstancias especficas que pusieran de manifiesto la imposibilidad de dicha
recuperacin situacin que con carcter general slo se producir cuando en la sociedad de la
que se poseen las acciones existan dudas sustanciales en la aplicacin del principio de empresa en
funcionamiento (no continuidad en la actividad) incluido en la primera parte del PGC registrar la
prdida definitiva, informando claramente de este aspecto en la memoria de las cuentas anuales.
BOICAC 15, diciembre 1993. Consulta 6.
CONSULTA
Relativa a la provisin por depreciacin de una inversin financiera en el capital de una empresa
del grupo, cuando tal empresa haya recibido subvenciones de capital.
En opinin de este Instituto, las subvenciones de capital pendientes de imputar a resultados,
netas del gasto por Impuesto sobre Sociedades pendiente de devengo contable, forman parte del
Patrimonio Neto de las sociedades al nico efecto de evaluar la solvencia de las mismas y de apli-
car, en su caso, los artculos 163 y 260 del TRLSA. Sin embargo, a la hora de valorar las inversiones
financieras en capital deber aplicarse la NVC octava del PGC.
Para la evaluacin del valor terico de las participaciones en el capital de una sociedad a efectos
del clculo de la provisin por depreciacin de valores negociables que afecte a dichas participa-
ciones, se tendrn en cuenta solamente aquellas subvenciones de capital que lucieran en el pasivo
de la sociedad participada en el momento de la adquisicin de las participaciones en capital
siempre que el precio pagado por las mismas comprendiera el importe de dichas subvenciones, sin
perjuicio de computar el efecto que proceda por el gasto contable por Impuesto sobre Sociedades
pendiente de devengo.
En el caso que se consulta parece que la inversin financiera en la empresa del grupo se valor,
al ser una sociedad annima de nueva creacin, por el valor nominal de las acciones adquiridas,
sin tomar en consideracin unas subvenciones de capital que no han formado parte del precio de
adquisicin de las acciones. Por tanto, para el clculo de la provisin por depreciacin de valores
2-40.1 NORMAS DE VALORACIN
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negociables no se tendr en cuenta en la evaluacin del valor terico de las acciones el importe de
las subvenciones de capital que luzcan en el balance de la empresa participada.
CONSULTA
Sobre el clculo de las provisiones a realizar en valores negociables no admitidos a cotizacin
en mercados secundarios organizados.
En relacin con las correcciones valorativas a realizar en inversiones financieras en capital, debe
aplicarse la NVC octava contenida en la quinta parte del PGC.
Para la determinacin del valor terico se computarn los fondos propios que figuran en el pasi-
vo del balance, incluyendo con signo positivo: el Capital suscrito [A.I], la Prima de emisin [A.II],
Reservas de revalorizacin [A.III], Reservas [A.IV], los Remanentes de ejercicios anteriores [A.V.1],
las Aportaciones de socios para compensacin de prdidas [A.V.3] y el Beneficio del ejercicio
[A.VI], y con signo negativo: los Resultados negativos de ejercicios anteriores [A.V.2]; las prdidas
del ejercicio [A.VI], los Dividendos a cuenta entregados [A.VII] y las Acciones o participaciones
propias adquiridas, sea cual fuere el fin para el que se produjo la operacin [en el pasivo A.VIII y
en el activo B.V y D.V].
Por ltimo, para realizar el clculo del valor terico habr de tenerse en cuenta la consulta
resuelta por este Instituto y publicada en el BOICAC n. 15, en la que se dispone que a estos efectos,
se tendrn en cuenta aquellas subvenciones de capital que lucieran en el pasivo de la sociedad par-
ticipada en el momento de la adquisicin de las participaciones en capital, y siempre que el precio
pagado por las mismas comprendiera el importe de dichas subvenciones, sin perjuicio de computar
el efecto que proceda por el gasto contable por Impuesto de Sociedades pendiente de devengo.
Con respecto a las plusvalas tcitas, habr que identificar las existentes en el momento de
adquisicin y verificar si subsisten cuando se calcula el valor a efectos de la posible correccin
valorativa.
CONSULTA
Sobre el tratamiento contable del clculo del valor terico contable de la participacin en mone-
da distinta del euro que una empresa espaola mantiene en una sociedad dependiente.
Una sociedad espaola participada por un grupo de un pas de la Unin Europea tiene a su vez
una participacin con un porcentaje constante en una sociedad no residente. De acuerdo con la
legislacin vigente en su pas la sociedad extranjera realiza mensualmente correcciones monetarias
del Inmovilizado y de los Fondos propios contra la cuenta de resultados del ejercicio (el efecto neto
sobre el resultado puede ser positivo o negativo segn la correlacin Inmovilizado/Fondos propios).
Adicionalmente, la sociedad espaola, acogindose a la dispensa del art. 9 de las Normas para la
Formulacin de Cuentas Anuales Consolidadas (en adelante, NOFCAC), no presenta en Espaa las
cuentas anuales consolidadas del subgrupo espaol.
Al menos al final del ejercicio, con carcter general, cuando el precio de adquisicin de la
inversin sea superior al resultado de aplicar el tipo de cambio vigente en dicho momento al valor
terico contable que corresponde a estas participaciones, corregido por el importe de las plusvalas
tcitas existentes en la fecha de la adquisicin y que subsistan en ese momento, se deber dotar
la correspondiente provisin por depreciacin de los valores negociables considerando el efecto
conjunto.
TC_07-08.indb 205 02/08/2007 18:15:27
206 CISS
2
En relacin al clculo del valor terico, cabe indicar que en la medida en que la empresa depen-
diente haya seguido al amparo de las normas contables de aquel pas, determinados principios y
normas de valoracin diferentes a los vigentes en Espaa, de acuerdo con el art. 18 de las NOFCAC,
debe tenerse presente que los elementos que hubiesen seguido criterios no uniformes respecto a los
aplicados en consolidacin deberan ser valorados de nuevo conforme a los criterios de la socie-
dad dominante (realizndose los ajustes necesarios, salvo que el resultado de la nueva valoracin
ofrezca un inters poco relevante a los efectos de alcanzar la imagen fiel del grupo) y siempre de
acuerdo con los principios y normas de valoracin establecidos en el CCo, TRLSA, PGC y dems
legislacin que le sea especficamente aplicable.
Este mismo planteamiento debe realizarse desde la perspectiva de las cuentas anuales individua-
les de la inversora a efectos del clculo de la dotacin a la provisin e independientemente de que
el subgrupo espaol se acoja a la dispensa del art. 9 de las NOFCAC. En caso contrario, las cuentas
anuales de la sociedad dominante podran quedar afectadas por criterios que no seran equivalentes
a los que rigen en Espaa.
Tratamiento fiscal
a) Valores de renta variable. El TRLIS aprobado por RD Leg. 4/2004, de 5 de marzo, no pro-
porciona normas concretas de valoracin, salvo en el caso de las participaciones en el capital
de sociedades que no coticen en bolsa, y en el capital de empresas del grupo o asociadas en los
trminos de la legislacin mercantil, que reciben el mismo tratamiento, as como las dotaciones
correspondientes a participaciones en entidades residentes en pases o territorios calificados regla-
mentariamente como parasos fiscales, las cuales no sern deducibles, excepto que dichas entida-
des consoliden sus cuentas con las de la entidad que realiza la dotacin en el sentido del art. 42
del CCo, ni tampoco las concernientes a valores representativos del capital social del propio sujeto
pasivo. (art. 12.3 TRLIS). En los restantes casos, es aplicable la normativa contable.
b) Valores de renta fija. Sern deducibles las dotaciones por depreciacin, con el lmite de la
depreciacin global sufrida en el perodo impositivo por el conjunto de los valores de renta fija
posedos por el sujeto pasivo admitidos a cotizacin en dichos mercados. No sern deducibles las
dotaciones por depreciacin de valores que tengan un valor cierto de reembolso que no coticen en
Bolsa, o que coticen en mercados secundarios organizados en parasos fiscales.
2-40.2 Valores mobiliarios que no coticen en un mercado secundario oficial, que per-
tenezcan al grupo o asociadas
Normativa contable. Tratndose de valores negociables no admitidos a cotizacin en un mer-
cado secundario organizado figurarn en el balance por su precio de adquisicin. No obstante,
cuando el precio de adquisicin sea superior al importe que resulte de aplicar criterios valorativos
racionales admitidos en la prctica, se dotar la correspondiente provisin por la diferencia exis-
tente. A estos efectos, se tomar el valor terico contable que corresponda a dichas participaciones,
corregido en el importe de las plusvalas tcitas existentes en el momento de la adquisicin y que
subsistan en el de la valoracin posterior. Este mismo criterio se aplicar a las participaciones en el
capital de sociedades del grupo o asociadas, la dotacin de provisiones se realizar atendiendo a la
evolucin de los fondos propios de la sociedad participada, aunque se trate de valores negociables
admitidos a cotizacin en un mercado secundario (NVC 8.2 PGC).
Consultas ICAC
CONSULTA
Sobre el criterio a seguir para cuantificar las posibles correcciones valorativas en inversiones en
el capital de empresas del grupo.
TC_07-08.indb 206 02/08/2007 18:15:27
2
La NVC octava contenida en la quinta parte del PGC, establece que a efectos de determinar el
importe de las posibles provisiones por depreciacin de las participaciones en el capital de socie-
dades del grupo o asociadas admitidas o no a cotizacin en un mercado secundario organizado,
se comparar el precio de adquisicin con el que resulta de aplicar criterios valorativos racionales
admitidos en la prctica, es decir, el valor terico contable que corresponda a dichas participacio-
nes, corregido en el importe de las plusvalas tcitas existentes en el momento de la adquisicin
y que subsistan en el de la valoracin posterior y atendiendo a la evolucin de los fondos propios
de la sociedad participada.
En el supuesto de que esta ltima participase a su vez en el capital de otras sociedades, se plan-
tea la duda acerca de qu fondos propios deberan ser considerados a efectos de calcular el valor
terico contable; los fondos propios individuales de la sociedad participada, o bien los fondos pro-
pios consolidados. Lo que en definitiva se cuestiona es el alcance de lo establecido en la indicada
NVC 81, cuando dispone que debe compararse el precio de adquisicin con el que resulta de
aplicar criterios valorativos racionales admitidos en la prctica.
Desde un punto de vista econmico, dada la naturaleza de las cuentas anuales consolidadas,
que en definitiva tratan de informar de la realidad econmica de un grupo de sociedades, parece
lgico que al ser esa entidad econmica sobre la que se invierte, deben ser los fondos propios que
recojan dichas cuentas anuales consolidadas los que debern tenerse en consideracin, en tanto
en cuanto, stos expresan la situacin patrimonial a la que un inversor atiende cuando realiza la
operacin de adquisicin.
Adicionalmente a lo anterior, el criterio expuesto permitira lograr la adecuada sintona en la
situacin que se pondra de manifiesto en las cuentas anuales consolidadas que, en su caso, tuviera
que formular el inversor.
Tratamiento fiscal
a) Valores de renta variable. La dotacin no podr exceder de la diferencia entre el valor terico
contable al inicio y cierre del ejercicio, debiendo tenerse en cuenta las aportaciones o devoluciones
realizadas en el mismo. Esta norma se aplica tambin a las participaciones en las sociedades del
grupo o asociadas. No son deducibles las dotaciones correspondientes a participaciones en entida-
des residentes en parasos fiscales ni a los valores representativos del capital propio.
b) Valores de renta fija. No sern deducibles las dotaciones por depreciacin de valores que
tengan un valor cierto de reembolso que no estn admitidos a cotizacin en mercados secundarios
organizados o que lo estn en parasos fiscales (art. 12.3 y 12.4 del TRLIS).
Ejemplo:
La sociedad TETRA, SA tiene la siguiente cartera de valores de renta fija.
Valores que cotizan en un mercado secundario organizado (mercado de Londres).
Obligaciones por importe de 50.000.000 u.m.
Deuda del estado francs por 10.000.000 u.m.
Valores que no cotizan en un mercado secundario organizado (mercado de Panam):
Deuda del estado de Argentina.
Valores no admitidos a cotizacin en mercado secundario.
Pagars de empresas.
.../...
TC_07-08.indb 207 02/08/2007 18:15:27
208 CISS
2
.../...
La empresa realiz las siguientes provisiones:
Obligaciones: 600.000 u.m.
Deuda del estado francs: no realiza dotacin. Siendo la cotizacin de 10.500.000 u.m.
Deuda del estado de Argentina: 300.000 u.m.
Pagars de empresa: 100.000 u.m.
En la determinacin de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades, proceder realizar
los siguientes ajustes extracontables:
Por la provisin de valores que coticen en mercado secundario organizado:
Fiscalmente es deducible la provisin con el lmite de la depreciacin global sufrida en
el perodo impositivo por todo el conjunto de valores de renta fija admitidos a cotizacin en
dicho mercado.
La depreciacin total del perodo impositivo en este caso es la siguiente:
Depreciacin de las obligaciones: 600.000 u.m.
Revalorizacin de la deuda del estado francs: 500.000 u.m.
Saldo neto: depreciacin de 100.000 u.m.
Por lo tanto, fiscalmente la provisin deducible ser de 100.000 u.m.
La empresa dota 600.000 u.m., por lo cual deber realizar un ajuste extracontable positivo
por 500.000 u.m.
Por la provisin de la deuda del estado de Argentina:
Fiscalmente no es deducible la dotacin por estar el mercado situado en un paraso fiscal,
por lo tanto proceder realizar un ajuste extracontable positivo por un importe de 300.000
u.m.
Por los pagars de empresa:
Fiscalmente no es deducible la provisin respecto a valores no admitidos a cotizacin en
mercados secundarios organizados, por lo tanto proceder realizar un ajuste extracontable
positivo por un importe de 100.000 u.m.
2-41 Valores adquiridos con cupn corrido
Normativa contable. La NVC 8. del PGC establece que el importe de los dividendos
devengados o de los intereses explcitos devengados y no vencidos en el momento de
la compra, no formarn parte del precio de adquisicin. Dichos dividendos o intereses
se registrarn de forma independiente, atendiendo a su vencimiento. A estos efectos, se
entender por intereses explcitos aquellos rendimientos que no formen parte del valor
de reembolso.
Es decir, que distingue, dentro del precio pagado, la parte que corresponde al valor neto de la
que representa un rendimiento previsto, el derecho al cobro del cual paga el comprador al ven-
dedor.
a) Valores de renta variable: Acciones. El derecho al cobro del dividendo nace con la distribu-
cin de dividendos que aprueba la junta general, pero los beneficios se han generado a lo largo del
ejercicio anterior. Si se adquieren las acciones antes del pago, el comprador adquiere el derecho
a percibir el dividendo.
TC_07-08.indb 208 02/08/2007 18:15:27
2
Consultas ICAC
CONSULTA
Consideracin de dividendo devengado a la hora de determinar el precio de la adquisicin de
las acciones.
En relacin con la consideracin de dividendo devengado para la determinacin del precio de
adquisicin de acciones en virtud de la NVC octava incluida en la quinta parte del PGC, cabe indicar
que en dicha norma se especifica, entre otros aspectos, que los dividendos devengados en el momen-
to de la compra debern ser excluidos del precio de adquisicin y se registrarn de forma indepen-
diente, atendiendo a su vencimiento. Por tanto, los dividendos devengados, ya sean a cuenta de los
beneficios futuros o definitivos, minorarn el precio de adquisicin de la inversin realizada siempre
que se genere el derecho a su percepcin con anterioridad al momento de la adquisicin.
BOICAC 9, abril 1992. Consulta 1.
CONSULTA
Sobre la valoracin de acciones recibidas liberadas con cargo a reservas.
La NVC octava del PGC establece que los valores negociables de renta variable se valorarn en
general por su precio de adquisicin a la suscripcin o compra. En el caso de acciones recibidas
totalmente liberadas debern aplicarse los criterios contenidos en las letras a) y c) de dicha NVC,
por lo que el precio de adquisicin estar constituido por el importe de los derechos preferentes
de suscripcin segregados de las acciones antiguas. Dicho importe ser el del coste de los dere-
chos, que se determinar aplicando alguna frmula valorativa de general aceptacin y en armona
con el principio de prudencia y que disminuir, al mismo tiempo que se incorpora al precio de
adquisicin de las nuevas acciones, el precio de las antiguas. La referida NVC seala tambin que:
En todo caso, deber aplicarse el mtodo del precio medio o coste medio ponderado por grupos
homogneos; entendiendo por grupos homogneos de valores los que tienen iguales derechos. Por
tanto, si las acciones antiguas y las recibidas liberadas tienen iguales derechos, el valor total de la
cartera no se ver alterado, siendo valoradas todas las acciones, tanto las antiguas como las nuevas,
al precio medio ponderado. Por el contrario, si las acciones antiguas y las nuevas no confieren
iguales derechos, el valor de las antiguas se ver minorado en coste de los derechos preferentes de
suscripcin segregados, modificndose en consecuencia su coste medio ponderado, y las acciones
recibidas liberadas se valorarn al precio medio resultante de dividir el coste de los derechos segre-
gados entre el nmero de acciones recibidas liberadas.
CONSULTA
Sobre el tratamiento contable derivado de unos dividendos percibidos mediante acciones emiti-
das por la misma sociedad que reparte el dividendo.
La cuestin suscitada se refiere a la forma de contabilizar por parte de una empresa, el dividendo
acordado derivado de su inversin en acciones en otra entidad, cuando dichos dividendos no se
satisfacen en metlico, sino en forma de acciones de la sociedad participada, emitidas al efecto.
Desde una perspectiva econmica, parece que se trata de una operacin que en su conjunto es
muy similar a una ampliacin de capital liberada, es decir, una ampliacin de capital con cargo a
TC_07-08.indb 209 02/08/2007 18:15:27
210 CISS
2
reservas o beneficios. No obstante, opera un aspecto jurdico, que ha sido asumido por la norma
contable, como el elemento determinante para considerar el devengo econmico del ingreso por
dividendos: el acuerdo del rgano societario correspondiente.
El tema consiste, por tanto, en analizar si cuando este acuerdo se toma, debe considerarse o no,
que los efectos contables deben ser los mismos que los indicados para las ampliaciones de capital
con acciones liberadas o, por el contrario, prima el hecho de considerar el dividendo devengado y
por tanto un ingreso en el inversor.
Si nace el derecho de cobro de un dividendo acordado, cuestin que deviene del campo
jurdico, la contabilidad debe registrarlo, lo que genera el correspondiente ingreso. No obs-
tante, cuestin distinta es la valoracin contable de dicho derecho, ya que si bien sta debe
atender al importe acordado, sin embargo dado que se va a intercambiar el derecho de cobro
por un activo que de acuerdo con el criterio contable establecido en la consulta indicada en
primer lugar, hubiera producido una valoracin que no habra aumentado la valoracin de la
inversin inicial, cabe concluir que en consecuencia, y siendo el fondo econmico de estas
operaciones idntico, el resultado de su contabilizacin debe ser igualmente unvoco. En
definitiva, si el crdito derivado del devengo de un dividendo, se paga con acciones liberadas
emitidas al efecto, su valoracin debe considerar los criterios recogidos en la consulta 1 del
BOICAC nmero 9.
b) Valores de renta fija. Est pactada contractualmente, en su cuanta y fecha de pago. El adqui-
rente del valor compra, junto con el mismo, los intereses devengados, proporcionales al tiempo
transcurrido desde el ltimo pago.
La dinmica contable de este tipo de activos consiste en reflejar su incorporacin al patrimonio
de la empresa inversora al precio de adquisicin, incluyendo en dicho valor los gastos en los que
se incurra por tal operacin y detrayendo, si es el caso, los intereses explcitos devengados y no
vencidos (cupn corrido a la fecha de compra).
Ejemplo:
Supongamos que el 1 de mayo de 2006 se adquieren 1.000 obligaciones de 10 nomina-
les, al 15%. El cupn se paga por trimestres vencidos, los das 1 de julio y 1 de enero de cada
ao.
Efectivo pagado: 1.000 x 10 x 1,5 = 15.000
Cupn corrido: 10.000 x 0,12 x 4/12 = 400
Coste de adquisicin: 14.600
Tratamiento fiscal
La Ley del Impuesto sobre Sociedades nada dice al respecto, por lo que, a efectos fiscales, es
plenamente vlida la normativa contable.
2-42 Coste medio de adquisicin de valores mobiliarios
666. Prdidas en valores negociables.
Normativa contable. La NVC 8. 1 in fine, del PGC establece que en todo caso, deber aplicarse
el mtodo del precio medio o coste medio ponderado por grupos homogneos; entendindose por
grupos homogneos de valores los que tienen iguales derechos.
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2
Ejemplo:
Se han adquirido acciones de un valor nominal de 1.000 que confieren idnticos dere-
chos, en las fases siguientes:
60 ttulos al cambio del 121% x 1.000 = 72.600
Total = 209 ttulos 257.890
El valor medio ponderado de cada ttulo es:
257.890 / 209 = 1.233,92 , es decir, al cambio medio del 123,392%.
Si se venden 25 ttulos, al cambio de 106%, el importe de la prdida ser:
25 x 1.000 x (1,23392 - 1,06) = 4.348
El asiento contable sera:
572 Bancos 26.500
6663
Prdidas en valores negociables a largo plazo de otras
empresas
4.348
250 Inversiones financieras permanentes en capital 30.848
Tratamiento fiscal
No hace referencia a este caso, por lo que ser plenamente aplicable, con efectos fiscales, la
normativa contable.
2-43 Venta de derechos de suscripcin
766. Beneficios en valores negociables.
Normativa contable. La NVC 8.1.c) del PGC establece que en el caso de venta de derechos
preferentes de suscripcin o segregacin de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de
los derechos disminuir el precio de adquisicin de los respectivos valores. Dicho coste se deter-
minar aplicando alguna frmula valorativa de general aceptacin y en armona con el principio
de prudencia; al mismo tiempo, se reducir proporcionalmente el importe de las correcciones
valorativas contabilizadas.
Ejemplo:
La sociedad annima X, SA efecta una ampliacin de capital en la proporcin de 2 accio-
nes nuevas por cada 6 antiguas, con un desembolso de 500 . Las acciones son de 1.000
nominales y cotizan el da anterior a la ampliacin al 130%.
La sociedad annima Y, SA posee 1.000 acciones de X, SA valoradas en 1.000.000 y
vende los derechos a 250 cada uno.
.../...
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212 CISS
2
.../...
Calculemos el valor de los derechos de suscripcin en funcin del coste de adquisicin de
las acciones antiguas:
Coste del Derecho: N (CA - E) / N + A = 2 (1.000 - 500) / 2 + 6 = 125
Si calculamos en cambio el valor de los derechos de suscripcin, en funcin de la cotiza-
cin de las acciones antes de la ampliacin.
Valor terico de los derechos: Vt = N (C - D) / N + A = 2 x (1.300 - 500) / 2 + 6 = 200
El asiento contable sera el siguiente (valoramos los derechos de suscripcin segn el coste
de adquisicin de las acciones de los que proceden):
57 Tesorera 250.000
250 Inversiones financieras permanentes en capital 125.000
766 Beneficio en valores negociables 125.000
Tratamiento fiscal
El TRLIS no establece norma alguna sobre este tema, por lo que es plenamente aplicable, a
efectos fiscales, la normativa contable. El importe obtenido por la transmisin de derechos de sus-
cripcin procedentes de valores no cotizados en mercados secundarios oficiales, tendr la consi-
deracin de ganancia patrimonial para el transmitente en el perodo impositivo en que se produzca
la citada transmisin.
2-44 Acciones total o parcialmente liberadas
Normativa Contable. En aplicacin de la norma general de valoracin, la recepcin de acciones
parcialmente liberadas se contabilizar por el importe satisfecho. Este importe es nulo en el caso de
las acciones totalmente liberadas. En la Memoria se resear el valor y nmero de las acciones libe-
radas recibidas. La justificacin de este criterio est en el hecho de que la recepcin de acciones
liberadas no aumenta el valor de la participacin en la sociedad, sino simplemente su distribucin
en acciones, disminuyendo el valor medio de las mismas.
Tratamiento fiscal
El TRLIS no proporciona criterios especficos sobre esta cuestin. La tributacin de las posibles
rentas se difiere al momento de la enajenacin de las acciones. Efectivamente, la entrega de este
tipo de acciones liberadas con cargo a reservas no constituye hecho imponibles en el IS ni para la
sociedad emisora ni para el socio tenedor de los ttulos. En los ttulos de este ltimo se produce
una disminucin del coste medio unitario de adquisicin, a efectos de determinar posibles rentas
derivadas de la transmisin de estos valores.
2-45 Activos con rendimientos implcitos. Periodificacin de los intereses implcitos
542. Crditos a corto plazo.
Valoracin contable. Exclusivamente para Valores de Renta Fija, se denominan Intereses Impl-
citos aquellos que forman parte del valor de reembolso.
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2
Se considera tambin como activo financiero con rendimiento implcito cualquier instrumento
de giro, incluso los originados en operaciones comerciales, a partir del momento en que se endose
o transmita, salvo que el endoso o cesin se realice como medio de pago a proveedores o sumi-
nistradores.
Entre otros, son rendimientos implcitos de capital mobiliario los obtenidos a travs de:
Letras.
Pagars.
Obligaciones cupn cero.
Primas de emisin.
Primas de amortizacin o reembolso.
En general, cualquier activo financiero emitido al descuento.
Las NVC 9 y 11, prevn la imputacin anual a resultados de la diferencia entre el valor de
reembolso y el valor entregado o recibido, en las cantidades que corresponda, de acuerdo con un
criterio financiero.
Para hacer constar de que se trata de un activo financiero con rendimiento implcito podemos
crear las subcuentas 251X Valores de renta fija con rentabilidad implcita y 541X Valores de
renta fija a corto plazo con rentabilidad implcita.
Por la adquisicin de valores con rendimientos implcitos:
251X/541X
Valores de renta fija a largo plazo/corto plazo con
rentabilidad implcita
X
57 Tesorera X
Tambin cabra la posibilidad de contabilizar estos activos financieros con rendimientos implci-
tos en las cuentas (252/542) Crditos a LP/CP pero su contabilizacin sera similar a la empleada
para las cuentas (251/541) Valores de renta fija a LP/CP para el caso de crditos formalizados
en efectos de giro, para los cuales el PGC no prev una cuenta separada, sino que esos crditos
aparecen junto con los dems.
Tratamiento fiscal
El TRLIS no presenta ninguna norma especfica de periodificacin, por lo que se aplicar la nor-
mativa del PGC, periodificando los intereses implcitos de acuerdo con un criterio financiero.
2-46 Fondos de inversin mobiliaria
297. Provisin por depreciacin de valores negociables a largo plazo.
541. Valores de renta fija a corto plazo.
666. Prdidas en valores negociable.
696. Dotacin a la provisin para valores negociables a largo plazo.
761. Ingresos de valores de renta fija.
796. Exceso de provisin para valores negociables a largo plazo.
El PGC no establece de modo expreso normas de valoracin para las participaciones en fondos
de inversin, por lo que, en principio, deben ser de aplicacin las que establece para el caso de
inversiones financieras, en particular para los valores de renta fija (NV 8 del PGC). La especial
TC_07-08.indb 213 02/08/2007 18:15:28
214 CISS
2
naturaleza de este tipo de activos ha hecho que el ICAC se pronuncie sobre los criterios para la
contabilizacin de los anteriormente denominados FIAMM (ICAC Resolucin 57-07-92; ICAC con-
sulta nmero 2 del BOICAC nmero 30).
La regulacin de las Instituciones de Inversin Colectiva (IIC) est contenida en la Ley 35/2003 y
su desarrollo reglamentario (RD 1309/2005, de 4/11, modificado por el 362/2007, de 16/3). Desde
su entrada en vigor, la denominacin de los Fondos de Inversin para a ser exclusivamente la de
FI. El anteriormente denominado FIAMM es un FI con vocacin de inversin en activos del mer-
cado monetario. Asimismo, el anteriormente denominado FIM es ahora un FI (Fondo de Inversin)
cuyo objetivo de inversin comprende otro tipo de valores. No obstante, debido a que el ICAC se
ha pronunciado sobre la problemtica contable de los FIAMM y FIM, seguimos manteniendo esta
distincin.
Concepto de fondo de inversin. El ICAC define a los mismos como Instituciones de Inversin
Colectiva que agrupan a un nmero de inversores cuyo fin es el de constituir un patrimonio de
tamao adecuado, que una vez invertido pueda producir una serie de ventajas entre las que pue-
den destacarse la diversificacin de riesgos, liquidez, fiscales, una gestin profesional, as como la
obtencin de precios asequibles de las participaciones.
Clases. Existen dos tipos de fondos de inversin:
1. FI con vocacin de Inversin en activos del mercado monetario (los anteriormente denomina-
dos FIAMM: Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario).
2. FI cuyo objetivo de inversin comprende todo tipo de valores (los anteriormente denominados
FIM: Fondos de Inversin Mobiliaria).
Las diferencias entre las dos estriban en la distinta composicin de sus patrimonios que la Ley
establece:
a) Fondos de Inversin Mobiliaria (FIM). Su patrimonio se invierte en los siguientes activos:
Al menos un porcentaje promedio mensual no inferior al 80% de su patrimonio en valores
mobiliarios de renta fija o variable admitidos a negociacin en una Bolsa de Valores o en otros
mercados organizados.
El resto del patrimonio del Fondo puede invertirse en efectivos, o activos financieros que por
su vencimiento a corto plazo o sus garantas gocen de elevada liquidez.
Al respecto, hay que sealar que el ICAC mediante consulta publicada en el BOICAC n. 49 de
marzo de 2002, se ha pronunciado sobre el tratamiento contable de las participaciones en Fondos
de Inversin Mobiliaria.
b) Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario (FIAMM). Su caracterstica bsica
es que, al menos, un porcentaje promedio mensual no inferior al 90% de su activo debe invertirse
en valores de renta fija admitidos a negociacin en mercado secundario oficial y otros activos que
gocen de elevada liquidez, para lo que establece, entre otras caractersticas, que su plazo de amor-
tizacin sea igual o inferior a dieciocho meses, prohibindose la adquisicin de acciones u otros
ttulos que otorguen derecho a participar en el capital de las empresas.
El valor de las participaciones correspondientes a dichos Fondos viene determinada por el deno-
minado valor liquidativo, que se obtiene como consecuencia de dividir el valor patrimonial del
Fondo en una fecha determinada entre el nmero de participaciones en circulacin.
A estos efectos, el patrimonio del Fondo se valora aplicando una serie de reglas a sus elementos
patrimoniales y que fundamentalmente se basan en la cotizacin burstil o precio de mercado de
cada uno de los valores en que se materializa el patrimonio.
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2
2-46.1 Problemtica contable derivada de los FIM
Los FIM son, desde un punto de vista contable, una inversin financiera a la que debe
aplicarse la Norma de Valoracin 8 del PGC. No ser en ningn caso de ampliacin a estas
inversiones la Resolucin del ICAC 27-07-92 sobre la contabilizacin de las participaciones
en FIAMM.
Contablemente, los FIM deben valorarse por su precio de adquisicin, que incluye los gastos
inherentes a la compra, y contabilizarse en cuentas correspondientes del Subgrupo 25 Otras
inversiones financieras permanentes o Subgrupo 54 Otras Inversiones financieras temporales,
atendiendo a su vencimiento. Al cierre del ejercicio se recogen por el precio de adquisicin o , si
el valor liquidativo del fondo fuera inferior, por este ltimo, mediante la dotacin de al oportuna
provisin por la diferencia.
Si el valor liquidativo al cierre fuese superior se mantendr el precio de adquisicin, y si tuviera
dotada una provisin por el mismo, sta se llevara a exceso.
Consultas ICAC
CONSULTA
Sobre el tratamiento contable de las participaciones en Fondos de Inversin Mobiliaria (FIM).
El tratamiento contable que deben aplicar los partcipes del fondo a su inversin, debe ser el
de una participacin financiera ms, y por lo tanto contabilizarla en una partida de inversiones
financieras, en funcin del plazo previsto de la inversin, y emplear en su valoracin los crite-
rios expuestos en la NVC 8.. Valores negociables, contenida en la quinta parte del citado PGC,
no siendo de aplicacin la Resolucin de este Instituto de fecha 27 de julio de 1992, sobre crite-
rios de contabilizacin de las participaciones en los fondos de inversin en activos del mercado
monetario (FIAMM). Al amparo de lo expuesto, y de conformidad con lo previsto en el apartado
segundo de la indicada norma 8. de valoracin, al menos al final del ejercicio, la participacin
(contabilizada por su precio de adquisicin) deber ser objeto de correccin valorativa dotn-
dose la correspondiente provisin, en el caso de que el valor liquidativo de la inversin fuese
inferior al indicado precio de adquisicin. Aplicando idntico razonamiento, en el caso de que
estuviese dotada la provisin, si el valor de mercado fuese superior al valor neto contable deber
contabilizarse el exceso de provisin que corresponda, con el lmite lgicamente del importe de
la provisin.
Ejemplo:
La Sociedad XY adquiere el 15-9-N 10 participaciones en un FIM, cuando su valor liqui-
dativo en dicha fecha es de 99 euros por participacin. Abona adems una comisin al inter-
mediario de 10.000 por la operacin. Al cierre del ejercicio N el valor liquidativo de cada
participacin es de 85 .
El da 30 de junio del ejercicio N+1 vende la mitad de las participaciones al precio de 90 por
participacin. Al cierre del ejercicio N+1 el valor liquidativo de cada participacin es de 110 .
1. Adquisicin de las participaciones el 15-9-N:
Precio adquisicin = (99 x 10.000 participaciones) + 10.000 = 1.000.000
.../...
TC_07-08.indb 215 02/08/2007 18:15:28
216 CISS
2
.../...
2519 Participaciones en FIM a largo plazo 1.000.000
572 Bancos 1.000.000
2. Al cierre del ejercicio el 31-12-N:
696
Dotacin a la provisin por depreciacin de valores a
largo plazo
150.000
297
Provisin por depreciacin de valores negociables a
largo plazo
150.000
3. Por la venta el 30-6-N+1 de 5.000 participaciones:
Resultado unitario = 90 - 100 = -10
572 Bancos (5.000 x 90 ) 450.000
297
largo plazo
75.000
2519 Participaciones en FIM a largo plazo (5.000 x 100 ) 500.000
796
Exceso de provisin para valores negociables a largo
plazo (5.000 x 5 )
25.000
4. Por el exceso de provisin el 31-12-N+1:
297
largo plazo
75.000
796 (5.000 x 15 ) 75.000
2-46.2 Problemtica contable derivada de los FIAAM
El ICAC, mediante Resolucin del 27-07-1992 se ha pronunciado exclusivamente sobre
la forma de registrar las participaciones en los Fondos de Inversin en Activos del Mercado
Monetario.
Las participaciones en un Fondo de Inversin en Activos del Mercado Monetario (FIAMM) son
valores negociables, y se valorarn por su precio de adquisicin cuyo importe se determinar tal y
como sealan las normas de valoracin en el PGC.
Los rendimientos a percibir por estas participaciones pueden producirse de dos formas; bien por
la distribucin de resultados del Fondo o bien en la enajenacin, por la diferencia entre su valor
de adquisicin y el de enajenacin.
Sin embargo, hay que considerar que el rendimiento que se pone de manifiesto en la enajena-
cin de las participaciones en los citados Fondos se devenga a lo largo de la vida de la misma como
resultado de la rentabilidad de las inversiones realizadas. Como ya se ha indicado, se materializan,
TC_07-08.indb 216 02/08/2007 18:15:28
2
en general, en activos de renta fija con un plazo de vencimiento mximo de dieciocho meses, lo
que permite, conjuntamente con las garantas de su realizacin, que puedan asimilarse a activos
financieros muy lquidos.
El cmputo del rendimiento se obtiene por la diferencia entre el valor liquidativo y el de adquisi-
cin de las participaciones o, en su caso, el valor contable de las mismas a una fecha determinada,
es decir, el valor de adquisicin modificado por los rendimientos ya contabilizados.
Teniendo en cuenta que el citado valor liquidativo viene determinado, como se indic ante-
riormente, por el valor de mercado en una fecha determinada de los activos que componen el
patrimonio del Fondo, al materializarse la inversin en activos de renta fija con elevado grado
de liquidez, las variaciones que se puedan producir en los precios de mercado futuros con res-
pecto a los actuales no deben tener, en general, carcter significativo, por lo que el rendimiento
atribuido a las participaciones de estos Fondos puede estimarse, en principio, como realizado, a
efectos de su contabilizacin, de acuerdo con el principio de devengo contenido en la primera
parte del PGC.
Lo indicado pone de manifiesto que, a la vista de las caractersticas de las participaciones en
Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario, stos son perfectamente asimilables a los
valores de renta fija.
Por ello, los rendimientos devengados, vencidos o no, debern figurar en cuentas de los grupos
2 o 5 del PGC en funcin de su vencimiento, y su importe vendr determinado por la diferencia
entre el precio de adquisicin de la participacin en el respectivo Fondo y el valor liquidativo de
la misma a la fecha de cierre del ejercicio, teniendo en cuenta en todo caso, tal y como indican
las normas de valoracin contenidas en el PGC, que debern realizarse las correspondientes
provisiones en funcin del riesgo que presenten las posibles insolvencias con respecto al cobro
de las participaciones, todo ello, sin perjuicio de la contabilizacin del efecto impositivo corres-
pondiente.
En relacin a los importes obtenidos al distribuirse los resultados del Fondo de Inversin en Acti-
vos del Mercado Monetario, se contabilizarn en el ejercicio en que se devenguen disminuyendo
el valor de la participacin en dicho Fondo, logrando de esta forma la necesaria homogeneidad
de tratamiento contable con respecto a los distintos rendimientos producidos por estos activos
financieros.
Contabilizacin de los ingresos producidos por las participaciones en los Fondos de Inversin
en Activos del Mercado Monetario:
Las participaciones en los Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario se valorarn por
su precio de adquisicin, tal y como se define en la NVC 8 contenida en la quinta parte del PGC.
El rendimiento producido por las participaciones en los Fondos de Inversin en Activos
del Mercado Monetario, determinado por la diferencia existente entre el valor liquidativo en
la fecha de enajenacin o cierre de ejercicio y el valor contable de la misma, se contabilizar
como ingreso financiero, incrementando el valor contable de la participacin. En el caso de
que dicho rendimiento fuera negativo, se registrar la prdida disminuyendo el valor de la
participacin.
Los importes procedentes de la distribucin de resultados del Fondo de Inversin en Activos
del Mercado Monetario se contabilizarn disminuyendo el valor contable de la participacin en
dicho Fondo.
Cuentas a utilizar para registrar las operaciones relacionadas con las participaciones en Fondos
de Inversin en Activos del Mercado Monetario.
Participaciones en los Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario.
TC_07-08.indb 217 02/08/2007 18:15:29
218 CISS
2
2518. Participaciones en Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario a largo plazo.
5418. Participaciones en Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario a corto plazo.
El beneficio o prdida que le produzca en el momento de las enajenaciones del fondo se con-
tabilizar en las cuentas 7618 o 666 respectivamente.
Ingresos devengados por las participaciones en Fondos de Inversin en Activos del Mercado
Monetario.
7618. Ingresos de participaciones en Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario.
Los asientos contables sern:
En el momento de la adquisicin:
2518 Participacin FIAMM a largo plazo X
5418 Participacin FIAMM a corto plazo X
57 Tesorera X
Por los rendimientos positivos devengados:
Participacin FIAMM X
7618 Ingresos de participacin en Fondos Inversin X
Por el resultado distribuido del Fondo:
57 Tesorera X
Por los rendimientos negativos devengados:
666 Prdidas en valores negociables X
2518 Participacin valores FIAMM a largo plazo X
Por la enajenacin del Fondo:
57 Tesorera X
TC_07-08.indb 218 02/08/2007 18:15:29
2
Ejemplo:
La sociedad Gualpusa adquiere un determinado nmero de participaciones en el Fondo
de Inversin en Activos del Mercado Monetario (FIAMM) del Banco Guipuzcoano GISPUZ. El
precio de adquisicin asciende a 300.000 el da 15 de julio de 200X.
El valor liquidativo de las participaciones de Gualpusa en dicho FIAMM a 31 de diciembre
de 200X es de 317.300 .
1. Adquisicin el 15 de julio de 200X:
2518 Participaciones en FIAMM a largo plazo 300.000
572 Bancos 300.000
2. Rendimiento imputable a 31 de diciembre de 200X+1:
7618 Ingresos en participaciones FIAMM 17.300
Clculos:
Valor liquidativo - Precio de adquisicin = Intereses devengados
317.300 - 300.000 = 17.300
Supongamos, ahora, que la empresa decide vender su participacin en el FIAMM a un
precio de venta de 303.000 .
El producto de la venta se coloca en un Fondo de Inversin en libras esterlinas.
a. Venta de la participacin:
572 Bancos 303.000
666 Prdidas en valores negociables 14.300
b. Adquisicin participacin en Fondo extranjero:
2514 Participacin FIM en moneda extranjera 303.000
572 Bancos 303.000
Consultas ICAC
BOICAC 30, mayo 1997. Consulta 2.
CONSULTA
Sobre la contabilizacin de participaciones en los Fondos de Inversin en Activos del Mercado
Monetario (FIAMM).
TC_07-08.indb 219 02/08/2007 18:15:29
220 CISS
2
Las participaciones en un FIAMM son valores negociables y se valorarn por el precio de adquisicin,
cuyo importe se determinar tal y como seala la NVC octava, contenida en la quinta parte del PGC.
Sin embargo, a la vista de las caractersticas de las participaciones en los FIAMM, stas pueden
asimilarse a activos financieros muy lquidos. Es por ello que el apartado 2 de la norma segunda
de la Resolucin de 27 de julio de 1992 establece que el rendimiento producido por las partici-
paciones en los Fondos de Inversin en Activos del Mercado Monetario, determinado por la dife-
rencia existente entre el valor liquidativo en la fecha de enajenacin o cierre de ejercicio y el valor
contable de la misma, se contabilizar como ingreso financiero, incrementando el valor contable
de la participacin. En el caso de que dicho rendimiento fuera negativo, se registrar la prdida
disminuyendo el valor de la participacin.
Este Instituto entiende que las Resoluciones dictadas al amparo de las normas anteriormente
citadas, desarrollan las normas de valoracin y las normas de elaboracin de las cuentas anuales
comprendidas en el PGC, por lo que mientras no exista una sentencia firme al respecto se conside-
ran de carcter obligatorio. De acuerdo con lo anterior, el criterio contable que el Instituto de Con-
tabilidad y Auditora de Cuentas considera adecuado y, por tanto, aplicable a las participaciones en
los FIAMM es el recogido en la citada Resolucin y que anteriormente se ha reproducido.
Tratamiento fiscal
Los fondos de inversin , en su condicin de instituciones de inversin colectiva disfrutan de un rgi-
men fiscal especial que alcanza a la tributacin d sus partcipes. En el caso de las SICAV (Sociedades de
inversin de capital variable), los fondos de inversin de carcter financiero y las sociedades y fondos de
inversin inmobiliaria (FII) cuyo objeto exclusivo sea la inversin en inmuebles de naturaleza urbana para
su arrendamiento tributan en el IS al 1%. En todos estos caso es necesario que dichas entidades estn
acogidas a la Ley 35/2003de Instituciones de inversin Colectiva (artculos 28.5 y 6 del TRLIS).
Como consecuencia de dicho rgimen, no tienen derecho a deducciones en la cuota ni exen-
cin por doble imposicin internacional, aunque s a la devolucin del exceso de los pagos a
cuenta o fraccionados sobre la cuota ntegra. En ningn caso le es de aplicacin el rgimen de las
sociedades patrimoniales.
Los partcipes slo tributan por las rentas obtenidas como consecuencia de la transmisin de sus
participaciones o por los beneficios distribuidos por los fondos de inversin sin deducciones por
doble imposicin. Adems, se integra en la base imponible el importe de las rentas contabilizadas
derivadas de las acciones o participaciones de las IIC. Cuando la institucin de inversin se haya
constituido en un paraso fiscal, los partcipes tributan por la diferencia positiva entre el valor liqui-
dativo de la participacin el da del cierre del perodo impositivo y su valor de adquisicin, sin que
posteriormente tributen por los beneficios distribuidos por el fondo.
2-47 Contratos de futuro y opciones
145. Provisin para riesgos derivados de operaciones con futuros de tipo especulativo.
554. Cuentas corrientes con miembros de MEFF renta fija o renta variable. (*)
565. Fianzas constituidas a corto plazo.
6669. Quebrantos por transacciones de futuros de tipo especulativo.
678. Gastos extraordinarios.
6780. Prdidas procedentes de operaciones con futuros de tipo especulativo.
766. Beneficios en valores negociables.
7669. Beneficios por transacciones de futuros de tipo especulativo.
(*) Cuenta creada por el equipo de autores, no contemplada por lo tanto ni en el PGC ni en sus
adaptaciones sectoriales. Ver en texto.
TC_07-08.indb 220 02/08/2007 18:15:29
2
Definiciones:
a) Futuros. El contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender en la Bolsa, correspon-
diente a un nmero determinado de unidades de un instrumento financiero, en una fecha futura y
a un precio prefijado. Su objeto son ttulos valores, materias primas y divisas.
El primer mercado de futuros organizado en Espaa se cre por Orden Ministerial de 19 de mayo
de 1987. Posteriormente se public el Real Decreto 1814/1991.
La diferencia ms importante con respecto a los contratos de opciones (que comentaremos a
continuacin) es que en stos se concede el derecho a comprar o vender alguna cosa durante un
determinado perodo de tiempo, mientras que el contrato de futuros es un contrato de compraventa
plenamente eficaz y de obligado cumplimiento desde su suscripcin.
b) Opciones. Una opcin es un contrato que concede el derecho de comprar o vender un activo
a un precio estipulado durante un determinado perodo de tiempo. Tiene por objeto divisas, ndices
burstiles o futuros y ttulos de renta fija o variable.
Una opcin concede al adquirente durante su perodo de vigencia, un derecho y ninguna obli-
gacin. En el momento de la adquisicin debe pagarse el precio de la opcin.
El vendedor de una opcin concede al comprador el derecho a comprar o vender un activo a
un precio determinado. Tiene que entregarlo o comprarlo si se ejercita la opcin. En el momento
de la venta percibe el precio de la opcin (L. Costa Ran y M. Font Vilalta).
De tal forma que se puede vender una opcin de compra sin ser propietario del activo, com-
prando el activo slo si se ejercita la opcin.
Recordemos que est en vigor el Real Decreto 1814/1991, por el que se regulan los mercados
de opciones y futuros.
Actualmente est en estudio la posibilidad de que desaparezca la obligacin de aportar como
garanta de la compra de opciones la aportacin de dinero en efectivo, de forma que las acciones
podrn utilizarse como cobertura de las posibles prdidas en el mercado de opciones. El nuevo
sistema agilizar y facilitar la cobertura de los riesgos.
2-47.1 Tipos de contratos de futuros y opciones estandarizados
En Espaa existen, dependiendo del subyacente, los siguientes contratos de futuros y opciones
estandarizados:
1. Futuros financieros:
Futuros sobre divisas (la negociacin est suspendida y tiende a desaparecer).
Futuros sobre tipos de inters.
Futuros sobre ndices (Ibex 35).
2. Opciones Financieras:
Opciones sobre futuro en tipos de inters.
Opciones sobre acciones (BBV, Telefnica, Endesa, Repsol).
Opciones sobre ndices (Ibex 35).
Valoracin. Esta gama de instrumentos financieros plantea problemas an no resueltos por la
autoridad o por una prctica lo suficientemente continuada. Existen normas contables, eso s, para
el mbito de los intermediarios financieros que, con las debidas distancias, pueden servir de orien-
tacin para resolver los interrogantes que estos productos suscitan.
TC_07-08.indb 221 02/08/2007 18:15:29
222 CISS
2
1. Contratos de futuros de tipo especulativo negociados en mercados organizados.
Este tipo de contrato de futuro se valora segn el mtodo Mark to Market, es decir: Valoracin a
precio de mercado a travs del ajuste diario de prdidas y ganancias.
El beneficio o la prdida se reconocern inmediatamente en contabilidad. Para ello se abrirn
unas subcuentas del PGC.
Asiento contable:
a. Al constituirse la garanta (en el momento en que se registra una transaccin, nace la obliga-
cin del cliente y del miembro interviniente de suministrar a MEFF la correspondiente garanta. sta
se recuperar cuando se liquide la operacin):
5650
Fianzas constituidas a c/p por garantas en contratos de
futuro
X
57 Tesorera X
b. Rectificaciones de valor que deben reflejarse continuamente, tantas veces como la cotizacin
de los futuros cambie:
5540
Cuentas corrientes con miembros de MEFF renta fija o
renta variable
X
7669
Beneficios por transacciones de futuros de tipo espe-
culativo
X
c. Por las actualizaciones de valor que se van produciendo de forma continua, que en este caso reflejan
una reduccin en la cotizacin del contrato de futuros en relacin al importe que se haba contratado:
6669
Quebrantos por transacciones de futuros de tipo
especulativo
X
5540
Cuentas corrientes con miembros de MEFF renta fija o
renta variable
X
2. Contratos de Futuros financieros de tipo especulativo negociado en mercados no organizados (OTC).
En este caso se aplica el mtodo del diferimiento o aplazamiento, en el cual predomina el
principio de prudencia sobre el de devengo. Por lo tanto si se produce un beneficio potencial se lle-
var a una cuenta de Ingresos diferidos del grupo 13 (ya que el beneficio an no se ha realizado).
Por riesgos previsibles y las prdidas ocasionadas por diferencias de valoracin en futuros espe-
culativos negociados en mercados no organizados. En opinin de los autores la cuenta que recoge
la prdida debe ser gasto extraordinario.
6780
Prdidas procedentes de operaciones con futuros de
tipo especulativo
X
145
Provisin para riesgos derivados de operaciones con
futuros de tipo especulativo
X
3. Futuros financieros de cobertura.
TC_07-08.indb 222 02/08/2007 18:15:30
2
El reconocimiento de ganancias o prdidas en el caso de operaciones de futuros de cobertura se
debe basar en un concepto de simetra entre el tratamiento de dichos resultados y de los ingresos
o costes del elemento cubierto. Tambin creemos conveniente que el registro que se aplique en los
mercados organizados para este tipo de transacciones debe ser el mismo que en los mercados OTC.
Por otro lado, los activos financieros subyacentes de los contratos de cobertura se han de evaluar
atendiendo al mismo criterio que se aplique al elemento cubierto.
Debido a que el criterio de valoracin para la mayora de activos/pasivos es el de coste histrico,
generalmente tomaremos el diferimiento de los beneficios o quebrantos derivados del instrumento
de cobertura. En este sentido, es importante darse cuenta que puede ser bastante difcil determinar
el perodo de tiempo en el que se deberan reconocer los resultados de un futuro de cobertura, en
particular si la operacin es de cobertura general. Es importante que no exista la mnima duda sobre
el perodo en el cual se debern reconocer los resultados de una transaccin de cobertura, ste se
deber especificar al iniciar la transaccin, junto con las razones por tal tratamiento.
Supongamos que una empresa adquiri en octubre de un determinado ejercicio una partida de Bonos
del Tesoro, con la idea de enajenar esos ttulos dentro de seis meses, la direccin prev una posible alza
en los tipos de inters y adopta una estrategia de venta de contratos de futuros, negociados en MEFF Renta
Fija; es decir, negocia la Venta de X contratos Bono Nacional, ya que dicho instrumento sera el ideal para
realizar una estrategia de cobertura por compensacin = posicin de mercado + posicin en futuros; esto
es, prev una prdida en el mercado real cuando enajena los bonos y una ganancia en el mercado de
futuros derivada del incremento en los tipos de inters, puesto que cerrar su posicin con una orden de
compra final a una cotizacin inferior a la que curs cuando contrat la venta de futuros.
Por la adquisicin de los bonos del Tesoro:
541
Valores de renta fija a corto plazo (por el precio de
adquisicin)
X
546
Intereses a corto plazo de valores de renta fija (por el
importe de los intereses explcitos corridos y no venci-
dos cuyo vencimiento no ser superior a un ao)
X
57 Tesorera X
Por el pago de los mrgenes iniciales o garanta inicial que le exige MEFF para poder contratar
futuros sobre el Bono Nacional:
5650
Fianzas constituidas a corto plazo por garantas en
contratos de futuros
X
57 Tesorera X
Al cierre del ejercicio, es decir, 31-12-X, por la actualizacin de la cotizacin de los futuros:
5540 Cuentas corrientes con miembros de MEFF renta fija X
1371
Ingresos diferidos por operaciones de futuros de cober-
tura (realmente estas actualizaciones se producirn de
forma continua, y cada vez que cambie la cotizacin
de los contratos de futuros habra que reflejarlo me-
diante un apunte)
X
TC_07-08.indb 223 02/08/2007 18:15:30
224 CISS
2
Por los intereses devengados al 31-12-X desde el momento de su adquisicin:
546 Intereses a corto plazo de valores de renta fija X
7613 Ingresos de valores de renta fija de otras empresas X
Supongamos que procede llevar a cabo una correccin valorativa por depreciacin de carc-
ter reversible en los valores negociables correspondientes a nuestra cartera de renta fija a corto
plazo:
698
Dotacin a la provisin para valores negociables a
corto plazo
X
5970
corto plazo de otras empresas (reflejo de las existen-
cias de minusvalas en los bonos del Tesoro al cierre
del ejercicio)
X
Por la imputacin temporal de los resultados diferidos a una cuenta de ingresos financieros:
1371
tura
X
7669
Beneficios por transacciones de futuros de cobertura
(basndonos en la normativa del Banco de Espaa,
entendemos que se ha de dar una simultaneidad en
el devengo, de forma que ste se produzca al mismo
ritmo que en la transaccin principal cubierta. Por
tanto, si hemos provisionado la cartera de valores
negociable a corto plazo, y simultneamente se estn
produciendo ganancias en la operacin a futuro de
cobertura, stas por su devengo debemos llevarlas a
resultados)
X
Llegado el momento de liquidacin de los contratos de futuros y venta de los ttulos de renta
fija a corto plazo:
5540 Cuentas corrientes con miembros de MEFF renta fija X
1371
tura (por la actualizacin de las diferencias de cotiza-
cin de los contratos de futuros posteriores al cierre
del ejercicio anterior. Aunque conviene recordar que
stas se producen de forma continua)
X
57 Tesorera X
5650
Fianzas constituidas a corto plazo por garantas en
contratos de futuros (recuperacin de la fianza o mar-
gen inicial)
X
TC_07-08.indb 224 02/08/2007 18:15:30
2
57 Tesorera X
6668
Prdidas en valores negociables a corto plazo de otras
empresas
X
5970
corto plazo de otras empresas
X
7613
Ingresos de valores de renta fija a otras empresas (por
los intereses devengados hasta la venta de los ttulos)
X
541
Valores de renta fija a corto plazo (por la venta de los
bonos del Tesoro)
X
1371 Ingresos diferidos por operaciones de futuros de cobertura X
766X
Beneficios por transacciones de futuros de cobertura
(imputacin de las diferencias de cotizacin acumu
ladas de los futuros)
X
2-47.2 Tratamiento fiscal
a) Futuros. Segn el anlisis efectuado por Hacienda, la diferencia entre el precio pagado o
pactado y el precio futuro debe tributar, no como rendimiento del capital mobiliario sino como
rendimiento empresarial o incremento patrimonial, segn exista cobertura de riesgo o sea una ope-
racin especulativa, respectivamente, en el caso de que el inversor sea una empresa.
Si los inversores son personas fsicas, las rentas obtenidas tributarn como ganancias o prdidas
patrimoniales.
Solamente se califican como rendimientos del capital mobiliario con retencin las retribuciones
que se abonen por el depsito previo que generalmente es obligado realizar. Este depsito que
funciona como una garanta es de un 16% en caso de compra y de un 10% en caso de venta.
Ejemplo:
Compra por un particular de un contrato de futuro de nominal 3.050 .
Depsito 16% = 3.050 x 16% = 488
Venta del contrato de futuro = 3.120
Ganancia patrimonial = 70
Si los inversores son no residentes en Espaa sin establecimiento permanente, se estar a lo
establecido en el Convenio de Doble Imposicin, teniendo en cuenta que reciben el tratamien-
to de ganancias o prdidas patrimoniales (salvo las retribuciones que se abonen por el depsito
previo, que se tratan como intereses, y las operaciones de cobertura de riesgo empresarial, que
se tratan como beneficios empresariales). Si no existe convenio, se considera alteracin de
patrimonio tributable en Espaa, salvo que por aplicacin de las normas del RD Leg. 5/2004,
de 5 de marzo, sobre no residentes, si proviene de un pas de la CEE, se considere renta no
obtenida en Espaa.
Los resultados que se deriven de las operaciones de futuros se imputan al ejercicio en que se
ejecuten, que es cuando se materializa la compra o la venta; las provisiones que se doten al final
del ejercicio para cubrir las posibles oscilaciones de precios no son deducibles (DGT 7-12-93).
TC_07-08.indb 225 02/08/2007 18:15:30
226 CISS
2
Por su parte, el Real Decreto 1814/1991, regul la creacin, organizacin y funcionamiento
de los mercados oficiales espaoles de futuros y opciones financieros, definiendo, a tal efecto, los
contratos de futuro y de opcin, y encomendando a la Comisin Nacional del Mercado de Valores,
a solicitud de las Sociedades Rectoras, la aprobacin de las condiciones generales de las distintas
clases de contrato objeto de negociacin en estos mercados.
Por tanto, conforme a dicho precepto, las operaciones efectuadas en los mercados espaoles de
futuros y opciones financieras darn lugar, con carcter general, a ganancias o prdidas patrimo-
niales, salvo en el supuesto de que respondiesen a la finalidad de cobertura de otras operaciones
realizadas en el ejercicio de una actividad econmica, en cuyo caso, tributarn conforme a las
normas establecidas para los rendimientos procedentes de actividades econmicas.
En consecuencia, salvo que concurriesen condiciones que permitieran considerar como cober-
tura de los riesgos de una actividad econmica las operaciones realizadas en el mercado espaol de
opciones y futuros financieros, las rentas derivadas de dichas operaciones tendrn la consideracin
de ganancias o prdidas patrimoniales.
b) Opciones. La duda se plantea en cuanto a la imputacin temporal del beneficio obtenido. En
las opciones se paga una cantidad anticipada por un derecho, que luego puede o no ejercerse.
Mientras el Banco de Espaa obliga a anotar en las cuentas de resultados de las entidades
financieras el beneficio desde el momento mismo de su realizacin, Hacienda considera que se
debe imputar en el momento de su ejecucin, es decir, fiscalmente el beneficio o prdida se debe
imputar en el momento en que se ejercita o se renuncia a la opcin.
2-48 Sntesis de las divergencias entre la normativa contable y la fiscal
En el caso de los Valores Mobiliarios las diferencias entre la normativa contable y la de la vigente
normativa fiscal pueden aparecer en dos casos:
1. Dotaciones a la provisin por depreciacin de los valores.
2. Venta de los derechos de suscripcin preferentes.
En estos dos casos, la normativa contable se fundamenta en el principio de prudencia, mientras
que la normativa fiscal intenta evitar diferimientos excesivos en la tributacin.
A largo plazo, tanto en un caso como en el otro, coinciden los resultados contables con la base
imponible. Por ello, se dice que las diferencias son temporales, normalmente con ajustes positivos
en los ejercicios en que se dotan las provisiones o se venden los derechos de suscripcin y negati-
vos cuando se enajenan los valores correspondientes.
TC_07-08.indb 226 02/08/2007 18:15:30

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