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LA POLITICA FISCAL, EL EFECTO

DESPLAZAMIENTO Y LA
COMBINACION DE POLITICAS
ECONOMICAS


UNIVERSIDAD PRIVADA DOMINGO SAVIO
MACROECONOMIA I







LA POLITICA FISCAL, EL EFECTO DESPLAZAMIENTO Y LA COMBINACION DE
POLITICAS ECONOMICAS

LA POLITICA FISCAL
La política fiscal se puede definir como el uso del gasto público y la recaudación de
impuestos para influir en la economía. Los dos principales instrumentos de la política
fiscal son el gasto público y los impuestos. Los cambios en el nivel y la composición de
los impuestos y el gasto público pueden influir en las siguientes variables en la
economía:
 La demanda agregada y el nivel de actividad económica
 El patrón de asignación de recursos
 La distribución de los ingresos.
La política fiscal se refiere al efecto global de los resultados del presupuesto en la
actividad económica. Las tres posiciones posibles de la política fiscal son:
 Expansiva: implica un aumento neto del gasto público (G> T) a través de
aumentos en el gasto público o una menor recaudación fiscal o una combinación
de ambos. Esto dará lugar a un déficit presupuestario mayor o un menor
superávit. Política fiscal expansiva se asocia generalmente con un déficit fiscal.
 Contractiva: se produce cuando el gasto neto del gobierno se reduce ya sea a
través mayor recaudación fiscal o reducción del gasto público o una combinación
de los dos. Esto llevaría a un déficit fiscal menor o un mayor superávit que el
gobierno tenía, o un superávit si el gobierno tenía un presupuesto equilibrado.
Política de contracción fiscal se asocia generalmente con un superávit.
 Neutral: Una postura neutral de la política fiscal implica un presupuesto
equilibrado en el G = T (gasto público = ingresos fiscales). El gasto
gubernamental es financiado íntegramente por los ingresos fiscales y en general
los resultados del presupuesto tiene un efecto neutro en el nivel de actividad
económica.

EL EFECTO DESPLAZAMIENTO

El efecto desplazamiento, también conocido como efecto crowding-out o efecto
expulsión, es aquella situación en la que la capacidad de inversión de las empresas se
reduce debido a la deuda pública, es decir, la expulsión del sector privado de la
economía por parte del sector público. El efecto desplazamiento se basa en dos
hechos económicos fundamentales: la fungibilidad del dinero y la escasez de recursos.
Dada una capacidad productiva limitada, al menos en el corto plazo, cualquier actividad
adicional del Estado que deba ser financiada lo será a costa de alternativas privadas.
Algunos ejemplos prácticos de desplazamiento de la inversión privada podrían ser los
siguientes:
1. Subida de los tipos de interés, que hacen más difícil y costosa la financiación
de la inversión de las empresas.
2. Sustitución directa de las actividades privadas por parte de la actividad pública
a través de nacionalizaciones o monopolios. Las empresas públicas
acaparan iniciativas que dejan de realizar empresas privadas.
3. Aumento del déficit público, que al financiarlo, produce un aumento de deuda
pública que compite con la privada. El Estado hace una emisión de deuda
pública a unos tipos de interés que la hacen atractiva a los ojos de los
inversores, lo que hace que determinadas inversiones de carácter privado
dejen de ser rentables.

LA COMBINACION DE POLITICAS ECONOMICAS
Es la aplicación conjunta de las políticas monetaria y fiscal, pudiendo darse las
siguientes combinaciones:

1) Expansión monetaria y expansión fiscal.
2) Expansión monetaria y contracción fiscal.
3) Contracción monetaria y expansión fiscal.
4) Contracción monetaria y contracción fiscal.



Expansión monetaria: aumento de la masa monetaria y de la liquidez (emisiones
monetarias y de bonos, devaluaciones, tasa de interés, etc.).
Contracción monetaria: disminución de la masa monetaria y de la liquidez (reducción
en emisiones monetarias y de bonos, estabilizar la moneda, tasas de interés, etc.).
Expansión fiscal: aumento del presupuesto público (mayor ingreso y gasto público).
Contracción fiscal: reducción del presupuesto público (menor ingreso y gasto público).
LA POLITICA FISCAL Y EL DESPLAZAMIENTO

Se mostrara la forma en que las variaciones de la política fiscal trasladan la curva IS,
que es la curva que describe el equilibrio en el mercado de bienes. Los cambios que
pueden darse son:
 La contracción fiscal, o consolidación fiscal, es un cambio en la política fiscal
que reduce el déficit fiscal, al subir los impuestos y mantener el gasto público
constante. Se desplaza la curva IS hacia la izquierda.
 La expansión fiscal es un cambio en la política fiscal que aumenta el déficit,
aumentando el gasto público sin variar los impuestos. Se desplaza la curva IS
hacia la derecha.

UN INCREMENTO EN EL GASTO PÚBLICO
Con tipos de intereses constantes, un aumento de los niveles de gasto publicos elevara
el nivel de la demanda agregada. En cada nivel de tipo de interes y traslada la curva IS
hacia la derecha hasta IS’



Efectos del incremento en el gasto público:
• Aumenta la producción (aumento del gasto público, aumento del consumo
privado, inversión indeterminada)
• Disminuye la oferta real monetaria y aumenta el tipo de interés de equilibrio
• Aumenta el nivel de empleo, disminuye la tasa de paro, aumenta el salario
nominal y el salario real permanece constante
• Aumenta el nivel de precios efectivo
LA DINAMICA DEL AJUSTE
Continuamos suponiendo que el mercado monetario se vacía rápida y continuamente,
mientras que la producción solo se ajusta lentamente. Esto implica que a medida que
se incrementa el gasto público, permanecemos inicialmente en el punto E, puesto que
no hay perturbaciones en el mercado monetario. El exceso de demanda de bienes, sin
embargo, lleva a las empresas a incrementarla producción y ese incremento de la
producción y de la renta aumenta la demanda de dinero. El exceso de demanda de
dinero resultante provoca, a su vez, una presión al alza sobre los tipos de interés y nos
desplazamos hacia arriba a lo largo de la curva LM, con un aumento de la producción y
de los tipos de interés, hasta que se alcanza el nuevo equilibrio en el punto E’.

LA MAGNITUD DEL EFECTO DESPLAZAMIENTO
La cantidad en la que una expansión fiscal eleva la renta y el tipo de interés depende
de las pendientes de la IS y de la LM así como del tamaño multiplicador. Si se traza
diferentes curvas IS y LM, se comprueba que;
 La renta aumenta más y los tipo de interés aumentan menos, cuanto mas plana
es la curva LM
 La renta aumenta menos y los tipos de interés aumentan menos, cuanto mas
plana es la curva IS
 La renta y los tipos de interés aumentan más cuanto mayor es el multiplicador y,
por tanto cuanto mayor es el traslado horizontal de la curva IS.

LA TRAMPA DE LA LIQUIDEZ
Nombre dado a aquella situación de una economía nacional en la que la curva
de demanda de dinero se vuelve completamente elástica (horizontal. Una vez
alcanzada esta situación, en la cual aunque se incremente la oferta monetaria el tipo de
interés se mantiene constante, la política monetaria se vuelve inoperante, ya que no
produce una baja de los tipos de interés y sólo provoca un aumento de los saldos
monetarios ociosos..
EL CASO CLASICO Y EL EFECTO DESPLAZAMIENTO
Con la economía operando siempre al pleno empleo y con una velocidad de circulación
del dinero constante porque la demanda real de dinero es completamente inelástica
(curva LM vertical) con respecto a las variables que la determinan, un incremento del
gasto público únicamente desplaza (efecto-expulsión o desplazamiento) la inversión
privada por el mismo monto en que aumenta el gasto público. De manera tal que el
gasto total de la economía permanece inalterado, sólo se da una recomposición del
mismo, por lo que la producción y el empleo permanecen sin cambio, permanecen en
sus niveles de pleno empleo.

Con una curva LM vertical porque la demanda de dinero es inelástica a la tasa de
interés y a la renta real y con la economía operando al pleno empleo, un incremento del
gasto público incrementa la demanda agregada (DA) y la curva IS se desplaza
paralelamente hacia arriba y a la derecha, la producción (Y
f
) no aumenta sino que
únicamente se incrementa la tasa de interés de i
0
a i
1
, al aumentar la tasa de interés
(de i
0
a i
1
) la demanda de inversión del sector privado disminuye de I
1
a I
0
en el panel
de la derecha, es decir, que en la medida en que el gobierno gasta más el sector
privado debe gastar menos dado que los recursos son escasos. Es decir, el gasto del
gobierno únicamente desplaza inversión privada por el mismo monto en que aumenta
el gasto público, de manera tal que la producción permanece inalterada, permanece en
sus niveles de pleno empleo.
En una economía de competencia perfecta, en la que no existen monopolios en
los mercados de productos ni sindicatos en los mercados de trabajo, el libre
juego de la oferta y la demanda suprime los eventuales desequilibrios del
sistema manteniendo a la economía, siempre y de manera permanente, en
situación de equilibrio general de pleno empleo. Los mercados de trabajo, de
productos y de dinero, tienden siempre al equilibrio general de pleno empleo de
manera automática y simultánea. Cualquier situación de desempleo (o de sobre
empleo) es rápidamente eliminada por los mecanismos eficientes del mercado.
Ante tal situación, la intervención del Estado solamente provoca un incremento
en el nivel general de precios a través del incremento de la oferta monetaria
nominal (política monetaria) pero ningún aumento de la producción y del empleo;
en tanto que a través del aumento del gasto público (política fiscal) solamente
desplaza gasto en inversión privada por el mismo monto en que aumenta el gasto
público (efecto-expulsión total) pero la producción permanece en sus niveles de
pleno empleo. En una economía de tal naturaleza, no hay cabida para la acción
interventora del Estado.
ES PROBABLE EL EFECTO DESPLAZAMIENTO?
Deben hacerse 3 observaciones.
 En una economía con recursos desempleados, no habrá un efecto
desplazamiento pleno porque en realidad, la curva LM no es vertical, por lo que
se elevaran los tipos de interés y la renta. Por lo tanto el efecto desplazamiento
no será pleno. Esto debido a que el incremento de la demanda de bienes
aumenta la renta y la producción reales: el ahorro aumenta y los tipos de interés
no suben lo suficiente como para ahogar a la inversión.
 Ante el desempleo y la posible expansión de productos las autoridades
monetarias pueden acomodarse a la expansión fiscal mediante un incremento
de la oferta monetaria, para evitar que aumenten los tipos de interés. A esto
también se denomina Monetización de los déficits presupuestarios.
 Cuando se habla de economías en pleno empleo el efecto desplazamiento será
una posibilidad más realista y la política de acomodación monetaria puede
convertirse en un motor de la inflación.
LA COMPOSICION DE LA PRODUCCION

Tanto la política fiscal como la monetaria se pueden utilizar para expandir la demanda agregada y así
aumentar el nivel de equilibrio de la producción. Es así que los gestores pueden hacer uso de cualquiera
o de su combinación para modificar el nivel de renta.
La elección de las politicas monetaria y fiscal como instrumentos de política de estabilización es una
cuestión importante y polémica por lo que se debe analizar sus efectos: