a) Buscar la curva de Rendimientos para Costa Rica en colones y dlares,
explique que es una curva de rendimientos, como se calcula y cul es su
importancia. Curva Rendimiento Colones y Dlares
Las curvas de rendimiento son una herramienta de gran utilidad para comparar las dierentes opciones de inversin del mercado nacional, tomando en cuenta actores tales como el rendimiento y duracin de los t!tulos valores, con el o"#etivo de tener una perspectiva ms amplia para conormar el criterio de inversin.
En el Panel A se observa la curva ascendente, generalmente, la curva de rendimientos tiene esta forma, lo que indica que los inversionistas requieren mayores rendimientos para vencimientos de ms largo plazo, es decir, que los rendimientos varan Directamente con los plazos. En el Panel B, se observa la curva descendente, la cual ndica que los rendimientos disminuyen a medida que aumentan los plazos. !urva creciente y luego decreciente $xplicar % tipos de anlisis t&cnico de inversiones, con su respectivo e#emplo. Anlisis Burstil 'roporciona indicadores indicadores que permiten vincular los resultados inancieros de la empresa con la coti(acin de sus t!tulos en la "olsa. $l ms conocido es el PER )'rice $arning Ratio), que traducido signiica Relacin Precio Beneficio. Cotizacin en la bolsa PER = Beneficio neto por accin $sta sencilla rmula nos permite esta"lecer cuntos a*os tardaremos en recuperar nuestra inversin. 'or e#emplo, si adquieres un negocio por +,, millones )precio de la accin) y esperas o"tener utilidades por +, millones anuales, entonces tardar!as +, a*os en recuperar tu capital. -i las utilidades ueran de ., millones anuales tardar!as / a*os y as! sucesivamente, es decir, que un PER bajo representa una mejor oportunidad. 'ero 0cmo sa"er si el '$R es alto o "a#o1 2na ve( que has o"tenido el '$R de una empresa lo tienes que comparar con el de otra que pertene(ca al mismo sector. Comparar!as -antander con BB34 porque am"as pertenecen al sector inanciero, no con 4pple que corresponde al inormtico. De todas ormas es una herramienta, no la 5nica, as! que t&nla en cuenta cuando la pu"liquen los analistas, pero no creas que es el -anto 6rial. Anlisis Tcnico 7uien no conoce la historia est condenado a tener que repetirla, dice el rern, y los analistas inancieros..... 8am"i&n. La evolucin del precio de una accin )pasado9presente) permite esta"lecer una tendencia, y teniendo en cuenta que el mercado es c!clico, son previsi"les ciertos eventos. $ste anlisis se "asa en tres premisas: +. $l precio de una accin rele#a todos los actores )pol!ticos, econmico, oerta y demanda, etc). .. $l precio sigue una tendencia %. La historia se repite La primera "sicamente nos indica que el mercado contiene la informacin que requerimos para sa"er que tan ale#ado est el precio de una accin con respecto a los actores que pueden aectar a este 5ltimo. La segunda nos ha"la acerca de la importancia de identificar la fase del ciclo en la que se encuentra la accin para luego reali(ar las operaciones convenientes )comprar, vender, operar en corto, etc). La 5ltima es una orma de decir que el precio de una accin responde )al igual que los seres humanos) de una manera predecible y repetitiva hacia ciertos est!mulos, as! que lo que ocurri es una se*al de lo que est por ocurrir. Anlisis Grfico - Chartismo 2sualmente se conunde este anlisis con el t&cnico, pero mientras que el primero se "asa en los datos, el chartismo )del t&rmino chart ; grico) recurre a las iguras que esta"lecen las coti(aciones para determinar la estrategia a seguir. -o"re este anlisis me extender& en otros posts para ha"lar de tendencias alcistas, "a#itas, laterales, valles, ca"e(a y hom"ros, tringulos, soportes, resistencias, etc. -i "ien cada tipo de anlisis tiene sus pros y contras, lo ideal es utili(arlos de manera integral en lugar de regirse por uno solo. 2nas veces los undamentales llegarn en el momento preciso, mientras que en otros casos un grico te puede dar una se*al en el cam"io de tendencia y persuadirte eectivamente de vender o comprar. $xplicar la inluencia de la inormacin )noticias) en trading )negociacin) en mercados inancieros.
"). -uponga que aca"a de heredar 2-< +,,,, y considera las siguientes opciones para invertir el dinero para maximi(ar su rendimiento: =pcin +. 'oner el dinero en una cuenta de cheques que otorgue intereses, con lo cual gana .>. La 4sociacin "ancaria nacional asegura la cuenta contra colapso "ancario. =pcin .. ?nvertir el dinero en un "ono corporativo, con un rendimiento estipulado de />, con un +,> de posi"ilidad de que la compa*!a vaya a la "ancarrota. =pcin %. 'restar el dinero a uno de los compa*eros de cuarto de sus amigos, @iAe, a una tasa de inter&s acordada de B>, pero usted cree que hay un C> de posi"ilidad de que @iAe de#ar la ciudad sin rem"olsarle el pr&stamo. =pcin D. Conservar el dinero en eectivo y ganar rendimiento cero. a) -i es neutral para el riesgo )esto es: ni lo "usca ni se ale#a de &l), 0Cul de las cuatro opciones de"er!a elegir para maximi(ar su rendimiento esperado1 )-ugerencia: Calcule el rendimiento esperado de un resultado, multiplique la pro"a"ilidad de que ocurrir un evento por el resultado de dicho evento)
")-uponga que la opcin % es su 5nica posi"ilidad. -i usted pudiera pagar a su amigo <+,, para descu"rir inormacin adicional acerca de @iAe, que le indique con certe(a si de#ar la ciudad sin pagarle o no 0pagar!a los +,,1 07u& indica esto acerca del valor de contar con me#or inormacin en cuanto al riesgo1 c). La siguiente ta"la muestra valores hipot&ticos, en miles de millones de dlares a) 2tilice la ta"la para calcular las oertas de dinero @+ y @. para cada a*o, as! como las tasas de crecimiento de las oertas de dinero @+ y @. con respecto al a*o anterior. ! .,,E .,+, .,++ .,+. one"a circulante E,, E., E./ E%+ Che#ue "e $ia%ero D D % . &eposito a la $ista ' (irables +,,, EC. EB, EE% certifica"o "e tesorer)a * meses +EBF .%CD .D%F ./,. %BE, D.C, D%DD DD.B + Participacin en fon"os "e in$ersin "e merca"os FB, FB+ FCE FBB &epsitos en cuantas "e ahorro //,, /CB, /EFB F+,/ Cuentas "e "eposito en merca"o "e "inero +.+D +.D/ +.CD +%.E &eposito "e "enominacin ba%a B%, BF+ ++.% +/FF B..D B/FC E,DD EFBB
") 0'or qu& las tasas de crecimiento de @+ y @. son tan dierentes1 $xplique su respuesta. $l crecimiento del @+ esto se de"e hay menos circulacin de eectivo en las manos del pu"lico $l crecimiento del @. esto se de"e a que tenemos ms circulacin de depsitos, participacin de ondos, cuentas de depsito y que su tiempo de circulacin es menor ya que en cualquier momento se puede convertir en eectivo en las manos del p5"lico. d) Leer y resumir G?C %E, hacer &nasis en: Alcance
E,clusiones "el alcance
La G?C %E aplica a todos los tipos de instrumentos inancieros excepto los siguientes, que estn por uera del alcance de la G?C %E: HG?C %E..I
intereses en su"sidiarias, asociadas, y negocios con#untos conta"ili(ados seg5n G?C .C, G?C .B o G?C %+J sin em"argo, las G?Cs %. y %E aplican en caso donde seg5n G?C .C, G?C .E, o G?C %+ tales intereses se conta"ili(an seg5n la G?C %, K por e#emplo, derivados so"re un inter&s en una su"sidiaria, asociada, o negocio con#untoJ derechos y o"ligaciones de los empleadores seg5n los planes de "eneicio para empleados a los cuales aplica la G?C +EJ contratos para consideracin contingente en una com"inacin de negociosJ derechos y o"ligaciones seg5n contratos de seguro, excepto que la G?C %E aplica a los instrumentos inancieros que toman la orma de un contrato de seguro )o de reaseguro) pero que principalmente conllevan la transerencia de riesgos inancieros, as! como los derivados impl!citos en los contratos de seguroJ instrumentos inancieros que satisacen la deinicin de patrimonio propio seg5n la G?C %.. Compromisos "e prstamo
Los compromisos de pr&stamo estn por uera del alcance de la G?C %E si no pueden ser liquidados en eectivo o en otro instrumento inanciero, no estn designados como pasivos inancieros a valor ra(ona"le a trav&s de utilidad o p&rdida, y la entidad no tiene una prctica pasada de vender los pr&stamos que resultaron del compromiso en un tiempo muy "reve despu&s que se origine. Del emisor de un compromiso para otorgar un pr&stamos a tasas de inter&s por de"a#o de las del mercado se requiere que inicialmente recono(ca el compromiso a su valor ra(ona"leJ su"siguientemente, el emisor volver a medirlo al ms alto entre )a) la cantidad reconocida seg5n la G?C %C y )") la cantidad reconocida inicialmente menos, cuando sea apropiado, la amorti(acin acumulada reconocida de acuerdo con la G?C +B. $l emisor de los compromisos de pr&stamo tiene que aplicar la G?C %C a los otros compromisos de pr&stamo que no est&n dentro del alcance de la G?C %E )esto es, los reali(ados a mercado o por de"a#o). Los compromisos de pr&stamo estn su#etos a las provisiones de des9reconocimiento de la G?C %E. HG?C %E.DI &eri$a"os climticos
-i "ien los contratos que requieren el pago con "ase en una varia"le climtica, geolgica u otra de carcter !sico generalmente ueron excluidos de la versin original de la G?C %E, ueron agregados al alcance en la G?C %E revisada en Diciem"re .,,%. HG?C %E.46+I
Deiniciones HG?C %E.EI
?nstrumento inanciero: 2n contrato que da origen a un activo inanciero de una entidad y a un pasivo inanciero o a un instrumento de patrimonio de otra entidad.
4ctivo inanciero: Cualquier activo que sea:
eectivoJ un instrumento de patrimonio de otra entidadJ un derecho contractual: para reci"ir eectivo u otro activo inanciero de otra entidadJ o para intercam"iar activos inancieros o pasivos inancieros con otra entidad "a#o condiciones que sean potencialmente avora"les para la entidadJ o un contrato que ser o podr ser liquidado en instrumentos de patrimonio propios de la entidad y es: un no9derivado por el cual la entidad est o puede estar o"ligada a reci"ir un n5mero varia"le de instrumentos de patrimonio propios de la entidadJ o un derivado que ser o podr ser liquidado dierente a por el intercam"io de una cantidad i#a de eectivo u otro activo inanciero por un n5mero i#o de instrumentos de patrimonio propios de la entidad. 'ara este propsito los instrumentos de patrimonio propios de la entidad no incluyen los instrumentos que ellos mismos son contratos para la recepcin o entrega uturas de instrumentos de patrimonio propios de la entidad.
Pasi$o financiero- Cual#uier pasi$o #ue sea-
una o"ligacin contractual: para entregar eectivo u otro activo inanciero a otra entidadJ o para intercam"iar activos inancieros o pasivos inancieros con otra entidad "a#o condiciones que sean potencialmente desavora"les para la entidadJ o un contrato que ser o podr ser liquidado en instrumentos de patrimonio propios de la entidad.
Las mismas deiniciones se usan en la G?C %..
$#emplos comunes de instrumentos inancieros que estn dentro del alcance de la G?C %E
$ectivo Depsitos a la vista y a t&rmino 'apeles comerciales Cuentas, notas y pr&stamos por co"rar y por pagar 3alores de deuda y de patrimonio. Lstos son instrumentos inancieros desde las perspectivas tanto del tenedor como del emisor. $sta categor!a incluye las inversiones en su"sidiarias, asociadas, y negocios con#untos 3alores respaldados por activos tales como o"ligaciones hipotecarias colaterali(adas, acuerdos de recompra, y paquetes de cuentas por co"rar titulari(adas Derivados, incluyendo opciones, derechos, garant!as, contratos de uturos, contratos orMard, y sMaps. .n "eri$a"o es un instrumento financiero-
Cuyo valor cam"ia en respuesta al cam"io en una varia"le su"yacente tal como una tasa de inter&s, precio de mercanc!as o de acciones, o !ndiceJ 7ue no requiere inversin inicial, o una que sea tan peque*a que la que se requerir!a para un contrato con respuesta similar a los cam"ios en los actores del mercadoJ y 7ue se liquida en una echa utura. &eri$a"os impl)citos
4lgunos contratos que por s! mismos no son instrumentos inancieros pueden no o"stante tener instrumentos inancieros impl!citos en ellos. 'or e#emplo, un contrato para comprar una mercanc!a a un precio i#o para entregarla a una echa utura tiene impl!cito en &l un derivado que est indexado con el precio de la mercanc!a.
2n derivado impl!cito es una caracter!stica dentro de un contrato, tal que los lu#os de eectivo asociados con esa caracter!stica se comportan de manera similar a un derivado autnomo. De la misma manera como los derivados tienen que ser conta"ili(ados a valor ra(ona"le en el "alance general con los cam"ios reconocidos en el estado de resultados, as! tiene que hacerse con algunos derivados impl!citos. La G?C %E requiere que el derivado impl!cito sea separado de su contrato anitrin y conta"ili(ado como un derivado cuando: HG?C %E.++I
los riesgos econmicos y las caracter!sticas del derivado impl!cito no estn relacionados estrechamente con los del contrato anitrinJ el instrumento separado con los mismos t&rminos del derivado impl!cito podr!a satisacer la deinicin de derivadoJ y todo el instrumento no se mide a valor ra(ona"le con los cam"ios en el valor ra(ona"le reconocidos en el estado de resultados.
-i se separa el derivado impl!cito, el contrato anitrin se conta"ili(a seg5n la norma apropiada )por e#emplo, seg5n la G?C %E si el anitrin es un instrumento inanciero). $l 4p&ndice 4 de la G?C %E orece e#emplos de derivados impl!citos que estn relacionados estrechamente con sus anitriones, y otros que no lo estn.
$#emplos de derivados impl!citos que no estn relacionados estrechamente con sus anitriones )y que por consiguiente se tienen que conta"ili(ar por separado) incluyen:
la opcin de conversin del patrimonio en deuda converti"le en acciones ordinarias )solamente desde la perspectiva del tenedor)J intereses indexados de mercanc!as en contratos anitriones de deuda que estn en9el9dinero cuando ue emitido el instrumentoJ a#ustes apalancados por la inlacin para los pagos de arrendamientoJ derivados de moneda en contratos de compra o venta para elementos no9 inancieros cuando la moneda extran#era no es ni la moneda de la contraparte del contrato, ni la moneda en la cual el "ien o servicio relacionado es denominado rutinariamente en las transacciones comerciales alrededor del mundo, y no es la moneda que com5nmente se usa en tales contratos en el entorno econmico en el cual ocurre la transaccin.
-i la G?C %E requiere que el derivado impl!cito sea separado de su contrato anitrin, pero la entidad es incapa( de medir por separado el derivado impl!cito, todo el contrato com"inado tiene que ser tratado como activo inanciero o como pasivo inanciero que es tenido para negociacin )y, por consiguiente, vuelto a medir a valor ra(ona"le en cada echa de presentacin de reportes, con los cam"ios en el valor llevados en utilidad o p&rdida). HG?C %E.+.I
Clasificacin como pasi$o o patrimonio
Dado que la G?C %E no se reiere a la conta"ilidad de los instrumentos de patrimonio emitidos por la empresa que reporte sino que trata la conta"ilidad de los pasivos inancieros, la clasiicacin de un instrumento como pasivo o como patrimonio es asunto cr!tico. La G?C %.: ?nstrumentos inancieros: presentacin trata lo relacionado con la clasiicacin.
Clasificacin "e los acti$os financieros
La G?C %E requiere que los activos inancieros sean clasiicados en una de las siguientes categor!as: HG?C %E.D/I
4ctivos inancieros a valor ra(ona"le a trav&s de utilidad o p&rdida 4ctivos inancieros disponi"les para la venta 'r&stamos y cuentas por co"rar ?nversiones tenidas hasta la maduracin 9 Reconocimiento inicial La G?C %E requiere el reconocimiento de un activo inanciero o de un pasivo inanciero cuando, y solamente cuando, la entidad se vuelve parte de las provisiones contractuales del instrumento, su#eto a las siguientes provisiones con relacin a las maneras regulares de compra. HG?C %E.+DI
@aneras regulares de compra o venta de un activo inanciero. La manera regular de compra o venta de los activos inancieros se reconoce y des9 reconoce usando la conta"ilidad ya sea de la echa de negociacin o de la echa de liquidacin. $l m&todo que se use de"e aplicarse consistentemente para todas las compras y ventas de activos inancieros que pertenecen a la misma categor!a de activo inanciero tal y como se deine en la G?C %E )o"serve que para este propsito los activos tenidos para negociacin hacen parte de una categor!a dierente a la de los activos designados a valor ra(ona"le a trav&s de utilidad o p&rdida). La seleccin del m&todo es una pol!tica de conta"ilidad. HG?C %E.%BI
La G?C %E requiere que todos los activos inancieros y todos los pasivos inancieros sean reconocidos en el "alance general. $sto incluye todos los derivados. Nistricamente, en muchas partes del mundo, los derivados no ha"!an sido reconocidos en los "alances generales de las compa*!as. $l argumento ha"!a sido que en el momento en que se entr en el contrato de derivados, no se ha"!a pagado cantidad alguna de eectivo o de otros activos. $l costo cero #ustiic el no9reconocimiento, no o"stante que con el paso del tiempo y los cam"ios en el valor de la varia"le su"yacente )tasa, precio, o !ndice), el derivado tiene un valor positivo )activo) o negativo )pasivo).
3aluacin posterior y su periodicidad. -u"siguientemente, los activos y pasivos inancieros )incluyendo los derivados) se de"en medir a valor ra(ona"le, con las siguientes excepciones: HG?C %E.DFI
Los pr&stamos y cuentas por co"rar, inversiones tenidas hasta la maduracin, y pasivos inancieros no9derivados se de"en medir al costo amorti(ado usando el m&todo de inter&s eectivo. Las inversiones en instrumentos de patrimonio que no tienen una medicin a valor ra(ona"le que sea conia"le )y los derivados indexados para tales instrumentos de patrimonio) se de"en medir al costo. Los activos y pasivos inancieros que son designados como elementos cu"iertos o como instrumentos de co"ertura estn su#etos a la medicin seg5n los requerimientos de la conta"ilidad de co"ertura de la G?C %E. Los pasivos inancieros que surgen cuando la transerencia de un activo inanciero no caliica para des9reconocimiento, o que son conta"ili(ados usando el m&todo de participacin continua, estn su#etos a requerimientos particulares de medicin.
3alor ra(ona"le es la cantidad por la cual un activo ser!a intercam"iado, o un pasivo liquidado, entre partes conocedoras, dispuestas, en una transaccin en condiciones iguales. La G?C %E orece una #erarqu!a a ser usada en la determinacin del valor ra(ona"le para un instrumento inanciero: HG?C %E. 4p&ndice 4, pargraos 46FE9B.I
Los precios de mercado coti(ados en un mercado activo son la me#or evidencia del valor ra(ona"le y de"en ser usados, cuando existan, para medir el instrumento inanciero. -i el mercado de un instrumento inanciero no est activo, la entidad esta"lece el valor ra(ona"le usando una t&cnica de valuacin que haga el mximo uso de los inputs del mercado e incluye transacciones de mercado recientes en condiciones iguales, reerencia al valor ra(ona"le actual de otro instrumento que sea sustancialmente el mismo, anlisis de los lu#os de eectivo descontados, y modelos de i#acin del precio de las opciones. 2na t&cnica de valuacin acepta"le incorpora todos los actores que los participantes en el mercado considerar!an al esta"lecer el precio y es consistente con las metodolog!as econmicas aceptadas para la i#acin del precio de los instrumentos inancieros. -i no hay mercado activo para el instrumento de patrimonio y el rango de los valores ra(ona"les es importante y esos estimados no se pueden hacer conia"lemente, entonces la entidad tiene que medir el instrumento de patrimonio al costo menos las p&rdidas por deterioro.
$l costo amorti(ado se calcula usando el m&todo de inter&s eectivo. La tasa de inter&s eectivo es la tasa que exactamente descuenta los pagos o los ingresos de eectivo uturos estimados durante la vida esperada del instrumento inanciero para el valor en li"ros neto del activo o pasivo inanciero. Los activos inancieros que no se llevan a valor ra(ona"le a trav&s de utilidad y p&rdida estn su#etos a la p&rdida por deterioro. -i la vida esperada no se puede determinar conia"lemente, entonces se usa la vida contractual.