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ANLISIS FORENSE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

AREA: SISTEMAS DE
INFORMACIN Y CONTROL
MASTER EN DIRECCIN
FINANCIERA Y CONTROL
N DE SESIONES: 8
PROFESOR: IGNACIO DE LA TORRE MUOZ DE MORALES
Doctor en Historia.
M.B.A., Insead.
Economista.
Abogado.
Executie Director, !BS Inestment Ban".
#orreo e$ectr%nico: ide&'ro(esor.ie.edu
Editado 'or e$ De'artamento de Pub$icaciones de$ Instituto de Em'resa.
)ersi%n origina$, Febrero de *++,.
I-.ROD!##I/-
0Me gustar1a comentaros una 'r2ctica mu3 extendida 'ero 'oco combatida: $a a$teraci%n de
bene(icios. Se 4a enido rea$i5ando durante a6os como si de un 7uego se tratase. Este 7uego,
si no se corrige 'ronto, tendr2 consecuencias adersas 'ara e$ sistema de in(ormaci%n
(inanciera de $os EE. !!. Este 7uego atenta directamente contra $os 'rinci'ios b2sicos 8ue 4an
generado $as (orta$e5as 3 9xitos de$ mercado norteamericano.
Art4ur :eitt, ex Presidente de $a Securities ; Exc4ange #ommission, discurso en e$ -<!
#E-.ER FOR :A= A-D B!SI-ESS, *> de Se'tiembre de ?@@>
Es comAn $a a(irmaci%n de 8ue 0$a cuenta de resu$tados de una em'resa comien5a desde
aba7oB. Hace re(erencia a $a 'r2ctica 'oco ortodoxa de ci(rar e$ bene(icio 8ue es'erar e$
mercado de una em'resa, 3 a 'artir de a41 0ma8ui$$arB $os costes 3 $as entas 4asta 4acer 8ue
e$ neto coincida con $a ci(ra de bene(icios deseada. #asos como Enron, =or$dcom en EE!!, o
A4o$d 3 Parma$at en Euro'a 4an deue$to $a contabi$idad creatia a$ 'rimer '$ano de $a
actua$idad. Este curso ana$i5ar2 $os 'rinci'a$es abusos contab$es desarro$$ados 'or $as
em'resas, as1 como su e(ecto en $a a$oraci%n Cde a41 e$ car2cter eminentemente 'r2ctico de
este cursoD. -o se re8uiere ni se es'era de$ estudiante ningAn conocimiento en t9cnicas 'ara
a$terar $os estados (inancieros, 9stas ser2n a'rendidas en $as sesiones. Sin embargo un
conocimiento b2sico de contabi$idad (inanciera 3 (ormas de conso$idaci%n resu$tar2 im'ortante
'ara e$ buen a'roec4amiento de estas sesiones. A este res'ecto, e$ 'recurso de contabi$idad
(inanciera existente en $os recursos mu$timedia de$ IE en $a direcci%n aba7o ex'uesta resu$tar2
Ati$ 'ara a8ue$$os a$umnos 8ue sientan 8ue 4an de me7orar su 're'araci%n en contabi$idad
(inanciera.
)ersi%n en es'a6o$:
4tt':EEg$oba$cam'us.ie.eduEcontenidosEPROD!#.OSEcontF(inEcontF(inEindexFSI.4tm$
)ersi%n en ing$9s:
4tt':EEg$oba$cam'us.ie.eduEcontenidosEPROD!#.OSEcontF(inFiEcontF(inFiEindexFSI.4tm$
1

:as $ecturas, sa$o 8ue se indi8ue $o contrario, tienen car2cter o'ciona$, 3 'or $o tanto no se
'resu'ondr2 su $ectura 1ntegra sino 8ue se o(recen como materia$ de re(erencia (utura. -o
obstante, $a asimi$aci%n de $as conc$usiones de cada $ectura incrementar1a e$ a'roec4amiento
de cada sesi%n. !na 'orci%n de$ materia$ se 'resenta en $engua ing$esa, a$ 4aber 'ocas
$ecturas e8uia$entes en caste$$ano. E$ 'onente se o(rece a a3udar a cua$8uier a$umno 8ue
'ueda necesitar a'o3o a$ res'ecto, 3 se recomienda a'o3arse en $os gru'os a $as 'ersonas a
$as 8ue no $es resu$te (2ci$ $eer en ing$9s.
OBGE.I)OS < DES#RIP#I/- DE #!RSO
E$ asistente a'render2, entre otras cosas, de 8u9 (orma se esconde deuda (uera de un
ba$ance, c%mo a$terar $as 'artidas de ingresos 3 costes C3 'or tanto, $os bene(iciosD 3 c%mo
de(enderse de estos abusos mediante $a 'r2ctica de$ an2$isis (orense. E$ curso dar2 una
es'ecia$ re$eancia a $a res'onsabi$idad socia$ cor'oratia, mediante e$ estudio de t9cnicas de
buen gobierno 8ue no 4an 'reenido $a (ormaci%n de un esc2nda$o contab$e. .ambi9n se
incidir2 en $as consecuencias econ%micas 3 'ersona$es deriadas de $a (a$ta de 9tica en $a
con(iguraci%n de $os 'ar2metros contab$es. :a menci%n a $as -I# ser2 continua, 'ara 8ue e$
asistente tenga una s%$ida (ormaci%n 8ue $e 'ermita inter'retar $a bAs8ueda de$ $egis$ador 'or
$imitar, mediante $as -I#, (uturos esc2nda$os 3 abusos contab$es. #omo ob7etio (undamenta$
de$ curso, se '$antear2 de una (orma constante $a re$aci%n entre $as a$teraciones contab$es 3 e$
)A:OR de una em'resa. As1, e$ asistente tendr2 una isi%n continua de$ im'acto tangib$e, en
t9rminos econ%micos, de $as a$teraciones contab$es.
ME.ODO:OHIA DE E-SEJA-KA
Se seguir2 e$ m9todo de$ caso exce'tuando $a $as dos A$timas sesiones. Aun8ue $os casos
se$eccionados 4acen re(erencia a a8u9$$os 8ue 4an tenido un gran im'acto medi2tico, es
im'ortante 8ue e$ asistente sea consciente de 8ue $as a$teraciones contab$es no est2n
circunscritas a estas com'a61as, sino 8ue su 'resencia es extremadamente (recuente en
muc4as em'resas. De a41 e$ inter9s en a're4ender $as t9cnicas 8ue (aci$itan su identi(icaci%n 3
su a7uste 'ertinente. En $a sesi%n >, a modo de conc$usi%n e$ 'onente rea$i5ar2 un an2$isis
(orense com'$eto sobre una com'a61a bas2ndose en una memoria 3 en $os conce'tos
a're4endidos durante e$ curso.
PROHRAMA
SESI/- ?
Bolsa, anlisis forense y contabilidad creativa.
Esta sesi%n introductoria se centrar2 en $a re$aci%n 8ue existe entre e$ mercado burs2ti$ 3 e$
an2$isis (orense. Mediante e$ an2$isis de un caso 'r2ctico, se introducir2n $os 'rinci'a$es
conce'tos contab$es 3 (inancieros necesarios 'ara $a reso$uci%n de $os u$teriores casos 'r2cticos.
Adem2s, 'ara e$ traba7o 3 discusi%n de$ caso 'r2ctico de esta sesi%n se em'$ear2 $a materia
'rima m2s necesaria 3 sin embargo muc4as eces ignorada necesaria 'ara rea$i5ar an2$isis
(orense: $a memoria de situaci%n, un extracto de $a cua$ nos 'ro'orciona e$ caso en cuesti%n.
#.P.: America On$ine, Inc., Harard, @L?@ML?N+.
:ecturas o'ciona$es:
#an 3ou trust t4e numbersO C!BS, Mar5o *++* centrarse en $a introducci%nD.
SESI/- *
Reconocimiento de Ingresos
Segun una inestigaci%n de $a Securities and Exchange Commission de $os EE!!, m2s de $a
mitad de $os abusos contab$es de $os @+ se debieron a 'o$1ticas incorrectas de reconocimiento de
ingresos. :a sub7etiidad de $os di(erentes tratamientos contab$es a $a 4ora de determinar $as
entas es crucia$ 'ara dar 'ie a estos abusos. En esta sesi%n e$ estudiante a'render2 a
ob7etii5ar estas situaciones 3 a desarro$$ar criterios 'ro'ios 8ue $e 'ermitan reconocer
situaciones abusias de reconocimiento de entas.
#.P.: #om'uter Associates Internationa$, Inc. Harard, *++?. @L?+*L+M?.
:ecturas:
Reenue Recognition !BS, Abri$ *++N.
2

SESI/- N
Alteracin de beneficios.
:os ratios de a'a$ancamiento tienden a mirarse no contra 'artidas de ba$ance, sino contra
'artidas de bene(icio. As1, son comunes e$ DeudaEEBI.DA o e$ Interest Cover CEBI.EFinancia$
Ex'ensesD. Esta tendencia 4ace 8ue $a com'a61a 'reste una atenci%n es'ecia$ 'ara subir
arti(icia$mente $os bene(icios 3 as1 reducir $os ratios de a'a$ancamiento, 3 eitar $a sus'ensi%n
de 'agos de una sociedad Cmediante e$ incum'$imiento de covenantsD. :a a$teraci%n de
bene(icios tambi9n 'ermite abaratar $os mA$ti'$os burs2ti$es como e$ PER o e$ E)EEBI.DA.
.odos estos e(ectos %'ticos basados en contabi$idad creatia ser2n ex'uestos en esta sesi%n
mediante e$ caso =or$dcom, cu3o exLPresidente, de ,+ a6os, acaba de ser condenado a *P
a6os de c2rce$.
#.P.: =or$dcom: e$ 4undimiento de un co$oso CIMD ?L+*?Q, ersi%n traducida 'or e$ IED.
:ecturas o'ciona$es:
#a'ita$isation o( o'erating $eases, !BS, Ma3o *++?.
=4en is an asset not an assetO !BS, *++?.
O(( ba$ance s4eet Financing, !BS, *++*.
SESIO-ES QLP
Deuda fuera de balance. Polticas de consolidacin para alterar estados financieros.
En esta sesi%n se estudiar2n en deta$$e $os di(erentes mecanismos 'ara reducir (icticiamente e$
nie$ de deuda de un ba$ance, con e$ ob7etio de contentar a $os auditores, a $os mercados de
deuda, 3 a $os de (ondos 'ro'ios. En concreto, se ana$i5ar2n o'eraciones de ma8ui$$a7e
mediante deriados, 'or a$teraci%n de$ 'er1metro de conso$idaci%n, 'or leasings o'eratios, 'or
a$teraci%n de$ ca'ita$ circu$ante, 'or medio de special purpose entities, 'or o'eraciones de sale
& lease back, 'or securitizaton, 3 'or garant1as de deuda. En esta sesi%n se tratar2, asimismo,
de c%mo $as di(erentes 'o$1ticas de conso$idaci%n 4an sido abusadas 4asta generar im'ortantes
esc2nda$os contab$es. Para discutir esta sesi%n dob$e, se re8uerir2 $a 're'araci%n 'reia de
dos casos 'r2cticos:
#.P.: E$ Hundimiento de Enron. IMDL?L+?@P Ctraducci%n e(ectuada en e$ IED.
:ecturas o'ciona$es:
#redit Ris" .rans(er in a 'ostLEnron Ro$d, !BS, Mar5o *++N.
Enron and t4e !se and Abuse o( S'ecia$ Pur'ose Entities in #or'orate Structures, .4e
Financier, *++*.

SESIO-ES ML,
Impacto de la contabilidad creativa en la valoracin de las empresas. Implicaciones
ticas y de buen gobierno.
!na e5 ana$i5ados $os 'rinci'a$es mecanismos de a$teraci%n de 'artidas contab$es, e$
estudiante deber2 ir m2s a$$2, 3 determinar c%mo estas a$teraciones im'actan en $a a$oraci%n
de una com'a61a, sea su deuda o sus (ondos 'ro'ios. Esta sesi%n a3udar2 a com'render e$
im'acto de $as a$teraciones contab$es en $a a$oraci%n de $os actios. En 'articu$ar, se
ana$i5ar2 $a re$eancia de$ em'$eo de $as t9cnicas contab$es a'rendidas en $a determinaci%n de$
coste de ca'ita$, de $a tasa (isca$ e(ectia, e(ecto de $as di(erencias de a'a$ancamiento en $a
a$oraci%n e im'acto de$ no tratamiento contab$e de $as stock options en e$ riesgo de $as
com'a61as. Por otro $ado, $a reo$uci%n de$ buen gobierno ex'erimentado 'or e$ regu$ador
norteamericano 3 euro'eo desde e$ a6o *+++ es un 'aso en $a buena direcci%n 'ara 'reenir e$
abuso contab$e. STu9 (a$$a en $os mecanismos de contro$ de una com'a61a 'ara 8ue se
generen $os abusos contab$esO STu9 medidas corres'onden a'$icar en una organi5aci%n 'ara
'reenir un abuso contab$eO S#u2$ es e$ 'a'e$ de$ auditor 3 de $os mercados (inancieros en
este 'rocesoO Para $a discusi%n de esta sesi%n dob$e se re8uerir2 $a 're'araci%n de un caso
'r2ctico 3 $a digesti%n de un in(orme burs2ti$:
Doc.:
C.P.: Parma$at: E$ 4undimiento de un gigante de$ sector $2cteo CI#FAI ?+QL+QPL
?D,ersi%n traducida 'or e$ IE.
Parma$at, #reatie AccountingO Auerbac4 Hra3son, ?? Diciembre *++N.
3

Ea$uating m;a actiit3, !BS, Agosto *++Q.


SESIO- >
Anlisis !orense puesto en prctica.
En esta sesi%n se rea$i5ar2 una a'roximaci%n 'r2ctica a $as t9cnicas m2s em'$eadas 'or $as
em'resas 'ara a$terar $os estados (inancieros. Esta sesi%n serir2 'ara 4acer un resumen de
$as 'rinci'a$es 'artidas 8ue 4an sido ob7eto de abusos en e$ 'asado, 8ue son 'recisamente $os
8ue $as -I# 'retenden $imitar. En concreto, se 'ro(undi5ar2 en e$ tratamiento abusio 8ue 4an
su(rido $as 'artidas de: d9(icit de $os (ondos de 'ensiones, stock options como coste, deuda
(uera de ba$ance, (ondo de comercio Ccon una com'aratia con e$ !S Haa'D, asset write
downs, reconocimiento de costes e ingresos, $easing, 3 o'eraciones de deriados, ana$i5ando
$as so$uciones 'ro'uestas 'or $as -I#. :a sesi%n, a modo de conc$usi%n, o(recer2 a $os
estudiantes unas gu1as de detecci%n de esc2nda$os contab$es, 3 t9cnicas 'ara de(enderse de
e$$os en e$ (uturo, as1 como un an2$isis de c%mo a(ectan $as mani'u$aciones contab$es a $a
a$oraci%n de em'resas. Se recomienda, 'ara a'roec4amiento de esta sesi%n, 4aberse
(ami$iari5ado 'reiamente con $a memoria 8ue se 'ro'orciona 'ara esta sesi%n.
Doc.: Sogecab$e, S. A., Memoria Anua$ *++?.
SIS.EMA DE E)A:!A#I/-
:a ea$uaci%n seguir2 una cam'ana de Hauss, 'or $o 8ue $a nota (ina$ de'ender2 de $a media
obtenida 'or $a c$ase 3 'or su desiaci%n t1'ica. Para $a (ormaci%n de $a ea$uaci%n, se tendr2n
en cuenta $os siguientes criterios:
Partici'aci%n en c$ase: *PU Cs%$o com'utar2 $a 'artici'aci%n de a$or a6adido, es'ecia$mente
re$eante en $a sesi%n >D.
.raba7o indiidua$ a entregar en $a sesi%n , Cinamoib$e, se sugiere 8ue se comience a 're'arar
este traba7o en $a sesi%n ?D: ,PU:
E$ estudiante estar2 encargado desde $a sesi%n ? de buscar una controersia contab$e 8ue a(ecte
a una com'a61a coti5ada, 3, bas2ndose en in(ormaci%n 'Ab$ica Cmemorias anua$es e in(ormaci%n
'ara inersoresD rea$i5ar un bree traba7o 8ue ex'onga 'or8u9 e$ tratamiento contab$e e$egido 'or
$a em'resa 'uede resu$tar 'o$9mico, as1 como ci(rar e$ im'acto 8ue, en o'ini%n de$ autor de$
traba7o, 'odr1a tener en $a a$oraci%n de $a em'resa un reconocimiento contab$e di(erente a$
em'$eado. En $a sesi%n ? se sugerir2n di(erentes $1neas de inestigaci%n. :os traba7os estar2n
circunscritos a cinco (o$ios a una cara, 'or $o 8ue se aconse7a centrar e$ mensa7e en e$ meo$$o
contab$e, 3 no en in(ormaci%n su'er($ua 3 'rescindib$e. :os traba7os inc$uir2n e$ nombre de$ autor,
ser2n e(ectuados en un (ont ?* a es'acio senci$$o. :a co'ia de traba7os desde recursos de
Internet se tras$adar2 en una 0#B (u$minante.
4

REFERE-#IA BIB:IOHRVFI#A
Ingeniera Financiera
Ignacio de $a .orre
:id, *++M.
Contabilidad Creativa
Orio$ Amat, Go4n B$a"e
Hesti%n *+++, ?@@@.
Financial Shenanigans
HoRard Sc4i$it
Mc HraR Hi$$ *
nd
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En contabi$idad (inanciera:
Introduccin a la Contabilidad Financiera.
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Editoria$ .4omson
Contabilidad Financiera
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n!lisis de estados "inancieros.
GesAs !r1as )a$ente.
Editoria$ Mc HraRLHi$$.
Financial ccounting
An Introduction to #once'ts, Met4ods, and !ses, ?+e
Stickney, Clyde P.
Dartmout4 #o$$ege
Weil, Roman L.
!niersit3 o( #4icago
ISB-: +LN*QL?>NP?L> W*++N
Financial ccounting
:ibb3, :ibb3 ; S4ort
McHraR Hi$$, Q
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ISB- +L+,L*Q,NP+L@
Financial ccounting
Harrison ; Horngreen
PrenticeLHa$$ *++N, P
t4
Ed.
ISB- +L?NL?*+M>+LX,
Fundamental ccounting #rinciples
:arson, =i$d, #4ia''etta
?M
t4
edition, *++*
ISB-: +L+,L??****L*
ccounting$ %he &asis "or &usiness 'ecisions
Meigs, =i$$iams, Ha"a ; Bettner
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Edition, Mc HraR Hi$$ ISB-: +L+,L*>@,+@L+
=ebs de inter9s:
RRR.icac.mineco.es
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RRR.(asb.org
ias'$us.de$oitte.es
RRR.ias'$us.com
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