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MARCO TEORICO

El mercado accionario es muy volátil, sus precios suben y bajan constantemente,


estos efectos en las fluctuaciones en los precios de las acciones entre la que se
encuentra Bancolombia se deben a situaciones externas e internas dentro de la
empresa. Las situaciones internas son causa del manejo dentro de la empresa y
se pueden controlar, mientras que las situaciones externas son causa de los
imprevistos de la economía Colombiana y la economía internacional que afecta
directamente nuestro país como lo vimos en la crisis económica que se origino
en Estados Unidos en el año 2008, debido a un alto precio de las materias
primas, la sobrevalorización del producto, la amenaza de una recesión en todo el
mundo, y una de las causas más importantes fue la crisis crediticia e hipotecaria.
Esto afecto las exportaciones Colombianas disminuyéndolas lo que afecto a las
empresas y tuvo como causa el despido de muchos empleados aumentando el
desempleo en nuestro país.

Por estas razones queremos utilizar un modelo econométrico que nos ayude a
observar en que proporción explican las variables económicas el comportamiento
en los precios de la acción de Bancolombia. Analizaremos variables como la
TRM, la tasa de interés, el índice Dowj, la Libor, el Embi, el Producto Interno Bruto
y el desempleo.

En este modelo utilizaremos la Hipótesis de Mercados Eficientes, cuando alguien


se refiere a mercados eficientes de capital quiere implicar que los precios de los
títulos reflejan totalmente toda la información disponible sobre ellos.

Esta es una hipótesis muy fuerte. Una condición necesaria para que los inversores
tengan un incentivo para negociar hasta que los precios reflejen totalmente toda la
información relativa a ellos, es que el coste de adquisición de la información y
negociación sea cero.

TRM: Mide el precio relativo de dos monedas es decir, expresa la cantidad de


unidades monetarias que es necesario entregar para obtener una unidad
monetaria externa. La TRM es un promedio aritmético simple de las tasas
ponderadas de las operaciones de compra y venta de divisas efectuadas en los
bancos comerciales y corporaciones financieras en las ciudades de Bogotá, Cali,
Medellín y Barranquilla.
Tasa de Interes: Tasa de colocación de créditos por parte de los intermediarios
del sistema financiero colombiano. Incluye créditos de cartera ordinaria, tarjetas de
crédito y créditos con tasa preferencial.

INDICE DOWJONES: Índice bursátil norteamericano, que recibe su nombre del


editor de Wall Street Journal. Sus cálculos se verifican a partir de una muestra
compuesta por los treinta mayores valores industriales, los blue chips.

TASA LIBOR (LODÓN INTERBANK OFFERED RATE): Crédito que se utiliza


como base para las operaciones de euro créditos, los cuales son otorgados por
bancos privados (consorcios o sindicatos) que en su mayoría pertenecen a países
europeos y cuyo crédito es otorgado en moneda local, generalmente en dólares,
en forma de préstamos o líneas de crédito a plazos de amortización mayores de
un año. Tasa de interés interbancaria que funciona en el mercado de Londres y
que generalmente se encuentra medio punto por debajo de la tasa prima (prime
rate). Esta tasa mundial varía constantemente en función de la demanda del
crédito y de la oferta monetaria y se utiliza como parámetro de las demás tasas
mundiales. Es el tipo e interés ofrecido sobre los depósitos en los bancos
comerciales que operan en el mercado de eurodivisas de Londres.

DESEMPLEO: Situación de uno o varios individuos que forman parte de la


población en edad de trabajar y con disposición de hacerlo, pero que no tienen
una ocupación remunerada; es decir, no desempeñan actividad económica
alguna. Ocio involuntario de una persona que desea trabajar a los tipos de salarios
actuales, pero que no puede encontrar empleo, el término se puede aplicar a otro
tipo de factores tales como capital, tierra, ahorro y otros.

TASA DE DESEMPLEO: Se define como la razón entre la población desocupada


y la población económicamente activa. Se determina de la siguiente forma TD=
(D/PEA)*100

El PIB: el producto interno bruto es el valor económico total de la producción de


bienes y servicios de un país durante un período. El PIB contabiliza los bienes y
servicios producidos durante la etapa de estudio; es bruto porque, se refiere a que
no se contabilizan la variación de inventarios ni las depreciaciones o apreciaciones
del capital.
El EMBI: es el principal indicador de riesgo país, es la diferencia de tasas de
interés que pagan los bonos denominados en dólares, y emitidos por países
subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran
libres de riesgo; Este indicador revela la probabilidad que tiene un país emergente
de incumplir en el pago de su deuda externa.
1.1 PLANTEAMIENTO DEL MODELO

El modelo Quiere explicar el comportamiento de la acción de Bancolombia en


función de las variables independientes seleccionadas. Para la escogencia de las
variables independientes, tomamos las variables que a nuestro criterio son más
representativas a la hora de poder explicar la variable dependiente.

Variables explicativas seleccionadas:

TRM: Mide el precio relativo de dos monedas. La divisa es una de las


variables que afecta el comportamiento de las tasas de interés y por
ende el movimiento de la bolsa, pero en ciertos periodos de turbulencia.
De acuerdo a este análisis se esperaría un signo negativo puesto que
los periodos en que se va a evaluar el modelo hay periodos con
turbulencias en la economía mundial.

Tasa de Interes: Tasa de colocación de créditos por parte de los intermediarios


del sistema financiero colombiano. Esta variable es muy importante ya que si las
tasas de interés suben se invierte más y el precio de la acción aumenta, entonces
el signo que se esperaría es positivo.

INDICE DOWJONES: Índice bursátil norteamericano, que recibe su nombre del


editor de Wall Street Journal. Sus cálculos se verifican a partir de una muestra
compuesta por los treinta mayores valores industriales, los blue chips. La
escogimos porque nos pareció importante ya que si este índice aumenta es
porque las personas están invirtiendo en el extranjero y no en Colombia entonces
la acción de Bancolombia cae y su efecto seria inverso.

TASA LIBOR (LODÓN INTERBANK OFFERED RATE): Crédito que se utiliza


como base para las operaciones de euro créditos,

TASA DE DESEMPLEO: es un porcentaje de la población activa que no tiene


trabajo, es un indicador que afecta notablemente el precio de una acción ya que a
mayor desempleo menor inversionista en el mercado accionario

El PIB: el producto interno bruto es el valor económico total de la producción de


bienes y servicios de un país durante un período. Si el PIB crece es porque hay
más productividad y por lo tanto as perspectivas respecto a os precios de las
acciones son favorables.

El EMBI: es el principal indicador de riesgo país, es la diferencia de tasas de


interés que pagan los bonos denominados en dólares, y emitidos por países
subdesarrollados. Este indicador da confianza al inversionista extranjero
principalmente en la medida en que su nivel de puntos tienda a la baja,
caso contrario ocurre cuando los puntos tienden al alza ya que la prima
de riesgo tendría un precio bastante alto, se esperaría un signo negativo
en esta variable.

MODELO EN SU FORMA FUNCIONAL:


BCOL = C(1) + C(2)*TRM + C(3)*TASAI + C(4)*DOWJ + C(5)*LIBOR + C(6)*EMBI + C(7)*PIB +
C(8)*DESEM

Para tener un modelo funcional y tratar de expresar los coeficientes de


manera
optima, se transformaron las variables IGBC y TRM en LOG (IGBC) y LOG
(TRM)
puesto que estos se encontraban en unidades de miles y las otras
variables en
porcentaje, para tratar de que los valores se ajusten y se pueda manejar
de forma
practica el análisis de los coeficientes

ANALISIS ESTADISTICO CONVENCIONAL:

BANCOLOMBIA VS TRM:

En éste grafico podemos observar que la variable BANCOLOMBIA vs la TRM son


variables totalmente inversas y se puede notar por la pendiente negativa de -7E-
07, también podemos observar que la variable TRM explica en un 79,12% a la
variable BANCOLOMBIA.
BANCOLOMBIA VS TASA DE INTERES:

En éste grafico podemos observar que la variable BANCOLOMBIA vs INTERES


son variables totalmente inversas y se puede notar por la pendiente negativa de
-8E-06, también podemos observar que la variable INTERES explica en un
74,55% a la variable BANCOLOMBIA.

BANCOLOMBIA VS DOWJONES:
En éste grafico podemos observar que la variable BANCOLOMBIA vs
DOWJONES son variables directas y se puede notar por la pendiente positiva de
0,1951, también podemos observar que la variable DOWJONES explica en un
42,19% a la variable BANCOLOMBIA.

BANCOLOMBIA VS LIBOR:

En éste grafico podemos observar que la variable BANCOLOMBIA vs LIBOR son


variables indirectas y se puede notar por la pendiente negativa de -3E-06,
también podemos observar que la variable LIBOR explica en un 49,39% a la
variable BANCOLOMBIA.
BANCOLOMBIA VS EMBI:

En éste grafico podemos observar que la variable BANCOLOMBIA vs EMBI son


variables indirectas y se puede notar por la pendiente negativa de -0,0424,
también podemos observar que la variable EMBI explica en un 81,14% a la
variable BANCOLOMBIA.

BANCOLOMBIA VS PIB:
En éste grafico podemos observar que la variable BANCOLOMBIA vs PIB son
variables indirectas y se puede notar por la pendiente negativa de -2E-06,
también podemos observar que la variable PIB explica en un 2,73% a la variable
BANCOLOMBIA.

BANCOLOMBIA VS DESEMPLEO:

En éste grafico podemos observar que la variable BANCOLOMBIA vs


DESEMPLEO son variables indirectas y se puede notar por la pendiente negativa
de -2E-07, también podemos observar que la variable PIB explica en un 1% a la
variable BANCOLOMBIA.

PRUEBA GRAFICA:
22000

20000

18000

16000

14000

12000

10000

8000
2008M04 2008M07 2008M10 2009M01

BCOL

Como podemos observar el comportamiento de la acción de


BANCOLOMBIA durante el último año presenta unos picos ya sea al alza
o a la baja donde el precio de la acción se ha visto afectado muy
seguramente por el ciclo económico de recesión que se vive a nivel
mundial. Pero al analizar de manera general el comportamiento de la
acción se puede concluir que tiene una tendencia alcista durante el año
2008-2009 hasta el momento. Con la prueba gráfica se puede
determinar que Bancolombia tiene comportamiento no estacionario.

PRUEBA DE DICKEY- FULLER:


Augmented Dickey-Fuller test statistic 0.587329 0.9892
Test critical values: 1% level -3.455387
5% level -2.872455
10% level -2.572660

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation


Dependent Variable: D(BCOL)
Method: Least Squares
Date: 11/15/09 Time: 12:01
Sample (adjusted): 1/11/2008 9/26/2008
Included observations: 260 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

BCOL(-1) 0.004461 0.007596 0.587329 0.5575


C -44.59023 108.9068 -0.409435 0.6826

R-squared 0.001335 Mean dependent var 18.46154


Adjusted R-squared -0.002536 S.D. dependent var 295.1602
S.E. of regression 295.5341 Akaike info criterion 14.22311
Sum squared resid 22533828 Schwarz criterion 14.25050
Log likelihood -1847.004 F-statistic 0.344955
Durbin-Watson stat 1.741159 Prob(F-statistic) 0.557497

“Cuando las series en una regresión no son estacionarias, el uso del estadístico t
para contrastar hipótesis δ = 0 es inadecuado pues este no sigue la distribución t −
Student.
En estos casos, el estadístico t debe ser comparado con los valores de una
distribución especial originalmente tabulada por Dickey y Fuller”ii.Para el análisis
de esta prueba se requiere que la probabilidad se mayor que el nivel de
significancia que es 0.05 luego según los resultados obtenidos se tiene: 0,9892>
0.05 No se rechaza Ho, por lo tanto tiene raíz unitaria, luego la serie se comporta
como NO ESTACIONARIA.

PRUEBA DE SIGNIFICANCIA CONJUNTA:

Dependent Variable: BCOL


Method: Least Squares
Date: 11/15/09 Time: 11:29
Sample (adjusted): 1/10/2008 9/26/2008
Included observations: 261 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 5354.972 2554.824 2.096024 0.0371


TRM 146100.4 69926.72 2.089336 0.0377
TASAI -25026.67 7605.644 -3.290540 0.0011
DOWJ 1.426098 0.137765 10.35164 0.0000
LIBOR -96053.68 11099.71 -8.653715 0.0000
EMBI -8.389448 1.002784 -8.366159 0.0000
PIB 13606.86 4709.119 2.889470 0.0042
DESEM 2996.194 5725.934 0.523267 0.6012

R-squared 0.940135 Mean dependent var 14157.01


Adjusted R-squared 0.938479 S.D. dependent var 2442.970
S.E. of regression 605.9401 Akaike info criterion 15.68161
Sum squared resid 92892353 Schwarz criterion 15.79087
Log likelihood -2038.450 F-statistic 567.6002
Durbin-Watson stat 0.409881 Prob(F-statistic) 0.000000

Estimation Command:
=====================
LS BCOL C TRM TASAI DOWJ LIBOR EMBI PIB DESEM

Estimation Equation:
=====================
BCOL = C(1) + C(2)*TRM + C(3)*TASAI + C(4)*DOWJ + C(5)*LIBOR + C(6)*EMBI + C(7)*PIB +
C(8)*DESEM

Substituted Coefficients:
=====================
BCOL = 5354.972388 + 146100.4372*TRM - 25026.67469*TASAI + 1.426097616*DOWJ -
96053.6814*LIBOR - 8.389447699*EMBI + 13606.85809*PIB + 2996.194169*DESEM

Al correr el modelo y hacer las pruebas de significancia con un nivel de


significancia del 0,05 podemos observar que todas las variables que escogimos
para el modelo son significativas excepto el desempleo y las variables explican el
modelo en un 93,84%.
PRUEBA WHITE

Dependent Variable: BCOL


Method: Least Squares
Date: 11/15/09 Time: 11:44
Sample (adjusted): 1/10/2008 9/26/2008
Included observations: 261 after adjustments
White Heteroskedasticity-Consistent Standard Errors & Covariance

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 5354.972 2427.796 2.205693 0.0283


TRM 146100.4 71538.49 2.042263 0.0422
TASAI -25026.67 7276.575 -3.439348 0.0007
DOWJ 1.426098 0.134150 10.63062 0.0000
LIBOR -96053.68 13018.60 -7.378190 0.0000
EMBI -8.389448 1.083226 -7.744873 0.0000
PIB 13606.86 4563.017 2.981987 0.0031
DESEM 2996.194 4449.727 0.673343 0.5013

R-squared 0.940135 Mean dependent var 14157.01


Adjusted R-squared 0.938479 S.D. dependent var 2442.970
S.E. of regression 605.9401 Akaike info criterion 15.68161
Sum squared resid 92892353 Schwarz criterion 15.79087
Log likelihood -2038.450 F-statistic 567.6002
Durbin-Watson stat 0.409881 Prob(F-statistic) 0.000000

Estimation Command:
=====================
LS(H) BCOL C TRM TASAI DOWJ LIBOR EMBI PIB DESEM

Estimation Equation:
=====================
BCOL = C(1) + C(2)*TRM + C(3)*TASAI + C(4)*DOWJ + C(5)*LIBOR + C(6)*EMBI + C(7)*PIB +
C(8)*DESEM

Substituted Coefficients:
=====================
BCOL = 5354.972388 + 146100.4372*TRM - 25026.67469*TASAI + 1.426097616*DOWJ -
96053.6814*LIBOR - 8.389447699*EMBI + 13606.85809*PIB + 2996.194169*DESEM
CORREOGRAMA DE BANCOLOMBIA

Date: 11/15/09 Time: 11:48


Sample: 1/10/2008 1/06/2009
Included observations: 261

Autocorrelation Partial Correlation AC PAC Q-Stat Prob

.|******** .|******** 1 0.980 0.980 253.54 0.000


.|*******| *|. | 2 0.958 -0.071 496.53 0.000
.|*******| .|. | 3 0.936 0.011 729.52 0.000
.|*******| .|. | 4 0.915 0.003 953.03 0.000
.|*******| .|. | 5 0.896 0.042 1168.2 0.000
.|*******| .|. | 6 0.877 -0.026 1375.1 0.000
.|*******| .|. | 7 0.858 0.013 1574.1 0.000
.|****** | .|. | 8 0.841 0.021 1765.9 0.000
.|****** | .|. | 9 0.822 -0.037 1950.1 0.000
.|****** | *|. | 10 0.801 -0.085 2125.6 0.000
.|****** | .|* | 11 0.784 0.108 2294.4 0.000
.|****** | .|. | 12 0.766 -0.038 2456.3 0.000
.|****** | .|. | 13 0.748 -0.026 2611.1 0.000
.|****** | .|. | 14 0.732 0.038 2759.9 0.000
.|****** | .|. | 15 0.716 0.021 2903.0 0.000
.|***** | .|. | 16 0.702 0.007 3041.0 0.000
.|***** | .|. | 17 0.688 0.012 3174.4 0.000
.|***** | .|. | 18 0.677 0.053 3303.7 0.000
.|***** | .|. | 19 0.666 0.016 3429.7 0.000
.|***** | .|. | 20 0.657 -0.000 3552.5 0.000
.|***** | .|. | 21 0.647 0.019 3672.2 0.000
.|***** | .|. | 22 0.636 -0.031 3788.5 0.000
.|***** | .|. | 23 0.624 -0.047 3900.9 0.000
.|***** | *|. | 24 0.609 -0.079 4008.3 0.000
.|***** | .|. | 25 0.593 -0.021 4110.5 0.000
.|**** | .|. | 26 0.577 -0.002 4207.7 0.000
.|**** | *|. | 27 0.559 -0.071 4299.5 0.000
.|**** | .|. | 28 0.541 -0.028 4385.7 0.000
.|**** | .|. | 29 0.523 0.006 4466.5 0.000
.|**** | .|. | 30 0.507 0.041 4542.9 0.000
.|**** | .|. | 31 0.492 0.014 4615.2 0.000
.|**** | .|. | 32 0.479 0.020 4683.9 0.000
.|**** | .|. | 33 0.465 0.002 4748.8 0.000
.|*** | .|. | 34 0.450 -0.039 4810.0 0.000
.|*** | .|. | 35 0.436 0.027 4867.7 0.000
.|*** | .|. | 36 0.423 0.040 4922.4 0.000
Correlograma de la trm

Date: 11/15/09 Time: 11:49


Sample: 1/10/2008 1/06/2009
Included observations: 261

Autocorrelation Partial Correlation AC PAC Q-Stat Prob

.|*******| .|*******| 1 0.971 0.971 249.09 0.000


.|*******| .|. | 2 0.947 0.065 486.83 0.000
.|*******| .|. | 3 0.926 0.045 714.90 0.000
.|*******| .|. | 4 0.906 0.021 934.07 0.000
.|*******| .|* | 5 0.890 0.066 1146.3 0.000
.|*******| .|* | 6 0.878 0.081 1353.8 0.000
.|*******| .|* | 7 0.871 0.116 1559.0 0.000
.|*******| .|* | 8 0.868 0.083 1763.4 0.000
.|*******| *|. | 9 0.858 -0.071 1964.1 0.000
.|*******| .|. | 10 0.851 0.047 2162.2 0.000
.|*******| .|* | 11 0.849 0.121 2360.1 0.000
.|****** | *|. | 12 0.835 -0.162 2552.5 0.000
.|****** | .|. | 13 0.822 -0.008 2739.7 0.000
.|****** | *|. | 14 0.806 -0.064 2920.4 0.000
.|****** | .|. | 15 0.793 0.031 3096.0 0.000
.|****** | .|. | 16 0.783 0.027 3267.8 0.000
.|****** | .|. | 17 0.770 -0.054 3434.4 0.000
.|****** | .|. | 18 0.761 0.034 3597.8 0.000
.|****** | .|. | 19 0.755 0.026 3759.5 0.000
.|****** | .|. | 20 0.744 -0.057 3917.0 0.000
.|****** | .|. | 21 0.733 -0.010 4070.5 0.000
.|****** | .|. | 22 0.722 -0.019 4220.1 0.000
.|***** | .|. | 23 0.712 0.050 4366.5 0.000
.|***** | .|. | 24 0.706 0.053 4510.9 0.000
.|***** | .|. | 25 0.699 0.040 4653.1 0.000
.|***** | .|. | 26 0.694 0.006 4793.8 0.000
.|***** | .|. | 27 0.688 -0.027 4932.7 0.000
.|***** | .|. | 28 0.678 -0.032 5068.0 0.000
.|***** | .|. | 29 0.668 -0.006 5200.0 0.000
.|***** | .|. | 30 0.657 -0.046 5328.0 0.000
.|***** | .|. | 31 0.644 -0.028 5451.7 0.000
.|***** | .|. | 32 0.631 -0.023 5571.1 0.000
.|***** | *|. | 33 0.615 -0.061 5685.2 0.000
.|***** | .|. | 34 0.600 -0.053 5794.0 0.000
.|**** | .|. | 35 0.585 -0.041 5898.1 0.000
.|**** | .|. | 36 0.572 0.003 5998.0 0.000
Correlograma Bancolombia y trm

Date: 11/15/09 Time:


12:31
Sample: 1/10/2008 1/06/2009
Included observations: 261
Correlations are asymptotically consistent approximations

BCOL,TRM(-i) BCOL,TRM(+i) i lag lead

.|*********| .|*********| 0 0.9037 0.9037


.|*********| .|*********| 1 0.9027 0.8877
.|*********| .|*********| 2 0.9017 0.8712
.|*********| .|*********| 3 0.9002 0.8550
.|*********| .|******** | 4 0.8964 0.8393
.|*********| .|******** | 5 0.8924 0.8261
.|*********| .|******** | 6 0.8867 0.8122
.|*********| .|******** | 7 0.8795 0.7984
.|*********| .|******** | 8 0.8699 0.7850
.|*********| .|******** | 9 0.8602 0.7714
.|*********| .|******** | 10 0.8534 0.7565
.|*********| .|******* | 11 0.8444 0.7437
.|******** | .|******* | 12 0.8335 0.7309
.|******** | .|******* | 13 0.8233 0.7187
.|******** | .|******* | 14 0.8129 0.7072
.|******** | .|******* | 15 0.8024 0.6955
.|******** | .|******* | 16 0.7909 0.6843
.|******** | .|******* | 17 0.7787 0.6727
.|******** | .|******* | 18 0.7652 0.6610
.|******** | .|******* | 19 0.7514 0.6500
.|******* | .|****** | 20 0.7375 0.6397
.|******* | .|****** | 21 0.7260 0.6300
.|******* | .|****** | 22 0.7161 0.6196
.|******* | .|****** | 23 0.7071 0.6086
.|******* | .|****** | 24 0.6982 0.5957
.|******* | .|****** | 25 0.6901 0.5830
.|******* | .|****** | 26 0.6812 0.5700
.|******* | .|****** | 27 0.6706 0.5559
.|******* | .|***** | 28 0.6610 0.5419
.|******* | .|***** | 29 0.6509 0.5277
.|****** | .|***** | 30 0.6405 0.5150
.|****** | .|***** | 31 0.6298 0.5030
.|****** | .|***** | 32 0.6188 0.4917
.|****** | .|***** | 33 0.6088 0.4804
.|****** | .|***** | 34 0.5988 0.4683
.|****** | .|***** | 35 0.5878 0.4560
.|****** | .|**** | 36 0.5768 0.4443
Histograma Bancolombia

50
Series: BCOL
Sample 1/10/2008 1/06/2009
40 Observations 261

Mean 14157.01
30 Median 13200.00
Maximum 20400.00
Minimum 9730.000
20 Std. Dev. 2442.970
Skewness 0.550607
Kurtosis 2.292747
10
Jarque-Bera 18.62755
Probability 0.000090
0
10000 12000 14000 16000 18000 20000

Histograma TRM

24
Series: TRM
Sample 1/10/2008 1/06/2009
20
Observations 261

16 Mean 0.021324
Median 0.021765
12 Maximum 0.025127
Minimum 0.017695
Std. Dev. 0.002044
8 Skewness -0.204676
Kurtosis 1.677852
4
Jarque-Bera 20.83263
Probability 0.000030
0
0.0175 0.0200 0.0225 0.0250
Histograma PIB

120
Series: PIB
Sample 1/10/2008 1/06/2009
100
Observations 261

80 Mean 0.000996
Median -0.004000
60 Maximum 0.028000
Minimum -0.011000
Std. Dev. 0.015239
40 Skewness 1.122121
Kurtosis 2.461574
20
Jarque-Bera 57.92591
Probability 0.000000
0
-0.01 0.00 0.01 0.02 0.03

Histograma desempleo

32
Series: DESEM
28 Sample 1/10/2008 1/06/2009
Observations 261
24
Mean 0.117174
20
Median 0.116500
16 Maximum 0.142300
Minimum 0.101200
12 Std. Dev. 0.011839
Skewness 0.730356
8 Kurtosis 2.979773

4 Jarque-Bera 23.20824
Probability 0.000009
0
0.10 0.11 0.12 0.13 0.14
Area Bancolombia

PRUEBA WHITE

Dependent Variable: BCOL


Method: Least Squares
Date: 11/15/09 Time: 11:44
Sample (adjusted): 1/10/2008 9/26/2008
Included observations: 261 after adjustments
White Heteroskedasticity-Consistent Standard Errors & Covariance

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 5354.972 2427.796 2.205693 0.0283


TRM 146100.4 71538.49 2.042263 0.0422
TASAI -25026.67 7276.575 -3.439348 0.0007
DOWJ 1.426098 0.134150 10.63062 0.0000
LIBOR -96053.68 13018.60 -7.378190 0.0000
EMBI -8.389448 1.083226 -7.744873 0.0000
PIB 13606.86 4563.017 2.981987 0.0031
DESEM 2996.194 4449.727 0.673343 0.5013

R-squared 0.940135 Mean dependent var 14157.01


Adjusted R-squared 0.938479 S.D. dependent var 2442.970
S.E. of regression 605.9401 Akaike info criterion 15.68161
Sum squared resid 92892353 Schwarz criterion 15.79087
Log likelihood -2038.450 F-statistic 567.6002
Durbin-Watson stat 0.409881 Prob(F-statistic) 0.000000

Estimation Command:
=====================
LS(H) BCOL C TRM TASAI DOWJ LIBOR EMBI PIB DESEM

Estimation Equation:
=====================
BCOL = C(1) + C(2)*TRM + C(3)*TASAI + C(4)*DOWJ + C(5)*LIBOR + C(6)*EMBI + C(7)*PIB +
C(8)*DESEM

Substituted Coefficients:
=====================
BCOL = 5354.972388 + 146100.4372*TRM - 25026.67469*TASAI + 1.426097616*DOWJ -
96053.6814*LIBOR - 8.389447699*EMBI + 13606.85809*PIB + 2996.194169*DESEM